DOSSIER BASICO DE LECTURA

CONCEPTOS GENERALES DE MACROECONOMÍA

Introducción:

El entorno en el que nos movemos pueden suceder situaciones que nos afecten en forma positiva o negativa.
Cuando ese entorno nos es agradable decimos que existe un buen ambiente. No es una cosa concreta lo que
determina ese clima apetecible, es una apreciación global y general. También, en economía existe un marco o
entorno general que se suele medir por variables concretas, como es la producción global o la evolución de los
precios, y que denominamos de forma genérica Macroeconomía.

Aunque los temas fundamentales de la Macroeconomía se refieran a un grupo reducido de variables agregadas, la
realidad es que su interés e incidencia sobre los individuos es notable. Así, todos estamos interesados en conocer la
respuesta a los interrogantes siguientes: ¿Cuáles son las causas de que a veces se reduzca la producción y el
empleo? Prácticamente todas las economías muestran un perfil a lo largo del tiempo, de expansiones y
contracciones de la actividad económica que tienen unas importantes consecuencias sobre el empleo y el bienestar
de los individuos.

¿Por qué en ocasiones la inflación de precios es muy intensa y cómo puede controlarse? La inflación tiene efectos
perniciosos sobre las economías; propicia la ineficiencia económica y además genera distorsiones en la distribución
de la renta, pues unos colectivos se ven más afectados que otros.

¿Qué debe hacer un país para aumentar su tasa de crecimiento económico? El crecimiento del potencial
productivo de un país es el factor determinante del crecimiento de sus salarios y en general de su nivel de vida. Por
ello, todos estamos interesados en conocer, por qué las elevadas tasas de ahorro y de inversión normalmente
fomentan el crecimiento económico.

Por tanto, la Macroeconomía, aunque se ocupe del análisis de los grandes agregados (variables) tiene un indudable
interés para todos los individuos, ya que las cuestiones macroeconómicas fundamentales tratan en definitiva de
incidir en el bienestar de la sociedad en la que todos estamos inmersos.

La Macroeconomía presenta una visión simplificada de la realidad para así poder explicar la conducta de los
agentes y la evolución de las variables macroeconómicas. Se ocupa del estudio del funcionamiento de la economía
en su conjunto. Su propósito es obtener una visión simplificada de la economía, pero que al mismo tiempo permita
conocer y actuar sobre el nivel de la actividad económica de un país determinado o de un conjunto de países.

Objetivos e Instrumentos de Política Macroeconómica

La macroeconomía estudia las variables económicas agregadas, como la producción de la economía en su conjunto,
denominada producción agregada, o el precio promedio de todos los bienes, denominado nivel de precios. Se centra
en el estudio de estas variables claves que le permiten establecer objetivos concretos y diseñar la Política
Macroeconómica.

La política Macroeconómica está integrada por el conjunto de medidas gubernamentales destinadas a influir
sobre la marcha de la economía en su conjunto.

Los objetivos claves de la política económica suelen ser: el crecimiento de la producción, Una baja tasa de
desempleo y un elevado empleo y la estabilidad del nivel de precios. A través de ellos se puede evaluar el
funcionamiento de una economía, en base a su cumplimiento.

El objetivo sobre el crecimiento de la producción. Contar con una abundante cantidad de bienes y servicios es
algo que todos los países desean. El indicador más amplio de la producción total de una economía es el producto
interno bruto (PIB), que mide el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales que produce un país
durante un año.

El PIB puede expresarse en términos reales o nominales. El PIB nominal se mide a precios corrientes de mercado
y el PIB Real se calcula a precios constantes.

