Daniel Barrera

David Yepes
Felipe Barrera
Jefferson Rodríguez

TALLER

1. Le pidieron un Consejo para seleccionar un portafolio de activos y le entregaron

los siguientes datos:

RENDIMIENTO ESPERADO
AÑO ACTIVO A ACTIVO B ACTIVO C
2013 12% 16% 12%
2014 14 14 14
2015 16 12 16

Usted puede crear dos portafolios uno con los activos A y B, otro con los activos A
y C, con inversiones de iguales proporciones (50%) en cada uno de los activos
componentes.
a. ¿Cuál es el rendimiento esperado de cada activo durante un periodo de 3 años?
b. ¿Cuál es la desviación estándar del rendimiento de cada activo?
c. ¿Cuál es el rendimiento esperado de cada uno de los dos portafolios?
d. ¿Cómo describiría las correlaciones de los rendimientos de los dos activos
integrantes de cada uno de los dos portafolios que se acumularon en el inciso c.?
e. ¿Cuál es la desviación estándar de cada portafolio?
f. ¿Qué portafolio recomendaría? ¿Por qué?

a).
12 %+ 14 %+ 16 % 42 %
A= = =14 %
3 3
16 %+ 14 %+12 % 42 %
B= = =14 %
3 3
12% +14 % +16 % 42%
C= = =14 %
3 3

b). Desviación estándar

2 2 2
A=√ (( [ ( 12 %−14 % ) ] + ( 14 %−14 % ) + [ ( 16 %−14 % ) ] )/(3−1))
 A= (√ [ ( 4 % +0 % +4 % ) ]
2 )
=2 %

2 2 2
B=√(( [ ( 16 %−14 % ) ] + (14 %−14 % ) + [ (12 %−14 % ) ] )/(3−1))

B= (√ [ ( 4 %+ 0 %+ 4 % ) ]
2 )
=2 %

2 2 2
C ¿ √ (( [ (12 %−14 % ) ] + ( 14 %−14 % ) + [ ( 16 %−14 % ) ] )/( 3−1))

C= (√ [ ( 4 %+0 %+ 4 % ) ]
2 )
=2 %

c). Rendimientos anuales

Año Portafolio AB Portafolio AC

2013 (0.50*12%)+(0,50*16%)= (0.50*12%)+(0,50*12%)=
14% 12%
2014 (0.50*14%)+(0,50*14%)= (0.50*14%)+(0,50*14%)=
14% 14%
2015 (0.50*16%)+(0,50*12%)= (0.50*16%)+(0,50*16%)=
14% 16%

14 %+ 14 %+14 % 42%
AB= = =14 %
3 3

12 %+14 %+16 % 42 %
AC= = =14 %
3 3

d).

 Los rendimientos de los activos A y B están perfectamente correlacionados de

manera negativa.
 Los rendimientos de los activos A y C están perfectamente correlacionados de
manera positiva.
e). Desviación estándar de los portafolios
2 2
[ ( 14 %−14 % ) ] + ( 14 %−14 % )2 + [ ( 14 %−14 % ) ]
AB ¿
√ 3−1
 0 %+0 % 0 %
AB ¿
√ 2
=0 %
2 2
[ ( 12 %−14 % ) ] + ( 14 %−14 % )2+ [ ( 16 %−14 % ) ]
AC ¿
√ 3−1

4 % +0 % 4 %
AC ¿
√ 2
=2%

2. Cuatro analistas efectúan la valuación de las acciones de Fluorine Chemical. Uno

pronostica un rendimiento del 5% para el año próximo. El segundo espera un
rendimiento negativo del 5%. El tercero predice un rendimiento del 10%. El cuarto
espera un rendimiento del 3% para el próximo año. Usted confía en que el
rendimiento será positivo, pero no alto, y asigna de manera arbitraria
probabilidades del 35, 5, 20 y 40%, respectivamente, de que los pronósticos de los
analistas sean correctos. Considerando estas probabilidades,
¿cuál es el rendimiento esperado de Fluorine Chemical para el próximo año?

