UNIDAD 1

Introducción a las finanzas

Autor: Andrey_Popov / [Link]

Autor: zagan/[Link]

Tema 1
Función financiera
y objetivo
financiero

Fuente: [Link]
report-stock-exchange-61851, licencia CC0.

La función financiera
Las finanzas son una rama de la economía, intentan demostrar la
practicidad de los conceptos económicos teóricos. Por lo
anterior, es lógico que antes de acceder al estudio financiero se
deba par tir del estudio de la macroeconomía y la
microeconomía, pues la primera provee los conocimientos

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respecto del sistema institucional bajo el cual largo plazo, sino que también se debe
opera el sistema bancario, las cuentas determinar la composición adecuada de la
nacionales, y las políticas económicas en parte derecha del balance, es decir la
general. La segunda ubica el análisis en el correcta distribución entre pasivos con
nivel de la empresa, en lo referente a oferta y terceros y patrimonio, sin olvidar en ningún
demanda, el interés por maximizar las momento el costo de cada fuente”1.
utilidades, la estructura de costos, las políticas
Como se puede apreciar, todo el esfuerzo de la
de precios y demás.
función financiera se refleja en el balance
Con base en lo anterior, el profesor Héctor general.
Ortiz Anaya ubica la función financiera
sustentada en los 3 criterios siguientes:

•“Preparación y análisis de información

financiera. Se refiere a la preparación
adecuada y el análisis exhaustivo de los
estados financieros básicos y la demás
información financiera auxiliar o derivada, de
manera que todo ello pueda ser utilizado para
la toma de decisiones en cuanto al manejo
actual o futuro de la empresa.

•Determinación de la estructura de activos.

Esta función implica la determinación de la
clase, cantidad y calidad de los activos que la
empresa requiere para el desarrollo de su Fuente: Creación propia.

objeto social. Por otra parte, se debe controlar

de forma permanente el nivel de la inversión
en activo corriente para que se mantenga en
El profesor John William Rosso explica los tres
el óptimo establecido por la compañía. Así
tipos de decisiones financieras de la siguiente
mismo, el financista debe saber cuándo
manera:
adquirir activos fijos, cuándo reemplazarlos y
cuándo retirarlos. “Las decisiones de inversión o presupuesto
de capital
•Estudio del financiamiento de la empresa o
estructura financiera. Conocidas las señales Se refieren al volumen total de inversión en los
de la compañía, por el volumen y cuantía de activos de la empresa y en qué tipo de activos
concretos debe hacerse dicha inversión. El
los activos, se hace necesario pensar en los
tamaño de la empresa tiene relación directa
recursos requeridos para tal inversión. Aquí con la expectativa de los dueños en cuanto a
no sólo se precisa determinar qué fuentes de ventas y utilidades a largo plazo.
financiación utilizar en el corto, mediano o

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El costo de capital Algunos aspectos que tienen relación con las decisiones de inversión
representa el valor que serían:
se reconoce a
• El volumen de los activos que se desea mantener. Por ejemplo,
los inversionistas por el tener tres máquinas trabajando un turno, o una máquina
hecho de aportar trabajando tres turnos.
recursos a la empresa,
es decir, el pago que • Plazo que se concederá a los clientes en las ventas a crédito.
obtendrán Mientras mayor sea el plazo, mayor el valor comprometido en
activo corriente.
los accionistas y los
acreedores. • Los volúmenes de inventario que permitan garantizar el normal
funcionamiento.

• El crecimiento proyectado de la empresa2”.

“Las decisiones de financiación

Se refieren a las relacionadas con la consecución adecuada de fondos

para la adquisición de los diferentes activos que se requieren en la
operación del negocio. Afectan la parte derecha del balance general,
pasivos y patrimonio.

La más importante decisión de financiación es la determinación de la

estructura financiera de la empresa, es decir la participación relativa
de los pasivos y el patrimonio dentro del balance, respecto a los
activos. Su importancia radica en la incidencia que se tiene sobre las
utilidades y el costo de capital. La manera en que se afectan las
utilidades es que mientras mayor sea la deuda, habrá que pagar más
intereses, y por lo tanto éstas disminuirán. El costo de capital por su
parte, se relaciona directamente con la tasa de interés que exija cada
fuente de financiamiento.

