El estudio de mercado

Es uno de los estudios más importantes y complejos que debe realizar para la
evaluación de proyecto, ya que define el medio en el que habrá de llevar a cabo el
proyecto. En este estudio se analiza el mercado o entorno del proyecto, la oferta y
la demanda y la mezcla de mercadotecnia o estrategia comercial, dentro de la cual
se estudia el producto, el precio, los canales de distribución y la promoción o
publicidad. Pero siempre desde el punto evaluador, es decir, en cuanto al costo
beneficio que cada una de las variables pudiese tener sobre la rentabilidad del
proyecto n. este estudio por lo general es el punto de partida para la evaluación de
proyectos ya que, detecta situaciones que condicionan los demás estudios.

Objetivos del Estudio de Mercado

Estudiar el mercado competidor, es decir, a todas las empresas que forman parte
de la industria en la que se llevará a cabo el proyecto.
Comprender las características del medio externo o internacional que pueden
influir el desempeño del proyecto.
Conocer los posibles efectos que pueden tener los factores económicos,
socioculturales, demográficos, tecnológicos, competitivos y político-legales del
macroentorno, sobre las actividades que se vayan a desarrollar en el futuro.
Caracterizar al usuario o consumidor potencial del producto gracias a una previa
segmentación del mercado.
Delimitar el área geográfica que va a ser atendida por el proyecto.
Estimar el comportamiento futuro de la demanda y de la oferta de bienes y
servicios del proyecto.
Describir la promoción y publicidad que se ocupará para la comunicación del
posicionamiento del producto a los consumidores o clientes.
Pasos para seguir en el Estudio de Mercado

Para llevar a cabo el estudio de mercado y en general, para realizar cualquier tipo
de investigación, se deben tener presente 5 pasos básicos que se describen a
continuación:
Definición del problema.
Suele ser la tarea más difícil, ya que, debe tenerse un conocimiento completo de
la situación y del asunto puntual que se tratará. Si no es así, el planteamiento de

1
solución será incorrecto, con lo que se tomarán decisiones y llevarán a cabo
estrategias erradas.
Siempre existe más de una alternativa de solución, donde cada una llevará a una
situación específica. Por lo tanto, debe decidirse hacia dónde se quiere llegar con
el proyecto, el curso de acción a seguir y por supuesto, medir las posibles
consecuencias de cada una de estas alternativas de solución.
Necesidades y fuentes de información.
Existen dos tipos diferentes de fuentes de información, las fuentes primarias, que
consisten en investigación de campo por medio de encuestas y otros, generando
información relevante para el estudio en cuestión. Y las fuentes secundarias, en
las que se recopila toda la información existente del tema, ya sea, en estadísticas
gubernamentales, de tipo privadas o internas de la misma empresa. Es necesario
conocer toda la información que existe en el mercado y con esa base decidir
dónde realizar la investigación.
Diseño de recopilación y tratamiento estadístico de los datos.
Tanto la recopilación como el tratamiento estadístico necesitarán de un diseño
distinto para ambos tipos de información.
Procesamiento y análisis de los datos.
Una vez que se cuenta con toda la información necesaria, proveniente de
cualquiera de los tipos de fuente utilizada, se procede a su procesamiento y
análisis. El objetivo, es que los datos recopilados sean convertidos en información
útil y confiable, que sirva como base y apoyo en la toma de decisiones. Por lo
tanto, es necesario un adecuado procesamiento de los datos obtenidos.
Informe.
Finalmente, es necesario confeccionar un informe que sea veraz y oportuno, en el
que se expliquen los resultados y conclusiones obtenidas a partir de la información
recopilada.

Cómo hacer un Estudio de Mercado

El proceso se divide en 4 partes:
Establecer objetivos, éstos deben ser claros, reales, alcanzables y flexibles. Nos
ayudan a establecer la metodología y herramientas disponibles.
Planificación de las acciones, que datos son necesarios, donde y como se va a
recopilar la información. Resolveremos preguntas como:
Que (se va a realizar)
Quien (será el responsable)

2
Como (con qué medios se contarán)
Donde (se localizará la información)
Cuando (se realizará cada acción)
Con quien (si hay alianzas o colaboraciones)
Recopilación de información, se pone en marcha y se establece un periodo para la
recolección, análisis y filtrado de datos, determinando la información importante y
relevante para el objetivo.
Análisis de resultados, los datos deberán ser interpretados de manera objetiva
para ser usada en la toma de decisiones.

