Finanzas para las

Empresa

SEGUNDA SEMANA

Familiarizar al participante en el uso de la información financiera, capacitándolo para que

pueda tomar decisiones financieras en un medio cambiante.
Incrementar la capacidad de análisis del participante a través del estudio de
puntos de vista divergentes, en la solución de problemas

MBA JOSE PELAEZ

1
 financieros.

Estudio de
Laboratorio
caso
• Participación • En el • Exposició
activa, • El alumno desarrollo Desarroll n grupal
comentarios y participará de clase. o del plan
experiencias. con un Trabajo Individual. financier
terminal Individual o
Participación Exposición y
Practicas
¿Eres capaz de unir todos los puntos trazando únicamente 6 líneas
rectas sin levantar el lápiz del papel?
 Siempre hay obstáculos que enfrentar.
 Tenemos que encontrar formas diferentes de solucionar un
problema.
Conceptos Previos en la
Gestión de Empresas
“NO ES LA MAS FUERTE DE LAS ESPECIES
LA QUE SOBREVIVE, NI LA MAS
INTELIGENTE, SINO QUE AQUELLA QUE
RESPONDE MEJOR A LOS CAMBIOS”
 Las La
restricciones Experiencia

La
Los Procesos Interacción

Servicios Servicios

La Los Procesos
Interacción

La Las
Experiencia restricciones
Tormen1as...
 CUIDESE DE LAS PERSONAS
QUE CONOCEN LAS RESPUESTAS
ANTES DE HABER ENTENDIDO
LAS PREGUNTAS …
Soluciones †ócnicos no siempre
pueden ser implemen†odos
Plazo es plazo !
la Estructura›erárauica1Avudaa
ALGUIEN SABE JUGAR FLIGHT SIMULATOR DE
MICROSOFT?
1. UN ESTRATEGA GLOBAL
• CAPAZ DE INTUIR LOS CAMBIOS
• CAPAZ DE TRABAJAR EN CUALQUIER PARTE

2. DOMINIO DE LA TECNOLOGÍA
• “HIGH TECH MANAGER”

3. POLITICO POR EXCELENCIA

4. LIDER Y MOTIVADOR
 DEUDORES BANCOS

EMPLEADOS CLIENTES

AMBIENTE GOBIERNO

ACCIONISTAS
ORDINARIOS EMPRESA COMUNIDAD

SOCIEDAD

ACREEDORES

PROVEEDORES DIRECTIVOS
 MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA

MAXIMIZACIÓN RIQUEZA O BENEFICIOS

OBJETIVOS
EMPRESA

MAXIMIZACIÓN RIQUEZA ACCIONISTAS

CONCEPTO CREACIÓN DE VALOR

 MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

Decisiones de Inversión Decisiones de Financiamiento Decisiones de capital de trabajo

“Maximizar la Rentabilidad “Minimizar los Costos de ¿Como gestionar la liquidez,

de las Inversiones” los Recursos Obtenidos”
los recursos a corto plazo?
¿En que invertir? ¿Cómo financiar?

• Compra de Un préstamo de
mercaderías. entidad financiera. Necesidad de
• Depósitos de recursos a
ahorro. Over corto plazo
night.
• Compra o Un financiamiento
comercial. Ventas al crédito o
alq. De Maq.
contado.
• Compra de
bonos,
acciones. Un aporte de Política de
accionistas. cobranzas
 Balance General

Activos Pasivos
Circulante Circulantes
Activos fijos: Deuda a Largo
tangibles Plazo
Toma de Toma de
decisiones intangibles Capital Contable decisiones de
de inversión financiamiento
Valor total de Valor total de la
Activos empresa para los
inversionistas
 ANÁLISIS FINANCIERO PLANIFICACIÓN FINANCIERA

MODELOS DE PLANIFICACIÓN
FINANCIERA
LA INFORMACIÓN FINANCIERA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
METODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
CORTO PLAZO
RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
MEDIANO Y LARGO PLAZO
ANÁLISIS DE LA SOLVENCIA
MODELOS DE SIMULACIÓN:
EL CRECIMIENTO DE LA EMPRESA
APLICACIÓN A LA PLANIFICACIÓN
FINANCIERA.
El Entorno y el Gerente Financiero
 Ser Hábil negociador
Tener visión: ver el bosque
Poseer excelentes conocimientos de mercado, contexto
económico, sistema financiero, mercado de valores,
productos y servicios financieros.

