BALANCE ANUAL 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

DISPONIBILIDADES 1113 2068 1955 1668 1402 1145 833

TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS 4825 2986 3792 4551 5279 5965 6740
Emitidos por BCRA 4550 2636
PRESTAMOS 156 410 1.15 472 1.10 519 1.07 555 1.05 583 1.05 612
OTROS CREDITOS 3069 993 1.10 1092 1.05 1147 1.02 1170 1.00 1170 1.00 1170
A COBRAR POR VENTAS CDO. 2700 456
OTROS 194 218 1.10 240 1.05 252 1.02 257 1.00 257 1.00 257
ACTIVO 9357 6675 7551 8136 8662 9119 9612

DEPOSITOS 4906 4463 1.05 4686 1 4686 1 4686 1 4686 1 4686

S. PRIV. NO FINANC. 4811 4349
OTROS 3796 1293 1.20 1552 1.15 1784 1.12 1998 1.10 2198 1.10 2418
ESPECIES A ENTREGAR VTA CDO. 2744 456
PASIVO 8702 5756 6238 6470 6685 6884 7104

PATRIMONIO 655 919 1313 1666 1978 2235 2508

INGRESOS FINANCIEROS 718 1153 1154 1.15 1159 1.12 1176 1.10 1179 1.10 1318
RESULTADO NETO TÍTULOS 562 805 27% 806 20% 758 16% 728 13% 686 13% 775
EGRESOS FINANCIEROS 135 277 1.20 332 1.15 382 1.12 428 1.10 471 1.10 518
MARGEN BRUTO 583 876 822 776 748 708 800

INGRESOS POR SERVICIOS 126 200 0.20% 259 0.20% 311 0.20% 342 0.20% 359 0.20% 359
EGRESOS POR SERVICIOS 24 57 1.20 68 1.15 79 1.12 88 1.10 97 1.10 107
GASTOS ADMINISTRATIVOS 243 354 1.20 425 1.15 489 1.12 547 1.10 602 1.10 662
OTROS -26 16 1.20 19 1.15 22 1.12 25 1.10 27 1.10 30
RESULTADO NETO 416 681 607 542 480 396 420
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 139 238 35% 212 35% 190 35% 168 35% 139 35% 147
RESULTADO DESP. IMP. GAN. 277 443 394 352 312 257 273

CUSTODIA 53177 76086 1.3 98912 1.2 118694 1.1 130564 1.05 137092 1 137092
FIDUCIARIO 18478 23548 1.3 30612 1.2 36735 1.1 40408 1.05 42429 1 42429

INFLACIÓN 20% 1.2 15% 1.38 12% 1.5456 10% 1.70016 10% 1.870176
P NETO REAL 919 1,095 1,207 1,280 1,315 1,341
INCRE PATR REAL 19% 10% 6% 3% 2%
RESUTADO REAL 443 329 255 202 151 146
RES/PATR 36% 19% 12% 8% 7%

INCR ING FINANC 0.11% 0.38% 1.53% 0.25% 11.75%

RESULTADO/ACTIVO 4.2% 7.1%

RESULTADO/PATRIMONIO 42.3% 48.2%
INGRESO/ACTIVO 10.8% 18.5%
RES. TITI. /TIT PUB Y PRIV 11.6% 27.0%

INGR SERV/CUSTODIA + FIDUC 0.18% 0.20%

BALANCE ANUAL 2022 2023 2024 2025 2026

DISPONIBILIDADES 460 19 -498 -1101 -1799

TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS 7617 8607 9726 10990 12419
Emitidos por BCRA
PRESTAMOS 1.05 642 1.05 675 1.05 708 1.05 744 1.05 781
OTROS CREDITOS 1.00 1170 1.00 1170 1.00 1170 1.00 1170 1.00 1170
A COBRAR POR VENTAS CDO.
OTROS 1.00 257 1.00 257 1.00 257 1.00 257 1.00 257
ACTIVO 10146 10727 11362 12060 12828

DEPOSITOS 1 4686 1 4686 1 4686 1 4686 1 4686

S. PRIV. NO FINANC.
OTROS 1.10 2660 1.10 2926 1.10 3219 1.10 3540 1.10 3894
ESPECIES A ENTREGAR VTA CDO.
PASIVO 7346 7612 7905 8227 8581