3
Ejemplo practico

ESTUDIO DE MERCADO PARA NUEVA SECCION EN TIENDA X

Presentación
Negocio de lencería sexy que tiene 3 años y medio funcionando desea un Estudio
de Mercado para verificar la viabilidad y rentabilidad de introducir una nueva
sección de productos.
Desarrollo
Objetivos:
Reconocer la viabilidad y rentabilidad de la introducción de la sección de sex-shop
en la tienda.
Alcance:
Se espera reconocer los datos de la clientela de la tienda únicamente.

Hipótesis
El común denominador de la clientela de lencería utiliza los productos en
ocasiones especiales para crear un ambiente ideal al tener una relación íntima,
por lo cual la promoción de productos de sex-shop está ligado al giro. A las damas
no les agrada entrar en tiendas de sex-shop para evitar sentirse incomodas, por lo
que en un área discreta se sienten atraídas a esta nueva sección.

Información necesaria
Averiguar el porcentaje de clientes que se sienten atraídas por el sex-shop y el
tipo de productos que prefieren.
Planificación de las acciones
Se realizarán encuestas a clientela de la tienda de lencería para conocer su
opinión acerca del giro de sex-shop.
El personal hará las encuestas en el lapso de un mes y el analista presentará al
Gerente los resultados, por medio de porcentajes y mencionando los productos
más viables para introducir en la nueva sección.
Se harán por medio del cuestionario del anexo 1.
Diseño de cuestionario

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Anexo 1
Proceso de muestreo y tamaño de la muestra
Se realizarán encuestas presenciales de clientes en la tienda misma. El tamaño de
la muestra será de 60 clientes durante el lapso de dos meses, con por lo menos 1
diaria por el personal de la misma tienda.
Plan para análisis de datos
Se obtuvo el porcentaje de todas las respuestas obtenidas y los productos que
más le llaman la atención del mercado.

Conclusión

Se hizo una encuesta a mujeres de 20 a 50 años, clientas del establecimiento, del

cual el 63% les llama la atención los productos de sex shop y al preguntar si les
llamaría teniendo una sección discreta en la tienda si les interesaría, el 84%
confirmo que sí.
La razón por la que no han entrado el 75% de las encuestadas es porque
consideran que ese tipo de tiendas es para hombres (56%), por pena (34%) y las
demás porque no les interesa.
Sin embargo, el 52% de las encuestadas mencionan que usarían productos,
mientras que el 33% menciona una posibilidad (tal vez).
En cuanto al conocimiento de los productos, el 69% conoce algún producto y un
19% ha oído hablar de alguno en particular, el resto no conoce. Mientras el 65%
usarían los productos en ocasiones especiales, hay un 24% que lo usaría
continuamente. En cuanto a los productos de interés están en los primeros lugares
los juegos eróticos, aceites para masajes, condones texturizados, lociones para
aumentar el placer, productos con feromonas y vibradores.
Concluyendo, la mayoría de las damas se sientes atraídas por productos de sex
shop, pero no los consumen mucho porque consideran que las tiendas
especializadas son para hombres y/o les da pena entrar, por tanto, se vio interés
por parte de la clientela femenina que se introduzca esta sección de forma muy
discreta para tener acceso a ellos sin sentirse evidenciadas.

5
6
7
Encuesta

Que tal, estamos haciendo una encuesta sobre sex shop, la información que nos
proporciones será de tipo confidencial.

Te llama la atención los productos de sex shop

Si
No
Tal vez
Si tuviéramos una sección de sex shop de forma discreta con una dama
atendiendo, te interesarían los productos
Si
No
Tal vez
Alguna vez has entrado a una tienda de sex-shop
Si
No
Si no has entrado a una tienda, cual es el motivo
Me da pena
Solo es para hombres
No me interesa
Utilizarías algún producto de este tipo
Si
No
Tal vez
Conoces algún producto de sex-shop
Si
No
No sé (explica)

8
 Comprarías alguno de estos productos
rth si no Tal vez
Perfumes y/0 velas con
feromonas
Aceite para masajes
Lociones para incrementar
el placer
vibradores
Anillos vibradores
Condones textualizados
Juegos eróticos
Ropa comestible

