CASO PRÁCTICO
ANÁLISIS FINANCIERO
MARIA MAGDALENA VERGARA
Martha Lucia Olmos
Docente Análisis Financiero
CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS
PROGRAMA ADMINISTRACION Y DIRECCION DE EMPRESAS
LA MESA
2020
INTRODUCCIÓN
El sistema de valoración de las inversiones a partir de las herramientas del Índice
Residual (IR) consiste en valorar las utilidades que el proyecto tiene y compararlo o restarle el
porcentaje de utilidad que el inversionista pretende obtener vía inversión directa y el residuo que
quede es determinado como él (IR) o en otras palabras cuanto más de lo esperado en u.m. está
dejando el proyecto en el periodo examinado. Para el caso de Economía del Valor Añadido
(EVA) el cual se define como el resultado que queda una vez se deduce el costo de los fondos
empleados en la financiación de la inversión. Son bastante certeras desde el punto de vista
financiero.
CASO PRÁCTICO UNIDAD 3
ENUNCIADO
Para el desarrollo del ejercicio académico nos han dado las siguientes tablas de valores y
el siguiente estado de resultados:
PROYECTOS DE INVERSION
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
Ingresos 2.200.000 567.543 425.000
Costos directos
Variables -743.890 -556.789 -134.000
Fijos -415.600 -89.456 -38.900
MARGEN DEL PROYECTO 1.040.510 -78.702 252.100
Costos Fijos -256.890 -54.789 -41.250
BAI 783.620 -133.491 210.850
Impuestos (t = 35%) -274.267 46.722 -73.798
BENEFICIOS NETOS 509.353 -86.769 137.053
BALANCE SITUACIONAL
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
Activos corrientes 45.376 25.787 14.645
Activos fijos 3.679.875 2.005.000 587.125
TOTAL ACTIVOS 3.725.251 2.030.787 601.770
Pasivos C/P 1.236.596 125.000 45.000
Pasivos L/P 360.904 75.000 106.770
FONDOS PROPIOS 2.127.751 1.830.787 450.000
TOTAL PASIVOS 3.725.251 2.030.787 601.770
CUESTIONES
1. ¿Qué proyecto elegiría según el ingreso residual?
2. ¿Qué proyecto elegiría según el EVA?
RESPUESTAS
1. ¿Qué proyecto elegiría según el ingreso residual?
Primero calcularemos el ROA
Cálculo del ROA
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
ROA=(BAII/Activos Ts.) 28% -4% 42%
En el cuadro anterior se calcula el ROA que es la rentabilidad del activo de cada
proyecto, en él se puede observar que el proyecto que mayor rentabilidad obtiene con respecto al
total de los activos es el proyecto tres (42%).
Segundo, cálculo del ROE
Cálculo del ROE
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
ROA=(BAII/Activos Ts.) 24% -5% 30%
Como se puede observar lo mismo nos pasa al calcular las utilidades después de intereses
e impuestos sobre los fondos propios o el patrimonio sigue siendo el proyecto número tres (30%)
esto significa que desde estos dos indicadores en el ejercicio del periodo el proyecto número tres
presenta mejores condiciones de inversión.
CALCULO DEL INGRESO RESIDUAL (TASA ESPERADA 16%)
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
Beneficios 1.040.510 -78.702 252.100
Tasa objetivo X
596.040 324.926 96.283
activos
T.T. IR 444.470 -403.628 155.817
Al análisis el Ingreso Residual (IR), que es el fin del ejercicio académico, encontramos
que el proyecto uno tiene un mayor ingreso residual (u.m. 444.470) sería importante sopesar la
capacidad de inversión del posible inversionista pues la rentabilidad por unidad monetaria del
proyecto sigue siendo más atractivo.
1. ¿Qué proyecto elegiría según el EVA?
En nuestro ejemplo asumimos que el costo de la duda es del 7% y que todo pasivo de
largo plazo es de deuda bancaria. Por otra parte, la rentabilidad exigida por el accionista está en
el 16%. Con estos datos podemos obtener el WACC y el EVA.
CALCULO DEL EVA
PROYECTO PROYECTO PROYECTO
ITEM
I II III
WECC 15% 16% 14%
BAIdI 1.040.510 -78.702 252.100
WACC X
312.669 286.442 64.233
Capital
EVA 727.841 -365.144 187.867
Realizado el cálculo del EVA de los tres proyectos encontramos que nuevamente le
proyecto número uno presenta un EVA mayo al resto de proyectos.
DICTAMEN GENERAL FINANCIERO PARA LA INVERSIÓN
El proyecto en el que recomendamos la inversión es el proyecto número uno, ya que
determinado los valores del IR (444.470 u.m.) como en le EVA (727.841 u.m.) son
superiores a los de los proyectos dos y tres.
Los indicadores del ROA y ROE son muy buenos en el proyecto tres y buenos en el
proyecto uno.
El proyecto dos es el proyecto de menos rentabilidad y de más alto riesgo.
El inversionista podría considerar el proyecto tres por la baja inversión inicial y el alto
nivel de rentabilidad de los recursos propios y los activos totales.
CONCLUSIONES
Las herramientas de lR y el EVA dan mayores niveles de certeza en el análisis de las
potenciales inversiones.
Las compañías deben permanentemente usar estos indicadores para valorar el desempeño
económico y financiero de la misma Los cálculos de las inversiones deben ser realizadas
con base en el comportamiento de las cifras de la compañía en el tiempo.
Las inversiones deben obedecer a la situación que refleja los balances, estados de
resultados y los indicadores de capacidad de endeudamiento, de caja libre, de las
modificaciones del Activo fijo, el pasivo y la contribución del costo del dinero por
efectos de la deuda del periodo actual y su comparación con el anterior.
Referencias
ASTURIAS, C. U. (2020). Analisis Financiero. Obtenido de BIBLIOTECA ASTURIAS:
[Link]
81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=2226
Fornero, R. A. (s.f.). ANALISIS FINANCIERO CON INFORMACION CONTABLE. Obtenido de Manual
de Estudio Programado:
[Link]
Gómez–Bezares, F., & Santibáñez, J. (Diciembre de 1997). FINANZAS DE EMPRESA. Obtenido de
[Link]: [Link]
Guardo, F. P., Vergara Arrieta , J., & Huertas Cardozo, N. (5 de Abril de 2018). Análisis financiero:
enfoques en su evolución . Obtenido de UNIVERSIDAD LIBRE COLOMBIA:
[Link]
Rosillón, N., & Marbelis, A. (Octubre de 2009). Análisis financiero: una herramienta clave. Obtenido de
Universidad del Zulia Venezuela: [Link]
