REPORTE ANUAL 2018

REPORTE ANUAL 2018

4INFORME DE GESTIÓN 29
ESTADO DE CAMBIOS EN
EL PATRIMONIO

13
INFORME
32
ESTADO DE
DEL REVISOR FISCAL FLUJO DE EFECTIVO

20
CERTIFICACIÓN DE
35
NOTAS A LOS
ESTADOS FINANCIEROS ESTADOS FINANCIEROS

23
ESTADO DE SITUACIÓN
90
INDICADORES
FINANCIERA FINANCIEROS

26 93
ESTADO DE RESULTADOS ANÁLISIS QUINQUENAL
REPORTE ANUAL 2018
 AGOFER YUMBO

Bodega Agofer Ricaurte

: Página 2
 MAQUINA DELTA
AGOFER YUMBO.

- Página 3
 Informe de Gestión
Bogotá , Marz o 31 de 2019

En cumplimiento a los Estatutos de la Empresa y de conformidad con las normas

legales vigentes, presento a la asamblea de accionistas este informe, en donde se
consignan las actividades más relevantes ejecutadas durante el año 2018 y una visión
del entorno actual y futuro del país.

ENTORNO POLÍTICO Y ECONÓMICO DEL AÑO 2018

ASPECTOS GENERALES.

Durante el año 2018 la economía colombiana tuvo un repunte importante alcanzando

un crecimiento en el PIB del 2,5%, aunque inferior a las expectativas y proyecciones
del gobierno. De todas maneras la recuperación es una buena noticia para el país y en
cierta forma está apalancada por una recuperación en los precios internacionales del
petróleo.

Durante el año 2018 se inició la implementación del proceso de paz con la guerrilla de
las FARC, se puso en funcionamiento la JEP (Justicia Especial para la Paz) y los
cabecillas desmovilizados pudieron asistir al congreso aunque algunos excomandantes
parecen haberse apartado del proceso sin que se tengan muchas noticias de ellos.
También el 2018 nos trajo la elección del presidente derechista Ivan Duque, apoyado
por la bancada y la figura del expresidente Alvaro Uribe. Así mismo continuaron los
escándalos de corrupción en especial el de Odebrecht que involucra de manera
especial al Fiscal General Nestor Humberto Martínez. 1

Variación anual 3 trim

Producto Interno Bruto
Año Var. % Variación anual al tercer trimestre (%)
5
2014 4.40 4.5

2015 3.10 4
3.5

2016 2.00 3
2.5
Va r . %

2017 1.60 2
1.5

2018 2.50 1
0.5
0

2014 2015 2016 2017 2018

La inflación logró mantenerse controlada en el medio de la incertidumbre económica

local, también con la expectativa sobre los efectos de la primera reforma tributaria del
nuevo gobierno, que de manera un poco eufemística han denominado “ley de
financiamiento”. 2.

1 [Link]
2 [Link]
: Página 4
 Variación Dic – Dic Inflación
Variación IPC Dic - Dic (%)
Año Var. % 8
2014 2.51 7

2015 6.77 6

2016 5.75 5
Var. %
2017 4.09 4

2018 3.18 3

2014 2015 2016 2017 2018

Veamos ahora el comportamiento de la DTF que sirve de parámetro para las tasas de interés
cobradas al sector real de la economía 3:

Tasa DTF 90 E.A. %

Tasa DTF 90 E.A. % 8

7
Año Tasa %
6

2014 4.34 5 Tasa %

2015 5.37 4

3
2016 6.86
2

2017 5.21 1

2018 4.51 0

2014 2015 2016 2017 2018

En lo relativo al sector de la construcción, determinante para nuestro negocio, las licencias

para construcción de vivienda aprobadas a noviembre del año 2018 mantuvieron la
tendencia al alza con un aumento pequeño pero que igual significa un récord dentro de los
últimos 5 años. 4

M2 en licencias de Metros cuadrados en licencias de

construcción aprobadas (88 construccion acumulado a Noviembre
municipios) 20000000

Acumulado anual 18000000

16000000
Año M2 14000000

12000000
2014 16 235 102 10000000
Mts2

2015 16 800 425 8000000

6000000
2016 14 433 866 4000000

2017 17 551 475 2000000

0
2018 18 820 837 2014 2015 2016 2017 2018

3 [Link]
4 [Link]

- Informe de Gestión Página 5

Dentro del análisis que nos merece el comportamiento del precio del dólar frente al
peso colombiano debemos decir que para el año 2018 tuvimos un comportamiento al
alza que incluso presentó un cierre con alza pronunciada alcanzando un nivel bastante
alto. De cualquier manera gracias a las fuertes medidas de cubrimiento tomadas por la
administración logramos, al igual que el año anterior, un impacto muy moderado de
esta variable sobre nuestros estados financieros. 5
Tasa de Cambio
Tasa de Cambio (TRM) Fin de año ($/U$)
Fin de año 3500

3000
Año $ / U$
2500
2014 2,392 2000 $ / U$

2015 3,149 1500

2016 3,001 1000

2017 2,984 500

0
2018 3,247 2014 2015 2016 2017 2018

TASA DE DESEMPLEO

La tasa de desempleo sigue creciendo lo que demuestra que la situación económica

del país y de muchas personas sigue siendo compleja y se mantiene una incertidumbre
importante hacia el futuro. 6

Total nacional desempleo Desempleo Urbano

urbano Tasa (%)
9.8
Tasa ( %) a Dic. 9.6

Año % 9.4

9.2

2014 8.72 9 %

8.8

2015 8.59 8.6

8.4

2016 9.20 8.2

8
2017 9.38 2014 2015 2016 2017 2018

2018 9.70

ENTORNO POLÍTICO Y ECONÓMICO QUE SE PREVÉ PARA EL AÑO 2019.

ENTORNO INTERNACIONAL.

Las proyecciones a nivel internacional estarán dadas por el comportamiento de las

grandes economías mundiales, en particular lo que concierne a las “guerras
comerciales” declaradas por el presidente Donald Trump a países como China y
Turquía. China por su parte ha mantenido recortes de producción en sectores

5 [Link]/es/trm
6 [Link]
: Página 6
estratégicos y en lo que al acero corresponde, estas medidas han ayudado a mantener un
precio internacional más estable.

A diciembre de 2018 el precio promedio de productos de acero según MEPS finalizó en USD
797 (promedio de 9 principales productos) manteniendo una tendencia de precios al alza
que completa ya 4 años debido al control de la producción en China. 7

Precio Evolución de precios del acero

Promedio del 800 800

Us / tm acero 750 750

Dec/14 661 700

650
700

650

Dec/15 478 600 600

Dec/16 585 550

500
550

500
Prec io Promedio del ac ero

Dec/17 695 450 450

Dec/18 797 400

350
400

350

300 300

,dic/14 ,dic/15 ,dic/16 ,dic/17 ,dic/18

ENTORNO NACIONAL.

A nivel nacional, el nuevo gobierno, liderado por el derechista Iván Duque impuso una nueva
reforma tributaria lo que originó una caída importante en los niveles de aceptación del
gobernante. También se vislumbra con gran preocupación la situación de Venezuela, pues
por un lado la crisis económica de hiperinflación y escasez de productos ya no da espera en
el vecino País y por otro el gobierno de los Estados Unidos en cabeza de Donald Trump ha
empezado a ejercer una gran presión para lograr la finalización del gobierno Maduro que
cada día se atrinchera más detrás de los militares. Cualquier cosa podría pasar en Venezuela
en las próximas semanas o días.

EVOLUCIÓN DE LOS NEGOCIOS Y SITUACIÓN ECONÓMICA ADMINISTRATIVA Y

JURÍDICA DE LA SOCIEDAD EN EL AÑO 2018

Durante el año 2018 mantuvimos el volumen de ventas alcanzado en 2017 y nuestros

esfuerzos estuvieron concentrados nuevamente en mejorar la operación en el día a día y
mantener la rentabilidad de la compañía. Aumentamos de manera importante tanto el
EBITDA como los margenes operativos y logramos presentar un muy buen resultado neto
después de impuestos, el mejor en la historia reciente de la compañía. Como ya se comentó
las medidas de cubrimiento tomadas ayudaron a disminuir en gran medida el impacto de la
pérdida generada por la diferencia en cambio.

7 [Link]

- Informe de Gestión Página 7

ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO Y EL ESTADO DE
SITUACIÓN FINANCIERA

El análisis de los estados financieros está realizado acorde con las Normas
Internacionales de Información financiera según rige la normatividad actual. Los
ingresos operacionales totales crecieron un 14.5% al pasar de $243.752 millones a
$279.171 millones. Durante el año se vendieron 106.151 toneladas, a un precio
promedio de $ 2.631. Frente al año anterior, las ventas presentaron una ligera
disminución de 1.952 toneladas (un 1.8%). El precio promedio aumentó de manera y
durante el año mantuvimos nuevamente el énfasis en privilegiar el precio sobre el
volumen. La utilidad bruta aumentó un 16.6%. Los gastos de distribución y ventas por
su parte aumentaron un 6.6% disminuyendo de manera importante en su relación
porcentual frente a las ventas desde un 10.1% hasta un 9.4% del 2017 al 2018
respectivamente. Los ingresos financieros fueron de $13.166 millones de pesos,
aumentando un importante 136,8% en relación con el año anterior. Y los costos
financieros fueron de $18.562 millones de pesos, aumentando un 64,6% frente a lo
registrado en el año 2017 en el que fueron de 11.276 millones, ambos resultados,
producto en gran parte de la diferencia en cambio consignada a lo largo del año. Como
se ve, aunque el efecto de la diferencia en cambio es importante sobre los resultados,
estos arrojan sobradamente un valor neto muy positivo para la compañía.

Con relación al Estado de Situación Financiera puede observarse un crecimiento de los

activos totales del 27%. Los pasivos también crecieron de manera similar un 31% y el
Patrimonio aumentó un 15%. Las cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por
cobrar nos muestran un total a diciembre 31 del año 2018 de $49.743 millones de
pesos frente a un total de cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar a
diciembre 31 del año 2016 de $37.762 millones de pesos, es decir un aumento del
31,7%.

En lo que respecta a la deuda con entidades financieras, se finalizó el año 2018 con un
total de deuda financiera de $80.020 millones de pesos frente a un total de deuda
financiera a diciembre 31 de 2017 de $57.722 millones de pesos, un aumento del 38%.

Entre el 1 de Enero del año 2018 y la fecha de elaboración de este informe vale la pena
destacar la llegada de la maquinaria para iniciar labores de producción de tubos y
perfiles en las instalaciones de la compañía en Barranquilla.

EVOLUCIÓN PREDECIBLE DE LA SOCIEDAD.

Se espera un año estable donde mantengamos las restricciones en los créditos pero
recuperemos algo del terreno perdido en ventas con el aporte de las sucursales más

: Página 8
nuevas y un trabajo específico de ventas con clientes grandes y confiables que deberían
continuar su proceso de consolidación y empezar a aportar de manera importante.

OPERACIONES CELEBRADAS CON ACCIONISTAS

Las operaciones que en el año 2018 se celebraron con accionistas se limitan a préstamos
recibidos de parte de los accionistas Indigomez y Duferco CEC que han sido causados y
pagados correctamente con sus respectivos intereses de acuerdo a lo pactado con ambos
accionistas.

CUMPLIMIENTO DE NORMAS SOBRE DERECHOS DE AUTOR

En cumplimiento del artículo 1 de la Ley 603 del 27 de Julio del año 2000 puedo garantizar
ante accionistas y ante autoridades que los productos protegidos por derecho de propiedad
intelectual están siendo utilizados en forma legal, es decir, con el cumplimiento de las
normas respectivas y con las debidas autorizaciones; y en el caso específico del Software de
acuerdo con la licencia de uso que acompaña a cada programa.

INFORMACIÓN ADICIONAL

Se deja constancia que la información exigida por el ordinal tercero del Artículo 446 del
Código de Comercio con todos sus detalles, está a disposición de los accionistas y es parte
integrante de las notas a los estados financieros.

En cumplimiento del Decreto 1406 de 1.999 en sus artículos 11 y 12 nos permitimos

informar que la empresa ha cumplido durante el período sus obligaciones de autoliquidación
y pago de los aportes al Sistema de Seguridad Social Integral.

Que los datos incorporados en las declaraciones de autoliquidación son correctos y se han
determinado correctamente las bases de cotización, así como los datos sobre afiliados al
sistema.

Que no existen irregularidades contables en relación con aportes al sistema, especialmente

las relativas a bases de cotización, aportes laborales y aportes patronales .

De acuerdo a lo establecido en la Ley 222 de 1995 copia de este informe de Gestión fue
entregado oportunamente a la Revisoría Fiscal para que en su dictamen informe sobre su
concordancia con los Estados Financieros .

- Informe de Gestión Página 9

Existe concordancia entre los estados financieros que se acompañan y el informe de
gestión preparado por la administración. La administración deja constancia en dicho
informe de gestión, que no se entorpeció la libre circulación de las facturas emitidas
por los vendedores o proveedores.

A los accionistas, muchas gracias por su confianza y apoyo.

Juan Guillermo Gómez Gómez.

Gerente General

El anterior informe fue acogido en su totalidad por la Junta Directiva

de Agofer, en reunión celebrada el día 31 de Marzo de 2019.

: Página 10
 AGOFER BUGA.

Bodega Agofer Bucaramanga.

Mostrador Agofer Bucaramanga. Bodega Agofer Bucaramanga.

- Página 11
 AGOFER BUGA.

: Página 12
 Informe del Revisor Fiscal sobre los estados
financieros

A los señores Accionistas de Agofer S. A. S.

8 de abril de 2019

He auditado los estados financieros adjuntos de Agofer S. A. S., los cuales comprenden el estado de situación
financiera al 31 de diciembre de 2018 y los estados de resultados, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo
del año terminado en esa fecha y el resumen de las principales políticas contables y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la gerencia sobre los estados financieros

La gerencia es responsable por la adecuada preparación y presentación razonable de estos estados financieros de
acuerdo con normas de contabilidad y de información financiera aceptadas en Colombia y por las políticas de control
interno que la gerencia consideró necesarias para que la preparación de estos estados financieros esté libre de
incorrección material debido a fraude o error, así como seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas y
establecer los estimados contables que sean razonables en las circunstancias.

Responsabilidad del Revisor Fiscal

Mi responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos con base en mi auditoría. Efectué
mi auditoría de acuerdo con las normas de auditoría de información financiera aceptadas en Colombia. Dichas
normas exigen que cumpla con requerimientos éticos y que planifique y ejecute la auditoría con el fin de obtener una
seguridad razonable sobre si los estados financieros están libres de incorrección material.

Una auditoría consiste en desarrollar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y
revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del revisor fiscal,
incluyendo la evaluación del riesgo de incorrección material en los estados financieros debido a fraude o error. Al
efectuar dicha valoración, el revisor fiscal considera el control interno relevante de la entidad para la preparación y
presentación de los estados financieros, con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en
función de las circunstancias. Una auditoría también incluye una evaluación de lo apropiado de las políticas
contables usadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la gerencia, así como la
evaluación de la completa presentación de los estados financieros.

- Informe del Revisor Fiscal sobre los estados financieros Página 13

A los señores Accionistas de Agofer S. A. S.
8 de abril de 2019

Considero que la evidencia de auditoría que obtuve es suficiente y apropiada para proporcionar una base
para mi opinión de auditoría.

Opinión

En mi opinión, los estados financieros adjuntos, fielmente tomados de los libros, presentan razonablemente,
en todos los aspectos significativos, la situación financiera de Agofer S. A. S. al 31 de diciembre de 2018 y los
resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con
normas de contabilidad y de información financiera aceptadas en Colombia.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

La gerencia también es responsable por el cumplimiento de aspectos regulatorios en Colombia relacionados

con la gestión documental contable, la preparación de informes de gestión, y el pago oportuno y adecuado de
aportes al Sistema de Seguridad Social Integral. Mi responsabilidad como revisor fiscal en estos temas es
efectuar procedimientos de revisión para emitir un concepto sobre su adecuado cumplimiento.

De acuerdo con lo anterior en mi concepto:

b. La contabilidad de la Compañía durante el año 2018 ha sido llevada conforme a las normas legales y
a la técnica contable y las operaciones registradas se ajustan a los estatutos y a las decisiones de la
Asamblea de Accionistas.

c. La correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de registro de acciones
se llevan y se conservan debidamente.

d. Existe concordancia entre los estados financieros que se acompañan y el informe de gestión
preparado por los administradores. Los administradores dejaron constancia en dicho informe de
gestión, que no entorpecieron la libre circulación de las facturas emitidas por los vendedores o
proveedores.

e. La información contenida en las declaraciones de autoliquidación de aportes al Sistema de Seguridad

Social Integral, en particular la relativa a los afiliados y a sus ingresos base de cotización, ha sido
tomada de los registros y soportes contables. Al 31 de diciembre de 2018 la Compañía no se
encuentra en mora por concepto de aportes al Sistema de Seguridad Social Integral.

: Página 14
A los señores Accionistas de Agofer S. A. S.
8 de abril de 2019

Otros asuntos

En cumplimiento de las responsabilidades del revisor fiscal contenidas en los Numerales 1 y 3 del Artículo
209 del Código de Comercio, relacionadas con la evaluación de si los actos de los administradores de la
Compañía se ajustan a los estatutos y a las órdenes y a las instrucciones de la Asamblea de Accionistas y
si hay y son adecuadas las medidas de control interno, de conservación y custodia de los bienes de la
sociedad o de terceros que estén en su poder, emití un informe separado de fecha 8 de abril de 2019.

Los estados financieros de la Compañía por el año terminado el 31 de diciembre de 2017 fueron
auditados por otro revisor fiscal, vinculado a PwC Contadores y Auditores Ltda. quien en informe de fecha
4 de abril de 2018 emitió una opinión sin salvedades sobre los mismos. Mi opinión no es calificada con
respecto a este asunto.

Laura Fernanda Garcia Guayara.

Revisor Fiscal
Tarjeta Profesional No. 207489-T
Designado por PwC Contadores y Auditores Ltda.

