68

CAPÍTULO 3 Interés compuesto

3.1 Introducción la
encuentran
estrechamente ligados con vida
ela
ahorran durante.
se
dos factores que de efectivo, se
El dinero y el tiempo son Cuando se generan
excedentes
pe
los negocios. capital
el original disponible: en otra- s

personas y de
aumente
que
un tiempo y se dehe na
un interés
determinado a fin
de ganar
riodo de recursos
fhnancieros durante pagar ur
cambio, se tiene necesidad
ocasiones, en

el interés simple. En periodos la

interés por su uso.

cortos por lo general

se utiliza,
como ya se vio,
rgos
En periodos exclusivamente el interés compuesto.
utilizará casi
sin embargo, se

3.2 Conceptos básicos

los intereses permanece sin Variae
riación
sobre el que se calculan
En el interés simple el capital original interés compuesto, en cambio, los intera
En el
que dura la operación.
alguna durante todo tiempo
el establecidos y, a su vez, van a generar un
n
se capital original en periodos
suman al
ses que se generan
nuevo interés
adicional en el siguiente lapso.
se esta en presencia de una operación de
En este caso se dice que el interés se capitaliza y que
interés compuesto.
es constante a
través del tiempo, pues aumenta al final de cada
En estas operaciones, el capital no
intereses ganados de
acuerdo con la tasa convenida.
periodo por la adición de los medio del ejemplo siguiente:
con claridad por
Esta diferencia puede captarse

EJEMPLO 3.2.1
cuenta de ahorros que paga 10% de interés semestral
Suponga que se depositan $100 000
en una

al cabo de 6 meses?
(20% de interés anual). Cuál será el interés ganado

I=Cit
I = 100 000(0.10)(1)
I= 10000

valores que paga 20% de interés

Suponga que se depositan otros $100 000 en una cuenta de
convertible trimestralmente. Cuál será el interés ganado al cabo de 6 meses? (Nota: La tasa de in
terés nominal es la misma en ambos casos: 5% trimestral = 20% anual).

20% anual
i trimestral: 5%
4 trimestres
ler. trimestre I = Cit

I= 100 000(0.05)(1)
I=5 000
20. trimestre I = (C+ 1)it
I= (100 000 +5 000)(0.05)(1)
I= 105 000 (0.05)(1)
I=5 250
I total = I ler, trimestre + I 20. trimestre
I total = 5 000 + 5 250
T= 10 250

En este caso, el interés es superior al que se ganó en el anterior, pues al final del ler, tr
tre al capital original se le suma el interés ganado, con lo cual el total del segundo trimestre sie

superior al del primero.

do
Por lo tanto, el capital se incrementa por la adición de los intereses al final de cada per
y éstos, a su vez, se incrementan pues son calculados sobre una base cada vez mayor. La cant
acumulada al final de la operación se conoce como monto conmpuesto. La diferencia entre el n

to compuesto y el capital original es el interés compuesto.

 3.2 Conceptos básicos 69

Periodo de capitalización
3.2.1
capital
convertido en en forma anual, semestral, trimestral, mensual, etc. A dicho
linterés puede ser
oriado se le da el nombre de periodo de capitalización. Al número de veces que el interés se capita-
le denomina frecuencia de conversión.
liza durante un año
se

EJEMPLO 3.2.2
bancario que paga 5% de interés capitaliza-
Cuál es la frecuencia de conversión de un depósito
ble trimestralmente?

Un año 12 meses 4
Un trimestre 3 meses

La frecuencia de conversión es igual a 4. El periodo de capitalización es trimestral.

3.2.2 Tasa de interés compuesto

forma anual. Además, junto con ella se indica, si es
Por lo general, la tasa de interés se expresa
en

necesario, su periodo de capitalización.

28% anual capitalizable mensualmente

semestralmente
10% anual capitalizabletrimestralmente
.6% anual capitalizable
entiende que ésta es
Si el interés se expresa sin mención alguna respecto de su capitalización, se
anual.
de interés compuesto, el interés
Es muy importante que, para la solución de cualquier problema
anual sea convertido a la tasa que corresponda de
acuerdo con el periodo de capitalización que se
el interés anual debe transformarse en interés
establezca; si el interés se capitaliza mensualmente,
etcétera.
mensual; si es trimestralmente, a interés trimestral,
El periodo de capitalización y la tasa de interés compuesto siempre deben ser equivalentes. Así,
fue transformado en interés trimestral de 5% para ha-
en el
ejemplo inicial, el interés de 20% anual mencionaba.
cerlo al
periodo
equivalente de capitalización que allí se
conclusiones:
En este momentopueden establecerse dos
interés simple. Esto se debe a que el primero gana intereses
4 El interés compuesto es mayor que el
por sí mismo, en tanto que el segundo no.
obtenga si la tasa anual nominal
mayorfrecuencia de conversión, mayor ser elinteresesque
A interés se

en forma mensual tendrá mayor

ren-
S1gual; así, un depósito bancario que obtenga
uno que los capitalice trimestralmente y
éste, a su vez, será mayor que otro que lo
umiento que
haga cada semestre.
del interés simple y el interés compuesto en
una
m a más clara se observa el comportamiento
gráfica, Considere el siguiente ejemplo:

EJEMPLO 3.2.3
en ambos casos: 20% anual.
En
Un de $100 000 5 años. La tasa de interés es la misma
posito a
cada año. (Vea la
el interés compuesto lo hace
Or mple éste no se capitaliza, en tanto que
gráfica 2.1).
70 CAPÍTULO 3 Interéscompuesto

Monto
250 000

IC

200 000 IS

Is,

100 000 5 Tiemp0

IC =Interés compuesto
IS = Interés simple

Gráfica 3.1
Monto a Monto a
interés simple interés compuesto

Año M= C1 +it) M C1+

100 000 100 000

120 000 120 000

144 000
2 140000
160 000 172 800
180 000 207 360
200 000 248 832

El monto a interés simple crece en forma aritmética y su gráfica es una linea recta. Susincre
mentos son constantes y el interés del quinto año es igual al del primero. Su ecuación es la de una
linea recta cuya pendiente o razón de incremento está dada por la tasa de interés.
y =b+ mx
M =C+ It; It =(Ci)t
M =
100 000+20 000(t)
En cambio, una cantidad que se coloca a interés compuesto crece en forma geometricay su
gráfica corresponde a la de una función exponencial:

M C(1+ i)"
M = 100 000(1 +0.20)"

Sus incrementos son variables. Como se puede apreciar en la gráfica, cada periodo presentd
un incremento mayor al del periodo anterior. Su ecuación es la de una linea curva que ascienuc a
velocidad cada vez mayor.

