La diferencia entre el fondo de maniobra y las
necesidades operativas de fondos (NOF)
POSTEDPOR CIRCULANTE
Hoy trataremos de explicar qué es el fondo de maniobra o capital circulante, en qué se diferencia de
las necesidades operativas de fondos que tienen las empresas con el fin de llevar a cabo de forma
óptima sus operaciones de explotación, y cuál es la relación entre ambos.
Qué son las necesidades operativas de fondos (NOF)
Las necesidades operativas de fondos netas (NOF) son las necesidades de financiación que tiene
una empresa para realizar inversiones en activo corriente operativo, DESCONTANDO la
financiación espontánea que ha recibido de PROVEEDORES Y ACREEDORES o pasivo
corriente operativo.
Son los fondos que necesita la empresa para llevar a cabo de forma óptima sus operaciones de
explotación, es decir, PARA QUE NO SE PRODUZCAN DESEQUILIBRIOS DE
TESORERÍA en su ciclo de explotación.
NOF netas = Existencias + Clientes (sin deducir los descontados) + Tesorería
operativa – Proveedores
NOF netas = Activo corriente operativo – Pasivo corriente operativo
La diferencia entre el ACTIVO CIRCULANTE del balance y el ACTIVO CORRIENTE
OPERATIVO está en que, en EL PRIMERO, se considera la cifra de TESORERÍA REAL que
muestra la contabilidad y, en el segundo, la cifra DE TESORERÍA PREVISTA por el Director
Financiero (CFO) o Tesorero para cubrir las necesidades operativas, es decir el nivel de tesorería
operativa.
Para calcular las NOF NETAS no se tienen en cuenta las INVERSIONES DE EXCEDENTES DE
TESORERÍA ni los RECURSOS NEGOCIADOS A CORTO PLAZO (descuento de efectos o
financiación bancaria).
La cifra de las NOF de las empresas puede variar mucho SEGÚN SEA EL CICLO DE
EXPLOTACIÓN de su sector, e INCLUSO EN EL MISMO SECTOR puede variar de una empresa
a otra, por el tamaño, tipo de actividad u otras características de las mismas, aunque estén en un
mismo sector. Las NOF que puede tener una misma empresa también varían, de hecho, a lo largo del
tiempo, sobre todo SI TIENEN ACTIVIDADES CON VENTAS ESTACIONALES.
A partir del Periodo Medio de Maduración Financiera, que permite conocer los días de
maduración, es decir, el periodo medio de cobro, de venta y de pago, se pueden calcular las
necesidades de existencias y de financiación a clientes, tomando el dato de las ventas y los costes de
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ventas anuales, así como la financiación de los proveedores, con la estimación de las compras
anuales.
Qué es el fondo de maniobra o CAPITAL
CIRCULANTE
El fondo de maniobra o capital circulante puede definirse desde una doble perspectiva:
1. Desde una perspectiva financiera, es el excedente de los recursos permanentes
(fondos propios y deuda a largo plazo), una vez invertidos en el activo fijo, con
los que la empresa financia su actividad a corto plazo (inversiones en el activo
corriente). Indica si la empresa tiene los suficientes recursos para hacer frente a
sus deudas más inmediatas. Es decir, da una medida de su solvencia
financiera (FM = RP – AF).
2. Desde una perspectiva económica, es el excedente del activo corriente sobre el
pasivo corriente o volumen de activo corriente que queda después de hacer frente
a las obligaciones del pasivo corriente.
Para que exista equilibrio financiero, el activo corriente ha de ser superior al pasivo corriente; es
decir, que los cobros antes de un año sean mayores que los pagos en ese año. Para ello, se debe crear
un fondo de seguridad que permita hacer frente a los posibles desajustes en las previsiones
de cash flow (FM = AC – PC).
Diferencia y relación entre el fondo de maniobra o
capital circulante y las NOF
Ambos conceptos, NOF y fondo de maniobra, aunque son de naturaleza distinta, son
complementarios:
Las NOF son un concepto operativo, relacionado con la inversión neta que requiere las
operaciones de la empresa, no está ligado a consideraciones de la estructura
financiera de la empresa
El fondo de maniobra es, sobre todo, un concepto de pasivo relacionado con la
estructura básica de financiación de la empresa
La cifra de las NOF no tiene por qué coincidir con la del fondo de maniobra, por lo que pueden darse
dos situaciones:
Si el fondo de maniobra es mayor que las NOF, la empresa se encuentra con
excedentes de tesorería, que deberá rentabilizar o invertir o bien cancelar con ellos
parte de la deuda financiera
Si el fondo de maniobra es menor que las NOF, es necesario que la empresa solicite
financiación a corto plazo, para cubrir la diferencia. Sin embargo, si estos recursos a
corto plazo se negocian -aunque esto no es lo común- o la empresa consigue
financiación a largo plazo, aumentará el fondo de maniobra y se logrará el equilibrio.
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