Alicia Campos Almodóvar
Introducción
▪ Un Proyecto de Inversión (P.I.) es una serie de estrategias que se piensan poner en
marcha, para dar eficiencia a alguna actividad u operación económica o financiera, con el
fin de obtener un bien o servicio en las mejores condiciones y obtener una retribución.
▪ Un proyecto debe ser una solución inteligente al problema de la satisfacción de las
necesidades, que pueden ser de diversa índole: alimentación, salud, vivienda, recreación,
comunicación, infraestructura, etc., entre otras. Las empresas maximizan el valor de los
accionistas a través de la mejor combinación de las decisiones de inversión,
financiamiento y dividendos.
Alicia Campos Almodóvar
Definición de Proyecto
A) Es la unidad de inversión menor que se considera en la programación. Constituye un
esquema coherente, desde el punto de vista técnico, cuya ejecución se encomienda a un
organismo público o privado, que puede llevarse a cabo con independencia de otros
proyectos.
B) Conjunto de datos, cálculos y dibujos articulados en forma metodológica, que dan los
parámetros de cómo ha de ser y cuánto ha de costar una obra o tarea, siendo sometidos a
evaluaciones para fundamentar una decisión de aceptación y rechazo.
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Definición de Inversión
▪ Empleo productivo de bienes económicos, que da como resultado un mayor beneficio a la
sociedad.
▪ Aportación de recursos para obtener un beneficio futuro.
Inversión es el conjunto de recursos que se emplean para producir algo (bien o servicio), que
pueda generar una utilidad.
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Definición de Proyecto de Inversión
▪ Se puede entender como proyecto de inversión, a una serie de planes que se piensan
poner en marcha, para dar eficacia a alguna actividad u operación económica o financiera,
con el fin de obtener un bien o servicio en las mejores condiciones y obtener una
retribución.
▪ Consta de un conjunto de antecedentes técnicos, legales, económicos (incluyendo
mercado) y financieros que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y
desventajas de asignar recursos a esa iniciativa.
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Diferencia entre costo y gasto
▪ Costo es la valoración monetaria de recursos y esfuerzos que han de invertirse para la
producción de un bien o servicio
▪ Gasto es toda aquella erogación que lleva a cabo los entes económicos para adquirir los
medios necesarios en la realización de sus actividades de producción de bienes o servicios,
ya sean públicos o privados.
▪ Inversión es el empleo de dinero o de capital, particularmente en empresas de larga
duración, en empréstitos, en propiedad, en edificios o maquinaria, entre otros.
También se le puede definir como el incremento de los bienes de capital en un sistema
económico que se constituye con la parte de la renta no destinada al consumo directo y
gastada en la adquisición de los bienes de capital que se obtienen con los factores
productivos.
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Objetivos de un proyecto de inversión
▪ Verificar que existe un mercado potencial insatisfecho y que es viable, desde el punto de
vista operativo, introducir en ese mercado el producto objeto del estudio.
▪ Demostrar que tecnológicamente es posible producirlo, una vez que se verificó que no
existe impedimento alguno de todos los insumos necesarios para su producción.
▪ Demostrar que es económicamente rentable llevar a cabo su realización.
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Riesgo en un proyecto
▪ Todo proyecto se basa en proyecciones de escenarios. Al no tener certeza sobre los flujos
futuros que ocasionará cada inversión, se estará en una situación de riesgo o
incertidumbre. Existe riesgo en aquellas situaciones en las cuales al menos una de las
decisiones tiene más de un resultado posible donde la probabilidad asignada a cada
resultado se conoce o se puede estimar. Contrariamente se estará frente a una situación
de incertidumbre cuando esas probabilidades no se pueden conocer o estimar.
▪ Toda toma de decisión lleva implícito un riesgo, el analista debe identificar, analizar e
interpretar la variabilidad implícita en un proyecto.
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Orígenes de Proyectos de Inversión
▪ La existencia de una necesidad insatisfecha.
▪ La existencia de un recurso susceptible de explotación.
▪ La existencia de una necesidad política.
▪ La existencia de una necesidad estratégica.
▪ La necesidad de sustituir importaciones.
▪ La posibilidad de competir a nivel internacional.
▪ La necesidad de agregar valor a las materias primas.
▪ La necesidad de mantener la utilidad de productos perecederos.
▪ La posibilidad de innovar o mejorar productos a menor costo.
▪ La necesidad de desarrollar algún polo de desarrollo.
▪ La necesidad de responder a cambios en el mercado.
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Tipos de Proyectos de Inversión
A. De acuerdo a su naturaleza
▪ Proyectos nuevos. Son proyectos de inversión que buscan iniciar la producción de un bien o servicio.
