RATIOS FINANCIEROS

¿Qué es un ratio financiero?

La palabra ratio proviene del latín y significa razón, proporción, relación. En definitiva
un ratio financiero calcula la proporción o relación entre dos o más masas
patrimoniales.

Como se puede ver es bastante sencillo, puesto que a la postre se trata de dividir o
restar partidas del balance para poder relacionarlas entre sí.

Reseñar que los ratios nos pueden dar una imagen bastante fiel de la
“salud” de la empresa, partiendo de la base de que los números que nos proporcionan
son fiables, ya que se puede “jugar” con distintas partidas del balance para
acomodarlos (inventarios, etc).

Dividiremos los ratios, siempre hablando desde el punto de vista financiero, en cuatro
grupos, por ser los más utilizados y de mayor importancia, a saber:
1. Ratio de Liquidez
2. Ratio de Solvencia
3. Ratio de Actividad
4. Ratio de Rentabilidad

A).- RATIOS DE LIQUIDEZ

¿Qué es un ratio de liquidez?

El ratio de liquidez mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus
obligaciones a corto y poder alertarnos sobre posibles problemas de cash flow. Los
subdividiremos en cuatro:

1.- Fondo de Maniobra o Capital Circulante-Trabajo

Mide el importe que la empresa tendría disponible, después de pagar las deudas a
corto. Un fondo de maniobra negativo no implica el fin de la empresa pero si nos indica
problemas futuros de liquidez. A veces un fondo de maniobra negativo se equilibra
refinanciando la deuda a corto y pasándola a largo, todo esto hay que tenerlo en
cuenta a la hora de valorar este ratio.

Su fórmula es:
Fondo de Maniobra = Activo Circulante – Pasivo Circulante.

El resultante será un número absoluto, expresado en la moneda del balance.

2.- Ratio de liquidez General o corriente

Nos dice la cantidad de las deudas a corto que se pueden cubrir con partidas del
activo.

Su fórmula es:
Ratio de Liquidez General = Activo Corriente / Pasivo corriente
El resultado no es un porcentaje, sino un número que nos indica la rotación o veces
que podríamos cubrir dichas deudas.
Se puede interpretar que cuanto más alto el ratio mejor, no obstante esto podría
significar un exceso de inversión propia y una mala gestión del efectivo, se estima
que un ratio adecuado (y esto lo decimos con sumo cuidado porque depende de la
empresa y del sector), estaría entre 1,5 y 2.
Como decíamos al principio hemos de confiar en los datos que nos aporta la empresa
ya que no estamos dentro de la misma para poder verle sus “tripas”.

3.- Ratio de Prueba ácida

Nos dice la capacidad que tiene una empresa para afrontar el pago de las deudas a
corto, con el activo corriente.
Este ratio define más fielmente la capacidad de afrontar las deudas a corto ya que se
descuentan los inventarios, en un supuesto de quiebra, estos inventarios son los más
difíciles de convertir en líquidos.

Su fórmula es:
Prueba ácida = (Activo corriente – Inventario) / Pasivo Corriente
Como en el anterior, el resultado es un número que expresa rotación o veces.

4.- Ratio de prueba defensiva

Mide la capacidad de la compañía para operar con sus activos en el corto plazo.
Su fórmula es:
Defensiva = (Caja y bancos / Pasivo Corriente ) * 100

Por último, dentro de los ratio de liquidez existen los llamados ratios de cuentas por
cobrar, solo los mencionaremos, ya que forman parte de la buena gestión de la
empresa y por tanto van dirigidos a la gestión interna de la misma, ya que se refieren
a la gestión de cobros, que se dividen en dos:

1.- Promedio de cobro

(Cuenta por cobrar * días del año) / Ventas en cuenta cte., anuales

2.- Rotación de ctas. [Link] cobro

Ventas anuales en cta. cte. / Cuentas a cobrar

Ejemplos de Ratios financieros de Liquidez

Tomamos como referencia en balance de una cotizada, en este caso Lingotes
Especiales. Ver imagen Balance a cierre de 2016.

Fuente C NMV
.
1.- Fondo de maniobra = 27.886 – 24.594 = 3.292 MM

2.- Liquidez General = 47.412 / 25.728 = 1,84

3.- Prueba defensiva = (8.882 / 29.482) *100 = 30,12 %

Cuanto mayor sea el porcentaje, mayor será la capacidad de hacer frente a sus
deudas.
Y así haremos con el resto de ratios, tan sencillo como aplicar la fórmula propuesta
para poder calcularlos.
B).- RATIOS DE SOLVENCIA

¿Qué es un Ratio de Solvencia?

El Ratio de solvencia es un cálculo matemático que sirve para medir la capacidad de la

empresa para hacer frente a sus obligaciones, en el medio y largo plazo. Los
subdividiremos en tres:

1.- Ratio de deuda

Nos da la proporción de deuda total sobre el activo.

Su fórmula es:
Ratio de deuda = Pasivo / Activo
Este ratio calcula de manera agregada la proporción de deuda sobre el total del activo.
Cuanto menor sea el resultado más favorable será el dato para la compañía.

