MF - Matemática Financiera

EDUBP | GBAN | segundo cuatrimestre

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 1

 í ndice

 presentación 3

 programa 4
contenido módulos

 mapa conceptual 5

 macroobjetivos 6

 agenda 6

 material 7
material básico
material complementario

 glosario 8

 módulos *
m1 | 10
m2 | 49
m3 | 86


* cada módulo contiene:
microobjetivos
contenidos
mapa conceptual
material
actividades
glosario

 evaluación 110

impresión total del documento 110 páginas !

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.2

 p r e s e n t ación

Toda entidad financiera

tiene como una de sus prin-
cipales acciones la interme-
diación entre unidades que
tienen excesos de fondos y
las que los necesitan. Para
poder satisfacer esas nece-
sidades se ofrecen distintos
productos financieros.

Muchos de estos productos constituyen operaciones financieras y, por lo tanto,

incluyen componentes matemáticos que necesitan ser analizados.

En esta asignatura reconoceremos los elementos que intervienen en una opera-

ción financiera, y con la ayuda de la matemática de las finanzas, haremos uso de
técnicas y procedimientos que permiten conocer cómo el dinero que interviene
en cualquier operación de carácter financiero, cambia de valor con el transcurso
del tiempo.

Por tratarse de un área de la matemática obtendremos fórmulas, identificaremos

modelos, y realizaremos cálculos.

Comenzaremos con el análisis de conceptos y principios básicos que nos per-

mitan introducirnos en el campo financiero, conociendo los sistemas financieros
fundamentales, paso importante para dar marco a todo los conocimientos que
vamos adquirir. Progresivamente se irán incorporando supuestos que nos faci-
litarán la comprensión y la aplicación a operaciones financieras cada vez más
complejas. De allí la importancia de detenerse con sumo cuidado al inicio del
módulo que nos provee del razonamiento fundamental en el campo financiero.
Sólo esto nos permitirá poder enfrentar nuevas situaciones problemáticas y estu-
diar, analizar y valorar los productos financieros que ofrece el mercado.

Si bien los cambios son permanentes, los modelos matemáticos-financieros han

permanecido en el tiempo, por lo tanto, una comprensión profunda de ellos per-
miten que sean reconocidos en los productos nuevos que ofrece el mercado.

Pero no podemos olvidar que se encuentra inserta en una realidad cambiante e

innovadora, que nos motivará a analizar las operaciones más comunes del mer-
cado financiero, obligándonos a adecuar los modelos a la realidad.

La realidad actual está marcada por un máximo aprovechamiento del tiempo y

el avance tecnológico. Esto nos exige considerar ambos aspectos haciendo uso
de las herramientas que nos faciliten los cálculos, que nos permitirán aplicar
nuestra atención en la interpretación de resultados y toma de decisiones. Por
lo tanto nos ayudaremos de la planilla de cálculo para realizar las operaciones
rápidamente y con el menor riesgo de errores.

Para algunos, los temas que analizaremos pueden resultarles familiares, para
otros significarán un desafío y una invitación a adquirir nuevas habilidades y
conocimientos.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 3

 p r o g rama

MÓDULO 1: Operaciones Financieras

Matemática Financiera: concepto, alcance. Postulado fundamental del campo
financiero.
Operación financiera. Concepto. Componentes: Capital inicial y final. Tasa de
interés. Unidad de tiempo. Plazo. Número de unidades de tiempo
Monto a interés simple y a interés compuesto
Capitalización. Actualización.
Operaciones equivalentes. Tasas de interés equivalentes. Tasa nominal
Operaciones de descuento. Valor efectivo y nominal. Tasa de descuento. Tasa
de descuento nominal.
Uso de la planilla de cálculo
Aplicaciones a operaciones del mercado

MÓDULO 2: Rentas
Rentas Ciertas. Concepto y clasificación. Valor final y actual de rentas ciertas,
con cuotas inmediatas, constantes y vencidas o adelantadas.
Sistemas de amortización de deudas. Concepto. Clasificación
Sistema de amortización con cuotas constantes (sistema francés). Cálculo de la
cuota y sus componentes (amortización e interés). Cuadro de amortización.
Sistema de amortización con cuotas variables y amortización constante (sis-
tema alemán). Cálculo de la cuota y sus componentes (amortización e interés).
Cuadro de amortización
Sistema de amortización con pago periódico de intereses y pago único de amor-
tización (sistema americano). Cálculo del interés. Cuadro de amortización
Métodos que modifican la tasa de interés enunciada. Método Directo o Car-
gado. Cálculo de la cuota. Determinación de la tasa de interés de la operación.
Uso de la planilla de cálculo

MÓDULO 3: Deudas
Situaciones particulares en la amortización de deudas: conversión de deudas,
regularización, cancelación anticipada y/o pagos extraordinarios. Amortización
de deudas con período de diferimiento.
Amortización de deudas con cuotas variables y/o períodos irregulares. Repre-
sentación gráfica. Determinación de la deuda (a través del procedimiento de
cálculo del VAN) o la tasa de interés (a través del procedimiento de cálculo de
la TIR)
Consideración de gastos, impuestos y otros elementos no financieros en la
amortización de deudas, determinación de la tasa de costo.
Uso de la planilla de cálculo
Aplicaciones a operaciones del mercado

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.4

 m a p a c o n c eptual

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 5

 m a c r o o b j etivos

• Reconocer el postulado fundamental del campo financiero para incorpo-

rarlo como principio rector de las operaciones financieras.
• Identificar una operación financiera y sus componentes para determinar
la información relevante y el modelo matemático-financiero a aplicar.
• Diferenciar las tasas enunciadas para calcular el rendimiento o el costo
de cada operación financiera.
• Adquirir habilidades para distinguir y aplicar los distintos modelos mate-
máticos-financieros para obtener resultados válidos para su análisis.
• Analizar los resultados obtenidos de las operaciones financieras para
elaborar conclusiones y tomar decisiones eficientes.
• Utilizar planillas de cálculo para facilitar los cálculos financieros.
• Desarrollar el sentido de responsabilidad para tomar decisiones éticas
y profesionales.

a g enda

Porcentaje estimativo por módulo según la cantidad y complejidad de con-

tenidos y actividades:

MÓDULOS PORCENTAJES ESTIMADOS

1 40%
2 35%
3 25%
TOTAL 100%

Representación de porcentajes en semanas:

MÓDULOS

SEMANAS 1 2 3
1
2
3
4
5
6
7
8
9 Primer Parcial
10
11
12
13
14
15 Segundo Parcial

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.6

 m a terial

Material básico:

• El material de estudio de esta asignatura se encuentra desarrollado en

los módulos que la componen.

Material complementario:

Para familiarizarse con la normativa y las características de las operaciones

financieras del Sistema Financiero Argentino le recomiendo visite los siguientes
portales:

Banco Central de la República Argentina

http://www.bcra.gov.ar/

Portal del Cliente Bancario

http://www.clientebancario.gov.ar/

Le recomiendo visite los portales de los bancos que operan en el Sistema

Financiero Argentino. En ellos podrá encontrar información acerca de las ope-
raciones habituales del sistema financiero y simuladores de diferentes opera-
ciones financieras. A modo de ejemplo le menciono los siguientes:

Banco de la Nación Argentina

http://www.bna.com.ar/

Banco de la Pcia de Córdoba

http://www.bancor.com.ar/

Banco Santander
http://www.santanderrio.com.ar/individuos/

Banco de la Pcia. de Neuquén

http://www.bpn.com.ar/

Banco Francés
www.bbvafrances.com.ar/tlal/jsp/ar/esp/home/index.jsp

Banco Credicoop
http://www.bancocredicoop.coop/

Banco Macro
www.macro.com.ar

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 7

 g l osario

Actualización: operación financiera que consiste en obtener el valor actual de

un capital futuro.

Amortización: acción y efecto de amortizar, porción del pago (cuota) que reduce
una deuda, al sumarla con los intereses de un período se obtiene la magnitud de
los pagos (cuotas).

Amortizar: extinción gradual de una deuda, proceso de cancelar una deuda y

sus intereses mediante pagos periódicos.

Caja de ahorro: tipo de depósito bancario, su fin es inversión-ahorro, no de

pago. Generan intereses y no están permitidos los descubiertos en cuenta.

Cancelación anticipada: Se refiere a la situación en la cual el deudor ofrece al

acreedor el pago de toda la deuda en algún momento del plazo.

Capitalización: la operación financiera que consiste en obtener el valor futuro

de un capital inicial o de un conjunto de capitales distribuidos a lo largo de un
período de tiempo.

Conversión de deudas: Se refiere a la situación en la cual se modifica alguna/s

de las condiciones originales del préstamo.

Cuenta corriente: contrato bancario por el que su titular ingresa fondos que
puede aumentar, disminuir o incluso retirar cuando lo desee. Por lo general no
genera intereses. Su saldo es normalmente acreedor, aunque se admiten saldos
deudores (descubiertos en cuenta).

Cuota: cada uno de los pagos, depósitos o retiros que conforman una renta.

Descubierto en cuenta corriente: contrato bancario por el que la entidad finan-

ciera concede al cliente con cuenta corriente la posibilidad de financiarse hasta
el límite convenido y durante un tiempo determinado.

Descuento: operación por la que una entidad financiera anticipa a un cliente el

importe de un documento comercial no vencido, no abonándose el nomina, sino
el valor actual o descontado, resultante de aplicar una tasa de descuento.

Inflación: el aumento sostenido en el nivel general de precios, producido por la

disminución del poder adquisitivo de la moneda.

Interés compuesto: operación financiera en la cual los intereses generados al

final de cada unidad de tiempo se capitalizan.

Interés simple: operación financiera en la cual los intereses generados al final

de cada unidad de tiempo se cobran, se pagan o retiran.

Matemática financiera: es la rama de la matemática aplicada al estudio de los

problemas de naturaleza financiera, teniendo como objeto de análisis las opera-
ciones financieras.

Operación financiera: es todo intercambio no simultáneo de capitales a título

oneroso.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.8

Operaciones financieras equivalentes: dos operaciones financieras son equi-
valentes, cuando en un mismo plazo y con tasas de interés referidas a distin-
tas unidades de tiempo, se obtiene el mismo rendimiento por unidad de capital
invertida.

Pago extraordinario (o amortización extraordinaria): Se refiere a la situación

en la cual el deudor decide realizar un pago adicional, que puede coincidir o no
con el pago de una cuota.

Pérdida del poder adquisitivo: disminución de la capacidad de conseguir

bienes y servicios con la unidad considerada.

Plazo: duración de una operación financiera.

Plazo Fijo: operación por la que un cliente de una entidad financiera se compro-
mete ante ésta a mantener hasta su vencimiento el importe de un depósito de
dinero y la entidad financiera, al concluir el plazo, se compromete a restituir al
cliente la cantidad depositada más los intereses.

Préstamo: operación financiera por la que una persona, un banco u otra institu-
ción proporciona dinero a otra para devolverlo posteriormente.

Regularización: Se refiere a la situación en la cual el deudor no ha pagado la

cuota correspondiente a una o más unidades de tiempo y se presenta ante el
acreedor para el pago de la/s misma/s.

Renta: sucesión de pagos, depósitos o retiros, que se realizan a intervalos de

tiempo iguales.

Renta adelantada o anticipada: cuando el pago o depósito se realiza al inicio

de la unidad de tiempo.

Renta diferida: cuando el primer pago o depósito no se realiza en la unidad de

tiempo posterior al momento de concretarse la operación, es decir, transcurrirá
cierta cantidad de unidades de tiempo en donde no hay pago o depósito. Tam-
bién se las conoce como rentas con período de gracia.

Renta inmediata: cuando el primer pago o depósito se realiza en la unidad de

tiempo posterior al momento de concretarse la operación.

Renta vencida: cuando el pago o depósito se realice al final de la unidad de

tiempo.

Saldo: indica el valor de una deuda en un momento determinado y es igual al

valor actual de las cuotas que aun restan por pagar para cancelar una deuda.
También puede obtenerse de la suma simple de las amortizaciones pendientes
de pago.

Tasa de descuento: es el descuento de una unidad de capital final en una unidad

de tiempo.

Tasa de inflación: es el incremento de una unidad de capital inicial en unidad de

tiempo por efecto de la inflación.

Tasa de interés: es el interés o rendimiento de una unidad de capital inicial en

una unidad de tiempo.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 9

Tasas de interés equivalentes: son las tasas de interés correspondientes a ope-
raciones financieras equivalentes.

Tasa interno de retorno (TIR): es el rendimiento por unidad de capital invertido

por unidad de tiempo. Es utilizada como criterio para la evaluación de proyectos
de inversión, tanto reales como financieros.

Tasa nominal de descuento: es el descuento de una unidad de capital final en

un período de tiempo (generalmente un año) en donde el descuento en cada una
de las m partes en que se divide el año, es igual al interés del último enésimo.

Tasa nominal de interés: es el incremento de una unidad de capital inicial en un

período de tiempo (generalmente un año) en donde el interés en cada una de las
m partes en que se divide el año, es igual al interés del primer emésimo.

Unidad de tiempo: período de tiempo al final del cual se miden los intereses
para capitalizarlos, cobrarlos o pagarlos.

m ó dulos

m1

m1 microobjetivos

• Interpretar el postulado fundamental del campo financiero para recono-

cerlo en las operaciones financieras.
• Identificar los componentes de una operación financiera (capitales,
tiempo y tasa) para operar con ellos.
• Diferenciar los procesos de capitalización y actualización para aplicarlos
en las operaciones financieras.
• Desarrollar habilidades para distinguir las diferentes tasas y determinar
cuál de ellas utilizar y cómo operar en cada situación particular.
• Comparar operaciones financieras para decidir su conveniencia, y deter-
minar su costo o rendimiento.
• Reconocer las funciones de la Planilla de Cálculo para realizar operacio-
nes en forma eficiente.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.10

 m1 contenidos

OPERACIONES FINANCIERAS

En este módulo, usted tendrá la posibilidad de aprender acerca de los siguientes

temas:

1. Matemática Financiera
2. Operación Financiera
3. Componentes de una operación financiera
4. Operaciones Financieras a Interés Simple
5. Operaciones Financieras a Interés Compuesto
6. Cálculo de los elementos que componen la fórmula de Monto a Interés
Compuesto
7. Capitalización
8. Actualización
9. Tasas equivalentes
10. Tasa de interés nominal anual
11. Caso Particular: Cálculo de intereses en una operación de descubierto
en cuenta corriente
12. Operaciones de descuento
13. Tasa de descuento nominal anual
14. Relaciones entre la tasa de descuento y la tasa de interés
15. La inclusión de conceptos no financieros en las operaciones finan-
cieras
16. Operaciones financieras en contexto inflacionario

1. Matemática Financiera

La Matemática Financiera es una de las ramas de la matemática aplicada que

estudia el valor del dinero en el tiempo, combinando capitales, tasas y tiempo,
solucionando problemas de naturaleza financiera y ayudando en la toma de
decisiones de inversión y financiación, siendo las operaciones financieras su
objeto de estudio analítico y sistemático.

2. Operación Financiera

“es todo intercambio no simultáneo de capitales a título oneroso”

A partir de esta definición podemos indicar las condiciones que deben estar pre-
sentes para que una operación sea considerada financiera:
 Dos o más partes que interactúan, con posiciones opuestas. Por ejem-
plo, en un préstamo el deudor y el acreedor, en un depósito el deposi-
tante y el depositario (entidad financiera)
 A título oneroso, es decir, siempre hay un precio.
 Capitales, pueden tratarse de bienes o valores, expresados en sumas de
dinero, y en diferentes monedas.
 No simultáneo, es necesario el transcurso del tiempo en el intercambio
de capitales. Por ejemplo, la venta de un ticket aéreo de contado no
constituye una operación financiera. Pero si el precio se paga luego de
transcurrido cierto plazo y pagando un interés (como el importe adicio-

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 11

 nado por esperar un período adicional) la operación se convierte en una
operación financiera.

Esta última condición, el tiempo, nos permite introducir un importante principio

que rige las operaciones en el campo financiero:

“El capital aplicado a una operación financiera crece con el transcurso del
tiempo”

Por ejemplo:
Si Usted cuenta hoy con $1.000, no es válido financieramente que luego de
transcurrido un año, tenga $1.000. ¿Por qué? Ese capital necesariamente tiene
que crecer por haber sido aplicado a una operación financiera (por ejemplo,
colocado en algún tipo de depósito bancario)
Al final del plazo (el año) contará con $1.010, $1.100, o quizás $2.000, depen-
diendo esto de la “fuerza de crecimiento” de la operación a la que fue colocado
el capital.

3. Componentes de una operación financiera

Como podemos notar, se han ido mencionando términos como “capital”, “plazo”,
“fuerza de crecimiento”. Estos son distintos componentes de una operación
financiera, que a continuación definiremos:

Capital
En una operación financiera podemos identificar:

- El capital al inicio que es la suma de dinero colocada al inicio de la opera-

ción financiera (momento 0). En el ejemplo, los $1.000
()
Vamos a simbolizar este valor con f 0 . Como el capital es una función que
depende del tiempo, utilizamos f (letra que es utilizada para representar una
función) y entre paréntesis el valor que asume el tiempo, que, como indicamos
anteriormente, está al inicio – momento 0 - de la operación.
El capital al inicio debe ser siempre mayor a cero

- El capital al final, la suma de dinero obtenida al final de la operación finan-

ciera. En el ejemplo son $1.010, $1.100 ó $2.000
( )
Simbolizaremos con f n al capital al final. El n representa un momento
futuro cualquiera, posterior al momento 0 . En nuestro ejemplo, este capital
está ubicado un año después del f 0 . ()
El capital final debe ser siempre mayor al capital al inicio:

f (n ) > f (0 )

El precio
Denominamos Interés al crecimiento operado por el capital a lo largo del
tiempo y que puede obtenerse de la diferencia entre el capital final y el capital
inicial. Lo representamos con la letra I :

I = f (n ) − f (0 )

En el ejemplo:
$10 ($1.010 – $1.000), $100 ($1.100 – $1.000) ó $1.000 ($2.000 - $1.000)

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.12

El tiempo
Es necesario que transcurra el tiempo para que un capital crezca y, a mayor
tiempo, mayor es el crecimiento. Podemos afirmar que la variación del capital es
función del tiempo, y esta relación es de tipo creciente.
Este crecimiento es continuo, pero en las operaciones financieras corrientes, la
medición se realiza de manera discreta, fijando intervalos de tiempo al final del
cual se mide el capital.

Distinguiremos:

Unidad de tiempo es el lapso de tiempo al final del cual se mide el capital y se

determina el interés obtenido en una operación financiera.

En el ejemplo, los intereses están medidos al final del año, por lo tanto es el año
la unidad de tiempo.

- También es necesario definir:

El plazo de una operación financiera es el tiempo de duración de una opera-

ción financiera.
Unidad de tiempo es el lapso de tiempo al final del cual se mide el capital y se determina el interés
obtenido en una operación financiera.
En el ejemplo, la duración (plazo) es un año
En el ejemplo, los intereses están medidos al final del año, por lo tanto es el año la unidad de
tiempo.
Aunque puede parecer que unidad de tiempo y plazo son conceptos idénticos,
no lo son.esSe
- También presentan
necesario definir:operaciones financieras en donde los intereses se miden
en períodos intermedios. Por ejemplo, si la operación tiene una duración (plazo)
El plazo de una operación financiera es el tiempo de duración de una operación financiera.
un año y los intereses se calculan al final de cada mes (unidad de tiempo). Como
podemos notar,
En el ejemplo, el plazo
la duración (plazo)(año)
es unes
añomayor a la unidad de tiempo (mes).

Aunque puede parecer que unidad de tiempo y plazo son conceptos idénticos, no lo son. Se
Tasa de interés
presentan operaciones financieras en donde los intereses se miden en períodos intermedios. Por
ejemplo, si la operación tiene una duración (plazo) un año y los intereses se calculan al final de
cada mes (unidad
La tasa de tiempo).
de interés Como
es el podemos
interés notar, el plazo
obtenido (año) es
por cada mayor a de
unidad la unidad de tiempo
capital inicial y
(mes).
por cada unidad de tiempo.
Tasa de interés
Este es un elemento muy importante en las operaciones financieras y, como lo
La tasa de interés es el interés obtenido por cada unidad de capital inicial y por cada unidad de
indica su definición, representa el interés tiempo. que se gana por cada peso aplicado a
la operación financiera:
SiEste es un elemento muy importante en las operaciones financieras y, como lo indica su definición,
analizamos nuestro ejemplo, se depositaron $1.000 y el capital final es $1.010,
representa el interés que se gana por cada peso aplicado a la operación financiera:
elSiInterés (I),nuestro
analizamos es de ejemplo,
$10. Essedecir, que $1.000
depositaron por losy el$1.000 se ganaron
capital final $10.
es $1.010, el ¿Cuánto
Interés (I), es se
de $10. Es
obtuvo pordecir,
cada que$1
por depositado?
los $1.000 se ganaron $10. ¿Cuánto se obtuvo por cada $1 depositado?

10
 0,01 anual
1.000

EsEs decir, por

decir, por cada
cada peso,peso, se1 centavo
se ganan ganan ó1$0,01,
centavo ó $0,01,
y la expresión y laindica
“anual” expresión “anual”
que el tiempo
necesario para obtener esa ganancia es un año. Es decir, es necesario que transcurra un año para
indica que
obtener $0,01.
el tiempo necesario para obtener esa ganancia es un año. Es decir,
es necesario que transcurra un año para obtener $0,01.
Podemos entonces expresar que:
Podemos entonces expresar que:
Interés de la unidad de tiempo
Tasa de Interés 
Interés de la unidad de tiempo
Capital Inicial
Tasa de Interés =
Capital Inicial
Es común encontrarnos con tasas de interés expresadas como porcentaje. Por ejemplo, una tasa
de común
Es interés deencontrarnos
0,10 anual equivale
conentasas
porcentaje al 10% anual.
de interés Son dos formas
expresadas como alternativas
porcentaje. de Por
hacer referencia al mismo valor, es equivalente decir que por cada peso se obtienen 10 centavos
ejemplo,
(0,10) que una tasa
por cada deseinterés
$100 obtienende$10.0,10 anual equivale en porcentaje al 10% anual.
Son
Está dos
muy formas alternativas
difundido expresar “la tasadedehacer
interés referencia al mismo es
es el 10%”. Formalmente valor, es equivalente
incorrecto, porque
decir que por cada peso se obtienen 10 centavos (0,10) que por cada pero
debe indicarse “la tasa de interés es 0,10 anual” o “el porcentaje de interés es el 10% anual”, $100 se
debemos estar atentos a que en el lenguaje corriente suele no respetarse la manera correcta de
obtienen
expresarse.$10.

¿Cuál es la utilidad de trabajar con tasas de interés?

Si revisamos nuestro ejemplo, vemosEDUBPque, -depositando
Gestión Bancaria - Matemática
los $1.000, Financiera - pag. 13
podíamos obtener:

Alternativa f 0 f n  Interés

Está muy difundido expresar “la tasa de interés es el 10%”. Formalmente es inco-
rrecto, porque debe indicarse “la tasa de interés es 0,10 anual” o “el porcentaje
de interés es el 10% anual”, pero debemos estar atentos a que en el lenguaje
corriente suele no respetarse la manera correcta de expresarse.

¿Cuál es la utilidad de trabajar con tasas de interés?

Si revisamos nuestro ejemplo, vemos que, depositando los $1.000, podíamos
obtener:

Alternativa f (0 ) f (n ) Interés

A 1.000 1.010 10
B 1.000 1.100 100
C 1.000 2.000 1.000

Sin dudas, la más conveniente es la última porque es la que nos permite obtener
el interés mayor.
Pero supongamos que depositamos $1.000 distribuidos en distintas entidades
financieras, obteniendo los siguientes intereses en el plazo de un año:

Entidad f (0 ) f (n ) Interés

X 500 550 50
Y 300 336 36
Z 200 218 18

Podríamos, en un primer análisis, sostener que la mejor alternativa fue la del

depósito de $500, (entidad X) porque en ella se obtuvo el importe más alto de
intereses ($50)
Pero si analizamos la tasa de interés (calculada como interés obtenido dividido
el capital depositado):

Entidad f (0 ) f (n ) Interés Tasa de interés

X 500 550 50 0,10 anual

Y 300 336 36 0,12 anual
Z 200 218 18 0,09 anual

Podemos notar que la tasa más alta es la que corresponde a la entidad Y, y por
lo tanto, la más conveniente ya que por cada peso depositado, obtenemos 0,12,
mayor al 0,10 obtenido por cada peso depositado en la entidad X.

Entonces, operar con tasa de interés nos permite comparar operaciones en

donde el capital inicial es diferente, ya que la tasa de interés nos indica el rendi-
miento por cada unidad de capital inicial, por unidad de tiempo.

Como indicamos anteriormente, la tasa de interés se compone de dos partes:

 un número que nos indica el interés por cada peso invertido,
 y un período de tiempo, que nos indica el lapso de tiempo que es nece-
sario transcurra para obtener ese interés.

Simbolizaremos a la tasa de interés con i

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.14

 Definimos anteriormente lo que es el plazo y la unidad de tiempo. Ambos
elementos se relacionan a través de n , siendo este el número de unidades de
tiempo contenidas en el plazo de la operación. En algunas ocasiones, la unidad
de tiempo se expresa de manera explícita y en otros casos la unidad de tiempo
de la tasa de interés es la unidad de tiempo de la operación.

Se mencionó anteriormente que el plazo y la unidad de tiempo de una opera-

ción pueden coincidir (en ese caso n = 1 ). Por ejemplo, si el plazo es un año y
los intereses se miden al final del año, el plazo es el año y la unidad de tiempo
también. Por lo tanto n = 1 .

Pero podemos encontrarnos con una operación en donde el plazo es un año y

los intereses se calculan al final de cada mes, por lo tanto, la unidad del tiempo
es un mes. Como en un año tenemos 12 meses, n = 12 , en este caso n > 1 .

Podemos expresar el cálculo de n con la siguiente operación:

Plazo
n
Unidad de Tiempo
Plazo
n
Cálculo del interés Unidad de Tiempo
Cálculo del interés Se indicó anteriormente que el interés de una operación financiera se obtiene
Se indicó anteriormente que el interés de de
la una operación
diferencia financiera
entre el capital sefinal
obtiene
y elde la diferencia
capital entre lo habitual es que
inicial. Pero
el capital final y el capital inicial. Pero Cálculo
lo del es
habitual interés
que conozcamos sólo el capital inicial y la tasa
conozcamos sólo el capital inicial y la tasa de interés. En este caso, el interés
de interés. En este caso, el interés para Secada
indicóunidad
anteriormente
de tiempo,que se
el interés
calcula decomo:
una operación financiera se obtiene de la diferencia entre
para cada unidad
el capital final y elde tiempo,
capital sePero
inicial. calcula como:es que conozcamos sólo el capital inicial y la tasa
lo habitual
de interés. En este caso, el interés para cada unidad de tiempo, se calcula como:
I  f 0  .i I = f (0 ) .i
I  f 0  .i
Es al
Es decir, el producto entre el capital decir,
inicioel de
producto entre
la unidad deeltiempo
capitalmultiplicado
al inicio de por
la unidad
la tasadedetiempo multiplicado
interés para esa unidad de tiempo. porEsladecir,
tasa eldeproducto
interés para
entre esa unidad
el capital al de tiempo.
inicio de la unidad de tiempo multiplicado por la tasa de
Si aplicamos esta expresión a algunos de lospara
Si interés
aplicamos ejemplos
esta analizados
expresión
esa unidad a anteriormente,
algunos de los tendremos
de tiempo. ejemplos analizados anteriormente,
Si aplicamos
tendremos esta expresión a algunos de los ejemplos analizados anteriormente, tendremos
1000 x0,01  10
1000 x0,01  10
1000 x0,10  100
1000 x0,10  100
300 x0,12  36
300 x0,12  36
En las operaciones financieras, unaEn
vez
En calculados
las los intereses
lasoperaciones
operaciones al una
financieras,
financieras, final
unadevez
vez la unidad de
los tiempo
calculados
calculados (tal
los intereses
intereses al la
al final de final de de
unidad la tiempo (ta
como acabamos de hacerlo), pueden presentarse
como las
acabamos siguientes
de hacerlo),situaciones:
pueden presentarse
unidad de tiempo (tal como acabamos de hacerlo), puedenlas siguientes situaciones:
presentarse las
siguientes situaciones:
a) Que los intereses se paguen o sea)cobrenQue los(enintereses
caso deseunpaguen
préstamo) o se retiren
o se cobren (en caso(endecaso
un préstamo) o se retiren (en caso
de un depósito): se trata de una operación
de un adepósito):
interés simple
se trata de una operación a interés simple
a) Que los intereses se paguen o se cobren (en caso de un préstamo) o
b) seQue
b) Que los intereses se sumen al capital retiren (en caso
los intereses
inicial, para sedesumen
originarunnuevos
depósito):
al capital se trata
inicial,
intereses: de
para
se unadeoperación
originar
trata a interés se trata de
nuevos intereses:
una operación a interés compuesto simpleuna operación a interés compuesto

b)
A continuación analizaremos cada unaAde
continuación
Que los analizaremos
ellas. intereses secada unaaldecapital
sumen ellas. inicial, para originar nuevos intere-
ses: se trata de una operación a interés compuesto
4. Operaciones Financieras a Interés Simple
4. Operaciones Financieras a Interés Simple
A continuación analizaremos cada una de ellas.
Como está indicado anteriormente, se trata de operaciones en donde los intereses obtenidos a
Como está indicado anteriormente, se trata
final de operaciones
de cada en donde
unidad de tiempo los se
se retiran, intereses
cobran oobtenidos
pagan. al
final de cada unidad de tiempo se retiran,
4. Para seanalizar
cobraneste
Operaciones oFinancieras
pagan. a Interésobservemos
tipo de operaciones, Simple la siguiente tabla para visualizar el desarrollo
Para analizar este tipo de operaciones, observemos
matemático y un la siguiente
ejemplo tabla para visualizar el desarrollo
de aplicación:
matemático y un ejemplo de aplicación:
Como está indicado anteriormente, se trata de operaciones en donde los intere-
ses obtenidos al final de cada unidad de tiempo se retiran, se cobran o pagan.
Desarrollo Matemático Ejemplo de Aplicación
Para analizar este tipo de operaciones, observemos la siguiente tabla para visua-
Desarrollo Matemático lizar el desarrollo matemático Ejemplo
y deejemplo
un Aplicación
de aplicación:
Si dados: Observemos el siguiente ejemplo con los datos
Si dados: f 0 = capital
Observemoscolocadoelasiguiente
una operación indicados a continuación:
a con los datos
ejemplo
f 0  =- Matemática
$1.000
f 0 = capital colocado a una operación a
EDUBP - Gestión Bancaria Financiera - pag. 15
interés simple
indicados a continuación:
interés simple
i = tasa def 0interés
 = $1.000
para la unidad de i = 0,02 mensual
tiempo Plazo = 3 meses
i = tasa de interés para la unidad de i = 0,02 mensual Unidad de tiempo = mes
 b) Que los intereses se sumen al capital inicial, para originar nuevos intereses: se trata de
una operación a interés compuesto

A continuación analizaremos cada una de ellas.

4. Operaciones Financieras a Interés Simple

Como está indicado anteriormente, se trata de operaciones en donde los intereses obtenidos al
final de cada unidad de tiempo se retiran, se cobran o pagan.
Para analizar este tipo de operaciones, observemos la siguiente tabla para visualizar el desarrollo
matemático y un ejemplo de aplicación:

Desarrollo Matemático Ejemplo de Aplicación

Si dados: Observemos el siguiente ejemplo con los datos

f 0 = capital colocado a una operación a indicados a continuación:
interés simple f 0  = $1.000
i = tasa de interés para la unidad de i = 0,02 mensual
tiempo Plazo = 3 meses
Unidad de tiempo = mes
n = número de unidades de tiempo de la n=3
operación

Al inicio de la operación tendremos:

f 0
Al final de la primera unidad de tiempo se Al final de la primera unidad de tiempo (mes, en este
calculan los intereses: caso) se calculan los intereses:
I 1  f 0  . i I 1  1.000 . 0,02  20
y se obtiene el capital final: y se obtiene el capital final:
f 1  f 0   I 1  f 0   f 0 . i
los intereses son retirados y volvemos a f 1  1.000  20  1.000  1.000 . 0, 02  1.020
tener el capital inicial f 0  Y se retiran $20 de interés
Como los intereses son retirados, volvemos a tener
el capital inicial f 0  = $1.000

Al final de la segunda unidad de tiempo se Al final de la segunda unidad de tiempo (2° mes), se
calculan los intereses: calculan los intereses:
I 2  f 0  . i I 2  1.000 . 0,02  20
y se obtiene el capital final y se obtiene el capital final
f 2   f 0   I 2  f 0   f 0  . i f  2   1.000  20  1.000  1.000 . 0, 02  1.020
los intereses son retirados y volvemos a
Y se retiran $20 de interés y volvemos a tener el
tener el capital inicial f 0 
capital inicial f 0  = $1.000

Y de la misma manera para las unidades

Al final del 3° mes:
de tiempo siguientes, hasta la última, la
enésima, en donde: I 3  1.000 . 0,02  20
I n  f 0 . i y se obtiene el capital final
y se obtiene el capital final: f  3  1.000  20  1.000  1.000 . 0, 02  1.020
f n   f 0  I n  f 0  f 0 . i Y se retiran los $1.020 ya que concluye la operación.
los intereses son retirados junto con el
capital f 0  .

Además, podemos indicar que los intereses

obtenidos en cada una de las unidades de
tiempo de la operación son iguales:
I 1  I 2  ...  I n I 1  I 2  I 3  20

EsEsfrecuente encontrar
frecuente encontrar la siguiente
la siguiente fórmula
fórmula para obtener para obtener
el capital el capital
final de una operaciónfinal de una
a interés
simple:
operación a interés simple:
f  n  f  0  f 0. i . n
f ( n ) = f ( 0) + f ( 0). i . n
Extraemos factor común f  0  :
Extraemos factor común f ( 0 ) :
f n   f 0   f 0  . i . n  f 0 1  i . n 
f (n ) = f (0 ) + f (0 ) . i . n = f (0 )(1 + i . n )
Lo que esta fórmula hace es calcular el interés para cada unidad de tiempo ( f  0  . i ) y luego
Lomultiplicarlo
que estapor fórmula hacedeesunidades
la cantidad calculardeeltiempo
interés para
( n ). cada
Si bien unidad
esto puede de tiempo
tener validez(
( )
f matemática,
0 . i ) y no es válido
luego financieramente.
multiplicarlo por¿Por qué? Porque
la cantidad dealunidades
final de cadade
unidad ( n ).losSi
de tiempo
tiempo
intereses se retiran, por lo tanto no permanecen en la operación. Cuando en nuestro ejemplo, los
bien esto puede tener validez matemática, no es válido financieramente. ¿Por
qué? Porque al final de cada unidad de tiempo los intereses se retiran, por lo
tanto no permanecen en la operación. Cuando en nuestro ejemplo, los $20 son
retirados, estos se consumen o se aplican a otra operación financiera y por lo
tanto, no puedo sumarlos todos al final porque, según el principio fundamental

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.16

del capital financiero, no sería lógico mantenerlos sin generar nuevos intereses.

A pesar de esto, el uso de esta fórmula está muy difundido, por costumbre, en
las operaciones comerciales debido, principalmente, a la sencillez para realizar
los cálculos.

Veamos un ejemplo:
El precio de contado de un artículo es $2.500. El comprador lo abonará a los 2
meses y el proveedor le recargará un interés del 5% mensual.
El importe a pagar por el comprador será, entonces:

f (n ) = 2.500 (1 + 0,05 . 2 ) = 2.750

También podemos encontrarnos con la siguiente expresión que se utiliza para

calcular intereses bajo el modelo de Interés Simple:
C.R.T
I=
100.udt
Donde:
C = capital prestado o precio de contado
R = razón, porcentaje de interés, generalmente anual
T = plazo de la operación, medido en días, meses o años
udt = unidad de tiempo de la tasa de interés.

