EMPRESA XYZ SA

BALANCE GENERAL (MILES COP $)

2009 2010 2011 2012 2013

Efectivo 188,869 250,920 299,893 35,956 99,881
Inversiones temporales 16,702 16,702 26,702 458,767 590,661
Cuentas por Cobrar 169,543 155,587 244,862 313,851 302,925
Anticipos proveedores, impuestos 37,766 31,303 38,865 58,685 57,723
Prestamos particulares y cuentas x cobrar trabajado 8,156 25,000 80 1,442
Inventarios 125,430 183,792 221,396 228,910 233,714
Subtotal activo Corriente 546,466 638,304 856,718 1,096,249 1,286,346
Maquinaria y equipo 62,090 126,030 132,166 171,689 200,827
Equipo de Oficina 50,281 50,938 51,833 51,833 52,581
Equipo de computo 32,502 57,701 43,773 44,133 51,182
Equipo de transporte 67,698 67,698 67,698 67,698 67,698
Depreciacion acumulada -181,294 -201,294 -204,233 -229,338 -256,679
Subtotal activo No Corriente 31,277 101,073 91,237 106,015 115,609
TOTAL ACTIVO 577,743 739,377 947,955 1,202,264 1,401,955
Obligaciones bancarias 51,677 61,739 77,007 37,292 101,481
Proveedores Nacionales 80,111 56,497 101,586 156,348 62,839
Cuentas por pagar, obligaciones laborales y
cuentas a socios 7,715 52,511 82,526 50,543 24,605
Impuesto de renta por pagar 42,592 54,195 65,710 90,612 95,794
Pasivo Corriente 182,095 224,942 326,829 334,795 284,719
Obligaciones bancarias a largo plazo 50,000 150,000 150,000 350,000 650,000
Proveedores a largo plazo
Otros pasivos a largo plazo
Pasivo no corriente 50,000 150,000 150,000 350,000 650,000
TOTAL PASIVO 232,095 374,942 476,829 684,795 934,719
Capital pagado 150,000 250,000 250,000 250,000 250,000
Reservas 27,081 35,817 46,486 61,120 76,097
Utilidades de ejercicio 107,401 78,618 74,640 6,350
Utilidades acumuladas 61,166 78,618 96,022 131,709 134,789
PATRIMONIO 345,648 364,435 471,126 517,469 467,236
Total Pasivo mas Patrimonio 577,743 739,377 947,955 1,202,264 1,401,955
- - - - -

EMPRESA XYZ SA
 ESTADO DE PERDIDAD Y GANANCIAS (Miles $)

2009 2010 2011 2012 2013

VENTAS NETAS $ 1,019,919 $ 1,132,418 $ 1,357,046 $ 1,812,036 $ 1,647,888
Costo de Ventas $ 424,378 $ 472,133 $ 569,678 $ 827,959 $ 695,248
UTILIDAD BRUTA $ 595,541 $ 660,285 $ 787,368 $ 984,077 $ 952,640
Gasto de Ventas y Admon $ 484,212 $ 501,417 $ 598,369 $ 715,211 $ 647,835
UTILIDAD OPERACIONAL $ 111,329 $ 158,868 $ 188,999 $ 268,866 $ 304,805
Otros Ingresos $ 2,597 $ 3,588 $ 13,594 $ 15,422 $ 19,713
Gastos financieros $ 10,168 $ 29,643 $ 40,861 $ 61,967 $ 93,935
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO $ 103,758 $ 132,813 $ 161,732 $ 222,321 $ 230,583
Provision impuesto de renta $ 42,592 $ 54,195 $ 65,710 $ 90,612 $ 95,794
UTILIDAD DEL EJERCICIO $ 61,166 $ 78,618 $ 96,022 $ 131,709 $ 134,789

