2009 2010 2011 2012 2013

Ventas Netas 1,758 2,369 2,520 2,127 1,811

Costo de ventas 528 646 825 766 795
Utilidad Bruta 1,229 1,723 1,695 1,361 1,016
Gastos Administrativos, Generales y de Ventas 68 77 84 79 68
Otros Ingresos Operativos 0 0 0 0 0
Otros Gastos Operativos 41 91 52 30 0
Utilidad Operativa 1,120.5 1,555.8 1,559.3 1,253.1 948.1
Gastos financieros 0.0 -0.1 -0.2 -7.0 -1.8
Ingresos financieros 1.7 1.3 1.1 1.9 2.2
Otros ingresos no operativos netos 0.0 0.7 1.9 3.1 -1.9
Utilidad antes del impuesto 1,122.1 1,557.7 1,562.1 1,251.1 946.6
Impuesto a la renta 93 483 484 455 333
Ajustes contables -321 0 0 0 0
Utilidad Neta 708.5 1,074.4 1,078.4 796.6 613.3
Tasa impuesto a la renta promedio, implícita 8% 31% 31% 36% 35%
Utilidad antes intereses y después de impuestos 709 1,074 1,078 792 612
(UAIDI)

2009 2010 2011 2012 2013

ACTIVO
Activo corriente:
Efectivo y Equivalente de efectivo 3.5 388.1 1,383.6 1,427.5 854.6
Valores negociables 199.9 0.0 0.0 0.0 0.0
Cuentas por Cobrar 24.8 27.6 44.1 4.1 7.6
Otras cuentas por cobrar 291.9 446.1 218.2 358.5 374.2
Inventarios 156.3 170.2 175.8 191.3 217.0
Gastos pagados por adelantado 4.2 6.1 7.1 0.0 0.0
Otros activos corrientes
Total de activo corriente 680.6 1,038.1 1,828.8 1,981.4 1,453.4
Activo no corriente:
Inmuebles, Maquinarias y Equipo, neto 1,082.1 1,108.6 1,220.6 1,852.3 2,831.8
Otras cuentas por cobrar 91.2 0.0 0.0 64.0 322.8
Activos intangibles 9.8 8.1 6.5 5.1 3.4
Inversiones largo plazo 49.5 139.2 140.7 175.8 216.8
Otros activos
Total de activo no corriente 1,233 1,256 1,368 2,097 3,375
Total Activos 1,913.2 2,294 3,197 4,079 4,828
2009 2010 2011 2012 2013
PASIVO
Pasivo corriente:
Deuda de corto plazo 0 0 0 0 5
Cuentas por pagar 39.798 67.376 55.95 146.354 268.508
Otras cuentas por pagar 79.235 130.738 21.07 21.572 43.36
Provisiones 0.0 116.2 202.0 83.4 58.1
Otros pasivos corrientes 132.0 174.3 56.9 21.2 52.7
Total de pasivo corriente 251.1 488.6 335.9 272.5 427.3
Pasivo no corriente:
Deuda de largo plazo 0 0 0 0 1.3
Cuentas por pagar largo plazo 39.3 2.2 1.3 0.5 5.5
Provisiones e impuestos diferidos 176.7 204.0 181.7 331.3 306.5
Total pasivo no corriente 216 206 183 332 313
Total Pasivos 467 695 519 604 741
PATRIMONIO
Capital Social 991 991 991 991 991
Utilidades no distribuidas, Reservas y otros 257 410 1,489 2,285 2,899
Reservas y otros 198 198 198 198 198
Total de Patrimonio 1,446 1,599 2,678 3,474 4,087
Total Pasivo + Patrimonio 1,913 2,294 3,197 4,079 4,828
No Acciones (millones) 350.1 350.1 350.1 350.1 350.0
Precio Acción (US$) 21.41 54.10 36.00 38.00 24.50
 2014
1,467
797
670
54

4
611.8
-0.4
2.4
2.3
616.1
239

377.6
39%

377

2014

19.6
0.0
2.4
423.2
232.5

677.7

4,544.4
253.2
9.0
287.7

5,094
5,772
2014

50
398.07
38.692
50.2
15.5
552.6

402.7
11.0
340.7
754
1,307

991
3,276
198
4,465
5,772
350.1
23.90
 SOCIEDAD MINERA CERRO VER

ESTADOS FINANCIEROS | INDIVIDUAL | TRIMESTRE IV AL 31 DE DICIEM

Del 01 de Enero al
CUENTA 31 de Diciembre
del 2009
Flujos de efectivo de actividad de operación

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 708,528

Ajustes para Concliar con la Ganancia (Pérdida) Neta

del Ejercicio con el Efectivo proveniente de las
Actividades de Operación por:

Gasto por Intereses

Ingreso por Intereses
Ingreso por Dividendos

Pérdida (Ganancia) por Diferencias de Cambio no realizadas

Gasto por Impuestos a las Ganancias 199,197

Ajustes No Monetarios:

Pérdidas por Deterioro de Valor (Reversiones de Pérdidas por

Deterioro de Valor) reconocidas en el Resultado del Ejercicio

Depreciación, Amortización y Agotamiento 77,871

Pérdidas (Ganancias) por Valor Razonable

Pérdida (Ganancias) por la Disposición de Activos no

Corrientes Mantenidas para la Venta
Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos
y el importe en libros del dividendo a pagar

Pérdida (ganancia) en venta de propiedades de inversión

Pérdida (Ganancia) en Venta de Propiedades, Planta y Equipo 0

Pérdida (Ganancia) en Venta de Activos Intangibles

Otros ajustes para conciliar la ganancia (pérdida) del ejercicio 158,348

CARGOS Y ABONOS POR CAMBIOS NETOS EN LOS
ACTIVOS Y PASIVOS

(Aumento) disminución de cuentas por cobrar comerciales y

otras cuentas por cobrar
(Aumento) Disminución en Inventarios
(Aumento) Disminución en Activos Biológicos
(Aumento) Disminución de otros activos no financieros
Aumento (disminución) de cuentas por pagar comerciales y
otras cuentas por pagar
Aumento (Disminución) de Provisión por Beneficios a los
Empleados
Aumento (Disminución) de Otras Provisiones