15 de 106
Informe del Revisor Fiscal sobre el cumplimiento por parte de los
administradores de las disposiciones estatutarias y de las órdenes e
instrucciones de la Asamblea y sobre la existencia de adecuadas
medidas de control interno, de conservación y custodia de los bienes
de la sociedad o de terceros que estén en poder de la Compañía.
A los señores Accionistas de Agofer S. A. S.
8 de abril de 2019

Descripción del Asunto Principal

En desarrollo de mis funciones de Revisor Fiscal de Agofer S. A. S. y en atención a lo establecido en los

numerales 1 y 3 del artículo 209 del Código de Comercio, me es requerido informar a la Asamblea de
Accionistas si durante el año terminado el 31 de diciembre de 2018 en la Compañía hubo y fueron
adecuadas las medidas de control interno, de conservación y custodia de sus bienes o de terceros en su
poder y sobre el adecuado cumplimiento por parte de los administradores de la Compañía de ciertos
aspectos regulatorios establecidos en diferentes normas legales y estatutarias.

Los criterios considerados para la evaluación de los asuntos mencionados en el párrafo anterior
comprenden: a) los estatutos de la Compañía, las actas de Asamblea y las disposiciones legales y
reglamentarias bajo la competencia de mis funciones como Revisor Fiscal; y b) los componentes del
sistema de control interno que la dirección y los responsables del gobierno de la Compañía consideran
necesarios para la preparación adecuada y oportuna de su información financiera.

Responsabilidad de la Administración

La Administración de la Compañía es responsable por establecer y mantener un adecuado sistema de

control interno que permita salvaguardar sus activos o los de terceros en su poder y dar un adecuado
cumplimiento a los estatutos y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas.

Para dar cumplimiento a estas responsabilidades, la Administración debe aplicar juicios con el fin de
evaluar los beneficios esperados y los costos conexos de los procedimientos de control que buscan
suministrarle a la Administración seguridad razonable, pero no absoluta, de la salvaguarda de los activos
contra pérdida por el uso o disposición no autorizado, que las operaciones de la Compañía se ejecutan y
se registran adecuadamente y para permitir que la preparación de los estados financieros esté libre de
incorrección material debido a fraude o error y de conformidad con las Normas de Contabilidad y de
Información Financiera Aceptadas en Colombia.

16 de 106
A los señores Accionistas de Agofer S. A. S.
8 de abril de 2019

Responsabilidad del Revisor Fiscal

Mi responsabilidad como revisor fiscal es realizar un trabajo de aseguramiento para expresar un concepto,
basado en los procedimientos ejecutados y en la evidencia obtenida, sobre si los actos de los
administradores de la Compañía se ajustan a los estatutos y a las órdenes o instrucciones de la Asamblea
y sobre si hay y son adecuadas las medidas de control interno establecidas por la administración de la
Compañía para salvaguardar sus activos o los de terceros en su poder.

Llevé a cabo mis funciones de conformidad con las normas de aseguramiento de la información
aceptadas en Colombia. Estas normas requieren que cumpla con requerimientos éticos y de
independencia establecidos en el Decreto 2420 de 2015, los cuales están fundados en los principios de
integridad, objetividad, competencia profesional y debido cuidado, confidencialidad y comportamiento
profesional, y que planifique y realice los procedimientos que considere necesarios con el objeto de
obtener una seguridad sobre el cumplimiento por parte de los Administradores de la Compañía de los
estatutos y las órdenes o instrucciones de la Asamblea, y sobre si hay y son adecuadas las medidas de
control interno, de conservación y custodia de los bienes de la Compañía o de terceros que estén en
poder de la Compañía al 31 de diciembre de 2018 y por el año terminado en esa fecha, en todos los
aspectos importantes de evaluación, y de conformidad con la descripción de los criterios del asunto
principal.

La firma de contadores a la cual pertenezco y de la cual soy designado como revisor fiscal de la
Compañía, aplica el Estándar Internacional de Control de Calidad No. 1 y, en consecuencia, mantiene un
sistema comprensivo de control de calidad que incluye políticas y procedimientos documentados sobre el
cumplimiento de los requisitos éticos, las normas profesionales y los requisitos legales y reglamentarios
aplicables.

Procedimientos de aseguramiento realizados

Las mencionadas disposiciones de auditoría requieren que planee y ejecute procedimientos de

aseguramiento para obtener una seguridad razonable de que los controles internos implementados por la
Compañía son diseñados y operan efectivamente. Los procedimientos de aseguramiento seleccionados
dependen del juicio del revisor fiscal, incluyendo la evaluación del riesgo de incorrección material en los
estados financieros debido a fraude o error y que no se logre una adecuada eficiencia y eficacia de las
operaciones de la Compañía. Los procedimientos ejecutados incluyeron pruebas selectivas del diseño y
operación efectiva de los controles que consideré necesarias en las circunstancias para proveer una
seguridad razonable que los objetivos de control determinados por la administración de la Compañía son
adecuados.

Los procedimientos de aseguramiento realizados fueron los siguientes:

- Revisión de los estatutos de la Compañía, actas de Asambleas de Accionistas y otros órganos de

supervisión, con el fin de verificar el adecuado cumplimiento por parte de los administradores de la
Compañía de dichos estatutos y de las decisiones tomadas por la Asamblea de Accionistas.

17 de 106
A los señores Accionistas de Agofer S. A. S.
8 de abril de 2019

- Indagaciones con la administración sobre cambios o proyectos de reformas a los estatutos de la

Compañía durante el período cubierto y validación de su implementación.

- Comprensión y evaluación de los componentes de control interno sobre el reporte financiero de la

Compañía, tales como: ambiente de control, valoración de riesgos, información y comunicación,
monitoreo de controles y actividades de control.

- Comprensión sobre cómo la entidad ha respondido a los riesgos emergentes de los sistemas de
información.

- Comprensión y evaluación del diseño de las actividades de control relevantes y su validación para
establecer que las mismas fueron implementadas por la Compañía y operan de manera efectiva.

Considero que la evidencia de auditoría que obtuve es suficiente y apropiada para proporcionar una base
para el concepto que expreso más adelante.

Limitaciones inherentes

Debido a las limitaciones inherentes a la estructura del control interno, incluida la posibilidad de colusión o
de una vulneración de los controles por parte de la administración, la incorrección material debido a fraude
o error puede no ser prevenida o detectada oportunamente. Así mismo, es posible que los resultados de
mis procedimientos puedan ser diferentes o cambien de condición durante el período evaluado, debido a
que mi informe se basa en pruebas selectivas ejecutadas durante el período. Adicionalmente, las
proyecciones de cualquier evaluación del control interno a períodos futuros están sujetas al riesgo de que
los controles se vuelvan inadecuados debido a cambios en las condiciones o que el grado de
cumplimiento de las políticas o procedimientos pueda deteriorarse.

Concepto

Con base en la evidencia obtenida del trabajo efectuado y descrito anteriormente, y sujeto a las
limitaciones inherentes planteadas, en mi concepto, durante el año 2018, los actos de los administradores
de la Compañía se ajustan a los estatutos y a las órdenes o instrucciones de la Asamblea, y existen y son
adecuadas las medidas de control interno, de conservación y custodia de los bienes de la Compañía o de
terceros que están en su poder.

Este informe se emite con destino a los señores Accionistas de Agofer S. A. S., para dar cumplimiento a
los requerimientos establecidos en los numerales 1 y 3 del artículo 209 del Código de Comercio, y no
debe ser utilizado para ningún otro propósito ni distribuido a otros terceros.

Laura Fernanda Garcia Guayara.

Revisor Fiscal
Tarjeta Profesional No. 207489-T
Designado por PwC Contadores y Auditores Ltda .

18 de 106
 AGOFER NEIVA.

19 de 106
 Certificación de Estados Financieros
Bogotá , Abril 4 de 2019

A la Asamblea de Accionistas de

Agofer S. A. S.

Los suscritos representante legal y contador de Agofer S. A. S. certificamos que

los estados financieros de la Compañía al 31 de diciembre de 2018 han sido
fielmente tomados de los libros y que antes de ser puestos a su disposición y de
terceros hemos verificado las siguientes afirmaciones:

a. Todos los activos y pasivos incluidos en los estados financieros de la

Compañía al 31 de diciembre de 2018 existen y todas las transacciones
incluidas en dichos estados se han realizado durante el año terminado en
esa fecha.

b. Todos los hechos económicos realizados por la Compañía durante el año

terminado en 31 de diciembre de 2018 han sido reconocidos en los
estados financieros.

c. Los activos representan probables beneficios económicos futuros

(derechos) y los pasivos representan probables sacrificios económicos
futuros (obligaciones) obtenidos o a cargo de la Compañía al 31 de
diciembre de 2018.

d. Todos los elementos han sido reconocidos por sus valores apropiados de
acuerdo con normas de contabilidad y de información financiera
aceptadas en Colombia para instituciones vigiladas por la
Superintendencia de Sociedades.

e. Todos los hechos económicos que afectan la Compañía han sido

correctamente clasificados, descritos y revelados en los estados
financieros al 31 de diciembre de 2018.
Cordialmente,

Christian Camilo Muñoz R.

Juan Guillermo Gómez Contador
Representante Legal T.P. 220702-T

20 de 106
 AGOFER PEREIRA.

21 de 106
 AGOFER PEREIRA.

22 de 106
 Estado de Situación Financiera
(Cifras en miles de pesos colombianos)
31 de Diciembre 31 de Diciembre
Notas de 2018 de 2017 Var.
Activos
Activo Corriente 173,210,870 86% 135,377,570 85% 28%
Efectivo Y Equivalentes De Efectivo [Nota 6] 4,529,813 2% 10,075,736 6% -55%
Cuentas Por Cobrar Comerciales Y Otras Cuentas Por Cobrar [Nota 7] 49,783,866 25% 37,762,007 24% 32%
Inventarios [Nota 8] 111,357,233 55% 80,766,252 51% 38%
Activos Por Impuesto Corriente [Nota 9] 7,539,958 4% 6,773,575 4% 11%

Activo No Corriente 28,501,421 14% 23,507,432 15% 21%

Propiedad Planta Y Equipo [Nota 10] 27,846,707 14% 22,655,833 14% 23%
Activos No Corrientes Mantenidos Para La Venta [Nota 11] 654,714 0% 586,072 0% 12%
Impuesto Diferido Neto [Nota 12] - 0% 265,527 0% -100%

Total Activo 201,712,291 100% 158,885,002 100% 27%

Pasivos
Pasivo Corriente 141,968,501 70% 107,366,014 68% 32%
Obligaciones Financieras E Instrumentos Derivados [Nota 13] 67,558,417 33% 46,320,120 29% 46%
Cuentas Comerciales Por Pagar Y Otras Cuentas Por Pagar [Nota 14] 61,672,899 31% 51,844,167 33% 19%
Pasivos Por Impuestos Corrientes [Nota 15] 9,668,590 5% 6,216,821 4% 56%
Beneficios Por Pagar A Empleados [Nota 16] 977,486 0% 914,361 1% 7%
Otros Pasivos No Financieros [Nota 17] 2,091,109 1% 2,070,545 1% 1%

Pasivo No Corriente 13,631,698 7% 11,402,413 7% 20%

Obligaciones Financieras [Nota 13] 12,461,707 6% 11,402,413 7% 9%
Impuesto Diferido Neto [Nota 12] 1,169,991 1% - 0% 100%

Total Pasivo 155,600,199 77% 118,768,427 75% 31%

Patrimonio De Los Accionistas [Nota 18] 46,112,092 23% 40,116,575 25% 15%
Capital Social 10,771,897 5% 10,771,897 7% 0%
Prima En Colocación De Acciones 25,318,560 13% 25,318,560 16% 0%
Reservas 800,079 0% 800,079 1% 0%
Resultado Del Ejercicio 5,995,517 3% 4,106,722 3% 46%
Resultados Acumulados 3,226,039 2% (880,683) -1% -100%

Total Pasivo Y Patrimonio 201,712,291 100% 158,885,002 100% 27%

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 AGOFER BOGOTÁ.

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 AGOFER BOGOTÁ.

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 Estado de Resultados
Año Terminado en Diciembre 31 de 2018
Diciembre 31 de 2017
(Cifras en miles de pesos colombianos)

Año Terminado en Año Terminado en

Diciembre 31 de Diciembre 31 de Var.
Notas 2018 2017
Ventas brutas 287,994,559 252,881,305 14%
Devoluciones y descuentos en ventas (8,823,366) (9,128,319) -3%

Ingresos por actividades ordinarias [Nota 19] 279,171,193 100% 243,752,986 100% 15%

Costo de ventas [Nota 20] (236,216,601) -85% (206,916,400) -85% 14%

Ganancia bruta 42,954,592 15% 36,836,586 15% 17%

Gastos operacionales (Administración – Distribución o ventas) [Nota 21] (25,758,736) -9% (24,157,341) -10% 7%
Otros ingresos [Nota 22] 881,880 0% 1,039,282 0% -15%
Otros egresos [Nota 23] (611,180) 0% (858,080) 0% -29%
Depreciaciones – amortizaciones [Nota 24] (1,029,463) 0% (916,005) 0% 12%

Ganancia operacional 16,437,093 6% 11,944,442 5% 38%

Ingresos financieros [Nota 25] 13,166,017 5% 5,558,925 2% 100%

Costos financieros [Nota 26] (18,562,048) -7% (11,276,579) -5% 65%

Resultado antes de provisión impuesto sobre la renta 11,041,062 4% 6,226,788 3% 77%

Provisión impuesto sobre la renta [Nota 27] (5,045,545) -2% (2,120,066) -1% 100%

Resultado neto procedente de operaciones continuadas 5,995,517 2% 4,106,722 2% 46%

Resultado por acción básica en operaciones continuadas en pesos Colombianos 556.59 381.24

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 AGOFER CARTAGENA.

27 de 106
 AGOFER CARTAGENA.

28 de 106
 Estado de Cambios en el Patrimonio
( C i f r a s e n m i l e s d e p e s o s c o l o m b i a n o s )

Capital Social Prima En Colocación Resultados

Reservas Del Resultados Patrimonio De
De Acciones Ejercicio Acumulados Los Accionistas

Saldo A 1 Enero De 2017 10,765,988 19,415,389 800,079 3,651,723 (4,532,406) 30,100,773

Aumento De Capital 5,909 5,903,171 - - - 5,909,080
Resultado del Ejercicio - - - 4,106,722 - 4,106,722
Traslado a Resultados Acumulados - - - (3,651,723) 3,651,723 -
Saldo A 31 Diciembre De 2017 10,771,897 25,318,560 800,079 4,106,722 (880,683) 40,116,575
Resultado del Ejercicio - - - 5,995,517 - 5,995,517
Traslado a Resultados Acumulados - - - (4,106,722) 4,106,722 -
Saldo A 31 Diciembre De 2018 10,771,897 25,318,560 800,079 5,995,517 3,226,039 46,112,092

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Bodegas Agofer Pasto.

29 de 106
 AGOFER ARMENIA.

Fachada Agofer Pasto.

30 de 106
 AGOFER ARMENIA.

31 de 106
 Estado De Flujos De Efectivo
Año Terminado en Diciembre 31 de 2018
Diciembre 31 de 2017
(Cifras en miles de pesos colombianos)

Año Terminado Año Terminado en

en Diciembre 31 Diciembre 31 de
Notas de 2018 2017
Flujos De Efectivo De Las Actividades De Operación
Resultado Del Ejercicio 5,995,517 4,106,722
Ajustado Por:
Depreciación Y Amortización [Nota 24] 1,029,464 916,005
Perdida En Venta Y Retiro De Bienes 19,452 -
Provisión Para Impuesto Sobre La Renta Corriente
Fachada Agofer
[Nota 27]
Pasto. 3,610,027 326,300
Efectivo Generado En La Operación Del Ejercicio 10,654,460 5,349,027

Fachada Agofer Pasto.

Cambios En El Capital De Trabajo:
Cuentas Por Cobrar Comerciales Y Otras Cuentas Por Cobrar [Nota 7] (12,021,859) (729,897)
Inventarios [Nota 8] (30,590,981) 17,509,074
Activos Por Impuesto Corriente [Nota 9] (766,383) (746,135)
Cuentas Por Pagar Comerciales Y Otras Cuentas Por Pagar [Nota 13] 9,828,732 (33,857,812)
Beneficios Por Pagar A Empleados [Nota 16] 63,125 182,761
Activos No Corrientes Mantenidos Para La Venta [Nota 11] (68,642) (586,072)
Otros Pasivos No Financieros [Nota 17] 20,564 790,653
Efectivo Neto Provisto Por Las Operaciones (22,880,984) (12,088,401)
Aumento O Disminución De Impuestos Diferidos Activos [Nota 12] 265,527 1,793,767
Aumento O Disminución De Impuestos Diferidos Pasivos [Nota 12] 1,169,991 -
Aumento O Disminución De Impuestos Por Pagar [Nota 15] (158,258) 1,340,453
Efectivo Neto Provisto Por (usado En) Las Actividades De Operación (21,603,724) (8,954,181)

Flujo De Efectivo De Las Actividades De Inversión:

Adición De Propiedad Planta Y Equipo [Nota 10] (6,239,790) (2,520,580)
Efectivo Neto Usado En Las Actividad de De Inversión (6,239,790) (2,520,580)

Flujo De Efectivo De Las Actividades De Financiación

Aumento O Disminución De Obligaciones Financieras [Nota 13] 22,297,590 6,908,208
Capitalización [Nota 18] - 5,909,080
Efectivo Neto Provisto Por Las Actividades De Financiación 22,297,590 12,817,288

Aumento O Disminución Del Efectivo Y Equivalentes De Efectivo (5,545,923) 1,342,526

Efectivo Y Equivalentes De Efectivo Al Comienzo Del Año 10,075,736 8,733,210
Efectivo Y Equivalentes De Efectivo Al Final Del Año 4,529,813 10,075,736

Juan Guillermo Gómez Christian Camilo. Muñoz R. Laura Fernanda Garcia Guayara
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32 de 106
 AGOFER BARRANQUILLA.

