DESCUENTO,

TASA DE
INTERÉS Y
ANUALIDADES

Lic. Carlos F. Goñy Ameri

Lic. Enrique U. Díaz Vega
Lic. Ronnel E. Bazán Bautista

1
Autores:

Carlos F. Goñy Ameri.

Licenciado en Matemática Aplicada
Docente Universitario. UNJFSC.

Enrique U. Díaz Vega.

Licenciado en Matemática Aplicada
Docente Universitario- UNJFSC.

Ronnel E. Bazán Bautista.

Licenciado en Matemática Aplicada
Docente Universitario UNJFSC.

Prohibida la reproducción total o Parcial

de esta obra por cualquier medio sin
autorización escrita de los autores.

1ª Edición, agosto 2013

Hecho el Depósito Legal en la Biblioteca Nacional del Perú N° 2013-10105
Editado por:
Carlos F. Goñy Ameri
Av. Francisco Vidal N| 475

Impreso en:
MAGYGRAF PERU EIRL
Jr. Bolognesi 131 Huacho
Agosto 2013

Derechos reservados ©
Primera Edición – Agosto 2013

Impreso en Perú Printed in Perú

2
 Prólogo

Dentro del área de las ciencias económicas, la matemática

financiera es una asignatura de importancia en todas las
universidades y escuelas de comercio. El gran desarrollo de las
instituciones que emergen de la desvalorización monetaria,
demandan unos números cada vez mayor profesionales y
expertos especializados en el área de las matemáticas
financieras. Los economistas, los administradores de empresas
los ingenieros industriales o de otras áreas vinculados a los
proyectos de inversión, encontraran en este texto las bases
matemáticas de descuento, tasa interés y anualidades que
utilizan en su análisis de decisión económica. En esta edición se
han agregado el desarrollo matemático de descuento, tasa interés
y anualidades con la intención de proporcionar el más amplio
soporte que debe manejar las técnicas del análisis económico de
los proyectos de inversión.

En esta edición el lector encontrará un mayor número tanto de

problemas desarrollados y problemas propuestos.

Los autores

3
 ÍNDICE

DESCUENTO

1 Descuento racional matemático o verdadero. 03

1.1 Descuento racional simple. 05
1.2 Descuento racional compuesto. 09
2 Descuento bancario. 13
2.1 Descuento bancario simple 13
2.2 Descuento bancario compuesto 16

TASAS DE INTERÉS

1. Tasa activa. . 24
2. Tasa pasiva. 25
3. Tasa nominal y tasa proporcional. 25
4. Tasa efectiva. 26
5. Tasa equivalente. 31
6. Tasa vencida. 33
7. Tasa adelantada. 34
7.1 Tasa adelantada equivalente a una tasa vencida. 35

ANUALIDADES

ANUALIDADES VENCIDAS

1. Monto de una anualidad simple vencida . 41

2. Valor presente de una anualidad simple. 42
3. Cálculo del valor de la renta en la anualidad simple. 43
4. Cálculo de ´n´ anualidades vencidas. 45
5. Cálculo de ´n´ en función de P. 47
6. Cálculo de la tasa de interés implícita de una anualidad 48

ANUALIDADES ANTICIPADAS

1. Monto de una anualidad simple anticipada. 50

2. Valor presente de una anualidad simple. 52
3. Cálculo del valor de la renta en la anualidad simple. 52
3.1 Renta o imposición conociendo el valor futuro. 53
3.2 Renta o imposición conociendo el valor presente. 54
4. Cálculo de ´n´ anualidades vencidas. 55
6. Cálculo de la tasa de interés implícita de una anualidad 57

Bibliografía 65

4
 Descuento

Definición. Es una cierta cantidad de dinero que se produce de

un documento comercial o del precio de algún bien cuando en vez
de cancelarse al vencimiento de un plazo establecido, se cancela
en una fecha anterior.

El descuento es la diferencia entre el valor nominal o monto (S) de

una deuda a su vencimiento y su importe recibido en el presente:

D=S-P

P S

0 1 2 ... nk nk+1 ... nm

…(1)

El descuento se clasifica de diferentes términos y conceptos

aplicados en el sistema financiero, comercial y mercantil.

{ ,

1. Descuento Racional, Matemático o Verdadero

El descuento racional aplicado a un título de crédito que vence en

el futuro es el interés deducido anticipadamente calculado con la
tasa i sobre el importe que verdaderamente recibe el descontante;
este importe es el respectivo valor presente del monto del título.
De este modo, el interés y el descuento racional calculados para
el mismo momento o tiempo y aplicando la misma tasa produce
iguales resultados.

5
1.1 Descuento Racional Simple

Como sabemos que el interés y el descuento racional producen el

mismo resultado podemos decir que:

Remplazando :

Homogenizando tenemos:

Multiplicando:

Por lo tanto: …(2)

Equivalencia Del Descuento Racional Simple y el Interés

Simple.
Sea la fórmula del descuento simple:

Reemplazamos el monto S:

Simplificando el factor (1+in):

Por lo tanto:

Por lo tanto el descuento racional simple sobre el valor nominal

valor futuro (S) produce el mismo resultado equivalente al
interés simple aplicado sobre su respectivo capital o valor
presente.
Ejemplo 1.- una letra de S/. 4000 con vencimiento el 30 de mayo
es descontada el 15 de mayo a una tasa de interés simple anual
del 36% ¿Cuál es el importe del descuento racional?
Solución:
D=? Aplicando la fórmula:
S = 4000
i = 0.36 TNA <> 0.03 TND.
n = 15 días.

6
Ejemplo 2.- Una deuda de s/.40000 con vencimiento dentro de
75 días se descuenta hoy a una tasa nominal anual del 20%
calcule.
a) El descuento racional simple.
b) Su valor Presente.
c) El interés que se cobrará sobre el importe realmente
desembolsado.
Solución:
a) Cálculo del descuento.

D=?
S = 40000
i = 0.20 TNA <>0.20/360 TND.
n = 75 días.
Aplicando la fórmula:

b) Cálculo el valor presente.

Aplicando la fórmula:

[ ]

c) Cálculo del interés sobre el importe realmente

desembolsado.
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 3.- Calcular el valor nominal de una deuda con

vencimiento dentro de 55 días pagando una tasa nominal anual
del 26%. La deuda será descontada racionalmente a interés
simple y el importe neto requerido es de S/.5000.
Solución:

S=?
P = 5000
i = 0.26 TNA <>0.26/360 TND.
n = 55 días.
Aplicando la fórmula: [ ]

7
Ejemplo 4.- Una empresa tiene dos obligaciones de S/.6000 y s/
8000 que vencen de 47 días y 65 días respectivamente si el
acreedor aplica una tasa anual de interés simple del 24% para la
letra a 47 días y del 36% para la letra a 65 días. ¿Cuál será el
pago total por ambas obligaciones si decide cancelarlos hoy?

Solución:
P=?
S1 = 6000, n1=47 días, i1 =24% TNA. <> (24/360)% TNA
S2 = 8000, n2=65 días, i2 =36% TNA. <> (36/360)% TNA

Aplicando la fórmula:

[ ( ) ] [ ( ) ]

Ejemplo 5.- El día de hoy, 18 de marzo, se descuentan 3 letras

cuyos valores nominales son de S/.7200, S/. 6000 y S/.8300
siendo los vencimientos el 19, 23 y 25 de abril respectivamente.
Calcule el importe total del descuento racional simple aplicado
una tasa de interés simple del 24% anual.

Solución:

P=?
S1 = 7200, n1=22 días
S2 = 6000, n2=36 días
S3 = 8300, n3=38 días
i =24% TNA. <> (36/360)% TNA
Aplicando la fórmula:

[ ( ) ] [ ( ) ] [ ( ) ]

8
1.2 Descuento Racional Compuesto

Sea el descuento racional simple:

Sabemos que el capital es:

Reemplazamos y tenemos:

Factorizando S: …(3)

Equivalencia Del Descuento Racional Compuesto y el Interés

Compuesto.

Sea la fórmula del descuento simple:

Reemplazamos el monto S:

multiplicando:

Por lo tanto:

Por lo tanto el descuento racional compuesto sobre el valor

nominal valor futuro (S) produce el mismo resultado equivalente
al interés compuesto aplicado sobre su respectivo capital o valor
presente.

Ejemplo 6.- Calcule el descuento racional compuesto a

practicarse a un pagaré con valor nominal de S/.3000 y
vencimiento a 50 días con una tasa efectiva mensual del 3%.

Solución:

D=?
S = 3000
i = 0.03 TEM.
n = 50 días
Aplicando la fórmula:

9
Ejemplo 7.- Calcule el descuento racional compuesto a
practicarse hoy, a una letra con valor nominal de S/.15000 la
cual vence dentro de 42 días. La tasa activa vigente es 1.5%
efectiva mensual.

Solución:

D=?
S = 15000
i = 0.015 TEM.
n = 42
Aplicando la fórmula:
* +

Ejemplo 8.- ¿Por qué monto deberá aceptarse un pagaré con

vencimiento a 90 días, para descontarlo racionalmente hoy si se
requiere disponer un importe de S/.13000? Utilice una tasa
efectiva mensual del 3%.