Volvamos a nuestro ejemplo, considerando un precio de contado, un porcen-

taje de interés mensual de 5% y un plazo mensual:

2.500 . 5 . 2
I=
100 . 1
Que sumados al precio de $2.500 nos permite obtener los $2.750 que indi-
camos anteriormente
Si analizamos la fórmula que acabamos de utilizar, podemos que:
5 2
I = 2500 x x
100 1
En símbolos:
R T
I = C. .
100 udt
Y obtenemos una expresión idéntica a la que ya habíamos trabajado:

I = f ( 0). i . n

Ya que:
R T
i= y n=
100 udt

5. Operaciones Financieras a Interés Compuesto

En estas operaciones, el interés obtenido al final de cada unidad de tiempo, no

se retira, sino que se agrega al capital al inicio de cada una de ellas, es decir, se
“capitalizan”, y por lo tanto generarán nuevos intereses.
Para analizar este tipo de operaciones, observemos la siguiente tabla en donde
podemos visualizar el desarrollo matemático y un ejemplo de aplicación:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 17

 R T
i y n
100 udt

5. Operaciones Financieras a Interés Compuesto

En estas operaciones, el interés obtenido al final de cada unidad de tiempo, no se retira, sino que
se agrega al capital al inicio de cada una de ellas, es decir, se “capitalizan”, y por lo tanto
generarán nuevos intereses.
Para analizar este tipo de operaciones, observemos la siguiente tabla en donde podemos visualizar
el desarrollo matemático y un ejemplo de aplicación:

Desarrollo Matemático Ejemplo de Aplicación

Si dados: Analicemos un ejemplo, tomando los mismos

f 0 = capital colocado a una operación a interés datos que utilizamos para operaciones a interés
simple:
simple
i = tasa de interés para la unidad de tiempo
f 0  = $1.000
n = número de unidades de tiempo de la operación i = 0,02 mensual
Al inicio de la operación tendremos f 0  Plazo = 3 meses

Al final de la primera unidad de tiempo se calculan

Al final del primer mes:
los intereses
I 1  1.000 . 0,02  20
I 1  f 0  . i
y el capital final
y se obtiene el capital final
f 1  1.000  20  1.000  1.000 .0,02
f 1  f 0   I 1  f 0   f 0  . i
En esta última expresión extraemos factor común f 1  1.0001  0,02  1.020
f 0 
f 1  f 0   f 0 . i  f 0 1  i 
(1)
Los intereses no son retirados y al inicio de la
segunda unidad de tiempo tenemos como capital
inicial f 1
Al final de la segunda unidad de tiempo se
Al final de la segunda unidad de tiempo se calculan
calculan los intereses
los intereses
I 2  f 1 . i I 2  1.020 . 0,02  20,40
y se obtiene el capital final
y se obtiene el capital final
f 2   f 1  I 2  f 1  f 1 . i f 2   1.020  20,40  1.020  1.020 . 0,02
En esta última expresión extraemos factor común
f 1
f 2   f 1  f 1 . i  f 11  i 
Remplazamos a f 1 por la expresión que
obtuvimos en (1)
f 2   f 01  i 1  i   f 01  i 
2
f  2   1.000 1  0, 02   1.040, 40
2
(2)
Los intereses no son retirados y al inicio de la
tercera unidad de tiempo tenemos como capital
inicial f 2 

Al final de la tercera unidad de tiempo se

Al final de la tercera unidad de tiempo se calculan
calculan los intereses
los intereses
I 3  f 2  . i I 3  1.040,40 . 0,02  20,81
y se obtiene el capital final
y se obtiene el capital final
f 3  f 2   I 3  f 2   f 2  . i f 3  1.040,40  20,81  1.040,40  1.040,40 .
En la última expresión extraemos factor común
f 2
f 3  f 2  f 2 . i  f 2 1  i 
Remplazamos a f 2  por la expresión que
obtuvimos en (2) f 3  1.0001  0,02   1.061,21
3

f 3  f 01  i  1  i   f 01  i 

2 3

Los intereses no son retirados y al inicio de la cuarta

unidad de tiempo tenemos como capital inicial f 3

Y de la misma manera para las unidades de tiempo

siguientes, hasta la última, la enésima, en donde
I n  f n  1 . i
y se obtiene el capital final
f n   f n  1  I n  f n  1  f n  1 . i
En la última expresión extraemos factor común
f n  1
f n   f n  11  i 
Remplazamos a f n  1
f n   f 0 1  i  1  i 
n 1

f n   f 01  i 
n

Y en donde I 1  I 2  I 3  ...  I n Y en donde 20  20,40  20,81

La última expresión obtenida:

f n   f 0 1  i 
n

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.18

es llamada fórmula de monto a interés compuesto, o directamente, fórmula de monto, y es la que
nos permite obtener el capital final de una operación financiera a interés compuesto.

Finalmente, podemos comparar en el siguiente cuadro como evoluciona el capital al final de cada
unidad de tiempo, según la operación ser realice a Interés Simple o Interés Compuesto.
La última expresión obtenida:

f (n ) = f (0 )(1 + i )
n

es llamada fórmula de monto a interés compuesto, o directamente, fórmula de

monto, y es la que nos permite obtener el capital final de una operación finan-
ciera a interés compuesto.

Finalmente, podemos comparar en el siguiente cuadro como evoluciona el capi-

tal al final de cada unidad de tiempo, según la operación ser realice a Interés
Simple o Interés Compuesto.

n Interés Simple Interés Compuesto

f (0 ) = 1.000 f (0 ) = 1.000
1 f (1) = 1.020 f (1) = 1.020
2 f (2) = 1.020 f (2) = 1.040,40
3 f (3) = 1.020 f (3) = 1.061,21

Podemos observar que cuando n = 1 , los capitales finales coinciden. Pero

para n > 1 , al capitalizarse los intereses (Interés Compuesto) el capital final es
diferente.

Si en este caso aplicamos la fórmula de monto a interés simple (de la cual indi-
camos que no tiene validez financiera a pesar de su uso extendido):

f (n ) = f (0 )(1 + i . n )
f (n ) = 1.000(1 + 0,02 . 3) = 1.060
Como podemos observar es inferior al monto a interés compuesto.

6. Cálculo de los elementos que componen la fórmula de Monto a Interés

Compuesto

Si observamos la fórmula de monto:

f ( n ) = f ( 0 ) (1 + i )
n

Notamos que intervienen cuatro elementos: f n , f 0 , ( ) () i y n

Conociendo 3 de ellos podemos calcular el que nos falta.

Ya determinamos que:

f (3) = 1.000(1 + 0,02 )3 = 1.061,21

Si queremos determinar el valor de f (0 ) :
f (n )
f (0 ) = = f (n )(1 + i )
−n

(1 + i ) n

Si remplazamos:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 19

 Conociendo 3 de ellos podemos calcular el que nos falta.

Ya determinamos que:

f 3  1.0001  0,02  1.061,21

3

Si queremos determinar el valor de f 0  :

f n 
f 0    f n 1  i 
n

1  i n
Si remplazamos:

1.061,21
f 0    1.061,211  0,02 
3
 1.000
1  0,023
Despejando convenientemente, podemos determinar que:

1
 f n   n
i     1
 f 0  
Dando valores a los elementos conocidos:
1
 1.061,21  3
i   1  0,02 mensual
 1.000 

Finalmente:

log f n   log f 0 
n
log1  i 
Reemplazando:

log 1.061,21  log 1.000

Finalmente: 3,0258  3
n  3
log1  0,02  0,0086
log f n   log f 0 
n
1 la iPlanilla
logde
Todos estos cálculos pueden realizarse a través  de Cálculo, para lo cual lo invitamos
Todos
a ver elestos cálculos
siguiente pueden
video: {{video realizarse
módulo 1}} a través de la Planilla de Cálculo, para
Reemplazando:
lo cual lo invitamos a ver el siguiente video: video módulo 1
log 1.061 ,21  log 1.000al trabajar
3,0258  3 la variable tiempo en las operaciones financieras
n Algunas
 consideraciones
 con
3
log1  0,02  0,0086
Algunas
Un aspecto consideraciones al trabajar
a considerar en las operaciones con
que la variable
estamos analizandotiempo en las operacio-
es la interpretación de la
variable tiempo. En general, en las operaciones comerciales se trabaja con un año que equivale a
nes
Todosfinancieras
estos cálculos pueden realizarse a través de la Planilla de Cálculo, para lo cual lo invitamos
360 días, un mes a 30 días, un bimestre, 60 días, etc.
a ver
En el siguiente
cambio, video:
en las {{video módulo
operaciones que se1}}realizan en el sistema financiero y gran parte de las que
Un aspecto a considerar en las está
corresponden al mercado de capitales, operaciones
más extendidoque estamos
el uso analizando
de la cantidad exacta de es
díasla
delinter-
año, es decir, 1 año equivale a 365 días. Por lo tanto al definir la cantidad de días que tiene:
pretación de la variable tiempo. En general, en las operaciones comerciales se
Algunas consideraciones al trabajar con la variable tiempo en las operaciones financieras
trabaja con 365 un año que equivale a 360 días, un mes a 30 días, un bimestre, 60
días,mesetc.
Un1 aspecto  30,4167en
 a considerar días
las operaciones que estamos analizando es la interpretación de la
12
variable tiempo. En general, en las operaciones comerciales se trabaja con un año que equivale a
En cambio, en las operaciones que se realizan en el sistema financiero y gran
360 días, un mes a 30 días, un bimestre, 60 días, etc.
parte de las
En cambio, que
en las corresponden
operaciones al mercado
que se realizan de capitales,
en el sistema financiero yestá más de
gran parte extendido
las que el
corresponden 365
al mercado365
decapitales, está más
uso de la cantidad
2 meses . 2  exacta dedías
60,83 días delextendido
año, esel decir,
uso de la1 cantidad exacta deadías
año equivale 365deldías.
año, es decir, 112año equivale
6 a 365 días. Por lo tanto al definir la cantidad de días que tiene:
Por lo tanto al definir la cantidad de días que tiene:
365 manera determinamos la cantidad de días de un trimestre, cuatrimestre, semestre,
De la misma
1 mes
etc.   30,4167 días
12
Por lo tanto no es lo mismo:
un mes que 30 días,
un bimestre365 365
que 60 días,
meses
2 un  que
semestre
.2  60,83 días
12 180 días,6 etc.
DeEsto que acabamos
lamisma
misma de analizar
manera será la manera
determinamos en que trabajaremos en las operaciones a interés
De la manera determinamos la cantidadladecantidad
días de unde días
trimestre, de un trimestre,
cuatrimestre, cuatri-
semestre,
compuesto.
etc.
mestre,
De todossemestre, etc.estar atentos con que criterio se trabaja en cada operación en particular.
modos debemos
También es común que en algunas operaciones se mencione una tasa de interés mensual, cuando
Por lo tanto no es lo mismo:
en realidad se esta haciendo referencia a una tasa de interés para 30 días.
Por lo que
un mes tanto no es lo mismo:
30 días,
un bimestre
un mes que30
que 60 días,
días, referido al tiempo consiste en cómo contar la cantidad de días de una
Otro aspecto importante
unoperación
semestrefinanciera
que 180 días, etc.
y determinar la fecha de inicio o la fecha de vencimiento.
un bimestre que 60 días,
En las operaciones financieras pactadas de una fecha determinada a otra, se cuenta el día de
un semestre
Esto que
inicio quede180
deacabamos
la operación no días,
yanalizar etc.
será
se cuenta laelmanera en que trabajaremos
día del vencimiento. en se
Este criterio las sustenta,
operaciones a interés
en que el día
compuesto.
del inicio de la operación, quien recibe el dinero (deudor) ya tiene disponibilidad sobre él. En
Decambio,
todos modos
el día debemos estar atentos
del vencimiento, conseque
el dinero criterio sea trabaja
encontrará en cadadel
disponibilidad operación enpor
acreedor, particular.
lo tanto
Esto
También quees acabamos
en la fecha común que
de inicio seen
de analizar
algunas
generan
será
operaciones
intereses,
la manera
seen
no así, mencione en
la fecha una
que trabajaremos
tasa de encuando
interés mensual,
de vencimiento.
las oper-
en realidad se esta haciendo
aciones a interés compuesto. referencia a una tasa de interés para 30 días.
De Entonces:
todos modos debemos estar atentos con que criterio se trabaja en cada oper-
Otro aspecto importante referido al tiempo consiste en cómo contar la cantidad de días de una
ación
operaciónenfinanciera
particular.
y determinar la fecha de inicio o la fecha de vencimiento.
En las operaciones financieras pactadas de una fecha determinada a otra, se cuenta el día de
inicio de la operación y no se cuenta el día del vencimiento. Este criterio se sustenta, en que el día
del inicio de la operación, quien recibe EDUBP - Gestión
el dinero Bancaria
(deudor) - Matemática
ya tiene Financiera-
disponibilidad sobre él. pag.
En 20
cambio, el día del vencimiento, el dinero se encontrará a disponibilidad del acreedor, por lo tanto
en la fecha de inicio se generan intereses, no así, en la fecha de vencimiento.

Entonces:
También es común que en algunas operaciones se mencione una tasa de interés
mensual, cuando en realidad se esta haciendo referencia a una tasa de interés
para 30 días.

Otro aspecto importante referido al tiempo consiste en cómo contar la cantidad

de días de una operación financiera y determinar la fecha de inicio o la fecha de
vencimiento.
En las operaciones financieras pactadas de una fecha determinada a otra, se
cuenta el día de inicio de la operación y no se cuenta el día del vencimiento.
Este criterio se sustenta, en que el día del inicio de la operación, quien recibe
el dinero (deudor) ya tiene disponibilidad sobre él. En cambio, el día del ven-
cimiento, el dinero se encontrará a disponibilidad del acreedor, por lo tanto en la
fecha de inicio se generan intereses, no así, en la fecha de vencimiento.

Entonces:
- Si se conocen la fecha de inicio y la fecha de vencimiento de la operación,
para determinar el plazo, se cuenta desde el día de inicio hasta el día anterior al
vencimiento.
- Si se conocen la fecha de inicio y el plazo, para determinar la fecha de ven-
cimiento se cuentan los días desde la fecha de inicio hasta concluir el plazo, el
día siguiente será la fecha de vencimiento de la operación.
- Si se conoce la fecha de vencimiento y el plazo de la operación, para determi-
nar la fecha de inicio, se comienza a contar desde el día anterior al vencimiento
hacia atrás en el tiempo, el día que se cubre el plazo es la fecha de inicio de la
operación.

7. Capitalización

A través de la fórmula de monto a interés compuesto:

f (n ) = f (0 )(1 + i )
n

podemos trasladar cualquier capital ubicado en un momento del tiempo, hasta

un momento posterior. Es decir, multiplicando cualquier valor por:

(1 + i )n
podré obtener su valor futuro.

Entonces, llamamos “capitalización” a la operación financiera que consiste en

obtener el valor futuro de un capital.
Por otra parte:
(1 + i )n
es llamado “factor de capitalización” y podemos definirlo como: “el valor final
de $1, en n unidades de tiempo”. Y expresamos en n unidades de tiempo
porque es el valor al que está elevado. Si tuviéramos:
(1 + i )1
diremos que es el valor final de $1 en una unidad de tiempo.

(1 + i )6
diremos que es el valor final de $1 en seis unidades de tiempo.

En el ejemplo que analizamos el factor de capitalización es

(1 + 0,02 )3 = 1,0612
EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 21
Al multiplicar este factor por f (0 ) = $1.000 , obtuvimos los $1.061,21

8. Actualización

Llamamos “actualización” a la operación financiera que consiste en obtener el

valor actual de un capital futuro.

A partir de la fórmula de monto:

f (n ) = f (0 )(1 + i )
n

Puedo despejar el valor de f (0 ) :

f (n )
f (0 ) = = f (n )(1 + i )
−n

(1 + i ) n

Donde: f n 
f 0    f n 1  i 
n

(1 + i ) −n
1  i  n

esDonde:
lo que llamaremos “factor de actualización”, que multiplicado por un capital
nos permitirá obtener su valor actual 1.  i 
n

(1su+ valor
i ) actual .
es lo que llamaremos “factor de actualización”, que multiplicado por un capital nos permitirá obtener
−n

es el valor actual de $1 en n unidades de tiempo.

1  i  n
Sies el valor actual de $1 en n unidades de tiempo.
tuviéramos:
Si tuviéramos:
(1 + i )−1
es1el valor
i
1
actual de $1 en una unidad de tiempo.
es el valor actual de $1 en una unidad de tiempo.
(1 + i )−6
es1el valor
i
6
actual de $1 en seis unidades de tiempo.
es el valor actual de $1 en seis unidades de tiempo.

EnEnelelejemplo que
ejemplo que analizamos,
analizamos, el factoreldefactor de actualización
actualización es es

1
1  0,023   0,9423
1  0,023

AlAlmultiplicar este factor por f n = 1.061,2 ( ) 1 , obtenemos:

multiplicar este factor por f n   1.061,21 , obtenemos:
1.061, 21
f ( 0 ) = 1.061, 21 (1 + 0,302 )1.061,
−3
= 21 = 1.000
f  0   1.061, 21 1  0, 02   (1 3+ 0, 02 )
 1.000 3
1  0, 02 
Es decir, obtenemos el capital depositado.
Es decir, obtenemos el capital depositado.

9.9.Tasas
Tasasequivalentes
equivalentes

Veamos
Veamos el siguiente
el siguiente ejemplo:
ejemplo:

Una empresa necesita un préstamo de $5.000. Luego de consultar en diferentes entidades

Una empresa
financieras, necesita
obtiene un préstamo
la siguiente de $5.000.
información respecto Luego
a las tasas de consultar
de interés ofrecidas: en diferentes
entidades financieras, obtiene la siguiente información respecto a las tasas de
interés ofrecidas: Banco i
Comercial 0,025 mensual
Banco de la Provincia 0,075 para 90 días
Privado i 0,3350 anual
Comercial 0,025 mensual
¿Cuál es más conveniente? La empresa debería elegir el banco que lo ofrezca una tasa menor, ya
que se de
trataladeProvincia 0,075 para 90 días
una operación de préstamo.
Privado 0,3350 anual

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.22

¿Cuál es más conveniente? La empresa debería elegir el banco que lo ofrezca
una tasa menor, ya que se trata de una operación de préstamo.
Pero tal como tenemos la información, no podemos tomar una decisión, ¿cuál
conviene? ¿la tasa mensual o la anual? ¿la tasa mensual o la de 90 días?
Para poder comparar necesitamos tener tasas referidas a la misma unidad de
tiempo. Recordemos que una tasa de interés nos indica (en este caso) cual es el
costo por cada peso de préstamo obtenido.
EnPero tal como
primer tenemos
lugar la información,
elegimos no podemos
una unidad tomar unapara
de tiempo decisión, ¿cuáldecidamos
la cual conviene? ¿la realizar
tasa
mensual o la anual? ¿la tasa mensual o la de 90 días?
la Para
comparación.
poder compararPor ejemplotener
necesitamos podemos decidir
tasas referidas comparar
a la misma tasas
unidad de anuales.
tiempo. Enton-
Recordemos
cesquedeberemos
una tasa de interés
obtenernos tasas
indica (en
deeste caso) para
interés cual es el costo
esa unidad por de
cadatiempo.
peso de préstamo
obtenido.
Para ello incorporamos
En primer lugar elegimos una elunidad
uso dede tasas equivalentes.
tiempo para A través
la cual decidamos delaellas
realizar podremos
comparación.
realizar comparaciones
Por ejemplo podemos decidirde tasas tasas
comparar de interés, teniendo
anuales. Entonces en cuenta
deberemos que
obtener estamos
tasas de
interés para esa
trabajando conunidad de tiempo.
interés compuesto y los intereses se capitalizan:
Para ello incorporamos el uso de tasas equivalentes. A través de ellas podremos realizar
Lacomparaciones
fórmula de de cálculo
tasas dees:interés, teniendo en cuenta que estamos trabajando con interés
compuesto y los intereses se capitalizan:
i(m ) = (1 + i ) − 1
m
La fórmula de cálculo es:

im   1  i   1
m

donde
i( mdonde
) = representa una tasa equivalente
i m = representa una tasa equivalente
m = es la cantidad de veces que la unidad de tiempo de la tasa de interés
quem tomamos
= es la cantidad
comode veces
dato que
estála contenida
unidad de tiempo de unidad
en la la tasa dede
interés que tomamos
tiempo como
de la tasa de
dato está contenida en la unidad de tiempo de la tasa de interés que buscamos. Podemos resumir
interés que
indicando buscamos. Podemos resumir indicando que:
que:

udt de la tasa de int erés equivalente buscada

m
udt de la tasa de int erés que se tiene como dato
Para el Banco Privado ya conocemos que la tasa es anual y por lo tanto no rea-
Para el Banco Privado ya conocemos que la tasa es anual y por lo tanto no realizamos ningún
lizamos ningún
cálculo con ella. cálculo con ella.

Para el
Para el Banco
Bancode la
deProvincia partimos de
la Provincia la tasa mensual
partimos de lay buscaremos su equivalente
tasa mensual anual:
y buscaremos su
equivalente anual:
i m   1  0, 025   1  0,3449 anual
12

= (1 + 0,es025 ) que
12
i( mEl) exponente 12 ya − 1buscamos
= 0,3449una anual
tasa anual (12 meses) partiendo de una tasa mensual (1
mes):
El exponente es 12 ya que buscamos una tasa anual (12 meses) partiendo de
12
una tasa
 12 mensual (1 mes):
1
12
= 12
Este procedimiento implica que los intereses generados cada mes se capitalizan, por ello no es
1correcto hacer la siguiente operación:
Este procedimiento implica que los intereses generados cada mes se capitali-
0, 025 x 12  0,30 anual
zan, por ello no es correcto hacer la siguiente operación:
El valor obtenido es inferior (0,30 < 0,3449) debido a que no considera la capitalización de
025 x 12 = 0,30 anual
0,intereses.
Tomamos la tasa de 90 días:
El valor obtenido es inferior (0,30 < 0,3449) debido a que no considera la capi-
i m   1  0, 
365/ 90
talización de 075
intereses.  1  0,3408 anual

Tomamos la tasa de 90 días:

i( m ) = (1 + 0, 075 )
365/ 90
− 1 = 0,3408 anual

(notemos que, cuando la tasa tomada como dato está expresada en meses, al
año lo expresamos como 12 meses, y cuando la tasa que tomamos como dato
está en días el año se expresa como 365 días)
Las tres tasas son anuales, podemos comparar:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 23

 Banco i anual
Comercial 0,3449
de la Provincia 0,3408
Privado 0,3350

Por ofrecer la menor tasa, nos conviene el Banco Privado

También llegaríamos a la misma conclusión si comparásemos tasas, por ejem-

plo, para 90 días:
90
i( m ) = (1 + 0, 025 ) 30,4167 − 1 = 0, 0758 para 90 días

(como buscamos una tasa para 90 días, expresamos el mes en días)

90
i( m ) = (1 + 0,3350 ) 365 − 1 = 0, 07384 para 90 días

En resumen:

Banco i para 90 días

Comercial 0,0758
de la Provincia 0,075
Privado 0,07384

Arribando a la misma conclusión.

10. Tasa de interés nominal anual

En muchas operaciones financieras nos vamos a encontrar que se enuncia

una tasa nominal anual. En primer lugar, es importante aclarar que esta tasa no
tiene un sentido financiero. Nunca se utilizará directamente en una operación,
ni es útil para comparar alternativas.
¿Por qué analizarla? Porque su uso está muy extendido desde épocas en las
cuales no existían las calculadoras y computadoras, lo que hacía dificultoso el
cálculo de las tasas de interés equivalentes y era necesario indicarle a los clien-
tes las tasas de interés anuales a los fines de poder comparar alternativas.
Es común verla en los bancos (la normativa del Banco Central de la República
Argentina exige su publicación), en ofertas de operaciones financieras y en
artículos de contenido económico.
Normalmente se la simboliza como TNA (Tasa Nominal Anual). Nosotros utiliza-
( m) ( m)
remos indistintamente esa expresión o i . ( i se lee como “ i supra m ”)

Normalmente nos encontraremos con una expresión como la siguiente:

TNA 12% anual con capitalización mensual
Con esta tasa nominal, lo único que se puede hacer es calcular una tasa para
la unidad de tiempo indicada (en este caso mensual)

La tasa mensual se obtiene como:

0,12
i= = 0, 01 mensual
12
Una vez obtenida la tasa mensual puedo operar con ella, o calcular equivalente,
si fuera necesario.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.24

 0,12
i  0, 01 mensual
12
Una vez obtenida la tasa mensual puedo operar con ella, o calcular equivalente, si fuera necesario.
En símbolos:
En símbolos:
(m )
i i m 
i= i
m m
Donde:
Donde:

Plazo de la TNA  generalmente es el año 

m
udt de la i a calcular
eneneste caso:
este caso:
12 meses
mm= 12 meses
mes
11 mes
Si la TNA se expresa como TNA 12% anual con capitalización 30 días, el cálculo
seSi la TNA se expresa como TNA 12% anual con capitalización 30 días, el cálculo se realiza de la
realiza de la siguiente manera:
siguiente manera:
0,12 0,12
i =i  0,12 =0,12 x 30x30 = 0, 0099 para 30días
365
365 365 365 0, 0099 para 30días
30
30
También podemos obtener la tasa de interés nominal anual, a partir de la tasa
También podemos obtener la tasa de interés nominal anual, a partir de la tasa de interés:
de interés:
i
m
 i.m
( m)
i = i.m

11. Caso Particular: Cálculo de intereses en una operación de descubierto en

cuenta corriente
11. Caso Particular: Cálculo de intereses en una operación de descubierto
Analizaremos a continuación cuál es el procedimiento habitualmente utilizado para el cálculo de los
enintereses
cuenta corriente
generados por saldos en descubierto de una cuenta corriente.
Para ello, trabajaremos con el siguiente resumen de una Cuenta Corriente N° 456/98 de la
empresa ATIX SA
Analizaremos en Banco Firenze
a continuación correspondiente
cuál al mes de Julio.
es el procedimiento La empresa, tiene
habitualmente un
utilizado
acuerdo para girar en descubierto hasta $10.000, con una tasa nominal anual de 0,24.
para el cálculo de los intereses generados por saldos en descubierto de una
cuenta corriente.
FECHA DESCRIPCIÓN DÉBITO (-) CRÉDITO (+) SALDO
Para ello, trabajaremos con el siguiente resumen de una Cuenta Corriente N°
1-jul de
456/98 Saldo
la Anterior
empresa ATIX SA en Banco Firenze 4482,20
correspondiente al mes de
Julio. La empresa, tiene un acuerdo para girar en descubierto hasta $10.000, con
2-jul Com. valores al cobro 4,00 4478,20
una 2-jul
tasa Cheque
nominal anual de 0,24.
rechazado 2750,00 1728,20
FECHA DESCRIPCIÓN
2-jul Cheque N° 98754 DÉBITO
1830,00 (-) CRÉDITO
-101,80 (+) SALDO
1-jul Saldo Anterior 4482,20
2-jul Com. valores al cobro 4,00 4478,20
2-jul Cheque rechazado 2750,00 1728,20
2-jul Cheque N° 98754 1830,00 -101,80
5-jul Dep. 48 hs. 259,00 157,20
5-jul Cheque N° 98756 912,05 -754,85
7-jul Cheque N° 98750 2018,15 -2773,00
8-jul Dep. Efvo. 1500,00 -1273,00
8-jul Cheque N° 98749 7435,10 -8708,10
12-jul Valores al cobro 754,37 -7953,73
12-jul Com. Val. al cobro 4,00 -7957,73
12-jul Iva 0,84 -7958,57

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 25

 12-jul Cheque mostrador 758,00 -8716,57
13-jul Dep. Efvo. 2500,00 -6216,57
15-jul Dep. 24 hs. 144,85 -6071,72
16-jul Dep. 48 hs. 1524,00 -4547,72
26-jul Dep. Efvo 5000,00 452,28
31-jul Com. Mant. Cta 20,00 432,28
31-jul Iva 4,20 428,08

En general, las operaciones en cuenta corriente no generan intereses por sus

saldos positivos. Pero si generan intereses a favor de la entidad financiera,
cuando dichos saldos son negativos, ya que de hecho constituye un préstamo
de la entidad al poseedor de la cuenta. Habitualmente se instrumentan a través
de acuerdos para girar en descubierto, estableciéndose las condiciones res-
pecto de montos, tasa de interés y plazo.
En este caso en particular, existe un acuerdo para girar en descubierto, por un
monto máximo de $10.000 y a una tasa de interés nominal anual de 0,24.
El procedimiento utilizado para calcular los intereses es el siguiente:
Se calcula una tasa de interés diaria:

0, 24
i= = 0, 000675 diaria
365
Y se construye el siguiente cuadro:

SALDO (1) DÍAS (2) i (3) INTERÉS (3)

101,8 3 0,0019726 0,20

754,85 2 0,0013151 0,99
2773 1 0,0006575 1,82
8708,1 4 0,0026301 22,90
8716,57 1 0,0006575 5,73
6216,57 2 0,0013151 8,18
6071,72 1 0,0006575 3,99
4547,72 10 0,0065753 29,90
TOTAL 73,72

La columna (1) detalla cada uno de los saldos deudores de la cuenta corriente.
En el caso de que en el transcurso de un mismo día existan diferentes saldos
(por ejemplo, el 8 de julio) se toma a los fines del cálculo el saldo al final del día.
La columna (2) indica el número de días que el saldo de la columna (1) perma-
nece invariable, desde el día que se genera, hasta el día inmediato anterior a su
modificación
La columna (3), surge de multiplicar la tasa de interés diaria por la cantidad de
días
La columna (4) resulta de multiplicar el saldo (1) por la tasa de interés obtenida
en (3)
Los intereses no se agregan al saldo. Al final del mes se suman todos los inte-

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.26

reses calculados en (4) y se obtiene el total de intereses, que se debitarán de la
cuenta corriente.
TOTAL 73,72
Si analizamos esta forma de operar llegaremos a la conclusión de que se aplica
interés simple, ya que los intereses no se capitalizan sino que se calculan por
La columna (1) detalla cada uno de los saldos deudores de la cuenta corriente. En el caso de que
día, luego se
en el multiplica
transcurso por día
de un mismo la existan
cantidad desaldos
diferentes días(porque unelsaldo
ejemplo, permanece
8 de julio) se toma a los inva-
fines del cálculo el saldo al final del día.
riable y recién
La columna se(2)suman (al saldo
indica el número dequelaelcuenta)
de días saldo de la al final(1)depermanece
columna cada mes. invariable,
desde el día que se genera, hasta el día inmediato anterior a su modificación
Este mismo procedimiento utilizan la mayoría de los bancos para el cálculo de
La columna (3), surge de multiplicar la tasa de interés diaria por la cantidad de días
los intereses en (4)
La columna caja dedeahorro.
resulta multiplicar el saldo (1) por la tasa de interés obtenida en (3)
Los intereses no se agregan al saldo. Al final del mes se suman todos los intereses calculados en
(4) y se obtiene el total de intereses, que se debitarán de la cuenta corriente.
12. Operaciones de descuento
Si analizamos esta forma de operar llegaremos a la conclusión de que se aplica interés simple, ya
que los intereses no se capitalizan sino que se calculan por día, luego se multiplica por la cantidad
de días que un saldo permanece invariable y recién se suman (al saldo de la cuenta) al final de
Analizamos anteriormente operaciones de capitalización y actualización, utili-
cada mes.
zando laEste
tasa deprocedimiento
mismo
de ahorro.
interés. Pero existen
utilizan la operaciones
mayoría de los bancos para el de actualización
cálculo de los intereses enencaja donde se

define y en las que se opera con tasa de descuento.

En estas12.operaciones
Operaciones de descuento
de descuento, en donde el poseedor de un cheque dife-
rido, factura de crédito,
Analizamos cupones
anteriormente operacionesdede tarjetas
capitalizaciónde crédito, certificado
y actualización, dedeplazo fijo,
utilizando la tasa
interés. Pero existen operaciones de actualización en donde se define y en las que se opera con
etc., se tasa
presenta a una entidad financiera (e incluso a una bolsa de valores) a
de descuento.
realizar la
En negociación
estas operaciones de algunos
de descuento, en de
donde estos documentos.
el poseedor de un cheque diferido, factura de
crédito, cupones de tarjetas de crédito, certificado de plazo fijo, etc., se presenta a una entidad
financiera (e incluso a una bolsa de valores) a realizar la negociación de algunos de estos
documentos.
En primer lugar analizaremos en qué consiste una operación de descuento.
SigamosEncon
primeratención la siguiente
lugar analizaremos secuencia:
en qué consiste una operación de descuento. Sigamos con atención
la siguiente secuencia:

A le entrega un capital a B. Puede

tratarse de un préstamo, venta de
mercadería, etc.

B, le entrega un documento como

promesa de pago, a concretarse en un
momento posterior del tiempo. Ese
importe incluye la deuda original más
los intereses a generarse durante el
plazo otorgado por el acreedor. A este
importe lo llamaremos f  n  . Puede
tratarse de un pagaré, de un cheque de
pago diferido, de un cupón de tarjeta
de crédito, etc.

A, el poseedor del documento, necesita

contar con el dinero antes de la fecha
de vencimiento del documento.
Recurre a C, pudiendo ser esta una
entidad financiera, para solicitarle
dinero a cambio de cederle el derecho
a cobrar el documento.

C acepta pero no le entrega f  n  ,

sino una suma inferior, que llamaremos
f  0  , debido a que deberá esperar
que transcurra el tiempo faltante para
hacer efectivo el cobro. Podemos
indicar que se trata del precio que C
cobra a A, por entregarle una suma de
dinero ( f  0  ), a cambio de una
promesa de pago en el futuro ( f  n  ).
A esta operación, la llamamos
Descuento.

Los elementos que intervienen en una operación financiera de descuento son

f  n  = Valor Nominal del documento. Es un avlor final, por tratarse de un valor a cobrar en el
futuro.
f  0  = Valor Efectivo del documento, a cobrarse en el momento de realizar la operación de
descuento.
D = Descuento. Se obtieneEDUBP - Gestión
de la diferencia Bancaria
entre el - Matemática
Valor Nominal Financiera - pag. 27
y el Valor Efectivo
n = número de unidades de tiempo de la operación
d = tasa de descuento. Se define como:

La tasa de descuento es el descuento por cada peso del valor nominal en una unidad de tiempo.
Los elementos que intervienen en una operación financiera de descuento son
( )
f n = Valor Nominal del documento. Es un avlor final, por tratarse de un
valor a cobrar en el futuro.
( )
f 0 = Valor Efectivo del documento, a cobrarse en el momento de realizar la
operación de descuento.
D = Descuento. Se obtiene de la diferencia entre el Valor Nominal y el Valor
Efectivo
n = número de unidades de tiempo de la operación
d = tasa de descuento. Se define como:

La tasa de descuento es el descuento por cada peso del valor nominal en una
unidad de tiempo.

Recordemos que puede también suele expresarse en porcentaje.

()
Conocidos el valor nominal f 1 (consideramos que n =1 y la tasa de des-
cuento, podemos obtener el valor del descuento:

D = f (1) .d (1)

Y el valor efectivo a recibir:

f ( 0 ) = f (1) − D

Reemplazando D por (1):

f ( 0 ) = f (1) − f (1) d

Extraemos a f (1) como factor común:

f ( 0 ) = f (1)(1 − d )

Esta última expresión nos permite obtener el valor efectivo para una unidad de
tiempo.

Para n unidades de tiempo:

f ( 0 ) = f ( n )(1 − d )
n

Esta última expresión es la que nos permite obtener el valor actual de un valor
nominal en una operación de descuento.

Veamos un ejemplo:
( )
f n = $500
d = 0,035 para 30 días

Plazo = 120 días

120 días
n= =4
30 días
Aplicamos la fórmula de cálculo:

f ( 0 ) = f ( n )(1 − d ) = 500 (1 − 0, 035 ) = 433,59

n 4

Siendo el descuento ( D )

D = 500 − 433,59 = 66, 41

Determinación de f (n) , d y n

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.28

Sabemos que:

f ( 0 ) = f ( n )(1 − d )
n

Despejando de esta expresión podemos obtener f (n) :

f ( 0)
f (n) = = f ( 0 )(1 − d )
−n

(1 − d )
n

Para determinar d:

1
 f ( 0)  n
d = 1 −  
 f (n) 
y n:
log f ( 0 ) − log f ( n )
n=
log (1 − d )

13. Tasa de descuento nominal anual

Respecto a la tasa de descuento nominal, son válidos todos los comentarios

que hicimos cuando analizamos la tasa de interés nominal
( m)
La simbolizaremos con d o TND, y a partir de ella podremos calcular una
tasa de descuento, para la unidad de tiempo que se indique:
(m )
d
d=
m
Donde:
Plazo de la d ( m ) ( generalmente es el año )
m=
udt de la d a calcular
También podemos obtener la tasa de interés nominal anual, a partir de la tasa
de interés:

d(
m)
= d .m

14. Relaciones entre la tasa de descuento y la tasa de interés

En algunas ocasiones, y a los fines de comparar distintas alternativas de inver-

sión o de financiación, implica, no sólo tasas referidas a la misma unidad de
tiempo, sino que sean todas tasas de interés o tasas de descuento. Por eso es
útil conocer cómo calcular cada una de ellas teniendo la otra tasa como dato.

