UNIDAD 2

Dinero: Funciones y tipos.

Dinero Mercancía: Es un bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como
mercancía. Debe reunir las siguientes cualidades:

 Duradera: No tiene que ser perecedero ni deteriorarse.

 Transportable: su peso debe ser equivalente a su valor.
 Divisible: Para realizar pagos pequeños el bien se debe poder fraccionar con facilidad y
sin que pierda su valor.
 Homogénea: Cualquier unidad del bien debe ser exactamente igual a las demás.
 De oferta limitada: si no es limitada perdería valor.

Dinero Fiduciario: Es un bien que tiene un valor muy escaso como mercancía, pero que
mantiene su valor como medio de cambio porque la gente tiene fe en que el emisor
responderá por los pedazos de papel o por las monedas acunadas y cuidara de que la cantidad
emitida sea limitada.

El dinero papel de pleno contenido: Eran los certificados de papel que estaban respaldados por
depósitos de oro de valor similar al de los certificados emitidos. Cuando una economía utiliza
oro como dinero, o dinero papel que es convertible en oro a la vista, se dice que se rige por un
patrón oro.

El dinero en el sistema financiero actual: El dinero papel no tiene ningún respaldo en términos
de metales preciosos, y lo mismo ocurre con el dinero en forma de monedas. El valor del
dinero papel actual descansa en la confianza que los individuos tienen en que este será
aceptado como medio de pago por los demás y en que es legal y sirve para pagar deudas
públicas y privadas. El público lo acepta, pues sabe que todos los demás individuos estarán
dispuestos a tomarlo a cambio de cosas que si tienen valor intrínseco. Si esta confianza
desapareciese, el billete seria de poca utilidad aunque tuviera el respaldo gubernamental.

El dinero bancario: Es una deuda de un banco, el cual tiene que entregar al depositante una
cantidad de dinero siempre que la solicite. Funciona como medio de cambio.

Los cheques, las tarjetas de crédito y el dinero bancario: Dinero legal es el dinero signo
emitido por una institución que monopoliza su emisión; adopta la forma de moneda metálica o
billetes. El dinero bancario comprende los depósitos de los bancos que son aceptados
generalmente como medio de pago
MERCADO FINANCIERO

Oferta de dinero

La cantidad de dinero u oferta monetaria se define como la suma del efectivo en manos del
público (billetes o monedas), es decir, la cantidad de dinero que poseen los individuos y las
empresas, más los depósitos en los bancos.

Agregados monetarios:

Son variables que cuantifican el dinero existente en una economía y que los bancos centrales
suelen definir para efectuar análisis y tomar decisiones de política monetaria.

M1: Está compuesto por los billetes y monedas en circulación (electivo en circulación) y por los
depósitos a la vista.

M2: Está compuesto por los pasivos incluidos en M1, más los depósitos en caja de ahorros.

M3: Comprende los pasivos incluidos en M2 mas los depósitos a plazo fijo.

La base monetaria:

El efectivo en manos del sistema crediticio constituye las reservas bancarias, y la suma de estas
con el efectivo en manos del público forma la base monetaria del sistema o dinero de alta
potencia

Demanda de dinero:

El dinero no se demanda por ser un bien que se desea por sí mismo. Demandamos dinero,
fundamentalmente, porque nos sirve de manera indirecta para el comercio y el intercambio, si
bien también lo utilizamos como depósito de valor.

Funciones del Dinero:

 Medio de cambio: Aceptado por la comunidad para realizar transacciones y cancelar

deudas.
 Unidad de cuenta: Se utiliza como unidad porque sirve de medida de valor, esto es,
para calcular cuánto valen los diferentes bienes y servicios.
 Depósito de valor: El dinero es una manera de mantener la riqueza y, de hecho, tanto
las familias como las empresas suelen conservar parte de sus patrimonios en forma de
dinero, pues en comparación con otros activos, como las acciones o el oro, es
relativamente menos arriesgado al tener liquidez plena. Es de destacar, sin embargo,
que el poder de compra del dinero, es decir, la cantidad de bienes y servicios que con
 él se pueden adquirir, varía cuando se altera el nivel general de precios. Así, durante
periodos de inflación, el poder de compra del dinero disminuye. Resulta, además, que
una persona que guarda el dinero no gana intereses, por lo que en condiciones
normales la riqueza no se mantendrá generalmente en esta forma, a excepción de una
cantidad relativamente pequeña para atender a los gastos esenciales derivados de la
necesidad de realizar transacciones y cubrir usos imprevistos.

