ANALISIS

BULSATIL
MODERNO
Análisis Gráfico
Aplicado a los
Mercados Modernos

FRANCISCO J. ROJAS SARRIA

 ANALISIS BULSATIL MODERNO
Análisis Gráfico Aplicado a los Mercados Modernos
FRANCISCO J. ROJAS SARRIA

PROLOGO

Con estos apuntes intento analizar el análisis de mercado moderno, para hacer una obra de
ayuda al aprendizaje gradual y fácil de llegar para aquellas personas que no están habituadas a la
terminología técnica.

La compresión del análisis de mercado en todos sus ámbitos hace que lector pueda decidir
con libertad las opciones más interesantes para introducirse en el mundo de la gestión de su
portafolios bursátil y de la inversión en bolsa.

El trabajo es una completa recopilación de ideas de diferentes autores que han destacado en
el mundo del análisis técnico, así como algunos comentarios personales, y una estructura que
creo que facilita la comprensión final del proyecto.

Cartagena de Indias, 20 de Enero del 2011.

Francisco J. Rojas Sarria

Gerente de IG.S.C. España

Gerente de UNCONTEC.
Asesor Técnico del Gobierno de Andalucia.

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BIBIOGRAFÍA:

Las siguientes páginas han sido redactadas haciendo uso parcial o total de trabajos u obras
publicados o reconocidos por sus autores o publicaciones:

• Murphy, John (1999): Technical Analysis of the Financial Markets, New York Institute
of Finance
• Elder, Alexander (1992): Trading for a Living, John Wiley & Sons, Inc.
• Malkiel (1997): A Random Walk Down Wall Street, W. W. Norton & Company, ISBN
978-0-393-31529-5.
• Thomas Kida: Don't Believe Everything You Think, p. 122
• A. Moore, "Some Charecteristics of Changes in Common Stock Prices", en The
Random Characteristics of Stock Market Prices, ed. Paul H. Cootner, Cambridge
University Press, 1964
• E. Fama, "The Behaviour of Stock Market Prices", Journal of Business, 38, nº 1, 1965,
• W. Sherden, The Fortune Sellers: The Big Business of Buying and Selling Predictions,
John Wiley and Sons, New York, 1998,
• B. Malkiel, A Random Walk Down Wall Street, 1997, W. W. Norton & Company, ISBN
978-0-393-31529-5.
• Skabar, Cloete, Networks, Financial Trading and the Efficient Markets Hypothesis
• Osler, Karen (July 2000). "Support for Resistance: Technical Analysis and Intraday
Exchange Rates," FRBNY Economic Policy Review (abstract and paper here).
• Cheol-Ho Park and Scott H. Irwin, What Do We Know about the Profitability of
Technical Analysis? (March 2006).
• Belsky & Gilovich, Why Smart People Make Big Money Mistakes, 2005
• H. Seyhun: ["Stock Markets Extremes and Portfolio Performance" www.townley.com]
• r.precher y a. frost – el principio de la onda de elliot
• steve nison – mas alla de las velas – analisis de velas japonesas
• andre kostolany – estrategia bursátil
• antono saez del castillo – curso de bolsa y mercados
• jose luis cava – sistemas de especulacion en bolsa
• warrants – societe general
• operativa brokers y metatrader – Xtrader brokers
• Wikipedia

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DEFINICION DE ANALISIS BULSATIL

El análisis bursátil lo podríamos definir como las técnicas para estudiar detalladamente las
características especificas de una cartera de inversión y así poder tomar las decisiones más
adecuadas para obtener la mejor rentabilidad, también podríamos definirse como el estudio de
los mercados financieros y de los valores que los constituyen que tiene la finalidad de mejorar
la posición de las inversiones.

OBJETIVOS

El análisis pretende conseguir información relevante que ayude en las decisiones de

inversión en situaciones de incertidumbre y mejorar cerrar favorablemente las operaciones.

TIPOS DE ANALISIS

Existen dos categorías de análisis técnicos

• ANALISIS FUNDAMENTAL
• ANALISIS TECNICO

El objetivo de ambos sistemas de análisis es el mismo si bien la forma de interpretar son

totalmente diferentes y en muchos casos contrapuestos.

Como hemos vistos el análisis de mercado pretende prever los movimientos del mercado
pero existe un movimiento crítico apoyado por varios autores que consideran ineficaz cualquiera
de los sistemas de análisis.

Estas teorías analizadas por Gilovich y Belsky indican que los mercados tienen periodos de
paseo aleatorio en que básicamente no pasa nada determinante interrumpidos por euforias y
pánicos abruptos.1

ANALISIS FUNDAMENTAL

El análisis fundamental intenta conseguir el valor autentico del titulo, acción o producto
financiero negociable, y lo denomina valor fundamental.
Este valor se usa como estimación de su valor como utilidad comercial, que a su vez se
supone es un indicador del rendimiento futuro que se espera del título (criterio financiero).2

Este tipo de análisis fue introducido por Benjamin Graham y David Dodd, en 1934 en
Security Analysis3

1
Belsky & Gilovich, Why Smart People Make Big Money Mistakes, 2005, p.60.
2
Wikipedia, Analisis Fundamental.

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Por tanto, un analista fundamental debería ser capaz calcular

calcular el valor esencial del título o
acción, y cual es el precio actual. El signo de la diferencia da una idea si la tendencia a subir es
positiva o negativa. Así el problema principal es la tarea de estimar cuál debería ser el valor
intrínseco del título o acción,
cción, y en consecuencia lo que el mercado “debería” hacer. Otro
problema mayor es predecir cuando se van a producir los movimientos predichos. En general, el
análisis se aplica a inversiones a largo plazo, esperando que el mercado refleje el valor
esperado.

Herramientas del Análisis Fundamental

A diferencia del análisis técnico,

técnico, las herramientas de análisis, dado el objetivo de
obtener el "verdadero" valor de un título, son todos aquellos elementos que pueden
afectar al valor.

En principio:

• Estados financieros
ncieros periódicos: cálculo de ratios.
• Técnicas de valuación de empresas.
• Previsiones económicas: análisis del entorno.
• Información económica en general.
• Cualquier tipo de información adicional que afecte al valor de un título.

Modelo formal

El modelo formal
mal usualmente hace hipótesis adicionales:

1. La variación de precio es proporcional al volumen de acciones negociadas.

2. La variación del volumen de acciones negociadas es proporcional a la diferencia
entre el valor fundamental y el valor de mercado.

La primera
mera hipótesis lleva a una ecuación diferencial del tipo:

(1)

De la segunda hipótesis se desprende que cuanto mayor sea la diferencia entre el valor
de mercado y el valor fundamental tan mayor será el desequilibrio y más operadores
venderán o comprarán hasta
asta que se alcance un estado más equilibrado. El volumen neto

3
Graham et al. 1962. Security Analysis: Principles and Technique,
Technique, 4E. New York: McGraw-Hill
McGraw
Book Company, Inc.

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de acciones compradas será positivo si el valor fundamental es superior al precio de

mercado, y será volumen neto de acciones compradas será negativo si las acciones están
sobrevaloradas, matemáticamente
áticamente esto podría escribirse como:

(2)

Donde es el valor fundamental o intrínseco. Derivando la primera ecuación y

substiyendo en el resultado la segunda llegamos a que:

(3)

Si el valor fundamental se mantiene constante o crece muy lentamente a medio

m plazo, el
modelo predice el precio oscilará más o menos regularmente alrededor del valor
fundamental. De hecho, la predicción del modelo viene representada por la solución de
la ecuación (3):

Donde:

, son constantes estructurales del mercado, que juntas

juntas dan una estimación
del período de oscilación del precio.
, son dos constantes de integración que deberían determinarse
empíricamente: la primera de ellas da una noción de la amplitud de la oscilación.

PREDICTIVIDAD

El análisis fundamental parece bien fundamentado teóricamente, y muchos analistas en la

actualidad lo usan. Sin embargo, la investigación académica estadística seria ha concluido que
el análisis fundamental no es mejor que el análisis técnico bursátil a lo hora de predecir el precio
futuro de las acciones. 4 Por ejemplo el profesor Burton G. Malkiel resume el estado de la
cuestión así:

La comunidad académica ha emitido su juicio. El análisis fundamental no es mejor que

el análisis técnico
nico a la hora de capacitar a los inversores para obtener
obtener ganancias
superiores a la media
A Random Walk in Wall Street

4
Thomas Kida (2006): Don't Believe
Be Everything You Think, p. 147, ISBN 978-1-59102
59102-408-8.

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Análisis técnico

El análisis técnico, dentro del análisis bursátil, es el estudio de la acción del mercado,
principalmente a través del uso de gráficas, con el propósito de predecir futuras
tendencias en el precio.

El término “acción del mercado” incluye las tres principales fuentes de información
disponibles para el analista técnico. Éstas son:

• Precio o cotización: La variable más importante de la acción del mercado. Normalmente

se representa a través de una gráfica de barras, en la parte superior de la gráfica.
• Volumen: La cantidad de unidades o contratos operados durante un cierto período. Se
representa como una barra vertical bajo la gráfica de cotizaciones.
• Interés abierto: Utilizado principalmente en futuros y opciones, representa el número de
contratos que permanecen abiertos al cierre del periodo. Se representa como una línea
continua por debajo de la acción del precio, pero por encima del volumen.

El análisis técnico tuvo sus orígenes en EEUU a finales del siglo XIX con Charles
Henry Dow creando la Teoría de Dow, adquirió un gran impulso con Ralph Nelson
Elliott dentro de los mercados accionarios con su Teoría de las Ondas de Elliott, y
posteriormente se extendió al mercado de futuros. Sin embargo, sus principios y
herramientas son aplicables al estudio de las gráficas de cualquier instrumento
financiero.

El análisis técnico puede subdividirse en dos categorías:

• Análisis gráfico o análisis chartista: analiza exclusivamente la información revelada

en los gráficos, sin la utilización de herramientas adicionales.
• Análisis técnico en sentido estricto: emplea indicadores calculados en función de las
diferentes variables características del comportamiento de los valores analizados.

Principios

El análisis técnico se basa en tres premisas básicas, que se deben entender y aceptar, o
cuando menos conceder, para que este enfoque tenga sentido. Estas premisas son:

• El precio lo descuenta todo.

• Los precios se mueven en tendencias.
• La historia se repite.

El precio lo descuenta todo.

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Este principio puede ser considerado la piedra angular del análisis técnico. Supone que
todos los elementos que afectan al mercado, ya sean políticos, económicos, sociales,
psicológicos, especulativos o de cualquier otra índole (lo que llamariamos análisis
fundamentalista), están de hecho reflejados en la acción del precio. Por lo tanto, al
analizar la acción del precio de un mercado específico, se están analizando
indirectamente todos los factores relacionados con ese mercado.

Aunque de inicio podría parecer una aseveración pretenciosa, lo único que se argumenta
realmente es que el precio refleja cambios en el balance entre oferta y demanda. Es
conocido que cuando la demanda supera a la oferta, el precio sube, mientras que cuando
la oferta supera a la demanda el precio baja. El analista técnico utiliza este conocimiento
y lo invierte, llegando a la conclusión de que si el precio aumenta, es porque la demanda
supera a la oferta, mientras que si el precio cae, es porque la oferta supera a la demanda.

Es claro que las gráficas no se mueven por ellas mismas. Son los factores fundamentales
los que causan que el precio suba o baje, a través de los cambios en el balance de oferta
y demanda. Al analista técnico no le interesa conocer o analizar los factores
fundamentales que causan los cambios, sino que se limita a analizar las consecuencias
de los cambios, que son, finalmente, los precios. Por esto se dice que el análisis
fundamental es un análisis de causas, mientras que el análisis técnico es un análisis de
consecuencias.

El precio se mueve en tendencias.

El concepto de tendencia es absolutamente esencial para el enfoque técnico. El objetivo

principal del análisis técnico es identificar una tendencia en su etapa temprana, para
establecer operaciones en la dirección de esa tendencia. Hay un corolario a este
principio, que dice que The trend is your friend o la tendencia es tu amiga.

La historia se repite.

Gran parte del enfoque técnico está basado en el estudio de la psicología humana, por lo
que este principio es equivalente a decir que los seres humanos tendemos a reaccionar
de igual manera ante circunstancias que tienden a ser iguales. Las formaciones técnicas
que aparecen en las gráficas, por ejemplo, son consecuencia del sentimiento alcista o
bajista del mercado, que tiende a comportarse de la misma manera ante circunstancias
similares. Se asume que si funcionaron en el pasado, volverán a funcionar en el futuro.
Otra forma de expresarlo es que la clave para entender el futuro es el estudio del pasado.

Análisis Técnico vs. Análisis fundamental

El primer principio de análisis técnico dice que cualquier evento que pueda afectar la
acción del mercado, está descontado en el precio de manera ponderada. Por lo tanto,

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sostiene que no es necesario conocer los fundamentales o noticias que causan la acción
del precio, sino que es suficiente analizar las gráficas. De hecho, los analistas técnicos
puristas insisten en aislarse de la información fundamental, argumentando que debido a
que es humanamente imposible enterarse de todas las noticias, y darles la importancia
adecuada, el conocimiento parcial de las mismas puede sesgar su juicio y llevarlos a
tomar decisiones equivocadas.

Mientras que el análisis técnico se concentra en el estudio de la acción del mercado, el

análisis fundamental se enfoca en las fuerzas económicas de oferta y demanda que
llevan al precio a subir, bajar o permanecer sin cambios. El enfoque fundamental
analiza todos los factores relevantes que afectan el precio de un instrumento financiero
para determinar el valor intrínseco de este instrumento. El valor intrínseco es el precio
que los fundamentales señalan que este instrumento realmente vale, basado en la ley de
oferta y demanda. Si el valor intrínseco está por debajo del valor actual, entonces el
mercado está sobrevaluado y debe ser vendido. Si el valor intrínseco está por encima del
valor actual, entonces está subvaluado y debe comprarse.

Ambos enfoques pretenden resolver el mismo problema: predecir la dirección que el

precio podría tener en el futuro. Simplemente, tienen un enfoque diferente. Mientras que
los fundamentalistas estudian las causas del movimiento, los analistas técnicos estudian
sus consecuencias.

La mayoría de los operadores de mercados se clasifican como fundamentales o técnicos,

aunque en la realidad tienden a coincidir en un gran terreno común. La mayoría de los
fundamentalistas tienen cuando menos conocimientos funcionales del análisis gráfico,
mientras que los analistas técnicos se mantienen al tanto de los fundamentales. El
problema es que las gráficas y los fundamentales frecuentemente parecen
contraponerse. Algunas veces, al principio de cambios importantes en las tendencias,
los fundamentales no parecen poder explicar lo que el mercado está haciendo. En estos
momentos es cuando ambos enfoques se distancian y contradicen más. Conforme el
movimiento en el precio se desarrolla, el enfoque técnico y el fundamental tienden a
converger nuevamente.

Una posible explicación es que la acción del mercado tiende a llevar la delantera a los
fundamentales conocidos. Mientras que los fundamentales que ya se han dado a conocer
han sido descontados en el precio, el mercado empieza a descontar aquellos
fundamentales que no son de dominio público todavía. Frecuentemente los grandes
cambios de tendencia comienzan con muy pocas noticias que los apoyen. Para el
momento en que los fundamentales confirman el cambio de tendencia, el movimiento
ya ha avanzado considerablemente.

El analista técnico se considera en ventaja respecto del analista fundamental, ya que de

acuerdo con los principios de análisis técnico, al estudiar la acción del precio
indirectamente se están estudiando los fundamentales. Lo opuesto no es cierto, pues
estudiar los fundamentales no necesariamente permite analizar la acción del precio.
Sostiene que mientras que es posible operar basado solamente en análisis técnico, es

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imposible operar basado solamente en cuestiones fundamentales, sin recurrir en algún

momento al uso de gráficas.

Rango de aplicación

Una de las grandes fortalezas del análisis técnico radica en el hecho de que se puede
adaptar a cualquier instrumento financiero y dimensión de tiempo. No hay ninguna área
dentro de los mercados financieros en los que los principios de análisis técnico no sean
aplicables. El analista técnico puede seguir simultáneamente tantos mercados como
desee, aplicando los mismos principios con adaptaciones menores de acuerdo al
comportamiento de cada uno. Igualmente, la teoría se aplica prácticamente de la misma
manera para cualquier gráfica, desde las de muy largo plazo, como son las mensuales o
semestrales, hasta las gráficas intradía, como son las de horas y de minutos.

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Teoría de Dow

Charles_Henry_Dow (1851–1902) precursor del análisis técnico, a finales del siglo XIX
escribió en el diario financiero Wall Street Journal 255 editoriales explicando su estudio
de los gráficos de los mercados, basado principalmente en los movimientos de los
precios y las tendencias que forman. Su obra fue recopilada con base en sus editoriales y
actualmente se conoce con el nombre de La Teoría de Dow.

Principios básicos de la Teoría de Dow

La Teoría de Dow se basa en estos seis puntos principales, y establece el fundamento de

gran parte de lo que hoy conocemos como análisis técnico.

Los índices lo reflejan todo

Toda información se descuenta en los mercados y se refleja en los precios.

Las tres tendencias del mercado

La Teoría de Dow determina que los precios de los mercados se mueven formando tres
tendencias: Primaria, Secundaria y Menor.

• Tendencia Primaria (su duración es más de un año, entre uno y tres años, pero
podría variar en algunos casos) y es la principal dirección del mercado.

• Tendencia Secundaria (suele durar entre 3 semanas y 3 meses) y se mueve

dentro de la Primaria pero va en contra de ella, siendo más volátil que ésta, por
tanto, son correcciones de la tendencia principal.

• Tendencia Menor es el último de los tres tipos, se define como un movimiento

menor de 3 semanas, que se mueve dentro de la Tendencia Secundaria y sus
movimientos van en contra de ella.

El aspecto más importante en este principio es entender qué es una tendencia e

identificar su dirección para comerciar en ella y no ir contra ella. Dow establece aquí el
concepto de largo, medio y corto plazo, a la vez, nos enseña su observación que el
mercado tiende a moverse en una dirección general, o tendencia y no lo hace en una
línea recta ya que tiene movimientos menores contrarios a ella.

Las tres fases primarias de las tendencias

Dow dice que hay tres fases para cada tendencia primaria, en una Tendencia Primaria
alcista son la fase de acumulación, la fase de participación pública y el exceso de fase,
en una Tendencia Primaria bajista están la fase de distribución, la fase de participación
pública y una fase de pánico. Se puede comprobar que este tercer principio aplica la
psicología y se adelanta a la teoría de Elliott.

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Principio de confirmación

Una tendencia existe hasta que de pronto deja de existir y empieza otra tendencia nueva.
Dow explica que cuando dos índices como el Dow Industrial y Ferrocarril Promedios
(actualmente denominado Dow Jones Transportes) están de acuerdo con la tendencia, el
mercado sigue en esa tendencia, si uno de los dos índices cambia la tendencia y entra en
contraposición con el otro índice, es la señal de que el mercado empieza a dudar
creándose un período de confusión o turbulencia entrando en una "no confirmación"
dejando de existir una clara tendencia de la que es el indicio de un cambio de ella.

En resumen, sostiene que una tendencia alcista queda confirmada cuando el índice Dow
Jones Industrial y el Dow Jones Transportes alcanzan conjuntamente nuevos máximos,
y una tendencia bajista se confirma cuando alcanzan nuevos mínimos. Si uno de los dos
alcanza máximos y el otro no, estamos ante una "no confirmación" que suele dar lugar a
un cambio de tendencia.

Aquí pensemos que Dow en aquellos tiempos hacía sus análisis para sus índices, pero
aplica el concepto novedoso de la divergencia de precios que tanto se usa en el análisis
técnico.

El volumen de negociación debe confirmar la tendencia

Un volumen de negociación elevado es necesario para confirmar la tendencia. A partir

de este postulado se desprende que el volumen debe aumentar cuando el precio se
mueve en la dirección de la tendencia y disminuir cuando el precio se mueve en la
dirección opuesta de la tendencia. Por ejemplo, en una tendencia alcista, el volumen
debe aumentar cuando el precio sube y bajar, cuando el precio cae, en caso contrario, en
una tendencia bajista, el volumen debe aumentar cuando el precio baja y bajar, cuando
el precio sube.

En una tendencia alcista, la razón de que ocurra esto, muestra la fuerza cuando aumenta
el volumen porque los operadores están más dispuestos a comprar un activo en la
creencia de que el impulso alcista continuará. Baja el volumen durante los períodos de
señales correctivas porque la mayoría de los comerciantes no están dispuestos a cerrar
sus posiciones por considerar que el impulso primario de la tendencia continúe.

La tendencia está vigente hasta su sustitución por otra tendencia opuesta

Sucede cuando una tendencia alcista pasa a ser bajista, o cuando una tendencia bajista
pasa a ser alcista. Aquí resulta importante determinar las transiciones entre estas dos
direcciones tendencia.

Dow se basó en los precios de cierre del mercado para determinar las tendencias y no
con los precios intradía.

Posteriormente Ralph Nelson Elliott desarrolló un estudio de las ondas financieras

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basado en la Teoría de Dow y como complementó a ésta, fue un gran avance de

conocimiento de cómo funcionan los mercados bursátiles.

Los puntos básicos de la Teoría de Dow:

1-. Los índices lo reflejan todo.

Todos los factores posibles que afectan a la cotización de las sociedades que cotizan en
la bolsa de New York están descontados por estos índices, que valoran todas las
noticias, datos e incluso desgracias naturales.

2-. Los mercados se mueven por tendencias.

Las tendencias pueden ser alcistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más
altos o bajistas: cuando los máximos y mínimos son cada vez más bajos. A su vez las
tendencias pueden ser primarias, secundarias o terciarias, según su duración.

3-. Principio de confirmación.

Para confirmar una tendencia es necesario que los dos índices coincidan con la
tendencia, es decir los dos índices han de ser alcistas o bajistas a la vez. Solamente se
puede obtener una confirmación de la tendencia utilizando como mínimo dos medias, en
vez de una. Es decir, han de estar todas las medias en tendencia alcista, para que la
tendencia sea efectivamente alcista.

4-. Volumen concordante.

Si el mercado es alcista el volumen se incrementará en las subidas y disminuirá en los
descensos de los precios. Por el contrario si la tendencia es bajista, el volumen será mas
alto en las bajadas y se reducirá en las subidas. Es decir: el volumen acompaña a la
tendencia.

5-. Sólo se utilizan las cotizaciones de cierre.

La Teoría de Dow, sólo utiliza las cotizaciones de cierre, sin tener en cuenta los
máximos o mínimos de cada sesión.

6-. La tendencia está vigente hasta su sustitución por otra tendencia opuesta.
Hasta que los dos índices no lo confirman, se considera que la tendencia antigua sigue
en vigor, a pesar de los signos aparentes de cambio de tendencia. Este principio intenta
evitar cambios de posición prematuros.

Estos principios están plenamente vigentes en la actualidad, y como hemos dicho todo
el análisis técnico y chartista se basa fundamentalmente en la Teoría de Dow. Hoy
el promedio Dow Jones de valores industriales, es el índice más conocido en América y
en todo el mundo.

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TIPOS DE GRÁFICOS

En primer lugar vamos a establecer qué tipos de gráficos se pueden utilizar para
representar la evolución de los precios de un valor. Básicamente hay cuatro formas de
hacerlo :

1. Gráfico de líneas. Este tipo de gráfico se utiliza cuando sólo se dispone de un dato
de mercado, es decir, supongamos que estamos analizando el IBEX y tan sólo
disponemos del dato de "cierre" de mercado, esto es, el último precio cruzado en el
mercado cada día antes de cerrar la sesión. Pongamos una tabla con esta información :

Datos del cierre del IBEX Precios

para los siguientes días :
01/02/98 10120
02/02/98 10225
03/02/98 10350
04/02/98 10210
05/02/98 10350
08/02/98 10420
09/02/98 10630
10/02/98 10580
11/02/98 10700

Elaborando un gráfico basado en los precios de cierre obtenemos lo siguiente :

Lo cierto es que esta información no está mal pero no es completa, puesto que si es
cierto que nos muestra cuál ha sido la evolución de este mercado en los últimos días, tan

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sólo sabemos qué ocurrió al cierre del mercado y no sabemos nada sobre cómo fluctuó
durante el día. Para hacer esto necesitamos una información más detallada y
utilizaríamos otro tipo de gráfico.

2. Gráfico de barras. En este caso necesitaré como mínimo dos datos adicionales, el
"alto de mercado" y el "bajo de mercado" y habrá un cuarto dato opcional "la apertura".
Estos datos nos informan de cuál ha sido el precio más alto cruzado durante la sesión,
cuál ha sido el precio más bajo cruzado durante la sesión y cual fue el primer precio
cruzado en la sesión respectivamente. Vamos a elaborar un cuadro de ejemplo como el
anterior recogiendo la nueva información.

Datos del IBEX para Alto Bajo Cierre Apertura

los siguientes días :
01/02/98 10200 9080 10120 10000
02/02/98 10350 10100 10225 10080
03/02/98 10400 10300 10350 10350
04/02/98 10310 10100 10210 10100
05/02/98 10500 10200 10350 10280
08/02/98 10500 10380 10420 10410
09/02/98 10700 10490 10630 10525
10/02/98 10710 10510 10580 10700
11/02/98 10780 10520 10700 10590

Los precios utilizados son tan solo un ejemplo, no datos reales de mercado.

El gráfico de barras que representa estos datos a excepción de la apertura es el siguiente

:

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En este caso la parte más alta de la barra representa el precio más alto cruzado durante
cada sesión, la parte más baja de la curva es el precio más bajo cruzado en la sesión y la
línea horizontal a la derecha de la barra es el dato de cierre de sesión, es decir, el ultimo
precio al que se ha cerrado una operación en la sesión. Si dispusiéramos de los datos de
apertura estos se pueden representar con una línea horizontal al lado izquierdo de la
barra como muestra la siguiente imagen :

En nuestro ejemplo se aprecia claramente la cantidad de información que ofrece una de

estas barras, que nos dice que el mercado abrió a 10210, llego a estar más abajo, en
10170 y en su momento más alcista alcanzo 10350, terminando al final del día en
10300. Si comparamos este gráfico con el de líneas donde tan solo sé que el cierre fue
10300 entenderemos porque debemos preferir los gráficos de barras siempre que nos sea
posible.

3. Gráfico Candelstick. Esta manera de representar los precios es una técnica japonesa
que cada vez cuenta con más adeptos en el mundo occidental. La información que se
representa es la misma que con los gráficos de barras aunque aquí el dato de apertura no
es algo opcional sino obligatorio. Si dibujamos un candelstick con los datos del ejemplo
anterior el aspecto que muestra es el siguiente :

A las partes que sobresalen de la caja se les denomina sombras, mientras que la caja se
llama cuerpo. La caja esta formada por la diferencia entre el precio de apertura y el
precio de cierre de la sesión. Si la apertura es inferior al cierre la caja se representa vacía
sin rellenar de ningún color y se interpreta la barra como alcista. Cuando la apertura es
más alta que el cierre el cuerpo del candelstick se colorea o rellena y tiene implicaciones
bajistas. A continuación mostramos un día bajista.

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Vamos a tener en cuenta los datos de apertura a la tabla anterior parar poder hacer una
representación en candelstick :

4. Gráfico de Punto y Figura. Esta técnica al igual que ocurre con el Candelstick data
de hace mucho tiempo. Según registros antiguos
antiguos ya se utilizaba en 1880. Pese a que
desde aquella época ha sufrido muchos cambios, en el método básico no se han
producido variaciones substanciales desde 1971, por lo que podemos decir que este tipo
de gráficos es anterior al gráfico de barras, que
que data de 1986, en unos quince años.

La principal diferencia que incorpora este tipo de análisis frente a la manera en que
hemos estado representando los precios antes es que en este caso realizamos un estudio
del movimiento del precio puro, es decir, sin
sin tener en cuenta el tiempo para nada. Ya no
tendremos que graficar los días en el eje de abscisas, tan solo el precio en el eje de
ordenadas, de modo que mientras en un gráfico de barras cada día había que dibujar una
barra que representase la cotización de esa sesión con independencia de la actividad que
se registraba, en el gráfico de punto y figura si el precio no se mueve sustancialmente no
añadiremos nada a nuestro gráfico. Vamos a explicar esto con un ejemplo práctico, pero
antes debemos decir que lass subidas de precio se dibujan con "x" y las bajadas de precio
con una "o". Mientras el precio suba o se mantenga dibujaremos una columna de "x"
que se corresponderá con el precio al que cotiza el valor. En el momento en que este
precio baje comenzaremos a dibujar otra columna de "o" hasta que la tendencia del
precio varíe al alza de nuevo. El aspecto gráfico sería el siguiente :

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Comparando el gráfico de barras con el de punto y figura vemos que aunque reflejan las
tendencias de manera similar no son exactamente iguales.

De momento vamos a dejar esta técnica de análisis a un lado para dedicarle

posteriormente un capítulo entero donde la trataremos con mayor profundidad.

TIPOS DE ESCALA EN LOS GRÁFICOS

Tan solo nos queda por determinar la escala que debemos utilizar cuando grafiquemos
la evolución del precio de un valor. Hay dos modos de hacerlo :

• escala aritmética : muestra una distancia igual para cada unidad del precio de
cambio, es decir, es lo mismo el paso de 10 a 20 que el de 110 a 120, pese a que

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el primero implica un incremento del 100% mientras que el segundo tan solo del
9%.

• escala logarítmica : muestra una distancia igual para movimientos de

porcentajes similares. Es decir la distancia en el eje de precios se fijará en
función de la variación porcentual que supone.

Veamos una tabla comparativa entre las dos escalas para entenderlo mejor :
Escala Aritmética Escala Logarítmica

De este modo cerramos la lección correspondiente a los tipos de gráficos con los que
trabajaremos de ahora en adelante. A continuación vamos a definir algunos conceptos
básicos que constituyen la base del chartismo.

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Herramientas de análisis gráfico

El análisis gráfico contempla todos aquellos estudios o herramientas que se aplican

directamente a la gráfica del precio, sin necesidad de utilizar análisis cuantitativo. Las
principales herramientas del análisis gráfico son las siguientes:

Soportes y resistencias
Artículo principal: Soporte y resistencia

Un soporte es un nivel de precio por debajo del actual, donde la demanda deberá
exceder a la oferta, y por lo tanto el precio comenzará a subir nuevamente.
Gráficamente, está representado por una línea horizontal por debajo del precio actual
que se espera que contenga cualquier impulso bajista, y por lo tanto el precio repunte.
Una resistencia es el concepto opuesto a un soporte: es un nivel de precio por encima
del actual, donde se espera que la oferta exceda a la demanda, y por lo tanto el precio
caiga. Gráficamente, es una línea horizontal por encima del nivel del precio actual que
deberá contener cualquier impulso alcista.

Tendencias
Artículo principal: Tendencia

Una tendencia es la dirección general de los picos y valles que la acción del precio
refleja en la gráfica. Se clasifican en tres categorías:

• Tendencias alcistas
• Tendencias bajistas
• Tendencias laterales

Algunas tendencias permiten el uso de herramientas adicionales, como son:

• Líneas de tendencia a la alza o a la baja

• Canales: Pueden ser clasificados como alcistas o bajistas.

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Tendencia

El concepto de tendencia es absolutamente esencial para el enfoque técnico del análisis

de mercados. Todas las herramientas usadas por el analista técnico tienen un solo
propósito: detectar y medir las tendencias del precio para establecer y manejar
operaciones de compra-venta dentro de un cierto mercado.