Solución:
S=?
P = 13000
n = 90 días <> 3 meses.
i = 0.03 TEM.

a) Calculando el valor nominal

Aplicando la fórmula:

b) Calculando el descuento
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 9.-Una empresa comercializadora de insumos químicos

ha efectuado compras de mercaderías por un importe de S/85000
incluido el 18% de impuesto general a las ventas (IGV). ¿Qué
importe de la factura puede utilizar para el crédito fiscal?
Solución:
D=?
S = 85000
i = 0.18
n=1

10
Aplicando la fórmula:

Descuento Racional Compuesto Dk Devengado en Cada

Período de Descuento

En una operación de descuento compuesto, los importes de los

descuentos practicados al valor nominal del documento decrecen
geométricamente en cada período de descuento. En este caso
surge cual

Dn … D3 D2 D1 S

n n-1 … 3 2 1 0

…
...

.
.
.
Por lo tanto para en un periodo K el respectivo descuento DK
puede calcularse con la siguiente fórmula.

…(4)

Ejemplo 10.- un pagaré cuyo valor nominal es S/.7000 y cuya

fecha de vencimiento es el 30 de abril fue descontado faltando
150 días para su vencimiento, aplicando una tasa efectiva
mensual del 4%. Calcule su valor presente y el descuento
matemático realizado en cada período de 30 días.

11
Solución: D5 D4 D3 D2 D1 S=7000

150 días 120 90 60 30 0

a) Calculando el valor presente

Aplicando la fórmula:

b) Calculando los descuentos periódicos

Aplicando la fórmula:

En la siguiente tabla muestra los descuentos mensuales y

acumulados
Descuento Descuento
Fecha Días Valor presente
mensual acumulado
30-04 0 S=7000 0,000 0,000
30-05 30 P1= 6730,769 269,231 269,231
29-06 60 P2= 6471,893 258,875 528,106
28-07 90 P3= 6222,975 248,919 777,025
27-08 120 P4= 5983,629 239,345 1016,371
26-09 150 P5= 5753,489 230,139 1246,510

Comprobando el descuento total que debe de ser igual al

descuento acumulado total.
Aplicaremos la fórmula:

12
2. Descuento Bancario

El descuento bancario constituye el interés calculado sobre el

valor nominal o valor futuro (S) de un título o valor, importe a
deducir del monto del documento para encontrar su valor líquido,
el cual va a representar el verdadero importe financiero. La tasa
de interés aplicada es conocida como tasa adelantada o tasa de
descuento “d”, la cual se diferencia de la tasa vencida “i” en que
ésta se aplica sobre P, y aquella sobre S. lo que origina un
importe líquido menor al valor presente del documento.

2.1 Descuento Bancario Simple

El descuento bancario simple es el producto del valor nominal del

documento, la tasa del descuento y el número de periodos que
falta para el vencimiento de la operación.

D S

P 0 1 2 ... n

Como el descuento racional simple es equivalente al interés

simple se aplica la fórmula , donde valor nominal “S” es
P y la tasa de descuento “d” es i por lo tanto el descuento
bancario tiene la siguiente forma matemática.

De la fórmula (5) se obtiene:

…(6) …(7) …(8)

13
Ejemplo 11.- Calcule el descuento bancario simple al 1 de julio,
sobre un documento con valor nominal de s/.3800 y fecha de
vencimiento el 20 de agosto, si la tasa mensual de descuento
simple aplicado es del 3.6%.
Solución:
D=?
S = 3800
d = 0.036
n = 51 días
Aplicando la fórmula:
( )

Ejemplo 12.- Determine el valor nominal de un pagaré cuyo

importe del descuento bancario ha sido S/.1000. la operación se
ha efectuado con una tasa anual de descuento simple del 24% en
un período de 65 días.
Solución:
S=?
D = 1000
d = 0.24 anual
n = 65 días
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 13.-Calcule la tasa de descuento bancario mensual

simple aplicada a un pagaré de valor nominal de S/.1200 y cuyo
descuento ha sido S/300 en un tiempo de 60 días.
Solución:
d=?
S = 1200
D = 96
n = 60 días
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 14.- ¿Cuántos meses falta para el vencimiento de una

letra de S/.4000 si se recibió s/.3910, después de haberla
descontado a una tasa anual de descuento simple del 18%?
Solución:
n=?
S = 4000
D = 90
d = 0.18 anual.
Aplicando la fórmula:

14
Cálculo Del Valor Líquido (P)

P S

0 1 2 ... n

Sea:

Como entonces:

Despejando P:

Factorizando S: …(9)

El valor liquido de un título o valor descontado bancariamente, es

el importe que recibe el descontante por el documento. En una
operación de descuento bancario, el valor líquido es menor a su
respectivo valor presente, porque ha sido obtenido aplicado una
tasa anticipada sobre el monto o valor nominal del documento, el
cual necesariamente es mayor al importe realmente recibido por
el descontante.
Ejemplo 15.- Una institución financiera carga una tasa de
descuento bancario simple del 12% anual en sus operaciones. Si
la empresa GAMA S.A. acepta un pagaré de S/.6000 con
vencimiento a 70 días ¿Qué importe líquido recibirá del banco al
descontarlo?
Solución:
n=?
[ ( ) ]
S = 6000
n = 70 días.
d = 0.12 anual

Cálculo Del Valor Nominal (S)

Despejando S de la fórmula (9) tenemos:

* + …(10)

O también se puede expresar:

…(11)

15
Ejemplo 16.-¿Cuál ha sido el valor nominal de una letra, la cual
descontada 37 días antes de su vencimiento a una tasa de
descuento bancario simple mensual del 2% ha permitido obtener
un valor líquido de S/.6700?
Solución:
S=?
P = 6700
n = 37 días.
d = 0.02 mensual.

Aplicando la fórmula:

[ ( ) ]

Descuento Bancario Compuesto

El descuento bancario compuesto consiste en una serie de

cálculos de descuentos simples donde, en primer término, se
aplica el descuento por un período sobre el valor nominal de la
deuda a su vencimiento, encontrado su valor líquido final del
primer período (evaluando de derecha a izquierda), o al comienzo
del segundo período. A este valor obtenido se aplica el descuento
por segunda vez encontrando a su valor líquido pagadero dentro
de dos periodos y así sucesivamente para todos los periodos en la
línea de tiempo comprendido entre la fecha que se hace efectivo el
abono del importe líquido del documento y la fecha del
vencimiento de la deuda.

Cálculo del Valor Líquido (P)

d … d d d S

n n-1 … 3 2 1 0
…
...

16
 .
.
.

…(12)

Ejemplo 17.- Calcule el valor líquido que obtendrá una letra de

S/.5000, descontada mensualmente aplicando una tasa de
descuento bancario compuesto del 1,5% mensual faltando 52
días para su vencimiento.

Solución:
P=? Aplicado la fórmula:
S = 5000
n = 52 días.
d = 0.015 mensual.

Ejemplo 18.- Calcule el importe líquido a disponer hoy (19 de

enero), por 2 letras de S/.4500 y S/.7800 con vencimientos el 20
y 26 de febrero respectivamente. El banco las ha descontado a
una tasa de descuento bancario compuesto del 2% mensual.

Solución:
P=?
S1 = 4500, n1 =32 días.
S2 = 7800, n2 =38 días.
d= 0.02 mensual.
f = 30
Aplicando la fórmula:

17
Ejemplo 19.- Un pagaré con valor nominal de s/.5000 y que
vence dentro de 4 meses, ha sido descontado bancariamente
aplicando una tasa de descuento anual con período de descuento
mensual del 36% para el primer mes y del 48% para los últimos 3
meses. ¿Cuál será su valor líquido?

Solución:
d1=3% d2=4%

P S=5000

0 1 2 3 meses
0
P2 = ?
S1 = 5000
d1 = 0.03 mensual, n1 = 1 mes.
d2 = 0.04 mensual, n2 = 3 meses.

Aplicando la fórmula:

Cálculo del Valor Nominal

Despejando S de la ecuación (12)

…(13)

Ejemplo 20.-¿Cuál será el valor nominal de un pagaré con

vencimiento a 60 días a descontarse hoy, si se requiere obtener
un importe líquido de s/.20000 ?. Sí la tasa de nominal anual es
9% con período de descuento mensual?

Solución:
S=?
P = 20000
n = 60 días <> 2 meses
d = 0.09 anual.
Aplicado la fórmula:

18
Ejemplo 21.- El financiamiento de un auto cuyo precio de
contado es de $10000 la institución financiera exige al cliente
una cuota inicial de $4000, un pago adelantado de $1000 y una
letra a 90 días por $5312,41 en la cual le han cargado una tasa
de descuento bancario compuesto mensual del 2% si el cliente
solicita que el importe de los $1000 se incluya en la letra a 90
días ¿Cuál será el nuevo valor nominal de la letra?

Solución:
S=?
P = 6000
n = 90 días <> 3 meses
d = 0.02 mensual.
Aplicado la fórmula:

Ejemplo 22.- Determine el tiempo que falta para el vencimiento

de una letra de S/.5000, la que descontada bancariamente a una
tasa de descuento del 12% anual liquidado los descuentos
mensualmente, ha producido un valor líquido de S/.4938,40.