Motivos por lo que se demanda el dinero

 Demanda para transacciones: Los individuos y las empresas utilizan el dinero para
realizar sus transacciones. Los hogares lo necesitan para comprar bienes y servicios, y
las empresas, para pagar las materias primas y el trabajo. La variable principal que
influye sobre la demanda de dinero para transacciones es el ingreso real, cuanto
mayor sea el ingreso del individuo, mayores serán sus compras y mayor su demanda
de saldos reales. Y Cuanto menos frecuentemente cobre la gente, mayor será el nivel
de saldos monetarios que tendrá que mantener. La demanda de dinero para
transacciones también es sensible al costo de oportunidad de tener dinero Cuando las
tasas de interés de otros activos suben con relación a las de este, los individuos y las
empresas tienden a reducir sus saldos monetarios.
 Demanda como Activo: El público a veces tiene dinero como activo o depósito de
valor. No obstante, la economía financiera muestra que el dinero en sentido estricto
no debería formar parte de una cartera bien diseñada, pues hay otros activos
igualmente seguros que tienen mayores rendimientos.
 Demanda total de dinero: La curva de demanda de dinero tiene pendiente negativa
porque una reducción de la tasa de interés origina un aumento de la demanda de
dinero, y tiene un tramo horizontal que se corresponde con la trampa de la liquidez.

LOS BANCOS Y LA CREACIÓN DE DINERO

El dinero bancario y muchos otros servicios financieros son suministrados por los
intermediarios financieros. Transfieren fondos de los prestamistas a los prestatarios y, de esta
forma, crean activos financieros, como las cuentas comentes (depósitos a la vista), esto es, el
dinero bancario.

El origen del negocio bancario

Los orfebres se percataron de que tenían una considerable cantidad de oro ociosa sin obtener
de ella ningún rendimiento (pues los pagos diarios no representaban por término medio más
que un pequeño porcentaje de la cantidad de oro depositada), empezaron a conceder
préstamos con parte de esta cantidad inutilizada de dinero. Los beneficios que obtenían al
otorgar estos créditos les permitían reducir los costos de los servicios prestados y conceder
aún más créditos. De esta forma se inició el sistema moderno de reservas de los bancos
comerciales. Los bancos comerciales son instituciones financieras que tienen autorización para
aceptar depósitos y para conceder créditos. En el sistema actual, las reservas están integradas
por el efectivo en la caja de los bancos y los depósitos de los bancos en el Banco Central.

Las reservas son activos que poseen los bancos en forma de efectivo o de fondos depositados
en el Banco Central. Los bancos mantienen algunas reservas para hacer frente a las
necesidades financieras diarias, pero la mayor parte de ellas tiene por objeto cumplir los
requisitos legales. Estas reservas, a las que en la literatura económica se suele denominar
encaje, activos de caja o activos líquidos, tienen la particularidad de que no forman parte del
stock de dinero circulante de un país. Los depósitos de los bancos en el Banco Central tampoco
forman parte del stock de dinero, ni los depósitos de un banco en otro; solo forman parte de
dicho stock el dinero que está en manos del público y la totalidad de los depósitos del sistema
bancario.

La proporción de los depósitos que los bancos deben guardar en forma de activos líquidos o
reservas se denomina, coeficiente de caja, de reservas, efectivo mínimo o encaje, y su
justificación radica en tratar de garantizar 1a liquidez de los depósitos, es decir, su capacidad
para convertirse en efectivo.

El funcionamiento de los bancos

Si los bancos, como cualquier otra empresa, persiguen la obtención de beneficios, trataran de
prestar los fondos que reciben de forma tal que la diferencia entre los ingresos que obtienen y
los costos en que incurren sea la mayor posible. Los ingresos los obtendrán de los intereses
que cobran por los créditos y préstamos concedidos y por los valores mobiliarios que poseen.
Los costos de los bancos se derivan de los intereses pagados por los fondos recibidos depósitos
de clientes y préstamos del Banco Central, y de los gastos de intermediación (amortizaciones,
sueldos, salarios y demás costos de gestión). La diferencia entre los ingresos y los costos da
lugar a los beneficios.

