UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERÚ

FACULTAD DE ECONOMIA

TEMA: EJERCICIOS DEL LIBRO DE MACROECONOMIA DE

OLIVER BLANCHARD DEL CAPÍTULO VI

CATEDRA: Macroeconomía II

CATEDRÁTICO: Mg. Marco Arroyo Yupanqui

INTEGRANTES: Paitan Aliaga, Daniela Alejandra

SEMESTRE: VI

FECHA DE ENTREGA: Sábado 27 de junio

2020

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 Capítulo VI
Ejercicio 1
a. FALSO. El tipo de interés nominal es el tipo de interés expresado en dólares;
mientras que el tipo de interés real es el tipo de interés expresado en una cesta de
bienes.

b. FALSO. El tipo de interés nominal y el real son iguales cuando la inflación

esperada es nula.

c. VERDADERO. A finales de 2013 la tasa de interés nominal efectiva de los

fondos federales se situaba en el 0.07%, ya que el tipo de interés nominal no
puede ser negativo.

d. VERDADERO. Dado un tipo de interés nominal, cuando mayor sea la tasa de

inflación, más bajo será el tipo de interés real.

e. FALSO. Algunos bonos apenas tienen riesgo, la probabilidad de que el

prestatario no haga frente a los pagos es desdeñable. En cambio otros bonos si
presentan riesgo, ya que no es desdeñable de que la probabilidad de que el
prestatario no pueda o no desee hacer frente a los pagos.

f. VERDADERO. El tipo de interés oficial nominal lo fija el banco central

inyectando o detrayendo reservas en el mercado interbancario.

g. VERDADERO. Porque un mayor apalancamiento un mayor riesgo de que el

valor de los activos acabe siendo inferior al de sus pagos, lo que, a su vez,
implica un mayor riesgo de insolvencia.

h. FLASO. La diferencia entre el tipo de endeudamiento real y el tipo oficial real es

la prima de riesgo. Si el tipo oficial disminuye, pero al mismo tiempo la prima
de riesgo aumenta, el tipo de endeudamiento podría aumentar, por lo que ambos
tipos no siempre van en la misma dirección.

2
 i. VERDADERO. Podría darse el caso en que caída el valor de los activos
bancarios y esto conlleva a una reducción del crédito por parte de los bancos.

j. VERDADERO. Cuando más difícil sea estimar el valor de los activos del banco,
más probable es que el banco simplemente sea incapaz de venderlos o tenga que
hacerlo a precios de liquidación forzosa, que son precios muy por debajo del
auténtico valor de los precios. A medida que cae el valor de los activos el banco
podría terminar siendo insolvente y quebrar.

k. FALSO. Al tener activos que son menos líquidos que sus pasivos, el banco podría caer
fácilmente en quiebra y no sería solvente.

l. VERDADERO. La subida de los precios de las viviendas entre 2000 y 2006 le

sigue una brusca caída. Aun cuando la gente no financiara la compra de una
vivienda contratando un préstamo hipotecario, los bajos tipo de interés
inducirían una subida de los precios en la vivienda.

m. VERDADERO. Se diseñó un programa fiscal que estimule la demanda y redujese la

magnitud de la recesión. Ese programa fiscal, denominado la Ley de Recuperación y
Reinversión Americana, incluía nuevas medidas de reducción de impuestos y aumento
del gasto

n. VERDADERO. El déficit presupuestario estadounidense aumento del 1.7% del PIB en

2007 hasta un máximo del 9% en 2010. En gran medida el aumento obedeció al efecto
mecánico de la crisis, ya que la caída de la producción llevo automáticamente un
descenso de la recaudación impositiva y un aumento del gato por transferencias, como
las prestaciones por desempleo.

