Una opción call da a su comprador el
derecho -pero no la obligación- a comprar un
activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha concreta. El vendedor
de la opción call tiene la obligación de vender el activo en el caso de que el
comprador ejerza el derecho a comprar.
[editar]Compra de una Opción Call
La compra de una opción call es interesante cuando se tienen expectativas
alcistas sobre la evolución futura del mercado de valores.
Posibles situaciones favorables para la compra de opciones call:
- Cuando se prevé que una acción va a tener una tendencia alcista, ya que
es más barato que la compra de acciones.
- Cuando una acción ha tenido una tendencia alcista fuerte, el inversor no
ha comprado y puede pensar que está cara, pero que puede seguir
subiendo, la compra de una call permite aprovechar las subidas si la acción
sigue subiendo y limitar las pérdidas si la acción cae.
- Cuando se quiere comprar acciones en un futuro próximo porque se cree
que van a subir pero hoy NO se dispone de los fondos necesarios, la opción
call permite aprovechar las subidas sin tener que comprar las acciones.
La compra de una opción call implica:
a) Se puede comprar la acción a un precio fijo. Este precio (precio de
ejercicio) lo fija el comprador.
b) Todo lo que la acción suba en la Bolsa por encima de dicho precio de
ejercicio menos el precio pagado por la prima son ganancias (el diferencial
de precio entre la opción y el precio de mercado, menos lo que pagaste al
vendedor "prima" es la utilidad).
c) Si el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio, las
pérdidas son limitadas y conocidas: son exactamente igual al precio pagado
por la opción, es decir, la prima.
d) El coste de la opción es mucho menor que el de la compra de la acción.
e) El apalancamiento (relación coste de la inversión/rendimiento) es muy
alto. Con pequeñas inversiones pueden obtenerse altas rentabilidades.
Venta de una Opción Call
En la venta de una opción call, el vendedor recibe la prima (el precio de la opción).
A cambio, tiene la obligación de vender la acción al precio fijado (precio de
ejercicio), en el caso de que el comprador de la opción call ejerza su opción de
compra, teniendo una ganancia de la prima del comprador más la posible
diferencia del precio actual y el precio estipulado.
Una opción call puede venderse sin haberla comprado previamente.
Posibles situaciones favorables para la venta de opciones call:
-Para asegurar ingresos adicionales una vez que decidida la venta de las
acciones.
-Es el caso de que no importe vender las acciones a un precio considerado
suficientemente alto y recibir, además, un ingreso extra previo. Este es el
caso en que se vende una call fijando un precio de ejercicio en el nivel que
se desee por encima del precio actual de la acción en Bolsa. Si la acción
llega a alcanzar ese precio, habrá que vender la acción, pero a un precio
alto y, además, se habrá ingresado el valor de la opción.
La venta de una opción call supone:
- Genera un flujo monetario inmediato derivado del ingreso procedente de la
venta de la opción.
- Retrasa el momento en que se entra en pérdidas por bajadas en el precio
de la acción.
- Proporciona una atractiva rentabilidad si la acción se mantiene estable.
Opción put
Una opción put da a su poseedor el derecho -pero no la obligación- a vender un
activo a un precio predeterminado hasta una fecha concreta. El vendedor de la
opción put tiene la obligación de comprar el activo subyacente si el tenedor de la
opción (comprador del derecho de vender) decide ejercer su derecho.
[editar]Compra de una Opción Put
Una opción put es un derecho a vender. La compra de una opción put es la
compra del derecho a vender.
Posibles situaciones favorables para la compra de opciones put: La compra de
opciones put se utiliza como cobertura, cuando se prevean caídas de precios en
acciones que se poseen, ya que mediante la compra de Put se fija el precio a
partir del cual se gana dinero. Si la acción cae por debajo de ese precio, el
inversor gana dinero. Si cae el precio de la acción, las ganancias obtenidas con la
opción put compensan en todo o en parte la pérdida experimentada por dicha
caída.
Las pérdidas quedan limitadas a la prima (precio pagado por la compra de la
opción put). Las ganancias aumentan a medida que el precio de la acción baje en
el mercado.
