UNIVERSIDAD NACIONAL
DE CAJAMARCA
CIENCIAS CONTABLES ECONÓMICAS Y
ADMINISTRATIVAS
E.A.P “CONTABILIDAD”
TEMA:
VALORES CONVERTIBLES
ASIGNATURA:
FINANZAS III
DOCENTE:
PAJARES RUIZ, NANCY MILAGROS
ALUMNO:
PÉREZ TERÁN, SEGUNDO GERARDO
CAJAMARCA, SEPTIMBRE 2020
INDICE:
PORTADA…………………………………………………………………………………1
INDICE……………………………………………………………………………………2
DEDICATORIA……………………………………………………………………………3
AGRADECIMIENTO………………………………………………………………………4
1. CONCEPTO………………………………………………………………………5
1.1 ¿Qué son los valores convertibles?..........................................................5
1.2 ¿Qué entendemos por bono convertible?.................................................5
2. TIPO DE VALORES O BONOS CONVERTIBLES……………………………6
3. VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS BONOS CONVERTIBLES…………6
4. EJEMPLO PRACTICO……………………………………………………………7
5. CONCLUSIONES…………………………………………………………………7
6. CITAS BIBLIOGRAFICAS…………………………………………………………8
DEDICATORIA
Le dedicamos el presente trabajo primeramente a Dios quien
es el creador de todas las cosas, el que nos da la fortaleza de
continuar y la vida para seguir adelante, por ello con toda la
humildad que emana de nuestros corazones se lo dedicamos.
De igual forma a nuestros padres a quienes les debemos
nuestras vidas, el apoyo, la comprensión y amor, y nuestra
docente que ha sabido exigirnos a ser mejores, a tener una
buena formación y ética profesional, lo cual nos a ayudado a
salir adelante con los mejores principios.
AGRADECIMIENTO
“Gracias a nuestra Universidad Nacional de Cajamarca, por
permitirnos tener una buena formación en ella, a todas las
personas que fueron participes de este proceso. Gracias a
nuestros padres que fueron y serán nuestros mayores
promotores, a Dios por ser nuestro principal apoyo y
motivador y a la docente encargada de la asignatura.
VALORES O BONO CONVERTIBLES
CONCEPTO.
Cuando hablamos de bonos nos estamos refiriendo a títulos de renta fija o variable,
según la clase de bono, pueden ser emitidos por una entidad pública o privada, es
decir, por ejemplo, por el Estado, el Gobierno o una empresa privada. Se trata de una
promesa de pago futura documentada en un papel donde el deudor se compromete a
pagar una cantidad determinada en una fecha previamente establecida. El comprador
del bono obtiene pagos de manera periódica por los intereses y cobra el valor nominal
del mismo en la fecha de vencimiento. El emisor del bono se compromete a pagar el
capital principal junto con los intereses, denominado cupón. Estos bonos son
intercambiados en los mercados de valores y existen varios tipos en el mercado, uno
de ellos es el denominado bono convertible.
¿Qué entendemos por bono convertible?
El bono convertible es un activo financiero de renta fija en el que se concede al
poseedor del mismo la posibilidad de canjear su título por acciones de una nueva
emisión de capital, a un precio previamente fijado. A cambio, normalmente lo que se
ofrece es una rentabilidad menor a la que se obtendría con el bono. Pero estos bonos
convertibles suponen obtener un derecho más al resto de bonos, que es la opción de
canjearlo.
Una vez que llega la fecha de canje el inversor del bono convertible tiene dos
opciones:
Ejercer la opción de conversión: Esto lo hará cuando el precio de las acciones
en el mercado en ese momento sea inferior a su precio de mercado.
Quedarse con el bono convertible hasta su próxima fecha de conversión o
hasta la fecha de vencimiento.
Mientras el derecho de conversión no sea ejercido por el inversor, el bono convertible
actuará como un bono normal donde el inversor irá recibiendo los pagos periódicos
correspondientes establecido por contrato.
Tipos de valores o bonos convertibles
Según la obligatoriedad de la conversión:
Conversión Obligatoria: Cuando el acto de convertir el bono en acciones se
realiza de manera obligatoria y no por una decisión voluntaria del emisor. En
este caso estos bonos son títulos de renta variable. Este tipo de bonos son
más adecuados para inversores algo más experimentados, ya que de lo
contrario es más acertado la compra directa de acciones que hacerlo a través
de bonos.
Conversión Voluntaria: Cuando el acto de convertir en bono en acciones se
realiza de manera voluntaria y a decisión del propio inversor. En este caso si es
una opción más acertada para todo tipo de inversores puesto que si el canje no
resulta interesante simplemente basta con no realizar la operación.
Clásicos: Estos incorporan un derecho de conversión (que puede ejecutarse o
no, a decisión del inversor) que transforma los bonos convertibles de la cartera
del inversor en acciones (de la misma empresa generalmente). La empresa
emisora de bonos convertibles ofrece un precio de conversión a los inversores,
que estos aceptarán o no, dependiendo de su vencimiento, expectativas de
crecimiento, precio ofrecido, etc.
