JALASOFT S.R.L.

Informe con EEFF al 30 de septiembre de 2020 Fecha de Comité: 4 de diciembre de 2020

Sector Tecnológico / Bolivia

Equipo de Análisis
Mayra Encinas Rojas Verónica Tapia Tavera
(591) 2 2124127
[email protected] [email protected]

CALIFICACIONES

Calificación Equivalencia
Aspectos y/o Instrumento Calificado Perspectiva
PCR ASFI

Bonos JALASOFT I – Emisión 1

Serie Monto (USD) Plazo (d)
A 4.000.000 2.160 BA+ A1 Estable
B 5.000.000 2.880 BA+ A1 Estable
Total 9.000.000

Calificación Equivalencia
Calificaciones Históricas Perspectiva
PCR ASFI

Con información a:
30 de junio de 2020 BA+ A1 Estable
31 de marzo de 2020 BA+ A1 Estable
31 de diciembre de 2019 BA+ A1 Estable
30 de septiembre de 2019 BA+ A1 Estable

Significado de la Calificación PCR

Categoría BA: Emisiones con buena calidad crediticia. Los factores de protección son adecuados, sin embargo, en periodos de
bajas en la actividad económica los riesgos son mayores y más variables.

Estas categorizaciones podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la
calificación alcanzada entre las categorías BAA y BB. El subíndice B se refiere a calificaciones locales en Bolivia. Mayor información sobre las
calificaciones podrá ser encontrada en www.ratingspcr.com

Significado de la Calificación ASFI

Categoría A: Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una buena capacidad de pago de capital e intereses en los términos
y plazos pactados, la cual es susceptible a deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece
o en la economía.

Se autoriza añadir los numerales 1, 2 y 3 en cada categoría genérica, desde AA a B con el objeto de establecer una calificación específica de los
valores de largo plazo de acuerdo a las siguientes especificaciones:
• Si el numeral 1 acompaña a una de las categorías anteriormente señaladas, se entenderá que el valor se encuentra en el nivel más alto de la
calificación asignada.
• Si el numeral 2 acompaña a una de las categorías anteriormente señaladas, se entenderá que el valor se encuentra en el nivel medio de la
calificación asignada.
• Si el numeral 3 acompaña a una de las categorías anteriormente señaladas, se entenderá que el valor se encuentra en el nivel más bajo de la
calificación asignada.
La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la
misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las calificaciones de PCR constituyen una
opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.

Significado de la Perspectiva PCR

Perspectiva “Estable” Los factores externos contribuyen a mantener la estabilidad del entorno en el que opera, así como sus
factores internos ayudan a mantener su posición competitiva. Su situación financiera, así como sus principales indicadores se
mantienen estables, manteniéndose estable la calificación asignada.

La “Perspectiva” (Tendencia, según ASFI) indica la dirección que probablemente tomará la calificación a mediano plazo, la que podría ser positiva,
estable o negativa.

Para la calificación de riesgo de los instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, acciones preferentes y emisores, el Calificador tomará en

www.ratingspcr.com 1
cuenta los siguientes factores: cambios significativos en los indicadores de la situación financiera del emisor, cambios en la administración y propiedad,
proyectos que influyan significativamente en los resultados de la sociedad, cambios en la situación de sus seguros y sus garantías, sensibilidad de la
industria relativa a precios, tasas, crecimiento económico, regímenes tarifarios, comportamiento de la economía, cambios significativos de los
proveedores de materias primas y otros así como de sus clientes, grado de riesgo de sustitución de sus productos, cambios en los resguardos de los
instrumentos, y sus garantías, cambios significativos en sus cuentas por cobrar e inversiones y otros factores externos e internos que afecten al emisor
o la emisión.

PCR determinará en los informes de calificación, de acuerdo con el comportamiento de los indicadores y los factores señalados en el anterior párrafo,
que podrían hacer variar la categoría asignada en el corto o mediano plazo para cada calificación, un indicador de perspectiva o tendencia.

Racionalidad
Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité No. 137/2020 de 4 de diciembre de 2020,
acordó ratificar la Calificación de BA+ (cuya equivalencia en la nomenclatura establecida por ASFI es A1) con
perspectiva “Estable” (tendencia en terminología ASFI) a la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1. Lo expuesto se
sustenta en lo siguiente: La principal actividad de la empresa es desarrollar software para compañías extranjeras
aspecto que ha impulsado su crecimiento en el tiempo. A septiembre de 2020 (12 meses), debido a la reducción de
los gastos operativos muestra mayores niveles de rentabilidad. La deuda está concentrada en el largo plazo, y los
niveles de cobertura de deuda y liquidez son holgados. Forma parte de Jala Group, quienes contribuyen a través de
sus brazos operativos en aspectos comerciales, de reclutamiento, capacitación y retención de personal clave.
Proyecta operaciones de crecimiento conservadoras, con el pago oportuno de sus obligaciones.
Resumen Ejecutivo

• Operaciones de la empresa. Jalasoft S.R.L. pertenece a Jala Group y fue constituida en 2008. La empresa
se enfoca principalmente en el desarrollo de software (plataformas de nube) y exportación a compañías
extranjeras. Posteriormente, para cumplir con los estándares técnicos creó la Fundación Jala, como una
oportunidad para reclutar personal clave y otorgarles mayores herramientas para producir software. Por otra
parte, creó Industrias Jala, brazo comercial del grupo.

• Innovación en tecnología. La empresa construyó su propio edificio inteligente en Cochabamba - Bolivia, en

el que centraliza las operaciones de desarrollo de exportación y de administración. Este espacio ha permitido
el adecuado relacionamiento con los potenciales clientes en el exterior, así como la consolidación de sus
operaciones en ambientes que se adaptan al tipo de capital humano que requiere, con la consecuente
optimización de sus recursos. Actualmente, dada la emergencia sanitaria que se vive en el país y en el
mundo, los ingenieros desarrollan operaciones en forma remota, dando continuidad al negocio. Asimismo,
es importante mencionar que las actividades de la empresa podrían tener mayor dinamismo, considerando
que otros sectores de la economía demandarán soluciones tecnológicas para mantener el distanciamiento
social.

• Generación de ingresos. Entre 2015 y 2019, los ingresos de la empresa crecieron a una tasa compuesta
de 19,77%, como resultado del incremento de los servicios que presta, ya que afianzó sus relaciones con
clientes en el exterior. A septiembre de 2020, los ingresos a 12 meses registraron Bs 151,80 millones,
exponiendo un crecimiento de 4,61% respecto a similar periodo de 2019.

• Rentabilidad. Durante el periodo histórico analizado, la sociedad alcanzó niveles de rentabilidad bajos y
positivos, ya que en promedio el ROA y ROE alcanzaron 0,87% y 2,32% respectivamente, con ciertas
variaciones entre cierres, por el aumento de los gastos operativos y gastos financieros, destinados a
sustentar las inversiones. A septiembre de 2020 (a 12 meses), el ROA es de 1,77% y el ROE 4,72%, ambos
mayores comparados con septiembre 2019, por menores gastos operativos, ante el cambio de modalidad
de trabajo de sus ingenieros.

• Endeudamiento. Jalasoft S.R.L. afrontó un periodo de crecimiento que requirió inversiones, las cuales
fueron financiadas por endeudamiento bancario en los primeros años del histórico analizado y
posteriormente el patrimonio fue cobrando mayor presencia en la estructura de fondeo a través de aportes
de capital, que le dio una mayor solidez. A septiembre de 2020, las relaciones pasivo total/patrimonio y deuda
financiera/patrimonio, alcanzan a 1,67 veces y 1,15 veces, respectivamente, superiores respecto al cierre
principalmente por emisión de valores de corto plazo. Demuestra una exposición moderada del patrimonio y
concentrada en el largo plazo.

• Cobertura. La empresa alcanzó satisfactorios niveles de cobertura de gastos financieros y servicio de la

deuda de corto plazo, a través de mayores ingresos y la reducción de la deuda financiera de corto plazo. A
septiembre de 2020 (12 meses), presenta holgados indicadores de 3,85 veces y 5,79 veces,
respectivamente.

• Liquidez. La obtención de liquidez en el corto plazo depende de la cobranza y en menor proporción de la

realización de inventarios (celulares y tabletas), indicadores que a septiembre de 2020 alcanzaron una
rotación anual de 2 veces y 34 veces, respectivamente. Por las características del negocio y la baja
representatividad del pasivo corriente, presenta altos niveles de liquidez general y de prueba ácida de 3,86
veces y 3,74 veces, respectivamente. La liquidez general es menor comparada con el cierre 2019, por la emisión
de valores de corto plazo. Las principales cuentas del activo corriente son: cuentas por cobrar comerciales con
33,90% y disponibilidades con 22,63%.

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 • Compromisos financieros. Para el resguardo financiero de la empresa, la estructura de la emisión
establece que la empresa debe reportar un nivel mínimo de Relación de Cobertura de Servicio de Deuda
(“RCD”) de 2 veces, un nivel máximo de Relación de Deuda sobre Patrimonio (“RDP”) de 2 veces y un nivel
mínimo de Razón Corriente (“RC”) de 2 veces. A septiembre de 2020, cumple con lo establecido.

• Proyecciones. Durante la proyección de nueve años analizada, la empresa expone la generación de flujo
operativo positivo a partir del incremento del resultado neto, considerando en promedio una tasa de
crecimiento en los ingresos de 9,78%, principalmente por la venta de software, dato conservador frente a la
evolución alcanzada en los últimos cinco años. Sin embargo, consideran disminución al cierre de 2020
(respecto a 2019), por una menor demanda de producción de software de parte de sus principales clientes,
por efecto de la pandemia de coronavirus, no obstante, las cobranzas se ejecutarían con relativa normalidad.
Contemplan inversiones y reposición de equipos de computación, así como el pago oportuno de la deuda
contraída por la emisión de valores.

• Efectos de la pandemia y mitigación. Por la coyuntura actual el crecimiento de los ingresos de la empresa
expone ralentización, asimismo, se prevé que las ventas por exportación reporten un aumento de 3%
respecto al año anterior, dato menor al contemplado inicialmente. Sus principales clientes solicitaron la
ampliación del plazo de pago de al menos 30 días adicionales. Recurrió a financiamiento para disponer de
liquidez en caso de requerirlo y aplica medidas de reducción de gastos considerando que el 100% del
personal trabajará remotamente, por el resto de la gestión 2020.

Metodología Utilizada
Metodología de Calificación de Riesgo de Instrumentos de Deuda de Corto, Mediano y Largo Plazo, Acciones
Preferentes y Emisores que cursa en el Registro del Mercado de Valores.

Información Utilizada
1. Información financiera
• Estados Financieros Auditados (31 de diciembre de 2014 – 31 de diciembre de 2019).1
• Estados Financieros intermedios a septiembre 2018, 2019 y 2020.
• Proyecciones (2020-2028).
2. Información de mercado
• Información cualitativa de la compañía.
• Estructura accionaria y plana gerencial.
• Vinculación y propiedad accionaria con las empresas relacionadas.
3. Perfil de la empresa
• Operaciones y presencia.
4. Documentos de emisión.

Análisis Realizado
1. Análisis Institucional: Análisis de la Sociedad, sus características, volumen de operaciones y principales
productos comercializados.
2. Análisis Financiero: Interpretación de los estados financieros con el fin de evaluar el desempeño de la empresa.
3. Análisis de Proyecciones financieras: Interpretación de las proyecciones de los estados financieros.

Contexto Económico
La economía del Estado Plurinacional de Bolivia tuvo en los últimos cinco años (2015-2019) un crecimiento importante
(3,95% en promedio2), el cual fue impulsado por el incentivo a la demanda interna a través del consumo y de la
inversión principalmente del sector gubernamental. A pesar de ello, el PIB en los años 2016, 2017 y 2018 mostró
signos de menor crecimiento, con tasas de 4,26%, 4,20% y 4,22%, respectivamente, ocasionado principalmente por
la reducción de la demanda de gas natural de Brasil y precios bajos de materias primas. Según datos preliminares de
Instituto Nacional de Estadísticas (INE) en la gestión 2019, el PIB registró un crecimiento acumulado del 2,22%, menor
respecto al cierre del 2018; las actividades que sufrieron una disminución importante en la participación del PIB fueron
petróleo crudo y gas natural, industrias manufactureras, construcción, comercio y transporte. Las Reservas
Internacionales Netas (RIN) disminuyeron en 27,7% entre diciembre 2018 y diciembre 2019 de USD 8.946,3 millones
a USD 6.468,5 millones en un contexto de balanza comercial negativa y por la importante demanda de dólares del
sistema financiero, para atender los requerimientos del público. La Deuda Externa Pública, continuó con tendencia
creciente, presenta un saldo de USD 11.267,6 millones, recursos que fueron destinados a importantes proyectos de
infraestructura vial, gestión del medio ambiente, agua, saneamiento, residuos sólidos y recursos hídricos del país. La
Deuda Interna, tiene un saldo de USD 6.361,7 millones (Bs 44.277,4 millones), mayor en 18,32% respecto a similar
corte de 2018, compuesta principalmente por deuda con el BCB y el sector financiero privado. El sistema de
intermediación financiero expuso dinamismo; a diciembre 2019los depósitos alcanzaron Bs 179.438 millones, la
cartera de créditos ascendió a Bs 183.760 millones, ambos mayores respectos la gestión 2018. El tipo de cambio se
mantiene estable desde el año 2011. El nivel de inflación acumulada fue de 1,47%, levemente menor a la registrada

1
Estados Financieros auditados: a diciembre de 2014 por la empresa LBCA Consultores en Auditoría y Administración S.R.L., a diciembre de 2015 por
Arias Camargo y Asociados S.R.L. y a diciembre de 2016 y diciembre de 2017 por la empresa P&H Servicios Multidisciplinarios S.R.L. A diciembre de
2018 y a diciembre de 2019, fueron auditados por Bolivian American Consulting S.R.L.
2
Basado en información del Instituto Nacional de Estadística (INE).
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en el mismo periodo de la gestión pasada (1,51%).