Por tanto, es interesante comprar una opción put:
Cuando se tiene acciones y se cree que hay grandes probabilidades de que su
precio caiga a corto plazo, pero se piensa el valor tiene una tendencia alcista a
largo plazo, por lo que no se quiere vender dichas acciones. Con la opción put se
obtienen beneficios si caen los precios y no se tiene que vender las acciones. De
este modo se aprovecharía la futura subida de los precios de la acción. Es una
forma de proteger beneficios no realizados cuando usted se tienen acciones
compradas. A esta operación se le conoce como "Put protectora", porque protege
la inversión de caídas.
Cuando se está convencido de que la acción va a caer y se quiere aprovechar esa
caída para obtener beneficios. Si no se tienen acciones compradas previamente
también interesa comprar una opción put, pues con ello se obtienen beneficios con
las caídas de la acción.
[editar]Venta de una Opción Put
El vendedor de una opción put está vendiendo un derecho por el que cobra
la prima. Puesto que vende el derecho, contrae la obligación de comprar la
acción en el caso de que el comprador de la put ejerza su derecho a
vender.
Posibles situaciones favorables para la venta de opciones put:
Para comprar acciones con descuento. Cuando interese comprar acciones a un
precio fijo por debajo del nivel actual de precios y además con un descuento 10%.
El descuento es la prima ingresada por la venta de la opción.
Cuando se piensa que el precio de la acción va a entrar en un período de
estabilidad, se está convencido de que no va a caer y que es posible que tenga
ligeras subidas. En esta situación se puede fijar un precio al cual las acciones
parezcan, precio a partir del cual se está dispuesto a comprar; entretanto, se
ingresa la prima. El precio límite de compra es el precio de ejercicio al que se
venderá la opción put.
La prima de una opción
Es el precio que el comprador de una opción (put o call) paga al vendedor, a
cambio del derecho (a comprar o vender el subyacente en las condiciones
preestablecidas, respectivamente) derivado del contrato de opción. A cambio de la
prima, el vendedor de una opción put está obligado a comprar el activo al
comprador si éste ejercita su opción. De forma simétrica, el comprador de una put
tendría derecho (en caso de ejercer la opción) a vender el subyacente en las
condiciones estipuladas. En el caso de una call, el comprador tiene derecho a
comprar el subyacente a cambio del pago de una prima, y viceversa para el
vendedor de call. El vendedor de la opción siempre cobra la prima, con
independencia de que se ejerza o no la opción.
La prima de una opción se negocia en función de la ley de oferta y demanda que
establece el mercado. No obstante, existen modelos teóricos que tratan de
determinar el precio de la opción en función de una serie de parámetros:
- Precio del activo subyacente
- Precio de ejercicio
- Tipo de interés
- Dividendos a pagar (sólo en opciones sobre acciones).
- Tiempo hasta vencimiento
- Volatilidad futura
Influencia de los tipos de interés en los precios de las
opciones:
Una subida de los tipos de interés provoca una disminución del precio de una
opción Put.
Una subida de los tipos de interés provoca un aumento del precio de la opción
Call.
En general, las variaciones de los tipos de interés no
tienen gran influencia sobre el precio de las opciones,
por lo que, en la práctica, no se toman en
consideración.
Influencia de la subida de la volatilidad en el precio de
las opciones
El incremento de la volatilidad provoca un aumento del precio de la opción, tanto
opciones call como put.
La disminución de la volatilidad provoca el efecto contrario, es decir, la disminución
de su precio.
Véase también: Grado del dinero
Tipos de opciones
Artículo principal: Tipos de opciones.
Opciones europeas: Sólo pueden ser ejercidas en la fecha de vencimiento. Antes
de esa fecha, pueden comprarse o venderse si existe un mercado donde se negocien.
Opciones americanas: pueden ser ejercidas en cualquier momento entre el día
de la compra y el día de vencimiento, ambos inclusive, y al margen del mercado en el
que se negocien.
Las opciones más corrientes son europeas y americanas, las cuales se conocen
como "plain vanilla". Otras opciones más complejas se denominan "exóticas", y
dentro de estas podemos encontrar entre otras: bermuda, digitales, power,
barrera, etc.
Opciones Bermuda: sólo pueden ser ejercitadas en determinados momentos
entre la fecha de compra y el vencimiento. Permiten el ejercicio en dias particulares.