Los bancos y la creación de dinero bancario

El encaje, coeficiente de caja o efectivo mínimo no solo es una garantía de liquidez, sino que
desempeña un papel muy importante en dicho proceso.

 El proceso de expansión múltiple de los depósitos bancarios consta de dos partes: 1)El
Banco Central determina la cantidad de reservas que deben mantener los bancos
comerciales; 2) tomando estas reservas como punto de partida, el sistema bancario las
transforma en una cantidad mucho mayor de dinero bancario.
 En la posición inicial los depósitos están respaldados por las reservas al 100%. En esta
situación, no es posible crear dinero a partir de nuevas reservas. Un sistema de
reservas al 100% produce un efecto neutral en el dinero y en la macroeconomía
porque no afecta la oferta monetaria. El banco inicialmente se encontrara con un
 nuevo depósito de 1.000 pesos y también con unas reservas adicionales de 1.000
pesos
 Supongamos que el coeficiente de caja o de reservas es del 20% y que el banco lo
cumple estrictamente. De esta forma, con el 80% restante (800 pesos) el banco
concede un préstamo a una determinada empresa, la cual retira el dinero para
efectuar unos pagos.
 Así el banco 1 ha creado 800 pesos de nuevo dinero y, por lo tanto, la cantidad de
dinero en circulación, M, se ha incrementado en 800 pesos.
 La cadena de expansión: Cuando los 800 pesos abandonan el banco 1, que los creo, y
se depositan en otro banco, se pone en marcha una cadena de expansión mediante la
cual se crea dinero bancario.
 Los bancos que reciben los 800 pesos son “bancos de la segunda generación”.
Inicialmente, los bancos de la segunda generación se encontrarán con 800 pesos de
depósito y también con 800 pesos de reservas. Transcurrido un tiempo, lograrán
quedarse solo con las reservas exigidas. Esto es, los bancos de la segunda generación
actuarán como lo hizo el banco 1 y destinarán el 20% de los 800 pesos a reservas, es
decir, 160 pesos, y los 640 restantes los prestarán.
 En este momento los 1.000 pesos originales se han convertido en 2.440 pesos: 1.800
pesos (1.000 pesos + 800 pesos) en forma de depósitos y 640 pesos en forma de
líquido disponible.
 Una vez que estos 640 pesos se presten, el que los reciba, probablemente, los
depositará en otro u otros bancos, los bancos de “tercera generación”, de forma que el
proceso continuará.
 Este proceso de expansión continuará en la forma que acabamos de describir hasta
que se preste todo el exceso de reservas. Los aumentos de la cantidad de dinero en las
sucesivas etapas son cada vez menores y se irán reduciendo hasta desaparecer.
 El proceso de creación de depósitos finalizará cuando ningún banco en el sistema
tenga reservas por encima del 20% requerido.
El multiplicador del dinero bancario

Es el cociente entre los nuevos depósitos y el incremento de las reservas o la unidad dividida
por el coeficiente de caja o de reservas. El multiplicador del dinero bancario o de la oferta
monetaria, M (ya que esta es igual al efectivo más el dinero bancario), se expresa como sigue:

 1.000 pesos originales han dado lugar a 5.000 pesos de depósitos o dinero bancario,
pues el mínimo de reservas exigido era el 20%.
 La fórmula del multiplicador también nos dice que cuanto mayor es el coeficiente de
caja o efectivo mínimo, menor es la cantidad de cada depósito que prestan los bancos
y menor es el multiplicador del dinero.
 En el caso especial en que el monto de reservas fuera 1, y el multiplicador también 1,
los bancos no crearían dinero, pues no concederían préstamos.
 El proceso estudiado se denomina “de creación” porque el dinero parece surgir de la
nada, pero, de hecho, en cada etapa, el nuevo dinero bancario aparece cuando el
banco concede un nuevo préstamo.