Durante el último trimestre del año 2019, factores políticos y sociales interrumpieron la actividad económica del país.
Por su parte, las medidas de contención de la COVID -19 durante el presente año generaron un decrecimiento de la
economía nacional. El desempeño en el año 2021 dependerá del comportamiento de los precios internacionales
(basado en la recuperación de la economía mundial), la estabilidad social, política y sanitaria, así como las medidas
económicas que adopte el nuevo gobierno.

Características de la Industria o Sector

En Bolivia, la industria de producción de software se posicionó principalmente en Cochabamba, seguido de La Paz y

Santa Cruz, y en menor escala en los demás departamentos.

La competencia en el sector radica en retener a la mano de obra calificada para cumplir con los estándares
internacionales para la exportación.

El principal mercado es Estados Unidos y determinados países europeos.

Asimismo, debe señalarse que es muy difícil competir por clientes, ya que estos sellan relaciones con sus proveedores
de software por temas estrictamente de confidencialidad.
Reseña

Antecedentes Generales del Emisor y Posición de la Empresa en la Industria

En marzo de 2008, Jalasoft S.R.L., fue constituida con el objeto principal de desarrollar y exportar software a compañías
extranjeras.

Asimismo, se encuentran entre sus actividades, la importación, exportación, ensamblado y comercialización en el mercado
interno y externo de insumos, equipos, dispositivos, aparatos y/o conjuntos informáticos o vinculados a la informática,
equipos de computación, equipos y material eléctrico; material tecnológico, presta servicios de naturaleza informática y
servicios de capacitación y entrenamiento a través de cursos y programas de enseñanza en informática.

Indicadores de Situación Financiera del Emisor

Cobertura de Gastos Financieros

La empresa potenció su crecimiento a partir de la venta de software a compañías internacionales, aspecto que se
reflejó en el comportamiento ascendente del EBITDA durante el reciente quinquenio. Asimismo, fondeó sus
operaciones a través de financiamiento bancario, exponiendo un nivel máximo al cierre de 2015. De acuerdo a este
desempeño, los indicadores de cobertura presentaron una tendencia creciente en el período 2016 - 2019.

Con datos a septiembre de 2020 (12 meses), el EBITDA muestra crecimiento de 74,78% (Bs 5,86 millones) por venta
de software y por menor erogación de gastos operativos en 28,64%. Asimismo, se observa incremento de pasivos
financieros de corto plazo y de gastos financieros.

Por lo expuesto, el indicador EBITDA/gastos financieros alcanza a 3,85 veces, superior respecto a similar periodo de
2019 y la cobertura del servicio de deuda reporta 5,79 veces, menor comparada con septiembre de 2019 (7,05 veces).

Gráfico No. 1
Indicadores de Cobertura JALASOFT S.R.L.
a 12 meses
18,00
15,37
16,00
14,00
12,00
9,56
10,00
8,75 7,05
8,00
5,79
6,00
3,85
4,00 2,96
3,78 4,18 3,85
2,00 2,86
1,92 2,44 2,41
0,00
Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020

EBITDA / Gastos financieros EBITDA+AC/Gastos Financieros+Deuda Fin CP

Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

Rentabilidad

Entre los cierres 2015 y 2017, el margen bruto presentó una tendencia variable por los cambios presentados en los
costos, ya que los ingresos siempre expusieron crecimiento. Al cierre 2018, alcanzó el máximo nivel (26,87%), ya que
se adicionaron contratos importantes en septiembre de ese año, dando mayor dinamismo a la generación de ingresos.
Posteriormente, al cierre de diciembre de 2019, dicho margen expuso reducción por la reclasificación de gastos, los
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cuales fueron cargados al costo.

A septiembre de 2020 (12 meses), el margen bruto registra 17,03%, inferior comparado con similar periodo de 2019,
por el crecimiento en 8,68% de los costos ante la aplicación de una reclasificación y aumento del personal y un
crecimiento de los ingresos en menor proporción (4,61%), ambos factores generan una disminución de la marginación
bruta en 3,11 puntos porcentuales.

La empresa cuenta con un equipo de trabajo de 63 ingenieros, dedicado al desarrollo de propiedad intelectual propia.
La aplicación de normativa contable boliviana no considera el tratamiento de estos desarrollos como una inversión,
por lo que la carga salarial de este equipo de trabajo se registra como costo, con un impacto anual en resultados, que
supera los USD 1 millón. La empresa espera establecer la internacionalización de sus operaciones (Brasil, Colombia
y México) con la comercialización de su propiedad intelectual propia, a partir de la gestión 2021 (inicialmente prevista
para la gestión 2020, sin embargo, los planes de comercialización tuvieron que ser reformulados debido a la
pandemia), con servicios de Internet of Things (IoT), Big Data y Smart Buildings.

Con relación al margen operativo, expuso un nivel bajo y positivo en 2015, debido al mayor endeudamiento destinado
a inversiones en infraestructura y a la proyección de sus operaciones a nivel internacional. Posterior a ese periodo,
su comportamiento mostró crecimiento. A septiembre de 2020 (a 12 meses), se ubica en 6,19%, nivel mayor con
relación a similar periodo de 2019, producto de la importante aminoración de gastos de administración
comercialización y ventas, en 28,64%.

El margen neto obtuvo niveles bajos; en 2015, registró ingresos no operativos, aspecto que contribuyó a que la
empresa logre margen positivo. A diciembre de 2018, obtuvo un margen neto de 1,67%, mayor respecto al histórico
analizado por una mayor marginación de los ingresos. A diciembre de 2019 alcanzó a 1,72%, también mayor al
obtenido a diciembre de 2018, ya que redujo el nivel de gastos operativos por reclasificación de cuentas y percibió
incremento de otros ingresos. A septiembre de 2020 (a 12 meses), el margen neto reporta 2,37%, nivel mayor respecto
a septiembre de 2019 (-1,00%) por el crecimiento de la marginación operativa

Gráfico No. 2 Gráfico No. 3

Evolución de Márgenes JALASOFT S.R.L. Índices de Rentabilidad JALASOFT S.R.L.
a 12 meses a 12 meses
30,00% 6,00%
26,87% 4,72%
23,11% 5,00%
25,00% 3,87%
4,00% 3,36% 3,67%
18,50% 21,02% 20,14% 20,01%
20,00% 2,93%
17,27% 17,03% 3,00%
15,00% 1,38%
2,00%
0,77% 0,84% 1,95%
10,00% 1,00% 1,53% 1,77%
4,75% 6,03% 5,48% 6,19%
4,47% 3,48% 0,00% 0,68% 0,38%
5,00% 1,62% 2,70% 0,39%
-1,00% -0,89%
0,00% 2,39% 1,67% 1,72% 2,37%
1,10% 0,63% 0,54% -2,00% -2,01%
-1,00%
-5,00%
-3,00%
Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Sep.-2018 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020 Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Sep.-2018 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020

Margen bruto Margen operativo Margen neto ROA ROE

Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

Con relación a los indicadores de rentabilidad ROA, ROA operativo y ROE, expusieron un comportamiento variable
en función a las inversiones que realizó para fortalecer sus operaciones. Incrementó la venta de software, generando
en el tiempo mayor rentabilidad en términos de activo y patrimonio.

A septiembre de 2020 (12 meses), por la expansión del resultado neto (ante menores gastos operativos) el ROA,
ROA operativo y el ROE, exponen niveles de 1,77%, 1,94% y 4,72%, respectivamente, los cuales fueron superiores
comparados con septiembre de 2019. Por su parte, el activo aumentó en 24,73% (principalmente por efecto de
disponibilidades e inversiones temporarias), y el patrimonio en 5,24% a través de ajustes y resultados.

Flujo de Caja3

Las proyecciones diseñadas por la empresa contemplan un periodo de diez años (2020-2028), periodo que cubre el
plazo de las emisiones vigentes.

Los flujos por actividades de operación presentarían incremento durante la proyección, considerando que los ingresos
crecerían a una tasa compuesta anual de 9,78%, la cual es inferior comparada con el registro histórico de los últimos
cinco cierres (19,77%). El crecimiento de los ingresos se respalda en las ventas de software, venta de servicios y en
capacitaciones y cursos.

Respecto a los flujos generados por actividades de inversión, existirían salidas de efectivo durante todos los años de
la proyección, evidenciándose la aplicación de fondos para las inversiones en la renovación de equipos.

Contemplaría amortizaciones de capital por la emisión de valores a partir del año 2021 hasta 2028. Durante los años

3
La proyección del flujo de caja se detalla en el anexo N°4 del presente informe.
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2020-2021 y 2024-2028, la empresa requeriría del flujo al inicio del periodo para tener saldos acumulados positivos.

A septiembre de 2020, generó un flujo por actividades de operación positivo de Bs 8,82 millones, por el efectivo
originado en los resultados del ejercicio, depreciación y el incremento de las obligaciones fiscales y sociales.
Asimismo, existió incremento de cuentas por cobrar y del activo no corriente. Realizó inversiones en activo fijo, que
significaron una salida de efectivo por Bs 3,09 millones. Asimismo, incrementó el nivel de deuda financiera y por
emisiones de valores, alcanzando un flujo neto por actividades de financiamiento de Bs 20,68 millones. Al final del
periodo obtuvo un flujo de Bs 45,99 millones.

Liquidez

Históricamente los niveles de liquidez reportaron saldos muy superiores de los activos corrientes frente a los pasivos
corrientes, además cabe mencionar que la liquidez de la empresa no depende de inventarios. En el período observado el
nivel más bajo se presentó al cierre de 2015, por incremento de la deuda financiera de corto plazo, por el contrario, en los
cierres anuales 2016 y 2017 se registraron los niveles más altos.

A septiembre de 2020, los indicadores de liquidez general y de prueba ácida, alcanzan niveles de 3,86 veces y 3,74 veces,
respectivamente. La liquidez general es menor comparada con el cierre 2019, variación explicada principalmente por
emisión de valores de corto plazo.

A septiembre de 2020, las principales cuentas del activo corriente son: cuentas por cobrar comerciales con 33,90% y
disponibilidades con 22,63% de participación.

Gráfico No. 4
Indicadores de Liquidez JALASOFT S.R.L.
9,00
7,76
8,00
7,00 6,51 7,50
6,00
5,00 4,08
5,63 3,94 3,86
4,00 3,36
3,65 3,74
3,00
1,41 3,06
2,00
1,97
1,00
0,84
-
Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020

Liquidez General Prueba Ácida

Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

Endeudamiento

La empresa mantuvo altos nivel de endeudamiento en 2015, a partir de 2016 se observa niveles cercanos a la unidad
por menor deuda financiera de corto plazo y fortalecimiento del patrimonio a partir del incremento del capital social en
Bs 36,37 millones en el año 2016. Posterior a ello, realizó la capitalización de aportes por Bs 1,65 millones en el año
2018. Durante el cierre 2019, la empresa realizó la emisión de valores de largo plazo, incrementando la exposición
de su patrimonio.

