Ciclo 2020-1
Facultad de Ingeniería Industrial
Gerencia de Finanzas FECHA 07/08/20
PRACTICA NRO. 1
VERSION 001
Se pide analizar a las siguientes empresas en los periodos 2009 y 2010, con la información
presentada en la superintendencia de mercado de valores.
CORPORACION LINDLEY S.A.
En la posición de responsable de finanzas, se solicita realizar lo siguiente:
1. Análisis de liquidez, solvencia.
RATIOS DE LIQUIDEZ
2009 2010
Liquidez general (Act.cte / Pas.cte.) 0.840 0.893
Liquidez severa ó Prueba ácida (Act.cte - Exist.- GPA / Pas.cte.) 0.489 0.532
Liquidez absoluta ó Prueba defensiva
(efectivo y equivalente de efectivo / Pas.cte.)
0.079 0.071
Capital de trabajo (Activo corriente - pasivo corriente.) -64,644 -58,984
SOLIDEZ, SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO
2009 2010
Razón de Endeudamiento o grado de endeudamiento del activo o
0.596 0.626
Apalancamiento financiero = (Pasivo / Activo)
Endeudamiento patrimonial o Razón de deuda sobre patrimonio ó
1.476 1.677
Solvencia patrimonial (Pasivo/patrimonio)
Razon de endeudamiento o endeudamiento a C.plazo =
Pasivo corriente/patrimonio
0.764 0.942
Endeudamiento patrimonial a largo plazo = (pasivo no 0.712 0.735
corriente/patrimonio)
Independencia Financiera ó Autonomia financiera = 0.677 0.596
(Patrimonio/pasivo)
Operaciones de deuda = (Pasivo corriente/ pasivo total) 0.764 0.942
Grado de Propiedad del activo (Patrimonio/Activo) 0.404 0.374
Cobertura de gastos financieros = (UapaeI-Gastos Financieros/
gastos financieros) ó (U.operativa /gastos financieros)
2.139 1.738
Razón de Endeudamiento del activo Fijo = (D.L.P / Activo Fijo) 0.388 0.400
Respaldo de endeudamiento = Act. Fijo/Patrimonio 1.834 1.835
Análisis
La corporación lindley cuenta con capacidad crediticia suficiente que le permite tener acceso a
líneas de crédito en entidades financieras de primer orden, en condiciones razonables. Pero
observamos que los indicadores de lliquidez no demuestran el capital de trabajo es negativo lo
que implica que sus deudas son mayores a sus activos
Como parte del financiamiento parcial de las inversiones realizadas, durante el 2010 CLSA
adquirió diversos préstamos y suscribió contratos de arrendamiento financiero con algunos
bancos, principalmente con el BBVA Banco Continental, Citibank e Interbank, y efectuó la Sexta
Emisión de
Bonos Corporativos por el equivalente a S/. 56.2 millones.
Así, a diciembre del 2010, la deuda financiera consolidada de Corporación Lindley S.A. ascendió
a S/. 527.1 millones (20.8% superior a la del 2009), de la cual un 47.2% correspondía a los bonos
corporativos y un 52.8%, a deuda bancaria y otros financiamientos. Además, alrededor del 44%
de la
deuda estaba denominada en dólares.
igualmente, un 75.5% de la deuda financiera estaba concentrada en el largo plazo
Cabe indicar que CLSA genera los flujos necesarios para poder atender su servicio de deuda. En
ese sentido, el EBITDA generado en el 2010 permitía cubrir en 1.5x a la deuda financiera de corto
plazo(incluida la parte corriente de la deuda de largo plazo) más los gastos financieros