Ejercicios de las secciones 3.1 y 3.2

1. Cuál es la tasa de interés
por periodo de:
a) 30% anual capitalizable
b) 16% anual capitalizable
mensualmente?
trimestralmente?
 3.3 Monto compuesto 71

c) 26 trimestral?

d) 15% anual?

semestralmente?
e 18% anual capitalizable
mensualmente?
n 18% anual capitalizable
g) 0.5% mensual?

de los ejemplos del problema anterior?

:Cuál es la frecuencia de conversión
Flabore la gráfica que muestre el crecimiento de una inversión de $ 1000 en un año si se
deposita en una cuenta de valores que paga:

convertible semestralmente.
a) 10% anual
convertible semestralmente.
h 20% anual
30% anual convertible trimestralmente.
convertible trimestralmente.
d 40% anual
convertible trimestralmente.
e) 50% anual
convertible mensualmente.
n 50% anual
g)60%anual convertible mensualmente.
h) 70% anual convertible mensualmente.
i) 80% anual convertible mensualmente.

3.3 Monto compuesto

El monto compuesto, como ya se ha explicado, es el resultado que se obtiene al sumar al capital ori-
gnal elinterés compuesto. Si se dispone de un capital Cy se invierte en un banco y se desea conocer
e monto M del cual se dispondrá al final del periodo, sólo debe agregársele el interés I ganado.

M=C+I (3.1)
pero I= Cit
cuando t = 1, I=C
por lo que M=C+ Ci que factorizando da
M=C(1+i) 3.2)
Como puede verse, el monto de un capital al final de un periodo se obtiene multiplicándolo por
tiene que:
lactor (1+ i). De esta manera, al final del segundo periodo se
M=C(1+ i)(1 +i)
Capital al iniciar el 20. periodo

M= C(1 +i)?
Al hnal del tercer
periodo se tiene que
M=C(1+ i)P(1 +i)
Esta sucesión de montos forma una progresión geométrica cuyo n-ésimo tér
mino eesdmente.
mino
igual a:
M= C(1 + i)"
(3.3)
Esta ecuación se con
onoce como fórmula del monto a interés compuesto.

EJEMPLO 3.3.1
Se
Cauáldeposita $50 000 18% anual capitalizable mensualmente.
O 0 0 en unbanco a u n a tasa de interés de
será el
monta
onto acumulado en 2 años?
72 CAPÍTULO 3 Interéscompuesto

SoLUCIÓN:
Como se estableció previamente con la fórmula (2.3), el monto a interés compuesto
mediante la ecuación
se calcula

M=C(1+ i)
Se destaca nuevamente que la definición de periodo debe ser la misma para i y para n.
Así, para calcular la tasa de interés mensual, se divide la tasa anual entre la
conversióön: frecuencia de

Tasa de interés anual

Frecuencia de conversión (3.4)
0.18
i = = 0.015 1.5%
12
P'ara determinar n, se multiplica el lapso en años por la frecuencia de conversión:

n = 2(12)
n 24

asi, M = 50 000 (1 +0.015)

En este momento surge una interesante pregunta: /cómo evaluar (1+0.015)*?
Existen cuatro alternativas:
a) Utilizar papel y lápiz y realizar la operación 24 veces. Resulta lenta y poco práctica.
b) Resolver la ecuación utilizando logaritmos.
)Utilizar las tablas que se encuentran al final del libro; en ellas se encuentraelfactor del monto
a interés compuesto (1 + i), para una iy una n determinadas. Esta opción es sencilla, pero en
una época de tasas variables como la que se vive, puede darse el caso de que dichas tablas no
incluyan la que interesa.
d) Emplear una calculadora electrónica. Este es el medio más práctico y preciso y, como se men-
cionó anteriormente, será el que se utilice en los cálculos de este libro.
Factor de monto a interés compuesto = (1 +0.015) = 1.429503

M=50 000 (1.429503)

M 71 475.14
En dos años, la inversión de $50 000 se transformará en un monto de $71 475.14 por lagene
ración de un interés compuesto de $21475.14.

EJEMPLO3.3.2
Se depositan en una caja de ahorros $100 000 a una tasa de interés de 4.8% capitalizable men
sualmente.
a)Cuál seráel monto acumulado a interés compuesto en un periodo de 9 meses?
b) Suponiendo que la caja de ahorros preste ese mismo dinero con una tasa de interés de 30%
anual capitalizable mensualmente, cuál sería el pago que se debe efectuar al cabo de los mis-
mos 9 meses?

SoLUCIÓN:
a) Depósito
Se aplica la fórmula del monto a interés compuesto (2.3)
M C(1+ i)"
Como se vio
en el
ejemplo 2.3.1, debe determinarse la tasa de interés mensual dividiendo la sa
anual entre la frecuencia de conversión: a
 3.3 Monto compuesto 73

Tasa de interés anual

Frecuencia deconversión

0.048
0.004
12

de inversion esta ya expresado en meses, se tienen todos los elementos ne-

Puesto que el tiempo
resolver el ejemplo:
cesarios para plantear y
C 100 000
i= 0.004
t=9

Asi, se sustituyen los valores en la fórmula (2.3) y se tiene:

M=C(1 +i)"
M= 100000(1 +0.004)
M= 100 000 (1.036581)
M= 103 658.10

de
Por lo tanto, un depósito de $100 000 rendirá $3 658.10 de interés y acunmulará
un monto

$103 658.10 al cabo de 9 meses.

b) Préstamo

Para aplicar la förmula

M= C(1+ i)"
es necesario determinar la tasa de interés, para lo cual se divide la tasa anual entre la frecuencia
de conversión:

Tasa de interés anual

i=
Frecuencia de conversión

i= 0.30 = 0.025
12

Con ello se tienen ya todos los datos necesarios para aplicar dicha fórmula:
C 100 000
i= 0.025
t= 9

Se sustituyen los valores en la fórmula (2.3) y se tiene:

M C(1+ i)"
M= 100000(1 +0.025)
M 100 000 (1.248863)
M= 124 886.30
La diferencia que existe entre el monto derivado del préstamo ($124 886.30) y el nonto
la utilidad
que debe pagar al ahorrador ($103 658.10), esto es, la cantidad de $21228.20, constituye
del intermediario financiero, en este caso, de la caja de ahorro0s.

