MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN

A TIEMPO PARCIAL 67

ASIGNATURA: CONTABILIDAD EMPRESARIAL

PROFESORA: Patricia Gonzales Peralta

TÍTULO TRABAJO: TUBOS Y PERFILES METALICOS S.A.

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo con los reglamentos

de ESAN por:

1910099 Kevin Calmet Macedo

1010065 Robert Castillo Loja

1911026 Guillermo Cisneros Mendoza

Jorge Emmanuel Vásquez

1200723
Ambrosio

1211262 Sara Zavaleta Mariño

Casillero # 13

Surco, 23 de octubre de 2019

ÍNDICE
1. Objetivos

2. Introducción

3. Diagnóstico de la Empresa

3.1 Análisis SEPTE

3.2 Análisis FODA

3.3 Las Cinco Fuerzas de Porter

4. Análisis Financiero

4.1 Análisis Horizontal

4.2 Análisis Vertical

4.3 Ratios

5. Conclusiones

6. Recomendaciones

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 1. OBJETIVOS

El siguiente diagnóstico proporciona la información de hechos sociales, financieros y

económicos para que los ejecutivos de TUPEMESA determinen si los años 2018, 2017 y 2016 se

realizó el apropiado financiamiento y uso de recursos en la gestión realizada.

2. INTRODUCCIÓN

Tubos y Perfiles Metálicos S.A. (TUPEMESA) es una empresa dedicada a la fabricación y

comercialización de productos en acero que son utilizados en los sectores de construcción,

infraestructura, industrial y afines.. Fue fundada en 1965 y en 1997 es adquirida por el GRUPO

CAP, de capitales Chilenos, el cual se dedica a los negocios Mineros y Siderúrgicos.

TUPEMESA cuenta con una moderna planta de producción de 100,000 metros cuadrados

ubicada en la zona industrial de Lurín en Lima – Perú. Asimismo, maneja una facturación

promedio anual es de 90 millones de dólares.

Los principales productos comercializados son:

- Tubos Metálicos
- Perfiles estructurales
- Barras de Construcción
- Coberturas de Aluzinc
- Perfiles para drywall
- Defensas y barreras viales
- Alcantarillas
- Paneles Aislantes
- Sistema constructivo Tubest

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 - Servicio de Galvanizado
- Soluciones para el agro

FIGURA 1: Organigrama de CAP

HOLDING

Fuente:[Link] cap/holding, accedido el 28 de octubre a las 20.18pm

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 Figura 2: Organigrama CINTAC

Fuente: [Link]/empresa, accedido el 28 de octubre a las 20.18pm

3. DIAGNÓSTICO DE LA EMPRESA

3.1 ANÁLISIS DE ENTORNO INDIRECTO (SEPTE)

Económicos

Acero, se trata de la principal materia prima utilizada en la producción de todos los productos de

la empresa y al ser un Commodity, el precio final no puede ser trasladado al cliente.

Se tiene que tener especial cuidado en las fluctuaciones del precio para mantener un equilibrio

entre las necesidades de compra y los stocks de seguridad, ya que, si se generan pérdidas por

diferencias entre el precio de compra y venta, estas son asumidas por la empresa.

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Figura 3: Precios Laminado en caliente FOB

Fuente:

El índice de precios de materiales de construcción (IPMC), en el acumulado cae en 0.11% al

mes de Setiembre 19, generado por un menor precio en planchas y tubos metálicos. Cabe indicar

que los Tubos Metálicos son el producto más vendido.

Figura 4: Índice de precios de materiales de construccion, setiembre 2019

Fuente: [Link]

accedido el 28 de octubre a las 22:01pm

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A nivel interno, la segmentación de clientes nos brinda un escenario donde el canal de

Distribución (productos tradicionales), es el que predomina y mueve los resultados de gestión.

Una variación que afecte a esta categoría impacta directamente en los resultados de la empresa.

Figura 5: Distribución de clientes.

Fuente: Elaboración Propia

Políticos

PROGRAMA NACIONAL DE INFRAESTRUCTURA EDUCATIVA (PRONIED), cuya

finalidad es la construcción modular de unidades educativas en el interior del país. Esto

representa una gran oportunidad para la empresa ya que a través de consorcios o sociedades

participa en la licitación de estos proyectos, donde la rentabilidad es alta (35%-40%).

En línea con lo indicado, TUPEMESA mantiene una sociedad con NEXOS COMERCIALES

para el abastecimiento de materiales de construcción. Cabe indicar qué NEXOS se adjudicó un

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contrato por S/. 32MM para la construcción de 1,200 módulos educativos en Lima hasta marzo

2020.

