Manual de trading para ganar dinero

Aprender a ganar

Oliver Nuñez Velasco

ISBN-13: 978-1505611359

ISBN-10: 1505611350
 A aquellos que deciden

que la vida les ha ganado.

Introducción

El trading en el mundo de la bolsa consiste en comprar o v ender

un v alor suby acente en un mercado f inanciero con la intención

de obtener un benef icio especulativ o.

Es decir, compramos algo con la intención de poder v enderlo

más caro, o bien lo v endemos primero con la intención de poder

comprarlo más tarde más barato. Y todo pensando en ganar

dinero.

La f orma de ganar el dinero puede ser diaria mediante el trading

intradiario, en el cual nuestras posiciones se abren o cierran

dentro del mismo día, o bien mediante un trading a largo plazo,
con posiciones que pueden durar días, semanas o incluso

meses.

Gracias al desarrollo de las nuev as tecnologías basadas en

Internet y a trav és de un serv icio de Broker que te proporcione
el acceso al mercado cualquiera a día de hoy puede realizar

trading.

Sin embargo, esto no implica que se gane dinero. Para ello es

necesario f ormación que nos permita def inir nuestras propias

estrategias y objetiv os.

Por tanto para poder def inir nuestra operativ a el primer pilar
imprescindible, sobre todo si no queremos perder nuestro dinero,

es la f ormación y el estudio.

Este es por tanto el objetiv o de este libro. Aprender a ganar

mediante una f ormación teórica sólida y consistente que nos

permita razonar nuestra práctica y nuestras decisiones de

inv ersión.

.
Indice
Capítulo 1. Conceptos básicos
1.1. Mercado f inaciero

1.2. Elementos del mercado

1.3. Bases del trading

1.4. Elementos negociables

1.5. Compra y v enta de acciones

1.6. Concepto de osos y toros

1.7. Venta en corto

1.8. Qué muev e el mercado

1.9. Velas japonesas

1.10. Concepto de pip y cómo calcularlo

1.11. Concepto de lote

1.12. Apalancamiento y margen

1.13. Concepto de inv ersionista y trader

1.14. La gestión del riesgo

1.15. Tipos de órdenes

1.15.1. Ordenes de compra

1.15.2. Ordenes de v enta

1.15.3. Ordenes relacionadas

Capítulo 2. Análisis fundamental

2.1. Concepto

2.2. Ventajas e inconv enientes

2.3. Métodos

2.4. Fases del proceso de análisis

2.5. Ratios utilizados en el análisis f undamental

2.6. Análisis de un caso real

Capítulo 3. Análisis técnico y chartista

3.1. Def inición de Análisis técnico

3.2. Análisis de gráf icos o chartismo

3.2.1. Tipos de gráf icos

3.2.2. Escalas de los gráf icos

3.2.3. Períodos de los gráf icos

3.2.4. Tendencias

3.2.5. Línea de tendencia

3.2.6. Soportes y resistencias

3.2.7. Canal

3.2.8. Principales f iguras gráf icas

3.3. Análisis técnico f rente a análisis chartista

3.4. Dif erencias entre el Análisis técnico y el análisis chartista

Capítulo 4. Ciclos del mercado

4.1. Def inición

4.2. Operando con tendencias

4.3. Comportamiento del precio en las tendencias

4.4. Coexistencia de directrices

Capítulo 5. Patrones de velas japonesas

5.1. Tipos de patrones
5.2. Operativ a con v elas japonesas

5.3. Importancia de las v elas y la zona de f ormación

5.4. Importancia de las v elas, la zona de f ormación y un

indicador

5.5. Importancia de la zona de f ormación y la media

5.6. Reglas operativ as con los patrones más conocidos

5.6.1. Top o peonzas

5.6.2. Doji

5.6.3. Hammer o martillo

5.6.4. Hanging Man u hombre colgado

5.6.5. Shooting Star o Estrella f ugaz

5.6.6. Hammer Inv ertido

5.6.7. Marubozu Alcista

5.6.8. Marubozu Bajista

5.6.9. Piercing Alcista

5.6.10. Piercing Bajista

5.6.11. Engulf ing

5.6.12. Harami

5.6.13. Tweezers Top o Techo en Pinzas

5.6.14. Tweezers Bottom o Suelo en Pinzas

5.6.15. Three Outside Up o Tres v elas exteriores alcistas

5.6.16. Three Outside Down o Tres v elas exteriores bajistas

5.6.17. Three Inside Up o Tres pautas interiores alcistas

5.6.18. Three Inside Down o Tres pautas interiores bajistas

5.6.19. Morning Star o Estrella de la mañana

5.6.20. Ev ening Star o Estrella v espertina

5.6.21. Doji Morning Star o Estrella de la mañana Doji

5.6.22. Ev ening Doji Star o Estrella v espertina Doji

5.6.23. Three White Soldiers o Tres soldados blancos

5.6.24. Three Black Crows o Tres cuerv os negros

5.6.25. Triple f ormación alcista o Rising Three Methods Bullish

5.6.26. Triple f ormación bajista o Falling Three Methods Bearish

5.6.27. Master candle o v ela maestra

5.7. Inf ormación explícita de las v elas japonesas

5.8. Operativ a con v elas japonsas de v elas alargadas

5.8.1. Corto plazo

5.8.2. Intradía

5.8.3. Aplicación práctica a un caso real

5.8.4. Aplicación práctica a un caso real con f rame inf erior

Capítulo 6. Medias móviles

6.1. Def inición

6.2. Velocidad de las medias

6.3. Utilidad de la media como soporte y resistencia dinámicos

6.4. Operativ a con medias móv iles

6.4.1. Operativ a con una media

6.4.2. Operativ a con dos medias

6.4.3. Operativ a con tres medias

6.4.4. Operativ a con la media de 200 sesiones

Capítulo 7. Indicadores y osciladores

7.1. Def inición

7.2. Momento
7.3. Tasa de cambio ROC

7.4. Indice de f uerza relativ a RSI

7.5. Indice estocástico %K y %D

7.6. Indicador ADX

7.7. Indicador MACD

7.8. Balance de v olumen OBV

7.9. ATR

Capítulo 8. Resistencias y soportes

8.1. Localizar soportes y resistencias. Operativ a

8.2. Coexistencia de soportes/resistencias y líneas de

tendencia

8.3. Aplicación a un caso a largo plazo

 Capítulo 1. Conceptos básicos
1.1. Mercado finaciero

Un mercado f inanciero se puede def inir como aquel mecanismo

a trav és del cual se realiza el intercambio o transacción de

activ os f inancieros y se determina su precio.

Con ello el mercado f inaciero es capaz de f acilitar la puesta en

contacto de demandantes y of ertantes (agentes que interv ienen

en los mercados f inancieros), determinar el precio de los

activ os f inancieros y así poder dotarlos de liquidez.

Los mercados f inacieros se caracterizan por su:

1. Amplitud. Representa la cantidad de activ os f inancieros

negociados.
2. Prof undidad. Representa el número de órdenes de
compra y de v enta existentes para cada tipo de activ o

f inanciero. Un mercado es tanto más prof undo cuanto

may or sea el número de órdenes de compra y v enta

que existen para cada tipo de activ o f inanciero.

3. Transparencia. Es la f acilidad con la que los inv ersores

pueden acceder a inf ormación relev ante. Un mercado es

1. Aumentar nuestro capital.
2. Transf erir el riesgo.

3. Descubrir el precio.
1.2. Elem entos del m ercado

El mercado está f ormado por tres pilares:

Las instituciones financieras

Son instituciones que f acilitan serv icios f inancieros a sus

clientes o miembros. La may or parte de las instituciones

f inancieras están regulados por el gobierno.

Son responsables por transf erir f ondos desde los inv ersores
hasta las empresas que necesitan esos f ondos. Las

instituciones f inancieras f acilitan el f lujo de dinero a trav és de la

economía y así permiten que los ahorros sean utilizados para

f acilitar f ondos para préstamos.

Se pueden dif erenciar tres tipos de institución f inanciera:

1. Entidades que toman depósitos, aceptándolos y

gestionándolos, y realizando a su v ez préstamo.
2. Empresas de seguros y f ondos de pensiones.

3. Corredores y f ondos de inv ersión.

Las organizaciones
Se trata de aquellas empresas u organizaciones que necesitan
utilizar los mercados para adquirir artículos y gestionar sus

riesgos.

Los especuladores

Se trata de aquel comprador y /o v endedor de los mercados

bursátiles y cuy a intención es la de v ender y comprar esos

mismos títulos para conseguir benef icios con la dif erencia de

precios de las distintas operaciones en un corto período de

tiempo. Se puede distinguir entre:

- Especulador a la baja (“Bear”). Aquel que v alora

las expectativ as de baja en los precios de determinados
v alores, v endiéndolos con el objetiv o de obtener un

benef icio al recomprarlos más tarde a un precio inf erior.

- Especulador al alza (“Bull”). Aquel que toma

posiciones esperando que suban los precios,

comprando títulos, contratos o los instrumentos que

considere oportuno del mercado en que opera,

conf iando en obtener un benef icio v endiéndolos

posteriormente a un precio superior.

1.4. Elem entos negociables

Los principales elementos negociables en trading son:

Opciones

Una opción es un contrato que reconoce el derecho a su

poseedor, pero no la obligación, a adquirir -si es una opción de

compra- o a v ender -si la opción es de v enta-, cierto activ o

(activ o suby acente), sujeto a determinadas condiciones de

precio (precio de ejercicio), en un período establecido (período

de v encimiento) o en una f echa límite pref ijada (f echa de

v encimiento o de ejercicio), todo ello a cambio de una prima que

es el precio que ha de abonarse por la opción.

Por lo tanto, toda opción tiene cinco elementos f undamentales

que la caracterizan:

- El tipo de opción (compra o v enta).

- Nombre del v alor (instrumento f inanciero o

activ o suby acente).

- La f echa de v encimiento.

- El precio de ejercicio.

- La prima.
Las opciones pueden ser:

1. Según el tipo pueden ser de compra o v enta.

El comprador de una opción tiene el derecho, a cambio de una

prima que es la cantidad pagada por la opción, a comprar, en la

f echa de v encimiento si se trata de una opción europea o en

cualquier momento hasta la f echa de v encimiento si se trata de

una opción americana, el activ o suby acente o instrumento

f inanciero en que se basa la opción, a un precio determinado

pref ijado en el contrato y conocido como precio de ejercicio. El

tomador de opciones o comprador se dice que se encuentra en

posición larga en opciones.

El v endedor de una opción, por su parte, a cambio de la

percepción de la prima tiene la obligación de v ender el activ o

suby acente antes o en la f echa de v encimiento al precio de

ejercicio establecido en el contrato. El v endedor de opciones se

dice que se encuentra en posición corta en opciones.

El comprador de una opción put tiene el derecho, a cambio del

pago de la prima, a v ender el activ o suby acente al precio

determinado de ejercicio, en o hasta la f echa límite de

v encimiento. En este caso el comprador se encuentra en

posición larga en opciones.

El v endedor de una opción tiene la obligación, a cambio de la

prima recibida, de comprar el activ o establecido en el contrato,

en la f echa límite o en un momento anterior dependiendo del

tipo de opción, al precio de ejercicio estipulado anteriormente y

siempre a requerimiento del comprador de la opción. El

v endedor de opciones se encuentra en posición corta.

2. Por el momento de ejercicio.

Puede ser la “opción americana”, que puede ejercerse en un

momento cualquiera de la v ida del contrato hasta su f echa de

v encimiento, esta última incluida; y la “opción europea” que es
aquella que sólo puede ejercitarse en un f echa determinada del

contrato, que será la f echa de su v encimiento.

3. Por el activ o suby acente.

Puede tratarse de opciones sobre índices bursátiles, div isas,

tipos de interés, acciones, activ os reales, etc.

4. Por el mercado donde se negocian.

Tenemos los mercados ov er the counter (no organizados) y

mercados organizados.
Futuros

Un contrato de f uturos es un contrato normalizado entre dos

partes para intercambiar en una f echa f utura, la f echa de

v encimiento, un activ o específ ico en cantidades estándares y

precio acordado en la actualidad. Los contratos de f uturos se

negocian en el mercado de f uturos. La parte que acordó

comprar el activ o suby acente en el f uturo, el "comprador" del

contrato, se dice que toma la posición en "largo"; por su parte, el

"v endedor" toma la posición en "corto" y es la parte que acuerda

v ender el activ o en el f uturo.

El mercado de f uturos como institución tiene el propósito de

actuar como intermediario y minimizar el riesgo de

incumplimiento del contrato por cualquiera de las partes. Por

ello, cada una de las partes ha de dar una cantidad inicial de

dinero a modo de garantía denominada margen. Además, dado
que el precio de los f uturos en general cambia a diario, la
dif erencia entre el precio acordado y el precio de f uturos se

liquida también diariamente. De esta f orma se saca dinero de la

cuenta de margen de una parte y se traspasa a la cuenta de

margen de la otra parte.

CFDs

Los contratos por dif erencias son operaciones sobre activ os

f inancieros, acciones e índices, en las que la liquidación se

realiza por dif erencias entre el precio de compra (v enta) y el de

v enta (compra), sin la entrega del activ o negociado.

Supongamos que una compañía cotiza a 14,93/14,94 y, ante la

tendencia alcista del mercado, se decide abrir una posición larga

de CFDs sobre 2.000 acciones a 14,94€.

El margen de garantía es del 5%, por lo que hay que depositar

1.494€ (14,94€ x 2.000 acciones x 5%).

La comisión de apertura para esta transacción será del 0,1%, es

decir 29,88€ (14,94€ x 2.000 acciones x 0,10%).

Más tarde, el precio se sitúa en 17,75/17,76 y decidimos cerrar

la posición de 2.000 acciones a 17,75€.

La comisión para el cierre de la operación será también del

0,1%, es decir 35,50€ (17,75€ x 2.000 acciones x 0,10%).

Las ganancias se calculan de la siguiente manera:

Cierre 17,75€ Apertura 14,94€

Dif erencia 2,81

“commodity ”, que se trata simplemente de un “artículo”

cualquiera.

Entenderemos por commodities, simplemente las materias

primas brutas que han suf rido procesos de transf ormación muy
pequeños o insignif icantes. En los mercados f inancieros

internacionales, estos se clasif ican en los siguientes grupos

básicos:

Un commodity es un producto o bien por el que existe una

demanda en el mercado y se comercian sin dif erenciación

cualitativ a en operaciones de compra y v enta.

El precio de un commodity se determina en f unción de las

condiciones de of erta y demanda del mercado, sí el bien es

escaso, su precio tenderá a incrementarse y v icev ersa.

Las transacciones de commodities se realizan en dos tipos de

mercados: el mercado de contado y el de f uturos.

Este tipo de bienes son “genéricos”, es decir, no tienen una

dif erenciación entre sí. Por lo general cuando se habla de

commodities, se entiende que son materias primas o bienes

primarios, que al basarse en una calidad estándar mínima, no

existe una sustancial dif erencia entre los mismos

Divisas

La div isa es la medida utilizada con garantía de equilibrio para

las relaciones económicas internacionales, cualquiera que sea la

f orma en que éstas pueden desarrollarse.

El concepto de div isa es más amplio que el de moneda

extranjera, de hecho puede ser cualquier medio de pago y

posiciones en moneda extranjera.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) def ine el concepto como:

"Las div isas incluy en los títulos de crédito de las autoridades

monetarias f rente a no residentes en f orma de depósitos

bancarios, letras de tesorería, v alores públicos a corto y largo
plazo, unidades monetarias europeas y otros títulos de crédito

utilizables en caso de déf icit de balanza de pagos, incluidos los

títulos de crédito no negociables prov enientes de acuerdos entre

bancos centrales o entre gobiernos, con independencia de que

estén denominados en la moneda del país deudor o acreedor".

Por tanto, se se considera div isa a:

a) Depósitos en una entidad f inanciera de un país

extranjero.
 b) Documentos que dan derecho a disponer de esos
depósitos.

Los billetes de banco aún siendo div isas, no es la mercancía

intercambiada en el mercado, y a que lo que se negocia es el

depósito mediante transf erencias.

Desde un punto de v ista general, las div isas pueden

clasif icarse en conv ertibles y no conv ertibles. La div isa

conv ertible es aquella que puede ser libremente conv ertida a

otras div isas sin ninguna restricción de control de cambios.

La div isa no conv ertible es aquella que no tiene esta condición,

y a sea por limitaciones absolutas o temporales.

Una div isa conv ertible es aquella cuy o tipo de cambio v iene
determinado por el mercado, existe of erta y demanda de la

misma.

Bonos

Un bono consiste en un título de deuda que puede emitir el

Estado (gobiernos nacionales, prov inciales, municipales, etc.),

empresas priv adas (industriales, comerciales o de serv icios) o

instituciones supranacionales (corporaciones de f omento,

Las operaciones de compra-v enta de acciones se pueden
realizar desde una entidad f inanciera o desde un agente de bolsa

autorizado.

El canon bursátil o de bolsa se paga en el momento de realizar

la compra-v enta de títulos. Es un gasto obligatorio que cobra la

Bolsa en concepto de comisión, por el hecho de haber realizado

una operación, y ésta dependerá en su cuantía de la suma de

un porcentaje f ijo al que se le sumará otro por el porcentaje del

v alor operado en dicha transacción bursátil.

Los precios de los cánones de Bolsa son f ijados por los propios
organismos, siendo público su conocimiento.

Sin embargo el resto de cánones son dif erentes según los

gastos que apliquen los dif erentes agentes bursátiles, brokers o

entidades bancarias.

Por otro lado, a la hora de comprar acciones en los mercados

extranjeros se deberán tener en cuenta los gastos por cambio

de div isa e incluso los gastos por las transf erencias bancarias
necesarias para realizar las operaciones hacia brokers f oráneos

autorizados en dichos mercados internacionales.

En el mundo del trading se utilizan los conceptos de compra

para ir en Largo y v enta para ir en Corto.

1.6. Concepto de osos y toros

Todo inv ersor que comienza a interesarse por el mundo del

Trading, se encuentra en la dif erente literatura existente al

respecto, con el concepto de osos y toros.

Así los mov imientos alcistas bursátiles se les conoce como

“toros” (bulls) y a los mov imientos bajistas bursátiles se les

llama “osos” (bears).

Los precios de las acciones v an v ariando dependiendo de la ley

de la of erta y la demanda, de la compra y la v enta.

El toro representa al comprador (el interés inv ersor) y por tanto

la tendencia alcista.

El oso por el contrario representa la v enta (el interés

desinv ersor) y por tanto la tendencia bajista.

Pero, ¿por qué se utilizan estos dos animales?.

La respuesta se basa en el comportamiento y personalidad de

ambos animales.

El toro transmite f uerza y agresiv idad mientras que el oso

transmite tranquilidad (a los bebés se les regala peluches de

osos y no de toros).

La siguiente cuestión es ¿a qué se debe que los toros sean

alcistas y los osos bajistas?.

Esta pregunta tiene v arias respuestas o teorías. Una de ellas se

basa en que el término oso empezó a usarse en Nuev a York,

cuando aún eran legales las v entas de acciones al descubierto,

y era muy popular escuchar el prov erbio: “no es prudente

v ender la piel del oso antes de cazarlo”.

Otra teoría es que el oso hace ref erencia al inv ierno donde el
tiempo es más duro y el f río y la escasez de alimentos son la
tónica general.

El oso representa entonces al mercado débil, que intenta

liberarse de las peligrosas caídas de la desconf ianza de los

inv ersores.

Una v ez que el oso se cansa y tranquiliza, los miedos se

agotan. Es entonces el momento de la llegada del toro que lucha

por reactiv ar la bolsa.

El toro tiene un carácter enérgico y f ornido que simboliza la

potencia y la conf ianza.
Ambos se encuentran en lucha constante.

Otra teoría es que hace muchos años existían espectáculos

circenses y se organizaban extraños combates para entretener

al público, donde la gente apostaba por el animal que ellos

creían más f uerte. En estas luchas la más importante era la que

enf rentaba entre ellos a un toro contra un oso.

Sin embargo, a mí parecer la que tiene más lógica de todas las

teorías es la que se basa en la f orma de def enderse ambos

animales en la naturaleza.

Así el toro ataca de abajo hacia arriba (alcista) mientras que el

oso lo hace de arriba hacia abajo (bajista).

El toro lev anta su cabeza por encima del cuerpo de f orma que
cuando env iste para def enderse lev anta sus cuernos hacia

arriba, y por tanto representa la f uerza que coge al mercado

desde abajo y le imprime la f uerza que lo llev a hacia arriba.