El concepto de tendencia no es privativo de los mercados financieros. En un sentido

general, es un patrón de comportamiento de los elementos de un entorno particular
durante un período. En términos del análisis técnico, la tendencia es simplemente la
dirección o rumbo del mercado. Pero es preciso tener una definición más precisa para
poder trabajar. Es importante entender que los mercados no se mueven en línea recta en
ninguna dirección. Los movimientos en los precios se caracterizan por un movimiento
zigzagueante. Estos impulsos tienen el aspecto de olas sucesivas con sus respectivas
crestas y valles. La dirección de estas crestas y valles es lo que constituye la tendencia
del mercado, ya sea que estos picos y valles vayan a la alza, a la baja o tengan un
movimiento lateral.

Clasificación de las tendencias

Las tres direcciones

Hay una razón importante por la cual se considera que existen tres tendencias en el
mercado. Normalmente, se tiende a pensar que las cotizaciones se encuentran
constantemente a la alza o a la baja. La verdad es que los mercados se mueven en tres
direcciones. Por lo tanto, y en un cálculo conservador, cuando menos una tercera parte
del tiempo los precios no suben ni bajan significativamente, sino que se mantienen
acotados entre un mínimo y un máximo formando lo que se llama un rango de
operación. Este comportamiento refleja un periodo de equilibrio en la acción del precio
durante el cual las fuerzas de oferta y demanda están relativamente balanceadas.
Aunque estos periodos son denominados tendencias laterales de acuerdo con la teoría
del análisis técnico, frecuentemente se les conoce como “periodos sin tendencia”.

La mayoría de las herramientas técnicas actúan como seguidores de tendencia, por lo

que requieren que exista una tendencia vigente, ya sea alcista o bajista, para generar
señales confiables. En los mercados tradicionales, normalmente unidireccionales, estos
indicadores tienen un nivel de eficacia muy bajo, a veces nulo, durante los periodos de
tendencia lateral. En estas condiciones, la mejor posición que puede adoptar un analista
técnico es permanecer fuera del mercado hasta que se detecte una tendencia alcista o
bajista suficientemente confiable para establecer nuevas posiciones.

Con la introducción de nuevas alternativas de inversión, y los altos niveles de

marginación a los que un inversionista ha tenido acceso desde la segunda mitad de los
años 1990, los periodos de tendencia lateral de los mercados se han convertido en
oportunidades factibles de operación. Aprovechando la característica de
bidireccionalidad de estos mercados, es posible comprar cuando el precio se acerca a los
niveles de soporte, y vender en corto cuando los precios se aproximan a los niveles de

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resistencia. Para generar señales de compra-venta, el analista técnico recurre

frecuentemente a los osciladores, que generan señales de sobrecompra y sobreventa.

Las tendencias tienen tres clasificaciones

Además de tener tres direcciones, las tendencias frecuentemente se dividen en

tendencias de largo plazo o tendencia principal, de mediano plazo o tendencia
intermedia y de corto plazo o tendencia inmediata. En realidad, existe un sinfín de
tendencias, desde las de muy corto plazo, que son vigentes por minutos u horas, hasta
las tendencias que se desarrollan durante cincuenta años o más. La mayoría de los
analistas técnicos restringen, sin embargo, su estudio a tres períodos, aunque siempre
hay cierta ambigüedad sobre la forma de elegirlos.

Para la teoría de Dow, que está basada principalmente en el comportamiento de los

mercados accionarios, una tendencia de largo plazo se desarrolla por más de un año,
mientras que una de mediano plazo tiene una duración de tres semanas a tres meses, y
una de corto plazo tiene una duración menor a tres semanas. En los mercados derivados,
los parámetros de tiempo tienden a ser menores, por lo que la duración de las tendencias
podría considerarse de seis meses en adelante para el largo plazo, dos semanas a dos
meses para el mediano, y de algunos días a dos semanas para el corto plazo. En algunos
estudios intradía, los plazos de las tendencias pueden ser todavía menores.

Cada tendencia se vuelve una parte de la tendencia inmediatamente mayor. La tendencia

intermedia es un ajuste de la tendencia principal, que corrige por un par de meses antes
de continuar con su movimiento original. La tendencia intermedia está formada, a su
vez, por ondas alcistas y bajistas que constituirán las tendencias de corto plazo del
estudio en cuestión. La idea de que una tendencia siempre forma parte de una tendencia
mayor y a su vez está formado por tendencias de más corto plazo aparece
recurrentemente en los estudios de análisis técnico, permitiéndonos aplicar conceptos
tan sofisticados como los fractales al comportamiento de los mercados.

El analista técnico siempre comienza su estudio por la tendencia principal,

posteriormente la intermedia y termina con la de corto plazo. La tendencia principal nos
permite establecer la dirección general del precio, aunque frecuentemente sus
parámetros son excesivamente amplios para poder operar sobre ellos. La tendencia de
intermedia normalmente es la base de la operación, mientras que los retrocesos de corto
plazo representan mejores precios de entrada al mercado en la dirección del mediano
plazo.

Líneas de tendencia

Las líneas de tendencia son una de las herramientas más simples, y a la vez una de las
más valiosas, dentro del análisis gráfico. Una línea de tendencia al alza es una línea
recta que une los mínimos sucesivos de una tendencia alcista, y por lo tanto aumenta su
valor conforme se extiende a la derecha. Una línea de tendencia a la baja es una línea
recta que une máximos sucesivos dentro de una tendencia a la baja, por lo que
disminuye su valor conforme se desplaza a la derecha.

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Trazado de una línea de tendencia

Para trazar una línea de tendencia tiene que haber suficiente evidencia de una tendencia,
ya sea alcista o bajista. Para dibujar una línea de tendencia al alza es necesario que haya
cuando menos dos mínimos sucesivamente mayores, que sugieran una tendencia alcista.
Como es sabido, dos puntos cualesquiera definen una línea recta, por lo que estos dos
primeros mínimos permiten proponer una línea de tendencia, que se debe prolongar a la
derecha indefinidamente. A esta línea se le conoce como línea de tendencia tentativa. Se
requiere que haya un tercer mínimo que respete la línea propuesta como confirmación.
A partir de ese momento, se puede considerar que la línea es una línea de tendencia
válida, y se convierte en una herramienta muy útil para el analista técnico.

El trazado de una línea de tendencia a la baja es similar, partiendo de dos máximos

sucesivamente menores, que nos permiten trazar una línea de tendencia tentativa, y que
deberá ser confirmada por un tercer máximo, menor que el segundo, que confirme la
línea de tendencia, y que nos permita considerarla una línea de tendencia válida.

Algunos puntos importantes sobre el trazado de las líneas de tendencia que se deben
recordar son:

• La definición de tendencia alcista o tendencia bajista no incluye el concepto de línea de

tendencia, por lo que es factible encontrar tendencias que cumplan con la definición
sobre las que no sea posible trazar una línea de tendencia. De hecho, la mayoría de las
tendencias alcistas o bajistas del mercado no tienen una línea de tendencia clara.
• Las líneas de tendencia al alza siempre se trazan por debajo de la gráfica, uniendo los
mínimos sucesivos, mientras que las líneas de tendencia a la baja siempre se trazan por
encima de la gráfica, uniendo máximos sucesivos.
• Dos puntos nos permiten proponer una línea de tendencia, es necesario confirmar la
validez de esta línea por medio de un tercer punto.

Usos de una línea de tendencia

Una vez que un tercer punto ha confirmado una línea de tendencia, y el precio se ha
desplazado en la dirección original, la línea de tendencia se vuelve muy útil en varios
aspectos. El segundo principio de análisis técnico expresa que una tendencia vigente
tenderá a permanecer vigente. Además, una vez que una tendencia adquiere un cierto
ángulo o aceleración, tenderá a mantener este comportamiento. La línea de tendencia,
por lo tanto, nos indica el posible fin de los periodos de retroceso de más corto plazo, y
nos señala el momento en que la tendencia está cambiando.

En una tendencia alcista, por ejemplo, los precios llegarán a alcanzar la línea de
tendencia durante los periodos de retroceso. Debido a que durante una tendencia alcista
se busca comprar en los valles, la línea de tendencia generará señales de compra.

Mientras que la línea no sea rota, se debe asumir que la tendencia sigue vigente, y por lo
tanto cualquier acercamiento a esta línea se debe interpretar como una señal de compra.
Una señal de cambio de tendencia se generaría en el momento en que la línea de

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tendencia sea rota, es decir, cuando el precio en una tendencia alcista caiga por debajo
de la línea de tendencia, o cuando el precio en una tendencia a la baja suba por debajo
de la línea trazada. Frecuentemente, el rompimiento de la línea de tendencia es una de
las primeras señales de cambio de tendencia.

Relevancia de una línea de tendencia

Los criterios para evaluar la relevancia de una línea de tendencia son dos: el tiempo que
ha permanecido vigente y el número de veces que ha sido probada. Una línea de
tendencia que permanece vigente después de seis meses tiene una mayor relevancia que
una que ha permanecido vigente solamente unos cuantos días. Una línea que ha sido
probada ocho veces es más fiable que una que ha sido probada solamente una. Mientras
más relevante sea la línea de tendencia, más confianza inspira y por lo tanto más
importante se vuelve un rompimiento.

Como en el caso de los soportes y resistencias, no hay un criterio exacto para determinar
la validez de un rompimiento de una línea de tendencia. Como regla general, cuando
hay un cierre más allá de una línea de tendencia el movimiento tiene mayor relevancia
que un rompimiento intradía.

Inclinación de una línea de tendencia

La inclinación relativa de una línea de tendencia también es relevante. En general, las

líneas de tendencia más confiables tienden a aproximarse a los cuarenta y cinco grados.
Esta línea refleja que el avance o retroceso de los precios está en balance armónico con
el tiempo. Si una tendencia tiene un ángulo demasiado inclinado, se sospecha que el
movimiento ha sido demasiado rápido y no es sostenible. Una pendiente de la línea de
tendencia demasiado plana implica que la tendencia es débil y por lo tanto no es
confiable.

De acuerdo con la teoría de retrocesos de Fibonacci, se puede asumir que una tendencia
con un ángulo de cuarenta y cinco grados puede tener un retroceso del 50%. Una
tendencia demasiado inclinada podría tener un retroceso porcentualmente mayor,
mientras que una tendencia demasiado plana podría tener uno menor.

La línea de canal es una herramienta que resulta muy útil en aquellas tendencias en las
que se logra identificar. Es una línea paralela a la línea de tendencia que se traza del otro
lado de la gráfica. Para un canal alcista, la línea de canal se trazaría paralela a la línea de
tendencia, pasando por los máximos sucesivos. En una tendencia bajista, la línea de
canal se trazaría paralela a la línea de tendencia por debajo de los mínimos sucesivos. Al
conjunto de la gráfica, la línea de tendencia y la línea de canal se le denomina
simplemente canal ascendente o descendente.

Trazado de una línea de canal

El trazado de una línea de canal es relativamente simple. En el caso de una tendencia

alcista, una vez que se ha trazado la línea de tendencia a la alza, se traza una línea

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paralela, normalmente punteada, que pase por el primer máximo de la tendencia. Si el

siguiente impulso alcista alcanza la línea de canal sin romperla, entonces sospechamos
la existencia de un canal alcista. La confirmación del canal se daría en el momento que
se valide la línea de tendencia. El trazado es equivalente para una línea de canal a la
baja. Algunos puntos a recordar sobre el trazado de las líneas de canal son:

• Como sucede con las líneas de tendencia, no es necesario que a una tendencia se le
pueda trazar una línea de canal para considerarla tendencia alcista o bajista. De hecho,
solamente a un porcentaje muy reducido de las tendencias en el mercado puede
trazárseles una línea de canal.
• Una línea de canal se traza del lado opuesto del precio a la línea de tendencia, y siempre
es paralela a ésta.
• La línea de tendencia es, por mucho, la herramienta principal de análisis, mientras que
la línea de canal es una línea secundaria subordinada a la interpretación de la línea de
tendencia.

Usos de una línea de canal

Debido a que la formación de un canal dentro del precio es relativamente rara, la

confirmación de una línea de canal debe ser considerada una circunstancia afortunada
de la que se debe obtener provecho. En el caso de una tendencia alcista, la línea de
tendencia puede ser usada para generar señales de compra, como se discutió
anteriormente. La línea de canal puede ser utilizada entonces para tomar utilidades de
corto plazo, asumiendo que le precio podría regresar y permitir un mejor nivel de
entrada antes de su siguiente impulso alcista. En mercados dinámicos, la línea de canal
puede ser empleada para iniciar posiciones de venta en corto, buscando beneficiarse del
retroceso en la tendencia. Sin embargo, esta debe ser considerada una señal débil y debe
confirmarse con otros estudios técnicos, principalmente osciladores, tratando de evitar
tomar posiciones apresuradas.

El rompimiento de una línea de canal genera señales de fortaleza de la tendencia,

interpretadas como permanencia en las posiciones de compra, e incluso oportunidad de
posibles compras adicionales. Nuevamente, esta es una señal débil de continuación de la
tendencia, que debe ser tomada con reserva.

Después de que se ha confirmado la existencia de un canal, el hecho de que un impulso

alcista no alcance el nivel de la línea de canal puede ser interpretado como debilidad de
la tendencia, lo cual llevaría a sospechar un posible rompimiento de la línea de
tendencia principal.

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Soporte y resistencia

Los conceptos de soporte y resistencia son piezas clave del análisis técnico de
mercados financieros. Un soporte es un nivel de precio por debajo del actual, en el que
se espera que la fuerza de compra supere a la de venta, por lo que un impulso bajista se
verá frenado y por lo tanto el precio repuntará. Normalmente, un soporte corresponde a
un mínimo alcanzado anteriormente.

Una resistencia es el concepto opuesto a un soporte. Es un precio por encima del actual
en el que la fuerza de venta superará a la de compra, poniendo fin al impulso alcista, y
por lo tanto el precio retrocederá. Las resistencias se identifican comúnmente en una
gráfica como máximos anteriores alcanzados por la cotización

Fortaleza relativa de los niveles de soporte y resistencia

Algunos analistas clasifican los soportes y resistencias como fuertes, medios o débiles.
Aunque hay cierta polémica sobre la validez de esta clasificación, existen criterios para
determinar el nivel de fortaleza de un soporte o resistencia:

• Un soporte (resistencia) se considera más fuerte cuantas más veces haya sido probado
sin que el precio haya bajado (o subido) de ese nivel.
• Un nivel de soporte (resistencia) se fortalece conforme el precio se aleja de él (ella)
después de haberlo probado. Si el precio repunta el 10% después de haber probado un
soporte, éste se considera más fuerte que si solamente hubiera repuntado 6%.
• Un soporte (resistencia) que ha permanecido vigente durante más tiempo se considera
más fuerte que uno que se ha formado recientemente. Una resistencia que ha
permanecido vigente durante cinco años se considera más fuerte que una que solamente
lo ha sido por unos cuantos días.

Soportes y resistencias asociados al concepto de tendencia

Las tendencias en las gráficas se conforman por una sucesión de valles y crestas
alcanzados por la cotización. Una tendencia alcista se forma cuando hay una serie de
crestas y valles sucesivamente más altos; es decir, cuando los soportes y resistencias son
sucesivamente mayores.

Durante una tendencia alcista, los niveles de resistencia representan pausas en la

trayectoria alcista, que frenan temporalmente la acción del precio pero que no pueden
detenerlo definitivamente. Para que una tendencia alcista continúe, es necesario que el
precio supere el nivel anterior de resistencia, marcando un nuevo máximo(Figura 2).
Cada vez que se prueba un máximo anterior, la tendencia alcista está en un momento
crítico, ya que si el precio no pudiera superar la resistencia anterior, generaría una señal
de debilidad en la tendencia. Igualmente, es necesario que el mínimo sea mayor que el
mínimo anterior. Si la cotización retrocede hasta el nivel de soporte anterior, se

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sospecha debilidad en la tendencia. Si la cotización cae por debajo del soporte anterior,
es factible que haya un cambio de tendencia de alcista a bajista (Figura 4).

El comportamiento de una tendencia bajista es equivalente. Una tendencia bajista se

forma con una serie de soportes y resistencias sucesivamente menores. Durante una
tendencia a la baja, los soportes representan pausas en el retroceso de la cotización, que
frenan temporalmente la caída del precio pero no alcanzan a detenerla (figura 3). Para
que la tendencia a la baja continúe, es necesario que el precio caiga por debajo del nivel
de soporte anterior, ya que si no lo lograra estaría generando una señal de debilidad en
la tendencia bajista. Igualmente, es necesario que las resistencias sean sucesivamente
menores. Si el precio alcanza la resistencia anterior, se sospecha debilidad en la
tendencia. Si el precio excede la resistencia anterior, es factible que haya un cambio de
tendencia de bajista a alcista.

Cambio de Roles

Hasta ahora, se han identificado los soportes y resistencias como mínimos y máximos
en la cotización. Sin embargo, una de sus propiedades más interesantes que tienen es
que una vez que han sido penetrados significativamente cambian de rol, volviéndose el
opuesto. Es decir, una vez que se ha confirmado el rompimiento de una resistencia, ésta
cambiará de papel y actuará como soporte de los sucesivos retrocesos. Igualmente, un
soporte que ha sido roto podría actuar como resistencia para los siguientes impulsos
alcistas. Mientras más fuerte haya sido como soporte, más fuerte se considerará como
resistencia, y viceversa (figuras 5, 6).

Criterios de rompimiento

Se ha hablado de rompimientos o penetraciones significativas, aunque hay cierto grado

de ambigüedad sobre que puede ser definido como tal. Existen varios criterios al
respecto:

• Criterio de porcentaje: Frecuentemente se utiliza un porcentaje establecido para

determinar si un soporte o resistencia ha sido roto. Para niveles muy importantes, este
porcentaje puede ser del 3%. Durante un impulso alcista, el precio tendrá que superar el
nivel de resistencia por 3% para que éste se considere penetrado, y se pueda sospechar
un cambio de rol. Igualmente, la cotización tendrá que caer 3% por debajo del nivel de
soporte durante una tendencia bajista para considerar un rompimiento y sospechar un
cambio de rol. En mercados dinámicos, este porcentaje puede disminuir a 1% o menos,
dependiendo del caso.
• Criterio del cierre diario: El precio deberá cerrar por debajo (encima) del nivel de
soporte (resistencia) para que el rompimiento se considere válido. En otras palabras, los
rompimientos intradía no son tomados en cuenta. Este principio tiene su origen en la
Teoría de Dow, que solamente consideraba válidos los precios de cierre diarios, y se
puede extender a cierres semanales o mensuales para estudios de largo plazo.
• Criterio del volumen: Nuevamente basado en la Teoría de Dow, el volumen debe
aumentar conforme el precio avanza por encima de una resistencia o cae por debajo de
un soporte. Si el volumen disminuye, el rompimiento es poco confiable.

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Teoría de Abanico de Gann

W.D Gann diseñó varias técnicas para el estudio de los gráficos de precios. Uno de ellos
incluía el uso de los ángulos geométricos en relación con el tiempo y precio. Gann
creía que determinadas formas geométricas y ángulos tenía características singulares
que podrían ser utilizados para predecir la acción de los precios. Las técnicas de Gann
requieren que los gráficos se dibujen con el mismo tiempo e intervalos de precios, de
modo que un aumento hacia arriba o la derecha de una unidad de precio de cada unidad
de tiempo (llamado 1 x 1 tendencia o ángulo) será igual a un ángulo de 45 grados en
cualquier parte del gráfico. Gann creía que el equilibrio ideal entre el tiempo y el precio
se da cuando los precios suben o bajan en un ángulo de 45 grados respecto al eje del
tiempo. Interpretación Un Abanico de Gann se utiliza para definir una dirección de
mercado o una nueva tendencia. Por ejemplo, existe un mercado alcista si los precios
mantienen la fuerza entre la línea de 1x2 y la línea inferior 1x2 superior. Un mercado
bajista sería el opuesto exacto de la situación anterior. El Abanico de Gann se compone
de nueve ángulos sobre la base de este concepto. Estas líneas de tendencia se utilizan
para indicar niveles de soporte y resistencia. Cuando una línea se divide (por día toda la
gama de precios) los precios deberían pasar a la siguiente línea. La elaboración de estas
líneas debe comenzar desde una parte superior o inferior de mercado. Es importante
señalar que esta teoría se basa en un ángulo de 45 grados al cuadrado en el gráfico.
Obviamente, un ángulo de 45 grados dibujada en un gráfico ya no es de 45 grados en la
escala se cambia sin un cambio en la escala opuesta también lo hace. Para cuadrar el
Abanico de Gann a la configuración de escala del gráfico actual, mantenga presionada
la tecla CTRL de su teclado mientras hace clic y reajuste con el puntero del ratón.
Algunos expertos de Gann han informado de que para conseguir un verdadero "cuadre"
de éxitos, hay que establecer la ampliación a 8 precio de barra por pulgada de ancho y
4 precio de barra por pulgada de altura

LÍNEAS DE ABANICO DE FIBONACCI

Las líneas de abanico ofrecen muchas veces niveles fiables de final de la corrección así
como objetivos de precio y tiempo. Es uno de los instrumentos probablemente más
útiles, aunque hay que tantearles y normalmente serán niveles de referencia
aproximados.

Una línea de abanico de Fibonacci se construye del siguiente modo. Sobre la vertical del
movimiento se marcan el 38,2%, 50% y 61,8%. Desde el origen del movimiento
trazamos un haz de curvas que pasan por las referencias del 38,2, 50 y 61,8%.

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Un abanico de Fibonacci se traza siempre desde el origen hasta el fin de un movimiento,

es decir, desde un mínimo significativo hasta un máximo significativo y NO a partir de
una línea de tendencia. Lo que intentamos con una línea de abanico de Fibonacci es
predecir el final de un movimiento y, muchas veces, veremos como el mercado hace
suelo tanteando la línea de abanico dos veces.

Líneas de abanico

Se trata de una herramienta para determinar cuando nos encontramos ante una
corrección dentro de una determinada tendencia o bien nos encontramos ante un cambio
de tendencia en toda regla.

Supongamos que dentro de un determinado movimiento alcista queremos determinar

cuando se producirá el cambio de tendencia.

- Caso de movimiento alcista

1ª Línea
Desde el origen de la tendencia trazaremos una línea que una el mínimo absoluto

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marcado por el valor, con los mínimos relativos alcanzados durante la tendencia. De
esta forma lo que construimos es una directriz alcista.

2ª Línea
Cuando el precio del valor perfore la primera directriz, trazamos una segunda línea que
una el mínimo absoluto de la tendencia y pase por este mínimo.

3ª Línea
Cuando el precio del valor perfore la segunda directriz, volvemos a trazar una línea
desde el origen de movimiento hasta el mínimo marcado en dicha corrección.

Estas primeras roturas de las distintas directrices marcadas, son tratadas como
correcciones dentro de la evolución del precio del valor pero la rotura de la tercera
directriz marcará un momento crítico en el que nos encontraremos ante un cambio de
tendencia.

- Caso de tendencia bajista

Cuando nos encontramos dentro de una tendencia bajista el procedimiento será el

mismo pero en vez de unir los mínimos relativos con el absoluto, uniremos el máximo
absoluto con los máximos relativos.

En este caso debemos de ser cautos, pues si bien en el anterior, la fiabilidad es alta en
este nos encontramos con que la fiabilidad no es tan alta.

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GAPS O HUECOS

Los gaps, que se pueden traducir como huecos, son áreas del chart en las que no se ha
cruzado ninguna operación, es decir, áreas en las que la curva de cotizaciones forma un hueco o
salto. Generalmente los gaps representan una señal de fuerza en el movimiento o tendencia de
las cotizaciones, tanto en movimientos alcistas o bajistas.

Generalmente los gaps se producen cuando entre dos sesiones ha aparecido alguna noticia,
rumor o simplemente sentimiento generalizado capaz de modificar intensamente el
comportamiento de los inversores.

Si la noticia es positiva los nuevos compradores no encuentran nadie que quiera vender a los
precios anteriores, y la nueva cotización esta mucho más alta que la última, dejando entre ambas
un hueco o gap.

Por el contrario si la noticia es negativa, la avalancha de vendedores no encuentra ningún

comprador que este dispuesto a pagar los anteriores precios y cae fuertemente antes de que se
produzcan las primeras compras, dejando también un hueco o gap entre la cotización de la
sesión anterior y la cotización de la sesión actual.

Con el gap la acción se mueve con mucha rapidez en la dirección del gap, pero después de ese
movimiento fuerte la acción pierde fuerza y retrocede hasta la altura donde estaba el gap (tapar
el gap) y luego retoma su tendencia de antes del gap. No siempre se tapan los gaps.

Existen 4 tipos de gaps:

- hueco común o de área: se produce en el interior de la figura que se está formando,

generalmente más frecuentemente en figuras de continuación de tendencia.

- hueco de ruptura: suele ocurrir al final de una figura chartista (por ejemplo la ruptura de un
triángulo) o cuando se supera una línea de resistencia, y suele marcar el principio del
movimiento. Suelen ir acompañados de un fuerte volumen de negocio, como es habitual en las
rupturas fuertes de las figuras chartistas y es una buena señal de compra. Éste tipo de huecos no
se suele tapar en la mayoría de los casos.

- hueco de continuación o medición: suelen producirse hacia la mitad del movimiento esperado
después del gap de ruptura. A veces se producen varios gaps de continuación prácticamente a
continuación uno de otro, lo cual es señal de la fortaleza del movimiento, y deben interpretarse
como una señal de continuidad del movimiento. Son menos frecuentes que los anteriores. Se
produce generalmente en las cercanías del centro del movimiento.

- hueco de agotamiento o cansancio o extinción: aparecen al final del movimiento, después de

los correspondientes gaps de ruptura y de continuación, constituyendo una buena señal bajista.
Cuando esto ocurre los precios se suelen mover en bandas de precios muy estrechos para luego
producirse gaps bajistas. Éste hueco es el que siempre se tapa.

Además de ésta clasificación, tenemos 2 tipos de gaps:

- Alcista: provocan una subida brusca.

- Bajista: provocan una bajada brusca.

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Formaciones, figuras o patrones técnicos

Las formaciones, figuras o patrones técnicos son dibujos que aparecen en las gráficas
de cotizaciones, que pueden ser clasificados en diferentes categorías y que tienen un
valor de predicción. En el estudio de tendencias, se establece que hay tres tipos:
tendencias alcistas, tendencias bajistas y tendencias laterales. Es justamente durante los
periodos de tendencia lateral que aparecen la mayoría de los patrones.

Contrario a la percepción generalizada, la mayoría de los cambios de tendencia en el

precio se dan de una forma gradual, a través de un periodo de transición. Estos periodos
de transición se identifican frecuentemente como tendencias laterales. Sin embargo,
estos periodos de transición pueden no ser señal de un cambio de tendencia, sino de una
mera consolidación en el precio antes de seguir con la dirección previamente observada.

Hay dos tipos de formaciones: las formaciones de cambio de tendencia y las

formaciones de continuación. Las formaciones de cambio de tendencia, como su
nombre lo indica, son aquellas que indican que un cambio de dirección en la tendencia
del precio está sucediendo. Las formaciones de continuación, por el contrario,
sugieren que el mercado está tomando un respiro antes de continuar por el mismo
camino. Evidentemente, es indispensable que el analista técnico pueda diferenciar unas
de otras tan pronto como sea posible durante su etapa de formación.

El estudio de cada una de los patrones debe incluir:

• Descripción del patrón: cómo se forma en la gráfica

• Factores críticos para su identificación: qué elementos debe incluir como mínimo para
poder ser clasificado como tal.
• Confirmación: Normalmente, el rompimiento de un nivel de soporte o resistencia crítico
confirma el patrón.
• Validación a través del volumen: en momentos de duda, el comportamiento del
volumen debe confirmar el patrón.
• Precio objetivo medido: Representa la magnitud mínima esperada del movimiento
posterior al rompimiento del patrón; ayuda al analista técnico a determinar la relación
riesgo-rendimiento de la posible operación.

Formaciones de cambio de tendencia

• Hombro-cabeza-hombro y Hombro-cabeza-hombro invertido

• Doble techo y Doble suelo
• Triples suelos y techos
• Techo redondeado y Suelo redondeado
• Vuelta en un día alcista y bajista
• Formación en “V”

Formaciones de continuación de tendencia

• Triángulo ascendente y triángulo descendente

• Triángulo simétrico

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• Bandera y banderín
• Cuñas ascendentes y descendentes

Retrocesos

Los retrocesos son movimientos del precio en contra de la tendencia principal del
precio. Se espera que la cotización retroceda una porción considerable del movimiento
original, y encuentre soporte o resistencia en ciertos niveles previsibles antes de
continuar su movimiento en la dirección anterior.

En el ejemplo de la figura vemos un fenómeno que se cumple en muchas ocasiones, un

abanico de Fibonacci que se ha probado válida para localizar un suelo sigue
manteniéndose válida por un largo periodo de tiempo.

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Modelos en el análisis técnico

Introducción

Para el estudio de los mercados financieros existen muchos criterios desde los cuales los
analistas buscan encontrar la dirección del mismo, y se puede decir que el tipo de análisis que se
suele usar se divide en dos grandes ramas las cuales son: el análisis técnico y el analizas
fundamental. En esta sesión en particular nos centraremos en el análisis técnico y muy
específicamente en los modelos que suelen formarse por el recorrido de los gráficos de precios.

Los analistas siempre están en búsqueda de encontrar la tendencia del mercado para de esta
manera obtener rendimientos sobre los largos recorridos del mismo, sin embargo muchas de las
veces los mercados no siguen ninguna tendencia, es decir, no bajan o no suben, sino que mas
bien hacen recorridos laterales o alguien más podría decir que se encuentran en una tendencia
lateral, es en esto periodos de tiempo cuando entra en juego el concepto de modelos de precios,
ya que es durante estos recorridos laterales en donde la cotización encuentra la base desde la
cual continua con el recorrido de la tendencia anterior o bien lleva a cabo un cambio de la
misma.

Tipos de modelos

Continuando con el párrafo anterior podemos clasificar los modelos de precios en dos
categorías:

• Modelos de continuidad: Aquellos en los que la tendencia continúa una vez finalizados.
• Modelos de cambio: Aquellos en los que hay un cambio de tendencia una vez
finalizados

La importancia de conocer y sobre todo de identificar cada tipo de modelos es grande,

ya que una vez que identificamos a que tipo de modelo nos estamos enfrentando en
determinado tiempo dentro de una tendencia (a la baja o al alza) nos ayudara a
establecer de mejor modo nuestras posiciones dentro del mercado, de esa manera si
identificamos un modelo de precios de continuidad al alza podemos estar preparados
para comprar posiciones una vez que el propio grafico de precios alcance las señales
que hemos previsto con anterioridad.

Modelos de continuidad

Estos modelos nos ayudan a establecer que una tendencia continuara una vez que
termine de definir el modelo de precios, los modelos de continuidad de manera general
se conocen los siguientes: Triángulos, Banderas, Banderines, Cunas y Rectángulos, de
los cuales a continuación veremos de forma general su aspecto dentro del mercado.

Modelos de cambio

Como su nombre lo indica un modelo de cambio anuncia que una tendencia esta
agotada y por lo mismo una vez realizado el modelo de precios por el grafico se espera
un cambio en la tendencia que se trazo con anterioridad al mismo. Este tipo de modelos
se clasifican en 5 categorías los cuales son: Cabeza-hombros, Topes superiores e

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inferiores triples, Topes superiores o inferiores dobles, Topes superiores e inferiores en

púas (o en V) y el Patrón redondo (o de platillo).

