DERIVADOS Y PORTAFOLIOS

LINA BUITRAGO ARIAS

DOCENTE:
NEUMAN NODER ROJAS BERNAL

UNIVERSIDAD COLEGIO MAYOR DE CUNDINAMARCA

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN Y ECONOMÍA
PROGRAMA DE ECONOMÍA
BOGOTÁ, DC. 28 DE AGOSTO DE 2018
TABLA DE CONTENIDO

I. INTRODUCCIÓN
II. JUSTIFICACIÓN
III. OBJETIVOS
IV. INFORMACIÓN GENERAL (TABLA COMPARATIVA)
CDT EN GALES
V. ANEXOS DERIVADOS DE GALES
VI. REFERENCIA
 I. INTRODUCCIÓN

La información suministrada en el siguiente documento muestra la relevancia que

tiene para la economía de cualquier país los tipos de mercados que forman parte
de los instrumentos financieros como lo son el mercado de dinero y de capitales
en el que hacen parte los mercados y en la que hacen parte las transacciones en
bolsa de valores en la cual se ofertan títulos valores que no tienen materia.
Estos productos financieros hacen parte del mercado de la economía real
divididos en dos formas como lo son los productos basados en renta fija y en renta
variable, de igual forma estos mismos se subdividen entren grupos, por un lado,
está el mercado spot (Contado), el mercado forward (Interacción entre personas
jurídicas y naturales) y los mercados futuros (Negociaciones en bolsa de valores).

II. JUSTIFICACIÓN
El siguiente trabajo tiene como objetivo dar un contexto general acerca al
comportamiento del mercado de dinero y de capitales, sus componentes y las
características de estos, con el fin comprender el funcionamiento del mercado
financiero, orientado a la comunidad académica que tenga interés en este trabajo.
III. OBJETIVOS

GENERAL:
Comprender y determinar la importancia de los bonos dentro de un mercado de
dinero y capitales analizando sus rendimientos y tasa de interés a lo largo del
tiempo.
ESPECÍFICOS:

 Analizar y aclarar el concepto de un bono y sus diferentes tipos.

 Pronosticar el comportamiento económico del país entorno a la puesta
monetaria.
 Deliberar la efectividad del manejo de esta herramienta para la política
monetaria del país

IV. INFORMACIÓN GENERAL

 Tabla informativa:

Capital: Cardiff

POBLACIÓN (CAPITAL) 354.000 (2018)

IDIOMA OFICIAL GALÉS E INGLÉS

PAÍS AL QUE PERTENECE REINO UNIDO

MISNISTRO PRINCIPAL CARWYN JONES

SUPERFICIES 20779 KM 2

POBLACIÓN TOTAL 3’113.000 HABITANTES

DENSIDAD 140 HAB/ KM 2

PIB (NOMINAL) 2.619 BILLONES USD

PIB PER CÁPITA 39.899,39 USD

MONEDA LIBRA ESTERLINA

Gales es una nación constitutiva del Reino Unido. Se ubica en una península al
oeste de la isla de Gran Bretaña, donde limita al oriente con Inglaterra y al
occidente con los mares de Irlanda y Céltico del océano Atlántico. Tiene una
población total de tres millones de personas y es un país bilingüe, cuyas lenguas
oficiales son el galés y el inglés.
Es una de las naciones celtas y posee una identidad cultural propia que se
conformó tras la retirada de los romanos de Gran Bretaña. La derrota de Llewelyn
por Eduardo I en el siglo XIII concluyó la conquista anglonormanda de Gales y
significó el comienzo de siglos de ocupación inglesa. El país fue incorporado a
Inglaterra mediante el Estatuto de Rhuddlan de 1284 y más tarde por el Acta de
Unión de 1536, creando la entidad legal hoy conocida como Inglaterra y Gales. En
el siglo XIX se desarrolló una política local. En 1955 Cardiff fue elegida capital y en
1999 se creó la Asamblea Nacional de Gales, la cual atiende asuntos internos. Su
jefe de gobierno es el ministro principal (First Minister).
La capital y ciudad más grande es Cardiff (en galés, con 320.000 habitantes.
Durante un tiempo fue el principal puerto mundial de carbón y, durante algunos
años antes de la Primera Guerra Mundial, tuvo un tráfico más intenso que Londres
y Liverpool, de la cual dos tercios de la población viven en Gales del Sur, con otra
concentración en el occidente de Gales del Norte.
 V. SECTOR ECONOMICO Y FINANCIERO DE GALES

