UNIVERSIDAD DE SAN MARTÍN DE PORRES
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES ECONOMICAS Y FINANCIERAS
Escuela Profesional de Economía
PRIMERA EXAMEN PARCIAL
Project Finance
Fecha: 25.09.17
Docente : Dr José Antonio Franco Iparraguirre (c) (3 ptos)
1. Elija usted la respuesta correcta:
I. Estudios que componen un proyecto de inversión
a) Estudio de mercado, técnico, organizacional y de finanzas
b) Estudio de factibilidad, de riesgo y técnico
c) Estudio de mercado, de riesgo y financiero
d) Estudio de mercado, técnico y financiero
II. Estudio que comprende el análisis de las características de los productos, canales de distribución, precios,
características de los consumidores
a) Estudio técnico
b) Estudio de mercado
c) Estudio Organizacional
d) Estudio financiero
III. Estudio que comprende el análisis de las máquinas y equipos necesarios en el proceso productivo,
localización de la planta productiva y las oficinas, distribución de la planta, procesos productivos
a) Estudio técnico
b) Estudio de mercado
c) Estudio Organizacional
d) Estudio financiero
IV. Los problemas de la tasa interna de rendimiento que se presentan en los proyectos de inversión que tienen flujos de
efectivo negativo son:
a) Soluciones múltiples
b) No descuenta los flujos
c) Ignora la escala del proyecto
d) Ignora el tiempo en el que se generan los flujos
V. En un caso de proyectos independientes, cuando se menciona presupuesto de capital, si dos proyectos tiene un valor
presente neto (VPN) positivo ¿Por qué descartaría el menos rentable?
a) Porque los proyectos tienen distintos riesgo
b) Porque el presupuesto es limitado
c) Porque no fue autorizado por el administrador general
d) Por la tasa de interés
2. Un grupo de inversionistas tiene la idea de crear una fábrica de camisas para hombre. Han calculado una
producción de 300 unidades diarias. Para esto necesitan 50 máquinas de coser que tienen un valor aproximado de
200,000 cada una más 12% de impuestos a las ventas, y una planta de producción de 3,000 metros cuadrados de
área por la cual les cobran 6.66 por metro cuadrado. Han calculado un costo de 3,000 en materia prima por camisa y
el valor de la mano de obra es de 2,000 diarios para cada uno de los 60 operarios. También se han calculado costos
fijos por valor de 1’000,000 al año. El precio de venta es de 5,000 por camisa, incrementándose en 2,000 en el año
6. La tasa de impuestos a la renta y a las ganancias extraordinarias que cobra el gobierno es del 15%.
Para iniciar el proyecto es necesario conseguir un préstamo de 30’000,000 para capital de trabajo. Éste se
amortizará en 10 cuotas anuales iguales y se pagará un interés del 35% anual efectivo vencido sobre saldos.
La vida útil del proyecto es de 10 años. La depreciación permitida es de tipo lineal y el periodo de depreciación de
acuerdo con los términos fiscales del gobierno es de 22 años para la planta de producción y 10 años para la
maquinaria. Al finalizar el proyecto el valor de salvamento de la maquinaria es cero y la planta de producción será
vendida en 10’000,000. Para los cálculos, suponga que un mes tiene 30 días, que todos los días se trabaja y que
todo el producto se vende. Elabore el flujo de caja con financiamiento.(10)
3. Suponga que un inversor con un horizonte temporal de inversión de cinco años está pensando en la posibilidad de
adquirir un bono con un plazo de vida de siete años, que paga un cupón anual del 9% y que se vende a la par. El
inversor espera poder reinvertir los cupones a una tasa de interés anual del 9,4% y que al final del horizonte
temporal de la inversión los bonos de dos años de vida proporcionen un rendimiento del 11,2%. ¿Cuál sería el
rendimiento total del bono? Precio del bono es S/100 (2.3)
4. Explique usted en el marco del Project Finance en que consiste el Memorándum Informativo.)2.3
5. Explique usted cuales son las diferencias de los ciclos de inversión de un proyecto en el marco del Sistema
Nacional de Inversión Pública y en el Nuevo Sistema de Programación Multianual de Gestion de Inversiones –
Invierte.pe (2.3)
CICLO DE INVERSIÓN DEL SISTEMA NACIONAL DE INVERSIÓN PÚBLICA (SNIP)
El SNIP es un sistema administrativo del estado peruano que va a certificar la calidad de proyectos de inversión
pública con la finalidad de optimizar recursos que van a la inversión pública. Se tiene que cumplir a nivel de
gobierno nacional regional y local. Los obejtivos del SNIP, son de eficiencia, sostebinilidad y mayor impacto social
económico. El snip detecta un problema (identificación, análisis) , y da una solución ( rentabilidad social,
sostenibilidad ). Su marco normativo anual esta dada por la ley n°27293. El SNIP presenta las fases del ciclo
pasan por principios, métodos , procedimientos y normas técnicas.
