ADMINISTRAÓN
Y NEGOCIOS
Unidad 1, Evaluación N°3
“Informe Método De Caso”
Nombre: Diana Laura Ventura Felipe
Carrera: Ingeniería en Administración de Empresas.
Asignatura: Finanzas de Largo Plazo
Docente: Héctor Adrián Núñez Mancilla.
Fecha: 30/03/2020
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Caso 1: Empresa del área del retail.
Una empresa del área del retail, debe financiar su proyecto de expansión que tiene un costo de
1.200.000 USD. Para financiar su proyecto utilizara distintas fuentes de financiamiento, las
cuales tienen cada un costo de capital distinto, según el detalle siguiente:
Fuente de Valor en Libros Costo específico de la
Financiamiento (M$) Fuente
Deuda Largo Plazo
400.000 6,9%
(Bancos)
Acciones Preferentes 180.000 10,4%
Capital en acciones
620.000 11,3%
comunes
Considera una tasa de impuesto a la renta de 27%. La empresa está evaluando la posibilidad de
efectuar una inversión, la que ofrece una TIR de 10%, y desea saber si es conveniente aceptar
dicha inversión.
Según lo anteriormente presentado, evalúa y calcula primeramente el costo de capital individual
de cada fuente, y luego, utilizando la formula del WACC, indique el costo de capital de la
empresa. Con estos resultados tome la decisión de inversión de acuerdo con los resultados
obtenidos.
Caso 2: Empresa no regulada.
Una empresa no regulada desea determinar su costo de capital, para cuantificar sus inversiones.
Sabe que para ello debe tener una tasa de costo a su capital invertido y, por ello, considera
adecuado utilizar el modelo CAPM para determinar dicho costo.
En su estructura financiera se encuentra lo siguiente:
Deuda 30.000.000
Patrimonio 50.000.000
Total 80.000.000
El costo de la deuda asciende a 7,3%.
Los datos que entrega el mercado del año anterior son los siguientes:
a) Rentabilidad promedio de mercado (IPSA) 14,6%
b) Tasa libre de riesgo (Bonos del Tesoro) 3,12%
c) Beta de la industria 1,15
d) Tasa de impuesto a la renta 28%.
A partir de los datos presentados, desarrolla lo siguiente:
1. Calcula la tasa esperada de rendimiento según el modelo CAPM, utilizando los datos
entregados. Al ser una empresa no regulada, al final de la fórmula se debe agregar una tasa
adicional de riesgo país por 2,1%
2. Utiliza el CAPM como la tasa de rentabilidad exigida a los recursos propios y calcula el
WACC.
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3. Si la empresa tiene una posible inversión que tiene una rentabilidad esperada de 13%, ¿es
conveniente para la empresa aceptar la inversión? Fundamenta tu respuesta.
4. Realiza comentarios sobre la beta. ¿Qué significa que sea de 1,15? Fundamenta tu
respuesta.
Desarrollo
Caso N°1
Estructura de Capital
Para realizar la estructura de capital, se procede a calcular de la siguiente forma:
Deuda Largo Plazo 400.000
= =33,33 %
Total Valor Libro 1.200 .000
Acciones Preferentes 180.000
= =15 %
Total Valor Libro 1.200 .000
Patrimonio 620.000
= =51,67 %
Total Valor Libro 1.200.000
Valor Libros Estructura de Capital
Deuda Largo Plazo
400.000 33,33%
(Banco)
Acciones Preferentes 180.000 15%
Capital en acciones
620.000 51,67%
comunes
TOTAL 1.200.000 100%
Una vez que se ha calculado la estructura de capital, se procede a calcular el WACC con los
siguientes datos:
Tasa de impuesto: 27%
Costos específicos: 0,069; 0,104; 0,113
TIR: 10%
Estructura de capital: 0,3333; 0,15; 0,5167
WACC=0,3333∗0,069 ( 1−0,27 ) +0,15∗0,104 ( 1−0,27 )+ 0,5167∗0,113
WACC=0,0168+0,0114 +0,0584
WACC=0,0866 o 8,66 %
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De los cálculos realizados con anterioridad, se obtiene la tasa de costo de capital, considerando
todas las fuentes de financiamiento en la empresa; lo cual lleva a la conclusión de que la tasa de
costo de capital que la empresa debe exigir a cualquier inversión debe ser de 8,66%.
Considerando el TIR en el caso que ofrece un 10%, entonces los dirigentes de la organización
de retail deben de aceptar la inversión, ya que, la tasa de costo de capital es inferior y, por ende,
la inversión renta por sobre lo exigido por la empresa a su proyecto señalado.
Caso N°2
1. Para el cálculo del CAPM primero se organizarán los datos entregados por la empresa:
Renta promedio del mercado (IPSA): 14,6% (Km)
Tasa libre de riesgo: 3,12% (Rf)
Beta (β) = 1,15
Riesgo del país: 2,1%
C APM =3,12+ [ 1 , 15∗ (14,6−3,12 ) ] +2,1
CAPM =18,422 %
La tasa de rendimiento esperada, según el modelo CAPM, es de 18,422%
2. Para realizar el cálculo del WACC, se procederá a utilizar el CAPM entregado en el ejercicio
anterior (será la tasa de rentabilidad exigida por la empresa).
Tasa rentabilidad exigida: 18,422%
Tasa de impuesto a la renta: 28%
Costo de la deuda: 7,3%
También se procede a realizar y calcular la estructura del mercado con los datos entregados:
Deuda 30.0 00.000
= =37 ,5 %
Total Valor Libro 80 . 000.000
Patrimonio 50.000 .000
= =62 ,5 %
Total Valor Libro 80.00 0.000
Valor Libros Estructura de mercado
Deuda 30.000.000 37,5%
Patrimonio 50.000.000 62,5%
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TOTAL 80.000.000 100%
WACC=0,375∗0,0 73 ( 1−0,2 8 ) +0 , 625∗0,1 8422
WACC=0,1348 o 13,48 %
El WACC entregado con una tasa de rendimiento del 18,422%, es de un 13,48%
3. Si la empresa tiene una posible inversión que tiene una rentabilidad esperada de 13%,
entonces no se debe aceptar la inversión, ya que, la tasa de costo de capital es superior, y por
consecuente, esta inversión rentaría por bajo de lo exigido por la organización.
4. Al tener una beta (β) con un valor de “1,15” significa que, la empresa tendrá mayor riesgo y a
su vez una mayor rentabilidad esperable que la bolsa del mercado (IPSA); además, la beta al ser
mayor que “0”, las acciones de la empresa se moverán al mismo sentido que lo hace la bolsa.
