DR.
WILVER RONDÓN ARCE PROYECTOS DE INVERSION
CASO: ALIMENTOS BALANCEADOS
Se va a implementar un proyecto para la producción de alimentos balanceados para pollos. Para tal
efecto se cuenta con la siguiente información:
INVERSION
La implementación del proyecto tiene una duración de 6 meses, cuya estructura de inversiones (sin
IGV) y períodos de ejecución son los siguientes:
Terreno: S/. 600,000; durante el primer mes.
Edificios: S/. 450,000; durante el 2º, 3º y 4º mes, en partes iguales.
Equipos:
1 Molino de granos: S/. 45,000; durante el 5º mes.
2 Mezcladoras: S/. 120,000; durante el 5º mes.
2 Peletizadoras (FOB): US$ 25,000; durante el 5º mes.
1 Ensacadora: S/. 24,000; durante el 5º mes.
1 Cosedora: S/. 4,000; durante el 6º mes.
1 Camión: S/. 125,000; durante el 4º mes.
Equipo auxiliar de planta: S/. 4,500; durante el 6º mes.
Equipo de cómputo: S/. 5,400; durante el 6º mes.
Muebles y enseres: S/. 5,000; durante el 6º mes.
Otros equipos: S/. 2,000; durante el 6º mes.
Instalaciones complementarias: S/. 6,000; durante el 6º mes.
Estudio de mercado: S/. 5,000.
Organización y asesoramiento: S/. 7,200; durante los seis meses en partes iguales.
Patentes y marcas: S/. 1,000; durante el 6º mes.
Capital de trabajo: equivale al 10% de las ventas.
DEPRECIACION Y AMORTIZACION
Las vidas útiles contables de los activos fijos se presentan en el siguiente cuadro:
Vida Contable
Activos
(Años)
Edificios 20
Equipos
Molino de granos 10
Mezcladoras 10
Peletizadoras 10
Ensacadora 5
Cosedora 5
Camión 5
Equipo auxiliar 5
Equipo de cómputo 4
Muebles y enseres 10
Otros equipos 5
Instalaciones complementarias 5
Intangibles 4
1
DR. WILVER RONDÓN ARCE PROYECTOS DE INVERSION
VENTAS Y PRODUCCION
El proyecto tiene un período de operación de 5 años. El nivel de ventas para el primer año de
operación es de 5,000 TM, del cual el 40% corresponderá a alimentos balanceados para crecimiento
y el resto a alimentos balaceados para engorde. El precio de alimento para crecimiento es de
S/. 1,450 por TM y l de alimento para engorde, S/. 1,400 por TM.
Para el 2º y 3º año se estima un crecimiento del 10% anual; manteniéndose sin crecimiento los años
posteriores.
COSTOS DE PRODUCCION
El siguiente cuadro muestra los costos (sin IGV) de insumos y composición porcentual de los
alimentos balanceados:
Costo Alimento para Alimento para
Insumo
(S/. por TM) Crecimiento Engorde
Maíz amarillo duro 900 54.0% 60.0%
Harina de pescado 2,400 12.0% 8.0%
Torta de soya 900 10.0% 11.0%
Pasta de algodón 600 6.5% 8.0%
subproducto de trigo 500 11.0% 8.6%
Melaza 1,700 6.0% 4.0%
Vitaminas y minerales 10,000 0.5% 0.4%
100.0% 100.0%
Además incurre en los siguientes costos (sin IGV):
Costo
Concepto
(S/.)
Envases y etiquetas 3,200 por millar
Pabilo 200 por millar
Energía eléctrica 6,000 por año
Combustible 20 por TM
Mantenimiento de máquinas 4000 por año
Mantenimiento de camión 1,500 por año
Servicios básicos 2,400 por año
Útiles de escritorio 1,200 por año
REMUNERACIONES
El proyecto contará con el siguiente personal:
Personal de planta:
6 Operarios: S/. 900 mensuales, cada uno.
1 Ingeniero Zootecnista: S/. 1,500 mensuales.
1 Supervisor: S/. 1,000 mensuales.
1 Chofer: S/. 800 mensuales.
2 Ayudantes: jornal de S/. 30 diarios, cada uno, durante 20 días al mes (considerar como
costo variable).
2
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Personal de oficina:
1 Administrador: S/. 2,000 mensuales.
1 Contador: S/. 1,000 mensuales, con recibo por honorarios (no figurará en planilla)..
1 Secretaria: S/. 800 mensuales.
1 vendedor: S/. 300 mensuales más comisión de 0.10% sobre las ventas.