De acuerdo con la segunda revisión efectuada por la Oficina Nacional de

Estadísticas (ONS), en el primer trimestre de 2018 el PIB creció un 0,2% en tasa
trimestral (revisada desde el 0,3% avanzado en abril). En tasa interanual la
economía creció un 2% (revisada a la baja desde el 2,1% de la primera
estimación). La ralentización se produce tras meses en los que la actividad
económica había obtenido buenos resultados en la que se logra ver los efectos del
Brexit y su rezago en las variables macroeconómicas, como es el caso del
consumo que se ha visto fuertemente golpeado por el incremento en la
inflación, debido al encarecimiento de los productos importados por la caída de
la libra esterlina, de la cual en lo corrido en el ultimo trimestre ha mostrado un
alza y un comportamiento positivo en comparación al de un año., ya que
durante el periodo del 2017 la libra esterlina ha experimentado un fuerte
descenso con respecto a las principales monedas, especialmente respecto al dólar
(un 12,2% desde los niveles previos al referéndum y un 12,7% respecto al euro),
con grandes oscilaciones al alza y a la baja. La incertidumbre sobre el calendario
de las negociaciones y en mayor medida sobre el estado final de la desconexión
con la UE sigue dominando la escena política y económica en Reino Unido.

Tipos de interés a largo plazo (bonos de maduración de 10 años) (fuente: Banco

de Inglaterra)

Tipos de interés bono a 10 años

23 de abril 2017 1, 1850

23 de abril 2018 1,1976

 Diferencial del bono británico a diez años con respecto al Bund y al T-bond
(fuente: FT)

Tipos de interés bono a 10 años

23 de abril 2017 1, 28

23 de abril 2018 0,98

Valoración de la situación económica

En los tres primeros meses de 2017, la economía británica creció un 0,2% (tasa
trimestral) desde el 0,7% registrado en el último trimestre de 2016. El dato está por
debajo de las previsiones de los economistas que preveían un crecimiento del 0,4-
0,6% y apunta a una moderación importante del crecimiento del PIB en Reino
Unido tras meses en los que la actividad económica había obtenido buenos
resultados a pesar de convivir con un entorno de elevada incertidumbre política de
elevada incertidumbre política.
En cuanto a la inflación, ésta se ha acelerado en estos últimos meses debido
sobre todo a la subida de los precios del crudo y la depreciación de la libra
esterlina. La caída de la divisa ha provocado una subida importante del precio de
los bienes y servicios importados que empieza a repercutir progresivamente en los
precios de consumo.
Por otro lado, el comportamiento del tipo de cambio en lo corrido del año se ha
mantenido a la baja, esto se debe a el resultado del referéndum que produjo
una fuerte caída de la moneda británica de proporciones históricas. El tipo de
cambio de la libra frente al dólar se situó en sus mínimos históricos de los últimos
30 años y desde el referéndum del 23 de junio de 2016
hasta el 29 de enero de 2018, el tipo de cambio de la libra frente al euro se ha
depreciado un 12,7%. La depreciación se explica por el deterioro de las
expectativas de crecimiento y el aumento del riesgo de los activos en libras. En los
tres últimos meses, frente al dólar, la cotización oscila alrededor del 1,26. Frente al
euro, fluctúa en una banda en torno al 1,16. La libra esterlina ha sido
particularmente susceptible a los efectos colaterales del voto a favor del Brexit. No
obstante, su volatilidad se moderó algo, tras la activación del artículo
50 del Tratado de Lisboa. Tras el desplome de la libra de un 3% frente al dólar y
de más de un 2,5% frente al euro, después del fiasco electoral de la Premier
británica, la divisa británica mantiene una fuerte volatilidad. Si embargo tras el
voto a favor del Brexit se ha bajado el elevado déficit por cuenta corriente de
Reino Unido, que venía siendo financiado sin problemas por los fortísimos
volúmenes de inversiones extrajeras y otros capitales externos, no obstante, por el
momento no parece haber signos preocupantes de dificultades para su
financiación
 Evolución del tipo de cambio ( Fuente: Banco de Inglaterra)

23- 03 - 2027 26- 03-18 VARIACION

LIBRA- DOLAR 1,4798 1,2995 -12,2%

LIBRA- EURO 1,3039 1,1364 -12,7%

 Evolución del tipo de cambio efectivo ( Sterling Exchange Rate

Index, índice SERI)

º23- 03 - 2027 26- 03-18 VARIACION

Índice SERI 87,9268 77,4579 -11,9%

(Fuente: Banco de Inglaterra)

Como se puede apreciar en los cuadros, el tipo de interés ha caído casi en una
12% con respecto a lo corrido de un año, que se debió en primer lugar a el voto
del Brexit y a los continuos cambios por los que está atravesando el Reino Unido.