EJEMPLO B.33
Oiene un préstamno bancario de $1 500 000 a un plazo de un año y con interés de 12% conver
tble trimestralmente. Cuál es el monto que deberá liquidarse?

SoLUCIÓN:
e determina primero la tasa de interés por periodo de conversion:
74 CAPÍTULO3 Interés compuesto

0.12
i = 0.03
4

igual 1 año x 4 =4
El número de periodos de capitalización n es a:

M= C(1 + i)"
M= 1500 000 (1 +0.03)
M= 1500 000 (1.125509)
M = 1688 263.22

Deberá liquidarse al banco la cantidad de $1688 263.22.

3.3.1 Monto compuesto con periodo de interés fraccionario

La förmula (2.3) se deriva del supuesto de que n es entero. En teoría puede aplicarse también en
caso de que n sea fraccionario, pero para resolverlo sólo puede recurrirse al uso de logaritmos o de
la calculadora.

EJEMPLO 3.3.4
Se decide liquidar el préstamo del ejemplo anterior en forma anticipada luego del transcurso de 7
meses y medio. Cuál es la cantidad que debe pagarse?

SoLUCIÓN: 7.5/3 meses = 2.5 trimestres

M=1 500 000(1 +0.03)5

M=1 500 000 (1.076696)
M=1615 043.86
Una forma práctica de resolverlo es determinar el monto compuesto correspondiente alospe
riodos completos de conversión y aunmentar el interés simple por el periodo fraccionario de con
versión a la tasa estipulada.
I compuesto I simple
M=C(1+i)" (1 + it)
M=1 500 000 (1 +0.03)P|1 +
(0.03)(0.5)
M= 1 500 000 (1.060900)( 1.015)
M= 1615 220.25
La diferencia resultante, según la tasa de interés del
y tiempo, puede llegar a ser
significatrva, po
lo que siempre que sea posible se recomienda el
empleo de la fórmula (2.3).

EJEMPLO 3.3.5
Se contrata un préstamo bancario de habilitación y avio por 150 000 pesos. El plazo de pago es de
3 años. La tasa de interés es de 20% anual
convertible semestralmente.
Cuál es la cantidad que deberá liquidarse si se decide cancelarlo en forma anticipada a los
15 meses?

SoLUCIÓN
Por el método exacto:
Periodo de pago 15 meses
Periodo de capitalización 26 .meses
5 Semestres

M C(1+ i"
M 150(1 +0.10)25
 3.3 Monto compuesto 75

M 150(1.269059)
M= 190,358810

Deben liquidarse $190 358.81

las cilras a veces provoca confusiones y errores por el manejo de los ceros.
Nota: La magnitud de
Por esta razón se recomienda, siempre que sea posible, eliminar ceros y manejar cifras en miles o
Esta práctica se ha adoptado en la
millones de pesos en procesos de soluciórn de los problemas.
los
redacción del presente texto y se encontrará a lo largo del mismo en varios ejemplos.
Cabe señalar que si bien se utilizan cifras simplificadas en los procesos de solución, el resul-
tado final se expresa en su magnitud original.
Por el método aproximado:
M = C(1 + i)"(1 + it)
M= 150 000(1 + 0.10)|1 +0.10(3/6)
M= 150 000(1.10)[1+ 0.10(0.50)]
M= 150 000(1.10)P(1.05)
M= 190 575.00

En este caso la diferencia entre un método y otro importa $216.19.

Ejercicios de la sección 3.3

4. Determine el interés que gana en un año un depósito de $1000 en:

a) Una cuenta de ahorros que paga 20% de interés anual simple.
b) Una cuenta de ahorros que paga 10% de interés semestral simple.
semestralmente.
c) Una cuenta de ahorros que paga 20% de interés anual compuesto
de interés anual convertible trimestralmente.
d) Una cuenta de valores que paga 20%
mensualmente.
e) Una cuenta de valores que paga 20% de interés anual pagadero
interés anual convertible diariamente.
N Una cuenta de valores que paga 20% de
5. Determine el monto acumulado de $50 000 que se depositan en una cuenta de valores
mensualmente:
que paga 15% anual convertible
a) Al cabo de un año.
b) Al cabo de dos años.
c) Al cabo de tres años.
d) Al cabo de cinco años.
6. Determine el interés simple y el interés compuesto que ganaría un depósito de $100 000
si la tasa de interés fuese de 59% y el plazo del depósito 5 años. ;Qué conclusiones puede
presentar?
7. Tabule el crecimiento de $1 a 1, 5, 10, 15 y 20 años si los tipos de interés compuesto

anual son: 10%, 20%, 30%, 40%, 50%, 60%, 70%, 80%, 90%, 100%.
8. Considere que las tasas de interés del ejemplo anterior son tasas anuales de intlación,

Qué sucederia con los precios? /Qué conclusiones puede emitir?

9.Cuánto dinero debe pagarsea un banco que hizo un préstamo de $300 000 si se reem
bolsa al año capital e interés y la tasa aplicada es de 24% anual convertible trimestral
mente?
.2Qué cantidad debería liquidarse en caso de que el préstamo del ejemplo anterior se

pagara al cabo de 10 meses?