Aspectos preliminares comunes a todos los modelos de cambio

Para comenzar a reconocer un modelo de precios, ya sea de continuidad o de cambio,

dentro de un grafico de precios hay algunos puntos que nos ayudaran a identificarlos y
de este modo una vez establecido que nos encontramos ante la formación de un modelo
de precios podemos proceder al tipo de modelo al cual estudiamos y así determinar el
siguiente recorrido de la tendencia o cambio de la misma:

1.- La existencia de una tendencia anterior: por obvias razones antes de decidir el tipo
de modelo que estudiamos primeramente tenemos que analizar que venga precedido de
una tendencia anterior ya que por su misma definición un modelo de precios la da
continuidad o un cambio a una tendencia previa por lo que si esta no existe entonces
debemos reconsiderar nuestro análisis.

2.- Ruptura de una línea de tendencia: la ruptura de una línea de tendencia puede ser un
primer indicador del comienzo de un modelo de precios, muchas veces en este punto (en
la ruptura de una línea de tendencia) el mercado, o mejor dicho, los analistas y
operadores están ansiosos por conocer una señal que en verdad indique un cambio en la
tendencia y un modelo de precios puede ser esa señal, por lo que esta herramienta puede
ser usado en conjunto con otra herramienta técnica de líneas de tendencia, y de este
modo tener una mejor visión.

3.- Soportes y resistencias: en este punto ha que estar muy atentos a los soportes y
resistencias en general ya que además de ser parte esencial de la construcción de los
modelos de precios los soportes y resistencias de importancia nos brindaran señales
respecto del tipo de modelo en construcción y de este modo considerar las probabilidad
de un cambio o una continuidad en la tendencia.

4.- Movimientos subsiguientes: otro punto que nos brindan los modelos de precios es
que nos brindan una proyección respecto del movimiento subsiguiente de la tendencia,
de este modo un modelo de continuidad, digamos un rectángulo, que le ha tomado 100
puntos en su construcción (medido de forma vertical), después de ser finalizado nos
brinda la proyección de que el movimiento que le sigue será de una magnitud de 100
puntos máximo.

De forma general hemos dejado establecidos los puntos importantes a considerar al

momento de enfrentarnos a “pausas” o tendencias laterales dentro de el mercado o dicho
de otra manera, los modelos de precios además de ser una oportunidad de tomar un
respiro de la tendencia nos brindan oportunidades de poder tomar mejores beneficios al
brindarnos una mejor visión respecto de tendencias futuras y estar preparados para ella.

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FORMACIONES DE CAMBIO DE TENDENCIA

Hombro-cabeza-hombro

La figura hombro - cabeza - hombro (H-C-H) es una de las figuras específicas que se
forman en los gráficos de precios, dentro de los activos financieros, la técnica que
estudia dichas figuras es el análisis gráfico. Con este análisis se intenta predecir los
movimientos en los precios de la bolsa de valores.

La clásica figura de hombro - cabeza - hombro se manifiesta al final de una tendencia e

implica un cambio de ella, bien sea alcista para pasar a bajista, o bien sea bajista para
pasar a alcista.

Estructura

La figura se forma a través de la siguiente secuencia:

• Los precios forman tres techos en el que el máximo central (cabeza) es más alto que los
otros dos extremos (hombros derecho e izquierdo).
• El volumen de contratación tiende a disminuir en la cabeza, indicando una debilidad en
la tendencia.
• El tercer máximo (hombro derecho) inferior a la cabeza, pone de relieve una señal de
debilidad.

Resulta de difícil identificación por parte del inversor, ya que la confirmación de la

figura sólo se produce hasta que se ha formado el hombro derecho y cuando los precios
traspasan la línea de cuello (neck line), que es el nivel de soporte.

La figura hombro - cabeza - hombro puede formarse tanto en tendencias primarias,

secundarias como terciarias. Admite importante número de variaciones, siendo las más
características las figuras del hombro - cabeza - hombro invertido (H-C-H i) y la de
hombro - cabeza - hombro múltiple.

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En cuanto a la evolución del volumen durante la formación de la figura tendremos:

1. Puesto que venimos de una situación alcista, el volumen tiene que ir aumentando
a medida que aumentan los precios.
2. Al desciende por el primer hombro el volumen disminuye
3. Al aumentar los precios, el volumen aumenta, pero a un nivel inferior al
alcanzado en el hombro izquierdo. Este es el primer síntoma de que algo
anormal está pasando con la tendencia alcista.
4. El volumen disminuye.
5. El volumen en el hombro derecho es aún menor que el de la cabeza y hombro
izquierdo.
6. Una vez rota la línea de valle (con un margen de seguridad del 3%), se produce
un importante aumento de volumen, pasando a tendencia bajista.

Interpretación

Si los precios perforan la línea de cuello, entonces se coge el rango entre el máximo de
la cabeza y la línea de cuello (A) y se aplica su proyección justo en el mismo lugar de
donde se produjo la perforación de precios en el cuello (B), dándonos así el objetivo
mínimo de caída de los mismos.

Hombro-cabeza-hombro invertido (H-C-H i)

Dentro del análisis gráfico de valores, la figura hombro – cabeza – hombro invertido se
manifiesta en los suelos del mercado y suele implicar un cambio de tendencia de bajista
a alcista. Su formación es simétrica a la figura hombro – cabeza – hombro pero
invertida donde la cabeza y los hombros están abajo de la gráfica formando precios
mínimos.

Al igual que su homónima resulta de difícil identificación hasta la formación del

segundo hombro, que confirma la constitución de la figura.

En cuanto a la evolución del volumen de contratación durante su formación tendremos

las siguientes características:

1. El volumen es descendente durante la formación de cada uno de los mínimos,

teniendo el último hombro de un volumen anormalmente bajo.
2. En el momento de rotura de la línea de valle el volumen crece, siendo también
creciente hasta alcanzar el objetivo alcista.

Hombro-cabeza-hombro múltiple (H-C-H m)

A veces se suceden continuos hombros - cabeza - hombros en la figura de precios, éstos

son de corto espacio de tiempo.

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Doble Techo

Se caracteriza por la existencia de dos máximos de similar cuantía, aunque se admitan

mínimas variaciones. Cuando este hecho se produce inmediatamente después de una
tendencia alcista, indica que con mucha probabilidad nos encontramos ante un cambio
de tendencia.

Notas características:

• Aparece en mercados alcistas

• Una vez finaliza implica una fase correctiva a la baja.
• Es una de las figuras muy común.
• Es una figura con gran fiabilidad.

Debemos tener en cuenta que la distancia que separa ambos máximos o top deberá de
ser como mínimo de tres semanas, y la profundidad del valle debe de ser de al menos un
15 % de caída de cotización.

Una vez producida la figura, la posterior caída con la que nos encontraremos es como
mínimo de igual importe a la distancia que existía entre la línea de suelo y el techo.

En cuanto al volumen contratado durante la formación de la figura tendremos lo

siguiente:

1. Inicialmente y hasta el primer techo el volumen aumenta al aumentar la

cotización, puesto que estamos en una situación alcista.

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2. Cuando nos dirigimos a la línea de valle el volumen disminuye.

3. Al acercarnos al segundo techo el volumen se vuelve a incrementar, pero sin
alcanzar las magnitudes vistas cuando nos acercábamos al primer techo.
4. A continuación y mientras descendemos hasta la línea de valle el volumen
vuelve a disminuir, pero se comporta de forma irregular.
5. En el momento en el que se cruza la línea de valle se produce un fuerte aumento
en el volumen.

Doble Suelo

Es una figura de cambio de tendencia bajista a tendencia alcista que tiene que se
caracteriza por:

• Aparecer en mercados bajistas.

• Una vez finaliza implica un período de corrección alcista.
• Se trata de una figura muy común a la vez que altamente fiable.
• La figura está formada por dos mínimos, que actúan como resistencia con un
punto intermedio que los separa, cuando con posterioridad al segundo mínimo se
supera el punto que los separaba se iniciará, con una alta probabilidad, un
movimiento alcista de altura igual al techo intermedio.

En cuanto a la evolución del volumen durante la formación de la figura, podemos

destacar lo siguiente:

1. El volumen aumenta a medida que caen los precios, por encontrarnos dentro de
una tendencia bajista.

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2. El volumen disminuye cuando se produce un alza en los precios hasta la línea de

valle de la figura.
3. Al volver a caer los precios para formar el segundo mínimo, el volumen sigue
disminuyendo, dando el primer síntoma de que algo anómalo esta pasando en la
tendencia bajista.
4. Cuando las cotizaciones cortan la línea del valle se produce un aumento
importante del volumen.

Al igual que en el doble top, se permite una diferencia del 3% entre las alturas de los
mínimos. La profundidad del valle ha de ser como mínimo de un 15% de la cotización,
y, en cuanto a la cotización objetivo, se espera una subida de las cotizaciones de al
menos la distancia entre el mínimo y la línea del valle

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Triple Techo

Se trata de una figura que indica el cambio de tendencia, pasando de alcista a bajista. La
figura está compuesta por tres máximos, de un nivel similar que actúan como
resistencia, y dos puntos intermedios que los separan y conforman lo que denominamos
la línea de valle. Una vez superado el tercer máximo y en el momento en que el nivel de
precios cruza la línea de valle se produce un descenso en los precios de, como mínimo,
igual cuantía que la distancia que separa la línea de valle de los máximos.

Se trata de una figura muy poco habitual, pero sin embargo es altamente fiable.

En cuanto al comportamiento del volumen durante su formación debemos destacar lo

siguiente:

• El nivel de volumen es descendente entre los tres máximos, siendo menor en

cada uno de ellos con respecto al precedente.
• En el momento en el que el nivel de precios rompe la línea de valle se produce
un incremento significativo en el volumen.

Triple Suelo

Se trata de una figura que anuncia un cambio de tendencia de bajista a alcista, por lo que
una vez que finaliza su formación nos encontraremos ante una fase de corrección
alcista. Al igual que en el caso anterior se trata de una figura poco frecuente pero de
elevada fiabilidad.

La figura está formada por tres mínimos a un mismo nivel separados por dos puntos
intermedios que actúan como línea de valle de la figura. Una vez superado el tercer
mínimo y en el momento en el que los precios superan la línea de valle nos

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encontraremos con una corrección alcista de los precios de igual amplitud que la
diferencia de precios entre los mínimos y la línea de valle.

En cuanto al comportamiento del volumen durante la formación de la figura podemos

destacar lo siguiente:

• El volumen es descendente durante la formación de los tres mínimos siendo

menor en cada uno de ellos con respecto al precedente.
• Una vez superado el tercer mínimo y en el momento que se supera la línea de
valle el volumen se incrementa considerablemente.
• El volumen es creciente hasta que llegamos al objetivo alcista, marcado por la
diferencia de precios existente entre la línea de valle y los mínimos que
conforma la figura.

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Vuelta en un día

Se trata de dos composiciones muy simples, que se forman en función de la evolución

de un valor en una única sesión, estando conformados por la evolución de los precios,
máximos, mínimos y de cierre de un determinado valor. Dada su simplicidad no tienen
una gran fiabilidad, pensemos que se forman en tan sólo una sesión, sin embargo nos
pueden servir de indicadores sobre cambios en la tendencia de los precios de un
determinado valor.

Cabe destacar dos figuras distintas:

Vuelta bajista

Esta caracterizada por la aparición de un máximo y mínimo inferior al del día anterior a
la vez que el precio de cierre es inferior al del día anterior.

Vuelta alcista

Esta caracterizada por la aparición de un máximo y mínimo superior al del día anterior a
la vez que el precio de cierre es superior al del día anterior.

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Isla de vuelta

Estas formaciones pueden ser tanto alcistas como bajistas. Esta formación aparece
cuando una o varias sesiones del valor quedan aisladas por un hueco con respecto a las
de las sesiones precedentes, bien por un salto hacia arriba del precio o bien por un
retroceso significativo del precio. Se forman como consecuencia de momentos
eufóricos, bien sean compradores o vendedores, sin embargo lo habitual es que al poco
tiempo ese sentimiento eufórico de compra o venta se transforme en un sentimiento
contrario, con lo que la tendencia del valor cambia.

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Sopera

Se trata de una figura de cambio de tendencia bajista a tendencia alcista, donde este
cambio se produce de una manera poco violenta. Durante la formación de la figura el
volumen de contratación forma una figura que es un reflejo de los precios.

En la figura se tiene que observar que la tendencia bajista va perdiendo peso y, llega un
momento en el que los precios tienden hacia la horizontalidad, volviendo después a
aumentar: primero de una manera sosegada y luego de un modo más violento. Es una
figura de larga duración (por lo menos tres meses) y en general, según haya sido la
importancia de la caída de precios, así será la de la subida de los mismos. Es una figura
de las llamadas de acumulación.

Sopera invertida

Se trata de una formación muy similar a la descrita anteriormente pero de sentido

contrario. Se trata por tanto de una figura que se forma en los movimientos de cambio
de tendencia, de alcista a bajista. Durante la formación de la figura el volumen es más
irregular que en la sopera, aumentando de forma considerable cuando ya las
cotizaciones están cayendo de una forma espectacular (casi en caída libre). Esta figura
se integra dentro de las de distribución.

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Base

Figura de cambio de tendencia bajista a tendencia alcista. Se puede considerar que esta
figura es una situación límite de la sopera ya que su duración es muy larga,
manteniéndose el valor en unos precios casi ridículos durante largo tiempo. Durante ese
período el volumen de contratación es mínimo.

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Figura abierta

Es una figura de cambio de tendencia Alcista a Bajista que, en un número muy

importante de casos, produce descensos de consecuencias espectaculares.

Es una figura en la que los máximos son cada vez mayores y los mínimos cada vez
menores. Se necesitan como mínimo cuatro puntos de contacto (dos máximos y dos
mínimos). En cuanto al volumen de contratación, éste es irregular durante la formación
de la figura. La señal de venta se produce en el momento de corte de la línea inferior.

Diamante

Es una figura de cambio de tendencia Alcista a tendencia Bajista. Sin duda es la figura
Chartista más difícil de localizar y sus consecuencias suelen ser bajadas de precios
espectaculares, casi en Caída Libre, produciendo situaciones de auténtico CRACK.
Durante la formación de la figura, el volumen de contratación presenta formas muy
irregulares. La señal de venta se produce en el momento de corte de la línea inferior.

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MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA

Triángulo Simétrico

Es una figura de consolidación, esto es no produce cambios de tendencia, sino que

indica un descanso en la tendencia. Se trata de una figura común y de elevada fiabilidad.
Se caracteriza por una evolución del precio del valor en la que los máximos van siendo
cada vez más bajos y los mínimos cada vez más altos. Si venimos de una situación
alcista, y el corte se produce en la línea Directriz Bajista, entonces la figura es de
consolidación Alcista. Si el corte se produce en la línea Directriz Alcista, entonces la
figura es de Cambio de Tendencia Alcista a Bajista. Para que un Triángulo sea
considerado como tal, se tienen que dar los siguientes requisitos:

- Para la formación del Triángulo se necesitan como mínimo cuatro puntos de contacto (
dos máximos y dos mínimos).
- El corte se tiene que producir antes de los 2/3 de la longitud del Triángulo. Siendo la
Longitud, la distancia que hay desde el vértice hasta la proyección sobre la bisectriz del
primer punto de contacto.

En cuanto al comportamiento del volumen durante el período de contratación se deben

dar las siguientes condiciones:

- A medida que los precios van formando el triángulo, el volumen de contratación tiene
que ir disminuyendo.
- El volumen aumenta considerablemente si los precios cortan el triángulo por la línea
Directriz Bajista, y menos si lo cortan por la línea Directriz Alcista.

La fijación del precio objetivo del valor una vez roto el triángulo la realizaremos del
siguiente modo:

Corte Alcista: Se traza desde el primer máximo una línea paralela a la línea Directriz
Alcista, y es de esperar que los precios lleguen como mínimo hasta esta línea.

Corte Bajista: se traza desde el primer mínimo una paralela a la línea Directriz Bajista,
esperando que el precio llegue como mínimo a dicha línea.

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Triángulo ascendente

Se trata de una figura común y fiable, apareciendo en mercados alcistas en los que tan
sólo supone un descanso dentro de la tendencia.

Para asegurarnos de que estamos delante de un triángulo ascendente tenemos que

observar las siguientes consideraciones, existencias de al menos cuatro puntos de
contacto: dos máximos (del mismo nivel) y dos mínimos (el segundo mayor que el
primero).

En cuanto a la evolución del volumen durante su formación tendremos que observar:

- El volumen disminuye durante la formación del Triángulo.

- El volumen aumenta en el momento de corte.

En cuanto al momento de corte del triángulo este se deberá producir antes de las 2/3
partes de la longitud del Triángulo, siendo el objetivo del precio de la acción se estima
realizando una paralela desde el primer máximo a la línea directriz alcista, esperando
que el precio del valor corte dicha línea.

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Triángulo descendente

Figura que normalmente es de consolidación de la tendencia Bajista, aunque en

ocasiones puede ser de cambio de tendencia Bajista a Alcista. Al igual que el resto de
los triángulos es una figura muy habitual a la vez que altamente fiable.

Al igual que en el resto de los triángulos se necesitan como mínimo cuatro puntos de
contacto: dos máximos (el segundo menor que el primero) y dos mínimos del mismo
nivel.

En lo que respecta al volumen, este tiene que ser descendente durante la formación de la
figura, a la vez que sufrir un importante incremento en el momento de rotura de la
figura.

Al tratarse de una figura de confirmación de tendencia bajista, la señal de venta se

produce en el momento de corte del Triángulo, siempre que este se produzca antes de
los 2/3 de la longitud del Triángulo. En cuanto a la cotización objetivo, se consigue
trazando desde el primer mínimo de contacto una paralela a la línea directriz bajista del
Triángulo esperando que los precios bajen como mínimo hasta esta paralela.

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Bandera

La figura es muy parecida a un canal, pero muy estrecho y corto, este canal debe tener
una tendencia contraria al sentido de la tendencia existente. Así si la tendencia es alcista
la bandera tendrá una inclinación bajista, y si la tendencia es alcista la bandera tendrá
una inclinación alcista. Esta figura suele aparecer después de una evolución del precio
muy brusca, de tal modo que el precio descansa en la bandera durante un período de
tiempo muy corto para posteriormente evolucionar con similar ímpetu al que tenía
inicialmente.

Hemos de tener presente que se trata de una figura de baja fiabilidad.

En cuanto al volumen tiene que ir acompañando a la figura, es decir, mientras los

precios suben, el volumen sube y mientras los precios bajan, el volumen baja hasta el
momento de ruptura de la Bandera en que vuelve a incrementarse el volumen.

En lo que respecta al precio objetivo, se espera que los precios suban al menos el mástil
de la bandera, siendo éste la altura del primer máximo de contacto de la Bandera. Si la
tendencia dominante fuese bajista, la Bandera resultante se formaría de un modo
similar, solo que con inclinación Alcista.

Cuña

Son figuras exactamente iguales a las Banderas, con la diferencia de que tienen forma
de cuña en vez de rectangular, por tanto todo lo dicho para las Banderas es valido para
los estandartes.

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Pennat

Se trata de una figura de similares características e implicaciones que la bandera, con la

salvedad de que conforma algo muy parecido a un triángulo pero mucho más corto.

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Rectángulo

Se trata de una figura de consolidación de tendencia, teniendo una alta fiabilidad, siendo
una figura muy común. Durante su formación el precio se mueve entre un soporte y una
resistencia, necesitándose como mínimo cuatro puntos de contacto: dos máximos (del
mismo nivel) y dos mínimos ( del mismo nivel ).

En cuanto a la evolución del volumen durante su formación disminuye mientras se está

formando la figura y aumenta en el momento de corte.

En lo que respecta al precio objetivo una vez rota la formación este se espera que
alcance una línea paralela al rectángulo separada de este por igual distancia a la
amplitud del rectángulo, distancia entre la línea de soporte y resistencia.

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VOLUMEN E INTERES ABIERTO

Tanto el volumen como el interés abierto van a reflejar la psicología del mercado así
como la del propio trader. Por tanto su compresión va a ser vital para llegar a tener éxito
de forma consistente.

El volumen, por definición, es el número total de lotes negociados, en otras

palabras, lo que ha movido el mercado. Se refiere a un período específico de tiempo,
normalmente se toman los valores diarios.

Por su parte, el interés abierto representa el volumen de las órdenes que

permanecen abiertas overnight (por más de una sesión).

Ahora nos podemos hacer una pregunta interesante, ¿Si el precio de cotización varía,
variará también el volumen y/o el interés abierto? La respuesta es rotundamente NO. No
es necesario que el precio se mueva para causar un cambio en el volumen o en el interés
abierto, pero sí que, normalmente, un cambio en el volumen y/o en el interés abierto
produce una variación en los precios o nos puede dar una señal para anticiparnos a un
posible cambio de tendencia. Ningún operador ganará siempre, tarde o temprano algún
trader cerrará posiciones, ya sea con beneficio o pérdida, generando un giro en la
tendencia.

Información que podemos obtener del volumen e interés abierto:

• Volumen elevado: indica una participación en masa en el mercado.

• Volumen bajo: escasa participación en el mercado.
• Interés abierto elevado: se puede traducir en un aumento de operaciones que se
dejan abiertas overnight, lo que implica asumir un riesgo mayor. Generalmente
los traders que hacen esto serán traders con experiencia y alto capital.
• Si el interés abierto disminuye podemos decir que existen traders cerrando
posiciones asumiendo una pérdida o una ganancia, podemos decir que la
mayoría de estos cierres los realizarán traders poco capitalizados y
experimentados que recibirán la contrapartida de un trader más profesional y
experimentado.

¿Y cómo usamos esta información para nuestro beneficio?

Con la información descrita en el párrafo anterior podemos deducir quién está

participando en el mercado y, lo más importante, que está haciendo, lo que nos
permitirá apoyar nuestras decisiones. Centrémonos e 4 posibilidades:

1. De esto modo si el precio está subiendo y el volumen e interés abierto

disminuyendo sabremos que los traders están empezando a cerrar posiciones,

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por ejemplo de compra ganadoras o de venta perdedoras. Además sabemos que

el número de traders dispuestos a seguir comprando está bajando. ¿Entonces
qué? Lo más probable es que el mercado cambie a la baja.
De forma análoga podemos hablar que si los precios están bajando y el volumen
e interés abierto están bajando, los más probable es que el precio gire al alza.
2. Precio sube, volumen e interés abierto aumentan. En este caso el número de
operadores que confían en la tendencia alcista y que están dispuestos a mantener
sus posiciones está aumentando. Podemos deducir que la tendencia alcista es
fiable y posiblemente continuará por un tiempo.
De forma análoga, precio bajo y sube volumen e interés abierto: la tendencia
bajista es fiable.
3. Siguiendo el curso del tiempo, ahora podemos entrar en la fase en la que los
precios siguen subiendo, al igual que el volumen y el interés abierto. Ahora
están entrando compradores tardíos y vendedores tempranos, el mercado es
susceptible de un retroceso bajista tras el cual podemos encontrar una
oportunidad de compra.
En el caso de precios bajando, se puede producir un retroceso alcista tras el cual
puede haber una buena oportunidad de venta.
4. Por último hablemos de la situación en la que los precios suben y, tanto el
volumen como el interés abierto disminuyen. En este caso se puede decir que no
hay una dirección clara, que los traders están operando en corto y largo y que,
probablemente, los traders más capitalizados están cerrando posiciones de
compra a medida que sube el precio. En este caso es muy probable un fuerte giro
a la baja, muy típico cuando se alcanzan máximos importantes.
En el caso de precios bajando y volumen e interés abierto bajando, será muy
probable un fuerte giro al alza.

Interés abierto

El interés abierto corresponde al número total de opciones o contratos a futuro que no

han sido cerrados o despachados en un día en particular. También se refiere al número
de órdenes de compra de mercado que existen antes de que el mercado accionario inicie
una sesión.

Un error común es creer que el interés abierto es lo mismo que el volumen en el

mercado de opciones y futuros. El siguiente ejemplo permite clarificar este concepto:

• En enero 1, A compra una opción y B vende una opción: en este caso el volumen y el
interés abierto es igual a 1.
• En enero 2, C compra cinco opciones y D vende cinco opciones, en este caso se crea un
volumen de 5 y el interés abierto sube a 6.

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• En enero 3, A vende una opción y D compra una opción, en este caso A cancela la
posición que había abierto en Enero 1 y el volumen es 1 y el interés abierto se reduce en
1.
• En enero 4, E le compra cinco opciones a C quien vende cinco opciones, en este caso el
volumen es 5 y el interés abierto no cambia.

Herramientas de análisis técnico

Además del análisis gráfico o chartista, la otra gran rama del análisis técnico es el
análisis cuantitativo, el cual se basa en estudiar una serie numérica de datos mediante
indicadores matemáticos y estadísticos, esto es, consiste en aplicar fórmulas a los
precios y a los volúmenes de los valores con la finalidad de facilitar la toma de
decisiones de inversión y de conocer los precios en situaciones determinadas. La ventaja
de este análisis es la eliminación de la subjetividad del análisis gráfico o chartista
anterior.

Los principales estudios técnicos pueden ser divididos en dos categorías:

Promedios móviles

Los promedios móviles moving averages son los indicadores técnicos más versátiles y
difundidos. Debido a la forma en que están construidos, y el hecho de que pueden ser
fácilmente cuantificables, constituyen la base para la mayoría de los sistemas seguidores
de tendencias hoy en día. Los principales indicadores incluidos en esta categoría son:

• Promedios móviles simples

• Promedios móviles ponderados
• Bandas de Bollinger Bollinger bands

Los promedios móviles se grafican comúnmente como líneas continuas sobre la gráfica
de cotizaciones o precios, y se utilizan frecuentemente en una combinación de dos o
más, con diferentes períodos. Por ser seguidores de tendencias, resultan más útiles
cuando existe una dirección clara en el mercado, es decir cuando hay una tendencia
alcista o bajista. En momentos de tendencia lateral, es preferible obtener señales de los
osciladores.

Osciladores

Los osciladores son modelos matemáticos aplicados al precio, basados en alguna

observación específica sobre el comportamiento del mercado. Normalmente se grafican
por debajo de la gráfica de cotizaciones, ya sea como líneas o histogramas, y miden la
fortaleza de las tendencias o movimientos en el precio. Cuando se detecta debilidad en
la tendencia, se sospecha que podría estar cerca de revertirse.

Debido a que son calculados casi exclusivamente por las computadoras y los sistemas
de información en tiempo real, algunos osciladores carecen de nombre común en
español. Aunque hay una infinidad de osciladores, los principales son:

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• Momentum (Momentum)
• Estocástico (Stochastic Oscillator)
• RSI (Relative Strenght Index - Índice RSI)
• MACD (Moving Average Convergence/Divergence - Convergencia/Divergencia del
Promedio Móvil)
• Medias móviles

Los osciladores son extremadamente útiles en momentos del mercado en donde se

aprecia una tendencia lateral, cuando los promedios móviles u otros estudios seguidores
de tendencias no aportan señales claras. En estas condiciones, los osciladores dan al
analista técnico señales que les permiten beneficiarse de periodos sin una tendencia
definida. En momentos en donde las cotizaciones siguen una tendencia alcista o bajista
definida, los osciladores aportan información clave conforme el precio se acerca a zonas
extremas, conocidas como sobrecompra o sobreventa. Los osciladores también
advierten sobre la debilidad de una tendencia cuando muestran divergencias, ya sea
respecto de la gráfica de las cotizaciones o de otros osciladores.

Media móvil

El método de las medias móviles en estadística es un método utilizado para analizar un

conjunto de datos en modo de puntos para crear series de promedios. Así las medias
móviles son una lista de números en la cual cada uno es el promedio de un subconjunto
de los datos originales.

Por ejemplo, si se tiene un conjunto de 100 datos el primer valor de la serie de medias
móviles podría ser el promedio de los primeros 25 términos, luego el promedio de los
términos 2 al 26, el tercer elemento de los términos 3 al 27 y así, hasta por último el
promedio de los últimos 25 números del 76 al 100.

Una serie de medias móviles puede ser calculada para cualquier serie temporal. Se usa
para demanda estable, sin tendencia ni estacionalidad; suaviza las fluctuaciones de
plazos cortos, resaltando así las tendencias o ciclos de plazos largos.

Períodos más usuales para medias móviles:

Períodos para
Gráfico
MA
Semanal 8, 13, 21
8, 13, 21, 55,
Diario
89
8, 34, 55, 89,
4 horas
144
1 hora 8, 34, 55, 89,

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144
15
34, 55, 144
minutos

Existen varios tipos de medias móviles, simple, exponencial, suavizada y ponderada.

Las más usadas, con mucha diferencia, son la simple y la exponencial.

Media móvil simple.

La media móvil simple es ni más ni menos que la forma más simple de calcular una media
móvil. Se trata de una media aritmética en la que se tomará la sumatoria de los últimos N
precios (P) (recuerda, lo más usual es realizar el cálculo sobre los precios de cierre, a partir de
ahora siempre me referiré a los precios de cierre) y se divide entre N, siendo N el período.

La media móvil simple se suele representar con las siglas SMA.

Ejemplo: SMA de 5 períodos aplicado a precios de cierre en gráfico de 1 hora. Cada valor
que toma esta media móvil será calculado tomando los precios de cierre de las últimas 5 horas,
se suman y se dividen entre 5.

Por supuesto, no tendrás que realizar los cálculos, el software de gráficos lo hará por ti y
colocará el dibujo de la media móvil en el gráfico.

En la imagen inferior puedes ver como una SMA dibuja una línea suavizada del precio,
nota también el retraso con el que reacciona al aumentar los periodos de cálculo y
también como puedes tener una visión de la tendencia del mercado al dibujar varias
medias móviles de distintos períodos.

Observa que:

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• A mayor periodo, mayor suavizado y reacción más lenta ante el movimiento del precio.
Esta reacción más lenta es facilmente identificable, observa como a mayor período la
media móvil se aleja más del precio.
• Medias móviles más rápidas (menor período) sobre medias móviles más lentas (mayor
período) indican un sentimiento del mercado alcista. En caso contrario indicarán una
tendencia bajista.

Media móvil exponencial

La media móvil exponencial, al igual que la media móvil simple, ofrece una correlación
suavizada entre la acción del precio y el transcurso del tiempo. La diferencia está en que
el cálculo de la media móvil exponencial da más importancia a los últimos datos
obtenidos durante un determinado período.

La fórmula:

EMA(t) = EMA(t - 1) + K*[Precio(t) - EMA(t - 1)]

Donde

t=valor actual

t-1=valor previo

K= 2 / (n + 1) (n=periodo elegido para EMA)

Como puedes ver, para calcular el valor actual del EMA se tiene en cuenta el valor del
EMA inmediatamente anterior y el precio actual, por tanto, los últimos valores van
teniendo más peso en el resultado final que los primeros valores del período de cálculo.

En la práctica esto se traduce en una reacción más rápida a cambios recientes en el

comportamiento del precio de un par de divisas. De este modo también quedan
mitigados en los valores recientes del EMA posibles picos de rango alto en el precio
(conocidos como spikes).

Por ejemplo, si tenemos los valores 5,2,4,6,7, vemos como en general la serie lleva una
tendencia creciente. Puedes ver como se produjo un pico bajo en el segundo valor. La
media móvil simple da el mismo peso a este pico que al resto de valores pudiendo
reflejar un valor actual confuso mientras que la media móvil exponencial daría un valor
más actual, más alto, mitigando el pico a la baja del segundo valor y reaccionando más
rápidamente a las subidas recientes.

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Ahora te preguntarás, ¿si el EMA es tan bueno, para que queremos el SMA?
Ambas tienen su utilidad y las ventajas de una se convierten en las desventajas de la otra y
viceversa. Por ejemplo, el EMA puede dar más falsas señales que el SMA al moverse más
rápidamente con la acción presente del precio, el SMA sería mejor para evitar esto, sin embargo
esta misma característica hace que el SMA se mueva más lentamente pudiendo dar las señales
demasiado tarde y hacerte entrar al mercado cuando un movimiento está casi acabado, es este
caso sería mejor un EMA para entrar al mercado lo más rápidamente posible cuando se detecte
una nueva tendencia.