Gráfico No. 5 Gráfico No. 6

Composición Balance General JALASOFT S.R.L. Indicadores de Endeudamiento JALASOFT S.R.L.
a septiembre de 2020
4,50
3,98
4,00
Pasivo corriente
3,50
3,00
Activo corriente 2,50
Pasivo no corriente
2,00 1,67
1,82 1,40
1,50 1,22 1,25
0,96 1,12
1,00 1,15
0,92
0,50 0,88
0,69 0,64 0,76
0,00
Activo no corriente Patrimonio Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020

Pasivo Total / Patrimonio Deuda Financiera / Patrimonio Total

Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

A septiembre de 2020, financia sus activos a través del patrimonio y pasivo, por lo que los indicadores:
pasivo/patrimonio y deuda financiera/patrimonio, alcanzaron niveles de 1,67 veces y 1,15 veces, respectivamente, los
cuales fueron superiores respecto al cierre de diciembre de 2019, por emisión de valores de corto, deuda bancaria,
mayores obligaciones fiscales y sociales, así como de provisiones y previsiones de largo plazo, por su parte el
patrimonio también reportó un incremento de 5,32% ante el crecimiento de ajustes y de los resultados acumulados.

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Análisis Vertical

A septiembre de 2020, el activo corriente de la sociedad está compuesto principalmente por cuentas por cobrar
comerciales (33,90%) relacionadas con las ventas de exportación de software, por disponibilidades (22,63%) referidas
a desembolsos percibidos. El activo no corriente, está conformado por el activo fijo (30,88%), donde se contabilizan
edificios y equipos de computación y el activo exigible de largo plazo (8,00%) que contiene mayoritariamente IVA
crédito fiscal no compensado hasta la gestión 2019 por la exportación de software, actividad exenta de IVA e IT.

Con relación al pasivo, las cuentas más importantes son las deudas por emisión de valores de largo plazo (30,82%),
las provisiones y previsiones de largo plazo (13,26%), la deuda por emisión de valores de corto plazo (7,54%) y las
obligaciones fiscales y sociales de corto plazo (4,95%).

Respecto a la composición del patrimonio, el capital social alcanza una participación de 27,57%, el ajuste de capital
6,46%, los resultados acumulados 1,39% y resultados de gestión 1,66%, respecto al total pasivo + patrimonio.

Dentro de las cuentas de resultado, a septiembre de 2020 (9 meses de operación), se observa una participación de
los costos y de los gastos operativos sobre los ingresos de 86,16% y 11,49%, respectivamente. Por su parte, la utilidad
bruta representa 13,84%, con relación a los ingresos, mientras que la utilidad de operaciones significó 4,84% y la
utilidad neta 3,24%.

Análisis Horizontal

A septiembre de 2020, el activo corriente muestra crecimiento de 29,31% (Bs 27,84 millones), respecto a diciembre
de 2019, debido a mayores desembolsos por préstamos bancarios en moneda extranjera e inversiones temporales,
cuentas por cobrar comerciales en moneda. Por su parte, el activo diferido muestra reducción en 69,92% (Bs -1,20
millones). Respecto al activo no corriente, aumentó el activo exigible de largo plazo en 12,56% (Bs 1,81 millones).

Dentro del pasivo, registra incremento la deuda por emisión de valores de corto plazo 2.887,43% (Bs 14,82 millones),
la deuda financiera de largo plazo registró un monto de Bs 4,94 millones, por su parte las obligaciones fiscales y
sociales crecieron en 41,44% (Bs 3,41 millones).

Con relación al patrimonio, principalmente se evidencia incremento de resultados acumulados en 1876,03% (Bs 2,68
millones), del ajuste de capital en 6,09% (Bs 753,32 miles) y del resultado de la gestión en 27,24% (Bs 721,64 miles).

A septiembre de 2020 (a 9 meses de operación), los ingresos exponen disminución de 1,75% respecto a similar
periodo de 2019 debido a menores ingresos por venta de inventarios, otros ingresos gravados y no gravados. Por
otra parte, los costos presentan incremento de 3,50% por la reclasificación de cuentas aplicada a su estructura,
mientras que los gastos de operación (administrativos y comerciales) disminuyeron en 24,46% y en 79,06%,
respectivamente. Respecto a la utilidad bruta, reporta disminución de 25,32%, mientras que los resultados operativo
y neto, crecieron en porcentajes de 23,79% y 38,94%, respectivamente.

Calce de Monedas

A septiembre de 2020, la empresa tiene una posición neta activa de Bs 99,97 millones.

Contratos a Futuro

Actualmente la empresa tiene dos contratos a largo plazo hasta los años 2026 y 2028, respectivamente, los cuales
garantizan ingresos anuales mínimos por alrededor de USD 17,00 millones.

Incidencia de los Resultados no Operacionales e Items Extraordinarios

A septiembre de 2020, los ingresos no operativos (diferencia de cambio y AITB), los cuales tienen una incidencia
respecto de 0,89% en el resultado neto.

Contingencias y Compromisos

Iniciado
Demandado Tipo de Proceso Fecha de inicio Estado actual
por/demandante
El expediente se encuentra en despacho del
Juez para emisión de sentencia, donde se
declarará procedente o improcedente la
reincorporación, funcionarios indicaron que la
emisión de sentencia demorará
JALASOFT S.R.L. Reincorporación Persona Natural 21/03/2018 aproximadamente hasta el mes de marzo de
2020, sin embargo, por la cuarentena,
suspensión de atención en juzgados y
restricciones a causa de la pandemia del
COVID- 19, a la fecha no existe avance en el
proceso.
Acto preparatorio El proceso se encuentra con Orden de
Persona Natural Penal: JALASOFT S.R.L.
30/06/2018 Aprehensión a nivel nacional, arraigo y

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 Iniciado
Demandado Tipo de Proceso Fecha de inicio Estado actual
por/demandante
Particular por los registro de antecedentes en el REJAP, se
delitos de Apropiación Acusación desconoce su paradero. La Orden de
indebida y abuso de particular Aprehensión no pudo ser ejecutada en la
confianza 03/08/2018 ciudad de Potosí, teniendo al presente la
seguridad de que el acusado no se
encontraría en el país, a la fecha no existe
avance en el proceso.
La denuncia ha sido admitida y a la fecha ya
se cuenta con el informe preliminar y con la
citación correspondiente. Se obtuvo
información mediante requerimiento fiscal
sobre un vehículo automotor de propiedad del
denunciado, se solicitó la anotación
Denuncia Penal: Hurto, preventiva del referido vehículo a objeto de
falsedad material, posteriormente solicitar el secuestro del
Persona Natural falsedad ideológica y JALASOFT S.R.L. 27/06/2019 mismo y así poder recuperar un porcentaje de
falsedad de documento lo demandado. Se cuenta con orden de
privado aprehensión, obtenida un poco antes de que
se decretara cuarentena en el país, sin
embargo, por la cuarentena, suspensión de
atención en instituciones públicas y
restricciones a causa de la pandemia del
COVID- 19, a la fecha no existe avance en el
proceso.
Se ingresó la demanda en el mes de marzo,
estamos a la espera de resolución del Juez,
Civil: Demanda sin embargo, por la cuarentena, suspensión
Persona Natural JALASOFT S.R.L. 02/03/2020
ejecutiva de atención en juzgados y restricciones a
causa de la pandemia del COVID- 19, a la
fecha no existe avance en el proceso.
Fuente: JALASOFT S.R.L.

No posee ningún proceso tributario o algún acto definitivo.

A septiembre de 2020, la empresa tiene deudas financieras y deuda por emisión de valores en el corto y en el largo
plazo que alcanzan a Bs 87,62 millones.

Deuda financiera y por emisión de valores al 30 de septiembre de 2020 en Bs

Porción corriente
Banco Económico S.A. 4.336.123
Intereses Bancarios 115.800
Cisco Systems Capital Corporation CP 262.135
Bonos JALASOFT Emisión 1: Serie A 479.466
Bonos JALASOFT Emisión 1: Serie B 824.084
Porción corriente - Valores Capital + 14.022.268
Sub total 20.039.876
Porción no corriente
Bonos JALASOFT Emisión 1: Serie A 27.840.000
Bonos JALASOFT Emisión 1: Serie B 34.800.000
Cisco Systems Capital Corporation LP 1.089.836
Banco Económico S.A. 3.846.722
Sub total 67.576.558
Total 87.616.434
Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

Acceso al Crédito

La empresa cuenta con acceso al crédito, asimismo financia el 37,45% de sus activos vía patrimonio, el cual es
fortalecido a través de resultados.

Operaciones con Personas Relacionadas

Jalasoft S.R.L., no tiene vínculos o relaciones con otra empresa.

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Características de la Administración y Propiedad

A septiembre de 2020, la sociedad tiene la siguiente composición según las siguientes participaciones:

Composición Societaria
Socios Capital Social en Bs Cuotas de Capital % de Participación
Jorge Bruno Lopez Lafuente 8.260.000 8.260 14,74%
Jala Group Inc.4 47.775.000 47.775 85,26%
TOTAL 56.035.000 56.035 100,00%
Fuente: JALASOFT S.R.L.

El Director Ejecutivo es el señor Jorge Bruno López Lafuente, cuya formación se refiere a Software Engineering en
San Jose University / De Anza Cupertino. En sus nueve años con Adobe Systems – Computer Scientist (Valle de
Silicom California EEUU) jugó un papel decisivo en el desarrollo de innovaciones como Adobe Ilustrator, Adobe
Photoshop 3.5, Adobe Premiere 5.0. Fue co - fundador de AppManager NetlQ (Valle de Silicom California EEUU)
actualmente la tercera mayor plataforma de TI en el mundo para la administración de centro de datos. En 2001 fundó
Jalasoft S.R.L. y en 2008 la Fundación Jala.

A septiembre de 2020, la plana gerencial es la siguiente:

Principales Ejecutivos
Nombre Cargo Profesión
Juan Alfonso Megías Fernández General General Licenciado en Ingeniería Comercial
Shirley Sánchez Castellón Coordinador de Administración y Finanzas Licenciada en Contaduría Pública
Licenciado en Ingeniería Informática
Davor Antonio Pavisic Alcalinovic Vice Presidente de Ingeniería
Licenciado en Ingeniería Eléctrica
Antonio Edgar Cabrera Osio Gerente General Industrias Jala Licenciado en Ingeniería Industrial
Fuente: JALASOFT S.R.L.

Juan Alfonso Megías Fernández - General General. Licenciado en Ingeniería Comercial - Universidad del Valle,
Magíster en Economía mención Economía Financiera, Pontificia Universidad Católica de Chile (2001) Programa
Intensivo: “Finanzas de Alto Nivel”, INCAE (2004) Programa de Especialidad: “Driving Strategic Impact” (Generación
de Impacto Estratégico), Columbia Business School (2018). Fue Gerente General - Banco Pyme de la Comunidad
S.A., Gerente Nacional de Finanzas y Planificación - Banco Pyme de la Comunidad S.A., Gerente General y Gerente
de Administración y Finanzas - Cooperativa de Telecomunicaciones Cochabamba, COMTECO Ltda. y Gerente de
Administración y Finanzas - Serranías Nevadas S.A. (Cerveza Cordillera).

Shirley Sánchez Castellón – Coordinador de Administración y Finanzas Jalasoft S.R.L. Licenciada en

Contaduría Pública – Universidad Mayor de San Simón (Cochabamba – Bolivia), Diplomado en Administración en
Gestión de Empresas – Universidad Franz Tamayo (Cochabamba – Bolivia), tiene una Maestría en Comercio Exterior
(Egresado) – Universidad Mayor de San Simón. Fue Administrador de Bolivia Produce S.A., Administrador de
Orgánica del Sur, Consultor Tributario y Financiero en Salinas Gamarra Abogados S.R.L., Consultor Tributario en
Canelas Gonzales S.R.L., Supervisor de Contabilidad en Jalasoft S.R.L., a la fecha Coordinador de Administración y
Finanzas.

Davor Antonio Pavisic Alcalinovic - Chief Technology Officer / Senior DEV Manager. Licenciado en Ingeniería
Informática y Licenciado en Ingeniería Eléctrica de la Universidad Estatal de Carolina del Norte, obtuvo una Maestría
y un Doctorado en Ciencias Aplicadas de la Facultad Politécnica de Mons (Bélgica). Fue profesor a tiempo completo
en la Facultad de Informática y Electrónica en la Universidad del Valle (Cochabamba – Bolivia), Gerente del
Departamento de Desarrollo de Sistemas. Experiencia en Desarrollo y Soporte de Software E.S. Informática LTDA
(Cochabamba – Bolivia), Ayudante Docente Facule Polytechnique de Mons, Director de Investigación del Centro de
Estudios de Post – Grado e Investigación (C.E.P.I.), Profesor a tiempo parcial en la Facultad de Ingeniería Universidad
Católica, Investigador a tiempo completo en el Instituto de Investigación en Informática Aplicada, Universidad Católica
Boliviana (Cochabamba – Bolivia), a la fecha Chief Technology Officer / Sr DEV Manager en Jalasoft S.R.L.

En el siguiente cuadro, se expone la evolución histórica del número de empleados según clasificación:

Número de Empleados
Gestión Administrativos Ingeniería Total Empleados
2020-septiembre 77 796 873
2019 107 798 905
2018 139 666 805
2017 103 582 685
2016 96 535 631
2015 89 485 574
Fuente: JALASOFT S.R.L.