En una operación financiera, si conocemos la tasa de interés podemos calcular

la tasa de descuento, a través de la siguiente relación:
i
d=
1+ i
Si la que conocemos es la tasa de descuento, podemos calcular la de interés
haciendo:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 29

 d
i=
1− d

15. La inclusión de conceptos no financieros en las operaciones finan-

cieras

Es habitual encontrar determinados conceptos que se incluyen en las distintas

operaciones financieras que no responden a aspectos estrictamente financieros.
Por ejemplo: costos administrativos, seguros, impuestos, gastos, etc.
Por lo general la tasa de interés enunciada en estas operaciones se refiere a la
que se utiliza para calcular el capital final o el valor efectivo, dependiendo de
que operación se trate, sin considerar los conceptos que mencionamos en el
párrafo anterior, y que se incluyen posteriormente, para determinar cuál es el
importe que finamente se recibe (o se abona) en la operación.
Puede resultar necesario calcular una tasa que incluya todos los aspectos, es
decir, considerando los importes, que por todo concepto, se abonará (o recibirá).
Analizaremos a continuación como incluir estos aspectos no financieros en ope-
raciones de depósitos (llamadas también operaciones pasivas) y operaciones de
préstamos (operaciones activas)

Operaciones de depósito:
Cuando se realiza el depósito de un capital inicial, obtendremos un capital final,
aplicando la fórmula de monto:

f ( n ) = f ( 0 )(1 + i )
n

Si corresponde aplicar algún impuesto (que generalmente será sobre los intere-
ses) o gasto, traerá como consecuencia que el importe que recibirá el deposi-
tante será menor.
Definiremos una tasa de rendimiento que simbolizaremos con r :

Importe Recibido − f ( 0 )
r=
f ( 0)
Donde:
Importe recibido = f (n) - Impuestos, gastos, etc.

La tasa de rendimiento corresponde a un n = 1 , si n es distinto de 1, obten-

emos una tasa de rendimiento para todo el plazo.
Cuando analizamos anteriormente operaciones financieras y no incluíamos
estos conceptos económicos, estaba implícito que la tasa de rendimiento era
la tasa de interés. Al introducir los efectos económicos sobre las operaciones
financieras, la tasa de interés sigue siendo la tasa de rendimiento financiero,
pero que será diferente al rendimiento económico de la operación.
Es decir r < i .

Operaciones de préstamo
En este tipo de operaciones, se obtiene un préstamo, f 0 , devolviendo ( )
al final del plazo un determinado importe, que calculamos con la fórmula de
monto:

f ( n ) = f ( 0 )(1 + i )
n

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.30

Puede suceder que el acreedor aumente este importe aplicando algún gasto, o
que correspondan abonar impuestos, etc., por lo tanto el importe a pagar será
mayor.

Definiremos una tasa de costo:

Importe a pagar − f ( 0 )
tasa de costo =
f ( 0)
Donde:
( )
Importe a pagar = f n + Impuestos, gastos, etc.
La tasa de costo está calculada para un n = 1 , si n es distinto de 1, obten-
emos una tasa de costo para todo el plazo de la operación.

Cuando analizamos anteriormente operaciones financieras y no incluíamos

estos conceptos económicos, estaba implícito que la tasa de costo era la tasa
de interés. Al introducir los efectos económicos sobre las operaciones finan-
cieras, la tasa de interés sigue siendo la tasa de costo financiero, pero que será
diferente al costo económico de la operación.
Es decir, tasa de costo > i

Es necesario analizar la naturaleza del concepto que disminuye el capital final.

Por ejemplo, si se cobra IVA sobre los intereses, para un responsable inscripto
en este impuesto, no implica un costo, ya que podrá compensarlo en su
Declaración Jurada de IVA. Pero si será un costo, si quien realiza la operación
es consumidor final o monotributista.

Operaciones de descuento
En este tipo de operaciones, hay que considerar además del importe del des-
cuento, el sellado, gastos administrativos, otros impuestos, etc., que disminuyen
el importe que finalmente recibe quien se presenta a descontar algún valor.
En primer lugar se determina el valor efectivo, si se trabaja con la tasa de des-
cuento, será:

f ( 0 ) = f ( n )(1 − d )
n

Luego, podremos calcular la tasa de costo:

f ( n ) − Importe Recibido
tasa de costo =
Importe Recibido
Donde:
Importe Recibido = f ( 0 ) – Impuestos, sellado, gastos

16. Operaciones financieras en contexto inflacionario

Otro factor que modifica el rendimiento económico de las operaciones financie-

ras es la inflación, sobretodo cuando está asume valores importantes.
Definimos inflación como “el aumento sostenido en el nivel general de precios,
producido por la disminución del poder adquisitivo de la moneda”. Para medir
este efecto en la economía se utiliza la Tasa de Inflación.
Esta tasa surge de la elaboración de índices de precios, tomando una canasta
de productos que pueden corresponder a toda la economía o algún sector en
particular.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 31

La tasa de inflación, que simbolizaremos con α , se define como “el incre-
mento de una unidad de capital inicial en unidad de tiempo por efecto de la
inflación”

Por lo tanto, cuando analicemos el rendimiento económico de una operación

financiera que se desarrolla en un contexto inflacionario, dicho rendimiento se
obtendrá:

r=
(1 + i )
−1
(1 + α )
Donde r representa el rendimiento por cada peso invertido (o el costo por cada
peso recibido en préstamo). Para obtener r es necesario que tanto α como i
estén referidas a la misma unidad de tiempo.

Sabemos, por definición que la tasa de interés siempre es positiva:

i>0

y la tasa de inflación puede ser:

α > 0 inflación
α =0 perfecta estabilidad de precios
α <0 deflación

Teniendo esto en cuenta, la tasa de rendimiento será:

r >0 cuando i >α

r =0 cuando i =α
r<0 cuando i <α

A partir de la expresión que permite obtener r , podemos despejar:

α=
(1 + i ) − 1
(1 + r )
i = (1 + r )(1 + α ) − 1

Esta última expresión permite determinar una tasa de interés a enunciar en una
operación que incluya el rendimiento que se desea obtener y la inflación prevista
para la unidad de tiempo considerada.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.32

 m1 actividades

m1 | actividad 1

Alternativas de depósito

El Señor Carlos Alameda se presenta en la sucursal de una entidad bancaria en

la cual Usted trabaja y le realiza la siguiente consulta:

“Deseo depositar a plazo fijo la suma de $42.000 durante 180 días. Conozco que
el banco ofrece para este plazo fijo distintas alternativas”.
Usted le responde:

“Efectivamente, existe la posibilidad de realizar un plazo fijo en la modalidad tra-

dicional por ese plazo, retirando el capital depositado más los interés concluidos
los 180 días.
La otra posibilidad que podemos proponerle es el plazo fijo renta que consiste
en depositar un capital que se retira concluidos los 180 días, pero recibirá los
intereses cada 30 días”

El cliente le consulta:
“¿Qué tasa de interés obtendré en cada alternativa?”

Usted le responde:
“El plazo fijo renta le ofrece un interés del 1% para 30 días. En el caso del plazo
fijo tradicional le ofrece una tasa de interés de 0,074195 para 180 días, lo que
equivale a una tasa de interés de 0,012 para 30 días”

Finalmente, el cliente solicita:

“¿Podría indicarme cuál es el importe de los intereses y del capital final que
obtendré en cada una de las alternativas?”

A 1

C 1

m1 |actividad 1 | AA

asistente académico

Ud. deberá analizar cada alternativa, identificar los elementos que intervienen,
para así poder determinar el tipo de operación financiera y, finalmente, respon-
der la consulta del cliente.

Le serán de ayuda algunas de las fórmulas de cálculo que se aplican en opera-

ciones financieras desarrolladas en la sección Contenidos.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 33

 m1 |actividad 1 | CC

clave de corrección

Se ofrecen dos alternativas de depósito a plazo fijo. En ambas, el capital inicial

y el plazo, son idénticos:

( )
f 0 = $ 42.000
Plazo = 180 días

En el plazo fijo “renta”, podemos identificar:

i = 0,01 para 30 días (transformamos el porcentaje de interés del 1% en tasa
de interés, dividiendo por 100)
Unidad de tiempo = 30 días (nos indica cada cuanto se miden los interés)

Al calcularse y abonarse los intereses cada 30 días, se encuadra dentro de las

operaciones financieras a interés simple, ya que los intereses son calculados y
pagados al final de cada unidad de tiempo.
El importe de los intereses a retirar cada 30 días es:

I = f ( 0 ) . i = 42.000 x 0, 01 = 420

Este importe será cobrado a los 30, 60, 90, 120 y 150 días.
Al final de los 180 días, el cliente retirará los intereses correspondientes a la
última unidad de tiempo más el capital depositado.

42.000 + 420 = 42.420

Para plazo fijo “tradicional”, indicamos que

i = 0,074195 para 180 días
Unidad de tiempo = 180 días
Al ser el plazo y la unidad de tiempo iguales a 180 días:
n=1
Por lo tanto contamos con la información para determinar el capital final:

f ( n ) = f ( 0 )(1 + i )
n

f ( n ) = 42.000 (1 + 0, 074195 )
1

f ( n ) = 45.116,18

Al explicar la operación se indicó que la tasa de interés para 180 días equivale
a una tasa de interés de 0,012 para 30 días.
Por lo tanto, llegaríamos al mismo capital final si calculamos el capital final con
la tasa de interés para 30 días:
( )
f 0 = $ 42.000
Plazo = 180 días
i = 0,074195 para 180 días
Unidad de tiempo = 30 días (la tasa de interés es para 30 días)
180 días
n= =6
30 días
f ( n ) = 42.000 (1 + 0, 012 )
6

f ( n ) = 45.116,18

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.34

Las tasa de 0,012 para 30 días y 0,074195 para 180 días son equivalentes entre
sí. Quiere decir que obtener 0,012 por cada peso en 30 días, equivale a obtener
0,074195 por cada peso en 180 días. Podemos verificarlo haciendo:
180
i( m ) = (1 + 0, 012) 30
− 1 = 0, 074195 para 180 días

m1 | actividad 2

¿En qué invierto?

La Señora Claudia Ledesma dispone de cierta suma de dinero que planea invertir
por un breve plazo. Consulta algunas alternativas y decide evaluar tres diferentes:
invertir en un depósito en el Banco Di Siena o en el Banco Mercado, o adelantar
el pago de una deuda que tiene pendiente.

La información para cada una de las alternativas es la siguiente:

Banco Di Siena Banco Mercado Adelantar el pago de una deuda,

SA SA contraída 30 días antes y que vence
TNA 10% para TEA 10,472% en 90 días, convenida a una tasa de
operaciones a interés de 0,06 para todo el plazo
30 días

Con esta información, asesore a la Sra. Ledesma, analizando las alternativas,

realizando los cálculos correspondientes y sugiriendo la más conveniente.

A 1

C 1

m1 |actividad 2 | AA

asistente académico

Reflexione acerca de los elementos de los cuales dependerá la selección de la

operación más conveniente.

Recuerde que para poder comparar tasas de interés es necesario que ellas
estén referidas a la misma unidad de tiempo.

Mientras realice el análisis llegará a una situación muy particular entre dos de las
alternativas que será muy importante considerar.

También le será de utilidad especificar los pasos que sigue para tomar decisio-
nes de inversión, porque así podrá extender esta situación a otras similares.

Por último, recuerde que los bancos, cuando expresan las tasas de interés, en
realidad lo que enuncian son los porcentajes de interés.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 35

 m1 |actividad 2 | CC

clave de corrección

Ante alternativas de inversión, deberá seleccionarse aquella que tenga un mayor

rendimiento, y este se mide a través de la tasa de interés.

Por lo tanto será necesario calcular la tasa de interés de cada una de las alter-
nativas.
Luego, para que puedan comparase, es necesario que estén referidas a la misma
unidad de tiempo.

Para este caso en particular tendremos:

Banco Di Siena SA: TNA 0,10 anual con cap. 30 días
A partir de la TNA calculamos la tasa de interés:
0,10
i= x30 = 0, 0082 para 30 días
365
Banco Mercado SA
i = 0,10472 anual

Deuda
i = 0,06 para 120 días
(El plazo se obtiene de los 30 días que ya transcurrieron y los 90 días que
faltan)

Ahora es necesario fijar una unidad de tiempo. Una vez elegida una alternativa
(es conveniente elegir una de las unidades de tiempo de las alternativas para
realizar menos cálculos) se determinan las tasas equivalentes.
Para este caso, optamos trabajar con una unidad de tiempo de 30 días.

Para el Banco Di Siena SA, tomamos la tasa de interés para 30 días que ya
determinamos:
0,0082 para 30 días

Para el Banco Mercado SA, calculamos la tasa de interés equivalente:

i( m ) = (1 + i ) − 1 30
m

i( m ) = (1 + 0,10472 ) 365 − 1 = 0, 0082 para 30días

Y para la Deuda:
30
i( m ) = (1 + 0, 06 ) 120
− 1 = 0, 0147 para 30días

En resumen:

Alternativa i para 30 días

Banco Di Siena SA 0,0082
Banco Mercado SA 0,0082
Deuda 0,0147

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.36

Ahora las tres tasas están expresadas para 30 días y por lo tanto podemos com-
pararlas. Como se trata de una operación de inversión conviene aquella que sea
mayor.
En este caso es más conveniente adelantar el pago de la deuda.
Es interesante mencionar que las propuestas de los bancos son equivalentes, es
decir, se obtienen el mismo rendimiento por cada peso invertido.

Si el análisis se realiza para una unidad de tiempo diferente, las tasas tendrán un
valor diferente pero la conclusión será idéntica.

m1 | actividad 3

SOS para sembrar

AGROCOOP Cooperativa Tambera y Agrícola Limitada necesita adquirir con

carácter de urgencia ciertos insumos para la siembra. Dada la celeridad que
requiere la operación y el hecho que no se cuenta con fondos disponibles para
abonar de contado la suma de $16.500, las únicas formas de financiar la opera-
ción son:

• Con el proveedor de la materia prima (LONMAG SRL), abonando a los

150 días la suma de $17.490.
• Obtener un préstamo del Banco del Sur SA, por un plazo de 180 días, y
a una tasa nominal anual con capitalización mensual de 0,14, pagando
el capital prestado y los intereses al final del plazo.
• Descontar un conjunto de cheques diferidos que vencen en 90 días, a
una TND de 0,15 en el Banco Lago SA.

Es necesario realizar los cálculos pertinentes para decidir acerca de la alterna-

tiva más conveniente.

A 1

C 1

m1 |actividad 3 | AA

asistente académico

Reflexione acerca de que elemento/s dependerá/n la selección de la opera-

ción más conveniente y que tipo de operación se trata para tomar una decisión
correcta.

Al igual que en la actividad 2, debe tomar una decisión comparando alternativas,

pero en este caso, estamos considerando posibilidades de financiación.

Además, hay que considerar que no sólo estamos trabajando con tasas de inte-
rés. Una de las alternativas propuestas consiste en una operación de descuento.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 37

 m1 |actividad 3 | CC

clave de corrección

Se trata de una decisión de financiación y se presentan tres alternativas.

El importe por el cual se busca financiación es $16.500 y las posibilidades son:

- Con el proveedor:

f ( 0 ) = $16.500

f (n) = $17.490

Plazo = unidad de tiempo = 150 días

n =1

Buscamos la tasa de interés, a través de la fórmula de monto

1
 f (n)  n
i =   − 1
 f ( 0 ) 
Reemplazando:

1
 17.490  1
i=  − 1 = 0, 06 para 150 días
 16.500 

- Con el Banco del Sur SA

i(
m)
= 0,14 anual con capitalización 30 días

i (m )
i=
m
0,14
i= x30 = 0, 01151 para 30 días
365

- Banco Lago

La operación de descuento de cheques se realiza a una:

d(
m)
= 0,15 anual con capitalización 90 días

(Cuando la tasa nominal no indica la capitalización, corresponde considerar

que es para la unidad de tiempo de la operación o el plazo, como en este caso)
(m )
d
d=
m
0,15
d= x 90 = 0, 037 para 90 días
365

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.38

Esta tasa es de descuento, para poder comparar necesito que las tres alterna-
tivas tengan un mismo tipo de tasa. En este caso, trabajaremos con tasas de
interés:

Proveedor: i = 0,06 para 150 días

Banco del Sur SA: i = 0,01151 p/30 días

De la tasa de descuento del Banco Lago, buscamos una tasa de interés:

d 0, 037
i= = = 0, 0384 para 90 días
1 − d 1 − 0, 037
Ya determinamos la tasa de interés de cada alternativa. Para poder compararlas
deben estar referidas a la misma unidad de tiempo (en este caso lo haremos
para 30 días):

Proveedor:
i = 0,06 p/150 días

Calculamos la equivalente para 30 días:

i(m ) = (1 + i ) − 1
m

 30 
i( m ) = (1 + 0, 06 ) 150  − 1 = 0, 0117 para 30 días

Calculamos una equivalente para 30 días de la tasa ofrecida por el Banco Lago
i = 0,0384 p/90 días

i(m ) = (1 + i ) − 1
m

 30 
i( m ) = (1 + 0, 0384 ) 90  − 1 = 0, 0126 para 30 días

Como las tasas están ahora referidas a la misma unidad de tiempo (30 días)
podemos compararlas:

Alternativa i para 30 días

Proveedor 0,0117
Banco del Sur 0,01151

Banco Lago 0,0126

Como es una decisión de financiación, conviene la menor, es decir, la alternativa

del Banco del Sur SA.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 39

 m1 | actividad 4

DUBAI SA en apuros

El día 3 de mayo, el gerente financiero de la empresa DUBAI SA se presenta en la

sucursal de la entidad bancaria donde usted trabaja. La empresa requiere cierta
suma de dinero de manera urgente y evalúa descontar un cheque diferido que
ha recibido de uno de sus clientes.

La fecha de vencimiento del cheque es el 06/06 y es por un importe $25.600.

El banco ofrece para la operación una tasa nominal anual de descuento del 18%.
Además, debe considerarse el impuesto a los sellos que asciende al 0,5% del
valor del cheque.

Alternativamente el banco le ofrece un préstamo por los fondos que la empresa

necesita, a una tasa de interés para 30 días de 0,024”

A 1

C 1

m1 |actividad 4 | AA

asistente académico

Debe decidirse cuál es la operación más conveniente.

Es oportuno que el informe incluya el Valor Efectivo del cheque diferido, el

importe del descuento, el sellado, el importe efectivamente recibido, la tasa de
descuento y la tasa de costo de la operación de descuento.

m1 |actividad 4 | CC

clave de corrección

Analicemos cada una de las alternativas:

Descuento del cheque:

( )
f n = $25.600
Fecha de vencimiento: 06/06
Fecha del descuento: 03/05
Cantidad de días entre la fecha de descuento y de vencimiento: 34
Plazo = unidad de tiempo = 34 días
d ( ) = 0,18 anual
m

A partir de la tasa de descuento nominal anual, calculamos la tasa de

descuento de la operación:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.40

 d ( ) 0,18
m
d= = x34 = 0, 01677 para 34 días
m 365
Para determinar el valor efectivo, aplicamos la fórmula correspondiente:

f ( 0 ) = f ( n )(1 − d )
n

Remplazando:

f ( 0 ) = 25.600 (1 − 0, 01677 )
1

n =1 (ya que el plazo y la unidad de tiempo son iguales a 34 días)

f ( 0) = 25.170,69

Pero este no será el importe recibido, ya que es necesario considerar el sellado

(impuesto a los sellos). Este se calcula como:

25.600 . 0,005 = 128

Por lo tanto, el importe recibido será:

Importe recibido = 25.170,76 – 128 = 25.042,69

Al existir un concepto no financiero en la operación (el sellado), es necesario

calcular la tasa de costo de la operación, que representa el costo asumido en
concepto de intereses y sellado:
f ( n ) − Importe Recibido 25.600 − 25.042, 69
tasa de costo = =
Importe Recibido 25.042, 69
tasa de costo = 0,02225 para 34 días

Préstamo
Con respecto al préstamo, esté tiene una tasa de interés de 0,024 para 30 días.
Calculamos su equivalente para 34 días
34
i( m ) = (1 + 0, 024 ) 30
− 1 = 0, 02724 para 34 días

Comparando:

Alternativa

Banco Nación 0,02225 para 34 días

Banco de Italia SA 0,02424 para 34 días

Resulta conveniente la operación de descuento por implicar un menor costo por

peso obtenido.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 41

 m1 | actividad 5

Un nuevo impuesto

El Congreso de la Nación ha sancionado una ley que crea un impuesto sobre

los intereses de las operaciones a Plazo Fijo. El impuesto es el 5% sobre los
intereses y los bancos son los encargados de retenerlo al momento del retiro
del Plazo Fijo.

Se le encarga a Ud. estudiar cómo afectará los rendimientos para los depósitos
a Plazo Fijo este nuevo impuesto.

Para el análisis se le indica tomar como base las tasas de interés correspondien-
tes a depósitos a plazo fijo para 30 y 60 días, que ofrece el banco en el que Ud.
trabaja:

TNA 0,065 para depósitos a 30 días

TNA 0,067 para depósitos a 60 días

A 1

C 1

m1 |actividad 5 | AA

asistente académico

Una forma de ayudarse en la preparación del informe es plantear un caso con-

creto, fijando un importe cualquiera (tratando de que sea sencillo para operar)
y analizando cómo es afectado con la operación financiera de depósito y con el
impuesto sobre los intereses.

m1 |actividad 5 | CC

clave de corrección

Cuando en las operaciones financieras incluimos conceptos económicos, estos

afectan el rendimiento de las operaciones.
En este caso, operaciones a Plazo Fijo, un impuesto provocará una tasa de ren-
dimiento menor a la tasa de interés de la operación.
Para el análisis se trabaja con un capital inicial de $1.000, pero las conclusiones
son válidas para cualquier importe.

Veamos para cada operación:

Plazo Fijo 30 días

Obtenemos en primer lugar la tasa de interés a partir de la tasa nominal anual:
i ( ) = 0,065 anual con capitalización 30 días
m

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.42

Calculamos la tasa de interés:
0, 065
i= x30 = 0, 00534 para 30 días
365
Plazo = unidad de tiempo = 30 días. Por lo tanto:
n =1

Obtenemos el capital final

f ( n ) = f ( 0 )(1 + i )
n

f ( n ) = 1.000 (1 + 0, 00534 )
1

f ( n ) = 1.005,34

Calculamos el interés, restando capital final e inicial:

I = 1.005,34 - 1.000 = 5,34

El impuesto se calcula sobre los intereses:

5,34 . 0,05 = 0,27

Por lo tanto, el importe que recibe el depositante es:

1.005,34 – 0,27 = 1.005,07

y es este el valor que consideramos para calcular la tasa de rendimiento:

Importe Recibido − f ( 0 ) 1.005, 07 − 1.000

r= =
f ( 0) 1.000
r = 0,00507 p/30 días

En resumen:

i = 0,00534 p/30 días

r = 0,00507 p/30 días
r <i

Plazo Fijo 60 días

i(
m)
= = 0,067 anual con capitalización 60 días

0, 067
i= x60 = 0, 01101 para 60 días
365
Plazo = unidad de tiempo = 60 días
n =1

Obtenemos el capital final

f ( n ) = f ( 0 )(1 + i )
n

f ( n ) = 1.000 (1 + 0, 01101)
1

f ( n ) = 1.011, 01

El impuesto se calcula sobre los intereses:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 43

I = 1.011,01 - 1.000 = 11,01

11,01 . 0,05 = 0,55

El Importe recibido es:

1.011,01 – 0,55 = 1.010,46

y es este el valor que consideraremos para calcular r:

Importe Recibido − f ( 0 ) 1.010, 46 − 1.000

r= =
f ( 0) 1.000

r = 0,01046 p/60 días

En resumen:
i = 0,01101 p/60 días
r = 0,01046 p/60 días
r <i

El impuesto ha diminuido, en ambos casos, el rendimiento del inversor.

m1 | actividad 6

Un análisis pormenorizado

Un cliente del banco se acerca y le realiza la siguiente consulta:

“He realizado un plazo fijo por 30 días por el home banking y he obtenido el
siguiente comprobante. Pero el mismo no indica cuál es el capital final de la
operación ni cuál es la tasa de interés para 30 días.”

Por otra parte, cómo hago para saber la tasa de rendimiento de la operación si
durante los 30 días del plazo fijo, la inflación fue del 1,5%”

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.44

 Actividad 6: Un análisis pormenorizado

Un cliente del banco se acerca y le realiza la siguiente consulta:

“He realizado un plazo fijo por 30 días por el home banking y he obtenido el siguiente
comprobante. Pero el mismo no indica cuál es el capital final de la operación ni cuál es la tasa
de interés para 30 días.”

Por otra parte, cómo hago para saber la tasa de rendimiento de la operación si durante los 30
días del plazo fijo, la inflación fue del 1,5%”

AA1
A 1
CC1
C 1

m1 | actividad 7

Aumentando el Rendimiento

Los siguientes ejercicios tienen por objetivo poner en práctica lo aprendido luego
de haber analizado la sección Contenidos y las actividades anteriores. Cada acti-
vidad tiene su respuesta.

EJERCICIO N° 1
Se depositan $300, en una institución financiera con capitalización mensual
durante 5 meses, a una tasa de interés del 0,0132 mensual. Calcular el valor final
de dicho depósito.
Rta.: $320,33

EJERCICIO N° 2
En un juicio civil por el cobro de una deuda de $11.000, el juez falla ordenando
el pago de la cantidad adeudada más intereses al 10,5% anual, por 3 años. Cal-
cular el monto acumulado de la deuda.
Rta: $14.841,56

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 45

EJERCICIO N° 3
El importe a pagar en la primer fecha de vencimiento de una factura telefónica
es $146,55. Para el segundo vencimiento, 15 días después, la empresa fija un
recargo del 1,08%. Calcular el recargo y el importe a pagar en el segundo ven-
cimiento.
Rta: $1,58 y $148,13

EJERCICIO N° 4
Un particular compra a una concesionaria un automóvil abonando de la siguiente
forma: una entrega inicial de $4.500 y una cuota de $14.338,02 60 días des-
pués. Determinar el precio de contado si la tasa de interés que incluyó el vende-
dor en la cuota es 0,012 p/30 días.
Rta: $18.500

EJERCICIO N° 5
Determinar el plazo necesario para que un capital depositado se duplique, si la
tasa de interés de la operación es 0,065041 trimestral.
Rta: 2 años y 9 meses

EJERCICIO N° 6
El día 3 de Julio se depositan a plazo fijo $2.000. Se retiran $2.040 el día 25 de
agosto.
Se pide:
a) La unidad de tiempo de la operación, indicando el mecanismo para su deter-
minación
b) La tasa de interés de la operación
Rta.: a) 53 días b) 0,02 p/53 días

EJERCICIO N° 7
Se desea constituir un fondo de reserva para atender el siguiente plan de gastos:
dentro de 2 meses deberá abonar $1.200; dentro de 6 meses $2.280 y dentro de
13 meses $3.000 ¿Cuál será el importe a reservar si éste ganará un interés de
1,25% mensual?
Rta.: $5.839,41

EJERCICIO N° 8
Un ahorrista depositó $2.650 en una entidad financiera por un plazo de 25 meses.
Durante los primeros 5 meses la tasa que le pagaron fue del 0,013 mensual. Al
final del 5° mes retira $1.300, momento a partir del cual rigió una tasa de 0,009
mensual. Tres meses más tarde efectúa un depósito de $500 y en los últimos 5
meses la tasa retornó a su nivel inicial.
Averiguar el importe retirado al cabo de los 25 meses.
Rta.: $2.456,81

EJERCICIO N° 9
Para la tasa de interés mensual de 0,03 calcular las tasas equivalentes para las
siguientes unidades de tiempo:a) Añob) 1 díac) 45 díasd) 4 meses y 10 días
Rta.: a) 0,4258 anual b) 0,00097 diaria
c) 0,0447 p/45 días d) 0,1365 p/4 meses y 10 días

EJERCICIO N° 10
Para la tasa nominal anual de interés de 0,36 indicar la tasa de interés para los
siguientes períodos de capitalización:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.46

 a) Mes
b) 7 días
c) Cuatrimestre
Rta.: a) 0,03 mensual b) 0,0069 p/7 días c) 0,12 cuatrimestral

EJERCICIO N° 11
Se depositan a plazo fijo $2.950, por 30 días, retirándose al vencimiento
$2.977,73. Indicar la tasa de interés nominal anual enunciada en la operación
Rta.: 0,1144 anual con cap. 30 días

EJERCICIO N° 12
Un inversor consulta las tasas ofrecidas por distintas entidades financieras
y obtiene los siguientes datos:
Banco C: 12,10% nominal anual con capitalización 30 días
Banco D: 10,90% nominal anual con capitalización mensual
Banco E: 12,00% nominal anual con capitalización bimestral
Determinar cuál es la alternativa más conveniente
Rta.: Banco C

EJERCICIO N° 14
Se deposita cierta suma de dinero durante un año, obteniendo al final de dicho
plazo $3.664,82. Las tasas de interés vigente son las siguientes: para los prime-
ros 4 meses es 0,009 mensual; en los 3 meses siguientes 0,011 mensual y en los
5 restantes 0,008 mensual. Calcular:
a) El capital depositado
b) La tasa de interés promedio mensual de la operación
Rta.: a) $3.288.- b) 0,0091 mensual

EJERCICIO N° 15
Un inversor coloca en una institución financiera $6.000 por 60 días al 0,18 nomi-
nal anual de interés. Vencido el plazo renueva la operación por 32 días más, al
0,20 nominal anual de interés. Determinar:
a) El capital obtenido al finalizar la segunda operación
b) La tasa de interés para los 92 días y su equivalente anual
c) La tasa promedio mensual
Rta.: a) $6.285,85 b) 0,0476 p/92 días y 0,2028 anual c) 0,0155 mensual

EJERCICIO N° 16
Una empresa necesita $50.000.- para aumentar su capital de trabajo, estimando
que podrá devolverlo en 120 días. Consulta con los bancos que opera habitual-
mente, quienes le ofrecen:
Banco R. 0,24 anual con capitalización cada 30 días
Banco S. 0,26 anual
Uno de los socios ofrece prestar el importe que la empresa necesita, contra la
firma de un pagaré por $54.200
Cómo le conviene a la empresa financiarse?
Rta.: Banco S

EJERCICIO N° 17
Se descuenta en una entidad financiera un documento de valor nominal $5.000,
30 días antes de su vencimiento. Si la tasa nominal de descuento anual enun-
ciada para la operación es de 0,235294, calcular el valor efectivo.
Rta.: $4.903,30

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 47

EJERCICIO N° 18
Calcular el valor nominal de un documento cuyo valor actual o efectivo es de
$2.000.- que vencerá dentro de 60 días siendo la tasa de descuento nominal
anual de 0,2362.-
Rta.: $2.080,79

EJERCICIO N° 19
Determinar el plazo para el vencimiento de un documento cuyo valor actual es
de $6.500.- a la tasa de descuento 0,02 a 30 días, siendo el valor nominal de
$7.047,08
Rta.: 120 días

EJERCICIO N° 20
Se descuenta un documento de valor nominal $805,97, 150 días antes de su
vencimiento, recibiendo su poseedor $730.- Determinar la tasa de descuento y
de interés de la operación.
Rta.: 0,094259 p/150 días
0,104068 p/150 días

EJERCICIO N° 21
Completar el siguiente cuadro calculando, a partir de la tasa dada como dato, las
tasas que faltan (cada línea es una operación diferente)

i d TND

0,034 mensual
0,08 para 180 días
0,12 anual con cap. bimestral
0,28 anual con cap. 30 días
0,06 trimestral
0,022 para 15 días

EJERCICIO N° 22
Completar el siguiente cuadro calculando, a partir de los datos, los componentes
que faltan (cada línea es una operación diferente)

Unidad de
f ( 0) f (n) D d n Plazo
tiempo
2.350 0,025 p/ 30 días 5
875 0,018 mensual 3 meses
12.930 1.505,05 0,06 p/ 60 días
371,62 53,38 180 días 45 días
20.945 0,042 p/ 15 días 1

EJERCICIO N° 23
Se descuenta un documento de terceros cuyo valor nominal es de $15.500.-
faltando 150 días para su vencimiento. La entidad le acredita el valor nominal
menos $506,62 por intereses y gastos de sellado (1% del valor nominal). Calcu-
lar:
a) Tasa de descuento de la operación para el banco
b) Tasa de interés de la operación para el banco

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.48

c) Tasa de costo de la operación para el poseedor del documento
d) Tasa de rendimiento para la institución financiera
Rta: a) 0,022685 p/50 días b) 0,023211 p/50 días
c) 0,033789 p/50 días d) 0,023211 p/50 días

EJERCICIO N° 24
Un particular realiza un depósito durante 3 meses $4.550. La tasa de interés de
la operación es 0,014 mensual.
La inflación del primer mes es 0,98%, el segundo 2% y el tercero 1,55%.
Calcular:
a) El importe retirado
b) La tasa de inflación del trimestre
c) La tasa de rendimiento trimestral
Rta.: a) $4.743,79 b) 0,04596 c) -0,00322

m1 glosario

Diríjase a la página 8 para leer el contenido de este glosario.

m2

m2 microobjetivos

• Reconocer y clasificar una renta para distinguir sus componentes y

operar con ellos.
• Describir y diferenciar los distintos modelos que nos permiten capitalizar
y actualizar una renta para aplicarlo a situaciones concretas.
• Distinguir los sistemas de amortización con sus características propias
para ser aplicados al pago de deudas.
• Identificar los distintos elementos que intervienen en un sistema de
amortización para calcularlos adecuadamente.
• Comparar los distintos sistemas de amortización para reconocer sus
diferencias y similitudes.
• Reconocer las funciones de la Planilla de Cálculo para realizar operacio-
nes en forma eficiente.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 49

 m2 contenidos

RENTAS

En este módulo, usted tendrá la posibilidad conocer acerca de los siguientes

temas:

1. Rentas
2. Valor Final
Matemática de una- Módulo
Financiera renta cierta,
2 temporaria, constante, inmediata y anticipada
3. Valor Final de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y vencida
Contenidos
4. Cálculo de la cuota
5. Valor Actual de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y vencida
RENTAS
6. Valor Actual de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y anticipada
7.
EnCálculo de usted
este módulo, la cuota
tendrá la posibilidad conocer acerca de los siguientes temas:
8. Sistemas de Amortización de Deudas
9. Sistema de Amortización de Deudas con Cuota Constante (Sistema Francés)
1. Rentas
2. Valor
10. Final dede
Sistema una Amortización
renta cierta, temporaria, constante,
de Deudas inmediata
con y anticipadaConstante y cuota
Amortización
3. Valor Final de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y vencida
variable (Sistema
4. Cálculo de la cuota Alemán)
11. Sistema
5. Valor deuna
Actual de amortización de interés
renta cierta, temporaria, periódico
constante, y amortización
inmediata y vencida al final (Sistema
6. Valor Actual de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y anticipada
Americano)
7. Cálculo de la cuota
12. Comparación
8. Sistemas entrede
de Amortización los sistemas de amortización
Deudas
9. Sistema de Amortización de Deudas con Cuota Constante (Sistema Francés)
10. Sistema de Amortización de Deudas con Amortización Constante y cuota variable (Sistema
Alemán)
1.
11.Rentas
Sistema de amortización de interés periódico y amortización al final (Sistema Americano)
12. Comparación entre los sistemas de amortización
En el módulo anterior realizamos el análisis de las operaciones fundamentales
del campo financiero: capitalización y actualización.
1. Rentas
La operación de capitalización nos permitió obtener el capital final de una opera-
ción
En el amódulo
partir anterior
de conocer el capital
realizamos inicial:
el análisis de las operaciones fundamentales del campo
financiero: capitalización y actualización.
( ) ( )(
f n = f 0 1+ i )
n
La operación de capitalización
conocer el capital inicial:
nos permitió obtener el capital final de una operación a partir de

f n  era
Con la operación de actualización f 0 1  i  encontrar el capital inicial, cono-
posible n

cido el capital final:

f (0 ) =
final: ( )
Con la operación de actualización era posible encontrar el capital inicial, conocido el capital
f n
= f (n )(1 + i )
−n

(1 + i )n f n 
f 0   f n 1  i 
n

1  i  n

Veamos algunos ejemplos:

Veamos algunos
Ejemplo 1: ejemplos:
Una persona
Ejemplo 1:
decide depositar durante 90 días un capital de $1.200 a una tasa de
0,02 para 30
Una persona días,
decide ¿Cuáldurante
depositar es el capital final
90 días un obtenido?
capital de $1.200 a una tasa de 0,02 para 30
días, ¿Cuál es el capital final obtenido?
Gráficamente:
Gráficamente:

$1.200 ¿?

