INFORME EMPRESA
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Estudiante
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Docente
Universidad De Santander – UDES
Especialización en Dirección Financiera
Gestión y planeación financiera
Bucaramanga
2020
CONTENIDO
INTRODUCCIÓN.................................................................................................................................3
1 INFORME EMPRESA.................................................................................................................4
1.1 ENDEUDAMIENTO.............................................................................................................4
1.2 AUTOFINANCIACIÓN.......................................................................................................5
1.3 ANALISIS..............................................................................................................................7
CONCLUSIÓN......................................................................................................................................8
BIBLIOGRAFÍA.................................................................................................................................10
INTRODUCCIÓN
Este trabajo aborda el estudio del apalancamiento, cuya relevancia en el ámbito empresarial
radica en el hecho de que el apalancamiento o endeudamiento afecta tanto a la solvencia (a
más endeudamiento, mayor riesgo de insolvencia) como a la rentabilidad (concretamente a la
rentabilidad financiera, que es un concepto de rentabilidad relevante para el accionista).
Se plantea por tanto un dilema para todo administrador o gestor. Si el efecto apalancamiento
financiero es positivo, lo razonable desde lo económico sería endeudarse para conseguir la
máxima rentabilidad para los accionistas (maximizar la rentabilidad financiera). Ahora bien,
ese endeudamiento debería tener un límite, pues conforme se endeuda la empresa, aumenta el
riesgo de insolvencia, y si nos endeudamos en exceso se podría comprometer la estabilidad
empresarial. Por tanto, los administradores o financieros, deben gestionar el endeudamiento
asegurándose de que exista un adecuado equilibrio entre solvencia y rentabilidad.
El trabajo se estructura en dos partes básicas donde se recogen los aspectos teóricos necesarios
para el análisis del apalancamiento financiero, que se concretan en la definición e
interpretación de varios items de endeudamiento, autofinanciación y del efecto
apalancamiento financiero.
A continuación, mediante la aplicación práctica de dichos items a una importante compañía
colombiana del sector papelero (CORRUGADOS DE COLOMBIA S.A.S.), se realiza el
diagnóstico de la estructura económico-financiera de cada una de ellas, identificando los
puntos fuertes y débiles de cada compañía, y proponiendo en su caso las medidas correctoras
oportunas.
1 INFORME EMPRESA
1.1 ENDEUDAMIENTO
Se comienza por analizar los indicadores de endeudamiento de la empresa.
Esto determinará si existe dependencia con el exterior por parte de la empresa y el grado
de dicha dependencia para la realización de sus actividades de explotación.
Endeudamiento total
Capital ajenos
Endeudamiento total=
Capital Propio
476.341+265.010
Endeudamiento total 2018= =2.20
337.105
417.738+320.044
Endeudamiento total 2017= =2.21
334.329
Se puede apreciar cómo el endeudamiento total desciende a lo largo del periodo
estudiado. No obstante, este resultado no se tendrá en consideración para analizar
detalladamente el endeudamiento de la empresa, puesto que toma como fondos ajenos el
total de los mismos (sin importar si la empresa debe incurrir en gastos financieros para su
devolución).
Para analizar con mayor precisión el endeudamiento, se procede a calcular el nivel de
endeudamiento remunerado.
Endeudamiento remunerado:
Deuda Financiera
Endeudamiento total=
Capital Propio
239.788+43.598
Endeudamiento total 2018= =1.11
337.105
320.074+88.945
Endeudamiento total 2017= =1.22
334.329
Se puede observar con los datos obtenidos que el nivel de endeudamiento se ha reducido
considerablemente y está aproximándose cada vez más al valor de referencia (la unidad).
1.2 AUTOFINANCIACIÓN
En segundo lugar se proceden a calcular los indicadores de autofinanciación para la
empresa, se trata de observar la capacidad que tiene la empresa para obtener recursos de su
actividad de explotación, ya que es la principal fuente de obtención de liquidez para poder
hacer frente a los pagos de su deuda financiera.
Grado de capitalización:
Autofinanciacion
Capitalizacion=
Capital Propio
147.053
Capitalizacion 2018= =0.44
337.105
140.271
Capitalizacion 2017= =0.42
337.105
Se ha aumentado el porcentaje de capitales propios que proceden de reservas por beneficios
retenidos a lo largo del periodo. En el año 2018 se puede apreciar cómo el 44% de los
capitales propios de la empresa se deben a la retención de dichos beneficios.
Gastos Financieros
Resultado Antes de Impuesto+GF
Gasto Financiero=
Gastos Financieros(GF )
19.588+23.703
Gasto Financiero 2018= =2.2
19.588
18.367 +34.043
Gasto Financiero 2017= =2.9
18.367
Los gastos financieros del periodo han sido cubiertos con suficiente holgura por el resultado
de la empresa, por lo que se puede decir que la cobertura es suficiente.
