CASOS PRÁCTICOS: VAN y TIR.

CASO 1:
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir S/36,000 y nos
prometen que tras esa inversión reciberemos S/18,000 el primer año, S/24,000 el segundo año, S/30,000 el
tercer año. La tasa de descuento para dicho periodo es del 10%. Se pide: Calcular el VAN y TIR.
INVERSIÓN
Perido 0 Perido 1 Perido 2 Perido 3 VAN 22,737.79
Inversión inicial 36,000
Flujo de caja - 36,000 18,000 24,000 30,000 TIR 40%

Cok 10% 0.1

CASO 2:
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir S/20,000 y nos
prometen que tras esa inversión reciberemos S/5,000 el primer año, S/8,000 el segundo año, S/10,000 el
tercer año. La tasa de descuento para dicho periodo es del 5%. Se pide: Calcular el VAN y TIR.
INVERSIÓN
Perido 0 Perido 1 Perido 2 Perido 3 VAN 656.52
Inversión inicial 20,000
Flujo de caja - 20,000 5,000 8,000 10,000 TIR 7%

Cok 5%

CASO 3:
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir S/3,000 y nos
prometen que tras esa inversión reciberemos S/1,500 el primer año, S/2,000 el segundo año, S/1,500 el
tercer año. La tasa de descuento para dicho periodo es del 3%. Se pide: Calcular el VAN y TIR.
INVERSIÓN
Perido 0 Perido 1 Perido 2 Perido 3 VAN 1,714.21
Inversión inicial 3,000
Flujo de caja - 3,000 1,500 2,000 1,500 TIR 30%

Cok 3%
Valor del dinero en el tiempo

VP= VF/(1+i)^n VF = Valor futuro

VP = Valor presente
VF = VP (1+i)^n i= Tasa de interés (Costo del capital)
n= tiempo
 Datos Valores
Número de periodos 5
Tipo de periodo Anual
Tasa de descuento 10%

Detalle 0 1 2 3 4 5
Flujo neto efectivo
- 1,500.00 500.00 700.00 900.00 1,100.00 1,600.00
proyectado

Resolución:
Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR)
N° FNE (1+I)^ FNE /(1+i)^ Tasa de
0 - 1,500.00 - 1,500.00 descuento
1 500.00 1.10 454.55 0%
2 700.00 1.21 578.51 5%
3 900.00 1.33 676.18 10%
4 1,100.00 1.46 751.31 15%
5 1,600.00 1.61 993.47 20%
1,954.03 25%
30%
VAN S/1,954.03 35%
40%
45%
1,954.03 50%
55%
60%

TIR
 VAN TIR
1,954.03 44%

Tasa Interna de Retorno (TIR)

VAN
3,300.00
2,547.18
1,954.03
1,480.26
1,097.09
783.65
524.53
308.25
126.11
- 28.56
- 160.91
- 274.96
- 373.90

50.34%
 Datos Valores
Número de periodos 8
Tipo de periodo Anual
Tasa de descuento 10%

Detalle 0 1 2 3 4 5
Flujo neto efectivo
-800,000.00 82,844.00 200,334.50 261,444.50 326,267.60 391,943.60
proyectado

Resolución:
Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR)
N° FNE (1+I)^ FNE /(1+i)^ Tasa de
0 - 800,000.00 - 800,000.00 descuento
1 82,844.00 1.10 75,312.73 0%
2 200,334.50 1.21 165,565.70 5%
3 261,444.50 1.33 196,427.12 10%
4 326,267.60 1.46 222,845.16 15%
5 391,943.60 1.61 243,366.14 20%
6 387,119.90 1.77 218,519.09 25%
7 316,586.70 1.95 162,459.04 30%
8 375,554.00 2.14 175,198.71 35%
659,693.69 40%
45%
VAN 659,693.69 50%
55%
60%
659,693.69
TIR
 6 7 8 TIR

387,119.90 316,586.70 375,554.00

26%

asa Interna de Retorno (TIR)

VAN
1,542,094.80
1,030,029.98
659,693.69
385,982.28
179,654.71
21,301.86
- 102,240.62
- 200,080.55
- 278,635.65
- 342,505.29
- 395,037.73
- 438,706.22
- 475,362.51

25.78%
 Analizar la rentabilidad de un perfil económico de un negocio
de una vida útil de 8 meses que tiene como ingresos
esperados S/.1,000.00 mensuales y costos económicos S/.
500.00 mensuales. El perfil incluye una inversión inicial de un
valor de S/. 2,000.00. Se asume un tasa de descuento del 10%
por mes. En adición, hallar la tasa de descuento que ocasione
que el VPN sea cero.

