UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA
Facultad de Ciencias de la Administración
Dirección de Posgrado
MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS
Lic. Edvin Rodolfo Reyes Escobar
Curso: Análisis Financiero Gerencial I
LAS RAZONES FINANCIERAS, ANÁLISIS, FORTALEZAS,
DEBILIDADES, CRITERIOS DE DECISIÓN Y SU INTERPRETACIÓN
NOMBRE CARNÉ:
Hamilton Eliasib Chicohay Mejia 4220-04-00507
Fecha: 08-05-2016
Fuente: Márquez (2013)
Contenido
Introducción .................................................................................................... 1
Las Razones Financieras, Análisis, Fortalezas, Debilidades, Criterios De
Decisión Y Su Interpretación ................................................................................... 2
1. Razones financieras ............................................................................... 2
2. Tipos de razones financieras .................................................................. 3
2.1. Razones de liquidez o solvencia a corto plazo ................................. 3
2.2. Razones de apalancamiento o solvencia a largo plazo.................... 4
2.3. Razones de actividad o rotación de activos ..................................... 4
2.4. Razones de rentabilidad................................................................... 5
2.5. Razones del valor de mercado......................................................... 5
3. Ejercicio practico..................................................................................... 6
3.1. Razones de liquidez ......................................................................... 8
3.2. Razones de apalancamiento ............................................................ 9
3.3. Razones de rotación de activos ..................................................... 11
3.4. Razón de rentabilidad .................................................................... 13
3.5. Razón del valor del mercado.......................................................... 14
Conclusión .................................................................................................... 16
Anexos ................................................................................................................. i
Anexo 1 ............................................................................................................ i
Anexo 2 ........................................................................................................... ii
Anexo 3 .......................................................................................................... iii
Anexo 4 .......................................................................................................... iv
Anexo 5 .......................................................................................................... iv
Referencias bibliográficas .................................................................................... i
Referencia en la WEB.................................................................................. ii
Índice de tablas
Tabla 1. Estado de resultado ejercicio práctico. ................................................ 6
Tabla 2. Flujo de efectivo operativo ejercicio práctico. ...................................... 6
Tabla 3. Balance comparativo ejercicio práctico. .............................................. 7
Tabla 4. Razones de liquidez o solvencia a corto plazo...................................... i
Tabla 5. Razones de apalancamiento o solvencia a largo plazo ....................... ii
Tabla 6. Razones de actividad o rotación de activos ........................................ iii
Tabla 7. Razones de rentabilidad ..................................................................... iv
Tabla 8. Razones del valor de mercado............................................................ iv
1
Introducción
El estudio de las finanzas pretende obtener una visualización amplia a través de
las muchas herramientas que la contabilidad ofrece, esto, con el objetivo de
observar tendencias y comportamientos de las diferentes variables que componen
los estaos financieros. De esta manera, el analista financiero deberá tomar
decisiones con base a números que describen las operaciones de las empresas en
estudio.
Es importante detectar esos sutiles cambios o tendencias del comportamiento
de las empresas, ya que al conocer de las razones financieras, el lector podrá
adentrarse a la variabilidad de acciones que puedan tomarse para dirigir o
encaminar hacia el éxito las finanzas, es decir, maximizar las utilidades y reducir los
gastos.
La versatilidad de las razones financieras, ofrecen datos fáciles de leer e
interpretar, ya que tienen la ventaja de comparar números de diferentes periodos, o
diferentes empresas que con solo los estados financieros son prácticamente
imposibles de comparar. Este escrito, pretende mostrar lo que puede desarrollarse
a través de estas “Razones financieras”, describe un ejercicio práctico para su
mayor comprensión y sus análisis respectivos según los criterios establecidos
según las fuentes estudiadas.
2
Las Razones Financieras, Análisis, Fortalezas, Debilidades,
Criterios De Decisión Y Su Interpretación
1. Razones financieras
Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas
para medir o cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o unidad
evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga
cargo para poder desarrollar su objeto social. La información que genera
la contabilidad y que se resume en los estados financieros, debe ser interpretada y
analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar
dicha información, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que
permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa.
([Link] 2015).