Sin embargo el oso lev anta sus brazos hacia arriba y para

def enderse baja hacia abajo sus garras y por tanto representa la

f uerza del mercado hacia abajo y por tanto tendencia bajista.

1.7. Venta en corto

Se trata de la v enta de acciones cuy a liquidación se ef ectúa

con acciones obtenidas en préstamo.

Para ef ectuar una v enta en corto el corredor deberá solicitar

prev iamente el préstamo de las acciones, sin perjuicio que su

transf erencia se realice el día de la liquidación de la v enta corta,

y requerir del cliente las garantías en una cantidad suf iciente

para satisf acer las condiciones establecidas en la
reglamentación v igente.

Es una estrategia de inv ersión de riesgo que implica tradear con

acciones que no están en posesión de los inv ersores.

Cuando las acciones se han comprado y se mantienen hasta el

momento de la v enta, los benef icios potenciales son ilimitados

mientras que la acción pueda seguir creciendo a medida que

pasa el tiempo.

Sin embargo, cuando las acciones están en corto, las pérdidas

potenciales son ilimitadas y a que un aumento del precio de las

acciones es igual a una pérdida para el inv ersor.

La v enta en corto se hace con la esperanza de que el precio de

la acción caiga y el inv ersor pueda entonces adquirir las

acciones.

La dif erencia entre el precio de v enta y el precio de compra es

la ganancia del inv ersor.

1.8. Qué m ueve el m ercado

El mercado se rige por la ley de la of erta y la demanda. Para

que alguien pueda comprar/v ender es necesario que hay a una

contrapartida de otros que quieran v ender/comprar.

Donde se encuentran la of erta y la demanda se encuentra enl

punto de equilibrio.

La v enta en corto se hace con la esperanza de que el precio de

la acción caiga y el inv ersor pueda entonces adquirir las

acciones.

El v alor de una acción en la bolsa es el v alor de mercado que

está dispuesto en cada momento a pagar por ella y que v aría

en cada momento en f unción de la of erta y la demanda.

Para estimar el precio que puede pagarse por una acción o el

precio que puede obtenerse por v enderla, es útil conocer los

distintos v alores que puede tener según tipo de v alor al que

haga ref erencia.

El v alor contable de una acción se obtiene div idiendo los

capitales propios o pasiv os no exigibles, o patrimonio neto de la

empresa (ref lejados en el pasiv o de su balance de situación) por

el número de acciones que tiene. También puede obtenerse

utilizando la dif erencia entre el activ o y las deudas, en lugar de

los capitales propios, y a que ascienden al mismo importe.

Otra manera es deduciendo en el numerador los denominados

activ os f icticios como gastos amortizables, porque no son

susceptibles de v enderse o conv ertirse en dinero.

Por otro lado el v alor real de una acción es la dif erencia entre el

Valor real del activ o menos las Deudas, y div idido por nº de
acciones.

También se puden calcular los ratios de resultados por accion.

Benef icio por acción = Benef icio neto de la empresa div idido por
nº de acciones.

Div idendo por acción = Div idendo total repartido div idido por nº
de acciones.

Rentabilidad por div idendo sobre v alor contable = Div idendo por
acción div idido por v alor contable de la acción.

Rentabilidad por div idendo sobre v alor del mercado = Div idendo

por accion div idido por v alor de mercado de la acción.

Rentabilidad por div idendo sobre v alor nominal = Div idendo por
 consumo al encarecerse la f inanciación en las v entas a

crédito. Esto prov oca una disminución de las v entas y,

por tanto, un empeoramiento de los resultados de las

empresas.

Contrariamente, cuando los tipos de interés bajan se produce el

ef ecto contrario, es decir, aumentan las cotizaciones de las

acciones, puesto que se dan las circunstancias contrarías a las

expuestas cuando el tipo de interés sube.

La Inflación.

La inf lación es la pérdida del v alor adquisitiv o del dinero como

consecuencia de la subida de los precios.

Así, cuando la inf lación es alta, los inv ersores han de obtener
una rentabilidad superior a ella, sino perderán poder adquisitiv o.

Dado que, cuando hay una alta inf lación se elev an los tipos de
interés con la f inalidad de disminuir el consumo, las cotizaciones

bajarán y, cuando la inf lación sea baja, se producirá el ef ecto

contrario.

La política económica.

La política económica gubernamental af ecta a las cotizaciones

bursátiles. Algunas medidas inf luy entes son:
siguientes reglas o principios:

1. Mercado v a por delante. Independientemente de la

cantidad y calidad de la inf ormación que manejemos es

muy dif ícil determinar el conocimiento por adelantado

del mercado y por tanto de los precios.

2. El mercado es irracional. El mercado reacciona bastante

rápido a los hechos inf ormativ os, pero en ocasiones no

ev oluciona según lo esperado. Por ello, los precios

oscilan más en f unción de la situación f inanciera de los

inv ersores, sus intereses y sus cambios que en f unción

del v alor real de los títulos.

3. Los gráf icos de ev olución de los precios con el tiempo

son autoprof éticos.

4. El mercado sólo mira hacia delante. Se puede pensar
que el mercado ref leja el presente y reacciona sólo

lentamente cuando aparecen nuev os conocimientos

sobre el f uturo. El mercado reacciona completamente al
instante en cada nuev o conocimiento sobre el f uturo.

5. Las inf ormaciones v ienen en tendencias. La causa por

la que un mov imiento de tendencia aparece durante un

período de tiempo en lugar de dar un salto es, entre
 otras cosas, porque las inf ormaciones también v ienen

en tendencias.

6. La may oría de los que operan o participan en el mercado

saben relativ amente poco sobre economía.

7. La may oría de los economistas saben relativ amente

poco sobre el mercado.

8. Los juicios del mercado acompañan el precio. Los juicios

de la gente sobre lo que v a a ocurrir con los precios

están f uertemente inf luidos por lo que acaba de pasar

justo antes.
9. Siempre se pueden encontrar argumentos tanto para la

compra como para la v enta.

10. Las inf ormaciones sólo se deben v alorar en relación con
la reacción del mercado. Nunca se debe operar con base

a una inf ormación porque sí, a no ser que se crea que

los demás partícipes del mercado aún no la hay an

recibido o entendido.

1.9. Velas japonesas

Una v ela se def ine como una f uente de iluminación que los

antiguos consideraban como manif estación de alegría y

respeto. Partiendo de esta def inición, podríamos considerar las

v elas japonesas como las f uentes que nos iluminan los

mercados y nos alejan de la oscuridad.

Desde un punto de v ista menos f ilosóf ico las v elas japonesas o

candlestick son una f orma de graf ismo o chartismo que nos

inf orma sobre los v alores de apertura, máximo, mínimo y

cierre. Representan de una f orma muy intuitiv a como ha sido la

batalla entre los osos y los toros.

No representan una técnica exacta, sino de un conjunto de

reglas que nos ay udan a tener may or grado de f iabilidad a la

hora de tomar decisiones.

Una de las principales v entajas de las v elas japonesas es que

of recen mucha inf ormación sobre los puntos de giro del

mercado (cambio de tendencia alcista a neutral o bajista, de

tendencia neutral a alcista o bajista y de tendencia bajista a

neutral o alcista).

En el siguiente gráf ico se pueden v er los componentes de una

v ela japonesa.
Sombra superior

Es la parte comprendida entre el v alor máximo de la barra y la

parte superior del cuerpo real.

Sombra inferior

Es la parte comprendida entre el v alor mínimo de la barra y la

parte inf erior del cuerpo real.

Apertura

Es el precio con que abre la acción la sesión.

Cierre

Es el precio con que cierra la acción la sesión.

Máximo

Es el v alor más alto que ha alcanzado el precio de la acción

durante la sesión.

Mínimo

Es el v alor más bajo que ha alcanzado el precio de la acción

durante la sesión.

Los patrones de v elas japonesas los podemos agrupar en las

1.10. Concepto de pip y cóm o calcularlo

El pip o "Point In Percentage" es el punto en porcentaje que se

puede def inir como el cambio más pequeño que puede

experimentar el tipo de cambio entre dos div isas o, lo que es lo

mismo, la v ariacón más pequeña que se puede v er en el precio

de cotización de un par de div isas.

En la may oría de pares de div isas esta v ariación es de 0,0001

y a que el precio de cotización tiene cuatro decimales y, por
tanto, la menor v ariación que puede suf rir es de 0,0001.

Pero en los pares en los que está el y en japonés el pip tiene un

tamaño de 0,01, y a que estos pares de div isas cotizan con sólo
dos decimales.

Para calcular el v alor del pip hay que conocer el precio de

entrada y de salida al que se realiza una operación y el v olumen

de la operación.

El Pip Value (PV) o v alor del pip se obtiene multiplicando el

tamaño de un pip o Pip Location (PL) que es el menor cambio

porcentual, por el v olumen de la operación.

El resultado es el v alor monetario de un pip expresado en la

div isa cotizada o contraparte (segunda div isa del par en el que

se realice la operación).

Supongamos que el tamaño del pip es de 0,0001 y la operación

es realizada con 0,1 lote, el v alor de un pip será de 1.

Este 1 estará expresado en div isa cotizada (si es EUR/USD

será 1 USD).

Supongamos que compramos 0,1 lotes de EUR/USD en 1.3567.

Sabiendo que 1 lote son cien mil unidades, 0,1 lotes serán diez
mil. Como tenemos el precio de cotización del EUR/USD en

f ormato estándar con 4 decimales, el tamaño de 1 pip será de

0,0001. Multiplicamos 10.000 x 0,0001 y el resultado será 1.

El resultado está expresado en div isa cotizada, por tanto, en

este caso un pip v ale 1 USD. Por cada mov imiento de un pip en

el par EUR/USD a nuestro f av or el benef icio de la operación

subirá 1 dólar estadounidense. Por cada mov imiento de un pip

en el par EUR/USD en contra, el benef icio disminuirá en 1 USD.

El concepto de pip es utilizado en f orex para calcular las

ganancias y las pérdidas. Calculando el v alor de un pip para una

posición dada, se puede obtener f ácilmente el v alor monetario

de las pérdidas o ganancias de una determinada posición. La

utilidad de expresar los benef icios o pérdidas como cantidad de

pips o puntos, y no en v alor monetario, es que el v alor

monetario no es capaz de decirnos lo bien o lo mal que ha ido

una operación de f orma objetiv a, f ácil y comparable sin

necesidad de más datos.

Por ejemplo, una operación con 500 USD de ganancias puede

parecer muy buena. Para saber si realmente ha sido buena

deberíamos conocer, al menos, el tamaño de la operación.

Por ejemplo, si la operación se ha realizado con un 0,1 lote

(mini-lote) en el par EUR/USD, ha sido una operación

extraordinaria en la que se habría tenido que conseguir 500 pips

de benef icio.

Sin embargo, si la operación se ha realizado con 1 lote hubiese

sido una operación buena/media en la que se han obtenido 50

pips.

Y si la operación se ha realizado con 10 lotes la operación

hubiese sido de alto riesgo en la que sólo se han conseguido 5

pips.

Supongamos que dos inv ersores compran en el par GBP/USD al

precio de 1.6987. Uno consigue 100 USD de benef icio, otro 200
USD. ¿Quién ha hecho una mejor operación?.

Para ello necesitamos conocer el número de pips que ha

conseguido cada inv ersor.

Puede darse el caso de que el primer inv ersor ha hecho la

operación con 0,1 lotes y conseguió 100 pips mientras que el

segundo operó con 0,4 lotes pero decidió cerrar la operación

antes y consiguió sólo 50 pips.

Apalancamiento es el grado en que un inv ersor está utilizando
dinero, o la relación entre el tamaño de la operación en

comparación con la cantidad que el Trader puso a un lado para

abrir la posición.

Cuando un trader abre una posición, está obligado a poner una

f racción de ese v alor de la posición como “garantía”. En este

caso, se dice que el trader está “apalancado”. La cantidad que

se requiere para mantener una posición se conoce como

“Requerimiento de Margen”.

El Margen es la cantidad de capital que un Trader debe dejar de

lado para mantener posiciones abiertas. Esta cantidad es un

porcentaje del v alor total del contrato.

Los depósitos de margen son un requerimiento para operar y no

un coste de transacción.

El apalancamiento es muy utilizado en el mercado Forex como

un sistema de crédito que actua como palanca para poder

inv ertir gran cantidad de dinero con muy poco.

Si tenemos en cuenta que el promedio de f luctuación de las

principales monedas es menor del 1% diario, tenemos un

mercado en el que para obtener benef icios hace f alta inv ertir
grandes cantidades.

Pero, ¿cómo f unciona el apalancamiento?. Al abrir una cuenta

con un broker este nos of rece un apalancamiento expresado de

la f orma 20:1, 50:1 o 100:1, que signif ica que el broker te v a a

prestar 20, 50 o 100 unidades de moneda para inv ertir a cambio

de 1.

Pero por otro lado el broker exige un margen para prestar el

dinero y suele establecer condiciones como que si el balance

cae por debajo de un determinado porcentaje del margen, el

broker cerrará las posiciones abiertas mediante la llamada de

margen (margin call).

La Margin Call (llamada de margen) se llama así puesto que

antiguamente el broker llamaba por teléf ono al cliente para

av isarle de que su margen estaba apunto de agotarse y que se

disponía a liquidar las posiciones a menos que se ingresara más

dinero para cubrirlas.

1.13. Concepto de inversionista y trader

Un inv ersionista es una persona que inv ierte un capital en una

empresa. En f unción del riesgo que se desee asumir se
establece el perf il del inv ersionista. Distinguimos los siguientes

perf iles:

Perfil Muy Conservador

Persona que busca preserv ar su capital a trav és de

instrumentos de deuda, acotando de manera constante los

riesgos asociados a sus inv ersiones. Está dispuesto a asumir

f luctuaciones mínimas de su inv ersión. Los retornos esperados

estarán directamente relacionados a instrumentos de bajo

riesgo. Su tolerancia al riesgo es muy baja.

Perfil Conservador

Persona que busca principalmente preserv ar su capital de

inv ersión principalmente a trav és de instrumentos de deuda,
aceptando pequeñas f luctuaciones. Los retornos esperados

estarán directamente relacionados a instrumentos de bajo

riesgo.

Su tolerancia al riesgo es baja.

Perfil Balanceado
Persona con objetiv os de inv ersión de largo plazo, dispuesto a
destinar parte de su inv ersión en instrumentos de deuda y de

capitalización. Está dispuesto a asumir f luctuaciones moderadas

en sus inv ersiones, a trav és de una combinación equilibrada

entre ganancias de capital y preserv ación de capital. Su

tolerancia al riesgo es moderada.

Perfil Agresivo

Persona con objetiv os de inv ersión de ganancias de capital, a

trav és de la inv ersión en instrumentos de capitalización. Busca

obtener rentabilidad en el largo plazo asumiendo potenciales
f luctuaciones negativ as en sus inv ersiones. Su tolerancia al

riesgo es alta.

Perfil Muy Agresivo

Persona con objetiv os de inv ersión de ganancias de capital, a

trav és de instrumentos de capitalización. Busca obtener

ganancias de capital con un horizonte de inv ersión de largo plazo

y está dispuesto a asumir f luctuaciones negativ as en sus

inv ersiones. Su tolerancia al riesgo es muy alta.
Por otro lado el trader se puede def inir como una persona f ísica
o entidad que se encarga de comprar y v ender instrumentos

f inancieros de todo tipo. Es un agente que puede f uncionar

como intermediario, operador de cobertura y especulador.

Un trader puede trabajar por cuenta propia o ajena. Se dedica a

comprar y v ender productos f inancieros día tras día.

1.14. La gestión del riesgo

Los mercados f inancieros están continuamente sujetos a

f luctuaciones en sus precios, tipos de interés y tipos de cambio

que en muchos casos se traducen en pérdidas de v alor

inesperadas en las posiciones de los dif erentes activ os.

La característica f undamental de los mercados es la

incertidumbre y la incertidumbre es sinónimo de riesgo.

Una de las grandes preocupaciones de todos los agentes

participantes en los mercados f inancieros es la limitación del

riesgo.

Una primera alternativ a para ev aluar el riesgo es recurrir a la

simulación histórica. Así, tomando como ref erencia la posición
actual que se tiene en los distintos activ os, se ev alúa el

comportamiento que tendría la cartera si los f actores de riesgo

siguieran en el f uturo la misma pauta que siguieron en el
pasado.

La ev aluación del riesgo consiste en computar los resultados

(pérdidas o ganancias) que en cada periodo se habrían ido

produciendo si se hubiera mantenido la posición de ref erencia.

Para la determinación del VaR se calcula el histograma de
resultados y se escoge el niv el de percentil tal que el número de

periodos (o casos) en los que la pérdida hubiera sido inf erior a

ese niv el sea may or o igual al niv el de conf ianza elegido.

Los inconv enientes que presenta son que para ser operativ o

requiere disponer de una amplia base de datos y los resultados

son muy sensibles al periodo histórico que se tome como

ref erencia.

Otra alternativ a para el cálculo del VaR es el método de

simulación de Montecarlo. Este método en lugar de utilizar series

históricas, se utiliza un modelo estocástico predef inido.

El procedimiento consiste en realizar múltiples simulaciones y,

con los resultados obtenidos, calcular los histogramas que

permitan acotar las pérdidas al niv el de percentil deseado.

Este método f rente al de simulación histórica permite estimar

directamente v alores en riesgo para niv eles de conf ianza muy

altos.

Entre el 80% y el 85% de los inv ersores pierde dinero porque

f allan en la cantidad que aportan en cada operativ a.

La gestión del riesgo es la base para la creación de un sistema

Un ratio riesgo-benef ico optimo sería de 1:3.

Gestión de riesgo. Se trata del porcentaje de nuestro capital

inicial que debería ser inv ertido en cada operación.

El tanto por cierto que teóricamente deberíamos arriesgar como

máximo en cada operación sería un 3% de nuestro capital total.

Supongamos que disponemos de una cuenta con 100.000 euros

y entramos en la compañía X a un precio de 1,00 €. Si

admitimos como riesgo un 20%, nuestro stop estará colocado

en 0,80 €.

El número de acciones a comprar se calculará mediante la

expresión:

Número de acciones = (3% x 100.000 €)/(1,00-0,80) = 15.000

Si analizamos el comportamiento de los mercados f inancieros

podemos observ ar una serie de f actores que conf irman que la

gestión del riesgo.

Dichos f actores son:

• Los mercados f inancieros son inciertos y

muy v olátiles.

• En mercados en tendencia, se producen

 acontecimientos no esperados que generan

correcciones o cambios puntuales de tendencia.

• Las decisiones de política económica que

pueden af ectar a los mercados.

A trav és de la gestión del riesgo podemos alcanzar los objetiv os

y v entajas siguientes:

• Conocer el coste máximo de f inanciación.

• Div ersif icar el riesgo.

• En las operaciones a medio y largo plazo, el

f actor tiempo es importante siendo más

complicado hacer predicciones, porque nos

podemos encontrar con v ariables nuev as no

consideradas que no af ectarían en tanta magnitud

si realizamos una correcta gestión del riesgo.

Para determinar la posición de riesgo, habrá de identif icar las

v ariables de las que depende el v alor de una empresa. Dichas
v ariables deben analizarse para conocer sus cambios, de los

f actores de los que depende y predecir su ev olución f utura.

Logícamente todo ello af ectará a la rentabilidad y liquidez de la

empresa.
Una v ez identif icados y analizados los riesgos, se han de
establecer los objetiv os de gestión, estableciendo sistemas de

control para detectar posibles desv iaciones de la estrategia

planteada y métodos de v aloración de los resultados de la

gestión.

El modelo de medición más utilizado sobre el riesgo de mercado

es el cálculo del Value at Risk (VaR), que proporciona una

predicción de la pérdida máxima a un día, con un 99% de

probabilidad, que podrían experimentar las carteras de trading

como resultado de las v ariaciones de los precios de los

mercados de renta v ariable, tipos de interés, tipos de cambio y

commodities.

Para realizar la estimación de VaR se utiliza un período histórico

de 2 años de observ ación de los f actores de riesgo.

1.15.1. Ordenes de com pra

Las órdenes de compra al igual que las de v enta pueden ser:

limitadas, mercado, stop, stop móv il y stop límite.

La orden de compra limitada es aquella en la que f ijamos el

máximo precio que estamos dispuestos a pagar. En el ejemplo

abrimos una orden de compra limitada a 5.60 €. Si el precio baja

por debajo de dicho v alor nos saltaría la orden (siempre y

cuando se cumpla la premisa de que hay a contrapartida

suf iciente para el número de acciones que deseamos comprar).