33 de 106
 EQUIPO DIRECTIVO Y ADMINISTRATIVO AGOFER S.A.S

34 de 106
 Notas a los Estados Financieros
Por los Períodos de Enero 1 a Diciembre 31 de 2017
y Enero 1 a Diciembre 31 de 2016
(Cifras en miles de pesos, a menos que se indique lo contrario)

1. Información General.

Agofer S.A.S., fue constituida el 31 de diciembre de 1993, mediante Escritura

Pública 4585 de la Notaria 30ª de Bogotá. El 5 de octubre de 2010, la
Asamblea de Accionistas aprobó un proyecto de escisión en el cual se
escindieron los inmuebles de la Compañía en una nueva sociedad denominada
Biera S.A.S. El 6 de diciembre de 2010 Duferco C.E.C., domiciliada en la ciudad
de Lugano (Suiza), adquirió el 70% de las acciones de la sociedad Agofer S.A.S.,
quedando de esta manera como Accionista mayoritario de Agofer S.A.S. al
cierre del año y hasta la fecha.

Su objeto social es el desarrollo de cualquier actividad lícita; sin embargo,

durante el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de
2018 la actividad principal de la Compañía fue la comercialización de
materiales para la construcción y la industria.

Su término de duración es indefinido.

2. Bases De Preparación Y Principales Políticas Contables.

Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con normas de

contabilidad y de información financiera aceptadas en Colombia,
fundamentadas en las normas internacionales de información financiera
emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su
sigla en inglés) hasta el 31 de diciembre de 2016; y otras disposiciones legales
aplicables para las entidades vigiladas y/o controladas por la Superintendencia
de Sociedades que pueden diferir en algunos aspectos de los establecidos por
otros organismos de control del estado.

Los estados financieros fueron autorizados para su emisión por el

representante legal el 8 de abril de 2019. Los mismos pueden ser modificados
y deben ser aprobados por los Accionistas.

Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados

financieros se detallan a continuación.

35 de 106
[Link] en moneda extranjera.

2.1.1. Moneda funcional y de presentación.

Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se valoran

utilizando la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera
(“moneda funcional”). Los estados financieros se presentan en el peso
colombiano (COP), que es la moneda funcional y de presentación de la
Compañía.

2.1.2. Transacciones y saldos.

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional

utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones o de
las valoraciones, en el caso de partidas que se han vuelto a valorar. Las
pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de
estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los
activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen
en la cuenta de resultados.

Las pérdidas y ganancias por diferencias de cambio gravadas durante el

periodo se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias en la línea de
“Ingresos o costos financieros”.

2.2. Efectivo y equivalentes de efectivo.

El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depósitos

de libre disponibilidad en bancos, otras inversiones altamente líquidas de corto
plazo con vencimientos originales de tres meses o menos y sobregiros
bancarios. Los sobregiros bancarios se muestran en la cuenta de otros pasivos
financieros corrientes en el estado de situación financiera.

2.3. Instrumentos financieros.

Política aplicable a partir del 1 de enero de 2018

2.3.1. Activos y pasivos financieros

Métodos de medición

Costo amortizado y tasa de interés efectiva

36 de 106
El costo amortizado es el importe al que fue medido inicialmente el activo o el
pasivo financiero menos los reembolsos del principal, más o menos la
amortización acumulada, utilizando el método del interés efectivo de cualquier
diferencia existente entre el importe inicial y el valor de reembolso en el
vencimiento y, para los activos financieros, el ajuste por provisión por
deterioro.

La tasa de interés efectiva es la tasa que descuenta exactamente los pagos o

recaudos futuros estimados en efectivo a lo largo de la vida esperada del activo
financiero o pasivo financiero con el importe en libros bruto de un activo
financiero (es decir, su costo amortizado antes de cualquier provisión por
deterioro) o al costo amortizado de un pasivo financiero. El cálculo no tiene en
cuenta pérdidas crediticias esperadas e incluye costos de transacción, primas o
descuentos y honorarios y comisiones pagadas o recibidas que son parte
integral de la tasa de interés efectiva, tales como costos de originación. En el
caso de activos financieros con deterioro crediticio adquiridos u originados
(POCI, por su acrónimo en inglés) - activos con deterioro crediticio en el
momento del reconocimiento inicial, la Compañía calcula la tasa de interés
efectiva crediticia ajustada, que se calcula con base en el costo amortizado del
activo financiero en lugar de su importe en libros bruto e incorpora el impacto
de las pérdidas crediticias esperadas en los flujos de efectivo futuros
estimados.

Cuando la Compañía revisa los estimados de flujos de efectivo futuros, el

importe en libros de los respectivos activos o pasivos financieros se ajusta para
reflejar el nuevo estimado descontado usando la tasa de interés efectiva
original. Cualquier cambio se reconoce en el estado de resultados.

Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se calculan aplicando la tasa de interés efectiva al

importe en libros bruto de los activos financieros, excepto:

37 de 106
(a) Activos financieros con deterioro crediticio adquiridos u originados, para los
cuales la tasa original de interés efectiva crediticia ajustada se aplica al costo
amortizado del activo financiero.

(b) Los activos financieros que no son adquiridos u originados con deterioro
crediticio (POCI, por su acrónimo en inglés) pero posteriormente han obtenido
deterioro crediticio (o “etapa 3”), para los cuales los ingresos por intereses se
calculan aplicando la tasa de interés efectiva a su costo amortizado (es decir,
neto de la provisión para pérdidas crediticias esperadas).

Reconocimiento y medición inicial

Los activos y pasivos financieros se reconocen cuando la entidad se vuelve

parte de las disposiciones contractuales del instrumento. Las compras y ventas
periódicas de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación,
fecha en la que la Compañía se compromete a comprar o vender el activo.

En el reconocimiento inicial, la Compañía mide un activo o pasivo financiero a

su valor razonable más o menos, en el caso de un activo o pasivo financiero
que no se continuara midiendo a valor razonable con cambios en resultados,
los costos de transacción que son incrementales y directamente atribuibles a la
adquisición o emisión del activo o pasivo financiero, como honorarios y
comisiones. Los costos de transacción de los activos y pasivos financieros
contabilizados a valor razonable con cambios en resultados se contabilizan en
el estado de resultados. Inmediatamente después del reconocimiento inicial, se
reconoce una provisión por pérdida crediticia esperada para los activos
financieros medidos al costo amortizado y las inversiones en instrumentos de
deuda medidos al valor razonable con cambios en otro resultado integral, lo
que resulta en una pérdida contable que se reconoce en el resultado cuando se
origina un nuevo activo.

Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros difiere del precio
de la transacción en el reconocimiento inicial, la entidad reconoce la diferencia
de la siguiente manera:

38 de 106
(a) Cuando el valor razonable se evidencia por un precio cotizado en un
mercado activo para un activo o pasivo idéntico (es decir, una medición de
Nivel 1) o con base en una técnica de valoración que utiliza solo datos de
mercados observables, la diferencia se reconoce como ganancia o pérdida.

(b) En todos los demás casos, la diferencia se difiere y el momento del

reconocimiento de la ganancia o pérdida diferida del primer día se determina
individualmente. Se amortiza a lo largo de la vida del instrumento, se difiere
hasta que el valor razonable del instrumento se pueda determinar utilizando
insumos observables del mercado, o se realiza a través de la liquidación.

[Link] financieros

(i) Clasificación y medición posterior

Desde el 1 de enero de 2018, la Compañía aplica la NIIF 9 y clasifica sus

activos financieros en las siguientes categorías de medición:

• Valor razonable con cambios en resultados

• Valor razonable con cambios en otro resultado integral; o

• Costo amortizado

Los requerimientos de clasificación para instrumentos de deuda y de

patrimonio se describen a continuación:

Instrumentos de deuda

Los instrumentos de deuda son aquellos instrumentos que cumplen con la

definición de un pasivo financiero desde la perspectiva del emisor, tales como
préstamos, bonos gubernamentales y corporativos y cuentas por cobrar
comerciales adquiridas a clientes en arreglos de factoraje sin recurso.

39 de 106
La clasificación y medición posterior de los instrumentos de deuda dependen
de:

(i) el modelo de negocio de la Compañía para administrar el activo; y

(ii) las características de flujo de efectivo del activo.

Con base en estos factores, la Compañía clasifica sus instrumentos de deuda

dentro de una de las siguientes categorías de medición:

• Costo amortizado: los activos que se mantienen para el cobro de flujos

de efectivo contractuales donde dichos flujos de efectivo representan solo
pagos de principal e intereses, y que no están designados al valor razonable
con cambios en resultados, se miden al costo amortizado. El importe en
libros de estos activos se ajusta por cualquier estimación de pérdida
crediticia esperada reconocida. Los ingresos por intereses de estos activos
financieros se incluyen en "intereses e ingresos similares" utilizando el
método de la tasa de interés efectiva.

• Valor razonable con cambios en otro resultado integral: los activos

financieros que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo
contractuales y para vender los activos, donde los flujos de efectivo de los
activos representan solo pagos de principal e intereses, y que no son
designados al valor razonable con cambios en resultados, se miden al valor
razonable con cambios en otro resultado integral. Los movimientos en el
importe en libros se toman a través de otro resultado integral, excepto por el
reconocimiento de ganancias o pérdidas por deterioro, ingresos por intereses
y ganancias y pérdidas cambiarias en el costo amortizado del instrumento
que se reconocen en el estado de resultados. Cuando el activo financiero se
da de baja en cuentas, la ganancia o pérdida acumulada previamente
reconocida en otro resultado integral se reclasifica de patrimonio al estado
de resultados. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se
incluyen en "ingresos por intereses" utilizando el método de la tasa de
interés efectiva.

• Valor razonable con cambios en resultados: los activos que no cumplen

los requisitos para costo amortizado o valor razonable con cambios en otro
resultado integral se miden al valor razonable con cambios en resultados.
Una pérdida o ganancia en un instrumento de deuda que se mide
posteriormente al valor razonable con cambios en resultados y no es parte
de una relación de cobertura se reconoce en el estado de resultados para el

40 de 106
 periodo en el que surge, a menos que surja de instrumentos de deuda que
fueron designados al valor razonable o que no son mantenidos para
negociar. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen
en "ingresos por intereses" utilizando el método de la tasa de interés
efectiva.

Modelo de negocios: el modelo de negocios refleja cómo la Compañía

administra los activos para generar flujos de efectivo. Es decir, si el objetivo de
la Compañía es únicamente recaudar los flujos de efectivo contractuales de los
activos o si el objetivo es recaudar tanto los flujos de efectivo contractuales
como los flujos de efectivo que surgen de la venta de los activos. Si ninguno de
estos aplica (por ejemplo, activos financieros mantenidos para negociación),
entonces los activos financieros se clasifican como parte de “otro” modelo de
negocios y se miden al valor razonable con cambios en resultados. Los factores
considerados por la Compañía para determinar el modelo de negocio de un
grupo de activos incluyen experiencias pasadas sobre cómo se cobraron los
flujos de efectivo para estos activos, cómo se evalúa e informa el desempeño
del activo al personal clave de administración, cómo se evalúan y gestionan los
riesgos y cómo los gerentes son remunerados. Los valores mantenidos para
negociar se mantienen principalmente con el propósito de vender en el corto
plazo o son parte de una cartera de instrumentos financieros que son
administrados conjuntamente y para los cuales hay evidencia de un patrón real
reciente de toma de ganancias a corto plazo. Estos valores se clasifican en el
"otro" modelo de negocios y se miden al valor razonable con cambios en
resultados.

Solo pagos de principal e intereses (SPPI, por su acrónimo en inglés): Cuando el

modelo de negocio se utiliza para mantener activos para cobrar flujos de
efectivo contractuales o para cobrar flujos de efectivo contractuales y vender,
la Compañía evalúa si los flujos de efectivo de los instrumentos financieros
representan únicamente pagos de capital e intereses (la prueba "SPPI"). Al
realizar esta evaluación, la Compañía considera si los flujos de efectivo
contractuales son consistentes con un acuerdo de préstamo básico, es decir, el
interés incluye solo la contraprestación por el valor del dinero en el tiempo, el
riesgo crediticio, otros riesgos crediticios básicos y un margen de ganancia
consistente con un acuerdo de préstamo básico. Cuando los términos
contractuales introducen una exposición al riesgo o a la volatilidad y son
inconsistentes con un acuerdo de préstamo básico, el activo financiero
relacionado se clasifica y mide al valor razonable con cambios en resultados.

41 de 106
La Compañía reclasifica inversiones en instrumentos de deuda cuando y solo
cuando cambia su modelo de negocio para administrar esos activos. La
reclasificación se lleva a cabo desde el inicio del primer período reportado
posterior al cambio. Se espera que tales cambios sean muy infrecuentes y que
no hayan ocurrido durante el período.

Instrumentos de patrimonio

Los instrumentos de patrimonio son aquellos instrumentos que cumplen con la

definición de patrimonio desde la perspectiva del emisor; es decir,
instrumentos que no poseen una obligación contractual para pagar y
evidencian un interés residual en los activos netos del emisor.

La Compañía posteriormente mide todas las inversiones patrimoniales al valor

razonable con cambios en resultados, excepto cuando la administración de la
Compañía haya elegido, en el reconocimiento inicial, designar
irrevocablemente una inversión de patrimonio al valor razonable con cambios
en otro resultado integral. La política de la Compañía es designar inversiones
de patrimonio al valor razonable con cambios en otro resultado integral cuando
dichas inversiones se mantienen para propósitos diferentes al de generar
rendimientos. Cuando se usa esta elección, las ganancias y pérdidas al valor
razonable se reconocen en otro resultado integral y no se clasifican
posteriormente al estado de resultados, incluyendo ganancias o pérdidas por
ventas. Las pérdidas por deterioro (y el reverso de pérdidas por deterioro) no
se informan separadamente de otros cambios en el valor razonable. Los
dividendos, cuando representan un rendimiento de dichas inversiones,
continúan siendo reconocidos en el estado de resultados como otros ingresos
cuando se establece el derecho de la Compañía a recibir pagos.

Las ganancias y pérdidas en inversiones de patrimonio al valor razonable con

cambios en resultados se incluyen en la partida de “resultados de operaciones
financieras” en el estado de resultados.

42 de 106
(ii) Deterioro

La Compañía evalúa, de manera prospectiva, las pérdidas crediticias esperadas

asociadas con los instrumentos de deuda contabilizados al costo amortizado y
al valor razonable con cambios en otro resultado integral y con la exposición
derivada de los compromisos de préstamo y los contratos de garantía
financiera. La Compañía reconoce una reserva para pérdidas para dichas
pérdidas en cada fecha de presentación. La medición de las pérdidas crediticias
esperadas refleja:

• Una cantidad imparcial y ponderada de probabilidad que se determina

mediante la evaluación de un rango de posibles resultados;

• El valor del dinero en el tiempo; e

• Información razonable y respaldada disponible sin incurrir en costos o

esfuerzos indebidos en la fecha de presentación acerca de hechos pasados,
condiciones actuales y previsiones de condiciones económicas futuras.

(iii) Modificación

La Compañía algunas veces renegocia o modifica los flujos de efectivo

contractuales de los préstamos a los clientes. Cuando esto sucede, la
Compañía evalúa si los nuevos términos son sustancialmente diferentes de los
términos originales. La Compañía lo hace al considerar, entre otros, los
siguientes factores:

• Si el prestatario se encuentra en dificultades financieras, ya sea que la

modificación simplemente reduzca los flujos de efectivo contractuales a
cantidades que se espera que el prestatario pueda pagar.

• Si se introducen nuevos términos sustanciales, como un rendimiento

compartido basado en acciones/utilidades que afecta sustancialmente el
perfil de riesgo del préstamo.

• Extensión significativa del plazo del préstamo cuando el prestatario no se

encuentra en dificultades financieras.

• Cambios significativos en la tasa de interés.

• Cambios en la moneda en la que el préstamo está denominado.

43 de 106
 • Inserción de garantías, otros valores o mejoras crediticias que afectan
significativamente el riesgo crediticio asociado con el préstamo.

Si los términos son sustancialmente diferentes, la Compañía da de baja el

activo financiero original y reconoce un "nuevo" activo al valor razonable y
vuelve a calcular una nueva tasa de interés efectiva para el activo. En
consecuencia, la fecha de renegociación se considera como la fecha de
reconocimiento inicial para calcular el deterioro, incluyendo la determinación
de si ha ocurrido un aumento significativo en el riesgo crediticio. Sin embargo,
la Compañía también evalúa si el nuevo activo financiero reconocido se
considera con deterioro crediticio en el reconocimiento inicial, especialmente
en circunstancias en que la renegociación fue impulsada por el hecho de que el
deudor no pudo realizar los pagos acordados originalmente. Las diferencias en
el importe en libros también se reconocen en resultados como una pérdida o
ganancia en baja en cuentas.

Si los términos no son sustancialmente diferentes, la renegociación o

modificación no resulta en una baja en cuentas, y la Compañía recalcula el
importe en libros bruto con base en los flujos de caja revisados del activo
financiero y reconoce una modificación en ganancias o pérdidas en resultados.
El nuevo importe en libros bruto se recalcula descontando los flujos de caja
descontados a la tasa de interés efectiva original (o tasa de interés efectiva
ajustada según el crédito para activos financieros con o sin crédito, adquiridos
u originados).

(iv) Baja en cuentas que no sea una modificación

Los activos financieros, o una parte de los mismos, se dan de baja cuando los
derechos contractuales para recibir los flujos de efectivo de los activos han
expirado, o cuando se han transferido y (i) la Compañía transfiere
sustancialmente todos los riesgos y ventajas de la propiedad, o (ii) la Compañía
no transfiere ni retiene sustancialmente todos los riesgos y ventajas de la
propiedad y no ha conservado el control.

44 de 106
La Compañía realiza transacciones en las que conserva los derechos
contractuales para recibir flujos de efectivo de los activos, pero asume la
obligación contractual de pagar esos flujos de efectivo a otras entidades y
transfiere sustancialmente todos los riesgos y recompensas. Estas
transacciones se contabilizan como transferencias que dan como resultado la
baja en cuentas si la Compañía:

• No tiene obligación de realizar pagos a menos que cobre montos

equivalentes de los activos;

• Se le prohíbe vender o comprometer los activos; y

• Tiene la obligación de remitir cualquier efectivo que reciba de los activos

sin un retraso significativo.