Fuente: [Link] accedido el 20 de octubre a las 17:08pm

Otros de sus socios comerciales es ESTRUCTURAS INDUSTRIALES EGA S.A., quien a la

fecha también mantiene contratos con el PRONIED, siendo TUPEMESA el proveedor del

proyecto.

Fuente: [Link] accedido el 28 de octubre a las 21:44pm

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LEY ANTIDUMPING

En noviembre 2017 se abolió el impuesto antidumping a los tubos de acero, generando que no se

graven las importaciones a estos productos, por lo cual la producción nacional se redujo en 6% y

la importación se dispare en 67% (*). Se estima que el precio por tonelada es menor en un 20%.

Tres empresas del sector (Tupemesa incluida), solicitaron a Indecopi revisar las supuestas

políticas de dumping, sin embargo en Junio 2019, está resolvió que no hay suficientes razones

para afirmar ello y retomar las gravamenes.

(*) Fuente: RPN y SUNAT.

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Social

Municipio de Lurín, ya que la empresa está trasladando sus operaciones de Villa el Salvador a

la zona industrial en Lurín, por lo que al tramitar los permisos y licencias con la municipalidad

de Lurín, esta última impulsa y promueve la contratación de personal que vive en los alrededores

de la nueva planta. A su vez, está apoyando a instituciones de la zona: Serenazgo (casetas de

vigilancia) y colegios (equipación diversa).

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Ecológicos

Hay una tendencia creciente de cuidado del medio ambiente, en el cual se está tomando

conciencia sobre la reducción de uso de productos nocivos para el medio ambiente, como el

plástico.

Si bien la empresa no produce materiales que contengan plástico, internamente están tomando

algunas medidas que le permitan un “win win”, entre el ahorro de costos y la disminución del

impacto en el medio ambiente tales como:

● Construcción de una planta de tratamiento de agua.

● Implementación de zona de residuos.

● Segregación de desechos.

Tecnológicos

Este punto se puede dividir en factores que abordan la parte operacional de la empresa, tales

como nuevos métodos de fabricación, optimización de los procesos y la administración de los

mismos, y por otro lado, respecto al producto final ofrecido al cliente, ya que con se ofrecen

alternativas a la construcción tradicional.

Operacionales:

● Renovación de maquinarias productoras de paneles aislantes.

● Implementación de Planta más moderna de Galvanizado.

● Montaje de nuevas líneas de producción: vigas y estacas para viñedos

● Actualización SAP S/4Hana

Clientes:

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 ● Construcción modular.

● Nuevas técnicas para la producción agrícola.

● Implementación de E-commerce.

3.2 ANÁLISIS DEL ENTORNO DIRECTO (FODA)

FORTALEZAS OPORTUNIDADES

● Líder del mercado ● Consorcios/Sociedades para atender

● Know How Interno (> 50 años en el proyectos del estado.
mercado) y de matriz (maduro y más ● Desplazar a la construcción tradicional
desarrollado). (cemento y ladrillos).
● Sinergia con empresas del Grupo ● Déficit en infraestructura vial.
(Cintac, Calaminon, Signo Vial, ● Desarrollar el Sector Agroindustrial.
Sehover). ● Desarrollar el Sector energético.
● Diversificación de cartera de
productos.
● Calidad y Servicio.

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 ● Programa de Capacitaciones
(Sistema Drywall).
DEBILIDADES AMENAZAS

● Costeo de productos. ● Importación de Productos desde China

● Merma. por no existir ley antidumping.
● Inventarios sin rotación. ● Incremento del precio del acero.
● Obsolescencia de productos. ● Estancamiento de las inversiones
● Deuda. mineras.
● Distribución a provincias no ● Reducción del crecimiento del sector
desarrollada. construcción.

Fuente: Elaboración propia

3.3 LAS CINCO FUERZAS DE PORTER

13
Fuente: Elaboración propia

4. ANÁLISIS FINANCIERO

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La empresa prepara y presenta sus estados financieros en dólares americanos, la cual es su

moneda funcional, lo cual influye en los precios de venta de los artículos por el tipo de cambio.

En este informe, se ha tomado como base los años 2016 al 2018 para poder emitir un análisis

financiero y económico de la empresa, con el fin de brindar una recomendación

4.1 ANÁLISIS HORIZONTAL

Tabla 1: Balance TUPEMESA

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Fuente: Tupemesa

Tabla 2: Estado de resultado

Fuente: Elaboración Tupemesa

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Podemos observar las principales tendencias, las cuales se detallan a continuación.

Con respecto al activo corriente:

- El rubro de caja bancos para el año 2018, ha disminuido en un 43% y 67% en

comparación a los años 2017 y 2016 respectivamente.