Decidir cual usar será cosa tuya, si es que decides usar medias móviles en tu análisis. Si
quieres tener información rápida un EMA de periodo corto sería lo mejor, por el contrario si
buscas información sobre una tendencia dominante de forma duradera la mejor sería un SMA de
período largo.

Lo común es usar un conjunto de medias móviles con distintos periodos de cálculo. Por
ejemplo, una media móvil de periodo largo que nos proporcione la tendencia general dominante
en el mercado y una media móvil de periodo corto que nos proporcione información sobre el
comportamiento de precio de forma más actual y nos de un buen punto de entrada en la
dirección de la tendencia principal. Este punto de entrada sería un cruce de dos o más medias
móviles, te cansarás de escuchar "cruces de medias móviles" como parte de sistemas de trading.

De forma rápida: El cruce de medias móviles consiste en entrar en largo cuando la media
móvil de periodo más corto cruce de abajo arriba una media móvil de periodo más largo. La
señal para entrar en venta será cuando la media móvil de periodo más corto cruce de arriba
abajo una media móvil de período más largo.

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EL USO DE LOS PROMEDIOS MOVILES

Uso No. 1

Como ya lo mencionamos, los promedios móviles son indicadores de

tendencia y hacen una representación mas “limpia” de la acción del precio
haciendo más fácil el reconocimiento de la tendencia. Hay varias maneras en las
que este indicador puede ser usado para determinar la tendencia:

1- Con la pendiente del Promedio Móvil. Cuando la pendiente del promedio

móvil es positiva, entonces el mercado se considera con tendencia alcista. Cuando
la pendiente del promedio móvil es negativa entonces se considera una tendencia
bajista. Cuando no hay pendiente (se comporta similar a una línea recta), entonces
el mercado se considera en rango o sin tendencia.

2- Ubicación del Promedio móvil en relación al precio. Si el precio se

encuentra por encima del promedio móvil entonces se considera que el mercado
esta en una tendencia alcista. Si el precio se encuentra por debajo del promedio
móvil entonces se considera que el mercado tiene una tendencia bajista.

En la gráfica de arriba podemos ver las dos maneras de identificar una

tendencia. Cuando el precio rompe el EMA(21), un cambio en la tendencia puede
ser inminente. También podemos ver que la pendiente del EMA(21) lleva un buen
record de la tendencia. También podemos ver periodos de indecisión. En estos
periodos, el EMA(21) nos puede llevar a tomar decisiones erróneas acerca de la
condición del mercado (cuando la línea del promedio móvil EMA(21) esta casi
plana).

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Para evitar el problema del EMA plano, es siempre recomendable usar un segundo
promedio móvil.
Esto nos va a permitir analizar en donde se encuentra un promedio móvil en
relación al otro.

Cuando el promedio móvil de menos periodos se encuentre por encima del

promedio móvil de más periodos, entonces el mercado es considerado en tendencia
alcista. Por el otro lado, cuando el periodo móvil de menos periodos se encuentra
por debajo del promedio móvil de más periodos el mercado se considera en
tendencia bajista.

En este caso, añadimos un EMA(75) [línea roja]. Cuando el EMA(21) [línea verde]
se encuentra por encima del EMA(75) [línea roja] la tendencia se considera alcista.
Cuando el EMA(21) esta por debajo del EMA(75) entonces el mercado se considera
en tendencia bajista.

Uso No. 2

MA como nivel importante de soporte y resistencia. Algunos MA´s pueden ser

usados para establecer posibles niveles de soporte y resistencia. Los periodos mas
usados para este tipo de uso son: EMA(50), EMA(100), EMA(200), EMA(144),
EMA(89) y EMA(34).

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En esta gráfica usamos un EMA(144) [Note que esta es la misma gráfica que
utilizamos en los otros ejemplos con promedios móviles]. Como puede ver, este
promedio móvil es muy preciso para señalizar posibles niveles de soporte y
resistencia. Casi todas las veces que el precio se encuentra con el EMA(144) “algo”
sucede, o forma un nivel importante de soporte o resistencia o el mercado rompe
este nivel con mucha fuerza. Nosotros usamos el EMA(144) en todas nuestras
gráficas ya que es significativo en cualquier temporalidad.

Uso No. 3

Promedios móviles como señales de cruce – Talvez el sistema o estrategia más

sencilla sea esta. Consiste en graficar dos promedios móviles: uno de periodos
cortos y otro de periodos un poco más largos. Cuando el promedio móvil de periodo
corto cruza por encima del promedio móvil largo, genera una señal de compra y
cuando cruza por debajo del promedio móvil largo genera una señal de venta.

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En la gráfica de arriba utilizamos un EMA(21) como el promedio móvil de periodos

cortos (línea roja) y un EMA(34) como el promedio móvil de largos periodos (línea
verde). En total hay 5 señales de cruce: 3 compras y 2 ventas. Las tres señales de
compra son generadas cuando el promedio móvil de periodos cortos cruza por
encima al promedio móvil de periodos largos, mientras que las dos señales de
venta se generan cuando el EMA(21) cruza hacia abajo el EMA(34).

SEÑALES DE COMBINACION DE PROMEDIOS MOVILES

Cuando el mercado se encuentra en tendencia este tipo de indicadores tienden a

dar señales muy buenas, te permiten entrar al mercado temprano dándote la
posibilidad de agarrar casi todo el movimiento. Sin embargo en periodos de
consolidación, un sistema de cruces de promedios móviles ofrece muchas señales
falsas. Por eso es importante determinar con anterioridad la tendencia en cada
escenario. Si existe algún tipo de tendencia entonces usamos un sistema que sirva
en periodos de tendencia, si no existe alguna tendencia entonces usamos otro
sistema que sirva en periodos de consolidación.

Tratemos de filtrar las señales de cruce del gráfico anterior con otro promedio móvil
de largos periodos que vamos a usar como identificación de tendencia.

Lo que estamos tratando de lograr aquí es que con este nuevo EMA, estamos
filtrando las señales que van en contra de la tendencia. Utilizamos el EMA(75) para
identificar la tendencia en base a su posición con relación al mercado. De acuerdo
con esta nueva regla, la mayor parte del tiempo el mercado se mantiene por
encima del EMA(75) indicando una tendencia alcista. Lo que hacemos ahora es
validar todas las señales de compra e ignoramos todas las señales que se generen
en contra de la tendencia (sabemos que este sistema funciona mejor tomando
operaciones en dirección de la tendencia).

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Recuerda que las señales que nos ofrecen los cruces de promedios móviles son muy
sensibles al número de periodos escogidos. Si tomamos periodos cortos, nuestro
sistema nos a permitir entrar antes al mercado y vamos a tener mas señales, pero
a la vez vamos a tener muchas señales falsas. Si, por el otro lado, escogemos
periodos mas largos, vamos a tener menos señales y vamos a entrar mas tarde,
pero nuestras señales van a ser mas precisas.

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Bandas de Bollinger

Las Bandas de Bollinger, son una herramienta utilizada para el análisis técnico de los
mercados financieros. Esta técnica fue inventada por John Bollinger en la década de los
años 1980.

Las Bandas de Bollinger constan de dos líneas: una superior y una inferior, y además
por lo general se representa también una media móvil simple. Las bandas reflejan la
volatilidad del precio en los últimos n-periodos. La banda superior corresponde a la
suma de la media móvil simple de los últimos n-periodos y la desviación estándar del
precio en esos mismos n periodos. La banda inferior corresponde a la resta de la media
móvil simple de los últimos n-periodos y la desviación estándar del precio en esos
mismos n periodos. Cuanto mayor sea la volatilidad que se presente en el mercado
mayor será la desviación estándar y por ende las bandas serán más amplias, y viceversa.
Cuando la amplitud de la banda es menor a lo observado históricamente es señal de que
se aproxima un movimiento importante en los precios.

Cuando los precios sobrepasan las bandas indica que el mercado está sobrecomprado
(por arriba) o sobrevendido (por abajo).

Un ejemplo de bandas de Bollinger (líneas azules) con un periodo de 10 días y una anchura
de dos desviaciones típicas

Las bandas de Bollinger constan de:

• una línea intermedia que es un promedio móvil simple (simple moving average) de
periodo N.
• una línea superior, a una altura de K veces la desviación típica de periodo N sobre la
línea intermedia.
• una línea inferior, a una altura de K veces la desviación típica de periodo N bajo la línea
intermedia.

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Valores habituales para N y K son 20 y 2, respectivamente.

Valor predictivo

Al contrario de lo que a veces se cree, las bandas de Bollinger no pueden utilizarse para
hacer predicciones fiables basadas cuán cerca o lejos esté el precio de una acción con
respecto a su media. Esto obedece a que el precio de una acción no se rige por ninguna
función de distribución conocida (ver proceso estocástico). Por ejemplo, si se calculan
las bandas con un parámetro de dos veces la desviación estándar, no se puede asumir
que aproximadamente el 95% de los precios de cierre permanecerán, en promedio,
dentro de las bandas. Esto requeriría, entre otras cosas, que los precios tuviesen una
distribución normal, lo cual generalmente no sucede. Además requeriría que se
conociera la verdadera desviación estándar. La desviación estándar calculada en la
fórmula es sólo un estimativo incierto de la verdadera desviación. Adicionalmente, se
debe tener en cuenta que las "desviaciones estándar" del precio de las acciones por
periodos finitos de tiempo no son parámetros fijos tal y como lo requiere la teoría
clásica de la estadística, sino que son variables dependientes de la volatilidad del precio.
A pesar de todo esto, las bandas han demostrado ser muy útiles en el análisis de los
precios de las acciones y por la desigualdad de Chebyshev éstas contienen al menos el
75% de los precios. Las bandas de Bollinger ofrecen una forma útil de visualizar la
volatilidad del precio de una acción. No debe darse un significado especial a que el
precio toque la banda superior o la inferior, como el mismo John Bollinger señaló. Esos
sucesos deberían analizarse junto a otros factores antes de tomar decisiones de
inversión.

Es de interés notar que la falsa interpretación del precio tocando o penetrando una
banda, basada en unos supuestos estadísticos erróneos, se ha hecho tan popular que
algunos inversionistas ahora utilizan dichos sucesos como señales para iniciar sus
posiciones y al hacerlo, sin querer, le han dado significado a este tipo de eventos, que de
otra manera no ocurrirían.

Cuando las bandas se mantienen cercanas, son síntoma de un periodo de baja volatilidad
en el precio de la acción. Cuando se mantienen lejos una de otra, están indicando un
periodo de alta volatilidad. Cuando tienen sólo una ligera pendiente y permanecen
aproximadamente paralelas durante un tiempo suficientemente largo, se encontrará que
el precio de la acción oscila arriba y abajo entre las bandas, como en un canal. Cuando
esta conducta se repite regularmente junto a un mercado en consolidación, el inversor
puede, con cierta confianza, utilizar un toque (o casi) a la banda superior o a la inferior
como una señal de que el precio de la acción se está acercando al límite de su rango de
negociación, y por ello es probable un cambio en la tendencia del precio.

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Osciladores

Los osciladores son modelos matemáticos aplicados al precio, basados en alguna

observación específica sobre el comportamiento del mercado. Normalmente se grafican
por debajo de la gráfica de cotizaciones, ya sea como líneas o histogramas, y miden la
fortaleza de las tendencias o movimientos en el precio. Cuando se detecta debilidad en
la tendencia, se sospecha que podría estar cerca de revertirse.

Debido a que son calculados casi exclusivamente por las computadoras y los sistemas
de información en tiempo real, algunos osciladores carecen de nombre común en
español. Aunque hay una infinidad de osciladores, los principales son:

• Momentum (Momentum)
• Estocástico (Stochastic Oscillator)
• RSI (Relative Strenght Index - Índice RSI)
• MACD (Moving Average Convergence/Divergence - Convergencia/Divergencia del
Promedio Móvil)
• Medias móviles

Los osciladores son extremadamente útiles en momentos del mercado en donde se aprecia
una tendencia lateral, cuando los promedios móviles u otros estudios seguidores de tendencias
no aportan señales claras. En estas condiciones, los osciladores dan al analista técnico señales
que les permiten beneficiarse de periodos sin una tendencia definida. En momentos en donde las
cotizaciones siguen una tendencia alcista o bajista definida, los osciladores aportan información
clave conforme el precio se acerca a zonas extremas, conocidas como sobrecompra o
sobreventa. Los osciladores también advierten sobre la debilidad de una tendencia cuando
muestran divergencias, ya sea respecto de la gráfica de las cotizaciones o de otros osciladores.

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El indicador Momentum

Tanto el momentum como la tasa de cambio ROC (Rate of change en inglés) son
indicadores relacionados muy usados en análisis técnico los cuales se utilizan para
mostrar la diferencia de precios entre el cierre del periodo actual y el de hace N
periodos. El momentum se calcula mediante una formula sencilla que se muestra a
continuación:

Por su parte la tasa de cambio ROC, se calcula con base en el precio de cierre del
periodo anterior, de manera tal que represente el incremento en el precio como una
fracción como se muestra en la siguiente fórmula:

Si se calcula el momentum y lo trasladamos a un gráfico de precios, se obtiene la

representación gráfica de este indicador, la cual se visualiza como una línea que
oscila alrededor de una línea neutra de valor 0.

Basicamente el momentum representa de manerar absoluta los cambios ocurridos

en el precio de un activo durante un periodo determinado, por ejemplo si en un periodo
de 10 días el par GBP/USD ha subido 120 pips ese sería el momentum ( la diferencia
entre el cierre de la sesión anterior y el de la sesión de hace 10 días). Por su parte el
ROC al ser una tasa de cambio indica que tanto por ciento ha subido o bajado un
activo en ese periodo. Siguiendo con el ejemplo anterior del GBP/USD y suponiendo
que el precio subio de 1.4500 a 1.4620, al final de ese periodo diriamos que deacuerdo
al ROC hubo una tasa de incremento de 0.0082, es decir del 0.82%. En ambos casos,
los cruces del nivel 0 tanto del ROC como del momentum llegan a coincidir, sin
embargo las alturas o profundidades que llegan a mostrar la tendencia estarán
expresadas con sus respectivas bases distintas.
De esta manera ,el momentum indica de forma general la tendencia de los
precios en el mercado. Mientras la tendencia sea alcista, tanto el momentum como el
ROC se mantienen positivos mientras que en una tendencia bajista se muestran
negativos. Una vez que ocure un traspaso al alza del nivel 0 en el gráfico del
momentum, puede interpretarse como una señal de compra mientras que si el
traspaso ocurre a la baja esto se interpreta como una señal de venta. Qué tan alto o
qué tan bajo llegan a estar tanto el momentum como el ROC muestran cuan fuerte es
la tendencia predominante en ese momento.

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En el siguiente gráfico se pueden ver claramente las señales que brinda este
indicador marcadas con flechas naranja. Así mismo se pueden observar divergencias
entre el comportamiento del precio y del momentum las cuales se detallarán más
adelante.

Interpretación del momentum

En general existen dos formas principales de interpretar el momentum:

1.

La primera manera consiste en usar el momentun como un indicador de

tendencia,
ndencia, cuya interpretación es similar al MACD. Una vez que el indicador
llega hasta abajo, toca fondo y comienza a subir nuevamente, es una clara
señal de compra, pero si por el contrario el indicador sube, toca el techo y
comienza a bajar, la señal es dede venta. Como con cualquier otro indicador no
se recomienda basarse solo en él para tomar decisiones con respecto a abrir
posiciones en el mercado. Lo mejor es complementar el momentum con una
media móvil de periodo corto mediante la cual se determinen los puntos de
compra y venta en los cruces de las líneas de ambos indicadores. Además,
cada vez que el momentum alcance niveles altos o bajos extremos en
comparación con sus valores históricos, el operador debe asumir que habrá
continuación de la tendencia, lo
lo que significa que si al estar en niveles altos el
momentum empieza a caer, se debe asumir que a pesar de esto, es probable
que los precios del activo analizado continuen al alza. Lo mismo ocurre pero al
contrario cuando este indicador está en niveles inusitadamente
inusitadamente bajos con un
mercado en tendencia bajista y de repente empieza a subir. Al igual que con
cualquier otro oscilador, el momentum puede llegar a brindar señales falsas en
un mercado con tendencia clara por lo cual se recomienda más su uso en
mercados
dos laterales. Como sea, lo más recomendable es que el precio confirme
las señales que brinda este indicador antes de abrir una posición.

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2.

Algunos operadores usan el momentum como un indicador adelantado

basandose en la presunción de que los techos en el mercado se pueden
identificar por rápidos incrementos en los precios (debido a que la mayoría de
los inversionistas esperan que aumenten) mientras que los suelos se
indentifican facilmente por caídas rápidas en los precios (debido a que la
mayoría de los inversionistas bajo esas circunstancias quieren salir del
mercado). Si bien esto es lo habitual en realidad, se puede decir que resulta
una generalización bastante simple.

Durante los máximo del mercado, se observará como el momentum subirá de

manera casi vertical hasta caer, creando de esta forma una divergencia con los
precios que aún suben o se mueven con tendencia lateral (esto se conoce como
divervencia bajista). Por el contrario, en los mínimos del mercado, el momemtum cae
con fuerza hasta que revierte
reviert su movimiento antes que lo hagan los precios (estos
continúan bajando durante algún tiempo más), con lo cual se crea una divergencia
alcista. Las divergencias alcistas y bajistas pueden ser usadas de este modo como
señales para entrar al mercado, tal como
como se muestra en el siguiente gráfico, en el cual
se pudo haber abierto una posición bajista una vez identificada la divergencia.

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El oscilador estocástico

Se define el oscilador estocástico como una variable de tipo estadístico que se

construye a través de la posición de un precio o cotización con respecto a su mínimo y
su máximo, dentro de un periodo de tiempo determinado. Esta variable se ubica dentro
de un intervalo cerrado (0,1), es decir entre 0% y 100%. Por medio de un gráfico de
precios, este indicador de análisis técnico del mercado se utiliza para brindar señales
de compra y venta para los operadores. Con el fin calcular este estadístico se emplea
la siguiente fórmula:

En donde se definen las siguientes variables:

• S: Es el estocástico propiamente dicho que se ubica en el intervalo (0,1).

• VC: Representa el Valor de Cierre de la última sesión del mercado.
• Máx:: Es el valor máximo de las cotizaciones dentro del periodo de tiempo que
se está analizando.
• Mín: Es el valor mínimo de las cotizaciones
cotizaciones dentro del periodo de tiempo que
se está analizando.

Dependiendo del tipo de técnica de trading que se emplee, los periodos de tiempo que
normalmente se evalúan con este indicador comprenden desde unos minutos
(operadores que emplean estrategias de scalping)
scalping) hasta un mes o más. Por
ejemplo, los operadores que les gusta operar a mediano plazo generalmente utilizan
el oscilador estocástico para analizar periodos del mercado de 1 semana a un mes,
con el indicador en 5 sesiones o 20 sesiones respectivamente.
respectivame

Señales del estocástico para entrar al mercado

Las señales de este indicador que le indican al operador que el activo analizado
debe ser comprado o vendido son percibidas principalmente cuando la línea que
corresponde en el gráfico al oscilador estocástico
estocástico (S) se cruza con su media móvil (
). En este caso se dice que si la línea S cruza en forma ascendente la media
móvil estamos ante una señal de compra.. Mientras la línea del estocástico se
mantenga sobre la media móvil la señal de entrada se mantiene
mantiene y podemos mantener
la posición. En el siguiente gráfico se puede observar un ejemplo de señal de entrada
de compra determinada por el estocástico la cual ha sido marcada con un círculo azul.

Por el contrario, si la línea S del estocástico corta a su media móvil en forma

descendente estamos ante una señal de venta y mientras S se mantenga por debajo
de la tendencia se mantendrá en venta y podemos conservar la posición. En el
siguiente gráfico se pueden observar dos señales de entrada de venta determinada
determi
por el estocástico las cuales han sido marcadas con un círculo amarillo y un rectángulo
del mismo color respectivamente.

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Zonas dentro de un gráfico de oscilador estocástico

Dentro de un gráfico de oscilador estocástico existen dos zonas relevantes
releva que
deben ser tomadas en cuenta por el operador que emplea este indicador, las cuales
son denominadas:

• Zona de Sobrecompra.
• Zona de Sobreventa.

Para operar con estas zonas se traza un línea horizontal en el nivel de 50% el cual
normalmente se conoce comocomo zona neutral. Al mismo tiempo se dibujan dos líneas
adicionales paralelas a la primera, una de ellas en el nivel de 20% y la otra en el nivel
de 80%. En la mayor parte de las plataformas de operaciones estos niveles vienen
predeterminados en el apartado
apartado de indicadores de análisis técnico si bien
generalmente son configurables.

De esta manera la zona de sobrecompra estaría ubicada en la parte superior del

gráfico del estocástico, especificamente en el intervalo entre los niveles 80% y 100%
donde es probable
able que el mercado sufra una caída en las cotizaciones. Por su parte la
sobreventa se ubica en la parte inferior del gráfico, más especificamente en el
intervarlo entre los niveles de 0% y 20% donde es probable que se produzca un alza
en el precio del activo
ivo analizado.

Confirmaciones con respecto al oscilador estocástico

Hay que aclarar que antes de tomar cualquier decisión con respecto a abrir o cerrar una
posición en el mercado usando este indicador, primero debe ser respaldada por medio de otros
indicadores
cadores o aspectos entre los que destacan los siguientes:

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• Los cruces entre el estocástico y su media móvil ocurren dentro de las zonas de
sobrecompra o sobreventa.
• La señal de entrada es la segunda o la tercera señal seguida que se presenta.
• Después de presentarse la señal de entrada, se rompe una resistencia o soporte de
importancia (esta combinación de señales es de muy alta fiabilidad).

Osciladores estocásticos (%K y %D)

Estos dos osciladores estocásticos altamente usados hoy en día por muchos
operadores de los mercados financieros fueron desarrollados por George Lane. La
idea fundamental detrás de estos estocásticos es que durante el desarrollo de una
tendencia al alza los precios de cierre en el mercado tienen la tendencia a estar más
cerca de los máximos y cuando la tendencia está a la baja los precios de cierre por el
contrario tienden a estar más cerca de los mínimos de la sesión.

De esta manera, lo que intenta determinar este oscilador es la posición de cierre

del periodo analizado con relación a la diversidad de precios de un periodo de tiempo
determinado P, el cual por lo general es un parámetro al que se le suele asignar un
valor igual a 5.

Este indicador está formado por dos líneas, una llamada %K y la otra %D que se
utiliza para suavizar la anterior dando señales de compra o venta en el mercado. La
fórmula matemática para calcular %K es la siguiente:

En donde:

C: el cierre del periodo analizado.

Lp: el menor de los mínimos de los últimos P periodos.
Hp: el mayor de los máximos de los últimos P periodos.

Al ser un oscilador estocástico su valor varía entre 0% y 100%

Observando el desarrollo matemático de la línea %K se ve claramente que el
oscilador Estocástico varia entre el 0 y el 100,puesto que, si el cierre del día es a la
vez el menor de los mínimos de los últimos P días, entonces C - Lp = 0 por lo que %K
= 0 y si el cierre del día es a la vez el mayor de los máximos del período P entonces C
- Lp = Hp - Lp por lo que %K = 100.
Un valor de %K por encima de 80 situaría el cierre del día muy próximo al máximo
de la gama de precios del período elegido, y, un valor de %K por debajo de 20 situaría
el cierre del día próximo al mínimo de la gama de precios del período.

La línea %D como ya se mencionó sirve para suavizar la línea %K, y se calcula

mediante la siguiente formula matemática:

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En donde:

A: Representa la la suma de los 3 últimos valores de C - Lp

B: Representa la suma de los 3 últimos valores de Hp - Lp.

Las principales señales de compra y venta que produce este oscilador se dan en
las divergencias entre la línea %D y su gráfico de precios correspondiente. Es decir, si
la línea %D está por encima de 70 y se produce una oscilación de fallo ( un nuevo
máximo del Estocástico no puede superar al anterior ) y, sin embargo, los máximos
sucesivos del gráfico de precios son cada vez mayores, entonces se produce una
divergencia bajista, siendo ésta una importantísima señal de que la tendencia alcista
está próxima a cambiar. Análogamente, si los mínimos sucesivos de la línea %D son
cada vez mayores, mientras que los mínimos del gráfico de precios son cada vez
menores, se produce una divergencia alcista, indicando que la tendencia bajista está
próxima a su fin.

Para ver un ejemplo de oscilador estocástico %K y %D aplicado a un gráfico de

precios se puede observar la siguiente imagen en donde se destacan claramente
ambas líneas y las zonas de sobrecompra y sobreventa:

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El indicador MACD

El indicador MACD (Moving Average Convergence Divergence) o

Convergencia/Divergencia del Promedio Móvil de acuerdo a su traducción al español,
es uno de los más empleados dentro del análisis técnico de los mercados
financieros. Basicamente está formado por tres componentes: el MACD, la señal y el
histograma.

En primer lugar, el MACD se define como la diferencia entre dos medias móviles
exponenciales (EMA) de diferentes periodos, el primero de los cuales es un promedio
corto que resulta más sensible a los movimientos del precio a corto plazo, mientras
que el segundo es un promedio más largo de mediano plazo. Si bien pueden usarse
los valores que el operador desee, lo más usual es que se use una EMA de 12
periodos y una EMA de 26 periodos como valores estándar. En este caso la fórmula
para calcular el MACD con una media móvil de 12 y otra de 26 es la siguiente:

• MACD=PME(12)-PME(26), donde PME es Promedio Móvil Exponencial.

Por su parte el segundo componente que es la Señal o Signal como también se le

conoce, corresponde a la media móvil exponencial del MACD que fue calculado con
anterioridad y se emplea para abrir o cerrar una posición en el mercado. Comunmente,
el valor más usado para esta media móvil es de 9 periodos siendo su fórmula la
siguiente:

• Señal=PME(9,MACD)

El último componente es el Histograma del MACD, el cual corresponde a la diferencia

entre el MACD y la Señal y se utiliza como un indicador para abri o cerra una posición
en el mercado, siendo su formula la siguiente:

• Histograma= MACD-Señal

Interpretación del MACD

Este indicador tan versátil y útil puede ser interpretado de diversas formas por
parte del analista:

• Cuando la línea del MACD ( línea roja en los ejemplos gráficos) cruza hacia
arriba la línea de la Señal (línea azul en los ejemplos gráficos) se produce una
señal para abrir una posición de compra.
• Cuando la línea del MACD cruza hacia abajo la línea de la Señal se produce
una señal para abrir una posición de venta.
• Una forma de confirmar la señal es esperar a que la línea del MACD cruce la
línea 0 hacia arriba o hacia abajo, sin embargo en ocasiones esto podría
ocasionar que se entre al mercado demasiado tarde.
• Se pueden usar como señales de entrada al mercado las divergencias entre el
comportamiento del indicador MACD y el comportamiento de las cotizaciones

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del activo analizado. En los siguientes ejemplos gráficos se puede entender

que queremos decir con divergencias:

Gráfico 1: Divergencia Negativa

Gráfico 2: Divergencia Positiva

Divergencia Negativa:Ocurre cuando el indicador alcanza máximos cada vez más

bajos mientras que las cotizaciones forma máximos cada vez más altos. Cuando esto
sucede es indicativo de que la fuerza de la tendencia del precio se está acabando.
Esto se puede observar en el gráfico 1 en los puntos que están señalados como A y B.
En el punto B el precio llega a alcanzar su nivel máximo mientras que en el indicador
MACD se desarrolla un máximo en un nivel más bajo que el producido en el punto A.
Cuando se da una divergencia negativa puede ser tomada como una señal para abrir
una posición de venta, lo que se ve reflejado en una caída de precio en el mercado.

Divergencia Positiva: Ocurre cuando el indicador alcanza mínimos cada vez más
altos mientras que las cotizaciones forma mínimos cada vez más altos. Cuando esto
sucede es indicativo de que la fuerza de la tendencia del precio se está acabando.

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Esto se puede observar en el gráfico 2 en los puntos que están señalados como A y B.
En el punto B el precio llega a alcanzar su nivel mínimo mientras que en el indicador
MACD se desarrolla un mínimo en un nivel más alto que el producido en el punto A.
Cuando se da una divergencia positiva puede ser tomada como una señal para abrir
una posición de compra, lo que se ve reflejado en una alza en el precio del mercado.

Otra forma de ver divergencias es con el histograma:

Si el histograma empieza a caer mientras el precio del activo analizado continúa
subiendo, es indicativo de una divergencia negativa por lo cual se genera una señal de
venta. En cambio si el histograma comienza a subir mientras el precio continúa
bajando, es el indicativo de una divergencia positiva y por lo tanto se genera una clara
señal de compra.

El histograma MACD
Una de las principales ventajas del Histograma del MACD es que permite
anticipar las señales producidas por el MACD ya que por lo general las diferencias
suelen aparecer en el histograma antes de que el MACD siquiera se mueva. De esta
manera, los operadores pueen prepararse con antelación y de la mejor manera ante
los posibles cambios en la tendencia del mercado.

Así mismo el Histograma del MACD se puede aplicar con exito en gráficos con un
marco de tiempo de minutos, horas, días, semanas, etc. Si empleamos gráficos
semanales es posible determinar con bastante fiabilidad la tendencia general del
mercado. Después de haber determinado esta tenencia, es posible usar gráficos
diarios con el fin de establecer mejor el momento para entrar o salir del mercado
aprovechando la tendencia dominante. De esta forma, el histograma del MACD puede
ser empleado para implementar estrategias para entrar y salir de manera exitosa. Esto
mismo puede ser hecho para realizar operaciones de menor plazo, de unas horas o
incluso minutos si se emplean los marcos de tiempo correspondientes.

Para operadores a mediano-largo plazo, el uso de este instrumento con un marco de

tiempo semanal les permite obtener señales a largo plazo con el fin de poder tomar
una tendencia determinada desde el principio. Con esto, pueden abrirse posiciones
que aprovechen movimientos del mercado de gran extensión y duración. Esto es, claro
esta, para señales que confirmen el inicio de nuevas tendencias, ya que para aquellas
señales que coincidan con la tendencia dominante lo mejor es que sean usadas para
abrir posiciones a corto plazo (para no quedar atrapados si el mercado poco después
revierte su dirección). Una vez que la tendencia ha sido establecida, se pueden usar
las diferencias entre la línea del MACD y el histograma para establecer un nuevo
cambio en la tendencia, en donde deberíamos cerrar nuestras posiciones abiertas.

Si la tendencia a largo plazo es positiva por ejemplo, entonces una diferencia negativa
entre la línea del MACD y el Histograma junto con un cruce a la baja de la primera con
la Señal puede ser tomado como un indicativo o señal de una posible inversión en la
tendencia a la baja. Por el contrario, si la tendencia a largo plazo es a la baja, se
podría preveer una inversión en la tendencia al alza en caso de que el cruce entre la
Señal y la MACD sea alcista y la diferencia entre esta última línea y el Histograma sea
positiva.

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Gracias a esto, el uso combinado del Histograma del MACD con el MACD mismo le
brinda al operador un poderoso instrumento para intuir la dirección de la tendencia en
el mercado. Así mismo, el Histograma MACD es una útil herramienta para determinar
cuando entrar y salir del mercado si bien se recomienda su uso junto con otros
indicadores de análisis técnico.