90 días

Conocemos en este caso:

f  0  = $1.200en este caso:
Conocemos
( )
nf =03 (90=
i ==
días / 30 días)
$1.200
n 0,02 para 30 días
3 (90 días / 30 días)
Calculamos el capital final
i = 0,02 para 30 días

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.50

Calculamos el capital final

f (f nn) = 1.200
1.2001(10,+02
 45  )
3
0, 02
f ( n ) = 1.273,
3

f  n   1.273, 45
Entonces:
Entonces:
f  n   1.200 1  0, 02 
3

f  n   1.273,$1.200
45 $1.273,45

Entonces: 0 3

Ejemplo 2: $1.200 $1.273,45

La misma
Ejemplo 2: persona del ejemplo anterior decide remplazar el depósito de $1.200 por 3 depósitos
iguales de $400 cada
0 uno y cada 30 días. ¿Cuál es el capital final obtenido? 3
LaGráficamente:
misma persona del ejemplo anterior decide remplazar el depósito de $1.200
por 3 depósitos iguales de $400 cada uno y cada 30 días. ¿Cuál es el capital final
Ejemplo 2: $400 $400 ¿?
obtenido? $400
La misma persona del ejemplo anterior decide remplazar el depósito de $1.200 por 3 depósitos
Gráficamente:
iguales de $400 cada uno y cada 30 días. ¿Cuál es el capital final obtenido?
Gráficamente: 0 1 2 3
Como son tres capitales que se depositan en distintos momento, debemos calcular el valor final
$400
de cada uno de ellos. $400 $400 ¿?

0
Para los $400 depositados 1 0
en el momento 2 3

f  0  son
Como tres capitales que se depositan en distintos momento, debemos calcular el valor final
= $400
de cada uno
Como son tres de ellos.
capitales que se depositan en distintos momento, debemos cal-
90 días
n  el
cular
Para losvalor 3 = 3 de
$400depositados
final Estecada
en el uno
importe de ellos.
permanecerá
momento 0 depositado 90 días a una tasa de interés para
30 días
30 días
if = 00,02
Para  = $400
los $400 depositados en el momento 0
para 30 días
90 días
( )
n0  = $400
f Calculamos
30 días
3 = 3 Este
el capital final importe permanecerá depositado 90 días a una tasa de interés para

30 días90  días
n i=f = n0,02 para130 0, 02 
3
400 =3días
f  30
n  días
424, 48
Calculamos el capital final
= 3 Este importe permanecerá depositado 90 días a una tasa de interés para
30Para
días los $400 depositados en el momento 1 (cuando ya han transcurridos 30 días)
f  n   400 1  0, 02 
3

i = 0,02 para 30 días

f  0n  = 424,
$40048
60 días
Calculamos
n  los $400eldepositados
Para 2 capital finalpermanecerá depositado 60 días a una tasa de interés para 30
Este capital
en el momento 1 (cuando ya han transcurridos 30 días)
30 días
(f n 0) == 400
$400 (1 + 0, 02 )
3
f días
f i( =n0,02
)60=días
para 30 días
424, 48
n
Calculamos 2 Estefinal
el capital capital permanecerá depositado 60 días a una tasa de interés para 30
30 días
Para los $400 depositados en el momento 1 (cuando ya han transcurridos 30
días
if = n0,02
  400
para130 0, 02 
2
días)  días
f  n   416,16
( 0 ) = $400
f Calculamos el capital final
Como 60vemos
días el valor es2 menor al anterior porque el primero genera intereses por 90 días y el
=f  n   400
n segundo por sólo
1= 2
0,
6002 
días
f  30
n  días
416,16
Este capital permanecerá depositado 60 días a una tasa de interés para 30
Como vemos el valor es menor al anterior porque el primero genera intereses por 90 días y el
días
i segundo por sólo 60 días
= 0,02 para 30 días

Calculamos el capital final

f ( n ) = 400 (1 + 0, 02 )
2

f ( n ) = 416,16

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 51

Como vemos el valor es menor al anterior porque el primero genera intereses por
90 días y el segundo por sólo 60 días

90 días
$400

0 1 2
90 días 3
$400

0 1 90 días 2 3
$400
60 días
$400
0 1 2 3
0 1 2 días
60 3
$400

0 1 602 días 3
Finalmente, para el último depósito: $400
Finalmente,
f  0  = $400 para el0 último depósito: 1 2 3
Finalmente,
30 días para el último depósito:
( )
nf  0 = $400  1 Este capital permanecerá depositado 30 días a una tasa de interés para 30
f 300 días
= $400
días 30 díaspara el último depósito:
ni =Finalmente,
= 30para días30 = 1
n0,02
30 días  días
1 Este capital permanecerá depositado 30 días a una tasa de interés para 30
f  0  = $400
30 días
Este
días capital
Calculamos permanecerá
el capital final: depositado 30 días a una tasa de interés para 30
30 días
díasi
n= 0,02 para  1 Este1 capital permanecerá depositado 30 días a una tasa de interés para 30
30 días
if= n0,02
 30400 1  0,3002días
días
para 
Calculamos
días el capital final:
f i n= 0,02
 408 para 30 días
Calculamos
f  n   400 el 1 capital
0, 02  final:
1

EsCalculamos
el menor valor por sólo
el capital generar intereses por 30 días:
final:
f  n 
f ( n ) = 400 (1 + 0, 02
 408
)
1

(f neln)menor 1  0, 02 
1
f Es = 400
408valor $400 30 días
por sólo generar intereses por 30 días:
f  n   408
0 por sólo generar
Es el menor valor 1 intereses2por 30 días: 3
$400
Es el menor valor por sólo generar intereses por 30 días: 30 días
En total, el capital reunido será:
0 1 2 3
424,48  416,16  408  1.248,64
$400 30 días
En total, el capital reunido será:
0 1 2 3
424,48  416,16 $400
 408  1.248$400
,64 $400 $1.248,64
En total, el capital reunido será:
En total, el capital reunido será:
0 1 2 3
424,48  416,16 $400 408  1.248,64$400 $400 $1.248,64
Como podemos observar, será necesario aplicar tantas veces la fórmula de capital final como
depósitos se realicen.0¿Qué pasaría si1los depósitos, en
2 vez de ser 3 fueran
3 50? Deberíamos
$400
repetir el cálculo 50 veces!! $400 $400 $1.248,64
Como podemos observar, será necesario aplicar tantas veces la fórmula de capital final como
Para estos casos podemos 0 aplicar una1fórmula que nos2permita reducir la3 cantidad de cálculos
depósitos se realicen. ¿Qué pasaría si los depósitos, en vez de ser 3 fueran 50? Deberíamos
a realizar. Para ello será necesario definir primero qué es una renta
repetir el cálculo 50 veces!!
Como podemos observar, será necesario aplicar tantas veces la fórmula de capital final como
Como
Para podemos
estos
depósitos casos
se
observar,
podemos
realicen.
será
¿Quéaplicar
necesario
una
pasaría si fórmula queaplicar
nos
los depósitos,
tantas
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veces
vez de reducir
la50?
fórmula
la cantidad
ser 3 fueran
de capi-
de cálculos
Deberíamos
talarepetir
final como
realizar.
el Para depósitos
cálculoello
50 será se realicen.
necesario
veces!! ¿Quéqué
definir primero pasaría si los depósitos, en vez de ser
es una renta
3 fueran 50? Deberíamos repetir el cálculo 50 veces!!
Para estos casos podemos aplicar una fórmula que nos permita reducir la cantidad de cálculos
a realizar. Para ello será necesario definir primero qué es una renta
Para estos casos podemos aplicar una fórmula que nos permita reducir la can-
tidad de cálculos a realizar. Para ello será necesario definir primero qué es una
renta

Renta es un conjunto de capitales que corresponden a una operación finan-

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.52

ciera y que constituyen pagos, depósitos o retiros, que se realizan a lo largo de
un período de tiempo

A cada uno de esos pagos, depósitos o retiros se los denomina genéricamente

como cuota.

El período de tiempo que existe entre dos pagos sucesivos podemos llamarlo
intervalo de pago y es, a su vez, la unidad de tiempo de la operación.

El tiempo que transcurre entre las fechas de inicio y finalización se llama plazo
de la renta
Renta es un conjunto de capitales que corresponden a una operación financiera y que
constituyen
Para pagos,
el ejemplo quedepósitos o retiros, que
analizamos, la cuota ( c )aes
se realizan lo largo
$400,de el
un plazo
período90
de tiempo
días y la
unidad de tiempo es 30 días.
A cada uno de esos pagos, depósitos o retiros se los denomina genéricamente como cuota.
Renta es un conjunto de capitales que corresponden a una operación financiera y que
constituyen pagos, depósitos o retiros, que se realizan a lo largo de un período de tiempo
El período deidentificar
Podemos tiempo que muchas
existe entreoperaciones
dos pagos sucesivos podemos llamarlo
que pueden intervalo de una
ser consideradas
pago
A caday uno
es, ade
suesos
vez, pagos,
la unidad de tiempo
depósitos o de la operación.
retiros se los denomina genéricamente como cuota.
renta: depósitos realizados para alcanzar un determinado importe, el pago de
una
El deuda
El tiempo
período deen
que cuotas,
transcurre
tiempo que el las
entre cobro
existe entremensual
fechas pagosyde
de inicio
dos una jubilación,
finalización
sucesivos los de
se llama plazo
podemos aportes
llamarlo la renta realizados
intervalo de
para
pago yun es,seguro
a su vez,de retiro,deetc.
la unidad tiempo de la operación.
Para el ejemplo que analizamos, la cuota ( c ) es $400, el plazo 90 días y la unidad de tiempo
es 30 días.que transcurre entre las fechas de inicio y finalización se llama plazo de la renta
El tiempo
Podemos también mencionar diferentes clasificaciones de las rentas, algunas de
Podemos
ellas
Para elson identificar
que muchas
las siguientes:
ejemplo operaciones
analizamos, la cuota (que pueden
c ) es $400, ser consideradas
el plazo 90 días yuna renta: de
la unidad depósitos
tiempo
realizados
es 30 días. para alcanzar un determinado importe, el pago de una deuda en cuotas, el cobro
mensual de una jubilación, los aportes realizados para un seguro de retiro, etc.
 Según
Podemos identificarelmuchas
momento del pago
operaciones que opueden
depósito:
ser consideradas una renta: depósitos
Podemos
realizadostambién mencionar
para alcanzar diferentes clasificaciones
un determinado de las
importe, el pago de rentas, algunas
una deuda de ellaselson
en cuotas, las
cobro
siguientes:
mensual de una jubilación, los aportes realizados para un seguro de retiro, etc.
Renta vencida: cuando el pago o depósito se realice al final de la unidad de
tiempo.
 Según
Podemos el momento
también deldiferentes
mencionar pago o depósito:
clasificaciones de las rentas, algunas de ellas son las
siguientes:
Renta vencida: cuando el pago o depósito se realice al final de la unidad de tiempo.
Renta adelantada o anticipada: cuando el pago o depósito se realiza al inicio de
 Según el momento del pago o depósito:
la unidad
Renta de tiempo.
adelantada En nuestro
o anticipada: cuando elejemplo son anticipadas,
pago o depósito porque
se realiza al inicio los depósitos
de la unidad de
tiempo.
se
Renta En nuestro
realizan
vencida: ejemplo
alcuando
comienzo son
el pago o anticipadas,
de cada unidad
depósito porque
se realice allos
de depósitos
tiempo:
final se realizan
de la unidad al comienzo de
de tiempo.
cada unidad de tiempo:
Renta adelantada o anticipada: cuando el pago o depósito se realiza al inicio de la unidad de
$400
tiempo. En nuestro $400 porque $400
ejemplo son anticipadas, los depósitos se realizan al comienzo de
cada unidad de tiempo:
0 1 2 3
$400 $400 $400
Si fueran vencidas, se deberían depositar al final de la unidad de tiempo de 30 días:
0
Si fueran vencidas, 1 depositar al 2final de la unidad
se deberían 3 de tiempo de 30
días: $400 $400 $400
Si fueran vencidas, se deberían depositar al final de la unidad de tiempo de 30 días:
0 1 2 3
$400 $400 $400

 Según se 0 1
conozca o no el plazo: 2 3
Renta cierta: se conocen, es decir, están pactadas la fecha de inicio y finalización de la renta.
 Según se conozca o no el plazo:
Renta contingente: cuando se desconoce la fecha de inicio y/o de finalización. Un ejemplo: la
Renta 
jubilación Según
o la
cierta: se conozca
se pensión.
conocen, Se
es decir,oestán
conoce no
la el plazo:
fecha de lainicio,
pactadas fechaque es cuando
de inicio la persona
y finalización cumple
de la renta.
determinada edad, pero no la fecha de finalización, que será el momento del fallecimiento.
cierta: se cuando
Renta contingente:
Renta conocen,se desconoce
es decir,laestán
fecha pactadas
de inicio y/o la
defecha
finalización. Un ejemplo:
de inicio la
y finalización
jubilación o la pensión. Se conoce la fecha de inicio, que es cuando la persona cumple
de la
 renta.
Según
determinada el momento
edad, pero no en que comienzan
la fecha los pagos
de finalización, o depósitos:
que será el momento del fallecimiento.
Renta inmediata: cuando el primer pago o depósito se realiza en la unidad de tiempo posterior
Renta contingente:
al momento de el cuando
concretarse se desconoce
la operación. Esto sucede la ambos
en fechaejemplos.
de inicio y/o de finalización.
 Según momento en que comienzan los pagos o depósitos:
Un ejemplo: la jubilación o la pensión. Se conoce la fecha de inicio, que es
Renta diferida:
cuando
Renta cuando
la persona
inmediata: elcumple
cuando primer pago
el primer o depósito
determinada
pago no se
o depósito se realiza
realiza
edad, en la
pero
en lano
unidad de tiempo
tiempo
la fecha
unidad de posterior
deposterior
finalización,
al
al momento de
momento de concretarse
concretarselalaoperación.
operación,Esto
es decir,
sucedetranscurrirá
en ambos cierta cantidad de unidades de
ejemplos.
que será
tiempo el momento
en donde delo fallecimiento.
no hay pago depósito. También se las conoce como rentas con período de
Renta diferida: cuando el primer pago o depósito no se realiza en la unidad de tiempo posterior
al momento de concretarse la operación, es decir, transcurrirá cierta cantidad de unidades de
tiempo en donde no hay pago o depósito. También se las conoce como rentas con período de
EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 53
  Según el momento en que comienzan los pagos o depósitos:

Renta inmediata: cuando el primer pago o depósito se realiza en la unidad de

tiempo posterior al momento de concretarse la operación. Esto sucede en ambos
ejemplos.

Renta diferida: cuando el primer pago o depósito no se realiza en la unidad

de tiempo posterior al momento de concretarse la operación, es decir, trans-
currirá cierta cantidad de unidades de tiempo en donde no hay pago o depó-
sito. También se las conoce como rentas con período de gracia. Un ejemplo es
el siguiente: “Compre hoy y pague en cuotas mensuales, abonado la primera
cuota dentro de tres meses”. Como podemos notar, transcurre cierta cantidad de
meses hasta el momento en que se comenzará a abonar la deuda.

 Según el valor del pago o depósito

Renta constante: es decir, todos los pagos o depósitos son iguales.

Renta variable: todos los pagos o depósitos no tienen igual valor.

La variación puede asumir algún comportamiento que puede asociarse a mode-
los matemáticos (variables en progresión aritmética o geométrica) o no.

 Según el momento de valuación de la renta:

Valor final: cuando dada una renta, queremos determinar su valor al concluir el
plazo.

Valor actual: cuando dada una renta, queremos determinar su valor al inicio del
plazo, es decir, el valor del auto en el momento 0.

 Según de la duración de la renta:

Renta temporaria: número finito de pagos o depósitos.

Renta perpetua o vitalicia: número infinito de pagos o depósitos.

2. Valor Final de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y antici-

pada

El Ejemplo 2 que analizamos, los depósitos de $400 constituyen una renta cierta
(conocemos el momento de inicio y finalización de los depósitos), temporaria
(por un plazo determinado) constante (los depósitos de son de $400), inmediata
y anticipada.

Analizamos anteriormente el proceso necesario para determinar el capital al

final del plazo (valor final de los depósitos). Ese proceso de cálculo puede resu-
mirse a través de la siguiente expresión:
(1 + i )
n
−1
VFa = c (1 + i )
i
Donde:
VFa = es el valor final (o capital final) de un renta de cuotas anticipadas

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.54

constante (los depósitos de son de $400), inmediata y anticipada.

Analizamos anteriormente el proceso necesario para determinar el capital al final del plazo
(valor final de los depósitos). Ese proceso de cálculo puede resumirse a través de la siguiente
expresión:

1  i 
n
1
VFa  c 1  i 
i
Donde:
VFa = es el valor final (o capital final) de un renta de cuotas anticipadas
cc==elel
valor de cada
valor cuota cuota
de cada
ii ==tasa de interés
tasa de la operación
de interés de la operación
n = número de cuotas
n = número de cuotas
Reemplazando:
Reemplazando:
( )
3
1  0, 02   1
3

VFa
VFa =400 (
1  0,1 +
400  02 1 + 0, 02
020, )
−1
0, 02
0, 02
resolviendo:
resolviendo:
1,061208  1
VFa  408
0,02
VFa  408.3, 0604  1.248, 64
VFa = 408.3, 0604 = 1.248, 64

Y que es el mismo valor que habíamos obtenido anteriormente. Es decir, con un

solo
Y que cálculo pudimos
es el mismo determinar
valor que el valoranteriormente.
habíamos obtenido final de 3 depósitos realizados
Es decir, con cada 30
un solo cálculo
pudimos
días y aldeterminar
inicio deel cada
valor final de 3 de
unidad depósitos
tiempo.realizados
Si los cada 30 días fueran,
depósitos y al iniciopor
de cada
ejemplo,
unidad de tiempo. Si los depósitos fueran, por ejemplo, 50:
50:
Y que es el mismo valor que habíamos obtenido anteriormente. Es decir, con un solo cálculo
 0,(02+  1 ) por−ejemplo,
pudimos determinar el valor 1 final500,
de02 50
1 depósitos 1 realizados
3 depósitos cada 30 días y al inicio de cada
VFa  400 1 (0, 02 
VFa
unidad=de400
tiempo.1 + Si0,
los02 )0, 02 fueran, 50:
0, 02
 1  0, 02   1
50

VFa34
VFa 400 1 ,400, 02 
.508 0, 02
Es decir,
Es decir,simplemente
simplemente cambiando
cambiando el nvalor
el valor de en la de n en ladeterminamos
expresión, expresión, eldeterminamos
valor final de el
VFa  34 .508,40
valor
50 final de
depósitos 50 depósitos de $400!!
de $400!!
Es decir, simplemente cambiando el valor de n en la expresión, determinamos el valor final de
50 depósitos de $400!!
3. Valor Final de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y vencida
3. Valor Final de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y ven-
¿Qué
cida sucedería si los depósitos se realizaran al final de los 30 días?, es decir:
3. Valor Final de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y vencida

¿Qué sucedería
¿Qué sucederíasi los
sidepósitos se realizaran
los depósitos al final de losal30final
se realizaran días?,
deeslos
decir:
30 días?, es decir:
$400 $400 $400

0 1
$400 $400
2 $400
3

¿El valor final sería0el mismo que el obtenido

1 con cuotas2depositadas al inicio?
3 Podemos notar
que cada cuota permanece menos tiempo depositado que si fueran anticipadas:
¿El valor final sería el mismo que el obtenido con cuotas depositadas al inicio? Podemos notar
Para los $400
que valor
cada cuota depositados en el momento 1:
¿El finalpermanece
sería el menos
mismo tiempo
quedepositado que sicon
el obtenido fueran anticipadas:
cuotas depositadas al inicio?
f  0  los
Podemos
Para = $400
$400notar que cada
depositados cuota 1:
en el momento permanece menos tiempo depositado que si
fueran anticipadas:
60 días
nf 0  = $400  2 Este capital permanecerá depositado 60 días a una tasa de interés para 30
30 días
Para60 los $400
días depositados en el momento 1:
n
días  2 Este capital permanecerá depositado 60 días a una tasa de interés para 30
i = 0,0230 días
para 30 días
( )
f 0 = $400
Calculamos
días el capital final
i = 0,02 para 30 días
60 díascapital final
nCalculamos
f =n   400 el1 =0,202 
2

30 días
ff nn416,16
400 1 permanecerá
0, 02 
2
Este capital depositado 60 días a una tasa de interés para 30
f
días  n   416,16
Para los $400 depositados a los 60 días (al final de la segunda unidad de tiempo):
i = 0,02 para 30 días
f  0  los
Para
Calculamos $400 depositados
= $400 el capital afinal
los 60 días (al final de la segunda unidad de tiempo):

30 días
nff 0n ==$400
( ) (
 1 1Este
400 + 0,capital
2
)
02 permanecerá depositado 30 días a una tasa de interés para 30
30 días
días( )
fn n30 = días
416,16
 1 Este capital permanecerá depositado 30 días a una tasa de interés para 30
30 días
i = 0,02 para 30 días
días
Calculamos el capital final
i = 0,02 para 30 días EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 55
Calculamos el capital final
f  n   400 1  0, 02 
1

ff nn408
400 1  0, 02 
1

f n  408
Para los $400 depositados a los 60 días (al final de la segunda unidad de
tiempo):

f ( 0 ) = $400
30 días
n= =1
30 días
Este capital permanecerá depositado 30 días a una tasa de interés para 30
días
i = 0,02 para 30 días
Calculamos el capital final

f ( n ) = 400 (1 + 0, 02 )
1

f ( n ) = 408

El último depósito se realiza en el mismo momento en que calculamos el valor

final, pordepósito
El último lo tantose no existe
realiza tiempo
en el mismo comoenpara
momento que los $400
que calculamos el valor generen
final, por lo intereses.
tanto
Por
no lo tanto,
existe y considerando
tiempo como para que los depósitos al final
$400 generen de cada
intereses. Por lo unidad de tiempo de 30
tanto, y considerando
depósitos al final de cada unidad de tiempo de 30 días (vencidos) será:
días
El (vencidos)
último depósito se será:
realiza en el mismo momento en que calculamos el valor final, por lo tanto
El último depósito se realiza en el mismo momento en que calculamos el valor final, por lo tanto
no existe
no 416 ,16 tiempo
existe 408 como
tiempo 400
como para
.224que
1para 46 los
,que los $400
$400 generen
generen intereses.
intereses. Por
Por lolo tanto,
tanto, yy considerando
considerando
depósitos
depósitosalalfinal
finalde
decada
cadaunidad
unidadde
detiempo
tiempodede30
30días
días(vencidos)
(vencidos)será:
será:
$1.224,46
416
416,16
,16408
408400
40011.224
.224,46
,46
$400 $400 $400
$1.224,46
$1.224,46
0 1 2 3
$400
$400 $400
$400 $400
$400
Podemos observar que la cantidad de depósitos es la misma (3 depósitos), el
valor de la
Podemos cuota
0 que
observar eslaigual ($400)
cantidad y el momento
1 depósitos
de 22 en
es la misma que medimos
(3 depósitos),3el valor delos depósitos
la cuota
es igual ($400)
también. y0
el momento
La única en que 1
diferencia medimos
es los depósitos
el momento entambién.
3 diferencia es el
que seLarealiza
única el depósito de
momento en que se realiza el depósito de cada cuota.
cada cuota.
Podemos
Para el observar
Podemos caso que
quelalavencidas,
de cuotas
observar cantidad de
cantidadla depósitos
fórmula
de es
eslalamisma
de cálculo
depósitos es: (3
misma (3depósitos),
depósitos),elelvalor
valorde
delalacuota
cuota
es
esigual
igual($400)
($400)yyel
elmomento
momento en
en que
que medimos
medimos los
losdepósitos
depósitostambién.
también.La
La única
única diferencia
diferencia es
eselel
Para el en
momento caso de cuotas vencidas, la fórmula de cálculo es:
momento enquequeseserealiza
realizaeleldepósito
depósitodedecada
cadacuota.
1  i 
cuota.n
1
(1 + i )
n
−1 VFv  c
VFvelel=
Para
Para c dedecuotas
caso
caso cuotasvencidas,
vencidas,lalafórmula
fórmuladedecálculo i es:
cálculo es:
Donde: i
11de
i icuotas
n
VFv = es el valor final (o capital final) de un renta n 1 vencidas
Donde:
c = el valor de cada cuota VFv  c 1
VFv  c i i un renta de cuotas
VFv
Donde:
i = tasa
= esde el valor
interés final
de la (o capital final) de
operación vencidas
n
c = el elvalor
Donde: = número de cuotas
de cada cuota de un renta de cuotas vencidas
VFv
VFv==es es elvalor
valorfinal
final(o(ocapital
capitalfinal)
final) de un renta de cuotas vencidas
cc =Reemplazando:
el valor de cada
= el valor de cada cuotacuota
i ii===tasatasa
tasa de de interés
deinterés
interés dedelala de la operación
operación
operación
nnn=== número
número
número
VFv  400
de
de1 cuotas
 0
de ,
cuotas02 3
1
cuotas
Reemplazando:
0,02
Reemplazando:
Reemplazando:
resolviendo:
VFv
1100,02
,02 11
3
3

VFv400400 1,061208
0 , 02 1
VFv  400 0,02
0,02
resolviendo:
resolviendo:
resolviendo:
VFv  400.3, 0604  1.224, 46
11,061208
,06120811
VFv
VFv 400
Como 400
podemos 00,observar
02
,02
el valor final obtenido en cada caso es diferente:

VFv 400.3,
VFv = 400.3, 0604 = 1.224, 46 VFa  VFv
VFv  400.3,0604
06041.224,
1.224,46
46
Siendo el origen de la diferencia, lo indicado anteriormente, en cuanto a que las cuotas
Como
Como podemos
podemos
anticipadas
Como podemos
observar
seobservar elelalvalor
depositan
observar inicio
valor
el
finalvalor
y generan
final
final
obtenido en obtenido
encada
intereses
obtenido caso
por
cada
en
unaes
caso es
cada
diferente:
unidad caso más
de tiempo
diferente:
es diferente:
que cada
cuota vencida. Analicemos esto en nuestro ejemplo:
VFa > VFv VFa
VFaVFv
VFv
Cuotas anticipadas:
Siendo
Siendo elel origen
origen de
de lala diferencia,
diferencia, lolo indicado
indicado anteriormente,
anteriormente, en
en cuanto
cuanto aa que
que las
las cuotas
cuotas
anticipadas
anticipadasse
$400 inicioyygeneran
sedepositan
depositanalalinicio
$400 intereses$400
generanintereses por
poruna
unaunidad
unidaddedetiempo
tiempomás
másquequecada
cada
cuota
cuotavencida.
vencida.Analicemos
Analicemosesto estoen
ennuestro
nuestroejemplo:
ejemplo:
EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.56
0 1 2 3
Cuotas
Cuotasanticipadas:
anticipadas:

$400
$400 $400
$400 $400
$400
 1,061208  1
VFv  400
0,02

VFv  400.3, 0604  1.224, 46

Como podemos observar el valor final obtenido en cada caso es diferente:

VFa  VFv
Cuotas vencidas:
Siendo el origen de la diferencia, lo indicado anteriormente, en cuanto a que las cuotas
Siendo el origen de la diferencia, lo indicado anteriormente, en cuanto a que las
generan intereses$400
anticipadas se depositan al inicio y$400 $400
por una unidad de tiempo más que cada
cuotas anticipadas
cuota vencida. se depositan
Analicemos al inicio
esto en nuestro ejemplo:y generan intereses por una unidad de
tiempo más que cada cuota vencida. Analicemos esto en nuestro ejemplo:
Cuotas anticipadas:0 1 2 3
Cuotas anticipadas:
$400 $400 $400
La primera cuota anticipada genera intereses por tres unidades de tiempo:
0
Cuotas vencidas: 1 2 3
Cuotas vencidas: $400 $400 $400
Cuotas vencidas:$400 $400 $400
Cuotas vencidas:
Cuotas vencidas:0
Cuotas vencidas: $400 1 $400
2 3 $400
0 1
$400
$400
$400 2
$400
$400
$400 3
$400 $400 $400
La primera 0 0
cuota anticipada genera1intereses
1 2 2 de tiempo:
por tres unidades 3 3
En cambio la primera cuota vencida
0 0
sólo genera
1 1
intereses
2 por dos 2
3 unidades de tiempo:3

La primera cuota
La primeraanticipada
La primera
cuota anticipada genera
La primera
cuota anticipada genera
cuota anticipada
intereses
genera
genera intereses
intereses
intereses portres
por unidadespor
por tres unidades
tres unidadesdede tres unidades de tiempo:
de tiempo:
tiempo:
tiempo:
$400
La primera cuota anticipada $400 por tres$400
genera intereses unidades de tiempo:

0 $400
$400 $4001$400
$400 $400
$400
$400 2 3 $400
$400 $400 $400
0 1 2 3
00 vencida sólo
En cambio la primera cuota
0 la primera
$400
En cambio la primeraEn cambiocuota cuota$400
vencida1 11 generasólo
vencida sólo genera
2
intereses
2 por
$400
genera
intereses
2 dosintereses
por dos unidades
33
unidades de tiempo:
de tiempo:
3
por dos unidades de
En cambio la primera cuota vencida sólo genera intereses por dos unidades de tiempo:
tiempo: En cambio la primera cuota vencida sólo genera intereses por dos unidades de tiempo:
0 1
$400 $4002 $400 $400
3
La segunda cuota anticipada genera intereses
$400 por dos
$400 unidades de tiempo:

0 $400 $400 $400

$400 $400 $400
En cambio la primera cuota0vencida sólo 11
genera 2 2 por dos
intereses 3 unidades
3 de tiempo:
00 11 2
2 33
La segunda cuota anticipada genera intereses por dos unidades de tiempo:
La segunda$400 $400
cuota anticipada genera intereses por dos $400
unidades de tiempo:
La segunda La
cuota
Lasegundaanticipada
segundacuota
cuotaanticipada genera
anticipadagenera
genera interesesintereses
intereses por
por dos unidadespor
dos unidades dos unidades de tiempo:
de tiempo:
de tiempo:

0
$400
$400
1
$400 $400
$400
2 $400
3
$400 0 $4001 2
$400
$400
3
$400
$400 $400
En0
En cambio la segunda cuota
cambio vencida
la segunda 1$400
sólo
cuota vencida genera
sólo intereses
genera intereses por2
una por
unidaduna unidad3de tiempo
de tiempo
000 11
1 22 33 3
En cambioEnla En
segunda
cambio la segunda
Encambio
cambio
cuota
cuota
lalasegunda
segundacuota
vencida
cuotavencida
vencida $400
sólo
vencida sólo
sólo
sólo
genera
genera
genera
$400 porpor
generaintereses
intereses una $400
unauna
intereses
unidad
unidad
unidad
por una unidad de
de tiempo
de tiempo
de tiempo
La segunda cuota anticipada genera intereses por dos unidades de tiempo:
tiempo 0
$400 1 2$400 3 $400
$400
$400 $400 $400
$400
$400 $400
La tercera cuota anticipada genera intereses por una unidad de tiempo: $400
0 1 $4002 3
$400 0
00 $400111 2
2
33
3
$400 $400 $400
LaLatercera 0
terceracuota
cuotaanticipada
anticipadagenera 1
generaintereses
intereses por
por una
una unidad
unidad de 2
de tiempo:
tiempo: 3
LaLatercera cuota
tercera La
cuota
tercera anticipada
anticipada
cuota anticipada
0 genera
genera intereses
genera
1intereses
interesespor
por una por
2unidad
una unidad una
de de unidad
3tiempo:
tiempo: de tiempo:
En cambio la segunda cuota$400
vencida sólo genera intereses
$400 $400 por una unidad de tiempo
En cambio $400 $400por estar depositada en el mismo
$400no genera intereses
la tercera cuota vencida
momento en que se calcula el capital final:
$400 $400 $400
$400 0 0 $40011 $400
2
2 33

0 $4001 2
$400 3 $400
0 1 2 3
En cambio la tercera cuota vencida no genera intereses por estar depositada en el mismo
En cambio la tercera cuota vencida no genera intereses por estar depositada en el mismo
momento en que se calcula el capital final:
En cambio la tercera 0 cuota vencida 1 no genera2intereses por3estar depositada en
momento en que se calcula el capital final:
En cambio la tercera cuota vencida no genera intereses por estar depositada en el mismo
el mismo momento
momento en queen que else
se calcula calcula
capital final: el capital final:
En cambio la tercera cuota vencida no genera intereses por estar depositada en el mismo
La terceraen
momento cuota
queanticipada
se calcula genera $400
intereses
el capital unidad de tiempo: $400
final: por una $400

0 1 2 3
$400
Si observemos nuevamente la$400 $400 de cada uno de ellos:
fórmula de cálculo
( )
n
1 + inuevamente
Si observemos −1 la fórmula de cálculo de cada uno de ellos:
0 1 2 3
VFv = c
i 1  i   1
n

(1 + i ) −1
n
VFv  c
VFa = c (1 + i ) i
i vencida no genera intereses por
En cambio la tercera cuota estar depositada en el mismo
momento en que se calcula el capital final:
1  i   1
n
Podemos expresar que:
VFa  c 1  i 
i
VFv (1 + i ) = VFa
Podemos expresar que:

Debido (1 + i ) es la única diferencia

VFv 1entre ambas expresiones.
 i   VFa

Debido 1  i  es la única diferencia

EDUBPentre- Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 57
ambas expresiones.
Podemos expresar esta relación como: “El VFa es igual al VFv capitalizado por una unidad
de tiempo”
Podemos expresar esta relación como: “El VFa es igual al VFv capitalizado
por una unidad de tiempo”
ó
( )
−1
VFv = VFa 1 + i “El VFv es igual al valor actual en una unidad de tiempo
del VFa ”

Podemos concluir entonces indicando que “dado un conjunto de n cuotas

constantes y a la tasa de interés i si calculamos su valor final, este será mayor
si las cuotas se depositan al inicio de cada unidad de tiempo, que si depositan
al final de cada unidad de tiempo”.

4. Cálculo de la cuota

A partir de la fórmula de valor final, es posible determinar el valor de la cuota

despejando de la fórmula:

Para cuotas anticipadas, a partir de:

(1 + i )
n
−1
VFa = c (1 + i )
i
Despejando:
VFa . i
c=
(1 + i )n − 1 (1 + i )
 
Para cuotas vencidas:

(1 + i )
n
−1
VFv = c
i
Despejando:
VFv . i
c=
(1 + i )
n
−1
Veamos un
ejemplo:

VFa = $3.250
n =6
Unidad de tiempo = mes
i = 0,03 mensual

El valor de la cuota a depositar para llegar a ese valor final será:

3.250 . 0, 03 97,50
c= = = $487,81
(1 + 0, 03) − 1 (1 + 0, 03) 0,19405 .1, 03
6
 
Para el cálculo de la tasa de interés y el número de cuotas ( n ) con la Planilla
de Cálculo, vea el siguiente video: video módulo 2 a.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.58

n =6
Unidad de tiempo = mes
i = 0,03 mensual
El valor de la cuota a depositar para llegar a ese valor final será:

3.250 . 0, 03 97,50
c   $487,81
1  0, 036  1 1  0, 03 0,19405 .1, 03
 

Para el cálculo
5. Valor de la de
Actual tasauna
de interés
rentay el
cierta, de cuotas ( n ) con
númerotemporaria, la Planilla de
constante, Cálculo, vea
inmediata y ven-
el siguiente video: {{video módulo 2 a}}.
cida

5.
DeValor Actual
manera de unaa renta
similar comocierta, temporaria,
obtuvimos constante,
el valor final deinmediata y vencida
una renta, podemos obte-
ner su valor actual.Supongamos que una familia necesita comprar un artículo del
De manera similar a como obtuvimos el valor final de una renta, podemos obtener su valor
hogar y como no tiene el dinero para pagarlo de contado, un comercio le pro-
actual.
pone pagarlo
Supongamos a los
que una 4 meses,
familia necesita abonando en cuatro
comprar un artículo cuotas
del hogar y comomensuales de $2.500
no tiene el dinero
para pagarlo de contado, un comercio le propone pagarlo a los 4 meses, abonando en cuatro
cada una, que se pagarán al final de cada mes y que incluyen un interés del
cuotas mensuales de $2.500 cada una, que se pagarán al final de cada mes y que incluyen un
0,015del
interés mensual.
0,015 mensual.

