pehuenche s.a.

 05 MEMORIA ANUAL GENERACIÓN

MEMORIA ANUAL
pehuenche s.a. 05
PEHUENCHE S.A. SE CONSTITUYÓ BAJO LA RAZÓN SOCIAL DE EMPRESA
ELECTRICA PEHUENCHE S.A. SU CAPITAL SOCIAL ES DE M$ 167.750.678,
REPRESENTADO POR 612.625.641 ACCIONES. SUS ACCIONES SE COTIZAN EN
LA BOLSA CHILENA. SU NEGOCIO PRINCIPAL ES LA GENERACIÓN, TRANSPORTE,
DISTRIBUCIÓN Y SUMINISTRO DE ENERGÍA ELÉCTRICA, PUDIENDO PARA TALES
EFECTOS ADQUIRIR Y GOZAR DE LAS CONCESIONES Y MERCEDES RESPECTIVAS.
SUS ACTIVOS TOTALES ASCIENDEN A M$ 338.670.521 AL 31 DE DICIEMBRE DE
2005. PEHUENCHE S.A. ES CONTROLADA POR ENDESA Chile S.A.. EN EL AÑO
2005 OBTUVO UNA UTILIDAD DEL EJERCICIO DE M$ 60.184.201 Y UN RESULTADO
OPERACIONAL DE M$ 69.339.143. EMPLEADOS: A FINALES DE 2005 CONTABA
CON TRES PROFESIONALES EN SU ADMINISTRACIÓN SUPERIOR.
pehuenche s.a. 05
CAPÍTULO PÁGINA

CARTA DEL PRESIDENTE 02

DIRECTORIO Y PRINCIPALES EJECUTIVOS 04
01 IDENTIFICACIÓN DE LA EMPRESA 06
02 PROPIEDADES Y EQUIPOS 08
CARACTERÍSTICAS DE SUS CENTRALES 09
ORGANIZACIÓN 09
PROPIEDAD DE LA EMPRESA 10
03 RESUMEN OPERACIONAL 12
04 ACTIVIDADES FINANCIERAS 16
POLÍTICA DE DIVIDENDOS 17
HECHOS RELEVANTES 18
05 ESTADOS FINANCIEROS 21
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS 28
ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 45
 CARTA DEL PRESIDENTE

Señores Accionistas:
Al presentar la memoria y estados financieros de la Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. correspondiente al ejercicio
2005, se hace conveniente comentar algunos aspectos que por su relevancia, explican en gran medida los resultados
de la gestión de la sociedad durante el período.

Durante 2005 se presentaron tres aspectos de relevancia para nuestro negocio: La promulgación de la Ley N° 20.018;
la nueva crisis de abastecimiento de gas argentino; y la buena pluviometría experimentada en la zona donde operan
nuestras centrales generadoras.

El primero de ellos, la Ley N° 20.018 - que es denominada Ley Corta II - modificó el esquema de precios de mercado
regulado, permitiendo una mayor diferencia entre los precios regulados y el promedio de precio de los clientes
libres.

A consecuencia de lo anterior, en junio se publicó un nuevo Decreto de Precios de Nudo, lo que significó incrementar
los precios al situarlos en un 30% por encima de los precios de clientes libres. Éstos nuevos precios aumentaron en
forma relevante nuestros ingresos por ventas en contratos a precios de nudo, lo que contribuyó a un mejor resultado
de la compañía. Cabe señalar que la aplicación de esta ley tendrá, además, otro efecto positivo, atendido a que las
ventas obligatorias a las empresas distribuidoras sin contrato, de acuerdo a la Resolución N°88 del Ministerio de
Economía, Fomento y Reconstrucción, se calcularán considerando el Costo Marginal en lugar del Precio de Nudo, lo
que disminuye considerablemente el riesgo de quedar en posiciones expuestas de compra de energía en el mercado
spot, debido a estas ventas.

Con respecto a la nueva crisis en el abastecimiento de gas natural argentino, que volvió a presentarse en el primer
semestre de 2005, hay que destacar que ella provocó un alza de precios en el mercado spot, lo que se tradujo en
mayores ingresos para la compañía por venta de excedentes, al beneficiarse de su posición vendedora en ese
mercado.

A estos mayores ingresos también contribuyó la excelente generación bruta anual de 4.070 GWh, la que se logró
debido a los buenos caudales afluentes a nuestras centrales que se presentaron por las altas precipitaciones en la
zona y por la positiva gestión de Endesa Chile en el uso de las aguas desde la Laguna del Maule.

En resumen, la producción anual junto con los mejores precios spot y regulados, unidos a una acertada gestión de las
ventas a clientes, la activa gestión de control de gastos y una eficiente administración operativa de las plantas, con
altos índices de disponibilidad de todas sus unidades, nos ha permitido culminar el ejercicio 2005 con un resultado
operacional de $ 69.339 millones, cifra que constituye el máximo histórico de la compañía, superando incluso en
25% al resultado operacional del año anterior.

Por otra parte, en lo relativo a pasivos, en el ejercicio 2005 la compañía disminuyó sus pasivos en UF 550.000.
Además, se pagó US$ 55 millones a J.P.Morgan Chase como una amortización del crédito otorgado por esa entidad,
obteniéndose un refinanciamiento de Endesa Chile por este monto.

05 pehuenche s.a.
 /

En otro ámbito, quiero referirme a los dictámenes del Panel de Expertos y a la Resolución N°35 del Ministerio
de Economía, relativos a la reliquidación de las transferencias de potencia en horas de punta del período abril
2000 a marzo 2004, actuaciones que ocasionaron importantes costos para Pehuenche S.A., costos que quedaron
registrados en el ejercicio 2004. La compañía interpuso una demanda de nulidad de derecho público en contra de
esta última resolución, juicio que a la fecha se encuentra en etapa de prueba, habiéndose solicitado por nuestra
parte la rendición de una serie de diligencias de manera de acreditar los fundamentos de la demanda.

Los hechos indicados anteriormente explican en gran parte los resultados de la sociedad para el ejercicio 2005, el
que alcanzó una utilidad neta de $ 60.184 millones, representando un máximo histórico para Pehuenche S. A.

Los resultados alcanzados han permitido a la administración realizar un reparto de dividendos a sus accionistas
con cargo al ejercicio 2005, en los meses de julio y octubre de 2005, y en enero de 2006, según lo estipulado en la
política de dividendos vigente, habiéndose distribuido a la fecha un total de 64 pesos por acción.

Finalmente, deseo agradecer a nuestros accionistas en nombre del Directorio y mío propio, la confianza depositada
en la empresa, así como reiterarles el permanente compromiso del Directorio en continuar trabajando para mejorar
la gestión de la sociedad, con el objetivo de seguir satisfaciendo las expectativas de todos nuestros accionistas.

Claudio Iglesis Guillard

Presidente

pehuenche s.a. 05
01 CARTA A LOS ACCIONISTAS

DIRECTORIO Y PRINCIPALES EJECUTIVOS

Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. es administrada por un Directorio compuesto por siete miembros que pueden ser o no accionistas de la
sociedad. El Directorio permanece vigente por un período de tres años, luego del cual sus miembros deben ser renovados o reelegidos.

Al 31 de diciembre de 2005 integran el Directorio de la compañía, las siguientes personas:

Presidente Directores

CLAUDIO IGLESIS GUILLARD PEDRO GATICA KERR

Ingeniero Civil Electricista Ingeniero Civil Industrial
Universidad de Chile Universidad de Chile
R.U.T.: 7.289.154-6 R.U.T.: 6.050.887-9

Vicepresidente LEONARDO CONTRERAS RIVERA

Ingeniero Civil Industrial
ALAN FISCHER HILL Universidad de Chile
Ingeniero Comercial R.U.T.: 7.813.235-3
Universidad de Chile
R.U.T.: 8.971.135-5 ENRIQUE LOZAN JIMÉNEZ
Ingeniero Ejecución Eléctrico
Universidad de Santiago
R.U.T.: 4.674.566-3

OSVALDO MUÑOZ DIAZ

Ingeniero Civil Electricista
Universidad de Chile
R.U.T.: 5.350.717-4

ALEJANDRO WENDLING ALIAGA

Ingeniero Civil Eléctrico
Universidad de Santiago
R.U.T.: 4.826.240-6

El actual Directorio fue designado en Junta Ordinaria de Accionistas

de fecha 25 de marzo de 2004.

Secretario
MANUEL PESQUEIRA BANDERAS
Abogado
Pontificia Universidad Católica de Chile
R.U.T.: 7.004.618-0

05 pehuenche s.a.
 /

COMITÉ DE DIRECTORES remuneración y presupuesto de este Comité de Directores: Fijar

una remuneración de 8 Unidades de Fomento para cada miembro
El Comité de Directores de Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. está del comité y un presupuesto anual de gastos de 300 Unidades de
compuesto por los señores Claudio Iglesis Guillard, Alan Fischer Hill Fomento.
y Alejandro Wendling Aliaga. Se deja constancia que los miembros
del Comité de Directores no son independientes del Controlador de En el ejercicio 2005, el Comité de Directores no hizo uso del
la compañía. presupuesto anual de gastos fijado por la Junta Ordinaria de
Accionistas celebrada el día 25 de marzo de 2004, que asciende al
equivalente a 300 Unidades de Fomento.
REMUNERACIONES DEL DIRECTORIO
De conformidad a lo acordado por la Junta Extraordinaria de PRINCIPALES EJECUTIVOS
Accionistas de la compañía, celebrada con fecha 8 de abril de 2002,
se modificó el artículo 19 de los estatutos sociales de la compañía, en Los principales ejecutivos de la empresa son los siguientes:
el sentido de determinar que los directores de la sociedad no serán
remunerados por el desempeño de sus funciones como tales. Gerente General
LUCIO CASTRO MÁRQUEZ
Ingeniero Civil
Cabe señalar, que en 2005, no hubo gastos de asesoría del Directorio Universidad de Chile
de Pehuenche. R.U.T.: 4.419.330-2

Gerente de Finanzas y Administración

INFORME DEL COMITÉ DE ACTIVIDADES CLAUDIO TOLEDO FREITAS
Y GASTOS INCURRIDOS POR EL Contador Auditor
Universidad Gabriela Mistral
COMITÉ DE DIRECTORES DURANTE EL R.U.T.: 10.177.051-6

EJERCICIO 2005
Sub Gerente Comercial
CHRISTIAN CLAVERÍA ALISTE
Durante el ejercicio 2005, el Comité de Directores procedió a examinar Ingeniero Civil Industrial
las operaciones y contratos de la compañía con empresas relacionadas, Pontificia Universidad Católica de Chile
R.U.T.: 11.662.445-1
informando sus acuerdos al Directorio de la compañía.

Asimismo, el Comité de Directores en su sesión de fecha 27 de enero REMUNERACIÓN DE LOS GERENTES Y

de 2005, informó al Directorio de la compañía, de conformidad con EJECUTIVOS PRINCIPALES
lo dispuesto en el artículo 50 bis de la Ley de Sociedades Anónimas,
acerca de las siguientes materias que serían tratadas en la Junta Las remuneraciones percibidas por los gerentes de la empresa durante
Ordinaria de Accionistas de la compañía que tuvo lugar el día 6 de el año 2005 ascienden a la cantidad de M$ 100.166. Este monto
abril de 2005: considera las remuneraciones de los gerentes presentes al 31 de
diciembre de 2005.
1.- Examen del informe de los auditores externos, balance y demás
estados financieros que fueron presentados a los accionistas para PLANES DE INCENTIVO
su aprobación en la Junta Ordinaria de Accionistas de la compañía
con fecha 6 de abril de 2005; Pehuenche tiene para el gerente general un plan de bonos anual
por cumplimiento de objetivos y nivel de aportación individual a los
2.- Propuesta al Directorio de los auditores externos que fueron resultados de la empresa. El bono que se entrega al ejecutivo, consiste
sugeridos a la Junta Ordinaria de Accionistas de la compañía; en un determinado número de remuneraciones brutas mensuales.

3.- Informe de actividades y gastos incurridos por el Comité de INDEMNIZACIÓN POR AÑOS DE
Directores durante el ejercicio 2004. SERVICIO
La Junta Ordinaria de Accionistas de Pehuenche, celebrada con fecha Durante el año 2005 no hubo pago de indemnización por años de
25 de marzo de 2004, adoptó el siguiente acuerdo respecto de la servicio a los ejecutivos principales de la empresa.

pehuenche s.a. 05
 01IDENTIFICACIÓN DE
LA EMPRESA

Bocatoma Maule

RAZÓN SOCIAL : Empresa Eléctrica Pehuenche S.A.

NOMBRE DE FANTASÍA : PEHUENCHE S.A.