20,000 2,939 25,105 27,341

EBITDA 178,868 191,938 293,971 332,146

MARGEN EBITDA 15.80% 14.14% 16.22% 20.16%

OPEX 214,862 282,882 364,672 386,413 473,800

-68,020 -81,790 -21,741 -87,387
CAPEX 212,571 302,367 295,470 335,353 372,288
-89,796 6,897 -39,883 -36,935

FLUJO DE CAJA LIBRE $ 124,673 $ 126,228 $ 203,359 $ 236,352

-68,020 -81,790 -21,741 -87,387
-89,796 6,897 -39,883 -36,935
FLUJO DE CAJA LIBRE $ -33,143 $ 51,335 $ 141,735 $ 112,030

Numero de Acciones 30,000

METODO MULTIPLOS
Utilidad por Accion PER (EBITDA) 5.96 6.40 9.80 11.07
Ratio Minimo comparables 20.00 20.00 20.00 20.00
Ratiomk Maximo comparables 22.86 22.86 22.86 22.86
Valor accion maximo comparable 136.30 146.26 224.01 253.10
Valor accion minimo comparable 119.25 127.96 195.98 221.43
Valor empresa Minimo 3,577,369 3,838,765 5,879,414 6,642,923
Valor de empresa Maximo 4,088,933 4,387,709 6,720,171 7,592,860
 Metodo contable valor accion 12.15 15.70 17.25 15.57
Valor empresa 364,435 471,126 517,469 467,236
Diferencia de multiplicador de valor 11 9 13 16

Metodo EVA
UODI $ 104,673 $ 123,289 $ 178,254 $ 209,011
ACTIVOS FINANCIADOS CON COSTO 576,174 698,133 904,761 1,218,717
ROA 18.17% 17.66% 19.70% 17.15%
CCPP 9.80% 10.05% 9.43% 8.30%
Kdt 6.00% 6.00% 6.00% 6.00%
ke 12.00% 12.00% 12.00% 12.00%
EVA 8.37% 7.61% 10.27% 8.85%
Valor Compañía - Deuda 412,672 524,260 610,389 575,090

EBITDA/ INGRESO MARGEN EBITDA

PER UXA VA
1 Empresa 20.00 6 120
2 Empresa 21.43 7 150
3 Empresa 22.86 14 320

EMPRESA A VALORAR 20.00 5 100

22.86 5 114

EBITDA/ NUMERO DE ACCIONES

VENDE 100,000,000,000
EUR 4200
23,809,524 20 25
2014
162,103
811,890
241,954 1 Inductores de Valor
58,695 2 Metodos de valoracion
3 Horizonte de proyeccion
242,670 4 Costo de Capital
1,517,312 5 Valoracion por FCL descontado
203,394
52,930
53,030
136,507
-298,704
147,157
1,664,469
71,533
107,204

44,697
127,374
350,808
650,000

650,000
1,000,808
250,000
98,518
141,139
174,004
663,661
1,664,469
-
 2014
$ 1,816,938
$ 801,788
$ 1,015,150
$ 674,900
$ 340,250
$ 26,066
$ 64,938
$ 301,378
$ 127,374
$ 174,004 UTILIDAD NETA $ 174,004
DEP 42,025
42,025 INTERESES $ 64,938
INGRESOS FINANCIEROS $ -26,066
382,275 FLUJO DE CAJA BRUTO $ 254,901
21.04%
utilidad operacional $ 340,250
377,420 depreciaciones 42,025
96,380 impuestos $ -127,374
445,861 FLUJO DE CAJA BRUTO $ 254,901
-73,573
EBITDA 382,275
$ 254,901 IMPUESTOS $ -127,374
96,380 FLUJO DE CAJA BRUTO 254,901
-73,573
$ 277,708

