Universidad Autónoma Metropolitana “Azcapotzalco”
Economía Internacional II
García Castellanos Dulce Irasema
13 de Enero de 2020
¿Qué es la política cambiaria?
Según Banxico, una política cambiaria son el conjunto de decisiones y acciones que se
llevan a cabo para administrar el valor de nuestra moneda nacional en relación a otras
monedas del mundo, mediante la elección de un Régimen cambiario. La política cambiaria
en México es responsabilidad de la Comisión de Cambios, integrada por funcionarios tanto
de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público como del Banco de México.
El tipo de cambio es el número de unidades de moneda nacional que se obtienen al vender
una unidad de moneda extranjera. Por lo que cada país determina el régimen cambiario
que desea adoptar; es decir, la forma en que decide administrar el valor de su moneda
respecto a otras.
I. Fijo: En este sistema la autoridad monetaria establece un nivel del tipo de cambio, y
se compromete, interviniendo en el mercado comprando o vendiendo divisas, a
garantizar que este tipo de cambio se mantenga en ese nivel.
II. Flexible o flotante: El precio de la divisa se determina mediante la oferta y la
demanda del mercado, sin la intervención de la autoridad monetaria.
III. Bandas cambiarias: un esquema intermedio entre un régimen de tipo de cambio fijo
y uno flexible. La autoridad monetaria fija una banda en la cual deja que el tipo de
cambio se mueva libremente. Cuando el tipo de cambio alcanza el techo o el piso de
la banda la autoridad interviene vendiendo o comprando divisas para mantenerlo en
la banda.
Cronología de los regímenes cambiarios en México (1956-Actualidad)
A. Régimen de paridad fija (19 de abril de 1954 – 31 de agosto de 1976)
El régimen de paridad fija, inicia durante el mandato de Adolfo Ruiz Cortines, estos años
fueron caracterizados por problemas en balanza comercial, es decir, se manifestó una
debilidad creciente en la posición internacional del peso, esto debido a los saldos adversos,
cada vez mayores, en la balanza comercial, que terminaron por manifestarse en la Balanza
de Pagos.
Además que las reservas disminuyeron significativamente de 55 millones de dólares a 43,
demostrando la precaria situación internacional de nuestra moneda Para corregir estos
desequilibrios, el 19 de abril de 1954 se devaluó la moneda nacional y se fijó en 12.50
pesos por dólar. Finalmente este régimen cambiario culmina durante iniciando el sexenio
de José López Portillo.
B. Sistema de flotación controlada (1° de septiembre de 1976 – 5 de agosto de 1982)
La paridad fija de 12.50 pesos por dólar se mantuvo hasta septiembre de 1976, y se
abandonó en favor de un sistema de flotación controlada. Los factores que llevaron a esta
decisión, fueron desarrollándose desde 1973, pues fue un año crítico para la economía
mexicana las presiones inflacionarias y el déficit del sector público, tuvo que financiarse
en forma cada vez más importante con recursos inflacionarios de origen interno y externo,
y frente al alza de precios mundiales, se agravaron los desequilibrios fundamentales entre el
aumento de la demanda y la insuficiencia de la producción interna. Estos desajustes se
manifestaron abiertamente en alzas de precios y en un déficit creciente en la cuenta
corriente de la balanza de pagos. Además a fines de 1975 ya se venía originando una
incertidumbre financiera la cual se haría más presente en 1976, es decir, el público
ahorrador empezó a mostrar preferencia por instrumentos bancarios de gran liquidez, lo que
dio paso a un proceso de conversión de activos financieros en moneda nacional por activos
en moneda extranjera, el público mostró una clara tendencia a invertir sus ahorros en el
extranjero. Esto se
Los desequilibrios mencionados tanto en la cuenta corriente como en la de capitales, dio
paso para que se abandonara el sistema de tipo de cambio fijo y se estableció uno de
flotación controlada a partir del primero de septiembre de 1976. Con el nuevo sistema,
Banxico no intervenía en el mercado de cambios para sostener el nivel del tipo de cambio”,
“sólo lo haría para evitar fluctuaciones bruscas.” De esta manera, el tipo de cambio inició
el régimen en niveles de 20.50 pesos por dólar y se ubicó en 48.79 al término del mismo.
Durante el periodo de flotación controlada, se distinguían en la práctica dos tipos de
cambio: en billetes y en documentos.