Las garantías (acciones y bonos) otorgadas por la Compañía bajo acuerdos de

recompra estándar y transacciones de préstamos y préstamos de valores no se
dan de baja porque la Compañía retiene sustancialmente todos los riesgos y
recompensas sobre la base del precio de recompra predeterminado, y, por lo
tanto, no se cumplen los criterios de baja en cuentas. Esto también se aplica a
ciertas transacciones de titularización en las que la Compañía conserva un
interés residual subordinado.

2.3.3. Pasivos financieros

(i) Clasificación y medición posterior

Los pasivos financieros se clasifican como medidos posteriormente al costo

amortizado, excepto:

• Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados: esta

clasificación aplica a derivados, pasivos financieros mantenidos para
negociar y otros pasivos financieros designados como tal en el
reconocimiento inicial. Las pérdidas o ganancias en los pasivos financieros
designados al valor razonable con cambios en resultados se presentan
parcialmente en otro resultado integral (el monto del cambio en el valor
razonable del pasivo financiero atribuible a cambios en el riesgo crediticio de
dicho pasivo, el cual se determina como el monto no atribuible a cambios en
las condiciones del mercado que aumentan los riesgos del mercado) y
parcialmente en resultados (el monto restante del cambio en el valor

45 de 106
 razonable del pasivo). Esto ocurre a menos que dicha presentación genere, o
amplíe, una incongruencia contable, en cuyo caso las ganancias y pérdidas
atribuibles a los cambios en el riesgo crediticio del pasivo también se
presentan en resultados;

• Los pasivos financieros que surgen de la transferencia de activos

financieros que no calificaron para baja en cuentas, a través de los cuales un
pasivo financiero se reconoce por la compensación recibida por la
transferencia. En periodos posteriores, la Compañía reconoce cualquier gasto
incurrido en el pasivo financiero; y

• Contratos de garantía financiera y compromisos de préstamo.

(ii) Baja en cuentas

Los pasivos financieros se dan de baja en cuentas cuando están cancelados (es
decir, cuando la obligación especificada en el contrato se cumpla, cancele o
expire).

El intercambio entre la Compañía y sus acreedores originales de instrumentos

de deuda con términos sustancialmente diferentes, así como modificaciones
sustanciales de los términos de pasivos financieros existentes, se contabilizan
como una extinción del pasivo financiero original y el reconocimiento de un
nuevo pasivo financiero. Los términos son sustancialmente diferentes si el valor
actual descontado de los flujos de efectivo bajo los nuevos términos,
incluyendo los honorarios pagados netos de los honorarios recibidos y
descontados utilizando la tasa de interés efectiva original, es al menos un 10%
diferente del valor presente descontado de los flujos de efectivo restantes del
pasivo financiero original. Además, también se tienen en cuenta otros factores
cualitativos como la moneda en la cual está denominado el instrumento,
cambios en el tipo de tasa de interés, nuevas características de conversión
adjuntas al instrumento y cambios en acuerdos. Si un intercambio de
instrumentos de deuda o una modificación de términos se contabiliza como
extinción, todos los costos u honorarios incurridos se reconocen como parte de
las pérdidas o ganancias en la extinción. Si el intercambio o la modificación no
se contabiliza como extinción, todos los costos u honorarios incurridos ajustan
el importe en libros del pasivo y se amortizan sobre el plazo restante del pasivo
modificado.

46 de 106
Política aplicable hasta el 31 de diciembre de 2017

2.3.4. Activos financieros.

La Compañía clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías de

medición: los que se miden al valor razonable y los que se miden al costo
amortizado. Esta clasificación depende de si el activo financiero es un
instrumento de deuda o de patrimonio.

2.3.5. Instrumento de deuda

a) Activos financieros al costo amortizado:

Un instrumentos de deuda se clasifica como medido al "costo amortizado" sólo

si los siguientes criterios se cumplen: 1) el objetivo del modelo de negocio de la
Compañía es mantener el activo para obtener los flujos de efectivo
contractuales, y 2) los términos contractuales dan lugar en fechas
especificadas a recibir flujos de efectivo que son únicamente pagos del
principal e intereses sobre el capital pendiente de pago.

La naturaleza de los derivados implícitos en una inversión de deuda se

considera para determinar si los flujos de efectivo de la inversión son
únicamente pagos de capital e intereses sobre el capital pendiente de pago, y
en ese caso no se contabilizan por separado.

b) Activos financieros al valor razonable:

Si cualquiera de los dos criterios indicados para los activos financieros al costo
amortizado no se cumplen, el instrumento de deuda se clasifica como medido
al "valor razonable con cambios en resultados".

2.3.6. Instrumento de patrimonio

Todos los instrumentos de renta variable se miden por su valor razonable. Los
instrumentos de patrimonio que se mantienen para negociar se valoran a
valor razonable con cambios en resultados. Para el resto de instrumentos de
patrimonio, la Compañía puede realizar una elección irrevocable en el
reconocimiento inicial para reconocer los cambios en el valor razonable con
cargo a los otros resultados integrales en el patrimonio, en lugar de los
resultados.

47 de 106
2.3.7. Reconocimiento y medición.

Compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la

fecha de negociación, que es la fecha en la cual la Compañía se compromete
a adquirir o vender el activo. Los activos financieros se dan de baja cuando
los derechos a recibir flujos de efectivo han vencido o se han transferido y la
Compañía ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y beneficios
inherentes a la propiedad.

En el reconocimiento inicial, la Compañía valora los activos financieros a su

valor razonable más, en el caso de un activo financiero que no se mide al
valor razonable con cambios en resultados, los costos de transacción que son
directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero. Los costos de
transacción de activos financieros que se miden a su valor razonable con
cambios en resultados se contabilizan directamente en la cuenta de
resultados.

Las ganancias o pérdidas de un instrumento de deuda que se valora

posteriormente a su valor razonable y no es parte de una relación de
cobertura se reconocen en los resultados y se presentan en el estado de
resultados dentro de "otras (pérdidas) / ganancias - neto" en el período en
que se producen.

Las ganancias o pérdidas de un instrumento de deuda que se valora

posteriormente a su costo amortizado y no forma parte de una relación de
cobertura se reconocen en los resultados del período cuando el activo
financiero se da de baja o se deteriora y a través del proceso de amortización
utilizando el método de interés efectivo.

Posteriormente, la Compañía mide todos los instrumentos de patrimonio a

valor razonable. Cuando la Gerencia haya elegido presentar ganancias o
pérdidas de valor razonable no realizadas y realizadas y pérdidas en
instrumentos de patrimonio en otros resultados integrales, no pueden ser
recicladas las ganancias y pérdidas de valor razonable a los resultados del
ejercicio. Los dividendos de los instrumentos de patrimonio son reconocidos
en los resultados, siempre y cuando representan un retorno de la inversión.

La Compañía debe reclasificar todos los instrumentos de deuda afectados

cuando, y sólo cuando su modelo de negocio para la gestión de los activos
financieros cambie.

48 de 106
2.3.8. Compensación de instrumentos financieros.

Activos y pasivos financieros se compensan y su monto neto se presente en

el estado de situación financiera cuando existe un derecho legalmente
exigible de compensar los importes reconocidos y la Gerencia tenga la
intención de liquidar la cantidad neta o de realizar el activo y cancelar el
pasivo simultáneamente.

2.3.9. Valores razonables.

Los valores razonables de las inversiones con cotización bursátil se basan en

su precio de cotización vigente. Si el mercado para un instrumento financiero
no es activo (o el instrumento no cotiza en bolsa) la Compañía establece su
valor razonable usando técnicas de valuación. Estas técnicas incluyen el uso
de los valores observados en transacciones recientes efectuadas bajo los
términos de libre competencia, la referencia a otros instrumentos que son
sustancialmente similares, análisis de flujos de efectivo descontados y
modelos de opciones haciendo máximo uso de información de mercado y
depositando el menor grado de confianza posible en información interna
específica de la entidad.

2.3.10. Deterioro de los activos financieros.

Activos medidos al costo amortizado.

La Compañía evalúa al final de cada ejercicio si existe evidencia objetiva

sobre el deterioro del valor de un activo financiero o grupo de activos
financieros medidos al costo amortizado. Un activo financiero o un grupo de
activos financieros está deteriorado y las pérdidas por deterioro del valor han
sido incurridas, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de
uno o más eventos que hayan ocurrido después del reconocimiento inicial del
activo (un "evento de pérdida") y que el evento de pérdida (o eventos) tiene
un impacto en los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero o
grupo de activos financieros que pueden calcularse de manera confiable.

2.3.11. Cuentas por pagar comerciales.

Las cuentas por pagar comerciales son obligaciones de pago por bienes o
servicios que se han adquirido de los proveedores en el curso ordinario de los
negocios. Las cuentas por pagar se clasifican como pasivos corrientes, si el

49 de 106
pago debe ser efectuado en un período de un año o menos (o en el ciclo
normal de explotación de la empresa si es más largo). Si el pago debe ser
efectuado en un período superior a un año se presentan como pasivos no
corrientes.

Las cuentas por pagar comerciales se reconocen inicialmente a su valor

razonable y posteriormente se remiden a su costo amortizado usando el
método de interés efectivo.

2.3.11. Deudas (Obligaciones financieras).

Las deudas se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los

costos incurridos en la transacción. Las deudas se registran posteriormente a
su costo amortizado; cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de
los costos de la transacción) y el valor de redención se reconoce en el estado
de resultados durante el período del préstamo usando el método de interés
efectivo.

Los honorarios incurridos para obtener las deudas se reconocen como costos
de la transacción en la medida que sea probable que una parte o toda la
deuda se recibirá. En este caso los honorarios se difieren hasta que el
préstamo se reciba. En la medida que no haya evidencia de que sea probable
que una parte o toda la deuda se reciba, los honorarios se capitalizan como
gastos pagados por anticipado por servicios para obtener liquidez y se
amortizan en el período del préstamo con el que se relacionan.

Los préstamos se clasifican en el pasivo corriente a menos que la Compañía

tenga el derecho incondicional de diferir el pago de la obligación por lo
menos 12 meses contados desde la fecha del balance.

Los costos de deudas generales y específicas directamente atribuibles a la

adquisición, construcción o producción de activos cualificados, que son
aquellos que requieren de un período de tiempo sustancial para estar
preparados para su uso o venta previstos, se añaden al costo de dichos
activos, hasta el momento en que los activos estén sustancialmente
preparados para su uso o venta. Los ingresos por inversiones obtenidos en la
inversión temporal de recursos obtenidos de deudas específicas que aún no
se han invertido en activos cualificados se deducen de los costos por
intereses susceptibles de capitalización. Todos los demás costos de deudas
son reconocidos en el estado de resultados en el período en el cual se
incurren.

50 de 106
2.4. Inventarios.

Los inventarios se valoran por el menor entre el costo y el valor neto de

realización. El costo se determina por método promedio. El costo de
adquisición de los inventarios tanto disponibles como en tránsito
comprenderá el precio de compra, los aranceles de importación y otros
impuestos (que no sean recuperables posteriormente de las autoridades
fiscales), los transportes (fletes nacionales y exterior), el almacenamiento y
otros costos directamente atribuibles a la adquisición de las mercancías. Los
descuentos comerciales, rebates, descuentos por volumen, las rebajas y
otras partidas similares (no incluye los financieros por pronto pago), se
deducirán para determinar el costo de adquisición. El valor neto realizable es
el precio de venta estimado en el curso ordinario del negocio, menos los
gastos variables de venta aplicables.

2.5. Propiedades, planta y equipo.

Las propiedades, planta y equipo comprenden terrenos y edificios

relacionados principalmente con bodegas; maquinaria y equipo; vehículos;
muebles y enseres; y equipo de oficina (incluyendo equipos de comunicación
y cómputo). Los terrenos se miden a su costo revaluado y todas las otras
propiedades, planta y equipo se expresan a su costo histórico menos la
depreciación y provisiones de deterioro. El costo histórico incluye los gastos
directamente atribuibles a la adquisición, construcción o montaje de los
elementos. El costo también incluye los costos de intereses de deudas
generales y específicas directamente atribuibles a la adquisición,
construcción o producción de activos cualificados.

Los costos posteriores se incluyen en el valor en libros del activo o se

reconocen como un activo separado, según corresponda, sólo cuando es
probable que beneficios económicos futuros asociados con los elementos
vayan a fluir a la Compañía y el costo del elemento pueda determinarse de
forma fiable. Cuando corresponda se da de baja el importe en libros de la
parte sustituida. El resto de reparaciones y mantenimiento se cargan al
estado de resultados durante el ejercicio en que se incurren.

Los terrenos no se deprecian y se miden por el método de revaluación. La

depreciación de otros activos se calcula utilizando el método de línea recta
durante sus vidas útiles estimadas.

Edificios 50 años
Maquinaria 20 años
Muebles y enseres 10 años
Equipos de oficina 5 años

51 de 106
El importe en libros de un activo se reduce inmediatamente a su valor
recuperable si el valor en libros del activo es mayor que su importe
recuperable estimado.

Los valores residuales de los activos y las vidas útiles se revisan, y ajustan si
es necesario, al final de cada ejercicio.

Las ganancias y pérdidas por enajenaciones se determinan comparando los

ingresos obtenidos con el valor en libros y se reconocen dentro de "otros
ingresos u otros gastos" en el estado de resultados.

2.5.1. Modelo de costo revaluado.

Con posterioridad al reconocimiento de los terrenos estos se medirán por su

valor razonable, en el momento de la revaluación, menos el importe
acumulado de las pérdidas por deterioro de valor que hayan sufrido.

La frecuencia de las revaluaciones dependerá de los cambios que

experimenten los valores razonables de los terrenos. Se utilizaran avalúos
realizados cada tres años por una firma inscrita en el registro nacional de
avaluadores. Si la compañía identificara un cambio representativo en el valor
comercial del bien, realizara de forma anticipada un nuevo avaluó para
determinar el nuevo valor comercial.

Si se incrementa el importe en libros de un terreno como consecuencia de

una revaluación, este aumento se reconocerá directamente en otro resultado
integral y se acumulará en el patrimonio. Sin embargo, el incremento se
reconocerá en el resultado del periodo en la medida en que sea una
reversión de un decremento por una revaluación del mismo activo
reconocido anteriormente en el resultado del período.

Cuando se reduzca el importe en libros de un activo como consecuencia de

una revaluación, tal disminución se reconocerá en el resultado del periodo.
Sin embargo, la disminución se reconocerá en otro resultado integral en la
medida en que existiera saldo acreedor en el patrimonio en relación con ese
activo.

2.6. Activos intangibles.

2.6.1. Software.

Los costos asociados con el mantenimiento de programas de cómputo se

reconocen como gasto cuando se incurren. El software utilizado actualmente

52 de 106
por la Compañía es de uso libre y se han hecho desarrollos que van
surgiendo en la medida que la Compañía realiza cambios en sus operaciones
por cuando estas mejores no se tratan como un activo intangible sino como
un gasto del resultado del ejercicio.

2.7. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros.

Los activos sujetos a depreciación o amortización se someten a revisiones

para pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las
circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se
reconoce una pérdida por deterioro del valor por el importe en libros del
activo cuando excede a su importe recuperable. El importe recuperable es el
mayor entre el valor razonable de un activo menos los costes para la venta y
el valor en uso. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los
activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo
identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). La posible
reversión de pérdidas por deterioro de valor de activos no financieros que
sufren una pérdida por deterioro se revisa en todas las fechas a las que se
presenta información financiera.

2.8. Beneficios a empleados.

2.8.1. Corto plazo.

a) Salarios

Los salarios y beneficios de corto plazo para los empleados actuales se

reconocen en la cuenta de resultados cuando los empleados prestan sus
servicios.

b) Vacaciones y otros beneficios

La Compañía reconoce pasivos y gastos por las vacaciones de ley

acumuladas, cuando estas prestaciones se ganan y no cuando estas
prestaciones se pagan.

2.8.2. Pensiones.

En línea con la regulación laboral colombiana, la Compañía tiene planes de

pensiones de contribución definida. Un plan de contribuciones definidas es un
plan de pensiones bajo el cual la Compañía paga contribuciones fijas a una

53 de 106
entidad independiente y no tiene una obligación legal o asumida de pagar
contribuciones adicionales si el fondo no mantiene suficientes activos para
pagar a todos los empleados los beneficios relativos a los servicios prestados
por los empleados en el período o en períodos anteriores.

Para los planes de contribución definida, la Compañía paga contribuciones de

manera obligatoria a planes de seguros administrados pública o
privadamente. La Compañía no tiene obligaciones de pago adicionales una
vez que estas contribuciones han sido pagadas. Las contribuciones se
reconocen como gasto por beneficios de los empleados a su vencimiento. Las
contribuciones pagadas por adelantado se reconocen como un activo en la
medida que otorgue derecho a su reembolso en efectivo o a la reducción de
pagos futuros.

2.8.3. Beneficios por terminación de contrato.

Las indemnizaciones por despido se pagan en caso de terminación de

contrato antes de la fecha normal de jubilación, o cuando un empleado
acepta voluntariamente su baja a cambio de estos beneficios. La Compañía
reconoce indemnizaciones por terminación de contrato, cuando se pueda
demostrar su compromiso de poner fin al contrato de sus empleados de
acuerdo a un plan formal detallado, o como resultado de una oferta hecha
para fomentar el retiro voluntario. Los beneficios que vencen en más de 12
meses después de la fecha del estado de situación financiera se descuentan
a su valor presente.

2.9. Provisiones.

Las provisiones se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación

presente legal o asumida como resultado de hechos pasados, es probable
que se requiera una salida de recursos para liquidar la obligación y el importe
se ha estimado de forma fiable. No se realizan provisiones por
reestructuración o cancelación de arrendamientos debido a que para cada
contrato se proyecta darle continuidad. No se reconocen provisiones para
futuras pérdidas operativas.

