CAPÍTULO 6.

VPN

Objetivo General

Aprender a utilizar la herramienta de evaluación de proyectos VPN para decidir sobre la

factibilidad de un negocio o proyecto.

Objetivos Específicos.

 Entender el concepto de valor presente neto

 Entender el concepto de la Tasa de interés de oportunidad (TIO).

 Evaluar la factibilidad financiera de un proyecto.

 Diferenciar entre proyectos individuales y mutuamente excluyentes.

 Evaluar la factibilidad de proyecto mutuamente excluyente con vidas útiles

diferentes.

 Identificar el impacto de los impuestos en los proyectos en el momento de

determinar la factibilidad del negocio.

 Calcular el VPN mediante hojas de cálculo Excel.

INTRODUCCIÓN

En la vida de las organizaciones o de los individuos, siempre se presentan situaciones

para resolver; las formas de solucionarlas son varias y por lo general, con escasos

recursos. Una de las situaciones a resolver en una compañía es decidir si un proyecto

que se desea emprender, en el cual es necesario realizar una inversión importante, es

viable o no, por lo que se debe aplicar la Evaluación Financiera para medir la

rentabilidad que el proyecto pueda generar y así tomar una decisión sobre la bondad

de ejecutarlo, participar en él o rechazarlo. Esta evaluación debe basar su análisis en

una comparación entre los ingresos que genera vs aquellos que podrían recibirse si los

recursos se invirtieran en su mejor uso alternativo, es decir, es necesario evaluar la

rentabilidad de cualquier inversión, a la luz del costo de sacrificar las oportunidades de

utilizar el dinero en otras inversiones, o sea, el costo de oportunidad del dinero.

Las principales herramientas empleadas en la evaluación Inversiones son:

• Valor Presente Neto (VPN)

• Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)

• Tasa Interna de Retorno (TIR)

• Relación Beneficio Costo (B/C)

• Periodo de Recuperación de la inversión (Payback)

• Índice de Rentabilidad

En este capítulo se estudiara uno de los índices más usados para evaluar la

factibilidad de un proyecto, este es el valor presente neto (VPN)

 6.1 Valor Presente Neto (VPN)

Como se dijo anteriormente, para tomar la decisión acerca de la rentabilidad de un

proyecto, este debe ser evaluado con el costo de oportunidad de los recursos

invertidos en él. Para entender mejor este concepto se dará el siguiente ejemplo:

Ejemplo 1

Un proyecto requiere la inversión inicial de $20,000 en el año “0” para recibir un valor

de $50,000 en el año “3”. Si se decide no invertir en el proyecto, los $20,000 se

podrían dedicar a otras alternativas y así convertirse en: al final del

año “3”. La bondad del proyecto, entonces dependerá de cómo resulta la comparación

de su valor futuro ($50,000) con los que habría producido el dinero en otro lado.

Suponiendo que la tasa de interés de oportunidad del inversionista es igual al 8%, los

$20,000 del año “0” se convertían en: en el año “3”; Así, el

proyecto ofrecido parece muy atractivo, puesto que genera para el año “3”, $50,000,
una cantidad significativamente mayor que $25.194, por lo tanto se considera un

proyecto rentable y viable financieramente.

El análisis que se ha llevado a cabo, es equivalente al proceso de dividir los ingresos

del año “3” por el costo de oportunidad del dinero entre el año “0” y el año “3”: VP =

. Al traer todos los valores al año “0” se tornan comparables,

posibilitando de esta forma su suma a este resultado le

llamamos, el valor presente neto (VPN).

