Valor razonable: lo que debe saber para calcularlo
correctamente
El valor razonable es una metodología de valoración
frecuentemente solicitada en el Estándar Internacional para
Pymes y en el Pleno.
Calcularlo resulta complejo, pues requiere del análisis de
diferentes variables. En este editorial le explicamos lo que debe
saber para calcularlo correctamente.
Aunque el Estándar para Pymes también recurre al concepto de valor
razonable en reiteradas ocasiones, este marco normativo no cuenta con
una descripción tan detallada como la que se incluye en la NIIF 13 del
Estándar Pleno respecto a las técnicas de valoración, los datos de
entrada necesarios o la información a revelar, por ejemplo.
Por lo anterior, en este editorial se presentan los puntos más importantes
de la NIIF 13, con la finalidad de que el cálculo del valor razonable en su
organización sea una labor más sencilla.
Nota: de acuerdo con las indicaciones del numeral 5 del artículo
28 de la Ley 1819 de 2016, las mediciones a valor razonable solo
serán objeto del impuesto sobre la renta cuando los cambios en
resultados se hayan generado por la enajenación o liquidación
de los activos o pasivos que generaron dichos cambios.
¿Qué es el valor razonable?
“La NIIF 13 a través de sus párrafos 9 y 24 define el valor
razonable como el precio generalmente aceptado para transar
un activo o un pasivo en un mercado principal”
La NIIF 13 a través de sus párrafos 9 y 24 define el valor razonable como
el precio generalmente aceptado para transar un activo o un pasivo en un
mercado principal o, al menos, en el más ventajoso para el elemento
medido; para ser más exactos:
“El valor razonable es el precio que se recibiría por la venta de un activo o
se pagaría por la transferencia de un pasivo en una transacción ordenada
en el mercado principal (o más ventajoso) en la fecha de la medición en
condiciones de mercado presentes (es decir, un precio de salida)
independientemente de si ese precio es observable directamente o
estimado utilizando otra técnica de valoración” (párrafo 24 – NIIF 13).
¿Qué partidas se miden al valor razonable?
La NIIF 13 no otorga indicaciones sobre qué tipo de activos y/o en
qué momento deben ser medidos a valor razonable; tales
requerimientos están dados a lo largo de todas las normas que componen
el Estándar Pleno o para Pymes, según corresponda.
La NIIF 13, por su parte, se encarga de explicar la forma o los pasos que
debemos seguir para hacer una medición al valor razonable y el tipo
de información que debemos revelar en tales casos.
Algunos ejemplos de activos que el Estándar Internacional para Pymes
requiere que sean medidos a valor razonable son:
Instrumentos financieros (menos del 20 % de participación): en los
casos en que se coticen en bolsa (ver sección 11).
Inversiones en asociadas (entre el 20 % y el 50 % de
participación): si cotizan en la bolsa se miden al valor razonable con
cambios en resultados (ver sección 14).
Propiedades de inversión: se miden al valor razonable con
cambios en resultados solo si se puede realizar el cálculo sin costo
o esfuerzo desproporcionado; de lo contrario, se miden por el
modelo del costo de la sección 17 – Propiedades, planta y
equipo (ver sección 16).
Propiedades planta y equipo: la entidad elegirá como política
contable el modelo del costo del párrafo 17.15A o el de revaluación
del párrafo 17.15B, y la aplicará a todos los elementos que
compongan una misma clase de propiedades, planta y equipo (ver
sección 17).
Activos biológicos: cuando la entidad pueda calcular el valor
razonable sin costo o esfuerzo desproporcionado; de lo contrario, se
miden por el modelo del costo (ver sección 34).
Mediciones a valor razonable en el reconocimiento
inicial
Según las indicaciones de la NIIF 13, el valor razonable es un precio de
salida. Esto significa que, incluso cuando una entidad realiza una
operación de adquisición de un activo o de un pasivo y tiene un precio de
transacción pagado o recibido en el momento inicial (precio de entrada),
otro es el precio que recibiría por vender dicho activo o el que pagaría por
transferir el pasivo. Este último es el valor razonable.
“no todo precio de transacción será equivalente al valor
razonable”
Así pues, la norma se construye sobre la hipótesis de que no todo precio
de transacción será equivalente al valor razonable, y por ello indica que en
las operaciones en las que se negocie bajo dicha figura, la entidad deberá
reconocer la ganancia o pérdida resultante en su estado de resultados del
período.
Técnicas de valoración
Este tema es abordado en el cuerpo de la NIIF en los párrafos del 61 al
66, en los que básicamente se indica que la entidad que aplica el
Estándar Internacional deberá recurrir a las técnicas de valoración
apropiadas según las circunstancias y los datos disponibles para
medir el valor razonable.
En dichos párrafos se enuncian tres técnicas de valoración ampliamente
utilizadas en el mercado; sin embargo, es en el apéndice B – Guía de
aplicación en el que se entregan detalles adicionales. En el siguiente
cuadro sintetizamos tal información:
Tabla 1. Técnicas de valoración
Técnica de Fuente de Elementos Herramientas de
valoración información en los que medición
se aplica
Enfoque de Precios y otra Activos y pasivos – Múltiplos de
información relevante. individuales o un mercado: requiere juicio
mercado grupo de estos. profesional para la selección
del múltiplo adecuado.
– Matriz de fijación de
precios: estudio con
base en los precios de
otros títulos valores
semejantes de
referencia.
Enfoque del Costo de reposición Entre otros, sobre Costo ajustado por
corriente: costo que se activos tangibles que obsolescencia (deterioro físico,
costo requeriría en el se utilizan en tecnológico y económico).
momento presente combinación con
para reemplazar el otros activos o con
activo. otros activos y
pasivos.