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes
periodos contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el
comportamiento de esta durante el tiempo y así poder hacer por ejemplo
proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre
resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar (Ross, Westerfield
y Jordan 2010).
Por lo tanto, según la definición de Ross, Westerfield y Jordan (2010) y la página
[Link] (2015), podemos decir que, al estandarizar los resultados financieros
por medio de las razones, es posible comparar de una manera sencilla toda la
información entre una y otra empresa en un periodo determinado, con lo cual el
análisis y la toma de decisiones para corto, mediano y largo plazo puede realizarse
de una manera eficiente para poder obtener ventajas. Es muy importante tomar en
cuenta de el ¿por qué se pretende medir una o varias de estas razones?, ¿Qué
indica el valor calculado de la razón?, ¿Cómo se podría mejorar esta medida?,
3
según Ross, las razones financieras utilizadas por tradición se agrupan en cinco
categorías que se enumeran en el capítulo 2.
2. Tipos de razones financieras
Las razones financieras o ratios financieros cuantifican numerosos aspectos de
una empresa y forman una parte integral del análisis de los estados financieros de
la misma. Las ratios financieras son categorizadas de acuerdo al aspecto financiero
del negocio o empresa que mide la ratio, según Gropelli (2000).
Es decir, que dependiendo de la necesidad o dirección de la empresa así serán
las razones utilizadas para medir diferentes desempeños para los cuales es
necesario medirlas y tomar decisiones con base a estas tendencias. A continuación
se describen diferentes razones categorizadas según la necesidad. En Anexos se
presenta una tabla con las razones más usuales, junto con indicadores sobre sus
valores óptimos para que las empresas cuenten con un estado financiero saludable.
2.1. Razones de liquidez o solvencia a corto plazo
La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para saldar las
obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se
refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. (Gómez 2000).
A continuación se enlistan algunas de las razones de liquidez más utilizadas:
Índice de solvencia (IS) o razón de circulante (RC)
Índice de la prueba del ácido
Razón de efectivo
Capital de trabajo neto a activos totales
Capital Trabajo Neto sobre Deudas a Corto Plazo
4
2.2. Razones de apalancamiento o solvencia a largo plazo
Las razones financieras de endeudamiento o apalancamiento analizan la
estructura de capital de la firma, midiendo su financiamiento con capital de deuda y
determinan su capacidad para hacer frente a sus obligaciones a largo plazo.
(Gitman y Zutter 2012).
A continuación se enumeran diferentes razones de apalancamiento: (ver anexo
2)
Razón de Endeudamiento sobre la Inversión Total
Desagregación del endeudamiento sobre la inversión
Endeudamiento sobre el patrimonio
Razón de la calidad de deuda
Razón de gastos financieros sobre ventas
Cobertura de gastos financieros
Cobertura de efectivo.
2.3. Razones de actividad o rotación de activos
Esta razón, permite analizar el ciclo de rotación del elemento económico
seleccionado y por lo general son expresados en días. Sus resultados son
elementos que permiten profundizar en el comportamiento de algunos índices.
Entre los más utilizados se encuentran (zonaeconó[Link] 2016):
Rotación de inventarios.
Días de rotación de inventarios.
Rotación de cuentas por cobrar.
Días de venta en rotación de cuentas por cobrar.
Rotación de cuentas por pagar.
Días de rotación de cuentas por pagar.
Rotación de activos totales.
5
Por lo tanto, entendemos que estas razones miden la efectividad con que la
empresa emplea los recursos de que dispone. Ver ecuaciones en anexo 3.
2.4. Razones de rentabilidad
Estas razones muestran cual ha sido la ganancia que ha obtenido la empresa,
frente a la inversión que fue requerida para lograrla, ya que el fin de una empresa
es la obtención del máximo rendimiento del capital invertido, para ello se debe
controlar en lo mejor posible los elementos que ejerzan influencia sobre la meta de
la empresa. A continuación se enumeran algunas razones que estudian la
rentabilidad (Alaniz 2012):
Rendimiento sobre los activos.
Rendimiento sobre el capital
Margen de utilidad.