La creación del dinero bancario: agentes intervinientes

 El Banco Central crea la liquidez de base del sistema a partir de la cual los bancos y
otros intermediarios financieros generan dinero y crédito.
 Sistema bancario cuyo comportamiento da lugar a un proceso expansivo de creación
de dinero y crédito.
 Público: los particulares y empresas, que deciden cómo distribuir los activos
financieros que poseen.

Los supuestos simplificadores del proceso

 Los individuos a quienes se concede un préstamo lo vuelvan a depositar íntegramente

en un banco.
 Todos los bancos que intervienen en dicho proceso guarden como reservas una
cantidad no mayor que la exigida legalmente.
 Las personas y las instituciones tomen dinero prestado.
Cuando alguno de estos supuestos no se cumple, el proceso se altera.

 Si los individuos y las empresas decidieran guardar más dinero legal, el proceso de
expansión múltiple de los depósitos se reduciría, habría menos dinero legal disponible
en las cajas de los bancos para ser empleado como reserva y sostener nuevos créditos.
 Si los bancos desearan mantener sus reservas de liquidez por encima de los mínimos
establecidos legalmente, la expansión múltiple también se reduciría.

Debe señalarse que, del mismo modo que se crea dinero y se multiplica el crédito, se pueden
destruir y reducir, respectivamente. Supóngase que, en lugar de poner en circulación un
billete, el Banco Central lo retirase para efectuar un determinado cobro. Como consecuencia
de esta acción, se reducirían los depósitos bancarios y las reservas, por lo que éstas serían
inferiores al 20% de los depósitos.

La oferta monetaria como un múltiplo de la base monetaria de forma más realista que la
presentada anteriormente.

Dos supuestos:

 La demanda de efectivo por parte del público, Lm, es una proporción, a, de los
depósitos a la vista, de forma que:

Donde a, 0 < a < 1, es el coeficiente efectivo/depósitos que depende del

comportamiento del público y, en particular, de los hábitos de pago, que estarán
condicionados por el costo de obtener efectivo y por la facilidad para conseguirlo. A

corto plazo, podemos suponer que a permanece constante.

 Los bancos mantienen un porcentaje de liquidez, el denominado coeficiente de

reservas o encaje bancario ( w), que se define como el cociente entre las reservas
bancarias (RB) y los depósitos a la vista (D)3.

Siendo 0< w<1

  La relación entre la base monetaria y la oferta monetaria.

Dada la BM, la oferta monetaria aumentará cuando aumente el multiplicador del dinero (k) ya
que la oferta monetaria es igual al multiplicador monetario o multiplicador del mercado de
dinero k, multiplicado por la base monetaria.

El Banco Central no puede determinar exactamente la cantidad de dinero en un momento

concreto fijando la base monetaria en un nivel determinado; por lo tanto, también deberá
tratar de ajustar la base si quiere determinar la oferta monetaria.

El Banco Central puede incidir sobre la oferta monetaria de dos formas:

 Alterando la base monetaria. Aumentar la oferta monetaria, por medio de una

operación de mercado abierto comprando títulos a cambio de billetes de nueva
emisión, lo que incrementará la oferta monetaria.
 Modificando el efectivo mínimo. Si el Banco Central desea incrementar la cantidad de
dinero, se reducirá el encaje legal exigido y los bancos podrían utilizar los activos ahora
excedentes para conceder más créditos; así se incrementaría la oferta monetaria.

El Banco Central
El Banco Central es un caso atípico de intermediario financiero, pues no suele trabajar ni con
particulares ni con empresas, sino que concede financiación al resto del mundo, al sector
público y a otros intermediarios financieros. Al comprar divisas, financia al sector externo, ya
que éstas son depósitos en moneda extranjera emitida por bancos de otros países. Al sector
público lo financia concediendo créditos y adquiriendo deuda pública, que luego venderá o
recomprará, según las necesidades de la política monetaria. También otorga crédito a otros
intermediarios financieros bancarios mediante créditos especiales.

Funciones del Banco central

 Custodio y administrador de las reservas de oro y divisas.