Y compraríamos como máximo a 5.60 €.

Lo que se pretende es v er gráf icamente el f uncionamiento de

una orden limitada.
La orden de stop es aquella que no se emite hasta que la
cotización no llega a un determinado precio. En ese momento

pasa a comportarse como una orden a mercado.

Es por decirlo de alguna manera como una orden de mercado

que no se ejecuta inmediatamente sino que tiene que cumplirse

la condición de que el precio llegue hasta un determinado v alor.

Es una órden que se env ía al mercado a un precio superior al

precio actual de cotización del v alor.

Siguiendo con el ejemplo anterior, introducimos en el mercado en

la v ela señalada la orden stop, indicando en dicha orden el

precio de 5.40 €.

En este caso hasta que los precios no suban por encima de

dicho v alor de 5.40 € la orden no se ejecutará. En ese momento

la orden se ejecuta y se cruza la of erta con la demanda,

negociándose los precios entre 5.35 € y 5.85 €.

En caso contrario la orden no se ejecutaría.

no comprar por encima de un v alor. En la orden stop

compraríamos entre P1 y P2 mientras que en la orden stop

límite compraríamos entre P2 y el v alor f ijado como límite. Con

esta orden conseguimos una mejoría de compra entre el v alor

f ijado como límite y P1.

Podría ocurrir que P1 f uera mejor que el v alor f ijado como límite

de la orden y por tanto conseguiríamos mejorar más nuestra

compra.

Gráf icamente lo podríamos exponer así:

Es decir, nosotros consideramos que un buen precio de compra
es 11.15 € y mucho más lo será cualquier precio inf erior. Por

tanto introducimos la orden stop móv il. Si salta a 11.15 €

estaremos satisf echos y a que era el precio que deseabamos. Si

no salta por que los precios bajen, nos garantizamos que la

orden salte a un precio inf erior a 11.15 € y por tanto estaremos

más satisf echos.

Hay que aclarar que el precio de 11.15 € no es el precio de

compra. Es el precio al que queremos que la orden salte y una

v ez que salte, compraremos a mercado, como se explicaba en

las órdenes a mercado.

Veamos en el gráf ico siguiente lo que ocurrió con nuestra orden:

La orden de v enta de mercado es aquella que se ejecuta
inmediatamente en el momento que se introduce en el mercado

y al precio en el que hay a contrapartida suf iciente en ese

momento en el mercado.

El principal inconv eniente de esta orden es que nosotros no

f ijamos de ante mano el precio al que v amos a v ender y nos

podemos llev ar sorpresas desagradables.

Supongamos que introducimos una orden de mercado en la v ela

del gráf ico. Dicha v ela está negociando acciones entre los

precios P1 y P2.

Por tanto puede darse la situación de que v endamos a P2 (peor

de los casos) o a P1 (el mejor de los casos), y suponiendo que

hay a contrapartida suf iciente.

introducirse a un precio inf erior al precio de cotización) con los

v alores del stop y del límite (inf erior al stop).

El el gráf ico v emos la v ela en la que hemos introducido la orden

de stop límite. Hasta que los precios no bajen hasta el stop la

orden no se ejecutará y en el momento que se ejecute la v enta

se realizará siempre a un precio superior al límite (siempre que

hay a contrapartida suf iciente para nuestra operación).

De esta manera reducimos el rango de precios posibles para

v enta o mejor dicho sabemos el precio mínimo al que v amos a

v ender.
de 5.40 € nos v ay a subiendo automáticamente. Es como si

introdujeramos una nuev a orden stop según la mov ilidad.

En el caso de nuestra orden los precios han ido ev olucionando a

f av or con lo que nuestro stop inicial de 5.40 € se ha mov ido a

5.50 € (stop móv il 1). Si los precios bajasen, la orden se

ejecutaría a 5.50 € y no a 5.40 € (stop de la orden inicial), con lo

que nos aprov echaríamos de esa dif erencia.

Si continuamos v iendo la ev olución de los precios en el gráf ico,

v emos que los precios han continuado subiendo, generando

otros dos stop a 5.60 € (stop móv il 2) y a 5.70 € (stop móv il 3).

En esa v ela los precios disminuy en y llegan hasta el v alor de

5.70 €, instante en el que salta el stop.

Se ejecuta por tanto la orden como una orden de mercado, en la

que los precios se están negociando entre los niv eles P1 y P2.

Por tanto v enderíamos al precio P1 (mejor de los casos) o al

precio P2 (peor de los casos).

Suponiendo que hemos v endido al precio P2, las plusv alías que

hemos obtenido con esta orden de stop móv il han sido muy

superiores a los que hubíeramos obtenido al precio inicial de

5.40 €.
Vemos que en el gráf ico el precio P2 está entre 5.60 € y 5.70 €.
Vamos a suponer que ese v alor f uera de 5.65 €.

Con esta orden habríamos conseguido una mejoría de nuestras

condiciones de v enta de 5.65 € f rente a 5.40 €. Esta es por

tanto la utilidad de las ordenes de stop móv il.
Introducimos entonces una orden “if done” de compra a
15 € con stop-loss en 14 € y de recogida de benef icio

en 17 €. De este modo, si el precio de la acción baja de

16 a 15 euros, se activ a automáticamente una orden de

compra con la que abrimos nuestra posición, y

quedarían a la espera de ejecución las dos órdenes

“órden cancela órden”: una de v enta a 14 € o la de

v enta a 17 €, para cerrar la posición.

 Capítulo 2. Análisis fundamental
2.1. Concepto

Las empresas o v alores cotizados en los mercados f inancieros

mundiales son objeto de análisis en todo momento por parte de

inv ersores particulares y prof esionales con el f in de determinar

cuál debería ser el precio o cotización de las mismas y, de esta

f orma, poder tomar las decisiones oportunas.

El análisis f undamental es el análisis realizado para determinar

el v alor intrínseco o precio teórico de las acciones o de la

empresa.

El objetiv o principal del análisis f undamental es el cálculo del

v alor real de una compañía, para conocer cuál es el precio
adecuado a pagar por sus títulos en f unción de la rentabilidad y

seguridad que esperemos de la inv ersión.

A dif erencia del técnico, el análisis f undamental no analiza la

ev olución en bolsa de la empresa ni el sentimiento de los

inv ersores hacia ésta.

Tiene en cuenta todo aquello relacionado con la realidad

económica que env uelv e a la empresa: su estado f inanciero,

2.3. Métodos

Los métodos utilizados en el análisis f undamental son:

— Top-down. Se basa en tomar decisiones desde

arriba hacia abajo, es decir, desde los aspectos

generales, políticos o macroeconómicos, hasta los

microeconómicos.

— Bottom-up. Este método es desde abajo hacia

arriba, utilizando empresas que sean oportunidades en el

mercado independientemente de la situación global.

2.4. Fases del proceso de análisis

A. ANÁLISIS POLÍTICO Y MACROECONÓMICO

Consiste en considerar la situación geopolítica y

macroeconómica a niv el nacional e intenacional. Los parámetros

a tener en cuenta son:

- El crecimiento (PIB) de la economía

mundial/europea/española.

- El índice de precios al consumo (IPC) o inf lación.

- Los tipos de interés y la of erta monetaria.

- El tipo de cambio.
 - La demanda interna/externa.
- La inv ersión pública/priv ada.

- Tasa de ahorro.
- El déf icit publico, deuda pública sobre PIB.

- Balanza de pagos.

- Política f iscal.

- Índice de precios industriales.

- Mercado de trabajo.
- Política económica.

- Tasa de paro.

Al estudiar la situación de la economía nacional es preciso

conocer el tipo de política económica y monetaria y cómo

af ecta a la empresa.

El v alor de los tipos de interés, los tipos de cambio y el estado

de los mercados f inancieros también son muy importantes y a
que inf luy en en las f acilidades de f inanciación existentes.

También inf luy e la situación de la economía global. Hay que

conocer su ciclo económico: expansiv o (crecimiento) o recesiv o

(decrecimiento).

Hay otros f actores como los conf lictos geopolíticos o las

características y pref erencias de los consumidores en cada

país.

B. ANÁLISIS SECTORIAL

Consiste considerar los sigueintes parámetros del sector al que

pertenece la empresa:

- Importancia del sector a escala nacional.

- Comparación o importancia en el ámbito

internacional.
- Exposición a la competencia exterior.

- Grado de concentración y de cooperación.

- Grado de madurez.
- Barreras de entrada en el sector.

- Barreras de salida.
- Análisis de Porter.

- Análisis institucional (legislación).

- Ciclo de v ida del sector.
- Sensibilidad a los ciclos económicos.

- Tendencias a corto y medio plazo.

- Márgenes con los que se opera en el sector .

- Tecnología.
Al estudiar el sector es necesario conocer el grado o margen de
crecimiento o el grado de competencia que hay en el mismo, la

cantidad y competitiv idad de las empresas, la capacidad de la

empresa para competir y la normativ a que af ecta al sector y

que puede condicionar los resultados de la empresa.

C. ANÁLISIS EMPRESARIAL

En esta f ase se tendrá en cuenta:

- Análisis de mercado.
- Política de inv ersiones.

- Posición de la empresa en el sector.

- Productos.
- Precios.

- Calidad.
- Importación y Exportación.

- Estrategias y Política de div ersif icación.

- Tecnología.
- Análisis económico f inanciero.

- Política de f inanciación.

- Análisis del balance y sus ratios.

- Análisis de la cuenta de resultados y sus ratios.
Resultado neto de explotación (EBIT)

El resultado neto de explotación EBIT se obtiene de restar al

resultado bruto de explotación las dotaciones para la

amortización del inmov ilizado y las prov isiones de circulante.

Las dotaciones para la amortización del inmov ilizado son el

resultado de una periodif icación de las inv ersiones de una

compañía.

Carga financiera y endeudamiento

Conv iene identif icar cuál deba ser la capacidad óptima de

endeudamiento de una compañía de acuerdo con los estándares

establecidos por las agencias de rating para un sector.

La carga f inanciera es la que se deriv a de la aplicación de la

tasa de interés a pagar por cada compañía en f unción de su
rating al niv el de endeudamiento real.
2.6. Análisis de un caso real

Supongamos que disponemos del balance y la cuenta de

pérdidas y ganancias de una determinada compañía.

Activ o total 2.885 millones.

Pasiv o 1.278 millones.

Patrimonio Neto 1.607 millones.

Fondo de maniobra 560 millones.

Ratio general de liquidez o de solv encia a corto plazo (AC/PC):

1’93.

Acid Test: 1’5.

Apalancamiento f inanciero: 0’44.

Endeudamiento total: 0’79.

Pasiv o corriente: 604 millones.

Deuda f inanciera corriente: 220 millones.

La primera v ista a los datos anteriores nos permite establecer

que la salud f inanciera de la empresa es buena, el

endeudamiento es bajo y no existen problemas de f inanciación.

 Capítulo 3. Análisis técnico y chartista
3.1. Definición de Análisis técnico

El análisis técnico trata de identif icar pautas de comportamiento

del precio con el f in de detectar y anticipar tendencias, para lo

cual, utiliza los gráf icos que representan la ev olución de las

cotizaciones con el tiempo y los indicadores estadísticos.

El objetiv o es predecir la ev olución f utura de los precios a partir

del comportamiento que han tenido los precios en el pasado.

Para lograrlo, el análisis técnico se basa en los siguientes

principios:

Los precios ev olucionan según pautas.

Utiliza la inf ormación f acilitada por el mercado para predecir los

cambios de tendencia.

Los mercados son repetitiv os: el pasado se repite en el f uturo.

Los mercados son f ractales; las f iguras que se f orman al

ev olucionar con el tiempo los precios, se repiten en cualquier

período de tiempo, “f rame”, que se analice.

En f unción de lo anterior, el análisis técnico trata de anticipar los

cambios de tendencia; el f inal de una tendencia existente y el

principio de la siguiente.

Dado que los dos pilares del análisis técnico son los gráf icos y

los indicadores estadísticos, su f iabilidad es probabilística y no

exacta. En caso contrario, todos seríamos millonarios.

Para más inf ormación y apliación práctica sobre casos reales

del análisis técnico se puede consultar el libro: “ANALISIS

TECNICO CON CASOS PRACTICOS. Como aprender a inv ertir

en bolsa y no morir en el intento”.
3.2. Análisis de gráficos o chartism o
El análisis de gráf icos o chartismo es el análisis de los gráf icos
de ev olución de los precios con el tiempo.

El Análisis Chartista se basa en las siguientes premisas:

1. El mercado siempre lo sabe todo. Esta premisa se

f undamenta en el hecho de que en el mercado concurren

todos los inv ersores y cada uno de ellos puede tener

una inf ormación distinta o la misma. En base a ella,
toman sus decisiones de compra o v enta del v alor. Todo

el conjunto de inf ormaciones conf orman el precio.

2. Los precios siempre se muev en por tendencias. Es

necesario hacer un seguimiento de las tendencias de los

precios, de su identif icación y de su ev olución para

predecir el posible cambio o agotamiento y operar

siempre a su f av or.
3. El mercado tiene memoria y la historia se repite. Las

f ormaciones de precios que se han producido a lo largo

de la historia se suelen repetir con idénticas

consecuencias en un porcentaje elev adísimo.
3.2.1. Tipos de gráficos
A la hora de dibujar un gráf ico de precios, los datos necesarios

dependerán del tipo de gráf icos.

En cualquier caso, en todo precio se distinguen los siguientes

v alores f undamentales:

- Precio de Apertura. Es el precio con el que el v alor inicia la

cotización en el período de tiempo considerado.

- Máximo. Representa el may or “máximo” precio alcanzado por

el v alor en el período de tiempo considerado.

- Mínimo. Representa el menor “mínimo” precio alcanzado por el

v alor en la sesión o período de tiempo considerado.

- Precio de Cierre: Es el precio con el que el v alor f inaliza la

cotización en el período de tiempo considerado Es el último
precio operado.

Una v ez conocidos los dif erentes v alores alcanzados por el

precio durante el período de cotización, podemos establecer los
siguientes tipos de gráf icos.

Gráfico de líneas
Se trata de un gráf ico que aporta una inf ormación muy v álida
para establecer tácticas de operación a pesar de que sólo

inf orma de la ev olución del precio. Si un v alor está cotizando

siempre al mismo cambio el gráf ico permanece igual.

En el gráf ico de punto y f igura cada una de las columnas está

f ormada por un símbolo distinto: las "x" signif ican mov imientos

ascendentes del precio y las "o" indican mov imientos

descendentes del precio.

La creación del gráf ico se realiza f ijando dos características: el

tamaño del cuadro y el número de cuadros de v uelta.

Con el tamaño del cuadro se asigna el mov imiento mínimo del

precio. El número de cuadros de v uelta es el recorrido que han

de ef ectuar los precios en sentido contrario al de la columna

actual para que se cambie a la siguiente columna, lo que

ref lejará un cambio en la dirección de los precios.

Los gráf icos de este tipo permiten determinar las áreas de

congestión que son aquellas zonas en las que los precios se

muev en horizontalmente entre un suelo y un techo bien

def inidos.

Lo importante es determinar la dirección de la f uga en la zona de

cogestión. Para ello hay que determinar en qué zona (superior o

inf erior) se acumulan más "x" y "o".

Si es en la superior , se tratará de una v enta. Si es en la

inf erior, será una compra.

Con este tipo de gráf icos se pueden identif icar f iguras como la
de los otros tipos de gráf icos de precios aunque requieren

especial relev ancia los huecos y las banderas y gallardetes.

Las líneas de tendencia en estos gráf icos son líneas de 45

grados, y no es necesario que conecten los sucesiv os mínimos

o máximos. Se considera que una tendencia se mantiene alcista

mientras las ev oluciones de los precios permanezcan por
encima de la línea de 45 grados.

Una tendencia se considera bajista mientras permanezcan las

ev oluciones de los precios por debajo de la línea de 45 grados

inclinada hacia abajo.

Una de las principales utilidades de los gráf icos de punto y

f igura es la determinación de las zonas de distribución y

acumulación de v alores.
Candlestick o Gráfico de velas japonesas

Es una v ariación del gráf ico de barras. Para graf icarlo se

necesitan los precios de apertura y cierre, así como los v alores

máximos y mínimos alcanzados por el v alor en el período de

tiempo considerado.

Se representa una v ela, que es un rectángulo o barra v ertical

con los precios de apertura y cierre y las sombras que son los
precios máximos y mínimos.

El rectángulo será de color blanco cuando el cierre sea may or

que la apertura, y de color negro cuando el cierre sea inf erior a

la apertura.

Se pueden utilizar otros colores, pero el razonamiento sería el

mismo.

En el ejemplo se utiliza el rojo (en sustitución del negro) y el

v erde en sustitución del blanco.

3.2.2. Escalas de los gráficos
Los gráf icos tienen dos ejes:

Eje horizontal. Es el que indica el período temporal.

Eje v ertical. Es el que indica el v alor del precio.

Cada uno de los ejes puede tener una escala dif erente. Las

escalas que se utilizan a la hora de analizar gráf icos son:

1. Aritmética. Se trata de la escala más utilizada. Con esta

escala se mantiene la distancia. La escala en eje de precios

mantiene la misma distancia entre los v alores, es decir, la

distancia entre 1 y 2 es la misma que entre 2 y 3.

2. Logarítmica o semilogarítmica. Muestra escala proporcional,

en relación a las v ariaciones porcentuales, no a las absolutas.

Esto signif ica que iguales distancias representan relaciones

iguales. Por ejemplo, la distancia entre 2 y 4 es la misma que
entre 4 y 8. En este caso la relación es de 2. La distancia entre
10 y 100 es la misma que entre 100 y 1.000. En este caso la

relación es de 10. Se denominan gráf icos semi-logarítmicos

porque la escala del eje X (tiempo) sigue siendo aritmética,

mientras que la escala de precios es logarítmica.

La dif erencia entre ambas escalas se basa en que si los precios
de un par de div isas crecen a una tasa constante, un gráf ico

con escala aritmética nos mostrará cada v ez may or pendiente

en la tendencia, mientras que un gráf ico logarítmico nos

mostrará una pendiente constante.

Si los cambios en el precio de un cruce de div isas son cada v ez

menores, pero no cambia la tendencia, en un gráf ico de líneas

tendremos dif icultad para observ ar este comportamiento, dado

que la pendiente de la tendencia puede seguir siendo cada v ez

mas empinada, mientras que un gráf ico logarítmico nos

mostrará una pendiente cada v ez menor, indicándonos con

claridad que la tasa de crecimiento del precio es cada v ez

menor.

Los gráf icos de líneas permiten v er con f acilidad cambios en la

tendencia, pero no cambios en la aceleración de la tendencia.

Los gráf icos lineares son útiles cuando los precios no v arían
mucho, por ejemplo en períodos de tiempo cortos, mientras que

los gráf icos semi-logaritmicos son mas útiles cuando los precios

v arían considerablemente, y a sea en el largo plazo como en el

corto plazo.
3.2.4. Tendencias
La tendencia es la dirección que siguen los precios del mercado
, es decir, hacia dónde se están mov iendo dichos precios.

Los precios ev olucionan describiendo ondas o zig-zags que

marcan máximos y mínimos sucesiv os que se conocen como

picos y crestas respectiv amente.

La dirección en que se suceden estos picos y crestas es lo que

determina la tendencia. Podemos establecer tres tendencias.

Una sucesión de picos y crestas cada v ez más altos def ine una
una tendencia alcista.
En el gráf ico anterior se puede apreciar como el mercado se
muev e según una tendencia bajista principal marcada con la

línea roja y dentro de esta tendencia principal se desarrollran

v arias tendencias secundarias alcistas como corrección de la

tendencia principal.

En el gráf ico siguiente se pueden apreciar correcciones de la

línea de tendencia primaria. Cuando los precios se separan de la

línea primaria es necesario proceder a ajustes con nuev as

líneas de tendencia.

Cada una de estas líneas se denominan directrices aceleradas

que sirv en como niv eles de soporte/resistencia según se trate

de una tendencia alcista o bajista.
3.2.5. Línea de tendencia
Una línea de tendencia es una línea recta trazada uniendo
sucesiv os mínimos (línea de tendencia alcista) o sucesiv os

máximos (línea de tendencia bajista).

Para conf irmar la v alidez de la línea de tendencia es necesario

un tercer punto en donde los precios choquen y reboten

siguiendo la tendencia y respetando la línea.

En caso contrario se podrá hablar de ruptura de la línea de

tendencia lo cual es av iso de que se v a a producir un cambio de

tendencia.