Tipo de cambio:

· 2013: 1,1776 €/1£

· 2014: 1,2411 €/1£

· 2015: 1,3782 €/1£

· 2016: 1,2233 €/1£

2017: 1,1627 €/1£ (1º trimestre)

CUADRO 1: PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS

Como se puede observar en la tabla, la economía de Gales es una economía

fuerte, solvente y sólida, ya que muestra ciclos económicos con rendimientos a
escala positivos, con tipos de interés bajos lo que dinamiza aún más los sectores
de la economía permitiendo así la entrada de capitales extranjeros y apalancarse
aún más en el mercado. De igual forma se puede ver que presenta rubros
positivos en cuanto a sus reservar que permite dar seguridad a los inversionistas,
aunque cabe resaltar que presenta una deuda externa un poco alta comparada
con los otros países europeo
ESTRUCTURA DEL PIB

Fuentes: "UK National Accounts, The Blue Book: 2016" (ONS), "Index of
Production 2016" (ONS), "Construction Output in Great Britain 2016" (ONS )

VI. Exportaciones e importaciones

El Reino Unido es la economía número diez de exportación en el mundo.
En 2016, el Reino Unido exportó $ 404 Miles de millones e importó $ 625
Miles de millones, dando como resultado un saldo comercial negativa de $
220 Miles de millones. En 2016 el PIB de Reino Unido fue de $ 2,62
Billones y su PIB per cápita fue de $ 42,6 Miles.
Las principales exportaciones de Reino Unido son Coches ($48,8 Miles de
millones), Oro ($28,3 Miles de millones), Medicamentos envasados ($23,8
Miles de millones), Turbinas de Gas ($21,8 Miles de millones) y ($18,2
Miles de millones), de acuerdo a la clasificación del Sistema Armonizado
(HS). Sus principales importaciones son Oro ($102 Miles de millones),
Coches ($56,7 Miles de millones), ($26,3 Miles de millones), Medicamentos
envasados ($21,2 Miles de millones) y Turbinas de Gas ($18,1 Miles de
millones).
Los principales destinos de las exportaciones de Reino Unido son los
Estados Unidos ($61,6 Miles de millones), Alemania ($43,8 Miles de
 millones), Francia ($26,5 Miles de millones), los Países Bajos ($25,5 Miles
de millones) y Irlanda ($22,9 Miles de millones). Los principales orígenes de
sus importaciones son Alemania ($94,1 Miles de millones), China ($55,7
Miles de millones), los Estados Unidos ($55,3 Miles de millones), los Países
Bajos ($40 Miles de millones) y Bélgica ($35,4 Miles de millones).
El Reino Unido limita con Irlanda por tierra y con Bélgica, Alemania,
Dinamarca, Francia, los Países Bajos y Noruega por mar.

4.5. Tablas de Indicadores:

Debido a que gales presenta un PIB conjunto con Gran Bretaña, sus bonos,
rentabilidades, tasa de interés y demás serán las mismas expuestas por
gran Bretaña
El nombre de los bonos principales de Reino Unido es el de “Bonos Gilt”, y
se comportan de la siguiente manera:

BONOS DE REINO UNIDO

Nombre S3 S2 S1 Puntos pivotes R1 R2 R3

Clásico 1,431 1,437 1,447 1,453 1,463 1,469 1,479
Fibonacci 1,437 1,443 1,447 1,453 1,459 1,463 1,469
Gilt 1,453 1,454 1,456 1,453 1,458 1,460 1,461
Woodies 1,433 1,438 1,449 1,454 1,465 1,470 1,481
DeMark's - - 1,450 1,454 1,466 -

Sus tasas de interés tienen el siguiente comportamiento:

TASA DE INTERES REINO UNIDO

En esta tabla se analiza lo planteado anteriormente, la tasa de interés de gran

Bretaña, tiene una alta tendencia a la baja debido a coyunturas económica que no
ha permitido la volatilidad de las tasas y el deterioro en su economía, aunque
cabe rescatar que ha sido leve, si se asimila la gravedad del asunto en cuanto a
su parte comercial y el debilitamiento de sus monedas.
Fecha de modificación Porcentaje Cambio