U n a persona deposita su dinero en el banco a plazo de 2 años y a una tasa de 15% con-
Vertible semestralmente. Debidoa una emergencia, debe retirar su dinero al cabo de 15
le entregue si depositó $12 000? Utilice
meses. Cuál será el monto acumulado que se

el
método exacto y el método aproximado.
76
CAPÍTULO3 Interés compuesto

de valores que paga 1.2% de interi.

terés
una cuenta
monto acumulado
en
12. Cuál será el movimientos durante
el año y se desea conocer
er Su
mensual si se hicieran los
siguientes
diciembre?
saldo al 31 de
Tipo de movimiento

Fecha Importe
Apertura
15 defebrero 15000
3 000 Depósito
15de mayo 1500 Retiro
15 de julio 2 000 Retiro
15 de septiembre
2 500 Depósito
15 de diciembre

crecido a una tasa anual de 2.8% durante los últimos s

13. La población de un estado ha 2cuál será su población en 5, 10
habitantes es de 3 825 000,
años. Si el número actual de

y 20 años considerando:
cambia?
a) que la tasa de crecimiento poblacional
no
5 años y 2.0%
a 2.8% los primeros 5 años, 2.5% los siguientes
b) que la población crece
los últimos años?
anterior es de 5 000 dólares. Cuál será su
14. El ingreso anual por habitante en el estado ritmo de 3.5%
el PIB crece a un
ingreso anual en 5, 10, 15 y 20 años si se considera que
anual promedio, y la población crece a 2.8%?

3.4 Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes

Cuando se realiza una operación financiera, se pacta una tasa de interés anual que rige durante el

lapso que dure la operación, que se denomina tasa nominal de interés.

Sin embargo, si el interés se capitaliza en forma semestral, trimestral o mensual, la cantidad
efectivamente pagada o ganada es mayor que si se compone en forma anual. Cuando esto sucede, e

puede determinar una tasa efectiva anual.

Dos tasas de interés anuales con diferentes periodos de capitalización serán equivalentes si al
cabo de un año producen el mismo interés compuesto.

EJEMPLO 3.4.1
Cuál es la tasa efectiva de interés que se recibe de un depósito bancario de $1000 pactado a 4.3%
de interés anual convertible mensualmente?
12
SoLUCIÓN: M =1000 0.048
= 12
M =1000(1+0.004)2
M=1000(1.049070)
M =1049.07
I= M-C
I =1049.07-1000

I=49.07
i

49,07
i= 0.049070
1000
 3.4 Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes 77

efectiva de interés es de 4.91%.

La tasa
Ia tasa equivalente a una tasa anual de 4.8% convertible mensualmente es de 4.91% conver-
tible anualmente.

Ia relación entre ambas tasas puede verse sigue: sea i la tasa anual efectiva de interés, j la
como

nominal y mel nümero de periodos de capitalización al año.

aca de interés anual
ambas tasas son equivalentes si producen el mismo interés al cabo de
Se ha establecido que

un año.
Por lo tanto, C(1+)=C(1 +j/m)"
Dividiendo ambos miembros de la ecuación entre C, tenemos:

(1+i)i==(1+j/m)"
(1 +j/m)y" - 1
(3.5)
anterior:
Retomando el ejemplo

i=(1 +0.048/12)2-1
i= (1 +0.004)2- 1
i= (1.049070) - 1

i= 0.049070
i= 4.91%%

EJEMPLO 3.4.2
bancario de $250 000 que se pactó a 16% de
Cuál es la tasa efectiva que se paga por un préstamo
interés anual convertible trimestralmente?

SoLUCIÓN:
Aplicando directamente la fórmula (2.5) se tiene:
i = (1 + j / m ) " - 1

i= (1 +0.16/4)- 1
i= (1 +0.04) - 1
i= (1.169859) 1
i= 0.169859
i= 16.98%

EJEMPLO 3.4.3
un rendimiento de 40%
tasa nominal j convertible trimestralmente, que produce
n a r la
anual.

SoLUCIÓN: inftlación esperada en

En este c conocida (puede ser la tasa de
el a 1a tasa de interés efectiva es ya trimestralmente que producirá
dicho
desea conocer la tasa nominal j convertible
Tendi e se despeja en ella j:
. Aplicando nuevamente la ecuación (2.5)
i= (1 +jlm)"- 1

(1 +1) = (1 + jilm)"

V1+i) = (1 +jlm)

(1 +i)m=(1 +j/m)
(1 +i) 1=ji/m
mf(1 + i)m- 1] =j
78
CAPÍTULO3 Interés compuesto

j= 4|(1 +0.40) 1
j =4|(1.087757) - 1]

j=4(0.087757)
j=0.3510
j= 35.10%

La tasa
nominal j convertible trimestralmente que produce 40% efectivo es 35.10%.

EJEMPLO 3.4.4
Cuál es la tasa nominal j convertible mensualmente equivalente a una tasa de 14% convertikis
trimestralmente?
SOLUCIÓN:
Puesto que ambas tasas convertibles en
son
periodos distintos deben igualarse a su plaz0 anual
a) Una tasa nominalj convertible mensualmente es igual a una tasa efectiva:
i=(1 +j/12)
b) Una tasa nominal de 14% convertible trimestralmente es igual a una tasa anual efectiva:
i= (1 +0.14/4)
Igualando ambas tasas efectivas se tiene:

(1+j/12)2 =(1 +0.14/4

(1+j/12)12/12=(1 +0.14/4)12
(1+j/12) =(1+0.035)
j/12 = [(1+0.035) 1]
j= 12 [(1 + 0.035) 1
j= 12 (1.011533 1)
j= 12 (0.011533)
j=0.138398
Por lo tanto, una tasa nominal de 13.84%
convertible mensualmente es equivalente a una
tasa nominal de 14% convertible trimestralmente.
Otra vez puede verse que a mayor frecuencia de
conversión se obtiene un rendimiento mayor.

EJEMPLO3.4.5
A qué tasa nominal convertible trimestralmente un capital de $30 000 crecerá hasta $100 000 Eu
5 años?

SoLUCIÓN:
Se aplica la fórmula (2.3) y se tiene:

M=C(1+ i"
100 000= 30 000 (1 + i)"
100 000
=(1+iy'
30 000
Pero (1 +i)"= (1 +ji/m)
donde n=5 años y m=4

Así, (1+i/4)0 00000

30000
 3.5 Valor actual o
presente 79

(1 +j/4) =
(3.333333)V0
j= 4[(3.333333)0 1]
j=4(1.062048 1)
j= 0.24819
Se requiere una tasa nominal de 24.82% convertible trimestralmente para que un capital de
sa0 Q00 se convierta en un monto de $100 000 en un plazo de 5 años.