La importancia de una línea de tendencia es f unción de:

1. Tiempo que ha permanecido sin ser perf orada o tiempo

de v igencia de la misma. A may or tiempo más

importancia.
2. Número de v eces que ha sido chequeada sin ser rota. A

may or tiempo y may or número de rebotes, más

signif icativ a será.

Las líneas de tendencia inv ierten su condición cuando son

signif icativ amente traspasadas: una línea de tendencia alcista
cuando es perf orada a la baja, pasa de ser una línea de

resistencia. En una línea de tendencia bajista sucede lo

contrario. Al ser penetrada se conv ierte en línea de soporte.

Una regla que suele cumplirse es que los precios una v ez rota la
línea de tendencia, corrigen hasta una distancia medida

v erticalmente desde el último máximo/mínimo (según sea la

línea de tendencia) hasta la línea de tendencia.

3.2.6. Soportes y resistencias

Un soporte representa el niv el de precios en el gráf ico a partir

del cual el interés de los compradores supera al de los

v endedores, lo que prov oca que la cotización rebote y ascienda

de nuev o.

Una resistencia es el concepto contrario y representa un niv el

de precios donde el interés v endedores may or al comprador, lo
que prov oca que los precios f renen su ascenso y caigan.
1.1. Figura de hombro, cabeza, hombro

Se trara de una de las señales más seguras y comunes de

cambio de tendencia. Su proceso de f ormación es:

1. El mercado está en subida en una tendencia alcista.

2. El v olumen que se negocia es importante.

3. Llega un punto en el que el mercado marca un techo y

empieza a caer la cotización de f orma poco signif icativ a

y poco v olumen. Se trata de una corrección en donde el

mercado se recupera. Se ha f ormado una montaña que

representa el hombro izquierdo.

4. El siguiente av ance del mercado v a acompañado de un

importante v olumen de negociación.

5. Se alcanza un nuev o máximo que supera al máximo o

techo anterior.
6. Los precios comienzan a bajar con poco v olumen. Se
trata de otra montaña más alta que la anterior que

contituy e la cabeza. descenso.

7. A partir de ese máximo los precios bajan y aparece una

posible señal de que la tendencia se ha debilitado.

8. Empieza de nuev o una subida de menor f uerza y con

poco v olumen. Puede pensarse en una recuperación

 pero al no alcanzarse el máximo anterior, conf irma la

debilidad de la tendencia.

9. Los precios no alcanzan el anterior máximo y empiezan

a descender . Se ha f ormado la tercera montaña donde

el máximo es el hombro derecho.

La línea que une los dos mínimos entre la cabeza se denomina

línea de cuello o clav icular.

La conf irmación (primera señal de v enta) de la f igura es la

ruptura hacia abajo de los precios de la línea de cuello.

Una segunda conf irmación (segunda señal de v enta) es cuando

los precios recuperan y llegan a la línea de cuello pero no la
superan al alza. Se ha producido el denominado pull-back.

El objetiv o de precios es midiendo la distancia v ertical desde el

máximo de la cabeza a la línea de cuello y proy ectando dicha

distancia desde el punto de ruptura de la línea de cuello hacia

abajo.
o resistencias.

En el cambio de tendencia alcista a bajista, un doble o triple

techo se f orma según las siguientes etapas:

1. Se alcanza un niv el de precios en el que el interés

v endedor supera al comprador y se produce un f renazo

de la tendencia alcista.

2. A partir de este momento los precios caen con poco

v olumen.
3. Sin embargo los precios comienzan a recuperarse

aunque con menor v olumen, pero llegan hasta el mismo

máximo anterior.

4. Después de este máximo los precios v uelv en a bajar.

Se ha completado el doble techo. Es como si se tratase

de dos montañas de la misma altura.

El graf ismo del doble techo y doble suelo serían los que se
muestran a continuación:
Si se repite de nuev o la subida y otra bajada se f ormaría el
triple techo. Sería como tres montañas de la misma altura.

En estas f iguras la medición del objetiv o de precios se ef ectúa

tomando la distancia v ertical entre los máximos y los mínimos

de la f ormación.

Dicha distancia se traza a partir de la ruptura en la dirección que

sigue el precio.
Las cuñas son dos líneas de tendencia conv ergentes que se
unen en un punto entre las cuales se muev en los precios.

Las cuñas se inclinan en contra de la tendencia que les sigue.

Una cuña inclinada hacia arriba es una f ormación bajista

mientras que una cuña con inclinación hacia abajo es una

f ormación alcista.

Los precios recorren como mínimo dos tercios de la f igura antes

de producirse su ruptura.

El periodo de f ormación está en torno a las tres semanas y el

v olumen tiende a disminuir.

La ruptura se caracteriza por un incremento del v olumen.

El objetiv o de precios tras la ruptura se obtiene midiendo la

amplitud de la cuña desde su inicio hasta la altura en que se
encuentre el v értice. Después se prolonga dicha altura desde la

ruptura y en la misma dirección.

La cuña ascendente representa una situación en el mercado en

que se produce un agotamiento del interés inv ersor. Los precios

siguen ascendiendo, pero cada subida es menor que la anterior.

Por último, la demanda desaparece y se produce el cambio de

tendencia.
Su aparición se debe a los reajustes que se producen en el
mercado después de f uertes mov imientos tanto al alza como a

la baja.

2.1. Banderas y gallardetes

Son las f iguras de continuación más f iables.

Las banderas son pequeños rectángulos ligeramente inclinados

en contra de la dirección de la tendencia que les precede.

Se dice que las banderas son f iguras que aparecen, casi

siempre, en la mitad del recorrido de una tendencia alcista o

bajista. En esta f igura el objetiv o de precios es la longitud del

mástil de la bandera, es decir, la distancia que han recorrido los

precios desde que se inició la tendencia hasta el principio de la
f igura. Esta distancia será la que recorrerán los precios desde el

punto en que se produzca la ruptura.

El v olumen v ay a disminuy endo mientras se esté f ormando la

f igura. También es muy importante que la ruptura llev e consigo

un importante v olumen de contratación.

Esto es más importante si la bandera se está f ormando en una

tendencia alcista que no en una tendencia bajista.

Los gallardetes son similares pero con la salv edad de que las
líneas conv ergen f ormando una especie de cuña también

inclinada en contra la tendencia que la precede.

Todo lo que se ha dicho sobre las banderas es igualmente v álido

para los gallardetes.

En la gráf ica siguiente se puede apreciar la f ormación de un

gallardete en una tendencia bajista.

La dif erencia entre una bandera y un gallardete es que su paño

es triangular en v ez de rectangular.

Se puede apreciar que tras un mov imiento a la baja de los

precios, la cotización retocese como para tomar impulso y

reiniciar su camino bajista a posteriori.

Para obtener el objetiv o de precios, se traza el mástil hasta la

línea de tendencia y posteriormente se proy ecta desde el punto
de ruptura de la f ormación.
principal.

2.2. Triángulos

Se f orma en el ámbito de una situación que indica inseguridad e

incertidumbre en el mercado. Los v endedores creen que y a han

obtenido suf iciente benef icio por el alza de la acción, mientras

que los compradores piensan que la cotización y a ha bajado lo

bastante para entrar.

El triángulo puede tardar v arias semanas en completarse y

mientras se f orma el v olumen de contratación suele descender
a medida que la cotización se v a acercando al v értice del

triángulo.

La secuencia de techos cada v ez más bajos crea una línea de

of erta o línea superior del triángulo. La secuencia de suelos

ascendentes crea una línea de demanda o línea inf erior del

triángulo.

Si esta situación se prolonga en el tiempo, las v entas aparecen

a niv eles cada v ez más bajos y las compras a niv eles cada v ez
más altos.

Para que se empiece a f ormar un triángulo hacen f alta cuatro

puntos de v uelta, dos techos y dos suelos. Las líneas que se

tracen uniendo los techos y suelos deberán conv erger en un

punto que será el v értice, y que es importante determinar.

Por tanto, un triángulo es una f igura de continuación de

tendencia que se obtiene con la línea que une los máximos

consecutiv os y la que une los mínimos consecutiv os y que

conv ergen en un punto (v értice).

La zona próxima al v értice se denomina zona de congestión y

mientras más tiempo permanezca ahí la cotización, más f uerte

será el salto de los precios una v ez se conf irme la ruptura.

Una v ez que se termina de f ormar el triángulo, la cotización

tenderá a serguir en la misma dirección que traía antes de

iniciarse la f igura.

Los triángulos pueden ser: simétrico, alcista o ascendente y

bajista o descendente.

Un triángulo se considera simétrico cuando ambas líneas, la de

la of erta y la de demanda, se inclinan hacia abajo y hacia arriba

respectiv amente. Un triángulo simétrico, a priori, no indica si la

tendencia v a a girar o a continuar, pero la may oría de las v eces

esta f ormación indica una continuación de la tendencia prev ia.

 al alza.

En el triángulo simétrico la medición del objetiv o de precios es

trazar una línea v ertical que una el máximo alcanzado en el

interior de la f ormación y la base del triángulo.

Dicha longitud se proy ecta desde el punto de la ruptura. A

continuación se muestran dos gráf icas que indican lo

ref erenciado anteriormente.

En el caso de un triángulo simétrico ascendente tendríamos:
En el gráf ico siguiente podemos v er la f ormación de un triángulo
simétrico alcista.

Aparece en un mercado alcista y después de su ruptura los

precios continuan con la tendencia alcista anterior.

Los rectángulos azules representan los puntos de f ormación del

triángulo mientras que el de color rojo es el punto de ruptura.

Tras la ruptura los precios hacen un pull back hacia la línea rota.

Este pull back está marcado en un círculo y se puede

interpretar como un descanso en la subida de los precios para

coger f uerza y seguir con la tendencia alcista.

Podemos hablar también de triángulos rectángulos que pueden
ser ascendentes y descendentes.

Estos triángulos se caracterizan por tener una línea horizontal y

otra inclinada. Esta es la principal característica que los

dif erencia de los triángulos simétricos. Estos av isan de la

dirección que v an tomar los precios.

En el caso de los triángulos ascendentes se trata de la línea de

of erta, es decir, la línea superior es horizontal y la inf erior está

inclinada hacia ella. En los triángulos descendentes, es la línea

de la demanda la horizontal (en este caso la inf erior), mientras

que la superior es la que está inclinada f ormando ángulo.

En el triángulo ascendente se considera que los compradores

son más agresiv os que los v endedores y esta f igura llev a

implícita una ruptura al alza de los precios. Siempre que el

v olumen sea acorde con la f ormación, deberá disminuir durante
la construcción, may or en los tramos alcistas, y tendrá que
aumentar signif icativ amente en la ruptura alcista.

La aparición de esta f igura en el mercado es debida a un

comportamiento bastante lógico. Se produce cuando hay una

gran cantidad de demanda de determinadas acciones que se

encuentra con un gran paquete a la v enta de las mismas

colocado a un precio f ijo. Si la demanda realmente es

importante, en cuanto se agoten los títulos a la v enta a ese

cambio, las acciones subirán rápidamente.

En un triángulo ascendente también es posible ef ectuar la

medición del objetiv o que pueden alcanzar los precios después

de la ruptura.

Para ello se traza una línea v ertical desde el punto más bajo de
los precios alcanzado dentro de la f ormación hasta la línea

horizontal, y después proy ectar desde el punto de ruptura otra

línea de igual longitud.

En el gráf ico siguiente se establece la línea de objetiv o de

precios y en el momento de la ruptura se traza dicha línea. En

este caso los precios alcanzan los objetiv os.
v an a seguir los precios en su recorrido.

El triángulo descendente es la f igura inv ersa del triángulo

ascendente. Actua como f igura bajista debido a que los

inv ersores operan de f orma contraria a la que operarían en un

triángulo ascendente.

En la ev olución de esta f igura el v olumen debe incrementarse

en las cercanías de los mínimos de la línea horizontal y

decrecer en los rebotes. La ruptura a la baja puede darse con

escaso v olumen.

En el gráf ico siguiente puede apreciarse un ejemplo de esta

f igura, en la que los precios tras la ruptura a la baja del triángulo
consiguen alcanzar en las sesiones siguientes el objetiv o de

precios.
2.3. Rectángulos

Un rectángulo aparece en el mercado cuando existen intereses

contrapuestos. Por un lado, los v endedores que quieren

deshacerse de sus acciones a un precio determinado. Por el

otro, los compradores que quieren obtener todo el papel a otro

niv el más bajo. El precio de las acciones f luctua entre estos

dos niv eles hasta que uno de los intereses pierde f uerza y se
produce la ruptura.

Ev identemente no es posible conocer la dirección en que v a a

ocurrir la ruptura, pero generalmente sucede en el sentido de la

tendencia anterior.

La duración de los rectángulos puede estar entre uno y tres

meses.

2.4. Huecos o "gaps"

Un hueco o "gap" es un área en cuy o rango no se han cruzado

operaciones de compra-v enta. Son por tanto un desequilibrio

f uerte entre la of erta y la demanda.

Un hueco en una tendencia alcista se produce cuando el

3.3. Análisis técnico frente a análisis chartista

Es posible realizar una distinción entre Análisis Chartista y

Análisis Técnico propiamente dicho, aunque en la actualidad

todo el método o técnica se engloba bajo este último nombre.

El Análisis Chartista se basa en el estudio de las f iguras que

f orman los precios como indicación de la tendencia que pueden

seguir en el f uturo.

El Análisis Técnico, en cambio, ef ectúa operaciones

estadísticas y matemáticas con los precios, para determinar y

detectar situaciones en las tendencias que siguen las

cotizaciones. Su objetiv o f inal es tomar la decisión de inv ersión.
La combinación de los dos análisis permite incrementar los

rendimientos de las inv ersiones.

3.4. Diferencias entre el Análisis técnico y el

análisis chartista

El Análisis Técnico propiamente dicho es la aplicación de

f órmulas matemáticas y estadísticas a los precios y

v olúmenes de los v alores con el objetiv o de ev itar la

subjetiv idad del Análisis Chartista en la interpretación de las

f iguras.
 Capítulo 4. Ciclos del mercado
4.1. Definición

Son las tendencias o ev oluciones que se se v an dando en el

mercado. En la may oría de las ocasiones son muy dif íciles de

identif icar hasta que han pasado y rara v ez tienen un punto de

inicio y f inal especif ico.

Lo importante en trading no es su detección sino los puntos de

giro o de cambio de ciclo.

La característica más importante de los ciclos es su carácter

repetitiv o en el tiempo, por lo que pueden ser utilizados para

predecir el mov imiento f uturo del mercado.

En general los ciclos del mercado tienen cuatro f ases:

a) Fase de acumulación.

El mercado está en un suelo o mínimo. Los inv ersores más

atentos y los traders más experimentados comienzan a comprar

y a que predicen que la f ase anterior ha f inalizado.

En esta f ase el sentimiento general del mercado aún es bajista

y los que habían entrado en largo durante la f ase bajista y que

aún mantenían sus posiciones acaban durante esta f ase

liquidando sus posiciones asumiendo las pérdidas.

En este entorno, la tendencia del precio del mercado comienza a

cambiar de negativ a a neutral.

b) Fase alcista.

El mercado después de la f ase de acumulación donde se está

consolidando y adquiriendo estabilidad, el precio comienza a

subir señalando el principio de la f ase alcista.

Los inv ersores comienzan a animarse al considerar que los

precios registan mínimos sucesiv os más altos.

El sentimiento del mercado está cambiando. A medida que se

desarrolla esta f ase, v an entrando al mercado cada v ez más

compradores uniéndose al sentimiento euf órico produciéndose
grandes subidas.

Al f inal de esta f ase todav ía aparecen compradores tardíos que

comienzan a entrar al mercado mientras que los inv ersores y
traders más experimentados comienzan a v ender. Esto genera

que la subida de precios se ralentice.

c) Fase de distribución.
En la tercera f ase del ciclo los v endedores comienza a dominar
el mercado con lo que el sentimiento alcista de la etapa anterior

se v uelv e mixto o neutral.

El precio entra en una lateralización generando indecisión acerca

de la ev olución f utura del mercado.

El f inal de esta f ase se produce cuando el mercado comienza a

cambiar de dirección (se inicia una tendencia bajista).

El sentimiento del mercado comienza a ser neutral pero con

probabilidad de cambio a negativ o.

d) Fase bajista.

Representa la f ase f inal del ciclo donde el sentimiento del

mercado es negativ o. Comienzan las v entas al v er que la

situación es bajista.

Gráf icamente las f ases del ciclo se pueden interpretar como

una montaña en el que el inicio de la subida es la f ase de

acumulación, la subida es la f ase alcista, la cumbre es la f ase
de distribución y la bajada es la f ase bajista.
4.2. Operando con tendencias

La tendencia alcista se conf irma cuando tres o más de los

mínimos crecientes se pueden unir con una línea de pendiente

positiv a.

Consideramos que la tendencia es bajista conf irmada cuando

tres o más de los máximos decrecientes pueden unirse con una

línea de pendiente negativ a.

4.3. Com portam iento del precio en las

tendencias
Las líneas de tendencia actuan como resistencias y soportes.

La línea de tendencia alcista se comporta como un soporte. La

cotización describe crestas y v alles quedando por encima de la
línea.

Cuando los precios llegan a las inmediaciones de la línea, la

presión compradora suele aumentar e imponerse a las v entas

prov ocando el rebote. Por lo tanto,dicho punto representa una

señal de compra.
En caso de no rebote se pierde la tendencia alcista y la parte
inf erior de la línea de tendencia serv irá para f ijar Stop-loss.

Después de perder la tendencia alcista, la presión v endedora se

impone a la compradora y normalmente prov ocan la corrección

del v alor hasta la zona de soporte más cercana.

En el caso del gráf ico siguiente tenemos una tendencia alcista

que está conf irmada en los puntos señalados con los

rectángulos.

Hay que tener en cuenta que en el análisis de gráf icos no

debemos buscar la exactitud por lo que a la hora de f ijar una

línea de tendecia debemos trabajar con un margen de error.

En el caso del gráf ico trazamos dos líneas paralelas a la línea

de tendencia. Todos los puntos que estén entre las líneas los

podemos considerar como pertenecientes a la línea de

tendencia y por tanto sirv en para conf irmarla.

Para operar lo que hacemos es trazar otras dos líneas paralelas

a la línea de tendencia, una superior que se utiliza para operar

largos y otra inf erior, para operar cortos.

El gráf ico quedaría como sigue:

nos indica de que la línea de tendencia alcista ha sido rota y

que se puede estar dando un cambio de tendencia.

Si los precios se muev en entre la línea de tendencia y la línea

gruesa inf erior podemos entrar en cortos.

En el caso de ruptura a la baja de dicha línea gruesa estamos

ante situaciones de salida.

Siguiendo con los conceptos teóricos la línea de tendencia

bajista se comporta como una resistencia.

Los precios ev olucionan creando crestas que rebotan en la línea

de tendencia. La presión v endedora se impondrá a las compras

y prov ocarán una nuev a corrección. Al producirse el rebote se

genera una señal para abrir cortos.

En este caso los Stops-Loss estarán justo por encima de la

línea de tendencia y en caso de romperse y superarse,

entraremos en una zona donde las compras aumentarán y a que

la tendencia bajista se dará por acabada.

Una v ez rota una línea de tendencia, los precios tendrán como

objetiv o llegar a la siguiente resistencia.

En el caso siguiente podemos def inir una línea de tendencia

bajista en la que los precios rebotan a la baja ref orzando su

f iablidad. Se puede establecer un rango de precios delimitado

por dos líneas paralelas inf eriores a la línea de tendencia como

zona de apertura de cortos y de stop loss para largos. A la v ez

se pueden trazar otras dos líneas paralelas superiores a la línea

de tendencia como zona de apertura de largos y para

posicionamiento de stop loss para cortos.

En el recuadro se indica el punto de ruptura de la línea de

tendencia bajista y un pull back hacia dicha línea que se

encontraría en la zona que hemos delimitado como zona de

apertura de largos.
aproximadamente de 45º.

