Balassa, B. (1964). The purchasing-power parity doctrine: a reappraisal.
Journal of political
Economy, 72(6), 584-596.
La doctrina de la paridad del poder adquisitivo significa cosas diferentes para diferentes
personas. A continuación, me ocuparé de dos versiones de esta teoría que pueden llamarse
apropiadamente interpretación "absoluta" y "relativa" de la doctrina.
Según la primera versión, las paridades del poder adquisitivo calculadas como una relación
de los precios de los bienes de consumo para cualquier par de países tenderían a aproximarse
a los tipos de cambio de equilibrio.
A su vez, la interpretación relativa de la doctrina afirma que, en comparación con un período
en el que prevalecían las tasas de equilibrio, los cambios en los precios relativos indicarían
los ajustes necesarios en las tasas de cambio.
Aunque su nombre ha llegado a asociarse con la interpretación relativa de la doctrina de la
paridad del poder adquisitivo, Cassel también formuló la hipótesis absoluta argumentando
que "el tipo de cambio entre dos países estará determinado por el cociente entre los niveles
generales de precios en los dos países ".
Además, "en todo momento la paridad real entre dos países está representada por [el] cociente
entre el poder adquisitivo del dinero en un país y el otro. Propongo llamar a esta paridad 'la
paridad del poder adquisitivo'. Mientras tenga lugar algo parecido a la libre circulación de
mercancías y un comercio algo amplio entre dos países, el tipo de cambio real no puede
desviarse mucho de esta paridad de poder adquisitivo ".
Más recientemente, la interpretación absoluta de la doctrina de la paridad del poder
adquisitivo ha sido invocada por Hendrick Houthakker, quien ha expresado la opinión de que
los niveles de precios relativos de los bienes de consumo proporcionan una indicación de la
sobrevaluación o subvaluación de monedas individuales. Basándose en los cálculos de la
paridad del poder adquisitivo realizados por la Oficina de Estadística de Alemania,
Houthakker concluye que "en términos de poder adquisitivo, el dólar vale ahora [en marzo
de 1962] 22 centavos menos que al tipo de cambio oficial de 4 marcos alemanes por el dólar.
Esto implica una sobrevaluación muy sustancial del dólar que ciertamente no puede atribuirse
por completo a defectos estadísticos del cálculo ". Houthakker también argumenta que, si
bien el dólar estadounidense parece estar sobrevalorado en comparación con el marco
alemán, el marco en sí está sobrevalorado y el chelín austríaco, la corona danesa y
especialmente el florín holandés están infravalorados.
Si tuviéramos que aplicar este principio también a los países menos desarrollados, sus
monedas en general parecerían muy infravaloradas. Según cálculos realizados por MF
Millikan, en comparación con el dólar estadounidense, la relación entre la paridad del poder
adquisitivo y el tipo de cambio era de 0,29 para el sudeste asiático y 0,27 para África en
1950.11 Ahora bien, dado que Houthakker propone corregir la supuesta sobrevaloración del
Dólar estadounidense por devaluación, el ajuste correspondiente implicaría una apreciación
sustancial de las monedas de los países en desarrollo. Dado que esta recomendación
difícilmente puede tomarse en serio, surge la pregunta de qué significado puede atribuirse a
una comparación internacional de tipos de cambio y paridades de poder adquisitivo.
Esta pregunta puede responderse en varios niveles de abstracción. En primer lugar,
modifiquemos el modelo tradicional de dos países y dos productos básicos de la teoría del
comercio internacional mediante la introducción de un bien no comercializado (los
servicios). Suponga además la existencia de un factor limitante, el trabajo y los coeficientes
de insumos constantes a la Ricardo, cuando uno de los países tiene una ventaja absoluta en
la producción de todos los productos básicos, pero esta ventaja es mayor con respecto a los
bienes comercializados (productos agrícolas y manufactureros). que para los productos
básicos no comercializados (servicios). Bajo el supuesto de tasas marginales de
transformación constantes, el precio relativo del producto básico no comercializado será, por
tanto, más alto en el país con niveles de productividad más altos que en el otro. Dado que los
precios de los bienes comercializados se igualan en los dos países a través del intercambio
internacional, esta proposición también se puede formular en términos de precios absolutos,
por ejemplo, expresando los precios en términos de unidades de salario. En consecuencia,
usemos o no los patrones de consumo del primer o segundo país como ponderaciones, la
paridad del poder adquisitivo entre las monedas de los dos países, definida como la relación
entre el nivel de precios del segundo país y el del primero, ser menor que el tipo de cambio
de equilibrio, expresado en términos de la moneda del primer país. Así,
p q2 1
r12 y
p q2 2
r12
pq 1 1 pq 1 2
En otras palabras, asumiendo que las diferencias internacionales de productividad son
mayores en la producción de bienes transables que en la producción de bienes no transables,
la moneda del país con mayores niveles de productividad parecerá estar sobrevaluada en
términos de paridad de poder adquisitivo. Si los ingresos per cápita se toman como
representativos de los niveles de productividad, la relación entre la paridad del poder
adquisitivo y el tipo de cambio será una función creciente de los niveles de ingresos.
PP12
r12
F y12
En un modelo más general, se introducen factores de producción adicionales y se relaja el
supuesto de coeficientes constantes en la producción. Aún así, la relación que se muestra en
la ecuación (2) se puede obtener si se mantiene el supuesto de que las diferencias
internacionales en la productividad son mayores en el sector de bienes transables que en el
sector de bienes no transables. Suponiendo que los los movimientos de capital no entran en
la balanza de pagos, se puede aplicar el siguiente razonamiento.
a. En ausencia de restricciones comerciales, el tipo de cambio igualará los precios de
los bienes comercializados, teniendo en cuenta los costos de transporte.
b. Bajo el supuesto de que los precios son iguales a los costos marginales, las
diferencias salariales entre países en el sector de bienes comercializados
corresponderán a las diferencias de productividad, mientras que la movilidad interna
del trabajo tenderá a igualar los salarios del trabajo comparable dentro de cada
economía.
c. Dado que las diferencias internacionales en productividad son menores en el sector
de servicios que en la producción de bienes comercializados, y los salarios igualados
dentro de cada país, los servicios serán relativamente más caros en países con niveles
más altos de productividad.
d. Dado que los servicios ingresan al cálculo de las paridades del poder adquisitivo, pero
no afectan directamente los tipos de cambio, la paridad del poder adquisitivo entre
las monedas de cualquiera de los dos países, expresada en términos de la moneda del
país con niveles de productividad más altos, será menor que la tasa de cambio de
equilibrio.
e. Cuanto mayores sean las diferencias de productividad en la producción de bienes
comercializados entre dos países, mayores serán las diferencias en los salarios y en
los precios de los servicios y, en consecuencia, mayor será la brecha entre la paridad
del poder adquisitivo y el tipo de cambio de equilibrio.