Gráficamente:
Gráficamente:
$2.500 $2.500 $2.500 $2.500

0 1 2 3 4

¿Cómo determinamos el precio de contado?

¿Cómo determinamos el precio de contado?
Paraello
Para ello podemos
podemos ayudarnos
ayudarnos de la
de la fórmula fórmula
que quedeterminar
nos permite nos permite determinar
el capital inicial: el capital
inicial:
f (n) f  n
f 0   f  n 1  i 
n

f ( 0) = = f ( n )(1 + i )1  i n
−n

(1 + i )
n

Remplazando
Remplazando cadacada
cuota: cuota:

f  0   2.500 1  0, 015 
1
f ( 0 ) = 2.500 (1 + 0, 015 )
−1

Y este será el valor actual (en el momento cero de la primera cuota):

Y este será el valor actual (en el momento cero de la primera cuota):

f ( 0 ) = 2.463, 05
f  0   2.463, 05
Segunda cuota:
Segunda cuota:
f ( 0 ) = 2.500 (1 + 0, 015 )
−2

f  0   2.500 1  0, 015 
2

f ( 0 ) = 2.426, 65
f  0   2.426, 65
Tercera cuota:
Tercera cuota:
f ( 0 ) = 2.500 (1 + 0,015 )
−3

f  0   2.500 1  0, 015 
3

f ( 0 ) = 2.390, 79
f  0   2.390, 79
Cuarta cuota:
Cuarta cuota:
f ( 0 ) = 2.500 (1 + 0,015 )
−4

f  0   2.500 1  0, 015 
4

f( 0) = 2.355, 46
f 0  2.355, 46
Sumando, obtenemos el precio de contado:
Sumando, obtenemos el precio de contado:

2.463,05  2.426,65  2.390,79  2.355,46  9.635,95

Podemos remplazar
Podemos estos estos
remplazar cálculos, aplicando la
cálculos, siguiente expresión:
aplicando la siguiente expresión:
1 − (1 + i )
−n
1  1  i 
n
VAv = c VAv  c
i i
Donde:
VAv es la suma de los valores actuales
EDUBP n cuotasBancaria
de- Gestión constantes y vencidas Financiera - pag. 59
- Matemática
c es cada una de las n cuotas constantes y vencidas
n es el número de cuotas
i es la tasa de interés
  0

Sumando, obtenemos el precio de contado:

2.463,05  2.426,65  2.390,79  2.355,46  9.635,95

Podemos remplazar estos cálculos, aplicando la siguiente expresión:

1  1  i 
n

VAv  c
i
Donde:
Donde:es la suma de los valores actuales de n cuotas constantes y vencidas
VAv
cVAves es la suma
cada unadedeloslas
valores actuales
n cuotas de n cuotasy constantes
constantes vencidasy vencidas
c es cada una de las n cuotas constantes y vencidas
nn es
eselelnúmero
número de cuotas
de cuotas
ii es
es lalatasa
tasa
dede interés
interés

Remplazando:
Remplazando:

VAv
(
1 11− 1 + 0,015
0,015
4 )−4
VAv =22 .500
.500
0,015
0,015
y resolviendo
y resolviendo
0,0578157
VAv = 2.500 0,0578157
VAv  2.500 0,015
0,015

VAv  9.635,95

Como podemos observar, con un único cálculo remplazamos la determinación de los valores
actualespodemos
Como de cada cuota
observar, con un único cálculo remplazamos la determinación
de los valores actuales de cada cuota

6. Valor Actual de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y

anticipada
6. Valor Actual de una renta cierta, temporaria, constante, inmediata y anticipada
De manera similar, podemos obtener el valor actual de cuotas anticipadas. Si en
De manera similar, podemos obtener el valor actual de cuotas anticipadas. Si en nuestro
nuestro
ejemplo,ejemplo, laspagan
las cuotas se cuotas se pagan
al inicio al inicio de cada mes:
de cada mes:

$2.500 $2.500 $2.500 $2.500

0 1 2 3 4

¿Cómo determinamos el valor actual de este conjunto de depósitos anticipados?

¿Cómo determinamos el valor actual de este conjunto de depósitos anticipados?
Para
Parano
norealizar elcálculo,
realizar el cálculo, buscando
buscando el actual
el valor valor de
actual
cada de cada
cuota, cuota,laaplicamos
aplicamos siguiente la
siguiente
expresión:expresión:

1 − (1 + i )
−n

VAa = c (1 + i ) 1  1  i 
n

VAa  c 1  i 
i i
Donde:
Donde:
VAa
VAa = suma de los valores actuales de n cuotas constantes y anticipadas
= suma de los valores actuales de n cuotas constantes y anticipadas
c= c =cuota constante
cuota constante y anticipada
y anticipada
n n== el número
el número de de cuotas
cuotas
i i==tasa deinterés
tasa de interés
Para nuestro ejemplo:
Para nuestro ejemplo:
( )
−4
1  11−0, 015
1 +0, 0154

VAa
VAa= 2.500 (
2.500 1 10, 
0, 015
+ 015 ) 0, 015 0, 015
y resolviendo
y resolviendo
0, 0578157
VAa
VAa= 2.537,50
2.537,50
0, 0578157
0, 015
0, 015
VAa = 9.780,50
VAa  9.780,50
Como
Como podemos observar,
podemos observar, el valor
el valor actualactual es simayor
es mayor si las
las cuotas soncuotas sonque
anticipadas anticipadas
si las
que si las
cuotas soncuotas
vencidas:son vencidas:

VAa  VAv
EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.60
Esto ocurre porque cada cuota vencida se actualiza por una unidad de tiempo más que cada
cuota anticipada. Recordemos que al actualizarse un valor disminuye, entonces, la última cuota
vencida se actualiza por cuatro unidades de tiempo:
 Para nuestro ejemplo:

1  1  0, 015 
4

VAa  2.500 1  0, 015 

0, 015

y resolviendo

0, 0578157
VAa  2.537,50
0, 015

VAa  9.780,50

VAa Como
> VAv podemos observar, el valor actual es mayor si las cuotas son anticipadas que si las
cuotas son vencidas:

VAa  VAv
Esto ocurre porque cada cuota vencida se actualiza por una unidad de tiempo
más que cadaporque
Esto ocurre cuotacada
anticipada.
cuota vencidaRecordemos queunidad
se actualiza por una al actualizarse
de tiempo más que un cada
valor dis-
minuye,
cuotaentonces, la últimaque
anticipada. Recordemos cuota vencida
al actualizarse se actualiza
un valor por cuatro
disminuye, entonces, unidades
la última cuota de
vencida se actualiza por cuatro unidades de tiempo:
tiempo:

$2.500 $2.500 $2.500 $2.500

0 1 2 3 4
A diferencia de la última cuota anticipada que se actualiza por tres unidades de
A diferencia de la última cuota anticipada que se actualiza por tres unidades de tiempo:
tiempo:
$2.500 $2.500 $2.500 $2.500
$2.500 $2.500 $2.500 $2.500
0 1 2 3 4
0 1 2 3 4
LaLaprimera cuota
primera cuota vencidavencida
se actualiza se actualiza
por una por una
unidad de tiempo:
La primera cuota vencida se actualiza por una unidad de tiempo:
unidad de tiempo:

$2.500$2.500
$2.500 $2.500
$2.500 $2.500
$2.500 $2.500

0 0 1 1 2 23 4 3 4
En cambio, la primera cuota anticipada no se actualiza por estar ubicada en el
En cambio, la primera cuota anticipada no se actualiza por estar ubicada en el momento cero.
momento
En cambio, lacero.primera cuota anticipada no se actualiza por estar ubicada en el momento cero.
Si observemos nuevamente la fórmula de cálculo de cada uno de ellos:
Si observemos nuevamente la fórmula de cálculo de cada uno de ellos:
Si observemos nuevamente la n fórmula de cálculo de cada uno de ellos:
1  1  i 
1 − (1 + i ) VAv  c i 1  1  i 
−n
n

VAv = c VAv  c
i VAa  c 1  −i n1  1  i  i
1 − (1 + i ) i
n

VAa = c (1 + i ) 1  1  i 
n

Podemos expresar que: i VAa  c 1  i  i

Podemos expresar VAv1  i   VAa
que:
Podemos expresar que:
Debido a que es la única diferencia entre ambas expresiones. Podemos expresar esta relación
1 dei tiempo”
VAv (1 + i ) = VAa VAv
como: “El VAa es igual al VAv capitalizado por una unidad  VAa
ó
Debido a que es la única diferencia entre ambas expresiones. Podemos expresar esta relación
como: “El VAa es igual al VAv capitalizado por una unidad de tiempo”
Debido a que es la única VAv  VAa diferencia
1  i 1 entre ambas expresiones. Podemos expre-
sar
ó esta relación como: “El VAa
“El VAv es igual al valor actual en una unidad de tiempo del VAa ”
es igual al VAv
capitalizado por una unidad
de tiempo” VAvdenVAa i 
1 constantes  1
Podemos concluir entonces que dado un conjunto cuotas y a la tasa de
interés i si calculamos su valor actual, este será mayor si las cuotas se depositan al inicio, que
si depositan al final de cada unidad de tiempo.
“El VAv es igual al valor actual en una unidad de tiempo del VAa ”
ó
Podemos concluir
la cuotaentonces que dado un conjunto de n cuotas constantes y a la tasa de
(de1valor ) valor
7. Cálculo de −1
VAv
interés=i VAa
si depositan
A partir
si calculamos
al final
de la fórmula
+ iactual,
su
de cada
actual, este será mayor si las cuotas se depositan al inicio, que
unidad dedeterminar
es posible tiempo.el valor de la cuota despejando de
la fórmula

“El ParaVAv es igual al valor actual en una unidad de tiempo del VAa ”
cuotas anticipadas:
7. Cálculo de la cuota
Podemos concluir entonces que dado un conjunto de n cuotas constantes y a
laAlatasa de interés i si calculamos su valor actual, este será mayor si las cuotas
partir de la fórmula de valor actual, es posible determinar el valor de la cuota despejando de
fórmula
se depositan al inicio, que si depositan al final de cada unidad de tiempo.
Para cuotas anticipadas:

7. Cálculo de la cuota

A partir de la fórmula de valor actual, es posible determinar el valor de la cuota

despejando de la fórmula

Para cuotas anticipadas:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 61

 VAa . i
c=
1 − (1 + i )− n  (1 + i )
 

Para cuotas vencidas:

VAv . i
c=
1 − (1 + i )
−n

Para el cálculo de la tasa de interés y el número de cuotas ( n ) utilizando la

Planilla de Cálculo, vea el siguiente video: video módulo 2 b

8. Sistemas de Amortización de Deudas

Hasta aquí analizamos como determinar el valor actual de un conjunto de cuotas.

Su principal aplicación es en la amortización de deudas.
Pero... ¿qué es la amortización de una deuda?
Es la operación financiera por la que una parte, que llamaremos acreedor, se
compromete a entregar a otra parte, que llamaremos deudor, un determinado
importe (en efectivo, bienes o servicios), y esta se compromete a devolver en un
momento posterior, el importe más los intereses correspondientes.

En toda operación de préstamos tendremos entonces, por lo menos, dos partes:

 Deudor
 Acreedor

Llamamos deuda, que simbolizaremos con V , al importe que el acreedor

se compromete a entregar al deudor. Es un importe único y se entrega en el
momento cero.
El compromiso del deudor es la devolución de ese importe más lo intereses, en
un momento posterior en el tiempo. Esa devolución puede ser en un importe
único, o en importe parciales (cuotas).

Cualquiera sea la modalidad, para que la operación sea equitativa se debe veri-
ficar la siguiente igualdad:
n −p

V = ∑ c p (1 + i )
p =1

Esta expresión nos indica que el valor actual de la obligación del acreedor (primer
miembro de la igualdad) debe ser igual al valor actual de los compromisos del
deudor (segundo miembro) Recordemos:
V = deuda
c p = cuota, cada uno de los pagos que deberá realizar el deudor
i = tasa de interés de la operación, que verifica la igualdad planteada
n = número de cuotas

Si se verifica la igualdad anterior, significa que la tasa de interés i enunciada

en la operación es la verdaderamente aplicada al momento de calcular el valor
de la cuota. Cuando esto sucede, se dice que el sistema de amortización apli-
cado es un “sistema de amortización financiero”

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.62

Expresamos anteriormente que el deudor puede cumplir su obligación:
- con un único pago
- con dos o más pagos
Expresamos anteriormente que el deudor puede cumplir su obligación:
- con un único pago
En el- primer caso,
con dos o másel importe a pagar por parte del deudor
pagos se calcula haciendo
uso de la fórmula de monto:
En el primer caso, el importe a pagar por parte del deudor se calcula haciendo uso de la

f (n ) = f (0 )(1 + i )
fórmula de monto: n

f n   f 0 1  i 
n

Remplazando:
a Pagar = V (1 + i )
n
Importe
Remplazando: Por ejemplo, una persona obtiene un préstamo
V 1días
 i  y la tasa de interés de la
n
bancario por $5.000 que deberá pagar
Importe en90
a Pagar
operación es 0,025 para 30 días, el importe para amortizar la deuda a los 90
días
Por será:
ejemplo, una persona obtiene un préstamo bancario por $5.000 que deberá pagar en 90
días y la tasa de interés de la operación es 0,025 para 30 días, el importe para amortizar la
Importe a Pagar = 5.000 (1 + 0, 025 )
deuda a los 90 días será: 3

Importe
Importe aa Pagar
Pagar = 5.384,
 5.000 1  0,45
025
3

Importe a Pagar  5.384, 45

El importe a pagar tiene incluido:
El importe a pagar tiene incluido:
 Los $5.000 destinados a devolver el capital prestado, llamado pago prin-
Los $5.000
cipal destinados a devolver el capital prestado, llamado pago principal o
o amortización
amortización
 Los $384,45 destinado a pagar el precio (intereses) asumido por el deudor
 Los $384,45 destinado a pagar el precio (intereses) asumido por el deudor por haber
por haber
contado contado
con 90 días paracon 90 días
devolver para devolver
el préstamo obtenido el préstamo obtenido

Y Ypodemos
podemos indicar
indicarqueque V es:
V es:

5.834,45
 5.834,451  0,025  5.000
3
V 
1  0,0253

Esta expresión nos indica que el valor de la deuda en el momento cero es igual
Esta expresión nos indica que el valor de la deuda en el momento cero es igual al valor actual
al del
valor
pagoactual del pago
a realizar en el amomento
realizarnen. Esel decir,
momento n . Es
si al pago quedecir, si alelpago
realizará que
deudor lo
realizará el deudor
actualizamos lo actualizamos
(deduciéndole (deduciéndole
los intereses) obtenemos los
el importe intereses) obtenemos el
prestado.
importe prestado.
En el segundo caso, el importe a pagar por parte del deudor está fraccionado en partes, que se
abonarán en distintos momentos del tiempo, y que llamaremos cuotas.
EnUna
el forma
segundo caso,
alternativa deel importe
expresar estaamodalidad
pagar por parte
es la del deudor está fraccionado
siguiente: en
partes, que se abonarán en distintos momentos del tiempo, y que llamaremos
cuotas. V  c1 1  i   c2 1  i   c3 1  i   ...  cn 1 1  i   cn 1  i 
1 2 3 n 1 n

Una forma alternativa de expresar esta modalidad es la siguiente:

ó
V = c1 (1 + i ) + c2 (1c+ i ) +cc3 (1 + ic) + ... + ccn −1 (1 + i )c + cn (1 + i )
−1 −2 −3 n −1 −n

V 1
 2
 3
 ...  n 1
 n

1  i  1  i  1  i  1  i  1  i 
1 2 3 n 1 n
ó
c1la alternativa
c amortizar c una deuda en cvarios cn
VFrente
= se adiferencian
que + por2 elde2valor + ...
+ que3asume n −1 pagos, existen
+ una de
cada las + distintas posibilidades
n −1 cuotas. Podemos distinguir:
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )
1 3 n

 aSistema
Frente de Amortización
la alternativa Francés una deuda en varios pagos, existen distintas
de amortizar
 Sistema de Amortización Alemán
posibilidades que se diferencian por el valor que asume cada una de las cuotas.
 Sistema de Amortización Americano
Podemos distinguir:

 Sistema de Amortización Francés

 Sistema de Amortización Alemán
 Sistema de Amortización Americano

A continuación analizaremos las características de cada uno de ellos:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 63

9. Sistema de Amortización de Deudas con Cuota Constante (Sistema
Francés)

Este es uno de los sistemas de amortización de deudas más utilizados y su car-

acterística principal, es que la deuda se amortiza con el pago de cierta cantidad
de cuotas constantes.
En el punto 5 de este módulo hemos analizado y obtenido el valor actual de un
conjunto de cuotas constantes vencidas ( VAv ):
1 − (1 + i )
−n

VAa = c (1 + i )
i
Una de las aplicaciones más comunes de este valor actual es justamente el
sistema de amortización de deudas conocido habitualmente como “sistema
francés”

Características de este sistema de amortización:

V = es la deuda y se obtiene:
1 − (1 + i )
−n

V =c
i
y observamos que es la fórmula de valor actual de cuotas constantes y ven-
cidas que ya conocemos, solamente le cambiamos el símbolo, utilizando
de ahora en más V para indicar el valor de una deuda que se amortiza con
cuotas constantes, inmediatas y vencidas.

c es la cuota

Por definición de este sistema sabemos que la cuota es constante:

c1 = c2 = c3 = ... = cn

Por lo tanto, simplemente la simbolizamos con c

Como habitualmente el dato que se conoce es la deuda ( V ), la tasa de interés

( i ) y el número de cuotas ( n ), despejando de la expresión anterior, podemos
determinar el valor de la cuota ( c ):
V .i
c=
1 − (1 + i )
−n

Si consideramos el ejemplo que analizamos anteriormente, pero considerando

que la devolución del préstamo de $5.000 se realiza en 3 cuotas cada 30 días:

5000 x0, 025 125

c= = = 1750, 69
1 − (1 + 0, 025 )
−3
0, 0714
Por lo tanto, la deuda de $5.000 se devolverá en 3 cuotas cada 30 días de
$1.750,69 y que incluyen un interés calculado con la tasa de interés del 0,025
para 30 días.

Podemos observar que son cuatro los elementos que hasta aquí intervienen: la
deuda, la cuota, la tasa de interés y el número de cuotas. Cualquiera de ellos
puede calcularse si se conoce el valor de los otros tres. Para calcularlos de
manera más sencilla podemos recurrir a la Planilla de Cálculo.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.64

Indicamos anteriormente que cada cuota está formada por dos componentes:
amortización e interés. Una cuota cualquiera puede expresarse como:

cr = tr + I r

El interés contenido en cada cuota se calcula sobre el saldo de la deuda al inicio

de la unidad de tiempo respectiva. Como a medida que se pagan cuotas la
deuda disminuye porque se devuelve parte de la deuda original con el pago de
la amortización, el interés disminuye cuota a cuota, entonces:

I1 > I 2 > I 3 > ... > I n

Como el interés es decreciente, para mantener la cuota constante será necesario

que la amortización sea creciente:

t1 < t 2 < t 3 < ... < t n

Con estos elementos que hemos agregado, en la amortización de una deuda

intervienen la cuota, el número de cuotas, la tasa de interés, las amortizaciones,
los intereses, los saldos, y la deuda. Todos esos elementos pueden resumirse en
un cuadro, conocido como “Cuadro de Amortización”

Para este caso, el cuadro de amortización será el siguiente:

Unidad de tiempo Saldo Interés Amortización Cuota

1 5.000,00 125,00 1.625,69 1.750,69
2 3.374,31 84,36 1.666,33 1.750,69
3 1.707,98 42,70 1.707,99 1.750,69

Cada línea nos representa cada unidad de tiempo de tiempo. Podemos observar
como el saldo disminuye en cada unidad de tiempo, igual que el interés conte-
nido en cada cuota. Por otro lado, la amortización es creciente.

Para completar cada uno de los valores del cuadro, comenzamos con el valor del
primer saldo (el importe de la deuda) y la columna de la cuota, que la calculamos
con la fórmula.
Luego, para obtener el primer interés, multiplicamos el saldo por la tasa de inte-
rés:

I1 = V .i = 5000 x0,025 = 125

La primera amortización la podemos calcular como la diferencia entre la pri-

mera cuota y el interés:

t1 = c − I1 = 1.750, 69 − 125 = 1.625, 69

Para calcular el saldo al inicio de la segunda unidad de tiempo, restamos al

saldo anterior la amortización abonada:

5.000 − 1.625, 69 = 3.374,31

Con este saldo calcularemos el interés correspondiente a la segunda cuota:

I 2 = 3.374,31x0, 025 = 84,36

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 65

Y de esta manera continuamos completando los valores del cuadro, hasta com-
pletar la cantidad de unidades de tiempo de la operación.

Finalmente si sumamos la columna de amortizaciones, obtenemos el valor de

la deuda, justamente porque estos importes están destinados a amortizarla:

Amortización
1625,69
1666,33
1707,99
5000

Cada uno de los elementos que componen la amortización de una deuda bajo
el sistema francés puede calcularse a través de la Planilla de Cálculo y lo mismo
para construir el cuadro de amortización. Para ello vea el siguiente video: video
módulo 2 c

Un componente importante del cuadro de amortización es el saldo de la deuda.

Siempre que hablamos de Saldo, estamos haciendo referencia a lo que falta
pagar para terminar de amortizar una deuda, en un momento determinado. En
general, podemos afirmar, que el saldo es el valor actual de las cuotas que faltan
pagar.

¿Por qué nos interesa saber calcular un saldo?

Hay muchas razones. Durante el plazo de un préstamo pueden producirse:
- retrasos en el pago de las cuotas
- cancelaciones anticipadas, parciales o totales
- cambio en alguna de las condiciones originales (número de cuotas, tasa
de interés, valor de la cuota
Y para operar correctamente ante estas situaciones, es necesario saber identifi-
car y calcular el saldo en un momento cualquiera.

10. Sistema de Amortización de Deudas con Amortización Constante y cuota

variable (Sistema Alemán)

Las características de este sistema de amortización son las siguientes:

- La suma de los valores actuales de las cuotas (a la tasa de interés enunciada

y aplicada en la operación) es igual al valor de la deuda. La tasa de interés de
la operación la que iguale el compromiso del deudor con el compromiso del
acreedor:

V = c1 (1 + i ) + c2 (1 + i ) + c3 (1 + i ) + ... + cn −1 (1 + i ) + cn (1 + i )
−1 −2 −3 n −1 −n

- La amortización contenida en cada cuota es constante y se obtiene de dividir

el valor de la deuda ( V ) por el número de cuotas a través de las cuales dicha
deuda será amortizada ( n ):
V
t=
n

Por lo tanto:
t1 = t 2 = t 3 = ... = t n

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.66

- El interés contenido en cada cuota se obtiene del producto entre el saldo adeu-
dado al inicio de cada unidad de tiempo y la tasa de interés de la operación.
Como la deuda disminuye por el sucesivo pago de las cuotas, el interés tiene un
comportamiento decreciente:
- El interés contenido en cada cuota se obtiene del producto entre el saldo adeudado al inicio
I1de>cada
I 2 unidad
> I 3 >de...tiempo
> I ny la tasa de interés de la operación. Como la deuda disminuye por el
sucesivo pago de las cuotas, el interés tiene un comportamiento decreciente:
- La cuota, que es la suma deI amortización e interés, es decreciente:
1  I 2  I 3  ...  I n

c1- La c2 > que

> cuota, c3 >es... > cn de amortización e interés, es decreciente:
la suma

c1  c2  c3  ...  cn
y se obtiene de sumar la amortización y el interés:
y se obtiene de sumar la amortización y el interés:
cr = tr + I r
cr  tr  I r
Si consideramos el ejemplo que analizamos anteriormente, y la devolución del
Si consideramos el ejemplo que analizamos anteriormente, y la devolución del préstamo de
préstamo de $5.000
$5.000 se realiza se realiza
en 3 cuotas cada 30 en
días3aplicando
cuotas elcada 30alemán,
sistema días aplicando
la amortizaciónel sistema
alemán,
contenidala
enamortización
cada cuota será: contenida en cada cuota será:

V 5000
t   1666,67
n 3

Y Yelelinterés
interés contenido en la primera
contenido en la cuota:
primera cuota:
I1  V . i  5000 x0, 025  125
I1 = V . i = 5000 x0, 025 = 125
Sumando ambos valores obtenemos la cuota:
Sumando ambos valores obtenemos la cuota:
c1  t1  I1  1666, 67  125  1791, 67

c1Para
= t1la+segunda
I1 = 1666,
cuota, el67 + 125
interés es: = 1791, 67

Para  5000
I 2 la  1666, 67
segunda  x 0, 025
cuota, x 0, 025  83,33
3333,33es:
el interés

( 5000 − 1666,Y67
amortización. por)esta
Este interés no se calcula sobre toda la deuda, sino sobre el saldo que quedó luego de pagada
I 2la =primera x 0,razón
025el=interés
3333,33 x 0, 025 = 83,33
es menor.

Podemos, a través del Cuadro de Amortización, determinar todos los componentes presentes
Este interés no se calcula sobre toda la deuda, sino sobre el saldo que quedó
en el pago de esta deuda:
luego de pagada la primera amortización. Y por esta razón el interés es menor.
Unidad de tiempo Saldo Interés Amortización Cuota
Podemos,1 a través del Cuadro de
5000,00 Amortización,
125,00 1666,67 determinar
1791,67 todos los componen-
2 3333,33 83,33
tes presentes en el pago de esta deuda: 1666,67 1750,00
3 1666,66 41,67 1666,67 1708,34

Unidad de tiempo
En cada renglón Saldo
tenemos el valor Interés
de la deuda, el Amortización
interés, la amortización Cuota
y la cuota de cada
unidad de tiempo. Notemos que, tal como indicamos anteriormente, la amortización es
constante, 1
mientras el interés 5000,00 125,00
y la cuota son decrecientes. 1666,67 1791,67
2 colocaremos3333,33
Para construirlo, 83,33
en primer lugar el saldo inicial (deuda)1666,67 1750,00
y las amortizaciones, que
son todas iguales. Luego calculamos el interés y se lo sumamos a la amortización para obtener
3 1666,66 41,67 1666,67
el importe de la cuota. Los saldos siguientes los obtenemos del anterior menos la última 1708,34
amortización abonada.
En cada renglón tenemos el valor de la deuda, el interés, la amortización y la
cuota de cada unidad de tiempo. Notemos que, tal como indicamos anterior-
mente, la amortización es constante, mientras el interés y la cuota son decre-
cientes.
Para construirlo, colocaremos en primer lugar el saldo inicial (deuda) y las amor-
tizaciones, que son todas iguales. Luego calculamos el interés y se lo sumamos
a la amortización para obtener el importe de la cuota. Los saldos siguientes los
obtenemos del anterior menos la última amortización abonada.
Finalmente si sumamos la columna de amortizaciones, obtenemos el valor de la
deuda, justamente porque estos importes están destinados a amortizarla:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 67

Amortización
1666,67
1666,67
1666,67
5000

Para construir el cuadro de amortización, le recomiendo revise el procedimiento

detallado en el video módulo 2 d.

11. Sistema de interés periódico y amortización al final (Sistema Ameri-

cano)

En este sistema la amortización total de la deuda se abona al final del plazo con-
venido, pagándose intereses al final de cada unidad de tiempo.
Es decir:

- La amortización es única e igual al total de la deuda

t =V

y se abona al final del plazo (momento n)

- Los intereses son constantes y se abonan al final de cada unidad de tiempo.

¿Por qué son constantes? Porque se calculan sobre saldo adeudado y como no
hay amortización hasta el final del plazo, la deuda no disminuye:

I1 = I 2 = ... = I n = V . i

- La cuota es constante, a excepción de la última cuota

c1 = c2 = c3 = ... = cn −1 = V . i
cn = I n + t = V . i + V

ya que la última cuota contiene el interés y la amortización de toda la deuda

- El saldo al inicio de cada unidad de tiempo es toda la deuda, ya que como

indicamos, sólo hay amortización en la última cuota.

Si consideramos el ejemplo que analizamos anteriormente, y la devolución del

préstamo de $5.000 se realiza en 3 cuotas cada 30 días, aplicando el sistema de
amortización americano, la cuotas 1 y 2 serán:

c1 = c2 = V . i = 5.000 . 0, 025 = 125

Y la tercera cuota

c3 = V . i + V = 5.000 + 5.000 . 0, 025 = 5.125

También podemos reflejar en el Cuadro de Amortización los distintos componen-

tes de una deuda que se amortiza a través del sistema americano:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.68

Unidad de tiempo Saldo Interés Amortización Cuota
1 5000,00 125,00 125,00
2 5000,00 125,00 125,00
3 5000,00 125,00 5000,00 5125,00

En cada renglón se ven reflejados los distintos componentes. Podemos observar

que, tal como indicamos anteriormente, la cuota es constante e igual al interés,
salvo en la última, donde se paga la única amortización.
Finalmente si sumamos la columna de amortizaciones, obtenemos el valor de la
deuda, justamente porque estos importes están destinados a amortizarla:

Amortización

5000,00
5000,00

Para construir el cuadro de amortización, le recomiendo revise el procedimiento

detallado en el video módulo 2 e.

12. Comparación entre los sistemas de amortización

Hemos analizado cada uno de los sistemas de amortización más utilizados en

la actualidad. El más aplicado de ellos es el francés. Quizás el hecho de que las
cuotas sean constantes sea una de las razones por las que es preferido al lo hora
de amortizar préstamos bancarios u operaciones de créditos comerciales.
Es importante, y en eso nos es útil el ejemplo analizado, que si la tasa de interés
aplicada es la misma, el costo financiero soportado por el deudor es idéntico
para cualquiera de los sistemas. No deben quedarnos dudas que para la deuda
de $5.000 amortizada con 3 cuotas, la tasa de interés fue de 0,025 mensual, y
los intereses contenidos en cada cuota fueron calculados estrictamente sobre el
saldo pendiente de pago, por esta razón, los tres sistemas son equivalentes. Si
serán diferentes los intereses cobrados (o pagados) en cada uno de ellos. Si los
comparamos:

Sistema Francés Sistema Alemán Sistema Americano

Interés Interés Interés

125,00 125,00 125,00

84,36 83,33 125,00

42,70 41,67 125,00

252,06 250,00 375,00

Podemos observar que el total es mayor en el sistema americano, y que el

importe menor es en el alemán. En contrapartida, en el sistema alemán se recu-
pera más rápido el importe prestado, y la cuota cobrada en la primera unidad de
tiempo es mayor.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 69

 Sistema Francés Sistema Alemán Sistema Americano

Cuota Cuota Cuota

1750,69 1791,67 125,00

1750,69 1750,00 125,00

1750,69 1708,34 5125,00

Por lo tanto, si la tasa de interés es la misma, la preferencia se basará en las

posibilidades del deudor de enfrentar el pago de las cuotas según su disponibi-
lidad de fondos.

m2 actividades

m2| actividad 1

Estrategias para procurar financiación

La empresa DRESTO SA necesita adquirir nuevas máquinas para su planta de

producción. Debido a la dificultad de conseguir la financiación completa para
llevar a cabo esta inversión, ya que las financieras sólo están dispuestas a finan-
ciar entre el 60% y el 75% del monto total; se estudia la posibilidad de constituir
un fondo durante 2 años, depositando en forma mensual la cantidad constante
de $5.000.

Luego de analizarse las distintas alternativas en cuanto a las tasas de interés

ofrecidas, se selecciona el Banco del Sur SA, que ofrece una tasa anual de 0,09.

Se le encarga a Ud. que prepare un informe de la manera más clara posible, que
incluya las siguientes situaciones:
- El valor final del fondo si los depósitos se realizan al final de cada mes.
- El valor final del fondo si los depósitos se realizan al inicio de cada mes.
- El valor final del fondo si los depósitos se realizan al inicio de cada mes
y además, se realiza un depósito inicial de $3.000.

A 1

C 1

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.70

 m2 |actividad 1 | AA

asistente académico

Puede resultar muy útil para la resolución, realizar líneas de tiempo que reflejen
las distintas situaciones y así operar correctamente.

Considere la posibilidad de utilizar distintas estrategias para llegar a los resulta-

dos.

Analice los datos en cada situación y recuerde que es posible realizar cálculos
con la Planilla de Cálculo.

m2 |actividad 1 | CC

clave de corrección

Datos:
c = $5.000 constante
i = 0,09 anual
Unidad de tiempo = mes
Plazo = 2 años
n = 24

Primero necesitamos calcular la tasa de interés para la unidad de tiempo de la

operación:
1
i( m ) = (1 + 0, 09 ) 12
− 1 = 0, 0072 mensual

La primera situación nos plantea considerar cuotas vencidas al calcular el valor

final, VFv , con los siguientes datos:

n = 24
c = $5.000 constante
i = 0,0072 mensual

Operando con la fórmula:

(1 + i )
n
−1
VFv = c
i
Remplazamos
(1 + 0, 0072 )
24
−1
VFv = 5.000
0, 0072
1,1878927 − 1
VFv = 5.000
0, 0072
0,1878927
VFv = 5.000
0, 0072
VFv = 5.000 . 26, 096207

VFv = $130.481,04

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 71

Representemos la operación en una línea de tiempo:
VFv
VFv
5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 VFv
5.000
5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
5.000 5.000 5.000 5.000 ... 5.000 5.000 5.000
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 ... 22 23 24
24 meses
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 22 23 meses
...
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 22 23 24 meses

LaLa
Lasegunda
segunda situación
segunda situación
situación nos nos plantea
nos plantea
plantea los losdatos,
los mismos
mismos mismos
datos, sólo datos,
sólo que
que las sóloson
las cuotas
cuotas que
son las cuotas son
anticipadas:
anticipadas:
anticipadas:
La segunda
Con: situación nos plantea los mismos datos, sólo que las cuotas son anticipadas:
Con:
nn == 24
24
Con:
ccn == $5.000
Con: $5.000
24
mensual
mensual y
y anticipada
anticipada
i
n = 24
ic =
== 0,0072
0,0072
$5.000 mensual
mensual
mensual y anticipada
c i== $5.000
0,0072 mensual
mensual y anticipada
1  i n  1
n

i VFa  cc 11 
= 0,0072
VFa  ii  1  i n  1
 mensual
1  ii  1 n
VFa  c 1  i  (1i + i ) − 1
VFa = c (1 + i ) i
Remplazamos
Remplazamos
Remplazamos
i
Remplazamos
VFa  5 . 000 1  0 , 0072  11  00,,0072
0072 
24
24
11
 
VFa  5.000 1  0,0072 1  00,0072 
( 1 )24 − 1
24
,0072 
VFa  5.0001  0,0072  0 ,1 + 0,0072
0072
VFa = 5.000(1 + 0,0072 )0,0072
VFa 5.000 .. 11 
 5.000
VFa   0, 0072  .. 26,
0, 0072 0962070,0072
26, 096207
VFa = 5.000 . (1 + 0, 0072096207
VFa  5.000 . 1  0, 0072  . 26, ) . 26, 096207
VFa
VFa == 131.420,50
131.420,50
VFa
VFa = 131.420,50
= 131.420,50
Representemos la operación en una línea de tiempo:
Representemos la operación en una línea de tiempo:
Representemos la operación en una línea de tiempo:
Representemos la operación en una línea de tiempo: VFa
VFa
5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 VFa
5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 ... 5.000 5.000
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 ... 22 23 24
24 meses
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 22 23 meses
...
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 22 23 24 meses

LaLatercera situación, plantea

nos plantea que hay un depósito al inicio $3.000:
por un importe de
La tercera
tercera situación,
situación, nos
nos plantea que
que hay
hay un
un depósito
depósito al
al inicio
inicio por
por un
un importe
importe de
de $3.000:
$3.000:
La tercera situación, nos plantea que hay un depósito al inicio por un importe de $3.000:
VFa
VFa
3.000
3.000 VFa
5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
5.000
3.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 5.000
5.000 5.000 5.000 5.000 5.000 ... 5.000 5.000
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 ... 22 23 24
24 meses
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 2 3 4 22 23 meses
... 22
0 1 2 3 4 5 6 7

0 1 4 23 24 meses
Para que el cálculo mássea2lo 3
simple
posible, conviene trabajar, por un lado con
lasPara
cuotas,
Para que el
que y por sea
el cálculo
cálculo el otro
sea lo con
lo más
más este
simple
simple depósito
posible,
posible, inicial:
conviene
conviene trabajar, por
trabajar, por un
un lado
lado con
con las
las cuotas,
cuotas, yy por
por
el
el otro
otroquecon
coneleste
este depósito
depósito inicial:
Para cálculo sea loinicial:
más simple posible, conviene trabajar, por un lado con las cuotas, y por
Procedemos
el otro
Procedemos
con este
dede la misma
depósito
la misma
inicial: manera:
manera:
(  )
ff n
 nn  = 3.000
 3.000
 
3.000de1(
Procedemos de la misma manera: 24
f Procedemos
1la
10,+0072
misma
0, 0072
24 24  3.564,30
24
0, 0072manera: 3.564,30
)
= 3.564,30
f  n   3.000 1  0, 0072   3.564,30
ó

f ( n ) = 3.000 (1 + 0, 09 ) = 3.564,30
2

De esta manera determinamos cuanto representa al final del plazo el depósito

inicial. Este valor lo sumamos al valor final obtenido anteriormente:

3.564,30 + 131.420,50= 134.984,80

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.72

 m2 | actividad 2

Un merecido descanso

Debido a que ha concluido su período de prueba dentro de la entidad financiera

donde usted trabaja, y ha tenido en ella un buen desempeño, ha quedado efec-
tivo.