Ventajas del MACD

Una de las mayores ventajas del indicador MACD es que le permite al operador
entender y dar seguimiento a la dirección de las tendencias. De hecho, si se utiliza
como un indicador para seguir la tendencia del mercado brindará buenos resultados
en el transcurso del tiempo. Al emplear el MACD medias móviles, se asegura que este
indicador siga de cerca los movimientos del precio del activo que está siendo
estudiado (pueden ser pares de divisas, acciones, commodities, etc).

El MACD como un indicador de momentum, le proporciona al analista la capacidad de

entender las diversas tendencias que puede presentar el mercado. Así mismo las
divergencias del MACD con el precio del activo pueden ser indicativos bastante fiables
para preveer un cambio en la tendencia del mercado. Tal como vimos anteriormente,
las divergencias positivas y negativas se pueden tomar como señales claras para abrir
posiciones de compra o de venta respectivamente, aprovechando los fuertes
movimientos que suelen preveer en contra de la tendencia que hasta ese momento ha
estado dominando el mercado

Otra ventaja que ya ha sido mencionada es que el MACD puede ser utilizado con
cualquier combinación de medias móviles como parámetros. Esto le brinda mayor
versatilidad ya que el operador puede usarlo y modificarlo de acuerdo a sus gustos y
necesidades (conforme a su estilo e trading) si bien normalmente se usa una
combinación de EMA de 12 y 26 periodos la cual viene predeterminada en todas las
plataformas de operaciones de los brokers Forex.

Por ejemplo, si un operador usa un marco de tiempo semanal, lo más recomendado es

usar un conjunto de medias móviles más veloces. Sin embargo para activos cuyo
precio se comporta de manera volátil, lo más conveniente es usar medias móviles más
lentas que le permitan al operador efectuar una lectura más simple de los datos. Las
medias móviles más lentas ayudarán a suavizar los datos de precios de cualquier
activo volátil que suele presentar cambios momentáneos en las cotizaciones que no
necesariamente involucran un cambio de tendencia.
De esta forma, dependiendo del activo con que se esté operando, el estilo de trading,
el nivel de flexibilidad, el manejo de riesgo y el objetivo del operador, este debe usar
un MACD con los parámetros que crea más convenientes y que mejor e adapten a lo
que requiere.

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Indice de Fuerza Relativa RSI

¿Qué es el RSI?

Cada vez que los operadores y los analistas técnicos estudian un gráfico de
cotizaciones, generalmente tratan de determinar como el movimiento actual se
asemeja a condiciones similares que el mercado presentó con anterioridad. De esta
manera el analista espera poder hacer una proyección de alta probabilidad sobre el
comportamiento futuro de los precios. Para estudiar el mercado, una de las
herramientas más útiles en la actualidad para comparar la fuerza actual de una
tendencia con respecto a la de otro presentada en el pasado bajo condiciones
similares es el Indice de Fuerza Relativa o RSI por sus siglas en inglés.

Este indicador fue desarrollado por el analista J. Welles Wilder el cual lo presentó
en un libro llamado New Concepts in Technical Trading en 1978. Basicamente el
Indice de Fuerza Relativa es un oscilador de momentum y desde que fue dado a
conocer se ha hecho bastante popular entre los traders que basan sus operaciones en
el análisis técnico. Lo que hace el RSI es comparar las ganancias recientes en el
precio de un instrumento con respecto a sus pérdidas y convierte esta información en
un número concreto que va de 0 a 100. A diferencia de otros indicadores técnicos
emplea un solo parámetro para su cálculo, el número de periodos. Wilder y otros
traders expertos recomiendan usar los últimos 14 periodos.

Es importante no confundir el RSI con otro indicador conocido como Fuerza

Relativa el cual se calcula comparando varios instrumentos. El RSI se calcula
directamente para cada instrumento de manera muy sencilla. Si bien practicamente
todas las plataformas de operaciones pueden calcular el RSI de forma automática, a
continuación presentamos las fórmulas utilizadas para tal fin (En este caso se usan 14
periodos):

• RSI = 100 – (100 / (1 + RS))

• Ganancia Promedio = Ganancia Total / Número de Periodos
• Perdida Promedio = Perdida Total / Número de Periodos
• Primer RS = Ganancia Promedio / Perdida Promedio
• RS Suavizado = A/B
• A = (Ganancia Promedio anterior * 13 + Ganancia Actual)/14
• B = (Pérdida Promedio anterior * 13 + Pérdida Actual)/14

Con el fin de simplificar esta formula, el RSI ha sido dividido en sus componentes
básicos que son los siguientes:

1. La Ganancia Promedio.
2. La Pérdida Promedio.
3. El Primer RS.
4. El RS Suavizado.

En este caso, para un RSI de 14 periodos, la Ganancia Promedio se calcula sumando

todas las ganancias y dividiendo el resultado entres 14. Aunque solo se hayan

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presentado 7 ganancias, el total de estas ganancias se divide entre el total de periodos

del RSI que en este caso es 14. Por su parte, la Pérdida Promedio se calcula de la
misma manera, sumando todas las pérdidas y dividiendolas entre 14.

El primer RS se obtiene al dividir la Ganancia Promedio entre la Pérdida Promedio.

Posteriormente, los siguientes cálculos utilizan la Ganancia Promedio y la Pérdida
Promedio del periodo anterior con la finalidad de ir suavizando la serie. Tal como se
mencionó anteriormente, la mayor parte de las plataformas de operaciones incorporan
este indicador y permiten incluirlo de forma directa en los gráficos.
EL RSI es empleado en múltiples estrategias de trading como veremos
posteriormente.

Como interpretar el RSI

El RSI es expresado por medio un gráfico con una escala vertical de 0 a 100 en la
cual los movimientos arriba de 70 indican una situación clara de sobre compra
mientras que movimientos del indicador abajo de 30 indican una situación de sobre
venta. Sin embargo hay que considerar que el mercado puede pasar por tendencias
en los precios las cuales pueden mover el RSI a niveles extremos de sobrecompra y
de sobreventa. Bajo estas condiciones, en mercados al alza el RSI puede sobrepasar
los 80 y en mercados con tendencia a la baja puede moverser por abajo de 20. Con
esto se quiere dar a entender que no se debe saltar al mercado cada vez que se
observa una señal de sobrecompra/sobreventa en el RSI. Al igual que con cualquier
otro indicador técnico debe combinarse con otros para confirmar la señal.

En la siguiente figura, se muestra un gráfico diario para el par GBP/USD en el cuál

las flechas rojas indican dos señales de sobre venta mostradas por un RSI de 14
(hacer click sobre la imagen para agrandarla):

Wilder, hablaba de lo que el llamó "Movimientos Falsos" los cuales ocurren cuando el
RSI está por arriba de 70 y por abajo de 30. En estos casos, una señal falsa de
sobrecompra ocurre cuando un máximo en el gráfico del RSI sobre la zona de 70 no
logra superar el máximo anterior siempre dentro de una tendencia de caracter alcista.
De la misma manera, durante una tendencia a la baja si un mínimo en el gráfico del
RSI ubicado por abajo de 30 no logra bajar más que el mínimo anterior, se estará
hablando también de un "Movimiento Falso".

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Divergencias observadas entre el RSI y el precio

Se habla de divergencias entre el RSI y el precio de un instrumento cuando la

dirección de las pendientes de ambos (sus tendencias) son contrarias. Las
divergencias son un aspecto fundamental que el analista debe tomar en cuenta a la
hora de interpretar este indicador ya que representan una señal de un posible cambio
en la tendencia del mercado. Para detectarlas, se pueden usar simples líneas de
tendencias que permiten determinar la tendencia general tanto del RSI como del
precio. Para este mismo fin también se pueden usar las medias móviles que
utilizamos comunmente.
La siguiente figura muestra un clásico ejemplo de divergencia observado en el
mercado Forex para el par GBP/USD (Hacer click en la figura para agrandarla):

Cualquier tendencia en el mercado que tenga la suficiente fuerza, se al alza o a la baja

normalmente ocasiona que el RSI se ubique en una zona de sobre compra o de
sobreventa. En este caso el oscilador nos indicará claramente que el mercado según
sea el caso está sobrecomprado o sobrevendido lo cual puede usarse como una señal
de un posible cambio de tendencia. No debe usarse de forma automática para
abrir/cerrar una posición.

En este caso el primer movimiento dentro de la zona de sobrecompra/sobreventa debe

ser considerado como una advertencia por parte del operador. El segundo movimiento
dentro de una de estas zonas es una señal para prestar atención ante un posible
cambio de tendencia. En caso de que ese segundo movimiento en el RSI falle en la
confirmación del movimiento del precio en forma de nuevos máximos o nuevos
mínimos (de acuerdo a la dirección imperante de la tendencia), debido a la formación
de un doble máximo o un doble mínimo en el gráfico del oscilador, es posible que se
esté ante una posible divergencia.

Cuando esto ocurre, una serie de medidas de protección pueden tomarse con el fin
de proteger las posiciones del trader.Si el RSI comienza a moverse en dirección
contraria y rompe el máximo o mínimo anterior (según sea el caso), esto significa que
se está ante una divergencia confirmada lo cual el trader deberá tener en cuenta
durante sus operaciones.

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El nivel 50 en el gráfico del RSI

El nivel de 50 ubicado en medio del gráfico del RSI normalmente se comporta
como una resistencia o un soporte de acuerdo a la tendencia y en muchas ocasiones
funciona como un punto de rebote. Algunos operadores utilizan el cruce del RSI en el
nivel 50 como una señal de compra o de venta dependiendo de la dirección de la
rotura.

Para el mercado de divisas Forex y para otros instrumentos de inversión, podemos

mencionar que los valores mas empleados del parámetro del RSI son 10 y 14
periodos. De hecho, si se observan las estrategias que emplean este indicador, la
mayoría emplea el RSI con alguno de estos valores. Sin embargo no existe una regla
fija y cada trader debe emplear un RSI que se adecue de la mejor manera al
instrumento con el que está operando y a la estrategia de trading que esté utilizando.

Análisis chartista mediante el RSI

El RSI también puede ser usado por el analista para hacer análisis chartista, es decir
para la busqueda de formaciones empleadas normalmente en este tipo de análisis
como soportes, resistencias, triángulos, rectangulos, etc. Las figuras de divergencias
que se explicaron anteriormente son de las más importantes y siempre deben ser
tomadas en cuenta por el trader. Por ejemplo, si se observa un mercado con una
tendencia continua al alza y un RSI con una aceleración no proporcional en
comparación con la del precio del instrumento, se puede decir que estamos ante una
posible divergencia que nos indica la posibilidad de un futuro cambio en la tendencia
de los precios.

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El indicador Williams %R

El indicador de análisis técnico Williams %R es un oscilador, por lo cual funciona

mejor en mercados con tendencia lateral que en aquellos que presentan una fuerte
tendencia. Basicamente lo que hace es medir cuan cerca del máximo o del mínimo de
un periodo determinado de tiempo han cerrado los precios durante la última sesión del
mercado o durante algún otro marco de tiempo escogido por el operador. Hay que
recordar que al igual que otros indicadores, puede ser usado para analizar distintos
periodos de tiempo ya sea de varios minutos, horas, días, semanas, etc. Para aplicar
este indicador primero se escoge el periodo de tiempo, el cual generalmente es de 14
periodos (esto es a gusto del operador). La realidad es que 14 es uno de los números
más habituales el cual puede cambiarse si el operador cree que tendrá mejores
resultados con otros. En caso de que se esté analizando el comportamiento del
mercado durante un periodo de 1 o más días, el Williams %R nos indica si el cierre de
la última sesión está cerca o no del máximo o del mínimo que tuvo el mercado durante
los 14 días anteriores.

La idea de esto es que cuando los precios del activo analizado se mueven con una
tendencia lateral (hacia arriba y hacia abajo sin una dirección clara), el hecho de que
durante la última sesión el cierre esté cerca del máximo o del mínimo de los últimos 14
días puede ser un indicativo de que se acerca el momento en que el mercado puede
cambiar de dirección y retroceder o subir respectivamente. En pocas palabras, si el
mercado tiene tendencia lateral y el cierre de la última sesión está cerca del maximo
de las últimas 14 sesiones, probablemente el precio caerá y si por el contrario está
cerca del mínimo, hay una alta probabilidad de que el precio suba. Para calcular este
indicador se usa la siguiente fórmula:

En donde:

A: Es la cotización más elevada dentro del periodo considerado.

B: Es la cotización más baja del periodo considerado.
C: Es la cotización que se produjo al cierre del periodo.

Este indicador se ubica en un rango de 0 a 100. Cuando toma un valor cercano a 0

significa que el mercado está sobrecomprado por lo cual es probable que que caiga
mientra que si tiene un valor cercano a 100 significa que el mercado está
sobrevendido y por lo tanto existe una mayor probabilidad de que suba, claro está
siempre en mercados con tendencia lateral como se observa en el siguiente gráfico:

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En el gráfico anterior se ve como se aplica de manera gráfica el indicador Williams

%R. Se puede observar que en los periodos cuando el mercado se mueve de forma
lateral este indicador puede marcar con claridad tanto los máximos como los mínimos.
Cada vez que el precio llega a la zona de sobrecompra las cotizaciones caen y cuando
llega a la zona de sobreventa las cotizaciones se incrementan. Sin embargo cuando el
mercado toma una tendencia fuerte este indicador deja de brindar señales confiables.
En ese mismo gráfico se pueden ver dos periodos en los cuales el mercado está con
una tendencia clara a la baja (están identificados con una línea azul) durante los que el
indicador %Williams tiende a permanecer en la zona de sobrevendido. Claramente
está brindando señales de compra a pesar de que las cotizaciones están cayendo sin
parar y sin mostrar señales de cambio a una tendencia alcista. En esos periodos si un
trader se hubiese guiado por esas señales seguramente hubiera perdido bastante.

No obstante una posibilidad es tomar en cuenta unicamente las señales de compra

del indicador cuando el mercado tiene una tendencia alcista, y las señales de venta
cuando la tendencia es bajista. Generalmente la zona de sobrecompra se ubica entre
los valores 0 y 10 del indicador mientras que la zona de sobreventa se ubica entre los
valores 90 y 100. Ambas zonas se marcan por medio de dos líneas horizontales como
se ve en el gráfico anterior.

Al igual que en otros indicadores, la principal señal con el Williams %R se da

cuando se produce una divergencia alcista o bajista con respecto al gráfico de precios:

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Analizando el gráfico anterior se observa una divergencia alcista (indicada por las
líneas azules) en la cual, mientras los precios están cayendo y marcan un mínimo
menor al anterior, el Williams %R marca un nuevo mínimo más alto que el anterior, lo
cual constituye una clara señal alcista para entrar comprando en el mercado. Por su
parte las divergencias bajistas se comportan de la misma manera, pero claro está en
sentido contrario. Mientras los precios marcan un nuevo máximo más elevado que el
anterior, el indicador Williams %R marca un segundo máximo más bajo que el anterior,
lo cual constituye una clara señal bajista para entrar vendiendo en el mercado.

Las divergencias de Williams %R pueden ser un indicativo del final de una

tendencia y el inicio de una nueva, si bien hay que aclarar que no tienen una fiabilidad
del 100%.

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El gráfico punto y figura

En el gráfico de punto y figura hay dos tipos de columnas:

Si vemos una columna actual de X significa que los cursos de este valor estan subiendo.
La demanda tiene el mando en este mercado por el momento.

Si vemos un columna actual de O significa que los cursos de este valor estan bajando.
La oferta tiene el mando en este mercado por el momento.

La escala de precio en un gráfico de punto y figura se encuentra en el eje vertical.

Columnas de X,s y O,s se alternan en gráficos de punto y figura de la izquierda a la

derecha de la cuadrícula.

En una columna se puede tener solamente un X o viceversa un O, no se puede mezclar

X,s y O,s en una columna, por lo menos en gráficos de punto y figura modernas cuando
se utiliza un valor de inversión de 3 cajas. Hay unas excepciones a esta regla cuando se
utiliza un valor de inversión de 1 caja en un gráfico de punto y figura. También se puede
ver X,s y O,s mezclados en gráficos de punto y figura históricos. Pero hay que tener en
cuenta que casi todos los gráficos de punto y figura hoy en día utilizan el valor de
cambio de rumbo de 3 cajas y por lo tanto hay que aplicar esta regla.

Es necesario que cada columna de un gráfico de punto y figura que utiliza el método de
inversión de 3 contiene al menos 3 cajas llenos (3 cajas de X,s en un mercado al alza o 3
O,s en un mercado a la baja).

Muchos programas para ver gráficos de punto y figura utilizan números para identificar
los 12 meses del año, 1 para enero, 2 para febrero, 3 para marzo etcétera hasta un 9 para
septiembre, una A para octubre, B para noviembre y C para diciembre. Tiene sentido
utilizar a partir de octubre letras porque 10, 11 o 12 no caben bien en las columnas del
gráfico.

En principo este método es practicable por cada valor o mercancía dónde hay precios
determinados, porque solo medimos la demanda y la oferta independientemente del
espacio de tiempo. Por eso los gráficos de punto y figura no tienen una escala de tiempo
fija como otros gráficos (velas japonesas, gráficos de barra). Eso nos da la ventaja que
solo miramos un mercado cuando hay un movimiento importante por el momento
porque solo medimos precio. Los parientes cercanas de punto y figura son por ejemplo
los gráficos de renko, kagi y three line break charts.

Ventajas de gráficos de punto y figura

Recomiendo utilizar gráficos de punto y figura principalmente por la razón que en estos
gráficos el precio es el factor dominante (no el tiempo) que lo hace más fácil de
reconocer tendencias y interpretarlas correctamente. Movimientos no tan importantes en
el gráfico son filtrados por el tamaño de caja (movimientos inferiores al tamaño de

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caja). Tengan presente de mirar siempre diferentes tamaños de cajas (más pequeño y
más grande) para ver los puntos de precios clave en un futuro, índice o en una acción.
Asi estamos siempre conforme con la tendencia principal del instrumento de la
inversión.

Valor de reversión ( cambio de rumbo )

El valor de cambio de rumbo ( reversal ) en los gráficos de punto y figura estandár son
3. Es más bien un filtro inmanente en los gráficos de punto y figura, que nos protege
hacer caso a fluctuaciones del mercado que no tienen una importancia grande y seguir
con la tendencia predominante. El valor de 3 recomiendo también para pricipiantes en
estos gráficos porque son más fáciles de interpretar, y la immensa mayoría de la gente
usa gráficos de punto y figura con un valor de cambio de rumbo de 3. Si tenemos un
valor de un euro con un cambio de rumbo de 3 cajas un cambio de curso de 3 euros en
una dirección contraria de la columna actual cambia el gráfico. Se pude usar también
valores diferentes de cambio de rumbo 1 hasta 6 pero eso son técnicas más avanzadas
que pocos traders en todo el mundo usan.

Asignación del tamaño de cuadro ( valor de cada caja )

La asignación del tamaño de cuadro ( valor de cada caja) para un gráfico de punto y
figura. Fijamos que tenemos un valor de 1 euro para cada caja de este gráfico de punto y
figura y actualmente estamos en una columna de X y el curso ha avanzado hasta 50
euros. Si suponemos que usamos un valor de 3 de cambio de rumbo, el valor tiene que
caer hasta un nivel 47 euros ( hasta 47.01 no seria suficiente) para que vamos a pintar
una columna nueva de O al lada derecho de la columna de X actual. Pero porque
estamos en una columna X tenemos que mirar siempre primero si el curso ha subido a
51 euros para pintar otro X y si no es asi podemos mirar en un segundo paso para un
cambio de rumbo. Si estuvieramos en una columna de O la situación sería la contraria
primero miramos si el curso ha bajado aun más ( del último valor 47 a 46 ), y después
miramos si el curso ha subido por más de 3 cajas para completar un cambio de rumbo al
alza ( 3 X 1 euro = 3 euros ). La empresa chartcraft ( hoy se llama investors intelligence
) ha usado una escala estandár para asignar el tamaño de cuadro:

curso del valor = tamaño de cuadro

0 – 5 = 0,25
5 – 20 = 0,50
20 – 100 = 1
100 – 200 = 2
200 – 500 = 5
500 – 1000 = 10
1000 – 2000 = 20
2000 – 5000 = 50
5000 – 10000 = 100
10000 – 20000 = 200

Pero nomalmente la asignación del tamaño de cuadro no es fácil y se necesita mucha

experiencia, y hay que mirar diferentes valores para ver que valor se adapta más a mis

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necesidades. Por eso el trading no es una ciencia exacta sino un arte, y por eso hay que
tener tino y sentido con el mercado correspondiente en que quiero entrar. También se
puede usar la asignación de tamaño de cuadro por porcentaje, es decir que calculamos
del valor actual del mercado que me interesa. Si miramos el DAX que actualmente tiene
un valor de 7200 puntos y calculamos 0,5 % el resultado sería 36. Entonces miramos el
valor de la caja de 25 y de 50 . Que más gráficos del DAX miramos en diferentes
valores de cajas, que más familiar somos con el mercado que nos interesa. Y eso es una
clave importante para tener éxito.

Resistencias y soportes
La forma como se pintan los gráficos de punto y figura nos facilita reconocer
resistencias y soportes porque vemos los niveles interesantes para entrar corto o largo en
un trade.

=2
200 – 500 = 5
500 – 1000 = 10
1000 – 2000 = 20
2000 – 5000 = 50
5000 – 10000 = 100
10000 – 20000 = 200

Pero nomalmente la asignación del tamaño de cuadro no es fácil y se necesita mucha

experiencia, y hay que mirar diferentes valores para ver que valor se adapta más a mis
necesidades. Por eso el trading no es una ciencia exacta sino un arte, y por eso hay que
tener tino y sentido con el mercado correspondiente en que quiero entrar. También se
puede usar la asignación de tamaño de cuadro por porcentaje, es decir que calculamos
del valor actual del mercado que me interesa. Si miramos el DAX que actualmente tiene
un valor de 7200 puntos y calculamos 0,5 % el resultado sería 36. Entonces miramos el
valor de la caja de 25 y de 50 . Que más gráficos del DAX miramos en diferentes
valores de cajas, que más familiar somos con el mercado que nos interesa. Y eso es una
clave importante para tener éxito.

Resistencias y soportes
La forma como se pintan los gráficos de punto y figura nos facilita reconocer
resistencias y soportes porque vemos los niveles interesantes para entrar corto o largo en
un trade.

señal de compra sencilla

la formación más sencilla en punto y figura es la señal de compra normal. Eso consiste
cuando un curso encuentra una resistencia la segunda vez en un nivel determinado y
consigue pasar por ella. Eso significa que la demanda ha tomado el mando en ese
mercado por el momento. Se ve también bastante clásico que los suelos de la columna
anterior de O estan subiendo también.

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señal de venta sencilla

lo contrario del señal anterior es la señal de venta normal. Eso consiste cuando un curso
encuentra soporte la segunda vez en un nivel determinado y pasa por este soporte. Eso
significa que la oferta ha tomado el mando en ese mercado por el momento. Se ve
también bastante clásico que los topes de la columna anterior de X estan bajando
también.

Señal de compra de tope triple (triple top buy signal)

La señal de compra de tope triple (triple top buy signal) es una señal de compra
importante y hay que prestar mucha atención a esta señal. La señal se produce cuando
un curso encuentra una resistencia por tercera vez en un nivel determinado y consigue
pasar por ella. Por eso el tope triple muy a menudo da buenos beneficios porque los
osos se fiaban demasiado de la resistencia y estan sorprendidos que la señal se ha
producido. Eso significa que la oferta ha tomado el mando en ese mercado por el
momento y los osos estan en un estado de choque y necesitan retroceder más para
detener el movimiento del mercado hacia al norte.

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Señal de venta de suelo triple ( triple bottom sell signal )

La señal de venta de tope triple (triple top sell signal) es una señal de venta importante y
hay que prestar mucha atención a esta señal. La señal se produce cuando un curso
encuentra un suelo por tercera vez en un nivel determinado y pasa en dirección sur por
el. Si vamos corto en este punto nos puede dar muchos beneficios en poco tiempo,
porque los mercados a la baja estan mucho más rápido que los mercados al alza, porque
el miedo es un sentido más fuerte que la codicia. Como se ve en el gráfico el nikkei 225
después de la señal de venta ha perdido en poco tiempo más de 1000 puntos.

hoy miramos una formación de punto y figura que se llama ( bullish catapult formation )
formación de catapulta al alza. El nombre viene porque la primera señal de compra que
es ya bastante significativa se pone más fuerte todavia porque viene una segunda señal
de compra que hace de catapulta. Es decir la demanda domina y los cursos ganan
terreno con bastante fuerza y rapidez. La formación consiste de una señal de compra de
( tripe top buy signal ) tope triple. Esta situación hemos tenido la semana pasada en el
EUR/USD mercado al contado y el resultado de esta formación hemos podido ver
claramente. En el gráfico vemos las dos lineas marcadas la primera el triple top y la

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segunda la señal de compra normal que completa esta formación. Se ve en la primera

linea el curso ha intentado dos veces antes de pasar por el nivel de 1.3420 los suelos
también han sido cada vez más altos que indicaba que eso puede pasar. El tercer intento
de pasar por 1.3420 ha sido exitoso que nos generaba el "tope triple" y el curso ha
avanzado dos cajas a 1.3460 y después pasaba otra vez por 1.3420 pero el suelo ha sido
en 1.3340 todavía más alto que la columna de O antes. Eso indicaba que los toros van a
atacar fuertemente el nivel de 1.3460 y en cuando lo pueden conseguir el curso va a
explotar en dirección norte. Con la señal de compra
compra normal de 1.3460 ( el curso
intentaba una vez antes pasar por este nivel ) esta formación se ha completado y el
resultado ha sido una ganancia de unos 90 pips en poco tiempo. Y como llamamos una
situación asi para nuestra cuenta de trading ? Yo personalmente
personalmente suelo llamar una
situación asi "excelente" porque el riesgo ha sido basatante limitado. Como podemos
conseguir ganar dinero en la bolsa a la larga ? Tenemos que aprender una perfecta
ejecución de las operaciones y manejar el riesgo de la operación efectivamente.
efectivamente. Miran
también los cursos de trading con punto y figura que les da una ventaja que hoy en día
hace falta para ganar dinero de forma efectiva.

Formación tope triple ascendiente

En esta imagen abajo podemos ver un tope triple ascendiente ( ascending

ascending triple top ).
Este patrón se ve cuando los participantes de mercado entran en un mercado largo
porque la demanda aumenta. Muchos no quieren perder el tren y bien se ve como los
suelos son cada vez más altos (colunmas O). Hay que tener presente que no esta mal si
el volumén aumenta también en los gráficos del mismo día cuando se producen las
señales de compra. Para profundizar más sus conocimientos de punto y figura participan
en los cursos formativos de punto y figura. El dinero esta bien invertido, porque
po a
cambio reciben informaciones de un trader para traders.

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La formación platillo (saucer bottom)

La formación del platillo se puede ver ( marcado con lineas azules ) cuando los cursos
suben otra vez después de una caida no muy importante en una tendencia, o después de
una caida grande. El suelo de platillo es el punto más bajo de la formación y no es
necesario que sea tan profundo como en el ejemplo. Lo que me dice es que la oferta no
aumenta porque el suelo del borde del platillo tiene el mismo nivel del lado izquierdo y
en el ejemplo se podia ver ya una señal de compra antes, que me decia que la señal de
venta con nuestro suelo del plato ha sido una trampa de oso típica. A veces es un buen
chollo para entrar en un mercado, cuando los grandes hacedores del mercado han
limpiado el mercado antes de las manos débiles. Hay que decir que debido que estas
formaciones son precio puro las formaciones en punto y figura son más fiables que
formaciones en gráficos normales. Tus posibilidades de hacer interpretaciones propias
son limitados y asi nos adaptamos al movimiento de precio y eso significa comprar o
vender. Hay que negociar lo que se ve en el gráfico y nada más como dice Joe Ross
siempre (trade what you see).

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Velas japonesas

Las velas japonesas es una técnica de gráficos y análisis usada en economía

inicialmente por los japoneses. Surgen en Japón en el siglo XVIII, en el mercado del
arroz.

Aunque los japoneses han estado utilizando esta técnica de gráficos, y análisis desde
hace siglos, en el mundo occidental se ha hecho conocida en años recientes,
concretamente en la década de los 90, desde que Nisson los introdujo. La expresión,
"velas", se refiere a dos temas diferentes, pero relacionados. El primero, y
probablemente el más conocido, es el método de exponer información sobre valores y
futuros para realizar el análisis gráfico. El segundo es el arte de identificar ciertas
combinaciones de velas conocidas y probadas. Por suerte, ambas técnicas se pueden
utilizar combinadas o por separado.

Construcción

La información utilizada para reflejar la situación de un mercado mediante un gráfico de

velas es la que se utiliza habitualmente para los gráficos de barras, o sea, los precios de
apertura, máximo, mínimo y de cierre. Aunque utilizan exactamente la misma
información, los gráficos de velas resultan visualmente más atractivos, y la información
parece saltar de la página, facilitando su interpretación y análisis (Ver gráfica 1).

Gráfica 1. Construcción de una vela japonesa. La primera barra es un gráfico de barra, el

segundo una vela japonesa al alza y la última una vela japonesa a la baja.

Es fácil adivinar de donde proviene el nombre. Se parecen a una vela con un trocito de
pabilo. El rectángulo representa la diferencia entre el precio de apertura y el de cierre
del mismo día, y se le llama cuerpo. Obsérvese que el cuerpo puede ser blanco o negro.
Un cuerpo blanco significa que el precio de cierre fue mayor o más alto, que el de
apertura. En realidad el cuerpo no es blanco sino abierto, es decir, sin relleno. El cuerpo
negro significa que el precio de cierre fue más bajo que el de apertura. Los precios de
apertura y cierre tienen mucha importancia en las velas japonesas. Las pequeñas rayas o
líneas en la parte de arriba y de abajo del cuerpo se conocen como pabilos, pelos o
sombras. La literatura japonesa de referencia utiliza muchos nombres diferentes para

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estas pequeñas líneas, lo cual resulta extraño, ya que representan los precios máximos y
mínimos del día y en general, es una información que los japoneses no consideran vital.

Las diferentes formas de las velas tienen significados distintos, y los japoneses han
definido velas primarias diferentes basándose en la relación de los precios de apertura,
máximo, mínimo y de cierre. La comprensión de estas velas básicas es el comienzo del
análisis de este tipo de gráfico.

Velas Básicas

Las diferentes combinaciones de cuerpo/sombras tienen diferentes significados. Los

días en los que la diferencia entre los precios de apertura y cierre es grande se llaman
Días Largos, y del mismo modo, los días en los que la diferencia entre los precios de
apertura y cierre es pequeña se llaman Días Cortos. Esto hace referencia
exclusivamente al cuerpo de la vela. (Ver gráfica 2)

Gráfica 2. Días largos y días cortos, según el tamaño del cuerpo de la vela.

Las peonzas son días en los que las velas tienen cuerpos pequeños con sombras
superiores e inferiores más largas que el propio cuerpo. El color del cuerpo es
relativamente importante en las velas tipo perinola, que se consideran días de
indecisión. (Ver gráfica 3)

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Gráfica 3. La sombra superior e inferior es más grande que el cuerpo de la vela.

Cuando el precio de apertura y el de cierre son iguales, se les llama líneas Doji. Las
velas Doji pueden tener sombras de largo variado y se discute si el precio de apertura y
el de cierre deben ser exactamente el mismo. Es un momento en el que los precios
deben ser casi iguales, especialmente cuando se trata de grandes movimiento de los
precios.(Ver gráfica 4)

Gráfica 4. Diferentes tipos de velas Doji

Hay diferentes velas Doji que son importantes. La Doji Piernilarga tiene largas
sombras superior e inferior y refleja una considerable indecisión por parte de los
participantes del mercado. La Doji Lápida solo tiene una larga sombra superior y
ninguna sombra inferior, y cuanto más larga sea la sombra superior, más bajista es su
interpretación. La Doji Libélula es lo opuesto de la Doji Lápida, o sea que sólo hay una
sombra inferior larga y no hay sombra superior. Generalmente se la considera bastante
alcista.