Cuando utilizarías este tipo de productos, ocasiones como

Aniversarios o fechas especiales
Cotidianamente
No la uso

Gracias por tus respuestas,

solo para fines estadísticos nos puedes ayudar con estos datos
Sexo ______________ Edad ______________
estudio financiero de un proyecto 
Un estudio financiero de un proyecto tiene como objetivo detectar los recursos
económicos para poder llevar a cabo un proyecto. Gracias a este análisis se
calcula también el costo total del proceso de producción, así como los ingresos
que se estiman recibir en cada una de las etapa del proyecto.
La información generada durante este estudio financiero nos dirá la viabilidad del
proyecto en términos económicos. Un estudio completo de mercado será la fuente
donde recogeremos estos datos. A partir de este estudio, podremos realizar
un análisis de riesgos de un proyecto.
Esta viabilidad es lo que denominamos evaluación financiera de proyectos.
¿Merece la pena ponerlo en marcha? 
¿QUÉ ES LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS?

9
 
La Evaluación Financiera de Proyectos es el estudio cuyo objetivo será determinar
la rentabilidad del proyecto gracias al análisis de una inversión iniciar, unos
beneficios y unos costos de la ejecución de este.
De modo que, al evaluar un proyecto, estaremos poniendo en duda su viabilidad.
Esto lo podemos hacer durante antes y durante la fase de ejecución de este a
través de sus hitos. Es decir, momentos clave que planificamos en una fecha fija
para realizar un estudio de viabilidad de un proyecto o un estudio de mercado de
una empresa previo. ¿Qué actividades se van ejecutando según el plan previsto?
¿Se van gastando lo acordado? ¿Qué necesitamos cambiar de la planificación?
Entre muchas otras preguntas.

10
 ¿CÓMO HACER UN ESTUDIO FINANCIERO DE UN
PROYECTO?
 
Ya sabemos qué objetivo tiene un estudio económico y financiero de un proyecto.
Es el momento de saber cómo hacerlo. Para lo que identificamos todos los
componentes que deben incluirse durante su elaboración.

Ingresos. La base de los valoraciones y conclusiones del estudio.

Costos. Se trata del costo total del producto o servicio que fijemos. Aquí entran
desde el coste unitario, de materia prima, costos indirectos de fabricación, así
como la producción directa.
Gastos de administración. Todas las herramientas, los recursos y el personal
necesario para llevar a cabo el proyecto.
Gastos de venta. Marketing y departamento comercial. ¿Cuánto nos cuesta
vender los productivos y servicios?
Gastos financieros. Correspondientes a la adquisición de préstamos necesarios,
dentro del plan financiero de un proyecto. Con ellos sabremos la factibilidad
financiera de un proyecto, así como los diferentes estados financieros de un
proyecto.
Depreciaciones. Se aplican debido al deterioro de herramientas o materiales
usados en las actividades del proyecto. Por el uso de los recursos materiales.
Amortización. Su objetivo es saber la pérdida periódica del valor de los activos de
un proyecto.
Plan de inversión. Requerimientos detallados para presentarlo a un posible
inversor del proyecto. Se identifica el total de financiamiento óptimo, de acuerdo a
los tipos de proyectos.
Balance de apertura. ¿Qué disponemos en el momento del comienzo del
proyecto? El estado de situación financiero durante la apertura. Identificamos los
activos, pasivos y el capital contable en ese momento. Y lo comparamos con las
estimaciones de ingresos y gastos. Clave para saber si el proyecto tiene futuro o
no.
Presupuesto de caja. Movimientos del dinero. ¿Dónde y cuánto nos costará
realizar transacciones de dinero?