Aunque la evolución del PIB presenta fluctuaciones al largo del tiempo. El crecimiento sostenido a largo plazo del
PIB real se conoce como crecimiento económico. El máximo nivel del PIB que puede mantenerse con una
tecnología y un volumen de población dados sin acelerar la inflación es el PIB Potencial o sea que el PIB
Potencial es el máximo nivel de producción que puede alcanzar la economía manteniendo estables los precios.
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Por tanto, el producto potencial depende de la capacidad productiva de la economía, que está a su vez determinada
por los factores productivos existentes y por la tecnología disponible. El PIB Potencial suele presentar un
crecimiento moderado y sostenido a lo largo del tiempo, debido a los aumentos en la productividad del trabajo, del
capital y a los cambios de la tecnología. El PIB Efectivo, sin embargo, experimenta continuas y a veces bruscas
fluctuaciones cíclicas, debido en buena medida a alteraciones en los patrones de gasto. Sobre la evolución del PIB
efectivo se puede incidir de forma bastante rápida mediante alteraciones en la cantidad de dinero, el gasto público y
los impuestos.

Objetivo: Una baja tasa de desempleo y un elevado empleo. Probablemente la variable macroeconómica que
más directamente sienten los individuos sea el empleo, ya que todas las personas aspiran encontrara trabajo
rápidamente. El Desempleo se mide generalmente mediante la tasa de desempleo, que es el porcentaje de la
población activa que está desempleada. La tasa de desempleo tiende a reflejar la situación del ciclo económico,
cuando la producción está creciendo, la demanda de trabajo aumenta y la tasa de desempleo se reduce.

Objetivo, estabilidad de precios. Lograr una baja inflación o un nivel general de precios estables es un objetivo
macroeconómico clave, pues los fuertes crecimientos de precios distorsionan las decisiones económicas de las
empresas y de los individuos y por tanto, impiden una asignación eficiente de los recursos.

Otros objetivos de la Política Macroeconómica. Además de los tres objetivos anteriores, los responsables de la
política económica suelen prestar una atención muy especial a la evolución del déficit público, déficit exterior y
al tipo de cambio.

El Déficit Público, medido como la diferencia entre los gastos públicos y los ingresos públicos, es un indicador del
grado de equilibrio o desequilibrio de la actuación del sector público. De acuerdo a la cuantía del déficit público así
serán las necesidades de financiación de las administraciones públicas, si éste es muy elevado, las necesidades de
financiamiento presionarán al alza a las tasas de interés, incidiendo negativamente sobre la inversión privada, por
tanto, el déficit público es una variable que preocupa a los responsables de la política económica.

El desequilibrio Exterior, en las transacciones con el resto del mundo es otra variable clave de la política
macroeconómica. Estas transacciones del país con el resto del mundo se recogen en la Balanza de Pagos. Cuando
las importaciones son mayores que las exportaciones, hay un déficit, ello implica que el país en cuestión está
absorbiendo más recursos de los que produce.

El Tipo de Cambio, expresa el precio en unidades monetarias nacionales de una unidad de moneda extranjera, o
sea el número de unidades monetarias nacionales que hay que entregar para obtener una unidad de moneda
extranjera.

El tipo de cambio se puede fijar por el Banco Central (tipo de cambio fijo) o libremente mediante el juego de la
oferta y la demanda o puede dejarse un tipo de cambio mixto (fijo y mixto).

Si el tipo de cambio disminuye, significa que se dará menos moneda nacional por una unidad de moneda
extranjera, y se dice que la moneda nacional se ha apreciado. Si el tipo de cambio aumenta, se dará más
moneda nacional para obtener una unidad de moneda extranjera, y se dice que la moneda nacional se ha
depreciado (devaluado).

A la vista de los objetivos comentados, los responsables de la política macroeconómica, lógicamente estarán
interesados en alcanzar un fuerte y sostenido crecimiento de la producción, en reducir la tasa de desempleo lo
máximo posible y en mantener el nivel general de precios estable. El problema es qué deben hacer las autoridades
para alcanzar dichos objetivos y cuáles son los instrumentos que pueden utilizar.

Un instrumento de política económica es una variable controlada por las por las autoridades económicas que puede
influir en uno o en unos objetivos. Entre los instrumentos utilizados por las autoridades económicas tenemos para
alcanzar los objetivos de política económica o macroeconómica, están.