Solución:
n=?
S = 5000
P = 4938,40
d = 0.12 anual <> 0.01mensual

Aplicado la fórmula:

Cálculo del descuento bancario compuesto

Sea:

Factorizando S se tiene: …(14)

19
Ejemplo 23.-Halle el descuento bancario compuesto de una letra
cuyo valor nominal es de S/.5000 y vence dentro de 130 días. La
tasa nominal anual es de 24% con periodo de descuento mensual.
Solución:
D=?
S = 5000
n = 130 días
d = 0.24 anual <>0.02 mensual.

Aplicado la fórmula: [ ]

Ejemplo 24.- Un pagaré con valor nominal de S/.7000 se somete

a descuento bancario compuesto aplicado una tasa del 36%
anual con período de descuento mensual, 3 meses antes de su
vencimiento. Calcule los descuentos de cada mes. Prepare el
cuadro de los descuentos periódicos.

Ejemplo 25.- Calcule el descuento bancario compuesto efectuado

en una letra con valor nominal de S/.2500 faltando 37 días para
su vencimiento, si a este título- valor se le aplicó una tasa anual
del 18% con período de descuento cuatrimestral.

Ejemplo 26.- Un pagaré con valor nominal de S/.9000 se somete

a descuento bancario compuesto aplicado una tasa del 66%
anual con período de descuento mensual, 3 meses antes de su
vencimiento. Calcule los descuentos de cada mes. Prepare el
cuadro de los descuentos periódicos.

Ejemplo 27.- Calcule el descuento bancario compuesto efectuado

en una letra con valor nominal de S/.8500 faltando 156 días para
su vencimiento, si a este título- valor se le aplicó una tasa anual
del 48% con período de descuento cuatrimestral.

Ejemplo 28.- Un pagaré con valor nominal de S/.10000 se

somete a descuento bancario compuesto aplicado una tasa del
36% anual con período de descuento mensual, 4 meses antes de
su vencimiento. Calcule los descuentos de cada mes. Prepare el
cuadro de los descuentos periódicos.

20
Descuento Bancario Compuesto Dk Devengado en Cada
Período de Descuento
En una operación de descuento Bancario compuesto es posible
calcular el descuento bancario compuesto DK devengado de cada
período de descuento. Para un período K cualquiera, su
respectivo descuento DK puede calcularse con la siguiente
fórmula:

Dn … D3 D2 D1 S

n n-1 … 3 2 1 0

…
...

Aplicando la formula (5)

.
.
.
.
Por lo tanto para en un periodo K el respectivo descuento DK
puede calcularse con la siguiente fórmula.

…(15)

Ejemplo 28.- Un pagaré cuyo valor nominal es de S/4000 y cuya

fecha de vencimiento es el 29 de noviembre fue descontado
bancariamente faltando 150 días para su vencimiento, aplicado
una tasa anual de descuento del 60% con período de descuento
mensual. Calcule su valor líquido y el descuento realizado en
cada periodo de 30 días.

Ejemplo 29.- Un pagaré cuyo valor nominal es de S/.3000 fue

descontado faltando 180 días para su vencimiento, aplicando una
tasa nominal adelantada del 48% con capitalización mensual.
Calcule el descuento bancario realizado en el tercer y quinto mes.

21
 Tasas de Interés

Introducción.-Una tasa “T” es la razón de la diferencia de dos

cantidades de la misma especie en la cual una de ellas es tomada
como base, la misma que debe ser necesariamente el sustraendo
de la diferencia. Designando “C0”a la base y “Cn” a la otra
cantidad referida a la base, podeos expresar la tasa “T” como:

Una tasa “T” refleja una variación en forma neta, mientras que un
índice de variación “In” refleja la relación existente entre las
cantidades.

Las tasas se expresan en tanto porciento (%).

Ejemplo 01.- La compañía Líder al 30 de setiembre y 31 de

octubre ha registrado ventas de S/.8000 y S/.9200
respectivamente y su producción para el mismo período ha sido
5000 y 4800 unidades. Tomando como base el 30 de setiembre
calcule los índices y las tasas de variación de ventas y
producción.

Solución:
a) Índice de variación de ventas Iv, índice de variación de
producción Ip.

“Iv” indica que en setiembre se han vendido en unidades

monetarias el 115% con relación a octubre, mientras la
producción alcanzó sólo 104.2%

22
b) Tasa de variación de ventas “Tv”, tasa de variación de
producción “Tp”.

“Tv” indica que la tasa de crecimiento del 15% en ventas y un

decrecimiento del 4.2% en producción.

Tasa de interés

Aplicando la definición de tasa, lasa de interés “i” que refleja la

variación de un capital “P” el que se ha convertido en un monto
“S” después de un período de tiempo es igual a:

Sea el monto en “1” período:

Despejando tenemos:

Como el interés: I=S-P se puede obtener:

En relación a las tasas de interés, el Banco Central de Reserva del

Perú de acuerdo con su ley orgánica, Decreto Ley 26123 de
29.12.92 tiene las siguientes atribuciones y obligaciones:

Artículo 51: El Banco establece de conformidad con el Código

Civil, las tasas máximas de interés compensatorio, moratorio y
legal, para las operaciones ajenas al sistema financiero. Las
mencionadas tasas, así como el índice de reajuste de deudas y las
tasas de interés para las obligaciones de sujetas a este sistema,
deben guardar relación con las tasas de interés prevalecientes en
las entidades del sistema financiero.

Artículo 52: El Banco propicia que las tasas de interés de las

operaciones del sistema financiero sean determinadas por la libre
competencia, dentro de las tasas máximas que fije para ello en
ejercicio de sus atribuciones.
23
Excepcionalmente, el Banco tiene la facultad de fijar tasas de
interés máximas y mínimas con el propósito de regular el
mercado.

En el sistema financiero los productos transados son colocaciones

y captaciones, cuyo costo denominado tasa de interés se fija de
acuerdo a las reglas del mercado, bajo la regulación y supervisión
de organismos especializados, creados de acuerdo a ley.

Existe una terminología muy variada para designar las diversas

tasas de interés vigentes en el sistema financiero, muchas de
ellas representando el mismo concepto a pesar de tener diferentes
denominaciones. Trataremos de agrupar, clasificar y definir esas
tasas, en función de algún elemento común que las une.

Clasificación de las tasas

Activa Según el balance bancario

Pasiva
Nominal y proporcional Por el efecto de la capitalización
Efectiva y equivalente
Vencida Según el momento
Adelantada
Compensatoria De acuerdo al cumplimiento de la
Moratoria obligación
Tasa de interés total en mora
TAMN Tasa Activa Moneda Nacional
TAMEX Tasa Activa Moneda Según el tipo de moneda
Extranjera
TIPMN Tasa de interés pasiva de MN
TIPMEX Tasa de interés pasiva de
ME
De inflación Considerando la pérdida del poder
Real adquisitivo
Corregida por inflación
Discreta Por el tipo de capitalización
Continua
Explícita De acuerdo a su anuncio en la operación
Implícita
Tasa de interés Legal Para operaciones no financieras
Tasa de interés Moratorio TIM

1. Tasa Activa.
Son operaciones activas todas aquellas formas técnicas mediante
las cuales los Bancos utilizan o aplican los fondos recolectados y
cuyos montos quedan expresados en los distintos rubros del
activo de sus balances: fondos disponibles, colocaciones,
inversiones, otras cuentas del activo. Se puede decir también que

24
son operaciones activas todas aquellas formas técnicas por las
cuales los Bancos mantienen disponible, colocan o invierten los
fondos provenientes de sus operaciones pasivas.

La tasa activa, expresada generalmente en términos efectivos, se

aplica a las colocaciones efectuadas por los pagos e instituciones
financieras a sus clientes por créditos de corto mediano y largo
plazo.

2. Tasa Pasiva.
Son operaciones pasivas todas aquellas formas técnicas
mediante las cuales las instituciones del sistema financiero
captan fondos directamente de los depositantes o indirectamente
a través de otras instituciones de crédito.
La tasa pasiva corresponde básicamente a las captaciones que se
efectúan del público a través de cuentas corrientes, depósitos
aplazo, depósitos de ahorro, emisiones de bonos y de certificados.
Las tasas pasivas aplicadas por las instituciones del sistema
financiero a los usuarios finales se expresan generalmente en
términos nominales y con frecuencia de capitalización
determinada.

3. Tasa Nominal y tasa Proporcional.

Se dice que una tasa es nominal cuando:

a) Se aplica directamente a operaciones de interés simple.
b) Es susceptible de proporcionalizarse (dividirse o multiplicarse)
“ j/m” veces un año, para ser expresada en otra unidad de tiempo
equivalente, en el interés simple; o como unidad de medida para
ser capitalizada “n” veces en operaciones a interés compuesto.
Donde “m” es el número de capitalizaciones en el año de la tasa
nominal anual.
La proporcionalidad, de la tasa nominal anual “j” puede
efectuarse directamente a través de una regla d tres simple
considerando el año bancario de 360 días.

Por ejemplo: ¿Cuál será la tasa proporcional diaria y mensual

correspondiente a una tasa nominal anual del 36%?