12.74
20.00
22.86
291.29
254.85
7,645,499
8,738,806
 22.12
663,661
13

$ 212,876
1,385,194
15.37%
8.87%
6.00%
12.00%
6.49%
753,606
 EMPRESA XYZ SA
BALANCE GENERAL (MILES COP $)
T-6 T-5 T-4
2009 2010 2011
Efectivo 188,869 250,920 299,893
Inversiones temporales 16,702 16,702 26,702
Cuentas por Cobrar 169,543 155,587 244,862
Anticipos proveedores, impuestos 37,766 31,303 38,865
Prestamos particulares y cuentas x cobrar trabajadores 8,156 25,000
Inventarios 125,430 183,792 221,396
Subtotal activo Corriente 546,466 638,304 856,718
Maquinaria y equipo 62,090 126,030 132,166
Equipo de Oficina 50,281 50,938 51,833
Equipo de computo 32,502 57,701 43,773
Equipo de transporte 67,698 67,698 67,698
Depreciacion acumulada -181,294 -201,294 -204,233
Subtotal activo No Corriente 31,277 101,073 91,237
TOTAL ACTIVO 577,743 739,377 947,955
Obligaciones bancarias 51,677 61,739 77,007
Proveedores Nacionales 80,111 56,497 101,586
Cuentas por pagar, obligaciones laborales y cuentas a socios 7,715 52,511 82,526
Impuesto de renta por pagar 42,592 54,195 65,710
Pasivo Corriente 182,095 224,942 326,829
Obligaciones bancarias a largo plazo 50,000 150,000 150,000
Proveedores a largo plazo - - -
Otros pasivos a largo plazo - - -
Pasivo no corriente 50,000 150,000 150,000
TOTAL PASIVO 232,095 374,942 476,829
Capital pagado 150,000 250,000 250,000
Reservas 27,081 35,817 46,486
Utilidades acumuladas 107,401 78,618
Utilidades de ejercicio 61,166 78,618 96,022
PATRIMONIO 345,648 364,435 471,126
Total Pasivo mas Patrimonio 577,743 739,377 947,955
- - -

EMPRESA XYZ SA
ESTADO DE PERDIDAD Y GANANCIAS (Miles $)

2009 2010 2011

VENTAS NETAS $ 1,019,919 $ 1,132,418 $ 1,357,046
Costo de Ventas $ 424,378 $ 472,133 $ 569,678
UTILIDAD BRUTA $ 595,541 $ 660,285 $ 787,368
Gasto de Ventas y Admon $ 484,212 $ 501,417 $ 598,369
UTILIDAD OPERACIONAL $ 111,329 $ 158,868 $ 188,999
Otros Ingresos $ 2,597 $ 3,588 $ 13,594
Gastos financieros $ 10,168 $ 29,643 $ 40,861
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO $ 103,758 $ 132,813 $ 161,732
Provision impuesto de renta $ 42,592 $ 54,195 $ 65,710
UTILIDAD DEL EJERCICIO $ 61,166 $ 78,618 $ 96,022
6.00% 6.94% 7.08%
41.05% 40.81% 40.63%
Ingreso
Producto A $ 400 $ 420 $ 441
Precio A $ 690 $ 704 $ 726
Ingreso A $ 276,000 $ 295,596 $ 320,215
Producto B $ 750 $ 827 $ 993
Precio B $ 992 $ 1,012 $ 1,044
Ingreso B $ 743,919 $ 836,822 $ 1,036,831
Total Ingreso $ 1,019,919 $ 1,132,418 $ 1,357,046
$ - $ - $ -

IPC 2.00% 3.17% 3.73%

Demanda Producto A 5.00% 5.00% 5.00%
Demanda Producto B 5.00% 10.28% 20.09%

Activos Fijos
Maquinaria y equipo 62,090 126,030 132,166
Equipo de Oficina 50,281 50,938 51,833
Equipo de computo 32,502 57,701 43,773
Equipo de transporte 67,698 67,698 67,698
Total Activos Fijos 212,571 302,367 295,470
Depreciacion Maquinaria y Equipo -52,954 -83,902 -91,355
Depreciacion Equipos de Oficina -42,883 -33,911 -35,828
Depreciacion Equipo de Computo -27,720 -38,413 -30,257
Depreciacion Equipo de Transporte -57,737 -45,068 -46,794
Depreciacion acumulada -181,294 -201,294 -204,233
Subtotal activo No Corriente 31,277 101,073 91,237
- - -

