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Ej PR

El documento describe un contrato de diseño de ingeniería de construcción por $18 millones autorizado por la junta directiva de Halliburton International. Se espera que el contrato genere $3 millones en flujo de efectivo anual y tiene una cláusula de recuperación de $3 millones si se cancela antes de 10 años. Para una tasa de retorno del 15%, el período de recuperación es de 15.3 años, más allá de los 10 años del contrato. Sin considerar el retorno, el período de recuperación es de solo 5 años.

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El documento describe un contrato de diseño de ingeniería de construcción por $18 millones autorizado por la junta directiva de Halliburton International. Se espera que el contrato genere $3 millones en flujo de efectivo anual y tiene una cláusula de recuperación de $3 millones si se cancela antes de 10 años. Para una tasa de retorno del 15%, el período de recuperación es de 15.3 años, más allá de los 10 años del contrato. Sin considerar el retorno, el período de recuperación es de solo 5 años.

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Ej.

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1. La junta directiva de Halliburton International acaba de autorizar 18 millones de


dólares para un contrato de diseño de ingeniería de construcción alrededor del
mundo. Se espera que los servicios generen un nuevo flujo neto de efectivo anual
de $3 millones. El contrato posee una cláusula de recuperación potencialmente
lucrativa para Halliburton de $3 millones en cualquier momento que se cancele el
contrato por cualquiera de las partes durante el periodo del contrato de 10 años.
a. Si i = 15%, calcule el periodo de recuperación.
b. Determine el periodo de recuperación sin rendimiento y compárelo con la
respuesta para i = 15%. Este será un registro inicial para determinar si la
junta tomo una decisión económicamente acertada. Obtenga la solución a
mano y con hoja de cálculo.

Solución a mano:
a. FNE por cada año es de $3millones. El pago único de $3millones este se puede
recibir en cualquier momento dentro de los 10 años del período de contrato.
Si consideramos el pago de los $3millones como valor de cancelación (VC).
Usamos la ecuación (4)
0=−P+ FNE ( P/ A , i, n ) +VC (P/F , i, n)
0=−18,000,000.00 $+ 3 ( P / A , 15 % , n )+3,000,000.00 $(P/ F ,15 % ,n)

El periodo de recuperación de 15% es np = 15.3 años, obtenido por ensayo y error. Durante
el periodo de 10 años, el contrato no generara el rendimiento requerido.
Si Halliburton no requiere absolutamente ningún rendimiento en su inversión de $18
millones, la ecuación (1) da como resultado np = 5 años
0=−18+5 ( 3 ) +3
Existe una diferencia significativa en np para 15 y 0%. Con 15%, este contrato debe estar
vigente por 15.3 años, mientras que el periodo de recuperación sin rendimiento requiere
solo cinco años. Siempre se requerirá más tiempo para i > 0% por la obvia razón de que se
considera el valor del dinero en el tiempo.

Solución con hoja de Cálculo


PRI= A + ( b−cd )
Donde:
A= período anterior al que se recupera la inversión
B= inversión inicial
C= flujo de caja acumulado del período A
D= flujo de caja del período dónde se recupera la inversión

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