 La Política Monetaria, utilizada por los gobiernos para tratar de estabilizar la actividad económica y evitar o
al menos paliar los inconvenientes derivados de los ciclos económicos. Para ello controlan la evolución de la
cantidad de dinero, el crédito y en general el funcionamiento del sistema financiero.

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 Mediante el control de la cantidad de dinero el Banco Central puede influir en los tipos de interés, en la
inversión (y por tanto en el PIB), en el nivel general de precios, en los tipos de cambio (y por consiguiente, en
las exportaciones netas, en los precios de las acciones y en los precios de las viviendas.

Así, si la economía está experimentando una fuerte presión alcista sobre los precios, y se lleva a cabo una
política monetaria restrictiva (restar liquidez a la economía), la reducción de la oferta monetaria (billetes y
monedas en circulación) hará que suban los tipos de interés, se reduzca la inversión y disminuyan el PIB y la
inflación. Por el contrario, si la actividad económica ha entrado en una recesión, el Banco Central puede
aumentar la oferta monetaria aumentar la liquidez de la economía) aplicando una política monetaria expansiva
y reducir los tipos de interés para reactivar la economía.

La Política Monetaria, a través del control de la oferta monetaria por parte del Banco Central y su
capacidad de incidir sobre el tipo de interés y las condiciones crediticias, afecta al gasto de los sectores de
la economía que son sensibles a los tipos de interés, como la inversión empresarial, el consumo y las
exportaciones netas. De esta forma, la política monetaria influye tanto en el PIB efectivo como en el
potencial, así como en los precios.

 La Política Fiscal, se refiere a la utilización del gasto público y de los impuestos para ayudar a determinar la
distribución de los recursos entre los bienes privados y los colectivos. Incide sobre las rentas y el consumo de
los individuos y ofrece incentivos a la inversión y otras decisiones económicas.

La política Fiscal está referida a las decisiones del Gobierno sobre el nivel del gasto público y los impuestos.

La política fiscal, a través del gasto público influye en la magnitud relativa del consumo colectivo frente al
consumo privado y mediante los impuestos se reducen las rentas y se influye en el gasto privado y en el ahorro
privado. La política fiscal debido a su impacto sobre el ahorro, la inversión y los incentivos para trabajar, se
suele utilizar para incidir en el crecimiento económico.

 Otras Políticas Macroeconómicas.

Todos los países están cada día más inmersos en la economía mundial y están ligados con el resto de los países
a través del comercio y de los flujos financieros. Los responsables de la política económica vigilan la evolución
de las ventas de bienes y servicios al resto del mundo, esto es, las exportaciones. Así como las importaciones
de bienes y servicios.

Una variable especialmente relevante es el saldo o diferencia entre el valor de las exportaciones y el valor de
las importaciones y se conoce como exportaciones netas. Cuando las exportaciones son mayores que las
importaciones, el saldo es positivo y hay un superávit, mientras que si el saldo es negativo, habrá un déficit.

Las autoridades económicas se ocupan del sector exterior mediante la Política Comercial y la Gestión
Financiera Internacional. La Política Comercial a través de los aranceles, contingentes y otros mecanismos,
trata de estimular las exportaciones netas. En la Gestión Financiera Internacional una variable clave es el tipo
de cambio.

Los responsables de la Política Económica, también se preocupan por las condiciones de oferta de la economía.
Este tipo de iniciativas se integran en lo que se denomina Políticas de Oferta, cuyo objetivo es propiciar los
incentivos al trabajo y a la producción, así como la incorporación de mejoras tecnológicas que eleven la
eficiencia y la productividad del trabajo.

El Entorno Macroeconómico como incentivador de los agentes económicos privados.

La situación económica general actúa como un mecanismo incentivador de la mayoría de los agentes económicos
privados, consumidores y empresas. Una situación macroeconómica favorable en la que la apreciación subjetiva de
los consumidores les induce a pensar que la situación económica general es la adecuada y que puede mejorar, les
llevará a adaptar decisiones de consumo o de ahorro acordes con esa perspectiva optimista. También, las empresas
adaptarán su comportamiento a las condiciones generales que perciban en la economía, incrementando su inversión
cuando sus previsiones son favorables o efectuando recortes cuando son pesimistas.