Dentro de las decisiones de financiación encontramos unas muy

específicas, y son las que corresponden a las decisiones sobre
distribución de utilidades. Es decir, en un momento determinado habrá
que decidir si las utilidades son repartidas entre los socios o se
reinvierten en la empresa para financiar algunos activos”3.

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Las decisiones operativas mercadeo se preocupa por cumplir la meta de
ventas, abarcar mayor parte del mercado
“Éstas tienen incidencia sobre las utilidades a
potencial incrementando el número de clientes,
corto plazo en las ventas y sobre el flujo de
mejorar los canales de distribución etc. Para
caja. Están relacionadas con la operación del
ello, se vale de ciertas herramientas, como las
negocio y afectan las ventas, política de
técnicas de ventas, los sistemas de
inventarios, política de compras, el costo de
distribución y promoción, la publicidad, etc.
producción y los gastos de administración y
ventas. Determinan el nivel de actividad de la El área de producción se dedica a planificar y
empresa. Se relacionan directamente con las ejecutar las medidas necesarias para producir
decisiones de inversión y financiación”4. la cantidad óptima de unidades al menor costo
posible, con la mejor calidad y en el momento
Algunos ejemplos de decisiones operativas
oportuno.
podrían ser: ¿cuánto comprar?, ¿a quién
comprar? ¿cada cuánto comprar?, ¿cuánto En el caso del área de personal (talento
plazo dar a los clientes para el pago a crédito?, humano), el objetivo es satisfacer las
¿cuánto descuento se puede otorgar por pago necesidades de los trabajadores, para que
en efectivo?, etc. cumplan eficientemente con su labor. Por
ejemplo, brindar inducción, capacitación,
El objetivo financiero recreación, bienestar social, etc.

Y entonces, ¿cuál es el objetivo del área

financiera?. En la mayoría de los casos, se
llega rápidamente a la conclusión errónea de
que el objetivo es maximizar las utilidades.
Pero éste es apenas un objetivo de corto
plazo. Entonces, no es suficiente para que la
empresa sea sostenible en el tiempo. Otra
situación común es relacionar el objetivo
Fuente: [Link] financiero con la maximización de las ventas,
licencia CC0
pero éste objetivo tampoco asegura el
En términos generales, la mayoría de las
crecimiento sostenido de las utilidades a largo
empresas se conforman por cuatro áreas
plazo.
funcionales: el área de mercadeo, el área de
producción (para el caso de una fábrica), o de La definición óptima del objetivo financiero
compras, (si se trata de una empresa tiene que ver entonces con la maximización de
comercial), el área de personal y por último, el la riqueza de los dueños de la empresa, es
área financiera. decir, lograr que se eleve al máximo el valor de
la propiedad de los socios.
Cada una de estas áreas persigue un objetivo
determinado. Por ejemplo, el área de

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Respecto a cómo se consigue el objetivo de un incremento en su productividad y una
maximizar la riqueza de los propietarios, el destacada gestión económica y financiera, es
profesor Marcial Córdoba plantea que “se decir, una óptima utilización de los recursos
debe tener en cuenta que en algunos casos la financieros para el logro de sus objetivos.
toma de decisiones no está a cargo
El profesor Marcial Córdoba piensa al respecto
directamente ellos mismos, sino de los
que “el análisis financiero no es un fin, es un
directivos de la empresa. Sin embargo,
medio, es un proceso que ayuda a la
generalmente la actuación de los directivos es
administración en la toma de decisiones. El
c o m p a t i b l e c o n l o s i n t e re s e s d e l o s
interesado en el análisis debe manifestar el
propietarios, entre otros porque en el mercado
objetivo concreto que se persigue al realizar el
de trabajo se le paga más a aquellos directivos
estudio, dependiendo de las técnicas que se
que han conseguido buenos resultados en
aplicarán. Antes de comenzar se debe
otras compañías. Además, en las pequeñas
considerar: ¿quién solicita el estudio?, ¿con
empresas, que no cotizan en el mercado
qué objeto?, ¿cuál es el problema a analizar?,
bursátil, la motivación del directivo para actuar
¿cuáles indicadores, tendencias, cálculos y
en concordancia con el interés de los socios es
técnicas de análisis será conveniente utilizar?,
la amenaza de despido. Y por otra parte, en
¿de qué información se dispone?”6.
ocasiones, los directivos son compensados por
su buen desempeño otorgándoles acciones de Los expertos coinciden en que en el proceso
la misma compañía, y de esta forma, se de análisis es conveniente utilizar el máximo de
interesan porque sus acciones valgan lo más técnicas posibles, pues entre mayor sea el
posible de ahí en adelante”5. número de instrumentos utilizados, mayor será
la exactitud de los resultados. Lo importante es
Utilidad del análisis saber relacionar los instrumentos adecuados
para cada caso y combinarlos para lograr
financiero
excelentes resultados.
El análisis financiero es un procedimiento que
El papel de la información en el análisis
se realiza con base en la reunión,
financiero
interpretación y comparación de la información
contable de un negocio, que mediante algunas Contar con una completa información es el
técnicas permite medir el avance de los punto de partida para poder realizar un buen
resultados alcanzados en comparación con la estudio de la realidad financiera de la
planeación estratégica de la empresa. empresa, así como sus posibilidades de
inversión y de financiación. Por lo tanto, se
El análisis financiero y la toma de
puede decir que el análisis financiero
decisiones
comienza desde el mismo instante en que se
El análisis de la situación financiera le permite están elaborando los estados financieros.
a la empresa identificar las alternativas que la
ayuden a lograr un aceptable nivel de riesgo,