Esta buena noticia lo motiva a pensar en sus próximas vacaciones. Falta tiempo,
pero quiere prever con tiempo el hecho de contar con el dinero suficiente para
poder disfrutarlas. Por eso decide ir realizando 9 depósitos cada 30 días que
le permitan reunir U$S850 que es la suma que le permitirá aprovechar de una
semana en una playa de Brasil.

Decide consultar en algunos de los bancos con los que la cooperativa opera
habitualmente, que le ofrecen las siguientes tasas:
Banco Mercado: 0,007 para 30 días
Banco Di Siena: 9% TNA con capitalización 30 días
Banco Alemán: 10 % anual

Luego de elegir la más conveniente, llega el momento de estimar cuál será el

ahorro que habrá que realizar de cada sueldo para lograr el monto final espe-
rado, considerando dos posibilidades: comenzar con el sueldo que acaba de
cobrar o con el que perciba el próximo mes.

A 1

C 1

m2 |actividad 2 | AA

asistente académico

No olvide poner especial cuidado en determinar cuál de los bancos ofrece un

mejor rendimiento, calculando la tasa de interés ofrecida por cada uno de ellos.

Luego trabaje con el más conveniente, determinando el valor de la cuota vencida

y anticipada.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 73

 m2 |actividad 2 | CC

clave de corrección
Primero analizamos cuál banco nos ofrece una tasa de interés más ventajosa:

Banco Mercado
i = 0,007 para 30 días

Banco Di Siena
i ( ) = 0,09 anual con capitalización 30 días
m

Calculamos la tasa de interés para 30 días:

0, 09
i= .30 = 0, 0074 para 30 días
365
Banco Alemán
i = 0,10 anual

Calculamos la tasa de interés equivalente para 30 días:

30
i( m ) = (1 + 0,10 ) 365
− 1 = 0, 00786 para 30 días

Conviene realizar los depósitos en el Banco Alemán, por ofrecer la tasa de

interés mayor.

Determinemos el valor de las cuotas:

El valor final a reunir es U$S 850

i = 0,00786 p/30 días
Unidad de tiempo = 30 días
n =9

Y hay do posibilidades, que los depósitos sean anticipados (por comenzar los
depósitos ahora) o vencidos (al comenzar el próximo mes).
Calculemos en primer lugar los depósitos si estos son anticipados

VFa = U$S850
n =9
i = 0,00786 p/30 días

En la fórmula:
VFa . i
c=
(1 + i )n − 1 (1 + i )
 
Remplazamos:

850 . 0, 00786
c=
(
 1 + 0, 00786 )9 − 1 (1 + 0, 00786 )

6, 681
c=
[1, 073 − 1] (1, 00786 )
6, 681
c=
0, 073579

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.74

c = 90,80 anticipadas y cada 30 días

Si los depósitos son vencidos, deberán ser mayores, porque cada uno de ellos
permanecerá depositado 30 días menos que los depósitos anticipados, por lo
tanto podemos aplicar la relación:

c vencidas = c adelantadas (1 + i )
90,80 (1 + 0,00786) = 91,51 cada 30 días y vencidos

Llegamos a este mismo valor si lo determinamos con la fórmula correspondi-

ente:
VFv . i
c=
(1 + i )
n
−1
Remplazamos:
850 . 0, 00786
c=
(
 1 + 0, 00786 )9 − 1

c = 91,51 cada 30 días y vencidos

m2 | actividad 3

Para planificar el viaje al extranjero

Un cliente del banco le comenta que uno de sus hijos ha sido aceptado en una
universidad de Francia para obtener un título de Doctorado en Química, y le rea-
liza a Ud., la siguiente consulta:

- “Además de ser admitido, ha obtenido una beca que cubre los pasajes y la
matrícula, lo único que corre por cuenta del estudiante son sus gastos de aloja-
miento y manutención. De acuerdo a lo que ha averiguado, dichos gastos ascien-
den aproximadamente a unos €1.200 mensuales.
Quisiera saber, cuánto dinero debo depositar ahora y de una sola vez, así como
también si con ese importe mi hijo podrá retirar €1.200 al principio, o al final, de
cada mes y durante dos años, que será el tiempo de duración de los estudios, si
en el Banco ofrecen pagarme una TNA de 0,072”

A 1

C 1

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 75

 m2 |actividad 3 | AA

asistente académico

Ordenemos las ideas:

- ¿Qué necesita encontrar para dar una respuesta? ¿Es un valor final o un
valor actual?
- ¿Qué cálculos debo realizar?
- ¿Hay diferencia según los retiros sean al principio o final del mes?

Matemática Financiera - Módulo 2 – Actividad 3

Clave de corrección 1

m2 |actividad 3 | CC
Extraemos los datos
clave de corrección
i
m
= 0,072 anual con capitalización mensual

0, 072 los datos

Extraemos
i (m ) = 0,072
 0, mensual
006 con
anual capitalización mensual
12
0, 072
i= = 0, 006 mensual
Plazo 12
= 2 años
Unidad de tiempo = mes
Plazo = 2 años
n = 24
Unidad de tiempo = mes
n = 24
Debemos buscar cuánto debe depositar hoy, para poder cubrir durantes dos años g
mensuales de €1.200. Es decir, hay que determinar un valor actual de 24 cuotas iguales.
Debemos buscar cuánto debe depositar hoy, para poder cubrir durantes dos
años
Se gastos mensuales
proponen de €1.200.
las dos alternativas, Eslos
que decir, haysean
retiros que anticipados
determinar un valor actual
o vencidos.
de 24 cuotas iguales.
a) Retiros anticipados
c =proponen
Se las dos alternativas,
€1.200 mensuales que los retiros sean anticipados o vencidos.
y adelantados
i = 0,006 mensual
a)
n =Retiros
24 anticipados
c = €1.200 mensuales y adelantados
i = 0,006 mensual
Calculamos VAa
n = 24

Calculamos VAa
1  1  i 
n

VAa  c 1  i 
1 − (1i+ i )
−n

VAa = c (1 + i )
i
Remplazamos
Remplazamos

1  1  0,006 
24
VAa  1.2001  0,006 
0,006
1 − 0,86626
VAa = 1.200 (1 + 0, 006 )1  0,86626
VAa  1.200 1  0, 006  0, 006
VAa = 1.200 .1, 006 . 22, 290, 006

VAa =1.200 .1, 006 . 22, 29

€26.908,41

VAa = €26.908,41
Este será entonces el importe a depositar
EDUBP - Gestión en el momento
Bancaria 0 para
- Matemática poder retirar
Financiera- pag.76al inicio de
mes y durante 24 meses €1.200

b) Retiros vencidos
Este será entonces el importe a depositar en el momento 0 para poder retirar al
inicio de cada mes y durante 24 meses €1.200

b) Retiros vencidos
c = €1.200 mensuales y vencidos
i = 0,006 mensual
n = 24

Calculamos VAv
1 − (1 + i )
−n

VAv = c
i
1 − (1 + 0, 006 )
−24

VAv = 1.200
0, 006
VAv = €26.747,91

Este será entonces el importe a depositar en el momento 0 para poder retirar al

final de cada mes y durante 24 meses €1.200

Como podemos observar, el valor actual con los retiros vencidos es menor, ya
que cada retiro se hace un mes después que si estos son anticipados, pudi-
endo entonces generar más intereses.

m2 | actividad 4

Se requieren nuevos equipamientos

SILBRA SRL está evaluando la compra de un equipo para su planta de produc-

ción, por un importe de $85.000. Debido a que no se cuenta con los fondos
suficientes para desembolsar dicha suma de contado, se encarga a la Adminis-
tración que evalúe distintas alternativas de financiación.

Se contacta con el vendedor para tratar alguna posibilidad para lograrlo. De la

misma manera, procede con los bancos con que la empresa opera habitual-
mente.

Luego de varias tratativas, le entrega a Ud. los siguientes faxes con las propues-
tas del proveedor y del Banco Alemán SA, a fin de que prepare un informe que
luego servirá como papel de trabajo para elevar al gerente la información para
que se pueda tomar una decisión.

Condiciones de financiación:
Entrega de contado: 20%
Saldo en 8 cuotas constates, vencidas y mensuales de $9.165

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 77

 De: Banco Alemán SA
A: SILBRA SRL

Asunto: Solicitud de financiación compra

Importe a financiar: Hasta el 80% precio de contado
Condiciones:
10 cuotas mensuales – Sistema de Amortización Francés
TEA: 18%

A 1

C 1

m2 |actividad 4 | AA

asistente académico

Estamos frente a otra situación en donde es necesario tomar decisiones. Para

esto es importante analizar:

¿Qué tipo de operación se trata?

¿Qué alternativas existen?
¿Qué cálculos se pueden (o se deben) realizar para respaldar una decisión?
¿Qué información puede suministrarse a fin de contar con todos los datos que
ayuden a fundamentar una decisión?

m2 |actividad 4 | CC

clave de corrección

SILBRA SRL enfrenta una decisión de financiación.

Se presentan dos alternativas para la compra de equipos y hay que elegir la más
conveniente.

Analicemos las características de cada una de las alternativas

Proveedor:
Precio de contado = $85.000
Entrega Inicial = 20 % s/Precio de Contado = 85.000 . 0,20 = 17.000
Importe a financiar = Precio – Entrega inicial = 85.000 – 17.000 = 68.000
Este importe a financiar no es otra cosa que la deuda, a pagar con 8 cuotas de
$9.165

En resumen:
V = $68.000
n =8
Unidad de tiempo = mes
c = $9.165 mensuales y vencidas
Con estos datos podemos calcular la tasa de interés de la operación, traba-
jando con la Planilla de Cálculo. (Recuerde que en la sección Contenidos se

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.78

 Analicemos las características de cada una de las alternativas

Proveedor:
Precio de contado = $85.000
Entrega Inicial = 20 % s/Precio de Contado = 85.000 . 0,20 = 17.000
Importe a financiar = Precio – Entrega inicial = 85.000 – 17.000 = 68.000
Este importe a financiar no es otra cosa que la deuda, a pagar con 8 cuotas de $9.165

En resumen:
V = $68.000
n =8
Unidad de tiempo = mes
c = $9.165 mensuales y vencidas
ha
Conexplicado
estos datosel procedimiento
podemos para
calcular la tasa de interés de laioperación,
calcular , utilizando la función
trabajando financiera
con la Planilla de
Cálculo. (Recuerde que en la sección Contenidos se ha explicado el procedimiento para calcular i ,
TASA)
utilizando la función financiera TASA)

En
Eneste caso:
este caso:

i = 0,01705 mensual
i Analicemos
= 0,01705 mensual
la otra alternativa:
Banco Alemán
Ofrece financiar el 80%
Analicemos
85.000 . 0,80la otra alternativa:
= 68.000
Banco Alemán
(El mismo importe que financia el proveedor)
Ofrece financiar el 80%
Las características de la financiación son:
85.000 . 0,80 = 68.000
V = $68.000
(Eln mismo
=10 importe que financia el proveedor)
Cuotas constantes mensuales y vencidas
i = 0,18 anual
Las características de la financiación son:
VCalculamos
= $68.000la tasa equivalente mensual
n =10
Cuotas constantes mensuales y vencidas
i = 0,18 anual

Calculamos la tasa equivalente mensual

1
i( m ) = (1 + 0,18 ) 12
− 1 = 0, 01389 mensual
Podemos, entonces, comparar ambas alternativas.
Observamos que:

i mensual del banco < i mensual del proveedor

y por lo tanto es más conveniente financiar la compra con el préstamo del

Banco Alemán

Además notemos que el plazo ofrecido por el banco es mayor.

Para completar, podemos incluir el cálculo de la cuota que deberá pagarse por
el préstamo bancario:

V = $68.000
n = 10
i = 0,01389 mensual

Calculamos la cuota:
VAv . i
c=
1 − (1 + i )
−n

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 79

Remplazando:
68.000 . 0, 01389
c=
1 − (1 + 0, 01389 )
−10

C = $7.330,23 mensual y vencida

También podemos adjuntar el cuadro de amortización para la alternativa más

ventajosa. Esta tabla nos muestra los valores que asumen la deuda, la cuota y
sus componentes en las sucesivas unidades de tiempo
Unidad de Saldo al Saldo al Amortización Interés Cuota
tiempo Inicio Final      
1 68000,00 68944,52 6385,71 944,52 7330,23
2 61614,29 62470,11 6474,41 855,82 7330,23
3 55139,88 55905,78 6564,34 765,89 7330,23
4 48575,55 49250,26 6655,52 674,71 7330,23
5 41920,03 42502,30 6747,96 582,27 7330,23
6 35172,07 35660,61 6841,69 488,54 7330,23
7 28330,38 28723,89 6936,72 393,51 7330,23
8 21393,66 21690,82 7033,07 297,16 7330,23
9 14360,59 14560,05 7130,76 199,47 7330,23
10 7229,82 7330,25 7229,81 100,42 7330,23

m2 | actividad 5

Análisis para la obtención de un crédito

Un productor agropecuario necesita efectuar algunas reparaciones en distintas

instalaciones de la explotación las mismas ascienden a un monto de $45.000.
Debido a que no se cuenta con esos fondos y aprovechando distintas líneas de
créditos destinados específicamente a la actividad por el Gobierno Nacional a
través de diferentes entidades financieras, el Administrador le entrega informa-
ción obtenida de consultas realizadas con oficiales de cuentas de dos bancos,
para que Usted procese la información, determine la tasa de interés de cada
alternativa, construya el cuadro de amortización y sugiera la alternativa más con-
veniente a la mayor brevedad posible.

Banco Agrícola Banco de la Ciudad

Plazo: 10 meses Plazo un año
Cuotas mensuales, sistema alemán Pago de intereses bimestrales de
TNA 0,15 $1.350
Amortización al final del año de todo
el importe del préstamo

A 1

C 1

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.80

 m2 |actividad 5 | AA

asistente académico

En primer lugar, es necesario analizar las características de cada alternativa y

discernir el sistema de amortización aplicado.

Una vez identificado el sistema, construir el cuadro de amortización.

Por último decidir la alternativa más conveniente. Recuerde que ya hemos enfren-
tado otras veces decisiones de financiación y sabemos que es necesario determi-
nar la tasa de interés para comparar las alternativas.

m2 |actividad 5 | CC

clave de corrección

Analicemos detenidamente
Matemática Financiera cada
- Módulo 2 alternativa
– Actividad 5
Clave de corrección 1

Banco Agrícola
Analicemos
Plazo: 10 meses ( n =cada
detenidamente 10) alternativa
Cuotas mensuales, sistema alemán
Banco Agrícola
TNA 10 meses ( n = 10)
0,15
Plazo:
Cuotas mensuales, sistema alemán
TNA 0,15
Primero determinamos la tasa de interés:
( m ) determinamos la tasa de interés:
Primero
i 0,15
i=  m
= = 0, 0125 mensual
i  m  12 0, 0125 mensual
i 0,15
m
El préstamo12 ( V = $45.000) se amortizará con cuotas calculadas con el sis-
tema alemán,
El préstamo ( V por lo tanto
= $45.000) se calculamos
amortizará con en primer
cuotas lugarcon
calculadas la el
amortización
sistema alemán,contenida
por lo
entanto
cada cuota:en primer lugar la amortización contenida en cada cuota:
calculamos

V 45.000
t   4.500
n 10
Cada
Cada cuota
cuota vava a contener
a contener una amortización
una amortización constante deconstante de el
$4.500, mientras $4.500, mientras
importe total será el
variable debido
importe a que variable
total será el interés esdebido
decreciente.
a que el interés es decreciente.
Utilizaremos el cuadro de amortización para poder visualizar los componentes en al amortización
Utilizaremos
de esta deuda el cuadro
(recuerde dede amortización
consultar paralospoder
como construir cuadrosvisualizar los componentes
de este sistema de amortización en
al en la Planilla de Cálculo)
amortización de esta deuda (recuerde de consultar como construir los cuadros
de este
Unidad sistema
de de amortización en la Planilla de Cálculo)
tiempo Saldo Interés Amortización Cuota
Unidad
1 de 45000,00 562,50 4500,00 5062,50
2
tiempo 40500,00
Saldo 506,25 4500,00 Amortización
Interés 5006,25 Cuota
3 36000,00 450,00 4500,00 4950,00
41 45000,00 393,75
31500,00 562,50
4500,00 4500,00
4893,75 5062,50
52 40500,00 337,50
27000,00 506,25
4500,00 4500,00
4837,50 5006,25
63 36000,00 281,25
22500,00 450,00
4500,00 4500,00
4781,25 4950,00
7 18000,00
4 31500,00 225,00 4500,00
393,75 4725,00
4500,00 4893,75
8 13500,00 168,75 4500,00 4668,75
95 27000,00 112,50
9000,00 337,50
4500,00 4500,00
4612,50 4837,50
10 4500,00 56,25 4500,00 4556,25

Haremos un análisis similar para la otra alternativa:

Banco de la Ciudad:
Plazo un año
Pago de intereses bimestrales de $1.350
Amortización al final del año de todo el importe del préstamo

De acuerdo a la información podemosEDUBP deducir

- Gestión
queBancaria - Matemática
el sistema Financiera
de amortización aplicado- es
pag.
el 81
americano, en donde los intereses se pagan bimestralmente y la amortización es única (igual a
toda la deuda) y se abona al final del plazo
 6 22500,00 281,25 4500,00 4781,25
7 18000,00 225,00 4500,00 4725,00
8 13500,00 168,75 4500,00 4668,75
9 9000,00 112,50 4500,00 4612,50
10 4500,00 56,25 4500,00 4556,25

Haremos un análisis similar para la otra alternativa:

Banco de la Ciudad:
Plazo un año
Pago de intereses bimestrales de $1.350
Amortización al final del año de todo el importe del préstamo

De acuerdo a la información podemos deducir que el sistema de amortización

aplicado es el americano, en donde los intereses se pagan bimestralmente y la
amortización es única (igual a toda la deuda) y se abona al final del plazo

Al ser los pagos bimestrales, y el plazo un año, n = 6

El interés se calcula, de acuerdo como corresponde a este sistema, multipli-
cando la deuda por la tasa de interés:

I =V.i

Como en este caso:

1.350 = 45.000 . i

Despejamos el valor de la tasa de interés:

1.350
i= = 0, 03 bimestral
45.000
Entonces, con los datos y los cálculos realizados estamos en condiciones de
construir el cuadro de amortización de esta alternativa:

Unidad de
tiempo Saldo Interés Amortización Cuota
1 45000 1350 1350
2 45000 1350 1350
3 45000 1350 1350
4 45000 1350 1350
5 45000 1350 1350
6 45000 1350 45000 46350

Tenemos pendiente sugerir el más conveniente. Hemos indicado anteriormente

que la tasa de interés es el elemento a considerar al momento de decir alterna-
tivas de financiación.

Para este caso:

Banco Agrícola
i = 0,0125 mensual

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.82

Banco de la Ciudad
i = 0,03 bimestral

Para poder comparar necesitamos que ambas tasas estén expresadas en la

misma unidad de tiempo. En este caso calcularemos la equivalente bimestral
de la tasa del Banco Agrícola

i( m ) = (1 + i ) − 1 = (1 + 0, 0125 ) − 1 = 0, 0252 bimestral

m 2

Podemos ver que:

Banco Agrícola 0,0252 bimestral < Banco de la Ciudad 0,03

bimestral

Por lo tanto, el Banco Agrícola es la alternativa a recomendar desde el punto de

vista del costo financiero.

A veces pueden incidir otros factores para tomar la decisión. Por ejemplo, en
este caso el plazo del Banco de la Ciudad es mejor que el plazo otorgado por
el Banco Agrícola. Además este último banco exige desembolsos más altos en
los primeros meses, mientras que en el caso del Banco de la Ciudad, el mayor
importe a pagar se encuentra al final.

m2 | actividad 6

Aumentando el Rendimiento

Los siguientes ejercicios tienen por objetivo poner en práctica lo aprendido

luego de haber analizado la sección Contenidos y las actividades anteriores.
Cada ejercicio tiene su respuesta.

EJERCICIO N° 1
Determinar el capital final, si se han depositado 8 cuotas mensuales de $125
cada una, en una institución financiera, a una TNA de 0,12 con capitalización
mensual, considerando:
a) Cuota vencida
b) Cuota adelantada
Rta.: a) 1.035,71 b) 1.046,07

EJERCICIO N° 2
¿Cuál es el valor de la cuota que debe depositarse cada 30 días, que permite
reunir luego de 5 unidades de tiempo, un capital final de $3.550, si la tasa de
interés es 0,27243 anual?
a) Cuota vencida
b) Cuota adelantada
Rta.: a) 682,16 b) 668,79

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 83

EJERCICIO N° 3
¿Qué cantidad de cuotas vencidas semestrales de $234 son necesarias depo-
sitar para obtener un capital final de $1.023,66, a un interés del 6% semestral?
Rta.: 4

EJERCICIO N° 4
Indicar la tasa de interés anual con capitalización bimestral que permite consti-
tuir un capital final de $7.000 en un año y medio, a través del depósito de cuotas
bimestrales y adelantadas de $710,65.
Rta.: 0,108 anual con cap. bimestral

EJERCICIO N° 5
¿Cuánto dinero reunirá un particular si luego de depositar durante 10 meses
$315 al final de cada mes, mantiene el capital reunido por 10 meses más, siendo
la tasa de interés para todo el plazo de 0,21 anual con capitalización mensual?
Rta.: $4.056,01

EJERCICIO N° 7
Determinar el valor actual de una renta de 6 cuotas constantes, cada 45 días, de
$440, a una tasa de 0,022 para 45 días
a) Con cuota adelantada
b) Con cuota vencida
Rta.: a) 2.501,94 b) 2.448.08

EJERCICIO N° 8
Si se depositan en una cuenta $2.000, ¿cuál será el importe constante y vencido
que se podrá extraer cada 30 días y durante 12 unidades de tiempo, si la tasa
obtenida es 0,17033 nominal anual?
Rta.: 182,22

EJERCICIO N° 9
A partir del ejercicio anterior, determinar la tasa de interés nominal anual a la que
se debería realizarse la colocación para que el valor de la extracción fuera $200?
Rta.: 0,3556 anual con cap. 30 días

EJERCICIO N° 10
Determinar el número de cuotas bimestrales y vencidas de $1.672,40 que permi-
ten cancelar una deuda de $9.800, a una tasa de interés mensual de 0,023
Rta.: 7

EJERCICIO N° 11
Una entidad financiera otorga créditos personales de $1000 a amortizar en 12
cuotas mensuales y vencidas de $100 cada una (sistema francés). Determinar:
a) La tasa de interés de la operación
b) El interés contenido en la quinta cuota
c) El saldo después de pagar la octava cuota
d) La amortización contenida en la segunda cuota
e) El saldo al inicio del mes 11
Rta.: a) 0,02923 b) 20,58 c) 372,40
d) 72,84 e) 191,56

EJERCICIO N° 12
La venta de un artículo del hogar con precio de contado de $800, se ofrece con
la siguiente financiación: Entrega Inicial de $250 y el resto en cuatro cuotas

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.84

mensuales y vencidas (sistema francés) a una tasa de interés mensual del 0,025,
a) Calcular el valor de la cuota
b) Construir el cuadro de amortización
Rta.: a) 146,20

EJERCICIO N° 13
Un préstamo de $3.000 se abona con 6 cuotas mensuales vencidas con amorti-
zación constante (sistema alemán) y una tasa de interés de 0,26 anual nominal
con capitalización mensual. Calcular:
a) El importe de primera cuota
b) El saldo al inicio del tercer mes
c) Construir el cuadro de amortización
Rta.: a) 565,10 b) 2.000

EJERCICIO N° 14
Un organismo recaudador de impuestos implementa una moratoria con pago de
cuotas de amortización constante, mensuales y vencidas (sistema alemán), a
una tasa del 0,03 mensual. Un contribuyente que debe $3.400, decide abonarlo
en 10 cuotas. Determinar:
a) El importe del interés contenido en la cuarta cuota
b) El saldo de la deuda después de pagar la quinta cuota
Rta.: a) 71,40 b) 1.700

EJERCICIO N° 15
Una deuda de $12.000 se amortiza en una única cuota al cabo de un año. La
entidad financiera fija el pago de intereses mensuales (sistema americano) a una
tasa de interés de 0,28 anual nominal con capitalización mensual.
Determinar:
a) El importe a abonar por concepto de intereses al final de cada mes
b) Construir el cuadro de amortización
Rta.: a) 280

m2 glosario

Diríjase a la página 8 para leer el contenido de este glosario.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 85

 m3

m3 microobjetivos

• Adquirir habilidades para operar con los distintos sistemas de amortiza-

ción para resolver diversas situaciones que se pueden presentar durante
la amortización de una deuda
• Distinguir deudas que se amortizan con modelos diferentes a los anali-
zados para definir estrategias de resolución.
• Analizar el efecto de gastos e impuestos para determinar el costo finan-
ciero en la amortización de una deuda.
• Utilizar modelos matemáticos para resolver casos particulares en la
amortización de deudas.
• Reconocer las funciones de la Planilla de Cálculo para realizar operacio-
nes en forma eficiente.

m3 contenidos

DEUDAS

En el módulo anterior realizamos el análisis de las características fundamentales

de los distintos sistemas de amortización de deudas. Continuaremos en este
módulo profundizando nuestro análisis.
En este módulo, usted tendrá la posibilidad conocer acerca de los siguientes
temas:

1. Situaciones especiales
2. Otras alternativas en la amortización de deudas
3. Determinación de la tasa de interés al incorporar impuestos, gastos,
seguros y otros conceptos no financieros en las operaciones de préstamo

1. Situaciones especiales

Una vez concretada una operación de préstamo a medida que transcurren las
sucesivas unidades de tiempo, el deudor realizara el pago de las cuotas tal cual
estaba pactado.
Pero puede suceder que se produzcan alteraciones en las condiciones origina-
les de la operación.
Analizaremos algunas de ellas:

Regularización:
Se refiere a la situación en la cual el deudor no ha pagado la cuota correspon-
diente a una o más unidades de tiempo y se presenta ante el acreedor para el
pago de la/s misma/s.
Como el valor de esta cuotas incluyen el interés hasta el momento en que origi-
nalmente estaba pactado, el pagar en un momento posterior, se han generado
nuevos intereses.
Por lo tanto, para calcular el importe a pagar, deberán capitalizarse la/s cuota/s

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.86

 operación.
Analizaremos algunas de ellas:

Regularización:
Se refiere a la situación en la cual el deudor no ha pagado la cuota correspondiente a
más unidades de tiempo y se presenta ante el acreedor para el pago de la/s misma/s.
Como el valor de esta cuotas incluyen el interés hasta el momento en que originalmente
pactado, el pagar en un momento posterior, se han generado nuevos intereses.
Por lo tanto, para calcular el importe a pagar, deberán capitalizarse la/s cuota/s con atras
con atraso
pago enelelmomento
hasta pago hastaen el
quemomento
el pago en
se que
hagaelefectivo.
pago se haga efectivo.
También puede calcularse por diferencia de saldos:
También puede calcularse por diferencia de saldos: se se
toma el saldo
toma al inicio
el saldo de de la uni
al inicio
la tiempo
unidaddesde
de tiempo desde donde se verifica el incumplimiento y se capitaliza
donde se verifica el incumplimiento y se capitaliza hasta el momento en
hasta el momento
regulariza, y se leenresta
que se regulariza,
el saldo y se le restaelelvalor
que representa saldo que representa
actual de las cuotasel que res
valor actual
pagar. de las cuotas que restan por pagar.
SiSi además
ademásse hubiera
se hubieraconvenido una tasa
convenido una de interés
tasa por mora,
de interés pordeberán
mora, calcu-
deberán calcul
larse y adicionarse al importe
adicionarse al importe anterior.anterior.

Por ejemplo,
Por considerando
ejemplo, considerandola la
deuda
deuda dede
$5.000
$5.000que se se
que amortiza concon
amortiza el sistema
el sistema alemá
alemán
cuotas cada 30 días y la tasa de interés de la operación es 0,025 paraes
en 3 cuotas cada 30 días y la tasa de interés de la operación 300,025
días
para 30 días

n Cuota
n Cuota 1 1.791,67
1 1.791,67 2 1.750,00
2 1.750,00
3 1.708,34
3 1.708,34

SiSi
el el deudor
deudor sese atrasa
atrasa en en el pago
el pago de de la segunda
la segunda cuota
cuota y desea
y desea pagarla
pagarla junto
junto concon la terc
importe será a pagar:
la tercera, el importe será a pagar:

1.750,001  0,025  1.793,75

1

EsEs
decir, capitalizamos
decir, por
capitalizamos unun
por mes (el (el
mes mes de de
mes atraso) el valor
atraso) original
el valor de la
original de la cuota. Ese
cuota. Ese nuevo importe incluye 43,75 (1.793,75 – 1.750,00) de
importe incluye 43,75 (1.793,75 – 1.750,00) de intereses generados. intereses
generados.
Si a ese valor le agregamos la tercera cuota, que es la que corresponde pagar
Simomento,
a ese valorelletotal
agregamos la tercera
para regularizar su cuota, queserá:
situación es la que corresponde pagar
en ese momento, el total para regularizar su situación será:

1.793,75  1.708,34  3.502,09

Cancelación
Cancelación anticipada:
anticipada:
SeSerefiere
refiere asituación
a la la situaciónen laencual el deudor
la cual ofrece
el deudor al acreedor
ofrece el pago
al acreedor de toda
el pago de toda la de
la deuda en algún momento
algún momento del plazo. del plazo.
EnEneste caso
este corresponde
caso corresponde determinar
determinarel saldo de lade
el saldo deuda a eseamomento
la deuda ese momento(que (que es
es actual
el valordeactual de las cuotas que restan por pagar) y este será el
las cuotas que restan por pagar) y este será el importe que abonará importe que el deud
abonará el deudor y de esta manera
esta manera amortizará toda la deuda. amortizará toda la deuda.
A veces,
A veces,la entidades
la entidades financieras
financierasincluyen un un
incluyen porcentaje
porcentajeadicional al importe
adicional al importe determina
determinado para
cancelar la deuda. cancelar la deuda.

Considerando
Considerando el ejemplo analizado
el ejemplo concon
analizado unauna
deuda de de
deuda $5.000, queque
$5.000, se amortiza
se amortiza con el
con
francés, en tres cuotas y con una tasa de interés de 0,025 para 300,025
el sistema francés, en tres cuotas y con una tasa de interés de días.para
30 días.

n Cuota n Cuota
1 1.750,69 1 1.750,69
2 1.750,69 2 1.750,69
3 1.750,69 3 1.750,69

El El
deudor
deudor ofrece cancelar
ofrece su deuda
cancelar al momento
su deuda al momentode pagar la segunda
de pagar cuota. cuota.
la segunda El El im
importe
abonar a será
abonar será eladeudado
el saldo saldo adeudado a ese momento.
a ese momento.
PorPor
un un
lado debe
lado debela cuota queque
la cuota vence en en
vence eseese
momento
momento(1.750,69) másmás
(1.750,69) el valor
el valor actua
actual de que
cuotas las cuotas que faltan
faltan pagar, pagar,
en este ensólo
caso estefalta
casouna
sólocuota
falta más,
una cuota
por lomás,
tanto:por
lo tanto:
1.750,691  0,025  1.707,99
1

1.750,69  1.707,99  3EDUBP

.458,68
- Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 87

Este será el importe a abonar por el deudor si decide cancelar su deuda.

 n Cuota
1 1.750,69
2 1.750,69
3 1.750,69

El deudor ofrece cancelar su deuda al momento de pagar la segunda cuota. El importe a

abonar será el saldo adeudado a ese momento.
Por un lado debe la cuota que vence en ese momento (1.750,69) más el valor actual de las
cuotas que faltan pagar, en este caso sólo falta una cuota más, por lo tanto:

1.750,691  0,025  1.707,99

1

1.750,69  1.707,99  3.458,68

Este será el importe a abonar por el deudor si decide cancelar su deuda.
Este será el importe a abonar por el deudor si decide cancelar su deuda.
Regularización
Regularización y ycancelación
cancelación anticipada
anticipada
Es
Es una combinación
una combinación de dos
de las las situaciones
dos situaciones anteriores.
anteriores. El deudor,Elademás
deudor,de además de ya
abonar cuotas
abonar
vencidascuotas ya vencidas
con anterioridad, concancelar
ofrece anterioridad, ofreceencancelar
toda la deuda toda
el momento delaregularizar.
deuda en el
La forma más
momento de sencilla de determinar el importe a pagar en esta situación, es calcular el saldo al
regularizar.
La forma más sencillatiempo
inicio de la unidad de en que seelproduce
de determinar importeelaprimer
pagarincumplimiento en el es
en esta situación, pago y
capitalizarlo hasta el momento en que se regulariza y cancela. Este importe
calcular el saldo al inicio de la unidad de tiempo en que se produce el primer será el que se
pagará.
incumplimiento en el pago y capitalizarlo hasta el momento en que se regulariza
yConversión
cancela. Este importe será el que se pagará.
de deudas
Se refiere a la situación en la cual se modifica alguna/s de las condiciones originales del
Conversión de deudas
préstamo. Puede modificarse la tasa de interés, el número de cuotas y/o el valor de las cuotas.
Esto
Se traeráacomo
refiere consecuencia
la situación en launa
cualmodificación
se modifica en alguna/s
algún/algunos de condiciones
de las los demás componentes.
origi-
Para resolver estas situaciones, será necesario calcular el
nales del préstamo. Puede modificarse la tasa de interés, el número saldo al momentodeen donde se
cuotas
producirá el cambio y se volverán a calcular los componentes que se modifican.
y/o el valor de las cuotas. Esto traerá como consecuencia una modificación en
Por supuesto, estos cambios sólo podrán realizarse si están permitidos por las cláusulas
algún/algunos de los demás componentes.
contractuales que ligan al acreedor y al deudor.
Para resolver estas situaciones, será necesario calcular el saldo al momento en
donde se producirá
Considerando el cambio
el ejemplo analizadoy con
se volverán
una deudaa decalcular
$5.000,los
quecomponentes que
se amortiza con se
el sistema
modifican.
francés y en tres cuotas de $1750,69. Al momento de pagar la primera cuota se modifica la
Por
tasasupuesto, estos
de interés para lascambios sólo podrán
cuotas siguientes, siendorealizarse si 0,03
la nueva de están permitidos por las
mensual
cláusulas contractuales que ligan al acreedor y al deudor.
El saldo después de pagada la primera cuota asciende a $3.374,31. Considerando a este valor
como la deuda, 2 cuotas y la tasa de interés mensual de 0,03, calculamos la cuota con la
Considerando el ejemplo analizado con una deuda de $5.000, que se amortiza
función PAGO de la Planilla de Cálculo
con el sistema francés y en tres cuotas de $1750,69. Al momento de pagar la
primera cuota se modifica la tasa de interés para las cuotas siguientes, siendo la
nueva de 0,03 mensual

El saldo después de pagada la primera cuota asciende a $3.374,31. Conside-

rando a este valor como la deuda, 2 cuotas y la tasa de interés mensual de 0,03,
calculamos la cuota con la función PAGO de la Planilla de Cálculo

El valor de la nueva cuota será $1.763,45 mayor a la original por ser mayor la
tasa de interés con la que se calcula esta cuota.