Estos incentivos del entorno macroeconómico hacia el comportamiento de los agentes privados de la economía son
más generales que los que determinan las actuaciones de la política económica y han tenido consecuencias
importantes en la historia económica. Así, en momentos de un pesimismo acentuado, como ha ocurrido en
4
determinadas crisis económicas, los agentes económicos han actuado al margen de las recomendaciones de la
política económica, considerando que las previsiones de las autoridades económicas carecían de credibilidad al no
ajustarse a la realidad que ellos percibían.

Para que los agentes actúen de acuerdo con los incentivos de la política económica y no con los incentivos externos
a la misma, es necesario que las autoridades económicas realicen análisis realistas y transmitan adecuadamente
estos análisis a la población. Pero, además es fundamental que los ciudadanos comprendan adecuadamente la
información económica y para ello es necesario un cierto nivel de formación económica.

Principales Identidades Contables

Teniendo a nuestra disposición los conceptos vistos anteriormente, procederemos ahora a desarrollar un marco
analítico más elaborado para el estudio de la Macroeconomía. El marco analítico que desarrollaremos es el de las
Cuentas Nacionales.

Las Cuentas Nacionales son la estructura formal de los modelos macroeconómicos y proporcionan indicadores
de la marcha de la actividad económica.

En primer lugar, definiremos algunas identidades contables elementales para a continuación construir un modelo
básico que nos permita describir la interrelación existente entre los diferentes sectores de la macroeconomía. Al
hacerlo de esa manera, este diseño contable nos revelará que no ocurre nada en algún sector de la economía que
no tenga alguna repercusión en otros sectores. Sin embargo, las identidades contables no explican cómo cambia
cada magnitud como resultado de un cambio en otras magnitudes.

Es importante, por tanto, indicar que las Cuentas Nacionales son definiciones que se expresan en identidades
contables y por tanto son convenciones que pueden variar de acuerdo a las necesidades del analista. En este texto
se hace referencia fundamentalmente las Cuentas Nacionales del Banco Central de Nicaragua (BCN), así como las
diversas convenciones contables usualmente utilizadas por el BCN.

Finalmente, anotar que las Cuentas Nacionales son identidades ex-post, es decir, son un registro contable de
eventos ocurridos en el pasado y no tienen capacidad de decirnos nada sobre el futuro o de predecir los
acontecimientos macroeconómicos. Esta tarea es exclusiva de los modelos macroeconómicos, con especificación
matemática y que por definición se constituyen en estructuras teóricas ex-ante y con capacidad de realizar
predicciones sobre el futuro. En resumen, las cuentas nacionales nos describen lo que ya pasó y los modelos
macroeconómicos con fundamentación matemática, la certeza de que algo ocurrirá en el futuro (Macroeconomía
no estocástica) o la posibilidad de que algo ocurra en el futuro (Macroeconomía estocástica).

El Producto Interno Bruto y el Enfoque del Gasto

El PIB (Y )puede desagregarse según los componentes del gasto. Los componentes del gasto son los siguientes:
Consumo (C ); Inversión (I ) ; Gasto Público (G) ; Exportaciones de bienes y servicios (X )e Importaciones de
bienes y servicios (M ).

Definamos de manera rápida cada uno de estos conceptos:

Consumo (C ): Se refiere al consumo de bienes y servicios finales, en suma, al gasto en cualquier cosa, como por
ejemplo, los bienes de una canasta básica de consumo (alimentos, vestuario, pago de luz eléctrica, transporte, etc.)
Se trata del consumo del sector privado.11
Inversión (I ) : Es el gasto que realizan las empresas en la compra de maquinaria y equipo, construcción de
edificios, bodegas y otras inversiones afines así como la variación de inventarios. En resumen, se refiere siempre al
aumento de la cantidad física de capital (Dornbusch et al; 1998).