PATRIMONIO 2800 3115 3458 3833 4247

INGRESOS FINANCIEROS 1.10 1473 1.10 1646 1.10 1841 1.10 2058 1.10 2302
RESULTADO NETO TÍTULOS 13% 876 13% 990 13% 1119 13% 1264 13% 1429
EGRESOS FINANCIEROS 1.10 570 1.10 627 1.10 690 1.10 758 1.10 834
MARGEN BRUTO 903 1020 1151 1300 1468

INGRESOS POR SERVICIOS 0.20% 359 0.20% 359 0.20% 359 0.20% 359 0.20% 359
EGRESOS POR SERVICIOS 1.10 117 1.10 129 1.10 142 1.10 156 1.10 172
GASTOS ADMINISTRATIVOS 1.10 728 1.10 801 1.10 881 1.10 969 1.10 1066
OTROS 1.10 33 1.10 36 1.10 40 1.10 44 1.10 48
RESULTADO NETO 449 485 527 577 637
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 35% 157 35% 170 35% 184 35% 202 35% 223
RESULTADO DESP. IMP. GAN. 292 315 343 375 414

CUSTODIA 1 137092 1 137092 1 137092 1 137092 1 137092

FIDUCIARIO 1 42429 1 42429 1 42429 1 42429 1 42429

INFLACIÓN 10% 2.0571936 10% 2.26291296 10% 2.489204256 10% 2.738124682 10% 3.01193715
P NETO REAL 1,361 1,377 1,389 1,400 1,410
INCRE PATR REAL 1% 1% 1% 1% 1%
RESUTADO REAL 142 139 138 137 138
RES/PATR 6% 5% 4% 4% 4%

INCR ING FINANC 11.77% 11.78% 11.80% 11.82% 11.84%

RESULTADO/ACTIVO
RESULTADO/PATRIMONIO
INGRESO/ACTIVO
RES. TITI. /TIT PUB Y PRIV

INGR SERV/CUSTODIA + FIDUC

 BALANCE ANUAL 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Millones de pesos

DISPONIBILIDADES 1113 2068 2269 2361 2344 2244 2131

TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS 4825 2986 3792 4475 5146 5815 6571
PRESTAMOS 156 410 15% 472 10% 519 7% 555 5% 583 5% 612 5%
OTROS CREDITOS 3069 993 15% 1142 10% 1256 7% 1344 5% 1411 5% 1482 5%
OTROS 194 218 15% 251 10% 276 7% 295 5% 310 5% 325 5%
ACTIVO 9357 6675 7926 8886 9684 10363 11121

DEPOSITOS 4906 4463 15% 5132 10% 5646 7% 6041 5% 6343 5% 6660 5%
OTROS 3796 1293 15% 1487 10% 1636 7% 1750 5% 1838 5% 1930 5%
PASIVO 8702 5756 6619 7281 7791 8181 8590

PATRIMONIO 655 919 1306 1605 1893 2182 2532

INGRESOS FINANCIEROS 718 1153 1154 17% 1090 14% 1135 12% 1189 12% 1338 12%
RESULTADO NETO TÍTULOS 562 805 27% 806 18% 683 15% 671 13% 669 13% 756 13%
EGRESOS FINANCIEROS 135 277 20% 332 15% 382 12% 428 10% 471 10% 518 10%
MARGEN BRUTO 583 876 822 707 707 718 820

INGRESOS POR SERVICIOS 126 200 0.2% 249 0.2% 299 0.2% 350 0.2% 402 0.2% 462 0.2%
EGRESOS POR SERVICIOS 24 57 20% 68 15% 79 12% 88 10% 97 10% 107 10%
GASTOS ADMINISTRATIVOS 243 354 20% 425 15% 489 12% 547 10% 602 10% 662 10%
OTROS -26 16 15% 18 10% 20 7% 22 5% 23 5% 24 5%
RESULTADO NETO 416 681 596 459 443 444 538
IMPUESTO A LAS GANANCIAS -139 -238 35% -209 35% -161 35% -155 35% -155 35% -188 35%
RESULTADO DESP. IMP. GAN. 277 443 387 299 288 289 350