Existe un nivel de rotación del personal de 8,6%, el cual se ajusta al reciente comportamiento de la industria.

Utiliza los siguientes sistemas de información:

4
Los accionistas de Jala Group Inc., son Jorge Bruno Lopez Lafuente (51,00%), Alheli Alejandra Lopez Payán (24,50%) y Jorge Antonio Lopez
Payán (24,50%).
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 Sistema Aplicación
SIMEC SOFT Contabilidad
SIMEC SOFT Inventarios
SIMEC SOFT Activos Fijos
OPEN ERP Abastecimientos
OPEN ERP Planillas de salarios y control de vacaciones
Fuente: JALASOFT S.R.L.

Operaciones y Racionalidad del Servicio

Fotografía No. 1 Fotografía No. 2

Fuente: JALASOFT S.R.L.

Descripción del Negocio

El negocio principal de Jalasoft es el desarrollo de software para terceros. Este proceso de desarrollo de software se
realiza a través de la metodología Ágil (Agile), misma que se basa en los preceptos de flexibilidad y retroalimentación
continúa, con un mayor acercamiento al cliente y una detección temprana de errores.

En las condiciones actuales, la principal limitación es la capacidad de acceder a mano de obra (ingenieros calificados).
Desde el punto de vista de infraestructura, las actuales instalaciones tienen capacidad para albergar a 900 ingenieros,
en un edificio de tres pisos con capacidad de crecer a 7 pisos de ser necesario.

Capacidad Instalada Actual.- 900 Ingenieros

Capacidad Utilizada Actual.- 796 Ingenieros (88%)
A efectos de retener a la mano de obra, las instalaciones cuentan con:

• Gimnasio
• Asignación de desayuno saludable
• Comedor
• Cafetería permanente
• Sala de juegos
• Capacidad de oxígeno en salas de reuniones y salas de trabajo

Se encuentra en curso, la ampliación de uno de los pisos en el Edificio de Cochabamba, que aumentará la capacidad
en 150 ingenieros.

Sin embargo, la modalidad de trabajo a distancia elimina el criterio del espacio físico como factor limitante de la
capacidad instalada. Actualmente la empresa se encuentra migrando todos sus procesos (contratación, inducción,
capacitación, reporte y seguridad de la información) para que puedan ser remotos cumpliendo el 100% de las
exigencias de los clientes internacionales. Se espera tener la migración completa hasta fines de 2020, con lo cual
contrataría ingenieros a nivel nacional.

Por otra parte, se encuentra en curso la etapa de diseño arquitectónico del Campus Jala que permitirá captar y formar
mano de obra desde una etapa universitaria.

Principales Proveedores

A septiembre de 2020, los principales proveedores de la empresa son:

Empresa
Global Grupo Aduanero S.R.L.
DMC S.A.
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A.
Servicio de Desarrollo de las Empresas Públicas
Productivas - SEDEM
Agencia Despachante de Aduana GGC & Asociados SRL
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 Empresa
Sociedad Catolica San Jose
Telefónica Celular de Bolivia S.A.
Comteco R.L.
AXS Bolivia S.A.
Entel S.A.
ProClean SRL
Bisa Seguros y Reaseguros S.A.
Personas naturales
Fuente: JALASOFT S.R.L.
Principales Clientes

Los principales clientes de la empresa son empresas del exterior que se encargan de distribuir el software producido,
estas representan más del 90% de la cartera de clientes.

Características del Instrumento Calificado

Jalasoft S.R.L. con número de registro como emisor en el Registro del Mercado de Valores (“RMV”) de la Autoridad
de Supervisión del Sistema Financiero (“ASFI”): ASFI/DSVSC-EM-JSF-003/2019 de 7 de junio de 2019.

Mediante Resolución ASFI/924/2019 de 28 de octubre de 2019 se autorizó e inscribió el PROGRAMA DE EMISIONES

DE BONOS JALASOFT I con Número de Registro ASFI/DSVSC-PEB-JSF-012/219.

Emisión 1
La Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, mediante Nota ASFI/DSVSC/R-227960/2019 de 30 de octubre
de 2019, autorizó la emisión otorgándole el número de registro ASFI/DSVSC-ED-JSF-027/2019, con claves de pizarra
JSF-1-E1A-19 y JSF-1-E1B-19. Las características de la Emisión se detallan en la siguiente tabla:
Características de la Emisión
Denominación de la emisión Bonos JALASOFT I – Emisión 1.
Tipo de valores a emitirse Bonos obligacionales y redimibles a plazo fijo.
Monto total de la Emisión USD 9.000.000,00 (Nueve millones 00/100 Dólares Estadounidenses).
Moneda de la Emisión Dólares Estadounidenses.
Serie A. 2.160 días calendario.
Plazo de la Emisión
Serie B. 2.880 días calendario.
El valor nominal de los Bonos JALASOFT I – Emisión 1 es de USD 1.000,00 (Un
Valor nominal y precio de colocación mil 00/100 Dólares Estadounidenses). El precio de colocación será mínimamente
a la par del valor nominal.
Fecha de Emisión 31 de octubre de 2019.
Serie A: 29 de septiembre de 2025.
Fechas de Vencimiento
Serie B: 19 de septiembre de 2027.
Las series, denominación, monto de cada serie y número de valores de la Emisión
son:
Serie Número de Monto de cada
Series, denominación, monto de cada serie y número de (Denominación) Valores serie
valores
A 4.000 USD 4.000.000,00
B 5.000 USD 5.000.000,00
TOTAL 9.000 USD 9.000.000,00
Tipo de interés Los Bonos JALASOFT I – Emisión 1 devengarán un interés nominal, anual y fijo.
Serie A: 4.00%.
Tasa de interés
Serie B: 5,50%.
Los bonos devengarán intereses a partir de su fecha de Emisión y dejarán de
generarse a partir de la fecha de vencimiento establecida para el pago del último
Cupón.
Período a partir del cual los bonos devengan intereses
En caso de que la fecha de vencimiento de un Cupón fuera día feriado, sábado o
domingo, el Cupón será cancelado el primer día hábil siguiente (fecha de pago) y
el monto de intereses se mantendrá a la fecha de vencimiento del Cupón.
Forma de circulación de los Valores A la orden.
Garantía Quirografaria.
Procedimiento de Colocación Primaria y Mecanismo de
Bursátil en la Bolsa Boliviana de Valores.
Negociación
Modalidad de Colocación A mejor esfuerzo.
El plazo máximo para la colocación de cada emisión comprendida dentro de la
emisión será de ciento ochenta (180) días calendario, computables a partir de la
Plazo de la Colocación
fecha de emisión. La Sociedad podrá pedir ampliación del referido plazo, conforme
a las normas legales aplicables.
La amortización de capital será realizada de acuerdo al Cronograma de
Periodicidad de amortización de capital
Amortización de Capital y Pago de Intereses.
Periodicidad de pago de los intereses Los intereses serán pagados cada ciento ochenta (180) días calendario.
Agencia de Bolsa Estructuradora Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa.
Agente Pagador Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa.
Agencias de Bolsa Colocadoras Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa y Multivalores Agencia de Bolsa S.A.
Promotora Financiera y Tecnológica Consultores S.R.L. (PROFIT Consultores
Representante Común de Tenedores de Bonos
S.R.L.).
Fuente: ASFI

Destino específico de los fondos

Los recursos obtenidos a través de la colocación de los bonos comprendidos dentro de la emisión serán empleados
para capital de operaciones, de inversiones y recambio de pasivos de la sociedad, hasta la suma de USD

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9.000.000,00 (Nueve millones 00/100 Dólares Estadounidenses), conforme al siguiente detalle:
I. Capital de Operaciones
− Pago a proveedores para proyectos de implementación de la unidad de negocio industrias.
Hasta USD 400.000.- (Cuatrocientos mil 00/100 Dólares Estadounidenses) de acuerdo al siguiente detalle:
− Pago a proveedores locales de soluciones en Data Center y Equipos de Comunicación, contratados para
cumplir el alcance de proyectos externos adjudicados, hasta USD 160.000.- (Ciento sesenta mil 00/100
Dólares Estadounidenses).
− Pago a proveedores por importación de equipos de control de acceso y cableado, para stock y posterior re
venta, hasta USD 240.000.- (Doscientos cuarenta mil 00/100 Dólares Estadounidenses).
Se aclara que, en caso de existir remanentes de fondos en los destinos específicos señalados en los puntos II
(Inversiones) y III (Recambio de Pasivos), la Sociedad podrá utilizar los fondos remanentes para capital de
operaciones.
II. Inversiones
Hasta USD 1.700.000.- (Un millón setecientos mil 00/100 Dólares Estadounidenses) de acuerdo al siguiente detalle:
− Inversión en el proyecto nube Jalasoft.- Que permitirá mejorar la seguridad de la información, incrementar la
capacidad instalada del edificio principal de la ciudad de Cochabamba y reducirá significativamente la
inversión en equipos personales, incluyendo: Servidores de datos, cableado, swiches de red, firewalls y
routers. Hasta USD 400.000.- (Cuatrocientos mil 00/100 Dólares Estadounidenses).
− Inversión en el proyecto Campus.- Que permitirá acelerar el crecimiento del negocio y ampliar la capacidad
instalada futura. Estas inversiones incluyen: Diseño, topografía y construcción y equipamiento de ambientes
modelo. Hasta USD 500.000.- (Quinientos mil 00/100 Dólares Estadounidenses).
− Expansión horizontal.- Equipamiento de nuevos puntos de trabajo para incrementar la capacidad instalada
incluyendo: Adecuación de ambientes, computadoras personales, instalación de puntos de comunicación y
mobiliario. Hasta el monto de USD 800.000.- (Ochocientos mil 00/100 Dólares Estadounidenses).
III. Recambio de Pasivos
Hasta USD 6.900.0000 (Seis millones novecientos mil 00/100 Dólares Estadounidenses), para el recambio de pasivos,
según el siguiente detalle:
Recambio
Saldo al
Monto de
Fecha de 31-jul-19 Tasa Plazo Fecha de
Acreedor Original Pasivos
Desembolso (miles de (%) (días) Vencimiento
(miles de Bs) (miles de
Bs)
Bs)
Banco Económico S.A. 10040877 02/08/2019 4.880 2.711 2.234 5,50% 360 03/02/2020
Banco Económico S.A. 10041067 28/02/2019 44.418 44.418 44.418 5,50% 3.600 03/01/2029
Banco de Crédito de Bolivia S.A. D30141265 17/07/2019 1.372 1.372 1.372 6,00% 180 17/01/2020
Sub Total Bs. 48.501 48.024
Fuente: ASFI

En caso que antes de la obtención de la inscripción y autorización de la ASFI para realizar la oferta pública y colocación
de la emisión, la empresa contratará otros préstamos bancarios con entidades financieras, el importe de hasta USD
1.000.000,00 (Un millón 00/100 Dólares Estadounidenses) proveniente de la colocación de los Bonos JALASOFT I –
Emisión 1 podrá ser utilizado para el pago de estos nuevos pasivos bancarios. Asimismo, el monto de la colocación
destinado al pago de estos nuevos pasivos bancarios, se reducirá de los montos destinados a las inversiones y/o
capital de trabajo indicados en los puntos I y II anteriores.
Plazo de utilización de los Fondos
El plazo máximo de utilización de los fondos será de:
a) 360 días calendario, para la utilización de los fondos destinados a Capital de Operaciones y a Recambio de
pasivos y de;
b) 720 días calendario, para la utilización de los fondos destinados a Inversiones.
Los plazos señalados se computarán a partir la colocación inicial de los bonos. Los recursos podrán ser utilizados de
manera inmediata conforme se vayan realizando las colocaciones parciales o totales, durante los correspondientes
plazos establecidos.
Plazo y el cronograma de amortización de capital y pago de intereses
Los intereses de los Bonos JALASOFT I – Emisión 1 se representarán mediante cupones y se pagarán al vencimiento de
éstos, cada ciento ochenta (180) días calendario a partir de la fecha de emisión. El cronograma de amortización de capital
y pago de intereses será el siguiente:

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 Serie A
Bono Individual
Cupón Plazo (Días) Intereses USD Capital USD Total USD
28/04/2020 1 180 20,00 - 20,00
25/10/2020 2 180 20,00 - 20,00
23/04/2021 3 180 20,00 - 20,00
20/10/2021 4 180 20,00 - 20,00
18/04/2022 5 180 20,00 - 20,00
15/10/2022 6 180 20,00 - 20,00
13/04/2023 7 180 20,00 125,00 145,00
10/10/2023 8 180 17,50 125,00 142,50
07/04/2024 9 180 15,00 187,50 202,50
04/10/2024 10 180 11,25 187,50 198,75
02/04/2025 11 180 7,50 187,50 195,00
29/09/2025 12 180 3,75 187,50 191,25
Total 195,00 1.000,00 1.195,00
Fuente: ASFI

Serie B
Bono Individual
Fecha Cupón Plazo (Días) Intereses USD Capital USD Total USD
28/04/2020 1 180 27,50 27,50
25/10/2020 2 180 27,50 27,50
23/04/2021 3 180 27,50 27,50
20/10/2021 4 180 27,50 27,50
18/04/2022 5 180 27,50 27,50
15/10/2022 6 180 27,50 27,50
13/04/2023 7 180 27,50 27,50
10/10/2023 8 180 27,50 27,50
07/04/2024 9 180 27,50 27,50
04/10/2024 10 180 27,50 27,50
02/04/2025 11 180 27,50 100,00 127,50
29/09/2025 12 180 24,75 100,00 124,75
28/03/2026 13 180 22,00 200,00 222,00
24/09/2026 14 180 16,50 200,00 216,50
23/03/2027 15 180 11,00 200,00 211,00
19/09/2027 16 180 5,50 200,00 205,50
Total 382,25 1.000,00 1.382,25
Fuente: ASFI
Redención Anticipada

Una vez transcurridos por lo menos quinientos cuarenta (540) días calendario computables a partir de la fecha de
emisión, la Sociedad podrá realizar redenciones anticipadas parciales de los bonos de esta emisión, bajo el
mecanismo de redención anticipada mediante sorteo y/o podrá realizar redenciones anticipadas parciales de bonos
hasta alcanzar a la redención anticipada total de los bonos, mediante compras realizadas por la Sociedad en el
mercado secundario.

