Tema 1
Introducción a la administración financiera
Las finanzas conciernen a las decisiones que se toman en relación con el dinero flujos de
efectivo como recaudan usan
2 principios fundamentales
1 se prefiere más valor que menos valor
2 Cuanto más pronto se recibe el efectivo más valiosos los activos con menor riesgo son más
valiosos y preferidos que aquellos con más riesgo finanzas adecuada empresa mejores
productos a sus clientes decisiones financieras adecuadas generan bienestar
3 áreas generales de las finanzas
Se interrelacionan
A) Mercados e instituciones financieras
Bancos cooperativas mutuales mercado de intermediación financiera
Casas de cambio Mercado cambiario de Divisas
Compañías de seguro mercado asegurador
Banca inversión inversionistas aspx mercado de valores
B) Las inversiones
Son las decisiones que toman las empresas y las personas cuando eligen los valores o activos
financieros que forman sus porfolio s de inversión
, funciones de las inversiones
Valor riesgo rendimiento
para determinar la mezcla y compuesto en óptima de la cartera o portafolio de inversión
El portfolio de inversión
, riqueza del cliente de cliente está en las inversiones
C) Los servicios financieros
son las funciones productos que ofrecen en las organizaciones que operan en el sector
financiero cuentas bancarias pólizas de seguro acciones bonos derivados arbitraje de moneda
etcétera En general estas instituciones se dedican a la administración del dinero la función de
los servicios financieros es permitir una serie de posibilidades para invertir el dinero objeto de
cumplir ciertas metas como ser comprar una casa planifica la jubilación comprar un auto lograr
una estabilidad financiera etcétera
D) administración financiera
Estudia las decisiones que las empresas toman en relación con los flujos de efectivo ámbito
privado público sector real y financiero para tomar decisiones adecuadamente como ampliar la
planta Cómo financiar el proyecto términos de crédito emisión de acciones bonos tamaño de
inventar inventario cuánto efectivo mantener
4) meta de toda empresa
, muchas en general los accionistas quieren maximizar los rendimientos de su inversión la meta
de la empresa es maximizar la riqueza del accionista
5) iniciativa de la Administración para maximizar la riqueza del accionista
A) supuestos de todo administrador
1) valor de la acción
se basa en la cantidad de flujos de efectivo que es capaz de generar mayor flujo más valiosa la
acción
2) preferencia presente
los accionistas prefieren flujos de efectivo antes que después
3) inversión de riesgo
Los inversionistas están dispuestos al pago más por flujo ciertos conciertos
En el administrador financiero logrará su objetivo si y sólo si aumentar los flujos de efectivo
esperados de la empresa generan flujo de efectivo más pronto incrementan la incertidumbre
de los flujos
B) decisiones a tomar
1) estructura de capital
Cuánto Y qué tipo de de un capital se necesita para financiar la empresa
2) presupuesto de capital
Qué tipo de activos cumple para generar los flujos de efectivo
3) política de dividendo
C) factores a tomar en cuenta
De Mercado condiciones económicas de regulación incluye costos competencia de la empresa
ingresos y egresos financiamiento estructura política de inversiones política de dividendos
6) Medición de una empresa
A) corto plazo
utilidad por acción. Parámetro corto plazo
UPA =utilidad neta / N de acciones
Valor presente no podemos comp ut eso el próximo año con los dos años en adelante
actualizamos ie
Indicador miope
B) largo plazo
por el valor presente de los flujos de efectivo esperando Neto una empresa se valora por la
capaz de generar flujos de efectivo
7) términos clave
A) relación de agencia
el accionista le da al gerente delegación de autoridades de un principal axioma un agente
gerente para administrar algo empresa
B) problema de agencia
con el gerente tenía decisiones que no son del mejor interés del accionista
c) compensación gerencial
participación de utilidades
d) gobierno corporativo
reglamentos es el conjunto de reglas que una empresa sigue cuándo pero es un mapa de rutas
Cómo se realizan los negocios establece los derechos y las responsabilidades de cada uno en la
empresa quienes toman las decisiones el marco de esas decisiones incluye un consejo de