Solución: la tasa diaria (36%)/360=0.001%diario.

la tasa mensual (36%)/12=0.03%mensual.

25
4. Tasa Efectiva.
La tasa efectiva “i” es el verdadero rendimiento que produce un
capital inicial en una operación financiera y, para un plazo mayor
a un periodo de capitalización, puede obtenerse a partir de una
tasa nominal anual “j” capitalizable “m” veces en el año.

Tasa Efectiva Anual.-La tasa efectiva anual “i” es aquella que

genera el mismo monto que la tasa nominal “j” capitalizable “m”
veces al año durante el plazo que dure el depósito, supongamos
“n” años así:

El monto de “P” después de “n” años a la tasa efectiva “i” por año
será:

Después del mismo plazo, “n” años, el monto a la tasa “j”

capitalizable “m” veces al año será:

( )

Nota: recomendable que “j” sea TNA o convertírtelo.

Dado que los montos son los mismos los segundos miembros son
iguales.
( )

Por lo tanto: ( )

Para hallar la tasa nominal “j” se aplica la siguiente fórmula:

[ ]

26
Ejemplo 02.- Calcule la TEA equivalente a una TNA del 24%
capitalizable mensualmente.

Solución:
i = ? TEA
j = 0.24
m =12
Aplicando la fórmula: ( )

Ejemplo 03.- Calcule la TEA equivalente a una TNA del 24%

capitalizable trimestralmente.

Solución:
i = ? TEA
j =0.24
m =4
Aplicando la fórmula: ( )

Ejemplo 04.- Calcule la TET a partir de una TNA del 36%

capitalizable mensualmente.

Solución:
i = ? TET
j = 0.36
m = 12
n=3
Aplicando la fórmula: ( )

Ejemplo 05.- Si la TNM es del 2% y el Periodo de capitalización

mensual ¿Cuál es la tasa efectiva? a) Trimestral, b) de 8 meses y
c) de14 meses.

Solución:
=?
j =
Aplicando la fórmula:

27
Ejemplo 06.- Calcule la TEA que producirá una TNM del 2% que
se capitaliza trimestralmente.

Solución:
i = ? TEA
j = 0.02

Aplicando la fórmula:

Ejemplo 07.- Las acciones de la Compañía Omega han tenido

una rentabilidad del 17% durante 15 días, calcule la rentabilidad
mensual.

Solución:
i = ? TEM
j = 0.17
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 08.- Una operación financiera produjo una tasa de

rentabilidad efectiva del 1.5% en 10 días. ¿Cuál será la tasa de
rentabilidad proyectada efectiva mensual?

Solución:
i = ? TEM
j = 0.015
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 09.- ¿Cuál será la tasa efectiva ganada en un depósito a

plazo pactado a una TNA del 18% con capitalización diaria
durante 128 días?

Solución:
i = ? TE
j = 0.18
Aplicando la fórmula: ( )

28
Ejemplo 10.- ¿Cuál será la TET si la TNA para los depósitos a
plazo que pagan los bancos es de 24% y la frecuencia de
capitalización diaria?
Solución:
i = ? TET
j = 0.24
Aplicando la fórmula: ( )

Ejemplo 11.- Hallar el monto de S/.1000 TNA de 20%,

capitalizable trimestralmente después de 5 años.

a) Utilizando la tasa nominal. b) Utilizando la tasa efectiva.

Solución:
a) j =
Aplicando la fórmula:

b) i = ? TEA
j =0.20
m =4
Aplicando la fórmula: ( )

Aplicando la fórmula:

Ejemplo 12.-Hallar la TNA que da como resultado el 62.25625%

capitalizándose semestralmente.
Solución:
j = ? TNA.
i = 62.25625%
m=2
Aplicando la fórmula: [ ]

Ejemplo 13.- Calcule la TNA capitalizable trimestralmente

equivalente a una TEA del 12%.
Solución:
j = ? TNA.
i = 12%
m=4
Aplicando la fórmula: [ ]

29
Ejemplo 14.- Si la TEA es 30%, ¿Cuál es su TNA con
capitalización mensual?

Solución:
j = ? TNA.
i = 30%
m=12
Aplicando la fórmula: [ ]

Ejemplo 15.- Por las ventas a crédito a 60 días una empresa

carga una tasa efectiva del 12.36%. ¿Qué tasa nominal bimestral
con capitalización mensual debe cargar al precio de contado?

Solución:
j = ? TNB.
i = 12.36%
m=2
Aplicando la fórmula: [ ]

Ejemplo 16.- ¿Cuál será la TNS con capitalización trimestral,

equivalente a una TEA del 36%?

Solución:
j = ? TNS.
i = 36%
m=4
n=2

Aplicando la fórmula: [ ]

Ejemplo 17.- Convertir la TEM del 5% a TNA para un préstamo

que se amortiza cada 90 días.

Solución:
j = ? TNA.
i =0.05

Primero hallar la equivalencia de la TEM para cada 90 días o

cada 3 meses:

Aplicando la fórmula:

30
Segundo hallar la equivalencia de la TET para el año o la TEA:

Aplicando la fórmula:

Tercero hallaremos la TNA equivalente:

Aplicando la fórmula: [ ]

5.- Tasas equivalentes.

Dos o más tasas son equivalentes, si dan el mismo monto para

un mismo capital a un mismo plazo. Así, la tasa efectiva anual
“i”, es equivalente a la tasa por periodo de capitalización.

Por ejemplo, la tasa efectiva anual es equivalente a

trimestralmente (ver ejemplo 10), ya que en un mismo plazo
producen un mismo monto.

En la práctica comercial y empresarial, sin embargo, se requiere

saber muchas veces las tasas efectivas equivalentes a periodos de
capitalización distinta al utilizado por una institución financiera
cualquiera.

Puede darse el caso de que una institución financiera opere con el

“ ” capitalizable “ ” veces al año, mientras que un cliente esté
dispuesto a efectuar sus cálculos con una tasa “ y ” son
datos, mientras que “ ” es la incógnita.
Análisis: es una tasa efectiva por cada uno de los “ ”
periodos que utiliza la institución y no lo cambiará.

( )

La tasa efectiva anual de la institución, tampoco la cambiará.

Se trata de hallar una tasa “ ” que capitalizándose “ ” veces al

año, nos dé la misma tasa efectiva, es decir, que:

31
 ( )

Con los primeros miembros de las ecuaciones son

iguales (tasa efectiva de la misma institución financiera), los
segundos miembros también lo serán entonces observamos que:

( ) ( )

( ) ( )

( )

( )

es la tasa efectiva por cada uno de los “ ” periodos, tasa

que le interesa al cliente. En este caso, la tasa nominal será:

[( ) ]

Ejemplo 18.- Una institución financiera opera con el 64% TNA,

capitalizable trimestralmente. Hallar:
a) Una tasa efectiva bimestral.
b) La correspondiente tasa nominal de la tasa efectiva bimestral.

Solución:
= 0.64 TNS.

a) Aplicando la fórmula: ( )

32
b) Aplicando la fórmula: *( ) +

Se capitaliza cada dos meses y da la misma tasa efectiva anual

que 64% capitalizable trimestralmente.

Observación: Sí
entonces:

,
etc.

Las mismas que pueden representarse como ,

respectivamente, de tal modo que:

( ) ( )

Donde pueden ser iguales como no y siempre que sea

equivalente a

6.- Tasa Vencida.

La tasa vencida “i” es el porcentaje a ser aplicado a un capital
inicial, el cual se hace vencido al vencimiento del plazo de la
operación pactada (cálculo racional). Todas las formulas
matemático financiero.

7.- Tasa Adelantada.

La tasa adelantada “d”, nos permite conocer el precio que habrá

de pagarse por la percepción de una deuda antes de su
vencimiento. La tasa adelantada determina en cuánto disminuye
el valor nominal de un título valor, tomando en consideración el
tiempo por transcurrir entre la fecha que se anticipa el pago y la
fecha de su vencimiento. Matemáticamente es aquella que
multiplicada por el capital final “S”, lo disminuye, para encontrar
el capital inicial “P”.

33
7.1 Tasa adelantada equivalente a una tasa vencida.
Para encontrar una tasa adelantada “d” equivalente a una tasa
vencida “i” proporcionada como dato, podemos relacionar las
formulas:

Estableciendo una ecuación de equivalencia con los factores

simples de actualización

Elevando ambos miembros de la igualdad a la “1/n”

Por lo tanto:

Ejemplo 20.- En una operación de descuento bancario a 120 días

se requiere ganar una tasa cuatrimestral vencida del 5%. ¿Qué
tasa adelantada equivalente debe aplicarse para los 120 días?

Solución:
d=?
i= 5%
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 21.- En una operación de descuento bancario a 180 días

se requiere ganar una tasa cuatrimestral vencida del 2.5%. ¿Qué
tasa adelantada equivalente debe aplicarse para los 180 días?

Solución:
d=?
i= 2.5%
Aplicando la fórmula:

34
Conversión de tasa nominal con capitalización continua, en
tasa efectiva.
En la medida que el plazo del periodo capitalizable de la tasa
nominal disminuye (se capitaliza a mayor velocidad, por ejemplo
de año a semestres, a trimestre, a bimestres, a meses, etc.), el
valor de m aumenta infinitamente y la tasa de interés efectiva
aumenta hasta llegar a un límite.
Así, si una TNA es de 24% se capitaliza cada hora, cada minuto o
cada segundo se tiene las siguientes tasas efectivas.