Cuando existen varias obligaciones similares, la probabilidad de que una

salida de efectivo sea requerida se determina considerando el tipo de
obligaciones como un todo. Se reconoce una provisión incluso si la
probabilidad de la salida de un flujo de efectivo con respecto a cualquier
partida incluida en la misma clase de obligaciones pueda ser pequeña.

54 de 106
Las provisiones se valoran por el valor presente de los desembolsos que se
espera sean necesarios para liquidar la obligación usando una tasa de
descuento antes de impuestos que refleje las evaluaciones del mercado
actual del valor del dinero en el tiempo y de los riesgos específicos de la
obligación. El aumento en la provisión debido al paso del tiempo se reconoce
como un gasto financiero.

2.10. Impuesto sobre la renta.

El gasto por impuesto sobre la renta del período comprende al impuesto

sobre la renta corriente y diferido. El impuesto se reconoce en el estado de
resultados, excepto cuando se trata de partidas que se reconocen en los
otros resultados integrales o directamente en el patrimonio. En este caso, el
impuesto también se reconoce en los otros resultados integrales o
directamente en el patrimonio, respectivamente.

El cargo por impuesto sobre la renta corriente se calcula sobre la base de las
leyes tributarias promulgadas o sustancialmente promulgadas a la fecha del
balance general. La gerencia evalúa periódicamente las posiciones asumidas
en las declaraciones de impuestos presentadas respecto de situaciones en
las que las leyes tributarias son objeto de interpretación. La Compañía,
cuando corresponde, constituye provisiones sobre los montos que espera
deberá pagar a las autoridades tributarias.

Los impuestos sobre la renta diferidos son reconocidos, aplicando el método

del pasivo, sobre las diferencias temporarias que surgen entre las bases
tributarias de activos y pasivos y sus respectivos valores registrados en los
estados financieros. Sin embargo, no se reconocen impuestos sobre la renta
diferidos pasivos, si estos surgen del reconocimiento inicial de plusvalía
mercantil o por el reconocimiento inicial de un activo o de un pasivo en una
transacción que no corresponda a una combinación de negocios y que al
momento de la transacción no afecta ni la utilidad ni la pérdida contable o
gravable. Los impuestos sobre la renta diferidos activos sólo se reconocen en
la medida que sea probable que se produzcan beneficios tributarios futuros
contra los que se puedan usar las diferencias temporales. Los impuestos
sobre la renta diferidos se determinan usando las tasas tributarias que han
sido promulgadas a la fecha del balance general y que se espera serán
aplicables cuando los impuestos sobre la renta diferidos activos se realicen o
los impuestos sobre la renta pasivos se paguen.

Se reconocen impuestos sobre la renta diferidos por las diferencias

temporarias que surgen de las inversiones en subsidiarias y en asociadas,
excepto cuando la oportunidad en que se revertirán las diferencias

55 de 106
temporarias es controlada por la Compañía y es probable que las diferencias
temporarias no se revertirán en un momento previsible en el futuro.

Los impuestos diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe un

derecho legalmente exigible de compensar activos tributarios corrientes
contra los pasivos tributarios corrientes y cuando los impuestos diferidos
activos y pasivos de ingresos se refieren a los impuestos sobre la renta
correspondientes a la misma autoridad fiscal.

2.11. Ingresos provenientes de contratos con clientes.

Política aplicable a partir del 1 de enero de 2018

En concordancia con lo dispuesto por la NIIF 15, y luego de lo

correspondiente a la identificación, determinación, medición de los
desempeños y renocimiento de los ingresos en el tiempo, la Compañía ha
adoptado la NIIF 15, lo que lleva a cambios en sus políticas contables. De
acuerdo al análisis realizado en el momento de adopción, la administración
considera que la aplicación de la NIIF 15 no produce un impacto importante
para la Compañía de acuerdo a su manera de obtención de ingreso, no
obstante la compañía reconoce sus ingresos a través del tiempo, tendiendo
en cuenta como principal factor la transferencia de control al cliente final. Los
pasos para reconocer los ingresos:

• Paso 1. Identificación de contratos con clientes: Un contrato se define

como un acuerdo entre dos o más partes, el cual crea derechos y
obligaciones exigibles y establece criterios que se deben cumplir para cada
contrato. Los contratos pueden ser escritos, verbales o implícitos a través
de las prácticas empresariales acostumbradas de una empresa.
• Paso 2. Identificación de las obligaciones de desempeño en el contrato:
Una obligación de desempeño es una promesa en un contrato con un
cliente para la transferencia de un bien o servicio a este último.
• Paso 3. Determinación del precio de la transacción: El precio de la
transacción es el monto del pago al que la Compañía espera tener derecho
a cambio de la transferencia de los bienes o servicios prometidos a un
cliente, sin tener en cuenta los montos recibidos en representación de
terceros.
• Paso 4. Distribuir el precio de la transacción entre las obligaciones de
desempeño del contrato: En un contrato que tiene más de una obligación
de desempeño, la Compañía distribuye el precio de la transacción entre las

56 de 106
 obligaciones de desempeño en montos que representen el monto de la
consideración a la que la Compañía espera tener derecho a cambio de
cumplir cada obligación de desempeño.
Paso 5. Reconocimiento de ingresos cuando (o a medida que) la Compañía
cumple una obligación de desempeño.

Política aplicable hasta el 31 de Diciembre de 2017

Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida

o por recibir, y representan importes a cobrar por los bienes entregados, neto
de descuentos, devoluciones, y el impuesto al valor agregado. La Compañía
reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede medir con
fiabilidad, sea probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a
la entidad y cuando se han cumplido los criterios específicos para cada una
de las actividades de la Compañía, tal como se describe a continuación.

2.11.1. Venta de bienes.

Los productos a menudo se venden con descuentos por volumen, además los
clientes tienen derecho a devolver los productos defectuosos, de acuerdo con
lo cual las ventas se registran con base en el precio especificado en los
contratos de venta, neto de los descuentos por volumen y devoluciones
estimadas en el momento de la venta. La experiencia acumulada se utiliza
para calcular y prever los descuentos y devoluciones. Los descuentos por
volumen se evalúan en función de las compras anuales previstas. No se
consideran impactos de financiación en el reconocimiento de las ventas
teniendo en cuenta que las mismas se realizan con un plazo de crédito de 90.
La Compañía basa su estimación de devoluciones sobre la base de los
resultados históricos, teniendo en cuenta el tipo de cliente, el tipo de
operación y las características específicas de cada acuerdo.

2.11.2. Intereses.

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método de interés

efectivo. Cuando una cuenta por cobrar o préstamo está deteriorado, la
Compañía reduce el importe en libros hasta su importe recuperable,
descontando los flujos de efectivo futuros estimados, usando el tipo de
interés efectivo original del instrumento, y si aplica reversa el descuento
como parte de los ingresos por intereses. Los ingresos por intereses de

57 de 106
cuentas por cobrar y préstamos de dudoso recaudo se registran de acuerdo
con el tipo de interés efectivo original.

2.12. Arrendamientos.

2.12.1. Contabilidad del arrendatario.

Los arrendamientos en los que una parte significativa de los riesgos y

beneficios inherentes a la propiedad son retenidos por el arrendador, se
clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos de un arrendamiento
operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en
el estado de resultados sobre una base lineal durante el período del contrato
de arrendamiento.

Los arrendamientos de propiedades, planta y equipo en los que la Compañía

tiene sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad se clasifican como arrendamientos financieros. Los
arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento al
menor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de los
pagos mínimos del arrendamiento. Cada pago de un arrendamiento
financiero se distribuye entre el pasivo y los costos financieros. Las
obligaciones de un arrendamiento financiero, netas de la carga financiera, se
presentan como deudas (obligaciones financieras) en corrientes o no
corrientes según si el vencimiento de los pagos de los cánones es inferior o
no a un período de 12 meses. Los costos financieros se cargan a los
resultados durante el período del arrendamiento de forma que se obtenga
una tasa periódica constante de interés sobre el saldo restante del pasivo
para cada período. La propiedad, planta y equipo adquiridos en régimen de
arrendamiento financiero se amortiza en el periodo menor entre la vida útil
del activo y el plazo del arrendamiento.

3. Cambios normativos.

3.1. Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones incorporadas

al marco contable aceptado en Colombia cuya aplicación debe ser
evaluada más allá del 1 de enero de 2019 o que pueden ser
aplicadas de manera anticipada .

58 de 106
El Decreto 2483 de 2018 compiló y actualizó los marcos técnicos de las
Normas de Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia,
que habían sido incorporadas por los Decretos 2420 de 2015, 2496 de 2015,
2131 de 2016 y 2170 de 2017, incluyendo una nueva norma emitida por el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en
inglés), para efectuar su aplicación a partir del 1 de enero de 2019, aunque
su aplicación podría ser efectuada de manera anticipada.

La evaluación del impacto de esta nueva norma de acuerdo con los análisis
efectuados por la Compañía se describe a continuación.

NIIF 16 Arrendamientos

El Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en

inglés) emitió la NIIF 16 con fecha de aplicación efectiva a partir del 1 de
enero de 2019.

La NIIF 16 reemplaza las guías existentes para la contabilización de

arrendamientos, incluyendo NIC 17 arrendamientos, CINIIF 4 determinación si
un contrato contiene un arrendamiento, SIC 15 incentivos en operación de
arrendamiento operativo y SIC 27 evaluación de la sustancia de
transacciones que involucran la forma legal de un arrendamiento.

La NIIF 16 introduce un solo modelo de registro contable de los contratos de

arrendamiento en el estado de situación financiera para los arrendatarios. Un
arrendatario reconoce un activo por derecho de uso representando el
derecho para usar el activo tomado en arrendamiento y un pasivo por
arrendamiento representando su obligación para hacer los pagos del
arrendamiento. Hay exenciones opcionales para arrendamientos de corto
plazo o arrendamiento de bienes de muy bajo valor. El tratamiento contable
de los contratos de arrendamiento para los arrendadores permanece similar
a las actuales normas contables en el cual el arrendador clasifica los
contratos de arrendamiento como arrendamientos financieros u operativos.

59 de 106
La Compañía ha comenzado una evaluación potencial de los impactos en sus
estados financieros, hasta ahora el impacto más significativo identificado es
el reconocimiento de activos y pasivos de sus contratos de arrendamiento
operativo especialmente de propiedades usadas en el funcionamiento de
oficinas. En adición la naturaleza de los gastos correspondientes a los
contratos de arrendamientos operativos en calidad de arrendatario
cambiaran con la NIIF 16, de gastos por arrendamientos a cargos por
depreciación de los derechos de uso del activo y gastos financieros en los
pasivos por arrendamiento. Hasta la fecha la Compañía no ha calculado un
impacto preliminar de la adopción de esta nueva norma que podría tener un
impacto significativo en los estados financieros. No se efectuará una
adopción anticipada de esta norma.

[Link] norma emitida por el Consejo de Normas Internacionales

de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) que aún no han sido
incorporadas al marco contable aceptado en Colombia

NIIF 17 Contratos de Seguros

La NIIF 17 Contratos de Seguro establece principios para el reconocimiento,

medición, presentación e

información a revelar de los contratos de seguro emitidos. También requiere

principios similares a aplicar a contratos de reaseguro mantenidos y a
contratos de inversión emitidos con componentes de participación
discrecional. El objetivo es asegurar que las entidades proporcionen
información relevante de forma que represente fielmente esos contratos para
evaluar el efecto que los contratos dentro del alcance de la NIIF 17 tienen
sobre la situación financiera, el rendimiento financiero y los flujos de efectivo
de una entidad.

La NIIF 17 se aplicará a periodos anuales que comiencen a partir del 1 de

enero de 2021. Se permite su

aplicación anticipada.

La NIIF 17 deroga la NIIF 4 Contratos de Seguro que era una norma

provisional que permitió a las

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entidades usar una amplia variedad de prácticas contables para los contratos
de seguro, reflejando los

requerimientos de contabilidad nacionales y variaciones de esos

requerimientos. Algunas prácticas anteriores de contabilización de seguros
permitidas según la NIIF 4 no reflejaban adecuadamente las situaciones
financieras subyacentes verdaderas o el rendimiento financiero de los
contratos de seguro.

Los principios clave de la NIIF 17 son que una entidad:

(a) Identificará como contratos de seguro aquellos según los cuales la

entidad acepta un riesgo de

seguro significativo de la otra parte (el tenedor de la póliza de seguro),

acordando compensar al

tenedor de la póliza de seguro si ocurre un suceso futuro incierto (el suceso

asegurado) que le

afecte de forma adversa.

(b) Separará los derivados implícitos que se especifican, los distintos

componentes de inversión y las

obligaciones de desempeño diferentes de los contratos de seguro.

(c) Dividirá los contratos en grupos que reconocerá y medirá.

(d) Reconocerá y medirá grupos de contratos de seguros por: (i) Un valor

presente ajustado por el riesgo de los flujos de efectivo futuros (flujos de
efectivo procedentes del cumplimiento), que incorpore toda la información
disponible sobre los flujos de efectivo procedentes del cumplimiento, de
forma que sea congruente con la información de mercado observable; más
(si este valor es un pasivo) o menos (si

este valor es un activo), o (ii) Un importe que representa la ganancia no

acumulada (devengada) en el grupo de contratos (el margen de servicio
contractual).

(e) Reconocerá la ganancia de un grupo de contratos de seguro a lo largo del

periodo en que la entidad proporciona la cobertura del seguro, y a medida
que se libere la entidad del riesgo. Si un grupo de contratos contiene o se
convierte en productor de pérdidas, una entidad reconocerá de forma
inmediata dichas pérdidas.

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(f) Presentará de forma separada los ingresos de actividades ordinarias por
seguros, los gastos del servicio de seguro y los gastos o ingresos financieros
por seguros.

(g) Revelará información para permitir que los usuarios de los estados
financieros evalúen el efecto que los contratos dentro del alcance de la NIIF
17 tienen sobre la situación financiera, el rendimiento financiero y los flujos
de efectivo de una entidad. Para ello, una entidad revelará información
cuantitativa y cualitativa sobre: (i) los importes reconocidos en sus estados
financieros procedentes de los contratos de seguro; (ii) los juicios
significativos, y cambios en esos juicios, realizados al aplicar la Norma; y (iii)
la naturaleza y alcance de los riesgos de los contratos dentro del alcance de
esta Norma.

La Compañía no espera impactos por esta norma, teniendo en cuenta que no

ha identificado que desarrolle contratos de seguro, en todo caso se están
efectuando análisis detallados.

4. Administración del riesgo financiero.

4.1. Factores de riesgos financieros.

En el curso normal del negocio, la Compañía está expuesta a los siguientes

riesgos financieros:

a) Riesgo de mercado.
b) Riesgo de crédito.
c) Riesgo de liquidez.
d) Gestión de capital.

La Compañía ajusta sus estrategias de manejo de riesgos a los programas

que a nivel mundial han sido establecidos por la Casa Matriz del Grupo para
minimizar los efectos adversos en la posición financiera del Grupo. La
Gerencia en Colombia no usa derivativos para cubrir estos riesgos.

El departamento central de tesorería del Grupo tiene a su cargo la

administración de riesgos de acuerdo con las políticas aprobadas por el
Directorio. La tesorería del Grupo identifica, evalúa y cubre los riesgos

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financieros en coordinación estrecha con la gerencia de la Compañía. El
Directorio proporciona por escrito principios y políticas para la administración
general de riesgos y para la inversión de los excedentes de liquidez.

a) Riesgo de mercado.

I) Riesgo de tasa de cambio.

La Compañía comercializa bienes relacionados con el acero y materiales de

construcción en el territorio nacional y realiza sus compras a proveedores en
el exterior de acuerdo con lo cual está expuesta al riesgo de tasa de cambio
resultante de la exposición del peso Colombiano respecto del dólar de los
Estados Unidos de América. El riesgo de tasa de cambio surge cuando
transacciones comerciales futuras y activos o pasivos reconocidos son
denominados en monedas diferentes de la moneda funcional. El área
financiera de la Compañía controla periódicamente la posición neta de los
activos y pasivos corrientes en dólares de los Estados Unidos de América. La
tasa de cambio representativa del mercado al 31 de diciembre de 2018 fue
de $3,249.75 (31 de diciembre de 2017: $2,984) por US$1. La Compañía
tenía los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera, contabilizados
por su equivalente en miles de pesos:
A Diciembre de 2018 A Diciembre de 2017
Equivalente en Equivalente en
Dolares Dolares
Miles de Pesos Miles de Pesos
Americanos Americanos
Colombianos Colombianos
Activos
Bancos en el exterior 1,716 5,577 1,053 3,142
Total Activo 1,716 5,577 1,053 3,142

Pasivos
Bancos del Exterior 17,433,032 56,652,995 14,750,204 44,014,609
Proveedores del Exterior 1,465,702 4,763,166 1,137,454 3,394,163
Total Pasivo 18,898,734 61,416,161 15,887,658 47,408,772

Posición Pasiva Neta 18,897,018 61,410,584 15,886,605 47,405,630

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II) Riesgo de precios.

La Compañía está expuesta al riesgo de precio de los bienes y servicios que adquiere
para el desarrollo de sus operaciones, para lo cual efectúa la negociación de contratos
de compra para asegurar un suministro continuó y en algunos casos a precios fijos.

III) Riesgo de tasa de interés.

Como la Compañía no tiene activos que generen intereses. En cuanto a los pasivos de
los cuales derivan intereses financieros, estos son cuidadosamente revisados y
negociados a valores de mercados con cada una de las entidades financieras.

b) Riesgo de crédito.