2.5. Razones del valor de mercado
El valor de mercado es aquel que se determina por la libre interacción de la oferta
y la demanda. Se puede decir que es el importe que se le asigna a un bien o
producto determinado entendiendo como tal, aquella suma de dinero que un
vendedor podría obtener por el mismo en condiciones estándares de un mercado
de valor. Por tanto, estar razones nos presenta el valor por cada acción o utilidad.
Utilidad por acción
Razón precio/utilidad
Razón de valor de mercado a valor en libros.
Q de tobin
6
3. Ejercicio practico
A continuación se presentan los estados resultados de una empresa, su
balance comparativo y su flujo de efectivo para los años 2010, 2011 y 2012,
con los cuales se desarrollarán las diferentes razones financieras para su
análisis e interpretación, análisis que tiene como base en los anexo 1, 2, 3, 4
y 5.
Estado de Resultados
2010 2011 2012
Ventas 321,437.00 391,810.00 400,783.00
Costo de ventas 165,209.00 204,985.00 209,558.00
Utilidad Bruta 156,228.00 186,825.00 191,225.00
Depreciación 41,542.00 52,445.00 53,649.00
Gastos de venta/Adm. 31,941.00 42,058.00 48,732.00
UAII 82,745.00 92,322.00 88,844.00
Impuestos (20%) 16,549.00 18,464.40 17,768.80
Gasto por intereses 10,056.00 11,152.00 12,653.00
Utilidad Neta 56,140.00 62,705.60 58,422.20
Dividendos (50%) 28070 31352.8 29211.1
50% Adición a las
utilidades retenidas 28,070.00 31,352.80 29,211.10
Tabla 1. Estado de resultado ejercicio práctico.
Flujo de efectivo operativo
2010 2011 2012
UAII 82,745.00 92,322.00 88,844.00
Depreciación 41542 52445 53649
Impuestos (20%) 16549 18464.4 17768.8
Flujo de efectivo operativo 107,738.00 126,302.60 124,724.20
Tabla 2. Flujo de efectivo operativo ejercicio práctico.
7
BALANCE COMPARATIVO
ACTIVO 2010 2011 2012
Activo Circulante
Efectivo 21,651.00 33,413.00 35,013.00
Cuentas por cobrar 41,786.00 47,425.00 45,899.00
Inventario 32,255.00 32,256.00 32,257.00
Total Activo Circulante 95,692.00 113,094.00 113,169.00
Activo Fijo
Activos fijos netos 204,068.00 248,625.00 247,328.00
Depreciación 41,542.00 52,445.00 53,649.00
Total Activo Fijo 245,610.00 301,070.00 300,977.00
Total Activo 341,302.00 414,164.00 414,146.00
PASIVO
Pasivo Circulante
Cuentas por pagar 41,786.00 47,425.00 45,899.00
Documentos por pagar 20,456.00 20,796.00 19,649.00
Total de Pasivo circulante 62,242.00 68,221.00 65,548.00
Pasivo Fijo
Deuda a largo plazo 107,293.00 113,334.00 111,961.00
Total Pasivo Fijo 107,293.00 113,334.00 111,961.00
Total de Pasivo 169,535.00 181,555.00 177,509.00
Patrimonio
Capital Contable 171,767.00 232,609.00 236,637.00
Pasivos y capital de accionistas
totales 341,302.00 414,164.00 414,146.00
Tabla 3. Balance comparativo ejercicio práctico.
8
3.1. Razones de liquidez
Razón circulante
2010 2011 2012
Total activos
circulantes 95,692.00 113,094.00 113,169.00
total Pasivos
circulantes 62,242.00 68,221.00 65,548.00
Razón
circulante 1.54 1.66 1.73
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
Formula: 𝑅𝐶 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
Análisis: debido que la RC se encuentra dentro del rango 1.5<RC<2.0 se puede
decir que posee liquidez, es decir, tiene capacidad de solventar sus deudas a corto
plazo por sus activos circulantes para cada periodo. Sin embargo lleva una
tendencia al alza, por lo que se pude convertir en activos ociosos. (Ver anexo 1).