( )
Periodo

Cada hora ( )

Cada minuto ( )

Cada segundo ( )

Ahora analizaremos para encontrar la fórmula de la

capitalización continua:

Se sabe que: ( )

Dándole forma: *( ) +

Pero como la capitalización es continua, entonces, se puede decir

que m es tan grande que tiende al infinito como vemos:

( )

{[ ] }

35
 ( )
[ ]

Donde “ ” es la base del logaritmo Neperiano .

Observación:
- Esta tasa es la máxima efectiva que puede generar una tasa
nominal de un período capitalizable
- La capitalización continua sirve para estimar el límite del
rendimiento de un capital a una tasa nominal dada.

Ejemplo 22.-Estructure un modelo que obtenga una TET a partir

de una tasa de 12% capitalización continuamente.

Solución:
j= 12%TNA<>0.02873%TET
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 23.-¿Cuál es el monto compuesto generado por un

capital de S/.80000, que devenga una TNA de 0.08 capitalizada
continuamente? La operación estuvo vigente durante 18 meses.

Solución:
j= 8%TNA.
Aplicando la fórmula:

Para hallar el monto compuesto:

Aplicando la fórmula:

Ejemplo 24.-¿Qué principal debe colocarse hoy para conseguir

un monto compuesto de S/.60000 dentro de cuatro meses, en
una operación financiera que devenga una TNA de 0.075
capitalizable continuamente?

Solución:
j= 7.5%TNA.
Aplicando la fórmula:
36
Para hallar el principal:
Aplicando la fórmula:
Tasa nominal con capitalización continua que produce una
tasa efectiva dada.

Si se quiere conocer el valor de una tasa nominal que produce

una tasa efectiva objetivo, se utiliza la siguiente fórmula (10),
previa demostración.
Sea:

Aplicando logaritmo neperiano:

Ejemplo 25.- ¿Cuál es la TNA que capitalizada continuamente

genera una TEA de 30%?
Solución:
i= 30%TEA.
Aplicando la fórmula:

Ejemplo 26.-¿A qué TNA capitalizable continuamente debe

colocarse un capital de S/.90000 durante 270 días para obtener
un monto de S/.100000?

Solución:
n = 270/360 año.
P = 90000
S = 10000
Aplicando la fórmula:
Aplicando la fórmula:

37
 ANUALIDADES

Definición.-Una renta o anualidad es una serie de pagos o cobros iguales

efectuados a intervalos de tiempo. El alquiler mensual de una vivienda es un
ejemplo típico de una renta o anualidad (Anualidad es un nombre
convencional)

Elementos de una renta o anualidad

a) Periodo o Intervalo de Pago.- Es el tiempo transcurrido entre cada pago

sucesivo. El periodo puede ser mensual, bimestral, trimestral, semestral o de
cualquier otra unidad de tiempo.

b) Término de la Renta o Pago periódico R.- Es el importe de cada pago o

cobro efectuados al inicio o al final de cada periodo.

c) Plazo de la Renta.- Es el tiempo transcurridos entre el inicio del primer

periodo y el final del último periodo de la renta. Se puede decir que el plazo
de una renta es igual a n_períodos.

Clasificación de las rentas.- Podemos clasificar a las rentas según los

criterios que se muestran en el siguiente cuadro

Según sea el
primer Según sea el
pago de pago al
Criterios de Según certeza Según duración inmediato inicio o al
clasificación de Existencia de plazo o después final de cada
de un plazo periodo
m.
Anticipadas
Inmediatas Vencidas
Anticipadas
Temporales Diferidas Vencidas
Ciertas Anticipadas
Inmediatas Vencidas
Perpetuas Anticipadas

Según Diferidas Vencidas

certeza de Anticipadas
existencia Vitalicia, Inmediatas Vencidas
Eventual,
temporal Anticipadas
Inciertas o
No tienen
contingentes Diferidas
duración Vencidas
definida

38
Anualidades ciertas.- Son aquellos anualidades cuyas
condiciones se conocen de antemano (plazo, tasa, días del período
capitalizable, etc.) y se establecen previamente, generalmente por
contrato entre las partes intervinientes (deudor y acreedor). Estas
anualidades de acuerdo a su duración pueden ser:

-Temporales.-cuando el horizonte temporal es un plazo

determinado.
- Perpetuidades.-Son anualidades en la que el fin del horizonte
temporal no está determinado.

Anualidades eventuales o contingentes.-son aquellas cuya

fecha inicial o terminal depende de algún suceso previsible, pero
cuya fecha de realización no puede especificarse por estar en
función de algún acontecimiento externo no previsible
exactamente. Son ejemplos de anualidades eventuales los seguros
de vida, en los cuales se conocen la renta pero su duración es
incierta. El desarrollo de estos flujos corresponden al campo de
las matemáticas Actuariales, el cual demanda no sólo el
conocimiento del interés compuesto sino también las
probabilidades. Estas anualidades a su vez pueden ser:

- Vitalicias.-Es una anualidad que tiene vigencia mientras dure

la vida del rentista.

- Temporales.-Es en esencia, una anualidad vitalicia cuya

diferencia con ella se apoya en que termina después de un
determinado números de pagos, aun cuando el rentista continúe
con vida.

Nota: Las anualidades ciertas y contingentes pueden ser a su

vez:

- Vencidas u Ordinarias: cuando las rentas se inician a fin de

período.
- Anticipadas o imposiciones: cuando las rentas se inician a
comienzo de período.
- Diferidas: cuando las rentas se inician después de un
determinado número de períodos de renta, plazo en el cual el
capital inicial se va capitalizando. Las rentas diferidas pueden
ser, a su vez, vencidas o anticipadas.

39
Las anualidades en general pueden ser a su vez:
- Simples: cuando el período de renta coincide con el período de
capitalización.
- Generales: cuando el período de renta no coincide con el
período de capitalización. Pueden darse varios períodos
capitalizables por período de renta, o varios períodos de renta por
período capitalizable.
- Impropias o variables: son anualidades cuyas rentas no son
iguales.

Simbología

P=Valor presente de una anualidad.

S=Monto de una anualidad, valor futuro.
R=Renta.
N=número de periodos de capitalización en el horizonte temporal.
i=Valor contante que asume la tasa de interés del período
capitalizable.

Esquema de la clasificación de las anualidades ciertas

temporales

R R R R R R
Vencida:
0 1 2 3 ... n-2 n-1 n

R R R R R R
Anticipada:
0 1 2 3 ... n-2 n-1 n

Vencida R R R R R
Diferida
(2 rentas) 0 1 2 3 4 ... n-2 n-1 n

R R R R R
Anticipada
Diferida 0 1 ... n-2 n
2 3 n-1
(2 rentas)

40
 Anualidades y Rentas Ciertas Vencidas

Las rentas pueden ser capitalizadas (monto de una anualidad),

descontadas (valor presente de una anualidad) o evaluadas en
cualquier momento de un determinado horizonte temporal,
aplicando el principio de equivalencia financiera. A partir de un
stock de efectivo ya sea en el presente o en el futuro, es posible
calcular el importe de su correspondiente flujo uniforme o renta
constante.

1) Monto de una Anualidad Simple Vencida: Estableciendo una

ecuación de equivalencia financiera tomando como fecha focal el
final del horizonte temporal, El monto “S” de una anualidad
simple, puede obtenerse del modo siguiente:

. . .
. . .
. . .

R R R R R R

0 1 2 3 ... n-2 n-1 n

El monto total de la anualidad es igual a la suma de los montos

parciales de cada “R” llevado al final del horizonte temporal:

41
Aplicando la propiedad:

* +

Por lo tanto: * +

EL FACTOR DE CAPITALIZACIÓN DE LA SERIE UNIFORME

(FCS).

En la fórmula (1) el término entre corchetes es conocido como el

Factor de Capitalización de la Serie (FCS). La fórmula puede
representarse de la siguiente:

Nota: * + , se le conoce como factor de capitalización

de una serie de pagos iguales al final de cada período, durante “n”
períodos.

Ejemplo 01.- Hallar el monto de una serie de 5 pagos de S/.500

al final de cada año, percibiendo una TEA del 10%.

Solución:
R = S/.500
n = 5 años.
i = 10%T.E.A.
Aplicando la fórmula:

* + * +

2. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD SIMPLE.

Estableciendo una ecuación de equivalencia financiera tomando
como fecha focal el inicio del horizonte temporal, el valor presente
P de una anualidad se puede obtener reemplazando
en
42
 * +

Reemplazando “S” por su equivalente:

* +

* +
Por lo tanto:

EL FACTOR DE ACTUALIZACIÓN DE LA SERIE UNIFORME.