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Balance general proyectado. Se realiza cada año y corresponde a la organización
de activos, pasivos y capital contable proyectado en ese año concreto.
Razones financieras. Se trata de las técnicas, índices y métodos de evaluación
financiera de proyectos.
Punto de equilibrio. ¿Qué ingresos y gastos necesitamos para cubrir la ejecución
del proyecto? Ni nos debe faltar ni sobrar dinero en este punto de equilibrio.
Flujo neto de efectivo. La cantidad neta total de dinero que tendrá el proyecto
durante todo su ciclo de vida, teniendo en cuenta la tasa interna de retorno,
rentabilidad, VAN, TIR e IR.
Costo de capital. También denominada Tasa de corte. Corresponde al valor del
capital económico.
Valor Actual Neto (VAN). Nos dirá lo que ganaríamos hoy en día, como si el dinero
que vamos a percibir en el futuro lo recibiéramos hoy.
TIR o Tasa Interna de Retorno o Rentabilidad. Corresponde a la media de los
rendimientos futuros estimados de una inversión. Nos dirá si es oportuno reinvertir.
Para ello, el Valor Actual Neto debe ser igual a cero.
IR o Índice de Rentabilidad. Nos indica cuántas veces estamos ganando lo
invertido.
Análisis de sensibilidad. En este estudio ponemos a prueba extrema el proyecto.
Situaciones límite que puede soportar el proyecto. ¿Qué ocurre si hay un recorte
extremo de ingresos? Podemos hacer simulaciones de planificaciones en Sinnaps.
Para ver qué ocurriría en los distintos escenarios supuestos.
Riesgos. ¿Cómo afectaría cada escenario hipotético a la rentabilidad del
proyecto?
Análisis Unidimensional. Con él, veremos si lo invertido es igual a lo gastado. Si
podemos sustentar el proyecto sin ganar beneficios. Encontrando el equilibro de
supervivencia del proyecto.

12
Ejemplo practico

Caso practico

Para efectos de tratar el tema de la evaluación de proyectos, usaremos un caso

práctico.
Supongamos que vamos a empezar una empresa pequeña que se dedica a la
fabricación y venta de jugo de naranja.
Usaremos este caso para mostrar cómo preparar el flujo de caja y evaluar el
proyecto

Inversión
El primer componente para evaluar un proyecto es saber cuánto dinero habrá que
invertir para poder implementar el proyecto.
La inversión es lo que debe comprometerse o pagarse antes de implementar el
proyecto.
Es lo que debe pagarse HOY para generar una rentabilidad futura.

Que incluir en la inversión

El estudio técnico indicará qué se necesita comprar o pagar para poder
implementar el proyecto.
Podemos dividir la inversión en tres grandes áreas:
Activos Fijos
Activos Intangibles
Capital de Trabajo

13
Inversión activos fijos

Son bienes tangibles usados en el proceso o como apoyo al mismo.

Componentes usuales de la inversión son:
Compra de terreno
Construcción de edificios
Compra de maquinaria
Remodelaciones a oficinas
En el caso de nuestra empresa de jugo de naranja, supongamos que la inversión
en activos fijos es:
Máquina exprimidora industrial: $100,000
Tanques de almacenamiento: $25,000
Máquina Empacadora: $25,000
Total: $150,000
Vamos a suponer que el terreno y las instalaciones serán alquiladas, por lo que no
serían parte de la inversión, sino un gasto.
Es importante que los activos fijos están sujetos a la DEPRECIACIÓN.
La depreciación es un efecto contable en la cual se descuenta año a año, el valor
perdido de los activos fijos.
La depreciación es importante porque sirve como un ESCUDO FISCAL, es decir,
que permite pagar menos impuestos.

14
Depreciación

De esta forma, como la depreciación es una pérdida de valor de los activos, se

incluye como una “pérdida” que disminuye las utilidades todos los años y ayuda a
que se paguen menos impuestos.
Ejemplo de depreciación
Supongamos que la máquina exprimidora de jugo de naranja que cuesta $100,000
tiene una vida útil de 5 años.
Eso quiere decir que cada año que pasa, es como si hubiéramos gastado la quinta
parte de su vida (porque servirá por 5 años).
$100,000 / 5 años = $20,000 por año.
Entonces la depreciación anual de la máquina es de $20,000.

Inversión activos intangibles

Activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la
puesta en marcha del proyecto.
Componentes usuales son:
Licencias y patentes
Software
Gastos de organización, capacitación.
Bases de Datos
Viajes y otros gastos similares

Inversión activos intangibles

En el caso de la empresa de jugo de naranja, supongamos que son:
Compra de la receta del jugo de naranja: $5,000
Capacitación: $2,500

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Gastos de organización: $2,500
Total: $10,000