RUT : 96.504.980-0

INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES DE LA S.V.S. : Nº 0293

Santa Rosa N° 76
DOMICILIO LEGAL: : Teléfono 630 94 33
Santiago

Ruta Internacional CH-115

Puente Armerillo (Pehuenche)
CENTRAL PEHUENCHE : Teléfono (71) 247 090
Fax (71) 247 093
Talca
 /

INFORMACIÓN HISTóRICA
Empresa Eléctrica Pehuenche S.A., es una compañía de generación inscribió en el Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces
eléctrica líder en Chile, que posee y opera tres plantas hidroeléctricas de Talca, el 21 de abril de 1986, a fojas 65 Nº 60 y se publicó en el
en la cuenca del Río Maule. La primera central de la compañía Diario Oficial del día 22 de abril de 1986. Por acuerdo de la Junta
fue Pehuenche, cuya construcción fue terminada en 1991 y es, Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 16 de abril de 1993,
actualmente, la segunda planta de generación hidráulica más grande cuya acta se redujo a escritura pública de fecha 18 de mayo de 1993
del sistema eléctrico chileno, después de Ralco, puesta en marcha por en la notaría de Don Raúl Undurraga Laso, y cuyo extracto se inscribió
Endesa Chile en 2004. La segunda central de la compañía en entrar a fojas 11033 N° 9097 en el registro de comercio del Conservador de
en operaciones fue Curillinque, cuya construcción terminó en 1993, Bienes Raíces de Santiago correspondiente al año 1993 y se publicó
y comenzó a operar comercialmente en 1994. Finalmente, central en el Diario Oficial de fecha 27 de mayo de 1993, se modificaron
Loma Alta, entró en operaciones en 1997. los estatutos de la compañía en el sentido de fijar el domicilio de
la sociedad en la ciudad y comuna de Santiago, sin perjuicio de los

DOCUMENTOS CONSTITUTIVOS demás domicilios especiales. Asimismo, la sociedad se inscribió en la

Superintendencia de Valores y Seguros bajo el Nº 0293.

Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. se constituyó por escritura pública

El capital suscrito y pagado de la sociedad asciende en la actualidad
otorgada con fecha 1º de abril de 1986 ante el Notario de Santiago
a M$ 167.750.678, dividido en 612.625.641 acciones ordinarias,
don Víctor Manuel Correa Valenzuela. Un extracto de la escritura se
nominativas y sin valor nominal.

Central Curillinque

pehuenche s.a. 05
 02
PROPIEDADES Y EQUIPOS

Caverna de Máquinas central Pehuenche

Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. posee título de dominio sobre los como por los perjuicios económicos derivados de la paralización
bienes de las centrales Pehuenche, Curillinque y Loma Alta, ubicadas ante daños en las instalaciones a causa de fuerza mayor o fallas
en la VII Región del país, las cuales tienen una potencia efectiva de operacionales. Lo anterior, es parte de un seguro corporativo de
566 MW, 89 MW y 40 MW, respectivamente. pólizas tomadas por su matriz, Endesa Chile. En este sentido, la
compañía posee un contrato de seguros de carácter “Todo Riesgo”
La compañía cuenta además, con todos los derechos, permisos y para cubrir los daños a los activos fijos de sus tres centrales y la
servidumbres requeridas para la explotación de sus centrales y con interrupción de negocios que afecten a las mismas, con vigencia
la infraestructura adecuada para llevar a cabo su actividad. hasta el 30 de Junio del año 2006.

La compañía mantiene pólizas de seguros, tanto por los daños a Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. participa en la propiedad de la filial
bienes físicos de las centrales Pehuenche, Curillinque y Loma Alta, de Endesa Chile, Enigesa S.A., con 1.137 acciones que representan el
0,49% del capital accionario de esta última.
 /

CARACTERÍSTICAS De SUS CENTRALES

Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. posee las centrales hidroeléctricas Pehuenche, Curillinque y Loma Alta, todas ubicadas en la cuenca del río
Maule, VII Región, las cuales utilizan las aguas provenientes de los ríos Maules y Melado.

Las principales características de las centrales son las siguientes

PEHUENCHE:
Tipo de Central : De Embalse
Número de Unidades :2
Potencia Nominal : 500 MW
Potencia Máxima : 566 MW
Generación Media : 2.788 GWh/año
Caudal Nominal : 300 m 3/s
Altura Bruta : 205,2 m

CURILLINQUE:
Tipo de Central : De Pasada

Número de Unidades :1
Potencia Nominal : 85 MW
Potencia Máxima : 89 MW
Generación Media : 602 GWh/año
Caudal Nominal : 84 m 3/s
Altura Bruta : 121 m

LOMA ALTA:
Tipo de Central : De Pasada
Número de Unidades :1
Potencia Nominal : 38 MW
Potencia Máxima : 40 MW
Generación Media : 265 GWh/año
Caudal Nominal : 84 m 3/s

Altura Bruta : 50,4 m

ORGANIZACIÓN
Al 31 de diciembre de 2005, la empresa tenía una dotación de tres personas de acuerdo al cuadro adjunto. Cabe destacar que tanto la operación
como el mantenimiento de sus plantas generadoras e instalaciones complementarías se efectúa desde octubre de 1996, a través de un contrato
de prestación de servicios suscrito con Endesa Chile.

Ejecutivos Superiores 3
Profesionales y Técnicos 0
Otros Trabajadores 0

Total 3

pehuenche s.a. 05
01 CARTA A LOS ACCIONISTAS

PROPIEDAD DE LA EMPRESA
El total de accionistas de la empresa al 31 de diciembre de 2005 es de 625, los cuales tienen suscrito y pagado a la misma fecha las 612.625.641
acciones en que se encuentra dividido el capital de la sociedad.

LISTADO DE LOS DOCE MAYORES ACCIONISTAS

Porcentaje
Accionista Cantidad de acciones
%

EMPRESA NACIONAL DE ELECTRICIDAD S.A. 567.584.802 92,65%

INVERSIONES TRICAHUE S.A. 17.810.021 2,91%

ASESORÍAS E INVERSIONES ILIHUE LIMITADA 3.077.100 0,50%

HITSCHFELD BOLLMANN ANTONIO TERCERO 2.800.000 0,46%

SERVICIOS FINANCIEROS S.A. 1.890.404 0,31%

EBEL VIAL FRANCISCO 1.695.467 0,28%

MONEDA S.A. AFI PARA PIONERO FONDO DE INVERSIÓN 1.679.000 0,27%

LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA 1.265.442 0,21%

MONEDA SA AFI PARA COLONO FONDO DE INVERSIÓN 910.000 0,15%

CONSTRUCTORA E INMOBILIARIA VEH LIMITADA 684.767 0,11%

SIGLO XXI FONDO DE INVERSION 680.252 0,11%

ANAELEN LTDA. 667.537 0,11%

TOTAL 600.744.792 98,06%

Endesa Chile es el controlador de Pehuenche, con un 92,65% de TRANSACCIÓN DE ACCIONES

participación directa. Endesa Chile no tiene acuerdo de actuación
conjunta con Pehuenche.
DE PEHUENCHE

Durante 2005 no hubo transacciones de accionistas mayoritarios,

CAMBIOS EN LA PROPIEDAD directores, gerente general, ejecutivos principales, liquidadores y
otras personas naturales o jurídicas relacionadas.
No se observan cambios significativos en la propiedad de Pehuenche
durante 2005.

05 pehuenche s.a.
 10 / 11

INFORMACIÓN BURSÁTIL TRIMESTRAL DE LOS ÚLTIMOS TRES AÑOS

Bolsa de Comercio de Santiago

Trimestre Unidades Monto ($) Precio Promedio ($)
1er Trimestre 2003 103.300 43.355.930 425,00
2do Trimestre 2003 1.097.460 552.724.197 505,03
3er Trimestre 2003 1.202.531 653.821.164 555,67
4to Trimestre 2003 1.883.553 1.135.755.587 606,67
1er Trimestre 2004 4.285.784 2.497.912.460 590,67
2do Trimestre 2004 831.969 541.877.234 670,00
3er Trimestre 2004 736.991 547.730.231 756,67
4to Trimestre 2004 861.006 696.177.095 813,00
1er Trimestre 2005 1.200.615 993.960.445 826,67
2do Trimestre 2005 2.726.052 2.867.692.161 1.056,67
3er Trimestre 2005 1.467.192 1.703.652.021 1.186,67
4to Trimestre 2005 809.822 1.028.044.925 1.267,33

Bolsa Electrónica de Chile

Trimestre Unidades Monto ($) Precio Promedio ($)
1er Trimestre 2003 1.000 430.000 430,00
2do Trimestre 2003 65.592 32.960.454 502,51
3er Trimestre 2003 8.000 4.254.000 531,75
4to Trimestre 2003 No registra transacciones
1er Trimestre 2004 57.500 33.350.000 580,00
2do Trimestre 2004 20.400 13.473.600 660,47
3er Trimestre 2004 25.820 19.487.790 754,76
4to Trimestre 2004 202.612 162.420.849 801,63
1er Trimestre 2005 4.800 3.812.000 794,17
2do Trimestre 2005 6.010.500 6.910.859.000 1.005,62
3er Trimestre 2005 3.405.703 4.086.675.689 1.186,47
4to Trimestre 2005 11.583 13.667.400 1.179,95

Bolsa de Valores de Valparaíso

Trimestre Unidades Monto ($) Precio Promedio ($)
1er Trimestre 2003 325 141.700 436,00
2do Trimestre 2003 10.000 5.175.000 517,50
3er Trimestre 2003 6.500 3.412.500 525,00
4to Trimestre 2003 84.445 49.738.105 589,00
1er Trimestre 2004 1.134.948 662.973.713 584,14
2do Trimestre 2004 23.490 15.399.350 655,57
3er Trimestre 2004 12.950 9.675.990 747,18
4to Trimestre 2004 198.642 159.659.126 803,75
1er Trimestre 2005 18.108 14.675.673 810,45
2do Trimestre 2005 7.885 8.230.400 1.043,80
3er Trimestre 2005 13.035 15.266.930 1.171,22
4to Trimestre 2005 44.563 52.542.047 1.179,05

pehuenche s.a. 05
 03
RESUMEN OPERACIONAL

Bocatoma Loma Alta

La empresa tiene como actividad principal la producción, transporte La utilidad neta fue de $ 60.184 millones.
y venta de energía eléctrica, para lo cual posee las centrales
hidroeléctricas Pehuenche, Curillinque y Loma Alta. Todas estas centrales
GESTIÓN DE OPERACIONES
están ubicadas en la cuenca del Río Maule, VII Región, y utilizan como
parte de su proceso productivo las aguas provenientes de los ríos Maule
En 2005, las generaciones brutas de las centrales Pehuenche,
y Melado.
Curillinque y Loma Alta fueron de 3.143 GWh, 648 GWh y 279 GWh
respectivamente, lo que totaliza 4.070 GWh.
RESULTADO DEL EJERCICIO
La generación bruta de 2005 fue mayor en 17% a la registrada durante
En el ejercicio entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2005, la 2004, debido principalmente a la mejor pluviometría que permitió
compañía tuvo una utilidad operacional de $ 69.339 millones, una disponer de mejores afluentes por los ríos Maule y Melado y a la
utilidad no operacional de $ 2.969 millones y un cargo a resultado por buena disponibilidad de sus unidades generadoras.
impuestos diferidos de $ 12.124 millones.
 12 / 13

ACTIVIDADES REALIZADAS PROVEEDORES Y CLIENTES

DURANTE 2005 RELACIONADOS

Durante el mes de marzo, se realizaron los mantenimientos mayores Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. es una filial de Empresa Nacional de
de las unidades 1 y 2 de la central Pehuenche. Electricidad S.A., Endesa Chile. Durante 2005 efectuó transacciones
con ésta, y con la empresa relacionada Compañía Eléctrica San
Asimismo en el mes de junio y agosto de 2005, se realizaron los Isidro.
mantenimientos mayores de las centrales Loma Alta y Curillinque
respectivamente. GESTIÓN COMERCIAL
Durante el año 2005, por obsolescencia del telecontrol VME de las Empresa Eléctrica Pehuenche S.A., evalúa permanentemente
centrales Pehuenche, Curillinque y Loma Alta se reemplazó por un sus compromisos contractuales con sus clientes, con el objeto de
telecontrol SHERPA, de similares características. determinar la conveniencia de la suscripción o renovación de los
contratos de suministro eléctrico, bajo la premisa de optimizar su
En diciembre de 2005, se otorgó la continuidad de la certificación margen operacional para un nivel de riesgo mínimo.
OHSAS 18.001 del Sistema de Gestión de Seguridad y Salud
Ocupacional a las centrales Pehuenche, Curillinque y Loma Alta, MERCADOS Y TARIFAS
manteniendo así el compromiso de alcanzar un mejoramiento
continuo en la gestión y eficiencia energética de sus centrales. El sector eléctrico en Chile se encuentra regulado por la Ley General
de Servicios Eléctricos contenida en el DFL Nº 1 de 1982 del Ministerio
VENTAS DE ENERGÍA Y POTENCIA de Minería y su correspondiente Reglamento contenido en el Decreto
Supremo Nº 327 de 1998. Bajo la Ley Eléctrica tres entidades
El total de ventas físicas de la compañía durante el año 2005 gubernamentales tienen la responsabilidad de garantizar la aplicación
alcanzó a 4.019 GWh, que se componen de ventas a clientes y cumplimiento de la Ley: la Comisión Nacional de Energía (CNE), tiene
directos por 2.180 GWh y a otros generadores en el mercado spot la autoridad para proponer las tarifas reguladas (precios de nudo),
por 1.839 GWh. así como también elaborar planes indicativos para la construcción de
nuevas unidades de generación; la Superintendencia de Electricidad
Durante 2005 se continuó con el volumen de venta a contratos definido y Combustibles (SEC), fiscaliza y supervigila el cumplimiento de las
por la política comercial vigente. Sin embargo, en el mismo periódo no leyes, reglamentos y normas técnicas para la generación, transmisión
se efectuaron compras por contrato a otros generadores. y distribución eléctrica, combustibles líquidos y gas; y por último
el Ministerio de Economía, revisa y aprueba las tarifas propuestas
Las ventas de potencia a clientes alcanzaron a 414 MW. por la CNE y regula el otorgamiento de concesiones a compañías
de generación, transmisión y distribución eléctrica previo informe
CLIENTES de la SEC.