CUSTODIA 53177 76086 25% 95108 20% 114129 17% 133531 15% 153561 15% 176595 15%
FIDUCIARIO 18478 23548 25% 29435 20% 35322 17% 41327 15% 47526 15% 54655 15%

INFLACIÓN ESTIMADA EN EL MODELO 20% 15% 12% 10% 10% 10%

Para calcular valores INFLACIÓN ESTIMADA ORIGINALMENTE POR SIMÓN 15% 12% 10% 10% 10%
presentes a hoy

Deflactor por inflacion 1.00 1.15 1.29 1.42 1.56

P NETO REAL 919 1,306 1,396 1,470 1,540 1,624

INCRE PATR REAL 42.2% 6.8% 5.3% 4.8% 5.5%
RESUTADO REAL 443 387 260 224 204 224
RES/PATR 42.2% 19.9% 13.9% 10.8% 10.3%
 BALANCE ANUAL2023
2022 2024 2025 2026
Millones de pesos

DISPONIBILIDADES
2007 1870 1722 1564 1396
TITULOS PUBLICOS
7425 Y PRIVADOS 8390 9481 10714 12107
PRESTAMOS 642 5% 675 5% 708 5% 744 5% 781
OTROS CREDITOS
1556 5% 1634 5% 1715 5% 1801 5% 1891
OTROS 342 5% 359 5% 377 5% 395 5% 415
ACTIVO 11972 12928 14004 15218 16590

DEPOSITOS6993 5% 7343 5% 7710 5% 8095 5% 8500

OTROS 2026 5% 2127 5% 2234 5% 2345 5% 2463
PASIVO 9019 9470 9944 10441 10963

PATRIMONIO2953 3458 4060 4777 5627

INGRESOS FINANCIEROS
1506 12% 1696 12% 1909 12% 2149 12% 2419
854 13% 965 13% 1091 13% 1233 13% 1393
EGRESOS FINANCIEROS
570 10% 627 10% 690 10% 758 10% 834
MARGEN BRUTO
936 1069 1219 1390 1585

INGRESOS POR
532SERVICIOS0.2% 612 0.2% 703 0.2% 809 0.2% 930
EGRESOS POR
117
SERVICIOS 10% 129 10% 142 10% 156 10% 172
GASTOS ADMINISTRATIVOS
728 10% 801 10% 881 10% 969 10% 1066
OTROS 25 5% 26 5% 28 5% 29 5% 30
RESULTADO NETO
648 777 927 1103 1307
IMPUESTO A-227
LAS GANANCIAS
35% -272 35% -325 35% -386 35% -458
RESULTADO DESP.
421 IMP. GAN. 505 603 717 850

CUSTODIA
203084 15% 233546 15% 268578 15% 308865 15% 355195
FIDUCIARIO
62853 15% 72281 15% 83123 15% 95591 15% 109930

INFLACIÓN ESTIMADA EN EL MODELO

10% 10% 10% 10%

Para calcular valores 10% 10% 10% 10%

presentes a hoy

Deflactor por
1.71inflacion 1.89 2.07 2.28 2.51

P NETO REAL
1,722 1,834 1,957 2,094 2,242
INCRE PATR6.0%
REAL 6.5% 6.8% 7.0% 7.1%
RESUTADO REAL
246 268 291 314 339
RES/PATR 9.7% 9.1% 8.4% 7.7% 7.1%
 BALANCE ANUAL 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Millones de pesos

DISPONIBILIDADES 221 444 709 710 1,113 2,068 2,226

TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS 681 803 977 2,000 4,825 2,986 3,334
PRESTAMOS 118 137 155 64 156 410 144
OTROS CREDITOS 501 347 800 763 3,069 993 1,296
OTROS 77 100 102 127 194 218 255
ACTIVO 1598 1831 2743 3664 9357 6675 7255

DEPOSITOS 947 1418 1713 2357 4906 4463 4983

ctas corr y caja ah 672 1095 1356 1825 4115 2897 3698
71% 77% 79% 77% 84% 65% 74%
OTROS 413 143 680 930 3796 1293 1150
PASIVO 1360 1561 2393 3287 8702 5756 6133

