Tarea Unidad 3: Análisis del Costo de Capital
Competencia:
El estudiante aplicará los conceptos costo del patrimonio, costo de la deuda, costo
promedio de capital para realizar una valoración de un activo.
Descripción de la Tarea:
Con la información financiera suministrada responda las preguntas y haga los cálculos
respectivos concernientes al costo de capital de una inversión.
Preguntas:
1. Explique brevemente el concepto de escudo fiscal en el cálculo del costo de capital
de una inversión
R// El escudo fiscal es un beneficio intrínseco, que tiene aquellas empresas que
recuren al endeudamiento financiero, es decir aquellos pasivos que generan pagos
de intereses, además es considerado como un inductor de valor de orden
financiero en una empresa. se relaciona con la estrategia que ejecuta una empresa
para reducir impuestos a raíz del aprovechamiento de los beneficios tributarios que
tenga la normativa vigente. Un gasto es deducible de impuesto, por lo cual este
protege una cantidad monetaria equivalente del ingreso de ser gravada reduciendo
el ingreso gravable. En otras palabras, son aquellos gastos deducibles de
impuestos que se pueden descontar de la cuenta de resultados de la empresa para
obtener beneficios Antes de impuestos. Por ejemplo: como los intereses de la
deuda constituyen un gasto deducible de impuestos (17% de las utilidades en este
caso), el flujo de caja aumentará en 17% del monto anual de los intereses, lo que
se denomina escudo fiscal.
2. ¿En qué caso el costo promedio ponderado del capital es equivalente al costo del
capital propio o del patrimonio?
R// El costo promedio ponderado del capital (WACC) es equivalente al costo del
capital propio o del patrimonio cuando la empresa es financiada en su totalidad por
recursos propios, es decir que, si toda la inversión se financia con recursos propios,
el total de los activos será igual al patrimonio.
3. La empresa La Orgullosa S.A presenta la siguiente información en su balance
general:
Partida Monto $ Costo %
Crédito bancario de largo 150.000 15%
plazo
Bonos 320.000 6%
Patrimonio 2.500.000 36,50%
La tasa de tributación a la renta es del 21%.
Con la información suministrada, halle el costo ponderado de capital de La
Orgullosa S.A.
R//
Costo %
Estructur
Partida Monto $ Costo % después de Ponderación
a
impuestos
Crédito bancario de
150.000 5,05% 15,00% 11,85% 0,60%
largo plazo
Bonos 320.000 10,77% 6,00% 4,74% 0,51%
Patrimonio 2.500.000 84,18% 36,50% 36,50% 30,72%
Total 2.970.000 100,00% COSTO DE CAPITAL 31,83%
Es costo ponderado de capital es del 31.83%
4. Si la tasa libre de riesgo fuese 3%, la rentabilidad del mercado de 11% y el
coeficiente beta de 1,4.
a. ¿A qué tasa deberán descontarse los flujos de un proyecto financiado con
recursos propios?
R//
Tasa libre de riesgo TL 3%
Rentabilidad del mercado Rm 11%
Beta B 1,40
Se Reemplazan los datos en la
siguiente Formula:
Cp = 3% + 1,40 (11% - 3%)
Cp = 14,2 % = 14%
b. Si el coeficiente beta fuera de 0.80, ¿cuál sería la nueva tasa de descuento del
proyecto?
R//
Tasa libre de riesgo TL 3%
Rentabilidad del
mercado Rm 11%
Beta B 0,80
Se Reemplazan los
datos en la siguiente
Formula:
Cp = 3% + 0,80 (11% - 3%)
Cp = 9,4% = 9%
La nueva tasa de descuento es de 9%.
c. Si el proyecto generara los siguientes flujos netos de caja (FNC):
¿A cuál de las dos tasas le convendría al inversionista descontar el proyecto y por
qué?
R//
0 1 2 3 4 5
FNC -1.000 200 250 280 300 400
Valor presente neto -$63 Valor presente neto $70
Tasa descuento 14% Tasa descuento 9%
TIR 12% TIR 12%
Al inversionista le conviene más descontar los flujos del proyecto, con la tasa del 9%,
porque con esta tasa obtiene el valor presente neto más alto ($70). También la TIR del
proyecto 12% es más alta que la tasa de descuento.
La otra tasa alternativa del 14% no es viable porque genera un VPN negativo de -$63.
Bibliografía
Ramírez, A. M. (2018). [Link] Obtenido de
[Link]
%C3%ADa_AndreaMarcela_VargasRam%C3%ADrez_2018.pdf?sequence=2&isAllowed=y
[Link]
En esta Evaluación se evaluará los conceptos adquiridos en la unidad 3. Debes haber
estudiado el capítulo 11. Cómo calcular el costo de capital del libro Proyectos de Inversión
- Formulación y Evaluación de Nassir Sapag Chain, segunda edición, Pearson: 2011