Prueba acida
2010 2011 2012
Total activos
circulantes 95,692.00 113,094.00 113,169.00
total Pasivos
circulantes 62,242.00 68,221.00 65,548.00
Inventario 32,255.00 32,256.00 32,257.00
Prueba acida 1.02 1.18 1.23
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠−𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
Formula: 𝑃𝐴 = 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
Análisis: esta razón debe estar cercano a 1.00, por lo que puede se puede decir que
tiene exceso de liquidez, activos ociosos, o pérdida de rentabilidad. (Ver anexo 1)
9
Razón de capital de trabajo neto sobre
total de activos
2010 2011 2012
Total Activo
Circulante 95,692.00 113,094.00 113,169.00
total Pasivos
circulantes 62,242.00 68,221.00 65,548.00
Total Activo 341,302.00 414,164.00 414,146.00
KTSA 0.10 0.11 0.11
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠−𝑇𝑜𝑡𝑙 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
Formula: 𝐾𝑇𝑆𝐴 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
Análisis: debido a que el KTSA>0, tiene un nivel adecuado de activos circulantes, es
decir, posee liquidez. (Ver anexo 1)
3.2. Razones de apalancamiento
Razón de endeudamiento sobre la
inversión total
2010 2011 2012
Total de Pasivo
circulante 62,242.00 68,221.00 65,548.00
Total Pasivo
Fijo 107,293.00 113,334.00 111,961.00
Total Activo 341,302.00 414,164.00 414,146.00
RE / I 49.67% 43.84% 42.86%
(𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒+𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑓𝑖𝑗𝑜)∗100
Formula: 𝑅𝐸/𝐼 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
Análisis: El Activo Total se encuentra financiado en un 42.86% con recursos de terceros
para el 2012, y está comprometido en dicho porcentaje. La razón sigue una tendencia a la
baja. Es decir la deuda va hacia la baja. (Ver anexo 2).
10
Razón de gastos financieros
sobre ventas
2010 2011 2012
Total de
gastos
Financieros 10,056.00 11,152.00 12,653.00
ventas totales 321,437.00 391,810.00 400,783.00
RGFSV 0.031 0.028 0.032
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠
Formula: 𝑅𝐺𝐹𝑆𝑉 = 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Análisis: debido a que el RGFSV<0.04 en promedio, indica que los gastos financieros
son prudentes en relación a las ventas. (Ver anexo 2).
Cobertura de efectivo
2010 2011 2012
UAII 82,745.00 92,322.00 88,844.00
Depreciación 41,542.00 52,445.00 53,649.00
Gastos
financieros 10,056.00 11,152.00 12,653.00
CE 12.36 12.98 11.26
𝑈𝐴𝐼𝐼+𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛
Formula: 𝐶𝐸 = 𝐺𝑎𝑠𝑡ó𝑠 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠
Análisis: Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, descontando
las depreciaciones, debe recuperar 11.26 unidades monetarias. Se puede observar que
esta tendencia va hacia la baja, es decir, debe recuperar cada año menos unidades
monetarias por sus gastos, descontado las depreciaciones. (Ver anexo 2).
11
3.3. Razones de rotación de activos
Rotación de inventario
2010 2011 2012
Costo de
ventas 165,209.00 204,985.00 209,558.00
Inventario 32,255.00 43,381.00 36,192.00
Días de
rotación de
inventario 71.26 77.24 63.04
RI 5.12 4.73 5.79
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Formulas: 𝑅𝐼 = ;
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
365
𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
Análisis: la tendencia del RI va hacia la alza, Se vendió para el 2012 en
inventario 5.79 veces, en tanto se agoten las existencias, por consiguiente se
pierdan ventas. Los días de rotación van hacia la baja, es decir, se vende con mayor
rapidez con respecto al 2011. (Ver anexo 3).
Rotación de cuentas por cobrar
2010 2011 2012
Ventas 321,437.00 391,810.00 400,783.00
Cuentas por
cobrar 16,753.00 23,167.00 22,891.00
Días de venta
en rotación de
cuentas por
cobrar 19.02 21.58 20.85
RCPC 19.19 16.91 17.51
12
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Formula: 𝑅𝐶𝑃𝐶 = ; =
𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
Análisis: Indica la velocidad con la que un negocio recolecta sus cuentas. Se
cobraron las cuentas por cobrar pendientes, en una relación de 17.51 veces durante
el año, se cobra en menor tiempo (número de días) con respecto al 2011. (Ver anexo
3).