C. Sistema cambiario múltiple (6 de agosto de 1982 – 31 de agosto de 1982)
El Presidente Miguel De la Madrid Hurtado llega al poder en una de las épocas más
difíciles del país, mucho debido a su antecesor José López Portillo, quien nacionalizó la
banca tres meses antes de salir del poder tras dos sexenios de gastos excesivos. Como
resultado, la inflación subió a un promedio de 100% cada año y hubo caídas drásticas en
producción, sobre todo en industrias gubernamentales.
Durante este sexenio se adopta el régimen cambiario múltiple, como consecuencia a la
situación económica inestable que estaba sufriendo el país, aquí se puso en marcha un
sistema de tipo de cambio dual donde se tenía uno preferencial (el cual se fijó en $49.13
pesos por dólar y se aplicaría a las importaciones de bienes prioritarios) y el general que, a
diferencia del preferencial este se determinaba por la oferta y demanda de divisas que
correspondían a las transacciones no comprendidas en los mercados preferenciales.
La cotización del tipo de cambio general inicial fue de $75.33 pesos por dólar y cerro
$104.00 pesos por dólar, en el caso del tipo de cambio preferencial su cotización inicial fue
$49.13 pesos por dólar y cerró en $49.81 pesos por dólar y finalmente el tipo de cambio
Mex-dólar su cotización inicial y final fue la misma, es decir, $69.50
D. Control generalizado de cambios (1° de septiembre de 1982 – 19 de diciembre de
1982)
Durante el año de 1982 se adoptó otro régimen cambiario, es decir, régimen de control
generalizado de cambio, porque tenía como objetivo proteger las reservas internacionales,
por lo que se abolió los tipos de cambio de regímenes anteriores.
Se prohibió a las casas de bolsa que vendieran divisas y metales en cualquier forma, solo
Banxico podría autorizar dichas ventas, sus principales beneficios fueron los pagos
principales, los intereses y créditos que se denominaban en moneda extranjera, las
compraventas de moneda extranjera para liquidar las importaciones de bienes al igual que
la compraventa de la moneda extranjera para cubrir los intereses, el pago de los créditos en
moneda extranjera en favor de instituciones de crédito y a cargo de las empresas que actúen
como intermediarios financieros.
E. Control de Cambios (20 de diciembre de 1982 – 4 de agosto de 1985)
Aquí el tipo de cambio preferencial su cotización inicial fue de $50.00 y cerró en $70.00
mientras que el tipo de cambio ordinario su cotización inicial fue $70.00 y se mantuvo igual
que al inicio.
El periodo de 1982-1985 fue un sistema de control de cambios, los cuales fueron el
controlado, el especial y el libre. En el primero se comprendían los conceptos de
exportación de mercancías, los pagos efectuados por las empresas maquiladoras, el
principal e intereses al igual que los accesorios que el Banxico, consideraba convenientes a
los financiamientos en divisas a cargo del gobierno federal, las importaciones de
mercancías al igual que los gastos comprobables que pudieran estar asociados a estas
pagaderas que se encuentren en el extranjero, los gastos correspondientes al Servicio
Exterior Mexicano al igual que las cuotas y aportaciones por participaciones del país en
organismos internacionales y finalmente los que gracias a las reglas de carácter
general determine la Secretaria de Hacienda y Crédito Público. En el segundo, se
comprendían todas las transacciones cuyas divisas no estén sujetas al mercado controlado,
las transacciones en el mercado libre (aquí se incluyen la compraventa, posesión al igual
que las transacciones de moneda extranjera, las cuales no están sujetas a ninguna
restricción) y finalmente se incluyen las compraventas de divisas correspondientes a las
transacciones comprendidas en el mercado libre que se realizaran a los tipos de cambios
que mas convengan. Finalmente se tienen las disposiciones complementarias y el tipo de
cambio especial donde Banxico, será el responsable de determinar el tipo de cambio
especial tomando en cuenta las características de las operaciones que se trata. Con el
tiempo se dio lugar a tres distintos tipos de cambio; el tipo de cambio, era controlado que se
cotizo en $95.00 a la compra y a la venta $95.10, pero el 6 de marzo del 84 se aumentó el .
17 centavos, cuando era de 13 solamente, finalmente en julio de 1985 se devaluó un
20% con un desliz de .21 centavos, el tipo de cambio especial que se fija el 20 de diciembre
de 1982 en 70 pesos por dólar con un desliz de .14 centavos diarios, por último se tiene el
tipo cambio libre cuyo objetivo era desaminar al mercado paralelo de divisas, este se cotizo
en $148.50 a la compra mientras que a la venta se cotizo en $150.00.