En sentido negativo cabe destacar que la cobertura decrece en el tiempo.
Autofinanciación
Autofinanciacion=FEAE−Dividendos
Autofinanciacion2018=78.549−13.710=64.839
Autofinanciacion2017=98.400−13.309=82.091
Para poder realizar un buen análisis es indispensable que se eliminen de los flujos de efectivo
de las actividades de explotación, los dividendos. Estos últimos se irán de la empresa, por lo
que no se introducirán en los recursos de los que la empresa puede destinar a su actividad de
explotación.
1.3 ANALISIS
CORRUGADOS DE COLOMBIA S.A.S tiene un endeudamiento remunerado muy bajo
(valor de referencia: unidad) y por tanto disfruta de una elevada autonomía financiera
(libertad de acción), la empresa tiene la capacidad de elegir aquellas fuentes de financiación,
tanto propias como ajenas, que más le interesen. Se puede decir, por tanto, que la empresa
dispone de amplio margen para captar financiación ajena adicional.
La calidad de la deuda sufre grandes cambios a lo largo del periodo, lo más significativo es el
aumento de la calidad. La empresa tiene una buena calidad de la deuda financiera, que se
encuentra mayoritariamente concentrada en deudas a largo plazo.
El porcentaje de capitales propios que proceden de reservas por beneficios retenidos va en
aumento a lo largo del periodo en ambos casos. Tomando como referencia la unidad para
determinar si existe apalancamiento financiero positivo o negativo, se aprecia cómo la
empresa tendría un apalancamiento financiero positivo a lo largo del periodo. Esto significa
que la empresa es capaz de ofrecer a sus accionistas una remuneración superior si ésta utiliza
recursos financieros ajenos. La intensidad o fuerza del efecto apalancamiento financiero de
CORRUGADOS DE COLOMBIA S.A.S se reduce significativamente durante el periodo
estudiado.
CONCLUSIÓN
Del trabajo realizado acerca del apalancamiento se puede concluir los que sigue:
Este trabajo aborda el estudio del apalancamiento financiero, cuya relevancia en el ámbito
empresarial radica en el hecho de que el apalancamiento financiero (endeudamiento) afecta
tanto a la solvencia como a la rentabilidad (concretamente a la rentabilidad financiera, que es
un concepto de rentabilidad relevante para el accionista).
A más endeudamiento, mayor riesgo de insolvencia (efecto sobre la solvencia). Un
endeudamiento muy elevado podría comprometer la estabilidad de la empresa, que sería más
vulnerable ante cualquier adversidad sobrevenida. Por su parte, en función del signo del efecto
apalancamiento financiero (positivo o negativo), la utilización de deuda será beneficiosa o
perjudicial para el accionista, ya que aumenta o disminuye la rentabilidad financiera.
Se plantea por tanto un dilema para todo administrador o financiero, que es el eje central que
inspira el presente trabajo. Si el efecto apalancamiento financiero es positivo, lo razonable
desde un prima económico sería endeudarse para conseguir la máxima rentabilidad para los
accionistas (maximizar la rentabilidad financiera). Ahora bien, ese endeudamiento debería
tener un límite, pues conforme se endeuda la empresa, aumenta el riesgo de insolvencia, y si
nos endeudamos en exceso se podría comprometer la estabilidad empresarial. En definitiva,
los administradores o gestores, deben gestionar el endeudamiento asegurándose de que exista
un adecuado equilibrio entre solvencia y rentabilidad.
Este trabajo recoge los aspectos teóricos necesarios para el análisis del apalancamiento
financiero, que se concretan en la definición e interpretación de varias indicaciones de
endeudamiento, autofinanciación y del efecto apalancamiento financiero. Mediante la
aplicación práctica de dichos pasos a la compañía Colombiana del sector papelero
(CORRUGADOS DE COLOMBIA S.A.S), se ha podido realizar un valioso diagnóstico de la
estructura económico-financiera y proponiendo en su caso las medidas correctoras oportunas.
Con la realización de este trabajo, se ha podido comprobar cómo el análisis conjunto de los
ratios de endeudamiento, capacidad de autofinanciación y del efecto apalancamiento
financiero, constituye una metodología válida para enjuiciar si la gestión realizada por los
administradores o gestores ha conducido al logro del difícil equilibrio entre solvencia y
rentabilidad, aspecto de sumo interés tanto para accionistas como prestamistas.
BIBLIOGRAFÍA
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CIENCIAS ADMINISTRATIVAS FACULTAD: INGENIERÍA EN FINANZAS Y
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