Si una tendencia de corto plazo alcista coincide con una de largo

plazo bajista, la probabilidad establece que la directriz bajista

tiene más opciones de imponerse, aunque habría que

conf irmarlo con la solidez y f iabilidad de las tendencias.
Patrón: Confirmación / Tendencia: Alcista-Bajista / Fiabilidad: Muy Baja
Patrón: Reversión / Tendencia: Alcista-Bajista / Fiabilidad: Moderada
Patrón: Reversión / Tendencia: Alcista-Bajista / Fiabilidad: Baja
Patrón: Continuación / Tendencia: Alcista-Bajista / Fiabilidad: Baja
Patrón: Continuación / Tendencia: Alcista-Bajista / Fiabilidad: Muy alta
 v ela alcista o bajista no tiene gran importancia. La

interpretación en cuanto al mercado es una situación de

duda. Si aparecen en máximos o mínimos de un

recorrido (alcista o bajista) podría indicar debilitamiento

en la continuidad del recorrido. Si se trata de una

tendencia alcista y además se f orman por debajo de una

Resistencia o Media importante, tal debilitamiento

aumentará su f iabilidad. Si el recorrido es bajista y /o se

f orman estas v elas justo por encima de un Soporte o

Media, podríamos interpretar que el mercado no tiene

claro si perder tal resistencia o media y continuar con la

corrección o rebotar. Estas v elas en def initiv a se

pueden utilizar para cerrar posiciones o para recolocar
stops-loss.

En el gráf ico siguiente se puede observ ar una sucesión de

v elas de indecisión que muestran un agotamiento de la

tendencia prev ia. Al f inal el mercado rompe hacia abajo.
 podrían inf ormarnos de continuidad bajista.

La f iabilidad de estas v elas es may or cerca de una

resistencia y más aún si la v ela cierra por debajo de

dicha resistencia.

Una f orma utilizarlas es utilizar el mínimo de la v ela

como entrada o v enta y el máximo como Stop-loss.

3. Velas de sombras inf eriores alargadas. El tamaño de su

cuerpo (independientemente del color) es signif icativ amente

más pequeño que las v elas precedentes y sensiblemente

mucho más pequeño que el tamaño de su sombra inf erior.

El tamaño de su sombra superior también será pequeño.
Nos inf orman sobre un posible cambio de tendencia de

bajista a alcista. La presión v endedora se agota y aparece

la f uerza compradora.

Estas v elas tienen más f iabilidad en el f inal de un recorrido

bajista y más aún marcando mínimos. Si apareceieran en

una tendencia alcista existente se produciría un av iso de

continuidad alcista.

Tienen may or f iabilidad en zonas de soporte y más si el

cierre de la v ela está por encima del soporte.

 Una f orma de utilizarlas es para cerrar posiciones bajistas y
para abrir largos. El máximo de la v ela puede usarse como

entrada y el mínimo como zona de Stop-loss.

5.3. Im portancia de las velas y la zona de

form ación

A. Zona de soporte y vela alcista larga en comparación con las

precedentes.

En un mercado en tendencia bajista la aparición de una v ela

alcista grande en comparación con las v elas precedentes y en

zona de soporte puede indicar un cambio de tendencia a alcista.

En la gráf ica siguiente se puede observ an un mercado bajista y

la f ormación de una v ela alcista muy larga que permite una
subida de los precios en un día igual a lo bajado en v arias

sesiones precedentes.

La v ela aparece además en una zona de soporte. Todo hace

pensar en que los toros se han hecho con el mercado y que

quieren rev ertir la tendencia anterior de los precios.

5.6. Reglas operativas con los patrones m ás
conocidos

5.6.1. Top o peonzas

Los Top o peonzas en zonas de resistencia, soporte, máximos o

mínimos, indican que se pierde impulso y puede que se

produzca un cambio de tendencia, un pullback o un f inal de

pullback para v olv er a la tendencia anterior.

En el gráf ico se puede apreciar como las sucesiv as peonzas

rebotan el la resistencia sin poder romperla y al f inal los toros

se resisten y son los osos lo que se hacen con el mercado y

prov ocan el cambio de la tendencia a bajista.
5.6.13. Tw eezers Top o Techo en Pinzas

Este Patrón de Cambio de Tendencia se supone que pasamos

de un escenario de una Tendencia Alcista prev ia a una

Tendencia Bajista o a un Pullback. Está f ormado por dos v elas

que han de tener su máximo prácticamente en el mismo precio.

Las v elas marcan el mismo techo.

Los patrones es mejor usarlos a f av or de tendencia. En el

gráf ico aparece tendencia bajista con corrección alcista que
termina con la f ormación del patrón y coincide en zona de R.

Además el RSI se encuentra en zona de sobrecompra.

En el siguiente gráf ico aparece una tendencia alcista y dos
puntos de resistencia. Al intentar superar por tercera v ez la

resistencia se f orma el patrón, que se conf irma y el precio

cambia de tendencia.
5.6.17. Three Inside Up o Tres pautas interiores
alcistas

Este patrón está f ormado por tres v elas que f orman un Patrón

de Cambio de Tendencia (de Tendencia Bajista a Tendencia

Alcista). De hecho es posible que te suene pues se trata de un

Harami Bullish más una tercera v ela de conf irmación alcista que
cierra por encima del Harami.

En el gráf ico se f orma el patrón en zona de soporte. Al f ormarse

primero el Harami, puede ocurrir que la tercera v ela sea bajista

y que v ay a a testear la zona de soporte para después subir (en
este caso no se nos habría f ormado el patrón Three Inside Up).
Se f orma el patrón en zona de soporte y al f inal rompe al alza.
La zona de entrada más adecuada es aquella que nos genere un
menor riesgo de pérdida. Lo ideal sería acertar a entrar en la
parte baja de la tercera v ela, y a que la distancia al Stop Loss

sería menor (el Stop Loss debe ponerse siempre por debajo del
soporte).
En este gráf ico se f orma el patrón en zona de soporte y a
espera de conf irmación con tercera v ela el precio podría bajar a

buscar la zona de soporte para subir desde allí o incluso romper

el soporte e irse para abajo continuando la tendencia que traía.
5.6.18. Three Inside Dow n o Tres pautas
interiores bajistas

Este patrón está f ormado por tres v elas que f orman un Patrón

de Cambio de Tendencia (de Tendencia Alcista a Tendencia

Bajista). De hecho es posible que te suene pues se trata de un

Harami Bearish más una tercera v ela de conf irmación bajista.

En el gráf ico aparece una tendencia alcista dentro de la

tendencia bajista principal. Al f inal de la tendencia alcista se
f orma el patrón.
Además el patrón se f orma en una zona de resistencia y
coincide con el retroceso 38,20%. La combinación de
indicadores, zonas de f ormación de patrón,… nos da más

posibilidades de éxito. Al f inal el precio cumple lo establecido y

cambia la tendencia alcista iniciada.

En el gráf ico v emos que el patrón se f orma en zona de

resistencia, con tendencias no del todo claras pero se puede

apreciar que el precio baja hasta el soporte, lo aguanta, lo
v uelv e a testear más adelante, lo supera y ahora lo v uelv e a

testear como resistencia y f ormando el patrón.

Se trata de un mercado con mucha lateralidad, pero en la
proximidad del patrón los máximos y mínimos son cada v ez

más bajos, por lo que podemos apreciar una tendencia bajista y

otra alcista hasta la f ormación del patrón.
Al f inal el precio después de la f ormación del patrón se v a a la
baja.
5.6.19. Morning Star o Estrella de la m añana

El Morning Star o Estrella de la Mañana en español es un Patrón

de Cambio de Tendencia Bajista a Alcista f ormado por una gran

v ela bajista seguido de una pequeña v ela alcista o bajista que

indica que los v endedores han perdido f uerza y conf irmado por

una tercera v ela alcista que ha de cerrar por debajo del máximo

de la primera v ela.

En el gráf ico se observ a la f ormación del patrón en zona de

soporte. Cuando la segunda v ela toca el soporte se incrementan

las posiciones de compra, al aparecer la tercera v ela

conf irmando el patrón, se incrementa aún más la posición

compradora. Algunos compradores esperarán a que aparezca

otra v ela que cierre por encima de la tercera v ela alcista del

patrón.

También se podría producir un pull back hacia el soporte para

después subir.
5.6.20. Evening Star o Estrella vespertina
El Ev ening Star o Estrella Vespertina en español es un Patrón de
Cambio de Tendencia Alcista a Bajista f ormado por una gran

v ela alcista seguido de una pequeña v ela alcista o bajista que

indica que los compradores han perdido f uerza y conf irmado por

una tercera v ela bajista que ha de cerrar por encima del mínimo

de la primera v ela.

En el gráf ico se f orma el patrón en zona de resistencia. A partir

de ahí el precio puede saltarse el patrón e irse hacia arriba,

hacer un pull back hacia la resistencia y bajar o generarse una

v ela bajista que conf irme el patrón cerrando por debajo de la

tercera v ela.
En este caso el precio se f ue hacia abajo y más tarde el precio

v olv ió a f ormar el mismo patrón.

5.6.21. Doji Morning Star o Estrella de la m añana
Doji

Doji Morning Star (Estrella de la Mañana Doji) es otro Patrón de

Cambio de Tendencia muy similar al Patrón Morning Star solo
que la v ela central es un Doji, la cual indica la pérdida de f uerza

por parte de los v endedores.

En el gráf ico se f orma el patrón en zona de soporte y se v a

para arriba.
5.6.22. Evening Doji Star o Estrella vespertina Doji

Ev ening Doji Star (Estrella Vespertina Doji) es otro Patrón de

Cambio de Tendencia muy similar al Patrón Ev ening Star solo

que la v ela central es un Doji, la cual indica la pérdida de f uerza

por parte de los compradores.

En el gráf ico el precio con la v ela primera o con el doji toca la

resistencia, con lo que pone en alerta la posible f ormación del

patrón y se crea la tercera v ela bajista. La cuarta v ela no cerró
por debajo del patrón con lo que el precio puede hacer dif erentes

opciones.

La f orma del patrón es la siguiente:

El precio una v ez que no puede con la resistencia puede iniciar

una tendencia bajista o hacer un pull back a la resistencia para

coger f uerza o bien chequear de nuev o la resistencia y

superarla al alza.

El precio lo que hizo f ue lateralizar y al f inal se f ue hacia abajo.

En el siguiente caso se f orma el patrón en zona de resistencia y
si se quiere v ender esperando conf irmación cerrando por debajo

de la tercera v ela, se puede cambiar el f rame del gráf ico (por

ejemplo de diario a horario). Se traza la línea que marca el

mínimo de la tercera v ela, y se comprueba que en el gráf ico

horario aparece una v ela que baja por debajo de dicho niv el. De
esta manera no hay que esperar a que se f orme la v ela diaria

del patrón.
5.6.23. Three White Soldiers o Tres soldados
blancos

Este Patrón de Cambio de Tendencia está f ormado por tres

v elas alcistas consecutiv as al f inal de una Tendencia Bajista,

por lo que representa un cambio de dirección con mucha

determinación hacia un Mercado al alza.

En el gráf ico tenemos una tendencia alcista principal y hace

corrección bajista o pull back al soporte, y desde allí continua

con la tendencia alcista principal.

En la zona de soporte se produce acumulación, con tres apoy os
en el soporte.

Se produce entonces interés comprador que empujan el precio

hacia arriba. Para continuar la tendencia alcista se debería

superar el niv el del máximo anterior. Se f orma el patrón y lo

normal es que el precio siga en tendencia alcista.

Lo ideal es que se f orme el patrón en zona de soporte con
tendencia alcista. En el gráf ico la tendencia principal es alcista,

se encuentra con una resistencia que no es capaz de superar,

hace corrección superando la resistencia, y después un pull

back hacia la resistencia que ahora es soporte, donde se genera

el patrón.
Además se puede v er que la primera v ela alcista del patrón
env uelv e por completo a las anteriores por lo que puede

indicarnos en principio otro patrón (engoulf ing bullish). Podría

razonarse como un patrón engoulf ing bullish, la segunda v ela

alcista como de conf irmación y la aparición de la tercera v ela

alcista hace que el patrón pase a ser three White soldiers. Otra
interpretación es que para entrar se está a la espera de que se

rompa el último máximo y la aparición de la segunda v ela

superando dicho máximo atrae a más compradores y se f orma

la tercera v ela alcista que da lugar al patrón.
Hay una enorme presión alcista que puede llev ar a una

lateralización del precio para coger impulso y que se incorporen

más compradores.

Al f inal el precio se v a al alza.

5.6.24. Three Black Crow s o Tres cuervos negros

Este Patrón de Cambio de Tendencia está f ormado por tres

v elas bajistas consecutiv as al f inal de una Tendencia Alcista,

por lo que representa un cambio de dirección con mucha

determinación hacia un Mercado a la baja.

En el gráf ico mientras ev oluciona el precio, se f orma primero

una ev ening doji star, luego un engulf in bearish y f inalmente el

patrón Three Black Crows.

Se produce un ef ecto domino, los primeros traders aparecen

con la primera f ormación, esto atrae a más traders dando lugar

a la segunda y esto a su v ez atrae a más traders f ormándose el

patrón Three Black Crows.

Al f inal toda la presión bajista hace que el precio se v ay a hacia

abajo.
5.6.25. Triple form ación alcista o Rising Three
Methods Bullish

Este Patrón indica Continuidad de Tendencia, por lo que

partimos de una Tendencia Alcista que gana f uerza. Está

f ormado por una gran v ela alcista que env uelv e o contiene tres

v elas bajistas (la del centro podría ser alcista) de menor tamaño

y, f inalmente, otra gran v ela alcista que conf irma la

incorporación de nuev os compradores al mercado.

En el gráf ico la tendencia anterior es bajista y se produce una

f ortísima corrección alcista que termina con la f ormación del

patrón.
Después del patrón puede haber cierta lateralidad, pero la f uerte

corrección alcista anterior puede hacer pensar que el precio se

v a disparar (es lo que ocurrió al f inal). El patrón se podría haber

considerado como av iso y esperar conf irmación para entrar o

bien como pistoletazo de salida y entrar en ese momento.
5.6.26. Triple form ación bajista o Falling Three
Methods Bearish

Este Patrón indica Continuidad de Tendencia, por lo que

partimos de una Tendencia Bajista que gana f uerza. Está

f ormado por una gran v ela bajista que env uelv e o contiene tres
v elas alcistas de menor tamaño (la del medio podría ser bajista)

y, f inalmente, otra gran v ela bajista que conf irma la

incorporación de nuev os compradores al mercado.

En el gráf ico se v e que en el patrón una de las v elas centrales

es un doji. El patrón se f orma en zona de resistencia.

No es necesario que las sombras de las v elas alcistas estén

env ueltas por la primera v ela bajista del patrón.

5.6.27. Master candle o vela m aestra
El Patrón Master Candle o Vela Maestra está f ormado por una

v ela de gran tamaño que engloba, mínimo, a las cuatro

siguientes v elas incluidas las sombras actuando como una

especie de mini Soporte y Resistencia en sus extremos.

La teoría nos dice que el impulso más f uerte irá en la misma

dirección del Rompimiento. Esta v ela es muy popular y como
puedes v er no es Alcista o Bajista prev iamente sino hasta que

el Rompimiento se produce.

Si el rompimiento se produce hacia arriba hay que buscar

posiciones de compra y si rompe hacia abajo, posiciones de

v enta. En el gráf ico aparece una gran v ela bajista y como

mínimo 4 v elas posteriores que están dentro de los límites

trazados a partir de las sombras. A partir de este instante el

rompimiento puede ser hacia arriba o hacia abajo.
Cuanto may or sea el periodo de tiempo que el precio se muev e
dentro de los límites de la v ela, may or será el rompimiento al

alza o a la baja.

Las sombras de la v ela actúan como soportes y resistencias

importantes. El rompimiento tiene que darse con una v ela cuy a

apertura y cierre estén por f uera de los límites de la v ela, sin

que sea un doji.

En ocasiones se puede producir un pull back hacia la resistencia

que ahora será soporte, y después subir.

En el siguiente gráf ico se f orma una v ela que engloba como

mínimo a las 4 siguientes. Se marcan sus límites superiores e

inf eriores.
Aparece una v ela que cierra por encima del límite superior. Se
puede considerar que es señal suf iciente o esperar a que

aparezca una v ela que abra y cierre por encima o que haga un
pull back hacia el límite superior que será ahora soporte. La

decisión que se tome nos puede permitir ev itar señales f alsas o

perder señales v álidas.

5.7. Inform ación explícita de las velas japonesas

Cuando analizamos un gráf ico las v elas por sí mismas nos

pueden proporcionar mucha inf ormación sin necesidad de

analizar más conceptos.

Por ejemplo, si tenemos una tendencia bajista y aparecen dos

v elas juntas de sombras inf eriores alargadas, es indicativ o de

un posible rebote y cambio de tendencia. Lógicamente esto

habrá que conf irmarlo con más señales que v ay an a f av or.
Puede ocurrir que no se produzca tal rebote por que pueda

tratarse de una tendencia bajista muy f uerte.

Si estas v elas aparecen cerca de mínimos y tras un rebote,

aumentan su f iabilidad como continuidad de tendencia alcista.

Una v ela de sombra superior alargada en el f inal de una

tendencia alcista puede indicar el cambio de tendencia. Su

f iabilidad aumenta si coincide con una media actuando como
resistencia y si la sombra marca máximos.

5.8. Operativa con velas japonsas de velas

alargadas
5.8.1. Corto plazo

Se trata de operaciones que se abren y cierran con una duración

de entre 2-3 días hasta 2-3 semanas.

Las reglas operativ as que se deben de tener en cuenta son:

La señal de compra (Abrir Largos) se producirá cuando aparezca

una v ela de sombra inf erior alargada justo por encima de un

niv el de soporte. Dicha v ela tiene que cruzar el soporte o tocarlo

para que tenga v alidez.

La v alidez o el potencial es may or cuando se f orme tras un

recorrido bajista o zona de mínimos.

Si se produce en una tendencia alcista existente, actuará como

una señal de continuidad alcista.

Si la v ela se f orma en una tendencia bajista sin tener cerca una

niv el de soporte o resistencia, nos serv irá como señal para

recolocar stops de posiciones cortas.

La señal de v enta (Abrir Cortos) será producirá cuando se f orme

una v ela con sombra superior alargada justo por debajo de una

resistencia.

Dicha v ela debe cruzar o tocar la resistencia. Si se f orma justo

por encima, es necesario conf irmar la pérdia de dicho niv el de

resistencia/soporte.

Tendrá más v alidez cuando se f orma tras un recorrido alcista o

zona de máximos.

Si aparece en una tendencia bajista existente, actuará como

señal de continuidad alcista.

Si se f orma en una tendencia alcista sin tener cerca el niv el de

resistencia/soporte, actuará como señal de av iso para recolocar

stops de posiciones largas.

A la hora de establecer stops y cerrar las posiciones tenemos

que tener en cuenta lo siguiente.

Se deberán cerrar las posiciones cuando se alcanzen los

objetiv os o aparezca una señal inv ersa.

Por otro lado, los stops por def inición se colocarán por debajo

de los soportes superados (para largos) o por encima de las

resistencias perdidas (para cortos).

Se puede utilizar como margen de mov ilidad del stop el máximo

de la v ela de sombra superior alargada para cortos y el mínimo

de la sombra inf erior alargada para largos.

Otro criterio para recolocar stops o cerrar posiciones es la
aparición de dos o más v elas con sombras contrarias a nuestra

estrategia.

5.8.2. Intradía

Se trata de aquellas operaciones realizadas con gráf icos diarios

que se abren y cierran en un mismo día o sesión.

Las reglas y señales a tener en cuenta son:

1. Señal de apertura de Largos:

Cuando se f orme una v ela de sombra inf erior alargada la

consideraremos como una señal de largos, pero sólo entraremos

si la v ela siguiente toca, supera o abre por encima del máximo

de la v ela de sombra inf erior alargada.

2. Señal de cierre de Largos:

Si la v ela que actua de señal (v ela de sombra inf erior alargada)

toca o cruza con su sombra inf erior un soporte o la media de

200 sesiones, se cerrará la posición al cierre de la tercera v ela

tras la señal.

Si la v ela que actua como señal no toca ni cruza ningún soporte,

se cerrará al cierre de la segunda v ela tras la señal.

En cualquier caso, se cerrará si nos encontramos el patrón

inv erso, es decir, una v ela de sombra superior alargada.

El Stop-loss inicial estará en los mínimos de la v ela de sombra

inf erior alargada que actua de señal.

3. Señal de apertura de Cortos:

Cuando se f orme una v ela de sombra superior alargada se

considerará como una señal de Cortos.

Se entrará en el mercado sólo si la v ela siguiente el precio toca,

rebasa o abre por debajo de los mínimos de la v ela que actua

como señal.

4. Reglas de cierre de Cortos:

Si la v ela de sombra superior alargada que actua como señal,

toca o cruza con su sombra inf erior una resistencia o la media

de 200 sesiones, se cerrará la posición al cierre de la tercera

v ela tras la señal.