Ejercicios de la sección 3.4

15. Determine la tasa de interés efectiva que se recibe de un depósito bancario si la tasa
nominal es de 6% y se convierte:

a) Anualmente d) Mensualmente
b) Semestralmente e) Diariamente
c) Trimestralmente

16. Determine la tasa nominal que produce un rendimiento de 10% anual efectivo si el
interés se convierte:

a) Anualmente d) Mensualmente
b) Semestralmente e) Diariamente
c)Trimestralmente
17. Determine la tasa nominalj convertible trimestralmente que resulte equivalente a una
tasa de 15% convertible semestralmente.
convertible mensualmente resulta equivalente a una tasa de 4%
18. Qué tasa nominal j
convertible trimestralmente?
a una tasa de 12% semestral?
19. Qué tasa de interés mensual resulta equivalente
a una tasa mensual de 29%6?
20. 2Qué tasa de interés trimestral resulta equivalente
a una tasa de 4% trimestral?
21. 2Qué tasa de interés anual resulta equivalente 18%
a una tasa de interés nominalj=
22. ;Qué tasa de interés simple mensual es equivalente
convertible anualmente si se invierte el dinero durante:

a) un año? b) dos años? c)tresaños?

a los incisos del problema anterior?
23. 2Qué asa de interés simple anual correspondería
tasas de interés:
24. Un banco ofrece los siguientes depósitos y
c) i =9.80
b) i, 9.50
a) i=9.30
=

Cuál es la mejor alternativa?

mensualmente se triplicarían los precios en:
A qué tasa de inflación anual compuesta
c) 10 años?
a) 3 años? b) 5 años?

3.5 Valor actual

En ocasiones
o presente se desea reunir, y se quicre
deter-

cuál el monto que debe pagarse o que determinada,

conoce es tasa de interés
ninar elel t el m o m e n t o presente
a una

capital es cesario invertir

para le tenerquedichonece
en

presencia de
un problema
denominado de valor

entonces en
monto; está se
actual o valor determinado
presente.
El alor actual muestra, su nombre lo
indica, cuál es
el valor en un momento

de una como

pagará en un tiempo posterior.

ad
que se recibirá o
CAPITULO I Interes ionpuesto

Para caleulartose retorna a la lormla (2.3):

M C(11"
cn la cual se despeja el capital ,

M M(I+ i) "

(1+ " (3.6

ieneralizando, puede decirse que sl se conocen tres de las cuatro variables involucradas: nette

(M), capital (C), tiempo (n) y lasa de interés (/), puede calcularse la cuarta.

EJEMPLO 3.5.1
Cuánto debe depositarse en el banco si se desea tener un monto de $50 000 dentro de 3 años ya

lasa de interés es de 20% anual convertible semestralmente?

SoLUCIÓN:
Aplicando la fórmula (2.6):
M
C
(1+i

M 50 000
i= 10% semestral (20% anual entre 2)
n =6 semestres (3 años x 2)

50000
C=
(1+0.10)
50 000
C
1.771561
C 28 223.70
plazo de 3 años, si la tasa de
Deben depositarse $28 223.70 a fin de contar c o n $50 000 en un

interés es de 20% anual convertible semestralmente.

EJEMPL03.5.2
000. Le pidieron que entregue 50% de anticipo
Juan Pérez desea adquirir una casa con valor de $850
de un año y medio, al término de la construcción y entrega del inmueble. Cuánto
y 50% en un plazo de su adeu-
dinero debe depositar en el banco en este momento para poder garantizar liquidación
la

do, si la tasa de interés vigente es de 6% anual capitalizable mensualmente?

SoLUCIÓN:
Pérez paga en este momento $425 000 (50% de la operación), y
debe pagar otro tanto en un
Juan
plazo de año y medio, como se aprecia en la 2.2. gráfica

425000 425,000
1

Gráfica 3.2

Para calcular la cantidad que debe depositar se utiliza la fórmula (2.6) considerando que:
 3.5 Valor actual o presente 81

0.06
12
= 0.005=0.5%
n= 12x 1.5 años = 18 meses

C M -
M(1+i)"
(1+i
C=425 000(1.005)1s
C 425 000(0.914136)
C 388 507.87
Dara Oarantizar el pago de su adeudo, Juan debe depositar $388 507.87, los cuales, con la reinver-
..delosintereses se incrementarán hasta formar el monto de S425 000 en un plazo de año y medio.
sión
Como se ve en estos ejemplos, C es el valor presente o valor actual de M. Esto es, puede con
dorarse que el capital C yel monto M son dos valores equivalentes dada una determinada tasa de
sider
terés y un periodo tambien determinado. En el ejemplo anterior para Juan Pérez resultaría equi-
intere
dada una tasa
elonte pagar $388 507.87 en este momento o $425 000 dentro de un año y medio, de
do interés de
6% anual capitalizable mensualmente. Es decir, cualquiera de las dos operaciones
resultaria igual.
pago le
el valor del dinero en el tiempo: no es lo mismo tener $100 hoy que
Este hecho nos remite
Este fenómeno es par-
n e r $100
t ener
dentro de un año, pues su valor adquisitivo no es equivalente.
en los que la inflación se ha acelerado de manera sustancial, y en los
ticularmente claro en paises
del dinero ocurre casi día a día.
cuales la desvalorización menos dentro de
Como consumidor prefhero tener mi dinero hoy y no mañana, mucho
un año. muchas ve
es indispensable considerar esos efectos, pues
En el campo de los negocios
de efectivo que se
inversiones en el momento presente que generan flujos
ces se realizan la in-
El de dichos flujos deberá compararse con
recibirán dentro de uno o más años. valor presente se deben descontar am-
a valor presente) y, para lograrlo,
versión que se está realizando (también
en forma equivalente en el
momento presente.
bos, inversión e ingresos, a fin de poderlos comparar