PATRIMONIO 238 270 350 377 655 919 1122

INGRESOS FINANCIEROS 135 155 260 555 718 1,153 831

resultado neto de títulos 91 97 164 399 562 805 525
67% 63% 63% 72% 78% 70% 63%
pases activos 18 27 29 83 130 217 228
13% 17% 11% 15% 18% 19% 27%
intereses 22 26 41 37 21 78 50
16% 17% 16% 7% 3% 7% 6%
dif mon extr 4 5 26 36 5 53 28
3% 3% 10% 6% 1% 5% 3%
EGRESOS FINANCIEROS 30 38 50 109 135 277 178
MARGEN BRUTO 105 117 210 446 583 876 653

INGRESOS POR SERVICIOS 50 63 89 107 126 200 210

comisiones colación FCI 9 13 24 35 52 86 104
18% 21% 27% 33% 41% 43% 50%
op act y pas. 28 32 41 45 52 74 70
56% 51% 46% 42% 41% 37% 33%
comisiones 13 18 24 27 22 40 36
26% 29% 27% 25% 17% 20% 17%
EGRESOS POR SERVICIOS 4 6 9 12 24 57 30
comisiones 1 2 2 5 15 43 16
ingr brutos 3 4 7 7 9 14 14
GASTOS ADMINISTRATIVOS 78 99 129 168 243 354 391
OTROS -1 2 2 -165 -26 16 141
RESULTADO NETO 72 77 163 208 416 681 583
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 27 25 58 128 139 238 159
RESULTADO DESP. IMP. GAN. 45 52 105 80 277 443 424

CUSTODIA 6465 10798 18796 31466 53177 76086 115928

FIDUCIARIO 9260 10447 12244 15381 18478 23548 28730

INGRESOS FINANCIEROS 44 58 96 156 156 348 306

EGRESOS FINANCIEROS 30 38 50 109 135 277 178
14 20 46 47 21 71 128

resultado neto de títulos 91 97 164 399 562 805 525

crec préstamos 55% 16% 13% -59% 144% 163% -65%

crec depósitos 4% 50% 21% 38% 108% -9% 12%
crec custodia 57% 67% 74% 67% 69% 43% 52%
crec fiduc 13% 17% 26% 20% 27% 22%

ingr finan (sin tit) / (cust +fid) 0.28% 0.27% 0.31% 0.33% 0.22% 0.35% 0.21%
res tit/ tit 13.4% 12.1% 16.8% 20.0% 11.6% 27.0% 15.7%

resultado 45 52 105 80 277 443 424

incr patr 29 32 80 27 278 264 203
dif 16 20 25 53 -1 179 221
dividendo 17 23 26 53 0 179 180

tasa ganancias 38% 32% 36% 62% 33% 35% 27%

3% 3% 3% 5% 3% 6% 4%
6% 7% 10% 8% 3% 12% 9%
49% 37% 30% 59% 85% 53% 39%
sobre ambas 0.083% 0.085% 0.077% 0.058% 0.031% 0.040% 0.025%

sobre custodia 0.201% 0.167% 0.128% 0.086% 0.041% 0.053% 0.031%

sobre fid 0.140% 0.172% 0.196% 0.176% 0.119% 0.170% 0.125%

 BALANCE ANUAL 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e
Millones de pesos

DISPONIBILIDADES 221 444 709 710 1113 2068 2064.8667

TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS 681 803 977 2000 4825 2986 3509
PRESTAMOS 118 137 155 64 156 410 144
OTROS CREDITOS 501 347 800 763 3069 993 1296
OTROS 77 100 102 127 194 218 255
ACTIVO 1598 1831 2743 3664 9357 6675 7268.867