Gasto Público (G) : Incluye el consumo y la inversión del sector público y se puede interpretar de la misma manera
que se ha hecho con el sector privado.
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Exportaciones de bienes y servicios (X ): Es la parte de la producción doméstica en bienes y servicios que es
vendida al Resto del Mundo
Importaciones de bienes y servicios (M ): Es la parte del gasto doméstico que es dedicado a la compra de bienes y
servicios producidos por el Resto del Mundo.

Otros conceptos adicionales son necesarios:

Sector Privado: Son las familias que componen los hogares y las empresas que son propiedad de las familias.

Sector Público: Son las instituciones que componen el sector público tales como los diferentes poderes (ejecutivo
con todos sus ministerios y entes autónomos), el sistema judicial, las alcaldías, el Banco Central, las empresas
propiedad pública o los porcentajes de propiedad que el sector público tiene en las empresas privadas, etc.

Sistema Financiero: Es el sector encargado del negocio de la intermediación financiera o bancaria y lo conforman
los bancos, tanto privados como estatales, el Banco Central y demás instituciones financieras.

Existe una línea divisoria borrosa en relación con algunos bienes de consumo que pueden considerarse inversión
como, por ejemplo, la compra de un vehículo o de una refrigeradora, porque no son bienes que se consumen de una
sola vez, sino que prestan sus servicios por un número significativo de años. La convención contable más apropiada
podría ser considerar que si el gasto en estos bienes es realizado por una familia u hogar, se trata de un consumo,
pero si este gasto es realizado por una empresa o compañía, se considera inversión. Sin embargo, repetimos, se
trata de una convención, otros sistemas de cuentas nacionales pueden clasificar estos gastos de otra manera.

Como se señaló antes, tanto el Consumo como la Inversión corresponden exclusivamente al sector privado,
mientras que el Gasto Público incluye tanto el consumo como la inversión del sector público. Por otro lado, la
Inversión a la que se hace referencia aquí es a la Inversión Bruta (lo que significa que no se ha deducido de la
misma la depreciación). En ocasiones a la Inversión Bruta se le llama también Formación Bruta de Capital.

Teniendo a nuestra disposición estos conceptos podemos definir la principal identidad de la Macroeconomía o
Identidad Macroeconómica Fundamental:

Y=C+I+G+X−M

(2.1)

A los componentes del gasto que aparecen a la derecha de (2.1) se les llaman también los componentes de la
Demanda Agregada (DA) y jugarán un rol muy importante en nuestro análisis.

Enfoque Absorción

Haciendo

A=C+I+G

y XN = X − M , la identidad macroeconómica fundamental

(2.1) puede también expresarse así,

Y = A + XN
(2.1a)

6
Donde:

A : Absorción
XN : Exportaciones Netas

Enviando A a la izquierda llegamos a la siguiente identidad

Y − A = XN

(2.1b)

Que nos indica que el Producto Interno Bruto menos la Absorción es igual a las exportaciones netas y nos establece
un nexo directo entre las exportaciones netas (llamadas también balanza comercial) y el exceso de gasto con
relación a la producción interna bruta. De manera que una economía que presenta un exceso de gasto o absorción
en relación con lo que produce tendrá un déficit en la balanza comercial y viceversa.

En suma,

A > Y = déficit

en XN

A < Y = sup erávit

en XN

Por tanto, el enfoque absorción nos indica que para resolver un déficit en la balanza comercial se debe reducir el
gasto, particularmente el gasto público. Sin embargo, también se puede estar ante la presencia de un vigoroso
proceso inversionista, tanto por el sector privado local como por la inversión extranjera e incluso la misma
inversión pública, en cuyo caso, el déficit de la balanza comercial no tiene necesariamente implicaciones
macroeconómicas negativas y más bien puede indicar que en el futuro la brecha comercial se cierre de manera
significativa una vez que los frutos de ese proceso inversionista comiencen a devenir en mayor producción, sobre
todo para la exportación o que sustituya importaciones.