Total de ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas)

Flujos de efectivo y equivalente al efectivo procedente de

(utilizados en) operaciones

Impuestos a las ganancias pagados (reembolsados)

Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente

de (Utilizados en) Actividades de Operación

Flujos de efectivo de actividad de inversión

Clases de cobros en efectivo por actividades de

inversión
Reembolso de Adelantos de Prestamos y Préstamos
Concedidos a Terceros
Pérdida de control de subsidiarias u otros negocios

Reembolsos recibidos de préstamos a entidades relacionadas

Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de
Otras Entidades
Contratos Derivados (futuro, a término, opciones)
Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del
Efectivo Desapropiado
Venta de Propiedades, Planta y Equipo
Venta de Activos Intangibles
Venta de Otros Activos de largo plazo
Subvenciones del gobierno
Intereses Recibidos
Dividendos Recibidos

Clases de pagos en efectivo por actividades de inversión

Anticipos y Prestamos Concedidos a Terceros

Obtener el control de subsidiarias u otros negocios
Prestamos concedidos a entidades relacionadas
Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda
de Otras Entidades
Contratos Derivados (futuro, a término, opciones)

Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido

Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del

Efectivo Adquirido
Compra de Propiedades, Planta y Equipo
Compra de Activos Intangibles
Compra de Otros Activos de largo plazo

Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados

Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de

inversión

Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente

de (Utilizados en) Actividades de Inversión

Flujos de efectivo de actividad de financiación

Clases de cobros en efectivo por actividades de

financiación:
Obtención de Préstamos

Préstamos de entidades relacionadas

Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias

que no resultan en pérdida de control

Emisión de Acciones

Emisión de Otros Instrumentos de Patrimonio

Subvenciones del gobierno

Clases de pagos en efectivo por actividades de

financiación:

Amortización o pago de Préstamos

Pasivos por Arrendamiento Financiero

Préstamos de entidades relacionadas

Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias

que no resultan en pérdida de control

Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad (Acciones en

Cartera)
Adquisición de Otras Participaciones en el Patrimonio

Intereses pagados

Dividendos pagados

Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados

Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de

financiación

Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente

de (Utilizados en) Actividades de Financiación

Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al

Efectivo, antes de las Variaciones en las Tasas de Cambio

Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio

Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio

CIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A.

DUAL | TRIMESTRE IV AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2014 ( EN MILES DE DOLARES )

Del 01 de Enero al Del 01 de Enero al Del 01 de Enero al Del 01 de Enero al

31 de Diciembre 31 de Diciembre 31 de Diciembre 31 de Diciembre
del 2010 del 2011 del 2012 del 2013
0 0 0

1,054,423 1,078,399 772,070 613,262

0 0 0

0 0 0
0 0 0
0 0 0

0 0 0

417,594 483,718 443,288 333,338

0 0 0

0 0 0

87,956 84,061 95,872 109,250

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

153 4,063 -237 -541

0 0 0

74,450 -3,218 -11,596 -445

 0 0 0

211,474 -77,541 -53,050

-5,612 -19,072 -28,334

0 0 0
-2,542 -64,028 -40,985
-11,862 95,070 144,057

-20,567 73 -25,226

-10,740 -80,013 9,996

10,496 -43,376 448,060

1,817,670 1,110,510 1,061,322

-626,925 -465,819 -286,036

1,190,745 644,691 775,286

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 262 694
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0

0 0 0

0 0 0
 0 0 0
0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

-195,222 -600,872 -1,073,228

0 -189 0
0 0 0

0 0 0

0 0 -274,938

-195,222 -600,799 -1,347,472

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 -772

0 0 0

0 0 0

0 0 0
 0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 -772

995,523 43,892 -572,958

388,113 1,383,636 1,427,528

1,383,636 1,427,528 854,570

Del 01 de Enero al
31 de Diciembre
del 2014
0

377,606

0
0
0

238,529

781

166,615

-144

7,403
 0

-199,113

-15,542
0
-70,917
113,396

-13,717

28,575

255,866

633,472

-315,369

318,103

356
0
0
0
0
0

0
 0
0

-1,771,715
-7,209
0

177,650

-1,600,918

475,000

-157

0
 0

-27,024

447,819

-834,996

854,570

19,574
Hochschild Mining
Annual Income Statement (Mill. US$)
2009 2010 2011 2012 2013
Ventas 540 752 988 818 622
Costo Mercaderías Vendidas 279 346 404 420 467

Utilidad Bruta 260 407 583 398 155

Gastos Administrativos 51 66 64 73 55
Gastos de Exploración 20 42 47 65 43
Gastos de ventas 21 27 39 39 29
Deprecición y Amortización 1 2 2 2 --
Gastos (ingresos) operativos extraordinarios -13 -83 -7 -10 231
Otros gastos operativos 21 11 17 10 12
Gastos Extraordinarios (Impairments) 27 24 -1 0 0

Utilidad Operativa 134 318 422 218 -213

Ingresos Inversiones 47 -6 11 5 0

Ingresos financieros 29 13 11 2 105

Gastos Financieros -47 -30 -23 -14 -9

Otros ingresos (gastos) no operativos 0 0 -2 -1 -2

Utilidad antes de Impuestos 162 296 419 210 -120

Impuesto a la Renta 33 72 149 85 9

Intereses de los accionistas minoritarios -23 -60 -104 -64 6

Ingresos Extraordinarios, operaciones

0 0 0 0 0
descontinuadas, otros
Utilidad Neta 105.3 163.4 166.8 60.8 -123.1
Tasa impuesto a la renta promedio, implícita 21% 24% 35% 41% -8%
Utilidad antes intereses y después de impuestos 67.76 141.10 151.69 52.34 -133.00
(UAIDI)