Las decisiones financieras del Gerente Financiero están afectadas

por lo que sucede en el entorno empresarial
 Gerente
Financiero

Tesorero Contralor

Gerente de Gerente de Gerente de Gerente de

Caja Créditos Impuestos Costos

Gerente de Gerente de Sistemas de

Inversiones
Financiera Información
 Gerencia de Administración
y Finanzas

Tesorería Contabilidad Inversiones Recursos Humanos Logística

Evaluación de
Caja Presupuesto
Inversiones
Gerencia Financiera:
Determinación de la Estructura Financiera, Establecimiento de las líneas de inversión, Política
de Dividendos

Tesorería:
Obtención y Gestión de los Recursos de la Empresa, Relaciones con los bancos (Condiciones de
Préstamos), Gestión de los flujos de caja (Gestión de Tesorería) Elaboración de presupuestos
de tesorería, Pago de Dividendos , Contratación de Seguros
 Mecanismos
Financieros

Instituciones Instrumentos Mercados

39
El mercado financiero facilita las
transacciones en instrumentos
financieros.
Los instrumentos financieros son
derechos sobre flujos de efectivo
Los instrumentos financieros son
creados cuando un agente
económico desea invertir o
consumir más de lo que sus
ahorros le permiten.

40
 MEF

BCRP SBS SMV

Socorro Heyssen Zegarra

Mercado de Dinero AFP Mercado de Valores
José Peschiera Rebagliati

Empresas de Operac. Los Emisores (Empresas)

Multiples Emp. Especializada
Los Inversionistas
Banca de Inversión
Bancaria No Bancaria
Empresas de Seguros Bolsa de Valores
Banca Com. CMACs
Emp. de Servicios y
BN CAVALI
CRACs Conexos

COFIDE
Cooperativas Fondos Mutuos

Julio Velarde Flores Agrobanco Financieras

Fondos de Inversión
Edpymes

Clasificadoras de Riesgo
Fuente: Villacorta Cavero, Armando. “Productos y
Servicios Financieros: Operaciones Bancarias”.
Titulizadoras

Carlos Oliva Neyra

S • Empresa • Empresas • Almacén

ARIOS
Bancos
EMP. ESPECIALIZADAS
Seguros

EMP. DE SEGUROS
BANCOS DE INVERSION
EMP OPERAC. MULTIPLE

Financieras Administrad. que de General de

Hipotecaria. promueven Riesgos Depósitos
CRAC • Empresa de la inversión. • Servicios de
CMAC Arrendamient Asesoran N Canje

E
o Financiero cómo Seguros T • Transferencia
CMML
• Empresa de invertir de Vida de Fondos
EDPYMES

L
Factoring mejor (No Seguros E • Emisoras de
COOPERA • Empresa
reciben
de M Tarjetas de
.