EJEMPLO3.5.3
realizar una inversión de $50 000 para producir
un

La Compañía de Novedades Actuales planea dentro de 2 años. Si se considera una

articulo de moda que espera le genere ingresos de $80 000

la inversión?
intiación promedio de 25% anual, /conviene

SoLUcIóN: los $80 000 que se es-

invertir el momento presente con
en
E
Comparan los $50 000 que se deben cantidades sean equivalentes. Se
traen
necesario que ambas
recibir en 2 años. Para hacerlo es tasa de intlación se
Per así tiene una misma
base de comparación. La
aor presente los $80 000 y
se
la fórmula (2.6):
l a de la misma forma que el interés. Aplicando

C=M(1 + i)"
C 80 000(1 +0.25)
C 80 000(0.64)
C 51200
descontados de la in
Los recibirá en dos años
equivalen a $51 200
que la empresa de la inversión que
fación
ón. 00 con el valor presente
tanto,
que, por lo
se compara
presente de los ingresos
s deSso
de utilidad $1200y
550 000 ymuestra que efectivamente se logrará
una

Conviene invertir.
EJEMPLO 3.5.4 latinoamericano y debe
en un país
na compañía: minera ha descubierto una veta de manganesoCon el fin de poder beneficiar el mi-
ecidir a d inconveniencia de su explotación.
Eniencia o
82
CAPÍTULO3 Interès compuesto
financieros estiman que la
vet
analistas
$350 000. Sus
inversión de metal, los ingresos serian
an
neral es necesario
realizar una
con el precio
vigente del
de acuerdo
años
producirá sólo durante 3 y,

los siguientes: 100 000

ler. año
200 000
20.ano
300 000
Jer. año
tres años es de 40%, /resulta rentable la
de los próximos
Si la tasa de intlación promedio
inversión?

SoLUCIÓN: elaborar una gráhca de tiempo y valor

de la operación
se puede
Para tener una idea más clara

(gráfica 2.3).

Inversión
350 000
3 anos
0 300 000
200 000
100 000
Ingresos

Gráfica 3.3
recibir en el futuro, utilizando la tasa de
Se traen a valor presente los ingresos que se espera
inversión inicial.
inflación, y se comparan con la
ler. año $100 0000

C M(1+i)
C=100 000(1 +0.40)
C= 100 000(0.71428571)
C 71 428.57

20. año = $200 000

C M(1+ i)?
C 200 000(1 +0.40)
C 200 000(0.51020408)
C= 102 040.82
3er. año = $300 000
C M(1 + i)3
C 300 000(1 +0.40)
C 300 000(0.36443149)
C 109 329.45
La suma del valor presente de los ingresos esperados en los próximos años es:
71 428.57+ 102 040.82 + 109 329.45 $282 798.84
El valor presente de los ingresos ($282798.84) es menor al de la inversión necesaria para su
explotación ($350 000). Por lo tanto, a la compañía no le conviene explotar la veta a menos que
precio del metal se incremente y con él sus ingresos esperados.

3.5.1 Valor actual de deudas que devengan interés

En determinadas ocasiones se pueden encontrar deudas que devengan interés y de las cuales se que
re conocer su valor en un momento anterior liquidación.
a su
de la
Para solucionar estos problemas, en
primer lugar se debe determinar el monto original a
deuda y, a de calcular el valor
partir él, actual.
 3.5 Valor actual o presente 83

EVEMPLO 3.5.5

rástamo de $2 000 000 para liquidar una maquinariadocumento

y se firnma un a
Ge otorg un año
a con inter
coninterés de 15%. A fin de recuperar el efectivo en forma inmediata, la
de
plazoedora descuenta dicho documento en un banco a una tasa de 2% mensual. empresa
vended

a)
dad es la que se recibe?
Q u éc a n t i d a c

de interés fectiva debe pagar la compañía para financiarse?

Qué tasa
M = C(1+ i)"
SoLUCIÓN:

M =2000 000(1 +0.15)'

M 2000 000(1.15)
M =2 300 000

nominal dela
l deuda es de $2 300 000.
monto
El
el valor actual:
aSecalcula
C M(1+ i)"
C 2 300 000(1.02)-2
C=2 300 000(0.788493)
C $1813 534.30
efectiva:
b)Tasadeinterés
= $2 000 000.00
Valor de la maquinaria
1813 534.30
Préstamo otorgado por el banco 186 465.70
vendió la maquinaria =

Interés pagado por la empresa que

vendió la maquinaria:
Costo para la empresa que

I186465.70
C 2000000
i 0.093233 = 9.32%

través de los docu-

compañía para financiarse
a
debe pagar la
La tasa de interés efectiva que
mentos es de 9.32% anual.

EJEMPLO 3.5.6
vencimiento a 3 meses que devenga
documento de $500 000 con
banco un la cantidad que
descuenta de 22% anual. Cuál
en un es
a una tasa
0 de interés mensual. El banco lo descuenta
se recibe?

SoLCIÓN:
4) Se calcula el monto
original:
M =C(1+i)"
M 500(1 +0.02)"
M 500(1.061208)
M 530 604

)Secalcula el valor actual:

C =M(1+i)" V12
+0.22)
C 530 604(1
C 530 604(1.22) 5
C 5 3 0 604(0.951503)

C 504 871.16
84
CAPITULO3 Interés compuesto
interés cobrada por el banco es menor one
diferencia del anterior, la tasa de
En este caso,a
tuvo un beneficio
adicional.
documento. El acreedor
en el valor del
que secargó

EJEMPLO 3.5.7
durante el cual generará interesee
debe pagarse en 36 meses, lapso
Un documento por $I 000 000 interés de 16% conv
en el banco y éste carga un
mensualmente. Se descuenta
12% convertible la utilidad o pérdida que geDer
trimestralmente. Cuál es la
cantidad que se recibe? Cuál fue
ble
la operación?

SoLUCIÓN: visualizarlo
deben resolverse en forma separada; para
Esta situación involucra dos problemas que
claramente se recurre a una gráfhca
de tiempo y valor (vea la gráfica 2.4).
más

M-c
Meses
000 000
4 35 36

C=M1

Gráfica 3.4

total de la deuda, dados:

En primer lugar debe calcularse el monto

12%; i 1% mensual; n =
36
C $1 000 000; ),, = =

M = (1 +i)"
M =1 000 000 (1 + 0.01)*6
M =1 000 000 (1.430769)
M =1 430 769
calcular el valor actual del monto obtenido en función de la tasa de
Acto seguido se procede a

descuento, dados:

M = 1 430 769;J = 16%; i= 4%; n =12

C M(1 + i)"
C =1 430 769(1 +0.04)-12
C =1 430 769(0.624597)
C 893 654.10

se recibe del banco asciende a S893 654.10. Hay una pérdida de

La cantidad neta que
$106345.90 en la operación (1 000 000 -893 654.10).