Pago extraordinario
Se refiere a la situación en la cual el deudor decide realizar un pago adicional,
que puede coincidir o no con el pago de una cuota.
Esta acción producirá una reducción en la deuda, que hará modificar el valor y/o
la cantidad de cuotas que restan por pagar.
Para ello deberá calcularse el saldo pendiente después del pago extraordinario y
reducir el valor y/o la cantidad de cuotas que restan por pagar.

Por ejemplo, considerando la deuda de $5.000 que se amortiza con el sistema

alemán, el deudor al momento de pagar la primera cuota decide realizar un pago
extra de $500.
Luego del pago de la primera cuota, de acuerdo al cuadro de amortización origi-
nal, el saldo quedaba en $3.333,33.
Si ahora realiza un pago extra de $500, el saldo adeudado descenderá a:

3.333,3 − 500 = 2.833,3

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.88

 valor
valor y/o la y/o la cantidad
cantidad de cuotasdeque
cuotas quepor
restan restan por pagar.
pagar.

Por ejemplo,
Por ejemplo, considerando
considerando la deudala de
deuda de $5.000
$5.000 que seque se amortiza
amortiza con elcon el sistema
sistema alemán,
alemán, el el
deudor al momento de pagar la primera cuota decide realizar un pago
deudor al momento de pagar la primera cuota decide realizar un pago extra de $500.extra de $500.
Luego delLuego
pago del
de pago de la primera
la primera cuota, decuota, de acuerdo
acuerdo al cuadro
al cuadro de amortización
de amortización original,
original, el saldo
el saldo
quedaba enquedaba en $3.333,33.
$3.333,33.
Si ahora realiza un pago extra de $500, el saldo adeudado descenderá a:
Si ahora realiza un pago extra de $500, el saldo adeudado descenderá a:
3.333,33  500  2.833,33
3.333,33  500  2.833,33
Esto
Esto obligaráa a(por
obligará (porejemplo)
ejemplo) disminuir
disminuir elelvalor
valordedelaslasamortizaciones
amortizacionescontenidas en las 2
conteni-
Esto obligará a siguientes.
cuotas (por ejemplo) disminuir
La nueva el valorserá:
amortización de las amortizaciones contenidas en las 2
cuotasdas en las La
siguientes. 2 cuotas siguientes. La
nueva amortización nueva amortización será:
será:
2.833,33
2.833,33 2  1.416,67
 1.416,67
2
Menor a los 1.666,67 originales. Esto provocará que las dos cuotas que faltan
Menor a los 1.666,67 originales. Esto provocará que las dos cuotas que faltan tengan los
Menor tengan los siguientes
a siguientes valores:
los 1.666,67 valores:
originales. Esto provocará que las dos cuotas que faltan tengan los
siguientes valores:
c2 c=2 1.416,
 1.416,67
67+ 2.833,33.0, 025
2.833,33.0, 025 = 1.416,
 1.416, 67 67 + 70,83
70,83 = 1.487,50
 1.487,50
c3 c= 1.416,
c2  1.416, 67 + ( 2.833,33
67  2.833,33.0, − 1.416,
025  1.416, 67 67 ) .0, 025
70,83 = 1.416, 67 + 35, 42 = 1.452, 09
 1.487,50
3  1.416, 67   2.833,33  1.416, 67  .0, 025  1.416, 67  35, 42  1.452, 09
c3  1.416, 67   2.833,33  1.416, 67  .0, 025  1.416, 67  35, 42  1.452, 09
Amortización de deudas con período de diferimiento
Amortización de deudas con período de diferimiento
Muchas
Muchasveces veceshemos escuchado
hemos escuchado expresiones
expresiones como:como:
Amortización
“Compre de deudas con período de diferimiento
“Comprehoy hoy yy pague
pague lalaprimera
primera cuota
cuota dentro
dentro de 3 meses”
de 3 meses”
Muchas veces hemosenescuchado
“Préstamosen
expresiones
efectivo aacomenzar
como: en 120 días”, etc.
a devolver
“Préstamos efectivo comenzar a devolver en 120 días”, etc.
“Compre hoy
Estos y pague la primera
sonejemplos
ejemplos de cuota dentro
deudas con con de 3 meses”
período de diferimiento, llamado también período de gracia,
Estos
“Préstamos
son
en efectivo a el
de
comenzar
deudas
a devolver
período de
en 120 días”,
diferimiento, llamado también
etc. no significa que el deudor pague el
tiempo
período durante
de gracia, cual
tiempono se abonan cuotas. Pero esto
Estos son ejemplos
mismo valordededeudas con durante
cuota como período el diferimiento,
de
si la deuda
cual no se abonan cuotas.
también Pero
llamadoinmediata.
se pagara de manera
esto
período deno sig-
gracia,
tiemponifica
durante que el el deudor
cual no se pague
abonan
Si continuamos nuestro ejemplo:
el mismo
cuotas. valor
Pero de
esto cuota
no como
significa si
quela deuda
el se
deudor pagara
pague el
mismode Vmanera
valor =de inmediata.
cuota
$5.000 como si la deuda se pagara de manera inmediata.
Si continuamos
Si continuamos nuestro ejemplo:
n = 3 nuestro ejemplo:
V=
V = $5.000 i =$5.000
0,025 para 30 días
n = 3 n =c 3= $1.750,69
i =para
i = 0,025 0,025 30 para
días 30 días
c = $1.750,69
c = $1.750,69
Si la cuota se comenzara a pagar inmediatamente, es decir, a los 30 días, y reflejamos el pago
en la línea de tiempo, esta sería:
Si la cuota
Si lase comenzara
cuota a pagar inmediatamente,
se comenzara es decir, a los
a pagar inmediatamente, es 30 días,a ylos
decir, reflejamos
30 días,ely pago
en la línea de tiempo, esta sería: c c
reflejamos el pago en la línea de tiempo, esta sería: c

c c c
0 1 2 3

0 30 60 90 días
0 1 2 3

0 30 60 90 días
Pero
Perosi si
el el
acreedor
acreedorotorga
otorgaununtiempo
tiempodedediferimiento,
diferimiento,por
por elel cual
cual el
el deudor
deudor paga
paga la primera
Pero
cuota
cuota a si
a los losel90
90 acreedor
días:
días: otorga un tiempo de diferimiento, por el cual el deudor paga
la primera cuota a los 90 días:
cc cc c

150 días
días
0 1 2 3 4 5

00 3030 60 90 120 150

0 1 2 3 4 5

60 90 120
Ese plazo adicional no modifica la cantidad de cuotas que sigue siendo 3, pero
es más largo el plazo, y a más plazo, más intereses. El valor de la cuota ya
Ese plazo adicional nono modificalalacantidad
cantidadde decuotas
cuotasque quesigue
Ese plazo
no seráadicional
1.750,69, modifica
será mayor para compensar elsigue
plazo siendo 3,
siendo 3, pero
pero es
adicional es más
que más largo
largo el
tiene el el
plazo,
plazo, y y
a a
másmás plazo,
plazo, más
más intereses.
intereses. El
El valor
valor dede lala cuota
cuota ya
ya no
no será
será 1.750,69,
1.750,69, será
será mayor
mayor para
para
deudor para
compensar pagar la deuda.
compensar el el plazo
plazo adicional
adicional quetiene
que tieneeleldeudor
deudorpara parapagar
pagarlaladeuda.
deuda.
¿Cómo
¿Cómo calculamos
calculamos la la cuota?
cuota?
¿Cómo calculamos la cuota?
Analizamos
Analizamos
Analizamos enen enmódulo
el el el módulo
módulo anterior anterior
anterior como
como hacerlo
como hacerlo yayahacerlo
sea por ya
sea seaoopor
fórmula
por fórmula porfórmula
por planilla deo cálculo.
planilla por plani-
de cálculo. En
En
ambos
lla de
ambos
casos
cálculo.
casos
partimos
partimosEn ambosconociendo
casos
conociendo
el valor
partimos
el valor
de la deuda
de laconociendo
( V )
deuda ( V ) yellas
y las cuotas
valor deuda ( V aa) y
comenzaban
de lacomenzaban
cuotas
pagarse al finalcomenzaban
las cuotas de la unidad deatiempo
pagarse inmediata
al final dedeinicio de
lade la operación:
unidad de tiempo inmediata de
pagarse al final de la unidad de tiempo inmediata de inicio la operación:
inicio de la operación:
VV cc cc cc
0 1 2 3

0 30 1

60 2

90 días
3

0 30 60 90 días
Es decir la deuda, está ubicada en el momento cero y al cabo de 30 días ya se
Es decir la
abona la deuda, está
primera ubicada en el momento cero y al cabo de 30 días ya se abona la
cuota
Esprimera
decir lacuota
deuda, está ubicada en el momento cero y al cabo de 30 días ya se abona la
Cuando
primera cuota hay período de diferimiento, la deuda está ubicada en un momento dis-
Cuando hay período de diferimiento, la deuda está ubicada en un momento distinto:
tinto:hay período de diferimiento, la deuda está ubicada en un momento distinto:
Cuando
V c c c
V c c
EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 89
c
150 días
0 1 2 3 4 5

0 30 60 90 120
150 días
0 1 2 3 4 5

0 30 60 90 120
 pagarse al final de la unidad de tiempo inmediata de inicio de la operación:
V c c c
V c c c
0 1 2 3

0
0

30
1

60 2

90 días 3

0 30 60 90 días

Es decir laEsdeuda,
decir laestá ubicada
deuda, en el momento
está ubicada cero ycero
en el momento al cabo de 30
y al cabo de días ya ya
30 días se seabona
abonalala
primera cuota
primera cuota
Cuando hay período
Cuando hayde diferimiento,
período la deuda
de diferimiento, está ubicada
la deuda en unenmomento
está ubicada distinto:
un momento distinto:

V V c
c c c c c
150 días
0 1 2 3 4 5

0 30 60 90 120 150 días

0 1 2 3 4 5

0 30 60 90 120
Primero es necesario trasladar la deuda ( V ) y después calcular la cuota:
Primero
Primero es necesario
es necesario trasladar
trasladar la) deuda
la deuda ( V ( Vcalcular
y después ) y después
la cuota: calcular la cuota:
V c c c
V c c c
150 días
0 1 2 3 4 5

0 30 60 90 120
150 días
0 1 2 3 4 5

0 30 60 90 120

V c c c
V c c c
150 días
0 1 2 3 4 5

0 30 60 90 120

deuda, 150 días

0 1 2 3 4 5

Este 0“traslado” 30
Este “traslado” tiempo60
eneneleltiempo implica
implica 90esa deuda, esa
capitalizar
capitalizar 120
es decir: es decir:

5.000
Este 15+
.000
“traslado” (
0en,1025
2 
el0tiempo
,025 55..253
=implica ,13
253,13
capitalizar ) 2
esa deuda, es decir:

5.0001  Este  será

importe 2
0,025  5será
.253el,13valor a utilizar para el cálculo de la cuota. Ya sea por fórmula o por planilla
Este importe
de cálculo, el valor
el nuevo a utilizar
valor será $1.839,32para el cálculo de la cuota. Ya sea por fór-
Esta nueva cuota es mayor a la original debido a que el deudor tiene un mayor plazo para
mula
Este o por
importe planilla
será
pagar suel valor de
deuda.
cálculo,
a utilizar para elelcálculo
nuevo de valor será
la cuota. $1.839,32
Ya sea por fórmula o por planilla
Esta
de nueva
cálculo, cuota
el nuevo
También valoresserá
podríamos mayor a la original
$1.839,32
llegar al mismo debidola cuota
valor, capitalizando a que el deudor tiene un mayor
original:
Esta
plazo nueva
para cuota es mayor
pagar a la original debido a que el deudor tiene un mayor plazo para
su deuda.
pagar su deuda.
También
También podríamos
podríamos llegar alllegar
mismoal mismo
valor, valor, la
capitalizando capitalizando
cuota original: la cuota original:

6911 0,0025   1.839 2 2

11..750
750,,69 ,025 1.,839
32 ,32

El exponente es 2, ya que hay 2 unidades de tiempo de 30 días entre el momento original de

El
El exponente
exponente
pago es2,incluyendo
es
y el momento 2,yayaque
quehay
elhay2 2unidades
unidades
período dedetiempo
tiempodede3030
de diferimiento: días
días entre
entre el el momento origin
pago y el momento incluyendo el período de diferimiento:
momento original de pago y el momento incluyendo el período de diferimiento:

c c
c c
150 días
0 1 2 3 4 5

0 30 60 90 120
150 días
0 1 2 3 4 5

Como podemos0 30 cada una60

observar, 90
de estas situaciones 120
especiales las hemos
podido resolver aplicando todos los conocimientos financieros que hemos adqui-
Como podemos observar, cada una de estas situaciones especiales las hemos podido resolver
aplicando
rido en latodos los conocimientos
asignatura. Siempre financieros que hemos
es necesario adquirido
respetar en la asignatura.
el momento Siempre
en el tiempo
es necesario respetar el momento en el tiempo que nos encontramos, capitalizando
que nos encontramos, capitalizando o actualizando valores, según corresponda.podido
Como podemos observar, cada una de estas situaciones especiales las hemos o res
actualizando valores, según corresponda.
aplicando todos los conocimientos financieros que hemos adquirido en la asignatura. Sie
es necesario respetar el momento en el tiempo que nos encontramos, capitalizan
actualizando
2.
2. Otras valores, en
Otras alternativas
alternativas según corresponda.
enlalaamortización
amortizacióndede deudas
deudas

Hasta
Hasta aquíaquí hemos
hemos analizado
analizado distintos sistemasde
distintos sistemas de amortización
amortizacióndededeudas, deudas,con consus
2.
sus Otras
componentes alternativas
componentes y características enparticulares,
la amortización
y características siendo estos
particulares, desiendo
deudas
sistemas los quesistemas
estos más se utilizan.
los que Pero
no son los únicos.
más se utilizan. Pero no son los únicos.
Mientras las partes intervinientes respeten las condiciones para que un sistema de
Mientras
Hasta las partes
aquí hemos intervinientes
analizado respeten
distintos las condiciones para que unnsistema
amortización sea financiero, es decir, “la sumatoriasistemas de actuales
de los valores amortización
de las de cuotasdeudas,
de con
deun amortización
componentes
préstamo es yigual seaalfinanciero,
características es decir, “la
importe delparticulares,
préstamo” sumatoria
siendo
y “el importe dede
estos los valores
sistemas
los intereses seactuales
los que más
calcula se utilizan.
sobre
de
no las
sones
saldo, nloscuotas
únicos.
decir sobredeelun préstamo
importe que aúnesno igual
se haal abonado”,
importe del son préstamo” y “el importe
infinitas las variantes respecto
dea lalos
forma
Mientras de
lasdevolver
intereses partes el préstamo
se calcula sobrerecibido.
intervinientes saldo, es decir las
respeten sobre el importe que
condiciones aún que
para no un sistem
seEstoha quiere
amortización
abonado”, decir que
season puede convenirse,
financiero,
infinitas es
lasdecir, no sumatoria
“la
variantes sólo el pago
respecto de
a lade
los cuotasdeconstantes
valores
forma actuales(sistema
devolver elde las n cuot
francés), cuotas de amortización constante (sistema alemán) o amortización única y pago
préstamo
un préstamo recibido.
periódico de intereses (sistema americano) sino también cuotas variables, o que la variaciónsesecalcula
es igual al importe del préstamo” y “el importe de los intereses
saldo,
Esto esendecir
quiere
presente ladecir sobre
unidad quedeel importe
puede
tiempo, etc.que aún no se
convenirse, sólohaelabonado”,
pago de cuotasson infinitas las variantes res
constantes
aCuando
la forma
(sistema ante dela devolver
francés), cuotas
amortización el préstamo
de deudas
de recibido.
amortización
se constante
presente este tipo(sistema
de situaciónalemán) o amor-
deberemos recurrir a
Esto
nuevasquiere
tización únicadecir
estrategias para
y pago que puede lade
determinar
periódico convenirse,
tasa de interés
intereses no desólo el pagoRecordemos
la operación.
(sistema americano) de sino
cuotas queconstantes
también la tasa (sis
de interés
francés), es un
cuotas elemento
de fundamental
amortización ya que sirve
constante de base
(sistema
cuotas variables, o que la variación se presente en la unidad de tiempo, etc. para calcular
alemán) los
o componentes
amortización deúnica y
la amortización de una deuda, además de permitirnos determinar el costo (o el rendimiento) de
periódico
Cuando de
antey laintereses
amortización(sistema americano)
dealternativas sino
deudas sela presente también cuotas variables,
este tipo de situación o que la variaci
un préstamo, elegir entre distintas más conveniente.
presente enrecurrir
deberemos la unidad de tiempo,
a nuevas etc.
estrategias para determinar la tasa de interés de
Cuando
la operación.
Observemos ante la amortización
el Recordemos
siguiente que
ejemplo: deladeudas
tasa dese presente
interés es uneste tipo de fundamental
elemento situación deberemos rec
nuevas estrategias
El proveedor propone para
pagardeterminar
el precio de la tasa
una de interés
máquina de la con
de $28.000, operación. Recordemos
una entrega inicial de que la
de interés
$5.000, es un
un pago deelemento
$6.500 a 30fundamental
días, $8.200 aya
60que
días sirve de
y $11.700base para
a 90 días. calcular los component
EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.90
la amortización de una deuda, además de permitirnos determinar el costo (o el rendimien
Observemos los pagos a realizar por la empresa para amortizar la deuda en la siguiente línea
un préstamo, y elegir entre distintas alternativas la más conveniente.
de tiempo:

Observemos el siguiente ejemplo:

no son los únicos.
Mientras las partes intervinientes respeten las condiciones para que un sistema de
amortización sea financiero, es decir, “la sumatoria de los valores actuales de las n cuotas de
un préstamo es igual al importe del préstamo” y “el importe de los intereses se calcula sobre
saldo, es decir sobre el importe que aún no se ha abonado”, son infinitas las variantes respecto
a la forma de devolver el préstamo recibido.
Esto quiere decir que puede convenirse, no sólo el pago de cuotas constantes (sistema
francés), cuotas de amortización constante (sistema alemán) o amortización única y pago
periódico de intereses (sistema americano) sino también cuotas variables, o que la variación se
presente en la unidad de tiempo, etc.
Cuandoya que
ante la sirve de basedepara
amortización calcular
deudas los componentes
se presente de la amortización
este tipo de situación de unaa
deberemos recurrir
nuevasdeuda,
estrategias para determinar
además la tasadeterminar
de permitirnos de interés de
el la operación.
costo Recordemos que
(o el rendimiento) la tasa
de un
de interés es un elemento fundamental ya que sirve de base para calcular
préstamo, y elegir entre distintas alternativas la más conveniente. los componentes de
la amortización de una deuda, además de permitirnos determinar el costo (o el rendimiento) de
un préstamo, y elegir entre distintas alternativas la más conveniente.
Observemos el siguiente ejemplo:
El proveedor
Observemos propone
el siguiente pagar el precio de una máquina de $28.000, con una
ejemplo:
entrega
El proveedor inicialpagar
propone de $5.000, unde
el precio pago
una de $6.500dea $28.000,
máquina 30 días, con
$8.200
una aentrega
60 díasinicial
y de
$5.000,$11.700
un pago a de90
$6.500
días.a 30 días, $8.200 a 60 días y $11.700 a 90 días.

Observemos los pagos

Observemos a realizar
los pagos apor la empresa
realizar por lapara amortizar
empresa parala amortizar
deuda en lalasiguiente
deuda en línea
la
de tiempo:
siguiente línea de tiempo:
5.000 6.500 8.200 11.700
0 1 2 3

0 30 60 90 días
Como el precio es $28.000 y se realiza una entrega de $5.000, la deuda es:
Como elPrecio
preciodees contado 28.000
$28.000 y se realiza una entrega de $5.000, la deuda es:
Precio de contado
Entrega Inicial 28.000 (5.000)
Inicial ( V )
EntregaDeuda (5.000) 23.000
Deuda ( V ) 23.000
Por lo tanto, la deuda de $23.000 se pagará de la siguiente manera:
Por lo tanto, la deuda de $23.000 se pagará de la siguiente manera:
6.500 8.200 11.700
0 1 2 3

0 30 60 90 días
¿Cuál es la tasa de interés en el pago de esta deuda?
¿Cuál es la tasa
Los pagos de interés
a realizar noenseelajustan
pago deaesta deuda?de los sistemas que hemos anali-
ninguno
Los pagos a realizar no se ajustan a ninguno de los sistemas que hemos analizado
zadodeterminar la tasa de interés vamos a recurrir a un nuevo procedimiento.
Para
Para
La determinar
Tasa Interna delaRentabilidad
tasa de interés
(TIR) vamos
es uno aderecurrir a un utilizados
los criterios nuevo procedimiento.
en la evaluación de
La Tasa Interna
proyectos de Rentabilidad
de inversión, (TIR) es por
e indica el rendimiento unocada
de los
pesocriterios
invertidoutilizados en la
en una inversión.
En este caso de
evaluación utilizaremos
proyectos el mismo procedimiento
de inversión, queelserendimiento
e indica utiliza para elpor
cálculo
cadadepeso
la TIR para
la determinación de la tasa
invertido en una inversión. de interés.
En este caso
Recordemos utilizaremos
que el mismo procedimiento
una de las condiciones para que un sistemaque se de utiliza para el
amortización cálculo
sea financiero
deque
es la TIR paraactual
el valor la determinación
de las n cuotas desea
la tasa
igual de interés.
al valor del préstamo. Esto va a suceder para
una determinada tasa de interés, que será la tasa de interés de la operación
En este caso: que una de las condiciones para que un sistema de amortización
Recordemos
sea financiero es que el valor actual de las n cuotas sea igual al valor del prés-
tamo. Esto va a suceder para una determinada tasa de interés, que será la tasa
6500 8200 11700
23000
de  de 1la operación
interés 
1  i  1  i 2 1  i 3
En este caso:

En el primer miembro de la igualdad esta el importe del préstamo, y en el segundo miembro,

cada una de6500 8200 11700
23000 = las cuotas + actualizadas,
+ por la cantidad de unidades de tiempo que hay entre el
(
momento de concertarse
1
1 +dei tiempo
caso la unidad ) 2
(
la operación
)
1 +yaiy que
1 +esi 30 días, ( )
3el momento en que cada cuota debe pagarse. En este
ese es el período de tiempo que existe entre cuota
y cuota
Simbólicamente:
En el primer miembro de la igualdad esta el importe del préstamo, y en el segundo
miembro, cada una de las cuotas actualizadas, por la cantidad de unidades de
tiempo que hay V entre c c2 de concertarse
c3 cn 1 cny el momento en
 el1 momento
   ...  la operación 
1pagarse.
 i  1 En
i  este
1 caso
i  la unidad
1  i  de tiempo
1  i  es 30 días, ya
1 2 3 n 1 n
que cada cuota debe
que ese es el período de tiempo que existe entre cuota y cuota
queda planteada una ecuación de grado n , donde nuestra incógnita es la tasa de interés.
Simbólicamente:
Nos
Para resolverla utilizaremos el procedimiento previsto en la Planilla de Cálculo para la
c2 para loccual
c1 de la TIR, c c
V=
determinación + + 3
+ ...el+{{videon −1módulo
vea + 3}}.n
(1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) (1 + i )
1 2 3 n −1 n
En este caso, la tasa de interés es 0,06454 para 30 días

Este procedimiento que utilizamos nos permite entonces, determinar la tasa de interés aplicada
en la amortización de cualquier deuda, incluso podemos utilizarlo para cuotas constantes. Pero
será mucho más útil en los casos como el que estamos analizando, donde las cuotas no tienen
EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 91
ningún comportamiento predeterminado.
La única condición es que el tiempo que transcurre entre cuota y cuota sea constante, como en
este caso, que es 30 días, y por lo tanto, la tasa de interés obtenida es para 30 días.
¿Qué sucede si se presenta alguna situación donde no se cumpla esta condición?
 Nos queda planteada una ecuación de grado n , donde nuestra incógnita es
la tasa de interés. Para resolverla utilizaremos el procedimiento previsto en la
Planilla de Cálculo para la determinación de la TIR, para lo cual vea el video
módulo 3.

En este caso, la tasa de interés es 0,06454 para 30 días

Este procedimiento que utilizamos nos permite entonces, determinar la tasa

de interés aplicada en la amortización de cualquier deuda, incluso podemos
utilizarlo para cuotas constantes. Pero será mucho más útil en los casos como
el que estamos analizando, donde las cuotas no tienen ningún comportamiento
predeterminado.
La única condición es que el tiempo que transcurre entre cuota y cuota sea
constante, como en este caso, que es 30 días, y por lo tanto, la tasa de interés
obtenida es para 30 días.
¿Qué sucede si se presenta alguna situación donde no se cumpla esta
condición?

Veamos el siguiente ejemplo:

V = $10.000
c1 = $2.600 a los 60 días
c2 = $6.360 a los 90 días
c3 = $4.100 a los 150 días

Gráficamente:
2.600 6.360 4.100
2.600 6.360 4.100
602.600 6.360
0 1

0 90 4.100
150 días
0 1

0 0 60 90 150 días 1

ComoComo0
podemospodemos
observar, observar,
el período 60de tiempo
el período de tiempo
90 las
entre entre las no
cuotas cuotas no es 150
es constante, días el
constante,
entre
momento
entrede inicio
el de
momento la operación
de inicio y la
de primera
la cuota
operación transcurren
y la primera
Como podemos observar, el período de tiempo entre las cuotas no es constante, entre 60 días,
cuota entre la primera
transcurren y el
60
segunda
Como cuota
momento
días, 30inicio
podemos
de
entre días,
la entre
observar,
de
primera la
yelsegunda
período
la operación
segunda y ylacuota
tercera
de tiempo
primera
30cuota
cuota
días,60transcurren
entre días
las cuotas
entre no días,
60
la segunda es constante,
yentre entre
cuotaely
la primera
tercera
En estos
momento
segundacasos
60 días dees
cuota necesario
inicio
30 días, fijarla una
de laentre
operación yunidad
segunda de tiempo
la primera
y tercera cuotahomogénea,
cuota transcurren
60 días que
60 será
días, el período
entre de y
la primera
segunda
tiempo estoscuota
En menor entre30
casos esdías,
las entre
cuotas,
necesario lafijar
que segunda
en una y tercera
esteunidad
caso esde30cuota
días.60homogénea,
tiempo días que será el período de
EnEnestos
estos casos
casos es es necesario fijar
necesario una unidad de tiempo homogénea,
que será que será elde
tiempo menor entre las cuotas,fijar
queuna unidad
en este casodeestiempo
30 días. homogénea, el período
período de tiempo menor entre las cuotas,
tiempo menor entre las cuotas, que en este caso es 30 días. que en este caso es 30 días.
2.600 6.360 4.100
2.600 6.360 4.100
2.600 6.360 4.100
0 1 2 3 4 5

0 0 30 60
1 90 2
120 3
150 días
4 5

0 0
30 1
60 2 90 3
120 4
150 días 5

0 30 60 90 120 150 días

Para introducir
Para introducir los datos losendatos en ladeplanilla
la planilla cálculo,de escálculo,
necesarioesconsiderar
necesario considerar
que, por ejemplo, que,a
los 30Para
díasintroducir
por del iniciolos
ejemplo, datos
adelos 30endías
la planilla
la operación del
ya se de
inicio cálculo,
de la es
encuentra necesario
operación
el primer considerar
ya
pago. sedespués
Si que,depor
encuentra elejemplo,
primer
ingresar el a
valorPara
los
de30laintroducir
pago. días
Si del
deuda, los
iniciodatos
dede
introducimos
después laen la
losplanilla
operación
ingresar yade
$2.600,
el selacálculo,
valorencuentraes necesario
calculadora el primer
de la deuda,
considerar
pago.
considera deSique
introducimos
que,
después
ese porelejemplo,
losesde ingresar a
a el
valor la
$2.600,
los 30
valor
pagarcalculadoradías
de la del inicio
deuda,
a los 30 díasconsidera de la operación
introducimos
(y no a los de los
60 días, ese ya se
$2.600, encuentra
la el primer
calculadora
comoescorresponde) pago.
considera
y por loatanto Si
de después
que ese dees
lo actualizará ingresar
el valor el
30 a
por los
díasvalor
pagar de
y no por la
60deuda,
a los 30
días. (y no a los que
díasintroducimos losdías,
60 $2.600,
como laelcorresponde)
valor a pagar
calculadora y por lolos
considera de30que
tanto días
lo ese(yesno
actualizaráel avalor
por 30a
60 días,
pagar
días y anolos como
por 30 días
60 corresponde)
días.(y no a los 60 ydías,
porcomo
lo tanto lo actualizará
corresponde) y por por
lo 30 lo
tanto días y no por
actualizará por6030
Para ello, indicaremos con $0 los momentos en que no se deban pagar cuotas:
días yello,
días.
Para no por 60 días. con $0 los momentos en que no se deban pagar cuotas:
indicaremos
Para
Paraello, indicaremos
ello, indicaremos con $0 conlos$0momentos en que no se deban pagar
los momentos cuotas:
0 2.600 6.360 en que no 0 se deban4.100 pagar cuotas:
0 2.600 6.360 0 4.100
0 0
1 2.600 2
6.360 3 4
0 4.100
5

0 0

30 60
1

90
2 3

120 4

150 días5

0 0
30 1
60 2 90 3
120 4
150 días
5

0 30 60 90 120 150 días

Lade
La tasa tasa de interés
interés es 0,08221
es 0,08221 para 30 días
para 30 días
La tasa de interés es 0,08221 para 30 días
La tasa de interés es 0,08221 para 30 días

3. Determinación de la
3. Determinación detasa de interés
la tasa al incorporar
de interés impuestos,
al incorporar gastos,
impuestos, seguros
gastos, yy
seguros
otros
3. conceptos no
Determinaciónfinancieros
de la tasa en
de las operaciones
interés al de
incorporar préstamo
impuestos,
otros conceptos no financieros en las operaciones de préstamo gastos, seguros y
otros conceptos no financieros en las operaciones de préstamo
Al momento de convenirse
Al momento de convenirseoperaciones
operaciones
EDUBPde préstamo,
de préstamo,
- Gestión es es
común
Bancariacomúnqueque
no no
sólo
- Matemática sese
sólo incorporen loslos
incorporen
Financiera- pag.92
intereses
Al como parte del precio que se paga, sino que se suelen incorporar otros conceptos:
intereses como parte del precio que se paga, sino que se suelen incorporar otros conceptos: los
momento de convenirse operaciones de préstamo, es común que no sólo se incorporen
intereses como parte del precio que se paga, sino que se suelen incorporar otros conceptos:
 Impuestos (IVA,(IVA,
 Impuestos Impuesto
Impuestoa los
a Sellos, etc.)
los Sellos, etc.)
 Seguros
 (de vida,
 Impuestos
Seguros (IVA,
(de delImpuesto
vida, automotor,
a los
del automotor,sobre inmuebles,
Sellos,
sobre etc.) etc.)
inmuebles, etc.)
3. Determinación de la tasa de interés al incorporar impuestos, gastos,
seguros y otros conceptos no financieros en las operaciones de préstamo

Al momento de convenirse operaciones de préstamo, es común que no sólo se

incorporen los intereses como parte del precio que se paga, sino que se suelen
incorporar otros conceptos:

 Impuestos (IVA, Impuesto a los Sellos, etc.)

 Seguros (de vida, del automotor, sobre inmuebles, etc.)
 Gastos Varios (administrativos, de constitución de hipotecas o prendas,
etc.)
 Honorarios (de escribanos, tasaciones, etc.)

La inclusión de estos conceptos, disminuirán el importe recibido efectivamente

en préstamo y/o aumentará el valor de las cuotas a pagar por el deudor.
Respecto al importe recibido en préstamo, si al momento de concretarse el des-
embolso del mismo se descuentan gastos (muy común, por ejemplo, en el caso
de créditos con garantía hipotecaria) u otros conceptos que dará como resultado
un importe a recibir menor al originalmente solicitado y que se utilizó para la
determinación de las cuotas.
En el caso que no se deduzcan directamente, pasarán estos gastos a aumentar
el valor de la deuda y se trasladarán al importe de las cuotas.
No es posible generalizar la forma en que cada uno de estos conceptos se aplica
pues existen muchas variantes. Por ejemplo, el seguro puede ser un importe fijo,
o un porcentaje sobre el saldo adeudado, y por lo tanto, un valor decreciente.
Otro concepto relevante es el IVA, que se calcula sobre los intereses incluidos en
cada cuota, y como estos son generalmente decrecientes (por ejemplo, sistemas
alemán y francés), el IVA también lo será.

Considerar todos estos aspectos nos llevará a distinguir en una operación de

préstamo:
- La tasa de interés, aplicada para la determinación de las cuotas
- La tasa de costo de la operación, que es la que incluye, además de los intere-
ses financieros, los demás conceptos a pagar.
Es común observar en publicidades sobre créditos bancarios, que se enuncia la
TNA (Tasa Nominal Anual de la operación), la TEA (Tasa Equivalente Anual) y una
tasa de costo total anual (a veces simbolizada con CFT), mayor a la TEA, y que
es una tasa que surge de agregar los demás conceptos que hemos mencionado.
Distinguir y determinar estas tasas es fundamental para tomar decisiones de
financiación adecuadas.
Puede suceder que al comparar dos entidades financieras una ofrezca présta-
mos a una tasa de interés menor que otra, pero al momento de analizar la tasa
de costo del préstamo deje de serlo. Como conocedores de estos aspectos
debemos diferenciar las distintas tasas enunciadas para la toma de decisiones
óptimas.

Veamos un ejemplo:
Una entidad financiera ofrece un préstamo personal de $900, a pagar en 3 cuotas
iguales y mensuales. La tasa de interés mensual es 0,01. Además nos informa
de un gasto administrativo de $60 a pagarse un 50% de contado y el resto con
la primera cuota. También deberá pagarse con cada cuota un 2% sobre el saldo
adeudado al inicio de cada mes en concepto de seguro.

Extraemos los datos:

V = $900
nn=3

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 93

Unidad de tiempo = mes
i = 0,01 mensual

Calculamos la cuota (por fórmula o planilla de cálculo)

c = $306,02 mensual y vencida

El cuadro de amortización es el siguiente:

Unidad de Saldo al
Amortización Interés Cuota
tiempo Inicio
1 900,00 297,02 9,00 306,02
2 602,98 299,99 6,03 306,02
3 302,99 302,99 3,03 306,02

Pero $900 no es la que efectivamente recibirá, ya que se deducirán $30, por lo

tanto:
Importe recibido = 900 – 30 = 870
Y las cuotas a pagar no serán de 306,02:

La primera cuota:

c1 = c + Gastos + Seguro
c1 = 306,02 + 30 + 900 x 0,02 (2%)
c1 = 306,62 + 30 + 18 = 354,62

La segunda cuota:

c2 = c + Seguro
c2 = 306,02 + 602,98 x 0,02 (2%)
c2 = 306,62 + 12,06 = 318,08

La tercera cuota:

c3 = c + Seguro
c3 = 306,02 + 302,99 x 0,02 (2%)
c3 = 306,62 + 6,06 = 312,68

En resumen, se están recibiendo $870, y para amortizar el préstamo, se pagan

tres cuotas, la primera de $354,62, la segunda de $318,08 y la tercera de 312,68.
¿Cómo determinamos la tasa de costo de la operación? Utilizamos el procedi-
miento de la TIR
La tasa de costo es 0,06645 mensual (debido a que las cuotas son mensuales)
Por lo tanto tenemos en la operación:
- Una tasa de interés (0,01 mensual) que es la tasa de interés que se uti-
liza para determinar la cuota y los intereses de la operación
- Una tasa de costo (0,06645 mensual) que representa el costo total por
cada peso recibido en préstamo

En este análisis podríamos incorporar otros aspectos. Por ejemplo el impuesto

a las ganancias. Si una persona física o jurídica es contribuyente del impuesto a
las ganancias, podrá computar como egresos el pago de intereses y gastos por
los préstamos que adeude, disminuyendo el impuesto a las ganancias a pagar,
convirtiéndose esto en una disminución del costo del préstamo, representado
por la tasa de impuesto a las ganancias.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.94

 m3 actividades

m3 | actividad 1

En el término de un año

La Sra. Claudia Ceballos, cliente de la entidad bancaria en la que usted tra-

baja, le consulta acerca de la posibilidad de acceder a un crédito personal por
$27.500. Ella quisiera abonarlo en un plazo no muy extenso, aproximadamente
un año.

Usted le propone abonarlo en 6 cuotas constantes, vencidas y bimestrales.