Enfoque del Importes futuros Flujos de efectivo o – Técnicas de valor presente.
ingreso convertidos a un ingresos y gastos. – Modelos de fijación de
importe presente (es
decir, descontado).
precios de opciones.
– Método del exceso de
ganancias de varios
períodos (utilizada en
intangibles).
Según las particularidades de la partida que será medida a valor
razonable, habrá casos en los que será suficiente la utilización de una sola
técnica de valoración; sin embargo, también pueden existir situaciones
en las que sea necesario recurrir a técnicas combinadas, por ejemplo,
cuando pretenda medirse una unidad generadora de efectivo.
Ahora bien, como se planteó en la tabla 1, cada una de las tres técnicas o
enfoques de medición establecidos por el Estándar Internacional se apoya
en lo que hemos denominado herramientas de medición; el estándar
detalla en su apéndice B – Guía de aplicación la herramienta de valor
presente que intentamos sintetizar en la tabla 2 presentada a continuación.
El uso de esta herramienta dependerá de los hechos y circunstancias
específicas del activo o pasivo que se está midiendo (por ejemplo, si los
precios para activos o pasivos comparables pueden observarse en el
mercado) y la disponibilidad de datos suficientes.
Tabla 2: Herramienta del valor presente
Herramientas Metodología Fuente de Hipótesis
general información de trabajo
Ajuste a la tasa de Los flujos de efectivo Flujos de efectivo a partir Que el deudor no
más probables, del rango de importes incumpla.
descuento prometidos o estimados posibles, ya
contractuales se sea por flujos de efectivo
descuentan a una tasa más probables,
de mercado estimada u contractuales o
observada para estos prometidos.
flujos de efectivo Para estimar tales
condicionados.
flujos se recurre a
las tasas
observadas de
rendimiento para
activos o pasivos
equivalentes que se
negocian en el
mercado.
Flujos de efectivo Los flujos de efectivo Flujos de efectivo que La estimación
posibles son representan el promedio resultante es
esperados (valor ponderados por la ponderado de la idéntica al valor
presente probabilidad; por tanto, probabilidad de todos los esperado, dado
esperado) el flujo de efectivo flujos de efectivo que todos los
esperado resultante no esperados. flujos de efectivo
está condicionado a la son ponderados
ocurrencia de ningún por la
suceso. probabilidad.
Datos de entrada para las técnicas de valoración
Entre las variables que garantizarán la precisión de la medición a valor
razonable, se encuentra principalmente la calidad de los datos tomados
como referencia. Este modelo de medición requiere que se maximice el
uso de datos de entrada relevantes y se minimice el uso de los no
observables.
Por lo anterior, la norma indica una jerarquía con los datos de entrada
para medir el valor razonable, según la cual los datos más confiables
son los precios cotizados en mercados activos y la prioridad más baja la
tienen los datos de entrada no observables. Veamos:
Nivel 1: precios cotizados en mercados activos. En este nivel, se
recurrirá inicialmente al mercado principal del activo o pasivo y en su
ausencia al mercado considerado como el más ventajoso para los
mismos.
Los datos obtenidos en este nivel no deben ser ajustados, a menos que el
precio cotizado de todos los activos o pasivos individualmente
considerados no sean accesibles, el precio cotizado no represente el valor
razonable en la fecha de la medición o cuando el precio cotizado requiera
ajustarse por factores específicos del elemento o del activo que se está
midiendo.
Nivel 2: se encuentran los siguientes: precios cotizados para activos
o pasivos similares en mercados activos, cotizados para elementos
idénticos o similares en mercados que no son activos, cifras
diferentes a los precios cotizados pero que son observables –como
las tasas de interés, las volatilidades implícitas y los diferenciales del
crédito– y finalmente los precios que son corroborados por el
mercado.
Nivel 3: datos de entrada no observables para el activo o pasivo. De
acuerdo con lo indicado en el párrafo 36 del apéndice B de la NIIF
en comento, algunos ejemplos de este tipo de datos de entrada
pueden ser la volatilidad obtenida a partir de los precios históricos
de las acciones, para la medición de acciones negociadas en un
mercado de valores; o un ajuste a un precio de consenso de
mercado para la permuta financiera.
Como se puede observar, la NIIF 13 crea una jerarquía que prioriza los
datos de entrada utilizados como insumo de las técnicas de valoración.
Por lo anterior, puede ocurrir, por ejemplo, que una técnica de
valoración al valor presente pueda clasificarse dentro del nivel 2 o 3,
dependiendo de los datos de entrada más significativos utilizados
para la medición completa.
No puede perderse de vista que existen casos en los que los datos de
entrada utilizados para medir el valor razonable de un activo o un pasivo
puedan clasificarse en varios niveles; así, la medición del valor
razonable se clasifica según el dato de entrada de nivel más bajo que
sea significativo para la medición completa.
Información a revelar
Cada una de las normas que guían el tratamiento de los elementos
particulares de los estados financieros que se miden a valor razonable,
contienen sus propios requerimientos de información a revelar; sin
embargo, como lineamiento transversal, independientemente del activo o
pasivo que se mida con la opción del valor razonable, la NIIF 13 establece
que la entidad deberá revelar, al menos:
1. Las técnicas de valoración y los datos de entrada utilizados para
realizar la medición de activos y pasivos.
2. El efecto de las mediciones sobre el resultado del período u ORI
cuando se hayan utilizado datos de entrada no observables (nivel 3).