Cualquier determinación de redimir anticipadamente los bonos deberá ser adoptada por el General Manager Grupo
Jala Bolivia o de manera indistinta por el Coordinador de Administración y Finanzas de la Sociedad.
Toda determinación de redimir anticipadamente los bonos comprendidos dentro esta emisión deberá ser comunicada
como Hecho Relevante a la ASFI, a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y al Representante Común de Tenedores de
Bonos.

Redención mediante sorteo5

El sorteo se celebrará de conformidad al artículo 662 al 667 del Código de Comercio, contando con la presencia del
General Manager Grupo Jala Bolivia o de manera indistinta con la del Coordinador de Administración y Finanzas de
la Sociedad y, del Representante Común de Tenedores de Bonos. Será realizado ante Notario de Fe Pública quien
levantará Acta de la diligencia indicando la lista de los Bonos que salieron sorteados. El Acta labrada por el Notario,
será protocolizada en sus registros, y deberá ser publicada dentro de los cinco (5) días calendario siguientes, por una
vez en la Gaceta Electrónica del Registro de Comercio, haciendo conocer la lista de los bonos sorteados (identificados
de acuerdo a la nomenclatura utilizada por la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A.) y con indicación de que
el respectivo pago será realizado desde los siguientes quince (15) días calendario a la fecha de la publicación.

En la fecha de pago, el monto que se cancelará por el rescate a favor de los inversionistas (Precio de rescate) incluirá
el capital más los intereses devengados.

Una vez sorteados los Bonos a redimir el emisor pagará al inversionista el Precio de rescate que resulte mayor entre
las siguientes opciones:

5
Modificada según Acta de la Asamblea General de Tenedores de Bonos JALASOFT I – Emisión 1, de 26 de junio de 2020.
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 I. Precio a Tasa de Valoración; y el
II. El monto de Capital+Intereses+Compensación por rescate anticipado.

El Precio a Tasa de Valoración corresponde al Precio del Bono (de acuerdo a la Metodología de Valoración contenida
en el Libro 8° de la Recopilación de Normas para el Mercado de Valores emitido por la ASFI), a la fecha de pago,
descontado a la Tasa de Valoración.

Tasa de Valoración: Tasa de rendimiento registrada en el portafolio de los tenedores de Bonos, a precio de mercado,
de acuerdo al correspondiente código de valoración de la Emisión; al día inmediatamente anterior al que se realizó el
sorteo. Esta tasa de rendimiento será proporcionada por la BBV o por la EDV a solicitud de los tenedores de Bonos.

Capital+intereses: Corresponde al capital pendiente de pago más los intereses devengados hasta la fecha de pago.

Compensación por rescate anticipado: La base porcentual de dicha compensación estará establecida de acuerdo
a los siguiente:
Plazo de vida remanente de la emisión (o Porcentaje de compensación sobre el
serie) (en días) saldo a capital a ser redimido
1801- adelante 3,00%
1441-1800 2,50%
1081-1440 2,10%
721-1080 1,85%
361-720 1,50%
1-360 1,15%

A más tardar un (1) día antes de la fecha señalada para el pago, la Sociedad depositará los fondos para el pago de
los bonos sorteados y los intereses generados en la cuenta designada por el Agente Pagador para este propósito.
Los bonos sorteados dejarán de devengar intereses desde la fecha fijada para su pago.

Redención mediante mercado secundario

Las redenciones anticipadas de Bonos JALASOFT I – Emisión 1, a través de compras en mercado secundario se
realizarán siempre en mercado bursátil. Después de realizadas las compras, la Sociedad comunicará el resultado de
las redenciones como Hecho Relevante a la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero, a la Bolsa Boliviana de
Valores S.A. y al Representante Común de Tenedores de Bonos.

En el caso de haberse realizado una redención anticipada y que como resultado de ello el plazo de algún bono
comprendido dentro de los Bonos JALASOFT I - Emisión 1, resultara menor al mínimo establecido por Ley para la
exención del RC-IVA, la Sociedad pagará al Servicio de Impuestos Nacionales el total de los impuestos
correspondientes por retención del RC-IVA, sin descontar este monto a los Tenedores de Bonos que se vieran
afectados por la redención.

Compromisos financieros

a) Nivel mínimo de Relación de Cobertura de Servicio de Deuda (“RCD”) de 2 veces.

b) Nivel máximo de Relación de Deuda sobre Patrimonio (“RDP”) de 2 veces.
c) Nivel mínimo de Razón Corriente (“RC”) de 2 veces.

Metodología de Cálculo de la Relación de Cobertura de Servicio de Deuda (RCD)

La Relación de Cobertura de Servicio de Deuda (RCD) será calculada de la siguiente manera:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 + 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴
𝑅𝐶𝐷 =
𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠
Donde:

Activo Corriente: es la suma de todas las cuentas presentadas como Activo Corriente en el Balance General de la
Sociedad (neto de cualquier previsión presentada en el Balance General de la Sociedad).

EBITDA: es la suma acumulada durante el periodo de doce (12) meses anteriores a la fecha de cálculo, de la utilidad
antes de impuestos, más depreciación, más amortización de cargos diferidos, más previsión para indemnizaciones
(neta de pagos), más previsión para incobrables, más previsión de intereses por financiamiento, más otros cargos
que no representan una salida de efectivo, según aparecen en los estados financieros de la Sociedad en la fecha de
cálculo.

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Amortizaciones de Capital: son las amortizaciones de capital de la deuda financiera neta de la Sociedad, que vencen
durante el período de doce (12) meses siguientes a la fecha de cálculo.

Intereses: son los intereses por pagar por la deuda financiera neta de la Sociedad, durante el periodo de doce (12)
meses siguientes a la fecha de cálculo.

Metodología de Cálculo de la Relación Deuda sobre Patrimonio (RDP)

La Relación Deuda Sobre Patrimonio (RDP) será calculada de la siguiente manera:

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅𝐷𝑃 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜

Donde:

Pasivo Total: es la suma de todas las cuentas presentadas como Pasivo Corriente y Pasivo no Corriente en el Balance
General de la Sociedad en la fecha de cálculo.
Patrimonio Neto: es la diferencia entre el monto del activo total y el pasivo total que aparece en el Balance General
de la Sociedad en la fecha de cálculo.

Metodología de Cálculo de la Razón Corriente (RC)

La Razón Corriente (“RC”) cual será calculada de la siguiente manera:

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝐶 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Donde:
Activo Corriente: es la suma de todas las cuentas presentadas como Activo Corriente en el Balance General de la
Sociedad (neto de cualquier previsión presentada en el Balance General de la Sociedad) en la fecha de cálculo.

Pasivo Corriente: es la suma de todas las cuentas presentadas como Pasivo Corriente en el Balance General de la
Sociedad en la fecha de cálculo.

Desarrollos Recientes

• El 23 de noviembre de 2020, comunicó que, en la Asamblea General Extraordinaria de Socios de 20 de

noviembre de 2020, realizada con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:
Autorizar y aprobar la obtención de una línea de crédito con el Banco de Crédito S.A. u otro banco hasta un
monto de US$ 2,000,000.00. - con la Hipoteca de 64 folios reales (matrículas computarizadas) de bienes
inmuebles del Edificio JALASOFT S.R.L. a través del Representante Legal.

• El 18 de septiembre de 2020, comunicó que, en la Asamblea General Extraordinaria de Socios de 17 de

septiembre de 2020, realizada con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:
Aprobar la venta del vehículo automotor de propiedad de la sociedad, con placa de control No. 2563GDP.

• El 27 de agosto de 2020, comunicó que, en la Asamblea General Extraordinaria de Socios de 26 de agosto

de 2020, realizada con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:
Debido a la modalidad de teletrabajo implementada para el desarrollo de actividades de ingeniería de
software durante la gestión 2020, se toma la decisión de rescindir el contrato de alquiler y realizar el cierre
hasta el 31 de agosto de 2020 de una de las sucursales en la Ciudad de La Paz con domicilio en la Av.
General Inofuentes No. 1375, Calle 20, Zona de Calacoto- La Paz, garantizando a su vez las condiciones
necesarias para la realización de teletrabajo.

• El 27 de agosto de 2020, comunicó que, en la Asamblea General Extraordinaria de Socios de 26 de agosto

de 2020, realizada con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:
Aprobar el incremento del monto que la empresa WELEASE SOLUTIONS, INC. podrá invertir por cuenta y
en representación de JALASOFT S.R.L. de $us 1.500.000.- hasta la suma de $us. 2.000.000.-, en el marco
de las condiciones establecidas en el contrato de administración de inversiones suscrito en fecha 20 de
marzo de 2020.

• El 17 de julio de 2020, comunicó que, en la Asamblea General Extraordinaria de Socios de 15 de julio de

2020, realizada con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:
Modificar los puntos “Sorteo” y “Compras en Mercado Secundario” del Programa de Emisiones de Bonos
JALASOFT I, ratificando las determinaciones de Asamblea de Tenedores de Bonos.

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• El 26 de junio de 2020, a través de videoconferencia por medio de internet en tiempo real, se instaló la
Asamblea General de Tenedores de los Bonos JALASOFT I- Emisión 1 Serie A: JSF-1-E1 A-19 y Serie B:
JSF-1-E1 B-19, conforme a lo establecido en el Art. 657 del Código de Comercio y las disposiciones
contenidas en el punto 2.2.41 del Prospecto Marco del Programa de Emisiones, a efectos de tratar el
siguiente Orden del Día:
1. Lectura de convocatoria.
2. Informe del Emisor.
3. Informe del Representante Común de Tenedores de Bonos.
4. Aprobación a las modificaciones a la Redención Anticipada.
5. Designación de los Representantes de los Tenedores de Bonos para firma del acta.

• El 13 de mayo de 2020, comunicó que en fecha 12 de mayo de 2020 obtuvo un desembolso por un monto
de Bs 14.022.267,56 proveniente de la Emisión de Pagarés Sin Oferta Pública JALASOFT I.

• El 11 de mayo de 2020, comunicó que en fecha 8 de mayo de 2020, el Banco Económico S.A. procedió con
el desembolso de un préstamo por un monto de Bs 7.622.224 como Capital Operativo.

• El 21 de abril de 2020, comunicó según el compromiso del punto 2.2.27 del prospecto complementario,
realizó el comunicado de provisión de fondos para el pago de cupones en la plataforma digital de La Razón
el día 20 de abril de 2020.

• El 20 de abril de 2020, comunicó que realizó la provisión de los fondos al Agente Pagador Credibolsa S.A.
Agencia de Bolsa para el pago Cupón Nº 1 de los Bonos JALASOFT I - Emisión 1 (Serie A y B) dentro del
Programa de Emisiones de Bonos JALASOFT I.

• El 14 de abril de 2020, comunicó las determinaciones de la Asamblea General Extraordinaria de Socios

de 13 de abril de 2020, realizada con el 100% de los socios:
Autorizar la Emisión de Pagarés Sin Oferta Pública JALASOFT I por una suma de Bs14.000.000.-
Designar al Sr. Juan Alfonso Megias Fernandez como representante legal de la Sociedad para la Emisión.

