2. Summer Storme está analizando una inversión.
El
rendimiento esperado a un año sobre la inversión es del 20 por
ciento. La distribución de probabilidad de los rendimientos
posibles es aproximadamente normal con una desviación
estándar del 15 por ciento.
a) ¿Cuáles son las posibilidades de que la inversión arroje un
rendimiento negativo?
Formula a aplicar
R− Ŕ
Z=
Ծ
Para que el rendimiento sea negativo, al estandarizar la desviación
del valor de retorno esperado obtenemos:
(0% - 20%) /15% = -1.33 desviaciones estándar (El signo negativo
nos recuerda que estamos buscando en la izquierda de la media), y
buscando ese valor dentro de una tabla de distribución normal, nos
indica que la probabilidad es cercana al 9%, por lo tanto, la
probabilidad de obtener rendimientos iguales a cero o negativos es
aproximadamente del 9%.
b) ¿Cuál es la probabilidad de que el rendimiento sea mayor del
10%?, ¿del 20%?, ¿del 30%?, ¿del 40%?, ¿del 50%?
• 10%:
Desviación estandarizada = (10% - 20%) /15% = -0.667
Probabilidad de 10% o menor retorno = 25% (aprox.)
Probabilidad de 10% o mayor retorno = 100% - 25% = 75%
• 20%:
Desviación estandarizada = (20% - 20%) /15% = 0
Probabilidad de retorno = 50%
• 30%:
Desviación estandarizada = (30% - 20%) /15% = +0.667
Probabilidad de 30% o mayor retorno = 25% (aprox.)
• 40%:
Desviación estandarizada = (40% - 20%) /15% = +1.333
Probabilidad de 40% o mayor retorno = 9% (aprox.)
• 50%:
Desviación estandarizada = (50% - 20%) /15% = +2.00
Probabilidad de 50% o mayor retorno = 2.28%
Todas estas resoluciones son consultadas con la tabla de distribución
normal de datos para ver si caen dentro y a que lado. En este caso
todo caen dentro del lado derecho con exención de el rendimiento
10% que cae al lado izquierdo de la tabla de distribución
.
4. Suponiendo que el enfoque del MPAC es adecuado, calcule la
tasa de rendimiento requerida para cada una de las siguientes
acciones, dada la tasa libre de riesgo de 0.07 y un rendimiento
esperadopara el portafolio de mercado de 0.13:
Acción A B C D E
Beta 1.5 1.0 0.6 2.0 1.3
Formula a aplicar
R j=Rf +(R ¿ ¿ m−R f ) B j ¿
Dicho de otra manera, la tasa de rendimiento requerida para
una acción es igual al rendimiento requerido por el mercado
para las inversiones sin riesgo más una prima de riesgo. A la vez
la prima de riesgo es una función del rendimiento esperado de
mercado menos la tasa sin riesgo y el coeficiente beta.
TASA DE RENDIMIENTO REQUERIDA PARA LA ACCIÓN:
• Ŕ A = 0.07 + (0.13 - 0.07) (1.5) = 0.16 = 16%
• Ŕ B = 0.07 + (0.13 – 0.07) (1.0) = 0.13 = 13%
• ŔC = 0.07 + (0.13 – 0.07) (0.6) = 0.106 = 10.6%
• Ŕ D= 0.07 + (0.13 – 0.07) (2.0) = 0.19 = 19%
• Ŕ E= 0.07 + (0.13 – 0.07) (1.3) = 0.148 = 14.8%
Se puede concluir que la relación entre el rendimiento esperado y
beta debería acentuarse.
5. Con base en el análisis de rendimientos anteriores y las
expectativas inflacionarias, Marta Gómez siente que el
rendimiento esperado sobre la acciones en general es del 12 por
ciento. La tasa libre de riesgo sobre los valores del Tesoro a
corto plazo es ahora del 7 por ciento. Gómez está interesada en
particular en los prospectos de rendimiento para Kessler
Electronics Corporation. Usando datos mensuales de los últimos
cinco años, ajustó una recta característica a la rapidez de
respuesta de los rendimientos excedentes de la acción a los
rendimientos excedentes del índice S&P 500 y encontró que la
pendiente de la recta es 1.67. Si se piensa que los mercados
financieros son eficientes, ¿qué rendimiento puede esperar si
invierte en Kessler Electronics?
Formula a utilizar:
R j=Rf +(R ¿ ¿ m−R f ) B j ¿
Datos:
• Tasa libre de riesgo: 7%
• Rendimiento esperado sobre acciones: 12%
• Pendiente de la recta: 1.67
Rendimiento esperado = 0.07+(0.12-0.07) x (1.67)
= 0.1538 x 100
= 15.38%