- Preinversión: Esta dado por su perfil, prefactibilidad, factibilidad
- Inversión: se realizan estudios, se encuentra el expediente técnico, y ejecución
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- Post Inversión: Se da operación y mantenimiento y evaluación ex post
Participantes en el SNIP
● Órgano Resolutivo: Se encuentran Alcaldes, Presidentes de Gobiernos Regionales, etc
● Unidades Formuladoras (UF): Es el responsable de la formulación de los estudios de pre-inversión.
● Oficinas de Programación de Inversiones (OPI): Son los responsables de la evaluación y viabilidad de los
Proyectos de Inversión Pública.
● Unidades Ejecutoras (UE): Están encargadas de la ejecución, operación, mantenimiento y evaluación ex post de los
PIP.
CICLO NUEVO SISTEMA DE PROGRAMACIÓN MULTIANUAL DE GESTION DE INVERSIONES (INVIERTE
PE)
El invierte pe, los ciclos de inversión son
1. Programa Multianual de Inversiones (PMI)
• Se realiza mediante la dirección que se publico en el diario oficial , directiva paa la progrmaciones multianual en el
marco del sistema nacional de programación. Tiene por objetivo establecer los procesos y disposiciones
aplicables para el funcionamiento de la Fase de Programación Multianual de Inversiones.
• Se define indicadores de brecha : Se diagnostica brechas de infrastrucutra y servicios públicos
• Se realiza la programación multianual : La programación que realicen debe durar minimo 3 años.
• Se establece cartera de inversiones: Las OPMI del sector y de los GR y GL elaboran su cartera de inversiones
sobre la base de los objetivos y priorización definidos
2. Formulacion y Evaluación
- Se establece la Directiva
- Sobre la Formulación-Evaluación: Tiene por objeto establecer los procesos funcionamiento de la fase de
Formulación y Evaluación del Ciclo de Inversión.
- Elaboración de fichas técnicas o estudios de preinversión: Los proyectos más recurrentes y replicables se
estandarizarán en fichas técnicas predefinidas. Para los casos de inversiones menores a las 750 UIT existirán
fichas simplificadas.
- Evaluación y registro del proyecto en el Banco de Inversiones La evaluación de las fichas técnicas y de los
estudios de preinversión, según sea el caso, la realiza la Unidad Formuladora (UF).
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3. Ejecución
ELaboración del expediente técnico o documentos equivalentes
Lo elabora la Unidad Ejecutora de inversiones (UEI) en función de la concepción técnica y dimensionamiento del
estudio de preinversión o de la ficha técnica
Ejecución del proyecto
• El seguimiento de la ejecución se realiza a través de Sistema de Seguimiento de Inversiones, herramienta que
asocia el Banco de Inversiones con el SIAF.
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4. Financiamiento
• Reporte del estado de los activos; Los titulares de los activos incluidos en el PIM deben reportar anualmente su
estado a las OPMI del sector, GR o GL respectivo.
• Evaluaciones ex-post de los proyectos: La DGPMI establecerá criterios para que un proyecto sea evaluado
Diferencias entre en SNIP Y INVIERTE PE
- La formulación se realiza a través de una ficha técnicaEl SNIP, en cambio, solicitaba estudios factibles.
- Anteriormente, el MEF intervenía en las diferentes fases del proyecto. Con el nuevo sistema solo al inicio y al final, y la
entidad que ejecuta la obra será responsable del proceso de formulación, evaluación y funcionamiento.
- La Unidad formuladora elabora la ficha técnica y declara la viabilidad.
- El tiempo de aprobación de proyectos será menor que con el SNIP, ya que hay tres sistemas: planeamiento, inversiones y
presupuesto.
- Inversión.pe promueve la transparencia, ya que la información del proyecto será pública .
La formulación y evaluación ahora representan una sola fase.
4. Para la elaboración de un memorándum los dan los socio promotores del PY, que acuerdan la
consittucion de la SPV entre promotores, para una elaboración del memoradum , se requiere un
asesor financiero elaboracione informes, asesor legal, estudio de impatco ambiental, estudio de
ingeniera, y otros asesores.
El memorándum es el documento mediante el cual es posible emitir un comunicado, de tal forma
que se pone en advertencia alguna decisión, que se realiza entre los promotores a la ves se toma en
cuenta algunas acciones.
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