 Agente financiero del Gobierno nacional. Realiza operaciones de cobro y de pago por
cuenta de este. También es el encargado de la emisión de valores públicos del
Gobierno nacional y de atender el servicio de la deuda pública nacional.
 Responsable de la política monetaria. Controla la oferta monetaria, regulando para
ello el comportamiento de los bancos comerciales. Asimismo, puede comprar y vender
en el mercado valores públicos, divisas y otros activos con el fin de regular el mercado
monetario.
 Banco de bancos.
  Proveedor de dinero de curso legal. encargado de la emisión de los billetes y monedas
que constituyen la circulación monetaria.
 Superintendente de entidades financieras. Supervisar el desenvolvimiento de las
entidades financieras, pudiendo intervenir, suspender o revocar la autorización para
funcionar otorgada a dichas instituciones.
 Ejecutor de la política cambiaría. Interviene activamente en el mercado de cambios
comprando o vendiendo divisas para estabilizar el tipo de cambio.

Políticas monetarias

Política monetaria expansiva: El Banco Central compra títulos en el mercado abierto, reduce el
efectivo mínimo o concede a los bancos nuevos créditos, determinará que la cantidad de
dinero se incremente de forma tal que la función de oferta de dinero se desplazará hacia la
derecha y la tasa de interés se reducirá. En concreto, un aumento de la oferta monetaria crea
un exceso de oferta de dinero, el público busca de comprar activos. Esto lleva a que suban los
precios de los activos y disminuyan los rendimientos. La baja de la tasa de interés hace
aumentar la inversión, como la inversión es un componente de la demanda agregada, provoca
una reducción de las existencias y, como consecuencia, un aumento de la producción. Por lo
tanto, “El aumento de la cantidad de dinero provoca, en primer lugar, una baja de las tasas de
interés, al ajustar el público su cartera y, seguidamente, eleva la demanda agregada y la
producción de equilibrio”. En este proceso, la tasa de interés es la variable “bisagra” que
comunica el impacto recibido desde el mercado de dinero, proyectándolo sobre el mercado de
bienes hacia la variable inversión; la inversión mueve el ingreso vía multiplicador, y con ella se
terminan alterando todas las variables que dependen del ingreso, como el consumo, el ahorro,
el volumen de impuestos directos recaudados o las importaciones. Variables clave son dos: la
cantidad de dinero y la tasa de interés.

Una política monetaria restrictiva, empleando cualquiera de los procedimientos apuntados

(venta de títulos públicos, incremento de los coeficientes legales o reducción de los préstamos
concedidos a los bancos), y suponiendo de nuevo que los precios permanecen constantes, la
curva de oferta de dinero se desplazaría hacia la izquierda y las tasas de interés se
incrementarían

Mecanismo de transmisión monetaria, la vía por la cual las variaciones de la oferta monetaria
se traducen en variaciones de la producción, el empleo y los precios.

La política monetaria y la trampa de la liquidez, hace referencia a la posibilidad de que los

aumentos en la cantidad de dinero no reduzcan la tasa de interés.
Teoría cuantitativa.

A mayor producción, la gente necesitará una mayor cantidad de dinero para poder adquirir
productos de no existir más dinero, la misma moneda deberá ser utilizada más veces para
realizar las transacciones. Esta relación viene expresada por la ecuación cuantitativa del
dinero.

El nivel general de precios por la producción agregada real es la producción agregada nominal.

La velocidad de circulación es el número de veces que un peso cambia de mano para comprar
la producción durante un año.

Supuestos para analizar la ecuación cuantitativa, la velocidad de circulación constante y el

crecimiento de la producción real exógeno, determinado por el incremento de los factores
productivos y por la tecnología, y a corto plazo permanecía constante, dado que la economía
se encuentra en el pleno empleo. Sobre la base de estos supuestos, establecieron una relación
directa entre los cambios en la cantidad de dinero y los precios. De acuerdo con otra relación,
conocida como la teoría cuantitativa del dinero, el crecimiento de los precios está
determinado por el exceso de crecimiento de la oferta monetaria nominal sobre el crecimiento
de la producción real. si la producción de un país crece el 2%, pero su Banco Central hace que
la cantidad de dinero se incremente en un 5%, la inflación será de 5% — 2% = 3% (causa de la
inflación es el crecimiento excesivo de la cantidad de dinero, comparado con el crecimiento de
la producción real.