Inversión capital de trabajo

Inversión en el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes,
para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo.
En esencia, es ¿cuánto dinero necesitamos para operar, mientras nos ingresa
dinero?
En nuestro ejemplo de jugo de naranja, supongamos que el ciclo productivo es de
3 meses.
Esto quiere decir que desde que inició operaciones, se duran tres meses para
vender y que me paguen el producto.
Por ejemplo, el mes 1 tenemos que comprar las naranjas para hacer el jugo, pagar
la planilla (operarios y administrativos) y todos los gastos.
El mes 2 vendemos el jugo, pero vendemos a crédito, y nos pagan hasta 30 días
después.
Entonces el mes 3 recuperamos el dinero que
invertimos.
La gran pregunta es: ¿De dónde sacamos el dinero para empezar a producir
mientras nos pagan?
La respuesta es: Capital de Trabajo
Lo interesante de lo explicado anteriormente, es que al mes 4 voy a tener que
comprar naranjas otra vez, por lo que voy a tener que destinar dinero para eso.
Por ello es que el Capital de Trabajo queda “amarrado” durante el plazo del
proyecto, porque hay que estarlo “invirtiendo” cíclicamente para obtener los
ingresos deseados.
Supongamos para efectos de nuestro ejemplo, que el capital de trabajo necesario
para nuestra empresa es de $25,000.
Inversión

De esta forma, la inversión para nuestra empresa sería:

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Activos Fijos:$150.000
Activos Intangibles: $10.000
Capital de Trabajo: $25.000

Inversión Total: $185.000

Flujo de Caja

En la siguiente filmina veremos cómo se prepara un flujo de caja para cada año de
operación del proyecto.
Iremos explicando paso a paso cada rubro.

+ Ingresos Afectos a Impuestos

- Egresos Afectos a Impuestos

- Gastos no Desembolsables

= Utilidad Antes de Impuestos

+ Impuesto

= Utilidad Después de Impuestos

+ Ajustes por Gastos no Desembolsables

- Egresos no Afectos a Impuestos

+ Beneficios no Afectos a Impuestos

= Flujo de Caja

Ingresos o beneficios

Los ingresos son los flujos de dinero entrantes generados por la operación del
proyecto.
Los más comunes son los ingresos por venta de productos y ahorro de costos.
Los ingresos se obtienen del estudio de mercado o técnico, dependiendo del
objetivo del proyecto.

17
ingresos
Supongamos que el estudio de mercado para nuestro proyecto de venta de jugo
naranja señaló que el producto podía venderse en $2 el litro, y que según sus
estimados en el primer año podríamos vender 100,000 unidades.
De esta forma los ingresos para el año 1 serían:
$2 x 100,000 = $200,000

Ahora, según el estudio de mercado, cada año las ventas podrían crecer un 10%
con respecto al año anterior, de esta forma, los ingresos para los años siguientes
serían:
$200,000 + 10% = $220,000 Año 2
$220,000 + 10% = $242,000 Año 3
Plazo de evaluación

Es el plazo de tiempo en el cual se va a valorar financieramente el proyecto.

Por ejemplo, ¿cuántos años creemos que nuestra empresa de jugo de naranja va
a funcionar? ¿3? ¿5?
¿10?
¿A qué plazo vamos a evaluar financieramente el proyecto?
Generalmente el plazo de evaluación se fija dependiendo del tipo de proyecto, la
vida útil de las inversiones o la sensibilidad a cambios en el entorno.
Por ejemplo, un proyecto de software no tiene mucho sentido evaluarlo a 10 años
puesto que posiblemente en 3 años ya haya que modificarlo por nuevas
tecnologías.
Un proyecto inmobiliario de construcción de un centro comercial podría evaluarse
a 10 años. Sería injusto evaluarlo a 3 años puesto que esa inversión no
requerirá modificaciones considerables en ese plazo y es poco probable que se
recupere la inversión en tan poco tiempo.
Los inversionistas también por un tema de riesgo pueden preferir evaluar sus
proyectos a plazos más cortos para valorar qué tan rápido recuperan su dinero.

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Ingresos y gastos
Son los gastos o egresos necesarios para la operación del proyecto.
Se derivan de los estudios técnicos, organizacionales y de mercado.
Generalmente se agrupan en:
Costos de fabricación
Gastos de operación
Financieros
Otros

Ejemplos de Egresos o Gastos

Materiales Directos
Mano de obra Directa
Mano de Obra Indirecta (jefes, Supervisión, Limpieza,
etc.)
Materiales Indirectos (Repuestos, Lubricantes, combustibles)
Gastos Indirectos (Energía, Comunicaciones, Alquileres)
Gastos de Operación:
Salarios, comisiones, publicidad
Materiales de oficina, equipos de oficina
Gastos Financieros
Intereses por préstamos

egresos
Continuando con nuestro ejemplo de la empresa de jugo de naranja, supongamos
los siguientes gastos para el nivel de producción esperado para el año 1:

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Materiales directos (Naranjas, Empaques):
$100,000
Mano de obra directa: $10,000 Mano de obra indirecta: $5,000
Gastos Generales y Adm: $10,000
Alquiler de Planta: $20,000
TOTAL: $145,000

Depreciación
Como se explicó anteriormente, la depreciación es un GASTO NO
DESEMBOLSABLE.
Esto quiere decir que es un gasto por la pérdida de valor de los activos (por su uso
y antigüedad), pero no es algo que se pague con dinero, por eso es NO
DESEMBOLSABLE.
Por esta razón, más adelante veremos que en el flujo de caja se incluye como un
gasto antes de impuestos, pero luego de calcular el impuesto, se vuelve a sumar.
En nuestro ejemplo, tenemos
$150,000 de activos fijos, que vamos a suponer tienen una vida útil de 5 años.
Por ello, la depreciación anual sería de:
$150,000 / 5 años = $30,000 anuales
Preparando el flujo de caja

De esta forma para el Año 1 tenemos:

Ingresos (Ventas): $200,000
Egresos: $145,000
Depreciación: $30,000

Total, Utilidad Antes de Impuestos 1er año: $200K - $145k - $30K

• = $25,000

20
Para el año 2 tenemos un incremento en las ventas. Para simplificar, vamos a
suponer que los egresos no crecen (se aumenta la producción con mayor
eficiencia).
De esta forma la utilidad para el año 2 sería:
Ingresos. $220,000
Egresos: $145,000
Utilidad = $220K - $145K - $30K = $45K
Siguiendo el mismo ejemplo, en el año 3 la utilidad sería de $67,000.
impuestos
Los impuestos sobre la utilidad varían de país en país, por tipo de producto y por
montos.
Los impuestos se calculan sobre la utilidad (ingresos – gastos – depreciación)
Cálculo de Pago de Impuestos
Siguiendo nuestro ejemplo, para el 1er año tenemos una utilidad antes de
impuestos de
$25,000.
Supongamos que el impuesto es de 10%, entonces el impuesto en este caso
sería:
$25,000 x 10% = $2,500
Entonces la Utilidad después de impuestos para el año 1 sería:
$25,000 - $2,500 (impuesto) = $22,500
Para el año 2 y 3 serían respectivamente:
$40,500 y $60,300
Flujo de caja
Ahora lo que queda es reajustar el flujo de caja reintegrando lo deducido por
depreciación.
Como habíamos visto, este no es un gasto real, por eso al haberlo restado para el
cálculo de impuesto, ahora debemos reintegrarlo a la utilidad después de
impuestos.
Siguiendo nuestro ejemplo, reintegraríamos $30,000 de depreciación a la Utilidad
Después de Impuestos de cada año, teniendo lo siguiente:

21
 $22,500 + $30,000 = $52,500 Año 1
$40,500 + $30,000 = $70,500 Año 2
$60,300 + $30,000 = $90,300 Año 3
Flujo de caja ejemplo

Año 0 (Hoy) Año 1 Año 2 Año 3

+Ingresos (Ventas) $200,00 $220,000 $242,000

0
- Egresos (Gastos) - -$145,000 -$145,000
$145,00
0
- Depreciación -$30,000 -$30,000 -$30,000
=Utilidad Antes de Impuestos $25,000 $45,000 $67,000
+Impuesto (10%) -$2,500 -$4,500 -$6,700
=Utilidad Después de Impuesto $22,500 $40,500 $60,300
+Depreciación $30,000 $30,000 $30,000

=Flujo de Caja $52,500 $70,500 $90,300

-$185,000 $52,500 $70,500 $90,300

Valor de recuperación
Para completar el flujo de caja del proyecto, debe tomarse en cuenta el valor de
recuperación de los activos que se hayan adquirido.