Ejercicio 2
Calculo del tipo de interés real:
a. i=4 % , π e =2 %
Formula exacta:
1+i t
(1+r t )=
1+ π et +1

3
 1+0.04
(1+r t )=
1+ 0.02
r t =1.9 %

Formula aproximada:
r t =i t−π te+1
r t =0.04−0.02
r t =0.02=2%
b. i=15 % , π e =11 %
Formula exacta:
1+0.15
(1+r t )=
1+ 0.11
r t =3.6 %

Formula aproximada:
r t =0.15−0.11
r t =0.04=4 %

c. i=54 % , π e=46 %
Formula exacta:
1+0.54
(1+r t )=
1+0.46
r t =5.4 %

Formula aproximada:
r t =0.54−0.46
r t =0.08=8 %

4
Ejercicio 3
TIPO DE TIPO DE PRIMA TIPO DE TIPO DE
INTERES INFLACION INTERES DE ENDEUDA- ENDEUDA-
SITUACION
OFICIAL OFICIAL MIENTO MIENTO
NOMINAL ESPERADA REAL RIESGO NOMINAL REAL
  I r x I+x r+x
A 3 0 3 0 3 3
B 4 2 2 1 5 3
C 0 2 -2 4 4 2
D 4 3 1 2 6 3
E 0 -2 2 3 3 5

a. Se encuentran en una trampa de la liquidez C y D, ya que su tipo de interés

oficial real son los más bajos.

b. Todas las situaciones A, B, C, D y E se encuentran en el límite inferior cero,

debido a que su tipo de interés nominal no es negativo.

c. La situación C presenta mayor prima de riesgo, respecto a las demás situaciones.

d. Es importante mantener una tasa esperada de inflación positiva para que el

público quiera obtener más bonos teniendo en cuanta que el tipo de interés real
sea bajo.

Ejercicio 4
a.
BALNCE DE UN BANCO
ACTIVOS 100 PASIVO 80
CAPITAL 20

b. Valor de los activos cae en 10

BALNCE DE UN BANCO
ACTIVOS 90 PASIVO 80
CAPITAL 10

- El nuevo valor del capital es 10

activo 90
- Coeficiente de apalancamiento: = =9
capital 10

5
 c. Los depositantes podrían retirar sus fondos si su apalancamiento es demasiado
alto, ya que implica una mayor tasa de beneficio esperada, pero también un
mayor riesgo de quiebra.

d.
BALNCE DE UN BANCO
ACTIVOS 100 CREDITO 80
CAPITAL 20

e. No, porque si los bancos no tienen solvencia y sus intereses son bajos no
tendrían ningún beneficio a parte otorgando crédito a los depositantes.

f. Podría captar los fondos necesarios alzando su interés ya que no puede obtener
un capital adicional, al no tener activos el banco se vuelve insolvente y podría
entrar en quiebra.

Ejercicio 5

a. La unidad en el eje de la ordenada es el tipo de interés oficial real “r”.

b. i=5 % , π e =3 %
Formula exacta:
1+0.05
(1+r t )=
1+0.03
r t =1.9 %

6
 Formula aproximada:
r t =0.05−0.03
r t =0.02=2%
El valor de la ordenada en el origen de la curva LM es 1.9% exacto o 2%
aproximado.

c. i=5 % , π e =2 %
Formula exacta:
1+0.05
(1+r t )=
1+0.02
r t =2.9 %

Formula aproximada:
r t =0.05−0.02
r t =0.03=3 %

Si la inflación es baja entonces el banco debería subir el tipo de interés real

para que no se desplace la curva LM.

d. Si la tasa esperada de inflación cayera del 3% al 2%. La curva IS se

desplazaría hacia la izquierda aumentando el tipo oficial real, reduce el gasto
y la producción.

e. Si la tasa esperada de inflación cayera del 3% al 2%. La curva LM no

mantiene horizontalmente, ya que el interés oficial lo elige el banco.

f. Si la prima de riesgo de los bonos aumenta del 5% al 6%. Un aumento de la

prima de riesgo no influye en la curva LM, ya que el tipo de interés nominal
lo fija el banco.

g. Si la prima de riesgo de los bonos aumenta del 5% al 6%. Un aumento de la

prima de riesgo provoca un desplazamiento de la curva IS hacia la izquierda

7
 y una caída de la producción de equilibrio. Además desplaza la LM hacia
arriba.

h. Al aplicar una política fiscal expansiva la consecuencia sería un aumento del

gasto y una reducción de los impuestos y esto puede desplazar la curva IS
hacia la derecha y aumentar la producción. Sin embargo un fuerte aumento
del gasto podría conllevar a un déficit presupuestario.

i. Si se da una política monetaria se consideraría una reducción del tipo oficial,

devolviendo la producción a su nivel oficial.