administración independiente de la gerencia que tiene por objetivo monitorear sus objetivos
E) términos internacionales de la Corporación
e.e.u.u corp Corporation
Inglaterra Beach public limited Company alemán Ángel méxico-españa s.a. latinoamericana
H) riesgo político
Toda la noción tiene la potestad de ejercer su soberanía a las personas ya las propiedades
dentro de su territorio son libre de imponer restricciones
A) La transferencia de recursos corporativos o estropearse apoderarse de ellos para el
uso Público con o sin composición incluye riesgos de terrorismo a los bienes o los
gerentes
Tema 2
Análisis de estados financieros
Introducción
toda empresa sociedad o corporación está obligada a confeccionar estados financieros
estados financieros
resumen de la situación económica y financiera de la empresa
2 estados
2.1 balance general
es una fotografía tomada en un momento de tiempo fecha que muestra los activos de una
empresa y cómo se financia deuda capital
activo
activo circulante a corto plazo
efectivo y equivalentes
cuentas por cobrar
Inventarios
activo de largo plazo no circulante
edificios planta
maquinaria y equipo
pasivo
pasivo de corto plazo
cuentas por pagar
pasivo a corto plazo
documentos por cobrar
pasivo de largo plazo
Bono
Patrimonio
capital social acciones comunes fundaron empresa preferente Sí o sí paga dividendo cada año
Utilidades del ejercicio
AT=PASIVO + PATRIMONIO
A) Fecha del balance
Es el momento en el que se saca la foto elegir el momento en el cual se evalúa la situación
patrimonial de la compañía año fiscal 1 1 X años normalmente la fecha del balance del 31 de
diciembre
B) Clasificación de activos
B1) activos de corto plazo
son los activos que se liquidará y convertir en efectivo en menos de un año
B2 activos a largo plazo no circulante
son inversiones que ayuda a generar flujos de efectivo en periodos más largos
C) clasificación de pasivos
permiten financiar los activos emisión de deuda o capital en acciones
C1) pasivo circulante
deuda pagadera en menos de 12 meses incluyen deudas por pago a proveedores y gastos
devengados cantidades adecuadas a empleados servicios de gobierno que no se pagaron a
la fecha del balance
C2) deuda a largo plazo
registra la emisión de bonos e instrumentos similares que la firma emite Qué son
pagadores en periodos mayores a un año patrimonio neto compuesto por el capital
contable que representa la propiedad de los accionistas A diferencia de los pasivos este
capital no debe pagarse sólo rendir dividendos definición
D) patrimonio neto
Compuesto por el capital contable que representa la propiedad de los accionistas a
diferencia de los pasivos es de capital no debe pagar sólo rendir dividendos
Definición
Patrimonio neto capital contable total es el valor que se pagará a los accionistas en caso de
que los activos se le quedarán a los precios del balance y los pasivos se pagarán según los
valores reportados en el mismo balance
Acciones comunes representa 25 millones la acción estaría a $5
Utilidades capitales contable si vendemos los activos liquidamos los pasivos nos quedamos
con este
En caso de liquidación no todos los activos se pueden liquidar los valores establecidos en
el balance
Los valores del balance están consignados bajo un criterio de empresa en marcha si sigue
los inventarios vale lo que
El riesgo de Recuperar el valor del patrimonio expresado en el balance loco reeleccionista
D1) utilidades como parte del patrimonio
Las utilidades no distribuidas de gestiones anteriores así como las utilidades del ejercicio
forman parte del patrimonio estas últimas porque aún no se toma la decisión de distribuir
dividendos o reinvertirlos
E) Acciones a valor histórico
También llamado capital pagado representa en el endoso inicial de los inversionistas al
momento de la fundación de la empresa así como en misiones posteriores y se registra a valor
histórico
F) Clasificación del balance
los activos y pasivos se registran en función de su liquidez y exigibilidad hasta llegar al
capital contable que no se necesita pagar o devolver
G) Algunas normas internacionales
cuentas por cobrar si no se efectiviza en 90 días de previsión cuentas por pagar deben
liquidarse en menos de 30 ó 45 días gastos devengados maximo de 30 a 90
H) Efectivo versus otros activos