Al estudiarse la factibilidad de un proyecto de inversión, se cuestiona acerca de cuánto

será el valor de los ingresos y de los egresos, medidos en el periodo cero (presente). El

valor presente neto nos ayuda a conocer este resultado pues él representa la diferencia

entre el valor presente de los ingresos y el valor presente de los egresos medidos a

una tasa de interés de oportunidad (TIO)

6.2 Tasa de interés de oportunidad (TIO):

La tasa de oportunidad es la tasa más alta que el inversionista obtendría si hubiese

invertido su dinero en otras opciones, tales como: Bonos, invertir en otro proyecto,

depositarlo en el banco, entre otros. Para comprender mejor la definición se darán

algunos ejemplos.
Ejemplo 2

Se supone que un empresario “A” cuenta con un capital de $ 1.000.000 y que las

posibilidades de inversión son las siguientes:

1. Comprar un equipo que le generará una rentabilidad del 3% mensual.

2. Llevar su dinero al banco y ponerla en una cuenta de ahorros que le paga el
0.25% mensual.
3. Depositar sus fondos en un CDT que le dará un rendimiento del 0.5 % mensual.

Por otra parte, otro empresario “B” cuenta con una capital de $2.000.000 y las

posibilidades de inversión son las siguientes:

1. Llevar su dinero al banco y colocarlo en una cuenta de ahorro que le paga el

0.22% mensual.
2. Depositar sus fondos en un CDT que le dará un rendimiento del 0.45% mensual.
3. Prestar el dinero a un amigo que le pagará un interés del 1.5% mensual.

De acuerdo con la definición de (TIO) se puede decir que la tasa de oportunidad, es

decir la tasa más alta que el empresario “A” obtendría si hubiese invertido su dinero en

estas opciones es del 3% mensual. En el caso del empresario “B” su TIO es del 1.5%

mensual.

6.3 Factibilidad e interpretación del VPN

Se dice que un proyecto evaluado por VPN, es factible financieramente cuando su

resultado es positivo, (VPN>0), lo cual indica que los dineros invertidos en el proyecto,

rentan a una tasa superior a la tasa de interés de oportunidad y por tanto, se acepta el

proyecto.
Un proyecto no es viable financieramente cuando su resultado es negativo, (VPN<0),

esto indica que los dineros invertidos en el proyecto, rentan a una tasa inferior a la tasa

de interés de oportunidad y por tanto, se rechaza el proyecto.

Cuando el VPN=0 el proyecto es indiferente para el inversionista pues Indica que los

ingresos son iguales a los egresos y no se obtienen beneficios adicionales y por tanto,

es indiferente su aceptación o rechazo.

Fórmula general del VPN

Gráfico 16. VPN

Cn
C1
C2

Valor presente neto 1

Valor presente neto 2

Valor presente neto n

Fuente: los autores

Dónde

VPN: Valor presente neto.

A: Inversión Inicial.

C1, C2: Flujo neto en el período 1, 2

Cn: Flujo neto de efectivo en el período n.

Tasa de interés oportunidad del inversionista

Consideraciones especiales de proyectos:

Es importante anotar que el cálculo del valor presente neto se basa en dos supuestos

básicos:

Primero: se asume que los beneficios netos o flujos de caja generados (liberados) por

el proyecto, serán reinvertidos por lo menos a la misma tasa de interés de oportunidad,

inclusive después de la vida útil del proyecto.

Segundo: la diferencia entre la suma invertida en el proyecto y el capital total que se

disponga para invertir en general, se invierte a la tasa de interés de oportunidad

utilizada en el cálculo.

Ejemplo 3

Una compañía desea iniciar un negocio, que necesita una inversión inicial de

$ 2’500.000, este proyecto tendrá una vida de 4 años y en cada uno de estos años

respectivamente generara unos flujos de efectivo estimados de, $ 220.000, $ 500.000,

$ 630.000 y $ 250.000, respectivamente con una tasa de oportunidad del 23%.

Se requiere:

Decidir si es factible este nuevo negocio para la compañía.

Solución:

Primero, planteamos el diagrama de los flujos de caja del proyecto:

Segundo, efectuamos los cálculos matemáticos:

Ahora se desarrollara el ejercicio en las hojas de cálculo, Excel.