02 de noviembre de 2017 0,50% +0,25%

04 de agosto de 2016 0.25% -0,25%
05 de marzo de 2009 0,50% -0,5%
05 de febrero de 2009 1,00% -0,5%
08 de enero de 2009 1,50% -0,5%
04 de diciembre de 2008 2,00% -1%
06 de noviembre de 2008 3,00% -1,5%
08 de octubre de 2008 4,50% -0,5%
10 de abril de 2008 5,00% -0,25%
07 de febrero de 2008 5,25% -0,25%
06 de diciembre de 2007 5,50% -0,25%

IV. 1. BONOS
Los bonos son herramientas que permiten la obtención de recursos
(dinero). Que permite a las empresas y los gobiernos a tener liquidez y
estabilidad económica, en la cual, los gobiernos y las empresas emiten
bonos en forma de títulos o certificados por medio de los cuales se
comprometen a devolver al comprador del bono una cantidad específica de
dinero correspondiente al valor inicial más unos intereses. Esto quiere decir
que quien compra el bono da unos recursos a quien emite el bono y,
posteriormente, el comprador del bono recibe su dinero además de unos
intereses como retribución por no haber podido utilizar su dinero durante
cierto tiempo.
4.6.1. Tipos de Bonos: Los bonos pueden ser de diferentes tipos: bonos del
gobierno, bonos convertibles en acciones, bonos de cupón cero, etc. Sin
embargo, generalmente, tienen las siguientes características comunes:
 Valor de compra o emisión: Es el valor que el comprador paga al
momento de comprar el bono.
 Valor par (face value): Es la cantidad de dinero, sin tener en cuenta
los intereses, que se le retorna al comprador del bono al terminarse
el plazo del bono (madurez). El valor par puede ser mayor, menor o
igual al valor de compra dependiendo de factores como la tasa de
interés vigente al momento de la emisión, el riesgo percibido por los
compradores de no cumplimiento por parte del emisor, la cantidad de
dinero solicitada, los impuestos (en especial el de renta), la inflación
del país que emite los bonos y del mundo en general, las
condiciones particulares del bono, etc.
 Madurez (plazo) o fecha de vencimiento: Es el plazo que tiene el
bono. Los bonos se emiten a largo plazo, mínimo un año. Al cabo de
este tiempo, se le paga al comprador el valor del bono más los
intereses, dependiendo de las características del bono.
 Tasa de interés: El emisor define una tasa de interés sobre el valor
par del bono. Por lo tanto, reconocerá, según la frecuencia
determinada en el bono, unos intereses basado en dicha tasa y el
valor par.
 Cupón: Son los pagos periódicos de intereses que se le hacen al
tenedor del bono. Existen bonos con cupón cero (cero cupones
Bonds), los cuales no hacen pagos por intereses de manera
periódica. El pago de los intereses, en este caso, se hace en una
fecha específica, generalmente al finalizar el plazo del bono. Existen,
igualmente, Bonos de cupón fijo. En este caso, los pagos periódicos
son de una misma cantidad, la cual corresponde a un porcentaje del
valor par, o bonos de cupón flotante, en los cuales el valor de los
cupones está atado a algún índice flotante como pueden ser la DTF
o la inflación.
Riesgo de los Bonos: Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado, podemos
distinguir fundamentalmente entre:

 Riesgo de mercado: que varíe el precio del bono por variación en los
tipos de interés del mercado.
 Riesgo de crédito: posibilidad de que el emisor del bono no
pueda/quiera (en caso de repudio) hacer frente a los pagos
derivados de dichos instrumentos de renta fija.
 Riesgo de inflación: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de
que la inflación haya hecho mella en el retorno del bonista.