Este último régimen fue el que más se mantuvo constante hasta el 22 de septiembre de
1983 ya que se tuvo un desliz de 13 centavos diarios, sin embargo, después de estos
deslices se abandonó finalmente este tipo de cambio. Su cotización al inicio de $95.05 y al
final fue de $281.34, para el tipo de cambio especial su cotización al inicio fue de $70.00
para el final fue de $281.51 y por último la cotización al inicio del tipo de cambio libre fue
de $149.25 y termino en $344.50, cabe mencionar que en este régimen las cotizaciones en
los tipos de cambio al inicio son mucho más bajas que al terminar.
F. Flotación Regulada (5 de agosto de 1985 – 10 de noviembre de 1991)
Durante este periodo se optó por la flotación regulada, pues anteriormente no se le daba la
importancia necesaria a la evolución corriente y esperada de los agregados monetarios al
igual que su efecto en las reservas internacionales; No obstante, el sistema de flotación
regulada no altero de alguna manera el mercado libre, puesto que los deslices no se daban
diariamente, pero el que si modifico fue el mercado controlado puesto que cambio al tipo
de cambio controlado por el tipo de cambio controlado de equilibrio cuya forma de
determinarse era distinta.
La manera en cómo se determinaba el tipo de cambio controlado de equilibrio era en los
días hábiles de sesiones que se daba entre Banxico y las instituciones de crédito del país. En
resumen, el régimen de flotación regulada tenía los tipos de cambio controlado de
equilibrio cuya cotización al inicial era de $282.30 y la final era $3073.00 mientras que la
cotización al inicio del tipo de cambio libre fue de $344.50 para llegar hasta $3068.90.
G. Régimen de bandas cambiarias con desliz controlado (11 de noviembre de 1991 –
21 de diciembre de 1994)
Aquí el régimen cambiario es de bandas cambiarias con desliz controlado, tenía como
objetivo era motivar a los exportadores de empresas maquiladoras, pero se logró unir al
mercado del tipo de cambio libre y el controlado. El propósito de una banda cambiaria,
consistía en dejar al tipo de cambio flotar libremente en dicha banda hasta que se lograba
ensanchar, esta se fijó en $3051.20 por dólar, su techo presentaba un ajuste diario al alza de
20 centavos a partir de 3086.40 pero el 21 de octubre de 1992 aumento el desliz a
40 centavos diarios, aquí el tipo de cambio era FIX.
H. Libre flotación (22 de diciembre de 1994 – presente)
Para llegar al régimen de libre flotación que se tiene actualmente, sucedieron eventos en los
años de 1994 los cuales provocaron importantes durante el año de 1994 inestabilidad en la
economía mexicana, es decir, “crisis” las cual tuvo como consecuencia la especulación a
de las reservas internacionales de Banxico, provocando la insostenibilidad de las bandas
cambiarias, pues la depreciación del peso mexicano en el régimen de libre flotación es
ordenada, con esto nos referimos a que es inferior a un promedio anual de dos dígitos y con
extensos periodos de estabilidad.
Actualmente la economía mexicana ha tenido una mayor liquidez, esto debido a la demanda
de los agentes económicos; Este régimen se caracteriza porque posee una libertad
completa en el mercado cambiario, sin necesidad de la intervención de alguna autoridad.
Fuente: Banxico
El tipo de cambio (FIX) es determinado por el Banco de México con base en un promedio
de cotizaciones del mercado de cambios al mayoreo para operaciones liquidables el
segundo día hábil bancario siguiente y que son obtenidas de plataformas de transacción
cambiaria y otros medios electrónicos con representatividad en el mercado de cambios. El
Banco de México da a conocer el FIX a partir de las 12:00 horas de todos los días hábiles
bancarios, se publica en el Diario Oficial de la Federación (DOF) un día hábil bancario
después de la fecha de determinación.
Análisis:
El día 13 de Enero de 2020 Banxico, informa que el tipo de cambio diario es de $18.8215
por lo que podríamos decir que se ha mantenido como un muy fuerte soporte para la
cotización, pues no había ocurrido algo así desde abril de 2019; Aunque Banxico
recientemente anuncio que recortaría su tasa de interés, es decir, paso de 7.50% a 7.25% si
la comparamos con la baja tasa estadounidenses que actualmente mantiene la FED, la cual
está dentro de un intervalo de $1.50 a $1.75, nos atreveríamos a decir que la tasa mexicana
es más atractivas para los inversionistas.