Rotación de activos totales
2010 2011 2012
Ventas 321,437.00 391,810.00 400,783.00
Total Activo 341,302.00 414,164.00 414,146.00
RAT 0.94 0.95 0.97
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Formula: 𝑅𝐴𝑇 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
Análisis: Por cada unidad monetaria invertida en el total de activos, se generan
0.97 unidades monetarias en ventas, como en este caso la tendencia es a la alza,
se puede interpretar que cada unidad invertida en activo mayores ventas se
generan. (Ver anexo 3).
13
3.4. Razón de rentabilidad
Rendimiento sobre activos
2010 2011 2012
Utilidad
Neta 56,140.00 62,705.60 58,422.20
Total Activo 341,302.00 414,164.00 414,146.00
RA 0.16 0.15 0.14
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Formula: 𝑅𝐴𝑇 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠
Análisis: Por cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa obtiene de utilidad
netas 0.14 unidades monetarias para el 2012. Se observa una tendencia a la baja, por lo
que debe analizarse la causa para corregir la tendencia. (Ver anexo 4).
Rendimiento sobre Capital
2010 2011 2012
UAII 82,745.00 92,322.00 88,844.00
Capital
Contable 171,767.00 232,609.00 236,637.00
RK 0.48 0.40 0.38
𝐴𝑈𝐼𝐼
Formula: 𝑅𝐾 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒
14
Análisis: Por cada unidad monetaria de capital aportado por los propietarios, se
generan 0.38 unidades monetarias de utilidad neta para el 2012. Se observa una tendencia
a la baja desde el 2010. Se debe analizar los factores que contribuyen al descenso de las
utilidades netas y corregirse la tendencia. (Ver anexo 4).
Margen de utilidad
2010 2011 2012
Utilidad
Neta 56,140.00 62,705.60 58,422.20
Ventas 321,437.00 391,810.00 400,783.00
Margen de
utilidades 0.17 0.16 0.15
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
Formula: 𝑀𝑈 = 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Análisis: Por cada unidad monetaria de venta, se generan 0.15 unidades monetarias
de utilidad. Un 15.0% de utilidad por sobre las ventas, se mantienen una tendencia a la baja
desde el 2010 hasta 2012, por lo que deben analizarse los diferentes factores para
corregirla. (Ver anexo 4).
3.5. Razón del valor del mercado
Utilidad por acción
2010 2011 2012
Utilidad
Neta 56,140.00 62,705.60 58,422.20
Acciones 562.00 563.00 559.00
Utilidad por
acción 99.89 111.38 104.51
15
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
Formula: 𝑀𝑈 = 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
Análisis: Por cada acción en circulación existe 104.51 unidades monetarias de utilidad
para el 2012, según la tendencia se mantienen estable para el periodo del 2010 al 2012.
(Ver anexo 5).
Razón precio / utilidad
2010 2011 2012
Precio por
acción 111.00 119.00 110.00
Utilidad por
acción 99.89 111.38 104.51
RPU 1.11 1.07 1.05
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛
Formula: 𝑅𝑃𝑈 = 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛
Análisis: Las acciones se venden en 1.05 veces su utilidad para el 2012, lleva una
tendencia hacia la baja desde el 2010. (Ver anexo 5).
16
Conclusión
Las razones financieras muestran datos que pueden fácilmente ser
comparables, de esta manera, comprender el estado en que se encuentra
la empresa, y poder tomar decisiones para su optimización.
Existen diferentes razones financieras, para las cuales el analista debe
discernir la que mejor se adapte a la orientación de la empresa, es decir,
las razones financieras no son genéricas, ya que depende del giro de la
empresa.
Una de las maneras más sencillas para interpretar los estados de
finanzas, es a través de las tendencias que las razones financieras
proporcionan, por lo que debe estudiarse a través de diferentes periodos
contables.
Las limitantes de las razones financieras pueden generarse al no escoger
una amplia variedad de razones, ya que una razón por sí sola no puede
generar información para conocer el global del comportamiento de las
empresas, es decir, se necesitan varias razones para poder discernir y
tomar decisiones que transciendan fortalezcan las finanzas.
i
Anexos
Anexo 1
Ratio Financiero Formula "Óptimo" Criterio
RC < 1,5, probabilidad de suspender pagos hacia terceros.