Annual Balance Sheet

2009 2010 2011 2012 2013
Activos

Caja 42 57 45 62.0 62.7

Inversiones corto plazo 36 468 582 297.0 223.7

Cuentas por Cobrar 81 98 127 117.0 167.7

Otras cuentas por cobrar 84 41 33 39.0 22.2

Inventarios 46 55 53 76.4 69.6

Gastos pagados por adelantado 6 4 6 10.2 --

Otros activos 4 25 1 23.2 --

Total Activos Corrientes 299 748 848 624.7 545.9

Planta, Maquinarías y Equipos Neta 495 619 736 1,033 1,078

Inversiones 470 233 124 109 52

Activos intangibles 20 18 17 42 44

Goodwill 2 2 2 2 0

Otro activos 20 45 9 9 15
Total Activos no Corrientes 1,007 916 888 1,195 1,188
Total Activos 1,306 1,665 1,736 1,820 1,734
0 0 0 0
Pasivos 2009 2010 2011 2012 2013

Cuentas por pagar 32 53 59 125 119

Gastos por pagar 20 25 31 32 --

Deuda corto plazo 0 0 0 0 --

Parte corriente deuda Largo Plazo 112 69 46 6 438

Otros pasivos no corrientes 53 96 139 54 11

Total Pasivo Corriente 217 243 275 218 568

Deuda Largo Plazo 220 248 105 107 0

Leasing 0 0 -- 0

Impuestos diferidos 11 29 68 96 94

Participaciones minoritarias 76 147 195 265 104

Otros pasivos no corrientes 55 89 68 77 102

Total Pasivo no Corriente 362 513 437 544 300
Total Pasivos 579 756 712 761 868

Patrimonio
Capital social 159 159 159 159 170
Capital adicional 396 396 396 396 396

Utilidades no distribuidas 184 327 476 505 512

Otras obligaciones con los accionistas -11.3 26.7 -6.5 -14.6 -212

Total Patrimonio 727 908 1,024 1,045 866

Pasivos + Patrimonio 1,306 1,665 1,736 1,806 1,734
0.0 0.0 0.0 13.9 0.0
in millions of USD
2009 2010 2011 2012 2013
Número Accciones (millones) 338 338 338 338 367
Precio Pounds 3.45 6.45 3.86 4.85 1.41
Tipo de cambio 0.6180 0.6478 0.6487 0.6187 0.6487
Precio de la Acción (US$) 5.58 9.96 5.95 7.84 2.17
Market Value (millones US$) 1,887 3,366 2,012 2,650 798

2009 2010 2011 2012 2013

Utilidad antes de impuestos 121.3 216.7 272.3 126.9 -128.7
Depreciación 83.9 102.4 106.2 125.1 149.6
Amortización 0.3 2.4 1.6 1.5 1.7
Impuestos diferidos -- -- -- -- --
Otros 36.8 49.3 159.9 94.3 123.6
Variación en activos y pasivos corrientes -41.9 -66.6 -75.9 -92.9 -81.6
I. Efectivo proveniente actividades de
200.5 304.2 464.1 254.9 64.7
operación
Gastos de inversión -141 -158.9 -213 -344.4 -260.7
Otros gastos de actividades de inversión -232 357.9 73.1 -83.4 42.6
II. Efectivo proveniente actividades de
-373 199 -139.9 -427.9 -218.1
inversión
Ingresos financieros 2.6 -0.7 8 7.3 -276.9
Pago dividendos -20 -39.5 -74.3 -62.5 -18.5
Emisión acciones 143.6 0 -0.9 0 71.9
Emisión de deuda 8.3 -14.8 -154.7 -39.7 323.3
III: Efectivo proveniente actividades de
134.4 -55 -221.9 -94.8 99.8
financiación
Variaciones por tipo de cambio -0.2 -0.5 -0.3 -0.7 -18.9

IV: Variación de efectivo del período -38.3 447.6 102 -268.5 -72.5
 2014
493
405

88

46
17
24
2
18
13
0

-32

-3

-31

-2

-68

-68.9
-4%

-100.77

2014

77.1

38.9

67.7

102.2

58.4

10.3

16.7

371.3

1,283.6

0.5
 42.8

8.1
1,335
1,706

2014

65

24

--

28

32

149

441

85

95

137
758
907

170
399

241

-11

799
1,706
0.0

2014
367
0.88
0.6423
1.37
503

2014
-70.8
129.2
1.6
--
53.4
-19.6

93.8

-315.4
52.4

-263

-9.2
-10.1
0
24.3

-6.2

-170.4
CERRO VERDE MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2009 2010 2011

Caja 1,758 2,369 2,520
Activos Corrientes 681 1,038 1,829
Inventarios 156 170 176
Pasivo Corriente 251 489 336

RATIOS DE LIQUIDEZ 2009 2010 2011

Razón Corriente = Act. Cte. / Pas. Cte. 2.71 2.12 5.44
Prueba Acida = ((Act. Cte. - Inventario) / (Pas. Cte.)) 2.09 1.78 4.92
Prueba Defensiva = Disponible / Pas. Cte. 7.00 4.85 7.50

9.00
8.00 7.50 7.81
7.00 7.27
7.00 6.57
6.00 5.44
4.85 4.92
5.00 4.24
4.00 3.40
2.71 2.89 2.66
3.00
2.09 2.12
2.00 1.78
1.23
1.00
0.81
0.00
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Razón Corriente = Act. Cte. / Pas. Cte.

