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Análisis Financiero de Travie S.A.

Este documento presenta un caso práctico sobre la mejor opción de estructura financiera para una empresa llamada Travie S.A. Se analizan tres opciones (A, B, C) bajo dos escenarios (optimista y pesimista). La mejor opción se determina calculando el beneficio por acción promedio más alto. Los resultados muestran que la Opción C tiene el BPA promedio más alto de 1.61 y por lo tanto es la mejor alternativa de estructura financiera para maximizar el beneficio por acción de la empresa.

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Análisis Financiero de Travie S.A.

Este documento presenta un caso práctico sobre la mejor opción de estructura financiera para una empresa llamada Travie S.A. Se analizan tres opciones (A, B, C) bajo dos escenarios (optimista y pesimista). La mejor opción se determina calculando el beneficio por acción promedio más alto. Los resultados muestran que la Opción C tiene el BPA promedio más alto de 1.61 y por lo tanto es la mejor alternativa de estructura financiera para maximizar el beneficio por acción de la empresa.

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Encabezado: CASO PRÁCTICO UNIDAD 1

Gerencia Financiera II

Edinson Jaimes Chavez

Corporación Universitaria de Asturias

Notas de Autor

Edinson Jaimes Chavez, Especialización en Administración y Dirección de Empresas,

Corporación Universitaria de Asturias

edinjacha@[Link]

1
Encabezado: CASO PRÁCTICO UNIDAD 1

Enunciado.

La empresa Travie S.A. está estudiando la posibilidad de cambiar su estructura financiera. Tras
consultar a un analista, este les propone 3 opciones diferentes en dos escenarios distintos. La
empresa debe elegir la mejor en función de la información siguiente si lo que se pretende es
maximizar el beneficio por acción.

 El nominal de las acciones es de 8euros y la tasa impositiva del 30%


 La estructura de costes es: costes fijos 25,000 y costes variables el 30% de las ventas
 La estimación de ventas en el escenario optimista de: 50.000 euros (Probabilidad del 60%)
 La estimación de ventas en el escenario pesimista es: 40.000 euros (probabilidad 40%)
A B C
CAPITAL SOCIAL 28.000 25.000 22.000
RESERVAS 12.000 12.000 9.000
RECURSOS AJENOS A LARGO PLAZO 1.000 3.000 8.000
COSTE DE LOS AJENOS 3% 7% 11%

ESCENARIO OPTIMISTA PESIMISTA


VENTAS 50000 40000
PROBABILIDAD 60% 40%

A B C
CAPITAL SOCIAL 28000 25000 22000
RESERVAS 12000 12000 9000
RECURSOS AJENOS LP 1000 3000 8000
COSTE DE LOS RECURSO AJENOS 3% 7% 11%

SOLUCIÓN ESCENARIO OPTIMISTA

A B C
ventas 50000 50000 50000
CF -25000 -25000 -25000
CVAR -15000 -15000 -15000
BAIT 10000 10000 10000
INTERESES -30 -210 -880
BAT 9970 9790 9120
IMPTOS -2991 -2937 -2736
BEN, NETO 6979 6853 6384
NUM ACC 3500 3125 2750
BPA 1,99 2,19 2,32
CAP. SOC 28000 25000 22000
VN 8 8 8

2
Encabezado: CASO PRÁCTICO UNIDAD 1

En este cuadro podemos observar que la mejor alternativa es la opción C que es la que mayor
reporta BPA con un 2,32.

SOLUCION ESCENARIO OPTIMISTA

A B C
ventas 40000 40000 40000
CF -25000 -25000 -25000
CVAR -12000 -12000 -12000
BAIT 3000 3000 3000
INTERESES -30 -210 -880
BAT 2970 2790 2120
IMPTOS -891 -837 -636
BEN, NETO 2079 1953 1484
NUM ACC 3500 3125 2750
BPA 0,59 0,62 0,54
CAP. SOC 28000 25000 22000
VN 8 8 8

En este cuadro podemos observar que la mejor alternativa es la opción B que es la que mayor
reporta BPA con 0,62.

CALCULO DEL BPA MEDIO

A B C
BPA OPTIMISTA 1,99 2,19 2,32
BPA PESIMISTA 0,59 0,62 0,54
BPA MEDIO 1,43 1,57 1,61

Calculando el BPA medio podemos escoger la mejor estructura y vemos que el más alto BPA medio
nos lo da la opción C con 1.62

3
Encabezado: CASO PRÁCTICO UNIDAD 1

EFECTO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

A B C
FONDOS PROPIOS 40000 37000 31000
DEUDA 1000 3000 8000
TOTAL PASIVO 41000 40000 39000

BAIT 1000 1000 1000


INTERESES 30 210 880
IMPUESTOS 30% 291 237 36
BENEFICIO NETO 679 553 84

ACCCIONES DE 8 U.M. 5000 4625 3875


BPA 0,14 0,12 0,02
ACTIVOS 41000 40000 39000
RENT. ACTIVOS 2,44% 2,50% 2,56%

Conclusiones:

La Rentabilidad de los activos es variable, y según aumenta la deuda tengo que pagar mayores
intereses. La deuda es creciente, pasa de 1.000 a 3.000 y a 8.000. 

Además puedo observar que el beneficio por acción disminuye ya que al aumentar la deuda
producimos menos rentabilidad por acción, ósea no me interesa endeudarme.

BIBLIOGRAFIA

[Link]
81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=7885

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