Ejercicio 6
a.

Frequency: Monthly
observation_date FEDFUNDS
2014-01-01 0.07
2014-02-01 0.07
2014-03-01 0.08
2014-04-01 0.09
2014-05-01 0.09
2014-06-01 0.10
2014-07-01 0.09
2014-08-01 0.09
2014-09-01 0.09
2014-10-01 0.09
2014-11-01 0.09
2014-12-01 0.12
2015-01-01 0.11
2015-02-01 0.11
2015-03-01 0.11
2015-04-01 0.12
2015-05-01 0.12
2015-06-01 0.13
2015-07-01 0.13
2015-08-01 0.14
2015-09-01 0.14
2015-10-01 0.12
2015-11-01 0.12
2015-12-01 0.24

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 El tipo oficial nominal en el año 2014 y 2015 no son negativos, sin embargo
este tipo de interés nominal son muy cercanos a cero y es por ello que
publico no querrá mantener más bonos ya que no obtienen muchos
beneficios al tenerlos

b.

En este grafico 6.2 se observa que el tipo de interés real es frecuentemente

negativo y se debido a que el interés nominal es inferior a la tasa de inflación
y al mantener efectivo con una tasa de inflación más alta el poder adquisitivo
sería mucho menor.

c. Un tipo de interés negativo es importante ya que influye en las inversiones,

además significa que es más barato devolver un préstamo y esto no generaría
beneficios para los bancos.

Ejercicio 7

a.

BALANCE DEL BANCO

ACTIVO 100 PASIVO 80
TITULIZADOS 50 CAPITAL 20

Al caer los precios de las viviendas los artículos titulizados ahora valen entre
25 y 45.

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 b. El intervalo en el que se encuentran el valor del capital es < 20+25- 20+45>
= <45-75>.

c. Si se paga 25 por los activos problemáticos o activos de titulación entonces

el capital seria -20. Para que el valor del capital no sea negativo el gobierno
tendría que pagar 45, pero si estos activos se sobrevaloran entonces el costo
lo paga el banco.

d.

BALANCE DEL BANCO

ACTIVO 100 PASIVO 50
TITULIZADOS 25 CAPITAL 50

El valor total del capital seria 50 y el banco seguiría siendo solvente para
realizar los préstamos.

e. La recapitalización es mejor ya que es una estrategia financiera en la cual

una empresa reestructura su capital y deuda; intercambiando deuda por
capital y así evitar caer en quiebra

Ejercicio 8
( 1+i )=( 1− p ) ( 1+i+ x ) + p(0)
Dónde: p es la probabilidad de que el bono no pague nada, i es el tipo de
interés oficial nominal y x es la prima de riesgo.
( 1+i )
a. El tipo de interés del bono seria: ( i+ x )= −1
(1−p )

b. x=8 % , i=3 %
( 1+i )=( 1− p ) ( 1+i+ x ) + p(0)
( 1+0.03 ) =( 1− p ) (1+ 0.03+ 0.08 ) +0

1.03
=( 1− p )
1.11

10
p=0.073

La probabilidad de quiebra es de 0.073 o 7.3%

c. i=3 % , p=1 %
( 1+i )=( 1− p ) ( 1+i+ x ) + p(0)
( 1+0.03 ) =( 1−0.01 ) ( 1+ 0.03+ x )+ 0

1.03
−1.03=x
0.99

x=0.01

El tipo de interés nominal para un prestatario sería de 1%.

d. i=4 % , p=5 %
( 1+i )=( 1− p ) ( 1+i+ x ) + p(0)
( 1+0.04 )=( 1−0.05 )( 1+0.04 + x )+ 0
1.04
−1.04=x
0.95
x=0.054
El tipo de interés nominal para un prestatario sería de 5.4%

e. Si p que es el pago realizado en caso de incumplimiento es cero y fuera

positivo, entonces el resultado sería cero.