DEPOSITOS 947 1418 1713 2357 4906 4463 4983

ctas corr y caja ah 672 1095 1356 1825 4115 2897

OTROS 413 143 680 930 3796 1293 1150

PASIVO 1360 1561 2393 3287 8702 5756 6133

PATRIMONIO 239 266 346 428 547 811 1136

INGRESOS FINANCIEROS 135 155 260 555 485 1153 1108

resultado neto de títulos 91 5 26 36 329 805 700

EGRESOS FINANCIEROS 30 38 50 109 135 277 237

MARGEN BRUTO 105 117 210 446 350 876 871

INGRESOS POR SERVICIOS 50 63 89 107 126 200 280

EGRESOS POR SERVICIOS 4 6 9 12 24 57 40

 GASTOS ADMINISTRATIVOS 78 99 129 168 243 354 521
OTROS -1 2 2 -165 -26 16 188
RESULTADO NETO 72 77 163 208 183 681 777
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 25 27 57 73 64 238 272
RESULTADO DESP. IMP. GAN. 47 50 106 135 119 443 505

CUSTODIA 6465 10798 18796 31466 53177 76086 115928

FIDUCIARIO 9260 10447 12244 15381 18478 23548 28730

INGRESOS FINANCIEROS 44 150 234 519 156 348 408

EGRESOS FINANCIEROS 30 38 50 109 135 277 237
14 112 184 410 21 71 171

resultado neto de títulos 91 5 26 36 96 805 700

resultado 47 50 106 135 119 443 505

incr patr 30 27 80 82 119 264 325
dif 17 23 26 53 0 179 180
dividendo 17 23 26 53 0 179 180

36% 46% 25% 39% 0% 40% 36%

inflación

incremento cust y fid En términos reales 5%

comis cust y fid
tasa títulos En términos reales 2%
 Deflactor por inflación
Tasa real del deflactor 2%
Deflactor total

Valor actual resultados 3,803

P/E 8x

Precio actual accion VALO 5.40

Cantidad acciones Grupo Valores 858
Capitalizacion bursátil VALO 4,636
x x x x x x x x x x

2596 3214 3933 4771 5747 6563 7481 8515 9680 10993 1.64
4106 4803 5620 6575 7693 8616 9650 10809 12106 13558 1.19
166 190 219 252 290 319 350 386 424 466 1.00
1490 1714 1971 2267 2607 2867 3154 3470 3816 4198 1.00
293 337 388 446 513 564 621 683 751 826 1.00
8651 10259 12131 14311 16849 18930 21257 23861 26777 30041 1.28

5730 6590 7579 8715 10023 11025 12127 13340 14674 16141 1.00

1323 1521 1749 2011 2313 2544 2799 3079 3387 3725 1.00
7053 8111 9328 10727 12336 13569 14926 16419 18061 19867 1.00

1598 2148 2803 3584 4514 5360 6331 7442 8716 10175 2.77

1066 1238 1437 1669 1938 1826 2027 2250 2499 2774 0.77
597 698 817 955 1118 923 1034 1158 1297 1453 0.64

273 314 361 415 477 525 578 635 699 769 1.00
793 924 1076 1254 1461 1301 1449 1615 1800 2006 0.71

347 417 500 600 720 828 952 1095 1259 1448 1.60

46 53 61 70 80 88 97 107 118 130 1.00

 600 689 793 912 1049 1153 1269 1396 1535 1689 1.00
216 249 286 329 378 416 458 503 554 609 1.00
711 847 1008 1201 1430 1303 1493 1710 1959 2244 0.89
249 296 353 420 501 456 522 599 686 785 0.89
462 550 655 781 930 847 970 1112 1274 1459 0.89

139114 166936 200324 240388 288466 331736 381496 438721 504529 580208 1.55
34476 41371 49645 59575 71489 82213 94545 108726 125035 143791 1.55

469 540 621 714 821 903 993 1092 1201 1322 1.00
273 314 361 415 477 525 578 635 699 769 1.00
196 226 260 298 343 378 415 457 503 553 1.00

597 698 817 955 1118 923 1034 1158 1297 1453 0.64

462 550 655 781 930 847 970 1112 1274 1459
462 550 655 781 930 847 970 1112 1274 1459
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