Durante 2005, Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. entregó suministro La operación de las compañías de generación eléctricas en los
de energía y potencia a Minera Valle Central S.A., y a Endesa Chile. dos mayores sistemas interconectados en Chile el SIC (Sistema
Interconectado Central) y SING (Sistema Interconectado del Norte
Asimismo, conforme a la Resolución N° 88 del Ministerio de Economía, Grande) es coordinada a través de los Centros de Despacho Económico
que dispuso que los clientes regulados sin contratos debieran ser de Carga (CDEC) respectivos con el fin de operar el sistema al mínimo
abastecidos por las empresas generadoras a prorrata de sus energías costo preservando la seguridad del servicio. Para ello cada CDEC
firmes, Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. entregó suministro a las planifica y realiza la operación del sistema incluyendo el cálculo del
empresas distribuidoras Saesa, Emel y a las Cooperativas de Paillaco, costo marginal precio al cual se valoran las transferencias de energía
Curicó, Los Ángeles, Limarí, Temuco, Eléctrica Puente Alto y Rural entre generadores.
Eléctrica Llanquihue.

pehuenche s.a. 05
03 RESUMEN OPERACIONAL

Como se desprende de lo anteriormente expuesto la decisión de

generación de cada empresa está supeditada al programa de
operación del CDEC. Cada empresa a su vez puede tomar libremente
la decisión de vender esta energía a clientes regulados o no
regulados. Cualquier superávit o déficit entre sus ventas a clientes
y su generación es vendido o comprado a otros generadores al
costo marginal.

Es así como típicamente una empresa generadora puede tener los

siguientes tipos de clientes:

• Clientes regulados, que corresponden a empresas distribuidoras
con ventas a precio de nudo. Los precios de nudo son determinados
Emblase Melado
cada seis meses (abril y octubre), en función de un informe
elaborado por la CNE sobre la base de las proyecciones de los
costos marginales esperados del sistema en los siguientes 48 Los principales mecanismos de mercado definidos por esta Ley son:
meses.
i) se incorpora un procedimiento de licitación abierto y público de
• Clientes libres, en general, corresponden a grandes clientes suministro eléctrico para los consumos regulados de las empresas
mineros e industriales que tienen una demanda mayor a 2.000 concesionarias de servicio público de distribución, quienes pueden
kW donde los precios de suministro eléctrico son libremente contratar con plazos de hasta 15 años a un precio estable que puede
pactados. Asimismo caen en esta clasificación aquellos clientes superar el precio de nudo en determinados porcentajes definidos por
con una demanda entre 500 y 2.000 kW que hayan optado por la Ley; y ii) se amplía el rango de actuación de la banda de precios
tarifa con precios libremente pactados; y libres para definir el precio de nudo de la energía, desde un rango fijo
de +/- 5%, a un rango que es variable en función de las condiciones
• El mercado spot, es donde se realizan transacciones de energía esperadas de abastecimiento del sistema, el cual puede alcanzar
y potencia con empresas generadoras integrantes del Centro valores de +/- 30% como umbrales máximos.
de Despacho Económico de Carga del Sistema Interconectado
Central (CDEC-SIC) valoradas al costo marginal. Cabe destacar que las modificaciones antes señaladas son favorables
para la industria, pues hacen posible definir precios acordes con los
Finalmente la remuneración de la potencia de cada generador en Chile costos del suministro eléctrico, incluyendo la crisis del gas, y con ello
proviene de un cálculo anual realizado centralizadamente del cual se reducir el riesgo comercial.
obtiene la potencia firme para cada central. Este valor corresponde al
reconocimiento del aporte de cada central a la demanda máxima de NORMA TÉCNICA
potencia durante el periodo de punta (mayo a septiembre).
El 16 de mayo del 2005, el Ministerio de Economía dictó la

MODIFICACIONES A LA LEY Norma Técnica de Seguridad y Calidad de Servicio, que incluye los
estándares que deben regir la operación de las instalaciones para
ELÉCTRICA el abastecimiento de los sistemas eléctricos. El CDEC y las empresas
se encuentran realizando los estudios y las modificaciones de las
Con fecha 19 de mayo de 2005 entró en vigencia la Ley 20.018,
instalaciones requeridas para el cumplimiento de dicha norma.
también denominada Ley Corta II, que modifica el DFL N° 1/82,
Ley General de Servicios Eléctricos. Su principal característica, es
incorporar mecanismos de mercado con el objetivo de incentivar la
inversión en el sector eléctrico y hacer frente a la crisis del gas natural
proveniente de Argentina.

05 pehuenche s.a.
 14 / 15

Factores de Riesgo

La energía eléctrica es un bien de primera necesidad y los costos ASPECTOS AMBIENTALES Y

variables de producción de Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. son SEGURIDAD Y SALUD OCUPACIONAL
los más bajos del sistema, ya que sus centrales Curillinque y Loma
Alta son centrales de pasada que por definición siempre deben ser Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. definió su política ambiental en
despachadas. Por otro lado, la central Pehuenche, por disponer de septiembre de 2002, comprometiéndose a realizar una gestión
un embalse de capacidad de regulación diaria, también debe ser respetuosa con el medio ambiente. La implantación del sistema de
siempre despachada, ya que de lo contrario parte del agua se vertería gestión ambiental (SGA) fue certificada en la norma ISO 14.001, el
sin ser generada. 19 de noviembre de 2003 por la empresa AENOR, evidenciado la
conformidad del SGA con dicha norma. Anualmente se efectúan
Una situación de extrema sequía es el factor de riesgo más importante auditorias de mantenimiento del SGA.
que enfrentan las empresas de generación hidroeléctrica e incide
en los precios del mercado spot, donde las generadoras venden sus Con una actitud proactiva, el 29 de diciembre de 2004, la empresa
excedentes de energía y potencia, y compran el déficit derivados del certificadora AENOR otorgó una segunda certificación, pero ahora a
balance entre su producción y sus contratos con clientes. su sistema de gestión en seguridad y salud ocupacional, en la Norma
OHSAS 18.001.
También es relevante el riesgo regulatorio, el que influye directamente
en los precios de venta a clientes regulados y en los costos de La implementación exitosa de los Sistemas de gestión ambiental y
transporte. Los primeros son fijados cada seis meses por la CNE, de seguridad, permiten asegurar que las actividades propias de la
mientras que los costos de transporte, son fijados por la autoridad operación y el mantenimiento de las tres centrales de la compañía
sobre la base de estudios de sistema que definen las ampliaciones e se realizan con estándares internacionales, tanto en la protección
instalaciones que requiere el sistema de transmisión. de las personas, como en el cuidado del medio ambiente, a través
de procesos de mejora continua, minimización en la utilización de
La compañía debe evaluar periódicamente su política comercial insumos y en la generación de residuos, identificación de peligros
revisando el nivel de contratos de energía que maximiza el ingreso y minimización de riesgos de los trabajadores, tanto del personal
de la empresa, para un nivel de riesgo definido, considerando los propio como de contratistas y visitas.
factores de riesgo anteriormente señalados.
En concordancia con lo anterior, la empresa durante 2005, concentró
Durante el 2005 se incrementaron las restricciones a las exportaciones sus esfuerzos en varios proyectos de mejora continua, uno de los
de gas natural desde la República de Argentina hacia Chile originadas más relevantes ambientalmente fue la eliminación de un pasivo
en el fuerte aumento de la demanda interna de ese país. Lo ambiental existente en la Central Hidroeléctrica Pehuenche, que
anterior, elevó los precios del mercado spot a valores superiores a correspondía a postes de hormigón para líneas de distribución de
100 US$/ MWh durante el periodo marzo - mayo del año 2005. 13,8 kV en desuso.

Si bien las restricciones de gas provocaron una ajustada operación En conclusión, la empresa Pehuenche S.A. ha querido destacar su
del SIC, la compañía no se vio afectada negativamente por tales compromiso con el medio ambiente, la seguridad y salud ocupacional,
restricciones debido a la balanceada política de contratación con promoviendo el desarrollo de actividades tendientes a ser proactivos
clientes finales. en la mejora continua.

pehuenche s.a. 05
 04
ACTIVIDADES FINANCIERAS

Presa y Embalse Melado

Las ac tividades financieras durante 2005 se concentraron contractuales equivalentes a las del actual crédito intercompañía en
principalmente en amortización de deuda. UF de Pehuenche S.A. con Endesa Chile.

El día 1 de junio de 2005 la compañía amortizó la única cuota del Con fecha 29 de abril de 2005 Pehuenche S.A. aplazó el vencimiento
Tranche B en el crédito Private Placement por US$ 55 millones que del crédito estructurado con Endesa Chile por UF 3.550.000, con
Pehuenche S.A. mantenía con JP Morgan Chase. Los fondos para vencimiento inicial el 30 de abril de 2006, aumentando el plazo del
realizar dicho pago, provinieron de un crédito intercompañía con crédito en un año hasta el 30 de abril de 2007. Adicionalmente la
Endesa Chile por un monto equivalente al crédito vencido. Dicha compañía durante el año 2005, realizó una serie de prepago de este
deuda se estructuró en dólares, con una estructura tipo “Bullet” crédito, por un acumulado total de UF 550.000.
a 2 años, a una tasa de Libor 6 meses + 75 bps, y bajo condiciones
 16 / 17

POLíTICA DE DIVIDENDOS

La Política de Dividendos informada a la Junta Ordinaria de Accionistas Ordinaria de Accionistas a celebrarse en los meses de marzo
de la Compañía, celebrada con fecha 6 de abril de 2005, es la que a o abril de 2006
continuación se transcribe:
Cabe señalar que Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. pagó durante el
Distribuir como dividendo un monto equivalente al 100% de las 2005 los siguientes dividendos correspondientes al ejercicio 2004
utilidades líquidas y realizadas del periodo, después de absorber las y dividendos provisorios con cargo a las utilidades del ejercicio
pérdidas acumuladas y pagar los impuestos respectivos. 2005.

Además, repartir tres dividendos provisorios con cargo a las Monto

Fecha de
Dividendo Concepto
utilidades del ejercicio, cuyos montos se calculan como se señala Pago
($ por acción)(*)
a continuación: 3er dividendo provisorio del
25 -Ene-05 $ 1,885136
ejercicio 2004.
Saldo Dividendo definitivo
• 1er dividendo provisorio: hasta el 40% de las utilidades líquidas y 21 -Abr-05 $ 15,874684
del ejercicio 2004.
realizadas del período enero - mayo de 2005, según lo muestren 27 –Jul -05 $ 15,870074
1er dividendo provisorio del
ejercicio 2005.
los estados financieros al 31 de mayo de 2005, pagadero en julio
2do dividendo provisorio del
26 -Oct-05 $ 24,60
de 2005. ejercicio 2005.
3er dividendo provisorio del
25 -Ene-06 $ 23,48
ejercicio 2005.
• 2do dividendo provisorio: hasta el 60% de las utilidades líquidas y (*) Valores a la fecha en que se realizó el pago
realizadas del período enero - agosto de 2005, según lo muestren
los estados financieros al 31 de agosto de 2005, menos el monto
del primer dividendo provisorio, pagadero en octubre de 2005. COMENTARIOS Y PROPOSICIONES
DE LOS ACCIONISTAS
• 3er dividendo provisorio: hasta el 70% de las utilidades líquidas
y realizadas del período enero - noviembre de 2005, según lo No se recibieron en la empresa comentarios respecto a la marcha
muestren los estados financieros al 30 de noviembre de 2005 de los negocios sociales realizados entre el 1 de enero y el 31 de
menos el monto del primer y segundo dividendo provisorio, diciembre de 2005 por parte de accionistas mayoritarios, o de grupos
pagadero en enero del año 2006. de accionistas que sumen el 10% o más de las acciones emitidas con
derecho a voto, de acuerdo con las disposiciones que establece el
El dividendo definitivo, que considera el saldo de las utilidades artículo 74 de la Ley Nº 18.046 y los artículos 82 y 83 del reglamento
del ejercicio, sería pagado con posterioridad a la Junta de la Ley sobre Sociedades Anónimas.

pehuenche s.a. 05
HECHOS RELEVANTES

Durante el período finalizado el 31 de diciembre de 2005, han ocurrido que abrió de manera extemporánea y sin competencia para ello,
los siguientes hechos que pueden ser catalogados como esenciales las reliquidaciones de potencia entre las empresas generadoras del
o relevantes: Sistema para el período 2000 – 2003.