2 Guardianes: S/. 750 mensuales, cada uno.
Al personal que se encuentre en planillas se le debe considerar: dos gratificaciones anuales,
ESSALUD 9% y CTS (una remuneración mensual).
FINANCIAMIENTO
El banco Internacional va a financiar el 75% de la inversión fija tangible, con una TEA del 10.25%
anual; para ser pagado mediante cuotas semestrales iguales, para un plazo de 6 años, incluyendo un
período de gracia de 6 meses.
El resto será financiado con recursos propios.
IMPUESTOS Y OTROS
Alcabala: 3% sobre el autovalúo.
Impuesto al patrimonio vehicular: 1% sobre el valor de adquisición.
Impuesto predial: 0.2% sobre el autovalúo.
Impuesto General a las Ventas (IGV): 18% sobre las ventas.
Impuesto a la renta: 30% sobre las utilidades.
Arancel de importación: 12% sobre el FOB.
Seguro y flete: 8% sobre el FOB.
DATOS ADICIONALES
El autovalúo del terreno asciende a S/. 120,000 y el de los edificios, a S/. 150,000.
El valor residual del proyecto al final del 5º año, a valor de mercado, se estima en S/. 1,200,000.
El tipo de cambio es de S/. 3.00 por US$.
La tasa libre de riesgo es 5% anual, la rentabilidad esperada del mercado, 13% anual y la beta
desapalancada para un proyecto correspondiente al sector es 1.25.
SE PIDE:
1. Elaborar el cronograma de inversiones.
2. Elaborar los cuadros cargos anuales por depreciación y valor en libros después de depreciación.
3. Elaborar la planilla de sueldos y salarios.
4. Elaborar el módulo de ingresos para determinar el IGV.
5. Elaborar el módulo de inversiones para determinar el IGV.
6. Elaborar el módulo de costos sin IGV.
7. Elaborar el módulo de costos con IGV.
8. Elaborar el módulo del IGV total.
9. Elaborar el estado de resultados proyectado.
10. Elaborar los flujos de caja proyectados.
11. Determinar las tasas de descuento
12. Realizar la evaluación económica.
13. Realizar la evaluación financiera.
14. Determinar el valor que genera la deuda.
15. Interpretar los resultados de las evaluaciones económica y financiera.
3
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CRONOGRAMA DE INVERSIONES
MESES
TOTAL
1 2 3 4 5 6
BIENES FISICOS
Terreno
Edificios
Equipos
Molino de granos
Mezcladoras
Peletizadoras (FOB)
Ensacadora
Cosedora
Camión
Equipo auxiliar
Equipo de computo
Muebles y enseres
Otros equipos
Instalaciones complementarias
Total de bienes físicos
INTANGIBLES
Organización y asesoramiento
Patentes y marcas
Intereses preoperativos
Total de intangibles
INVERSION FIJA TOTAL
Capital de trabajo
INVERSION TOTAL
4
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CARGOS ANUALES POR DEPRECIACION
AÑOS
TOTAL
0 1 2 3 4 5
Edificios
Equipos
Molino de granos
Mezcladoras
Peletizadoras
Ensacadora
Cosedora
Camión
Equipo auxiliar
Equipo de computo
Muebles y enseres
Otros equipos
Instalaciones complementarias
Bienes físicos
Intangibles
TOTAL
5
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VALOR EN LIBROS DESPUES DE DEPRECIACION
AÑOS
0 1 2 3 4 5
Edificios
Equipos
Molino de granos
Mezcladoras
Peletizadoras
Ensacadora
Cosedora
Camión
Equipo auxiliar
Equipo de computo
Muebles y enseres
Otros equipos
Instalaciones complementarias
Bienes físicos
Intangibles
TOTAL
6
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PLANILLA DE REMUNERACIONES
Remuneración Gratifica- Remuner.