Datos Valores
Número de periodos 8
Tipo de periodo Anual
Tasa de descuento 10%

Detalle 0 1 2 3 4 5 6
Flujo neto efectivo
- 2,000.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00 500.00
proyectado

Resolución:
Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR)
N° FNE (1+I)^ FNE /(1+i)^ Tasa de
VAN
0 - 2,000.00 - 2,000.00 descuento
1 500.00 1.10 454.55 0% S/2,000.00
2 500.00 1.21 413.22 5% S/1,231.61
3 500.00 1.33 375.66 10% S/667.46
4 500.00 1.46 341.51 15% S/243.66
5 500.00 1.61 310.46 20% -S/81.42
6 500.00 1.77 282.24 25% -S/335.54
7 500.00 1.95 256.58 30% -S/537.65
8 500.00 2.14 233.25 35% -S/700.92
667.46 40% -S/834.70
45% -S/945.75
VAN 667.46 50% -S/1,039.02
55% -S/1,118.20
60% -S/1,186.07

667.46 TIR 18.62%

7 8

500.00 500.00

19%
DATOS:
INVERSIÓN 1,550.00 TASA DE DESCUENTO 15%
Tipo de producto INVERSIÓN AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Proyecto A - 1,550.00 600.00 750.00 980.00 1,050.00 1,100.00

Proyecto B - 1,550.00 1,150.00 950.00 770.00 650.00 450.00

TIR INCREMENTAL
Tipo de producto INVERSIÓN AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
DIFERENCIA - - 550.00 - 200.00 210.00 400.00 650.00

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Tasa de VAN VAN
descuento Proyecto A Proyecto B
0% 2,930.00 2,420.00
5% 2,273.98 1,959.41
10% 1,751.76 1,582.46
15% 1,330.45 1,269.99
20% 986.39 1,007.97
25% 702.29 785.94
30% 465.28 596.00
35% 265.72 432.12
40% 96.22 289.61
45% - 48.89 164.77
50% - 174.03 54.69
55% - 282.70 - 42.96
60% - 377.65 - 130.07
70% - 534.88 - 278.56
 VAN TIR
1,330.45 43%
1,269.99 53%

TIR INCREMENTAL

19%
 Un industrial compró una máquina hace 3 años, en $600.000 y aún siguiendo las
instrucciones del fabricante, su CAO se elevó a $220.000. Ahora un vendedor le
ofrece otra máquina que está más de acuerdo con sus necesidades; esta nueva
máquina cuesta $550.000 y le garantizan que su CAO no será superior a $100.000.
Un avalúo que le hicieron a la máquina actual fue de $120.000 y por esta cantidad
hay oferta de compra, ¿será aconsejable el cambio, suponiendo una tasa del 28%,
que el valor de salvamento de ambas máquinas es prácticamente nulo y que se
toma un horizonte de planeación de 10 años?

0 1 2 3 4 5
Costo
Valor actual - 120,000
Costo Actual de Operación - 220,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000
Valor de salvamento
Flujo de caja - 120,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000

VAN - 839,161.70

0 1 2 3 4 5
Costo - 550,000
Costo Actual de Operación - 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000
Valor de salvamento
Flujo de caja - 550,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000

VAN - 876,891.68
 CAO Costo anual de operación

Datos Valores
Horizonte de planeación 10
Tipo de periodo Anual
Tasa de descuento 28%

6 7 8 9 10

- 220,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000

- 220,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000 - 220,000

6 7 8 9 10

- 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000

- 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000 - 100,000

 Una compañía está considerando la compra de una máquina manual que cuesta
$30.000 y se espera tenga una vida útil de 12 años, con un valor de salvamento de
$3.000. Se espera que los costos anuales de operación sean de $9.000 durante los
primeros 4 años pero que desciendan en $400 anuales durante los siguientes ocho
años. La otra alternativa es comprar una máquina automatizada a un costo de
$58.000. Esta máquina solo duraría 6 años a causa de su alta tecnología y diseño
delicado. Su valor de salvamento será de $15.000. Por su automatización los costos
de operación serán de $4.000 al año. Seleccionar la máquina usando una tasa del
20%.