En la fórmula (3) el término entre corchetes es conocido como el

factor de Actualización de la Serie (FAS). La fórmula puede
representarse:

Ejemplo 2.- Calcule el valor presente de los 5 flujos anuales de

S/.360 cada uno aplicado una TEA del 10%.
Solución:
P=?
R = S/.360
i = 10%TEA

Aplicando la fórmula:

* + * +

3.-CÁLCULO DEL VALOR DE LAS RENTAS EN LAS

ANUALIDADES SIMPLES.-

Una serie uniforme de rentas ha sido llevada al futuro

capitalizándola con el FCS y ha sido traída al valor presente
actualizándola con el FAS, las fórmulas aplicadas son:

43
RENTA CONOCIENDO EL VALOR FUTURO.

Despejando “R” de la fórmula (2) tenemos:

* +

* +

[ ]

EL FACTOR DE DEPÓSITO AL FONDO DE AMORTIZACIÓN.

En la fórmula (5) el término entre corchetes es conocido como el

Factor de Depósito al Fondo de Amortización (FDFA). La
fórmula puede representarse:

Ejemplo 3.- Una empresa ha decidido adquirir dentro de 4 meses

un préstamo cuya cantidad estimada es S/.5000. ¿Qué importe
constante de fin de cada mes, debe ahorrar en ese periodo de
tiempo, en un banco que paga una TNA del 36% con
capitalización mensual, a fin de disponer ese monto al
vencimiento de dicho plazo?
Solución:

S = S/.5000
n = 4 meses
i = 36%TNA<>3%TEM.

Aplicando la fórmula: [ ] [ ]

44
RENTA CONOCIENDO EL VALOR PRESENTE:
Despejando R de (4) tenemos:

[ ]

[ ]

EL FACTOR DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL.

En la fórmula (9) el término entre corchetes es conocido como el

Factor de Recuperación del Capital (FRC). La fórmula puede
representarse:

Ejemplo 4.-¿Cuál será la cuota constante a pagar por un

préstamo bancario de S/.8000, reembolsable en 4 cuotas cada
fin de mes?. El banco cobra una TNS del 18% con capitalización
mensual.
Solución:
P = S/.8000
n = 4 meses.
i = 18%TNS<>3%TEM
Aplicando la fórmula: [ ] * +

4. CÁLCULO DE “n” EN UNA ANUALIDAD VENCIDA.

A partir de las fórmulas:

45
Podemos calcular “n”, empleando el método de tanteo o
despejándola directamente de cualquiera de las fórmulas
señaladas anteriormente.

CÁLCULO DE “n” EN FUNCIÓN DE “S”.

Ya que el FCS y el FDFA son recíprocos, el despeje de “n” a partir

de las fórmulas (2) ó (4) nos dará el mismo resultado:

Sea la fórmula del monto:

* +

Aplicando logaritmo:
( )

Por propiedad tenemos: ( )

( )
Por lo tanto:

Ejemplo 5.- ¿Cuántos depósitos de fin de mes de S/.500 serán

necesarios ahorrar, para acumular un monto de S/. 5474,86 en
un banco que paga una TNA del 24% con capitalización mensual?

Solución:
n=?
i = 0.24/12 <> 0.02 TNM.
R = S/.500
S = S./5474.86
( ) ( )
Aplicando la fórmula:

46
5. CÁLCULO DE “n” EN FUNCIÓN DE “P”.
Despejar “n” a partir de las fórmula (8) obtendremos:

[ ]

* +

Aplicando logaritmo: ( )

Por propiedad tenemos: ( )

( )
Por lo tanto:

Ejemplo 6.- ¿Con cuántas cuotas constantes trimestrales

vencidas de S/.500 se podrá amortizar un préstamo de S/. 5000,
por el cual se paga una TET del 6.1208% ?
Solución:
n=?
i = 0.061208 TET.
R = S/.500
P = S/.5000
( )
Aplicando la fórmula:

( )

47
Ya que no es aplicable pactar un crédito a 15,94 trimestres, la
presente operación puede pactarse con 15 cuotas: 14 de S/. 500
y la última de un importe mayor, o con 16 cuotas: 15 de S/. 500
y la última de un importe menor. Adoptando esta última decisión
la equivalencia financiera puede plantearse del siguiente modo:

El diagrama de tiempo- valor de la anualidad impropia o variable

es el siguiente:

6. CÁLCULO DE LA TASA DE INTERÉS IMPLÍCITA DE UNA

ANUALIDAD.

Cuando en una anualidad se conocen P, R, S y n, excepto la tasa

efectiva periódica, es posible que sea hallada planteando su
respectiva ecuación de equivalencia y buscando el valor de la tasa
aplicando la interpolación lineal o método de Newton y Raphson.

Ejemplo 7.-Un artefacto electrodoméstico tiene un precio de

contado de S/.1500 y al crédito se ofrece con una cuota inicial de
S/300 y 12 cuotas uniformes de S/.130 cada una pagaderas cada
fin de mes. ¿Cuál es la TEM cargada en el financiamiento?

Solución:
i=?
P = 1500-300=S/.1200
n = 12 meses
R = 130
Aplicando la fórmula: * +

48
 * +

# i Valor
1 0.040 1220.0596
2 i=? 1200
3 0.050 1152,2227

Interpolando:

49
 ANUALIDADES ANTICIPADAS

Introducción.- Una anualidad es una sucesión de rentas que empiezan en el

momento 0, a inicios del período de renta como sucede en el pago de
alquileres, en las compras a plazos cuando debe darse una cuota inicial, en
las pólizas de seguros, en las pensiones de enseñanzas, etc. La diferencia
entre una anualidad simple vencida y una anualidad simple anticipada,
dado un número igual de rentas, radica en que en la anualidad vencida la
última renta no percibe interés, porque coincide con el término del plazo de
la anualidad, mientras que en la anualidad anticipada la última renta no
coincide con el final del plazo de la anualidad, ubicándose al inicio del
último período de renta y percibiendo el interés o beneficio hasta el final del
período, fecha en que concluye el plazo de la anualidad.

Anualidad R R R R R R
Simple
Vencida 0 1 2 3 ... n-2 n-1 n

Anualidad Ra Ra Ra Ra Ra Ra
Simple
Anticipada 0 1 2 3 ... n-2 n-1 n

1) MONTO DE UNA ANUALIDAD SIMPLE ANTICIPADA:

Estableciendo una ecuación de equivalencia financiera tomando como fecha
focal el final del horizonte temporal, El monto “S” de una anualidad simple,
puede obtenerse del modo siguiente:

. . .
. . .
. . .

Ra Ra Ra Ra Ra Ra
0 1 2 3 ... n-2 n-1 n

50
El monto total de la anualidad es igual a la suma de los montos
parciales de cada “Ra” llevado al final del horizonte temporal:

Aplicando la propiedad:

* +

Por lo tanto: * +

Se puede apreciar que el monto de una anualidad anticipada es

igual al de una vencida cuya renta ha sido multiplicada por
. Reemplazando en la fórmula (1) por las siglas conocidas
tenemos:

Ejemplo 1.- ¿Qué monto se acumulará al término del quinto mes,

si hoy y durante 4 meses consecutivos se depositan S/. 200 en
una cuenta de ahorros percibiendo una TNA del 36% con
capitalización mensual?
Solución:
R = 200
n = 4 meses.
i = 36% TEA
Aplicando la fórmula: * +

* +

51
Ejemplo 2.- ¿Qué monto se acumulará al término del octavo
mes, si hoy y durante 12 meses consecutivos se depositan S/.
400 en una cuenta de ahorros percibiendo una TNA del 48% con
capitalización mensual?
Solución:
R = 400
n = 8 meses.
i = 36% TEA
Aplicando la fórmula: * +

* +

2. VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD SIMPLE.-

Estableciendo una ecuación de equivalencia financiera tomando
como fecha focal el inicio del horizonte temporal, el valor presente
P de una anualidad se puede obtener reemplazando
en

* +

Reemplazando “S” por su equivalente:

* +

Por lo tanto: * +

Se puede apreciar que el monto de una anualidad anticipada es

igual al de una vencida cuya renta ha sido multiplicada por
. Reemplazando en la fórmula (3) por las siglas conocidas
tenemos:

52
Ejemplo 3.- Un local comercial es alquilado por 6 meses con
pagos anticipados de S/.800. ¿Cuál es el valor actual del contrato
de arriendo aplicando una TEM del 4%?
Solución:
P=?
Ra = S/.800
i = 4%TEM.
n = 6 meses.
Aplicando la fórmula:

* +

3. CÁLCULO DEL VALOR DE LAS RENTAS O IMPOSICIONES

EN LAS ANUALIDADES SIMPLES ANTICIPADAS.

3.1 RENTA O IMPOSICIÓN CONOCIENDO EL VALOR FUTURO.

Despejando “Ra” de la fórmula (1) tenemos:

* +

[ ]

Reemplazando la fórmula (5) por las siglas conocidas tenemos:

Ejemplo 4.- Calcule el importe de la imposición mensual que al

cabo de 12 meses permitirán acumular S/.10000 ganando una
TEM del 2%.
Solución:
Ra = ?
S = S/.10000
n = 12 meses.
i = 2%TEM.
Aplicando la fórmula:

* +

53
3.2 RENTA O IMPOSICIÓN CONOCIENDO EL VALOR
PRESENTE.
Despejando “Ra” de la fórmula (3) tenemos:

* +

[ ]

Reemplazando la fórmula (7) por las siglas conocidas tenemos:

Ejemplo 5.- ¿Cuál será la imposición mensual constante a pagar

por un préstamo bancario de corto plazo de S/8000,
reembolsable con 6 cuotas anticipadas aplicando una TEM del
4%? Calcule además el préstamo neto.