Prueba Acida = ((Act. Cte. - Inventario) / (Pas. Cte.))
Prueba Defensiva = Disponible / Pas. Cte.
 HOCHSCHILD MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2012 2013 2014

2,127 1,811 1,467 Caja
1,981 1,453 678 Activos Corrientes
191 217 233 Inventarios
272 427 553 Pasivo Corriente

2012 2013 2014 RATIOS DE LIQUIDEZ

7.27 3.40 1.23 Razón Corriente = Act. Cte. / Pas. Cte.
6.57 2.89 0.81 Prueba Acida = ((Act. Cte. - Inventario) / (Pas. Cte.))
7.81 4.24 2.66 Prueba Defensiva = Disponible / Pas. Cte.

4.00

3.07 3.08
3.00 2.85 2.89 2.87
2.52

2.00
1.38
1.17
0.96
0.84
1.00
0.19 0.23 0.17 0.28 0.11
0.00
2009 2010 2011 2012 2013

Razón Corriente = Act. Cte. / Pas. Cte.

Prueba Acida = ((Act. Cte. - Inventario) / (Pas. Cte.))
Prueba Defensiva = Disponible / Pas. Cte.
 2009 2010 2011 2012 2013 2014
42 57 45 62 63 77
299 748 848 625 546 371
46 55 53 76 70 58
217 243 275 218 568 149

2009 2010 2011 2012 2013 2014

1.38 3.07 3.08 2.87 0.96 2.49
1.17 2.85 2.89 2.52 0.84 2.10
0.19 0.23 0.17 0.28 0.11 0.52

2.87
2.52 2.49
2.10

0.96
0.84
0.52
0.28 0.11

2012 2013 2014

ct. Cte. / Pas. Cte.

t. Cte. - Inventario) / (Pas. Cte.))
Disponible / Pas. Cte.
CERRO VERDE MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2009 2010 2011

Total Activos 1,913 2,294 3,197
Total Pasivos 467 695 519
Patrimonio 1,446 1,599 2,678

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO / SOLVENCIA 2009 2010 2011

Endeudamiento = (Pasivos / Activos) 24% 30% 16%
Solvencia = (Patrimonio / Activos) 76% 70% 84%

CERRO VERDE
90% 84% 85% 85%
76%
80% 77%
70%
70%
60%
50%
40%
30%
30%
24% 23%
20% 16% 15% 15%
10%
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Endeudamiento = (Pasivos / Activos) Solvencia = (Patrimonio / Activos)

 HOCHSCHILD MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2012 2013 2014

4,079 4,828 5,772 Total Activos
604 741 1,307 Total Pasivos
3,474 4,087 4,465 Patrimonio

2012 2013 2014 RATIOS DE ENDEUDAMIENTO / SOLVENCIA

15% 15% 23% Endeudamiento = (Pasivos / Activos)
85% 85% 77% Solvencia = (Patrimonio / Activos)

HOCHSCHILD
85% 90%
77% 80%
70%
59% 5
56%
60% 55%
50%
44% 45%
41% 4
40%
30%
23%
15% 20%
10%
2013 2014 2009 2010 2011 20

ncia = (Patrimonio / Activos) Endeudamiento = (Pasivos / Activos) So

 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1,306 1,665 1,736 1,820 1,734 1,706
579 756 712 761 868 907
727 908 1,024 1,045 866 799

2009 2010 2011 2012 2013 2014

44% 45% 41% 42% 50.1% 53%
56% 55% 59% 57% 49.9% 47%

HOCHSCHILD

59% 57%
53%
50%
47%
41% 42%

2011 2012 2013 2014

= (Pasivos / Activos) Solvencia = (Patrimonio / Activos)

CERRO VERDE MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2009 2010 2011 2012

Total Activos 1,913 2,294 3,197 4,079
Total Pasivos 467 695 519 604
Patrimonio 1,446 1,599 2,678 3,474

APALANCAMIENTO FINANCIERO 2009 2010 2011 2012

AF1 = Pasivo o Deuda / Patrimonio 0.32 0.43 0.19 0.17
AF2 = Activo / Patrimonio 1.32 1.43 1.19 1.17

CERRO VERDE
2.20
2.00
1.80
1.60 1.43
1.401.32 1.29
1.19 1.17 1.18
1.20
1.00
0.80
0.60 0.43
0.400.32 0.29
0.19 0.17 0.18
0.20
-
2009 2010 2011 2012 2013 2014

AF1 = Pasivo o Deuda / Patrimonio AF2 = Activo / Patrimonio

 HOCHSCHILD MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2013 2014
4,828 5,772 Total Activos
741 1,307 Total Pasivos
4,087 4,465 Patrimonio

2013 2014 APALANCAMIENTO FINANCIERO

0.18 0.29 AF1 = Pasivo o Deuda / Patrimonio
1.18 1.29 AF2 = Activo / Patrimonio

HOCHSCHILD
2.20
2.00 1.83
1.80 1.74
1.80 1.70
1.60
1.29 1.40
1.18
1.20
1.00 0.83
0.80 0.73
0.80 0.70
0.60
0.29 0.40
0.18
0.20
-
2013 2014 2009 2010 2011 2012

atrimonio AF1 = Pasivo o Deuda / Patrimonio AF2 = Acti

 2009 2010 2011 2012 2013 2014
1,306 1,665 1,736 1,820 1,734 1,706
579 756 712 761 868 907
727 908 1,024 1,045 866 799

2009 2010 2011 2012 2013 2014

0.80 0.83 0.70 0.73 1.00 1.14
1.80 1.83 1.70 1.74 2.00 2.14

HOCHSCHILD
2.14
2.00
1.70 1.74

1.14
1.00
0.70 0.73

2011 2012 2013 2014

o o Deuda / Patrimonio AF2 = Activo / Patrimonio

CERRO VERDE MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2009
Costo Ventas 528
Inventario 156
Ventas 25
Cuentas por Cobrar 25
Cuentas por Pagar 40
Activo Total 1,913