Forzosamente convertibles: Su funcionamiento es similar a las clásicas, pero
en el vencimiento del bono, el inversor se verá obligado a convertir a accionista
de la empresa.
Contingente convertible (CoCo): Su funcionamiento es análogo a las
clásicas, pero se pueden convertir en forzosos si se dan unas condiciones (las
contingencias). Estos bonos presentan el derecho a ser transformados en
acciones a voluntad del inversor, pero si se dan una serie de contingencias
negativas para la empresa (especificadas en el folleto de emisión), éstos
pasarían a ser obligados a convertir en acciones.
Ventajas y Desventajas de los Bonos Convertibles
Al igual que ocurre con los bonos corporativos, los convertibles pagan al inversor un
ingreso. Pero la gran diferencia es que estos pueden aumentar de precio si la acción
de la empresa sube.
La razón de esto radica en que al tener estos bonos la opción de convertirse en
acciones, se vuelven más atractivos y las personas están dispuestas a pagar un precio
mayor por esta oportunidad de hacerse con las acciones de una empresa que ha visto
su precio incrementarse.
Por otro lado, si las acciones de la compañía caen, también lo hará el precio de los
bonos convertibles. Dejando solo como atractivo para su venta el potencial ingreso de
los intereses que este paga y el principal.
Lo bueno es que este tipo de bonos solo pueden caer hasta cierto punto, a diferencia
de las acciones que no tienen un piso. Siempre y cuando la empresa que los emitió
continúe siendo solvente.
De ser así, el inversor a la fecha especificada de su madurez recibirá el principal, junto
con todos los intereses durante ese periodo. Por tanto, estos tienen un pequeño
seguro en cuanto al máximo que pueden llegar a caer con respecto a las acciones.
Sin embargo, no todo lo que brilla es oro, y los bonos convertibles tiene una
desventaja que debemos considerar en el caso de que el emisor presente la
bancarrota.
Los bonos que pueden ser convertidos en acciones tiene una prioridad menor en
comparación a bonos no convertibles a la hora de reclamar los activos de la empresa.
Esto obliga a sus inversores a prestar mayor atención a las cuentas de la empresa que
emite esta clase de bonos, ya que son más vulnerables a las perdidas si el emisor no
tiene capacidad de pago de los intereses y el principal.
Pros
Mayor potencial de apreciación que los bonos normales al aumentar de precio
las acciones.
La caída de precio es menor que las acciones si la empresa tiene capacidad de
pago.
Contras
Disminución del precio si las acciones también lo hacen.
Menos prioridad que otros bonos si la empresa presenta la bancarrota
Un ejemplo práctico
Juan es el comprador de un bono con un valor nominal de 1.000€ y un interés del 3%
anual. Dicho bono es un bono convertible que puede cambiarlo por acciones de la
misma empresa emisora del bono que actualmente están a un valor de 10€/acción.
Entonces Juan recibe en concepto de intereses 30€ por cada año en el que tenga el
bono. Si el bono lo mantiene durante 4 años serían un total de 120€. Al cumplirse los 4
años, Juan podrá canjear su bono por acciones de la empresa. Si a los 4 años las
acciones de la compañía cotizan a 18€ por ejemplo, Juan decidirá no realizar la
operación de canje ya que no tiene sentido comprar acciones a 30€ cuando están
cotizando en el mercado a 18€, por ello preferirá que le devuelvan los 1.000€ del valor
nominal del bono o seguir obteniendo el cupón correspondiente. En este caso el bono
es de conversión voluntaria y Juan puede decidir si desea canjearlo o no, por eso
resulta más cómodo y flexible.
Conclusiones.
Un bono convertible paga los pagos de intereses de renta fija, pero puede convertirse
en un número predeterminado de acciones ordinarias.
La conversión del bono en acciones ocurre en momentos específicos durante la vida
del bono y generalmente queda a discreción del tenedor del bono.
Un bono convertible ofrece a los inversores un tipo de garantía híbrida que tiene
características de un bono, como pagos de intereses, al tiempo que también tiene la
opción de poseer las acciones subyacentes
Usada sabiamente, una política de venta de valores diferenciados (incluyendo bonos
convertibles) para aprovechar las condiciones del mercado puede reducir el costo total
de capital de una compañía por debajo de lo que sería si emitiera solo una clase de
deuda y común valores. Sin embargo, existen ventajas y desventajas para el uso de
bonos convertibles para el financiamiento; los inversores deben considerar lo que
significa el problema desde un punto de vista corporativo antes de comprar.
CITAS BIBLIOGRAFICAS
Zurita Lillo S. (1993). “Valoración de Bonos Convertibles”. Documentos de Trabajo,
serie de investigación número 51, diciembre 1993
Copeland T.E. y Weston J.F. (1988). “Finanzas en Administración”. Mc Graw Hill 3era.
Edición.
Facsímil de Aviso, Gener S.A., Inscripción en el Registro de Valores Nº 0176, Emisión
de Bonos Convertibles en Acciones a la Orden.