Valor en Libros 9,136 42,128 40,811

7,398 17,027 16,005
4,782 19,288 13,516
9,961 22,630 20,904
31,277 101,073 91,237

Adquisicion de Maquinaria y Equipo Min 103% 5%

Promedio
Adquisicion Maquinaria por año
Depreciacion Maquinaria
Depreciacion Maquinaria
Depreciacion Maquinaria
Depreciacion Maquinaria
Depreciacion Maquinaria
Total nueva depreciacion de maquinaria acumulada

Depreciacion del ejercicio -20,000 -2,939

Costo de Ventas $ 472,133 $ 569,678

Costo de ventas Sin Depreciacion del ejercicio 452,133 566,739
% del costo de ventas sin depreciacion del ejerc 39.93% 41.76%

Promedio
 Promedio
Maximo
Minimo 44.28% 44.09%
3.55% 19.34%
51Gastos Operacionales $ 484,212 $ 501,417 $ 598,369

Servicio de deuda
Deuda Financiera $ 101,677 $ 211,739 $ 227,007
Gasto Financiero $ -10,168 $ -29,643 $ -40,861
Amortizacion $ 110,062 $ 15,268
Nueva Deuda $ - $ - $ -
Amortizacion de nueva deuda $ - $ - $ -
Hipotesis de amortizacion 5 Años
Tasa de interes 10.00% 14.00% 18.00%
Servicio de deuda $ -10,168 $ 80,419 $ -25,593

CXC
CXP
INV
Capital de Trabajo Neto Operativo

Producto
Inventario Inicial 120 170 147
Inventario Produccion 1,200 1,224 1,500
Inventario de ventas 1,150 1,247 1,434
Inventario Final 170 147 213

Materia Prima 330.49 441.80

Mano de Obra Directa 85.00 87.69
Mano de obra Indirecta 35.00 36.11
Costos Indirectos de Fabricacion 30.00 30.95
Costo Total de Produccion 480.49 596.55
Costo por unidad producida 290 392.56 397.70

Costo de Ventas 472,133 569,678

Unidad valor del año anterior 49,300 57,659
Unidades con valor del año actual 422,833 512,019
- -
T-3 T-2 T-1 T0 T1 T2 T3
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
35,956 99,881 162,103 1,238,639 1,456,287 1,804,160 2,291,793
458,767 590,661 811,890 - - - -
313,851 302,925 241,954 266,632 314,378 368,081 420,378
58,685 57,723 58,695 47,173 48,741 51,647 53,777
80 1,442 - - - - -
228,910 233,714 242,670 110,866 131,561 154,011 173,969
1,096,249 1,286,346 1,517,312 1,663,310 1,950,966 2,377,899 2,939,918
171,689 200,827 203,394 230,355 260,890 295,472 334,639
51,833 52,581 52,930 52,930 52,930 52,930 52,930
44,133 51,182 53,030 53,030 53,030 53,030 53,030
67,698 67,698 136,507 136,507 136,507 136,507 136,507
-229,338 -256,679 -298,704 -325,494 -355,337 -388,638 -425,856
106,015 115,609 147,157 147,328 148,020 149,301 151,250
1,202,264 1,401,955 1,664,469 1,810,639 2,098,986 2,527,200 3,091,168
37,292 101,481 71,533 144,307 144,307 144,307 144,307
156,348 62,839 107,204 148,561 176,292 206,375 233,119
50,543 24,605 44,697 43,766 49,775 49,319 43,784
90,612 95,794 127,374 155,404 228,240 317,513 413,634
334,795 284,719 350,808 492,038 598,613 717,513 834,843
350,000 650,000 650,000 432,920 288,613 144,307 -
- - - - - - -
- - - - - - -
350,000 650,000 650,000 432,920 288,613 144,307 -
684,795 934,719 1,000,808 924,957 887,226 861,820 834,843
250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000
61,120 76,097 98,518 115,918 138,120 170,728 216,090
74,640 6,350 141,139 297,743 497,561 791,032 1,199,290
131,709 134,789 174,004 222,020 326,079 453,620 590,944
517,469 467,236 663,661 885,681 1,211,760 1,665,380 2,256,324
1,202,264 1,401,955 1,664,469 1,810,639 2,098,986 2,527,200 3,091,168
- - - - - - -