Primero, se resumen los flujos generados por el proyecto en la primera tabla,

-2,500,000,+220,000, +500,000, +630,000, +250,000; luego se calcula el valor presente

de los flujos (VPF) desde el año 1 al 4 con la función (fx) VNA de Excel, la cual permite

traer a valor actual cada uno de estos flujos a una tasa de interés, en este caso la tasa

de oportunidad que era de un 23%; después, al este resultado (957,129) que

representa el valor presente de los ingresos proyectados para cada uno de los cuatro

años, se le suma la inversión inicial que ya está en el presente (con signo negativo para
que reste) y de esta manera se cumple la definición de VPN que es el valor presente de

la diferencia entre el valor presente de los ingresos y el valor presente de los egresos

de un proyecto. En este ejemplo, el egreso del proyecto es la inversión inicial que

representa una erogación de dinero efectuada al inicio del proyecto y los ingresos son

los beneficios que genera el proyecto durante su vida útil. La inversión inicial no está

contenida en el rango de la formula VNA pues esta fórmula me trae a valor presente

cada uno de los flujos futuros generados, dado que la inversión ya está en el presente

pues se realiza en el periodo cero no es necesario incluirla pues si se hace esto, todos

los flujos se trasladarían al periodo -1, lo cual no es lo que se pretende conocer; dicho

de otra manera el periodo cero representa el hoy o lo actual o sea el punto focal en

donde queremos medir la utilidad de los flujos de caja del proyecto.

Conclusión:

El resultado nos indica que el negocio no es factible financieramente, debido a que las

ganancias que se espera generar en pesos de hoy no recuperan ni siquiera la inversión

inicial, representando una pérdida neta de $ 1.542.581. Esto se debe a que el proyecto

está rentando a una tasa inferior al 23% con la cual se evaluó.

Ejemplo 4

Se piensa ejecutar un proyecto el cual se estructura en la siguiente forma:

 Se necesita una inversión inicial de $800.000 y al final del primer mes es

necesario hacer otra inversión de 450.000.

 En los siguientes dos meses los ingresos y los egresos son equivalentes.
  En los meses 4, 5, y 6 los ingresos netos son respectivamente los siguientes:

300.000, 500.000, 600.000.

Se requiere:

1. Concluir si los empresarios A y B, pueden ejecutar este proyecto teniendo en

cuenta que el empresario A espera obtener un 4% en todas sus inversiones y

el empresario B espera obtener un 2% como mínimo.

Solución:

Primero se plantea un diagrama de flujos con los ingresos y egresos que este proyecto

va a generar.

Ahora se calculará el VPN de cada uno de los empresarios, es decir se traerá a valor

presente todos los ingresos y egresos del proyecto teniendo en cuenta su respectiva

tasa de interés de oportunidad (TIO).

Empresario A
Empresario B

En Excel se realizara de la siguiente manera

Al igual que el ejemplo 3, el VPF representa el valor presente de los flujos generados

del periodo 1 al 6 y el VPN es la suma de este valor hallado más la inversión inicial (con

signo negativo).

Conclusión:

Este proyecto no es factible para el empresario A, pues si lo realiza tendría una pérdida

de $91.099, dicho de otra manera, este empresario se ganaría el 4% menos $91.099 a

pesos de hoy. Lo contrario sucede con el empresario B que de realizar este proyecto

obtendría una ganancia de $21.625 en pesos de hoy a parte de ganar el 2%

6.4 Valor Presente Neto, Tipos de proyectos.

El VPN es útil en proyectos particulares o en la toma decisiones acerca de una gama

de posibles inversiones. Cuando se evalúan proyectos particulares, es suficiente con

saber el signo del VPN para tomar la decisión. Si el caso es elegir la mejor alternativa
de entre unas posibles inversiones, entonces el VPN exige que la planeación de estas

alternativas tengan el mismo número de períodos.

Ejemplo 5

Un proyecto requiere una inversión inicial de $300,000, con unos ingresos estimados

de $260,000 al final del primer año y de $145,000 al final del segundo año.