El riesgo de crédito surge del efectivo y equivalentes de efectivo (depósitos en bancos e

instituciones financieras), así como de la exposición al crédito de los clientes, que
incluye a los saldos pendientes de las cuentas por cobrar y a las transacciones
comprometidas. Respecto de bancos e instituciones financieras, sólo se acepta a
instituciones cuyas calificaciones de riesgo independientes sean como mínimo de 'A'.
Para el caso de riesgo de cartera otorgada a clientes, se evalúa de acuerdo al monto
solicitado la capacidad financiera del solicitante quedando montos superiores a los 75
millones asegurados por COFACE o SOLUNION (COFACE solo a partir del año 2019) y los
montos inferiores son de riesgo propio de la compañía evaluado por un comité interno
de crédito. Se pueden solicitar para el riesgo propio el otorgamiento de garantías reales
para asegurar el pago de la cartera. Se establecen límites de crédito individuales de
acuerdo con los límites fijados por el directorio sobre la base de las calificaciones
internas o externas. El uso de los límites de crédito se monitorea con regularidad.
Algunos límites de crédito se excedieron durante el periodo de reporte con cuantías no
significativas y la gerencia no espera que la Compañía incurra en pérdida alguna por el
desempeño de sus contrapartes.

c) Riesgo de liquidez

La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y

valores negociables, y la disponibilidad de financiamiento a través de un número
adecuado de fuentes de financiamiento comprometidas. Debido a la naturaleza
dinámica de los negocios y transacciones, la tesorería de la Compañía mantiene
flexibilidad en el financiamiento a través de la disponibilidad de líneas de crédito
comprometidas.

La gerencia supervisa las proyecciones de la reserva de liquidez de la Compañía sobre

la base de los flujos de efectivo esperados. La política de administración de liquidez del
Grupo contempla: i) efectuar proyecciones de los flujos de efectivo en las principales

64 de 106
 monedas y considera el nivel de activos líquidos necesarios para cumplir con estas
proyecciones; ii) monitoreo de ratios de liquidez del balance general; y iii) el
mantenimiento de planes de financiamiento de deuda.

Las tablas siguientes analizan los pasivos financieros de la Compañía por grupos de
vencimiento comunes considerando el tiempo que resta desde la fecha del balance
general hasta su vencimiento. Los montos presentados en el cuadro son los flujos de
efectivo contractuales no descontados. Los saldos que vencen en 12 meses son
equivalentes a sus valores en libros puesto que el impacto del descuento no es
significativo.
A Diciembre de 2018
Menos De Entre 1 Y Entre 2 Y Mas De 5
1 Años 2 Años 5 Años Años

Obligaciones financieras e instrumentos derivados 67,558,417 5,354,377 3,397,836 3,709,494

Cuentas Por Pagar Comerciales Y Otras Cuentas Por Pagar 61,672,899 - - -
Total 129,231,316 5,354,377 3,397,836 3,709,494

A Diciembre de 2017
Menos De Entre 1 Y Entre 2 Y Mas De 5
1 Años 2 Años 5 Años Años
Obligaciones financieras e instrumentos derivados 46,320,120 6,027,583 1,665,336 3,709,494
Cuentas Por Pagar Comerciales Y Otras Cuentas Por Pagar 51,844,167 - - -
Total 98,164,287 6,027,583 1,665,336 3,709,494

d) Administración del riesgo de capital.

Los objetivos de la Compañía al administrar el capital son el salvaguardar la capacidad

de la Compañía de continuar como empresa en marcha con el propósito de generar
retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de interés y mantener una
estructura de capital óptima para reducir el costo del capital.

Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compañía puede ajustar el importe

de los dividendos pagados a los accionistas, devolver capital a los accionistas, emitir
nuevas acciones o vender activos para reducir sus pasivos.

La compañía mantuvo los siguientes niveles de endeudamiento:

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017

Proveedores y Cuentas por pagar 11,125,901 11,041,504

Cuentas por pagar a compañías relacionadas 54,878,248 40,802,663
Total cuentas por pagar 66,004,149 51,844,167

Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo 4,529,813 10,075,736

Deuda Neta 61,474,336 41,768,431
Total patrimonio 46,112,092 40,116,575
Capital Total 15,362,244 1,651,856
Ratio de apalancamiento 24.99% 3.95%

65 de 106
5. Estimados contables críticos

La Gerencia de la Compañía hace estimaciones y supuestos que afectan el

monto reportado de los activos y pasivos en años futuros. Dichas
estimaciones y supuestos son continuamente evaluados basados en
experiencias pasadas y otros factores, incluyendo expectativas de futuros
eventos que se esperan bajo circunstancias actuales.

El siguiente es un resumen de los principales estimados contables y juicios

hechos por la Compañía en la preparación de los estados financieros:

5.1. Deterioro de activos no monetarios

La Compañía evalúa anualmente si sus propiedades, planta y equipos, han

sufrido deterioro en su valor de acuerdo con la política indicada en la Nota 2.
La Compañía no ha identificado eventos o cambios en circunstancias
económicas que indiquen que el valor en libros de los activos no es
recuperable.

5.2. Vidas útiles y valores residuales de propiedades, planta y

equipo

La determinación de la vida útil económica y los valores residuales de las

propiedades, planta y equipo está sujeta a la estimación de la administración
de la Compañía respecto del nivel de utilización de los activos, así como de la
evolución tecnológica esperada. La Compañía revisa regularmente la
totalidad de sus tasas de depreciación y los valores residuales para tener en
cuenta cualquier cambio respecto del nivel de utilización, marco tecnológico
y su desarrollo futuro, que son eventos difíciles de prever, y cualquier cambio
podría afectar los futuros cargos de depreciación y los montos en libros de los
activos.

5.3. Impuesto sobre la renta

La Compañía está sujeta a las regulaciones Colombianas en materia de

impuestos. Juicios significativos son requeridos en la determinación de las
provisiones para impuestos. Existen transacciones y cálculos para los cuales
la determinación de impuestos es incierta durante el curso ordinario de las
operaciones. La Compañía evalúa el reconocimiento de pasivos por

66 de 106
discrepancias que puedan surgir con las autoridades de impuestos sobre la
base de estimaciones de impuestos adicionales que deban ser cancelados.
Los montos provisionados para el pago de impuesto sobre la renta son
estimados por la administración sobre la base de su interpretación de la
normatividad tributaria vigente y la posibilidad de pago.

Los pasivos reales pueden diferir de los montos provisionados generando un

efecto negativo en los resultados y la posición neta de la Compañía. Cuando
el resultado tributario final de estas situaciones es diferente de los montos
que fueron inicialmente registrados, las diferencias impactan al impuesto
sobre la renta corriente y diferido activo y pasivo en el periodo en el que se
determina este hecho.

La Compañía evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos

con base en las estimaciones de resultados fiscales futuros y de la capacidad
de generar resultados suficientes durante los períodos en los que sean
deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se
registran de acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que
en un futuro no serán fiscalmente deducibles.

5.4. Deterioro de cuentas por cobrar

Política aplicable a partir del 1 de enero de 2018

La Compañía de acuerdo a lo preceptuado por el memorando IFRS 9 revisa al

menos anualmente sus cuentas por cobrar para evaluar su deterioro. Para
determinar si una pérdida por deterioro debe ser registrada en los resultados,
la Compañía realiza juicios sobre si hay alguna información observable que
indique un deterioro y si es posible hacer una medición fiable de los flujos de
efectivo futuros estimados de los cuales se pueda esperar una perdida que
deba ser reconocida en el resultado. Esta evidencia puede incluir datos
observables que indiquen que se ha producido un cambio adverso en el
estado de pago de las contrapartes, o condiciones económicas nacionales o
locales que se correlacionen con los impagos de los activos de la Compañía.
La Gerencia utiliza estimaciones basadas en pérdidas históricas para activos
con características de riesgo de crédito similares. La metodología e hipótesis
utilizadas para la estimación de la cantidad y oportunidad de los flujos de
efectivo futuros son revisadas regularmente para reducir cualquier diferencia
entre las estimaciones de pérdidas y pérdidas efectivas.

67 de 106
Política aplicable hasta el 31 de diciembre de 2017

La Compañía revisa al menos anualmente sus cuentas por cobrar para

evaluar su deterioro. Para determinar si una pérdida por deterioro debe ser
registrada en los resultados, la Compañía realiza juicios sobre si hay alguna
información observable que indique un deterioro y si es posible hacer una
medición fiable de los flujos de efectivo futuros estimados. Esta evidencia
puede incluir datos observables que indiquen que se ha producido un cambio
adverso en el estado de pago de las contrapartes, o condiciones económicas
nacionales o locales que se correlacionen con los impagos de los activos de la
Compañía. La Gerencia utiliza estimaciones basadas en pérdidas históricas
para activos con características de riesgo de crédito similares. La
metodología e hipótesis utilizadas para la estimación de la cantidad y
oportunidad de los flujos de efectivo futuros son revisadas regularmente para
reducir cualquier diferencia entre las estimaciones de pérdidas y pérdidas
efectivas.

5.5. Provisiones

La Compañía realiza estimaciones de los importes a liquidar en el futuro,

incluyendo las correspondientes obligaciones contractuales, litigios
pendientes u otros pasivos.

Dichas estimaciones están sujetas a interpretaciones de los hechos y

circunstancias actuales, proyecciones de acontecimientos futuros y
estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos.

6. Efectivo y Equivalentes de Efectivo.

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017

Caja 239,915 209,575

Bancos Nacionales 3,308,576 3,338,267
Bancos De Exterior 5,577 3,142
Fiducias 975,745 6,524,752
Total Efectivo Y Equivalentes De Efectivo 4,529,813 10,075,736

68 de 106
 No Existen restricciones sobre los saldos de efectivo y equivalentes de
efectivo.

Las carteras colectivas que se reconocen como equivalente de efectivo se

miden a valor razonable con cargo al estado de resultados en donde los
cambios en el valor razonable se registran en “otros ingresos financieros
(Ganancias)” (Ver Nota 25).

El valor razonable de las carteras colectivas se basa en los precios corrientes

de los títulos en un mercado activo. La mayoría de los valores razonables de
los títulos administrados por las fiducias se encuentran en el Nivel 1 de la
jerarquía del valor razonable.

7. Cuentas Por Cobrar Comerciales Y Otras Cuentas Por

Cobrar.

La distribución de las cuentas comerciales por cobrar y otras se realiza con

base a la actividad comercial de la compañía, por tanto las principales
cuentas por cobrar están asignadas a los clientes, donde aproximadamente
para el cierre del año 2018 se contaba con un 87% de la cartera asegurada
( Al cierre del año 2017 85%)
31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017

Clientes 46,381,845 37,023,920

Difícil Cobro 2,206,852 2,217,587
Menos: Provisión por Deterioro (3,005,552) (2,638,384)
Clientes Neto 45,583,145 36,603,123
Anticipos y Avances 313,767 256,628
Reclamaciones Compañías Aseguradoras - 235,460
ARL, EPS y Fondos 87,731 93,814
Prestamos a Empleados 3,997 125,245
Instrumentos Financieros Derivados 3,597,714 160,286
Otros Deudores 197,512 287,451
Total 4,200,721 1,158,884
Menos Porción No Corriente - -
Total Cuentas Por Cobrar Comerciales Y Otras Cuentas Por Cobrar Corriente 49,783,866 37,762,007

La Compañía ha suscrito contratos derivados (contratos forward) que cubren

las variaciones de tipo cambiario del dólar estadounidense sobre flujos de
efectivo esperados.

Los instrumentos financieros derivados se clasifican como un activo o un

pasivo corriente. El valor razonable total de un derivado de cobertura se
clasifica como un activo o un pasivo no corriente, si el vencimiento restante
de la partida cubierta es superior a 12 meses, y como un activo o pasivo

69 de 106
 corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12
meses.
Tasa Fecha Facha
Banco Monto (USD) Tasa spot Devaluación Dias Diferencial
Cumplimiento Inicial Vencimiento
Bancolombia 1,183,593 2,872 2,899 2% 06/07/2018 02/01/2019 180 415,764
Bancolombia 1,155,961 2,898 2,926 2% 24/07/2018 18/01/2019 178 377,596
Occidente 4,000,000 2,950 2,977 2% 24/08/2018 20/02/2019 180 1,121,449
Bogota 1,080,783 2,934 2,961 2% 27/08/2018 22/02/2019 179 320,705
Occidente 2,416,348 2,991 3,017 2% 24/09/2018 22/03/2019 179 591,312
Bogota 2,035,863 2,995 3,016 1% 01/10/2018 29/03/2019 179 497,163
Bancolombia 2,494,736 3,167 3,190 1% 25/10/2018 23/04/2019 180 185,573
Bancolombia 1,869,341 3,234 3,258 2% 23/11/2018 22/05/2019 180 20,940
Occidente 1,216,748 3,192 3,218 2% 14/12/2018 12/06/2019 180 67,212
TOTAL 17,453,373 3,029 3,055 3,597,714

Las cuentas de difícil cobro son provisionadas al 100%, los otros saldos
provisionados corresponden a clientes que se encuentran en dificultades
económicas que no estaban previstas. Según los análisis realizados, se
espera recuperar una parte de estas cuentas a cobrar.

El análisis de vencimiento de las cuentas por cobrar a clientes sin considerar

el deterioro es el siguiente:

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017
Corriente 32,566,656 24,467,489
Hasta 90 Días 12,140,189 10,762,734
Entre 91 Y 180 Días 397,775 292,304
Entre 181 Y 365 Días 317,354 707,709
Mas De 365 Días 959,871 793,684
Clasificación de la Cartera 46,381,845 37,023,920

Al 31 de Diciembre de 2018, había cuentas por cobrar de clientes vencidas

por valor de $13,815,189 (31 Diciembre de 2017 $12,556,431). Los valores
anteriores no incluyen el deterioro aplicado a las cuentas por cobrar a
clientes.

Los movimientos de la provisión por deterioro del valor de las cuentas a

cobrar de clientes y otras cuentas a cobrar ha sido el siguiente:
31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017
Saldo Inicial (2,638,384) (2,182,253)
Incrementos (367,168) (456,131)
Deterioro De Cuentas por cobrar (Provisión) (3,005,552) (2,638,384)

La compañía calcula el deterioro de la cartera teniendo en cuenta la perdidas

esperadas sobre el neto de los créditos otorgados, esto por supuesto sobre

70 de 106
los valores conocidos y descubiertos (COFACE y SOLUNION Aseguradoras),
que presentan altos indicios de pérdida por insolvencia y dificultades
económicas, igualmente por decisión de la junta directiva, la cartera que
resulte después de ser indemnizada también sera provisionada en un
porcentaje de acuerdo a su probabilidad de recuperación, en principio este
sera del 100%. La cartera se encuentra asegurada al 31 Diciembre de 2018
en un 87.5% (31 Diciembre de 2017: 85%). El porcentaje de deducible de la
compañía de seguros es del 10%.

Los montos que se cargan a la cuenta de provisión se suelen dar de baja

contablemente cuando no hay ninguna expectativa de recibir efectivo
adicional.

La máxima exposición al riesgo de crédito a la fecha del balance es el

importe en libros de cada clase de cuenta a cobrar mencionado
anteriormente.

El valor en libros de las cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por
cobrar está denominado en su totalidad en pesos colombianos (COP).

Al cierre del 2018 en otros deudores se encuentran créditos otorgados a

terceros por valor de $141,328 (Al cierre de 2017 $271,923) por concepto de
venta de camiones en el año 2013 que son amortizados con base en las
condiciones acordadas con los terceros.

8. Inventarios.
31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017
Mercancías No Fabricadas por la empresa 91,418,131 74,399,192
Inventarios en Transito 20,068,590 6,496,548
Menos: Provisión de inventarios (129,488) (129,488)
Inventarios 111,357,233 80,766,252

El costo de inventarios reconocido durante el año 2018 como costo de ventas

asciende a $236,216,601 (A 31 Diciembre de 2017 $206,916,400)

9. Activos Por Impuestos Corrientes.

Durante el año 2018 los saldos a favor por concepto de Renta y CREE fueron
devueltos en TIDIS, a la fecha únicamente esta pendiente por reconocer el

71 de 106
 saldo a favor en la renta del año 2018 (fecha de presentación 10 de
Abril/2019).

El detalle de los activos por impuesto corriente es:

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017
Impuestos Corrientes Nacionales 6,790,415 6,126,130
Impuestos Corrientes Distintos a Nacionales 749,543 647,445
Activos Por Impuesto Corriente 7,539,958 6,773,575

La composición de los impuestos corrientes nacionales es:

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017
Autorretención Renta y Retenciones en la Fuente (DIAN) 6,725,112 6,075,901
Retenciones De IVA (DIAN) 65,303 50,229
Activos Por Impuesto Corriente Nacionales 6,790,415 6,126,130

La composición de los impuestos corrientes distintos a nacionales es:

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017
Anticipos ICA Municipales 64,519 40,284
Impuesto de industria y Comercio Retenido por Otros Terceros 670,967 561,016
Saldo a Favor ICA 14,057 46,145
Activos Por Impuesto Corriente Nacionales 749,543 647,445

10. Propiedad Planta y Equipo.

Construcciones En Curso Maquinaria Y Equipo De Equipo De Computo Y Flota Y Equipo Bienes Adquiridos En
Edific ios Total
Y Maquinaria En Montaje Equipo Ofic ina Comunicación De Transporte Leasing Financiero
Costo 1,228,908 2,947,941 8,080,554 456,638 570,707 382,939 9,384,900 23,052,587
Depreciación Acumulada (9,285) - (727,866) (36,645) (204,365) (141,531) (881,637) (2,001,329)
Costo Neto Al 1 Enero de 2017 1,219,623 2,947,941 7,352,688 419,993 366,342 241,408 8,503,262 21,051,257
Adiciones 106,037 1,981,182 96,595 57,943 178,821 100,002 - 2,520,580
Traslados - -3,273,743 1,857,335 2,057 9 - 1,414,342 0
Cargo Por Depreciación (24,682) - (382,238) (66,932) (119,673) (64,871) (257,608) (916,004)
Saldo Al Final Del 2017 1,300,978 1,655,380 8,924,380 413,061 425,499 276,539 9,659,996 22,655,833

Adiciones - 5,751,038 227,720 24,195 191,262 45,575 - 6,239,790

Traslados - (889,435) 586,512 300,892 - 2,031 - -
Bajas - - (19,452) - - - - (19,452)
Cargo Por Depreciación (27,012) - (460,267) (86,581) (165,834) (88,832) (200,938) (1,029,464)
Saldo Al Final Del 2018 1,273,966 6,516,983 9,258,893 651,567 450,927 235,313 9,459,058 27,846,707

Costo 1,334,945 6,516,983 10,829,264 841,725 940,799 530,547 10,799,242 31,793,505

Depreciación Acumulada (60,979) - (1,570,371) (190,158) (489,872) (295,234) (1,340,183) (3,946,797)
Costo Neto Al Final Del 2018 1,273,966 6,516,983 9,258,893 651,567 450,927 235,313 9,459,058 27,846,707

72 de 106
 Los gastos por depreciación del año 2018 se reconocieron por valor de
$1,029,464 (A 31 Diciembre de 2017 $916,004) fueron cargados en los
gastos de administración.