Ejemplo. Una empresa que decide incursionar en la producción de teléfonos celulares.
▪ Proyectos de ampliación. Son proyectos de inversión que buscan crecer en distintas ramas económicas.
Ejemplo. Una fábrica produce refrescos y jugos y se decide realizar un proyecto de inversión para
incursionar en la elaboración de galletas, también se les conocen como diversificación.
▪ Expansión. Son inversiones que buscan hacer crecer en una misma rama de negocios. Ejemplo. Una
fábrica de refrescos decide comprar una productora de jugos. Ambos productos son líquidos. Esta clase
de proyectos de inversión también se le conoce como proyectos de expansión o crecimiento.
▪ Mantenimiento o reposición. Son proyectos de inversión destinados a sustituir el equipo existente.
Ejemplo. Se realiza un proyecto de inversión para sustituir el equipo actual que se utiliza para el llenado
en los refrescos.
▪ De inversión regulatoria. Son los de regulación gubernamental. Ejemplo. Los proyectos de inversión
ecológico, tratamientos de agua, mudanzas, etc. Muchas veces estos proyectos no generan beneficios
económicos pero se tienen que hacer.
▪ De inversión social. Este tipo de proyectos están orientados a ofrecer un bienestar a la comunidad.
Ejemplo. Sistema de transporte colectivo.
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Tipos de Proyectos de Inversión
B. De acuerdo al tipo de bienes a producir
▪ Bienes de consumo final (masivos, otros). Los bienes de consumo final son aquellos que llegan
desde la empresa productora hasta las manos del consumidor final sin sufrir transformaciones. En
este tipo de mercados, un ejemplo claro lo componen los bienes de consumo masivo (televisores,
alimentos preparados, etc.).
▪ Bienes de consumo intermedio. Los bienes de consumo intermedio son aquellos que se utilizan
como insumos en la producción de otros bienes (chips para computadoras, tornillos para
maquinaria, bocinas para equipos de sonido, etc.). Una de las características más comunes en este
tipo de productos es que generalmente no se diferencian por sus características sino por el precio y
el servicio.
▪ Bienes de capital. Los bienes de capital son aquellos que se adquieren para la producción de otros
productos o servicios (horno electromecánico, fresadora, maquinaria pesada y equipo). Las ventas
de este tipo de bienes es altamente dependiente de la evolución del sector industrial al cual
proveen.
▪ Servicios. Las empresas de servicios se pueden clasificar en dos tipos:
• Las que brindan servicios a otras empresas
• Las que brindan servicios a consumidores finales
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Tipos de Proyectos de Inversión
C. De acuerdo a la dependencia
▪ Independientes. No influye la realización de un proyecto de inversión en otro proyecto de
inversión.
▪ Complementarios. Son los proyectos de inversión que complementan a procesos operativos.
▪ Mutuamente excluyentes. Se realiza la inversión en un proyecto u otro proyecto pero no al mismo
tiempo.
En ocasiones encontramos una combinación en esta clasificación. Proyectos con componentes
interdependientes y separables. Muchas veces un programa de inversión contendrá varias
inversiones interrelacionadas en un solo proyecto.
El examen cuidadoso de los componentes de un proyecto integrado podrá evitar que un proyecto
valioso sea descartado por ser evaluado como parte de un gran paquete poco rentable, o que un mal
proyecto se lleve a cabo por formar parte de programa de inversiones atractivas en su conjunto.
Proyectos complementarios, sustitutivos e independientes. La independencia, complementariedad
y sustitubilidad entre proyectos debe ser analizada desde dos lados: el de los costos y el de los
beneficios.
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Tipos de Proyectos de Inversión
D. De acuerdo al riesgo
▪ Alto. Son proyectos de inversión, con un alto riesgo de no ser rentables debido a diversos factores
internos y exógenos.
▪ Mediano. Proyectos con un nivel de riesgo mediano, en cuanto a la obtención de rentabilidad.
▪ Bajo. Son los proyectos de inversión muy seguros, que contienen poco riesgo de pérdidas.
Por lo general el nivel de riesgo es directamente proporcional al rendimiento que se puede obtener
del proyecto de inversión. A mayor riesgo mayor rentabilidad esperada y viceversa. Cuanto mayor
riesgo sea el riesgo esperado, mayor será la rentabilidad que se le exigirá al proyecto para ser
aceptado.
Existen dos tipos de riesgo el sistemático y el no sistemático. El riesgo sistemático depende de la
economía en su conjunto es independiente del proyecto; en cambio el riesgo no sistemático
depende del proyecto en si mismo por lo cual será responsabilidad del analista buscar la forma de
diversificarlo.