EJEMPLO 3.5.8
años con u
documento por $75 000 a pagar en 3
En la compra de una maquinaria se firma un
se decide aes
tasa de interés de 12.59% semestral. Luego
del transcurso de 10 meses de la firma,
es la can
contarlo en el banco y éste carga un interés
de 28% convertible trimestralmente. / Cuál
tidad neta que se recibe?

SoLUCIÓN:
En este caso, al igual que en el anterior, se involucran dos problemas:

a) uno de monto y
b) uno de descuento.
Utilizando una gráfica de tiempo y valor se tiene (vea la gráfica 2.5).
 3.5 Valor actual o presente 85

000
CC1+0.125
X
0 24 6 8 10 Meses
34 35 36
3

8
CM
Gráfica 3.5

en primer lugar el montoa pac

Se determina
C 75 000; i 12.5%; n =6 (36 meses entre 6)
M C(1 + i"
M 75 000(1+ 0.125
M 75 000(2.027286)
M = 152 046.49

A9artir del monto obtenido se procede a descontar de acuerdo con la tasa fijada por el banco:
M = 152 046.49; ), = 28%;i= 7%
n = 26 meses = 8.66666667 trimestres (26/3)

En este caso
se presenta, ademas, el problema de periodos de interés fraccionario y puede resol-
forma exacta o en forma aproximada.
ETse en

bl) Exacta:
C M(1 +i)*
C = 152 046.49(1 + 0.07)5667
C 152 046.49(0.556340)
C 8 4 589.61

b2) Aproximada:

Cuando se tienen periodos de interés

fraccionario en problemas de interés compuesto se descuen
aquel que se está buscando y, posteriormente, adicio
se
ta hasta el periodo completo que incluya valor
una gráfica de tiempo y (vea
na el tiermpo faltante
utilizando el interés simple. Con base en
la gráfica siguiente).

M= C[1 + (0.07)(/,)]

5 6 7 8 9 10 11 12
O 2 3 4
Trimestres

C M(1 + 0.07)*
Gráfica 3.6

C M(1+i)"
C= 152 046.49(1 +0.07)
C 152 046.49(0.543934)
C 82 703.22

alor actual a 9 meses será de $82 703.22. tiempo hjado:

ubicarlo en el
v o r se le acumula el interés simple por
un mes para

M C(1 + it) + (0.07)(1/3))

M= 82 703.22[1
M=82 703.22(1.023333)

M=84 632.93
CAMTUL0lnteres compuesli
y la t1al,
(1n9 .iiedr veyG, alia

e ea la tantdad e e abiine ondese uenl apyaimac

a diferene la de
84612.9 H4 9.143,1

a la quo se obtiene mellante el

m¢lou erac
t
Ipecto

3.5
jercicios de la sección
s e desea acumular un mony de
en el banco si
26. JCudnto dinero debe depositarse de 9% convertibie meisusl
la lusd de interés es
$250 000 en un plazo de 2 anos, y
mente?
recibe
empresa en calidad de préstamo si ha firmado un
Que cantidad de dineo
una
27. intereses a 1#% (onvertible trimestral
documento por S60 000 que ineluye capilal e

vencdmiento en I8 meses?
mente. y tiene
obraráu al calo de un año la tasa de interés
de $1 000 que e
28. a lesel valor presente
compuesto timestralmente ew

d) 50%?
a) l0%
)100%
) 20%?

29. Cuál esel valor presente de $1000 que se cobrarán en un ano i la lasa de interés es de

15% convertible:
c)semestralmente?
) mensualmente?

b) trimestralmenle? )anualmente?

30. Una deuda de $50 000 se documenta mediante un pagaré que incluye intereses a razón
de 3% trimestral, y que será pagadero al cabo de un ano. Qué cantidad puede obte
nerse porél si se descuenta al cabo de 4 meses a una tasa de interés de 12% convertible
mensualmente?
31. Una distribuidora de automóviles ofrece a sus cientes 10% de deseuento en la compra
all contado de un automóvil nuevo, o bien, 50% del precio al contado y 50% a 6 meses
sin descuento y sin intereses. Qué alternativa debe escogerse si el dinero puede ser
invertido a una tasa de interés mensual de:
a) 2%? b) 36? c) 4%?

32. Una empresa dedicada al comercio internacional desea incrementar sus operacioneS
para lo cual estudia dos proyectos alternativos. Los tlujos netos de electivo presupues
lados son:

Flujo neto de efectivo al fin de

Inversión
Proyecto requerida Año1 Año 2 Año3
A 80 000 20 000 35 000 60 000
75 000 45 000 30 000 5 000

Qué alternativa se debe escoger sila compañía puede obtener en otro tipo de inversion
rendimientos de:
a) 15%? b) 20%?

33. En una operación de exportación una empresa recibe un pagaré por 285 000 dolares
a 180 dias de plazo que devenga un interés mensual de 1%. A fin de contar con recu
sos líquidos, la empresa descuenta el documento en su banco y éste lo acepta carganu
 3.6 Tiempo 87

trimestralmente. Cuál es el importe neto que

un interés de 10% anual convertible
recibe la empresa?
inmobiliaria recibe un pagaré por $140 000
venta de una casa, una compañía
34. Por la a razón de 10% anual convertible
se-
a 5 años que devenga intereses
con vencimiento descuenta el
recibirá la empresa si al cabo de un año
mestralmente. Qué cantidad
éste le cobra 16% de interés anual?
documento en su banco y
$150 000, el cual documenta
obtiene un préstamo de habilitación por
35. Una empresa
con vencimiento a3
pagaré
años estipula intereses trimestrales de 6%
y que
con un
término de la operación. Al cabo de 3 meses,
el banco aceptante negocia
liquidables al
descontado con un anual convertible semestralmente.
interés de 8%
el documento y es el método
banco? Determinelo utilizando el método exacto y
Qué importe recibe el
aproximado.