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Según el profesor Marcial Córdoba, “los encontramos como usuario del análisis
estados financieros constituyen el producto financiero a la propia administración de la
final de la contabilidad, ellos describen la empresa, que lo usa para identificar fortalezas
situación económica-financiera de la empresa. y debilidades financieras u operativas, y así
El sistema contable reúne y presenta contar con un soporte firme para la toma de
información acerca del desempeño y de la decisiones.
posición de la organización a través de los
En segundo lugar se encuentran los
estados financieros, para que sean útiles y
inversionistas, quienes estarán interesados en
fidedignos deben ser preparados en el tiempo
conocer de primera mano el progreso
oportuno y ser revisados y certificados por
financiero de su negocio, la rentabilidad a
auditores profesionales”7.
largo plazo y los resultados administrativos.
Pero además de los estados financieros, se
También puede identificarse como usuario del
puede obtener información valiosa para el
análisis financiero a las entidades bancarias y
análisis proveniente de estudios de mercado,
demás acreedores, a quienes les interesa
información propia del área de producción, la
principalmente conocer la liquidez de la
matemática financiera, y la información
empresa, su capacidad para generar
sectorial y macroeconómica de la actualidad.
utilidades, y su estabilidad en general.
Se debe tener en cuenta que según la posición
Entre otras encontramos también como
del analista financiero, se puede clasificar su
usuarios del análisis financiero a las bolsas de
labor como un análisis interno o externo,
valores, las cámaras de comercio, la DIAN, y
entendiéndose por interno cuando se tiene
en algunos casos las agremiaciones de los
acceso a registros detallados tanto financieros
diferentes sectores de la economía”8.
como no financieros de la compañía, mientras
que el análisis externo se entiende como aquel
que se realiza cuando no se tiene acceso a la
totalidad de la información.

Usuarios del análisis financiero

Son múltiples las personas y entidades que

pueden estar interesadas en la información
que provee el análisis financiero, y cada una
de ellas enfocará dicha información según sus
intereses, por lo que se hará énfasis a ciertos
aspectos que consideren de mayor interés.

El profesor Héctor Ortiz Anaya resume los

usuarios del análisis financiero como se
describe a continuación: “en primer lugar

7
Referencias bibliográficas
1. O r t i z A n a y a , H , (2011). Análisis
financiero aplicado. Bogotá: Universidad
Externado de Colombia. .

2. Rosso, J, W, (2009) Módulo de Diagnóstico

Financiero Integral. Tunja: Escuela de
Postgrados. UPTC.

3. Rosso, Ibíd.

4. Rosso, Op. cit

5. C ó r d o b a P a d i l l a , M , ( 2 0 0 7 ) .
Gerencia Financiera Empresarial.
Bogotá ECOE ediciones.

6. Córdoba Padilla, Ibíd.

7. Rosso, Op. cit

8. Ortiz Anaya, Op. cit