0 1 2 3 4 5
Inversión - 30,000
Costo Actual de Operación - 9,000 - 9,000 - 9,000 - 9,000 - 8,600
Valor de salvamento
Flujo de caja - 30,000 - 9,000 - 9,000 - 9,000 - 9,000 - 8,600

VAN - 66,969.83

0 1 2 3 4 5
Inversión - 58,000
Inversión - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000
Valor de salvamento
Flujo de caja - 58,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000

VAN - 88,475.13
 CAO Costo anual de operación

Datos Valores
Horizonte de evaluación 12
Tipo de periodo Anual
Tasa de descuento 20%

6 7 8 9 10 11 12

- 8,200 - 7,800 - 7,400 - 7,000 - 6,600 - 6,200 - 5,800

3,000
- 8,200 - 7,800 - 7,400 - 7,000 - 6,600 - 6,200 - 2,800

6 7 8 9 10 11 12
- 58,000
- 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000
15,000 15,000
- 47,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 - 4,000 11,000
 Una ciudad necesita comprar equipos para hacer el aseo de sus calles y se
presentan a estudio dos alternativas. La primera comprar tres máquinas con las
siguientes características: costo de adquisición $1´000.000 cada una; CAO año
1 $500.000 y de ahí en adelante se va incrementando en $200. 000 cada año;
salvamento $100.000; vida útil 8 años. La segunda sería utilizar los servicios de
10 obreros que tendrían cada uno un salario de $35.000 mensuales más
$70.000 pagaderos al final de cada año por prestaciones sociales todo esto
para el primer año, pero en cada uno de los siguientes años habrá un
incremento del 25%. Determinar la mejor alternativa con una tasa del 28%

0 1 2 3 4 5
Inversión por 3 años - 3,000,000
Costo Actual de Operación (por 3) - 1,500,000 - 2,100,000 - 2,700,000 - 3,300,000 - 3,900,000
Valor de salvamento (por 3)
Flujo de caja - 3,000,000 - 1,500,000 - 2,100,000 - 2,700,000 - 3,300,000 - 3,900,000

VAN - 11,783,992.86

0 1 2 3 4 5
Costo MO (por 10) - 4,900,000 - 6,125,000 - 7,656,250 - 9,570,313 - 11,962,891
Costo Actual de Operación
Valor de salvamento
Flujo de caja - 4,900,000 - 6,125,000 - 7,656,250 - 9,570,313 - 11,962,891

VAN - 28,227,166.95
 CAO Costo anual de operación

Datos Valores
Horizonte de planeación 8
Tipo de periodo Anual
Tasa de descuento 28%

6 7 8

- 4,500,000 - 5,100,000 - 5,700,000

300,000
- 4,500,000 - 5,100,000 - 5,400,000

6 7 8
- 14,953,613 - 18,692,017 - 23,365,021

- 14,953,613 - 18,692,017 - 23,365,021

 Flujo de Ingresos Flujo de egresos Flujo de efectivo neto
A B A-B
Año Valor Año Valor Año Valor
1 60,352.50 1 43,085.00 1 17,267.50
2 63,906.25 2 43,808.26 2 20,097.99
3 68,257.50 3 46,278.59 3 21,978.91
4 72,608.75 4 48,778.11 4 23,830.64
5 76,956.25 5 51,306.50 5 25,649.75
TOTAL 342,081.25 TOTAL 233,256.46
 Datos Valores
Número de periodos 5
Tipo de periodo Anual
Tasa de descuento 10%