Sólo el efectivo también llamado caja banco representa efectivo todas las demás cuentas del
activo estén expresados en dinero pero no representa efectivo ejemplo inventario materia
prima productos en proceso productos terminados
Activos fijos valor histórico depreciación acumulada de activos fijos netos
El efectivo es un activo ocioso
H2) valor a la par por acciones
Valor nominal de las acciones a la par número de acciones por valor nominal es igual a Capital
social adicional
H3 valor de mercado versus el valor histórico
Balance general……… activos valor histórico
Pasivo……… valor de mercado
2.2 Estados de resultados
Muestra los resultados de las operaciones del negocio durante un período específico de
tiempo nominalmente un año
A) Gastos financieros e intereses por deuda
Son deducible de impuestos
Sin deuda menos utilidad
B) Utilidad por acción
Es la parte más importante del estado de resultados se denominan resultados finales
C) Flujos de efectivo vs devengado
La contabilidad base devengado devengado No es igual de efectivo y derechos se reconoce
cuando se incurren en ellos no cuando se paga No todos los rubros de Estados resultados
implican efectivo si ventas son en efectivo flujo de efectivo Fe
Amortización
Reconocimiento de la pérdida de valor que sufren algunos activos intangibles patentes marcas
registradas de terapia recuerde el valor de una empresa es igual a los flujos de efectivos que
producen
2.3 estado de uso y aplicación de fondos
También llamado flujo de efectivo permite establecer las fuentes de efectivo y los usos que se
le da a Es efectivo
Fuentes
incrementos en cuentas de pasivo capital préstamos emisión de bonos aportes de capital
venta de acciones
Usos disminución de cuentas de pasivo capital
liquidar un préstamo de comprar acciones
Disminución de ventas de activos
vender inventarios cobrar adeudos
Incremento de cuentas de activos
comprar inventario comprar activos fijos
Inicialmente se mide los flujos de efectivo de ingreso Y entrada que hacen a la operación del
negocio estos determinan el flujo neto de operaciones posteriormente los de inversión y las de
financiamiento obteniendo el cambio Neto en efectivo
2.4 estado de utilidades retenidas
Es el desglose histórico de cómo han ido evolucionando las utilidades que no se han distribuido
en hacer el balance general y del estado de resultados
2.5 apuntes relevantes de estados financieros
Financiamiento gratuito
Proveedora cobran a fin de mes los empleados cobran a fin de mes el estado cobra impuestos
a fin de año
3 análisis de razones ratios eeff
El análisis de ratios nos permiten establecer las relaciones entre rubros contables para sacar
conclusiones específicas tanto de su valor como de su evolución en el tiempo
B. Comparar la posición financiera entre empresas precios tamaños y cifras diferentes
Índice de solvencia
Is = activo circulante / pasivo circulante
Nro de veces
Muestra la solvencia a corto plazo Cuántas veces están cubiertas las deudas de corto plazo
también muestra el porcentaje mínimo al que se podrían liquidar los activos de corto plazo
para pagar todos los pasivos de corto plazo
Ejemplo
Los activos de corto plazo podrán liquidar sea un tercio de su valor 33% para pagar en su
totalidad los pasivos de corto plazo
A) índice de liquidez inmediata prueba ácida
B )razones de administración de activos
Miren con cuánta eficiencia administra la empresa sustantiva los activos deuda capital existen
muchos activos en demasía Altos intereses la utilidad de mi nuera si existe pocos activos
activos producción estaremos perdiendo ventas por no producir lo suficiente y utilidades
disminuirá
B1 rotación de inventarios RI
se interpreta como Cuántas veces al año un artículo se vende y se renueva flota también Cada
cuantos días se renueva el inventario
Si es bajo hay exceso de inventario por tanto hay inversión improductiva en inventarios y que
estamos tocando inventario riesgo de obsolescencia también se usa con inventario promedio
Promedio
número de días en promedio que se espera para cobrar sus ventas a crédito
Precaucion
Supone que todas las ventas son a crédito Aunque ello no es verdad en la práctica es muy
difícil saber la proporción de ventas al contado y Crédito y por ello se mantiene este supuesto
en todos los casos
Rotación de activos fijos