Opciones Plain Vanilla: Son las cuatro elementales, ed. Call comprada, call
vendida, put comprada y put vendida.
Clasificación de los contratos de opción por su precio de ejercicio
Los contratos de opciones pueden ser clasificados por la diferencia entre su precio de
ejercicio y el valor del activo subyacente al vencimiento (precio spot) en tres categorías: In
the money, At the money u Out of the money.
Precio de ejercicio Opción de compra (Call) Opción de Venta(Put)
Opción "In the money" Precio de ejercicio < Precio Spot Precio de ejercicio > Precio Spot
(ITM) del Subyacente del Subyacente
Precio de ejercicio Opción de compra (Call) Opción de Venta(Put)
Opción "At the money" Precio de ejercicio = Precio Spot Precio de ejercicio = Precio Spot
(ATM) del Subyacente del Subyacente
Precio de ejercicio < Precio Spot
Opción "Out of the Precio de ejercicio > Precio Spot
del Subyacente
money" (OTM) del Subyacente
Valor intrínseco y extrínseco de una opción
El valor intrínseco de una opción depende solamente del precio spot del
subyacente y el precio de ejercicio.
Call = max (S-K , 0)
Put = max(K-S,0)
Siendo "S" el precio spot del activo subyacente y "K" el precio del ejercicio. El
valor intrínseco es el valor positivo de la diferencia entre Precio de Liquidación y el
Precio de Ejercicio. Si el resultado de la resta es un valor negativo, el valor
intrínseco será cero.
El valor Extrínseco (temporal) es la resta de la Prima (P) menos el Valor
Intrínseco, por tanto depende del tiempo al vencimiento, la volatilidad del
subyacente, la tasa libre de riesgo y la tasa de dividendos.
Suponga que tenemos una Opción de Compra (Call) con Precio de Ejercicio (K) de
$24, el precio del subyacente es de $21, con 90 días al vencimiento y actualmente
el precio de la opción (Prima) es de $3.35. Aplicando las fórmulas, el valor
intrínseco sería $3 ($24 - $21). Mientras que, el valor extrínseco es $0.35 (Prima -
Valor intrínseco, $3.35 - $3).
Estrategias con contratos de opción
Cuando un inversionista o especulador busca obtener utilidades combinando dos
o más Contratos de Opción, con posición Corta y/o Larga y diferentes
características, se considera una Estrategia de Opción. Las estrategias más
comunes son las siguientes:
Estrategia Implementación
1 Call Largo + 1 Call Corto con mismo vencimiento. El precio
de ejercicio de la posición larga es menor que el de la
Bull Spread (El posición corta.
inversionista espera un
mecado alcista) ó 1 Put Largo + 1 Put Corto con mismo vencimiento. El
precio de ejercicio de la posición larga es menor que el
de la posición corta.
1 Call Largo + 1 Call Corto con el mismo vencimiento. El
precio de ejercicio de la posición larga es mayor que el de la
Bear Spread (El posición corta.
inversionista espera un
mercado bajista) ó 1 Put largo + 1 put corto con el mismo vencimiento. El
precio de ejercicio de la posición larga es mayor que el
de la posición corta.
Straddle Largo (Mercado 1 Call Largo + 1 Put Largo con los mismos vencimientos y
con alta volatilidad) precios de ejercicio.
Straddle Corto (Mercado 1 Call Corto + 1 Put Corto con los mismos vencimientos y
con volatilidad estable) precios de ejercicio.
Strangle Largo (Mercado 1 Call Largo + 1 Put Largo con el mismo vencimiento. El
con alta volatilidad) precio de ejercicio del put es menor que el del call.
Strangle Corto (Mercado 1 Call Corto + 1 Put Corto con el mismo vencimiento. El
con volatilidad estable) precio de ejercicio del put es menor que el del call.
1 Call Corto con precio de ejercicio K1 + 2 Call Largos con
Mariposa Corta precio de ejercicio K2 + 1 Call Corto con precio de ejercicio
K3. Los precios de ejercicios son K1 < K2 < K3.
1 Call largo con precio de ejercicio K1 + 2 Call cortos con
Mariposa Larga precio de ejercicio K2 + 1 Call largo con precio de ejercicio
K3. Los precios de ejercicios son K1 < K2 < K3.