O
TIVAS depósitos,
Afianzadora Riesgos Crédito y/o
ni otorga
y de MP
C Débito

CO
créditos),
Garantías y de Vida • Transporte,
son
• Empresa de intermediari
S Custodia y
Servicios Reasegur II Administraci
os os V ón de

S
Fiduciarios
Seguros y E Numerario
Reasegur R

E
.
os
M
P
Sistema Financiero está compuesto por 54 empresas que ealizan operaciones múltiples y
poseen activos por casi S/ 429 mil millones

E re9as (G/MilDnes)
Banca Múltipl e 16 383 408 89,40
Empresas financieras 11 14 522 3,39
¢ajas municipal es (CM) 12 26 622 6,21
¢:ajas rurales de ahorro y crédito (CRAC) s 1 921 0,45
Ent dades de desarroll o de Ia pequena 9 2 405 0,56
microem resa Ed
TOTAL
 Sistema financiero: Composición del crédito 1/ Sistema financiero: Algunos indicadores, 2018 1/
(%) (%)

Microfinancieras 4/
12,2 Bancos Bancos Micro
grandes pequeños Financieras

ROE 20,0 10,8 15,3

Bancos
pequeños 3/ Ratio de capital
15,1 global 2/
15,7 20,6 15,9

Bancos Ratio de
apalancamiento 3/
9,2 6,7 5,6
grandes 2/
72,7
Ratio de
morosidad 4/
3,0 4,0 5,4

1/ Fin de periodo
2/ Patrimonio entre activos contingentes ponderados por riesgo.
1/ A setiembre del 2018. 3/ Pasivos entre patrimonio
2/ BCP, BBVA, Scotiabank e Interbank. 3/ Resto de bancos. 4/ Cartera atrasada entre cartera total
4/ Empresas financieras, Cajas Rurales, Cajas Municipales, Edpymes. Fuente: SBS

Fuente: SBS, APOYO Consultoriía

 POR EL LADO DE LA DEMANDA:
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
Sociedades Administradoras de:
Fondos Mutuos de Inversión.
Fondos de Inversión.
Fondos de Pensiones - AFPs
Compañías de Seguros
Bancos

INVERSIONISTAS VARIOS

45
 POR EL LADO DE LA OFERTA:

Innovaciones Financieras:
• Eurobonos
• T bonds, T Bills
• ADRs y GDRs
• Titulización
• Factoring
• Papeles Comerciales
• Leasing
• Acciones Preferentes
• Fondos Mutuos de Inversión
• Fondos de Inversión

46
Emisión de Bonos:
• Corporativos
• Convertibles
• Subordinados
• Arrendamiento Financiero
• Estructurados
Mercados de Derivados:
• Forwards (intereses, divisas
y commodities)
• Swaps (intereses, divisas y
commodities)
• Commodities
• Contratos de Futuros
• Contratos de Opciones
47
 Liquidez

Rentabilidad Riesgo

Equilibrio
Finanzas
48
49
el Corto
Plazo
de perder
Toda Inversión implica un Riesgo.

Con el análisis de rentabilidad conocemos el

resultado de realizar una INVERSIÓN.

A MAYOR Riesgo Mayor Rentabilidad.

Apetito al Riesgo. Cuanto mas se puede ganar,

más se puede perder.
52
 Rendimiento que
alguien deja de
Costo de percibir por
Oportunidad ocuparse de una
actividad diferente
53
 Un Sol de
hoy vale
Valor del
más que uno
Dinero en el
de mañana 54
Tiempo
 CONTABILIDAD FINANZAS

Técnica que registra en forma Las finanzas consideran las entradas y

cronológica las transacciones. salidas reales de dinero para realizar
nuevas inversiones o gastos
La contabilidad es insumo para las
Se basa en el principio de devengado finanzas
55
La empresa Electric S.A. vendió al crédito un grupo
electrógeno justo al terminar el 2017 a US$ 100,000 el
equipo ya se había comprado a un costo total de US$
80,000. Aunque la empresa pago totalmente el grupo
durante el año pasado al final del año aún tiene que
cobrarle los US$ 100,000 al cliente.

56
Punto de Vista Contable Vs. Punto de Vista Financiero

Punto de Vista Contable Punto de Vista Financiero

Estado de Resultados Flujo de Caja

Electric S.A. Electric S.A.