RATIOS DE GESTION O EFICIENCIA 2009

Rotación de inventarios = Costo de Venta / Inventario 3.4

Retención de Stock = 365 días / Rotación de Inventario 108

Rotacion de Cuentas x Cobrar = Ventas/Cuentas x Cobrar 1.0

Periodo de Cobranza (Retencion Cuentas x Cobrar) = 365 / Rotacion Cuentas x Cobrar 365

Rotación de Cuentas por Pagar = Compras (Costo Ventas) / Cuentas x Pagar 13.3
Periodo de Pago (Retencion de cuentas x Pagar) = 365 / Rotacion Cuentas x Pagar 28
Rotación de Activos = Ventas / Activo Total 0.01

CERRO VERDE CERRO VE

5.0 4.7 120108
4.5 4.0 96
4.0 3.8 3.7 100
3.4 3.4 78
3.5 80
3.0
2.5 60
2.0
1.5 40
1.0 20
0.5
- -
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2009 2010 2011

Rotación de inventarios = Costo de Venta / Inventario Retención de Stock = 36

CERRO VERDE CERRO V

375
365
700.0
618.0
600.0 524.7
500.0 275

400.0
175
300.0 238.2
200.0
85.9 75
100.0 57.2
1.0 4 6
-
(25)
2009 2010 2011
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Rotacion de Cuentas x Cobrar = Ventas/Cuentas x Cobrar Periodo de Cobranza (Retencion Cuenta

CERRO
200
180
160
140
120
100
 CERRO
200
180
160
140
120
100
80
60 38
4028 25
20
-
16.0
CERRO VERDE
14.7
2009 2010 2011
13.3
14.0
12.0
10.0 9.6
8.0
5.2

Periodo de Pago (Retencion de cuenta

6.0
4.0 3.0
2.0
2.0
-
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Rotación de Cuentas por Pagar = Compras (Costo Ventas) / Cuentas x Pagar

CERRO VERDE
1.20
1.03
1.00

0.79
0.80

0.60 0.52

0.40 0.38

0.20
0.01
-
2009 2010 2011 2012 2013

Rotación de Activos = Ventas / Activo Total

 2010 2011 2012 2013 2014
646 825 766 795 797
170 176 191 217 233
2,369 2,520 2,127 1,811 1,467
28 44 4 8 2
67 56 146 269 398
2,294 3,197 4,079 4,828 5,772

2010 2011 2012 2013 2014

3.8 4.7 4.0 3.7 3.4

96 78 91 100 106

85.9 57.2 524.7 238.2 618.0

4 6 1 2 1

9.6 14.7 5.2 3.0 2.0

38 25 70 123 182
1.03 0.79 0.52 0.38 0.25

CERRO VERDE HOCHSCHILD

106 9.0
96 100 8.0 7.6
91
78 7.06.1 6.3
6.0 5.5
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
-
2010 2011 2012 2013 2014 2009 2010 2011 2012 2

Retención de Stock = 365 días / Rotación de Inventario Rotación de inventarios = Costo de Venta / Inv

CERRO VERDE HOCHSCHILD

9.0
8.0 7.7 7.8
7.0
7.06.7
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
4 6 1 2 1 1.0
-
2010 2011 2012 2013 2014 2009 2010 2011 2012 2

e Cobranza (Retencion Cuentas x Cobrar) = 365 / Rotacion Cuentas x Cobrar Rotacion de Cuentas x Cobrar = Ventas/Cuentas

CERRO VERDE
182

123

70
 CERRO VERDE
182

123

70
38
25

2010 2011 2012 2013 2014

10.0
9.08.
8.0
7.0
6.0
5.0

de Pago (Retencion de cuentas x Pagar) = 365 / Rotacion Cuentas x Pagar 4.0

3.0
2.0
1.0
-
20

Ro

0.38
0.25

2013 2014

Total
HOCHSCHILD MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2009
Costo Ventas 279
Inventario 46
Ventas 540
Cuentas por Cobrar 81
Cuentas por Pagar 32
Activo Total 1,306

RATIOS DE GESTION O EFICIENCIA 2009

Rotación de inventarios = Costo de Venta / Inventario 6.1

Retención de Stock = 365 días / Rotación de Inventario 60

Rotacion de Cuentas x Cobrar = Ventas/Cuentas x Cobrar 6.7

Periodo de Cobranza (Retencion Cuentas x Cobrar) = 365 / Rotacion Cuentas x Cobrar 55

Rotación de Cuentas por Pagar = Compras (Costo Ventas) / Cuentas x Pagar 8.7
Periodo de Pago (Retencion de cuentas por Pagar) = 365 / Rotacion Cuentas x Pagar 42
Rotación de Activos = Ventas / Activo Total 0.41

HOCHSCHILD HOCHSCHIL
9.0 70
8.0 7.6 60 58
6.9 60
7.06.1 6.3 6.7
50 48
6.0 5.5
5.0 40
4.0 30
3.0 20
2.0
1.0 10
- -
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2009 2010 2011

Rotación de inventarios = Costo de Venta / Inventario Retención de Stock = 365 d

HOCHSCHILD HOCHSCHIL
9.0 375
8.0 7.7 7.8
7.0 7.3
7.06.7 275
6.0
5.0
4.0 3.7 175
3.0
2.0 7555 47 47
1.0
-
(25)
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2009 2010 2011

Rotacion de Cuentas x Cobrar = Ventas/Cuentas x Cobrar Periodo de Cobranza (Retencion Cuentas x

HOCHSCH
120
100
80
60 56 53
 HOCHSCH
120
100
80
60 56 53
42
40
20
-
10.0
HOCHSCHILD 2009 2010 2011
9.08.7
8.0
6.5 6.9
7.0 6.2
6.0
5.0
3.9
4.0 3.4
3.0
2.0
1.0
-
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Periodo de Pago (Retencion de cuentas po
Rotación de Cuentas por Pagar = Compras (Costo Ventas) / Cuentas x Pagar