2.- Ratio de endeudamiento

Nos indica la financiación ajena, proporción de deuda, que tiene la empresa.

Es la proporción de deuda sobre sus recursos propios.

Su fórmula es:
Endeudamiento = Pasivo/ Patrimonio Neto
Se puede representar en tanto por uno o en tanto por ciento ya que los dos expresan
las aportaciones de terceros.

En el caso de utilizar el porcentaje su fórmula seria:

Ratio en porcentaje = (Deudas / Pasivo) * 100

Distintas fórmulas para calcular el ratio de endeudamiento de forma

desagregada:
Endeudamiento a largo = (Pasivo No corriente/Patrimonio Neto)*100
Endeudamiento a corto = (Pasivo Corriente/Patrimonio
Neto)*100

Se consideran adecuados unos porcentajes comprendidos en una horquilla entre el

40% y el 60%, por debajo del 40% se podría considerar que existen recursos ociosos y
por encima del 60%, elevado endeudamiento. Esto queda a criterio de cada uno.

3.- Ratio de apalancamiento financiero

Define y mide la relación entre deuda y rentabilidad. O lo que es lo mismo, la

utilización de dicha deuda para incrementar la rentabilidad de los capitales propios.
Resumiendo, nos permite obtener mayores beneficios o pérdidas, al endeudarse la
empresa y por tanto hacer una mayor inversión que la que le permitiría sus capitales
propios.
Es aconsejable financiarse con recursos ajenos, siempre que el tipo de interés de la
deuda sea inferior al rendimiento de la inversión.

Su fórmula es:
Apalancamiento financiero = Coste de la Inversión / Fondos
Propios.
A mayor grado de apalancamiento posibilidad de mayores beneficios, pero mayor
riesgo.

Ejemplos de Ratios de Solvencia

Balance de la mercantil Lingotes Especiales, fuente CNMV.

1.-Ratio de deuda = (6.066 + 24.594= 30.660)/ 66.409 = 0,46
Como podemos ver, se encuentra dentro de los parámetros, considerados como
adecuados, entre el 40% y el 60%, tal como hemos visto en el enunciado.

2.-Ratio de endeudamiento = 30.660 /35.749 = 0,86

Y así haremos con el resto de ratios, aplicando la formula correspondiente.
C).- RATIOS DE ACTIVIDAD

Ratios de actividad

Miden la eficiencia en la gestión de cobros, ventas e inventarios.

Los principales son:

 Ratio de rotación de inventarios.

 Ratio de periodo de pago a proveedores.
 Ratio de Bancos y Caja.
 Ratio de rotación de activos.
 Ratio de rotación del activo fijo.

1.- Ratio de Rotación de Inventarios

Se utilizan para el control logístico del departamento comercial de la compañía,

y miden el número de veces (rotación) que se renuevan existencias.
Al ser un ratio de rotación o circulación el resultado nos indica veces, no es un
porcentaje. Estas rotaciones varían según el tipo de empresas, ej:

 Supermercados: su ratio habitual oscila entre 15 y 25 veces, siendo un

sector donde las rotaciones son muy elevadas.
 Industrias: de 4 a 5 veces.

Su fórmula es la siguiente:

Ratio de rotación de inventario = Aprovisionamientos / Existencias

Cuanto mayor es el ratio significa que mayor número de veces se ha rotado las
existencias y por tanto han conseguido hacer efectivo renovando su stock.

2.- Ratio de Periodo de Pago a Proveedores

Este ratio mide el cumplimiento de la norma:

Nos referimos a la disposición adicional tercera sobre la información del periodo
medio de pago a proveedores “ Deber de información” de la Ley 15/2010, de 5 de
Julio (Ley 14178/2010).
Por tanto al tener la obligatoriedad de comunicar dicho ratio en su memoria anual, no
nos extenderemos mucho más.

Su fórmula es:
Periodo medio de pago a proveedores = (Saldo medio de acreedores
comerciales / compras netas y gastos por servicios exteriores) x 365.

Es importante conocer este ratio, ya que nos dirá si la empresa paga con retraso a
sus proveedores, lo cual sería una alerta a tener en cuenta.
Este ratio mide en días el periodo medio de pago a proveedores. Lo ideal es que su
contrapuesto, o sea el ratio de cobro sea inferior al de ventas, esto significaría que
obtenemos financiación comercial vía proveedores.

3.-Ratio de Bancos y Caja

Miden la capacidad de la cuenta de Caja y Bancos para cubrir días de venta.

Su fórmula es:

Ratio de Bancos y caja = (Caja y bancos x 365)/ Ventas

Cuanto mayor es el ratio, mayor será su liquidez para cubrir días de venta.

4.- Ratio de Rotación de Activos

Miden la capacidad de la compañía para situar entre sus clientes un importe igual a la
inversión realizada.
Su fórmula es:
Rotación de activos = Ventas / Activos Totales
Este ratio indica, veces, ya que se trata de un ratio de rotación o circulación. A mayor
número, mayor capacidad de la empresa para rentabilizar su inversión.