- Para las cuentas por cobrar comerciales, se tienen un incremento de 10% del 2017 al

2018 y asimismo con respecto al año 2016 se tiene un incremento del 63%, esto debido al

incremento consecutivo de las ventas.

- El inventario se mantiene casi constante durante los últimos tres años.

Con respecto al activo no corriente:

- Si bien es cierto las cuentas por cobrar a corto plazo no se han incrementado

significativamente; las cuentas por cobrar comerciales a largo plazo sí, en un 643% para

el año 2018. Al igual que las cuentas por cobrar relacionadas a largo plazo tuvieron un

crecimiento del 100% para el año 2018.

- En el caso de inmuebles, maquinaria y equipo se aprecia un aumento del 28% del 2016 al

2018.

Caso de pasivo corriente:

- Con los sobregiros y préstamos bancarios tenemos un disminución del 66% al año 2018

en comparación con el año 2016.

- El rubro de cuentas por pagar proveedores para el año 2018, ha aumentado en un 39% y

193% en comparación a los años 2017 y 2016 respectivamente.

Pasivo no corriente:

- Las cuentas por pagar relacionadas a largo plazo tuvieron un crecimiento del 46% para el

año 2018 versus el 2017 y de un 93% versus el 2016.

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Estado de resultados:

- Las ventas han experimentado un constante crecimiento, cabe indicar que existió un

aumento del 49% entre el 2018 y el 2016.

- Los gastos financieros subieron un 51% del 2017 al 2018.

- Los gastos por diferencia en cambio han tenido un aumento del 295%

- En otros ingresos se puede apreciar que tenemos un aumento del 100% para el 2018.

Por lo expuesto anteriormente, podemos decir que la empresa ha crecido debido a la expansión

de nuevas líneas de producto dentro de la cartera. También existió un aumento en los saldos con

empresas relacionadas puesto que aumentaron las transacciones operativas y de financiamiento

(esto se complementa con el incremento de los gastos financieros) con las que ya existían o se

crearon nuevas empresas dentro del grupo corporativo.

El incremento del activo fijo en los últimos años es posible que se haya debido a las compras de

CAPEX o al mejoramiento de la planta de Lurín.

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4.2 ANÁLISIS VERTICAL

Razón Corriente y Prueba Ácida

La Razón Corriente se mantiene por encima de la unidad en los últimos 3 años y en el caso de la

Prueba Ácida si es menor a la unidad ya que los inventarios representan el 45% del Activo

Corriente.

Si bien el resultado de la Prueba Ácida puede indicar una falta de liquidez debido a que es menor

a la unidad; sin embargo, es mitigado por la rotación de inventarios la cual disminuye de 103 a

97 días.

Apalancamiento

El cliente mantiene préstamos por pagar a accionistas por US$ 8.1MM y préstamos por pagar a

relacionadas por US$ 30MM. Si algunos de estos fuera capitalizado el ratio de apalancamiento

se reduciría según el siguiente detalle:

· Apalancamiento de 1.84, si se capitaliza el préstamo por US$ 8.1MM.

· Apalancamiento de 0.78, capitalizando el préstamo por US$ 30MM.

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ROE

Disminuye de 8.23 a 7.59; sin embargo, se mantiene en el promedio de los últimos 3 años (7.33).

Respecto al resultado del 2018 de 7.59, la disminución se debe a dos factores:

- Eliminación del antidumping a las importaciones de productos en acero, lo cual generó

que los precios cayeran en un 10% aproximadamente en los productos de la línea

tradicional.

- Un mayor costo de ventas, ya que el precio del acero es mayor y no puede trasladarlo al

cliente final. Esto generó una caída del margen final de 3.44% a 2.83%

- Incremento del Patrimonio de US$ 28MM a US$ 30MM gracias a los resultados del

periodo 2018.

ROA

Disminuye de 3.54 a 3.28, pero mantiene el promedio de los últimos 3 años (3.19).

Respecto al resultado del 2018 de 3.28, la disminución se debe a dos factores:

· Un mayor costo de ventas, ya que el precio del acero es mayor y no puede trasladado al

cliente final. Esto genero una caída del margen final.

· El incremento del activo esta sustentando en las cuentas por cobrar, inventarios,

préstamo a una relacionada por US$ 9MM y el activo fijo.

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Tabla 3: Estado de situación financiera

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Para el año 2018 tenemos las siguientes significancias.

- Del total de activos, el activo corriente representa el 39%, explicado principalmente por

las cuentas por cobrar a clientes y stock. Por otro lado, el activo no corriente está

conformado principalmente por el activo fijo (47% del total de activos) y cuentas por

cobrar relacionadas a largo plazo (9% del total de activos).

- Asimismo, del total de pasivo y patrimonio se compone principalmente de cuentas por

cobrar proveedores (30% del total), cuentas por pagar relacionadas largo plazo (28% del

total) y el patrimonio representa un 28%.