Si la v ela que actua como señal no toca ni cruza ninguna

resistencia, se cerrará al cierre de la segunda v ela tras la señal.

Se cerrará siempre que aparezca el patrón inv erso, es decir, una

v ela de sombra inf erior alargada.

El Stop-loss inicial estará en los máximos de la v ela que actua

como señal.

5.8.3. Aplicación práctica a un caso real

Vamos a intentar aplicar las reglas anteriores a un caso gráf ico

real. Para ello se utiliza el f rame diario y se trazan las

correspondientes resistencias y soportes. Además también

trazamos la media de 200 sesiones.

Sobre el gráf ico hay que trazar las v elas de sombra superior
alargada y las de sombra inf erior alargada.

En este gráf ico se pueden v er las v elas de sombra inf erior

alargada que hemos considerado. Dichas v elas se utilizarán

para entrada de Largos.

Hemos detectado 13 v elas con estas características que

debemos analizar de izquierda a derecha.

La primera v ela rebota con su sombra en zona de soporte y

cierra por encima de una zona de resistencia. Por otro lado la

siguiente v ela es capaz de superar la v ela anterior por lo que se

trata de una señal de compra. Haciendo zoom lo que podemos

v er es:
En el segundo caso aparece una v ela cuy a sombra se apoy a

sobre la línea de soporte. Se genera una señal de compra que

queda conf irmada con la v ela siguiente que abre con gap alcista

y cierra con un cuerpo largo muy por encima de la v ela que

genera la señal.
El siguiente caso tiene el mismo razonamiento que el que

acabamos de analizar.

El que sigue es más dudoso y a que la sombra de la v ela

perf ora la línea de soporte, lo cual se puede considerar como

señal de v enta. Sin embargo los precios se encuentran por

encima de la media de 200 sesiones que actua como soporte y
la v ela siguiente cierra muy por encima de la v ela que sirv e de
señal y además tiene cuerpo muy alargado (señal de empuje

alcista).
Veámos que nos encontramos en los siguientes casos.

Si observ amos en primer cuadro, tenemos una v ela alcista que

se apoy a con la sombra inf erior en una línea de soporte y

aunque cierra por debajo de la media de 200 sesiones que actua

como resistencia, consigue romper con el cierre la línea que

actua también como resistencia. Se genera una señal de

compra que se conf irma con el cierre de la v ela de la siguiente

sesión.

El siguiente caso es un Doji que cierra por debajo de una línea

de soporte. Al día siguiente la v ela chequea con su sombra

inf erior el soporte y cierra por encima de dicho soporte. La señal

de compra queda conf irmada con la siguiente v ela alcista.

En el último recuadro tenemos una v ela de sombra inf erior

alargada, que durante la sesión hacen pensar en debilitamiento

alcista, pero los cierres son más altos que los de la v ela

anterior. Se trata por tanto de una señal de continuidad alcista

que se conf irma con la v ela del día siguiente.

En los siguientes casos, lo primero que debemos observ ar es

que los precios han pasado en las sesiones anteriores de una

tendencia bajista a alcista.

La primera v ela de sombra inf erior alargada abre y cierra con

gap alcista y su sombra superior chequea una línea de

resistencia. Se genera una señal de compra que se conf irma

con la v ela de la sesión del día siguiente.

En el cuadro de la derecha v emos la v ela de sombra inf erior

alargada que chequea una línea de soporte y cierra por encima

de ella. En este caso la señal se conf irma con la sombra

superior de la v ela siguiente.

El analisis siguiente es el de una v ela que chequea con la

sombra superior una línea de resistencia. Estamos ante una

señal de entrada que queda conf irmada con la enorme v ela

alcista del día siguiente que consigue cerrar justo en la siguiente

resistencia.

En el caso del gráf ico siguiente, nos encontramos ante una

posible situación de duda. La sombra inf erior de la v ela se

apoy a en el soporte, sin embargo la v ela siguiente es bajista y
cierra por debajo de la línea que actuaba de soporte. En este

momento podemos pensar en una entrada f alsa, sin embargo la

enorme v ela alcista del día siguiente nos cambia

inmediatamente el pensamiento.

En este caso la entrada queda conf irmada con esta v ela y no

con la v ela siguiente a la v ela que genera la señal de entrada.

En el cuadro de la izquierda la sombra inf erior alargada es
indicativ o de señal de entrada, pero además la sombra superior

chequea la resistencia y el cierre de la v ela se apoy a en la

media de 200 sesiones que actua como soporte.

Al igual que antes la conf irmación no se produce con la v ela

siguiente si no con la enorme v ela alcista siguiente.

Finalmente en el cuadro de la derecha tenemos una v ela alcista

cuy a sombra inf erior se apoy a en el soporte y la sombra

superior chequea la resistencia. La señal de entrada se conf irma

con la v ela siguiente que cierra por encima de la resistencia y

del cierre y máximo de la v ela de la señal de entrada.

Vamos a estudiar ahora las entradas en cortos. Para ello

utilizaremos las v elas de sombra superior alargada.

Las que v amos a analizar son las indicadas en el gráf ico que se
muestra a continuación:
En el primer caso v amos que se trata de una v ela de sombra
superior alargada con cuerpo pequeño que cierra

aproximadamente igual que la v ela anterior y por debajo de un

niv el de soporte/resistencia. La sombra nos está indicando que

durante la sesión los precios chequearon dicho niv el y además

la media de 200 sesiones y que al f inal no poduieron con

ninguno de los dos. Las dos v elas bajistas anteriores nos

permiten pensar en una posible tendencia bajista.

Se nos generan por tanto en nuestra v ela v arias señales de

debilidad o de v enta.

En el siguiente caso nos encontramos con v arias v elas que

chequean el niv el de resitencia sin poder con él. Estamos en

una zona de indecisión que se nos aclara con la v ela de sombra

superior alargada que no llega a probar el niv el de resistencia y

nos av isa de una señal de v enta que se conf irma con la v ela

del día siguiente (v ela bajista con un cuerpo muy alargado y

sombras pequeñas).

En el siguiente gráf ico tenemos dos señales. La primera está

f ormada por una v ela alcista de cuerpo alargado y que

“env uelv e” a las v elas precedentes, haciéndonos pensar en un

posible rebote alcista y a que además la v ela consigue superar

tanto el niv el de resistencia con el que se encuentra como la

media de 200 sesiones.

Sin embargo en la sesión del día siguiente nos aparece una v ela
que abre con un f uerte gap bajista (primera indicación de que

algo no v a bien) por debajo tanto de la media como de la

resistencia que con el cierre anterior se habría conv ertido en

soporte.

La v ela durante la sesión chequea ambos niv eles que desde la

apertura se han conv ertido en niv eles de resistencia (tanto la

media como la línea horizontal) y cierra sin poder con ellos con

lo que podríamos pensar en v entas y que la v ela alcista de la

sesión anterior representa un f also rebote para coger f uerza

bajista.

La v ela del día siguiente conf irma la tendencia bajista y a que

chequea la media de 200 sesiones que actua como resistencia

y cierra por debajo del sguiente niv el (línea horizontal) que

actuaba como soporte.

Con este panorama y si no hemos salido en la señal de v enta

anterior, se nos genera otra señal de v enta con la siguiente v ela

de sombra superior alargada que abre con gap bajista y que con

su sombra chequea la nuev a resistencia (soporte anterior roto

con la v ela de la sesión precedente) y no puede con ella,

conf irmando la tendencia bajista marcada con las v elas

anteriores. El mercado nos da por decirlo de alguna manera

como una segunda oportunidad de salida.

En el siguiente gráf ico la situación es una v ela alcista que abre

por debajo de un niv el de resistencia que consigue v encer

f ácilmente y que cierra por encima del mismo. Y por otro lado,
durante la sesión la v ela con su enorme sombra superior
consigue chequear y v encer el siguiente niv el de resistencia

aunque al f inal los precios cierren por debajo de dicho niv el. Es
indicativ o de que algo está pasando (las f uerzas alcistas se

están posicionando).

Dicho niv el se v uelv e a chequear en la v ela marcada en el

siguiente óv alo. Se nos f orma una v ela alcista que abre por
debajo del niv el de resistencia pero que consigue superar

f ácilmente y cierra por encima de dicho niv el. Podríamos

pensar en f ortaleza de la tendencia alcista marcada por el

mercado en las sesiones anteriores.

Sin embargo al día siguiente aparece una v ela que abre con

f uerte gap bajista (primera señal de debilidad) y que deja una

sombra superior alargada cuy o máximo está prácticamente a la

misma altura que el máximo marcado en la sesión anterior

(segunda señal de debilidad).

La v ela del día siguiente nos conf irma la señal de v enta y a que
abre con f uerte gap bajista y al niv el de la línea que actuaría

como soporte de las v elas anteriores y que ahora se ha

conv ertido en resistencia.
Como resumen indicar que cuando se f orme una v ela de
sombra superior alargada se considerará como una señal de

cortos.

Se entrará en el mercado sólo si la v ela siguiente el precio toca,

rebasa o abre por debajo de los mínimos de la v ela que actua
como señal.
5.8.4. Aplicación práctica a un caso real con fram e
inferior

En el siguiente gráf ico se muestran las posibles señales que

nos of recen las v elas en una operativ a diaria con un f rame de 5

minutos.

La línea inf erior muestra el soporte marcado por mínimos diarios

y la superior la resistencia marcada por máximos diarios.

Hay que tener presente que las v elas con sombras alargadas
superiores o inf eriores no dan muy buenas señales con f rames

de corto período de tiempo como es el caso de los cinco

minutos.

Sin embargo si estas v elas aparecen en zonas de máximos o

mínimos de la sesión, representan entonces señales con

bastante f iabilidad. Ev identemente, lo ideal es que se f ormen en

soportes y resistencias.

No obstante se pueden establecer una serie de reglas:

Señal de largos. Se produce cuando la v ela de sombra

inf erior alargada toca o cruza una ref erencia. Se abriría

posición larga en la siguiente v ela siempre que se

 supere el máximo de la v ela de sombra inf erior

alargada.

Señal de cortos. Se produce cuando la v ela de sombra

superior alargada toca o cruza ref erencia. Se abriría

posición corta en la siguiente v ela siempre que se

supere elmínimo de la v ela de sombra superior alargada.

Regla de entrada. Si la v ela señal deja su precio de

entrada justo en un soprte/resistencia, la siguiente v ela

debe rebasar tal niv el en la dirección de la posición.

Ref erencias. Se utilizaran como ref erencias los soporte

y resistencias de cualquier plazo y los máximos y

mínimos absolutos o relativ os de las sesión.

Para cerrar las posiciones tendremos en cuenta:

Los stops estarán a un mínimo de 30 puntos.

Si se f orma un patron contrario sin ref erencia o con
ref erencia pero sin conf irmación, recolocaremos stops.

Si se f orma un patron contrario con ref erencia,

cerramos posiciones y cambiamos de dirección.

Si se f orman dos o más v elas de indecisión, cerraremos

posiciones.

En el gráf ico se han señalado con f lechas aquellas v elas que

representan señales claras de v enta.
 Capítulo 6. Medias móviles
6.1. Definición

Una media móv il, es una media sobre un conjunto de v alores

(precios, v olúmenes, ...) que se calcula sobre un número

concreto de n días que marcan el periodo.

Las medias son indicadores de conf irmación y a que no

anticipan.

Con una media se obtiene una homogeneización de los precios

lo que permite tener una v isión más clara de la dirección de los

precios.

Las medias móv iles se calculan utilizando el precio de cierre.

Los inconv enientes de las medias son:

Sólo tiene en cuenta un periodo determinado de las

cotizaciones y no tiene en cuenta todas las cotizaciones

anteriores.
Se asigna la misma importancia a todas las cotizaciones

del periodo.

Exiten dif erentes tipos de medias. La media simple es aquella

en la que se suman los precios de n periodos y se div ide el

resultado entre n.

Otra es la media móv il ponderada en donde para su cálculo se

multiplica el último cierre por el v alor del periodo, el cierre del

día anterior se multiplica por el periodo -1 y así sucesiv amente

con todos los cierres del periodo. Luego se suman todos los

resultados de estas multiplicaciones y se div ide por la suma del

total de los multiplicadores (periodo+periodo-1+periodo-2+ ... +

1).

Otra opción es la media móv il triangular, que consiste en asignar

la ponderación dando may or peso a la cotización central del

periodo de tiempo elegido e ir disminuy endo simétricamente

esta ponderación hacia los extremos del periodo.

En este caso se le da may or importancia a la cotización central

del periodo.

Por otro lado la media móv il exponencial es una media que

pondera los datos que la componen y tiene en cuenta todos los

datos disponibles del v alor que interv ienen en el cálculo.

A la hora de operar con medias es muy importante seleccionar

el periodo de la misma.
Utilizar una media de corto plazo (3-10 días), presenta la v entaja
de que el precio es seguido muy de cerca por la media y, por lo

tanto, esto generará muchos cruces. Esto puede generar

continuamente señales de compra/v enta muchas de las cuales

serán señales f alsas.

Si el mercado está en tendencia plana será mejor utilizar medias

cortas, y a que permite aprov echar más f av orablemente las

oscilaciones del mercado. En cambio, cuando el mercado se

halle con una tendencia bien def inida, la mejor estrategia es

utilizar medias de periodo medio o largo.

En el análisis técnico se suele utilizar la media móv il

exponencial de 7, 60 y 200 sesiones.

6.2. Velocidad de las m edias

La v elocidad de las medias hace ref erencia al número de

sesiones utilizado para el cálculo de las misma. Cuanto más

rápida sea la media más cerca irá con respecto a los precios y

por tanto más sensible será al cambio de los precios.

En el siguiente gráf ico se muestra el trazado de dos medias:

una rápida de 20 sesiones y otra lenta de 200 sesiones.
La media de 20 sesiones se acerca a los precios, por lo que es
irregular y con más crestas y v alles que la media de 200

sesiones que está más alejada de los precios y su curv atura es

suav e y ondulada.

6.3. Utilidad de la m edia com o soporte y

resistencia dinám icos
Una media móv il actuará como una resistencia y soporte
cuando los precios lleguen a sus inmediaciones.

Las medias de longitud grande (Lentas) actuarán como

resistencias/soportes f uertes. Se puede establecer la siguiente

clasif icación de las medias como f orlaceza en cuanto a su

comportamiento como resistencia y soporte:

1. Media móv il de 200 sesiones = Resistencia/Soporte muy

f uerte. Esta media es muy lenta y suele estar alejada

de los precios por lo que al acercarse, ejercerá mucha

f uerza sujetando (si los precios bajan) o f renando (si los

precios suben) la cotización. La pérdida o superación de

esta media se utiliza para tomar decisiones.

2. Media móv il de 50 sesiones = Resistencia/Soporte

moderada-f uerte. Esta media sigue al mercado a menos

distancia, sobretodo si la tendencia está bien def inida.

Los puntos de apoy o sobre esta media serán más
f recuentes que los de la otra media, pero mucho menos

f recuente que los de la media de 20 sesiones. La

pérdida o superación de esta media es un argumento

bastante importante para tomar decisiones.

3. Media móv il de 20 sesiones = Resistencia/Soporte débil-

moderada. Esta media v a pegada a los precios. Si la

 tendencia del mercado está clara esta media es muy útil

para v igilar las posiciones. La pérdida o superación de la

misma no tiene mucha importancia.

En las tendencias alcistas las resistencias se debilitan y los

soportes se f ortalecen. En las tendencias bajistas las

resistencias se f ortalecen y los soportes se debilitan.

A continuación se muestra un ejemplo de trabajo de las medias

de 20, 50 y 200 sesiones actuando como resistencia.

Vamos a hacer zoom sobre las zonas en las que la media de 200

actúa como resistencia.

En el primer caso, se puede observ ar que los precios marcan
máximos y aparece una v ela con sombra superior alargada que

rebota en la media. Se nos generan v arias señales de un posible

cambio de tendencia que se conf irma con la v ela bajsita que

aparece al día siguiente. Ya en la apertura la sesión abre con

f uerte gap bajista.

En el segundo caso nos encontramos con una situación similar

a la anterior. En este caso la v ela que rebota con la resistencia
es bajista con ambas sombras alargadas. El cuerpo de la v ela

retrocede todo el av ance de la sesión anterior. Se está

generando una señal de posible cambio de tendencia. Al día

siguiente aparece una v ela alcista que indica una posible

recuperación del mercado, pero los precios están alejados de la

media de 200 sesiones. La tendencia bajista se conf irma con la

enorme v ela bajista que aparece en la siguiente sesión.

Vamos analizar ahora los puntos en los que la media de 50

sesiones actúa como resistencia. Al igual que antes,

ampliaremos el gráf ico.

Si nos f ijamos en la situación de la media de 50 sesiones y las

tres v elas que se f orman en su entorno podemos observ ar que

hay tres intentos de superarla (señal de debilidad).

Sin embargo la v ela que aperece en la siguiente sesión es

bajista. Abre con f uerte gap bajista y cierra muy por debajo de

la media de 50 sesiones e incluso bastante más abajo que la

media de 20 sesiones.

Se conf irma claramente el cambio de tendencia. Solamente

f ijándonos en la media de 50 sesiones v eríamos el cambio de
tendencia. Si además añadimos la media de 20 sesiones,

quedaría mucho más ev idente. Siempre que podamos debemos

de introducir la may or inf ormación posible a nuestro trading.
En el siguiente caso v emos dos v elas en las que la media de 50
sesiones v uelv e a actuar como resistencia.

En el primer caso se trata de una enorme v ela bajista que abre

justo en la zona de la media y a pesar de que en algún momento

de la sesión, parece que la supera, al f inal el cierre está muy

por debajo de la media. Esto da a la media un enorme potencial

de resistencia. La siguiente v ela bajista v uelv e a chequear la

media de 50 sesiones, sobrepasándola con su sombra superior

pero al f inal los precios retroceden y los toros no pueden con la

resistencia.

Para el caso de la media de 20 sesiones, los casos que

podemos analizar son los siguientes.

En el primer recuadro podemos observ ar como en hasta tres

ocasiones (tres v elas) o sesiones muy próximas entre sí, la

media de 20 sesiones es atacada sin poder ser v encida.

Cabe destacar el caso del segundo intento (v ela alcista de

cuerpo alargado) donde el cierre de precios de la sesión coincide

con la media.

Es como si los osos y toros hubieran decidido dejar la pelea

para el día siguiente justo delante de las líneas def ensiv as de

los osos.

La v ela alcista de la sesión siguiente abre con gap bajista (señal

de que los osos antes de empezar la batalla han hecho

retroceder a los toros lejos de sus líneas def ensiv as) y la lucha

es muy f uerte como así indica la alargada sombra inf erior, la

cual muestra la v ictoria de los toros que durante algún momento

de la sesión v uelv en a llegar hasta las líneas def ensiv as de los

osos (línea de media de 20 sesiones).

Sin embargo otra v ez los precios chocan con la línea sin poder

sobrepasarla lo cual se traduce en f ortaleza de la media de 20

sesiones como línea de resistencia.
Ahora v amos a analizar el mismo gráf ico de trabajo pero en el

que las medias de 20, 50 y 200 sesiones actuan como soporte.

En el primer caso podemos v er como la línea de 200 sesiones
actua como soporte de largo plazo y a que las v elas están

chequeando el comportamiento de la media de 50 sesiones

como línea de soporte.

Esto nos puede serv ir como si tuv ieramos v arias líneas

def ensiv as y ante el ataque a la primera (media de 50 sesiones)

nos quedaría otra línea def ensiv a (media de 200 sesiones).

Además el hecho de que la media de 50 sesiones esté por

encima de la de 200 es indicativ o de que las medias están

ordenadas y que la tendencia alcista tiene v igencia.

Ante una penetración hacia abajo de los precios sobre la media

de 50 sesiones nos quedaría la media de 200 sesiones.

En este caso la media de 50 sesiones ha sido sobrepasada (los

precios están muy por debajo) pero nos queda la media de 200
sesiones como soporte. Los precios intentan llegar hasta la

línea de 200 sesiones pero rebotan sin ni siquiera llegar a

chequearla y encima se alejan de la misma (f ortaleza alcista).

A continuación nos encontramos con la media de 50 sesiones

actuando como soporte. Los precios rebotan en ella en dos

ocasiones y en la sesión del medio se nos f orma una v ela que

abre y cierra por debajo de la media de 50 sesiones (señal de

ruptura de la misma). Sin embargo la enorme sombra inf erior de

la v ela nos llev a a pensar de que a pesar de que los osos han
dominado parte de la sesión, los toros se recuperaron e hicieron

retroceder al alza los precios consiguiendo que la sesión

cerrarse cerca (aunque por debajo) de la media de 50 sesiones.