Solución:
a) Cálculo de la imposición mensual.

Ra = ?
P = S/.8000
n = 6 meses.
i = 4%TEM.

Aplicando la fórmula:

* +

b) Cálculo del préstamo neto.

Observación: como es una anualidad anticipada se paga por

adelantado la primera renta entonces el préstamo neto será:
Préstamo bruto S/.8000.00
Abono de la 1ra cuota anticipada S/.1467.40
Préstamo neto S/.6532.60

54
4. CÁLCULO DE “n” EN UNA ANUALIDAD ANTICIPADA.

A partir de las fórmulas:

Podemos calcular “n”, empleando el método de tanteo o

despejándola directamente de cualquiera de las fórmulas
señaladas anteriormente.

CÁLCULO DE “n” EN FUNCIÓN DE “S”.

Ya que el FCS y el FDFA son recíprocos, el despeje de “n” a partir

de las fórmulas (2) ó (6) nos dará el mismo resultado:

Sea la fórmula del monto:

* +

Aplicando logaritmo: [ ]

Por propiedad tenemos: [ ]

[ ]
Por lo tanto:

55
Ejemplo 5.- ¿Cuantas imposiciones mensuales de S/400 serán
necesarias ahorrar, para acumular un monto de S/. 7000 en un
banco que paga una TNA del 12% con capitalización mensual?

Solución:
n=?
S = S/.7000
i = 1%TEM.
[ ]
Aplicando la fórmula:

[ ]

CÁLCULO DE “n” EN FUNCIÓN DE “P”.

A partir de las fórmulas (6) tenemos:

Sea la fórmula del valor presente: [ ]

{ }

[ ]

Aplicando logaritmo: [ ]

Por propiedad tenemos: [ ]

[ ]
Por lo tanto:

56
Ejemplo 7.- ¿Con cuántas imposiciones mensuales de S/800 se
podrá amortizar un préstamo de S/. 9000 la entidad financiera
cobra una TET del 6%?
Solución:
n=?
P = S/.9000
Ra= S/.800
i = 6 %TET.
[ ]
Aplicando la fórmula:

[ ]

5. CÁLCULO DE LA TASA DE INTERÉS IMPLÍCITA DE UNA

ANUALIDAD ANTICIPADA.

De modo similar a lo trabajado en lo anterior de anualidades

vencidas, cuando en una anualidad se conocen todas las
variables intervinientes excepto la tasa efectiva periódica, es
posible que sea hallada planteando su respectiva ecuación de
equivalencia y buscando el valor de la tasa aplicando la
interpolación lineal o método de Newton y Raphson.

Ejemplo 8.-Un artefacto electrodoméstico tiene un precio de

contado de S/.1000 y al crédito se ofrece con tres cuotas
mensuales adelantadas de S/380 cada una. ¿Cuál es la TEM
cargada en el financiamiento?

Solución:
i=?
P = S/.1000
n = 3 meses
Ra = S/.380

Aplicando la fórmula: * +

* +

57
 # i Valor
1 0.14717 1000.0039
Interpolando:
2 i=? 1000.0000
3 0.14718 999.9960

58
 Problemas propuestos

Descuento

Ejemplo 1.- una letra de S/. 5000 con vencimiento el 30 de mayo es

descontada el 18 de mayo a una tasa de interés simple anual del 48% ¿Cuál
es el importe del descuento racional?

Ejemplo 2.- Una deuda de s/.8000 con vencimiento dentro de 85 días se

descuenta hoy a una tasa nominal anual del 20% calcule.
a) El descuento racional simple.
b) Su valor Presente.
c) El interés que se cobrará sobre el importe realmente desembolsado.

Ejemplo 3.- Calcular el valor nominal de una deuda con vencimiento dentro
de 95 días pagando una tasa nominal anual del 28%. La deuda será
descontada racionalmente a interés simple y el importe neto requerido es de
S/.7000.

Ejemplo 4.- Una empresa tiene dos obligaciones de S/.5800 y s/ 7000 que
vencen de 67 días y 95 días respectivamente si el acreedor aplica una tasa
anual de interés simple del 34% para la letra a 67 días y del 49% para la
letra a 95 días. ¿Cuál será el pago total por ambas obligaciones si decide
cancelarlos hoy?

Ejemplo 5.- El día de hoy, 20 de marzo, se descuentan 3 letras cuyos

valores nominales son de S/.6200, S/. 4000 y S/.8500 siendo los
vencimientos el 21, 26 y 29 de abril respectivamente. Calcule el importe total
del descuento racional simple aplicado una tasa de interés simple del 36%
anual.

Ejemplo 6.- Calcule el descuento racional compuesto a practicarse a un

pagaré con valor nominal de S/.3500 y vencimiento a 70 días con una tasa
efectiva mensual del 3.3%.

Ejemplo 7.- Calcule el descuento racional compuesto a practicarse hoy, a

una letra con valor nominal de S/.2400 la cual vence dentro de 62 días. La
tasa activa vigente es 2.5% efectiva mensual.

Ejemplo 8.- ¿Por qué monto deberá aceptarse un pagaré con vencimiento a
120 días, para descontarlo racionalmente hoy si se requiere disponer un
importe de S/.2300? Utilice una tasa efectiva mensual del 5%.

Ejemplo 9.-Una empresa comercializadora de insumos químicos ha

efectuado compras de mercaderías por un importe de S/66000 incluido el
18% de impuesto general a las ventas (IGV). ¿Qué importe de la factura
puede utilizar para el crédito fiscal?

59
Ejemplo 10.- un pagaré cuyo valor nominal es S/.8900 y cuya fecha de
vencimiento es el 30 de abril fue descontado faltando 180 días para su
vencimiento, aplicando una tasa efectiva mensual del 3.6%. Calcule su valor
presente y el descuento matemático realizado en cada período de 30 días.

Ejemplo 11.- Calcule el descuento bancario simple al 1 de julio, sobre un

documento con valor nominal de s/.6500 y fecha de vencimiento el 30 de
agosto, si la tasa mensual de descuento simple aplicado es del 4.7%.

Ejemplo 12.- Determine el valor nominal de un pagaré cuyo importe del

descuento bancario ha sido S/.1000. la operación se ha efectuado con una
tasa anual de descuento simple del 24% en un período de 65 días.

Ejemplo 13.-Calcule la tasa de descuento bancario mensual simple aplicada

a un pagaré de valor nominal de S/.2300 y cuyo descuento ha sido S/650
en un tiempo de 65 días.

Ejemplo 14.- ¿Cuántos meses falta para el vencimiento de una letra de

S/.8000 si se recibió s/.7300, después de haberla descontado a una tasa
anual de descuento simple del 21%?

Ejemplo 15.- Una institución financiera carga una tasa de descuento

bancario simple del 15% anual en sus operaciones. Si la empresa CGA S.A.
acepta un pagaré de S/.8900 con vencimiento a 85 días ¿Qué importe
líquido recibirá del banco al descontarlo?

Ejemplo 16.-¿Cuál ha sido el valor nominal de una letra, la cual descontada

49 días antes de su vencimiento a una tasa de descuento bancario simple
mensual del 2.8% ha permitido obtener un valor líquido de S/.8100?

Ejemplo 17.- Calcule el valor líquido que obtendrá una letra de S/.7000,
descontada mensualmente aplicando una tasa de descuento bancario
compuesto del 3,5% mensual faltando 72 días para su vencimiento.

Ejemplo 18.- Calcule el importe líquido a disponer hoy (18 de enero), por 2
letras de S/.2500 y S/.4800 con vencimientos el 21 y 28 de febrero
respectivamente. El banco las ha descontado a una tasa de descuento
bancario compuesto del 2.9% mensual.

Ejemplo 19.- Un pagaré con valor nominal de s/.6000 y que vence dentro de
7 meses, ha sido descontado bancariamente aplicando una tasa de
descuento anual con período de descuento mensual del 40% para los dos
primeros meses y del 52% para los últimos 5 meses. ¿Cuál será su valor
líquido?

60
Ejemplo 20.-¿Cuál será el valor nominal de un pagaré con vencimiento a 90
días a descontarse hoy, si se requiere obtener un importe líquido de
s/.34000 ?. Sí la tasa de nominal anual es 8.6% con período de descuento
mensual?

Ejemplo 21.- El financiamiento de un auto cuyo precio de contado es de

$14000 la institución financiera exige al cliente una cuota inicial de $5000,
un pago adelantado de $2000 y una letra a 90 días por $8512,4 en la cual le
han cargado una tasa de descuento bancario compuesto mensual del 2% si
el cliente solicita que el importe de los $2000 se incluya en la letra a 90 días
¿Cuál será el nuevo valor nominal de la letra?

Ejemplo 22.- Determine el tiempo que falta para el vencimiento de una letra
de S/.2000, la que descontada bancariamente a una tasa de descuento del
15% anual liquidado los descuentos mensualmente, ha producido un valor
líquido de S/.3935,80.