• Con fecha 21 de enero de 2005, de conformidad con la normativa • Con fecha 28 de enero de 2005, se informa que el Directorio de
pertinente de la Superintendencia de Valores y Seguros, la sociedad la compañía, en su sesión del día 27 de enero de 2005, acordó
informó el siguiente hecho en carácter de relevante: convocar a Junta Ordinaria de Accionistas, a celebrarse el día 6 de
abril de 2005 a las 12:00 hrs. en el Salón Auditorium del Edificio
En el curso de la presente semana, las empresas generadoras Endesa, ubicado en calle Santa Rosa 76, entrepiso, comuna de
integrantes del CDEC-SIC , entre ellas Empresa Eléc trica Santiago Centro, Santiago. La Junta Ordinaria tendrá por objeto
conocer y pronunciarse sobre las siguientes materias:
Pehuenche S. A., han sido notificadas por la Dirección de Operaciones
de dicho organismo, de los balances de transferencias de Potencia
1. Aprobación de la Memoria, Balance, Estados Financieros e
Firme correspondiente a los años 2000, 2001, 2002 y 2003 y sus
Informe de los Auditores Externos correspondientes al ejercicio
correspondientes pagos a la luz de los dictámenes emitidos en relación
finalizado al 31 de diciembre de 2004;
con esta materia por el Panel de Expertos con fecha 09 de diciembre 2. Distribución de Utilidades y reparto de dividendos;
de 2004. Asimismo, la Dirección de Operación del CDEC-SIC, informó 3. Exposición respecto de la Política de Dividendos de la Sociedad
a las empresas generadoras del resultado de las reliquidaciones de e información sobre los procedimientos a ser utilizados en la
Potencia Firme con relación al período 2004. distribución de los mismos;
4. Fijación de la Remuneración del Comité de Directores y
El impacto que el pago subsecuente tiene en los Estados Financieros determinación de su presupuesto;
de la compañía, en cuanto a la reliquidación de potencia firme del 5. Informe del Comité de Directores;
período abril 2000 – marzo 2004 es de $ 23.132.223.658. En tanto 6. Designación de Auditores Externos;
que la reliquidación para el período abril 2004 a noviembre 2004 7. Otras materias de interés social y de competencia de la Junta
e información sobre las operaciones a que se refiere el artículo
significará un impacto negativo en los Estados Financieros de la
44 de la Ley N° 18.046.
compañía de $2.119.383.431.

• Con fecha 28 de enero de 2005, de conformidad con lo dispuesto en

Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. cree oportuno informar al mercado
la Circular de N° 660 de esa Superintendencia de Valores y Seguros,
que, sin perjuicio que la Compañía procederá a efectuar los pagos que la sociedad informó el siguiente hecho en carácter de relevante:
resultan de dichas liquidaciones, ello no significa su consentimiento
con ellas. En efecto, Pehuenche S.A. se reserva el derecho de hacer Que el Directorio de la Compañía, en su sesión celebrada el día 27
efectivas todas las vías judiciales de impugnación a la luz de las de enero del año en curso, acordó de conformidad con la Política de
garantías fundamentales que resguarda la Constitución Política Dividendos vigente, proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas de la
del Estado y que fueron afectadas en los señalados dictámenes del compañía que tendrá lugar el día 06 de abril de 2005, un dividendo
Panel de Expertos y en la Resolución Ministerial N° 35 del Ministerio definitivo de $ 15,874684 por acción. Con esta proposición se estaría
de Economía. A mayor abundamiento, y tal como fuera informado distribuyendo el 100% de la utilidad líquida del ejercicio terminado al
oportunamente, con fecha 28 de diciembre de 2004, Pehuenche S. A. 31 de diciembre de 2004, con lo cual se da cumplimiento a la Política
de Dividendos informada por el Directorio a la Junta Ordinaria de
interpuso Recurso de Nulidad de Derecho Público en contra de la
Accionistas celebrada con fecha 25 de marzo de 2004. Asimismo, se
mencionada Resolución Ministerial N° 35 del Ministerio de Economía,
acordó proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas, que el dividendo

05 pehuenche s.a.
 18 / 19

Muro presa embalse Melado

antes señalado sea pagado a contar del 21 de abril de 2005, a los • Con fecha 23 de junio de 2005, se informa que el Directorio de la
accionistas inscritos en el registro respectivo el quinto día hábil anterior compañía, en su sesión celebrada con esta fecha, aprobó el reparto
a la fecha establecida para su pago. de un Primer Dividendo Provisorio correspondiente al ejercicio
2005, por un monto de $15,870074 por acción. Dicho dividendo,
• Con fecha 6 de abril de 2005, se celebró Junta Ordinaria de se pagará a partir del 27 de julio de 2005 a los accionistas inscritos
Accionistas de la Sociedad, en la cual se conocieron y aprobaron en el Registro de Accionistas al 21 de julio de 2005. La publicación
las siguientes materias: del aviso correspondiente se efectuará el día 18 de julio próximo
en el diario El Mercurio de Santiago.
1. Aprobación de la Memoria, Balance, Estados Financieros e
Informe de los Auditores correspondientes al ejercicio finalizado • Con fecha 30 de septiembre de 2005, se informa que el Directorio
al 31 de diciembre de 2004; de la compañía, en su sesión celebrada el día 29 de septiembre
2. Distribución de Utilidades y reparto de dividendos; de 2005, aprobó el reparto de un Segundo Dividendo Provisorio
3. Exposición respecto de la Política de Dividendos de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2005, por un monto de $24,60 por
e información sobre los procedimientos a ser utilizados en la acción. Dicho dividendo se pagará a partir del día 26 de octubre
distribución de los mismos; de 2005 a los accionistas inscritos en el Registro de Accionistas al
4. Fijación de la Remuneración del Comité de Directores y 20 de octubre de 2005. La publicación del aviso correspondiente
determinación de su presupuesto; se efectuará el día 17 de octubre próximo en el diario El Mercurio
5. Información del Comité de Directores; de Santiago.
6. Designación de Auditores Externos;
7. Otras materias de interés social y de competencia de la Junta • Con fecha 23 de diciembre de 2005, se informa que el Directorio
e información sobre las operaciones a que se refiere el artículo de la compañía, en su sesión celebrada el día 22 de diciembre
44 de la Ley N° 18.046. de 2005, aprobó el reparto de un Tercer Dividendo Provisorio
correspondiente al ejercicio 2005, por un monto de $ 23,48 por
• Con fecha 7 de abril de 2005, se informa que de acuerdo a lo acción. Dicho dividendo se pagará a partir del día 25 de enero de
aprobado por la Junta de Accionistas de la Compañía, se distribuirá 2006 a los accionistas inscritos en el Registro de Accionistas al 19
un dividendo definitivo de $15,874684 por acción. Dicho dividendo de enero de 2006. La publicación del aviso correspondiente se
se pagará a partir del día 21 de abril de 2005 a los accionistas efectuará el día 16 de enero próximo en el diario El Mercurio de
inscritos en el Registro de Accionistas al 15 de abril de 2005. Santiago.

pehuenche s.a. 05
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD

Los Directores de la Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. y su Gerente General, firmantes de esta declaración, se hacen responsables bajo juramento
de la veracidad de toda la información proporcionada en la presente Memoria Anual, en cumplimiento de la Norma de Carácter General N° 30
de fecha 10 de noviembre de 1989, emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros.

Claudio Iglesis Guillard Alan Fischer Hill

Presidente del Directorio Vicepresidente del Directorio
R.U.T.: 7.289.154-6 R.U.T.: 8.971.135-5

Pedro Gatica Kerr Leonardo Contreras Rivera

Director Director
R.U.T.: 6.050.887-9 R.U.T.: 7.813.235-3

Enrique Lozán Jiménez Osvaldo Muñoz Díaz

Director Director
R.U.T.: 4.674.566-3 R.U.T.: 5.350.717-4

Alejandro Wendling Aliaga Lucio Castro Márquez

Director Gerente General
R.U.T.: 4.826.240-6 R.U.T.: 4.419.330-2

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ESTADOS FINANCIEROS
05
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES 23
BALANCES GENERALES 24
ESTADOS DE RESULTADOS 26
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO 27
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS 28
HECHOS RELEVANTES 43
ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 45

“Con exepción de los Estados Financieros y sus correspondientes Notas, la

información restante contenida en la presente Memoria Anual no ha sido auditada”.

pehuenche
pehuenche
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ESTADOS FINANCIEROS

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ESTADOS FINANCIEROS

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 2004
(En miles de pesos)

2005 2004
ACTIVOS M$ M$

ACTIVO CIRCULANTE:

Disponible 2.894 2.771

Deudores por ventas 6.406.559 7.305.682
Deudores varios 4.946.507 1.951.142

Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas 12.526.933 10.804.172

Impuestos por recuperar - 379

Gastos pagados por anticipado 161.465 298.024

Total activos circulantes 24.044.358 20.362.170

ACTIVO FIJO:
Terrenos 893.895 893.895
Construcciones y obras de infraestructura 490.800.849 490.800.849
Maquinarias y equipos 1.914.643 1.914.643
Otros activos fijos 1.857.056 1.372.293
Depreciación acumulada (181.044.164) (168.287.304)

Total activos fijos 314.422.279 326.694.376

OTROS ACTIVOS:
Inversiones en empresas relacionadas 16.270 18.444
Inversiones en otras sociedades 72.565 72.565
Intangibles 108.006 108.006
Amortización acumulada (21.591) (18.891)
Otros 28.634 28.634

Total otros activos 203.884 208.758

TOTAL ACTIVOS 338.670.521 347.265.304

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

05 pehuenche s.a.
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2005 2004
PASIVOS Y PATRIMONIO M$ M$

PASIVO CIRCULANTE:

Obligaciones con bancos e instituciones financieras:

A largo plazo - porción circulante 91.823 32.089.086
Dividendos por pagar 14.410.205 1.220.088
Cuentas por pagar 1.362.681 22.393.833
Acreedores varios 53.479 115.400
Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 649.052 8.140.302
Provisiones 810.237 18.639
Retenciones 1.290.691 1.418.400
Impuesto a la renta - 16

Total pasivos circulantes 18.668.168 65.395.764

PASIVO A LARGO PLAZO:

Obligaciones con bancos e instituciones financieras 12.812.500 14.436.660

Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 82.111.930 63.688.647
Provisiones 21.216 671
Impuestos diferidos 17.030.609 6.195.782

Total pasivos a largo plazo 111.976.255 84.321.760

PATRIMONIO:

Capital pagado 167.750.678 167.750.678

Sobreprecio en venta de acciones propias 19.644.416 19.644.416
Utilidades acumuladas 57.888 77.338
Utilidad del ejercicio 60.184.201 28.873.983
Dividendos provisorios (39.611.085) (18.798.635)

Total patrimonio 208.026.098 197.547.780

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 338.670.521 347.265.304

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 2004
(En miles de pesos)

2005 2004
M$ M$
RESULTADOS OPERACIONALES:
INGRESOS DE EXPLOTACION 95.431.820 84.272.265

COSTOS DE EXPLOTACION (25.845.133) (29.031.482)

MARGEN DE EXPLOTACION 69.586.687 55.240.783

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS (247.544) (157.402)

RESULTADO OPERACIONAL 69.339.143 55.083.381

RESULTADOS NO OPERACIONALES:

Ingresos financieros 89.228 -

Utilidad inversión en empresas relacionadas 4.728 6.232
Otros ingresos fuera de la explotación 3.021.048 257.978
Gastos financieros (4.907.196) (6.654.228)
Otros egresos fuera de la explotación (1.080.053) (24.346.339)
Corrección monetaria 744.706 1.000.767
Diferencia de cambio 5.096.112 6.937.733

UTILIDAD (PERDIDA) NO OPERACIONAL 2.968.573 (22.797.857)

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA 72.307.716 32.285.524

IMPUESTO A LA RENTA (12.123.515) (3.411.541)

UTILIDAD DEL EJERCICIO 60.184.201 28.873.983

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

05 pehuenche s.a.
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ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 2004
(En miles de pesos)

2005 2004
M$ M$
FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION:
Utilidad del ejercicio 60.184.201 28.873.983
Cargos (abonos) a resultados que no representan flujo de efectivo:
Depreciación del ejercicio 12.756.745 12.772.002
Amortización de intangibles 2.700 2.700
Utilidad neta devengada en inversiones en empresas relacionadas (4.728) (6.232)
Corrección monetaria (744.706) (1.000.767)
Diferencia de cambio (5.096.112) (6.937.733)
Otros abonos a resultados que no representan flujo de efectivo - (143.437)
Otros cargos a resultados que no representan flujo de efectivo 12.123.515 3.411.541
Variaciones de activos que afectan al flujo de efectivo (Aumento) disminución:
Deudores por ventas (351.119) (3.982.702)
Otros activos (2.984.301) (100.567)
Variaciones de pasivos que afectan al flujo de efectivo Aumento (disminución):
Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación (28.554.209) 28.968.318
Intereses por pagar (182.213) (49.408)
Impuesto al Valor Agregado y otros similares por pagar 696.766 164.822

Flujo neto originado por actividades de la operación 47.846.539 61.972.520

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:

Obtención de préstamos - 3.672.863
Préstamos documentados de empresas relacionadas 32.898.690 -
Otras fuentes de financiamiento - 4.544.485
Pago de dividendos (36.332.914) (48.764.856)
Pago de préstamos (33.002.353) (7.122.269)
Pago de préstamos documentados de empresas relacionadas (9.861.719) -
Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (850.427) (10.174.970)
Otros desembolsos de financiamiento - (3.514.296)

Flujo neto originado por actividades de financiamiento (47.148.723) (61.359.043)

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION:

Ventas de inversiones permanentes - 8.028
Incorporación de activos fijos (697.593) (600.849)
Inversiones permanentes - (20.733)

Flujo neto originado por actividades de inversión (697.593) (613.554)

FLUJO NETO TOTAL DEL EJERCICIO 223 (77)

EFECTO DE LA INFLACION SOBRE EL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE (100) (1.444)

VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 123 (1.521)

SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 2.771 4.292

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 2.894 2.771

Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

(En miles de pesos)

1. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES e. Bases de conversión

Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. es una sociedad anónima Los activos y pasivos en moneda extranjera, y aquellos pactados en
abierta inscrita en el Registro de Valores, bajo el N°0293 sujeta a la unidades de fomento se presentan expresados en pesos de acuerdo
fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros. a los tipos de cambio observados y valores vigentes al 31 de diciembre
de cada ejercicio, informados por el Banco Central de Chile, de acuerdo
2. CRITERIOS CONTABLES APLICADOS a las siguientes equivalencias:

a. Período contable
2005 2004
$ $
Los balances generales y los estados de resultado y de flujo de efectivo
Dólares estadounidenses 512,50 557,40
de ambos ejercicios informados cubren los años terminados al 31 de
Unidad de Fomento 17.974,81 17.317,05
diciembre de 2005 y 2004.

b. Bases de preparación Las diferencias de cambio, netas del efecto de inflación se imputan
en los resultados del ejercicio.
Los estados financieros de Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. han sido
preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente 2. CRITERIOS CONTABLES APLICADOS,
aceptados en Chile y con normas de la Superintendencia de Valores CONTINUACIÓN
y Seguros, considerándose además, las disposiciones específicas
sobre Sociedades Anónimas contenidas en la ley Nº18.046 y su f. Estimación deudas incobrables
reglamento.
- En función de la antigüedad de sus cuentas por cobrar, la Sociedad
c. Operaciones no ha constituido provisión para deudas incobrables al cierre de cada
ejercicio.