3.6 Tiempo
de interés
mencionó, la fórmula (2.3) puede utilizarse para resolver cualquier problema
Como ya se determinan: monto, capital,
en ella estän
todas las variables que lo
involucradas
compuesto, pues
ellas se despeja y determina la
cuarta.
de interés; conociendo tres de se desconoce el tienmpo.
tiempo y tasa los
en seguida dos ejemplos
de cómo solucionar problemas en que
Se verán

EJEMPLO 3.6.1
considera una tasa de interés
de $1000 si se
cuánto tiempo se duplicará una inversión
En
convertible mensualmente,y
a) de 36% anual convertible mensualmente?
también
b) de 24% anual
la
SoLUCIÓN:
necesario recurrir al uso de los logaritmos. Con base en
es
Para resolver este tipo de problemas
fórmula (2.3) se tiene:
M= C(1 + i)"

sedespeja (1 + i)"y se obtiene: del monto a interés compuesto.

Aplicando loga-
MIC =
(1 + i)" = factor de acumulación
ritmos:
log factor log (1 +i)
n
=

(3.7)
log
6*factor= n
log(1 +i)

a) Ahora, dado que

J0.36

el interés mensual es
i=0.03.
dado
encontrar el tiempo en el que
se duplica un capital
ambién, como se quiere
M. 2
C Y
(1+i" =2
log
2
De donde log (1.03)

10 de 1.03 es 0.012837:
0.301030 y el logaritmo base
E
Ogaritmo base 10 del factor 2 es
88 CAPITULO3 Interés compuesto

0.301030
0.012837
n= 23.45

Se necesitan 23.45 meses para que el capital invertido se duplique dada una tasa de 3
mensual.

b)Silatasa de interés es de 24% anual, se tiene:

M= C(1 + i
MIC= (1 + i)"
2000
= (1+0.02)
1000

2 (1.02'
log 2 = n log1.02

log2
log 1.02
0.301030
n=
0.008600
n= 35.00

Si la tasa de interés es de 24% anual convertible mensualmente, se necesitarán 35 meses para

duplicar el capital.
Debe destacarse que la conclusión anterior es válida sin que importe a cuánto asciende el capi
tal invertido, pues lo que se considera es el factor de acumulación del monto a interés compuesto v
O no la cantidad invertida en sí.

EJEMPLO 3.6.2
En cuánto tiempo reduce $1.00 su valor adquisitivo a 50% dada una inflación anual de:

a) 50%? b) 10%? c) 30%? d) 100%?

SoLUCIÓóN:
a) En forma apriorística hay quienes señalarán que la respuesta al problema anterior (inflación
de 50%) es de un año, pero... jestán equivocados!

Aplicando la fórmula (2.3) se tiene:

M= C(1 + i)"
Se conoce que M= 1, pues es la cantidad absoluta de la que se dispondrá en el futuro. Se
conoce también que C=0.50, pues es el poder adquisitivo actual del peso que se recibird en
el futuro. La tasa de inflación i = 0.50.

MIC=(1 +i)"
1.00
(1+0.50
0.50

2=(1.50"
log 2=n log 1.50
log 2
log 1.50
0.301030D
0.176091
=1.71
 3.7 Tasa de interés 89

de $1 verá reducido $0.50 en 1.71 años

Este resultado indica que el valor adquisitivo
se a

una inflación de
50%.
dada

Para determinar
en el caso de 10% de inflación se sigue el mismo procedimiento:
L
MIC= (1 + i)"
2 (1+0.10)
log2 n
log 1.10

0.041392
n=7.27

10% tomará 7.27 años que la moneda reduzca su valor real a

Si la inflación disminuye
a

la mitad.

30%, se tiene:
cSi sube a
2 (1 +0.30)"
log2n
log 1.30
0.301030
n
0.113943
n= 2.64

lapso se reduce a 2.64 años.

Con la inflación de 30% el

d) Si sube a 100%, se tiene

2 (1+1)"
log 2=n
log 2
0.301030

0.301030

la
sólo un año la moneda reducirá su poder adquisitivo a
Si la inflación es de 100%, en

mitad.

3.7 Tasa de interés

despeja en la förmula (2.3) y se
conociendo las otras variables,
se

d determinar la tasa de interés

resuelve.

EJEMPLO 3.7.1 años?

disponer de $50 000 en un plazo de 5
que tasa de interés se deben depositar $15 000 para
Considere que los intereses se capitalizan:
c)mensualmente
a) semestralmente b) trimestralmente

SoLucIÓN:
a) Se despeja la fórmula (2.3):
90
CAPITUL0 3 Interés compuesto
M C(1 +i)"
M/C= (1 + i)

M/IC, =1+i

/MIC-1=i
i= MIC- (3.&
10 semestres
n=5años x 2

50 0001=i
15000
W3.33333333-1 =i

(3.33333333)-1=i
1.12794487- 1 =i

0.12794487=i
i= 12.79%

Dada una tasa de 12.79% semestral (25.58% anual nominal), Si5 0 se convertirán en

$50 000 en 5 años.

b)Si el interés secapitaliza en forma trimestral, se tiene:

MIC-1=i
n=5 añoS x 4 =20 trimestres

50000 1=i
V1500
3.33333333 -1 =i
(3.33333333)0- 1 =i
1.06204749- 1 =i
i= 0.06204749
i=6.20%
Si la frecuencia de conversión se incrementa, la tasa anual nominal requerida diszminuve
a 24.8% (0.06204749 x 4 = 0.24818996).

Si el interés se capitaliza cada mes:

i=VMIC-1
50000
15000
i= 3.33333333 -1
i= 1.02026889-1
i= 0.02026889
i=2.03%

Si la frecuencia de conversión es mensual, la tasa requerida es de 2.03% yla tas8

disminuyea 24.32%.
Con este ejemplo se demuestra una de las conclusiones que previamente se habian aua
tado: a mayor frecuencia de conversión corresponde un mayor interés compuesto. Por ko ta

to, para generar una nmisma cantidad de intereses ($35 000en el caso anterior) se requiere
tasa de interés menor cuando la frecuencia de conversión es mavor.