15% 15% 15% 15% 15% 10% 10% 10% 10% 10%
1.150 1.150 1.150 1.150 1.150 1.100 1.100 1.100 1.100 1.100
1.150 1.323 1.521 1.749 2.011 2.212 2.434 2.677 2.945 3.239
20% 20% 20% 20% 20% 15% 15% 15% 15% 15%
0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%
17% 17% 17% 17% 17% 12% 12% 12% 12% 12%
 1.15 1.32 1.52 1.75 2.01 2.21 2.43 2.68 2.94 3.24 3.73
1.02 1.04 1.06 1.08 1.10 1.13 1.15 1.17 1.20 1.22 1.24
1.17 1.38 1.61 1.89 2.22 2.49 2.80 3.14 3.52 3.95 4.63

394 400 406 412 419 340 347 354 362 369
Tasa crecimiento perpetua de resultados 0%

millones
millones
3,393
4,186
144
1,296
255
9,274
-
4,983

1,150
6,133
-
3,141
-
856
448

237
619
-
447

40
 521
188
693
242
450
-
179,115
44,389
-
-
408
237
171
-
448

3,141 patrimonio const a 10 años

2207
934 dif
2.765

1.107 tasa anual acumulativa

1.069
0.038 dif
 BALANCE ANUAL 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Millones de pesos

DISPONIBILIDADES 221 444 709 710 1,113 2,068 2,226

TITULOS PUBLICOS Y PRIVADOS 681 803 977 2,000 4,825 2,986 3,334
PRESTAMOS 118 137 155 64 156 410 144
OTROS CREDITOS 501 347 800 763 3,069 993 1,296
OTROS 77 100 102 127 194 218 255
ACTIVO 1598 1831 2743 3664 9357 6675 7255

DEPOSITOS 947 1418 1713 2357 4906 4463 4983

ctas corr y caja ah 672 1095 1356 1825 4115 2897 3698
71% 77% 79% 77% 84% 65% 74%
OTROS 413 143 680 930 3796 1293 1150
PASIVO 1360 1561 2393 3287 8702 5756 6133

PATRIMONIO 238 270 350 377 655 919 1122

INGRESOS FINANCIEROS 135 155 260 555 718 1,153 831

resultado neto de títulos 91 97 164 399 562 805 525
67% 63% 63% 72% 78% 70% 63%
pases activos 18 27 29 83 130 217 228
13% 17% 11% 15% 18% 19% 27%
intereses 22 26 41 37 21 78 50
16% 17% 16% 7% 3% 7% 6%
dif mon extr 4 5 26 36 5 53 28
3% 3% 10% 6% 1% 5% 3%
EGRESOS FINANCIEROS 30 38 50 109 135 277 178
MARGEN BRUTO 105 117 210 446 583 876 653

INGRESOS POR SERVICIOS 50 63 89 107 126 200 210

comisiones colación FCI 9 13 24 35 52 86 104
18% 21% 27% 33% 41% 43% 50%
op act y pas. 28 32 41 45 52 74 70
56% 51% 46% 42% 41% 37% 33%
comisiones 13 18 24 27 22 40 36
26% 29% 27% 25% 17% 20% 17%
EGRESOS POR SERVICIOS 4 6 9 12 24 57 30
comisiones 1 2 2 5 15 43 16
ingr brutos 3 4 7 7 9 14 14
GASTOS ADMINISTRATIVOS 78 99 129 168 243 354 391
OTROS -1 2 2 -165 -26 16 141
RESULTADO NETO 72 77 163 208 416 681 583
IMPUESTO A LAS GANANCIAS 27 25 58 128 139 238 159
RESULTADO DESP. IMP. GAN. 45 52 105 80 277 443 424

CUSTODIA 6465 10798 18796 31466 53177 76086 115928

FIDUCIARIO 9260 10447 12244 15381 18478 23548 28730

crec préstamos 55% 16% 13% -59% 144% 163% -65%

crec depósitos 4% 50% 21% 38% 108% -9% 12%
crec custodia 57% 67% 74% 67% 69% 43% 52%
crec fiduc 13% 17% 26% 20% 27% 22%

ingr finan (sin tit) / (cust +fid) 0.28% 0.27% 0.31% 0.33% 0.22% 0.35% 0.21%
res tit/ tit 13.4% 12.1% 16.8% 20.0% 11.6% 27.0% 15.7%

resultado 45 52 105 80 277 443 424

incr patr 29 32 80 27 278 264 203
dif 16 20 25 53 -1 179 221
dividendo 17 23 26 53 0 179 180

tasa ganancias 38% 32% 36% 62% 33% 35% 27%

3% 3% 3% 5% 3% 6% 4%
6% 7% 10% 8% 3% 12% 9%
49% 37% 30% 59% 85% 53% 39%

sobre ambas 0.083% 0.085% 0.077% 0.058% 0.031% 0.040% 0.025%

sobre custodia 0.201% 0.167% 0.128% 0.086% 0.041% 0.053% 0.031%

sobre fid 0.140% 0.172% 0.196% 0.176% 0.119% 0.170% 0.125%
2017e 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