Ejercicio 9
Relación IS: Y =C ( Y −T ) + I ( Y , r+ x ) +G
Relación LM: r =ŕ
a. Si el banco decide aumentar el gasto, esto conducirá un aumento del
consumo y la producción dado esto el interés sería menor y por lo tanto la
prima de riesgo aumentaría.

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 En el grafico 6.6 se observa que puede haber una reducción del gasto o
aumento de impuestos entonces esto llevaría a un desplazamiento de la curva
IS y a disminuir la prima de riesgo. La política financiera si puede
considerarse una política macroeconómica, ya que se denomina política
monetaria ´pues es el dinero lo que se usa para mantener la economía estable
o progresiva.

b. La prima de riesgo podría ser cero debido a que todas las empresas podrían
adquirir un préstamo. No habría ningún efecto en el diagrama de la IS-LM.

c. Si la relajación cuantitativa eleva la inflación esperada, entonces el tipo de

interés real desplazaría la LM hacia debajo de manera que la curva IS se
desplazaría hacia la izquierda y la producción se reduciría.

Ejercicio 10
a.
Frequency: Daily
observation_date DGS10 DAAA BAMLC0A4CBBBEY
  TESORO BONOS AAA BONOS BBB
Ene-19 #N/A #N/A #N/A
Feb-19 5.43 7.69 8.80
Mar-19 5.17 7.52 8.41
Abr-19 5.00 7.39 8.04
May-19 4.66 7.19 7.87
Jun-19 4.07 6.75 7.42
Jul-19 4.05 6.53 7.06
Ago-19 3.40 6.04 6.72
Set-19 #N/A #N/A 6.55

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 Oct-19 3.34 5.96 6.60
Nov-19 3.51 5.97 6.50
Dic-19 3.75 6.07 #N/A
Ene-20 #N/A #N/A 6.15
Feb-20 2.67 5.50 5.81
Mar-20 1.80 5.34 8.29
Abr-20 1.26 5.18 8.91
May-20 1.29 4.80 6.90
Jun-20 1.34 4.81 5.88
TOTAL 50.74 92.74 115.91

10.00
9.00
8.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
Axis Title

TESORO BONOS AAA BONOS BBB

Grafico1
Elaboración: propia

- El rendimiento más alto de forma total seria del bono BBB con 115.91 y el más
bajo es el bono del tesoro con 50.74.
- El diferencial entre los rendimientos de los bonos BBB y AAA seria : 115.91–
92.74 = 23.17
- El diferencial entre los rendimientos del bono del tesoro y del bono AAA seria:
50.74 – 92.74 = - 42
- El diferencial entre los rendimientos del bono del tesoro y del bono BBB seria:
50.74 – 115.91 = - 65.17
b.
AAA- BBB -
FECHA BBB AAA TESORO BBB - AAA TESORO TESORO
HOY 41.94 25.63 8.36 16.31 17.27 33.58
HACE UN AÑO 73.97 67.11 42.44 6.86 24.67 31.53

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 c. Se puede observar que la prima de riesgo si ha variado durante el año 2019, ya
que la prima de riesgo varía constantemente tanto como lo hagan las
cotizaciones de los bonos.

Ejercicio 11

Los rendimientos de los valores nominales del Tesoro con “vencimiento constante” son
interpolados por el Tesoro de los Estados Unidos a partir de la curva de rendimiento

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diario para los valores del Tesoro no indexados a la inflación. Los rendimientos de
vencimiento constantes indexados a la inflación se leen de la curva de rendimiento a
vencimientos fijos de 5, 7, 10, 20 y 30 año. Por lo tanto a 5 años la inflación indexada
serían de -0.73, -0.77, -0.81, - 0.77 y -0.79.

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