Rendimient Valor
Probabilidad
o proyecto ponderad
es (B)
(A) o (AXB)
5% 35% 1,80%
5% 5% 0,30%
3% 20% 0,60%
10% 40% 4,00%
Esperado 6.6%

Analizando todos los aspectos y valores ponderados el rendimiento esperado para el

próximo año es de 6,6%.

3 Los rendimientos anuales esperados son del 15% para la inversión 1 y del 12%
para la inversión 2. La desviación estándar del rendimiento para la primera
inversión es del 10%; el rendimiento de la segunda inversión tiene una desviación
estándar del 5%. ¿Qué inversión es menos riesgosa tomando en cuenta solo la
desviación estándar? ¿Qué inversión es menos riesgosa según el coeficiente de
variación? ¿Cuál es una mejor medida considerando que los rendimientos
esperados de las dos inversiones no son iguales?
estadísticas investigación 1 investigación 2
     
rendimiento
esperado 15% 12%
Desviación
estándar 10% 5%
Coeficiente
de variación 67% 42%

¿Qué inversión es menos riesgosa tomando en cuenta solo la desviación estándar?

La mejor opción entre las inversiones es la numero 2 ya que muestra una menor
diferencia y dispersión a comparación de las otras.

 ¿Qué inversión es menos riesgosa según el coeficiente de variación? 

La menos riesgosa es la inversión numero 2 ya que tiene un menor rendimiento a
comparación de la inversión numero 1. Esto da a concluir que su coeficiente de variación
es menor por tanto el riesgo también.

¿Cuál es una mejor medida considerando que los rendimientos esperados de las
dos inversiones no son iguales?
La mejor medida es el coeficiente de variación porque es útil para comparar los riesgos de
los activos con diferentes rendimientos esperados. La desviación estándar no es útil para
comparar dos inversiones con diferentes rendimientos, pero si es útil para comparar
rendimientos iguales.

4 Su portafolio tiene tres clases de activos. Las letras del Tesoro de Estados Unidos
representan el 45% del portafolio, las acciones de grandes empresas constituyen
otro 40%, y las acciones de pequeñas empresas integran el 15% restante. Si los
rendimientos esperados son del 3.8% para las letras del Tesoro, del 12.3% para las
acciones de grandes empresas, y del 17.4% para las acciones de pequeñas
empresas.

Activos Portafolio A Rendimiento B AXB

Letras del tesoro 45% 3,80% 1,71%

Acciones grandes
empresas 40% 12,30% 4,92%

Acciones pequeñas
empresas 15% 17,40% 2,61%
Rendimiento esperado
9,24%  
El rendimiento esperado del portafolio es 9,24%

5 Un analista predijo el año pasado que las acciones de Logistics, Inc., ofrecerían
un rendimiento total de por lo menos el 10% el próximo año. A principios del año, la
empresa tenía un valor bursátil de $10 millones. Al final del año tenía un valor de
mercado de $12 millones, aunque experimentó una pérdida o un ingreso neto
negativo de $2.5 millones.
¿Fue correcta la predicción del analista? Explique usando los valores del rendimiento
anual total.
Rendimiento total por lo menos el 10% el próximo año.
Kt = -2.5 + 12 – 10 / 10 = -5,00%

Con todo lo obtenido se puede concluir que la predicción del analista fue errónea ya
que el rendimiento dio negativo es decir las acciones irían en pérdidas en un año,

6 Tasa de rendimiento Douglas Keel, un analista financiero de Orange Industries,

desea calcular la tasa de rendimiento de dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La
investigación de Douglas indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán
como estimaciones razonables de los rendimientos futuros. Un año antes, la
inversión X tenía un valor de mercado de $20,000; la inversión Y tenía un valor de
mercado de $55,000.
Durante el año, la inversión X generó un flujo de efectivo de $1,500, mientras que la
inversión Y generó un flujo de efectivo de $6,800. Los valores de mercado actuales
de las inversiones X y Y son de $21,000 y $55,000 respectivamente.

a) Calcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del
año más reciente.
b) Si consideramos que las dos inversiones tienen el mismo riesgo, ¿cuál debería
recomendar Douglas? ¿Por qué?

