5.
4 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Objetivo de la unidad V _Evaluación económica
El alumno evaluará la rentabilidad de proyectos de negocios
para determinar su viabilidad.
Temas
5.1 Valor del dinero en el tiempo
5.2 Tasa de rendimiento esperada mínima aceptable (TREMA)
5.3 Valor actual neto (VAN)
5.4 Tasa interna de retorno (TIR)
TIR
Gestión de proyectos
Ing. Yadira Guadalupe Rodríguez Sanavia
5.4 Tasa Interna de Retorno (TIR)
5.4 Tasa Interna de Retorno (TIR)
La TIR es la tasa de descuento por la cual el VPN es
igual a cero. Es decir; la tasa que iguala la suma de
los flujos descontados a la inversión inicial.
Con la TIR se trata de encontrar una sola tasa o
rendimiento del proyecto.
Esta tasa se basa únicamente en los flujos de efectivo del proyecto y no en tasas externas (o
requeridas por la empresa.
La fórmula para calcular TIR es:
TIR = TB + (TA - TB) VAN TB
VAN TB + VAN TA
En donde:
TIR= Tasa Interna de Retorno
TB= Tasa Baja
TA= Tasa Alta
VAN TB= Valor Actual Neto de Tasa Baja
VAN TA= Valor Actual Neto de Tasa Alta
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Criterios de desición para la TIR
TIR > TREMA : El proyecto es viable y se acepta porque la tasa de rendimiento interno
que se obtiene es superior a la tasa mínima de rentabilidad exigida a la
inversión.
TIR = TREMA : El proyecto no es viable y se rechaza porque el proyecto no crea ni
destruye valor.
TIR < TREMA : El proyecto no es viable y se rechaza porque no se alcanza la
rentabilidad mínima que se le pide a la inversión.
Ejemplo del cálculo de la TIR en un proyecto
Suponiendo que el proyecto tiene un horizonte de 10 años en sus proyecciones (balance
general, presupuesto de ventas, estado de resultados, flujo de efectivo, etc), que el VAN o
VPN del proyecto fué positivo con un monto de $838,036.71, se debe realizar lo siguiente:
1) Identificar la Tasa baja (TB) del proyecto, que siempe será la TREMA o TMAR mixta global que
en este caso será de 0.1533 o 15.33%.
2) Identificar la Tasa alta (TA) del proyecto, el cual en este caso hay que mencionar que no existe
un enfoque matemático para calcular la Tasa Alta y la única forma de encontrarla es a prueba y
error. Sin embargo, la única guía que se tiene es que la Tasa alta siempre debe ser más alta que la
tasa baja. Es decir, para este ejemplo la tasa alta deber estar por encima de 0.1533
Para hacerlo más fácil, hay que elaborar una tabla con los Flujos Netos de Efectivo que se
elaboraron en el cálculo del VPN o VAN, de la siguiente manera:
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5.4 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Nota: Para el ejemplo, el flujo neto de efectivo fué proyectado a 10 años
FNE que proviene del FNE Actual significa Esta es la tasa alta que hay que estimar a
Proviene de la TREMA
flujo de efectivo flujo neto de efectivo prueba y error. Recuerda que siempre debe
o TMAR mixta global
proyectado a 10 años actual para la Tasa ser más alta que la Tasa baja (TREMA o
Baja TMAR mixta global). Para este ejemplo se
estima una tasa alta de 0.35
Tasa Baja Tasa Alta
0.1533 0.35
Año FNE FA FNE Actual TB FA FNE Actual TA FNE Actual significa
0 -$377,659.75 1 -$377,659.75 1 -$377,659.75 flujo neto de efectivo
1 $2,435.52 0.8671 $2,111.73 0.7407 $1,804.09 actual para la Tasa
Alta
2 $11,482.80 0.7518 $8,632.57 0.5487 $6,300.58
3 $27,141.84 0.6518 $17,692.02 0.4064 $11,031.58
4 $49,412.62 0.5652 $27,926.87 0.3011 $14,876.57 Recuerda que para calcular el
5 $200,545.39 0.4900 $98,275.01 0.2230 $44,724.33 FNE Actual se multiplica el
FNE por el FA.
6 $358,289.92 0.4249 $152,233.79 0.1652 $59,187.77
(FNE * FA)
7 $522,646.19 0.3684 $192,544.16 0.1224 $63,954.54
8 $693,614.22 0.3194 $221,557.59 0.0906 $62,870.63 Sumatoria de los FNE
9 $871,194.01 0.2770 $241,284.60 0.0671 $58,493.95 actual con la tasa alta. Es
10 $1,055,385.55 0.2401 $253,438.12 0.0497 $52,489.62 prácticamente otra VAN o
VPN, pero ahora si se
$838,036.71 -$1,926.07
acepta que sea negativo.
Resultado de TIR 34.90%
De hecho debe dar
negativo
Recuerda que el Flujo Para el uso de la Sumatoria de los Para el uso de la Para obtener TIR de forma
Neto de Efectivo (FNE) fórmula se utiliza Tasa FNE actual con la fórmula se utiliza Tasa automática en excel se
resulta de los ingresos – baja = 0.1533 ( i ) tasa baja. Es la alta = 0.35 ( i ) suman los FNE de la
egresos. VAN o VPN que se segunda columna y se
mencionó al Se aplica la fórmula agrega a la celda la
Se aplica la fórmula
principio del siguiente nomenclatura:
FNE FNE
ejercicio. =TIR(según la celda que
(1+i) n
(1+i)n
indique -$377,659.75
hasta $1,055,385.55)
Ejemplo: =TIR(B4:B14)
Nota: Para calcular TIR practicamente se exige que existan 2 VAN o VPN, en donde uno
debe ser positivo y el otro debe ser negativo.