HOCHSCHILD
1.20

1.00

0.80

0.60 0.57

0.41 0.45 0.45

0.40 0.36

0.20

-
2009 2010 2011 2012 2013

Rotación de Activos = Ventas / Activo Total

 2010 2011 2012 2013 2014
346 404 420 467 405
55 53 76 70 58
752 988 818 622 493
98 127 117 168 68
53 59 125 119 65
1,665 1,736 1,820 1,734 1,706

2010 2011 2012 2013 2014

6.3 7.6 5.5 6.7 6.9

58 48 66 54 53

7.7 7.8 7.0 3.7 7.3

47 47 52 98 50

6.5 6.9 3.4 3.9 6.2

56 53 109 93 59
0.45 0.57 0.45 0.36 0.29

HOCHSCHILD
66
58
54 53
48

2010 2011 2012 2013 2014

Retención de Stock = 365 días / Rotación de Inventario

HOCHSCHILD

98
47 47 52 50

2010 2011 2012 2013 2014

e Cobranza (Retencion Cuentas x Cobrar) = 365 / Rotacion Cuentas x Cobrar

HOCHSCHILD
109
93

56 59
53
 HOCHSCHILD
109
93

56 59
53

2010 2011 2012 2013 2014

de Pago (Retencion de cuentas por Pagar) = 365 / Rotacion Cuentas x Pagar

0.36
0.29

2013 2014

o Total
CERRO VERDE MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2009 2010 2011

Utilidad Neta 709 1,074 1,078
Patrimonio 1,446 1,599 2,678
Total Ventas 1,758 2,369 2,520
Total Activos 1,913 2,294 3,197
Gastos Financieros 0.0 -0.1 -0.2
Tasa de Impuesto a la Renta 8% 31% 31%
UAIDI = UN + GFx(1-t) 709 1,074 1,078

RATIOS DE RENTABILIDAD 2009 2010 2011

Margen de Ventas = Utilidad Neta / Ventas 40.3% 45.4% 42.8%
Rendimiento sobre los Activos (ROA) = UAIDI / Activo Total 37% 47% 34%
Costo Promedio de Capital
ROE = Utilidad / Patrimonio 49% 67% 40%
Kt = Costo de Oportunidad

CERRO VERDE
50.0%
45.4%
45.0% 42.8%
40.3%
40.0% 37.5%
35.0% 33.9%
30.0%
25.7%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Margen de Ventas = Utilidad Neta / Ventas

CERRO VERDE
50% 47%
45%
40%
37%
35% 34%
30%
25%
19%
20%
15% 13%
10% 7%
5%
0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Rendimiento sobre los Activos (ROA) = UAIDI / Activo Total

30%
25%
19%
20%
15% 13%
10% 7%
5%
0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Rendimiento sobre los Activos (ROA) = UAIDI / Activo Total

CERRO VERDE
80%

70% 67%

60%
49%
50%
40%
40%

30%
23%
20% 15%
10% 8%

0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014

ROE = Utilidad / Patrimonio

 HOCHSCHILD MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2012 2013 2014

797 613 378 Utilidad Neta
3,474 4,087 4,465 Patrimonio
2,127 1,811 1,467 Total Ventas
4,079 4,828 5,772 Total Activos
-7.0 -1.8 -0.4 Gastos Financieros
36% 35% 39% Tasa de Impuesto a la Renta
792 612 377 UAIDI = UN + GFx(1-t)

2012 2013 2014 RATIOS DE RENTABILIDAD

37.5% 33.9% 25.7% Margen de Ventas = Utilidad Neta / Ventas
19% 13% 7% Rendimiento sobre los Activos (ROA) = UAIDI / Activo Total
Costo Promedio de Capital
23% 15% 8% ROE = Utilidad / Patrimonio
Kt = Costo de Oportunidad

HOCHSCHILD
50.0%

40.0%

33.9% 30.0%
19.5% 21.7%
20.0% 16.9%
25.7%
10.0% 7.4%

0.0%
2009 2010 2011 2012
-10.0%

-20.0%

2013 2014 -30.0%

s Margen de Ventas = Utilidad Neta

HOCHSCHILD
50%

40%

30%

20%

10%5% 8% 9%
3%
13% 0%
2009 2010 2011 2012
7% -10%

-20%

2013 2014 -30%

tivo Total Rendimiento sobre los Activos (ROA) = UA

 20%

10%5% 8% 9%
3%
13% 0%
2009 2010 2011 2012
7% -10%

-20%

2013 2014 -30%

tivo Total Rendimiento sobre los Activos (ROA) = UA

HOCHSCHILD
30%

20% 18% 16%

14%
10% 6%

0%
2009 2010 2011 2012
-10%
15%
8%
-20%

2013 2014 -30%

ROE = Utilidad / Patrimon

 2009 2010 2011 2012 2013 2014
105 163 167 61 (123) (69)
727 908 1,024 1,045 866 799
540 752 988 818 622 493
1,306 1,665 1,736 1,820 1,734 1,706
-47.3 -29.5 -23.4 -14.2 -9.2 -30.7
21% 24% 35% 41% -8% -4%
68 141 152 52 (133) (101)

2009 2010 2011 2012 2013 2014

19.5% 21.7% 16.9% 7.4% -19.8% -14.0%
5% 8% 9% 3% -8% -6%

14% 18% 16% 6% -14% -9%

HOCHSCHILD

16.9%
7.4%

2011 2012 2013 2014

-14.0%
-19.8%

gen de Ventas = Utilidad Neta / Ventas

HOCHSCHILD

9%
3%

-8% -6%
2011 2012 2013 2014

sobre los Activos (ROA) = UAIDI / Activo Total

 9%
3%

-8% -6%
2011 2012 2013 2014

sobre los Activos (ROA) = UAIDI / Activo Total

HOCHSCHILD

16%

6%

2011 2012 2013 2014

-9%
-14%

ROE = Utilidad / Patrimonio

CERRO VERDE MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2009 2010 2011

Utilidad Neta 709 1,074 1,078
Patrimonio 1,446 1,599 2,678
ROE = Utilidad / Patrimonio 49% 67% 40%
Costo de oportunidad de los accionistas KE (11.3 %) 11.30% 11.30% 11.30%