Razón
Razón Circulante = (Activo
Circulante o Estudio 1,5<RC<2,0.
Circulante) / Pasivo Circulante RC > 2,0, se tiene activos ociosos, pérdida de rentabilidad. Por ausencia de
de la Solvencia
inversión de los activos ociosos.
Prueba Ácida = (activo
circulante - inventario) / Pasivo
Circulante RA < 1, peligro de suspensión de pagos a terceros por activos circulantes
PrA=RA~1
Prueba Ácida insuficientes.
(cercano a 1).
RA > 1, se tiene exceso de liquidez, activos ociosos, pérdida de rentabilidad.
Razón Ácida = (Activo Circulante -
Inventario) / Pasivo Circulante
Razón de ~0.3 Por cada unidad monetaria que se adeuda, se tienen "X.X" unidades
Efectivo / Pasivo Circulante
efectivo (cercano a 0.3). monetarias de efectivo en 2 o 3 días.
Capital de
(Activos Circulantes – Pasivo KTSA > 0 KTSA > 0 se tienen un nivel adecuado de activos circulantes (líquidos)
Trabajo Neto sobre
Circulante) / Total Activos (mayor a 0). KTSA < 0 se tiene un nivel no adecuado de activos circulantes.
total de activos
Capital Trabajo
(Activos Circulantes – Pasivo ~0.5 KTSPC < 0.5 es posible que se tenga problemas para cumplir con las deudas
Neto sobre Deudas a
Circulante) / Pasivo Circulante (cercano a 0.5. a corto plazo, aunque convierta en dinero todos sus activos.
Corto Plazo
Días de
(Activos Circulantes / Costos
medición del - La empresa puede seguir funcionando por X, xx dónde: X=años, xx=meses.
Mercaderías)*365
intervalo tiempo
RE > 0.6, se perdiendo autonomía financiera frente a terceros.
0.4 < RE < 0.6: El X, X% del total de activos, está siendo financiado por los
Razón de (Pasivo Circulante + Pasivo a 0.4 < RE <
acreedores de corto y largo plazo.
endeudamiento Largo Plazo) / Patrimonio Neto 0.6.
RE < 0.4, se tiene exceso de capitales propios (se recomienda cierta proporción de
deudas).
Tabla 4. Razones de liquidez o solvencia a corto plazo.
ii
Anexo 2
Ratio
Formula "Óptimo" Criterio
Financiero
Razón de
((Pasivo Circulante +
Endeudamiento El Activo Total se encuentra financiado en un X, X% con recursos de
Pasivo a Largo Plazo)*100) / -
sobre la Inversión terceros, y está comprometido en dicho porcentaje.
Activo Total
Total
Corto Plazo: (Pasivo
Desagregación
Circulante / Activo Total)*100
del El X, X% del pasivo circulante está cubierto por el activo total.
-
Endeudamiento El X, X% del pasivo a largo plazo está cubierto por el activo total.
Largo Plazo: (Pasivo a Largo
sobre la inversión
Plazo / Activo Total)*100
Endeudamiento ( (Pasivo Circulante +
Por cada una unidad monetaria aportada por los propietarios, se
sobre el Pasivo a Largo Plazo) *100) / -
obtiene un X, X% de terceros de financia
Patrimonio Patrimonio
→0
Por cada unidad monetaria que se adeuda, X, X unidades monetarias
Razón de Pasivo Circulante / (Pasivo
son a corto plazo.
calidad de la Circulante + Pasivo a Largo
Lo menor
deuda[ Plazo) El XX% de la deuda es al corto plazo, y el resto al largo plazo.
posible
Razón de RGFSV > 0.05, los Gastos Financieros son excesivos.
Gastos Total Gastos Financieros / RGFSV < 0.04 < RGFSV < 0.05, se está en un nivel intermedio de precaución.
Financieros sobre Ventas Totales 0.04 RGFSV < 0.04, los Gastos Financieros son prudentes en relación a las
ventas ventas.