Esto nos puede llev ar a pensar en una f alsa ruptura del soporte,
lo cual queda conf irmado en la sesión siguiente.

Se trata de una v ela que abre con gap alcista justo en la zona
de precios de la media de 50 sesiones y cierra muy por encima

de la misma con lo que le dev uelv e toda su f iabilidad como

línea de soporte.

Además en estas sesiones se está produciendo el cruce de la

media de 20 sesiones sobre la media de 50 sesiones, lo cual

puede ser interpretado como una señal de compra y de

tendencia alcista.

Las v elas siguientes conf irman los razonado.

En este caso v emos como la meida de 20 sesiones actua como
soporte y encima tiene más abajo la media de 50 sesiones para

que en caso de ser sobrepasada la media de 20 sesiones nos

quede otra línea de soporte.

Aparece una v ela bajista de cuerpo alargado que nos indica un

f uerte retroceso bajista. La v ela alcista del día siguiente abre

con gap bajista (primer indicio de que los precios pueden seguir

cay endo) y durante la sesión los precios chequean la media de

20 sesiones, la cual consigue resistir y al f inal los precios se

recuperan y cierran por encima del precio de cierre de la sesión

anterior. Tenemos por tanto dos señales de un posible cambio en

la dirección de los precios: por un lado el cierre de precios de la

sesión (recuperación de precios) y por otro la f ortaleza mostrada

por el soporte (media de 20 sesiones) al rebotar en él los
precios.
En el último recuadro podemos observ ar como los precios
chequean la media de 200 sesiones en dif erentes ocasiones sin

poder con ella, aumentando por tanto su f iabilidad como línea de

soporte.
6.4. Operativa con m edias m óviles
A la hora de operar con medias móv iles podemos establecer una

serie de criterios:

1. La pérdida de una media móv il es una señal bajista y de

una posible una corrección que será proporcional al
interv alo donde se def ina la media, a su longitud y a la

distancia donde se encuentre el siguiente soporte.

2. Al perderse la media que actua como soporte se

conv ertirá en resistencia.
 3. La superación de una media móv il es una señal alcista y
el inicio de una tendencia alcista.

4. La superación de una media que actua como resistencia

se conv ertirá en soporte.

Cada trader puede def inir la media que quiera utilizar según su

longitud.

Generalmente se trabajan con tres medias:

Media Móv il Ponderada de 200 sesiones.

Media Móv il Ponderada de 50 sesiones.

Media Móv il Ponderada de 20 sesiones.

Cuando trabajamos con medias existen dos comportamientos

se repiten habitualmente:

1. Cuando la media posee una tendencia f uerte y bien

def inida, cualquier entrada en contra tiene altas

probabilidades de f allar.

Lo más lógico sería que si estamos largos y la media se

pierde, deberíamos cerrar las posiciones. Pero si la

tendencia de la media permanece alcista no deberíamos

abrir cortos hasta que se debilite la tendencia. Si se

v uelv e a superar la media, se v olv ería a abrir largos.
Si estamos cortos y la media se supera, deberíamos
cerrar las posiciones cortas.

Si la tendencia de la media es bajista no se abrirán largos

hasta que se debilite la tendencia. Si se v uelv e a caer

por debajo de la media, se abrirán cortos y a que la

tendencia es f av orable.

En la gráf ica siguiente se pueden establecer las zonas

con respecto a la media en el que hay recorrido con

benef icio y con pérdidas.
 2. Tendencias Laterales. Es un comportamiento del
mercado en el que las medias generan entradas f alsas.

Cuando un mercado entra en rango lateral, lo más seguro

es que lo haga encerrado entre resistencias y soportes

conocidos, por lo que se debe usar la media pero

colocando los stops cuando los precios alcancen las

resistencias y los soportes.

Si se produce el rebote sobre un soporte por debajo de la

media abriríamos largos y según se superen resistencias

hasta superar la media, podríamos ir incrementando las

posiciones largas, a la v ez que se recolocan los stops

según se logran los objetiv os.

Si se produce el choque en una resistencia que esté

encima de la media, podríamos abrir cortos y se pueden

ir incrementando según se pierden soportes. Cuando se
pierde la media se puede incrementar los cotor y
recolocar stops a medida que se alcancen los objetiv os.

En el siguiente gráf ico se v a a trabajar con dos medias y se

establecerá la estrategia de recolocación de stops.

En color rojo está representada la media móv il ponderada de
200 sesiones y en azul la de 50 sesiones.

Se trazan como líneas horizontales azules los soportes

históricos y en rojo las resistencias históricas.

El primer recuadro representa la zona de apertura de cortos al

encontrarnos por encima de la media de 200 sesiones.

Tenemos f ijado nuestro primer stop. Vamos recolocando los

stops a medida que v amos cumpliendo los objetiv os. Al llegar al

segundo recuadro nos encontramos con la zona de apertura al

100 % de cortos y a que hemos perdido la media de 200.

La tendencia es claramente bajista y nos encontramos con las

medias por encima de los precios actuando como resistencias y
estamos rompiendo a la baja las dif erentes líneas horizontales

que actuan como soportes y /o resistencias.

En el tercer recuadro nos encontramos en una tendencia alcista

y en una zona donde podemos comenzar a abrir largos y a que

nos encontramos por encima de la media de 50.

La apertura no debe ser del 100 % y a que nos encontramos por

debajo de la media de 200 sesiones.

Fijamos nuestro primer stop. Los precios v an ev olucionando al

alza y al llegar al cuarto rectángulo nos encontramos en una

zona de apertura de largos al 100 % y a que nos encontramos

por encima de la media de 200 sesiones y hemos superado una

línea de resistencia.

Según v amos logrando objetiv os v amos recolocando los stops.

Los precios siguen al alza y según v an superando las líneas de

resistencia v amos recolocando los stops justo por debajo de

dichas líneas con un cierto margen de seguridad.

6.4.1. Operativa con una m edia

Se puede utilizar una única media móv il para generar señales de

compra/v enta.
La señal de compra aparecerá cuando los precios corten a la
media hacia arriba y la señal de v enta cuando la corten hacia

abajo.

En el gráf ico siguiente se ha trazado un media móv il y el

histograma del indicador de v olumen.

Podemos observ ar que los cruces de la media hacia abajo con

respecto a los precios son señales de compra y al rev és

señales de v enta.

Por otro lado la línea de la media se puede considerar como

niv el de soporte en una dirección alcista del mercado cuando

esté por debajo de los precios y como resistencia cuando esté
por encima.
Hay que tener muy en cuenta que no todos los cruces y a sean

ascendentes o descendentes de la media sobre los precios

representan señales v erdaderas. Siempre es necesario una
conf irmación y a que las medias actuan como indicadores
retrasados.

Para ev itar señales f alsas hay operadores que esperan a que la

media tenga la misma dirección que el cruce del precio para

conf irmar la señal.

Otra manera de ev itar señales f alsas es utilizar lo que se
denomina f iltro de señal que consiste en que el precio cruce la

media en un determinado porcentaje para dar v alidez a la señal

o bien que el cruce del precio sobre la media se produzca en

toda la gama de precios del día.

Otro f iltro es el del tiempo que consiste en esperar de dos a tres

días para dar v alidez a la señal.

6.4.2. Operativa con dos m edias

Para mejorar nuestra estrategia de operación con una media

podemos añadir otra media de periodo may or. El principal

método que se utiliza es el cruce de dos medias móv iles

simples de distinto periodo, una corta y una larga. La manera de

operar con dos medias puede ser:

Mediante el cruce entre ellas se producen las señales de v enta

cuando la media corta cruza hacia abajo la media larga. La señal
de compra se produce cuando la media corta cruza hacia arriba

la media larga.

En el siguiente gráf ico la media corta es de color negro,

mientras que en azul se indica la media larga.

Las señales de compra y v enta que se pueden apreciar son:

Flecha hacia arriba = señal de compra.

Flecha hacia abajo = señal de v enta.

Las señales que produce están un poco retrasadas respecto a la
utilización de una única media, pero se reducen de f orma muy

considerable las señales f alsas.

Otra manera de operar con dos medias es utilizando un f iltro, de

manera que no se tomará la posición hasta que el precio del

v alor no esté por encima o por debajo.

En el caso de trabajar con dos medias, lo primero que hacemos

es trazarlas en la gráf ica de precios.

Supongamos que decidimos entrar en el mercado en el punto en

el que las dos medias coinciden y se encuentran por debajo del
gráf ico de precios.

Nos encontramos en el punto de “Compra” situado a la izquierda

del gráf ico.

Después señalamos las zonas de posibles señales de salida,

que serán aquellas en las que ambas medias se encuentran por

encima de la gráf ica de precios, o dicho de otra manera, cuando

los precios crucen de f orma descendente a las líneas de las

medias.

Si hacemos zoom sobre la primera zona de señales de salida (la

situada más a la izquierda en el gráf ico anterior) lo que

observ amos es:

Como habíamos indicado anteriormente, saldremos en aquel

instante en el que el precio cruza hacia abajo y se encuentra por

debajo de ambas medias, que actuarían como resistencia.

Supongamos que salimos en el instante en el que el precio cruza

hacia abajo a la línea azul (en ese momento el precio se

encontraría entonces por debajo de las dos medias).

El benef icio que hemos obtenido es de 24,97 % desde el 20 de

Marzo de 2003 hasta el 6 de Agosto de 2004.

Ahora repetimos la operación y v olv emos a entrar al mercado
cuando ambas medias coincidan y estén lógicamente por debajo

del precio. Se trataría del segundo de compra señalado en el

gráf ico.

Analizaremos ahora la segunda zona de señales de salida. Como

en el caso anterior buscamos el punto en el que las medias

están por encima de la línea de precios.

Hacemos zoom para v er claramente el gráf ico.

El benef icio que hemos obtenido es de 41,01 % desde el 1 de

Agosto de 2006 hasta el 11 de Abril de 2008.
Repetimos nuev amente la opertiv a. Entramos en el punto de
compra situado más a la derecha del gráf ico (en el tercer punto

de compra) y analizamos la zona de señales de salida más a la

derecha.

Hacemos zoom para v er el punto de salida más adecuado y

v eamos el benef icio que obtenemos.

El benef icio que hemos obtenido es de 9,83 % desde el 26 de

Junio de 2009 hasta el 16 de Abril de 2010.

6.4.3. Operativa con tres m edias

Mejoraremos nuestra operativ a añadiendo una tercera media.

Las señales de compra/v enta se producen al igual que con las

dos medias.

En el gráf ico siguiente tenemos tres medias: corta (negro),

media (azul) y larga (roja). Se producirán señales de compra

cuando mirando el gráf ico de arriba abajo tengamos el gráf ico

de precios, la media corta, la media de medio plazo y la larga.

Si analizamos el gráf ico no encontramos ninguna señal de

compra.
En este v alor hemos ido av anzando hasta encontrar una
situación como la indicada en el recuadro.

En este caso v emos como la línea negra corta a la azul de

abajo a arriba y ambas se encuentran por encima de la media

larga (línea roja) y por debajo de los precios.

Ahora si que tenemos una señal de entrada que podemos

considerar como v álida.

En el siguiente recuadro v emos una señal de v enta. La media

corta (negra) coincide en un punto con la media de medio plazo

(azul) y además con el precio de cierre de una v ela bajista de

sombra superior y cuerpo alargados. En ese momento se nos

genera la señal de v enta. Posteriormente la secuencia que

tenemos mirando de arriba hacia abajo es la media larga (roja),

media de medio plazo (azul), media corta (negra) y los precios.

Si las medias que utilizamos son dif erentes, como en el caso

del gráf ico en la que tenemos una media exponencial (azul),

simple (roja) y ponderada (negra), se puede observ ar que la

media simple es la que tiene más retraso respecto a los cierres

llev a es la media simple.

La media ponderada es siempre la que más se ajusta a los

precios y, por tanto, la primera en ser cortada por los mismos.

La media exponencial queda la may oría de las v eces entre

ambas, pero sin embargo es la primera en indica los giros del

mercado.

Por ese motiv o dicha media se suele utilizar para f ijar un

soporte y resistencia dinámica a medio plazo.

Una característica común a todas las medias, debido a que son

consideradas indicadores seguidores, es que se obtiene su

mejor comportamiento cuando el mercado está en tendencia.

Si el mercado está en mov imientos laterales las medias se

desarrollan muy cercanas a los precios por lo que no deben de

ser utilizadas.
Para ev itar señales f alsas cuando trabajamos con medias, se

puede utilizar un f iltro o margen de seguridad que consiste en

trazar una paralela superior y otra inf erior a la línea de media
distanciadas con respecto a esta un determinado tanto por

cierto.

Cuando los precios crucen de f orma ascendente la línea

superior consideraremos que se ha producido la señal de

compra.

Cuando los precios crucen de f orma descendente la línea

inf erior, se considerará que se ha producido una señal de v enta.

Esta técnica puede ser asimilada a la utilización de v arias
medias de dif erentes períodos.

6.4.4. Operativa con la m edia de 200 sesiones

Esta media se utiliza para analizar la tendencia en el mercado

siguiendo las premisas:

Si estamos por encima de la media el mercado es

alcista.

Si estamos por debajo de la media el mercado es

bajista.

La manera de operar con esta media es ir en Largo

cuando el precio supere la media colocando los stops
por debajo de la media.

Se v enderá al romperse la media y los stops de v enta

estarán por encima de la media.

En el siguiente gráf ico tenemos la ev olución de los precios en el

f rame temporal semanal. Trazamos la media de 200 sesiones.

Supongamos que decidimos entrar largos en el punto señalado

como “Compra”.

Las zonas de cruce ascendente de la media sobre los precios

nos darán señales de salida y al rev és señales de entrada.

En la primera zona con señales de salida, no aprov echamos la

primera señal de v enta que se produce cuando la media corta

ascendentemente a los precios. Esperamos a que el mercado

nos de otra señal de salida y realizamos la v enta en el punto

indicado como v enta.

El benef icio que hemos obtenido es de 72,93 % desde el 27 de

Octubre de 1997 hasta el 1 de Enero de 2001.

Haciendo zoom sobre el gráf ico lo que v eríamos sería:

Ahora que nos encontramos en líquido decidimos esperar a que

el mercado, trabajando sólo con la media de 200 sesiones, nos

de una señal de entrada.

Si hacemos zoom sobre la zona de señales de entrada,

podríamos apreciar cuatro puntos de posible entrada.
Supongamos que aprov echamos la última señal de entrada (la
cuarta). Haciendo zoom v eríamos:
Una v ez que hemos entrado al mercado, esperaremos a que la
media nos de una señal de salida. Salimos en el punto indicado

en el siguiente gráf ico:

El benef icio que hemos obtenido es de 57,19 % desde el 16 de

Agosto de 2004 hasta el 23 de Junio de 2008.
 Capítulo 7. Indicadores y osciladores
7.1. Definición

Los osciladores son unos ratios que se calculan a partir de la

ev olución de las cotizaciones y que nos indican si la acción está

sobrev alorada (señal de v enta) o inf rav alorada (señal de

compra).

Son por tanto, un tipo de indicadores técnicos que muestran los

cambios bruscos de las tendencias.

Es muy importante resaltar que los osciladores no se deben

tener en cuenta por sí solos: es necesario interpretar sus

señales conjuntamente con la tendencia.

La utilidad de los osciladores en el Análisis Técnico se basa en:

Su f iabilidad aumenta cuando alcanzan v alores

extremos superiores o inf eriores, indicando un cambio o
retroceso, def iniendo según el caso zonas de

sobrecompra y sobrev enta.

Los cruces de las líneas de v alor 0, líneas que

representan límites superior e inf erior, indican señales

de operación en la dirección de la tendencia del precio.

 En los límites superior e inf erior se pueden f ormar
div ergencias que anticipan un cambio importante en los

niv eles de precios.

Cuando se trabaja con osciladores, el concepto de div ergencia

es muy importante, y a que proporciona señales anticipadas de

alta f iabilidad sobre un posible cambio en la tendencia actual de

los precios.

Las div ergencias pueden ser positiv as o negativ as.

Una div ergencia negativ a se presentará en el caso contrario,

cuando f rente a una sucesión de máximos consecutiv os en el

gráf ico de precios, estos no se correspondan con iguales
máximos en el oscilador.

En el gráf ico siguiente se muestran ejemplos de div ergencia

negativ a. Se utiliza como oscilador el momento y se puede

observ ar que los precios marcan máximos más altos mientras

que el oscilador marca máximos cada v ez más bajos.

Se puede observ ar como el momento se anticipa a los puntos

extremos que tienen lugar posteriormente en el gráf ico de

precios.

A pesar de que el momento anticipa los mov imientos, no se

debe utilizar para tomar posiciones en contra del mov imiento de

los precios. Sí para reducir posiciones, pero no para abrirlas en

sentido contrario. Para ello hay que conf irmar con el gráf ico de
precios.

Una div ergencia positiv a se produce cuando en el gráf ico de

precios encontramos una tendencia bajista y existen dos
mínimos consecutiv os (el último más bajo que el anterior) y en

cambio en el oscilador el segundo mínimo está por encima del

primero como si se encontrara en una tendencia al alza. Este es

un av iso importante de que se puede producir un cambio en la
tendencia.

A continuación se muestra un ejemplo de div ergencia positiv a

utilizando el indicador RSI.
7.2. Mom ento

El momento mide la tasa de cambio de los precios de un periodo

f ijado prev iamente respecto al cierre actual. Se obtiene restando

al cierre de hoy el cierre de hace n días, donde n es el periodo

del momento.

Con este indicador se pueden estudiar las tasas de ascenso y

de descenso del v alor, es decir, la f uerza con la que sube o baja

el v alor respecto al periodo de tiempo dado.

Si los precios están subiendo y el v alor del momento se

encuentra cerca del v alor 0, indicará que la tendencia alcista se

está acelerando.

Debido a que el momento se adelanta a la ev olución de los

precios, se considera que es un indicador líder.

Es muy probable que el cruce del gráf ico del momento por la

línea de 0 indique la señal de entrada en el v alor, siempre que

esté dentro de un mov imiento al alza.

En el gráf ico siguiente podemos v er en la parte inf erior el

indicador de momento. Su trazado es muy similar al del precio.
7.3. Tasa de cam bio ROC

La tasa de cambio (ROC) Mide la proporción con la que ha

v ariado el último precio respecto al precio de un periodo

determinado.

El indicador se obtiene div idiendo el cierre del día por el de hace

n días y multiplicando por cien.

En este indicador la línea de ref erencia es el 100, que actúa

como línea 0.

Si el v alor del indicador está por encima de 100 querrá decir que
el precio de hoy está por encima del precio del periodo escogido

y, por tanto, los precios están subiendo. Si ocurre al contrario,

los precios estarán bajando.

Al igual que el momento, este indicador permite v er la f ortaleza

del mov imiento del v alor.

En este indicador, los cruces por la línea de 100 indicarán las

posiciones que se deben tomar.

El trazado de este indicador con relación a la ev olución de los

precios se muestra en el gráf ico siguiente:

7.4. Indice de fuerza relativa RSI

El RSI es un oscilador basado en las v ariaciones de los precios

en un periodo de tiempo determinado.

Se trata de un indicador que muestra la “f uerza relativ a” del

precio. Para el cálculo se utiliza el v alor del precio de cierre de

las últimas X sesiones (14 sesiones es el v alor más utilizado).

Matemáticamente el oscilador puede tomar v alores entre 0 y

100. Hay dos v alores a considerar:

Si RSI>70 la acción está sobrev alorada (señal de

v enta).

Si RSI<30 la acción está inf rav alorada (señal de

compra).

La estrategia que se emplea para generar señales de compra y

de v enta, siempre teniendo en cuenta la dirección de la

tendencia actual, es la de ef ectuar compras en los v alores

cuando el RSI traspasa en sentido ascendente el límite de

sobrev enta. Y ef ectuar las v entas cuando el RSI traspasa en

sentido descendente el límite de sobrecompra.

La utilidad del RSI reside en sus div ergencias que pueden

marcar el f inal de una tendencia.

Otra manera de operar con el indicador es trazar líneas de

tendencia en el gráf ico del mismo.

En el gráf ico siguiente se trazan líneas de tendencia en el

indicador. Lo que se puede observ ar es que el cambio de

tendencia se anticipa antes en el indicador y posteriormente en

el gráf ico de precios, para el caso de la tendencia bajista.