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

$ 1,812,036 $ 1,647,888 $ 1,816,938 $ 2,064,250 $ 2,433,891 $ 2,849,660 $ 3,254,538
$ 827,959 $ 695,248 $ 801,788 $ 886,931 $ 1,052,489 $ 1,232,089 $ 1,391,755
$ 984,077 $ 952,640 $ 1,015,150 $ 1,177,318 $ 1,381,402 $ 1,617,570 $ 1,862,782
$ 715,211 $ 647,835 $ 674,900 $ 699,601 $ 746,964 $ 789,915 $ 822,222
$ 268,866 $ 304,805 $ 340,250 $ 477,717 $ 634,438 $ 827,655 $ 1,040,560
$ 15,422 $ 19,713 $ 26,066 $ - $ - $ - $ -
$ 61,967 $ 93,935 $ 64,938 $ 100,293 $ 80,119 $ 56,522 $ 35,982
$ 222,321 $ 230,583 $ 301,378 $ 377,424 $ 554,319 $ 771,133 $ 1,004,578
$ 90,612 $ 95,794 $ 127,374 $ 155,404 $ 228,240 $ 317,513 $ 413,634
$ 131,709 $ 134,789 $ 174,004 $ 222,020 $ 326,079 $ 453,620 $ 590,944
7.27% 8.18% 9.58%
40.76% 41.54% 42.26% 41.17% 41.17% 41.17% 41.17%
$ 463 $ 486 $ 511 $ 536 $ 563 $ 591 $ 621
$ 753 $ 772 $ 787 $ 815 $ 871 $ 921 $ 958
$ 348,767 $ 375,140 $ 401,539 $ 437,047 $ 489,967 $ 544,047 $ 594,614
$ 1,351 $ 1,147 $ 1,252 $ 1,388 $ 1,553 $ 1,742 $ 1,931
$ 1,083 $ 1,109 $ 1,131 $ 1,172 $ 1,251 $ 1,323 $ 1,377
$ 1,463,269 $ 1,272,748 $ 1,415,399 $ 1,627,203 $ 1,943,924 $ 2,305,613 $ 2,659,924
$ 1,812,036 $ 1,647,888 $ 1,816,938 $ 2,064,250 $ 2,433,891 $ 2,849,660 $ 3,254,538
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -

2.44% 1.94% 3.66% 6.77% 5.75% 4.09% 3.18%

5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00% 5.00%
36.05% -15.09% 9.09% 10.91% 11.89% 12.16% 10.83%

171,689 200,827 203,394 230,355 260,890 295,472 334,639

51,833 52,581 52,930 52,930 52,930 52,930 52,930
44,133 51,182 53,030 53,030 53,030 53,030 53,030
67,698 67,698 136,507 136,507 136,507 136,507 136,507
335,353 372,288 445,861 472,822 503,357 537,939 577,106
-117,413 -138,463 -136,264 -148,550 -163,889 -182,687 -205,402
-35,447 -36,253 -35,460 -38,954 -42,448 -45,942 -49,436
-30,181 -35,288 -35,527 -39,028 -42,528 -46,029 -49,529
-46,297 -46,675 -91,453 -98,962 -106,471 -113,980 -121,489
-229,338 -256,679 -298,704 -325,494 -355,337 -388,638 -425,856
106,015 115,609 147,157 147,328 148,020 149,301 151,250
- - -
Vida Util años
54,276 62,364 67,130 7 9,590
16,386 16,328 17,470 5 3,494
13,952 15,894 17,503 5 3,501
21,401 21,023 45,054 6 7,509
106,015 115,609 147,157 24,094