Se requiere:

Evaluar el proyecto para el inversionista A cuya tasa de oportunidad es del 25% y para

el inversionista B cuya tasa es del 45%.

Solución:

Se comenzará con el diagrama de flujos, representando los ingresos y egresos

estimados para este proyecto.

Inversionista A
Inversionista B

En Excel se realizaría de la siguiente manera.

VPF inversionista A
VPF Inversionista B
Conclusión:

El inversionista A acepta el proyecto, mientras que el inversionista B lo rechaza.

Ejemplo 6

La compañía piensa invertir en una maquina especial que tiene un costo de

$1’500,000, se estima que generará ingresos anuales crecientes en un 23%, en el

primer año se cree que será de $436,000, los costos de operación y mantenimiento

para el primer año se estiman en $215,000 y se supone que cada año crecerán en

unos $34,000. La vida útil de la maquina es de 6 años y al final de su vida útil puede

ser vendida en $900,000.

Se requiere:

Evaluar el proyecto con tasa a) del 30% y b) del 20%.

Solución:

Flujo completo del proyecto

Flujo resumido del proyecto

Con i=30%

Con i=20%
En Excel se realizaría de la siguiente manera.

VPF Con i=30%

VPF con i=20%

6.5 Alternativas mutuamente excluyentes.

A veces sucede que se tiene una serie de alternativas para inversión, pero si se decide

realizar una de ellas, entonces se elimina la posibilidad de ejecución de las otras; a

estas alternativas se le llaman mutuamente excluyentes. Para que estas alternativas

sean evaluadas y poder tomar una decisión, es necesario estudiar cada una de ellas

por separado teniendo en cuenta que se debe usar el mismo horizonte de tiempo en

ambas alternativas para poder compararlas.

Pero hay casos en donde los proyectos tienen diferentes periodos de vida útil, entonces

el camino a seguir es tomar un horizonte de planeación que sea igual al mínimo común

múltiplo de la vida útil de cada una de las alternativas.

Ejemplo 7

Una fábrica produce actualmente en forma manual 1.300 unidades de un determinado

artículo, para ello utiliza artesanos a los cuales les paga $ 10’920.000 al año y es
costumbre que cada año se les aumente el sueldo en aproximadamente un 3.5%. El

precio de venta de cada artículo es de $13.000 y se estima que este precio podrá ser

aumentado todos los años en un 4%. Ahora se ha presentado la oportunidad de

adquirir una máquina a un costo de $13 millones con una vida útil de 5 años, un valor

de salvamento de $ 2’600.000 la cual requiere de 2 técnicos para su operación, el

sueldo anual de cada uno de los técnicos puede ser de $780,000 con aumentos

anuales de sueldo del 3.2%.

Se requiere:

¿Cuál de las dos alternativas es mejor suponiendo que la tasa del inversionista es del

15%?

Solución:

Alternativa 1

Se supondrá que en la alternativa 1 no se debe hacer nada, en otras palabras es seguir

con la mano de obra artesanal, que generara un primer ingreso por

y a partir de acá seguirá creciendo todos los años en un

4%. Por parte de los egresos, en el primer año será de $ 10’920.000 y se incrementará

en un 3.5 % los siguientes años. Como se verá en el siguiente diagrama de flujos.

Diagrama de flujo resumido

En Excel se realizaría de la siguiente manera.

En este caso, se traen a valor presente por medio de VNA todos los periodos de 1 a 5,

y el resultado es igual al VPN, dado que no existe una inversión inicial, que es lo que

diferencia del VNA al VPN.

Alternativa 2

Diagrama de flujos

Diagrama de flujos resumido

A continuación como en la alternativa 1 se calcula el VPN de estos flujos, con la ayuda

de las herramientas de las hojas de cálculo de Excel.

