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Actividad # 6

Lang Enterprises desea calcular su costo de capital general. La empresa opera con una tasa fiscal del 40% y puede financiarse a través de deuda, acciones preferentes y acciones comunes. El resumen calcula los costos de capital de cada fuente: deuda al 5.2%, acciones preferentes al 8.4% y acciones comunes al 15%. Dado los pesos ponderados de cada fuente, el costo de capital promedio ponderado de la empresa es de 11.1%.

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Actividad # 6

Lang Enterprises desea calcular su costo de capital general. La empresa opera con una tasa fiscal del 40% y puede financiarse a través de deuda, acciones preferentes y acciones comunes. El resumen calcula los costos de capital de cada fuente: deuda al 5.2%, acciones preferentes al 8.4% y acciones comunes al 15%. Dado los pesos ponderados de cada fuente, el costo de capital promedio ponderado de la empresa es de 11.1%.

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Cálculo de costos individuales y CCPP Lang Enterprises está interesada en medir su costo de capital

general. Una investigación reciente reunió los siguientes datos. La empresa se ubica en el nivel
fiscal del 40%.

Deuda La empresa puede recaudar dinero vendiendo bonos a 20 años, con valor a la par de
$1,000, y tasa cupón del 8%, que pagan interés anualmente. Para vender la emisión se descuenta
un promedio de $30 por bono. La empresa también debe pagar costos de flotación de $30 por
bono.

Acciones preferentes La empresa también puede vender acciones preferentes con un valor a la
par de $95 con un dividendo anual del 8%. Se espera que el costo de emisión y venta de las
acciones preferentes sea de $5 por acción. Las acciones preferentes se pueden vender en estos
términos.

Acciones comunes Las acciones comunes de la empresa actualmente se venden en $90 por acción.
La empresa espera pagar dividendos en efectivo de $7 por acción para el año próximo. Los
dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se espera que este crecimiento
continúe en el futuro. Cada acción debe infravalorarse $7, y se espera que los costos de flotación
sean de $5 por acción. La empresa puede vender nuevas acciones comunes en estos términos.

Ganancias retenidas Cuando la empresa mide este costo, no se preocupa por el nivel fiscal o los
cargos de corretaje de los dueños. Espera tener disponibles $100,000 de ganancias retenidas el
próximo año; una vez que las ganancias retenidas se agoten, la empresa usará nuevas acciones
comunes como forma de financiamiento del capital.

a) Calcule el costo de la deuda después de impuestos.

b) Calcule el costo de las acciones preferentes.

c) Calcule el costo de las acciones comunes.

d) Calcule el costo de capital promedio ponderado considerando la estructura de capital que se


indica en la siguiente tabla. (Redondee sus respuestas a la décima porcentual más cercana).

Fuente de capital Peso ponderado


Deuda a largo plazo 30%
Acciones preferentes 20
Capital en acciones comunes 50
Total 100%
Solución:

a) Costo de la deuda Ki (formula de aproximación)

$ 1000−Nd
I+
n
Kd=
Nd + $ 1000
2
I = 0.08 X $ 1000 = $ 80

Nd = $ 1000 – dto bono $ 30 – cto flotacion $ 30 = $ 940

N = 20 años

$ 1000−$ 940
80+
20
Kd=
940+$ 1000
2

$ 80+ $ 3
Kd=
970

Kd=8.6 %
Costo después de impuestos Ki

Ki=Kd x ( 1−T )
T = 40% = 0.40

Ki=8.6 % x (1−0.40)
Ki=5.2 %

b) Calculo de las acciones preferentes Kp.


Dp
Kp=
Np

Dp = 0.08 x $ 95 = $ 7.6

Np = $ 95 - $ 5 = $ 90

$ 7.6
Kp=
$ 90
Kp=8.4 %

c) Costo de las acciones comunes Kn.

D1
Kn= +g
Nn
D1 = $ 7

Nn = $ 90 - $ 7 por debajo del precio del mercado - $ 5 flotacion = $ 78

g = 6% = 0.06

$7
Kn= +6 %
$ 78

Kn=9 % +6 %
Kn=15 %

d)

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