Durante el año 2018 capitalizo costos por intereses equivalentes a COP

$120,168.

Al corte del 31 de diciembre de 2018 se encontraban vigentes los siguientes

contratos bajo la modalidad de leasing financiero:

# De Cuotas A
Capital Opción De Amortización
Banco Concepto Fecha Inicial Fecha Final Tasa Plazo Diciembre
Inicial Compra 2018
2018
Leasing Banco LeaseBack Caracoli 28/06/2016 28/06/2028 DTF + 5.25 144 30 3,993,000 1,239,763 113,345
de Bogota (Malambo) M.V.
Leasing Banco LeaseBack Caracoli 28/06/2016 28/06/2028 DTF + 5.25 144 30 3,993,000 1,239,763 113,345
Occidente (Malambo) M.V.
Leasing Banco LeaseBack Caracoli DTF + 3.66
BBVA (Maquina Delta CTL 10/12/2017 10/11/2020 M.V. 36 13 1,414,342 14,143 949,522
Yumbo)
Activos Adquiridos (Leasing Financiero) 9,400,342 2,493,669 1,176,212

11. Activos no corrientes mantenidos para la venta.

En el año 2017, la compañía recibió inmuebles como parte de pago de cartera

vencida del cliente Galvanizados y Herrajes Gold, dichos activos se reciben en
modalidad de dación en pago y se clasifican como mantenidos para la venta.

Costo Costo Historico

Tipo Activo Ubicación Adiciones Ajustes
Inicial Neto
Bien Inmueble – Bodega Cali 195,357 68,642 - 263,999
Bien Inmueble – Finca Buga 390,715 - - 390,715
Activos no Corrientes mantenidos para la venta 586,072 68,642 - 654,714

12. Impuestos Diferido Neto.

31 de Diciembre 31 de Diciembre de
de 2018 2017
Impuestos Diferidos Activos 1,962,238 425,595
Impuestos Diferidos Pasivos (3,132,229) (160,068)
Impuesto Diferido Neto (1,169,991) 265,527

El movimiento neto de los impuestos diferidos durante el periodo es el

siguiente:

73 de 106
 31 de Diciembre 31 de Diciembre de
de 2018 2017
Saldo Inicial 265,527 2,059,294
Cargo (Débito/Crédito) Afecta Estado De Resultados (1,435,518) (1,793,767)
Saldo Final A 31 Diciembre (1,169,991) 265,527

Los movimientos de los impuestos diferidos activos y pasivos durante el

período, sin tener en cuenta la compensación de saldos referidos a la misma
autoridad fiscal, han sido los siguientes:

Provisiones Por Perdidas

Propiedad Planta Y Prestamos Cuentas Por
Inventarios Costos y Impuestos fiscales y Total
equipo Bancarios Pagar
Gastos Corrientes Otros
Impuestos Diferidos Activos
Saldo A 31 Diciembre De 2017 44,026 - - 103,446 - 235,928 42,195 425,595
Cargo Al Estado De Resultados (1,295) 722,061 1,150,422 (73,031) 16,609 (235,928) (42,195) 1,536,643
Saldo Final A 31 Diciembre 2018 ( Activo) 42,731 722,061 1,150,422 30,415 16,609 - - 1,962,238

Cuentas Por
Propiedad Planta Y
Cobrar Total
Equipo
Comerciales
Impuestos Diferidos Pasivos
Saldo A 31 Diciembre De 2017 (54,497) (105,571) (160,068)
Cargo Al Estado De Resultados (1,132,749) (1,839,412) (2,972,161)
Saldo Final A 31 Diciembre 2018 (Pasivo) (1,187,246) (1,944,983) (3,132,229)

En el periodo 2017 los movimientos fueron:

Por Perdidas
Efectivo y Prestamos Cuentas Por
Inventarios Impuestos fiscales y Total
Equivalentes Bancarios Pagar
Corrientes Otros
Impuestos Diferidos Activos
Saldo A 31 Diciembre De 2016 316,767 44,026 44,602 - - 2,864,034 3,269,429
Cargo Al Estado De Resultados (316,767) 0 (44,602) 103,446 235,929 (2,821,839) (2,843,834)
Saldo Final A 31 Diciembre 2017 ( Activo) - 44,026 - 103,446 235,929 42,195 425,595

Cuentas Por Proveedores

Propiedad Planta Y
Cobrar Y Cuentas Total
Equipo
Comerciales Por Pagar
Impuestos Diferidos Pasivos
Saldo A 31 Diciembre De 2016 305,696 798,306 106,134 1,210,136
Cargo Al Estado De Resultados (251,199) (692,735) (106,134) (1,050,068)
Saldo Final A 31 Diciembre 2017 (Pasivo) 54,497 105,571 - 160,068

Los activos por impuestos diferidos pendientes de compensación se

reconocen en la medida en que es probable la realización del
correspondiente beneficio fiscal a través de beneficios fiscales futuros. La
Compañía ha reconocido todos los activos y pasivos por impuestos diferidos.

74 de 106
 13. Obligaciones Financieras e Instrumentos Derivados.

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017

Bancos del Exterior 50,153,495 40,433,809

Bancos Nacionales 15,888,601 5,284,678
Compañías relacionadas 866,250 -
Leasing Financiero Corriente 650,071 601,633
Obligaciones Financieras E Instrumentos Derivados (Corrientes) 67,558,417 46,320,120

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017

Leasing Financiero No Corriente 6,066,729 6,748,005

Compañías relacionadas 3,465,000 -
Prestamos De Particulares 2,929,978 4,654,408
Obligaciones Financieras E Instrumentos Derivados (No Corrientes) 12,461,707 11,402,413

14. Cuentas Por Pagar Comerciales y Otras Cuentas Por

Pagar.

31 de Diciembre 31 de Diciembre de
de 2018 2017
Proveedores Del Exterior 51,789,054 40,802,662
Proveedores Nacionales 7,244,555 7,486,817
Otras Cuentas por Pagar 2,639,290 3,554,688
Cuentas Comerciales Por Pagar Y Otras Cuentas Por Pagar 61,672,899 51,844,167

31 de Diciembre de 31 de Diciembre
2018 de 2017
Otros acreedores 1,126,275 1,955,917
Transportes- fletes y acarreos 893,953 868,789
Costos financieros 466,401 200,415
Instrumentos Financieros Derivados 54,716 304,253
Pasivos Estimados Y Provisiones 50,330 178,545
Seguros 16,841 8,209
Servicios aduaneros 16,472 28,487
Servicios públicos 14,302 10,073
Arrendamientos - -
Otras Cuentas por Pagar 2,639,290 3,554,688

La compañía reconoció en el año 2016 una probable contingencia (Ver nota

28), con la S.I.C., la cual fue usada en el año 2018 por determinación y cierre
del proceso.

75 de 106
 Las compras a proveedores del exterior corresponden a DUFERCO e IPAC en
su mayoría.

Las compras a DUFERCO S.A. son realizadas en pesos colombianos, mientras

que las compras realizadas a otros proveedores del exterior son realizadas en
US$ (Dolares Americanos), estos pasivos son valorados y ajustados en pesos
colombianos al valor de mercado al cierre del periodo.

El detalle de los proveedores del exterior son:

31 de Diciembre de 31 de Diciembre
Proveedor
2018 de 2017
Duferco S.A. 47,334,254 38,472,101
IPAC 1,848,997 2,330,561
Tubac Duferco Group 1,275,342 -
Ternium Procurement 1,330,461 -
Proveedores Del Exterior 51,789,054 40,802,662

La Compañía ha suscrito contratos derivados (contratos forward) que cubren

las variaciones de tipo cambiario del dólar estadounidense sobre flujos de
efectivo esperados.

Monto Tasa Fecha Facha

Banco Tasa spot Devaluación Dias Diferencial
(USD) Cumplimiento Inicial Vencimiento

Davivienda 1,199,114 3,295 3,321 1.62% 26/12/2018 21/06/2019 177 54,716

TOTAL 1,199,114 3,295 3,321 54,716

Los instrumentos financieros derivados se clasifican como un activo o un

pasivo corriente. El valor razonable total de un derivado de cobertura se
clasifica como un activo o un pasivo no corriente, si el vencimiento restante
de la partida cubierta es superior a 12 meses, y como un activo o pasivo
corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12
meses.

76 de 106
 15. Pasivos Por Impuestos Corrientes.

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017
Impuesto De Renta Y Complementario 3,610,027 326,300
Otros Impuestos Importaciones Liquidadas 2,277,060 1,701,318
Impuesto A Las Ventas 1,799,588 2,526,434
Otros Impuestos Municipales 1,223,647 993,875
Retención En La Fuente 623,310 571,121
Otros Impuestos Municipales (Retenido) 110,685 70,795
Impuesto A Las Ventas (Retenido) 24,273 26,978
Pasivos Por Impuestos Corrientes 9,668,590 6,216,821

16. Obligaciones Laborales.

31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2018 de 2017
Cesantías 479,965 442,208
Vacaciones 246,868 226,408
Retenciones y Aportes de Nomina (S.G.S.S.S. - Otros) 176,507 152,349
Intereses Sobre Cesantías 59,345 56,821
Nómina Por Pagar 14,801 36,575
Obligaciones Laborales Y De Seguridad Social 977,486 914,361

Los pasivos por beneficios a empleados corresponden a obligaciones de ley

con los empleados a corto plazo, la cuales fueron canceladas oportunamente.
La Compañía no tiene planes de beneficios post empleo y realiza todas las
cotizaciones de pensiones a fondos privados.

17. Otros Pasivo s No Financiero s.

31 de Diciembre de 31 de Diciembre de
2018 2017
Anticipos De Clientes 2,078,109 2,056,295
Ingresos Recibidos Para Terceros - 1,250
Otros 13,000 13,000
Otros Pasivos No Financieros 2,091,109 2,070,545

77 de 106
18. Patrimonio De Los Accioni st as.

Acciones En Circulación
Numero De Acciones 21,493,106,466
Valor Nominal 1
Capital Autorizado $21,493,106,466

Acciones Suscritas Y Pagadas

Numero De Acciones 10,771,897
Valor Nominal 1
Capital Suscrito y Pagado $10,771,897

31 de Diciembre de 31 de Diciembre
2018 de 2017
Duferco CEC S.A. 7,540,328 7,540,328
Indigomez 3,231,569 3,231,569
Capital En Cabeza De Los Accionistas 10,771,897 10,771,897

La Compañía está obligada a apropiar como reserva legal el 10% de sus

ganancias netas anuales, hasta que el saldo de la reserva sea equivalente al
50% del capital suscrito. La reserva no es distribuible antes de la liquidación
de la Compañía, pero podrá utilizarse para absorber o reducir pérdidas. Son
de libre disponibilidad por la asamblea general las apropiaciones hechas en
exceso del 50% antes mencionado.

78 de 106
 AGOFER IBAGUE.

79 de 106
 AGOFER IBAGUE.

80 de 106
 19. Ingresos Por Actividades Ordinarias.

31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017

Ventas De Contado O Anticipadas 103,198,121 36% 57,957,917 23% 78%

Ventas A Crédito 184,752,390 64% 194,906,359 77% -5%
Ventas De Otros Productos (Prestación de servicios) 44,048 0% 17,029 0% 100%
Ventas Brutas 287,994,559 100% 252,881,305 100% 14%

31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017

Devoluciones En Ventas De Contado O Anticipadas (1,659,153) 19% (730,266) 8% 127%

Devoluciones En Ventas A Crédito (7,164,213) 81% (8,398,053) 92% -15%
Devoluciones Y Descuentos En Ventas (8,823,366) 100% (9,128,319) 100% -3%

20. Costo de Materiales Vendidos.

31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017

Costo De Materiales Vendidos 236,216,601 100% 206,916,400 100% 14%

Costo de Ventas 236,216,601 100% 206,916,400 100% 14%

21. Gastos Operacionales (Administración – Distribución o

Ventas).
31 de Diciembre de 31 de Diciembre de
Var.
2018 2017
Sueldos Y Salarios 6,200,098 37% 5,700,342 38% 9%
Arrendamientos 4,838,871 29% 4,310,930 29% 12%
Servicios 1,863,828 11% 1,657,111 11% 12%
Aportes Sobre La Nomina 958,011 6% 878,169 6% 9%
Impuestos 889,271 5% 744,235 5% 19%
Diversos 418,246 3% 432,140 3% -3%
Honorarios 393,319 2% 447,575 3% -12%
Gastos De Viaje 279,323 2% 231,692 2% 21%
Mantenimiento Y Reparaciones 274,741 2% 274,037 2% 0%
Seguridad Industrial 249,574 2% 154,223 1% 62%
Adecuación E Instalación 118,818 1% 118,645 1% 0%
Seguros 60,787 0% 94,726 1% -36%
Contribuciones Y Afiliaciones 25,095 0% 2,767 0% 100%
Gastos Legales 5,969 0% 25,779 0% -77%
Gastos Operacionales de Administración 16,575,951 100% 15,072,371 100% 10%

El detalle de los gastos diversos de administración es el siguiente:

81 de 106
 31 de Diciembre de 31 de Diciembre de
Var.
2018 2017
Herramientas Y Equipo Fungible 119,027 28% 97,170 22% 22%
Útiles 66,985 16% 76,428 18% -12%
Casino Y Restaurante 66,667 16% 69,898 16% -5%
Elementos De Aseo Y Cafetería 54,562 13% 44,331 10% 23%
Taxis Y Buses 30,119 7% 20,734 5% 45%
Otros Elementos Oficina 24,185 6% 36,236 8% -33%
Acetileno 15,921 4% 15,056 3% 6%
Avisos 14,315 3% 32,750 8% -56%
Combustibles Y Lubricantes 9,636 2% 18,538 4% -48%
Libros 8,712 2% 5,006 1% 74%
Peajes 4,166 1% 7,132 2% -42%
Comisiones 1,334 0% 3,323 1% -60%
Parqueaderos 1,101 0% 1,093 0% 1%
No Deducibles 914 0% 3,993 1% -77%
Gastos De Representación Y Relaciones Publicas 593 0% 163 0% 100%
Estampillas 9 0% 289 0% -97%
Diversos de Administración 418,246 100% 432,140 100% -3%

31 de Diciembre de 31 de Diciembre de
Var.
2018 2017
Servicios 3,690,743 40% 3,614,400 24% 2%
Impuestos 1,726,694 19% 1,432,835 10% 21%
Sueldos Y Salarios 1,581,935 17% 1,335,693 9% 18%
Comisiones 1,027,628 11% 1,040,590 7% -1%
Seguros 540,806 6% 1,125,417 7% -52%
Aportes Sobre La Nómina 380,421 4% 345,295 2% 10%
Diversos 118,891 1% 81,535 1% 46%
Mantenimiento Y Reparaciones 87,746 1% 71,601 0% 23%
Gastos De Viaje 27,331 0% 9,661 0% 100%
Honorarios 590 0% 1,325 0% -55%
Contribuciones Y Afiliaciones - 0% 26,618 0% -100%
Gastos Operacionales de Ventas 9,182,785 100% 9,084,970 60% 1%

El detalle de los gastos diversos de ventas es el siguiente:

31 de Diciembre de 31 de Diciembre de
Var.
2018 2017
Combustibles y Lubricantes 76,087 0% 63,043 0% 21%
Comisiones 17,658 0% 3,595 0% 100%
Gastos De Representación Y Relaciones Publicas 16,571 0% 10,128 0% 64%
Peajes 3,062 0% 1,799 0% 70%
Taxis y Buses 2,476 0% 2,280 0% 9%
Casino y Restaurante 2,159 0% 690 0% 100%
Útiles 780.00 0% 0 0% 100%
Parqueaderos 98.00 0% 0 0% 100%
Diversos de Ventas 118,891 1% 81,535 1% 46%
0.00 0.00
Gastos Operacionales 25,758,736 100% 24,157,341 100% 7%

82 de 106
 22. Otros Ingreso s.
31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017
Otros Ingresos Diversos 794,838 90% 934,739 90% -15%
Indemnizaciones 48,619 6% 9,295 1% 100%
Descuento Comerciales Condicionados 21,743 2% 17,548 2% 24%
Arrendamientos 16,680 2% 6,840 1% 100%
Recuperaciones - 0% 63,087 6% -100%
Servicios - 0% 1,092 0% -100%
Ingreso De Ejercicios Anteriores - 0% 6,681 1% -100%
Otros Ingresos 881,880 100% 1,039,282 100% -15%

El detalle de los ingresos diversos es el siguiente:

31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017
Bonificaciones 438,078 55% 310,199 33% 41%
Aprovechamientos 120,085 15% 453,484 49% -74%
Excedentes 119,603 15% 166,892 18% -28%
Reintegro de Otros Costos y Gastos 97,229 12% - 0% 100%
Reconocimiento de Incapacidades 17,682 2% 3,499 0% 100%
Ajuste al Peso 1,280 0% 427 0% 200%
Sobrantes de Caja 881 0% 238 0% 270%
Otros Ingresos Diversos 794,838 100% 934,739 100% -15%

Las bonificaciones corresponden a cumplimiento de metas establecidas por

compras a proveedores nacionales (Rebate) los cuales entregan notas
comerciales reconociendo un menor valor a pagar al proveedor.

Los excedentes sobre inventarios corresponden a variaciones en las

conversiones de medidas contra los inventarios físicos resultantes. Durante el
año 2018 se presentaron Ingresos por valor de $119,603 y gastos por valor
de $53,842 para un ingreso neto de $65,761 (en el 2017 Ingresos por
$166,892 y gatos por $280,086, para un gasto neto de $113.194) .