30% 17% 1%
13% 10 años
26,961 30,535 34,582 39,167
2,696 2,696 2,696 2,696
3,053 3,053 3,053
3,458 3,458
3,917

2,696 5,750 9,208 13,125

-25,105 -27,341 -42,025 -26,790 -29,843 -33,301 -37,218

$ 827,959 $ 695,248 $ 801,788 886,931 1,052,489 1,232,089 1,391,755

802,854 667,907 759,763 860,142 1,022,646 1,198,788 1,354,537
44.31% 40.53% 41.82% 41.67% 42.02% 42.07% 41.62%
 39.47% 39.31% 37.14%
19.53% -9.42% 4.18% 3.66% 6.77% 5.75% 4.09%
$ 715,211 $ 647,835 $ 674,900 $ 699,601 $ 746,964 $ 789,915 $ 822,222

$ 387,292 $ 751,481 $ 721,533 $ 577,226 $ 432,920 $ 288,613 $ 144,307

$ -61,967 $ -93,935 $ -64,938 $ -100,293 $ -80,119 $ -56,522 $ -35,982
$ 160,285 $ 364,189 $ -29,948 $ -144,307 $ -144,307 $ -144,307 $ -144,307
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -

16.00% 12.50% 9.00% 13.90% 13.88% 13.06% 12.47%

$ 98,318 $ 270,254 $ -94,886 $ -244,600 $ -224,426 $ -200,829 $ -180,289

46.50 241,954 266,632 314,378 368,081 420,378

60.30 107,204 148,561 176,292 206,375 233,119
45.00 242,670 110,866 131,561 154,011 173,969
377,420 228,938 269,647 315,717 361,228

% Vtas DCXC % Compras DCXP

10% 0 dias 8% 0 dias
45% 30 dias 30% 30 dias
30% 60 dias 25% 60 dias
10% 90 dias 27% 90 dias
5% 120 dias 10% 120 dias

100% 46.5 100% 60.3

213 48 105
1,650 1,690 1,723
1,815 1,634 1,762
48 105 65

606.06 552.63 617.30

90.47 93.34 96.30
37.25 38.44 39.65
31.93 32.94 33.99
765.72 717.35 787.24
464.08 424.40 456.89

827,959 695,248 801,788

84,535 22,300 44,399
743,424 672,948 757,389
- - -
T4
2019
2,864,906
-
461,215
52,959
-
191,944
3,571,024
378,997
52,930
53,030
136,507
-467,510
153,954
3,724,979
-
257,205
42,658
481,248
781,111
-
-
-
-
781,111
250,000
275,185
1,731,140
687,543
2,943,868
3,724,979
-

2019
$ 3,570,694
$ 1,535,551
$ 2,035,142
$ 848,369
$ 1,186,773
$ -
$ 17,982
$ 1,168,792
$ 481,248
$ 687,543

41.17%
$ 652
$ 989
$ 644,198
$ 2,059
$ 1,421
$ 2,926,495
$ 3,570,694
$ -

3.80%
5.00%
6.63%

378,997
52,930
53,030
136,507
621,464
-232,552
-52,930
-53,030
-128,998
-467,510
153,954