EVA (Economic Value Added) 2009 2010 2011

Economic Value Added EVA = E [ROE - KE] 545 894 776

CERRO VERDE
1,000

800

600

894
400 776
545
200 404
151
-
2009 2010 2011 2012 2013

(200)

Economic Value Added EVA = E [ROE - KE]

En el momento en que el EVA es positivo, la empresa está obteniendo en sus inversiones una rentabilidad s
de capital; por lo que es esta diferencia la que se constituye en creación de valor adicional para el accionista

El EVA relaciona el rendimiento del capital con su costo, evitando el problema de sólo mirar un porcentaje d
(Ejemplo: ROE, ROA)
 2012 2013 2014
797 613 378
3,474 4,087 4,465
23% 15% 8%
11.30% 11.30% 11.30%

2012 2013 2014

404 151 (127)

DE

404
151 (127)
2012 2013 2014

VA = E [ROE - KE]

versiones una rentabilidad superior al coste

r adicional para el accionista.

de sólo mirar un porcentaje de rendimiento

HOCHSCHILD MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2009 2010 2011

Utilidad Neta 105 163 167
Patrimonio 727 908 1,024
ROE = Utilidad / Patrimonio 14% 18% 16%
Costo de oportunidad de los accionistas KE (7.66 %) 7.66% 7.66% 7.66%

EVA (Economic Value Added) 2009 2010 2011

Economic Value Added EVA = E [ROE - KE] 50 94 88

HOCHSCHILD
90

40 94 88
50
(19) (130)
(10)
2009 2010 2011 2012 2013 2014

(60)

(189)
(110)

(160)

(210)

Economic Value Added EVA = E [ROE - KE]

 2012 2013 2014
61 (123) (69)
1,045 866 799
6% -14% -9%
7.66% 7.66% 7.66%

2012 2013 2014

(19) (189) (130)

(130)
2013 2014

(189)

ROE - KE]
CERRO VERDE MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

Año 2009 2010 2011 2012 2013

Utilidad Neta 709 1,074 1,078 797 613
Patrimonio 1,446 1,599 2,678 3,474 4,087

Año 2009 2010 2011 2012 2013

ROE = Utilidad / Patrimonio 49% 67% 40% 23% 15%
EVA 545.12 893.68 775.83 404.00 151.38
Costo de Oportunidad 11.30% 11.30% 11.30% 11.30% 11.30%

CERRO VERDE
80%

70% 67%

60%

50%
49%

40%
40%

30%
23%
20%
15%
11.30% 11.30% 11.30% 11.30% 11.30% 11.30%
10% 8%

0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014

ROE = Utilidad / Patrimonio Costo de Oportunidad

Comentario : De comparar el ROE con el costo de oportunidad es difícil observar una tendencia sin
contar con una serie de tiempo mas grande. Sin embargo en los dos últimos años el
rendimiento de la empresa ha ido disminuyendo progresivamente, pese a ello hay que
tener en cuenta la naturaleza del negocio minero y la volatilidad implicita por ser una
actividad muy riesgosa, dicho esto y tomando en cuenta el rendimiento del año 2010
como ejemplo cíclico, mal se haría en desestimar invertir a largo plazo en Cerro Verde,
productor de materias primas estrategicas no renobables necesarias para la
industrialización mundial, salvo que en el futuro se descubra algun material de bajo costo
que reemplace sobre todo al Cobre su principal producto.
 El EVA al igual que el ratio anterior demuestra la gran volatilidad de los resultados de las
empresas mineras que así como son capaces de generar gran riqueza para los
accionistas tambien son motores de destrucción de valor cuando no se adminsitran bien
los riesgos a los que estan expuestas, en este caso y según información obtenida en el
web site de la empresa algunas malas decisiones al respecto ocacionaron el reemplazo
del CEO en el 2012.

Margen de Ventas
Utilidad / Ventas

2009 2010 2011 2012 2013

Ventas 1,758 2,369 2,520 2,127 1,811
Utilidad Neta 709 1,074 1,078 797 613

Margen de Ventas 40.3% 45.4% 42.8% 37.5% 33.9%

CERRO VERDE
50.0%

45.0% 45.4%
42.8%

40.0% 40.3%

37.5%
35.0%
33.9%

30.0%

25.0%
25.7%

20.0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014

Margen de Ventas

Comentario : Este margen no es espectacular en relación a otras operaciones mineras mas eficientes
teniendo en cuenta el volumen del patrimonio y el enorme esfuerzo que demanda
administrarlo sin embargo mantenemos nuestra posición de analisis, como inversion a
largo plazo.
 HOCHSCHILD MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2014 Año 2009 2010 2011

378 Utilidad Neta 105 163 167
4,465 Patrimonio 727 908 1,024

2014 Año 2009 2010 2011

8% ROE = Utilidad / Patrimonio 14% 18% 16%
(126.95) EVA 49.57 93.86 88.39
11.30% Costo de Oportunidad 7.66% 7.66% 7.66%

HOCHSCHILD
20% 18%
16%
14%
15%

10%
7.66% 7.66% 7.66% 7.66% 7.66%
6%
5%

0%
2009 2010 2011 2012 2013
-5%

15% -10%
11.30% 11.30%
8% -14%
-15%

2013 2014 -20%

nidad ROE = Utilidad / Patrimonio Costo de Oportunidad

observar una tendencia sin

en los dos últimos años el
mente, pese a ello hay que
lidad implicita por ser una
rendimiento del año 2010
argo plazo en Cerro Verde,
bles necesarias para la
lgun material de bajo costo
ad de los resultados de las
ar gran riqueza para los
ndo no se adminsitran bien
información obtenida en el
ocacionaron el reemplazo