El objeto de la Sociedad es la generación, distribución y suministro de

g. Activo fijo
energía eléctrica mediante la operación de sus centrales.

El activo fijo se presenta a su valor de adquisición o construcción

d. Corrección monetaria
corregido monetariamente al cierre de cada ejercicio. Los costos de
financiamiento relacionados con la construcción de la Central, se
Los estados financieros se corrigen monetariamente para reconocer los
capitalizaron durante el período de construcción.
efectos de la variación en el poder adquisitivo de la moneda ocurrida
en cada ejercicio. Las actualizaciones han sido determinadas sobre
h. Depreciación
la base del Índice de Precios al Consumidor publicado por el Instituto
Nacional de Estadísticas que indican una variación del 3,6%, para el
La depreciación de los bienes del activo fijo se calcula de acuerdo al
ejercicio 2005 (2,5% para 2004).
método lineal sobre el valor actualizado de los bienes depreciables
considerando su vida útil estimada.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2004 han sido corregidos
extracontablemente en un 3,6%, con el propósito de permitir la
comparación con los estados financieros del presente ejercicio.

05 pehuenche s.a.
 28 / 29

i. Inversiones en empresas relacionadas ñ. Vacaciones del personal

Se clasifican en este rubro, la inversión en acciones de una filial de La Sociedad ha reconocido en resultados, el efecto del feriado legal
la matriz, la que se presenta a su valor patrimonial proporcional, sobre la base de lo devengado. En el rubro provisiones se refleja el
determinado al cierre de cada ejercicio. Esta metodología de saldo al cierre del ejercicio.
valorización incluye el reconocimiento de la participación en resultados
sobre base devengada. o. Ingresos de explotación

j. Inversiones en otras sociedades Se ha considerado como ingreso de la explotación la energía

suministrada y no facturada al cierre de cada período, la que es
La inversión en otras sociedades se presenta a su costo de adquisición valorizada al precio de venta según tarifas vigentes. Dichos montos
corregido monetariamente. son presentados en el activo circulante en el rubro deudores por
ventas. El costo de dicha energía está incluida en el rubro costo de
k. Intangibles explotación.

En este rubro se incluyen las servidumbres, las que son amortizadas p. Gastos de Investigación y desarrollo
linealmente en un plazo de 40 años de acuerdo a lo establecido por
el Boletín Técnico N°55 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los gastos de investigación que realiza la Sociedad son principalmente
de dos tipos:
l. Impuesto a la renta
• De aplicación general (hoyas hidrográficas, recursos
De acuerdo con las disposiciones legales vigentes, al cierre de cada hidroeléctricos, registros sísmicos, etc.) los cuales se amortizan
ejercicio, la Sociedad no ha constituido provisión para impuesto a inmediatamente llevándose a gastos del ejercicio.
la renta de primera categoría por generar pérdidas tributarias en
ambos ejercicios. Al 31 de diciembre de 2005 no se ha efectuado • De estudios específicos de nuevas obras, las cuales se activan.
provisión para impuesto único del art. 21° del DL 824 por no existir
desembolsos afectos a dicho impuesto (M$16 en 2004). q. Estado de Flujo de Efectivo

m. Impuesto diferido Los estados de flujo de efectivo se han preparado de acuerdo al

método indirecto. El efectivo y efectivo equivalente presentado en los
La Sociedad ha reconocido en resultados el efecto de impuestos estados de flujo de efectivo, incluye solo el concepto de disponible.
diferidos sobre las diferencias temporarias del ejercicio. Tal como lo
señala la circular N°1.466 de la Superintendencia de Valores y Seguros, Para los efectos de clasificación, el concepto de flujo operacional
se ha dado aplicación al criterio establecido en los Boletines Técnicos comprende fundamentalmente recaudación de clientes, pago a
N°60 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los impuestos diferidos proveedores, pago de remuneraciones y pagos de impuestos.
se han determinado de acuerdo a la tasa vigente aplicable a las
diferencias temporarias, según los plazos estimados de reversos. r. Reclasificaciones

n. Indemnización por años de servicio En los estados financieros de 2004 se efectuó la siguiente
reclasificación:
La provisión para cubrir la obligación convenida con el personal,
quienes adquieren el derecho cuando cumplen 5 años de servicio, • En el estado de flujo de efectivo, en los flujos originados por
se presenta sobre la base del valor presente, aplicando el método del actividades de operación, desde impuesto a la renta por pagar a
costo devengado del beneficio, con una tasa de interés anual del 6,5% otros cargos a resultados que no representan flujo de efectivo por la
y considerando una permanencia promedio de 35 años más un 75% suma de M$3.411.541.
promedio del beneficio para el personal con menos de 5 años.

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

3. CAMBIOS CONTABLES

Durante el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2005, los principios de contabilidad de general aceptación han sido aplicados uniformemente
en relación al ejercicio anterior.

4. DEUDORES CORTO Y LARGO PLAZO

El detalle de los deudores de corto y largo plazo:

Circulante Largo Plazo

Más de 90 días Total circulante
Rubro Hasta 90 días Subtotal
hasta 1 año (neto)
2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Deudores por ventas 6.406.559 7.305.682 - - 6.406.559 7.305.682 6.406.559 7.305.682 - -
Deudores varios (*) 58.455 1.812.504 4.888.052 138.638 4.946.507 1.951.142 4.946.507 1.951.142 - -
Total deudores largo plazo - -

(*) Se incluye un monto de M$4.721.246 (M$1.794.963 en 2004) que corresponde a la deuda que tienen las demás Sociedades Generadoras del sistema con Pehuenche S.A., por
concepto de reliquidación de peajes en razón de la aplicación, desde el 13 de marzo de 2004, de la denominada Ley Corta.

5. SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS

a. Saldo documentos y cuentas por cobrar

Corto plazo Largo plazo

2005 2004 2005 2004
Sociedades
M$ M$ M$ M$
Empresa Nacional de Electricidad S.A. 12.282.792 10.801.380 - -
Chilectra S.A. 1.600 1.606 - -
Cia. Eléctrica San Isidro S.A. 242.541 565 - -
Empresa Eléctrica Pangue S.A. - 621 - -
Totales 12.526.933 10.804.172 - -

b. Saldo documentos y cuentas por pagar

Corto plazo Largo plazo

2005 2004 2005 2004
Sociedades
M$ M$ M$ M$
Empresa Nacional de Electricidad S.A. 625.770 7.260.470 82.111.930 63.688.647
Cia. Eléctrica San Isidro S.A. - 824.024 - -
Ingendesa S.A. 22.946 - - -
Synapsis Soluciones y Servicios IT Ltda. - 55.808 - -
Chilectra S.A. 336 - - -
Totales 649.052 8.140.302 82.111.930 63.688.647

Documentos y cuentas por cobrar y pagar a corto plazo:

Los saldos de cuentas por cobrar y pagar de corto plazo, corresponden a:

• Operaciones del giro y servicios varios, los cuales tienen vencimientos a 30 días y no tienen reajustabilidad.
• La cuenta corriente mercantil con Empresa Nacional de Electricidad S.A. tiene cláusulas de pago de intereses.

05 pehuenche s.a.
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El saldo de cuentas por pagar a largo plazo, corresponde:

• Operación de financiamiento, por un monto de UF 3.000.000 (UF 3.550.000 en 2004) y devenga intereses a una tasa de 4,53% (TAB 180
días + 1%) en 2005 (2,17% (TAB 180 días + 1%) en 2004).

• Operación de financiamiento, por un monto de MUS$55.000 y devenga intereses a una tasa de 5,33% (Libor 180 días + 0,75%) en 2005.

c. Transacciones más significativas y su efecto en resultados

2005 2004
Efecto en Efecto en
Naturaleza
Descripción de la Monto resultado Monto resultado
Sociedad de
transacción M$ (cargo)/abono M$ (cargo)/abono
la relación
M$ M$

Empresa Nacional de Matriz Compras-ventas de energía 63.741.900 63.741.900 48.942.672 48.942.672

Electricidad S.A. Matriz Costos por servicios menores 1.249.444 (1.249.444) 1.642.219 (1.642.219)
Matriz Intereses cobrados - pagados 2.385.650 (2.385.650) 1.952.406 (1.952.406)
Chilectra S.A. Indirecta Servicios prestados 19.979 19.979 20.050 20.050
Empresa Eléctrica
Indirecta Compras-ventas de energía 4.510.874 4.510.874 434.679 434.679
San Isidro S.A.

6. IMPUESTO A LA RENTA E IMPUESTOS DIFERIDOS

a. La Sociedad no ha constituido provisión para impuesto a b. La Sociedad ha reconocido impuestos diferidos durante
la renta de 1ª Categoría por tener base imponible negativa ambos ejercicios. Los saldos por impuestos diferidos
ascendente a M$585.843 al 31 de diciembre de 2005 registrados de acuerdo a los Boletines Técnicos Nº60 y 69
(M$52.525.094 en 2004). del Colegio de Contadores de Chile A.G. y Circular Nº 1466
de la Superintendencia de Valores y Seguros (S.V.S.), son los
siguientes:

2005 2004
Impuesto diferido Impuesto diferido Impuesto diferido Impuesto diferido
activo pasivo activo pasivo
Corto Largo Corto Largo Corto Largo Corto Largo
plazo plazo plazo plazo plazo plazo plazo plazo
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$

Depreciación activo fijo - - - 51.461.084 - - - 51.077.970

Pérdidas tributarias - 99.593 - - - 13.992.400 - -
Contratos forwards - - - - - - - -

Cuentas complementarias
neto de amortización - - - 34.330.882 - 4.667.197 - 35.556.985
Provisión de valuación - - - - - - - -

Totales - 99.593 - 17.130.202 - 9.325.203 - 15.520.985

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

c. El cargo a resultados por impuesto a la renta al 31 de diciembre de 2005 y 2004 corresponde al siguiente detalle:

Cargos a resultados
2005 2004
M$ M$
Gasto tributario corriente - (16)
Efecto por activos o pasivos por impuestos diferidos del ejercicio (15.564.609) (5.714.638)
Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos o pasivos diferidos 3.441.094 2.303.229
Otros cargos o abonos que no afectan impuesto a la renta - (116)

Cargo a resultados (12.123.515) (3.411.541)

7. ACTIVO FIJO

La composición del activo fijo, al cierre de cada ejercicio es la siguiente:

2005 2004
M$ M$

Terrenos 893.895 893.895

Construcciones y obras en infraestructura:
Construcciones y obras en infraestructura 477.917.395 477.917.395
Líneas de transmisión 823.522 823.522
Instalación de comunicaciones 12.059.932 12.059.932
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio (166.457.069) (153.711.456)

Subtotal 324.343.780 337.089.393

Maquinarias y equipos:
Maquinarias y herrramientas 472.713 472.713
Mobiliario 1.311.715 1.311.715
Otros 130.215 130.215
Depreciación acumulada al inicio del ejercicio (1.830.350) (1.803.846)

Subtotal 84.293 110.797

Otros activos fijos: 1.857.056 1.372.293

Deprecición del ejercicio cargado a resultado de explotación (12.756.745) (12.772.002)

Total 314.422.279 326.694.376

La depreciación del ejercicio ha sido calculada de acuerdo con lo La Sociedad Matriz tiene contratado seguros que contemplan pólizas
descrito en Nota 2h y ascendió a M$12.756.745 (M$12.772.002 en de todo riesgo, con un límite de MUS$100.000, incluyéndose para
2004) y se registra en el costo de explotación esta cobertura perjuicios por interrupción de negocio. El costo de la
prima proporcional que le corresponde a la Sociedad se registra en
el rubro gastos pagado por anticipado.

