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Efecto Fisher Internacional y su Impacto

El documento explica el efecto Fisher internacional (EFI), que establece que los diferenciales en las tasas de interés entre países pueden deberse a diferenciales en la inflación esperada si los inversionistas requieren el mismo rendimiento real en todos los países. También se relaciona con la paridad del poder adquisitivo. Un estudio encontró que la estrategia de aprovechar diferenciales de tasas de interés según el EFI no generó ganancias significativas, lo que indica que el EFI no se sostiene constantemente debido a que las tasas de inter

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Norly Gissell Estrela Obregon
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Efecto Fisher Internacional y su Impacto

El documento explica el efecto Fisher internacional (EFI), que establece que los diferenciales en las tasas de interés entre países pueden deberse a diferenciales en la inflación esperada si los inversionistas requieren el mismo rendimiento real en todos los países. También se relaciona con la paridad del poder adquisitivo. Un estudio encontró que la estrategia de aprovechar diferenciales de tasas de interés según el EFI no generó ganancias significativas, lo que indica que el EFI no se sostiene constantemente debido a que las tasas de inter

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EFECTO FISHER INTERNACIONAL (EFI)

De acuerdo con el llamado efecto Fisher, las tasas de interés nominales libres de riesgo contienen
una tasa de rendimiento y una inflación anticipada. Si los inversionistas de todos los países
requieren el mismo rendimiento real, los diferenciales en las tasas de interés entre países pueden
ser el resultado de diferenciales en la inflación esperada.

RELACIÓN CON LA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA

la teoría de la PPP sugiere que los movimientos en el tipo de cambio los ocasionan los diferenciales
en la tasa de inflación. Si las tasas de interés reales son las mismas en varios países, cualquier
diferencia en las tasas de interés nominales podría atribuirse a la diferencia en la inflación
esperada.

Implicaciones del EFI para los inversionistas extranjeros

Las implicaciones son similares para los inversionistas extranjeros que intentan aprovechar las
tasas de interés estadounidenses relativamente altas. Los efectos de una tasa de inflación
relativamente alta en Estados Unidos perjudicarán a los inversionistas extranjeros si intentan
aprovechar las altas tasas de interés estadounidenses.

Resultados de las pruebas al EFI.


Un estudio de Thomas5 comprobó la teoría del EFI al examinar los resultados de
1) comprar contratos de futuros de divisas con monedas con mayores tasas de interés que
contenían descuentos forward (con relación a los tipos de cambio spot) y
2) vender futuros de divisas con menores tasas de interés que contenían primas forward. Si las
divisas con tasas de interés mayores se depreciaran y las divisas con tasas de interés menores se
apreciarán en la medida sugerida por la teoría del EFI, esta estrategia no generaría utilidades
significativas. Sin embargo, 57 por ciento de las transacciones creadas por esta estrategia fueron
rentables. Además, la ganancia promedio fue mucho más alta que la pérdida promedio. Este
estudio indica que el EFI no se sostiene

efecto Fisher internacional


El EFI se basa en la paridad del poder de compra, tampoco se mantiene de manera constante.
Debido a que las tasas de interés pueden verse afectadas por factores diferentes a la inflación, los
tipos de cambio no siempre se ajustan de acuerdo con el diferencial inflacionario. Suponga que
una tasa de interés nominal en un país extranjero está 3 por ciento por encima de la tasa
estadounidense, debido a que la inflación esperada en ese país está 3 por ciento por encima de la
inflación estadounidense esperada. Incluso si estas tasas nominales reflejan de manera adecuada
las expectativas inflacionarias, el tipo de cambio de la moneda extranjera no reaccionará ante
otros factores además del diferencial inflacionario. Si estos otros factores ejercen una presión a la
alza sobre el valor de la moneda extranjera, contrarrestarán la presión a la baja del diferencial
inflacionario. En consecuencia, las inversiones extranjeras lograrán rendimientos más altos para
los inversionistas estadounidenses que lo que lograrán las inversiones nacionales.

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