Como se puede notar, en la tabla de Excel en la figura (# figura) el VPN es igual a $

40. 884.026, diferente al valor que nos da en la función de Excel VNA, esta diferencia

se da porque la fórmula de Excel VNA me saca los flujos presentes de los periodos de

1 a 5, sin tener en cuenta la inversión inicial para dicho proyecto, por lo que para sacar

el VPN, al valor presente de los flujos generados por el proyecto se le suma (con

signo negativo) la inversión inicial, tal como es en formula.

Conclusión:

La mejor alternativa es la 2, que es la compra de la maquina dado que VPN es mayor

en esta alternativa que en la numero uno.

6.6 Alternativas mutuamente excluyentes con diferente vida útil

Ejemplo 8

El jefe de producción de una fábrica debe decidir entre dos motores A y B.

Se requiere:

1. Con una tasa del 34%, determine la mejor alternativa, teniendo en cuenta la

siguiente información.

Solución:
Como ya se dijo anteriormente, cuando un proyecto mutuamente excluyente tiene

distintos números de periodos, entonces se debe aplicar el mínimo común múltiplo de

la vida útil de las alternativas, en este caso es de 6 años.

 Alternativa 1: Al final del año 3 se tendrá que adquirir otra máquina de las

mismas características. Lo anterior equivale a hacer dos veces el

proyecto 1 hasta completar 6 años.

 Alternativa 2: se tendrá que adquirir, una maquina en el periodo cero, otra

a los dos siguientes años y finalmente una tercera al final del año 4. Esto

equivale a hacer 3 veces el proyecto 2 hasta completar 6 años.

Alternativa 1

Diagrama de flujo.
A continuación se calculará el VPN de estos flujos de proyectos mutuamente

excluyentes con vidas útiles distintas, con la ayuda de las herramientas de las hojas de

cálculo de Excel.
 Alternativa 2

Diagrama de flujos.

A continuación se calculará el VPN de estos flujos de proyectos mutuamente

excluyentes con vidas útiles distintas, con la ayuda de las herramientas de las hojas de

cálculo de Excel.
Conclusión:

El ambas alternativas el VPN fue negativo, esto se debe a que no se conocían los

ingresos que se generan al comprar este motor, sino que solamente se conocía el valor

de salvamento, sin embargo, como es una necesidad de la compañía el adquirir un

motor, la compañía elije la alternativa 1 que es la menos perdidas presenta.

Observación

En el ejemplo anterior se supone un estancamiento de tecnología y de inflación, ya que

el precio del motor no cambia a través del tiempo y los costos de operación tampoco

presentan variaciones. Sin embargo este hecho no es relevante porque lo que se

quería era decidir sobre que motor comprar de acuerdo a que alternativa era más

factible financieramente, y como se tuvo en cuenta estos estancamientos en ambas

alternativas, entonces los errores se compensan de una alternativa a otra. Pero si se

desea tomar una decisión y conocer el valor real del VPN, entonces se debe tener en

cuenta el impacto de los avances tecnológicos y de inflación en los costos e ingresos

del proyecto.

6.7 Evaluación después de impuestos

Los impuestos que se deben pagar durante un proyecto juegan un papel importante al

momento de evalúalo, pues los impuestos son egresos que van a disminuir o aumentar

el flujo neto que se genera en los periodos de vida del proyecto. Por lo que las

decisiones que se tomen cuando se conoce la factibilidad de un proyecto antes de

impuestos, pueden ser diferentes a las que se tomen cuando se tengan en cuenta los

impuestos.

La depreciación es un valor que influye en la liquidación de los impuestos, dado que las

propiedades planta y equipos, como edificios, maquinas, carros, equipos de cómputo,

entre otros, a medida que pasa el tiempo van disminuyendo su valor debido a que

están sujetos a deterioros por el uso. Por lo tanto, aquellos proyectos que en su

inversión inicial tengan activos como los descritos, afectaran los ingresos por su
depreciación y deterioro, generando una base menor para el porcentaje de impuesto,

que causará un aumento en el flujo de caja.