Las líneas de velas únicas son esenciales para el análisis de las velas japonesas, y
muchos patrones de velas japonesas se hacen con combinaciones de esta velas básicas.

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Análisis del patrón de velas

Un patrón de velas japonés es un retrato psicológico de la mentalidad de los operadores

en aquel momento. Muestra vívidamente las acciones de los operadores a medida que
pasa el tiempo en el mercado, y el mero hecho de que los humanos reaccionen de igual
forma en situaciones similares hace que el análisis del patrón de velas funcione.

Un patrón japonés de velas puede consistir en una sola línea o en una combinación de
múltiples líneas, normalmente nunca más de cinco. Aunque casi todos los patrones de
velas se usan para determinar puntos de cambio o inversión del mercado, hay algunos
que se usan para determinar la continuación de la tendencia. A los primeros se les llama
patrones inversión y a los segundos, de continuidad. Cuando un patrón de inversión
tiene implicaciones alcistas, otro patrón inversamente relacionado tiene implicaciones
bajistas. Del mismo modo, cuando un patrón de continuidad tiene implicaciones
alcistas, otro patrón opuesto tiene significado bajista. Cuando hay un par de patrones
que funcionan en las dos situaciones, alcista y bajista, reciben el mismo nombre. En
algunos pocos casos, no obstante, el patrón alcista y su contrapartida bajista tienen
nombres completamente diferentes.

Patrones de Inversión o cambio

Un patrón de velas de inversión es una combinación de velas japonesas que

normalmente indica un cambio en la tendencia. Para ayudar a identificar los patrones
como alcista o bajista, una consideración seria a hacer es la tendencia del mercado que
precedía al patrón. No es posible tener un patrón de cambio alcista en una tendencia
ascendente. Puede haber una serie de velas que se parezcan al patrón alcista, pero si la
tendencia es al alza, no se trata de patrón de velas ascendente. Del mismo modo, no
puede haber un patrón de cambio bajista en una tendencia descendente.

Esto presenta uno de los problemas recurrentes cuando se analizan los mercados: ¿Cuál
es la tendencia? Antes de usar los patrones de velas japoneses de manera efectiva, hay
que determinar la tendencia. Aunque se hayan escrito muchos libros sobre este tema, la
media móvil funciona bastante bien con las velas japonesas. Una vez determinada la
tendencia a corto plazo (diez períodos, más o menos), los patrones de velas ayudarán de
forma destacada a identificar el cambio de dicha tendencia.

En la literatura japonesa sobre este tema existen mas de cuarenta patrones de vela de
cambio, desde los que se componen de una sola línea hasta los más complejos de cinco
líneas de velas. Morning Doji Star, Morning Star, Hammer, etc...

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Aquí los patrones mas comunes:

Patrón Envolvente a la Alza o Envolvente

Ascendiente

Usualmente aparece luego de fuertes tendencias

a la baja. Muy posible reverse a la alta

Patrón Envolvente a la Baja o Envolvente

Descendiente

Usualmente aparece luego de fuertes tendencias

a la alza. Muy posible reverse a la baja.

Patrón Básico de Reversa a la Alza

Significa que los vendedores están perdiendo

fuerza y que podría ocurrir una reversa a la alza
en cualquier momento.

Patrón Básico de Reversa a la Baja

Significa que los compradores están perdiendo

fuerza y que podría ocurrir una reversa a la baja
en cualquier momento.

Estrella Fugaz

Significa que los compradores no pueden

sostener nuevos altos y que podría ocurrir una
reversa hacia la baja en cualquier momento.

Estrella al Amanecer

Esta es una señal de reversa de tope hacia la

baja. Sucede con posterioridad a que el
mercado ha alcanzado nuevos altos.

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Estrella al Atardecer

Esta es una señal de reversa de suelo hacia la

alza. Sucede con posterioridad a que el
mercado ha alcanzado nuevos bajos.

Martillo / Hombre Colgante

Este es un patrón de reversa que usualmente

aparece luego de tendencias muy fuertes. El
patrón es considerado como Martillo luego de
una tendencia bajista, y un Hombre Colgante
luego de una tendencia alcista.

Harami

Puede ocurrir con la candela de cuerpo largo

siendo verde y la segunda roja, o viceversa. En
este ejemplo, se muestra un patrón de reversa
hacia la baja.

Doji / Doji Doble

Este no es un patrón de reversa en sí, pero Sí

significa que existe indecisión en el mercado.
Un Doji Doble, viene a reafirmar aun más
indecisión. Se debe estar alerta siempre que se
presente este patrón, ya que puede existir una
tendencia o un rompimiento muy fuerte en los
precios del par.

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Teoría de Ondas de Elliot

¿Qué es la Teoría de Ondas de Elliot?

Esta teoría de análisis de los mercados fue desarrollada por Ralf Nelson Elliot
(1871-1948) y se fundamenta en el principio de que los movimientos de las
cotizaciones en los mercados financieros se dan a través de ondas que lo forman. En
sí la Teoria de Ondas de Elliot busca estudiar estos movimientos por medio de su
formación gráfica y está basada en gran parte en la teoría de Dow, siendo un avance
bastante significativo con respecto a esta.

A pesar de lo novedoso de este estudio, después de la muerte de Elliot quedo

relegada al olvido por varios años hasta que rescatada por los autores e inversionistas
A.J Frost y Robert Prechter en su libro "Principio de las Ondas de Elliot" publicado en
1978. Gracias a este libro la Teoría de Ondas de Elliot se volvió popular.

¿En qué consiste la Teoría de Ondas de Elliot?

Módulo Alcista 5-3

• Aquí Elliot afirma que el mercado tiene un ciclo alcista completo el cuál está
formado por una primera fase alcista compuesta de acuerdo al siguiente
modelo denominado 5-3: 5 ondas (que denominaremos 1, 2,3,4 y 5) en donde
la onda 3 suele ser la más grande de todas y nunca la menor. Además, la onda
3 siempre es mayor que la onda 1.
• Una vez que finaliza la fase alcista anterior, sigue una fase bajista formada por
tres ondas que denominaremos como a,b y c.
• Hay que tomar en cuenta que dentro de cada fase, las ondas se dividen en
ondas de impulso y sus respectivas ondas correctivas, siendo ondas de
impulso las que van a favor de la tendencia y correctivas logicamente las que
van en contra.
• Durante la primera fase alcista del ciclo, las ondas 1, 3 y 5 son alcistas, por lo
cual van a favor de la tendencia y deben ser tomadas como ondas de impulso.
Mientras tanto las ondas 2 y 4 no son alcistas y se consideran mas bien como
ondas correctivas.

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• Por otro lado, en la fase bajista tanto la onda a como la c son bajistas, es decir
que van a favor de la tendencia, siendo por lo tanto ondas de impulso. Por su
parte la onda b es alcista y al ir contra la tendencia debe ser considerada como
una onda correctiva.

Podemos ver el comportamiento de las ondas tanto en la fase alcista como bajista
en el siguiente gráfico:

Si bien el mercado suele comportarse de acuerdo al modelo 5-3, en algunas

ocasiones puede actuar de forma distinta y adoptar las siguientes configuraciones de
ondas más complejas: 6-3, 7-3 e incluso más variables.

Durante el desarrollo de sus estudios Elliot descubrió que las ondas también
estaban divididas en ondas más pequeñas o subondas las cuáles a su vez se
subdividen en otras más pequeñas y así de forma sucesiva. Con el fin de diferenciar
estas ondas decidió darle a cada una su propia denominación:

Descubrió también que las ondas estaban dividas en sub-ondas más pequeñas y
éstas a su vez en otras más pequeñas y así sucesivamente. Las definió a cada una de
ellas con un nombre para diferenciarlas.

Definición de las ondas por su grado

• Gran Superciclo: Son ondas cuya duración es de varias décadas a varios

siglos.
• Superciclo: Ondas con varios años a varias décadas de duración.
• Ciclo: La duración de estas ondas es de uno a varios años.
• Primario: Estas ondas tienen un periodo de unos pocos meses a un año.
• Intermedio: Ondas cuya duración va de unas pocas semanas a meses.
• Menor: Son ondas que duran unas semanas.
• Minute: Estas ondas se caracterizan por tener una duración de días.

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• Minuette: Ondas de unas horas de duración.

• Subminuette: Son ondas de muy corta duración, de solo unos minutos.

Generalidades de la Teoría de Ondas de Elliot

Esta se caracteriza por ser una teoría fácil de esquematizar, sin embargo a la hora
de aplicarla de manera práctica puede resultar díficil de comprender y sobre todo de
efectuar el recuento de las ondas debido al comportamiento irregular que suelen tener
los mercados financieros por lo cuál requiere que el inversionista tenga bastante
experiencia con gráficos financieros como los usados para el análisis técnico.

Descripción de las ondas que componen el modelo 5-3

• Onda 1 (fase alcista): Esta suele ser una onda que en pocas ocasiones da
señales claras de su "intención", por lo cual solo pocos operadores pueden
identificarla. Generalmente cuando la primera onda de un nuevo mercado
alcista inicia, las noticias fundamentales saún son bastante negativas. En este
punto los inversionistas y analistas fundamentales aún consideran que la
tendencia previa bajista es bastante fuerte por lo cual siguen pronosticando
que el mercado seguirá a la baja, ya que probablemente la economía aún luce
muy debil. Las opiniones en general aún son bastante pesimistas y el volumen
de negociación puede incrementarse un poco gracias a la subida de las
cotizaciones, pero no lo suficiente para empezar a alertar a los inversores que
se basan en el análisis técnico.

• Onda 2 (fase alcista): Esta es una onda de corrección para la onda 1, sin
embargo nunca se extiende más alla del punto donde inicia la onda 1. Durante
la onda 2 las noticias fundamentales siguen siendo negativas y como las
cotizaciones vuelven a caer y se acercan al mínimo anterior, vuelve y se
refuerza el pensamiento negativo y la masa de inversionistas conserva su
pensamiento de que el mercado está con una tendencia decididamente bajista.
A pesar de esto aún así aparecen señales positivas, por ejemplo el volumen de
negociación suele ser inferior al que se produjo durante el transcurso de la
onda 1 y el retroceso en el precio no debería superar el Fibonacci 61.8.
Durante esta etapa las cotizaciones en el mercado caen de acuerdo a un
patrón de 3 ondas.

• Onda 3 (fase alcista): Esta suele ser la onda más grande y fuerte de una
tendencia, si bien hay investigadores que afirman que en el mercado de
commodities es la onda 5 la mayor. En este punto las noticias fundamentales
empiezan a ser más positivas por lo cual los inversionistas que se basan en
estas para operar comienzan a cambiar su actitud con respecto al mercado y
busque entrar comprando. Ahora los precios se elevan con rapidez mientras
que las correcciones son muy pequeñas. Por este motivo los operadores que
busquen un buen "pullback" para entrar al mercado pueden perder el
movimiento al alza. Al inicio de la onda 3 no es inusual quie las noticias aún
sean negativas por lo cual muchos operadores aún conserven sus posiciones
en corto. No obstante, a la altura del punto medio de la onda 3, denominado

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punto de Prechter, la masa de inversionistas correrá a unirse a la nueva

tendencia alcista. Normalmente la onda 3 se extiende un radio de 1.618:1.

• Onda 4 (fase alcista): Esta es una onda correctiva en la cual los precios
suelen variar durante un periodo de tiempo relativamente largo para terminar
retrocediendo el 38.2 de la onda 3 aunque por lo general este retroceso es
menor. Durante esta onda el volumen es bastante similar al de la onda 3. Por
tal motivo para los que están mas familiarizados con esta teoría es fácil deducir
que este es un punto bastante importante para que pueda ser aprovechada en
todo su potencial la onda 5. Un aspecto importante que debe ser tomado en
cuenta con respecto a la onda 4 es que generalmente es dificil de medir o
contar.

• Onda 5 (fase alcista): Esta onda constituye el último tramo en la dirección de

la tendencia predominante, siendo la última onda de la fase alcista del ciclo de
acuerdo al modelo de Elliot. Durante esta onda las noticias fundamentales son
bastante positivas y todo el mundo tiene una opinión optimista sobre el
comportamiento del mercado. Esto hace que muchos principiantes empiecen a
comprar poco antes de llegar a la cima de la onda. El volumen en esta etapa es
menor al de la onda 3 y muchos indicadores empiezan a mostrar ya
divergencias, a pesar de lo cual los precios seguirán alcanzando nuevos
niveles al alza mientras los indicadores no consiguen llegar a nuevos picos. En
un mercado alcista como este la tendencia general es de burlarse de los
inversionistas que busquen entrar vendiendo (short) al mercado ya que muchos
aún consideran que este seguirá al alza.

• Onda A (fase bajista): Normalmente los movimientos de correción son más

difíciles de identificar que los de impulso. Durante una onda A en un mercado
bajista ipor lo general las noticias fundamentales aún son positivas. De hecho
la mayor parte de los analistas e inversionistas ven esta caída en los precios
como una correción normal en un mercado que aún está alcista. Durante el
movimiento de la onda A, los indicadores de análisis técnico la suelen
acompañar. Por su parte el volumen aumenta junto con la volatilidad en
mercados como el de opciones.

• Onda B (fase bajista): En esta onda correctiva, los precios vuelven hacia
arriba por lo cual muchos inversionistas consideran que se está reactivando la
tendencia alcista del mercado la cual aún consideran que no ha finalizado. Los
inversores que emplean el análisis técnico para sus operaciones pueden ver en
este movimiento, el hombro derecho de la típica formación chartista conocida
como Hombro-Cabeza-Hombro que suelen preceder cambios de tendencia.
Durante la onda B el volumen es inferior al imperante en la onda A mientras
que las noticias fundamentales todavía no son negativas.

• Onda C (fase bajista): En esta etapa las cotizaciones caen formando cinco
ondas. o subondas. Al mismo tiempo el volumen se incrementa bastante y en
la subonda 3 ya practicamente todos los inversionistas han comprandido que
están ante un mercado decidicamente bajista por lo que empiezan a vender.
Normalmente la onda C es cuando menos tan grande como la onda A y no es
raro que se extenderá en 1.618 o incluso más.

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A continuación se presenta un ejemplo gráfico real donde se aplicaron los

principios de las Ondas de Elliot:

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La Teoría de Fibonacci en el Forex Trading

¿Qué es la sucesión de Fibonacci?

La sucesión de Fibonnaci se define en matemáticas como una sucesión infitia de
números naturales de la siguiente forma:

Esta sucesión inicia con 0 y 1 y es a partir de estos que cada número es el

resultado de la suma de los dos anteriores. A cada uno de los elementos de esta
sucesión se le conoce como número de Fibonacci. En el occidente fue descrita
inicialmente en Europa por un matemático italiano llamado Leonardo de Pisa en el
siglo XIII a quien también se le conocía como Fibonacci. La Teoría de Fibonacci
actualmente tiene múltiples aplicaciones en el campo de las matemáticas, teoría de
juegos, computación e incluso en el trading como veremos más adelante.
Aunque muchos no lo saben, la esta sucesión numérica había sido descubierta
anteriormente por matemáticos de la India en el siglo XII mediante el estudio de los
patrones rítmicos que se formaban con sílabas o la snitas de uno o dos pulsos.

Sin entrar mucho en detalles acerca de sus propiedades matemáticas, la sucesión

de Fibonacci cuenta con las siguientes características:

• La proporción existente entre cada número (n) y el siguiente (n+1) en la serie

es siempre igual a 61.80%.
• La proporción existente entre cada número (n) y el que le sigue al siguiente
(n+2) en la serie siempre es igual a 38.19%.
• Si se efectúa la división de cualquier número de la serie de Fibonacci entre el
número anterior como por ejemplo 34/21, 21/13, 144/89, 8/5, etc, el resultado
siempre tenderá a 1.618, el cuál es el inverso de 0.618.
• Si se efectúa la división de cualquier número de la sucesión entre el siguiente
número más bajo no consecutivo como por ejemplo 144/55, 55/21, 13/5, 21/8,
etc, el resultado siempre tiende a 2.618, el cual es el inverso de 0.382.

En este caso, la divergencia entre el resultado de esas razones y valores como 0.618
o 1.618, es más grande conforme sean más pequeños los números empleados. Por
consiguiente entre mayor sean los números empleados de la sucesión mas se van a
acercar a esos límites.

Estas proporciones eran conocidas desde la antiguedad y los griegos le dieron el

nombre de "razón aúrea" a la proporción 1.618 y su inversa 0.618. Este radio, que es
igual a su inverso más la unidad caracteriza a todas las sucesiones de su tipo, sin
importar cual sea el número inicial.
Una vez entendidos estos conceptos vamos a ver como se emplea la Teoría de
Fibonacci en el trading:

Uso de las series de Fibonnaci en el trading

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Análisis Gráfico Aplicado a los Mercados Modernos
FRANCISCO J. ROJAS SARRIA

En el campo de los mercados financieros la realidad es que no nos interesan

demasiado los números de la serie de Fibonacci. Lo que si resulta de interés son los
radios entre los números que forman las series los cuales fueron definidos en el
apartado anterior. Estos radios se utilizan para determinar niveles de resistencia o
soporte, localizar rangos de precios, identificar precios objetivos a los cuales deberían
llegar las cotizaciones de determinado activo financiero y determinar el periodo de
tiempo que posiblemente duraráun movimiento específico del mercado. Esta
información puede ser utilizada por el trader para crear estrategias y profundizar el
análisis del mercado.

Los niveles o radios más utilizados por los operadores son los siguientes: 23.6%,
38.2%, 61.8 y 161.8%. Algunos operadores también suelen usar los niveles 50% y
100%. Generalmente (aunque no siempre logicamente) la correción que se produce
después de un movimiento de tendencia fuerte (alcista o bajista) finaliza cuando está
proxima a los números de Fibonacci 0.318 o 0.618 del movimiento. En caso de que la
tendencia general sea alcista, estos niveles funcionarán como soportes pero si es
bajista funcionarán como resistencias. Por supuesto esto no significa que la correción
en el mercado vaya a acabar en esos niveles con total exactitud, pero como niveles de
soporte o de resistencia debe considerarse que existe una alta probabilidad de que la
correción acabe en su cercanía y el mercado retome su tendencia general. Estos se
conocen como retrocesos de Fibonacci.

Para visualizar los retrocesos de Fibonacci en el gráfico se deben seleccionar dos

puntos extremos en el mismo. Generalmente son aplicados a periodos en los que el
mercado demuestra tener una clara tendencia y son empleadas para determinar los
niveles en los cuales el precio al efectuar retrocesos, tiene alta probabilidad de rebotar
para darle continuación a la tendencia.
El prinicipio básico acá es que estos movimientos de contratendencia normalmente
se detienen en alguno de los niveles de Fibonacci como se verá más adelante en los
ejemplos. En medio de los niveles de 38.2 y 61.8 suele formarse una zona de
consolidación sin tendencia clara en la cual finalmente se produce un giro que permite
a los precios continuar con la tendencia principal. Pero si el nivel 61.8% de Fibonacci
es atravesado, es muy probable que la corrección en curso sea aún mayor y termine
corrigiendo un tramo más grande de la tendencia mayor. Cuando esto ocurre debe ser
tomado como una señal de que podemos estar ante un cambio en la tendencia
principal del mercado por lo cual debemos tener más cuidado en nuestras
operaciones.

Aplicación de los niveles de Fibonnaci en los gráficos

Al colocar los niveles de Fibonacci en un gráfico de precios, nos permiten dividir
los movimientos de las cotizaciones en rangos o niveles que son proporcionales a los
radios mencionados con anterioridad. Como ya se explicó, cada uno de estos niveles
se convierte en una resistencia o un soporte que pueden ser usados para determinar
precios objetivo para abrir o cerrar una posición en el mercado. Para entender mejor
este concepto podemos observar en el siguiente gráfico para el par EUR/USD una
serie de niveles de Fibonacci en los cuales hay alta probabilidad de que se produzcan
retrocesos de Fibonacci (hacer click en la figura para agrandarla):

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Viendo el gráfico anterior

anterior podría pensarse que sería muy fácil operar con base en
estos niveles. Claramente se puede observar como en varios puntos de los radios de
Fibonacci el precio rebota y continúa la tendencia alcista. Sin embargo si se observa
bien la imagen se pueden encontrar
encontrar varias roturas en esos niveles por lo cual es
importante que el trader tenga cuidados y no abran una posición de forma automática
cuando las cotizaciones se aproximan al nivel 61.8% o al 38.19% por ejemplo. Como
cualquier otro indicador de análisis técnico,, los radios de Fibonacci pueden ser muy
subjetivos en el sentido de que brindan mucho margen para la interpretación y las
ideas personales. Sin embargo como se verá seguidamente es posible contrarrestar
esa subjetividad y aprovechar la información que nos brindan los niveles de Fibonacci.

Donde fijar los niveles de Fibonacci

Para usar los retrocesos de Fibonacci en un gráfico de cotizaciones debemos
saber donde colocar los anclajes a partir de los cuales serán calculados los niveles
respectivos. En primer lugar estop depende de si estamos ante una tendencia alcista o
bajista. En caso de que el mercado esté en una tendencia alcista se coloca el punto de
anclaje 0% (Nivel 0%) en el máximo alcanzado y el punto 100% (Nivel 100%) en el
mínimo alcanzado. Si se toma como ejemplo el gráfico anterior se puede observar
como el precio rebotó en varias ocasiones en los niveles 23.6% y 38.2%, los cuales
son niveles conocidos y determinados de antemano y que pueden emplearse como
guías para abrir o cerrar posiciones.
posicion

Si bien puede pensarse que lo ocurrido en este ejemplo es solo casualidad, la realidad
es que este tipo de relaciones ocurre con frecuencia en todos los gráficos sin importar
el marco de tiempo que se emplee, sea de 5 minutos, 1 hora o 1 semana.
En esee mismo gráfico se muestra un ejemplo de lo que pudo haber sido un trade
empleando los niveles de Fibonacci.
Fibonacci. En este caso se muestra una buena relación
Ganancia/Pérdida,, ya que la distancia entre el precio de entrada y el Stop Loss (nivel
de Fibonacci inferior)
rior) es bastante menor a la distancia de la entrada al precio objetivo
de toma de ganancias. De esta manera los retrocesos de Fibonacci constituyen una
buena herramienta para fijar Stop Loss, Take Profit y para operar con un buen radio de
Ganancia/Pérdida.

Ejemplos gráficos del uso de Fibonacci

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En el gráfico anterior es posible observar como se colocaron los niveles de

Fibonacci en los extremos de una tendencia que duró aproximadamente un mes
durante el cual las cotizaciones cayeron de casi 1.2800 a 1.1925.
1.1925. Seguidamente, el
precio durante el siguiente año (9 meses aproximadamente) fluctuó y se consolidó en
los niveles 23.6%, 38.2% y 61.8% para finalmente caer y terminar atravesando el nivel
0.0% continuando con la tendencia general del mercado.

En el siguiente gráfico se procede a mover los puntos de anclaje a partir de los

cuales se colocan los niveles de Fibonacci después de que el precio alcanza nuevos
valores mínimos. Se puede observar como las consolidaciones de los niveles
anteriores en la mayoríaa de los casos, continuan coincidiendo con los nuevos niveles.
En este caso pudo haberse dejado el nivel de Fibonacci más alto anclado en el
máximo donde estaba con anterioridad, no obstante esto queda a criterio del operador
el cual podría considerar en su
su lugar colocarlo en alguno de los puntos máximos más
recientes por lo cual en este ejemplo fue corrido.
En el gráfico siguiente, movemos los anclajes de la herramienta Fibonacci cuando al
precio alcanza nuevos extremos mínimos, y observamos como las consolidaciones
conso en
los antiguos niveles siguen, en su mayoría, coincidiendo con los nuevos niveles.
También podría haber dejado el máximo anclado donde estaba anteriormente, pero lo
más probable es que la mayoría de operadores estuvieran ya considerando los
máximos
imos más recientes. Las flechas rojas en los gráficos sirven para indicar el
desplazamiento del anclaje de la herramienta de Fibonacci.

Otra observación que se puede hacer con el gráfico anterior es que en este caso el
anclaje de máximos de mantiene alal mismo nivel de precios que el anterior ya que
ambos coinciden. Lo que ha variado es el anclaje mínimo, el cual se ha colocado en el

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nuevo extremo mínimo que ha sido alcanzado por las cotizaciones del activo. Otra vez
se desarrollan breves consolidaciones en los niveles 38.2% y 23.6% lo que indica que
el comportamiento del precio tiene en consideración estos nuevos niveles.

Conforme pasa el tiempo y el mercado sigue su curso los niveles de Fibonacci

deben reacomodarse nuevamente a los valores extremos más más recientes. Con esto al
mismo tiempo estamos dividiendo el gráfico en tramos más cortos los cuales el
operador puede utilizar como puntos de entrada como se ve a continuación:

En el siguiente gráfico se ha movido nuevamente el anclaje inferior de los niveles de

Fibonacci hasta un nuevo mínimo. Se puede observar como las consolidaciones
anteriores nuevamente vuelven a coincidir con los nuevos niveles, los cuales
logicamente están corridos. Por ejemplo el nivel que anteriormente era de 23.6%,
ahora es de e 38.2% y lo mismo ocurre con los demás. En este punto hay que
considerar que esto no es para nada una coincidencia, sino la manera en que funciona
esta herramienta de análisis de tal forma que las cotizaciones del mercado tienden a
respetar estos niveles en múltiples ocasiones. Generalmente los niveles donde se
producen las consolidaciones más fuertes suelen mostrarse muy claros cuando se
efectúa un análisis mediante los retrocesos de Fibonacci.

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Consideraciones finales

Es importante que los retrocesos o niveles de Fibonacci sean calculados

unicamente después de que ha sido confirmado el fin de una tendencia. Nunca
debe usarse esta herramienta durante una tendencia vigente.

• Si se toma en cuenta que toda tendencia forma parte de una tendencia más
grande y de mayor plazo y a su vez está formada por tendencias menores,
surge la duda de sobre cual de estas tendencias se deben calcular los
retrocesos de Fibonacci. En realidad no existe una respuesta sencilla para esta
pregunta. Solamente se puede decir que se deben usar los niveles de
Fibonacci en aquellas tendencias que den señales claras de finalización.
• En general las tendencias débiles experimentan un retroceso en el nivel 31.8%
mientras que las tendencias fuertes suelen presentar retrocesos en el nivel
61.8% antes de retomar la dirección original.
• El empleo de los niveles de Fibonacci no deja de tener sus detractores, sobre
todo aquellos que basan sus críticas en los fundamentos de la Teoría del
Paseo Aleatorio. Estos críticos argumentan que no existe ninguna justificación
para afirmar que los movimientos de las cotizaciones tengan motivo o razón
alguna para respectar los niveles dee Fibonacci donde se supone que hay
retrocesos.
• Los niveles de Fibonacci aplicados en el trading pueden considerarse como
una parte importante de la Teoría de Ondas de Elliot.
• Algunos autores hablan más bien de zonas críticas ubicadas entre los niveles
33% a 38.2% y 61.8% a 67% en lugar de los niveles propiamente dichos.

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¿Qué es un derivado financiero?

Se define como derivado financiero o instrumento derivado a todos aquellos
productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo. En este caso, el
activo del que depende el derivado se denomina activo subyacente, siendo así por
ejemplo, como en el caso del Futuro sobre el oro, el activo subyacente viene a ser
lógicamente el oro (un commoditie) ya que se basa en el precio de este. La función
principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos financieros de
inversión y cobertura que posibiliten una adecuada gestión de riesgos. Con los
derivados, los subyacentes empleados pueden ser de muchos tipos, entre los que se
pueden mencionar los siguientes:

• Acciones de la Bolsa de Valores.

• Índices Bursátiles.
• Divisas.
• Materias primas (commodities).
• Tipos de interés.
• Valores de renta fija.

El mercado de derivados se puede dividir en:

1. Mercado Bursátil: Es el mercado en el cual las operaciones son efectuadas

en una bolsa reconocida. Si se habla de Latinoamérica por ejemplo, en México
la Bolsa de derivados es conocida como Mercado Mexicano de Derivados
(MexDer) la cual opera con contratos de Futuros y opciones sobre el dólar, el
euro, acciones, bonos, tasas de interés e índices. En Estados Unidos una
Bolsa reconocida que trabaja con derivados es la Bolsa de Chicago la cual es
líder en negociación de contratos de Futuros en el comercio de bienes
agrícolas.
2. Mercado Extrabursátil: Es el mercado en que se realizan las transacciones
directamente entre los compradores y los vendedores sin que exista una
contraparte central que sirva para disminuir el riesgo de crédito.

Características principales de los derivados financieros

Los derivados financieros cuentan con las siguientes características generales que
deben ser tomadas en cuenta por todo inversionista:

• Los derivados requieren de una inversión inicial muy pequeña y en algunos

casos nula en comparación con otros tipos de contratos que presentan una
respuesta parecida ante los cambios en las condiciones generales del
mercado. Esto permite que el inversionista tenga mayores ganancias así como
pérdidas más elevadas si la operación no se desarrolla como creía.
• El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotización
del activo subyacente. Actualmente existen derivados sobre todo tipo de

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activos como divisas, metales, productos agrícolas, productos ganaderos,

acciones, índices bursátiles, etc.
• Los derivados se pueden cotizar tanto en mercados organizados como las
bolsas o en los no organizados, u OTC.
• Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.

Tipos de derivados financieros

Básicamente se pueden dividir los derivados financieros con que se comercia
actualmente en los siguientes tipos:

1.) Derivados de acuerdo al tipo de contrato

Esta clasificación se puede dividir a su vez en la siguiente tipología:

• Opciones
• Futuros (ya sea en Mercados Organizados o en OTC, también conocidos
como Forwards).
• Contratos Por Diferencia (CFD)
• Permutas o intercambios (SWAPS)

2.) Derivados dependiendo de la complejidad del contrato

De acuerdo al grado de complejidad de los contratos, se pueden dividir los

derivados en los siguientes tipos:

• Intercambio-Futuro-Opción Convencional: También se conoce como "Plain

Vanilla".
• Intercambio-Futuro-Opción Exótica: En este tipo se incluyen las opciones
tipo "Bermuda" y tipo "Asian".

3.) Derivados dependiendo del lugar donde se contrata y se negocia el contrato

Dependiendo del lugar donde se efectúa la negociación del contrato, estos se suelen
dividir en:

• Mercados Organizados o M.M.O.O: En este caso los contratos son

estandarizados lo cual significa que solo habrán derivados sobre activos
subyacentes que el mercado haya autorizado previamente. Además tanto los
precios en ejercicio como los vencimientos de los contratos son iguales para
todos los participantes. En los mercados organizados se tiene una mayor
transparencia con respecto a los precios.

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• Los OTC u "Over The Counter": Estos son derivados cuyos contratos (activo
subyacente, plazos y demás) son hechos a la medida de las partes que
contratan el derivado. Con los OTC no existe la estandarización que hay en los
Mercados Organizados por lo cual ambas partes pueden fijar las condiciones
que más les favorezcan.