Puede ser importante desde el punto de vista analítico realizar una desagregación un tanto diferente de la identidad
macroeconómica fundamental y expresarla así

Y = C p + C pu + I p + I pu + I e + X − M

(2.1c)

Donde:
C p : Gasto en consumo individual o consumo del sector privado
C pu : Gasto en consumo colectivo o consumo del sector público
I p : Formación Bruta de Capital o Inversión Bruta del sector privado local
I pu : Formación Bruta de Capital o Inversión Bruta del sector público
I e : Formación Bruta de Capital o Inversión Bruta Extranjera
X : Exportaciones de bienes y servicios
M : Importaciones de bienes y servicios

7
El Flujo Circular del Ingreso y los Sectores de la Economía

Ya hemos especificado algunos sectores de la economía, por ejemplo, hemos hecho referencia al sector privado,
al sector público e incluso al sector o sistema financiero. Ahora expandiremos un poco más esta división de la
economía entre sectores haciendo referencia al sector externo al que identificaremos con el resto del mundo.
Traeremos a nuestra discusión este otro sector para analizar en detalle el proceso del flujo circular del ingreso
entre los diferentes sectores de la economía. Definiendo el sector externo se puede afirmar que

El Sector Externo: es el resto del mundo y con él se efectúan transacciones tanto en la compra y venta de bienes y
servicios, que incluyen las exportaciones y las importaciones así como los ingresos que perciben trabajadores
nacionales en el resto del mundo y viceversa, los pagos por intereses de créditos recibidos en el pasado (servicio
de deuda externa), los ingresos generados por la inversión que el resto del mundo hace en el país o ingresos por
bonos o activos como dividendos y acciones que el resto del mundo tiene en el país. Además se incluye la ayuda
internacional, etc. Por otra parte con el resto del mundo se producen flujos de capital que pueden significar
transferencias de capital, inversión directa, inversiones de cartera, crédito, etc. Estas transacciones pueden ir en
ambos sentidos, nacionales que reciben bienes y servicios, ingresos o flujos de capital del resto del mundo o el
resto del mundo recibe bienes y servicios, ingresos o flujos de capital provenientes del país local.

El flujo de transacciones entre sectores de la economía (los que definitivamente definiremos como cuatro
sectores: privado, público, externo y financiero-que también se le puede llamar monetario) genera producción y
su contrapartida en ingreso. Para poder observar cómo se desarrolla este proceso puede ser de utilidad imaginar la
economía de la siguiente forma simplificada:

La producción es realizada por las empresas, las que venden su producto en el mercado. Después de pagar por los
bienes materiales y bienes intermedios, los ingresos que las empresas reciben de las ventas van a compensar a los
trabajadores de las mismas empresas, a pagar impuestos (por ejemplo, el impuesto al valor agregado) al gobierno
(sector público), y el resto puede ir a los propietarios o accionistas de las empresas como ganancias o dividendos.
De esta manera, el valor de la producción fluye como ingreso a los hogares formados por trabajadores y dueños
de empresas y como impuestos al gobierno. Las empresas pueden también retener parte de sus ganancias como
ahorro de la empresa. Como hemos indicado antes, los hogares y las empresas (a menos que se especifique lo
contrario) forman el sector privado.

De sus ingresos como trabajadores asalariados o como propietarios de empresas, los hogares pagan su impuesto
sobre la renta (y otros tipos de impuestos) al gobierno. Estos hogares también reciben transferencias como
beneficios de desempleado o pensiones del gobierno, lo que le queda a los hogares luego de recibir transferencias
y pagar sus impuestos es el ingreso disponible el que es usado para consumo y ahorro solamente. La diferencia
entre los impuestos netos (que definiremos a continuación) y el gasto corriente efectuado por el gobierno es
llamado ahorro público.

El gobierno recibe los impuestos de las empresas y hogares, paga subsidios a las empresas y realiza transferencias
a los hogares, pero recibe más de lo que paga en estos dos conceptos y la diferencia se le llama impuestos netos,
que representa el ingreso más importante del gobierno. Por otra parte, el gobierno gasta en el funcionamiento
diario del aparato gubernamental (por ejemplo, pago de la nómina salarial del sector público), gasta en educación,
salud, etc. Además, realiza pagos por servicio de deuda, tanto interna como externa, contraídas en el pasado.