44,358
2,696
3,053
3,458
3,917
4,436
17,560

-41,654

1,535,551
1,493,898
41.84%
 3.18%
$ 848,369

-
$ -17,982
$ -144,307
$ -
$ -

12.46%
$ -162,288

461,215 Dias * Ventas/ 360

257,205
191,944
395,954
 2010 2011 2012 2013
Utilidad Neta 78,618 96,022 131,709 134,789
+ Impuestos de renta año actual 54,195 65,710 90,612 95,794
+ Depreciaciones del ejercicio 20,000 2,939 25,105 27,341
+ Amortizaciones del ejercicio - - - -
Flujo de Caja Bruto 152,813 164,671 247,426 257,924
(2-1) Variacion cuentas por pagar -23,614 45,089 54,762 -93,509
(2-1) Variacion Otras cuentas por pagar 44,796 30,015 -31,983 -25,938
-(2-1) Variacion cuentas por cobrar 13,956 -89,275 -68,989 10,926
-(2-1) Variacion Otras cuentas por cobrar 14,619 -32,562 5,100 -400
-(2-1) Variacion de inventarios -58,362 -37,604 -7,514 -4,804
- Impuestos año anterior -42,592 -54,195 -65,710 -90,612
Flujo de caja de la Operación 101,616 26,139 133,092 53,587
-(2-1) Variacion CAPEX -89,796 6,897 -39,883 -36,935
-(2-1) Variacion Inversiones temporales - -10,000 -432,065 -131,894
(2-1) Variacion Obligaciones Financieras 110,062 15,268 160,285 364,189
(2-1) Variacion Aportes socios 100,000 - - -
Dividendos -159,831 10,669 -85,366 -185,022
Flujo de Caja de Financiacion 62,051 48,973 -263,937 63,925
+ Saldo Caja año anterior 188,869 250,920 299,893 35,956
Flujo de caja disponible 250,920 299,893 35,956 99,881
Check - - - -
 2014 2015 2016 2017 2018 2019
174,004 222,020 326,079 453,620 590,944 687,543
127,374 155,404 228,240 317,513 413,634 481,248
42,025 26,790 29,843 33,301 37,218 41,654
- - - - - -
343,403 404,214 584,162 804,435 1,041,796 1,210,446
44,365 41,357 27,731 30,083 26,744 24,086
20,092 -931 6,009 -456 -5,535 -1,126
60,971 -24,678 -47,745 -53,703 -52,297 -40,837
470 11,522 -1,568 -2,906 -2,130 818
-8,956 131,804 -20,695 -22,450 -19,958 -17,974
-95,794 -127,374 -155,404 -228,240 -317,513 -413,634
364,551 435,913 392,490 526,762 671,107 761,778
-73,573 -26,961 -30,535 -34,582 -39,167 -44,358
-221,229 811,890 - - - -
-29,948 -144,307 -144,307 -144,307 -144,307 -144,307
- - - - - -
22,421 - - - - -
62,222 1,076,536 217,648 347,873 487,634 573,113
99,881 162,103 1,238,639 1,456,287 1,804,160 2,291,793
162,103 1,238,639 1,456,287 1,804,160 2,291,793 2,864,906
- - - - - -
WACC: Ke (CAPM) Modelo CAPM (Modelo de asignación de precios a los Activos )

kE = krf + ( km - krf) x b + EMBI Nota: El EMBI se estima dado que es para una empresa Colombiana (Fuer

Sector Engineering/Construction

Krf 1.92% https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/pages/TextView

Km 28.88% https://fred.stlouisfed.org/series/SP500
Beta 0.34 http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html
EMBI 1.61% https://www.invenomica.com.ar/riesgo-pais-embi-america-latina-serie-historica

Ke 12.70%

((1+Ke)/(1+USAinf))-1 Inflacion USA 2019 1.81%

((1+KeDesapalancado)*(1+InfLocal))-1 Inflacion Local 2019 3.80%

Ke 14.90%
 Datos tomados a diciembre 2019

una empresa Colombiana (Fuera de Estados Unidos)

er/interest-rates/pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2019
=((2/1)-1)*100 Estimacion de la variacion del indicador
/datafile/Betas.html
-latina-serie-historica

