MATEMATICA FINANCIERA
Guía de Ejercicios 4
Taller de Aprendizaje: Indicadores De Evaluación De Proyectos De Inversión
1. Un inversionista desea poner una pequeña empresa fabricante de calzado en una zona
industrial, el proyecto será evaluado a 5 años con un costo de oportunidad del capital (COK)
del 18% TEA. Con la siguiente información, qué decisión debe tomar este inversionista bajo
los indicadores del VAN, VAE, TIR y TIRM.
Proyecto US $
Inversión Inicial 13,000
Ingresos anuales 9,500
Costo anuales 4,500
Valor de salvamento último año 1,000
2. Un inversionista tiene de dos alternativas de inversión, el primero es el de un Restaurant, y el
segundo es el de una Juguetería, para ello cuenta con la siguiente información, conociendo
que el COK es 15% TEA, que le aconsejaría. Evaluar la decisión de inversión bajo los
criterios VAN y VAE.
Restaurant Juguetería
Inversión Inicial (US $) 5,000 9,000
Ingresos netos anuales (US $) 6,500 7,800
Costos anuales (US $) 2,200 2,500
Valor de Salvamento último año (US $) 1,000 2,000
Vida útil (Años) 4 5
3. Un grupo de jóvenes emprendedores están evaluando la posibilidad de exportar puertas de
madera a Estados Unidos, de acuerdo al estudio de mercado el primer año esperan exportar
850 puertas, y a partir del segundo año estas ventas se incrementarán en 100 cada año. El
precio de las puertas se cotiza en US $ 92. Por otro lado el costo de producción unitario por
puerta es de US $ 46, pero además hay costos fijos anuales por US $ 15,500. Para llevar a
cabo el proyecto se necesita invertir en maquinarias por US $ 18,500, inmuebles por US $
35,800, vehículo en US $ 26,500 y un capital de trabajo por US $ 8,500. El valor de
salvamento de todos los activos al final del quinto año se estima en US $ 25,000, además se
recuperaría el capital de trabajo. Considerando como un costo de oportunidad del capital
mensual del 2%, evaluar el proyecto bajo los siguientes indicadores financieros: VAN y
TIRM y tomar la decisión inversión.
4. Una empresa minera esta evaluando entre asfaltar o pavimentar una carretera, para ello le ha
pedido a usted una asesoría financiera. Asfaltar demandará una inversión de US $ 857,000, y
tendrá un costo de mantenimiento de US $ 24,500 para el primer año, pero estos costos se
incrementarán en US $ 2,200 anualmente. Por otro lado pavimentar requiere una inversión de
US $ 675,000, y el costo anual será por US $ 19,500, pero estos costos aumentarán es 10%
anualmente. También se conoce que la vida útil de asfaltar la carretera es de 7 años, mientras
que pavimentar es de 5 años. Con estos datos, usted debe asesorar sobre qué alternativa es la
más conveniente para la empresa minera, considerando el criterio VAC y CAE con un COK
del 15%.
Guia Ejercicios 4 1
5. Considere los siguientes proyectos que tiene en cartera una empresa.
PERIODOS ANUALES
Proyecto 0 1 2 3 4 5
A - 2,500 1,150 1,850 800 0 0
B - 3,500 0 1,800 0 2,500 2,300
C - 5,000 0 0 0 0 15,000
a. Si los tres proyectos fueran independientes y el COK es de 10% para los tres proyectos,
diga cuál se debería aceptar bajo el criterio del VAN y la TIRM
b. Suponga que los proyectos A y B son complementarios y necesitan llevarse a cabo ambos
por lo que se forma un proyecto que denominaremos AB. Si este proyecto es mutuamente
excluyente con el proyecto C y se aplica un COK de 10% a ambos, ¿qué proyecto debería
aceptar la empresa con base al concepto de VAN y TIRM?
6. Un inversionista está evaluando un proyecto de inversión, y para ello cuenta con la siguiente
información financiera:
• Inversión inicial en activo fijo: US$ 150,000.
• Inversión inicial en capital de trabajo: US$ 25,000 (se recupera el capital de trabajo al
final de la vida útil del proyecto)
• Nuevas inversiones en activos: US $ 50,000 dentro de un año
US $ 20,000 dentro de tres años
• Ingresos anuales: US $ 140,000 en el primer año y aumentarán en el 10% cada año.
• Costos de operación por año: US $ 80,000 por año y aumentaran en el 5% anual.
• Valor residual de los activos al final de la vida útil: US $ 85,000
• Horizonte de evaluación del proyecto: 5 años.
• Tasa del costo oportunidad del inversionista de 2% mensual.
¿Se debe llevar a cabo el proyecto o no?
7. Inka Forest SAC es una empresa agroexportadora, constituida por capital aportado por
inversionistas nacionales. Ellos están evaluando bajo un horizonte de 5 años la inversión en
un negocio de exportación de una bebida en base al sacha inchi hacia Japón. La bebida se
venderá embotellada, en la que cada botella contendrá 250 ml. La investigación de mercado
realizada ha permitido estimar que el valor de venta en el mercado japonés alcanzara los 9 US
$/botella, proyectándose vender en el primer año 70 000 botellas, ventas que esperan que se
incrementen cada año en 10% con respecto al año anterior. Asimismo, los costos ha incurrirse
son como se indica a continuación:
Costo Variable Unitario Costos Fijos
X US $/botella 75 000 US $/año
Para poner en marcha este negocio se requiere una inversión en los siguientes activos:
Maquinarias Inmuebles Unidades de Transporte Capital de Trabajo
US $ 200 000 US $ 80 000 US $ 25 000 US $ 60 000
El valor de mercado de todos los activos se espera que ascienda a US $ 95 000 al final del 5º
año, recuperándose el capital de trabajo, también, en este último año.