4.) Derivados dependiendo del activo subyacente

Así mismo los derivados se suelen clasificar con respecto al activo subyacente que
utilizan en los siguientes tipos:

• Derivados financieros: Estos son los derivados que emplean activos como
acciones, divisas, tipos de interés, riesgo crediticio y bonos.
• Derivados no financieros: Entre los derivados que se agrupan en esta
categoría están los que emplean materias primas (commodities) como activo
subyacente. Dentro de las materias primas que se emplean en operaciones
con derivados tenemos alimentos (cereales, cítricos, soya, maíz, etc.), metales,
energía (petróleo, gas, electricidad y otros) y otros.
• Derivados sobre activos de otros tipos: Hoy en día también se negocia con
derivados que emplean activos subyacentes de otros tipos como índices
generales de precios, inflación e incluso condiciones climáticas.

5.) Derivados dependiendo de la finalidad

Finalmente tenemos los derivados que se clasifican de acuerdo a su finalidad. Estos

se suelen clasificar de acuerdo a los siguientes tipos:

• Derivados de cobertura: Estos derivados usados como una herramienta para

la disminución de los riesgos. En este caso se toma la posición opuesta en un
mercado de Futuros en contra del activo subyacente del derivado.
• Derivados de arbitraje: Son los derivados que buscan tomar ventaja de la
diferencia de precios entre dos o más mercados. Por medio del arbitraje los
participantes en el mercado pueden conseguir una ganancia prácticamente
libre de riesgo. Con estos derivados, las utilidades se logran debido a la
diferencia de precios de mercado.
• Derivados de negociación: Son los derivados que se negocian con el fin de
obtener ganancias con la especulación del precio del activo subyacente.

A continuación se muestran ejemplos de los derivados financieros más representativos

y utilizados hoy en día:

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TIPO DE CONTRATO
Activo
Subyacente MMO MMOO OTC OTC OTC
O futuros opciones swap forward opciones
Opción
Futuro
Índices sobre el valor Equity Back-to-
sobre el n/a
Bursátiles futuro del swap back
IBEX
IBEX
Interest rate
Opción Interest Forward
Tipos de Euribor cap and floor
sobre Euribor rate swap rate agreement
Interés futuro Swaption
futuro (IRS) (FRA)
Basis swap
Futuro
Opción Acuerdo Opción
Bonos sobre n/a
sobre bonos de recompra sobre bonos
bonos
Futuro Stock option
Opción Equity Acuerdo
Acciones sobre Warrants
sobre acciones swap de recompra
acciones Turbowarrants
Futuro Opción
Currency FX Opción
Divisas sobre sobre Futuro
swap forward sobre Forex
Forex Forex
Credit
Riesgo Credit
n/a n/a default swap n/a
crediticio default option
(CDS)

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¿Qué es un contrato de Futuros?

Se puede definir un contrato de Futuros como un acuerdo que obliga a ambas
partes contratantes a realizar la compra o venta de un número determinado de valores
o bienes (también llamados activos subyacentes) a un precio establecido de antemano
y en una fecha futura y determinada en el contrato. Los contratos de Futuros están
clasificados dentro de la categoría de derivados financieros.

Comprar un futuro consiste en un contrato estandarizado que supone para el

comprador la obligación de comprar el activo subyacente a un precio fijado hoy,
llamado precio del futuro, en la fecha de vencimiento del contrato. Si una vez llegado
el vencimiento el precio futuro es menor que el precio de liquidación, habrá beneficio;
en caso contrario habrá pérdidas.
Vender un contrato de futuro consiste en un contrato estandarizado que supone
para el vendedor la obligación de vender el activo subyacente al precio del futuro en la
fecha del vencimiento. Si una vez llegado el vencimiento el precio futuro es mayor que
el precio de liquidación, habrá beneficio; en caso de que ocurra lo contrario
obtendremos pérdidas.

• Negociar un contrato de futuro implica:

-La liquidación diaria de pérdidas y ganancias: Todos los días, cuando se cierra la
sesión, se procede al cálculo de las pérdidas y ganancias generadas por cada
posición. Unas garantías que consisten en un depósito que la cámara exige al
contratar futuros.

Un inversionista puede invertir en contratos de Futuros por los siguientes motivos:

• Para efectuar operaciones especulativas: En este caso el inversor que

contrata el Futuro busca especular con respecto a la evolución del precio del
mismo desde la fecha en que adquirió el contrato hasta la finalización del
periodo de vencimiento.

• Para realizar operaciones de cobertura: Por medio de un contrato de

Futuros, el inversor se asegura de contar con el activo subyacente (petróleo,
oro, gas, carne, trigo, etc.) en el futuro a un precio fijo (al precio actual), para
después venderlo al precio futuro del mercado una vez que el contrato expire.
De esta manera, el inversor se protege contra las posibles fluctuaciones en el
precio del activo que se pueden producir entre el presente, y el momento en
que se piensa vender este.

Básicamente todos los contratos de Futuros están formados por los siguientes
componentes:

• El activo subyacente sobre el que se basa el contrato.

• La fecha de vencimiento del contrato.
• El tamaño u objeto del contrato.
• La forma en que se liquida el contrato cuando llega a su vencimiento.

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Existen diversos tipos de Futuros los cuales serán explicados a continuación:

Tipos de Futuros

Los Futuros más utilizados para negociar con contratos son los Futuros sobre
divisas, los Futuros sobre materias primas, los Futuros sobre índices bursátiles, los
Futuros sobre títulos y los Futuros sobre renta fija entre otros. Esta variedad de
Futuros le ofrece al inversor una amplia gama de posibilidades en cuanto a productos
para invertir, de tal modo que pueda escoger aquel cuyo comportamiento domine
mejor. Por ejemplo, un inversor con experiencia en el mercado de divisas Forex,
puede invertir con mayor comodidad en contratos de Futuros de divisas ya que tiene
un mayor conocimiento de cómo funciona este mercado y como se mueve este tipo
de activos.

Cada tipo de Futuro tiene sus propias características. Por ejemplo, los Futuros
sobre materias primas generalmente son ofrecidos por bróker para los inversionistas
minoristas. Como su nombre lo indica, el activo subyacente es una materia prima
como el oro o el petróleo. En este caso el cierre de la liquidación del contrato, se
efectúa por entrega de la materia prima en la fecha pactada en el mismo contrato.

Los contratos de Futuros sobre índices bursátiles son los que se denominan S&P
500, mini S&P 500, Ibes y mini Ibex por ejemplo. Es así, que el Ibex tiene un valor
nominal 10 veces mayor que el índice y el mini Ibex tiene un valor 10 veces más
pequeño que el del índice propiamente dicho. Los Futuros basados en índices
bursátiles, constituyen un instrumento barato que pueden ser vendidos a crédito, sin
tener en posesión el activo subyacente.

Los contratos de Futuros con respecto a las divisas, se efectúan de acuerdo al

segmento monetario. Por citar un ejemplo, en España, se especula con respecto al
Euro-FX en una relación del euro con el dólar estadounidense. De esta manera se
establece un contrato nominal.

Por su parte los Futuros sobre renta fija se adelantan a las alzas y se puede vender un
contrato de Futuros con un bono a 10 años. En este caso el contrato se mueve a la
inversa, es decir si el tipo sube, el bono baja y a la inversa. El valor nominal de este
contrato suele ser de 100 000 euros y la garantía de 1400 euros.

Actualmente, los mercados de Futuros se separan en dos tipos básicos:

• Mercados de derivados financieros: Estos mercados se comienzan a

desarrollar en los Estados Unidos a mediados de la década de los 70. Aplican
la misma mecánica empleada en los mercados no financieros.
• Mercados de derivados no financieros: Fueron los primeros de este tipo en
desarrollarse y están formados principalmente por materias primas. Como
ejemplos de mercados de derivados no financieros tenemos el mercado del
oro, el petróleo, la plata, el platino, los granos, etc.

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En ambos tipos de mercados, se suele negociar con dos tipos de contratos:

Futuros y Opciones los cuales cuentan con las siguientes características que deben
ser consideradas por todo inversor antes de comerciar con ellos:

• Son contratos con un riesgo inherente elevado por lo cual pueden generar
bastantes ganancias o pérdidas al inversor.
• Se basan en activos que generalmente tienen una volatilidad alta.
• Emplean un apalancamiento elevado, lo cual en parte determina el riesgo
elevado (multiplicación de las ganancias o pérdidas).
• Los contratos suelen tener periodos de vencimiento relativamente cortos.

Ventajas de los Futuros con respecto a otros instrumentos de inversión

Si se analiza desde el punto de vista de la inversión, el mercado de Futuros

presenta varias ventajas para el inversor. Por ejemplo, este puede sacar provecho
tanto de las alzas como de las bajas en el precio de los activos subyacentes en el
mercado. Así mismo posibilita la definición de una estrategia para especular y al
mismo tiempo constituye una forma más barata y transparente de abrir espacios y
realizar transacciones en el mercado aún cuando este está a la baja.

Entonces se puede decir que las ventajas con respecto a los contratos de Futuros se
resumen en dos aspectos básicos:

1. Las transacciones tanto de compra como de venta se pueden realizar sin tener
un activo subyacente ya que, como se mencionó anteriormente, el inversionista
puede obtener ganancias sin importar que el mercado esté al alza o a la baja.
2. La inversión en contratos de Futuros requiere el desembolso de solo una
fracción del capital invertido debido al apalancamiento ofrecido en estos
contratos. Debido al principio de apalancamiento, el inversor solo debe invertir
inicialmente la garantía del contrato.

De esta manera, si un inversor adquiere un contrato de Futuros cuando el mercado

está en una tendencia alcista, lo más lógico es comprar un activo para venderlo
posteriormente a un precio más elevado. En cambio, si la tendencia del mercado es
bajista, la forma en que se invierte es mediante contratos de Futuros a la baja, en
donde se realiza la venta de títulos que aún no se tiene en cartera y que alguien le
presta al inversor. Posteriormente, estos títulos se compensan en el mercado a un
precio más bajo (en caso de que el mercado siga a la baja) y son devueltos ganando
el inversor la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra.

En ocasiones, el problema que suelen tener los inversionistas es que no todas las
entidades están dispuestas a brindar créditos de títulos, lo cual se convierte en un
problema de liquidez. Así mismo, en algunos casos las entidades no cuentan con la
disposición de permitirle a los inversores minoristas, la inversión en contratos de
índices bursátiles con tendencia bajista.

Utilización de los contratos de Futuros

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Como se explicó con anterioridad, la negociación con contratos de Futuros puede

tener dos fines básicos: la especulación con el precio de los activos financieros y la
cobertura en contra de las fluctuaciones que se dan en el precio de estos activos a lo
largo del tiempo.

Como forma de especulación, los contratos de Futuros les permiten a los

inversionistas obtener dinero con las variaciones en el precio de los distintos activos
subyacentes con que se puede negociar. Son operaciones que conllevan su riesgo
pero pueden aportar ganancias importantes a los inversores.
Los contratos de Futuros además tienen utilidad como instrumento de cobertura
en operaciones de carácter especulativo. Esto es posible debido a que no es
necesario mantener la posición abierta hasta la fecha de vencimiento, de hecho en
cualquier momento la posición abierta inicialmente puede ser cerrada con una
operación de signo contrario y con el mismo volumen de negociación. Si el inversor
tiene una posición compradora, puede cerrarla antes de la fecha de vencimiento
simplemente vendiendo el número de contratos compradores que posee, mientras que
en caso de que posea una posición vendedora puede cerrar esta de forma anticipada
antes del vencimiento del contrato por medio de la compra de la cantidad precisa de
contratos de Futuros necesarios para compensar la posición.

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¿Que son los contratos por diferencia (CFD)?

Un CFD puede definirse como un contrato entre dos partes para intercambiar la
diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de cualquier activo financiero
como divisas, materias primas, acciones y commodities por ejemplo. A diferencia de
los contratos normales, con los CFD no se realiza la adquisición directa del activo base
sobre el que se está negociando, lo que se hace es comprar un contrato mediante el
cual en caso de acertar, el inversionista recibe el diferencial ganado pero si falla tiene
que pagarlo. Si hablamos de acciones por ejemplo, no es necesario que el
inversionista posea físicamente las acciones para tener en su cuenta con su bróker (la
ganancia o la pérdida) el efecto producido por el movimiento en el mercado.

En otras palabras, los CFD son contratos mediante los cuales el trader invierte su
dinero en la creencia que un activo determinado va a subir o bajar pero sin que ese
dinero se invierta directamente en la adquisición de ese activo. Es por así decirlo como
una "apuesta" con base en el comportamiento de ese activo. Los contratos por
diferencia no requieren del desembolso total del nominal de la operación ya que
funcionan por medio de un sistema de garantías sencillo, el cuál para el operador
intradiario abre más posibilidades de inversión en su operativa bursátil.

Los contratos por diferencia fueron creados por los Fondos de Inversión Libre (Hedge
Funds) como un medio para tener acceso a la negociación de operaciones que
requieren de un elevado apalancamiento. Los CFD son un instrumento que al principio
se ofreció solamente a grandes inversionistas y que hasta hace poco ha sido
promocionado entre pequeños inversores como traders individuales (en Inglaterra se
ofrecen para este fin desde hace 5 años). Hoy en día gozan de gran popularidad entre
inversores de todo el mundo.

¿Cómo operan los contratos por diferencia (CFD)?

El ente emisor de los contratos por diferencia, es decir el intermediario financiero
le paga a la Bolsa el valor total de la compra de las acciones o el activo subyacentes
sobre el que se basa el contrato, y en el instante en que se realiza la compra emite un
contrato CFD a favor del inversionista. De esta manera el intermediario convierte el
movimiento del activo en liquidaciones diarias por diferencia en su cuenta. En caso de
que una vez finalizada la sesión, el trader no vende su contrato, el intermediario
financiero le aplica una tasa de interés que generalmente es de la siguiente forma:

I = (Euribor+un diferencial)/365

En este caso como es el intermediario el que posee los activos (acciones, commodities
u otro), es un dinero que de alguna manera está inmovilizado y por el cual no obtiene
ningún tipo de ganancias, razón por la cual cada día que el trader no venda su CFD se
le aplican estos intereses de tal manera que el intermediario obtenga un beneficio.

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¿Tipos de contratos por diferencia (CFD)?

Básicamente existen dos tipos de contratos por diferencia:

• Contratos de Diferencia con horquilla de contratación fijada por el emisor:

En este caso el emisor del contrato fija la horquilla de precios de compra/venta
y el cliente tiene que aceptar si desea o no abrir una posición. Con estos CFD
no existe profundidad de mercado, únicamente un precio de demanda y uno de
oferta con un diferencial entre ambos que siempre es mayor al de la Bolsa de
Valores. El beneficio para el emisor viene del diferencial entre el precio de la
horquilla y el precio real de la Bolsa con el cual se cubre de forma instantánea.
Con respecto al inversor, en caso de que quiera comprar paga más caro que
en la Bolsa y obtiene menos si lo que quiere es vender. Con este tipo de CFD
hay que tener cuidado ya que los brokers que los ofrecen muchas veces le
dicen a los inversionistas que no cobran ningún tipo de comisión lo cual en
parte es verdad ya que sus ganancias las obtienen gracias a los precios de
ejecución.

• Contratos de Diferencia de Acceso Directo al Mercado: Una operación con

un CFD de este tipo ocasiona una operación real en la Bolsa, siendo la
profundidad de mercado que se emplea para contratar, igual a la utilizada para
la negociación con acciones. En este caso el trader puede ver tanto sus
órdenes como sus ejecuciones usando el ticket de la Bolsa. Una vez que
introduce una orden de CFD, está irá al mercado a nombre del emisor el cual
se encarga de convertir esa operación en liquidaciones por medio de
diferencias.

Para entender mejor los dos tipos de CFD antes mencionados, podemos ver un caso
práctico que le permitirá a cualquier trader poder analizar cuál de los dos le resulta
más beneficioso. Este ejemplo trata de una operación de compra de acciones en la
cual tenemos la creencia de que el precio subirá a corto plazo.

Primero que todo supongamos que queremos comprar un CFD sobre 200 acciones de
una compañía X que en este momento están cotizando a 100 dólares y que queremos
vender cuando lleguen a valer 105 dólares. Empleando las dos posibilidades de
contratación detalladas anteriormente tenemos los siguientes resultados:

1. En el primer caso el intermediario no nos cobra ninguna comisión pero si aplica

una horquilla que determina un precio de compra más alto y uno de venta más
bajo con respecto a mercado. En este caso compramos las acciones a 100,50
dólares (suponiendo una horquilla de +$0.50 por acción cuando es compra y
de -$0.50 por acción cuando se realiza la venta) cada accion y las vendemos a
104,50 dólares cada acción con lo cual tendríamos un beneficio de 800 dólares
netos.
2. Si en cambio adquirimos un CFD de acceso directo, el intermediario nos cobra
una comisión de compra y de venta que puede ser del 0.2% del importe. Por tal
motivo compramos a precio de mercado en 100 dólares y las vendemos en 105
dólares. Esta operación nos daría un beneficio bruto de 1000 dólares sin contar
la comisión. Para la compra la comisión sería de 40 dólares y la de venta de 42
dólares. Con esto tendríamos un beneficio neto de 918 dólares.

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Por medio de este ejemplo sencillo se puede ver que resulta más provechoso operar
por medio del segundo intermediario en este caso específico. Sin embargo hay que
tener en mente que este no es siempre el caso, no siempre un CFD de acceso directo
es mejor a uno con horquilla de contratación fijada. El inversor tiene que analizar cada
oferta para determinar cuál es la más beneficiosa para él.

Por ejemplo, ¿qué ocurriría si el segundo intermediario cobrara una comisión de 0.5%
en vez del 0.2? Empleando los datos del ejemplo anterior se tendría una comisión de
compra de 100 y una de venta de 105 dólares por lo cual solo en comisiones
pagaríamos 205 dólares. Esto nos daría un beneficio neto de 795 dólares, menor al
obtenido con el primer intermediario por lo cual la oferta de este sería mejor para
nosotros.

Algo que hay que tener en cuenta es que estos ejemplos no incluyen los intereses que
hay que pagar por mantener el contrato abierto más de un día.

Vencimiento de los contratos por diferencia

A diferencia de los Futuros sobre acciones y otros instrumentos como la operativa
de créditos al mercado, los CFD no tienen vencimiento. Debido a esto, la operación
con CFD se simplifica sustancialmente por los siguientes motivos:

• El precio del contrato por diferencia no se muestra influenciado por el cálculo

del valor a vencimiento, como si ocurre con los contratos de Futuros. En este
caso el precio es el mismo que el del activo, durante el transcurso de la
operación.
• Con los CFD no es necesario "rolar" las posiciones de un vencimiento a otro si
se da el caso de que se busque tener abierta una posición estable.

Principales ventajas de los contratos por diferencia

Las operaciones con contratos por diferencia cuentan con cinco ventajas
principales:

1. Cuentan con la misma liquidez que las acciones debido a que las operaciones
de compra y venta se realizan sobre las horquillas del contado.
2. Los CFD permiten el apalancamiento, lo cual abre la posibilidad de obtener una
mayor rentabilidad en las operaciones en la Bolsa por ejemplo, si se comparan
con otros tipos de inversión. El trader que opera con CFD no necesita
desembolsar el valor total del activos que se está comprando o vendiendo, sino
únicamente la cantidad exigida por la garantía. Normalmente los CFD
requieren un 10% del valor efectivo de la operación como un depósito de
garantía, lo que significa un apalancamiento de 10 a 1. Con respecto al
apalancamiento hay que tomar en cuenta que las pérdidas pueden ser
cuantiosas en caso de que el resultado de la operación sea negativo para el

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trader. Por tal motivo las inversiones con CFD solo son adecuadas para
operadores con conocimientos profundos sobre el funcionamiento y los riesgos
asociados con los mercados financieros.
3. Se pueden abrir tanto posiciones largas (compras) como posiciones cortas
(ventas), de tal modo que se puede obtener beneficios tanto de las tendencias
alcistas como bajistas del mercado.
4. Este tipo de contrato no tiene vencimiento, razón por la cual no se necesitan
renovaciones para mantener el contrato abierto.
5. De la misma forma que con los Futuros, los CFD tienen liquidaciones diarias, lo
cual significa que al cierre de cada sesión se le añadirán o se cargarán en la
cuenta del operador las ganancias y las pérdidas ocasionadas por una posición
abierta. Esto significa en otras palabras que la cuenta se "pone al día" con
respecto al precio del activo una vez que mercado cierra oficialmente la sesión.
6. Las operaciones con CFD son relativamente sencillas ya que no cuentan con
una mecánica complica, siendo esta una de las principales razones de que los
Contratos Por Diferencia se hayan hecho tan populares durante los últimos
años. Para conocer como se opera con CFD se puede usar el siguiente link:

-¿Cómo se opera con CFD?

Principales desventajas de los contratos por diferencia

1. Tanto el apalancamiento como las liquidaciones diarias son un arma de doble

filo que pueden funcionar a favor o en contra del inversionista. Por ejemplo, un
movimiento drástico del mercado en nuestra contra puede ocasionar que al
habernos apalancado tengamos que pagar mucho más dinero del que en
realidad tenemos lo que a si vez trae como consecuencia que tengamos que
asumir costos que en realidad no nos podemos permitir. Así mismo esto puede
provocar que perdamos nuestra liquidez lo que nos obligaría a salir del
mercado, probablemente en el peor momento posible teniendo grandes
pérdidas. Esto nos imposibilitaría el poder permanecer en el mercado a la
espera de que el activo subyacente del contrato continúe con su tendencia
original y vuelva a subir o bajar tal como habíamos estimado.
2. Otro inconveniente importante de los CFD son los intereses diarios que el
operador tiene que pagar por mantener una posición abierta. Esto puede
ocasionar incluso que el dinero que tengamos que pagar en intereses supere a
las ganancias o sea bastante similar de tal modo que el beneficio obtenido sea
menor al esperado originalmente.
3. Este instrumento de inversión es un derivado y como tal está indicado para
operadores que cuentan con un amplio conocimiento del mercado ya que si la
operación de compra/venta tiene un resultado adverso, el inversionista puede
llegar a perder bastante capital. Por tal motivo se recomienda tener cuidado
con la publicidad engañosa de muchas compañías involucradas en el comercio
con CFD que promocionan este instrumento como una forma fácil y muy
rentable de ganar dinero. Como forma de inversión, ciertamente los CFD son
potencialmente muy rentables pero no son para traders novatos.

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¿Qué son las opciones financieras?

Una opción financiera u opción de compra se puede definir como un contrato
mediante el cual su comprador, tiene el derecho pero no la obligación de comprar o
vender bienes o valores a un precio determinado y en una fecha específica, también
conocida como vencimiento. Los bienes que se negocian mediante las opciones
pueden ser de distintos tipos siendo los más comunes acciones, índices bursátiles,
divisas, commodities y otros. Dentro de las opciones financieras se distinguen dos
tipos básicos: Call y Put.

Hasta el año de 1973, los modelos mediante los cuales se valoraban las opciones
eran muy simples hasta que aparecieron Myron Sholes, Robert C. Merton y Fisher
Black los cuales publicaron una nueva metodología para valorar este tipo de derivados
financieros. Conocido como Modelo de Black-Scholes-Merton, este trabajo le da
unos valores teóricos tanto a las opciones Put como a las opciones Call europeas que
usan acciones que no pagan dividendos como activo subyacente. El argumento clave
sobre el que se basa este modelo es que los inversionistas pueden, sin correr ningún
tipo de riesgo, compensar las posiciones long (compra) con posiciones short (venta)
de la acción, ajustando constantemente el radio de cobertura cada vez que fuera
necesario. En este caso, si se asume que el precio del activo subyacente tiene un
comportamiento aleatorio y se emplean métodos de cálculo estocásticos, se puede
determinar el precio de la opción donde no existen posibilidades de arbitraje. Este
precio depende básicamente de cinco factores:

• El precio actual del activo subyacente.

• El tipo de interés libre de riesgo.
• El precio de ejercicio.
• La volatilidad del activo subyacente.
• El periodo hasta la fecha de ejercicio del contrato.

Al poco tiempo, el modelo antes descrito fue adaptado para que también pudiese
calcular el valor de opciones que usan acciones que pagan dividendos como activo
subyacente. Una vez que estuvo disponible un método capaz de dar una adecuada
estimación del valor de las opciones financieras, el comercio con este derivado
financiero se disparó sobre todo durante los últimos años. A esto ha contribuido el
desarrollo de otros modelos de valoración de opciones para otros mercados y
situaciones, los cuales emplean herramientas y supuestos similares. Entre estas
herramientas se pueden citar las siguientes:

• Método de Monte Carlo.

• Modelo Binomial.
• Modelo de Black.

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Tipos de opciones principales

Opciones Call

Una opción call se define como aquella que le da al comprador el derecho pero no la
obligación de adquirir determinado activo subyacente a un precio específico y en una
fecha fija. Por su parte el vendedor de la opción call cuenta con la obligación de
vender el activo subyacente en caso de que el comprador quiera ejercer el derecho a
comprar.

-Compra de una opcion call

La compra de una Opción Call se realiza cuando se tienen expectativas alcistas
con respeto al activo subyacente, es decir si se piensa que el mercado va a subir
durante el periodo que abarca el contrato. Entre las situaciones que debe prever un
inversor a la hora de considerar la compra de una opción call están las siguientes:

• El costo de la adquisición de las opciones call es mucho menor que el de la

compra de activos como acciones.
• Si se anticipa que un activo subyacente como una acción por ejemplo, va a
tener una tendencia alcista, se puede considerar una opción call ya que suele
ser más barato que la compra de acciones.
• Por ejemplo, una opción call puede resultar adecuada en los casos en que una
acción u otro activo subyacente ha tenido una fuerte tendencia alcista y el
inversor por un motivo u otro no ha comprado, sobre todo en ese momento ya
que considera que es demasiado costosa, pero aún así considera que la
tendencia seguirá siendo alcista por un tiempo más. En este caso, la opción
call permite aprovechar las subidas si el activo continúa con la tendencia alcista
y limita las perdidas si por el contrario comienza a caer.
• Las opciones call también resultan adecuadas cuando se desea comprar
determinado activo subyacente en un futuro próximo porque se considera que
el precio va a subir, pero no se dispone del capital necesario para esa
adquisición. La opción call permite aprovechar las subidas en el mercado sin
tener que comprar directamente el activo.
• Si el precio del activo llega a caer por debajo del precio de ejercicio (precio de
compra de la opción) las pérdidas son más limitadas y conocidas. Estas
pérdidas, son iguales al precio pagado por la opción, es decir la prima.
• El apalancamiento (relación entre inversión/rendimiento) ofrecido con las
opciones es bastante alto por lo cual se pueden tener altas ganancias con
inversiones pequeñas.

Cuando se compra una opción call se adquiere la acción a un precio fijo el cual es
determinado por el comprador. Además, todo lo que el activo llegue a subir en el
mercado sobre dicho precio menos el precio pagado por la prima constituyen las
ganancias para el comprador. Básicamente esa ganancia es el diferencial de precio
entre la opción call y el precio del mercado, a lo cual se le resta la prima que se le
paga al vendedor.

-Venta de una opción call

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Durante la venta de una opción call, el vendedor recibe una prima (el precio de la
opción) y tiene la obligación de vender el activo subyacente al precio fijado (precio de
ejercicio) si el comprador de la opción llega a ejercer la opción de compra. En este
caso, la ganancia del vendedor es la prima del comprador más la posible diferencia
entre el precio de ejercicio y el precio estipulado.

Un aspecto que hay que tomar en cuenta es que una opción call puede ser vendida sin
que haya sido comprada previamente. Entre las situaciones que pueden favorecer la
venta de opciones call se pueden mencionar las siguientes:

• Se puede considerar la venta de opciones call para tener ganancias

adicionales una vez que se ha decidido la venta de algún activo subyacente
como acciones por ejemplo.
• La venta de opciones call es una buena opción en el caso de que no importe
realizar la venta de un activo subyacente a un precio que se considera bastante
alto y recibir al mismo tiempo un ingreso extra previo. Estos casos, se suele
vender una opción call determinando un precio de ejercicio en un nivel deseado
por arriba del precio actual del activo subyacente en el mercado. Si el precio de
ese activo llega a alcanzar el nivel predeterminado, se deberá vender el activo,
pero a un precio más alto, y así mismo se habrá ingresado el valor de la
opción call.

Al vender una opción call se produce un flujo de dinero inmediato producto de la

venta de esa opción. Así mismo sirve para retrasar el momento en que se empiezan a
percibir pérdidas debido a la baja en el precio de un activo. En caso de que el activo se
mantenga estable, la venta de una opción call brinda una alta rentabilidad lo cual hace
atractivo este tipo de operación.

Opciones Put

Se definen las opciones put como aquellas que le dan al que las posee el derecho más
no la obligación de vender un activo subyacente a un precio predeterminado hasta una
fecha fija. Por su parte, el vendedor de la opción put cuenta con la obligación de
comprar el activo en caso de que el poseedor de la opción decida ejercer su derecho a
vender este.

-Compra de una opcion put

Se puede afirmar que una opción put es básicamente un derecho a vender lo que
significa que la compra de una opción de este tipo es la adquisición del derecho a
vender. Un inversionista que desee comprar opciones put debe tomar en cuenta los
siguientes aspectos:

• La adquisición de opciones put puede usarse como medio de cobertura cuando

se anticipan en precios de activos que se poseen como acciones. Esto se debe
a que mediante la compra de una opción put, se puede fijar el precio a partir
del cual se pueden obtener ganancias. Si el precio del activo llega a caer, los

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beneficios obtenidos mediante la opción put pueden compensar total o

parcialmente la pérdida producida por esa caída.
• En caso de que el precio del activo se mueva en nuestra contra (el precio del
activo suba), las pérdidas producidas por las opciones put se limitan a la prima
(el precio pagado por la adquisición de la opción). Si por el contrario el precio
se mueve a nuestro favor (el precio del activo baje) las ganancias se
incrementan a medida que las cotizaciones del activo bajen en el mercado.
• Un inversionista puede considerar la compra de opciones put si cuenta en ese
momento con algún activo como acciones, las cuáles considera que a corto
plazo va a experimentar una tendencia bajista si bien piensa al mismo tiempo
que a largo plazo la tendencia alcista continuará por lo cual no quiere vender
ese activo bajo ninguna circunstancia. Mediante una opción put podría
aprovechar la futura caída cortoplacista del precio del activo. De esta forma se
pueden proteger beneficios aún no realizados cuando se tiene algún activo
comprado cuyo precio se espera va a subir. Este tipo de operaciones se
conoce como "Put Protector" ya que sirve para cubrir nuestras inversiones ante
las caídas.
• Otra circunstancia en la cual las opciones put pueden ser muy útiles es cuando
un inversionista está convencido de que determinado activo va a caer y quiere
sacar provecho de esa caída para obtener ganancias. En caso de que no tenga
el capital para adquirir ese activo, se puede comprar una opción put por menos
dinero, de tal manera que el inversionista pueda obtener beneficios con una
caída del mercado sin tener que efectuar una fuerte inversión. Es una buena
opción además si el inversionista no había comprado previamente el activo.

-Venta de una opcion put

Durante la venta de una opción put, el vendedor está realizando la venta de un

derecho por el cual cobra una prima. Al vender ese derecho, al mismo tiempo adquiere
la obligación de comprar el activo en caso de que el comprador de la opción put quiera
ejercer su derecho a vender. Entre las posibles situaciones que debe considerar un
inversionista que esté considerando comprar opciones put destacan las siguientes:

• Si un inversionista considera que el precio de un activo va a entrar en un

periodo de mayor estabilidad, también puede pensar lógicamente que no
habrán fuertes caídas en el precio y que a lo sumo se den ligeras subidas. En
este caso, puede venderse una opción put en la cual va a ser fijado un precio a
partir del cual el inversionista esté dispuesto a comprar, mientras tanto se
ingresa la prima. El precio límite para la compra, constituye el precio de
ejercicio al que se venderá la opción put.
• La venta de una opción put le puede permitir a un inversionista la compra de un
activo subyacente con descuento. En este caso el descuento es la prima que
se ingresa por la venta de esa opción. Se puede recurrir a la venta de una
opción put cuando haya interés en comprar un activo a un precio fijo que esté
por el nivel actual de precios en el mercado y con un descuento de un 10%.