EJEMPLOS DE RENTA FIJA Y RENTA VARIABLE CON RESPECTO A GALES

1. La organization Royal Warrant Holders Association. Fue autorizada por

el banco central de Inglaterra para emitir bonos clase +AAA, el día once
de septiembre de 2017, por un valor nominal de $ 100.000.000 libras
esterlinas con plazo de tres años y una tasa de referencia de 6% EA. Y
el cual lo sede a la firma accionista Accuracy International a una tasa de
5,5%EA

Royal Warrant
Holders Fecha 11/09/2017
$
Principal 100.000.000
Plazo (Años) 3
Tasa cupón 6% EA
$
Vlr momento 6.000.000
$
Inv+ rendimiento 106.000.000

Fecha 23/02/2018=> 203

Tasa de Sesión 5,50% EA
 Valor de indiferencia

   

Momento 0 $ 5.806.060 203 6,00%

Momento 1 $ 5.477.416 563 6,00%

Momento 2 $ 5.167.373 923 6,00%

Momento 3 $ 86.122.886 923 6,00%

Vlr Sesión $ 102.573.735    

Valor de Indiferencia

Momento 0 $ 5.876.972 128 6,00%

Momento 1 $ 97.949.531 128 6,00%

Vlr Sesión $ 103.826.502 128  6.00% 

Accuracy
International
Fecha 23/05/2020=> 128
Tasa de Sesión 5,40% EA
$
Momento 0 5.888.845 128 5,40%
$
Momento 1 97.982.407 128 5,90%
$
Vlr Sesión 103.871.252

Ejemplo venta de acciones - bolsa de valores de Inglaterra (London Stock

Exchange, LSE)

Acción: RSA INSURANCE GROUP PLC ORD GBP1.00

Precio (GBX) 532.40 Var% (+/-) + 2,94% (   +15.20)

Alto 534.00 Bajo 515.80
 Volumen 3,446,621 Último cierre 532.40 en 06-Feb-2019
Oferta 532.60 Oferta 533.00

Variación absoluta ¿( precio de cierre ( 1 – variación ) )−1

Variación absoluta = 548,5267

Variación = 532,40 – 548,53

Variación= $ - 16,13 pesos

Venta de acciones

Paquete de 1000 (548,526) = 5.485.300

Operadores de venta: 530,212

INV = 1000(530,212) =5.302.120

VAR= (5.302.120 - 5.485.300) = - 183.180

COMISIONISTA: $ 50.000

5.485.300
VAR % = (
5.302.120
– 1) = 3,4548%

Comportamiento de las acciones RSA INSURANCE durante lo corrido del año,

como se puede ver son bastante volátiles ya que no presenta una tendencia ni una
estacionalidad, por su parte ara el periodo de febrero se logra ver rendimientos
negativos ya que el comportamiento de la curva es decreciente, en la cual será un
buen momento para invertir ya que las acciones están a la baja.
CONCLUSIONES

Gales debido a que es un país muy pequeño que no presenta un PIB tan
significativo dentro de la economía mundial, pero que de igual forma es una
economía entrante y sostenible que representa a la economía inglesa altos
márgenes de unidad debido a su mano de obra calificada, al sector industrial y al
buen mejo de su política fiscal, que le permite mantéense en el mercado y ser un
país próspero para la inversión. De igual forma, de acuerdo a lo expuesto
anteriormente se puede observar que Gales ha podido utilizar las mismas tasas
de interés que Gran Bretaña debido a su economía sólida con deuda mínima. Así
mismo, dentro del reporte de Gran Bretaña de competitividad, cabe resaltar que
Gales representa los índices más altos de estas colonias debido a su manejo
óptimo de las herramientas monetarias que nivelas la economía con la finalidad de
competir con las demás.
 BIBLIOGRAFIA

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liquidez en dólares. Tomado de:

https://www.bankofengland.co.uk/news/2008/september/coordinated-central-bank-
action-to-improve-us-dollar-liquidity

Bank of England (2018). Retirada de la UE. Tomado de:

https://www.bankofengland.co.uk/eu-withdrawal

Bank of England (2019). Globalización e inflación - discurso de Mark Carney.

Tomado de: https://www.bankofengland.co.uk/speech/2017/de-globalisation-and-
inflation

Datos macro (2018): Reino Unido – Población. Tomado de

https://datosmacro.expansion.com/demografia/poblacion/u

London stocked change (2019). RSA INSURANCE GROUP. Tomado De

https://www.londonstockexchange.com/home/homepage.htm
 BIBLIOGRAFIA

Tabla 2.1.A Gross value added at current basic prices analysed by industry,
Blue Book 2015 Edition, ONS, (30.10.15)
. Tabla 1.3.A Composition of UK gross domestic product at market prices.
By category of expenditure. Current prices (percentage), UK National
Accounts, The Blue Book: 2016, ONS, (29.07.16
Pinners. H. (20015). Old Broad Street London EC2N 1 EX. Tomado de
http://www.bba.org.uk