2. Análisis de ratios de gestión y rentabilidad.
RATIOS DE GESTION O ACTIVIDAD
2009 2010
Rotación de cuentas por cobrar ( Ventas/ctas x cobrar) 8.741 6.350
Promedio dias de cobro ( 360 / Rotacion de cuentas por
41.185 56.692
cobrar) ó (Ctas x cobrar / Vtas/360)
Rotación de cuentas por pagar = Compras/ctas x pagar 3.422 2.565
Promedio dias de pago ( 360 / Rotacion de cuentas por
105.214 140.324
pagar)
Rotación de existencias (Costo venta / Existencias) 6.858 5.338
Período Promedio de existencias (360 / Rotación de
52.495 67.445
existencias)
Rotación de activo (Ventas / Activo.) 1.106 0.999
Rotación de capital de trabajo (Ventas / capital de
-22.349 -26.550
trabajo.)
Rotación del activo fijo (Ventas / activo fijo.) 1.493 1.457
Rotacion del patrimonio (Ventas/patrimonio) 2.739 2.675
RENTABILIDAD
2009 2010
Rentabilidad patrimonial = ROE (U.Neta / Patrimonio.) 0.118 0.064
Rentabilidad Operativa = ROA (U.Operativa / Activo) 0.085 0.062
Rentabilidad del activo (U.Neta / Activo.) 0.047 0.024
Margen bruto o rentabilidad Bruta (U.Bruta / Ventas) 0.337 0.326
Margen operativo o rentabilidad operativa (U.Operativa /
Ventas) 0.077 0.062
Rentabilidad sobre ventas ó Margen neto (U.Neta / Ventas) 0.043 0.024
Rentabilidad del capital social (Utilidad neta/ capital social) 0.107 0.065
Margen de utilidad neta (Utlidad neta/Utilidad operativa) 0.961 0.714
Razón de Retención (Utilidad retenida/Utilidad Neta 0.235 0.936
Análisis
Históricamente, Corporación Lindley S.A. ha presentado una sostenida tendencia al alza en sus
ingresos. Durante el período 2005-2009 las ventas de CLSA crecieron a una tasa anual promedio
cercana al 16%.
En el 2010 los ingresos aumentaron a un menor ritmo, registrando un incremento de 7.6% con
respecto al 2009. De este modo, las ventas ascendieron a S/.1,538 millones.
condiciones climáticas adversas durante los meses de temporada alta, un entorno competitivo
cada vez más agresivo y el aumento de los precios de los principales insumos. Adicionalmente,
los diversos canales de distribución, la inversión en promociones direccionadas y en equipos de
frío, fueron factores que contribuyeron a aumentar las ventas. Igualmente, la favorable situación
económica existente en el país, favoreció al consumo interno.
Entre las principales marcas de su portafolio se encuentran Coca-Cola e Inca Kola, las cuales
presentaron en conjunto el 65.1% del total de sus ingresos locales, seguidas por San Luis (agua)
y Frugos (jugo).
De otro lado, el concentrado, azúcar y envases PET representaron a diciembre 2010
aproximadamente un 78.8% de los costos de producción
Actualmente, la Compañía tiene contratos vigentes que aseguran el abastecimiento del
100% del volumen requerido de sus necesidades de azúcar para el 2011. De estos volúmenes
contratados, el 12% se paga a un precio fijo y el 88%, a un precio variable en función del
precio internacional. Para fijar los precios internacionales, CLSA realiza compras de contratos
futuros reduciendo los riesgos de volatilidad de precio
En cuanto a la evolución del negocio, si bien en el período 2005-2009 la Compañía logró
mejorar su margen EBITDA, registrando un 16.4% en el 2010, CLSA aún tendría espacio para
mejorar sus márgenes considerando los obtenidos por otras empresas en laindustria a nivel
internacional.
Como conclusiones finales el rendimiento financiero de la corporación Lindley es muy
estable financieramente donde puede cubrir sus deudas y este año sus inversiones permiten
enfocarse en aumentar su venta y también su capacidad productiva. Como dato final,
aunque se obtuvo un saldo negativo el flujo de caja libre de 18,9 millones la Compañía pudo
financiar dicho déficit y otras necesidades, con el ingreso por las ventas de activo fijo por S/.