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Como se determina la prima de una opción

Se define la prima como el precio que el comprador de una opción put o call paga
al vendedor a cambio del derecho a comprar o vender el activo subyacente de acuerdo
a las condiciones predeterminadas previamente por el contrato de opción. A cambio
del pago de la prima, el vendedor de una opción put adquiere la obligación de comprar
el activo subyacente al comprador si este decide ejercer su opción su derecho de
venta. Por su parte, la prima le daría al comprador de una opción put el derecho a
vender el activo subyacente (si decide ejercer el derecho) bajo las condiciones
estipuladas en el contrato.

Con respecto a una opción call, el pago de la prima le da derecho al comprador a

adquirir el activo subyacente, en caso de que desee ejercer ese derecho, mientras que
al vendedor de la opción le da la obligación de vender el activo subyacente bajo las
condiciones estipuladas en el contrato (solo en caso de que el comprador decida
ejercer su derecho). Sin importar si el comprador ejerza o no su derecho, el vendedor
de la opción siempre cobra la prima negociada.

La prima de una opción es determinada de acuerdo a la ley de la oferta y la

demanda que se establece en el mercado. Sin embargo existen modelos teóricos que
buscan determinar el precio de la opción en función de un grupo de parámetros entre
los que se pueden mencionar los siguientes:

• El precio del activo subyacente.

• El tipo de interés.
• El precio de ejercicio.
• El tiempo de vencimiento del contrato.
• La volatilidad futura del activo.
• Los dividendos a pagar, para el caso de las opciones sobre acciones de
la Bolsa.

Como influyen los tipos de interés en el precio de las opciones

Generalmente, las variaciones en los tipos de interés no tienen mucho impacto en el

precio de las opciones, sin embargo en ocasiones los cambios en los tipos de interés
pueden influir en el precio de las opciones de la siguiente manera:

• Si ocurre un incremento en los tipos de interés, puede suceder que el precio de

las opciones Put disminuya
• Por el contrario, un incremento en los tipos de interés, puede ocasionar un
aumento en los precios de las opciones Call.

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Como influye la volatilidad del activo en el precio de las opciones

Generalmente, si ocurre un incremento en la volatilidad de un activo subyacente, el
precio de las opciones call y put suele incrementarse. Por el contrario, la disminución
en la volatilidad de un activo ocasiona la disminución del precio de ambos tipos de
opciones.

Tipos de opciones principales con que se negocia en el mercado

Actualmente en el mercado se negocia con distintos tipos de opciones financieras,
de los cuales los más comunes son los siguientes:

• Opciones americanas: Este tipo de opción puede ser ejercida en cualquier

momento entre el día de su compra y el día de vencimiento del contrato, ambos
incluidos, sin importar el mercado en que son negociados.
• Opciones europeas: Por el contrario, estas opciones solo pueden ser
ejercidas en el momento en que vence el contrato.

Como ya se mencionó, las opciones americanas y europeas son las más comunes y
suelen ser conocidas como "Plain Vanilla". Las opciones "Plain Vanilla" abarcan los
cuatro tipos básicos operaciones con opciones, es decir opción call comprada, opción
call vendida, opción put comprada y opción put vendida. No obstante, también se
suele comerciar en los mercados con opciones financieras más complejas, también
conocidas como "exóticas", dentro de las cuales podemos destacar las siguientes:

• Opciones Bermuda
• Opciones Power.
• Opciones Barrera.
• Opciones Binarias o digitales.
• Warrants.

De las opciones exóticas anteriores, cabe destacar las opciones bermuda las cuales
solo pueden ser ejercida en determinados periodos entre la fecha de compra y el
vencimiento del contrato. De esta manera, estas opciones permiten el ejercicio de
ciertos días en particular.

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¿Qué son los Fondos Cotizados en Bolsa?

Los ETF o Fondos Cotizados en Bolsa, son fondos de inversión que tienen la
característica de ser cotizados en la Bolsa de la misma manera que las acciones, por
lo cual pueden ser comprados o vendidos en el transcurso de la sesión del mercado
en todo momento al precio imperante sin que exista la necesidad de esperar al cierre
de la sesión para conocer el valor de liquidación al que se efectúa la suscripción-
reembolso del mismo. Así mismo, se caracterizan por el hecho de que su objetivo
principal es reproducir un determinado índice bursátil o de renta fija y se permiten su
negociación y particiones en las bolsas de valores. Los ETF se asemejan bastante a
los fondos índice, pero se diferencian de estos en que cuentan con la posibilidad de
adquirir o vender la participación no sólo una vez al día, sino durante todo el periodo
que dure la sesión de negociación en la bolsa de valores donde esté siendo
comercializado. De esta forma, los ETF se negocian en mercados electrónicos
bursátiles en tiempo real de la misma forma en que se efectúa con cualquier otro
activo cotizado.

La popularidad de los ETF se ha incrementado en los últimos años debido a que su

coste es menor al de la inversión directa en la bolsa, sobre todo si se trata de
mercados de valores de economías emergentes como las de China o la India.

Requisitos que deben cumplir los ETF

Para ser admitidos los Fondos Cotizados deben cumplir con los siguientes
requisitos:

• Para su negociación deben estar admitidos en una Bolsa de Valores para lo

cual a su vez deben tener el permiso de la respectiva autoridad del mercado de
valores de cada país. Por ejemplo en España debe están estar autorizados por
la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
• Los ETF deben tener como política de inversión replicar un índice bursátil o de
otro tipo mientras sea de carácter financiero. Por lo tanto pueden replicar un
índice bursátil, un índice de materias primas, un índice de renta fija y otros.
Además, ese índice puede ser nacional, extranjero (por ejemplo el S&P 500,
FSE 100 o el NASDAQ 100), regional, sectorial, global, con un tipo o estilo de
inversión concreto y otros.
• La cotización de los ETF puede variar a lo largo de una sesión del mercado de
acuerdo a la oferta y la demanda de la misma forma que ocurre con cualquier
otro activo cotizado. De esta manera, los ETF pueden ser negociados en todo
momento durante una sesión y sus cotizaciones llegan a subir y bajar de
acuerdo a las condiciones del mercado. En las bolsas, la compra/venta de ETF
se hace de forma inmediata vía electrónica.
• A los fondos cotizados no se les aplica el procedimiento de traspaso de
participaciones como si se hace con los fondos tradicionales. Esto significa que

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no se pueden traspasar las participaciones de los ETF a otros fondos de

cualquier tipo de forma de forma tal que se evite su venta o reembolso.
• Con los ETF surge la figura del especialista o creador de mercado cuya función
es la de alinear las cotizaciones del ETF en el mercado con su valor liquidativo,
el cual se prevé que sea estimado en diferentes momentos durante la
contratación. Además de dar liquidez, el creador de mercado tiene la función
de cotizar en firme tanto posiciones compradoras como vendedoras de
participaciones por medio de un diferencial entre el precio de compra y el
precio de venta máxima.
• Los ETF no están sujetos a ningún tipo de retención a cuenta debido a las
ganancias obtenidas cuando son transmitidos o vendidos. A parte de esto,
están sujetos a los mismos reglamentos de tributación y de régimen de
compensaciones por plusvalías y minusvalías al igual que los otros fondos.
Debido a esto, es un derivado financiero de inversión atractivo por diversos
motivos como se explicará a continuación.

Características principales de los ETF

• Los ETF permiten posiciones en corto, siempre que exista la posibilidad recurrir
a préstamo de valores.
• La cartera de los ETF se publica diariamente por lo cual este instrumento goza
de transparencia. El inversionista sabe lo que está comprando y sabe cuánto
vale ya que la cartera de los ETF incluye el valor liquidativo diario (NAV) y el
valor liquidativo indicativo (iNAV). Al mismo tiempo el inversionista dispone de
valoración en tiempo real, e información periódica mensual, semestral y anual..
• .Los ETF permiten la diversificación de la inversión lo que trae una reducción
en el riesgo de la misma manera que en otros fondos.
• La estructura de comisiones de los ETF es bastante competitiva ya que no
existe comisión de suscripción, reembolso o de resultados. Únicamente cuenta
con un canon de negociación y una comisión total anual (TER) de bajos costos
implícitos, gracias a lo cual hay una menor rotación. Estos costos asociados a
los ETF pueden variar dependiendo de la valoración que efectúe cada gestora
de fondos, sin embargo, siempre son menores a los costos asociados con otros
tipos de fondos, lo cual ha contribuido a su atractivo entre los inversionistas.
• Los ETF permiten operaciones de compra y venta en tiempo real. De la misma
manera que con los valores de renta variable, siempre hay precios para la
compra y la venta de ETF durante toda la jornada de la sesión del mercado.
• Existe una amplia selección de ETF, de hecho hay más de mil ETF sobre una
gran variedad de clases de activos financieros de negociación.
• Los ETF gozan de elevada liquidez gracias a los creadores de mercado y a
posibles proveedores de liquidez no oficiales que incluyen por ejemplo la
liquidez del índice subyacente.
• Los ETF permiten estrategias de inversión más activas.
• Usualmente tienen comisiones de gestión y negociación más bajas en
comparación con otros activos de negociación financiera similares.

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• Le brindan al inversionista la posibilidad de alcanzar un nivel de diversificación

razonable en su inversión de manera sencilla y rápida.
• Por medio del los ETF los inversionistas pueden acercarse a otras alternativas
de inversión ya existentes en otros mercados financieros.

El entorno de negociación en que se opera con los ETF está formado por cinco
elementos básicos:

• El mercado de valores: Es el mercado bursátil en el cual se efectúa la

negociación del fondo cotizado. Entre otras funciones establece el segmento
específico en que es negociado este producto y fija las normas de contratación
del mismo. Así mismo brinda acceso directo a la contratación de los ETF y da a
conocer la información relevante como precios, valor liquidativo indicativo del
fondo en tiempo real, valor liquidativo diario, volúmenes de negociación y
composición diaria de la cesta. También publica estadísticas periódicas sobre
el mercado.
• El emisor del fondo: Este se encarga principalmente de llevar a cabo la
gestión del ETF relacionada con el valor liquidativo y los activos base del fondo
así como su promoción y la difusión de información relacionada. El emisor o
gestor es el único que tiene la capacidad de emitir y reembolsar las
participaciones que luego son negociadas en el mercado. Además, el emisor
del fondo se encarga de calcular el valor liquidativo de este y de difundirlo.
• El especialista o creador de mercado: Este tiene como función aportar
liquidez al fondo cotizado para lo cual actúa tanto en el mercado primario como
el secundario de manera tal que mantiene el diferencial máximo para la
compra-venta para un determinado volumen de negociación. La actuación de
los especialistas en el mercado primario y secundario de forma simultánea
permite que el precio del ETF se mantenga en valores cercanos a su valor
patrimonial gracias al arbitraje.
• Mercado Primerio: Es el mercado al que acceden las principales entidades,
que son, normalmente los inversores institucionales (los mayores
inversionistas) y los creadores de mercado, con el fin de suscribir y solicitar el
reembolso de las participaciones de acuerdo al importe mínimo establecido con
anterioridad por el gestor.
• Mercado Secundario: A este mercado tienen acceso todo tipo de
inversionistas y en el negocian las participaciones del ETF como si fuera
cualquier otro valor cotizado.

Negociación con los ETF

Los ETF pueden considerarse como una nueva forma de invertir en la bolsa. Sin
embargo antes de invertir en fondos cotizados es conveniente mirar las perspectivas
de rentabilidad que presenta el mercado en el que se piensa invertir. Debido a que es
un producto cotizado, no se conocen con antelación las posibles ganancias que pueda
tener el inversionista. De hecho, de la misma manera que ocurre con las acciones los
ETF pueden producir pérdidas y ganancias de acuerdo a cómo evolucione el mercado.

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Con esto se quiere dar a entender que es un producto de riesgo el cual no es para
cualquier inversionista, sobre todo para aquellos más conservadores que no les gusta
arriesgar su dinero. En este sentido, los ETF que resultan más riesgosos y a la vez
más atractivos son los que invierten en mercados emergentes (mercados que aún no
se consideran desarrollados pero que tienen buenas expectativas en cuanto a
rentabilidad como el de China, India, Rusia, Europa del Este y otros) por lo cual
resultan una oportunidad únicamente para los inversionistas más agresivos.

Esto se basa en el hecho de que las economías de esas regiones aún con la crisis
financiera presentan buenas perspectivas de crecimiento durante los próximos años.
Por ejemplo, China ha tenido un crecimiento impresionante durante los últimos años al
contrario de la mayoría de las principales economías del planeta que se contrajeron
durante la crisis. Algo similar se puede afirmar de la India, que se ha convertido en un
mercado emergente atractivo.

Finalmente hay que indicar que de la misma forma que las acciones, los ETF
pueden repartir dividendos. Esto significa que al igual que con las acciones, el día de
reparto los ETF sufrirán un salto en la cotización que será equivalente a la proporción
que este suponga sobre el valor de cada acción.

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¿Qué son los warrants?

Se pueden definir los warrants como opciones negociables (es un contrato o
instrumento financiero que se incluye dentro de la categoría de opciones)que son
cotizadas en las Bolsas de Valores. Básicamente le otorgan a su poseedor el
derecho, pero no la obligación de comprar (call warrant) o vender (put warrant) una
cantidad específica de un activo (se le denomina activo subyacente) a un precio fijo
(también denominado precio de ejercicio o strike) durante todo el periodo de duración
del contrato. Para adquirir este derecho, el comprador del warrant debe pagar una
prima al vendedor la cual depende de la cantidad del activo subyacente que desee
adquirir en caso de ejercer ese derecho. El pago de la prima obliga al vendedor a
efectuar la transacción (compra/venta del activo subyacente) en caso de que el
comprador ejerza su derecho. En caso de que la transacción sea efectuada se dice
que la opción del warrant ha sido ejercida.

Los warrants son emitidos por una entidad a un plazo predeterminado que
actualmente está comprendido entre uno a tres años. Dentro de los activos
subyacentes que pueden ser empleados para negociar con warrants tenemos las
acciones, divisas, materias primas Futuros, índices bursátiles y otros.

Los warrants de tipo call o de compra, le brindan a su poseedor el derecho a

adquirir una cantidad específica del activo subyacente al precio de ejercicio
establecido. En este caso, el inversor adquirirá un warrant de tipo call si considera que
las cotizaciones del activo subyacente van a subir durante el periodo especificado en
el contrato. Por su parte los warrants de tipo put o de venta, le brindan al poseedor el
derecho a vender una cantidad específica del activo subyacente al precio de ejercicio
establecido. El inversor adquirirá este tipo de warrants si considera que las
cotizaciones del activo subyacente van a bajar durante el periodo de tiempo
especificado en el contrato.

El precio del warrant

El precio de los warrants viene determinado por un conjunto de factores externos e
internos que lo van afectando a lo largo de la duración del contrato y hasta la
finalización de este. Entre las variables que afectan el precio de los warrant podemos
citar:

• Precio del activo subyacente (precio spot).

• El tipo de interés.
• Fecha de vencimiento de la emisión.
• La volatilidad del activo subyacente.
• Los dividendos que se deben pagar por el activo subyacente.

Al ser el warrant un producto derivado, y un instrumento adicional al del activo

subyacente, permite su uso para la cobertura de riesgos sobre una cartera de
inversión y para efectuar al mismo tiempo estrategias de inversión.

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Clasificación de los warrant

Una de las características de los warrants es que son valores agrupados en
emisiones que son realizadas por una entidad. Además son representados mediante
anotaciones en cuenta que son cotizadas en mercados organizados. Como se
mencionó anteriormente los warrant son clasificados en la categoría de opciones y se
diferencian de las opciones contratadas en los siguientes aspectos:

• Liquidez: Generalmente los warrants cuentan con mayor liquidez debido a que
las entidades emisores se encargan de que esta exista mientras que en las
opciones negociadas, la liquidez depende enteramente de las condiciones del
mercado.
• El plazo de vencimiento del contrato: Los contratos de las opciones del
mercado cuentan con un plazo máximo de vencimiento de un año, mientras
que los warrants suelen tener un vencimiento mayor.

En cierto sentido pueden considerarse los warrants como una apuesta. El inversor
"apuesta" una cantidad determinada de dinero (prima o precio del warrant) a que el
precio del activo subyacente va a subir (warrant call) y sobrepasar cierto valor
determinado (strike) o a bajar (warrant put) con respecto a cierto valor límite (strike)
antes de una fecha determinada (fecha de vencimiento del contrato). De esta manera,
conforme se aproxima la fecha de vencimiento del contrato pueden suceder dos
cosas:

• En caso de que el mercado siga la tendencia predicha por el inversor y por lo

tanto el pronóstico empiece a cumplirse, los warrants empiezan a ser muy
codiciados ya que adquieren valor. Si al llegar a la fecha de vencimiento del
contrato, el activo subyacente ha subido de valor con respecto al precio
"apostado" o strike (warrant call) o ha bajado con respecto a este (warrant put)
y el inversor ha acertado en su pronóstico, obtiene como ganancia la diferencia
entre el valor strike y el valor alcanzado por el activo subyacente, multiplicada
por la cantidad de warrants adquiridos por el inversor.
• Si por el contrario, el mercado cambia la tendencia y se mueve en contra del
pronóstico del inversor, lógicamente los warrants pierden valor. En caso de que
el inversor llegue a fallar en su pronóstico con respecto al comportamiento del
precio del activo subyacente, y este no llegue a superar el valor del strike
(warrant call) o a quedar por debajo de este (warrant put), entonces el inversor
no solo pierde el dinero invertido en la adquisición del warrant sino también la
diferencia entre el strike, y el precio del activo subyacente al finalizar el contrato
multiplicado por la cantidad de warrants adquiridos. Esto quiere decir que
además de perder la prima, el inversor puede perder aún más dinero en caso
de que su transacción con warrants resulte perdedora..

Elementos que conforman los warrant

• El precio o cotización al que se comprará o venderá el warrant en el futuro, el

cual también recibe el nombre de precio de ejercicio.
• La fecha en el futuro en la cual se producirá la transacción estipulada en el
contrato del warrant, la cual se conoce como fecha de ejercicio.

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• El activo subyacente, el cual es el activo de referencia sobre el cual se otorga

el derecho del contrato. Los activos usados con los warrants pueden ser de
diversos tipos, desde acciones, índices bursátiles, divisas, tipos de interés, etc.
• La prima, la cual es el precio que el inversor paga por el warrant. Este precio a
su vez está compuesto por el valor intrínseco y el valor temporal. El primero
es la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio.
Por su parte el valor temporal es la parte de la prima que valora el derecho de
compra o de venta del activo subyacente sobre el que se basa el warrant. Este
valor está determinado principalmente por elementos como el tiempo hasta el
vencimiento del contrato y la volatilidad del activo subyacente.

Los warrants son productos derivados diseñados para los inversores particulares
en parte debido a que ofrecen una forma sencilla de contratación. Cuentan con
diversos emisores y como ya se vio anteriormente, con una gran variedad de activos
subyacentes lo que le da al inversor la posibilidad de escoger entre un emisor y un
activo subyacente en particular a la hora de adquirir un contrato. Al existir varios
emisores, se favorece al inversor que puede negociar con warrants con el emisor que
le brinde mejores condiciones.

Así mismo, al existir en el mercado de los warrants creadores de mercado que

suministran liquidez, está se encuentra garantizada a diferencia de otros tipos de
opciones, cuya liquidez depende del mercado en general. Al igual que otros productos
financieros derivados, los warrants cuentan con apalancamiento, lo cual magnifica el
resultado de los movimientos del activo subyacente, lo cual le puede brindar al
inversor grandes ganancias en caso de acertar en su pronóstico y a la vez grandes
pérdidas en caso de errar. De hecho, es posible obtener ganancias y/o pérdidas
ilimitadas. Al igual que otras opciones, los warrants permiten posicionarse tanto al
alza(warrant call) como a la baja (warrant put).

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¿Como usar la plataforma Metrader 4? Parte 1

La plataforma Metatrader 4 además de la gran cantidad de funciones que presenta es
bastante sencilla de usar. Sin embargo para el trader que la usa por primera vez puede resultar
confuso configurarla y empezar a operar con ella. Por esto, esta serie de artículos brindará una
guía sencilla para comenzar a operar con Metatrader 4 a la mayor brevedad posible. Con este
fin se detalla paso a paso todo el proceso comenzando con la instalación:

• Para comenzar, el usuario primero tiene que descargar la aplicación desde el sitio web
de la compañía o desde algun broker Forex que emplee esta plataforma de
operaciones.

• Una vez que haya descargado el archivo (mt4setup.exe), ejecutelo haciendo doble
click sobre el icono, tal como lo haría al ejecutar cualquier programa en MS Windows.

• Al ejecutar el programa le aparecerá una lista de idiomas. Recorra y seleccione el

idioma que desea para la configuración.

• Una vez seleccionado el idioma, apriete el botón "Siguiente" o "Next" dependiendo del
idioma que seleccionó.
• En la ventana siguiente, marque la casilla "Sí, estoy conforme con todos los términos
de esto acuerdo de licencia".
• Ahora seleccione la carpeta de destino donde quiere que el Metatrader 4 sea instalado:

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• Ahora, seleccione el grupo de programa y apriete el botón "Siguiente".

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• Seguidamente, en la siguiente pantalla apriete el botón "Siguiente" que da comienzo a

la instalación de Metatrader 4 en su computadora:

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• Una vez que la instalación ha iniciado verá el siguiente cuadro:

• Una vez que haya finalizado la instalación de Metatrader 4 puede iniciarlo marcando la
casilla "Launch Metatrader 4". Una vez que haya marcado esta casilla apriete el botón
de "Aceptar".

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• Para iniciar la plataforma Metatrader 4 apriete: **Start/Programs/MetaTrader

4/MetaTrader**. También puede iniciar el programa haciendo doble click en el icono
que aparece en el escritorio. En caso de que esté empleando esta plataforma por
primera vez debe llenar un formulario de solicitud para la apertura de una cuenta

• Una vez que haya llenado ese formulario le aparecerá el siguiente cuadro indicando
que ya se ha abierto una cuenta para usted y que puede comenzar a utilizarla
inmediatamente. Para continuar tiene que hacer click en el botón "Siguiente".

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• Seguidamente aparece otra pantalla en donde el usuario podrá ver sus datos
principales como el login (nombre de usuario), la clave para usar la plataforma y una
clave de inversor en caso de que decida añadir fondos a la cuenta. Ya con estos datos
el usuario puede ingresar a la plataforma y comenzar a operar. Una vez que pulse el
botón de "Finalizar" tendrá acceso a la cuenta de demostración y a la plataforma.

Como ver las cotizaciones en Metatrader 4

La plataforma contiene una ventana de Observación del Mercado la cual se puede activar
al pulsar la combinación de teclas Ctrl+M, empleando la secuencia del menú VER o apretando
el botón correspondiente en la barra de herramientas que se muestra a continuación:

Herramientas

Una vez que haya abierto la ventana de Observación del Mercado, apriete el botón
derecho del mouse cuando tenga el puntero sobre la ventana para que aparezca el menú de
contextos tal como se muestra en la siguiente figura:

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Ventana de Observación del Mercado

En esta ventana se pueden distinguir las siguientes partes que son básicas de entender
para poder usar el Metatrader 4 correctamente:

• Nueva Orden: Abre la ventana que sirve para abrir o cerrar una posición o para colocar
una nueva orden pendiente.
• Gráficos: Permite abrir un gráfico sobre cualquier instrumento (par de divisas,
commoditie o CFD) que el usuario elija. Estos gráficos son bastante configurables.
• Gráfico de ticks: Abre la tabla Muestra la tabla de señales para el instrumento
seleccionado;
• Ocultar: Le permite al usuario ocultar el simbolo del instrumento especificado de la
lista de la ventana "Observación del Mercado".
• Ocultar todo: Se utiliza para ocultar para ocultar todos los simbolos de instrumentos
de la lista de la ventana "Observación del Mercado" que no son empleados por el
usuario. Si se tienen posiciones abiertas o tablas en esos instrumentos los simbolos no
quedarán suprimidos.
• Mostrar todo: Con esta función el usuario puede ver todos los simbolos disponibles en
la ventana "Observación del mercado".
• Símbolos: Abre la ventana que permite al usuario mostrar/ocultar los instrumentos que
seleccione.
• Conjuntos~ Guarda / ajusta / suprime las configuraciones personalizadas de la
ventana ~Observación del mercado~;
• Alto/Bajo: Sirve para mostrar/ocultar columnas con los precios más altos y mas bajos
para cada instrumento de inversión.
• Tiempo: Presenta una columna en la ventana de "Observación del Mercado" con la
hora de arribo de la cotización más reciente para cada instrumento de inversión.;
• Cuadrícula: Esta función permite mostrar/ocultar las líneas de cuadrícula observadas
en la ventana "Observación del Mercado".

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• Precios emergentes: Permite abrir una ventana emergente donde se pueden observar
las cotizaciones en tiempo real para los instrumentos de inversión seleccionados por el
usuario.

¿Cómo usar los gráficos en Metatrader 4?

La plataforma Metatrader 4 le permite al usuario emplear gráficas en tiempo real en la

configuración y la cantidad que desee, todas en una misma pantalla y para cualquier
instrumento de inversión que desee. Estas gráficas pueden ser abiertas en cualquier marco de
tiempo que el usuario necesite, desde 1 minuto a 1 mes. A continuación se muestran los
distintos tipos de gráficos que emplea Metatrader 4:

Gráfico de líneas

Es el gráfico más sencillo entre los empleados para operar en mercados financieros como
el Forex. En el eje horizontal se visualiza la variable del tiempo en distintos periodos (minutos,
horas, dias, semanas, meses, etc) mientras que en el eje vertical se visualiza el precio del
instrumento analizado. Cada punto en el gráfico indica el precio de cierre del periodo, es decir
el precio de compra de la última cotización para ese periodo. Para unir todos los puntos que
representan las cotizaciones se usa una línea que permite determinar el comportamiento del
precio durante un periodo de tiempo determinado.

Este tipo de gráficos debe ser usado solamente para periodos de tiempo cortos de un máximo
de 5 minutos. Para transformar un gráfico en un gráfico de líneas se debe apretar el botón
de la barra de herramientas que se muestra a continuación:

Gráfico de barras

Este tipo de gráficos emplea barras en lugar de líneas. Cada barra está compuesta por varias
partes: Un precio alto (parte superior), un precio bajo (parte inferior), la apertura (la línea
horizontal pequeña con dirección a la izquierda) y el cierre (la línea horizontal pequeña con

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dirección a la derecha). Cada barra corresponde a un periodo de tiempo previamente

especificado por el usuario que puede ser de minutos, horas, días, etc.

Este gráfico puede ser usado para cualquier periodo de tiempo. Para transformar un gráfico en
un gráfico de barras se debe apretar el botón de la barra de herramientas que se muestra
a continuación:

Gráfico de candelas japonesas

Los gráficos de candelas son utilizadas por muchos operadores de los mercados financieros
desde mediados de los años 80 debido a que brindan un panorama más claro acerca del
comportamiento de los precios. Se empezaron a emplear unicamente como gráficos diarios
(periodos de tiempo de 1 día) sin embargo actualmente son utilizados para realizar operaciones
en cualquier marco de tiempo, inclusive de 1 minuto. Este método de análisis se basa en la
correlación que existe entre los precios de cierre y de apertura durante un periodo de
negociación en el mercado y entre el precio de cierre del periodo anterior y el precio de
apertura del periodo siguiente.

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Los gráficos de candelas son distintos a los gráficos de barras. La parte gruesa de la candela
es lo que se conoce como el cuerpo real, mientras que las líneas verticales delgadas situadas
por arriba y por debajo de ese cuerpo son las sombras. Estas líneas sirven para indicar los
bajos y los altos alcanzados durante un periodo de tiempo determinado. De acuerdo al precio
de cierre y de apertura, el cuerpo real puede ser de color claro o de color oscuro (o rojo). Un
cuerpo de color claro indica que el precio de cierre fue mayor al precio de apertura mientras
que un cuerpo oscuro indica que el precio de cierre fue menor al precio de apertura.

Si el usuario quiere transformar un gráfico en un gráfico de candelas tiene que apretar el botón
de la barra de herramientas que se muestra seguidamente:

Para crear un gráfico nuevo para cualquier instrumento de inversión, se debe apretar con el
botón derecho del mouse sobre la ventana "Observación del mercado" y después seleccionar
el elemento "Gráfico" de la ventana que presenta el menú de contextos:

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¿Como seleccionar el período del gráfico?

Al seleccionar el periodo
riodo del gráfico lo que está haciendo es determinar el periodo que
presenta una candela o una barra dependiendo del gráfico. Así, por ejemplo, si se abre un
gráfico de candelas de 30 minutos, cada candela tendrá el comportamiento del precio para los
30 minutos
nutos correspondientes. Metatrader 4 permite usar los siguientes periodos: 1 minuro, 5
minutos, 15 minutos, 30 minutos, 1 hora, 4 horas, 1 día, 1 semana y 1 mes.
mes Para seleccionar el
periodo de un gráfico es necesario usar la barra de herramientas siguiente:
siguiente

También se puede hacer de la siguiente forma: Se aprieta el botón derecho del mouse cuando
el puntero está sobre cualquier punto del gráfico de forma tal que aparezca un menú de
contextos que le permite al usuario el acceso a las diferentes configuraciones
configuraciones del gráfico tal
como se muestra seguidamente:

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Así mismo este menú contiene las siguientes funciones que el usuario debe conocer para usar
adecuadamente los gráficos de Metatrader 4:
4

• Actualizar (Refresh): Se usa cuando se produce un error o la a gráfica no está

actualizada. Todos los datos que le hacen falta al gráfico serán subidos desde el
servidor y el gráfico se actualizará.
• Cuadricula (Grid):: Sirve para mostrar/ocultar las líneas de cuadrícula en el gráfico.
• Volúmenes (Volumes): Se emplea para ara mostrar/ocultar el volumen de las
transacciones, es decir el número de transacciones en cualquier periodo del gráfico
(correspondiente a cada candela o barra).
• Acercar/Alejar (Zoon in/Zoom out): Esta función le permite al usuario modificar las
dimensionesnes del gráfico. Se pueden emplear los botones de la barra de
herramientas.
• Guardar como imagen (Save as image): Permite guardar el gráfico como un archivo
*.gif o *.bmp.
• Propiedades (Properties): Sirve para activar la ventana de configuración de graficos.
grafico
Al seleccionar la opción "Colores" (Colors) el usuario puede cambiar la coloración de
cualquier elemento del gráfico.

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Otro tipo de configuraciones pueden ser modificadas en la pestaña "Común" (Common) que se
muestra a continuación:

Esta pestaña dispone de las siguientes funciones:

• Gráfico sin conexión (Offline chart): Con esta opción el gráfico no se actualiza con
nuevos datos de cotizaciones. Cada vez que el usuario abra el gráfico fuera de línea,
está opción se ejecuta de manera automática hasta que el operador la desactive.

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• gráfico: Le permite al usuario desplazar el gráfico desde el borde

Desplazamiento del gráfico:
derecho de la ventana. Esta función también puede ser ejecutada por medio del
botón de la barra de herramientas.
• Desplazamiento automático
automá del gráfico:: Esta función permite activar/desactivar el
desplazamiento automático del gráfico hacia la izquierda, cada vez que se recibe una
nueva cotización. Esta función también puede ser ejecutada por medio del botón
de la barra de herramientas .

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