Ingresos Flujo de Caja

Por Venta 100,000 Ingresos 0

(- ) Costos 80,000 (- ) Egresos 80,000

-80,000
Utilidad Neta 20,000 Flujo Neto--------- 20,000

57
¢on las FinanZas aodemos ver diferente...
 ACTIVO PASIVO PATRIMONIO

derechos de la obligaciones de obligaciones de

empresa la empresa la empresa

59
 VENTAS

− COSTO DE VENTAS
= UTILIDAD BRUTA
PASIVO
− GASTOS OPERATIVOS
ACTIVO = UTILIDAD OPERATIVA

− INGRESOS / GASTOS FINANCIEROS

= UTILIDAD A. IMPUESTOS
PATRIMONIO
− IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES

= UTILIDAD NETA

Balance General Estado de Ganancias y

Pérdidas
Estado de Situación
Financiera Estado de Resultados 60
61
► Son obligaciones que tiene
► Son los derechos que la
posee la empresa. empresa.

► Refleja e incluye las ► Refleja e incluye las

inversiones que
realiza la empresa.
PASIVO deudas u obligaciones
que la empresa mantiene
con terceros, es decir, no
► Las inversiones accionistas.
pueden ser de corto o
largo plazo. ► Pueden ser deudas de
ACTIVO corto o largo plazo.
► Interesan las
inversiones como
generadoras de
► Son obligaciones que tiene la
ingresos.
empresa.
► Son los bienes tangibles
► Refleja e incluye las
e intangibles con los
que cuenta la empresa PATRIMONIO obligaciones que la
empresa mantiene con
para llevar a cabo su
los accionistas..
actividad.
► Son recursos permanentes.
 PASIVO

ACTIVO

En el análisis desde el punto

de vista económico se PATRIMONIO En el análisis desde el
precisa saber que activos se punto de vista
requiere y para que se les financiero, se hace
requiere. Vale decir, que labor necesario conocer de
cumplen dentro de la donde provienen las
actividad. No se precisa fuentes de dinero con
conocer el origen del dinero las cuales se adquieren
con el que se compraron los punto de vista punto de vista los activos.
activos.
económico financiero
62
► Costos de las
unidades compradas VENTAS
VENTAS, COSTOS Y
y/o producidas y GASTOS RELACIONADAS
vendidas. − COSTO DE VENTAS CON LAS OPERACIONES
► Costo de los PRIMARIAS DE LA
servicios = UTILIDAD BRUTA EMPRESA
prestados.
► Gastos directamente
relacionados con la − GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
gestión administrativa
de la empresa.
− GASTOS DE VENTAS
► Gastos directamente
relacionados con las = UTILIDAD OPERATIVA
operaciones de
INGRESOS Y GASTOS
distribución, RECURRENTES NO
comercialización o + INGRESOS FINANCIEROS
RELACIONADAS CON LAS
► venta.
Ingresos por OPERACIONES PRIMARIAS
préstamos, por + INGRESOS EXTRAORDINARIOS DE LA EMPRESA
inversiones en valores.
► Ingresos varios. − GASTOS FINANCIEROS Empresas en Perú (Decreto Legislativo Nº
(venta de activos por 892)
• Pesqueras - 10%
ejemplo)
► Gastos de − GASTOS EXTRAORDINARIOS • Telecomunicaciones - 10%
intereses por • Industriales - 10%
préstamos = UTILIDAD A. IMPTOS Y PARTIC. • Mineras - 8%
recibidos. • Comercio al por mayor y al por
menor y Restaurantes - 8%
► Costo relacionados a =IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES • Otras actividades - 5%
otros
ingresos (p.e.
= UTILIDAD NETA Empresas en Perú . Ley y Reglamento
activos
vendidos.) del Impuesto a la Renta.