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Tipos de Proyectos de Inversión
E. De acuerdo al plazo
▪ Corto plazo. Son proyectos de inversión, con un nivel de retorno de rentabilidad menor a
un año.
▪ Largo plazo. Proyectos de inversión con una tasa interna de retorno de varios años.
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Tipos de Proyectos de Inversión
F. De acuerdo al sector
▪ Agropecuarios: son los que se ubican en el sector primario y que al explotarlos no se
efectúa ninguna transformación, por ejemplo:
• Porcícolas. Los que se encargan de la cría y la engorda de cerdos
• Caprinos. Aquellos que se dedican a la cría y la engorda de cabras
• Frutícolas. Los que se dedican a la explotación de frutales.
▪ Industriales: son los que se ubican en el sector secundario, conocido también como
industrial, cuya principal característica es la transformación de productos, estos pueden
ser:
• Del cemento. Los que se dedican a la fabricación de cemento y cuyo producto es utilizado en la
construcción.
• Del calzado. La que se dedica a la fabricación de calzado, en todas sus modalidades.
• Farmacéutica. Los que se encargan de producir los medicamentos.
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▪ De Servicios: son los que se ubican en el sector terciario, estos pueden ser:
• Educación. En sus diferentes niveles, como son: escuelas comerciales, técnicas, profesionales,
etc.
• Carreteros. Los que se dedican a la construcción de carreteras concesionadas.
• Hidráulicos. Los que se encargan del aprovechamiento del agua, como son: suministro de agua
potable, de riego, para prevenir inundaciones, etc.
• Transportes. En todas sus modalidades.
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Ejemplo
Un proyecto requiere una inversión de $100,000 y al final de un año entregara $120,000.
Esto permite que el inversionista aumente su riqueza en $20,000, lo que significa una tasa de
rentabilidad de 20%.
Si consideramos que este inversionista consigue financiamiento por la mitad del monto de la
inversión a una tasa del 10% anual, al fin del año deberá devolver el capital y el interés
(50,000 x 10%) + 50,000 = 55,000.
Si el proyecto le generaba una ganancia de $20,000 y debe pagar al banco $5,000 de
intereses, entonces solo le genera una ganancia de $15,000, lo que le da una tasa de
rentabilidad de 30% (15,000 / 50,000).
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Estudios de Viabilidad
La decisión de emprender como todo proceso decisional, tiene cuatro componentes
básicos:
1. El decisor, que puede ser un inversionista o analista
2. Las variables controlables por el decisor, que pueden hacer variar el resultado de un
mismo proyecto dependiendo de quien sea el
3. Las variables no controlables por el decisor y que influyen en el resultado del proyecto
4. Las opciones o proyectos u se deben evaluar para solucionar un problema o aprovechar
una oportunidad de negocios
La responsabilidad del evaluador será aportar el máximo de información para ayudar al
decisor a elegir la mejor opción.
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Estudios de Viabilidad
✓El análisis del entorno donde se sitúa la empresa y el proyecto a evaluar es fundamental
para determinar el impacto de las variables controlables y no controlables
✓El estudio del entorno demográfico permite determinar el comportamiento de la
población atenida por otras empresas y de aquellas por atender con el proyecto, su tasa
de crecimiento, grupos de edad, sexo, educación, etc.
✓Estudio de entorno cultural obliga a realizar un análisis descriptivo para comprender los
valores y el comportamiento de potenciales clientes, proveedores, competidores y
trabajadores.
✓Estudio de entorno tecnológico busca identificar las tendencias de la innovación
tecnológica en los procesos de producción y apoyo a la administración y el grado de
adopción que de ella hagan los competidores
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Estudios de Viabilidad
Viabilidad • Busca si es posible física o materialmente
hacer el proyecto
Técnica
• Se refiere a la necesidad de determinar la
Viabilidad Legal inexistencia de trabas legales para la instalación y
operación del proyecto
• Busca definir mediante la comparación de los
Viabilidad beneficios y costos estimados, si es rentable la
Económica inversión que demanda su implementación.
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Ejemplo
Proyecto A Proyecto B
Inversión $30,000 $30,000
Vida Útil 10 años 10 años
Valor desecho 0 0
Ventas anuales 1,000 unidades 1,000 unidades
VPN $12,000 $4,000
Ventas de Equilibrio anuales 950 unidades 650 unidades
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Etapas de un Proyecto
Generación de Idea
Pre inversión
Inversión
Operación
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C.P. Alicia Campos Almodóvar, MBA
Profesor Economía y Finanzas
Asesor y Desarrollo de Negocios
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