• El 30 de marzo de 2020, comunicó la imposibilidad de llevar a cabo la Asamblea General de Tenedores de

Bonos, convocada para el 1 de abril de 2020, por lo cual se posterga la realización de la misma hasta nuevo
aviso.

• El 24 de marzo de 2020, comunicó que, en la Asamblea General Extraordinaria de Socios de 20 de marzo

de 2020, realizada con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:

Autorizar y aprobar la contratación de WELEASE SOLUTIONS, INC., para la realización de inversiones por
cuenta y en representación de la sociedad, por un monto de hasta USD 1.500.000.-

• El 18 de marzo de 2020, comunicó que en fecha 18 de marzo, realizó la publicación de la convocatoria a

Asamblea General de Tenedores de Bonos en el diario La Razón. En cumplimiento al Artículo 657 del Código
de Comercio y conforme a las disposiciones contenidas en el punto 2.2.41. del Prospecto Marco del
Programa de Emisiones de Bonos JALASOFT I de la empresa Jalasoft S.R.L. convoca a los Tenedores de
Bonos de la Emisión 1 serie A: JSF-1-E1A-19 y Serie B: JSF-1-E1B-19 a la Asamblea General de Tenedores
de Bonos, que se llevara a cabo el día miércoles 01 de abril del 2020 a horas 09:00 am, en el Edificio JALA
ubicado en la Av. Melchor Pérez de Olguín y Simón López Nro. 2643 (Zona Mayorazgo) de la ciudad de
Cochabamba – Bolivia para considerar el siguiente orden de día:
Lectura de Convocatoria Informe del Emisor Informe del Representante Común de Tenedores de
Bonos Aprobación a las modificaciones a la Redención Anticipada. Designación de los Representantes de
los Tenedores de Bonos para la firma del Acta. Podrán participar de la Asamblea con derecho a voz y voto,
los Tenedores o sus representantes debidamente acreditados que hagan constar su derecho propietario
sobre cada valor con al menos un día de participación al día de la celebración de la Asamblea , mediante la
presentación del Certificado de Acreditación de Titularidad (CAT) emitido por la Entidad de Deposito de
Valores de Bolivia S.A., para lo cual deberán presentar su documento de identidad y el respectivo Testimonio
de Poder si la representación es realizada por una tercera persona.

• El 4 de marzo de 2020, comunicó que, en la Asamblea Ordinaria de Socios de 3 de marzo de 2020, realizada
con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:
o Aprobar el Balance General, Estado de Resultados al 31 de diciembre de 2019 y el Dictamen de
Auditoría Externa.
o No proceder a la distribución de utilidades.

• El 11 de febrero de 2020, comunicó que, en fecha 10 de febrero suscribió un contrato de línea de crédito de
hasta USD1.500.000 (Un millón quinientos mil 00/100 Dólares Americanos) con Cisco Systems Capital
Corporation.

• El 16 de enero de 2020, comunicó que, en la Asamblea Ordinaria de Socios de 15 de enero de 2020,

realizada con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:

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 Registrar los pagos de impuestos municipales a la propiedad de bienes inmuebles, correspondientes a las
gestiones, 2012 y 2013, efectuados en la gestión 2019, afectando a la cuenta de Resultados Acumulados
de Gestiones Anteriores, conforme a lo establecido en el Art. 46 del Código de Comercio.

• El 10 de enero de 2020, comunicó que, se procedió a liberar los gravámenes dando cumplimiento al Acta de
la Asamblea General Extraordinaria de Socios No. 113/2019 de fecha 27 de septiembre de 2019, según
establece el anexo B2, numeral 5.2, inciso (d).

• El 8 de enero de 2020, comunicó que, en la Asamblea General Extraordinaria de Socios de 7 de enero de

2020, realizada con el 100% de los socios, determinó lo siguiente:
o Cierre de las sucursales de las ciudades de La Paz (Av. Arce No. 2433, Edificio Torre de las
Américas, PB, oficina 1-2), Santa Cruz (Calle Ingavi, esquina Independencia S/N) y Cochabamba
(Av. Salamanca entre Calle Lanza y Valdivieso No. 40)
o Apertura de una sucursal en la ciudad de La Paz para ingeniería con dirección Av. General
Inofuentes No. 1375 y Calle 20, Zona Calacoto.
o Asignar al Sr. Juan Alfonso Megias Fernandez como representante legal de la nueva sucursal en
la ciudad de La Paz.

• El 2 de diciembre de 2019, comunicó que el señor Rodrigo Marcelo Zenzano Arnez, Gerente de Planificación
y Control, presentó renuncia voluntaria al cargo, desarrollando sus funciones hasta el 5 de febrero de 2020.

• El 26 de noviembre de 2019, comunicó que el 25 de noviembre de 2019, se dio de baja en Servicio de

Impuestos Nacionales las sucursales Nº 8 y 13 de las ciudades de Cochabamba y La Paz respectivamente.

• El 21 de noviembre de 2019, comunicó que mediante memorándum de fecha 20 de noviembre de 2019, el

señor Rodrigo Marcelo Zenzano Arnez se encuentra designado al puesto de trabajo Gerente de planificación
y Control, efectivo a partir del 20 de noviembre de 2019.

• En el mes de febrero de 2019, pagó la totalidad de pasivos con el Banco Bisa S.A. con un refinanciamiento
del Banco Económico S.A.

• En el mes de abril de 2018 se inició la venta de dispositivos (Celulares y Tabletas) de la marca Jala en el
eje troncal del país a través de tiendas propias.

Riesgos y Oportunidades

Ante el contexto mundial y nacional afectado por la pandemia de Coronavirus, Jalasoft S.R.L., estaría expuesta a la
disminución de sus ingresos por venta y exportación de software ante una menor demanda de aquellas compañías
que han paralizado operaciones según el rubro en el que se encuentran, por ejemplo las petroleras, no obstante, dado
el dinamismo del negocio y la capacidad de adaptación con la que cuenta, incursionaría a través de sus dos grandes
clientes, en la provisión de servicios y productos a aquellas industrias que por las circunstancias actuales, están
expandiendo su negocio, entre las que se mencionan las del campo farmacéutico y de distribución.

Fortalezas
• Infraestructura propia
• Imagen de pioneros en la industria, en Bolivia
• Experiencia en el desarrollo de software comercial
• Relaciones comerciales de larga data con clientes
• Conocimiento de la industria del software
• Contactos con empresas internacionales
• Conexiones con la industria del software en Estados Unidos
• Experiencia en desarrollo de soluciones que combinan software y hardware
• Uso de métodos profesionales de ingeniería del software
• Uso de metodologías de desarrollo de software enraizadas en la cultura
• Metodología de gestión de servicios administrativos propia
• Capacidad tecnológica para desarrollo de teletrabajo al 100% durante el periodo de pandemia

Debilidades
• Capacidad de entrenamiento de personal nuevo limitada (por la cantidad)
• Presión a la infraestructura tecnológica actual por el crecimiento que se prevé
• Necesidad de contar con más mandos medios
• Ciclo de desarrollo de software relativamente lento, en comparación a empresas que no siguen
metodologías formales
• Sistemas informáticos de administración en desarrollo

Amenazas
• Competencia por talento en el mercado laboral local
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 • Ingreso de nuevos competidores en el mercado local
• Altos costos laborales
• Tipo de cambio fijo
• Rápida obsolescencia de desarrollos tecnológicos
• Ecosistemas tecnológicos fuertemente dominados por un número reducido de empresas

Oportunidades
• Tendencia al uso de mayor tecnología en empresas y la sociedad en general
• Mercado tecnológico favorable al desarrollo de alianzas para el desarrollo o comercialización de productos
• Desarrollo de nuevas carreras tecnológicas
• Nuevas tendencias tecnológicas
• Brecha tecnológica entre los países más desarrollados y la mayor parte de los países latinoamericanos
• Tecnología que se puede adaptar a las necesidades locales
• Mercado de aplicaciones internacional

Fortalezas y debilidades de la red de distribución

Fortalezas
• Misma zona horaria que Estados Unidos
• Manejo de idioma ingles sin acento

Debilidades
• Menores costos del servicio en otros países (Costa Rica, México, India, China, Bielorrusia, etc.)

Detalle de Seguros Contratados

TODO RIESGO DAÑOS A LA PROPIEDAD VALOR ASEGURAR EN Sus
Vencimiento
DETALLE 2020-2021
UBICACIÓN 1
OBRAS CIVILES E INSTALACIONES 10.584.572,00
VIDRIOS 100.000,00
MUEBLES Y ENSERES 1.220.353,36
EQUIPO ELECTRONICO 1.344.654,44
MAQUINARIA, EQUIPOS Y EQUIPAMIENTO 1.307.607,52
HERAMIENTAS 8.293,45
MATERIALES Y SUMINISTROS 440.938,71
MERCADERIAS 348.760,55
DOCUMENTOS Y REGISTROS DE VALOR 31.000,00
DINERO Y/O VALORES 57.000,00
MERCADERIA PROYECTOS 207.480,83
SUB-TOTALES 15.650.660,86
UBICACIÓN 2 La Paz
OBRAS CIVILES E INSTALACIONES 100.000,00
28/5/2021
VIDRIOS 10.000,00
MUEBLES Y ENSERES 21.496,41
EQUIPO ELECTRONICO 73.736,17
MAQUINARIA, EQUIPOS Y EQUIPAMIENTO 55.839,55
MATERIALES Y SUMINISTROS 17.798,99
SUB-TOTALES 278.871,12
UBICACIÓN 5 La Paz Calacoto
OBRAS CIVILES E INSTALACIONES 200.000,00
VIDRIOS 20.000,00
MUEBLES Y ENSERES 11.883,75
EQUIPO ELECTRONICO 39.788,34
MAQUINARIA, EQUIPOS Y EQUIPAMIENTO 9.875,23
SUB-TOTALES 281.547,32
TOTAL 16.211.079,30
Fuente: JALASOFT S.R.L.

DETALLE VALOR ASEGURADO VENCIMIENTO

RESPONSABILIDAD CIVIL 100.000,00 28/05/2021
VEHÍCULOS 30.000,00 18/09/2021
ACCIDENTES PERSONALES 10.000,00 17/10/2020
Fuente: JALASOFT S.R.L.
Riesgo Operacional

- Administrativo. Dado por la capacidad de la administración de crecer y gestionar el negocio a la misma

velocidad que crecen las operaciones de desarrollo de Software. A efectos de mitigar este riesgo, la empresa
se encuentra en un proceso de documentación de procesos e implementación de funciones de apoyo a la
gestión (Control de calidad, auditoría interna)
- Ingeniería. Dado por la capacidad del área de operaciones de manejar un mayor grupo de ingenieros. A
efectos de mitigar este riesgo, la empresa implementa un modelo escalable (Considerando que en seis años
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 las operaciones se han triplicado). Actualmente simula operaciones suponiendo que se tuviera un equipo
compuesto por 1.200 ingenieros, de manera que el crecimiento previsto sea administrado sin problemas.

Riesgo de Concentración

A efectos de no depender de una sola actividad o grupo de clientes generadores de ingreso, inició la diversificación
de actividades:

- Invirtió aproximadamente USD 6 millones en el desarrollo de propiedad intelectual (soluciones propias), que
son comercializadas en Bolivia a través de canales propios.
- Gestiona la ampliación de actividades a otros países iniciando operaciones en Brasil en el corto plazo
- Inició acercamientos con un tercer cliente que permita mantener el crecimiento y evitar la concentración de
ventas.

Riesgo de Insumos

La mayor limitante para el crecimiento es el acceso a mano de obra (ingenieros), por lo que, en el año 2008, se creó
la Fundación Jala que actualmente forma 85 ingenieros al año, mismos que son absorbidos por Jalasoft. A través del
proyecto “Campus Jala”, se espera lograr 300 ingenieros al año, lo que permitirá un importante crecimiento en las
operaciones.

Efectos de la pandemia y mitigación. El crecimiento de los ingresos de la empresa expone ralentización por la
coyuntura actual, asimismo, prevé que las ventas por exportación reporten un aumento de 3% respecto al año anterior,
dato menor a lo que contempló inicialmente. Sus principales clientes solicitaron la ampliación del plazo de pago de al
menos 30 días adicionales. Recurrió a financiamiento para disponer de liquidez en caso de requerirlo y aplica medidas
de reducción de gastos considerando que el 100% del personal trabajará remotamente por el resto de la gestión 2020.