83 de 106
 23. Otros Gastos.
31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017
Venta De Bienes 367,168 60% 456,131 53% -20%
Perdida En Venta Y Retiro De Bienes Por Siniestros 152,786 25% 49,380 6% 100%
Perdida En Venta Y Retiro De Bienes Otros Activos 53,842 9% 280,086 33% -81%
Costos Y Gastos De Ejercicios Anteriores 27,153 4% 59,381 7% -54%
Otros Ajuste Al Peso 9,823 2% 2,797 0% 100%
Impuestos Asumidos 408 0% 329 0% 24%
Perdida en venta y retiro de bienes Otros - 0% 9,158 0% -100%
Multas, Sanciones Y Litigios - 0% 738 0% -100%
Donaciones - 0% 80 0% -100%
Otros Gastos 611,180 100% 858,080 100% -29%

El valor de cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar,

corresponde a deterioro cartera con clientes nacionales, que cumplen con
indicadores de no pago, determinados individualmente de acuerdo a las
especificaciones de cada cliente, su situación económica, días de mora y
otros factores que influyen para reconocer deterioro de la cuenta por cobrar.

24. Depreciaciones y Amortizaciones.

31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017
Maquinaria y Equipo 546,134 53% 430,100 47% 27%
Equipos de Comunicación y Computación 165,834 16% 119,673 13% 39%
Edificaciones 142,082 14% 234,428 26% -39%
Flota Y Equipo De Transporte 88,832 9% 64,872 7% 37%
Muebles, Enseres y Equipos de Oficina 86,581 8% 66,932 7% 29%
Depreciaciones – Amortizaciones 1,029,463 100% 916,005 100% 12%

25. Ingresos Financieros.

31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017
Diferencia En Cambio 12,823,710 97% 5,060,884 91% 100%
Intereses 341,238 3% 494,252 9% -31%
Rendimiento de Inversiones 1,069 0% 3,789 0% -72%
Ingresos Financieros 13,166,017 100% 5,558,925 100% 100%

Los Ingresos por intereses financieros corresponden a cobros realizados a los

clientes que se encuentran en mora, estos intereses. son cobrados a la
máxima tasa de intereses permitida por la Superintendencia Financiera.

84 de 106
 26. Costos Financieros.
31 de Diciembre 31 de Diciembre
Var.
de 2018 de 2017
Diferencia En Cambio 14,842,033 80% 7,077,566 63% 110%
Intereses 3,302,070 18% 3,858,126 34% -14%
Comisiones 359,199 2% 269,671 2% 33%
Descuentos Comerciales Condicionados 34,940 0% 43,873 0% 100%
Gastos Bancarios 23,806 0% 27,343 0% -13%
Costos Financieros 18,562,048 100% 11,276,579 100% 65%

Para el Año 2018 la perdida por diferencia en cambio se mantuvo estable

pasando de $2,016,682 del año 2017 a un neto de $2,018,323 en el año
2018.

27. Provisión Impuesto Sobre La Renta.

31 de Diciembre de 31 de Diciembre de
Var.
2018 2017
Impuesto Sobre la renta corriente 3,610,027 72% 326,300 15% 100%
Inmpuesto Sobre La Renta Diferido 1,435,518 28% 1,793,766 85% -14%
Provisión Impuesto sobre la Renta 5,045,545 100% 2,120,066 100% 100%

El impuesto sobre la renta de la Compañía difiere del importe teórico que se

habría obtenido empleando la tarifa de impuestos aplicable a la utilidad antes
de impuestos como se describe a continuación:

31 de Diciembre de 31 de Diciembre
2018 de 2017
Resultado Antes de Impuestos 11,041,062 6,226,788
Tasa de impuesto de Renta Vigente 37.0% 40.0%
Impuesto Calculado (Tarifa Vigente) 4,085,193 2,490,715

Efecto Fiscal sobre Gastos / Ingresos (475,166) (2,164,415)

Provisión Impuesto sobre la Renta 3,610,027 326,300

La tasa de impuesto de renta aplicable de acuerdo con la legislación

Colombiana fue de 33%, para el 2018 mas una sobretasa del 4%, para el año
2017 fue de 34% mas una sobretasa del 6%. El ajuste en la tarifa de
impuesto sobre la renta aplicable a la Compañía se debe a cambios en la
legislación tributaria en Colombia.

85 de 106
Los cambios en las tarifas de impuesto sobre la renta fueron aprobados al 28
de diciembre de 2018, según la Ley 1943, para lo cual las tasas de
tributación para los siguientes 4 años sera del 33% para el año 2019, 32%
para el año 2020, 31% para el año 2021 y 30% para el año 2022

28. Contingencias y compromisos.

Al cierre del 2018 la compañía presenta los siguientes procesos jurídicos en

su contra los cuales son de tipo contingente de acuerdo a los conceptos
favorables de los asesores externos:
CLASE CIUDAD DEL ESTADO DEL PROCESO ABOGADO PRETENSIONES
PROCESO PROCESO

Laboral Bogota A La Espera De Fijación Para La Fecha De La Audiencia De Decisión Y Juzgamiento. Externo N/A

Se han presentando una problemática en el país donde diversos municipios

nos reclaman el pago del impuesto de industria y comercio a pesar de que la
compañía no tiene operaciones ni ejecuta transacciones en dichos
municipios. En estos casos la compañía ha liquidado en debida forma sus
declaraciones de industria y comercio en los municipios en donde cuenta con
establecimientos de comercio y ejecuta actividades comerciales por lo que
en cualquier caso estas solicitudes de parte de los municipios significarían un
pago doble de tributos. Por dicha razón nuestra opinión es que estas
contingencias serán falladas a favor de la compañía.

MUNICIPIO PRETENSIONES TIPO DE PROCESO ESTADO ABOGADO

Radicado recurso de reconsideración

Liquidación de Aforo /
Municipio de 2014 $ 43.102.511 / 2015 contra L.O.A. - Radicada demanda contra
Resolución - Recurso de Externo
Miranda 73.408.109 resolución que resuelve el recurso de
reconsidweración
reconsideración

29. Eventos Subsecuentes.

Entre el 1 de enero de 2019 y la fecha de emisión de los presentes estados

financieros, no han ocurrido eventos significativos que pudieran afectar la
situación financiera de la Compañía.

86 de 106
30. Cambios en las políticas contables

30.1 Ingresos de actividades ordinarias provenientes de

contratos con clientes

La Compañía ha adoptado la NIIF 15, lo que lleva a cambios en sus políticas

contables. De acuerdo al análisis realizado en el momento de adopción, la
administración considera que la aplicación de la NIIF 15 no produce un
impacto importante para la Compañía de acuerdo a su manera de obtención
de ingreso, en vista de la naturaleza de sus negocios y del hecho de que los
ingresos se reconocían previamente por directrices que se encuentran bajo
los lineamientos de la NIIF analizada.

Los ingresos corresponden a los obtenidos por la comercialización de

materiales para la construcción, la venta de estos productos es realizada
dentro de un corto plazo.

30.2 Instrumentos Financieros

La Compañía ha adoptado la NIIF 9 emitida por el IASB en julio de 2014

considerando como fecha de transición el 1 de enero de 2018, que dio como
resultado que no existe un impacto ni ajuste a los importes previamente
reconocidos en los estados financieros bajo su política anterior. La Compañía
no adoptó anticipadamente ninguna de las versiones de NIIF 9 en períodos
anteriores. La administración considera que la aplicación de la NIIF 9 no
produce un impacto para la Compañía de acuerdo a que el riesgo de pérdida
de cuentas por cobrar intercompañías se puede inferir como inmaterial en
vista de la naturaleza de sus negocios, por lo tanto, la administración ha
decidido no realizar ajuste alguno en sus estados financieros a 1 de enero de
2018.

87 de 106
 AGOFER BUCARAMANGA.

88 de 106
 AGOFER BUCARAMANGA.

89 de 106
 Indicadores Financieros
Períodos de Enero 1 a Diciembre 31 de 2017
y Enero 1 a Diciembre 31 de 2016
A Diciembre A Diciembre
De 2018 De 2017
Indicadores de Liquidez
Razón Corriente
( Activo Corriente / Pasivo Corriente ) 1.22 1.26
Prueba Ácida
( Activo Corriente – Inventarios ) / Pasivo Corriente 0.44 0.51
Solidez
( Activo Total / Pasivo Total ) 1.30 1.34
Capital de Trabajo
(Activo corriente - Pasivo corriente) 31,242,369 28,011,556
En miles de pesos

Indicadores de Endeudamiento
Nivel de endeudamiento
( Pasivo Externo / Activo Total ) 52.76% 49.07%
Endeudamiento Total
( Pasivo Total / Activo Total ) 77.14% 74.75%
Apalancamiento del Patrimonio
( Pasivo externo / Patrimonio ) 230.78% 194.35%

Indicadores de Actividad
Rotación de Cartera
( Ventas a Crédito / Cuentas por Cobrar promedio) 5.00 5.48
No incluye impuesto a las ventas
Período de Cobro Ventas a Crédito
( Cuentas por Cobrar x días en el período ) / Ventas a Crédito 85.69 78.14
No incluye impuesto a las ventas
Período promedio de Cobro a Clientes
( Cuentas por Cobrar x días en el período ) / Ventas 54.51 59.79
Período de Rotación de Inventarios
( Inventario de Mercancías x días en el período) / Costo de la
Mercancía Vendida 139.32 140.52
Período promedio de Pago a Proveedores
( Cuentas x P a Proveedores x días período ) / Compras 79.65 91.78
No incluye impuesto a las ventas
Período de Caja 114.18 108.53
( Período de Clientes + Período de Inventarios ) - Período de
Proveedores
No incluye impuesto a las ventas

Indicadores de Rendimiento
Rendimiento del Patrimonio
( Utilidad Neta / Patrimonio ) 13.00% 10.24%
Rendimiento del Activo Total
( Utilidad Neta / Activo Total ) 2.97% 2.58%
EVA (Valor Económico Agregado)
(ROI – CCPP) x Inversión 3,830,042.54 1,336,243
En miles de pesos
EBITDA
Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones 15,372,595.00 11,000,919
En miles de pesos

90 de 106
 AGOFER ITAGÜI.

91 de 106
 AGOFER ITAGÜI.

92 de 106
 Análisis Quinquenal
( C a r á t u l a E E F F s u c u r s a l N e i v a 1 9 9 6 – A n t e s d e e s c i s i ó n )

93 de 106
94 de 106
Año Terminado Año Terminado Año Terminado Año Terminado Año Terminado
en Diciembre en Diciembre en Diciembre en Diciembre en Diciembre
31 de 2014 31 de 2015 31 de 2016 31 de 2017 31 de 2018
Ventas brutas 245,874,074 248,454,982 237,595,821 252,881,305 287,994,559
Devoluciones y descuentos en ventas (22,570,274) (14,436,373) (12,716,442) (9,128,319) (8,823,366)

Ingresos por actividades ordinarias 223,303,800 100% 234,018,609 100% 224,879,379 100% 243,752,986 100% 279,171,193 100%

Costo de ventas (191,394,779) -86% (199,208,304) -85% (190,513,835) -85% (206,916,400) -85% (236,216,601) -85%

Ganancia bruta 31,909,021 14% 34,810,305 15% 34,365,544 15% 36,836,586 15% 42,954,592 15%

Gastos operacionales (Administración – Distribución o ventas) (19,584,517) -9% (21,149,306) -9% (23,039,103) -10% (24,157,341) -10% (25,758,736) -9%
Otros ingresos 1,228,936 1% 713,794 0% 816,471 0% 1,039,282 0% 881,880 0%
Otros egresos (942,576) 0% (486,899) 0% (957,920) 0% (858,080) 0% (611,180) 0%
Depreciaciones – amortizaciones 0% (682,204) 0% (779,223) 0% (916,005) 0% (1,029,463) 0%

Ganancia operacional 12,610,864 6% 13,205,690 6% 10,405,769 5% 11,944,442 5% 16,437,093 6%

Ingresos financieros 24,402,930 11% 37,128,213 16% 14,547,866 6% 5,558,925 2% 13,166,017 5%

Costos financieros (37,199,039) -17% (51,212,776) -22% (21,003,127) -9% (11,276,579) -5% (18,562,048) -7%

Resultado antes de provisión impuesto sobre la renta (185,245) 0% (878,873) 0% 3,950,508 2% 6,226,788 3% 11,041,062 4%

Provisión impuesto sobre la renta (551,653) 0% 306,125 0% (298,786) 0% (2,120,066) -1% (5,045,545) -2%

Resultado neto procedente de operaciones continuadas -736,898 0% -572,748 0% 3,651,722 2% 4,106,722 2% 5,995,517 2%

Resultado por acción básica en operaciones continuadas en pesos Colombianos (68.500) (53.000) 339.19 381.24 556.59
Comparativo por los años terminados entre 2014 a 2018
 AGOFER VILLAVICENCIO.

95 de 106
 AGOFER VILLAVICENCIO.

96 de 106
 Evolución de Resultados

Ventas Netas
290,000,000
Ventas Netas
280,000,000

2014 223,303,800 270,000,000

2015 234,018,609 260,000,000

COP (.000)
Ventas Netas
2016 224,879,379 250,000,000

2017 243,752,986 240,000,000

2018 279,171,193 230,000,000

Promedio 241,025,193 220,000,000

2014 2015 2016 2017 2018
Años

Resultado Neto
6,400,000
5,600,000
4,800,000 Resultado Neto
4,000,000
2014 (736,898)
COP (.000)

3,200,000
Resultado Neto
2015 (572,748)
2,400,000
2016 3,651,722
1,600,000
2017 4,106,722
800,000
2018 5,995,517
0
(800,000)
Promedio 2,488,863
2014 2015 2016 2017 2018
Año

Gastos Operacionales
27,000,000
26,000,000
Gastos Operacionales 25,000,000
(Cop $.000) 24,000,000
2014 19,584,517
COP (.000)

23,000,000
Gastos Operacionales
2015 21,149,306 22,000,000
21,000,000
2016 23,039,103
20,000,000
2017 24,157,341 19,000,000
2018 25,758,736 18,000,000
2014 2015 2016 2017 2018
Promedio 22,737,801
Año

97 de 106
 AGOFER PASTO.

98 de 106
 AGOFER PASTO.

99 de 106
 Evolución de Resultados

Inventario
115,000,000
110,000,000
Inventarios 105,000,000
(Cop $.000) 100,000,000
2014 105,138,217

COP (.000)
95,000,000
2015 91,822,096 90,000,000 Inventarios

2016 98,275,326 85,000,000

80,000,000
2017 80,766,252
75,000,000
2018 111,357,233 70,000,000
Promedio 97,471,825 2014 2015 2016 2017 2018
Año

Patrimonio de los Accionistas

50,000,000

45,000,000 Patrimonio de
los Accionistas
40,000,000
2014 21,655,757
COp (.000)

35,000,000 Patrimonio de los Accionistas 2015 26,449,050

30,000,000 2016 30,100,773
2017 40,116,575
25,000,000 2018 46,112,092
20,000,000 Promedio 32,886,849
2014 2015 2016 2017 2018
Año

Propiedad, Planta y Equio

32,000,000
Propiedad Planta y
Equipo (Cop $.000) 27,000,000
2014 8,390,882
22,000,000
2015 16,088,797
COP (.000)

Propiedad Planta y Equipo

2016 21,051,257 17,000,000

2017 22,655,833
12,000,000
2018 27,846,707
Promedio 19,206,695 7,000,000
2014 2015 2016 2017 2018
Año

100 de 106
 AGOFER RICAURTE.

101 de 106
 AGOFER RICAURTE.

102 de 106
 AGOFER MALAMBO.

103 de 106
 AGOFER MALAMBO.

104 de 106
 Tabla de Contenido
Informe de Gestión..............................................................................................4
Informe del Revisor Fiscal sobre los estados financieros...................................13
Certificación de Estados Financieros.................................................................20
Estado de Situación Financiera..........................................................................23
Estado de Resultados.........................................................................................26
Estado de Cambios en el Patrimonio.................................................................29
Estado De Flujos De Efectivo.............................................................................32
Notas a los Estados Financieros.........................................................................35
1. Información General................................................................................................. 35
2. Bases De Preparación Y Principales Políticas Contables...........................................35
3. Cambios normativos................................................................................................. 58
4. Administración del riesgo financiero........................................................................62
5. Estimados contables críticos.................................................................................... 66
6. Efectivo y Equivalentes de Efectivo..........................................................................68
7. Cuentas Por Cobrar Comerciales Y Otras Cuentas Por Cobrar..................................69
8. Inventarios............................................................................................................... 71
9. Activos Por Impuestos Corrientes.............................................................................71
10. Propiedad Planta y Equipo...................................................................................... 72
11. Activos no corrientes mantenidos para la venta....................................................73
12. Impuestos Diferido Neto......................................................................................... 73
13. Obligaciones Financieras e Instrumentos Derivados..............................................75
14. Cuentas Por Pagar Comerciales y Otras Cuentas Por Pagar...................................75
15. Pasivos Por Impuestos Corrientes..........................................................................77
16. Obligaciones Laborales.......................................................................................... 77
17. Otros Pasivos No Financieros................................................................................. 77
18. Patrimonio De Los Accionistas................................................................................ 78
19. Ingresos Por Actividades Ordinarias.......................................................................81
20. Costo de Materiales Vendidos................................................................................ 81

©2018, : NIT. 800.216.499-1 Contenido

21. Gastos Operacionales (Administración – Distribución o Ventas)............................81
22. Otros Ingresos........................................................................................................ 83
23. Otros Gastos........................................................................................................... 84
24. Depreciaciones y Amortizaciones...........................................................................84
25. Ingresos Financieros............................................................................................... 84
26. Costos Financieros................................................................................................. 85
27. Provisión Impuesto Sobre La Renta........................................................................85
28. Contingencias y compromisos................................................................................ 86
29. Eventos Subsecuentes........................................................................................... 86
30. Cambios en las políticas contables.........................................................................87

Indicadores Financieros.....................................................................................90
Análisis Quinquenal............................................................................................93

©2018, : NIT. 800.216.499-1 Contenido

2018