AE6.
A) 1,079.43
1,000.00
863.80
B) 1 vende con prima 1,079.43
2. se vende a su valor nominal 1,000.
3. se vende con descuento 863.80
C) 862.00
AE6.2
A) 9.57% interés anual
B) 10% 1,082 menor que 1,150.00
9% 1,175.11.
P 6.3 Tasas de interés real y nominal Zane Perelli tiene actualmente $100
que puede gastar en camisas que cuestan $25 cada una. Alternativamente,
podría invertir los $100 en un valor del Departamento del Tesoro de
Estados Unidos, libre de riesgo, que se espera que gane una tasa nominal
de interés del 9%. El pronóstico consensuado de los economistas sobre la
tasa de inflación es del 5% para el año siguiente.
a) ¿Cuántas camisas puede comprar hoy Zane?
Hoy puede comprar 4 camisas.
b) ¿Cuánto dinero tendrá Zane al final de 1 año si no realiza la compra de
las camisas hoy?
Vf=100(1+0.09)^1 = 109
Al final del año tendrá 109 dólares
c) ¿Cuánto cree usted que cuesten las camisas al final del primer año a la
luz de la inflación esperada?
25*0.05= 26.25
Las camisas costaran 26.25 al final del año
d) Use los cálculos de los incisos b) y c) para determinar cuántas
camisas (incluyendo fracciones de camisa) podrá comprar Zane al final
del primer año. En términos porcentuales, ¿cuántas camisas más, o
menos, podrá comprar Zane al final del primer año?
109/26.25= 4.15
Podrá comprar 4.15 camisas
e) ¿Cuál es la tasa de rendimiento real de Zane durante el año? ¿Cómo se
relaciona con el cambio porcentual en el poder de compra de Zane
calculado en el inciso d)? Explique su respuesta.
La tasa de rendimiento real es 4% y se relaciona al poder de compra
puesto a que se está comprando 0.15 más que en el valor presenta
(4.15/4=1.03) y esto haciende al 4% de rendimiento.
P6.10Chárter Corp, emitió 2,500 obligaciones con un valor total del
principal de 2, 500,000. Los bonos tienen una tasa cupón del 7%.
a. ¿Qué cantidad en quetzales de intereses por bono puede un
inversionista esperar recibir de Rodríguez y compañía cada año?
Intereses anuales = ($1,000 X .07) = $70.00
b. ¿Cuál es el gasto total anual en intereses de Rodríguez y
compañía relacionado con esta emisión de bonos?
Gastos totales de intereses = $70.00 por bono X 2,500 bonos =
$175,000.00
c. Si Rodríguez y compañía está en un nivel fiscal corporativo
del 35 por ciento, ¿Cuál es el costo neto de los intereses después de
impuestos de la empresa relacionado con esta emisión de bonos?
Total de intereses antes de impuestos $175,000
Gastos por la tasa impositiva de interés (.35 X $175,000.00) $ 61,250
Neto después de gastos de intereses $113,750
P 6.11 Suponga que apareció la siguiente cotización del bono de
corporación Rodríguez con un valor a la par de 1,000 dólares en la
publicación de Prensa libre del miércoles 8 de noviembre.
(CR) 5.700 15 de mayo de 2013 97.708 6.034 129 10 47,807
Con esta información, responda las siguientes preguntas.
a. ¿en qué día ocurrió la actividad de negociación?
Martes 7 de noviembre
b. ¿Cuál fue el precio final de cotización del bono el 7 de noviembre?
1.0025 X $1,000 = $1,002.50
c. ¿Cuándo vence el bono?
2005
d. ¿Qué valor en dólares de estos bonos se negoció en el día citado?
558
e. ¿Cuál es la tasa cupón del bono?
8¾%
f. ¿Cuál es el rendimiento del bono? Explique que representa este
valor
Rendimiento actual = $87.50 ÷ $1,002.50 = 8.73% o 8.7% por cuota.
g. ¿Cuál fue el margen de este bono por arriba de una emisión del
Tesoro con vencimiento similar? ¿Qué vencimiento de la emisión
del tesoro se usó en esta comparación? El precio declina un 5/8 %
del valor nominal.
Esta baja o declinación significa que el valor antes del cierre fue de
100 7/8 o $1,008.75
Imagine que trata de evaluar los aspectos financieros de la compra de un
automóvil. Usted espera que el automóvil proporcione beneficios anuales
en efectivo después de impuestos de 1,200 dólares al final de cada año y
asume que puede vender el automóvil obteniendo beneficios después de
impuestos de 5,000 dólares al final del periodo de propiedad planeado de
5 años. Todos los fondos para la compra del automóvil provendrán de sus
ahorros, los cuales ganan actualmente el 6 por ciento después de
impuestos.
a. Identifique los flujos de efectivo, el tiempo de ocurren y el
rendimiento requerido aplicable a la valoración del automóvil.