Cobertura de
(UAI e intereses) / Gastos Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos, debe
Gastos -
Financieros recuperar "X" unidades monetarias
Financieros
((U.A.I e intereses) +
Cobertura de Por cada unidad monetaria que la empresa tenga en gastos,
Depreciación) / Gastos -
Efectivo descontando las depreciaciones, debe recuperar "X" unidades monetarias
Financieros
Tabla 5. Razones de apalancamiento o solvencia a largo plazo
iii
Anexo 3
Ratio
Formula "Óptimo" Criterio
Financiero
Rotación de Costo de ventas / Lo más Se vendió en inventario X, XX veces, en tanto se agoten las existencias,
Inventarios Inventarios alto posible por consiguiente se pierdan ventas.
Días de
rotación de 365 / Rotación inventarios - El inventario rotó X, XX veces en el período de análisis.
inventarios
Ventas netas anuales a crédito divididas por el promedio de cuentas por
Rotación de cobrar del año (cuentas por cobrar al inicio del año + cuentas por cobrar al
ventas a crédito/ promedio
Cuentas por - final del año dividido para dos). Indica la velocidad con la que un negocio
cuentas por cobrar
Cobrar recolecta sus cuentas. Se cobraron las cuentas por cobrar pendientes, en
una relación de XX durante el año.
Días de venta
en rotación de 365 días / Rotación
- Las ventas al crédito se cobraron en promedio en XX días.
Cuentas por [Link] Cobrar
Cobrar
Rotación de Costo mercadería vendida / Se pagaron las cuentas por pagar pendientes, en una relación de XX
-
Cuentas por Pagar Cuenta por Pagar durante el año.
Días de
365 días / Rotación
rotación Cuentas - Se pagaron las cuentas por pagar cada XX días.
[Link] Pagar
por Pagar
Rotación Por cada unidad monetaria invertida en el total de activos, se generan X
Ventas Netas/ Total Activos -
Activos Totales unidades monetarias en ventas.
Tabla 6. Razones de actividad o rotación de activos
iv
Anexo 4
Ratio
Formula "Óptimo" Criterio
Financiero
Rendimiento Utilidad Neta / Total de Por cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa obtiene de
-
sobre los Activos activos utilidad netas X, X unidades monetarias.
Utilidad antes de
Rendimiento Por cada unidad monetaria de capital aportado por los propietarios, se
impuestos, intereses y -
sobre el Capital generan X, X unidades monetarias de utilidad neta.
amortizaciones / Capital
Margen de Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades
Utilidad Neta / Ventas -
Utilidad monetarias de utilidad. Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.
Tabla 7. Razones de rentabilidad
Anexo 5
Ratio
Formula "Óptimo" Criterio
Financiero
Utilidad por Utilidad Neta / Acciones o Por cada acción en circulación existe X, X unidades monetarias de
-
Acción número de acciones utilidad.
Las acciones se venden en X, X veces su utilidad.
El(los) accionista(s) está(n) dispuesto(s) a pagar "X" unidades monetarias por
Razón Precio por acción / Utilidad
- cada utilidad monetaria.
Precio/Utilidad por acción
Por cada unidad monetaria de acción se está dispuesto a pagar "X" unidades
monetarias.
Tabla 8. Razones del valor de mercado
i
Referencias bibliográficas
Ross, Stephen; Westerfield, Randolhp; Jordan, Bradford (2010), “Fundamentos
de las finanzas corporativas” novena edición. The McGraw-Hill Companies
Groppelli, Angelico A.; Ehsan Nikbakht (2000). Finance, 4th ed. Barron's
Educational Series, Inc. p. 433. ISBN 0-7641-1275-9.
Gómez Giovanny. (2000, Octubre 11). Razones financieras para el análisis
financiero.
Trujillo Rodríguez Clara María. (2008, Julio 18). Razones financieras en el
análisis y la administración financiera.
Gitman, Lawrence J. y Zutter, Chad J. (2012) Principios de administración
financiera. Pearson Educación.
Alaniz González, Inocencia (2012). Análisis de estados financieros para la mejor
toma de decisiones. Tesis (Licenciatura en contaduría). México, D. F: Instituto
politécnico nacional, Escuela Superior de Comercio y Administración Santo Tomás,
2012. 129 p.
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Referencia en la WEB
[Link]
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