Unidades Essalud CTS TOTAL
Mensual Anual ciones computable
Planta
Operarios
Ing. Zootecnista
Supervisor
Chófer
Ayudantes por jornal
Oficina
Administrador
Contador
Secretaria
Vendedor
Sueldo
Comisión
Guardianes
7
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MODULO DE INGRESOS
AÑOS
0 1 2 3 4 5
Ventas A. Crecimiento (en TM)
Precio sin IGV A. Crecimiento
Ingresos A. Crecimiento sin IGV
Ventas A. Engorde (en TM)
Precio sin IGV A. Engorde
Ingresos A. Engorde sin IGV
Total ingresos sin IGV
Total ingresos con IGV
IGV por ingresos
MODULO DE INVERSION
Sin IGV Con IGV
Terreno
Edificios
Equipos
Molino de granos
Mezcladoras
Peletizadoras
Ensacadora
Cosedora
Camión
Equipo auxiliar
Equipo de computo
Muebles y enseres
Otros equipos
Instalaciones complementarias
Total inversión tangible
Intangibles
Total inversión fija
Capital de trabajo
INVERSION TOTAL
IGV por inversión
8
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MODULO DE COSTOS SIN IGV
AÑOS
0 1 2 3 4 5
Alimento Crecimiento
Alimento Engorde
Envases y etiquetas
Pabilo
Materiales directos
Operarios
Ayudantes
Mano de obra directa
Costos directos
Energía eléctrica
Combustible
Materiales indirectos
Ing. Zootecnista
Supervisor
Chófer
Mano de obra indirecta
Mantenimiento de máquinas
Mantenimiento de camión
Depreciación
Gastos indirectos
Costos indirectos
COSTOS DE PRODUCCION
Vendedor
GASTOS DE VENTAS
Administrador
Contador
Secretaria
Guardianes
Servicios básicos
Útiles de oficina
Impuesto predial
Impuesto Patrim. vehicular
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS OPERATIVOS
TOTAL DE COSTOS
9
DR. WILVER RONDÓN ARCE PROYECTOS DE INVERSION
MODULO DE COSTOS CON IGV
AÑOS
0 1 2 3 4 5
Alimento Crecimiento
Alimento Engorde
Envases y etiquetas
Pabilo
Materiales directos
Operarios
Ayudantes
Mano de obra directa
Costos directos
Energía eléctrica
Combustible
Materiales indirectos
Ing. Zootecnista
Supervisor
Chófer
Mano de obra indirecta
Mantenimiento de máquinas
Mantenimiento de camión
Depreciación
Gastos indirectos
Costos indirectos
COSTOS DE PRODUCCION
Vendedor
GASTOS DE VENTAS
Administrador
Contador
Secretaria
Guardianes
Servicios básicos
Útiles de oficina
Impuesto predial
Impuesto Patrim. vehicular
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS OPERATIVOS
TOTAL DE COSTOS
10
DR. WILVER RONDÓN ARCE PROYECTOS DE INVERSION
MODULO DE IGV TOTAL
AÑOS
0 1 2 3 4 5
IGV Ingresos
IGV Inversión
IGV Costos
Saldo IGV
Crédito fiscal
IGV a pagar
MODULO DE SERVICIO DE LA DEUDA TES =
Interés Amortización Pago
Año Semestre Principal Interés Amortización pago
anual anual anual
0 2
1
1
2
1
2
2
1
3
2
1
4
2
1
5
2
6 1
11
DR. WILVER RONDÓN ARCE PROYECTOS DE INVERSION
NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO
AÑOS
0 1 2 3 4 5
Capital de trabajo
Cambio en capital de trabajo
ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS
0 1 2 3 4 5
Ingreso por ventas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de ventas
Gastos de administración
Utilidad operativa
Gastos financieros
UAI
Impuesto a la renta
UTILIDAD NETA
12
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FLUJOS DE CAJA
AÑOS
0 1 2 3 4 5
Venta de carne de pollo
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de ventas
Gastos de administración
IGV a pagar
Utilidad operativa
Impuesto a la renta
FLUJO DE CAJA OPERATIVO
Inversión fija
Cambio en capital de trabajo
Valor residual
FLUJO DE CAJA INVERSIONES
FLUJO DE CAJA ECONOMICO
Principal
Interés
Amortización
FLUJO DE CAJA DE DEUDA
Ahorro de impuestos
FLUJO DE CAJA FINANCIERO
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DR. WILVER RONDÓN ARCE PROYECTOS DE INVERSION
AÑOS
0 1 2 3 4 5
F.C. ECONOMICO AJUSTADO
VA (V)
TASAS DE DESCUENTO
AÑOS
0 1 2 3 4 5
Deuda (D)
Capital (E)
VA (V)
Proporción de Deuda (D/V)
Proporción de Capital (E/V)
Costo de Deuda (Kd)
Kd(1-t)
Beta de la deuda (d)
Beta apalancada (e)
Costo Capital con deuda (Ke)
WACC
INDICADORES DE EVALUACION
AÑOS
0 1 2 3 4 5
VA(V) = VA(FCE, WACC)
VA(E) = VA(FCF, Ke)
VAN(F) = VAN(FCE, WACC)
VAN(F) = VAN(FCF, Ke)
ECONOMICO FINANCIERO
Valor Actual Neto
Tasa Interna de Retorno
Relación Beneficio-Costo
VAN (D)
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