8. INVERSIÓN EN EMPRESA RELACIONADA

Corresponde a la inversión en Endesa Inversiones Generales S.A. - Enigesa y su detalle es el siguiente:

Moneda de Número Porcentaje Patrimonio Resultado del Resultado Valor contable

País de VPP
RUT Sociedades control de de participación de sociedades ejercicio devengado de la inversión
origen
la inversión acciones 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
96.526.450-7 Endesa Inversiones Generales S.A. Chile $ 1.137 0,494 0,494 3.320.506 3.733.789 964.936 1.261.439 4.728 6.232 16.270 18.444 16.270 18.444
Total 3.320.506 3.733.789 964.936 1.261.439 4.728 6.232 16.270 18.444 16.270 18.444

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9. INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES

Con fecha 31 de mayo de 1999, se constituyó por escritura pública y Sociedad Generadora Austral S.A. y en el mismo acto compra a
la sociedad “CDEC-SIC Ltda.”, Empresa Eléctrica Pehuenche S.A., se Pangue S.A. un 0,4761904 % de su participación en la suma de
comprometió con un aporte de M$100.000 equivalente a 7,6923% $3.506.849, con esta modificación la participación de Pehuenche S. A.
del capital social, de los cuales ha enterado al 31 de diciembre de en CDEC-SIC Ltda. queda en un 7,1428571%.
2005 M$72.565 (M$72.565 en 2004).
Con fecha 23 de abril de 2004, se hace un aporte de capital a la
En escritura “Cesión de derechos y modificación de CDEC SIC Ltda.” de Sociedad CDEC-SIC Ltda. por la suma de $16.000.000.
fecha 15 de enero de 2004, Pehuenche S.A. vende un 1,02564% de su
participación en la suma de $7.553.212 a las sociedades Cenelca S. A.

Porcentaje 2005 Porcentaje 2004

Participación M$ Participación M$

CDEC -SIC Ltda. 7,1429% 72.565 7,1429% 72.565

Totales 72.565 72.565

10. INTANGIBLES 11. OTROS

La composición de los intangibles al cierre de cada ejercicio es la El detalle de este rubro es el siguiente:
siguiente:

2005 2004 2005 2004

M$ M$ M$ M$
Servidumbres 108.006 108.006 Terrenos 28.634 28.634
Amortización acumulada (21.591) (18.891)
Totales 28.634 28.634
Totales 86.415 89.115

12. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

Obligaciones con bancos e instituciones financieras de corto plazo al 31 de diciembre de 2005 y 2004:

Largo plazo, porción corto plazo:

Tipos de monedas e índice de reajuste

Otras monedas $ no
Dólares Euros Yenes UF Totales
Banco o Institución extranjeras reajustables
RUT
financiera 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
0-E JP Morgan Chase 91.823 32.089.086 91.823 32.089.086

Totales 91.823 32.089.086 - - - - - - - - - - 91.823 32.089.086

Monto de capital adeudado - 31.760.652 - 31.760.652

Tasa interés promedio

anual ponderado 8,60% 8,50% 8,60% 8,50%

Porcentaje obligaciones moneda extranjeras: 100%

Porcentaje obligaciones moneda nacional: 0%

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ESTADOS FINANCIEROS

13. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PLAZO

El detalle de las obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo al 31 de diciembre de 2005 y de 2004 es el siguiente:

2005
Años de Vencimiento Total Tasa de 2004
largo interés Total
Banco o Moneda o Más de 1 Más de 2 Más de 3 Más de 5 plazo anual largo
institución índice de hasta 2 hasta 3 hasta 5 hasta 10 al cierre promedio plazo
RUT financiera reajuste M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$

0-E Chase Manhattan Bank Dólares 12.812.500 - - - 12.812.500 8,60 14.436.660

Totales 12.812.500 - - - 12.812.500 14.436.660

Porcentaje obligaciones moneda extranjera 100%

Porcentaje obligaciones moneda nacional 0%

14. PROVISIONES Y CASTIGOS

a. Corto plazo b. Largo plazo

2005 2004
Al 31 de diciembre de 2005 y 2004, la Sociedad ha constituido M$ M$
provisiones de corto plazo por concepto de participación de utilidades,
vacaciones del personal y litigios multas SEC. Indemnización por años de servicios 21.216 671

Totales 21.216 671

El detalle de los conceptos incluidos en el rubro es el siguiente:

Durante 2005 y 2004 no se han producido castigos de activos.

2005 2004
M$ M$

Participación de utilidades 19.503 12.594

Vacaciones del personal 10.299 6.045
Provisión litigios y 780.435 -
contingencias

Totales 810.237 18.639

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15. PATRIMONIO

a. Cambios en el patrimonio

Durante los años terminados al 31 de diciembre de 2005 y 2004, las cuentas del patrimonio tuvieron los siguientes movimientos.

2005 2004

Sobreprecio Utilidad Sobreprecio Utilidad

Capital Utilidades Dividendos Capital Utilidades Dividendos
en venta del Total en venta del Total
Rubros pagado acumuladas provisorios pagado acumuladas provisorios
de acciones ejercicio M$ de acciones ejercicio M$
M$ M$ M$ M$ M$ M$
M$ M$ M$ M$

Saldo inicial 161.921.504 18.961.791 74.651 (18.145.401) 27.870.640 190.683.185 157.972.199 18.499.309 159.064 (28.120.191) 45.798.189 194.308.570
Distribución
resultado
ejercicio anterior - - 9.725.239 18.145.401 (27.870.640) - - - 17.677.998 28.120.191 (45.798.189) -
Dividendo
- - (9.725.238) - - (9.725.238) - - (17.677.999) - - (17.677.999)
definitivo
Corrección
5.829.174 682.625 (16.764) (433.630) - 6.061.405 3.949.305 462.482 (84.412) (150.679) - 4.176.696
monetaria
Utilidad del
- - - - 60.184.201 60.184.201 - - - - 27.870.640 27.870.640
ejercicio
Dividendos
- - - (39.177.455) - (39.177.455) - - - (17.994.722) - (17.994.722)
provisorios

Saldo final 167.750.678 19.644.416 57.888 (39.611.085) 60.184.201 208.026.098 161.921.504 18.961.791 74.651 (18.145.401) 27.870.640 190.683.185

Saldos actualizados 167.750.678 19.644.416 77.338 (18.798.635) 28.873.983 197.547.780

De acuerdo a lo dispuesto por el Art.10 de la Ley 18.046 de Sociedades Anónimas, al 31 de diciembre de 2005 se ha incorporado al capital
pagado el monto proporcional correspondiente a su revalorización, quedando este en M$167.750.678 dividido en 612.625.641 acciones suscritas
y pagadas, sin valor nominal.

b. Número de acciones - El detalle del número de c. Capital - El detalle del capital suscrito y pagado es
acciones es el siguiente: el siguiente:

Serie Número de Número de Número de Serie Capital suscrito Capital pagado

acciones acciones acciones con M$ M$
suscritas pagadas derecho a
voto
UNICA 167.750.678 167.750.678
UNICA 612.625.641 612.625.641 612.625.641

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

16. OTROS INGRESOS Y EGRESOS FUERA DE EXPLOTACIÓN

a. Otros ingresos fuera de explotación

2005 2004
M$ M$

Reliquidación de energía y potencia 2.654.783 216.950

Reliquidación de peajes y virt’s 92.779 -
Ventas de estudios 272.679 -
Otros 807 41.028

Totales 3.021.048 257.978

b. Otros egresos fuera de explotación

2005 2004
M$ M$

Reliquidación de peajes y virt’s 265.507 5.443

Reliquidación de energía y potencia (1) 14.563 24.173.569

Contrato de operación de Centrales - 6.653

Finiquitos ex-empleados - 105.284
Provisión litigios y contingencias 780.435 -
Otros 19.548 55.390

Totales 1.080.053 24.346.339

(1) El monto registrado en el 2004 corresponde a las reliquidaciones de los balances de Potencia Firme correspondiente al período abril 2000 – marzo 2004.

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17. CORRECCIÓN MONETARIA

La aplicación del mecanismo de corrección monetaria al 31 de diciembre de 2005 y 2004, descrito en Nota 2d, originó los efectos que se
resumen a continuación:

Abono (cargo) a resultado

Indice de 2005 2004
reajustabilidad M$ M$
Activos (cargos) abonos
Activo fijo IPC 11.361.482 8.250.652
Inversiones en empresas relacionadas IPC 376 200
Otros activos no monetarios IPC 1.235.578 903.494
Cuentas de gastos y costos IPC 318.894 300.118

Total (cargos) abonos 12.916.330 9.454.464

Pasivos (cargos) abonos

Patrimonio IPC (6.061.405) (4.327.057)
Pasivos no monetarios UF (2.274.856) (1.460.271)
Pasivos no monetarios IPC (1.671.675) (1.433.911)
Cuentas de ingresos IPC (2.163.688) (1.232.458)

Total (cargos) abonos (12.171.624) (8.453.697)

Utilidad por corrección monetaria 744.706 1.000.767

18. DIFERENCIA DE CAMBIO

El detalle de las diferencias de cambio generadas en 2005 y 2004 es el siguiente:

Abonos (cargos) a resultados

2005 2004
Moneda
M$ M$
Activos:
Activos circulantes US$ - 6.831

Totales - 6.831

Pasivos:
Obligaciones con bancos en instituciones financieras corto plazo
largo plazo porción corto plazo US$ (1.234.233) 2.666.388
Cuantas por pagar US$ (5.005) -
Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas US$ 4.711.190 -
Obligaciones con bancos e instituciones financieras US$ 1.624.160 1.327.247
Forwards $ no reajustables - 2.937.267

Totales 5.096.112 6.930.902

Utilidad por diferencia de cambio 5.096.112 6.937.733

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

19. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO Estado procesal actual: Terminado el período de prueba, las partes
formularon observaciones a ésta.
Otras fuentes de financiamiento en 2004: corresponde a ingresos
por término de operaciones forwards. 3. Tercer Juzgado de Letras de Talca Rol 886-2005 “ASOCIACIÓN CANAL
MAULE Y OTROS CON PEHUENCHE Y OTRA”
Otros desembolsos por financiamiento en 2004: corresponde a
egresos por término de operaciones forwards. Demandantes: Asociación Canal Maule, Bonifacio Correa, César
Montero, Sociedad Agrícola Ganadera y Forestal Mataquito Ltda.,
20. CONTINGENCIAS, COMPROMISOS Y GARANTIAS Frutícola AgriChile S.A., Arcadio Romero, Comunidad de Aguas Canal
Pangue, Hugo Rojas y Comunidad de Aguas Cabrería.
a. Juicios u otras acciones
Demandados: Pehuenche S.A. y Colbún S.A.
1. Vigésimo Juzgado Civil de Santiago Rol 5863-2001 “EMPRESA
ELÉCTRICA PEHUENCHE S.A. CON EMPRESA ELÉCTRICA COLBÚN S.A.” Reseña del juicio: Se interpone amparo judicial de aguas de modo
de que el tribunal ordene a Pehuenche dejar pasar los caudales
Demandante: Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. necesarios para satisfacer los derechos de los regantes del canal
Maule Norte bajo. En subsidio, que se ordene a Colbún disponer de
Demandada: Empresa Eléctrica Colbún S.A. todos los medios técnicos de ingeniería idóneos para ello. Además,
se disponga que el manejo y operación de la compuerta ubicada en
Reseña del juicio: Se demanda el cumplimiento de contrato con la Bocatoma Maule de la Central Pehuenche sea entregada a la Junta
indemnización de perjuicios, cobrándose los servicios prestados de Vigilancia del río Maule y que todas las obras que se ejecuten
por Pehuenche S.A. a Colbún S.A. durante la última sequía por para poner fin inmediato a los entorpecimientos se hagan a costa
MUS$7.000. Colbún dedujo demanda reconvencional por el pago de de los recurridos.
MUS$2.000 por las pérdidas que le habría provocado no poder operar
el embalse bajo la cota 422,30 durante los meses de abril y mayo de Cuantía: Indeterminada
2001, por efecto de la sentencia de término dictada por la Corte de
Apelaciones de Talca, en el juicio de obligación de abastecimiento Estado procesal actual: Pehuenche se opuso a la demanda de la
al canal Maule Norte Bajo, la que habría sido dejada sin efecto por actora, solicitando su rechazo en todas sus partes. La causa se
la Corte Suprema. encuentra en estado de dictarse sentencia.

Estado procesal: Se encuentran pendientes para ser conocidos por 4. Décimo noveno Juzgado Civil de Santiago Rol 2487-2005 “EMPRESA
la Corte de Apelaciones de Santiago los recursos de casación en la ELÉCTRICA GUACOLDA S.A. CON ENDESA Y OTRAS”
forma y apelación deducidos en contra del fallo de primera instancia
que rechazó la demanda de Pehuenche. Demandante: Empresa Eléctrica Guacolda S.A.

2. Noveno Juzgado Civil de Santiago Rol 13.084-04 “ENDESA Y OTRAS Demandados: Endesa, Pangue S.A., Pehuenche S.A. y San Isidro
CON FISCO” S.A.