El ahorro privado (realizado por las empresas y los hogares) va al sector financiero o monetario donde las
corporaciones financieras o bancos comerciales lo usan para financiar consumo y proyectos de inversión. A este
proceso se le conoce como intermediación financiera y el rector de todo este sistema es el Banco Central (la
autoridad monetaria), el que se encarga de velar por el funcionamiento apropiado del sistema financiero y el que
tiene como objetivo fundamental (para el caso del Banco Central de Nicaragua-BCN) el de asegurar la estabilidad
de la moneda nacional y el normal desenvolvimiento de los pagos internos y externos.

Es importante señalar que en Nicaragua, el BCN es la única autoridad facultada por la ley para imprimir moneda,
en nuestro caso el Córdoba, la que se constituye en la moneda de curso legal y con la que se deben realizar todos
los pagos.12

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Finalmente, parte del gasto en consumo e inversión realizado por los sectores privado y público es suplido por el
resto del mundo (bienes importados), es decir, bienes que no son producidos en la economía local13. El flujo de
ingreso dedicado a las importaciones sale del flujo circular de la economía. De la misma manera, parte de la
producción que tiene lugar en la economía doméstica es vendida al resto del mundo (bienes exportados). Lo
anterior genera un flujo de ingreso del resto del mundo a la economía local. Hemos definido antes esta diferencia
como exportaciones netas (ver también Ania;2001).

12 Sin embargo, otras monedas, como el dólar de los Estados Unidos de América, pueden también servir para
realizar pagos, aunque no sean necesariamente de curso legal. Es obvio que la desaparición de la moneda local
(por ejemplo, en una dolarización) inmediatamente elimina esta facultad de la autoridad monetaria o Banco
Central.
13 Aunque este no es necesariamente el caso, puede suceder que el bien importado sea producido localmente,
pero se prefiera el importado por su calidad, por su precio o por alguna otra razón.

9
La Balanza de Pagos

La Balanza de Pagos merece por sí sola un tratamiento especial, no solamente por sus especificidades con
relación a su contabilidad sino porque constituye un invaluable instrumento para el análisis del macroeconomista.

Como se indicó antes, la balanza de pagos registra todas las transacciones comerciales y financieras entre el país
y el exterior durante un cierto período (generalmente un año).

Está dividida en dos cuentas: La Cuenta Corriente y La Cuenta de Capital. La primera registra la balanza
comercial que es el movimiento de las exportaciones (X ) e importaciones (M ) de bienes y servicios no
factoriales, la balanza de servicios que registra el pago y la recepción de intereses, la remisión de utilidades y
otros pagos por el uso de factores productivos, así como las transferencias netas al sector público y privado; y por
el otro lado, la cuenta de capital que contabiliza los flujos de capital entre la economía y el resto del mundo.

La convención contable de la balanza de pagos se basa en el hecho de que hay dos definiciones de la cuenta
corriente: como la balanza comercial más los pagos netos a factores provenientes del exterior, así como el cambio
en la posición de activos externos netos del país. Los desequilibrios comerciales tienen su contraparte en la
acumulación o des-acumulación de activos externos netos. El método básico de contabilidad de la balanza de
pagos aprovecha el hecho de que los flujos comerciales y los flujos financieros son los dos lados de cada
transacción. La regla básica para la elaboración de las cuentas de la balanza de pagos es que cualquier transacción
que dé lugar a un pago por parte de los residentes de un país (en nuestro caso, de los nicaragüenses) es una
rúbrica de déficit en la balanza de pagos del país y viceversa, cualquier transacción que dé lugar a un ingreso por
parte de los residentes del país es una rúbrica de superávit en la balanza de pagos.