22
 Al final de la vida del proyecto, suponiendo que el mismo cesa de operar y se
venden sus activos, se obtendría algún ingreso que es importante contabilizar

El valor de recuperación será el valor de mercado en que se puedan vender o

liquidar los activos que quedaron del proyecto.
Por ejemplo, la venta de terrenos, instalaciones, maquinaria o similares.
Como no puede predecirse cuánto costará algo en 3 o 5 años, generalmente se
usa el valor en libros de esos activos.
otra persona lo use por dos años.
El valor de recuperación sería el valor de compra – depreciación acumulada:
$150,000 - $30,000 x 3 años =
$150,000 - $90,000 = $60,000 (Valor de
Recuperación al final del año 3)
Adicionalmente, el Capital de Trabajo que incluimos como inversión al principio,
ahora nos quedaría libre, por lo que también recuperamos $25,000.
En total, el Valor de Recuperación o Residual es de
$60,000 + $25,000 = $90,000

Flujo de caja con valor residual

Año 0 (Hoy) Año 1 Año 2 Año 3

+ Ingresos (Ventas) $200,000 $220,000 $242,000

- Egresos (Gastos) -$145,000 - -$145,000
$145,000
- Depreciación -$30,000 -$30,000 -$30,000
= Utilidad Antes de Impuestos $25,000 $45,000 $67,000
+ Impuesto (10%) -$2,500 -$4,500 -$6,700
= Utilidad Después de Impuesto $22,500 $40,500 $60,300

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+ Depreciación $30,000 $30,000 $30,000

= Flujo de Caja $52,500 $70,500 $90,300

+ Valor de Recuperación $85,000
-$185,000 $52,500 $70,500 $175,300

Tasa interna de retorno

La Tasa Interna de Retorno, también conocida por sus iniciales como TIR (o IRR
en inglés), es la tasa de interés equivalente por la inversión realizada.
Es decir, es el “promedio” de tasa de interés anual que está ganando el
inversionista por haber dedicado sus recursos a ese proyecto.
Como los flujos de efectivo cada año pueden ser diferentes, este indicador es muy
útil para poder comparar con otras opciones de inversión.
Para nuestro ejemplo, el TIR es de un 23% en dólares.
Esto se calcula en Excel con la función “TIR” o “IRR”.
De esta forma, significa que el proyecto genera una tasa de interés equivalente al
23% anual.
Si usted fuera un inversionista, y un banco le ofreciera un certificado a plazo por
un año al 25%, sería mejor dedicar los recursos al Banco que al proyecto.

Valor actual neta

El Valor Actual Neto es otro indicador de rentabilidad de un proyecto.
Es un poco más difícil de entender, pero en palabras simples, es la diferencia
equivalente, en dinero de hoy, de lo que gané más (o dejé de ganar) con respecto
a si hubiera invertido ese dinero a una tasa de interés determinada.
Mejor veamos un ejemplo para aclarar.
El Valor Actual Neto se calcula en Excel usando la fórmula VAN o NPV (en inglés)
Hay que señalar el flujo de caja del proyecto y señalar una tasa de interés
deseada para comparar.
Siguiendo con nuestra empresa de jugo de naranja y su flujo de caja.

24
 VAN 5% $76,548.87

VAN 10% $47,906.56

VAN 15% $25,411.22

VAN 20% $7,629.24

VAN 25% ($6,501.12)

VAN 30% ($17,775.99)

Lo que quiere decir este cuadro es que al invertir en este proyecto nos ganamos
$25,411 por encima de lo que nos hubiéramos ganado al invertir al 15% (en un
Banco, por ejemplo)

Valor actual neto

El cuadro anterior también detallaba valores negativos del VAN para tasas de
interés superiores al 25%. Es decir, si tenemos oportunidad de invertir al 25% o
más, mejor no invertimos en el proyecto de jugo de naranja porque estaríamos
dejando de ganar $6,501 (por lo menos).
Recuperación de la Inversión
La recuperación de la inversión es el plazo de tiempo que se proyecta transcurra
para que los inversionistas se cubran al menos lo que invirtieron.
En el caso del jugo de naranja, la inversión es de
$185,000.
Si sumamos los flujos de caja de cada año, $52 + $70
= $122, nos damos cuenta de que todavía en 2 años no
se han recuperado esos $185,000.
Es decir, la recuperación de la inversión se da aproximadamente después de 2
años y 4 meses.
Con financiamiento

25
y 4 meses.

26
Es importante aclarar que muchas veces la evaluación financiera de proyectos con
recursos propios no muestra tasas de interés muy atractivas.
Cuando se consiguen otras fuentes de inversión, como préstamos bancarios,
estos pueden “apalancar” los índices para mejorarlos y hacer un proyecto más
atractivo para los inversionistas.
Esto sucede al repartir el riesgo y reducir el nivel de inversión de recursos propios

27
infografía
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28