Si el VAN esperado es de US $ 440 237.93 y que los inversionistas estiman su costo de
oportunidad en 21% TEA:
a. A cuanto asciende el Costo Variable Unitario de X US $/botella.
b. Calcular y Decidir la aceptación del proyecto en función del indicador TIRM.
Guia Ejercicios 4 2
Autoevaluación: Indicadores De Evaluación De Proyectos De Inversión
8. Un inversionista tiene de dos alternativas de inversión, el primero es el de Cabina de Internet,
y el segundo es el de un Locutorio, para ello cuenta con la siguiente información:
PROYECTO Cabina Locutorio
Inversión Inicial (US $) 13,000 15,000
Ingresos anuales (US $) 9,500 10,800
Costo anuales (US $) 4,500 5,300
Valor de Salvamento último año (US $) 1,000 2,000
Vida útil 5 7
Sabiendo que el COK es 15%, que le aconsejaría. Hallar el VAN, y evaluar bajo el criterio
del VAE.
9. Jorge Salinas, es un joven egresado, y se le ha presentado la oportunidad de invertir en la
exportación de alcachofas al mercado norteamericano, el precio para en ese mercado se cotiza
en US $ 4.5 por kilo y el costo de producción es de US$ 2.8 por kilo. Él mismo ha realizado
su propia investigación de mercado, el primer año se estima una venta de 24,000 kilos, y estas
ventas se incrementarán en 7.5% anualmente, en cuanto a los costos fijos se espera que sea
US $ 9,200 por año. Para poner en marcha este negocio se requiere una inversión en
maquinarias por US $ 48,500, en unidades de transporte US $ 12,500, en un terreno US $
28,500 y un capital de trabajo por US$ 6,800; el valor de desecho de todos los activos se
estima en US$ 15,000 y el capital de trabajo se recuperara en el último año. Jorge Salinas
debe invertir o no evaluando bajo los criterios del VAN, VAE y la TIRM, en un horizonte de
evaluación de 5 años, con un costo de oportunidad del capital de 16% TEA
10. Ud. como un joven emprendedor está pensando invertir en un negocio de exportación de
caracoles al mercado japonés, según sus propias estimaciones el primer año se vendería
32,000 kilos, el precio promedio en el mercado japonés es de US $ 4.50 por kilo, y se
pronostica un crecimiento de las ventas del 5% anual. Por otro lado los costos de producción
por kilo ascienden a US $ 3.20 durante 3 años y US $ 3.80 en adelante además de un costo
fijo anual de US$ 12,000. En cuanto a las inversiones se considera la construcción de 5
galpones por un total de US $ 45,000, equipos por US $ 12,000, vehículo en US $ 13,000 y
US $ 5,000 en capital de trabajo (el capital de trabajo se recupera el último año), el valor de
desecho de todos los activos fijos se estima en US $ 15,000. Invertiría bajo los criterios del
VAN, VAE y la TIRM, en un horizonte de evaluación de 5 años y un costo de oportunidad
del capital 16% TEA?. (R.: VAN = 20 221.93 US $)
11. Una compañía dedicada a la construcción de casas está decidiendo entre comprar una
máquina mezcladora o tomarla en alquiler. Para comprar la máquina debe invertir hoy US $
20,000 y costos de mantenimiento de US $ $ 6,000 durante el primer año, US $ $ 7,200
durante el segundo año y continúa aumentando US $ $ 1,200 cada año. Se estima una vida de
servicio de 6 años y un valor de mercado (desecho) de $ 1,000 al final de ese tiempo.
Por otra parte, puede tomarse en alquiler la mezcladora a US $ 11,000 el primer año, US $
12,500 durante el segundo año y continúa aumentando US $ 1,500 cada año.
Seleccionar la mejor alternativa bajo el criterio VAC y CAE considerando un costo de
oportunidad del capital de 12% TEA.
Guia Ejercicios 4 3
12. La empresa agroexportadora Inka Forest, constituida por capital aportado por egresados
nacionales; está evaluando la inversión en un negocio de exportación de sacha inchi (maní
del inca) hacia Japón. La investigación de mercado realizada ha proyectado vender en el
primer año 65 000 kilos/año con un incremento del 10% con respecto al año anterior,
estimándose que el valor de venta unitario en el mercado japonés para cada uno de los 5 años
del horizonte de evaluación ascenderá:
Años 0 1 2 3 4 5
Valor de Venta Unitario US $ 4.50 4.50 5.00 5.00 5.00
Asimismo, el costo de venta variable unitario es de 1.75 US $/kilo en cada uno de los tres
primeros años y 2 US $/kilo los siguientes años. Los costos fijos ascenderán a 40 000 US
$/año en los dos primeros años y 60 000 US $/año para el resto del plazo del horizonte de
evaluación. Para poner en marcha este negocio se requiere una inversión inicial en los
siguientes activos:
Maquinarias Inmuebles Vehiculos Capital Trabajo
US $ X 63,000.00 40,000.00 50,000.00
El valor de mercado de todos los activos se estima en US $ 85 000 al 5º año, recuperándose
el capital de trabajo en el último año.
Si el VAE es de US $ 90 000 y el costo de oportunidad del capital es de 18% TEA:
a. A cuanto asciende la inversión en Maquinarias US $ X. (R.: US $ 175 181.54)
b. Decidir la aceptación del proyecto en función del indicador TIRM.
Guia Ejercicios 4 4