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 Anexo 1. Cuadro Resumen
CUADRO RESUMEN
JALASOFT S.R.L.
Cuentas (en miles de Bs) e Indicadores Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Sep.-2018 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020
Balance General
Activo corriente 56.762 59.984 81.199 70.050 70.806 84.167 94.976 122.817
Cuentas por cobrar comerciales 17.440 22.282 55.905 45.864 47.755 65.745 66.888 68.904
Disponibles 4.500 815 1.015 2.774 1.990 2.066 19.578 45.987
Inventario 23.020 24.737 10.998 19.650 17.746 6.347 3.163 3.682
Activo Acido 33.743 35.247 70.200 50.400 53.060 77.820 91.813 119.135
Activo no Corriente 64.364 63.969 63.267 77.123 77.809 78.771 78.588 80.417
Activo Operativo 120.895 123.669 144.072 133.274 134.729 147.809 158.403 185.586
Total Activo 121.126 123.953 144.465 147.173 148.615 162.938 173.564 203.234
Deuda financiera de Corto Plazo 30.375 14.529 7.150 3.936 5.630 10.307 4.006 20.040
Pasivo Corriente 40.171 17.873 12.469 12.140 17.335 21.339 12.235 31.820
Deuda financiera de Largo Plazo 13.890 29.122 49.900 42.267 39.371 44.418 62.640 67.577
Pasivo no Corriente 56.625 42.906 67.045 60.622 61.236 69.281 89.064 95.303
Deuda Financiera Total 44.265 43.651 57.050 46.203 45.001 54.725 66.646 87.616
Total Pasivo 96.796 60.779 79.515 72.762 78.570 90.620 101.299 127.124
Total Patrimonio 24.330 63.174 64.950 74.411 70.045 72.318 72.265 76.111
Capital Social 18.024 54.390 54.390 56.035 56.035 56.035 56.035 56.035
Total Pasivo y Patrimonio 121.126 123.953 144.465 147.173 148.615 162.938 173.564 203.234
Estado de Resultados
Ingresos Totales Netos 74.673 77.475 101.770 84.143 123.363 105.895 153.652 104.042
Costo de Ventas Total 61.777 59.569 82.941 60.948 90.211 86.619 122.914 89.647
Utilidad Bruta 12.896 17.906 18.828 23.195 33.152 19.276 30.738 14.395
Gastos de Operación 13.247 17.294 18.219 17.823 28.653 17.232 25.304 11.953
Gastos Financieros 1.564 2.850 2.935 2.220 2.940 2.021 2.987 2.589
EBITDA 4.634 6.966 7.072 10.284 11.120 7.002 12.490 8.212
EBIT 1.213 3.463 3.544 7.592 7.439 4.065 8.422 5.032
Utilidad Neta 819 488 548 5.932 2.055 2.426 2.649 3.370
Estado de Resultados (a 12 meses)
Ingresos Totales Netos 74.673 77.475 101.770 120.190 123.363 145.116 153.652 151.799
Costo de Ventas Total 61.777 59.569 82.941 94.928 90.211 115.882 122.914 125.942
Utilidad Bruta 12.896 17.906 18.828 25.262 33.152 29.234 30.738 25.858
Gastos de Operación 13.247 17.294 18.219 22.712 28.653 28.063 25.304 20.024
Gastos Financieros 1.564 2.850 2.935 3.164 2.940 2.741 2.987 3.556
EBITDA 4.634 6.966 7.072 9.331 11.120 7.839 12.490 13.700
EBIT 1.213 3.463 3.544 5.714 7.439 3.912 8.422 9.389
Utilidad Neta 819 488 548 2.877 2.055 -1.451 2.649 3.593
Rentabilidad
ROA 0,68% 0,39% 0,38% 1,95% 1,38% -0,89% 1,53% 1,77%
ROA operativo 0,68% 0,39% 0,38% 2,16% 1,53% -0,98% 1,67% 1,94%
ROE 3,36% 0,77% 0,84% 3,87% 2,93% -2,01% 3,67% 4,72%
Margen bruto 17,27% 23,11% 18,50% 21,02% 26,87% 20,14% 20,01% 17,03%
Margen operativo 1,62% 4,47% 3,48% 4,75% 6,03% 2,70% 5,48% 6,19%
Margen neto 1,10% 0,63% 0,54% 2,39% 1,67% -1,00% 1,72% 2,37%
Endeudamiento
Pasivo No Corriente / Pasivo Total 58,50% 70,59% 84,32% 83,32% 77,94% 76,45% 87,92% 74,97%
Pasivo Corriente / Pasivo Total 41,50% 29,41% 15,68% 16,68% 22,06% 23,55% 12,08% 25,03%
Pasivo No Corriente / Patrimonio 2,33 0,68 1,03 0,81 0,87 0,96 1,23 1,25
Deuda Financiera / Patrimonio Total 1,82 0,69 0,88 0,62 0,64 0,76 0,92 1,15
Pasivo Total / Patrimonio 3,98 0,96 1,22 0,98 1,12 1,25 1,40 1,67
Apalancamiento (Activo / Patrimonio) 4,98 1,96 2,22 1,98 2,12 2,25 2,40 2,67
Solvencia
Pasivo Corriente / EBITDA 8,67 2,57 1,76 1,30 1,56 2,72 0,98 2,32
Deuda Financiera / EBITDA 9,55 6,27 8,07 4,95 4,05 6,98 5,34 6,40
Pasivo Total / EBITDA 20,89 8,72 11,24 7,80 7,07 11,56 8,11 9,28
Cobertura
EBITDA / Gastos financieros 2,96 2,44 2,41 2,95 3,78 2,86 4,18 3,85
EBITDA+AC/Gastos Financieros+Deuda Fin CP 1,92 3,85 8,75 11,18 9,56 7,05 15,37 5,79
Liquidez
Liquidez General 1,41 3,36 6,51 5,77 4,08 3,94 7,76 3,86
Prueba Ácida 0,84 1,97 5,63 4,15 3,06 3,65 7,50 3,74
Capital de Trabajo 16.592 42.111 68.729 57.909 53.471 62.828 82.741 90.997
Indicadores de Actividad
Rotacion Promedio de Inventarios 3 2 8 5 5 18 39 34
Plazo promedio de inventarios (PPI) 134 149 12 75 71 20 9 11
Rotacion de Cuentas por cobrar 4 3 2 3 3 2 2 2
Plazo promedio de cobro (PPC) 84 104 49 137 139 163 157 163
Rotacion de Cuentas por Pagar 25 96 60 57 68 69,74 77 73
Plazo promedio de pago (PPP) 15 4 2 6 5 5 5 5
Ciclo de Actividad 204 249 60 206 205 178 161 169
Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

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 Anexo 2. Análisis Vertical Balance General

BALANCE GENERAL Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020
ACTIVOS
Activo corriente 46,86% 48,39% 56,21% 47,64% 51,66% 54,72% 60,43%
Disponibles 3,72% 0,66% 0,70% 1,34% 1,27% 11,28% 22,63%
bancos cta cte MN 3,26% 0,31% 0,45% 1,17% 1,23% 6,43% 5,14%
bancos cta cte ME 0,03% 0,03% 0,00% 0,14% 0,01% 0,02% 7,74%
bancos caja de ahorro MN 0,09% 0,06% 0,05% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
bancos caja de ahorro ME 0,34% 0,26% 0,20% 0,03% 0,01% 0,01% 0,01%
Caja - - - - 0,03% - 0,00%
Inversiones Temporarias MN - - - - - 0,00% 0,99%
Inversiones Temporarias ME - - - - - 4,82% 8,75%
Cuentas por cobrar comerciales (exigible) 14,40% 17,98% 38,70% 32,13% 40,35% 38,54% 33,90%
Realizables (Inventarios en consignación) 19,00% 19,96% 7,61% 11,94% 3,90% 1,82% 1,81%
Cuentas fiscales 7,73% 8,44% 7,61% 1,09% 0,78% 1,01% 0,60%
Cuentas por cobrar (empleados) 0,03% 0,08% 0,02% 0,01% -
Otros activos circulantes 1,45% 0,81% 1,02% 0,80% 2,92% 1,08% 1,24%
Activos circulantes diferidos 0,57% 0,55% 0,54% 0,26% 2,42% 0,99% 0,25%
Activo no Corriente 53,14% 51,61% 43,79% 52,36% 48,34% 45,28% 39,57%
Activos Fijos Netos 52,95% 51,38% 43,52% 43,01% 39,06% 36,54% 30,88%
Activo exigible a largo plazo - - - 8,98% 8,86% 8,32% 8,00%
Otros activos no corrientes 0,19% 0,23% 0,27% 0,36% 0,42% 0,42% 0,69%
Total Activo 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
PASIVO
Pasivo Corriente 33,16% 14,42% 8,63% 11,66% 13,10% 7,05% 15,66%
Deuda financiera de Corto Plazo 25,08% 11,72% 4,95% 3,79% 6,33% 2,01% 2,32%
Deuda por Emisión de Valores de Corto Plazo - - - - - 0,30% 7,54%
Cuentas comerciales por pagar (proveedores) 2,07% 0,50% 0,96% 0,90% 1,02% 0,92% 0,85%
Obligaciones fiscales y sociales 4,57% 2,20% 2,72% 6,98% 5,75% 3,82% 4,95%
Otros pasivos corrientes por pagar (no operativo) 1,45% - - - - - -
Pasivo no Corriente 46,75% 34,61% 46,41% 41,20% 42,52% 51,31% 46,89%
Deuda financiera de Largo Plazo 11,47% 23,49% 34,54% 26,49% 27,26% - 2,43%
Deudas por Emisión de Valores de Largo Plazo - - - - - 36,09% 30,82%
Provisiones y previsiones 8,99% 11,12% 11,87% 14,71% 15,26% 14,78% 13,26%
Otros Pasivos 26,29% - - - - 0,45% 0,38%
Total Pasivo 79,91% 49,03% 55,04% 52,87% 55,62% 58,36% 62,55%
PATRIMONIO
Capital Social 14,88% 43,88% 37,65% 37,70% 34,39% 32,28% 27,57%
Ajuste de Reservas Patrimoniales 0,02% 0,02% 0,02% 0,03% 0,04% 0,04% 0,04%
Ajuste de Capital 4,78% 6,26% 6,65% 7,51% 7,32% 7,13% 6,46%
Reservas 0,13% 0,16% 0,18% 0,59% 0,54% 0,58% 0,34%
Resultados acumulados 0,40% 0,24% 0,08% -0,09% 0,61% 0,08% 1,39%
Resultado de la gestión 0,68% 0,39% 0,38% 1,38% 1,49% 1,53% 1,66%
Total Patrimonio 20,09% 50,97% 44,96% 47,13% 44,38% 41,64% 37,45%
Total Pasivo y Patrimonio 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

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 Anexo 3. Análisis Vertical Estado de Resultados

ESTADO DE RESULTADOS Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020
Ingresos Totales Netos 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%
Venta de Software 88,12% 99,45% 86,82% 93,32% 91,02% 87,83% 98,46%
Venta FOB ZOFRI - - 10,48% 2,22% 4,69% 7,15% -
Venta de inventarios 9,91% - - 3,01% 3,10% 2,28% 0,94%
Otros ingresos gravados 1,96% 0,54% 2,38% 1,01% 0,94% 0,84% 0,30%
Otros Ingresos no gravados 0,01% 0,00% 0,31% 0,45% 0,24% 1,89% -0,05%
Ganancia en venta de activos fijos - 0,01% 0,01% - - - 0,35%
Costo de Ventas Total 82,73% 76,89% 81,50% 73,13% 81,80% 79,99% 86,16%
Costos de Ventas de Productos 82,73% 76,89% 81,50% 73,13% 81,80% 79,99% 86,16%
Utilidad Bruta 17,27% 23,11% 18,50% 26,87% 18,20% 20,01% 13,84%
Gastos de Operación 17,74% 22,32% 17,90% 23,23% 16,27% 16,47% 11,49%
Gastos de administración 6,92% 11,23% 11,53% 12,68% 9,50% 9,76% 7,30%
Gastos de comercialización y Ventas 4,14% 2,89% 0,02% 5,18% 4,03% 3,98% 0,86%
Gastos Financieros 2,09% 3,68% 2,88% 2,38% 1,91% 1,94% 2,49%
EBITDA 6,21% 8,99% 6,95% 9,01% 6,61% 8,13% 7,89%
Depreciación de la Gestión 4,58% 4,52% 3,47% 2,98% 2,77% 2,65% 3,06%
EBIT 1,62% 4,47% 3,48% 6,03% 3,84% 5,48% 4,84%
Diferencia de cambio 0,43% - - - - - -
Ingresos no operativos 0,00% 2,07% 0,42% 0,83% 1,04% 0,95% 0,89%
Egresos no operativos - 1,66% 0,00% 1,39% 0,68% 2,17% 0,00%
Impuestos a las Utilidades 0,80% 0,58% 0,48% 1,42% - 0,59% -
Mantenimiento de valor 0,55% - - - - - -
Castigo de mercadería (Merma., venc., dif.) 0,02% - - - - - -
Ajuste por inflación y tenencia de bienes 2,23% - - - - -
Utilidad Neta 1,10% 0,63% 0,54% 1,67% 2,29% 1,72% 3,24%
Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