En las cuentas de la balanza de pagos las transacciones se dividen entre flujos corrientes (exportaciones,
importaciones, pagos de intereses, etc.) y flujos de capital (cambios en la propiedad de activos financieros). La
parte de arriba de la Balanza de Pago (ver tabla 2.24) se llama a veces simplemente la cuenta corriente, en tanto
que la parte de abajo mide la cuenta de capitales. En principio, la cuenta corriente y la cuenta de capitales deben
ser idénticas en valor, si se incluye en la cuenta de capitales el cambio en las reservas internacionales. En la
práctica, debido a errores y omisiones en el registro efectivo de las transacciones, los componentes de la cuenta
corriente no siempre suman lo mismo que los componentes de la cuenta de capitales 21.

Debido a la importancia de la tenencia de divisas para que el gobierno esté en condiciones de manejar el tipo de
cambio se pone especial énfasis en la contabilidad de los cambios en las reservas internacionales de divisas. El
balance de transacciones de las reservas oficiales mide el cambio en los saldos de reservas oficiales netas de
divisas del gobierno. A esto se le llama comúnmente Variación de las Reservas Internacionales
Netas o simplemente (RIN ).

21 En nuestro análisis haremos caso omiso a esta dificultad y no la consideraremos en la estructura de la Balanza
de
Pagos que se detalla en el ejemplo.

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Análisis de las Cuentas Nacionales de Nicaragua

Para este período, y con similitudes a través del tiempo, sin pretender agotar el tema, rápidamente se pueden
señalar los siguientes problemas. En primer lugar, el déficit fiscal sigue siendo preocupante, no solamente con
relación al PIB (el déficit fiscal sin donaciones es aproximadamente un 6% del PIB) sino también la excesiva
dependencia en donaciones del gobierno. En segundo lugar, es notable el déficit de la balanza comercial (un
26.4% del PIB) y, en tercer lugar, el débil flujo de inversión extranjera (solo un 4.48% del PIB) que en parte
apunta a otro problema, el creciente endeudamiento, tanto interno como externo, de Nicaragua y especialmente
del gobierno.

Las Cuentas Nacionales nos proveen un instrumental contable valioso para analizar el desempeño de una
economía y proponer alternativas de política económica. En el caso de Nicaragua las conclusiones son obvias: el
sector público debe reducir su gasto (mejorar su eficiencia) y aumentar su recaudación impositiva; la balanza
comercial necesita de políticas que incentiven las exportaciones y finalmente, se necesita seguir promoviendo un
clima favorable para la inversión extranjera. Por supuesto, es mucho más sencillo enumerar rápidamente las
decisiones de política necesarias que ponerlas en práctica.

Asignación: Conceptos Generales de Macroeconomía – 10 pts

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Conteste / Investigue

¿Qué se entiende por Variables Agregadas?

Explique: Diferencia y Vinculación entre Macroeconomía y Microeconomía

¿Por qué se dice que las Cuentas Nacionales son identidades ex-post mientras que los modelos
macroeconómicos con especificación matemática se les llama estructuras teóricas ex-ante?

Grafique y explique de acuerdo a su razonamiento, el proceso del flujo circular de la economía.

Cuáles son los principales supuestos que hacemos sobre el comportamiento de las unidades que toman
decisiones (por ejemplo, hogares, compañías, negocios, etc) en el proceso económico.

¿Cuál es el objetivo fundamental del Banco Central o Autoridad Monetaria?

¿Qué es el PIB?... Investigue si es la única forma de medición de las economías.

¿Qué es un déficit de Balanza Comercial?

Si el Producto Interno Bruto de un país es 4,200 , el Consumo del Sector Privado es 3,500 , la Inversión del
Sector Privado es 1,000 , las Exportaciones suman 800 y las Exportaciones Netas son (1,000).

a. Calcule el Gasto del Sector Público (G )

b. Calcule las Importaciones (M )

Defina:
a. El Ingreso Nacional Bruto
b. El Ingreso Nacional Bruto Disponible
c. El Gasto de Consumo Final
d. El Ahorro Nacional Bruto
e. El Endeudamiento neto

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