También le propone la alternativa de comenzar a abonar dentro de cuatro
meses.

La Sra. Ceballos le pregunta:

- “¿Cuál es la tasa de interés que me aplicarán?
- “El 0,16 anual”
- “¿Podrías indicarme la cuota que deberé abonar en cada caso?
- “Bueno, en unos minutos se lo informo”

A 1

C 1

m3 |actividad 1 | AA

asistente académico

No hay mucho tiempo.

Identifique las características de la financiación, analice que modelo de amortiza-
ción que corresponde aplicar.

Ayúdese de una línea de tiempo para ubicar correctamente el momento en que

se comenzarán a cobrar las cuotas, considerando el período de diferimiento.

m3 |actividad 1 | CC

clave de corrección

Primero, extraemos los datos:

V = $27.500
i = 0,16 anual

Al enunciarse una tasa de interés anual, debemos calcular por equivalencia la

correspondiente al bimestre, por tratarse de cuotas bimestrales.
 2
i( m ) = (1 + 0,16 ) 12  − 1 = 0, 025 bimestral
n =6

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 95

VAl= enunciarse
$27.500 una tasa de interés anual, debemos calcular por equivalencia la correspondiente
i =al 0,16 anualpor tratarse de cuotas bimestrales.
bimestre,

Al enunciarse una tasa 2 de interés anual, debemos calcular por equivalencia la correspondiente
 m  1  0,16
al ibimestre,   
por tratarse
 12   1  0,
de 025 bimestral
cuotas bimestrales.
n =6  2
i m   1  0,16  12   1  0, 025 bimestral
Las cuotas son bimestrales y vencidas. Y también iguales, por lo tanto se trata del sistema de
namortización
=6 francés.

Las cuotas
Lasson
Observemos bimestrales
cuotas
las en yuna
vencidas.
son bimestrales
cuotas Y también
líneay temporal:
vencidas. iguales, iguales,
Y también por lo tanto setanto
por lo trata se
deltrata
sistema de
amortización francés.de amortización francés.
del sistema
c c c c c c
Observemos las cuotaslas
Observemos encuotas
una línea temporal:
en una línea temporal:
0 1 2 3 4 5 6 bimestres
c c c c c c

Calculamos
0 el valor1de las cuotas,
2 con los
3 datos indicados:
4 5 6 bimestres

Podemos trabajar con

Calculamos fórmula
el valor de las cuotas, con los datos indicados:
Calculamos el valor de las cuotas, con los datos indicados:
V .i
Podemos trabajar con fórmula
c
Podemos trabajar con fórmula
1  1  i  V . i
n

c=
V . i 1 − (1 + i )− n
c
1  1También
También i
haciendo uso de la función PAGO de la planilla de cálculo)
n
haciendo uso de la función PAGO de la planilla de cálculo)

c = $4.992,62
c = $4.992,62
También haciendo uso de la función PAGO de la planilla de cálculo)

cLa
= $4.992,62
otra posibilidad es considerando cuotas diferidas, ya que indica que 1° cuota se paga a los
La otra posibilidad es considerando cuotas diferidas, ya que indica que 1° cuota
cuatro meses.
se paga a los cuatro meses.
LaReflejemos
otra posibilidad
esto enesuna
considerando cuotas diferidas, ya que indica que 1° cuota se paga a los
línea de tiempo:
Reflejemos esto en una línea de tiempo:
cuatro meses.

Reflejemos esto en unaXlínea dectiempo: c c c c c

0 1 2 3 4 5 6 7 bimestres
X c c c c c c

La X indica que existe

La X0 indica que una2 una
1 existe unidad 3de tiempo
unidad 4 de de
de tiempo diferimiento
6 yayaque
5diferimiento 7 si
que si las
bimestrescuotas fueran
las cuotas
inmediatas (sin período de diferimiento), allí correspondería abonar la primera.
fueran inmediatas (sin período de diferimiento), allí correspondería abonar la pri-
Si bienmera.
se nos plantea que la primera cuota se abonará al cuarto mes, al ser cuotas
Labimestrales,
X indica que existe unacoincide
el cuarto unidad con
de tiempo de diferimientoporyaello,
quesolo
si las
haycuotas fuerande
Si bien se nosmes
plantea que la el segundo
primera cuotabimestre,
se abonará al cuarto mes, una unidad
al ser
inmediatas
tiempo de (sin período
diferimiento.de diferimiento), allí correspondería abonar la primera.
Si bien secuotas
nos bimestrales,
plantea queel la
cuarto mes cuota
primera coincide
se con el segundo
abonará bimestre,
al cuarto mes, por ello,cuotas
al ser
solo
bimestrales, hay una unidad de tiempo de diferimiento.
Tomamos elelvalor
cuarto
demes coincide
la cuota con elanteriormente,
calculada segundo bimestre, por ello,
sin período de solo hay una unidad de
diferimiento:
tiempo de diferimiento.
Tomamos el valor de la cuota calculada anteriormente, sin período de diferi-
c = $4.992,62
Tomamosmiento:
el valor de la cuota calculada anteriormente, sin período de diferimiento:
Luego, debemos capitalizar la cuota ya que todas se postergan un bimestre:
c = $4.992,62
c = $4.992,62
Luego, debemos
Luego, debemos capitalizarcapitalizar
la cuota yala que
cuota ya que
todas todas se postergan
se postergan un bimestre:
un bimestre:

4.992,62 (1 + 0,025)

c = $5.117,44 bimestral y vencida

Construyamos el cuadro de amortización:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.96

 Unidad de
Tiempo Saldo al Amortización Interés Cuota
Inicio      
1 27500,00   687,50  
2 28187,50 4412,75 704,69 5117,44
3 23774,75 4523,07 594,37 5117,44
4 19251,68 4636,15 481,29 5117,44
5 14615,53 4752,05 365,39 5117,44
6 9863,48 4870,85 246,59 5117,44
7 4992,62 4992,62 124,82 5117,44

Como podemos observar el cuadro es similar al que habíamos analizado para el

sistema de amortización francés, al que le agregamos una unidad de tiempo por
el período en que no se paga cuota. El interés de ese primer período no se paga
y esa es la razón por la que la deuda (y la cuota) son mayores.

m3 | actividad 2

Dos clientes importantes

Su Jefe en el Banco Provincial le solicita que revise la documentación referida a

clientes de la entidad.
El detalle es el siguiente:

Cliente: Transportes Clex SC

Situación: 4 meses atrás se acordó el pago de un saldo por un préstamo de
$16.700, en 10 cuotas mensuales constantes y vencidas de $1.820. A la fecha
ha abonado sólo la 1° cuota y la propuesta es que pague las cuotas pendientes
(incluida la 4°) y el resto abonarlas tal cual estaba fijado originalmente.

Cliente: Rodados del Cóndor SA

Situación: hace 180 días se acordó la financiación de una deuda de $11.500, en
6 cuotas iguales cada 60 días, que incluyen un interés del 1,5% para 60 días. A la
fecha se ha abonado regularmente las cuotas (incluso la 3°) y propone cancelar
toda la deuda pendiente.

La tarea encomendada consiste en establecer los importes a pagar por cada uno
de estos clientes.

A 1

C 1

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 97

 m3 |actividad 2 | AA

asistente académico

Es importante analizar con detenimiento cada situación, extraer la información y

verificar que se cuenten con todos los datos necesarios. Quizás haya que realizar
cálculos previos.

Además será necesario ubicarse correctamente en el momento que se encuentra

cada operación a realizar, ayudándose con líneas de tiempo.

Por último, no olvidar que la clave puede estar, en algún caso, en el saldo adeu-
dado en un momento determinado.

m3 |actividad 2 | CC

clave de corrección

Cliente: Transportes Clex SC

Datos de la deuda original:
V Matemática
= $16.700 Financiera - Módulo 3 – Actividad 2
n Clave
= 10de corrección 1
c = $1.820
Unidad
Cliente:de tiempo =
Transportes mes
Clex SC
Datos de la deuda original:
V = $16.700
Debemos
n = 10
calcular la tasa de interés, debido a que no tenemos ese dato pero si
la información
c = $1.820 para hacerlo.
Para ellodeutilizamos
Unidad tiempo = mesla Planilla de Cálculo, función TASA.

Debemos calcular la tasa de interés, debido a que no tenemos ese dato pero si la información
i = 0,016
para mensual
hacerlo.
Para ello utilizamos la Planilla de Cálculo, función TASA.

Según la información
i = 0,016 mensual nos encontramos al final del cuarto mes. Observemos la
línea de tiempo:
Según la información nos encontramos al final del cuarto mes. Observemos la línea de tiempo:

hoy

c c c c
...
0 1 2 3 4 meses

SeSeindica
indica que
que hahapagado
pagado la primera
la primera cuota
cuota (por (por
eso está eso está
tachada). tachada).
A la fecha A que
se indica la fecha se
pagará las cuotas atrasadas (la 2° y 3°) además de la correspondiente al cuarto mes.
indica que pagará las cuotas atrasadas (la 2° y 3°) además de la correspondiente
Como las cuotas 2° y 3° se están pagando fuera de término, deben capitalizarse al momento
al cuarto
del pago mes.
(por la cantidad de unidades de tiempo entre el momento del vencimiento y el de
pago)
Como las cuotas 2° y 3° se están pagando fuera de término, deben capitalizarse
al momento del pago (por la cantidad de unidades de tiempo entre el momento
c2 1.820 1  0, 016   1.878, 71
2

del vencimiento y el1 de pago)

c3 1.820 1  0, 016   1.849,12
1.820 (1 + 0,016)2 = 1.878,71
c3  1.820
Total a Pagar 5.547,83
Importe que deberá abonar el deudor para regularizar su deuda.

Si observamos el cálculo realizado, es equivalente a obtener el valor final de 3 cuotas vencidas.

Si:
c = $1.820
i = 0,016 mensual EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.98
n =3
Aplicamos la fórmula del valor final de tres cuotas vencidas:

n
 0 1 2 3 4 meses

Se indica que ha pagado la primera cuota (por eso está tachada). A la fecha se indic
pagará las cuotas atrasadas (la 2° y 3°) además de la correspondiente al cuarto mes.
Como las cuotas 2° y 3° se están pagando fuera de término, deben capitalizarse al mo
del pago (por la cantidad de unidades de tiempo entre el momento del vencimiento y
pago)

1.820 1  0, 016   1.878, 71

2
c2
1.820 1  0, 016   1.849,12
1
c3
1.820 (1 + 0,016)2 = 1.878,71
c3  1.820
Total a Pagar 5.547,83
Importe que deberá abonar el deudor para regularizar su deuda.
Importe que deberá abonar el deudor para regularizar su deuda.
Si observamos el cálculo realizado, es equivalente a obtener el valor final de 3 cuotas ven
Si
Si:observamos el cálculo realizado, es equivalente a obtener el valor final de 3
cuotas vencidas.
c = $1.820
Si:
i = 0,016 mensual
cn == $1.820
3
i = 0,016 mensual
nAplicamos
=3
la fórmula del valor final de tres cuotas vencidas:
Aplicamos la fórmula del valor final de tres cuotas vencidas:
11+ii)n −11
n

VFv 
VFv = cc(
ii
Reemplazando
Reemplazandoyyresolviendo
resolviendocon
conlalafórmula
fórmulaooel
elprocedimiento
procedimiento que
que nos
nos permite
permite resolverlo
resolverlo
Planilla deenCálculo,
la Planilla
conde
la Cálculo, con la función FV:
función FV:

VFv = $5.547,83

Al abonar este importe se regulariza la deuda con el acreedor y quedarán pen-

dientes de pago las 6 cuotas restantes de $1.820

VFv = $5.547,83
Cliente: Rodados del Cóndor SA
Datos de la
Al abonar estedeuda
importeoriginal:
se regulariza la deuda con el acreedor y quedarán pendientes de pago
Vlas=6 $11.500
cuotas restantes de $1.820
n =6
i Cliente:
= 0,015 p/ 60 del
Rodados díasCóndor SA
Unidad
Datos dede tiempo
la deuda = 60 días
original:
V = $11.500
n =6
Debemos
i = 0,015 p/calcular,
60 días entonces, la cuota. Como se trata del sistema de amortización
francés, son
Unidad de todas
tiempo = 60 iguales,
días lo podemos calcular por fórmula o Planilla de Cálculo
(Función PAGO)
Debemos calcular, entonces, la cuota. Como se trata del sistema de amortización francés, son
V . i lo podemos calcular por fórmula o Planilla de Cálculo (Función PAGO)
todas iguales,
c=
( )
−n
c 1 − 1 + i n
V .i
1  1  i 
c = = $2.018,54 vencida y cada 60 días
c  = $2.018,54 vencida y cada 60 días
Según lainformación
Según la información nos encontramos
nos encontramos al final de laaltercera
final unidad
de la de
tercera
tiempo: unidad de tiempo:

Observemos la línea de tiempo:

Observemos la línea de tiempo:
hoy

c c c
...
0 1 2 3

0 60 120 180 días

Las cuotas figuran tachadas paraEDUBP

indicar que se encuentran
- Gestión Bancaria pagadas. En la fecha,
- Matemática ha pagado
Financiera - pag. 99
la tercera cuota, pero además quiere cancelar, es decir, terminar de amortizar la deuda.

Si construimos el cuadro de amortización:

Unidad
Las cuotas figuran tachadas para indicar que se encuentran pagadas. En la
fecha, ha pagado la tercera cuota, pero además quiere cancelar, es decir, termi-
nar de amortizar la deuda.

Si construimos el cuadro de amortización:

Unidad
de        
Tiempo Saldo Interés Amortización Cuota
1 11.500,00 172,50 1.846,04 2.018,54
2 9.653,96 144,81 1.873,73 2.018,54
3 7.780,23 116,70 1.901,84 2.018,54
4 5.878,39 88,18 1.930,36 2.018,54
5 3.948,03 59,22 1.959,32 2.018,54
6 1.988,71 29,83 1.988,71 2.018,54

Luego del pago de la tercera cuota su deuda es $5.878,39 que representa el

valor actual de las cuotas que faltan por pagar (6 –3 = 3) y el importe que deberá
abonar para cancelar la deuda.

Este es el importe que deberá abonar el cliente para cancelar completamente la

deuda pendiente.

m3 | actividad 3

Alternativas para el pago de la deuda

AGERRO SA es un cliente del Banco Provincial, entidad en la que usted tra-

baja. En este momento la empresa solicita una refinanciación de una deuda por
$62.500.

Se le propone al cliente el siguiente esquema de pagos:

Entrega Inicial = $12.500
y el resto de la siguiente forma:
$22.000 a los 120 días
$18.000 a los 180 días
$15.000 a los 240 días

El gerente financiero de AGERRO SA nos indica:

“En este momento no hay fondos para la entrega de 12.500. Sólo podemos des-
embolsar $4.000. Les propongo otra alternativa, consistente en el pago de 6
cuotas cada 30 días, de esta manera, a pesar de reducir el desembolso inicial, se
disminuye el plazo de la financiación. También les propongo posibilidad de que
sean 3 pagos cada 60 días.

Su jefe le encarga que prepare un borrador con las distintas propuestas, man-
teniendo la misma tasa de interés que corresponde a la propuesta original del
banco.

A 1

C 1

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.100

 m3 |actividad 3 | AA

asistente académico

Es necesario armar una propuesta alternativa para financiar la compra. Pero pre-
viamente es necesario trabajar con la propuesta del original, ya que incluye infor-
mación relevante.

Es necesario considerar que debe calcularse en primer lugar la tasa de interés de

la propuesta del banco, considerando que estamos frente a cuotas de importes
diferentes y que esto requiere un procedimiento especial de cálculo.

Matemática Financiera - Módulo 3 – Actividad 3 m3 |actividad 3 | CC

Clave de corrección 1 clave de corrección
Matemática Financiera - Módulo 3 – Actividad 3
Clave de corrección 1
En primerEnlugar,
primer lugar, analicemos
analicemos la propuesta
la propuesta original al
original realizada realizada
cliente: al cliente:
ImporteImporte
adeudado adeudado
= $ 62.500 = $ 62.500
En primer
Entrega lugar,
Entrega
inicial analicemos
= inicial
$12.500 la propuesta original realizada al cliente:
= $12.500
VImporte Vadeudado
= 62.500 12.500=-=$12.500
=- 62.500 62.500= 50.000
50.000
Entrega inicial = $12.500
YVen= la
62.500
Y en la- 12.500
siguiente línea=de
siguiente 50.000
línea
tiempodereflejamos
tiempo reflejamos
los pagoslos pagos a realizar:
a realizar:

Y en la siguiente
12.500 línea de tiempo reflejamos los pagos a 18.000
22.000 realizar: 15.000
0 1

0
12.500 22.000
120 180
18.000 15.000días
240
0 1

Como estamos 0 frente a una deuda que 120 seque

amortiza con180
pagos variables,
días
240 utilizaremos
Como estamos frente a una deuda se amortiza con pagos variables, utili- el
procedimiento
zaremos de el
la procedimiento
TIR para calcular delalatasa
TIRdepara
interés. Pero la
calcular previamente debemos
tasa de interés. Perodeterminar
pre-
laComo estamos
unidad de frente
tiempo. Hay a una
que deuda
recordar que
que se
esta amortiza
debe ser con pagos
constante.
viamente debemos determinar la unidad de tiempo. Hay que recordar que esta variables, utilizaremos el
procedimiento de la TIR
debe ser constante. para calcular la tasa de interés. Pero previamente debemos determinar
Enla unidad de tiempo.
este caso, Hay que
agregaremos el recordar
momentoque esta debe
60 días, para ser
queconstante.
60 días sea la unidad de tiempo de
la operación, y entre los pagos exista ese intervalo de tiempo:
En esteEncaso,
esteagregaremos
caso, agregaremos el momento
el momento 60 días,60 días,
para que para
60 que
días 60
seadías sea la de
la unidad unidad
tiempo de
de tiempo
la operación, de la operación,
y entre los pagos
0 y entre
exista ese los pagos exista
intervalo de tiempo:
22.000 ese
18.000
intervalo de tiempo:
15.000
12.500
0 1 2 3 4

0
12.500 600 120
22.000 180
18.000 240
15.000
días
0 1 2 3 4

Calculamos, 0entonces la tasa

60de interés: 120 180 240 días
(Recuerde utilizar el procedimiento previsto en la Planilla de Cálculo, con la función TIR)
Calculamos, entonces la tasa de interés:
Calculamos, entonces la tasa de interés:
(Recuerde
i(Recuerde
= 0,033865 p/ 60 utilizar
días el procedimiento previsto en la Planilla de Cálculo, con la fun-
utilizar el procedimiento previsto en la Planilla de Cálculo, con la función TIR)
ción TIR)
i = 0,033865ahora
Preparemos p/ 60las
díaspropuestas alternativas:
i = 0,033865 p/ 60 días
Propuesta
Preparemos I ahora las propuestas alternativas:
EntregaPreparemos
inicial = $4.000ahora las propuestas alternativas:
VPropuesta
= 62.500 I– 4.000 = 58.500
EntregaPropuesta
Unidad deinicial
tiempo = I30 días
= $4.000
nV ==662.500
Entrega inicial==58.500
– 4.000 $4.000
iUnidad Vde=tiempo
= 0,033865 62.500 – 4.000
p/ 60=días
30 días = 58.500
n necesario
Es = 6 Unidad calcular una tasa
de tiempo = 30equivalente
días para la udt:
i n = 6 p/ 60 días  30 
i m   1  0, 033865 
= 0,033865 60
 1  0, 01679 para 30 días
i = 0,033865
Es necesario calcular unap/ 60 días
tasa equivalente para la udt:

 60 el1valor
Es necesario calcular30 una tasa equivalente para la udt:
Con  1 datos
i m  estos 0, 033865
calculamos  0, 01679 paraconstante:
de la cuota 30 días
( 30 )
Con la fórmula:
i = 1 + 0, 033865
( m) ( )60
− 1 = 0, 01679 para 30 días
Con estos datos calculamos el valor de la cuota constante:
V .i
cCon
 la fórmula:
1  1  i 
n EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 101

V .i
c
 1  ide Cálculo, función PAGO:
n
O la 1Planilla
Con estos datos calculamos el valor de la cuota constante:
Con la fórmula:
V .i
c=
1 − (1 + i )
−n

O la Planilla de Cálculo, función PAGO:

c = 10.330,91 vencidas y cada 30 días

Propuesta II
Entrega inicial = $4.000
V = 62.500 – 4.000 = 58.500
Unidad de tiempo = 60 días
n =3
i = 0,033865 p/ 60 días

Con estos datos calculamos el valor de la cuota constante:

c = 20.835,39 vencidas y cada 60 días

m3 | actividad 4

Aclaraciones para un familiar

Un familiar le realiza la siguiente consulta:

“Mi tarjeta de crédito otorga préstamos personales, con las siguientes condicio-
nes:
Préstamo: $2.500
Cuotas: 13, de $250, mensuales, constantes y vencidas, pero la tarjeta me regala
la última (el deudor no debe pagarla)
Además me agrega $15, en las primeras 4 cuotas en concepto de gastos y
seguro.
Además, me informan que la TNA es 35,07% y el CFT es 47,64%”

El familiar no comprende que le están informando con estos últimos valores y

cuál es el verdadero costo del préstamo.

A 1

C 1

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.102

 m3 |actividad 4 | AA

asistente académico

Para darle una respuesta adecuada, es necesario determinar la tasa de interés

y la tasa de costo de la propuesta de la tarjeta, considerando el préstamo y las
cuotas que efectivamente se pagarán.
Una vez obtenidas, será posible comparar con los datos suministrados.

Para poder realizar estos cálculos deberá considerar la información respecto a

los importes a abonar y el procedimiento de la tasa de interés y de costo para
operaciones donde los pagos son distintos.

m3 |actividad 4 | CC

clave de corrección

En primer lugar, extraemos los datos:

V = $2.500
n = 12. Esta es la cantidad real de cuotas, la “cuota 13” en realidad es un
ardid publicitario para hacer más atractiva la propuesta.
c = $250 mensual y vencida

Con esta información, ya estamos en condiciones de determinar cual es la tasa

que la Tarjeta utilizó para calcular la cuota
Para ello, utilizamos el procedimiento que aprendimos en el Módulo 2 para cal-
cular la tasa de interés cuando tenemos cuotas constantes utilizando la Planilla
de Cálculo (Función TASA).

La tasa de interés es 0,02923 mensual

Por lo tanto la TNA (Tasa Nominal Anual):

i(
m)
= i . m = 0, 02923 x 12 = 0,3507 anual
Coincide con el 35,07% informado por la tarjeta.

Pero la tasa de interés mensual no representa en este caso el verdadero

costo para la persona que toma el préstamo, ya que los costos constituyen un
importe adicional a pagar, que afectará el costo financiero de la operación.

Al incluirse estos $15 en las primeras cuatro cuotas, quedarán:

4 cuotas de $265
8 cuotas de $250

Para determinar la tasa de costo debemos seguir el mismo procedimiento que

utilizamos para el cálculo de la tasa de interés, pero al no ser todas las cuotas
iguales, nos ayudamos del procedimiento de la TIR, que debemos calcular en
la Planilla de Cálculo.

La tasa de costo es 0,033 mensual.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 103

Podemos observar que es mayor a la tasa de interés

tasa de interés 0,02923 mensual < tasa de costo 0,033 mensual

La explicación está en los costos incorporados a la cuota.

Con esta tasa de costo, calculamos la tasa equivalente anual:

i( m )= (1 + i ) − 1 = (1 + 0, 033) − 1 = 0, 4764 anual

m 12

Es decir, coincide con lo enunciado por la tarjeta: CFT 47,64%.

m3 | actividad 5

Asesoramiento ante un posible préstamo

Matemática Financiera - Módulo 3
Actividad 5: Asesoramiento ante un posible préstamo
Un amigo está evaluando solicitar un préstamo personal en el banco en donde
su empleador le deposita el importe correspondiente a su sueldo mensual.
Un amigo está evaluando solicitar un préstamo personal en el banco en donde su empleador le
deposita el importe correspondiente a su sueldo mensual.
Decide consultar en el simulador de préstamos que el banco pone a disposición
del público,
Decide en en
consultar suelportal en de
simulador la web. La información
préstamos quea disposición
que el banco pone obtiene es della siguiente:
público, en
su portal en la web. La información que obtiene es la siguiente:

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.104

 Su amigo, al no contar con muchos conocimientos financieros, le solicita su ayuda para
Su amigo,laalinformación
interpretar no contarquecon muchosel conocimientos
le suministra financieros,
banco, y cuál es la tasa de costolemensual
solicitadelsu
préstamo.
ayuda para interpretar la información que le suministra el banco, y cuál es la tasa
de costo mensual del préstamo.

A 1

C 1

m3 |actividad 5 | AA

asistente académico

Corresponderá, en primer lugar, extraer toda la información que se observa en la

imagen del simulador: deuda, cantidad de meses y la tasa de interés. Con estos
datos puede calcularse la cuota y verificar el valor determinado por el banco.
Debajo podemos encontrar el cuadro de marcha, otra de las denominaciones
que se le da a lo que nosotros conocemos como cuadro de amortización.

Luego deberemos considerar el seguro calculado sobre saldo y el IVA sobre los
intereses. Finalmente será posible determinar la tasa de costo, considerando la
cuota total que deberá pagar el cliente y el importe recibido en préstamo.

Usted puede acceder al simulador de préstamos utilizado para esta actividad a

través del siguiente link:
https://www.icbc.com.ar/institucional/prestamosn2.do?codTmst=1&N2=01%20
Prestamos%20Personales

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 105

 Matemática Financiera - Módulo 3 – Actividad 5 m3 |actividad 5 | CC
Clave de corrección 1
clave de corrección

En primer lugar, extraemos los datos:

En primer lugar, extraemos los datos:
V = $50.000
nV==12$50.000
n = 12
i = 0,0341 mensual
i = 0,0341 mensual
Podemos verificar la tasa nominal anual de interés y la tasa de interés anual
Podemos verificar la tasa nominal anual de interés y la tasa de interés anual equivalente:
equivalente:

i (i  ) =0,0,0341
mm
0341xx12
12 = 0, 409 anual
0,409

i( m ) = (1 + i ) m − 1 = (1 + 0, 0341)12 − 1 = 0, 4951 anual

m 12

i m   1  i   1  1  0, 0341  1  0, 4951 anual

Con los datos antes indicados, calculamos la cuota, por fórmula o con Excel,
Con los datos
utilizando antesPAGO.
la función indicados, calculamos la cuota, por fórmula o con Excel, utilizando la
ElPAGO.
valor de la cuota es:
El valor de la cuota es:
c = $5.146,32
c = $5.146,32
Observemos a primera parte del cuadro de amortización presentado por el
Observemos a primera parte del cuadro de amortización presentado por el banco:
banco:

Podemosver
Podemos verlalacolumna
columnadel
delsaldo
saldoalalinicio,
inicio,elelvalor
valorde
delalacuota
cuotaconstante
constanteque
que calculamos
pura) y la amortización (capital) y el interés contenidos en cada cuota.
calculamos (cuota pura) y la amortización (capital) y el interés contenidos en
cada cuota.
Luego corresponde calcular el seguro de vida, que es un porcentaje de 0,25% sobre e
adeudado al inicio de cada unidad de tiempo. Por ejemplo:
Luego corresponde calcular el seguro de vida, que es un porcentaje de 0,25%
sobre el saldo adeudado al inicio de cada unidad de tiempo. Por ejemplo:
Para la primera cuota:
50.000 x 0,0025 = 125
Para la primera cuota:
50.000 x 0,0025 = 125
Para la segunda cuota:
46.557,84 x 0,0025 = 116,39
Para la segunda cuota:
46.557,84 x 0,0025
Y de la misma = 116,39
manera se determina para las siguientes cuotas.

Y de la misma manera se determina para las siguientes cuotas.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera- pag.106

El IVA se calcula como el 21% de los intereses contenidos en cada cuota:

El IVA
Para la se calcula
primera como el 21% de los intereses contenidos en cada cuota:
cuota:
1.704,16 x 0,21 = 357,87
Para la primera cuota:
1.704,16
Para x 0,21
la última = 357,87
cuota:
16,62 x 0,21 = 35,62
Para la última cuota:
16,62
La x 0,21
cuota total=se35,62
obtiene de la suma de la cuota pura más el seguro y el IVA. Para
el primer mes, la cuota total es:
La cuota total se obtiene de la suma de la cuota pura más el seguro y el IVA. Para el primer
cuota total es:
5.146,32 + 125 + 357,87 = 5.629,19
5.146,32 + 125 + 357,87 = 5.629,19
De la misma manera se obtienen las restantes 11 cuotas.
De la misma manera se obtienen las restantes 11 cuotas.
Por otra parte, si bien el cliente solicita $50.000, y sobre ese importe se calculan
las cuotas, se le deducirá un importe en concepto de sellado, que representa un
Por otra parte, si bien el cliente solicita $50.000, y sobre ese importe se calculan las cuota
1,218% deunimporte
deducirá importesolicitado:
en concepto de sellado, que representa un 1,218% de importe solicitado
Sellado
Sellado = 50.000 xx 0,01218
= 50.000 0,01218 ==609
609

Por
Porlolotanto,
tanto, el
el solicitante recibirá:
solicitante recibirá:

50.000
50.000––609
609=
= 49.391
49.391

Finalmente
Finalmente podemos determinar la
podemos determinar la tasa
tasade
decosto
costomensual.
mensual.
Para
Paraello
ellotomamos
tomamos el
el importe recibidoyyelelvalor
importe recibido valorde
delas
lascuotas:
cuotas:

49.391
49.391yy

Utilizando el procedimiento
Utilizando procedimientoprevisto
previstoenen
la la
Planilla de de
Planilla Cálculo, TIR,TIR,
Cálculo, es posible determinar la
es posible
costo:
determinar la tasa de costo:

Tasade
Tasa decosto
costo =
= 0,0327 mensual
mensual

(Latasa
(La tasade
de costo
costo es mensual, ya
ya que
que la
la unidad
unidadde
detiempo,
tiempo,eseselelmes)
mes)

Sicalculamos
Si calculamos la
la equivalente
equivalente anual:
anual:

(11+0,0,0459
0459) −11 = 0,
12
12
0, 7135 anual
7135 anual
Coincidiendo con el 71,34% indicado por el banco.

EDUBP - Gestión Bancaria - Matemática Financiera - pag. 107

 m3 | actividad 6

Aumentando el Rendimiento

Los siguientes ejercicios tienen por objetivo poner en práctica lo aprendido

luego de haber analizado la sección Contenidos y las actividades anteriores.
Cada ejercicio tiene su respuesta.

EJERCICIO N° 1
En la compra de una máquina, una empresa obtiene la siguiente financiación:
Entrega Inicial de $2.500 y el resto en 15 cuotas bimestrales y vencidas de
$1.250, que incluye un interés anual nominal de 0,18. Calcular
a) El precio de contado
b) El importe a abonar, si no se pagan la segunda, tercera y cuarta cuota, y la
empresa quiere regularizar su deuda al final del octavo mes
c) El importe a abonar, si la empresa decide cancelar completamente la deuda
cundo han transcurrido 6 bimestres y medio
Rta.: a) 17.422,42 b) 3863,63 c) 9.877,55

EJERCICIO N° 2
Un préstamo hipotecario de $20.000, se cancela con cuotas mensuales de
$469,52, a una tasa de interés anual de 0,1539. Indicar:
a) El número de cuotas
b) El valor de la nueva cuota, si luego de pagadas las primeras 10 cuotas, se
decide reducir en 15 el número de cuotas restantes
c) El valor de la cuota, si luego de abonadas 25 cuotas, se reduce la tasa de
interés al 0,01 mensual
(Resolver los incisos b y c de forma independiente)
Rta.: a) 60 b) 617,97 c) 454,09

EJERCICIO N° 3
La venta de un automóvil, con precio de contado $15.000, se financia de la
siguiente manera: Entrega Inicial 20%, y el resto en 8 cuotas mensuales a una
tasa de interés mensual de 0,022. Calcular:
a) El valor de la cuota
b) El saldo antes de pagar la primera cuota
c) El importe a abonar, si al final del sexto mes, y habiendo omitido el pago de la
cuarta y quinta cuota, decide cancelar la deuda
d) El importe de la amortización extraordinaria a abonar junto con la cuarta cuota,
para que el valor de las cuotas siguientes sea $1.200
(Resolver los incisos c y d de forma independiente)
Rta.: a) 1.652,27 b) 12.264 c) 8.265,26 d) 1.713,80

EJERCICIO N° 4
Una empresa adquiere una nueva máquina para su planta de producción. El
precio de contado es $75.000, y se financia con una entrega inicial de $15.000 y
el resto en 48 cuotas constantes, mensuales y vencidas. La tasa de interés de la
operación es el 0,012 mensual y el proveedor le otorga un período de gracia de
6 meses para el pago de las cuotas.
Determinar:
a) Al final de que mes se abona la primera cuota
b) El valor de la cuota
c) El interés del 3° mes

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 d) El interés contenido en la 3° cuota
Rta. : a) al final 7° mes b) 1.774,20 c) 737,38 d) 749,26

EJERCICIO N° 5
Un sindicato otorga a sus afiliados créditos personales de $500, a ser descon-
tados de sus sueldos en 3 cuotas constantes y vencidas, comenzando 2 meses
después de recibido el préstamo. Rta.Se
: a) al final
aplica una7°lames b) interés
tasa de 1.774,20 c) 737,38
nominal anual d) 749,26
de 0,7572 con capitalización mensual.
EJERCICIO N° 5
a) ¿Cuál es el importe de la cuota?
Un sindicato otorga a sus afiliados créditos personales de $500, a ser descontados de sus sueldos
b) Construir el cuadro de amortización
en 3 cuotas constantes y vencidas, comenzando 2 meses después de recibido el préstamo. Se
Rta. : a) $200
aplica una la tasa de interés nominal anual de 0,7572 con capitalización mensual.
a) ¿Cuál es el importe de la cuota?
EJERCICIO N° 6
b) Construir el cuadro de amortización
¿Cuál es la tasa de interés anual con capitalización mensual que se está cobrando
Rta. : a) $200
en la financiación de un préstamo bancario de $15.800, si los pagos a realizar
son: aN°
EJERCICIO los6 180 días, $4.000; a los 210 días $4.500; a los 240 días $4.500 y a los
¿Cuál 270
es días
la tasa $5.000?
de interés anual con capitalización mensual que se está cobrando en la
financiación de un préstamo bancario de $15.800,Rta.: 0,2112
si los pagosanual con cap.
a realizar mensual
son: a los 180 días,
$4.000; a los 210 días $4.500; a los 240 días $4.500 y a los 270 días $5.000?
EJERCICIO N° 7 Rta.: 0,2112 anual con cap. mensual
El Gerente General de TERRA SA ha gestionado un crédito del Banco Mercosur.
EJERCICIO N° 7
Las condiciones son:
El Gerente General
Préstamo = $60.000de TERRA SA ha gestionado un crédito del Banco Mercosur.
Las condiciones
TNA 0,25 con son: capitalización 30 días
Préstamo = $60.000
8 cuotas iguales, vencidas y cada 30 días
TNA 0,25 con capitalización 30 días
Además, en conceptos de gastos de otorgamiento al momento de concretarse la
8 cuotas iguales, vencidas y cada 30 días
operación se deducen del importe entregado $1.100
Además, en conceptos de gastos de otorgamiento al momento de concretarse la operación se
deducenTambién debeentregado
del importe adicionarse a las cuotas en concepto de gastos y seguros los
$1.100
Tambiénsiguientes importes a las cuotas en concepto de gastos y seguros los siguientes importes
debe adicionarse
$220 en$220lasen1° ylas
2°1° y 2° cuotas
cuotas
$200 en$200
las en
3°, las
4° y3°,
5°4° y 5° cuotas
cuotas
$180 en$180
las en
6°, las
7° y6°,
8°7° y 8° cuotas
cuotas
Determine la tasala
Determine detasa
costo
de costo
Rta.: 0,0305 Rta.:
para0,0305 para 30 días
30 días

EJERCICIO N° 8 N° 8
EJERCICIO
A partir de la de
A partir información suministrada
la información por el
suministrada porsimulador de préstamos
el simulador de préstamospersonales
persona-del Banco
Santander, analice las características del préstamo y verifique el valor
les del Banco Santander, analice las características del préstamo y verifiquede la tasa
el de costo
financiero total suministrada por el simulador
valor de la tasa de costo financiero total suministrada por el simulador

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 m3 glosario

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e v a l u ación

La versión impresa no incluye las auto-evaluaciones parciales. Las mismas se

encuentran disponibles desde su CD-ROM de materias.

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