10.69%

14.90%
WACC 2015 2016 2017 2018 2019

We 60.54% 73.68% 85.23% 93.99% 100.00%

Wd 39.46% 26.32% 14.77% 6.01% 0.00%
Ke 14.90% 14.90% 14.90% 14.90% 14.90%
Kd 13.90% 13.88% 13.06% 12.47% 12.46%
Kdt 8.18% 8.16% 7.68% 7.33% 7.33%
WACC 12.25% 13.13% 13.83% 14.44% 14.90%

Pasivo Financiero 577,226 432,920 288,613 144,307 -

Patrimonio 885,681 1,211,760 1,665,380 2,256,324 2,943,868
Activos Financiados con costo 1,462,908 1,644,680 1,953,993 2,400,631 2,943,868
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Peso de Deuda 39.46%

Costo deuda 8.18% 3.23%
12.25%
Peso de patrimonio 60.54% 9.02%
Costo de patrimonio 14.90%
 Tiempo 0 Tiempo 1 Tiempo 2
EMPRESA XYZ SA 2015 2016 2017
EBITDA 504,507 664,281 860,957
Margen EBITDA 24% 27% 30%
- Impuestos -155,404 -228,240 -317,513
Flujo de Caja Operativo 349,103 436,041 543,444
Variacion Capital de Trabajo 148,482 -40,709 -46,070
Variacion de Activos Fijos -26,961 -30,535 -34,582
Flujo de Caja Libre 470,624 364,797 462,791

Flujo con Valor de perpetuidad o Continuidad 470,624 364,797 462,791

Valor presente de los Flujos futuros 470,624 322,468 357,149

Valor presente de la compañía 5,121,720

Deuda Financiera 577,226

4,090,044 Valor Minimo
Valor para acciones 4,544,494
4,998,943 Valor Maximo
Numero de Acciones 30,000

Valor de la accion 151

 Tiempo 3 Tiempo 4
2018 2019
1,077,778 1,228,427
33% 34%
-413,634 -481,248
664,144 747,179
-45,511 -34,726
-39,167 -44,358
579,467 668,095

579,467 6,248,047

386,585 3,584,895

alor Minimo

alor Maximo
EMPRESA XYZ SA 2015 2016 2017 2018 2019
Utilidad Operacional 477,717 634,438 827,655 1,040,560 1,186,773
- Impuestos -155,404 -228,240 -317,513 -413,634 -481,248
Depreciaciones y amortizaciones 26,790 29,843 33,301 37,218 41,654
349,103 436,041 543,444 664,144 747,179
- - - - -
Predictor de quiebra (Edward Almant)
Aplica para empresas No cotizantes 2010 2011 2012
X1= (Act Cte - Pas Cte)/ Activos 0.717 0.5591 0.5590 0.6334
X2= S(Reservas + Utilidades)/ Activos 0.847 0.1548 0.2333 0.2225
X3 = Utilidad Operacional/ Activos 3.107 0.2149 0.1994 0.2236
X4= Patrimonio/ Pasivos 0.42 0.9720 0.9880 0.7557
X5= Ventas / Activos 0.998 1.5316 1.4316 1.5072

Z- score 3.14 3.06 3.16

Comentario acerca del riesgo de quiebra===========> Normal Normal Normal

-1,000,000,000,000.00 Quiebra
1.23 Gris
2.90 Normal
1,000,000,000,000.00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

0.7145 0.7008 0.6469 0.6443 0.6570 0.6810 0.7490

0.1550 0.2485 0.3511 0.4582 0.5601 0.6491 0.7232
0.2174 0.2044 0.2638 0.3023 0.3275 0.3366 0.3186
0.4999 0.6631 0.9575 1.3658 1.9324 2.7027 3.7688
1.1754 1.0916 1.1401 1.1596 1.1276 1.0529 0.9586

2.70 2.72 3.12 3.52 3.90 4.27 4.68

Gris Gris Normal Normal Normal Normal Normal