Demandantes: Endesa, Pangue S.A. y Pehuenche S.A. Reseña del juicio: Se solicita se declare que Guacolda tiene
derecho a percibir de cada una de las demandadas, en su condición
Demandado: Fisco de Chile de propietaria de las líneas de transmisión emplazadas en las
Subestaciones Maitencillo y Cardones del SIC, por las inyecciones
Reseña del juicio y: Se solicita se declare la nulidad de derecho público de electricidad de cada demandada habidas durante el período
de la Resolución Ministerial N° 35, de fecha 15 de junio de 2004, comprendido entre el 9 de octubre de 2003 hasta el día 12 de marzo
emitida por el Ministro de Economía, Fomento y Reconstrucción, en la de 2004, la parte de la remuneración relativa a peajes básicos.
cual esta autoridad se pronuncia sobre una materia que no fue en su Cuantía: $423.593.899.- Se refiere a la cuantía total del juicio.
oportunidad materia de divergencia, al instruir al CDEC-SIC para que Respecto de E.E. Pehuenche S.A., la contingencia asciende a
defina las horas de mayor probabilidad de pérdida de carga. $143.544.547.

Cuantía: Indeterminada Estado procesal actual: Se opusieron excepciones dilatorias por

parte de las demandadas, las que fueron rechazadas por el tribunal.

05 pehuenche s.a.
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Las demandadas interpusieron recurso de apelación en contra de la Causa: Black out de 14 de julio de 1999.
resolución que las desestimó. En cuanto al fondo del asunto se dictó
el auto de prueba, ambas partes interpusieron recurso de reposición Monto Multa: 400 UTA.
en contra de esta resolución, sólo fue acogida la reposición deducida
por los demandados. Iniciado el período de prueba, actualmente se Estado: Pendiente fallo.
rinde la prueba testimonial.

5. RECLAMACIONES JUDICIALES ANTE MULTAS IMPUESTAS POR SEC 6.2. Recurso de reposición contra Resolución Exenta SEC N° 231, del 2
de Febrero de 2005
5.1 Corte de Apelaciones de Santiago Rol 5784-04 “PEHUENCHE CON
SEC” Causa: Continuación de proceso iniciado con cargos formulados
mediante Oficio Ordinario 6130-2004
Reclamación Resolución N° 1429 de 14.08.2003
Monto multa: 200 UTA
Multa: 1.500 UTA
Estado: El recurso se presentó oportunamente con fecha 11 de febrero
Causa: Falla generalizada del SIC ocurrida el día 23.09.2002. de 2005.

Cuantía: US$ 848.526 6.3 Recurso de reposición por Resolución Exenta SEC N° 1108, de 4
de julio de 2005
Estado procesal: La Corte ordenó se proceda a la vista conjunta de las
reclamaciones materia de los ingresos Nºs 5782-2004 (San Isidro con Causa: Black out de 7 de noviembre de 2003.
SEC), 5783-2004 (Endesa con SEC), 5784-2004 (Pehuenche con SEC),
5785-2004 (Pangue con SEC), 5792-2004 (Colbún con SEC), 5816- Monto Multa: 350 UTA
2004 (Ibener con SEC), 5847-2004 (AES Gener con SEC), 5912-2004
(CGE Transmisión con SEC) y Nº 6014-2004 (HQI Transelec con SEC), Estado: Pendiente fallo.
una en pos de la otra, a contar de la más antigua, manteniéndose la
radicación fijada en ella. Pendiente de llevarse a efecto ésta.
b. Garantías directas
5.2 Corte de Apelaciones de Santiago Rol 10801-2005 “PEHUENCHE
CON SEC” No Hay.

Reclamación Resoluciones N° 806-2004 de 27.04.2004 y N° 1836 c. Garantías indirectas

de 3.11.2005
No Hay.
Multa: 560 UTA
d. Otras contingencias
Causa: Black out de 13 de enero de 2003
No Hay.
Estado procesal: La Corte de Apelaciones de Santiago declaró
admisible la reclamación interpuesta. e. Restricciones a la gestión

6. RECURSOS ADMINISTRATIVOS JP Morgan Chase, en relación con préstamos otorgados a la empresa,

impone a Pehuenche S.A. obligaciones y restricciones, algunas
6.1Recurso de reposición por resolución N° 805 de 2 de mayo de de ellas de carácter financiero, entre las cuales destacan: Pasivo
2000 financiero de largo plazo no superior a 1,5 veces el patrimonio, y un
patrimonio mínimo de la compañía ascendente a UF9.500.000. Al
31 de diciembre de 2005 estas obligaciones y restricciones se han
cumplido íntegramente.

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ESTADOS FINANCIEROS

21. CAUCIONES OBTENIDAS DE TERCEROS

La Sociedad al 31 de diciembre de 2005, ha recibido Boletas de Garantía de contratistas para garantizar el cumplimiento de trabajos en las
Centrales por un monto de M$142.776, (M$0 en 2004).

22. MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA

Al 31 de diciembre de 2005 y 2004 los activos y pasivos en moneda extranjera son los siguientes:

Monto
2005 2004
Rubro Moneda
M$ M$
Activos circulantes:
Disponible $ no reajustable 2.894 2.771
Deudores por venta $ no reajustable 6.406.559 7.305.682
Deudores varios $ no reajustable 4.946.507 1.951.142
Doctos. y cuentas por cobrar EE RR $ no reajustable 12.526.933 10.804.172
Impuestos por recuperar $ no reajustable - 379
Gastos pagados por anticipado $ no reajustable 161.465 -
Gastos pagados por anticipado US$ - 298.024

Activos fijos:
Terrenos $ no reajustable 893.895 893.895
Construcciones y obras de infraestructura $ no reajustable 490.800.849 490.800.849
Maquinarias y Equipos $ no reajustable 1.914.643 1.914.643
Otros activos fijos $ no reajustable 1.857.056 1.372.293
Depreciación $ no reajustable (181.044.164) (168.287.304)

Otros activos:
Inversión en empresas relacionadas $ no reajustable 16.270 18.444
Inversión en otras sociedades $ no reajustable 72.565 72.565
Intangibles $ no reajustable 108.006 108.006
Amortización $ no reajustable (21.591) (18.891)
Otros activos largo plazo $ no reajustable 28.634 28.634

Total activos $ no reajustable 338.670.521 346.967.280

Dólares - 298.024

05 pehuenche s.a.
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22. MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA, CONTINUACIÓN

Pasivo circulante:

Hasta 90 días Más de 90 días hasta 1 año

2005 2004 2005 2004

Tasa de Tasa de Tasa de Tasa de

interés interés interés interés
promedio promedio promedio promedio
Monto anual Monto anual Monto anual Monto anual
Rubro Moneda M$ % M$ % M$ % M$ %

Obligacioens con bancos

e inst. financ. largo plazo
porción corto plazo US$ - - 91.823 8,60 32.089.086 8,50
Dividendo por pagar $ no reajustable 14.410.205 1.220.088 - -
Cuentas por pagar $ no reajustable 1.362.681 22.393.833 - -
Acreedores varios $ no reajustable 53.479 115.400 - -
Documentos y cuentas por
pagar empresa relacionada $ no reajustable 313.503 7.898.445 - -
$ reajustables - - 210.350 4,53 241.857 2,17
US$ - - 125.199 5,33 -
Provisiones $ no reajustable 29.802 18.639 780.435 -
Retenciones $ no reajustable 1.290.691 1.418.400 - -
Impuesto a la renta $ no reajustable - - - 16

Total pasivo circulante $ no reajustable 17.460.361 33.064.805 780.435 16

$ reajustables - - 210.350 241.857
Dólares - - 217.022 32.089.086

Pasivos de largo plazo al 31 de diciembre de 2005:

1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años

Tasa de Tasa de Tasa de
interés interés interés
promedio promedio promedio
Monto anual Monto anual Monto anual
Rubro Moneda M$ % M$ % M$ %

Obligaciones con bancos

e inst. financ. corto plazo US$ 12.812.500 8,6 - -
Documentos y cuentas por
pagar a empresas relacionadas $ reajustable 53.924.430 2,17 - -
US$ 28.187.500 5,33 - -
Provisiones $ no reajustable 21.216 6,5 - -
Impuestos diferidos $ no reajustables - 17.030.609 -

Total pasivos a largo plazo $ no reajustables 21.216 17.030.609 -

$ reajustables 53.924.430 - -
US$ 41.000.000 - -

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ESTADOS FINANCIEROS

22. MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA, CONTINUACIÓN

Pasivos de largo plazo al 31 de diciembre de 2004:

1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años

Tasa de Tasa de Tasa de
interés interés interés
promedio promedio promedio
Monto anual Monto anual Monto anual
Rubro Moneda M$ % M$ % M$ %

Obligaciones con bancos

e inst. financ. corto plazo US$ 14.436.660 8,6 - -
Documentos y cuentas por

pagar a empresas relacionadas $ reajustable 63.688.647 2,17 - -

Provisiones $ no reajustable 671 6,5 -
Impuestos diferidos $ no reajustables - 6.195.782 -
Otros pasivos a largo plazo $ no reajustables - - -

Total pasivos a largo plazo $ no reajustables 671 6.195.782 -

$ reajustables 63.688.647 - -
US$ 14.436.660 - -

23. SANCIONES 25. HECHOS POSTERIORES

Durante los ejercicios 2005 y 2004, la Sociedad, sus Directores y En el período comprendido entre el 1 de enero de 2006 y la fecha
sus administradores no han sido objeto de sanciones por parte de de emisión de los presentes estados financieros no han ocurrido
la Superintendencia de Valores y Seguros o de otras autoridades hechos significativos de carácter financiero contable que afectan la
administrativas. interpretación de estos estados financieros.

24. MEDIO AMBIENTE

Entre el 1° de enero y el 31 de diciembre de 2005, la Sociedad no ha

efectuado desembolsos por concepto de medio ambiente.

05 pehuenche s.a.
 42 / 43

HECHOS RELEVANTES

Durante el período finalizado al 31 de diciembre de 2005, han ocurrido las reliquidaciones de potencia entre las empresas generadoras del
los siguientes hechos relevantes o que pueden ser catalogados como Sistema para el período 2000 - 2003.
relevantes:
Los montos señalados en el hecho relevante precedente, han sido
1.- Reliquidación de Potencia Firme años 2000-2003 provisionados en los estados financieros de la Sociedad al 31 de
diciembre de 2004.
Con fecha 21 de enero de 2005, la Sociedad informó el siguiente
hecho, 2.- Convocación a Junta de Accionistas

En el curso de la presente semana las empresas generadoras Con fecha 28 de enero de 2005, la Sociedad informó el siguiente
integrantes del CDEC - SIC, entre ellas Empresa Eléctrica Pehuenche hecho, el Directorio de la Compañía, en su Sesión del día 27 de
S.A., han sido notificadas por la Dirección de Operación de dicho enero de 2005, acordó convocar a Junta Ordinaria de Accionistas,
organismo, de los balances de transferencias de Potencia Firme a celebrarse el día 6 de abril de 2005, a las 12:00 horas, en el Salón
correspondiente a los años 2000, 2001, 2002 y 2003 y sus Auditorium del Edificio Endesa, ubicado en calle Santa Rosa 76,
correspondientes pagos a la luz de los dictámenes emitidos en relación Entrepiso Comuna de Santiago Centro, Santiago.
con esta materia por el Panel de Expertos con fecha 9 de diciembre de
2004. Asimismo, la Dirección de Operación del CDEC - SIC, informó La Junta Ordinaria tendrá por objeto conocer y pronunciarse sobre
a las empresas generadoras del resultado de las reliquidaciones de las siguientes materias:
Potencia Firme con relación al período 2004.
1. Aprobación de la Memoria, Balance, Estados Financieros e Informe
El impacto que el pago subsecuente tiene en los Estados Financieros de los auditores Externos correspondientes al ejercicio finalizado al
de la Compañía, en cuanto a la reliquidación de Potencia Firme del 31 de diciembre de 2004.
período abril 2000 - marzo 2004 es de $ 23.132.223.658.- En tanto 2. Distribución de Utilidades y reparto de dividendos.
que la reliquidación para el período abril 2004 a noviembre 2004 3. Exposición respecto de la Política de Dividendos de la sociedad e
significará un impacto negativo en los Estados Financieros de la información sobre los procedimientos a ser utilizados en la distribución
Compañía de $ 2.119.383.431.- de los mismos.
4. Fijación de la Remuneración del Comité de Direc tores y
Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. cree oportuno informar al mercado determinación de su presupuesto.
que, sin perjuicio que la Compañía procederá a efectuar los pagos que 5. Informe del Comité de Directores.
resultan de dichas liquidaciones, ello no significa su consentimiento 6. Designación de Auditores Externos.
con ellas. En efecto, Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. se reserva el 7. Otras materias de interés social y de competencia de la Junta e
derecho de hacer efectivas todas las vías judiciales de impugnación a información sobre las operaciones a que se refiere el artículo 44 de
la luz de las garantías fundamentales que resguarda la Constitución la Ley Nº 18.046.
Política del Estado y que fueron afectadas en los señalados dictámenes
del Panel de Expertos y en la Resolución Ministerial Nº 35 del Ministerio 3.- Proposición Dividendo Definitivo
de Economía. A mayor abundamiento, y tal como fuera informado
oportunamente, con fecha 28 de diciembre de 2004, Pehuenche Con fecha 28 de enero de 2005, la Sociedad informó el siguiente
S.A. interpuso Recurso de Nulidad de Derecho Público en contra de la hecho: el Directorio de la Compañía, en su Sesión celebrada el día 27
mencionada Resolución Ministerial Nº 35 del Ministerio de Economía, de enero del año en curso, acordó de conformidad con la Política de
que abrió de manera extemporánea y sin competencia para ello, Dividendos vigente, proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas de

