EJERCICIOS VPN
1) Suponga que se tienen dos proyectos de inversión A y B (datos en miles de pesos). Se va
considerar que el proyecto A tiene un valor de inversión inicial de $1000 y que los flujos
netos de efectivo durante los próximos 5 periodos son los siguientes:
A) Año 1 : 200
Año 2 : 300
Año 3 : 300
Año 4 : 200
Año 5 : 500
Tasa de interés del 15% anual. Calcular VPN
B) Año 1 : 600
Año 2 : 300
Año 3 : 300
Año 4 : 200
Año 5 : 500
2) A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada
inversión:
Desembolso Flujo neto Año1 Año2 Año3 Año4 Año5
Inicial
Proyecto A 1000000 100000 150000 200000 200000 25000 300000
Proyecto B 1500000 200000 300000 350000 300000 40000 500000
Proyecto C 1700000 400000 600000 300000 600000 60000 400000
Seleccionar el mejor proyecto
3) Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se pretenden
obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los tres próximos año, siendo la
tasa de descuento del 3%. Calcular:
a. VPN
b. VPN de la Inversión, si suponemos que los 1.000 se pueden reinvertir al 12% hasta el
vencimiento y que los 3.000 del final del segundo año se pueden reinvertir durante un año
al 5%.
SOLUCIÓN
R/1
a.
VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%)2 + 5.000/(1+3%)3 = 374,37
VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%)3 = 483,36. El valor es superior al anterior
porque los tipos de reinversión son superiores a la TIR, sino sería al revés.
4) Una empresa está considerando la posibilidad de adquirir maquinaria por 440.000. Al final
del primer año se espera recibir 2.770.000 y al final del segundo se prevé un flujo negativo
de -2.000.000 por el reciclaje y desinstalación. Calcular:
a. VPN para un coste del capital de 8%.
SOLUCIÓN
VPN
VPN = - 440.000 + 2.770.000/ (1+8%) – 2.000.000/ (1+8%)2 = 410.137,17
5) Sean dos proyectos de inversión A y B con los siguientes flujos de efectivo:
A) -2000 / 1000 / 1000 / 1000 / 1.000
B) -2000 / 3000 / 200 / 200 / 200
Calcular:
a. VPN de ambos proyectos para una tasa de descuento del 5%. ¿Qué proyecto es preferible?
b. VPN de ambos proyectos para una tasa de descuento del 15%. ¿Qué proyecto es preferible?
SOLUCIÓN
a.
VPNA = -2.000 + 1.000/(1,05) + 1.000/(1,05)2 + 1.000/(1,05)3 + 1.000/(1,05)4 = 1.545,95
VPNB = -2.000 + 3.000/(1,05) + 200/(1,05)2 + 200/(1,05)3 + 200/(1,05)4 = 1.385,76
VPNA > VPNB
b.
VPNA = -2.000 + 1.000/(1,15) + 1.000/(1,15)2 + 1.000/(1,15)3 + 1.000/(1,15)4 = 854,98
VPNB = -2.000 + 3.000/(1,15) + 200/(1,15)2 + 200/(1,15)3 + 200/(1,15)4 = 1.005,78
VPNA < VPNB
Esto es, si la tasa de descuento es inferior a 9,70% preferiremos el proyecto A, mientras que si la
tasa de descuento es superior a 9,70% preferiremos B. Esta diferencia se produce porque en A los
flujos de efectivo totales son mayores, pero en B esos flujos se cobran antes, entrando en juego el
valor temporal del dinero.
6) Una empresa está considerando la posibilidad de adquirir nuevas existencias por 80.000€.
Esta cantidad deberá pagarla el 40% a la adquisición y el otro 60% dentro de dos años. Con
la venta de estos productos la empresa espera ingresar 110.000€ un año después de la
adquisición. Si el coste del capital es del 8%, calcular:
a. Flujos de efectivo de la inversión
b. El VPN de la inversión
SOLUCIÓN
a.
Momento actual = -32.000
Final año 1 = 110.000
Final año 2 = -48.000
b.
VPN = -32.000 + 110.000/(1.08) - 48.000/(1.08)2 = 28.699,59