2064.8667 2596 3214 3933 4771 5747 6563 7481 8515 9680 10993
3509 4106 4803 5620 6575 7693 8616 9650 10809 12106 13558
144 166 190 219 252 290 319 350 386 424 466
1296 1490 1714 1971 2267 2607 2867 3154 3470 3816 4198
255 293 337 388 446 513 564 621 683 751 826
7268.867 8651 10259 12131 14311 16849 18930 21257 23861 26777 30041

4983 5730 6590 7579 8715 10023 11025 12127 13340 14674 16141

1150 1323 1521 1749 2011 2313 2544 2799 3079 3387 3725
6133 7053 8111 9328 10727 12336 13569 14926 16419 18061 19867

1136 1598 2148 2803 3584 4514 5360 6331 7442 8716 10175

1108 1066 1238 1437 1669 1938 1826 2027 2250 2499 2774
700 597 698 817 955 1118 923 1034 1158 1297 1453

237 273 314 361 415 477 525 578 635 699 769
871 793 924 1076 1254 1461 1301 1449 1615 1800 2006

280 347 417 500 600 720 828 952 1095 1259 1448

40 46 53 61 70 80 88 97 107 118 130

 521 600 689 793 912 1049 1153 1269 1396 1535 1689
188 216 249 286 329 378 416 458 503 554 609
777 711 847 1008 1201 1430 1303 1493 1710 1959 2244
272 249 296 353 420 501 456 522 599 686 785
505 462 550 655 781 930 847 970 1112 1274 1459

115928 139114 166936 200324 240388 288466 331736 381496 438721 504529 580208
28730 34476 41371 49645 59575 71489 82213 94545 108726 125035 143791

505 462 550 655 781 930 847 970 1112 1274 1459
325 462 550 655 781 930 847 970 1112 1274 1459
180 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
180 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

36%

15% 15% 15% 15% 15% 10% 10% 10% 10% 10%
1.150 1.150 1.150 1.150 1.150 1.100 1.100 1.100 1.100 1.100
1.150 1.323 1.521 1.749 2.011 2.212 2.434 2.677 2.945 3.239
20% 20% 20% 20% 20% 15% 15% 15% 15% 15%
0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%
17% 17% 17% 17% 17% 12% 12% 12% 12% 12%

1.15 1.32 1.52 1.75 2.01 2.21 2.43 2.68 2.94 3.24
1.02 1.04 1.06 1.08 1.10 1.13 1.15 1.17 1.20 1.22
1.17 1.38 1.61 1.89 2.22 2.49 2.80 3.14 3.52 3.95

394 400 406 412 419 340 347 354 362 369
 Tasa crecimiento perpetua de resultados

En términos reales 5%

En términos reales 2%

Deflactor por inflación

Tasa real del deflactor 2%
Deflactor total

Valor actual resultados 3,803

P/E 8x

Precio actual accion VALO 5.40

Cantidad acciones Grupo Valores 858
Capitalizacion bursátil VALO 4,636
1.64 3,393
1.19 4,186
1.00 144
1.00 1,296
1.00 255
1.28 9,274
-
1.00 4,983

1.00 1,150
1.00 6,133
-
2.77 3,141
-
0.77 856
0.64 448

1.00 237
0.71 619
-
1.60 447

1.00 40
1.00 521
1.00 188
0.89 693
0.89 242
0.89 450

-
1.55 179,115
1.55 44,389
-
-

3,141 patrimonio const a 10 años

2207
934 dif

3.73 2.765
1.24
4.63

1.107 tasa anual acumulativa

0% 1.069
0.038 dif