Margen de Ventas
Utilidad / Ventas

2014 2009 2010 2011

1,467 Ventas 540 752 988
378 Utilidad Neta 105 163 167

25.7% Margen de Ventas 19.5% 21.7% 16.9%

HOCHSCHILD
30.0%

25.0%
21.7%
19.5%
20.0%
16.9%
15.0%

10.0% 7.4%
5.0%
33.9%
0.0%
2009 2010 2011 2012 2013
-5.0%

-10.0%
25.7%
-15.0%
-19.8
-20.0%

2013 2014 -25.0%

Margen de Ventas

nes mineras mas eficientes

e esfuerzo que demanda
analisis, como inversion a
 2012 2013 2014
61 -123 -69
1,045 866 799

2012 2013 2014

6% -14% -9%
(19.28) (189.43) (130.12)
7.66% 7.66% 7.66%

HILD

7.66% 7.66% 7.66%

6%

2012 2013 2014

-9%

-14%

Costo de Oportunidad
 2012 2013 2014
818 622 493
61 -123 -69

7.4% -19.8% -14.0%

HILD

7.4%

2012 2013 2014

-14.0%

-19.8%

e Ventas
CERRO VERDE MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

EBITDA 2009 2010 2011 2012 2013

1. Utilidad Neta 709 1,074 1,078 797 613
2. Intereses De La Deuda * - (0) (0) (7) (2)
3. Impuesto a la renta 93 483 484 455 333
4. Depreciación y Amortización 0 0 0 0 0
5. Ebitda (5) = (1) + (2) + (3) + (4) 802 1,558 1,562 1,244 945
6. Ventas 1,758 2,369 2,520 2,127 1,811
7. Ebitda/Ventas (Ebitda Margin) (7) = (5)/(6) 46% 66% 62% 58% 52%
* Debe incluir pagos a los accionistas minoritarios

CALCULO DEL MVA 2008 2009 2010 2011 2012

1. Utilidad neta (1) 709 1,074 1,078 797 613
2. No Acciones (2) 350 350 350 350 350
3. EPS (3) = (1)/(2) 2 3 3 2 2
4. Precio Acción (último día año) (4) 21.4 54.1 36.0 38.0 24.5
5. P/E (5) = (4)/(3) 11 18 12 17 14
6. Market Value (6) = (2)x(4) 7,495 18,938 12,602 13,302 8,575
7. Ebitda (7) 802 1,558 1,562 1,244 945
8. MV/Ebitda (Múltiplo) (8) = (6)/(7) 9 12 8 11 9
9. Patrimonio (9) 1,446 1,599 2,678 3,474 4,087
10. MVA (10) = (6) - (9) 6,049 17,339 9,924 9,828 4,488

CERRO VERDE
20,000

18,000

16,000

14,000

12,000
18,938

10,000
17,339

8,000
13,302
12,602

6,000
9,924

9,828

8,575

8,366
7,495

4,000
6,049

4,488

3,901

2,000

-
2008 2009 2010 2011 2012 2013

Row 24 Row 20

CERRO VERDE
1,800

1,600 1,558 1,562

 CERRO VERDE
1,800

1,600 1,558 1,562

1,400
1,244
1,200
1,074 1,078
1,000 945
802 797
800709
613 616
600

400 378

200

-
2009 2010 2011 2012 2013 2014

EBITDA 1. Utilidad Neta

 HOCHSCHILD MINING
Annual Income Statement (Mill. US$)

2014 EBITDA 2009 2010 2011

378 1. Utilidad Neta 105 163 167
(0) 2. Intereses De La Deuda * (47) (30) (23)
239 3. Impuesto a la renta 33 72 149
0 4. Depreciación y Amortización 84 105 108
616 5. Ebitda (5) = (1) + (2) + (3) + (4) 176 311 400
1,467 6. Ventas 540 752 988
42% 7. Ebitda/Ventas (Ebitda Margin) (7) = (5)/(6) 33% 41% 40%
* Debe incluir pagos a los accionistas minoritarios

2013 CALCULO DEL MVA 2008 2009 2010

378 1. Utilidad neta (1) 105 163 167
350 2. No Acciones (2) 338 338 338
1 3. EPS (3) = (1)/(2) 0.3 0.5 0.5
23.9 4. Precio Acción (último día año) (4) 5.6 10.0 6.0
22 5. P/E (5) = (4)/(3) 18 21 12
8,366 6. Market Value (6) = (2)x(4) 1,887 3,366 2,012
616 7. Ebitda (7) 176 311 400
14 8. MV/Ebitda (Múltiplo) (8) = (6)/(7) 11 11 5
4,465 9. Patrimonio (9) 727 908 1,024
3,901 10. MVA (10) = (6) - (9) 1,160 2,458 988

HOCHSCHILD
3,500

3,000

2,500

2,000
3,366

1,500
2,650
2,458

2,012

798
1,887

1,000
1,605
1,160

988

500
8,366

(68)

-
3,901

2008 2009 2010 2011 2012

(500)
2013
(1,000)

Row 24 Row 20

HOCHSCHILD
450
400
 HOCHSCHILD
450
400

350
311

259
250

176 163 167

150
105
616
61
50 28
378

2009 2010 2011 2012 2013

(50)

(123)
2014
(150)

EBITDA 1. Utilidad Neta

 2012 2013 2014
61 (123) (69)
(14) (9) (31)
85 9 3
127 151 131
259 28 34
818 622 493
32% 5% 7%

2011 2012 2013

61 (123) (69)
338 367 367
0.2 (0.3) (0.2)
7.8 2.2 1.4
44 (6) (7)
2,650 798 503
259 28 34
10 28 15
1,045 866 799
1,605 (68) (296)
2,650

798

503
(68)

(296)

011 2012 2013

59

61
28 34

012 2013 2014

(69)

(123)

ad Neta