Tasa de
Valor de Valor del rendimiento
Inversion mercado flujo de efectivo mercado anual
         
x $20.000 $1.500 $21.000 12,50%
y $55.000 $6.800 $55.000 12,36%

Suponiendo que tienen el mismo riesgo, la más recomendable es la inversión X, tiene un

mejor rendimiento es pequeña la diferencia con respecto a la inversión Y, pero por
conclusión la mejor opción es x.
7 Preferencias de riesgo Sharon Smith, la gerente financiera de Barnett Corporation,
desea evaluar tres posibles inversiones: X, Y y Z. Sharon evaluará cada una de
estas inversiones para determinar si son mejores que las inversiones que la
compañía ya tiene, las cuales tienen un rendimiento esperado del 12% y una
desviación estándar del 6%. Los rendimientos esperados y las desviaciones
estándar de las inversiones son como sigue:

Rendimient Desviación
Inversión
o esperado estándar
X 14% 7%
Y 12% 8%
Z 10% 9%

a) Si Sharon fuera neutral al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?

Un inversionista neutral como supone el ejercicio al riesgo elegiría la inversión X porque
solo considera el rendimiento más alto sin importar su riesgo implícito y buscara la mejor
ganancia.
b) Si ella tuviera aversión al riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?
Un inversionista adverso al riesgo elegiría la inversión X, porque su desviación estándar
es menor por ende un menor riesgo.
c) Si ella fuera buscadora de riesgo, ¿qué inversión elegiría? ¿Por qué?
Un inversionista preferente al riesgo elegiría la inversión Z porque prefieren un riesgo más
alto incluso si su rendimiento es bajo con respecto a la otra inversión.
d) Considerando el comportamiento tradicional ante el riesgo mostrado por los
gerentes financieros, ¿cuál inversión sería preferible? ¿Por qué?
El gerente elegirá la inversión X de menor riesgo porque la mayoría de la gente tiene
aversión al riesgo.

8. Riesgo y probabilidad Micro-Pub, Inc., está considerando la compra de una de

dos cámaras de microfilm, R y S. Ambas deben brindar servicio durante un periodo
de 10 años y cada una requiere una inversión inicial de $4,000. La administración
elaboró la siguiente tabla de estimaciones de tasas de rendimiento y probabilidades
de resultados pesimistas, más probables y optimistas.
Camara R Camara S
Monto Probabilidad Monto Probabilidad
Inversion Inicial 4000 1 4000 1
Tasa Rendimiento
Pesimista 20% 0,25 15% 0,2
Probable 25% 0,5 25% 0,55
Optimista 30% 0,25 35% 0,25
Determine el intervalo de la tasa de rendimiento de cada una de las dos cámaras.

Cámara R = 10% (30%-20%)

Cámara S = 20% (35% -15%)

b) Determine el valor esperado de rendimiento de cada cámara.

Camara R
Tasa Rendimiento Annual Probabilidad Valor P
Pesimista 20% 0,25 5%
Probable 25% 0,5 13%
Optimista 30% 0,25 8%
Rendimiento esperado 25%

Camara S
Tasa Rendimiento Annual Probabilidad Valor P
Pesimista 15% 0,2 3%
Probable 25% 0,55 14%
Optimista 35% 0,25 9%
Rendimiento esperado 26%
c) ¿Qué compra es la más riesgosa? ¿Por qué?

  Estadisticas Camara R Camara S

Rendimient
1 o 25% 25,50%
2 Desviación 3,54% 6,69%
3 coeficiente 0,1414 0,2623

De acuerdo en lo evidenciado de la anterior tabla la cámara S es la más riesgosa tal como

lo muestra el coeficiente de Variación 0,2623 es mayor que la cámara R 0,1414.