Dicho lo anterior, se llega a la conclusión de que los gastos por depreciación son

valores no desembolsables o sea que no implican salida de efectivo, sino que

representan tema contable que indirectamente afecta el flujo de caja, pues hace que la

base para calcular los impuestos se reduzca:

Ejemplo 9:

Una compañía puede adquirir una máquina que tiene un costo de $8000.000, que

tendrá una vida útil de 5 años y que no tiene un valor de salvamento, esta máquina se

depreciará totalmente en 3 años por partes iguales. Se estima que los ingresos del

primer años serán $5.000.000 y van a aumentar los siguientes años en un 30%,

también se estiman los costos del primer año que serán de $1.050.000 y cada año

aumentaran en $270.000.

Se requiere:

1. Determinar la viabilidad del proyecto, con un periodo de vida de 5 años, una tasa

del inversionista del 41% y una tasa impositiva de 39%

Solución:
1. Encontrar una base para el cálculo de los impuestos.

2. Calcular los impuestos y los flujos netos generados por el proyecto.

Conclusión:

El proyecto es viable financieramente, pues el VPN>0, por lo que se puede aceptar el

proyecto.

Anexo del capítulo.

Calculo de VPN en Excel

1. Ubique la celda donde quiere la respuesta y vaya a las funciones “fx” ubicadas

en la parte superior izquierda de la hoja de Excel.

2. Seleccione la categoría “financiera”

3. Seleccione la función VNA, señale “aceptar”

4. Aparece el cuadro argumentos de función que le pedirá que indique:

– Tasa: Con el cursor en el cuadro Tasa, escriba o señale la celda que

contiene la tasa de descuento.

– Valor 1: Con el cursor en el cuadro valor 1, sombree en la fila del flujo de

caja neto las celdas desde el período 1 hasta el período n, y señale

aceptar.

– La respuesta que aparece corresponde al valor presente de los flujos 1 a

n.

– Sume al valor obtenido el valor de flujo 0 (Inversión inicial), marque

“enter” y este resultado será el VPN buscado.

EJERCICIOS CAPÍTULO 6. VPN

1. Una compañía manufacturera desea comprar una máquina, el costo de esta

máquina es de $ 4'500,000. La compañía decide tomar un préstamo para

adquirir esta máquina con una entidad financiera a una tasa de interés del 8%

CM (mensual periódica vencida), con pagos mensuales uniformes, durante 3

años. Esta máquina tiene una vida útil de 4 años y se espera vender al final en $

900,000.

Se requiere:

Si este proyecto genera unos ingresos mensuales de $ 187,000 y la aspira

ganarse una tasa del 10% CM ¿Le conviene a la compañía comprar esta

máquina?

(Solución: VPN = 2.092.740)

Se recomienda adquirir la máquina.

2. Una compañía necesita comprar una máquina que puede ser semiautomática,

automática o electrónica. La máquina semiautomática tiene una vida útil de 4

años, un costo de $800,000 y unos costos operativos anuales de $250,000; La

máquina automática tiene una vida útil de 4 años, un costo de $ 1'400,000 y

unos costos operativos anuales de $ 40,000; finalmente la maquina electrónica

tiene una vida útil de 8 años, un costo de $ 1'500,000 y unos costos operativos

anuales de $ 10,000. Las maquinas tienen un valor de salvamento de $20,000,

$160,000 y $600,000 respectivamente. Utilice una tasa del 10%.

 Se requiere:

a. Decidir cuál es la mejor opción de compra, teniendo en cuenta que para la

compañía es indispensable adquirirla.

(Solución: VPN_semiautomatica= -2’657.152; VPN_automatica= - 2.385.693;

VPN_electrica= -1.273.445)

La mejor opción es la maquina semiautomática.

3. EI administrador de un club campestre de natación está tratando de decidir entre

dos procedimientos para incorporar cloro a las piscinas. Si se utilizara cloro

gaseoso, requeriría un clorificador con un costo inicial de $800 y una vida útil de

5 años. EI cloro costaría $200 anuales y los costos de mano de obra $400. La

otra alternativa seria utilizar cloro seco e incorporarlo manualmente, con un

costo de $500 anuales el cloro y $800 por mano de obra. Si la tasa de interés es

6% anual.