Ejemplo 23.-Halle el descuento bancario compuesto de una letra cuyo valor

nominal es de S/.9700 y vence dentro de 130 días. La tasa nominal anual es
de 20% con periodo de descuento mensual.

Ejemplo 24.- Un pagaré con valor nominal de S/.5000 se somete a

descuento bancario compuesto aplicado una tasa del 36% anual con período
de descuento mensual, 3 meses antes de su vencimiento. Calcule los
descuentos de cada mes. Prepare el cuadro de los descuentos periódicos.

Ejemplo 25.- Calcule el descuento bancario compuesto efectuado en una

letra con valor nominal de S/.9800 faltando 67 días para su vencimiento, si
a este título- valor se le aplicó una tasa anual del 48% con período de
descuento cuatrimestral.

Ejemplo 26.- Un pagaré con valor nominal de S/.8000 se somete a

descuento bancario compuesto aplicado una tasa del 76% anual con período
de descuento mensual, 3 meses antes de su vencimiento. Calcule los
descuentos de cada mes. Prepare el cuadro de los descuentos periódicos.

Ejemplo 28.- Un pagaré cuyo valor nominal es de S/5000 y cuya fecha de

vencimiento es el 20 de noviembre fue descontado bancariamente faltando
180 días para su vencimiento, aplicado una tasa anual de descuento del
60% con período de descuento mensual. Calcule su valor líquido y el
descuento realizado en cada periodo de 30 días.

Ejemplo 29.- Un pagaré cuyo valor nominal es de S/.2300 fue descontado

faltando 240 días para su vencimiento, aplicando una tasa nominal
adelantada del 38% con capitalización mensual. Calcule el descuento
bancario realizado en el segundo y quinto mes.

61
 Tasas de interés

Ejemplo 01.- La compañía Líder al 30 de setiembre y 31 de octubre ha

registrado ventas de S/.11000 y S/.8200 respectivamente y su producción
para el mismo período ha sido 7000 y 4800 unidades. Tomando como base
el 30 de setiembre calcule los índices y las tasas de variación de ventas y
producción.

Ejemplo 02.- Calcule la TEA equivalente a una TNA del 20% capitalizable
mensualmente.

Ejemplo 03.- Calcule la TEA equivalente a una TNA del 25% capitalizable
trimestralmente.

Ejemplo 04.- Calcule la TET a partir de una TNA del 40% capitalizable
mensualmente.

Ejemplo 05.- Si la TNM es del 2.5% y el Periodo de capitalización mensual

¿Cuál es la tasa efectiva?
a) Trimestral,
b) de 8 meses
c) de14 meses.

Ejemplo 07.- Las acciones de la Compañía Omega han tenido una

rentabilidad del 13% durante 25 días, calcule la rentabilidad mensual.

Ejemplo 08.- Una operación financiera produjo una tasa de rentabilidad

efectiva del 1.5% en 40 días. ¿Cuál será la tasa de rentabilidad proyectada
efectiva mensual?

Ejemplo 09.- ¿Cuál será la tasa efectiva ganada en un depósito a plazo

pactado a una TNA del 18% con capitalización diaria durante 124 días?
Ejemplo 10.- ¿Cuál será la TET si la TNA para los depósitos a plazo que
pagan los bancos es de 30% y la frecuencia de capitalización diaria?
Ejemplo 11.- Hallar el monto de S/.2000 TNA de 30%, capitalizable
trimestralmente después de 4 años.

a) Utilizando la tasa nominal. b) Utilizando la tasa efectiva.

Ejemplo 12.-Hallar la TNA que da como resultado el 62% capitalizándose

semestralmente.

Ejemplo 13.- Calcule la TNA capitalizable trimestralmente equivalente a

una TEA del 14%.

Ejemplo 14.- Si la TEA es 40%, ¿Cuál es su TNA con capitalización

mensual?

62
Ejemplo 15.- Por las ventas a crédito a 90 días una empresa carga una tasa
efectiva del 12.46%. ¿Qué tasa nominal bimestral con capitalización
mensual debe cargar al precio de contado?

Ejemplo 16.- ¿Cuál será la TNS con capitalización trimestral, equivalente a

una TEA del 20%?

Ejemplo 17.- Convertir la TEM del 4% a TNA para un préstamo que se

amortiza cada 120 días.

Ejemplo 18.- Una institución financiera opera con el 4% TNA, capitalizable

trimestralmente. Hallar:
a) Una tasa efectiva bimestral.
b) La correspondiente tasa nominal de la tasa efectiva bimestral.

Ejemplo 19.- En una operación de descuento bancario a 180 días se

requiere ganar una tasa cuatrimestral vencida del 6%. ¿Qué tasa
adelantada equivalente debe aplicarse para los 90 días?

Ejemplo 20.- En una operación de descuento bancario a 210 días se

requiere ganar una tasa cuatrimestral vencida del 5.5%. ¿Qué tasa
adelantada equivalente debe aplicarse para los 180 días?
Ejemplo 21.-¿Cuál es el monto compuesto generado por un capital de
S/.9500, que devenga una TNA de 0.75 capitalizada continuamente? La
operación estuvo vigente durante 18 meses.

Ejemplo 22.-¿Qué principal debe colocarse hoy para conseguir un monto

compuesto de S/.6400 dentro de cuatro meses, en una operación financiera
que devenga una TNA de 0.75 capitalizable continuamente?

Ejemplo 23.- ¿Cuál es la TNA que capitalizada continuamente genera una

TEA de 28%?

Ejemplo 24.-¿A qué TNA capitalizable continuamente debe colocarse un

capital de S/.60000 durante 210 días para obtener un monto de S/.80000?

ANUALIDADES

Ejemplo 01.- Hallar el monto de una serie de 5 pagos de S/.500 al final de

cada año, percibiendo una TEA del 10%.

Ejemplo 2.- Calcule el valor presente de los 7 flujos anuales de S/.480 cada
uno aplicado una TEA del 12%.

Ejemplo 3.- Una empresa ha decidido adquirir dentro de 8 meses un

préstamo cuya cantidad estimada es S/.6800. ¿Qué importe constante de fin
de cada mes, debe ahorrar en ese periodo de tiempo, en un banco que paga

63
una TNA del 48% con capitalización mensual, a fin de disponer ese monto al
vencimiento de dicho plazo?

Ejemplo 4.-¿Cuál será la cuota constante a pagar por un préstamo bancario

de S/.9000, reembolsable en 6 cuotas cada fin de mes?. El banco cobra una
TNS del 28% con capitalización mensual.

Ejemplo 5.- ¿Cuántos depósitos de fin de mes de S/.500 serán necesarios

ahorrar, para acumular un monto de S/. 5474,86 en un banco que paga
una TNA del 24% con capitalización mensual?

Ejemplo 6.- ¿Con cuántas cuotas constantes trimestrales vencidas de

S/.600 se podrá amortizar un préstamo de S/. 7000, por el cual se paga una
TET del 8% ?

Ejemplo 7.-Un artefacto electrodoméstico tiene un precio de contado de

S/.2300 y al crédito se ofrece con una cuota inicial de S/300 y 14 cuotas
uniformes de S/.200 cada una pagaderas cada fin de mes. ¿Cuál es la TEM
cargada en el financiamiento?

Ejemplo 8.- ¿Qué monto se acumulará al término del quinto mes, si hoy y
durante 4 meses consecutivos se depositan S/. 300 en una cuenta de
ahorros percibiendo una TNA del 48% con capitalización mensual?

Ejemplo 9.- ¿Qué monto se acumulará al término del octavo mes, si hoy y
durante 12 meses consecutivos se depositan S/. 500 en una cuenta de
ahorros percibiendo una TNA del 38% con capitalización mensual?

Ejemplo 10.- Un local comercial es alquilado por 10 meses con pagos

anticipados de S/.900. ¿Cuál es el valor actual del contrato de arriendo
aplicando una TEM del 2.5%?

Ejemplo 11.- Calcule el importe de la imposición mensual que al cabo de 18

meses permitirán acumular S/.15000 ganando una TEM del 4%.

Ejemplo 12.- ¿Cuál será la imposición mensual constante a pagar por un

préstamo bancario de corto plazo de S/6000, reembolsable con 15 cuotas
anticipadas aplicando una TEM del 2.6%? Calcule además el préstamo neto.

Ejemplo 13.- ¿Cuantas imposiciones mensuales de S/400 serán necesarias

ahorrar, para acumular un monto de S/. 7000 en un banco que paga una
TNA del 12% con capitalización mensual?

Ejemplo 14.- ¿Con cuántas imposiciones mensuales de S/600 se podrá

amortizar un préstamo de S/. 9000 la entidad financiera cobra una TET del
3%?

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 Bibliografía

Aliaga Valdez, Carlos, Aplicaciones prácticas de matemática financiera: 603

problemas resueltos. Lima CIUP 1996.

Ayres, Frank, Matemáticas financieras. México: Mc Graw-Hill, 1982.

Portus Govinden, Lynconyan, Matemáticas financieras. México: Mc Graw-Hill,

1985.

Garayar, P. Gregorio, Matemáticas financieras. Lima: Editorial Universo, 1967.

65