- En cuanto al estado de resultados podemos explicar lo siguiente: el margen bruto estuvo

cayendo del 2016 con un 17% hasta el 2018 con un 12% principalmente por el

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 incremento del costos de ventas, que representa el 88% de las ventas en el último

periodo.

- Se aprecia que los gastos generales y administrativos experimentaron un descenso del 3%

en promedio del 2016 al 2018 evidenciando esto una mejora en la eficiencia del uso de

recursos.

4.3 RATIOS

Capital de Trabajo

Es positivo en los últimos 3 años; sin embargo al cierre del 2018 se reduce de US$ 11MM a US$

4MM debido a lo siguiente:

- Incremento de US$ 9MM en la deuda a proveedores, esto se debe mayores compras de

materia prima (Acero) por decisión de la matriz.

- Por otro lado la deuda Bancaria también aumenta en US$ 2MM, la cual ha sido utilizada

para el pago de proveedores locales, así como trabajos menores en la nueva planta de

Lurín.

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Periodo Promedio de Cobranza (PPC)

Rotación de inventarios (RI)

Periodo Promedio de Pagos (PPP)

Durante el 2018 se incrementó el tiempo de crédito otorgado a los clientes, lo cual trajo como

resultado un incremento en las ventas, generando la reducción del PPC de 92 a 83 días y

también de la RI que pasa de 103 a 97.

Adicionalmente al incrementar la deuda con proveedores en US$ 9MM el PPP ha incrementado

de 144 a 161 días.

Como efecto global podemos observar que el ciclo de liquidez (PPC+RI-PPP) disminuye de 51 a

19 días, siendo un efecto positivo ya que si bien se mantiene las necesidades de financiamiento

de proveedores o Bancos, el plazo de financiamiento necesario pasa a ser de solo 19 días.

Por lo indicado se trata de una empresa liquida impulsada por una tendencia creciente de ventas

y que ha logrado disminuir sus necesidades de financiamiento a 19 días, lo cual le da un mayor

margen de negociación frente a Bancos y proveedores.

Apalancamiento.

Es elevado y mantiene la tendencia de incremento desde el 2016 (1.89) hasta el cierre 2018

(2.60), esto debido a un incremento de US$ 30MM en el pasivo total en el mismo periodo que se

menciona líneas arriba.

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Respecto al incremento del Pasivo Total, este se debe a préstamos de la matriz Chilena para

financiar la nueva planta en Lurín, la cual comenzará a operar al 100% en el 2020. Por el

momento el préstamo por US$ 30MM no es exigible en el corto plazo, lo cual le quita presión de

caja a la empresa hasta que la planta de Lurín empiece a operar al 100% y permita generar los

flujos para devolver estos fondos que representan un 37% de las ventas.

5. CONCLUSIONES

● Podemos concluir que se trata de una empresa liquida cuyo crecimiento en ventas le ha

permitido mejorar sus indicadores financieros; sin embargo se debe de tener cuidado

con los préstamos por cobrar y pagar a relacionadas, ya que si se vuelven exigibles en

el corto plazo pueden ajustar la caja de la empresa.

● Por otro lado es necesario mejorar la cobranza a los clientes, ya que al cierre del 2018

se tienen US$ 4MM en cuentas por cobrar con una antigüedad mayor a 12 meses.

● Al ser el acero un producto con cierta inestabilidad en los precios, TUPEMESA, es

conveniente realizar coberturas de precios.

● Si bien hoy en día no son exigibles en el largo plazo los préstamos a accionistas y

financiamiento de 30MM por parte de la matriz, es conveniente que el cronograma

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 de pagos se ajuste al momento en que la planta de Luton esté operativa al 100%,

para no realizar ajustes posteriores a la caja de la empresa.

● El capital social es bastante inferior con respecto al total de pasivos, por lo que se

recomendaría capitalizar los préstamos de accionistas  o relacionadas, con el fin de

fortalecer el patrimonio y bajar la palanca

6. RECOMENDACIONES

- Sería conveniente obtener de la gerencia un informe de gestión por líneas de

productos para evaluar la rentabilidad de cada uno de ellos.

- De todo lo analizado nos gustaría tener un informe adicional con los detalles

correspondientes de las cuentas de otros ingresos que se evidencian solo en el año

2018 para identificar oportunidades de mejora.

- Nos interesa conocer las tasas de interés aplicadas al financiamiento para reducir

los gastos financieros y buscar nuevas opciones de financiamiento.

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- Es importante conocer las políticas de crédito para evaluar la morosidad de los

clientes y de este modo modificar la política y los procedimientos establecidos

dentro de las empresa.

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