• Renta de tercera categoría

• Tasa 30%
 utilidades generadas
por empresas de mas
de 20 trabajadores
► Impuesto a la renta
generado 63
en la actividad.
64 EL COMPONENTE FIJO ESTA VENTAS
Componente FIJO
RELACIONADO A LA ESCALA
EN LA QUE OPERA LA − COSTO DE VENTAS Componente VARIABLE
EMPRESA. SON COSTOS QUE
NO VARIAN AL VARIAR LA = UTILIDAD BRUTA
CANTIDAD DE UNIDADES
PRODUCIDAS,
COMERCIALIZADAS O

SERVICIOS REALIZADOS.
− GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Componente FIJO
EL COMPONENTE FIJO, ES Componente VARIABLE
FIJO, EN UNA ESCALA O − GASTOS DE VENTAS
TAMAÑO DE EMPRESA.
= UTILIDAD OPERATIVA
EL COMPONENTE FIJO ES
INELUDIBLE., EN EL
SENTIDO QUE DEBE SER + INGRESOS FINANCIEROS
CUBIERTO HAYA O NO
ACTIVIDAD. + INGRESOS EXTRAORDINARIOS

− GASTOS FINANCIEROS Componente FIJO

EL COMPONENTE VARIABLE
ESTA RELACIONADO CON − GASTOS EXTRAORDINARIOS
LAS UNIDADES QUE LA
EMPRESA COMERCIALIZA O

PRODUCE Y/O CON LOS SERVICIOS

QUE PRESTA.
EL COMPONENTE VARIABLE , NO SE = UTILIDAD A. IMPTOS Y
SON COSTOS QUE SI VARIAN PRESENTA SI LA EMPRESA NO TIENE PARTIC.
,AL VARIAR EL VOLUMEN DE ACTIVIDAD.
OPERACIÓN DE LA EMPRESA.
− PARTIC.
TRABAJADORES
Depende del Resultado obtenido
= UTILIDAD A.
IMPUESTOS

− IMPUESTOS Depende del Resultado obtenido

= UTILIDAD NETA
¿Nos conviene tomar deuda en la Empresa?
 ALICORP GLORIA LAIVE
S.A.A S.A. S.A.
2017 2017 2017

Activo Activo Pasivo Activo Pasivo

Pasivo
Corriente Corriente Corriente
40% 35% 42% 40% 35%
50%

Patrimonio
Activo Patrimonio Patrimonio
No Corriente Activo Activo
No Corriente No Corriente
60% 65% 58% 60% 65%
50%

ACTIVO PAS + PATRIM ACTIVO PAS + PATRIM ACTIVO PAS + PATRIM

Estructura Financiera

66
Fuente: SMV. Información Financiera
 FERREYROS BAYER
S.A.A S.A.
2017 2017

Pasivo
Activo Activo
Pasivo 22%
Corriente Corriente

59% 58%

93% Patrimonio

Activo Patrimonio 78%

No Corriente

41% 42%
Activo
No Corriente 7%
ACTIVO PAS + PATRIM ACTIVO PAS + PATRIM

67
Fuente: SMV. Información Financiera
 Estructura Financiera

68
Fuente: SMV. Información Financiera
 PACIFIC CREDIT APOYO Y ASOCIADOS INT. CLASS Y ASOCIADOS
RATING SAC S.A.C.. S.A 2017
2017 2017
Pasivo
Pasivo12% Activo
Pasivo
Activo Corriente 32% Activo
Corriente Corriente 29%
65%
Patrimonio 85% Patrimonio 73%
Patrimonio
88%
Activo 68%
71%
No Corriente
35% Activo No Corriente
15% 27%
Activo
No Corriente
ACTIVO PAS + PATRIM ACTIVO PAS + PATRIM ACTIVO PAS + PATRIM

68
Fuente: SMV. Información Financiera
 Estructura Financiera

69
Fuente: SMV. Información Financiera
 Supervivencia
 Crecimiento
 Rentabilidad: Obtención de utilidades
 Liquidez: Capacidad de pago en el CP
 Incrementar valor
 Fortalecer patrimonio
 Equilibrio Empresa vs. Accionista – liquidez vs. rentabilidad