5.- Ratio de Rotación del Activo Fijo

Sirve para comparar el total de ventas con relación al activo fijo.

Su fórmula es:
Rotación Activo Fijo = Ventas netas / Activo Fijo Neto
Al igual que el anterior es un ratio que expresa veces.
Con este ratio se pretenden maximizar las ventas consumiendo el mínimo de activo
posible.

Ejemplo de Ratios de Actividad

Balance y cuenta de Resultados extraído de la CNMV y correspondiente a la mercantil

LINGOTES ESPECIALES.
Resultados de Lingotes Especiales 2017 – Ratio de Actividad:

 Ratio de Rotación de Inventarios: Aprovisionamientos / Existencias

43.540/ 8.977 = 4,85

Significa que el stock (existencias) de la compañía rotan 4,85 veces, este ratio se
encuentra en la media del sector industrial, tal como comentamos al principio, por
tanto podemos concluir que su stock rota adecuadamente.

 Ratio de Bancos y Caja : (caja y bancos * 365)/ Ventas

(5.138* 365)/ 103.859 = 18,06

Significa que la compañía tiene liquidez para cubrir 18,06 días de venta.

 Ratio de Rotación de Activos: Ventas / Activos Totales

103.859/ 85.240 = 1,25

Significa que la compañía puede colocar 1,25 veces un importe igual a la inversión
realizada.

D).- RATIOS DE RENTABILIDAD

Ratios de Rentabilidad

Son los que miden la capacidad de una Compañía en cuanto al rendimiento sobre
ventas. Los más utilizados son:

 Ratio de rentabilidad del capital propio.

 Ratio de rentabilidad de ventas.
 Ratio de rentabilidad general.
 Ratio de rentabilidad del capital total.

1.- Ratio de Rentabilidad del Capital Propio (rentabilidad sobre patrimonio –

ROE)

Este ratio también llamado ROE (por sus siglas en inglés, Return on equity) mide la
eficiencia de los activos comparando el beneficio neto con los recursos propios (valor
en libros). Es decir, que rentabilidad obtendrá el accionista sobre los recursos propios
empleados.

Su fórmula es: Rentabilidad Capital Propio (ROE) = (Beneficio Neto/Patrimonio

Neto) *100

Estos ratios nos proporcionan un resultado expresado en porcentaje.

A mayor porcentaje, mayor rentabilidad.

2.-Ratio de Rentabilidad de Ventas

Este ratio mide la capacidad de la empresa para generar ganancias, estos ratios se
expresan en porcentajes y nos dicen la rentabilidad obtenida por cada euro vendido.
Lo podríamos subdividir en dos ratios:
Margen Bruto:

Su fórmula es: Margen Bruto = ((ventas-costes de ventas)/ventas)*100

Margen Neto:

Su fórmula es: Margen Neto = (Resultado Neto/Ventas)*100

3.- Ratio de Rentabilidad General (Rentabilidad sobre activos- ROA)

También llamado ROA (por sus siglas en inglés, Return on assets). Este ratio mide la
capacidad de la empresa para generar beneficios desde una visión global.

Su fórmula es: Rentabilidad general = (EBIT o BAII/Activo totales

medios)*100

Al igual que los anteriores, estos ratios vienen expresados en porcentajes. A mayor
porcentaje, el dato será más positivo para la empresa.
Cuando nos referimos Activos totales medios calcularemos los activos de los 2 últimos
ejercicios, o sea la suma de los dos ejercicios divididos por dos.

4.- Ratio de Rentabilidad del capital total

Este ratio mide la rentabilidad del capital aportado por los socios y el generado por su
propia actividad.

Su fórmula es: Rentabilidad del capital total = Beneficio Neto/(Fondos Propios

+ deuda financiera + minoritarios)

Ejemplo de Ratios de Rentabilidad

Gráficos de Lingotes Especiales a 31/12/2017

 Rentabilidad del capital propio o ROE = (Beneficio Neto/Patrimonio
Neto) * 100.
o En el caso que nos ocupa sería: (8.929/ 42.291) * 100 = 21,11%

 Ratio de Rentabilidad de Ventas = (Margen Neto) = (Resultado

Neto/Ventas)*100
o En el caso que nos ocupa sería: (8.929/103.859)*100 = 8,60%
  Ratio de Rentabilidad General o ROA = (Ebit o resultado de
explotación/Activos totales medios)*100
o En el caso del balance propuesto, el resultado es = (12.359 /
81.067)*100 = 15,24%

Desglosamos Activos medios = (85.240 + 76.894) / 2 = 81.067

Rentabilidad del Capital Total = ((Beneficio Neto/(Fondos Propios + deuda

financiera + minoritarios)) * 100

En este caso sería = ((8.929 / (42.291 + 10.705 + 0))*100 = 16,85%

Deuda Financiera Neta = Pasivos Financieros no corrientes + Pasivos

Financieros corrientes – Efectivo y otros Activos equivalentes = 10.705