Flujos de efectivo: CF1-5 $1,200
CF5 $5,000
Rendimiento requerido: 6%
b. ¿Cuál es el precio máximo que estaría dispuesto a pagar para
adquirir el automóvil? Explique.
Vo = (1+K)CF1 1 + CF(1+K)2 2 + CF(1+K)3 3 + CF(1+K)4 4 +
CF(1+K)5 5
$1,200 $1,200 $1,200 $1,200 $1,200 V
= (1+.06) + (1+.06) + (1+.06) + (1+.06) + (1+.06)
o 1 2 3 4 5
Vo = $8,791
Usando la fórmula PVIF:
Vo = [(CF1 X PVIF6%,1) + [(CF1 X PVIF6%,2) … [(CF1 X PVIF6%,5)]
Vo = [($1,200 X .943) + ($1,200 X .890) + ($1,200 X .840) +
($1,200 X .792) + ($6,200 X .747)]
Vo = $1,131.60 + $1,068.00 + $1,008.00 + $950.40 + $4,631.40
Vo = $8,789.40
Solucion con calculadora: $8,791.13
El precio máximo que estaría dispuesto a pagar por un automovil es de
$8,789, si se paga más de este monto, se estaría recibiendo menos del
rendimiento requerido de un 6%.
P6.13 Valuación de activos Con la información de la siguiente tabla,
calcule el valor de cada activo.
Flujo de Efectivo
Activo Fin de Monto Rendimiento Requerido Valuacion del
Año adecuado Activo
A 1 5000 18% 4237.29
2 5000 3590.92
3 5000 3043.15
B 1 300 15% 260.87
C 1 0 16% 0.00
2 0 0.00
3 0 0.00
4 0 0.00
5 35000 16663.96
D 5 1500 12% 851.14
6 8500 4306.36
E 1 2000 14% 1754.39
2 3000 2308.40
3 5000 3374.86
4 7000 4144.56
5 4000 2077.47
6 1000 455.59
P6.14 Valuación de los activos y el riesgo Laura Drake desea
calcular el valor de un activo que, de acuerdo con sus expectativas,
generará entradas de efectivo de $3,000 anuales al final de los años
1 a 4, y de $15,000 al término del año 5. Su investigación indica que
debe ganar el 10% sobre los activos de bajo riesgo, el 15% sobre los
activos de riesgo promedio, y el 22% sobre los activos de alto riesgo.
a) Determine cuánto es lo máximo que Laura debería pagar por
el activo si este se clasifica como de: 1. bajo riesgo, 2. riesgo
promedio y 3. alto riesgo.
b) Suponga que Laura no es capaz de evaluar el riesgo del activo
y desea estar segura de que está haciendo un buen trato. De
acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso a), ¿cuánto es lo
máximo que debería pagar? ¿Por qué?
a)
$3,000 + $3,000 + $3,000 + $3,000 + $15,000 = $18,823.42
(1+0.1)1 (1+0.1)2 (1+0.1)3 (1+0.1)4 (1+0.1)5
$3,000 + $3,000 + $3,000 + $3,000 + $15,000 = $16,022.59
(1+0.15)1 (1+0.15)2 (1+0.1)3 (1+0.1)4 (1+0.1)5
$3,000 + $3,000 + $3,000 + $3,000 + $15,000 =$13,030.91
(1+0.22)1 (1+0.22)2 (1+0.22)3 (1+0.22)4 (1+0.22)5
b)
Lo máximo que debería pagar es $18,823.42 ya que es la tasa que
representa menor riesgo.
P6.15 Valuación básica de bonos
P6.16 Valuación de bonos: Interés anual
VALORACIÓN BÁSICA
a) 1000 (14% 20) + 1000 (12% 20)
1000 (0.73) + 1000 (7.469)
730 + 7469 = L. 8199.00
b) 1000 (89.16) + 1000 (81.16)
1000 (0.292) + 1000 (9.81) = 10,110
292 + 9,815
c) 100 (910%.8) + 100 (13%8)
100 (0.540) + 100 (4.799)
54 + 479.90 = 533.90
d) 500 (16%13) + 500 (13%8)
500 (0.141) + 500 (4.799)
70.50 + 2399.50 = 2,470.00
e) 1000 (12% 10) + 1000 (10%10)
1000 (0.319) + 1000 (5,779)
319 + 5779 = 6,098.00
P6.17 Valor de los bonos y rendimientos requeridos variables
Valor Bono
Bo = ?