Se requiere:

a. ¿Qué método le aconseja usted al administrador para que utilice?

(Solución: VPN_Gaseoso = -3’327.42; VPN_Seco= -5’476.07)

Se recomienda utilizar el método del cloro gaseoso ya que es más

económico.

4. Una importante compañía manufacturera compró una máquina semiautomática

por $ 13.000 Su mantenimiento anual y el costo de operación ascendieron

a $ 1.700 Cinco años después de la adquisición inicial, la compañía decidió

comprar una unidad adicional para que la máquina fuera totalmente automática.
 La unidad adicional tuvo un costo de $ 7.100. El costo de operación de la

máquina en condiciones totalmente automáticas fue de $ 900 anuales. Si la

compañía usó la maquina durante un total de 16 años y luego vendió la unidad

automática adicional en $ 1.800

Se requiere:

¿Cuál fue el VPN a una tasa de interés del 9% anual?

(Solución: VPN = -27,754.14)

5. Una compañía desea saber el VPN de un negocio representado en una inversión

inicial de $ 1’500.000 el cual va a generar unos flujos de efectivos durante 5

años tales como: $ 150.000, $600.000, $ 675.000, $ 750.000 y $150.000,

respectivamente; con una tasa de interés de 7% anual.

Se requiere:

Averiguar el VPN del negocio de la compañía.

(Solución: VPN= -1.131.429)

6. Cuál es el VPN de negocio que tiene una duración de 10 años, con una tasa del

9% efectiva anual, y tiene los siguientes ingresos y egresos. Comente el

resultado.
 (Solución: VPN = 4’733.355)

7. Don Roberto ha decidido comprar un taxi y espera que este le genere ganancias

del 28% Efectiva anual en su inversión por valor de 50’000.000. Esta persona

piensa conservarlo por 3 años para después venderlo por la mitad del valor

invertido para adquirirlo. Se estima que este proyecto genere $ 1’950.000

mensualmente que crecen en un 2% mes a mes; los gastos de mantenimiento y

gasolina son de $ 470.000 mensuales y crecen a una tasa del 4%.

Se requiere:

Don Roberto lo contrata a usted para que le indique si esta nueva inversión es

buena para él ¿Qué le diría usted a Don Roberto?

(Solución: VPN = 5’509.093)

Se recomienda a Don Roberto que realice esta inversión ya que le va

general beneficios adicionales de 5’509.093.

8. Una empresa necesita una conserje y tiene dos alternativas, la primera realizar

un contrato con otra compañía que cobraría mensualmente $ 2’530.000

 mensuales; la segunda opción es contratar directamente a la conserje la cual le

va a generar gastos de $2’245.000 mensuales y un beneficio en el último mes

del año de 8’300.000.

Se requiere:

¿Cuál es la mejor opción para el empleador si su tasa es de 6.5%?

(Solución: VPN_contrato= -21’757.347; VPN_directo= -15’645.942)

La mejor opción para esta compañía es contratar directamente a un

conserje ya que el VPN de esta opción tiene menos perdida que el VPN de

la primera opción.

9. Un amigo suyo le propone un negocio con los siguientes flujos de caja:

Se requiere:

Si usted se desea ganar el 1,5% mensual vencido de este negocio ¿vale la pena

realizarlo?

(Solución: VPN = 4.079)

Si vale la pena realizar este negocio.

10. Doña Carmen ha ahorrado dinero durante 5 años para invertir en un negocio que

ella desea poner en su casa. Este negocio necesita una inversión inicial de

10’000.000 y le va generar ingresos de 560.000 mensuales que van creciendo a

 una tasa de 3.5% anuales. Los gastos que va generar este proyecto se estiman

en 320.000 mensuales con una tasa de crecimiento anual de 2%. La tasa de

descuento para este proyecto es de 12% y doña Carmen piensa tenerlo por 4

años para después venderlo a una de sus hijas por la tercera parte que invirtió

en él.