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5.4 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Interpretación de resultados
Como se puede observar, la interpretación para el cálculo de TIR es que cuando se tiene una TREMA
de 0.1533 resulta un VAN TB de $838,036.71 y cuando se tiene una TREMA de 0.35 resulta un VAN
TA de -$1,926.07 por lo que se cumple con la premisa de tener un VAN positivo y un VAN negativo,
dando como resultado un TIR de 34.9% lo que significa que el proyecto es VIABLE.
En otras palabras:
TIR siempre debe estar entre
Cuando TREMA 1 = 0.1533 en porcentaje equivale al 15.33% TREMA 1 y TREMA 2, para que
Cuando TREMA 2 = 0.35 en porcentaje equivale al 35% el proyecto sea viable.
TIR = 34.9%, está justamente entre 15.33 y 35%
Por este motivo el proyecto es viable. Si no lo está, el proyecto no es
viable.
Graficamente, se puede observar de la siguiente manera:
Tabla de porcentajes
15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35
TREMA 1 TIR TREMA 2
15.33% 34.9% 35%
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Comprobación de resultados
Siempre se debe hacer la comprobación a través de la fórmula:
En donde se sustituyen por
TIR = TB + (TA - TB) VAN TB los siguientes datos:
VAN TB + VAN TA
TIR = 0.1533 + (0.35 – 0.1533) $838,036.71
838,036.71 + (-1,926.07)
TIR = 34.95 El resultado es muy similar al anterior, pudiendo varias por la
utilización de calculadora científica, estándar o calculadora de
excel.
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Periodo de recuperación de la inversión (PRI)
Para terminar con el proyecto, ahora conocerás hasta cuando se recuperará toda la inversión. Para
ello es necesario elaborar una tabla con los datos del flujo neto de efectivo a una proyección de
10 años.
AÑO FNE FNE Acumulado
Posteriormente se empiezan a sumar los
0 -$377,659.75 ------------
FNE a partir del año 1 se suma el dato y se
1 $2,435.52 $2,435.52
2 $11,482.80 $13,918.33 coloca en la columna del FNE acumulado,
3 $27,141.84 $41,060.16 luego se suma lo del FNE del año y el
4 $49,412.62 $90,472.79 resultado se coloca en FNE acumulado y
5 $200,545.39 $291,018.18
así sucesivamente hasta llegar al FNE del
6 $358,289.92 $649,308.09
año 10.
7 $522,646.19 $1,171,954.29
8 $693,614.22 $1,865,568.51
9 $871,194.01 $2,736,762.52
10 $1,055,385.55 $3,792,148.08 PRI = a + ( b – c )
d
La fórmula para el periodo de recuperación de la inversión es:
En donde:
a = Año inmediato anterior en que se
recupera la inversión.
b = Inversión Inicial.
c = Flujo de Efectivo Acumulado del año
inmediato anterior en el que se recupera
la inversión.
d = Flujo de efectivo del año en el que
se recupera la inversión.
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Una vez que ya se tienen los flujos de efectivo acumulados:
1) Hay que recordar cual es el monto total de la inversión, para este ejemplo se solicitó una inversión
total de $377,659.75
2) Hay que identificar hasta que año se recuperará la inversión total ($377,659.75), en el que de acuerdo
al ejercicio será hasta el año 6 que se cubrirá el monto de la inversión total ya que se tiene un FNE de
$358,289.92 y un acumulado de $649,308.
3) Ahora hay que identicar el año inmediato anterior en que se recupera la inversión, que en este caso
es el año 5.
4) Por último hay que identificar el flujo neto de efectivo acumulado del año inmediato anterior en el
que se recupera la inversión.
AÑO FNE FNE Acumulado
Ahora con los datos anteriores, ahora hay que sustituir:
0 -$377,659.75 ------------
1 $2,435.52 $2,435.52
2 $11,482.80 $13,918.33
En donde:
3 $27,141.84 $41,060.16 a=5 PRI = a + ( b – c )
4 $49,412.62 $90,472.79 b = $377, 659.75 d
5 $200,545.39 $291,018.18 c = $291,018.18
6 $358,289.92 $649,308.09
d = $358,289.92
7 $522,646.19 $1,171,954.29
8 $693,614.22 $1,865,568.51 PRI = 5 + ( $377,659.75 – $291,018.18 )
9 $871,194.01 $2,736,762.52
$358,259.92
10 $1,055,385.55 $3,792,148.08
PRI = 5 + $86,641.57
$358,259.92
El PRI da como resultado 5.241819733 que significa:
Periodo de recuperación de la inversión PRI = 5 + 0.241819733
0.241819733 proviene de la fórmula
Año 5 0.241819733
PRI = 5.241819733
Mes 2.9018 0.9018 0.241819733 se multiplica por 12 meses
Día 27.05 27
0.9018 se multiplica por 30 días
La inversión se recupera en 5 años, 2 meses y 27 días
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