UL = 1000
N = 12 AÑOS
I = 11%
PENO = 11, 15 Y 8 %
a) 1000 (11% 12) + 1000 (11% 12)
1000 (0.287) + 1000 (6.492)
287 + 6492 = L. 6779.00
b) 1000 (11 % 12) + 1000 (15% 12)
1000 0.287 + 1000 (5.421) = 5,708
287 + 5421
c) 1000 (11% 12) + 1000 (8% 12)
1000 (0.287) + 1000 (7.536)
287 + 7536 = 7,823.00
P6.18 Valor y tiempo de los bonos: Rendimientos requeridos constantes
VALOR TIEMPO
N = 15 años
I = 12%
UL = 1000
14 %
a) 1000 (12% 15) + 1000 (14% 15)
0.183 6.142 = 6325.00
183 + 6.142
b) 1000 (12/12) + 1000 (14% 12)
0.257 5.660 = 5,917.00
c) 1000 (12% 9) + 1000 (14% 9)
0.361 4,946 = 5,307
361 + 4946
d) 1000 (12% 6) + 1000 (14% 6)
0.712 + 2.322
712 + 2322 = 3,034
P6.19 Valor y tiempo de los bonos: Rendimientos requeridos variables
UL = 1000.
I = 11%
N=5
Bo = 1000 (11% 5) + 1000 (8% 5)
0.593 + 6463 = L. 7,056.00
1000 (11% 5) + 1000 (8% 15)
0.209 + 8560 = 8,769.00
P6.20 Rendimiento al vencimiento
= 100 (8% 1) + 100 (10%)
926 + 909 = 909
El valor es bono a la par cantan 8%
P6.21 Rendimiento al vencimiento
1000 (12% 15) + 1000 (12% 150)
1000 (0.183) + 1000 (6.811)
183 6811 = 6994
P6.22 Rendimiento al vencimiento Cada uno de los bonos presentados en
la siguiente tabla
paga intereses anuales.
P6.23 Valuación de bonos y rendimiento al vencimiento El agente de
Mark Gold Smith presenta
dos bonos a su cliente. Los dos tienen un plazo de vencimiento de 5 años,
un valor
a la par de $1,000, y un rendimiento al vencimiento del 12%. El bono A
tiene una tasa
cupón del 6% que se paga anualmente. El bono B tiene una tasa cupón
del 14% que se
paga anualmente.
a) Calcule el precio de venta de cada uno de los bonos.
b) Mark tiene $20,000 para invertir. Desde el punto de vista del precio de
los bonos,
¿cuántos puede comprar Mark de cualquiera de los dos si pudiera elegir
uno por
encima del otro? (En realidad, Mark no puede comprar una fracción de
un bono;
sin embargo, para efectos de esta pregunta, supongamos que sí es
posible).
c) Calcule el ingreso anual de intereses de cada bono sobre la base de su
tasa cupón y el
número de bonos que Mark podría comprar con sus $20,000.
d) Suponga que Mark reinvierte los pagos de intereses conforme se los
pagan (al final
de cada año) y que su tasa de rendimiento sobre la reinversión es solo del
10%. Para
cada bono, calcule el valor del pago de principal más el saldo en la cuenta
de reinversión
de Mark al final de 5 años.
e) ¿Por qué los dos valores calculados en el inciso d) son diferentes? Si a
Mark le
preocupara ganar menos del 12% de rendimiento al vencimiento sobre
los pagos
de intereses reinvertidos, ¿cuál de estos dos bonos sería la mejor elección?
P6.24 Valuación de bonos: Interés semestral Calcule el valor de un bono
que vence en 6 años,
con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 10% (se paga el 5%
semestralmente),
si el rendimiento requerido en bonos de riesgo similar es del 14% de
interés
anual (se paga el 7% semestralmente).
P6.25 Valuación de bonos: Interés semestral Calcule el valor de los bonos
presentados en la
siguiente tabla; todos ellos pagan intereses semestrales.
P6.26 Valuación de bonos: Interés trimestral Calcule el valor de un bono
con un valor a la par
de $5,000 que paga intereses trimestrales a una tasa cupón anual del 10%
y que tiene
10 años hasta su vencimiento, si el rendimiento requerido en bonos de
riesgo similar es
actualmente una tasa anual del 12% que se paga trimestralmente.