Inversión FC 1 FC 2 FC 3 FC 4 FC 5
Detalle 0 1 2 3 4 5 VAN
Flujo neto efectivo - 20,848.00 17,267.50 20,097.99 21,978.91 23,830.64 25,649.75 60,175.84
proyectado
TIR
89%
 Valor Económico Agregado
WACC
EVA=UAIDI-(ANF*CPPC)

EVA Valor Económico Agregado

UAIDI Utilidad antes de intereses y después de impuestos
ANF Activo neto financiado
CPPC Costo propmedio ponderado de capital

Paso 1: Calcular la UAIDI

Estado de Resultados

Ventas netas 5,000,000 Gastos financieros

Menos: 200,000

Costos de ventas - 2,500,000 Menos

Utilidad Bruta 2,500,000 Ingresos no operacionales

Menos:
Gastos operativos - 500,000 Más
Utilidad Operativa 2,000,000 Pérdidas no operacionales

Ingresos no operacionales
Gastos financieros - 200,000 Más
Pérdidas no operacionales
Utilidad Antes de Impuestos 1,800,000 Utilidad neta

Menos: 1,170,000
Provisión para impuestos - 630,000
Utilidad Neta 1,170,000 UAIDI 1,370,000
Paso 2: Calcular el ANF

Estado de Situación Financiera

Activo corriente Pasivo corriente
Provisiones 0 Deudas a corto plazo 300,000 Deudas a corto plazo
300,000
Activo fijo Pasivo no corriente Más

Depreciación 10,000 Deudas a largo plazo 500,000 Deudas a largo plazo

500,000
ACTIVO TOTAL 4,000,000 PATRIMONIO 3,000,000 Más

Patrimonio
3,000,000

ANF 3,800,000

NOTA: Se debe tener en cuenta solamente la deuda

costosa como las obligaciones financieras.

Pasivos que causan interés.

Paso 3: Calcular el CPPC

PRIMERO: Establecer el porcentaje de participación de la

deuda costosa y el patrimonio en el ANF.
% DE PARTICIPACIÓN
Deudas a corto plazo 300,000
21.05% (800,000/3,800,000)*100
Deudas a largo plazo 500,000 21.05

Patrimonio 3,000,000 78.95% (3,000,000/3,800,000)*100

78.95
ANF 3,800,000 100%

SEGUNDO: Establecer la tasa de oportunidad de los

recursos propios (patrimonio) TIO y la tasa de interés de la
deuda.

Supongamos que el patrimonio rinde normalmente un 20%, y que la tasa de

interés de la deuda es del 18%.

TERCERO: Calcular el porcentaje del costo ponderado

promedio del capital (deuda y patrimonio).

% DE PARTICIPACIÓN TASAS CPPC

Deudas a corto plazo 300,000
21.05% 18% 3.789% 21.05*18%
Deudas a largo plazo 500,000

Patrimonio 3,000,000 78.95% 20% 15.790% 78.95*20%

ANF 3,800,000 100% 19.579% WACC

Paso 4: Calcular el EVA

EVA=UAIDI-(ANF*CPPC)

=1,370,000 - (3,800,000*19.579%)

EVA= 625,998

625,998
Análisis del valor obtenido

La empresa, una vez pagado los gastos financieros y deducido el costo de oportunidad del capital
propio, genera un valor agregado de US$625,998. Esta situación se puede presentar por el bajo costo
de oportunidad para los inversionistas que asciende proporcionalmente al 15.79% del total del costo
del capital financiado, teniendo en cuenta que el rendimiento del activo total corresponde al 19.58%.
Relación Beneficio/costo

Caso:1 Solución:
Se determina la cantidad
Considere los siguientes flujos total de beneficios y costos
de efectivo en el proyecto. en el horizonte de análisis
del proyecto.
Año Flujo de efectivo Respuesta:
0 - 500,000 Beneficio 675,000 B/C 1.35
1 120,000 Costo 500,000
2 130,000 Por cada dólar invertido se
recupera un dólar con 35
3 135,000 centados de ganancia.
4 140,000
5 150,000
Análisis:
El proyecto debe tener una relación B/C
mayor a uno para ser considerado como
positivo para el inversionista. Entre
mayor sea este indicador, más atractivo es
el proyecto.

Tasa de descuento 9%

VAN 20,424.15
TIR 11%