Mide con cuento eficiencia y efectividad se usa la planta y equipos para generar producción
Precaución
Esta a valores históricos por tanto debe tenerse cuidado al comparar empresas antiguas versus
nuevas
Rotación de activos totales
Mide con cuánta eficiencia maneja los activos totales y muestra si la empresa genera un
volumen de negocio el tamaño de sus activos
Razones de administración de deuda o apalancamiento
Miren y evalúan las posiciones de endeudamiento de la empresa y como éstos la palanca en la
compra de activos
Índice de endeudamiento
Miden Qué porcentaje los activos son financiados con deuda los acreedores prefieren bajos
índices Pues hay más posibilidades de repago de caso de liquidación
Cobertura de intereses
Es similar al interior pero de carácter más general pues no solamente toma intereses sino
también los pagos por arrendamiento cuando en lugar de comprar los activos fijos de los
alquilan pago anual para reducir el balance de una emisión de bonos o acciones preferentes
Ojo
Pasó al fondo de amortización se lo realiza después de pagar impuestos para evaluar lo antes
del pago del impuesto es necesario aumentarle la carga impositiva y por ello se utiliza el
grossing Up
Unilex textiles
El pago al fondo de amortización se le realiza después de pagar impuestos para evaluar lo
antes del pago de impuestos es necesario aumentarle la carga impositiva y por ello se utiliza el
grosing up.
Razones de rentabilidad
Muestra el efecto combinado de la Administración la liquidez de los activos endeudamientos
Margen de la utilidad neta
Nos muestra Cuántos obtenemos de utilidad de cada peso vendido si se expresa En porcentaje
muestra la rentabilidad de las ventas
Si es bajo ventas insuficientes o costos demasiado altos
Rendimiento de los activos totales rat
Muestra Cuántos centavos de utilidad se obtiene de cada peso invertido en activos utilidad del
indicador es mucho mayor cuando se lo compara con los índices de la competencia o
promedio de la Industria
Rendimiento del capital contable común
Es la tasa de rendimiento de la inversión realizada por los accionistas el numerador contiene la
utilidad neta después de pagados los dividendos de acciones preferentes mente el
denominador no toma en cuenta las acciones preferentes
Razones de valor de mercado
Relaciona el precio de las acciones utilidades valor en libros
Muestra lo que los inversionistas piensan de la posible inversión en la empresa respecto a su
desempeño pasado es decir cuáles son las perspectivas de la empresa para el inversionista
Si el desempeño liquidez activos pasivos rentabilidad
Razon precio utilidad
Relaciona el precio de Mercado de acción con la upa si es alto entonces la empresa tiene
posibilidades de crecimiento si es bajo entonces la empresa es riesgosa
Razón valor de Mercado valor en libros
Ojo valor patrimonial proporcional vpp
Analisis de tendencias
El análisis de razones visto ni punto 3 anterior se constituye en una foto de la empresa en un
momento del tiempo
El análisis nos da una mejor perspectiva y muestra las probabilidades de mejorar O empeorar
Comparación con ratios de la Industria
Ratios índices de la industria promedio de todas las compañías de la Industria
Indice de liquidez
Permite comparar el desempeño de la empresa evaluada con el resto de sus competidores es
estable si la empresa está por encima o por debajo de la industria la tendencia de la empresa si
sigue los mismos caminos que atraviesa la industria ejemplo mercado inmobiliario
El analisis dupont
Se llama así por la empresa que lo desarrollo se basa en lograr una mayor detalle al estudiar en
partes una razón o índice es decir convertir un índice en dos o más razones
Usos y limitaciones del analisis de razones
3 sectores
Directivos para detectar problemas e ineficiencias en la gestión objeto de tomar medidas
correctivas síndico persona importante de los estados financieros responsables de la actividad
económica financiera de la empresa
Analista de crédito. Para establecer la capacidad de la empresa para pagar sus deudas Estos
son funcionarios bancarios o calificadores de bonos y su trabajo realiza para otorgar créditos o
calificar buenos objeto de otorgar deuda
Inversionistas para determinar la eficiencia de la empresa y su capacidad para generar flujos
futuros aspectos determinantes que toman los inversionistas