Se requiere:

1. ¿Cuáles son los flujos netos de este proyecto?

2. ¿Cuál es el VPN de este negocio?

3. ¿Es factible para doña Carmen invertir en este negocio?

4. ¿Debe aceptar la hija comprar el negocio?

(Solución: VPN=1’537.421)

Este es negocio es factible para doña Carmen por lo que debería realizar su

inversión en él, también es factible para su hija ya que el negocio tiene

unas buenas ganancias históricamente.

11. Un inversionista tiene la opción de invertir en 3 alternativas A, B y C. La tasa es

del 7%.

Alternativas A B C
Inversion Inicial -1.500.000 -1.200.000 -1.000.000
Flujo netos año 1 -60.000 490.000 490.000
Flujo neto año 2 550.000 730.000 750.000
Flujo neto año 3 850.000 -20.000 0

Se requiere:

¿Cuál es la mejor alternativa?

 (Solución: VPN_A= -498.225; VPN_B= -120.772; VPN_C= 113.023)

La mejor alternativa es la A.

12. Hallar el VPN de los siguientes flujos con cada una de estas tasas de descuento:

12%, 7%, 9% y 11%

Se requiere:

1. ¿Cuál es la mejor tasa para un inversionista?

2. ¿Cuál es el mejor VPN?

3. ¿Cuál es el VPN más bajo?

4. ¿Hay un VPN donde el inversionista sea indiferente?

(Solución: 1. La mejor tasa para un inversionista es la tasa del 7%; 2. $ 88.214;

3. - $184.404)

No, no hay un VPN por el cual el inversionista sea indiferente en este

proyecto, porque ninguno es igual a cero.

13. Los hermanos Restrepo López tienen un restaurante y constantemente

necesitan trasportar los artículos desde la plaza de mercado hasta el

establecimiento. Para esto tienen dos alternativas las cuales consisten en: La

primera es comprar una camioneta que tiene un costo de 200 millones de pesos

y costos mensuales de mantenimiento por $ 1’425.000, Costos anuales por

 reparaciones por un valor de 3’575.000; estos hermanos piensan vender la

camioneta al cabo de 5 años a 180 millones. La segunda opción es pagar

diariamente un carro de servicios públicos por $ 87.500 por cada viaje durante el

primer año, y luego el costo aumentara anualmente a una tasa del 8%.

Se requiere:

1. Decidir cuál es la mejor alternativa para los hermanos Restrepo López con

una tasa del 5% trimestre vencido.

(Solución: VPN_1 = -191’939.180; VPN_2 = -103’730.341)

Como los hermanos necesitan transportar sus alimentos desde la plaza

hasta el establecimiento donde se encuentra el restaurante, la mejor

opción es la alternativa 2 ya que es la que menos pérdida tiene, a pesar

de ser un VPN negativo.

14. Se presenta una oportunidad de montar una fábrica que requiere una inversión

inicial de $ 8’500.000 y luego inversiones mensuales de 4’500.000 desde el final

del tercer mes, hasta el final del noveno mes. El inversionista espera que este

negocio le genere utilidades mensuales de 1’600.000. La vida útil de este

proyecto es de 3 años.

Se requiere:

1. Si la Tasa de oportunidad del inversionista es de 43% Efectivo anual, diga si

es factible o no el negocio.

(Solución: VPN = 685.627)

El proyecto es financieramente factible

15. Una empresa está considerando la posibilidad de adquirir maquinaria por 150

millones. Al final del primer año se espera recibir 275 millones de pesos y al

final del segundo se prevé un flujo negativo de 100 millones por el reciclaje y

desinstalación.

Se requiere:

Calcular el VPN, teniendo en cuenta que la tasa es 13% semestre vencida.

(Solución: VPN = 4’ 033.465)