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

la Compañía que tendrá lugar el día 6 de abril de 2005, un dividendo correspondiente al ejercicio 2005, por un monto de $15,870074 por
definitivo de $15,874684 por acción. Con esta proposición se estaría acción. Dicho dividendo, se pagará a partir del día 27 de julio de
distribuyendo el 100% de la utilidad líquida del ejercicio terminado al 2005 a los accionistas inscritos en el Registro de Accionistas al 21
31 de diciembre de 2004, con lo cual se da cumplimiento a la Política de julio de 2005.
de Dividendos informada por el Directorio a la Junta Ordinaria de
Accionistas celebrada con fecha 25 de marzo de 2004. La publicación del aviso correspondiente se efectuó el día 18 de julio
en el diario El Mercurio de Santiago.
Asimismo, se acordó proponer a la Junta Ordinaria de Accionistas,
que el dividendo antes señalado sea pagado a contar del 21 de abril 6.- Segundo dividendo provisorio
de 2005, a los accionistas inscritos en el Registro respectivo el quinto
día hábil anterior a la fecha establecida para su pago. El Directorio de la Compañía, en su sesión celebrada el día 29 de
septiembre de 2005, aprobó el reparto de un Segundo Dividendo
4.- Junta de Accionistas y Dividendo Definitivo Provisorio correspondiente al ejercicio 2005, por un monto de $24,60
por acción. Dicho dividendo, se pagará a partir del día 26 de octubre
Con fecha 6 de abril de 2005, se celebró la junta Ordinaria de de 2005 a los accionistas inscritos en el Registro de Accionistas al 20
Accionistas de la Sociedad, en la cual se aprobó el Balance General de octubre de 2005.
correspondiente al ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2004.
La publicación del aviso correspondiente se efectuó el día 17 de octubre
En esa oportunidad la Junta aprobó la proposición del Directorio de en el diario El Mercurio de Santiago.
la Sociedad de pagar un dividendo definitivo del ejercicio 2004, que
representa un dividendo total a pagar de $15,874684 por acción. 7.- Tercer dividendo provisorio
Dicho dividendo, se pagará a partir del día 21 de abril de 2005 a
los accionistas inscritos en el Registro de Accionistas al 15 de abril El Directorio de la Compañía, en su sesión celebrada el día 22 de
de 2005. diciembre de 2005, aprobó el reparto de un Segundo Dividendo
Provisorio correspondiente al ejercicio 2005, por un monto de $23,48
La publicación del aviso correspondiente se efectuó el día 12 de abril por acción. Dicho dividendo, se pagará a partir del día 25 de enero
en el diario El Mercurio de Santiago. de 2006 a los accionistas inscritos en el Registro de Accionistas al 19
de enero de 2006.
5.- Primer dividendo provisorio
La publicación del aviso correspondiente se efectuó el día 16 de enero
El Directorio de la Compañía, en su sesión celebrada el día 23 de en el diario El Mercurio de Santiago.
junio de 2005, aprobó el reparto de un Primer Dividendo Provisorio

05 pehuenche s.a.
 44 / 45

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

(cifras en miles de pesos del 31 de diciembre de 2005)

Los estados financieros de Empresa Eléctrica Pehuenche S.A. al 31 El resultado operacional al 31 de diciembre de 2005 alcanzó a
de diciembre de 2005 muestran una utilidad de M$60.184.201, M$69.339.143 y es superior en un 25,9% al obtenido a igual fecha
explicada por una utilidad operacional de M$69.339.143, una utilidad del año 2004, debido fundamentalmente a los ingresos por ventas
no operacional de M$2.968.573 y un cargo por impuestos diferidos de energía producto de los mejores precios obtenidos en el mercado
de M$12.123.515. y una mayor generación.

A igual fecha de 2004, la Compañía registró una utilidad de El resultado no operacional al 31 de diciembre de 2005 muestra una
M$28.873.983. utilidad de M$2.968.573 y muestra un aumento en dichos ingresos de
M$25.766.430 respecto a lo obtenido a igual fecha del año 2004.
ANÁLISIS DEL ESTADO RESULTADO Esta diferencia se explica fundamentalmente por la disminución
de los egresos fuera de explotación y que tienen relación con la
Los ingresos de explotación al 31 de diciembre de 2005 ascendieron a reliquidación de potencia firme de los años 2000 - 2003 que asciende
M$95.431.820 con un aumento del 13,2% con relación a los ingresos a M$23.964.983, un aumento de otros ingresos fuera de explotación
de explotación obtenidos durante el año 2004. debido al reverso de exceso de provisión de reliquidación de potencia
del 2004, el menor gasto financiero por M$1.747.032, respecto del
Los costos de explotación al 31 de diciembre de 2005 ascendieron a obtenido en el año 2004 y una menor utilidad por diferencia de
M$25.845.133 y han experimentado una disminución de un 11,0% cambio de M$1.841.621.
respecto del mismo período del año anterior.

Los gastos de administración y ventas al 31 de diciembre de 2005

alcanzaron a la suma de M$247.544 y son mayores en un 57,3%
respecto a los incurridos a igual período de 2004.

LIQUIDEZ, ENDEUDAMIENTO Y ACTIVIDAD

Indices Diciembre Septiembre Diciembre

2005 2005 2004
1. Liquidez Corriente (veces) 1,29 1,36 0,31
2. Razón Acida (veces) 1,28 1,35 0,31
3. Pasivo exigible / Patrimonio 0,63 0,64 0,76
4. % Deuda corto plazo 14,29 13,72 43,68
5. % Deuda largo plazo 85,71 86,28 56,32
6. Cobertura gastos financieros (*) 17,94 16,90 11,39
7. Activo fijo neto (M$) 314.422.279 317.561.111 326.694.376
8. Activo total (M$) 338.670.521 342.627.659 347.265.304
(*) Calculado como R.A.I.I.D.A.I.E. / Gastos financieros

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

RESULTADO

Diciembre Septiembre Diciembre

Resultado 2005 2005 2004
Resultado operacional 69.339.143 50.635.687 55.083.381
Ingresos de explotación 95.431.820 70.831.395 84.272.265
Costos de explotación 25.845.133 19.974.275 29.031.482
Depreciación 12.756.745 9.571.484 12.772.002
Gastos financieros 4.907.196 3.794.572 6.654.228
Resultado no operacional 2.968.573 3.372.829 (22.797.857)
R.A.I.I.D.A.I.E. 88.033.362 64.144.981 75.802.815
Utilidad después de impuesto 60.184.201 47.035.128 28.873.983

Los ingresos de explotación están asociados en su totalidad a la Los costos de explotación están conformados principalmente por
generación de energía que es el giro del negocio. Así mismo todo el la depreciación de activos fijos, peajes por transportes de energía,
negocio de la compañía se desarrolló en el mercado local chileno y compras de energía y gastos propios de la operación de las centrales
más específicamente en el Sistema Interconectado Central (SIC). hidroeléctricas.

RENTABILIDAD

Indices Diciembre Septiembre Diciembre

2005 2005 2004
1. Rentabilidad del activo 17,55 13,74 8,28
2. Rentabilidad del patrimonio 29,68 22,07 14,30
3. Rentabilidad activos operacionales 21,63 15,65 16,55
4. Utilidad por acción ($) 98,24 76,78 47,13
5. Retorno de los Dividendos (%) 4,82 4,59 9,39

PRINCIPALES ACTIVOS el Informe Definitivo de Fijación de Precios de Nudo en el Sistema

Interconectado Central (SIC), aplicable a contar del 1 de noviembre. En
Como se expresa en nota 2b), 2g) y 2h) de los Estados Financieros, el precio monómico operó nuevamente la banda del 30% en torno al
los activos de la Compañía se presentan valorizados de acuerdo con promedio de los precios libres, alcanzando en el nudo Alto Jahuel los
principios contables generalmente aceptados en Chile, considerando US$63,36 por MWh. El precio resultante es reflejo de los altos costos
además las disposiciones e instrucciones de la Superintendencia de del sistema, debido al mayor costo de combustibles alternativos y a
Valores y Seguros. No se aprecian diferencias con los valores de las restricciones de gas natural proveniente de Argentina.
mercado de los activos.

VARIACIONES MAS IMPORTANTES Con fecha 29 de diciembre de 2005, la CNE informó sobre los precios
de nudo resultantes de activación de la formula de indexación,
El 29 de abril se publicó en el Diario Oficial el Decreto N0152 del luego que los precio de petróleo internacionales cayeran más del
Ministerio de Economía, en el cual se incorporó un reajuste del 30% 10% respecto al precio del petróleo considerado en el calculo de los
en la banda de los precios de clientes libres. Como consecuencia precios de nudo presentados en octubre. El nuevo precio de nudo en
inmediata de esto, el precio de nudo aumentó de US$ 45,40 por MWh Alto Jahuel es de US$59,29 por MWh, el cual comenzó a regir a partir
a US$ 55,47 por MWh, aplicable a contar del 13 de junio de 2005. de la fecha en que se informó.
En octubre del 2005 la CNE hizo llegar a las empresas eléctricas

05 pehuenche s.a.
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ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO RIESGO DE MERCADO

Durante el ejercicio 2005, la Sociedad obtuvo flujos provenientes de La compañía tiene un porcentaje de sus créditos denominados en
sus operaciones por la suma de M$47.846.539, los que provienen dólares debido a que en la legislación eléctrica chilena las tarifas
esencialmente de la diferencia entre las ventas y los gastos presentan un alto grado de indexación a esta moneda. Sin perjuicio
operacionales y financieros del período, considerando además de esta cobertura natural de índole económica, la compañía ha
los efectos del aumento del activo circulante por M$3.335.420 y continuado con la política de cubrir parcialmente sus pasivos en
una disminución de los pasivos circulantes por M$28.039.656. La dólares, en la medida que el descalce contable supere los US$84
diferencia del flujo operacional con el resultado del ejercicio se explica millones, con el objeto de atenuar las fluctuaciones que generan en
básicamente por la depreciación del período por M$12.756.745, los resultados las variaciones en el tipo de cambio. Al 31 de diciembre
la utilidad por corrección monetaria M$744.706 y la utilidad por de 2005 y 2004 la empresa en términos individuales no tiene cubierta
diferencia de cambio M$5.096.112. su deuda mediante contratos de futuro dolar-pesos.

Los flujos originados por actividades de financiamiento durante En términos de riesgo de tasa de interés, la compañía individualmente
el ejercicio ascendieron a M$47.148.723, los que provienen de tiene el 86,50% de sus créditos en tasa variable (Tab a 180 días +
obtención de préstamos documentados de empresas relacionadas por 1% y Libor + 0,75%).
M$32.898.690, pago de dividendos M$36.332.914,pago de préstamos
M$33.002.353, pago de préstamos a empresas relacionadas por El margen de contribución de la compañía se ve directamente
M$10.712.146. afectado por la condición hidrológica que se presente en el año.
Fundamentalmente, en años secos extremos el costo de producción
Los flujos originados por actividades de inversión durante el ejercicio y el precio del mercado spot puede incrementarse puntualmente
ascendieron a M$697.593 y corresponde a la incorporación de activo mas de 6 veces. Pehuenche tiene una generación media esperada
fijo. de 3.500 GWh, la que disminuye a aproximadamente 2.300 GWh
en un año extremadamente seco.

pehuenche s.a. 05
ESTADOS FINANCIEROS

Diseño y Producción
LEADERS

Impresión
FYRMA GRÁFICA
PEHUENCHE S.A. SE CONSTITUYÓ BAJO LA RAZÓN SOCIAL DE EMPRESA
ELECTRICA PEHUENCHE S.A. SU CAPITAL SOCIAL ES DE M$ 167.750.678,
REPRESENTADO POR 612.625.641 ACCIONES. SUS ACCIONES SE COTIZAN EN
LA BOLSA CHILENA. SU NEGOCIO PRINCIPAL ES LA GENERACIÓN, TRANSPORTE,
DISTRIBUCIÓN Y SUMINISTRO DE ENERGÍA ELÉCTRICA, PUDIENDO PARA TALES
EFECTOS ADQUIRIR Y GOZAR DE LAS CONCESIONES Y MERCEDES RESPECTIVAS.
SUS ACTIVOS TOTALES ASCIENDEN A M$ 338.670.521 AL 31 DE DICIEMBRE DE
2005. PEHUENCHE S.A. ES CONTROLADA POR ENDESA Chile S.A.. EN EL AÑO
2005 OBTUVO UNA UTILIDAD DEL EJERCICIO DE M$ 60.184.201 Y UN RESULTADO
OPERACIONAL DE M$ 69.339.143. EMPLEADOS: A FINALES DE 2005 CONTABA
CON TRES PROFESIONALES EN SU ADMINISTRACIÓN SUPERIOR.
pehuenche s.a. 05 MEMORIA ANUAL GENERACIÓN
MEMORIA ANUAL
pehuenche s.a. 05