41.7 millones y mediante el incremento de su deuda financiera. De esta manera, al cierre del
2010 CLSA registró una variación de caja positiva de S/. 6.9 millones.
3. Análisis del PPI, PPC, PPP, realice el grafico de ciclo de la conversión, ciclo operativo.
4. Con los mismos datos de la compañía de análisis realizar la sensibilidad con una variación
de PPC -5% y +5% y PPI -5% y +5%, Calcular el requerimiento de capital de corto plazo
(Capital de trabajo) En ciclo Operativo, Ciclo de conversión
5. Realizar el análisis de Dupont.
6. Realizar las proyecciones de las ventas y costos de ventas (considerando 60% es MPD, CIF
y la diferencia es MOD). Para las proyecciones considerar tasa de crecimiento del 8% cada
año y los costos de ventas están correlacionado con las ventas. La proyección es de 4 años.
AÑO DE REFERCIA
2010 1,566,022 2021 2022 2023 2024
TASA DE
CRECIMIENTO 0.80 Ventas 2,818,840 2,818,840 2,818,840 2,818,840
COSTO DE VENTAS 0.6 Costo de ventas 1,691,304 1,691,304 1,691,304 1,691,304
Utilidad Bruta 1,127,536 1,127,536 1,127,536 1,127,536
7. Con la proyección, calcular los requerimientos de financiamiento de capital de trabajo.
2011 2012 2013 2014
Ventas 2,818,840 5,073,911 9,133,040 16,439,473
Costo de ventas 1,691,304 3,044,347 5,479,824 9,863,684
Utilidad Bruta 1,127,536 2,029,565 3,653,216 6,575,789
Inversión en inventario 316,862.74 570,352.93 1,026,635.27 1,847,943.48
Inversión en c cobrar 173,698.20 312,656.76 562,782.17 1,013,007.90
Financiamiento de Proveedores 362,149.21 651,868.58 1,173,363.44 2,112,054.20
Requerimiento Ciclo Operativo 490,560.94 883,009.69 1,589,417.44 2,860,951.39
Requerimiento Ciclo Conversión en
efectivo 128,411.73 231,141.11 416,053.99 748,897.19
8. Según el análisis realizado desde el punto 1 al 5. Analizar si las medidas empleadas por las
empresas fueron acertadas para enfrentar un mercado incierto.
La empresa en el 2010 a pesar de la crisis no ocasiono ningún desbalance en su
rendimiento financiero si bien los productos que están relacionados a sus costos de
ventas con énfasis en los materias primas del exterior que si se tuvieron un alza por la
crisis pero como ellos manejan deudas a largo plazo y aseguran así su abastecimiento se
mantiene asegurado para evitar la fluctuaciones del costo de estos productos como
observamos sus indicadores de solvencia genera que se pueda apalancar con los
principales bancos con una deuda de 57 millones con esto puede aumentar su capacidad
y buscar posicionamiento fuera de lima como es el caso de Trujillo para el año en
investigación 2010 con indicadores en alza y moviendo sus activos para no afectar su flujo
de caja libre tiene un rendimiento financiero optimo
9. Con el riesgo país del año 2009, 2010 y 2011, analizar la variación según JP MORGAN en su
reporte al final de cada año. Analizar el crecimiento de la economía del Perú y su efecto
en las empresas analizadas.
Como observamos el riesgo país a nivel de Latinoamérica es muy bajo y esto conviene a
las empresas top superando incluso la inestabilidad política, pero se observa crecimiento
y no desarrollo la empresa está en constante crecimiento financiero.
El estudiante deberá de realizar el análisis de una empresa que debe ser de acuerdo al código de
estudiantes, si el código finaliza con el cero debe elegir el número 10, si finaliza con el 2 debe elegir
el número 2.
