El poder del dinero
Tomado de:
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Jorge Medicina Di Paolo
Director de la Carrera de Economía / Universidad de Lima
Al dinero que imprime la máxima autoridad monetaria en el Perú, el Banco Central
de Reserva (BCR), se le conoce como emisión legal o nominal, que es parte de lo
que conocemos como oferta de dinero de circulación corriente (M1), denominado
también dinero fiduciario por la confianza del público para realizar transacciones en
bienes y servicios en el mercado y no por el material utilizado para su elaboración
(valor intrínseco).
En el caso de que se presentara un proceso inflacionario, la consecuencia
inmediata es la disminución o caída del poder adquisitivo del dinero. Cuando el
precio de la materia prima o valor intrínseco del dinero se encarece para imprimir
papel moneda o acuñar monedas, el BCR reacciona retirando las monedas de baja
unidad de cuenta e imprime billetes de calidad inferior colocando una cantidad
mayor de ceros a la derecha.
En el caso de no presentarse una política monetaria prudente y responsable como
autónoma, la economía podría caer en un proceso hiperinflacionario
empobreciendo la población más vulnerable del país. El dinero tiene las funciones
de medio de cambio o compra, evitando el trueque.
Finalmente, la función del depósito de valor es posible cuando no se representa el
proceso inflacionario y se acumula o atesora para realizar transacciones para el
futuro sin que se pierda el poder de compra. ¿Qué ocurre cuando no se cumple
una de las funciones del dinero? El sistema financiero busca un sustituto llamado
cuasidinero, conocido como activos líquidos no disponibles en el corto plazo.
En el Perú los más utilizados son los bonos, pagarés, certificados, monedas
extranjeras, tarjetas de crédito y otros derivados que hoy en día hacen parte de la
oferta de dinero en todo el circuito económico financiero.
Cada día aparecen más alternativas de dinero que son aceptadas por la sociedad
debido a su versatilidad en el circuito financiero formal. El avance y ayuda de la
tecnología financiera bancaria ha desarrollado con mucho éxito estos instrumentos
financieros que tienen más aceptación a escala mundial para prevenir a futuros
diversos acontecimientos como las pensiones, seguros o inversiones varias. Es
muy probable que en unos años ya no exista el papel moneda como circulante o el
acuñar monedas como medio de pago.
Los países más adelantados empezaron a utilizar lo que se conoce como billeteras
electrónicas con los nuevos aplicativos de los teléfonos inteligentes, dejando atrás
el costo que significa para el BCR asumir los costos de imprimir y de seguridad,
trasladando un beneficio a la sociedad en calidad y seguridad. Por ello, la magia
estará también en que la sociedad se torne mucho más formal en menor tiempo
con la bancarización del circuito económico.
También se considera cuasidinero a las monedas o divisas extranjeras en el país.
Los depósitos no a la vista (ahorros a plazos) como las tarjetas de crédito son
parte también del cuasidinero.
Una política monetaria contractiva (restrictiva) o dura para reducir la tasa de
inflación consiste en reducir la oferta de dinero motivando una menor circulación o
subiendo las tasas de interés referencial, siempre por encima de la tasa de
inflación meta, y la tasa del encaje legal. Es así el proceso de cómo se retrae
dinero (contracción de la oferta monetaria o del circulante), en el cual los precios
(inflación) tenderán a disminuir por la falta de dinero circulante que no se puede
utilizar para gastar.
También hay otros mecanismos más sofisticados del Banco Central de Reserva
(BCR), como la emisión de bonos en moneda local con tasas de interés muy altas
y su colocación en subasta, con la finalidad de tomar circulante del público por la
captación de cada bono, y a la vez, retenerlos en bancos locales. Ese proceso se
conoce como esterilización (operaciones de mercado abierto).
Hoy en día, la política del BCR es la de preservar la estabilidad monetaria evitando
que se imprima una cantidad considerable de dinero para no superar la inflación
meta establecida del entre el 2.3% y 3%. La política actual del BCR es cautelosa, y
dependiendo de sus objetivos, podría ser expansiva o blanda para estimular el
crecimiento económico con la tasa de interés referencial (R%). Allí se presentan
tasas de préstamos entre el BCR y los demás bancos locales, la reducción de las
tasas de encaje legal bancario y el aumento de la emisión de dinero.
Crear dinero no significa emitir o imprimir. La creación de dinero tiene un proceso
interesante que nos permite visualizar la cantidad de dinero del sistema bancario
generado con cada sol de reserva. Es decir, mediante el proceso el multiplicador
bancario representado de manera simple: M=1/R nos permitiría conocer el
comportamiento del dinero en el mercado.
Por ejemplo, si la tasa del encaje legal bancario se ubica en 10% sobre los
depósitos, reemplazamos en la relación M=1/(0.10) y el valor de M=10, pero si la
máxima autoridad monetaria decidiera aplicar una política monetaria blanda o
expansiva bajando la tasa del encaje legal bancario a 6%, entonces la relación
sería M=1/(0.06), donde M=16.6. La interpretación es que a medida que disminuya
la tasa del encaje legal bancario, mayor será la creación del dinero.