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 Anexo 4. Análisis Horizontal Balance General

BALANCE GENERAL Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020
ACTIVOS
Activo corriente 155,36% 5,68% 35,37% -12,80% 18,87% 34,14% 29,31%
Disponibles -7,50% -81,89% 24,49% 96,12% 3,85% 883,98% 134,89%
Cuentas por cobrar comerciales (exigible) 250,38% 27,76% 150,89% -14,58% 37,67% 40,07% 3,01%
Realizables (Inventarios en consignación) - 7,46% -55,54% 61,35% -64,24% -82,18% 16,44%
Cuentas fiscales -10,64% 11,79% 5,04% -85,30% -21,46% 8,56% -30,82%
Cuentas por cobrar (empleados) - - - 214,95% -79,10% -93,01% -100,00%
Activos circulantes diferidos -17,70% -1,30% 13,96% -50,28% 917,80% 341,24% -69,92%
Activo no Corriente 0,75% -0,61% -1,10% 22,99% 1,24% 1,00% 2,33%
Activos Fijos Netos 3,65% -0,70% -1,27% 1,67% -0,44% -0,78% -1,04%
Otros activos no corrientes -88,52% 23,08% 38,38% 36,40% 28,77% 34,70% 93,28%
Total Activo 40,66% 2,33% 16,55% 2,87% 9,64% 16,79% 17,09%
PASIVO
Pasivo Corriente 379,60% -55,51% -30,23% 39,02% 23,10% -29,42% 160,07%
Deuda financiera de Corto Plazo 499,10% -52,17% -50,79% -21,26% 83,08% -37,96% 34,97%
Deuda por Emisión de Valores de Corto Plazo - - - - - - 2887,43%
Cuentas comerciales por pagar (proveedores) 543,76% -75,20% 123,27% -4,09% 24,80% 19,68% 8,59%
Obligaciones fiscales y sociales 89,90% -50,84% 44,41% 163,85% -9,67% -36,03% 51,44%
Otros pasivos corrientes por pagar (no operativo) - -100,00% - - - - -
Pasivo no Corriente -1,26% -24,23% 56,26% -8,67% 13,14% 45,44% 7,01%
Deuda financiera de Largo Plazo -12,90% 109,66% 71,35% -21,10% 12,82% -100,00% -
Deudas por Emisión de Valores de Largo Plazo - - - - - - 0,00%
Provisiones y previsiones 13,98% 26,54% 24,38% 27,53% 13,72% 17,29% 5,08%
Otros Pasivos 0,00% -100,00% - - - - 0,00%
Total Pasivo 47,28% -37,21% 30,83% -1,19% 15,34% 28,93% 25,49%
PATRIMONIO
Capital Social 33,51% 201,76% 0,00% 3,02% 0,00% 0,00% 0,00%
Ajuste de Reservas Patrimoniales 61,26% 39,61% 28,80% 39,45% 22,39% 35,18% 18,56%
Ajuste de Capital 15,96% 34,04% 23,71% 16,22% 6,87% 10,80% 6,09%
Reservas 11,57% 25,21% 25,47% 241,90% 0,00% 15,18% -31,87%
Resultados acumulados -65,24% -38,23% -60,92% -209,36% -874,35% -211,03% 1876,03%
Resultado de la gestión 143,06% -40,37% 12,18% 275,28% 18,04% 28,89% 27,24%
Total Patrimonio 19,31% 159,66% 2,81% 7,84% 3,25% 3,17% 5,32%
Total Pasivo y Patrimonio 40,66% 2,33% 16,55% 2,87% 9,64% 16,79% 17,09%
Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

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 Anexo 5. Análisis Horizontal Estado de Resultados

ESTADO DE RESULTADOS Dic. - 2015 Dic. - 2016 Dic. - 2017 Dic. - 2018 Sep.-2019 Dic.-2019 Sep.-2020
Ingresos Totales Netos 27,38% 3,75% 31,36% 21,22% 25,85% 24,55% -1,75%
Venta de Software 13,17% 17,10% 14,67% 30,29% 23,10% 17,23% 6,28%
Venta FOB ZOFRI - - - -74,37% 82,80% 301,79% -100,00%
Venta de inventarios - -100,00% - - 34,76% -5,45% -70,15%
Otros ingresos gravados 205,10% -71,52% 480,56% -48,53% 190,24% 3,78% -68,79%
Otros Ingresos no gravados - -79,68% 17314,29% 73,74% -24,97% 426,61% -120,87%
Ganancia en venta de activos fijos - - 81,43% -100,00% - - -
Costo de Ventas Total 34,83% -3,57% 39,24% 8,76% 42,12% 36,25% 3,50%
Costos de Ventas de Productos 34,83% -3,57% 39,24% 8,76% 42,12% 36,25% 3,50%
Utilidad Bruta 0,71% 38,85% 5,15% 76,08% -16,89% -7,28% -25,32%
Gastos de Operación -9,17% 30,55% 5,35% 57,27% -3,31% -11,69% -30,64%
Gastos de administración -49,74% 68,25% 34,87% 33,29% -0,44% -4,08% -24,46%
Gastos de comercialización y Ventas - -27,56% -98,98% 27889,10% 52,04% -4,29% -79,06%
Gastos Financieros 38,74% 82,26% 2,97% 0,16% -8,96% 1,62% 28,11%
EBITDA 84,03% 50,34% 1,51% 57,25% -31,91% 12,32% 17,28%
Depreciación de la Gestión 7,93% 2,42% 0,68% 4,37% 9,13% 10,50% 8,27%
EBIT -168,22% 185,44% 2,35% 109,87% -46,46% 13,22% 23,79%
Diferencia de cambio - -100,00% - - - - -
Ingresos no operativos -100,00% 53578933,33% -73,38% 139,70% 57,68% 42,03% -15,72%
Egresos no operativos -100,00% - -99,96% 297820,00% 419,61% 95,06% -100,00%
Impuestos a las Utilidades -3,17% -25,28% 9,78% 259,01% - -48,70% -
Mantenimiento de valor - -100,00% - - - - -
Castigo de mercadería (Merma., venc., dif.) - -100,00% - - - - -
Ajuste por inflación y tenencia de bienes - -100,00% - - - - -
Utilidad Neta 143,06% -40,37% 12,18% 275,28% -59,11% 28,89% 38,94%
Fuente: JALASOFT S.R.L. / Elaboración: PCR S.A.

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 Anexo 6. Flujo de Efectivo

FLUJO DE EFECTIVO
Por el ejercicio terminado al 30 de septiembre de 2020 y 2019
(Expresado en Bolivianos)
(Reexpresado)
2020
2019
Bs Bs
Flujo Originado por Actividades de Operación
Resultado del ejercicio 3.370.411 2.677.938

Cargos y Abonos que no producen flujo

Depreciación del Activo Fijo 3.179.761 4.112.813
Amortización de Activo Intangible 46.794 8.190
Provisión para Beneficios Sociales 1.302.794 3.822.522
Resultado por Exposición a la Inflación 765.082 1.235.915
Efectivo Originado en los Resultados del Ejercicio 8.664.842 11.857.378

Cambios en activos y pasivos

Aumento/Disminución en Cuentas por Cobrar -1.466.842 -18.578.541
Aumento/Disminución en Activo Realizable -519.800 14.744.038
Aumento/Disminución en Activo Diferido 1.197.538 -1.339.092
Aumento/Disminución de Otros Activos -643.140 -693.280
Aumento/Disminución Activo no Corriente -1.963.041 -1.132.039
Aumento/Disminución en Deudas Comerciales 136.928 264.891
Aumento/Disminución de Obligaciones Sociales y Fiscales 3.413.826 -3.778.568
Total flujo de fondos generados por las operaciones 8.820.311 1.344.787

Flujo de fondos aplicados a actividades de inversión:

Cambio en Activos Fijos -2.521.628 -3.610.668
Cambio en Activo Intangible -571.066 -165.645
Total flujo de fondos aplicados a actividades de inversión -3.092.694 -3.776.313

Flujo de fondos aplicados a actividades de financiamiento:

Cambios en Patrimonio -289.417 -1.669.300
Cambio en Préstamos Bancarios 20.180.336 -41.965.506
Cambio en Deudas por Emisión de Valores 790.540 63.848.490
Total flujo de fondos aplicados a actividades de financiamiento 20.681.459 20.213.684

(Disminución) Aumento neto de fondos del ejercicio 26.409.076 17.782.162

Fondos al inicio del ejercicio 19.578.152 2.011.597
Fondos al cierre del ejercicio 45.987.228 19.793.759
Fuente: JALASOFT S.R.L.

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 Anexo 7. Proyecciones

FLUJO DE EFECTIVO
Al 31 de Diciembre de 2020 - Proyectado a Diciembre 2028
(Expresado en Dolares Americanos)
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Flujo de Originado por Actividades de Operación
Resultado del ejercicio 588.563 1.298.698 1.907.784 1.187.492 1.697.065 2.197.038 2.615.853 3.102.250 3.548.143

Cargos y Abonos que no producen flujo

Depreciación del Activo Fijo 615.566 726.934 783.635 868.267 959.956 1.072.271 1.173.601 1.296.829 1.426.512
Provisión para beneficios sociales (1.873.320) 98.699 99.292 99.803 100.246 100.632 100.971 101.269 101.533
Resultado por Exposición a la Inflación - - - - - - - - -
Efectivo Originado en los Resultados del Ejercicio (669.191) 2.124.331 2.790.711 2.155.563 2.757.267 3.369.941 3.890.425 4.500.348 5.076.188

Cambios en activos y pasivos:

Aumento/Disminución en Cuentas por Cobrar 95.522 335.261 (376.037) (681.953) 1.250.548 (867.928) (868.190) (928.688) (969.128)
Aumento/Disminución en activo realizable (60.745) (43.177) (56.711) (101.520) 89.416 (56.808) (59.219) 38.513 (56.737)
Aumento/Disminución en Activo Diferido 216.070 (1.500) (1.575) (1.654) (1.736) (1.823) (1.914) (2.010) (2.111)
Aumento/Disminución de Otros Activos 220.649 - - - - - - - -
Aumento/Disminución Activo no Corriente 11.237 (105.011) (128.176) (127.286) (120.794) (117.971) (112.855) (115.999) (116.335)
Aumento/Disminución en Deudas Comerciales 131.668 (25.609) 34.026 (10.744) 33.685 35.505 37.012 38.846 40.526
Aumento/Disminución en Obligaciones Sociales 74.532 (31.748) 87.779 (6.225) 99.047 60.631 63.357 72.267 75.487
Aumento/Disminución de Obligaciones Fiscales (520.660) 177.534 152.271 (180.073) 127.393 124.993 104.704 121.599 111.473

Total flujo de fondos generados por las operaciones (500.917) 2.430.080 2.502.289 1.046.107 4.234.827 2.546.540 3.053.320 3.724.875 4.159.365

Flujo de fondos aplicados a actividades de inversión:

Cambio en Activos Fijos (911.228) (907.827) (945.014) (1.057.907) (1.146.113) (1.247.943) (1.125.885) (1.232.281) (1.296.829)
Cambios en el Patrimonio
Total flujo de fondos aplicados a actividades de inversión (911.228) (907.827) (945.014) (1.057.907) (1.146.113) (1.247.943) (1.125.885) (1.232.281) (1.296.829)

Flujo de fondos aplicados a actividades de financiamiento:

Cambios en Patrimonio - 147.141 - 324.675 - 476.946 - 296.873 - 424.266 - 549.259 - 653.963 - 775.562 - 887.036
Cambio en Prestamos Bancarios 2.694.182 (1.754.608) (509.338) (502.874) (1.502.874) (1.500.000) (2.500.000) (2.000.000) (2.000.000)
Total flujo de fondos aplicados a actividades de financiamiento 2.547.042 (2.079.283) (986.284) (799.747) (1.927.140) (2.049.259) (3.153.963) (2.775.562) (2.887.036)

(Disminución) Aumento neto de fondos del ejercicio 1.134.896 (557.030) 570.991 (811.547) 1.161.574 (750.663) (1.226.529) (282.968) (24.500)
Fondos al inicio del ejercicio 2.812.953 3.947.849 3.390.819 3.961.810 3.150.264 4.311.838 3.561.175 2.334.647 2.051.679
Fondos al cierre del ejercicio 3.947.849 3.390.819 3.961.810 3.150.264 4.311.838 3.561.175 2.334.647 2.051.679 2.027.178
Fuente: JALASOFT S.R.L.

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 Anexo 8. Organigrama

Fuente: JALASOFT S.R.L.

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