Este uso es muy útil, y a que puede alertar de mov imientos en

los precios con la suf iciente antelación para tenerlos prev istos.

Sin embargo el inicio de la tendencia alcista se alerta al mismo

tiempo en ambos gráf icos. Por tanto a la hora de operar

cualquier señal debe ser conf irmada con más datos.
7.5. Indice estocástico %K y %D

Se basa en la idea de que a medida que los precios suben, los

precios de cierre se aproximan más a los precios máximos del

día. Y cuando los precios bajan, los cierres se aproximan más a

los precios mínimos del día.

Este gráf ico está compuesto por dos líneas que se muev en en

una escala de 0 a 100. La primera línea es la %K y se dibuja en

f orma continua; la segunda es la %D, que se traza de f orma
discontinua y será la que indica las señales.

Al igual que el RSI, este indicador presenta dos áreas que

señalan las posiciones de sobrecompra o sobrev enta del v alor.
Sus límites generalmente se encuentran ente 15 - 25 para la

zona de sobrev enta y entre 80 - 90 para el área de indicación de

sobrecompra.

Las órdenes de compra y v enta se producen en las zonas de

sobrecompra y sobrev enta.

Una orden de compra se generará cuando las dos líneas estén

muy cercanas al v alor 20, se encuentren ambas en sentido

ascendente y el gráf ico de precios esté en igual situación. Para

una orden de v enta, las condiciones serán las mismas pero

sobre la zona de 80 y con los sentidos de las líneas y gráf ico

de precios descendente.

Sin embargo como ocurre con el resto de las señales que nos
den otros indicadores o f ormaciones, están deben ser

conf irmadas y a que en ocasiones nos podemos encontrar con

señales f alsas.

Para aclararlo mejor v amos a analizar el siguiente gráf ico,

razonando las dif erentes señales que se producen.

En el siguiente gráf ico las señales de compra están numeradas

de 1 a 5 y las señales de v enta desde la a hasta la d.

La señal 1 es una señal de compra f alsa y a que el cruce

ascendente de K sobre %D se produce en la zona en la que el

indicador está en zona de sobrecompra.

La señal 2 se produce en zona de sobrev enta y es una buena

señal de entrada. La señal 3 sería igual razonamiento que la

señal 1, pero aquí, al v er la ev olución de los precios, serv iría

como señal de compra para largo.

Las señales 4 y 5 tienen un razonamiento similar a la 2.

La señal de v enta a se produce en zona de sobrecompra y es

v álida y a que los precios marcan en ese punto un máximo y

empiezan a bajar. La señal b a pesar de ser similar a la a, es

una señal de v enta f alsa, y a que los precios no bajan sino que
entran en una tendencia lateral. Lo mismo ocurriría con la señal

c.

La señal d es una señal f alsa, y a que nos anuncia salida,

cuando en realidad los precios hacen una pequeña corrección,

para seguir con la tendencia alcista.

También se utiliza la línea %D para la detección de div ergencias
con el gráf ico de precios.

Otra utilización muy práctica de este indicador es su cálculo con

datos semanales, y a que proporciona una inestimable ay uda

para determinar la tendencia predominante del v alor.

7.6. Indicador ADX

Este indicador determina la dirección del precio, en relación al

del día anterior.

Se representa en una escala de 0 a 100 y tiene una línea

horizontal sobre el niv el de 30. Para su cálculo correcto los

v alores deben tener como datos el máximo, el mínimo y el

cierre de cada periodo, y a sea diario, semanal o mensual.

El ADX traza una serie de picos y v alles. Si la tendencia del

gráf ico de precios es alcista, los picos representarán v ueltas en

la tendencia y, por tanto, v entas, y los v alles puntos de

compras. Si la tendencia del gráf ico de precios es bajista, la
interpretación es la contraria.

El indicador no proporciona inf ormación sobre la dirección de la

tendencia, sólo sobre su f ortaleza.

En el gráf ico se puede observ ar que durante todo el período el

indicador está por encima de 30 salv o en una zona de indecisión

de precios que coincide con una resistencia en 12.50 €.
La determinación de si un v alor se encuentra o no en tendencia

se determina a partir del ADX. Si éste es superior a 30, el v alor

está en tendencia.
7.7. Indicador MACD

El MACD o indicador de conv ergencia/div ergencia de la media

móv il se basa en dos medias exponenciales que se muev en

alrededor de una línea de 0, generando señales de compra y de

v enta.

El MACD-Hi es un histograma o gráf ico de barras que traza una

media exponencial de una dif erencia de medias exponenciale.

El MACD-Mo es un momento, o dif erencia de dos datos en n

días, del v alor del indicador MACD-Hi.

La línea que proporciona el MACD-Mo es la señal de alerta. Esta

señal se produce cuando corta la línea del 0. En sentido

ascendente indica una compra y en sentido descendente una
v enta.

La señal de conf irmación se produce cuando el MACD-Hi cruza

la línea de 0 y el MACD-Mo se encuentra en la misma dirección.

Un anticipo del cambio se produce cuando los v alores del

MACD-Hi empiezan a decrecer para acercarse a la línea de 0, y

y a se ha alcanzado su punto máximo.

Otra utilización que se le da al MACD-Hi y MACD-Mo es la de

encontrar div ergencias con el gráf ico de precios que indican un

próximo cambio o una corrección en la dirección de la tendencia

actual.

La parte inf erior del gráf ico muestra el trazado de las dos líneas
del indicador y el histograma.
7.8. Balance de volum en OBV

El On Balance Volume ("OBV") es un indicador de momento que

relaciona el v olumen con los cambios en el precio. El objetiv o

primario del OBV es la distinción entre v olumen alcista y

v olumen bajista.

Se considera que un día presenta un v olumen alcista si el precio

de cierre ha subido respecto al día anterior. Un v olumen bajista

será cuando la v ariación en el precio hay a sido negativ a. Si no
hay v ariación en el precio, se considera neutral.

La manera de establecer una relación entre el v olumen alcista y

el bajista consiste en mantener cada día el v alor acumulado de
estos v olúmenes, partiendo de un v alor aleatorio.

A continuación se muestra un gráf ico con la ev olución de los

precios en la parte superior y el indicador en la inf erior.

Su utilización como indicador seguidor de tendencia consiste en

la búsqueda de div ergencias entre el gráf ico de precios y el que

f orma el OBV, que han de tener la misma tendencia, y a que una
div ergencia representará una debilidad del mercado indicando
probablemente la f inalización de una tendencia.
7.9. ATR

El ATR es un indicador que mide la v olatilidad del mercado, algo

tan importante para conocer el comportamiento de los v alores

para minimizar riesgos al momento de inv ertir.

Este indicador of rece la lectura de gaps, es decir la

representación de saltos en las cotizaciones, en los niv eles de

apertura, cierre, máximos y mínimos.

Este tipo de salto no es percibido por otro tipo de indicador, por

lo que el ATR resulta un instrumento de gran ay uda en un

mercado v olátil.

El ATR es def inido como el may or entre los siguientes v alores:

el máximo actual menos el mínimo actual; o bien el v alor
absoluto del máximo actual menos el cierre de la v ela anterior; o

el v alor absoluto del mínimo actual menos el cierre de la v ela

anterior.

Un alto v alor de ATR signif ica que en el mercado hay mucha

activ idad. Por el contrario, cuando el ATR tiene un v alor bajo,

signif ica que el mercado tiene poca activ idad.

El ATR no está diseñado para indicar tendencias, por lo que será

necesario utilizar otro tipo de gráf ico para obtener inf ormación

más completa. En ef ecto, el ATR resulta útil para determinar

Stop Loss.
 Capítulo 8. Resistencias y soportes
8.1. Localizar soportes y resistencias. Operativa

El conocimiento de las Resistencias y Soportes es uno de los

más importantes para realizar un análisis y operativ a

adecuados.

Se trata de zonas muy importantes para situar las órdenes de

compra, v enta y los stops.

Es necesario saber por tanto localizar, ev aluar y cómo operar

con los Soportes y las Resistencias. Para ello utilizaremos las

siguientes premisas:

1. Cuando un precio o zona de precios de rango muy

pequeño ha prov ocado en el pasado y de f orma

reiterada en div ersas ocasiones un f renazo creando
máximos/mínimos (según sea Resistencia/Soporte) de

un recorrido alcista/bajista (según sea

Resistencia/Soporte) prev io, y éstos máximos/mínimos

pueden unirse mediante una línea horizontal, estaremos

trazando una Resistencia/Soporte.

2. Cuando un precio o zona de precios resiste/soporta, de

 f orma reiterada, al ataque de los osos y /o toros.

En el gráf ico se puede apreciar como los precios rebotan hasta

en cinco ocasiones en un niv el de precios donde los osos tienen
puestas sus barreras def ensiv as y no están dispuestos a dejar

que el precio sobrepase ese v alor.

3. En zonas de huecos (gaps) alcistas o bajistas que se

podrán utilizar como Soportes/Resistencias.

No se trata de líneas exactas sino de zonas. Sin embargo las

resistencias y soportes más importantes y sólidos suelen

coincidir con cif ras redondas y /o psicológicas.

En las resistencias y /o soportes no se opera (no se abren ni se
cierran posiciones). Se abre Largos o colocamos Stop de Cortos

unos puntos por encima de una resistencia, dejando al mercado

que supere y se conf irme, ev itando roturas f alsas. Por otro lado

se abre Cortos o colocamos Stop de Largos unos puntos por

debajo de un Soporte.

En tendencias alcistas las resistencias se debilitan y los

soportes se f ortalecen. En tendencias bajistas, los soportes se

debilitan y las resistencias se f ortalecen.

Una v ez que se ha superado o perdido una resistencia o soporte

el mercado suele regresar a las inmediaciones de la resistencia

o soporte y por tanto buscando v erif icar la superación o la

pérdida. Esto nos puede brindar una segunda oportunidad para

abrir/cerrar posiciones.

Vamos a analizar el siguiente gráf ico de una sesión intradía con

f rame de 5 minutos.

Lo primero que podemos trazar es una resistencia de medio

plazo (línea de color negro). En un momento de la sesión la

resistencia se rompe con una v ela alcista de cuerpo alargado.

Se genera en ese momento una señal de compra.

Posteriormente se puede trazar una resistencia marcada por los
máximos intradía. A partir de esa resistencia los precios bajan y

chequean la línea de resistencia de medio plazo que ahora actúa

como soporte.

Los precios rebotan en dícha línea con lo que se nos genera

otra señal de compra.

Los precios continuan al alza (hay que f ijarse que desde

prácticamente el inicio de la sesión la tendencia intradia es

alcista) y una v ela alcista alargada rompe bruscamente la línea

de resistencia marcada por los máximos intradía.

Se nos genera una señal de f ortaleza alcista. En las sesiones

posteriores se chequea la línea de resistencia que actúa como

soporte. Los precios rebotan al alza en dicha línea, lo cual se

puede interpretar como f ortaleza alcista.

Estas señales nos permiten ir recolocando stops. Los precios

continuan con la tendencia alcista y se puede trazar otra línea

de resistencia por máximos intradía.

Podemos recolocar de nuev o los stops. En sesiones posteriores

los precios rompen al alza la línea de resistencia con una v ela

alcista de cuerpo alargado.

Como v emos en las sesiones posteriores los precios chequean
la línea que actúa ahora como soporte. Volv emos a recolocar

stops.

La tendencia alcista sigue f uerte y no han aparecido señales de

debilidad.

En este ejemplo hemos podido hacer una operativ a intradía

utilizando una resistencia de medio y plazo, trazando

resistencias intradía, analizando su f iabilidad y analizando el

comportamiento de las v elas de cuerpo alargado con relación a

las precedentes.

Vemos que con pocas herramientas se puede hacer un trading

diario ef ectiv o y perf ectamente razonado.

Si hubieramos entrado en la primera señal de compra, con la

simple recolocación de stops en f unción del análisis que hemos

ido desarrolando, hubieramos obtenido plusv alías con f acilidad.

En el lado opuesto está el razonamiento de que no siempre es

tan f ácil que las sesiones se den como la del gráf ico, pero

utilizando los stops y analizando las señales de debilidad que se

pudieran dar, podríamos salir del mercado con plusv alías o en

su caso sin pérdidas.

8.2. Coexistencia de soportes/resistencias y
líneas de tendencia

Una dif erencia entre los resistencias y soportes con las líneas

de tendencia es que están últimas actuan como resistencias y

soportes “inclinadas”.

Generalmente cuando se supera una línea de tendencia bajista

ee objetiv o siguiente es buscar una resistencia mientras que si

se rompe la línea de tendencia alcista el objetiv o es buscar el
soporte.

En el siguiente gráf ico trazamos la línea de tendencia bajista

principal y la alcista principal.
A la v ez podemos trazar las líneas que históricamente han
actuado como soportes/resistencias.

Así mismo se puede trazar dentro de la tendencia bajista una

tendencia alcista secundaria que coincide en zonas de

soporte/resistencia.

Señalamos las zonas en las que hay coexistencia de las líneas

de tendencia y los soportes/resistencias (recuadros

sombreados).

El gráf ico trabajado quedaría de la siguente manera teniendo en

cuenta que las líneas horizontales representan los dif erentes

soportes/resistencias.

Para poder trabajar con may or claridad, hacemos zoom en cada

uno de los recuadros.
El primer recuadro nos permite v er que los precios se
encuentran con una línea de tendencia bajista principal v igente

y que además han hecho una corrección desarrollando una

tendencia alcista secundaria y una línea que actua como

soporte y /o resistencia duarante el desarrollo de la tendencia

alcista secundaria.

Al f inal los precios no pueden con la línea actuando como

soporte y rompen a la baja el soporte y a la v ez la línea de

tendencia alcista secundaria. De esta manera tenemos tres

señales de que los precios se v an a la baja:

Una tendencia bajista principal v igente.

Una tendencia alcista secundaria rota.

Una línea de soporte rota.
En este caso los precios se muev en en una tendencia alcista
que a priori se desarrolla dentro de una tendencia bajista

principal por lo que podemos considerar a la tendencia alcista

como una corrección de la tendencia bajista.

Si observ amos los precios rompen la línea bajista y

posteriormente la línea de resitencia, lo cual nos hace pensar en
un debilitamiento de la tendencia bajista. Los máximos

marcados por los precios están a la misma altura que el máximo

anterior.

Posteriormente los precios bajan, lo cual nos puede hacer

pensar en un retroceso hacia la línea bajista principal y que

además los precios no han podido con la resistencia.

Sin embargo, los precios retroceden y rebotan en la línea de

tendencia alcista marcando mínimos a la misma altura que los

anteriores, generandose a ese niv el un pequeño soporte.

Los precios al f inal siguen con la tendencia alcista. En este

caso se nos v uelv en a generar tres señales indicándonos la
posibilidad de que los precios se v ay an al alza:

Una tendencia bajista rota.

Una línea de resistencia rota.

Una tendencia alcista v igente.

Hay que tener en cuenta de que cuantas más señales se nos

acumulen en una zona con el mismo signif icado, may ores serán

las probabilidades de que el precio sigua lo indicado por las

señales.

Sin embargo, hay que tener bien claro que no es necesario de

que se cumpla; no hay una f iabilidad al 100 %.
8.3. Aplicación a un caso a largo plazo

En el gráf ico siguiente el f rame que utilizamos es el diario.

Sobre el gráf ico lo primero que trazamos son las resistencias y

los soportes de relev ancia en el pasado.

Están indicados con rectángulos las zonas en las que los

precios rebotaron o chocaron.
No es necesario recordar que los soportes y resistencias no son
líneas exactas, sino más bien zonas de precios muy similares,

es decir, si el precio rebota en 3,25 € y en otro momento rebota

en 3,27 €, podemos considerar que en el rango 3,25 – 3,27 €

hay un soporte.

En el gráf ico se puede v er que existen v arios soportes y

resistencias.

En este ejemplo nosotros v amos a trabajar en la zonas

sombreadas del gráf ico.
Para poder trabajar con may or comodidad v amos a hacer zoom
sobre cada uno de los recuadros sombreados.

En el primer recuadro, v emos que a principios de diciembre se

f orma una v ela alcista de cuerpo muy alargado con relación a

las precedentes (v ela siguiente al Doji) y que perf ora al alza la

línea de resistencia.

Podríamos considerarlo como una señal de entrada, y a que se

rompe la indecisión del Doji y la línea de resistencia.

Sin embargo también deberíamos considerar la larga sombra

superior que indica f renazo del impulso alcista. La siguiente v ela

se apoy a en el soporte, lo que hace pensar en que la resistencia

rota se conv ierta en soporte.
En las sesiones siguientes se f orman v elas con sombras
superiores destacadas, a la misma altura. Esto conf irma el

f renazo alcista.

En este instante los precios se encuentran por encima de un

soporte (resistencia rota), por lo que deberíamos esperar a que

el soporte rompa o se conf irme.

Si miramos la ev olución de los precios podemos observ ar como

se ha roto el soporte.

En este momento podríamos entrar en cortos. En sesiones

siguientes los precios llegan a la siguiente línea de soporte. En

ese punto se puede establecer el punto de cierre de posiciones.
Vamos a trabajar con el siguiente recuadro. Para ello hacemos
zoom y v eremos lo siguiente:
Vamos a identif icar las v elas que nos pueden dar inf ormación.

Trazamos los siguientes recuadros:

En el recuadro número 1 aparece una v ela de sombra inf erior
alargada sobre una línea de soporte por lo que se puede tomar

como una señal de compra.

En el recuadro 2 aparece una señal de continuidad alcista sobre

el soporte, por lo que puede ser considerado como otra señal de

entrada.

En el recuadro 3 aparecen v elas bajistas sobre resistencia que

no son capaces de superarlas, por lo que se genera una señal

de v enta.

En el recuadro 4 los precios hacen un rebote alcista pero no

coincide con una zona de soporte/resistencia por lo que no se

considera como señal para operar. Se trata de una v ela de

sombra inf erior alargada.

Si v amos el recuadro 5, aparece un conjunto de v elas con

sombra inf erior alargada, otras de sobra superior alargada y

después otras con la sombra inf erior alargada. Se podrían hacer

dif erentes entradas y salidas utilizando el precio de la línea de

soporte/resistencia.

Finalmente el el recuadro 6 aparecen sombras superiores

alargadas sobre resistencia, lo cual se puede considerar que nos

encontramos en máximo y por tanto deberíamos salir.

En el siguiente recuadro v amos a identif icar los puntos que nos

pueden producir señales.
Los puntos que def inimos y a analizar son los indicados en los

recuadros.
En el primer recuadro nos encontramos con una v ela con una

sombra inf erior alargada debajo de la resistencia pero cuy o

cuerpo está en zona de resistencia. El resto de v elas chequean

la resistencia (3 v elas siguientes) y en es la cuarta en la que

aparece una v ela alcista de cuerpo muy largo con relación a las
antecedentes. En este momento es donde se genera la señal de

compra.

La v ela cierra con su sombra en niv eles de precios de la

siguente resistencia.

En el siguiente recuadro (recuadro 2), las v elas f renan el

av ance alcista de la v ela anterior y se mantienen en una

lateralización en zona de resistencia. Se necesita esperar a otra

v ela que rompa la resistencia al alza o bien no pueda con la

resistencia. Se trata de una zona de indecisión donde no se

debe operar.

En el recuadro 3 aparece una v ela bajista de sombra inf erior

alargada que representa continuidad alcista.

En el siguiente recuadro distinguimos tres zonas de v elas que

deben de ser analizadas.

En el cuadro 1 aparecen dos v elas de sombras alargadas cuy as

sombras superiores marcan prácticamente el mismo precio.

Estamos ante una posible agotamiento de la tendencia alcista.

En el cuadro 2 aparece una v ela bajista que no llega con su

sombra superior a chequear la resistencia y que cierra por

debajo de las v elas anteriores. Se trata de una conf irmación del

f inal de la tendencia alcista. Las dos v elas siguientes a a pesar

de ser alcistas, no llegan con sus sombras a superar el máximo

marcado con la sombra superior de la v ela bajista, lo cual nos

está conf irmando el f inal de la tendencia alcista anterior.

A partir de ahí los precios se muev en entre dos líneas de

resistencia/soporte y en el cuadro 3 aparece una sucesión de

v elas alcistas y bajistas que con sus sombras superiores

marcan una línea de resistencia que son incapaces de superar y

hace que los precios se v ay an hacia abajo, rompiendo en las

siguientes sesiones la línea azul que hacía de soporte.

Por tanto en este caso hemos operado entre dos líneas de

soporte/resistencia, entre las que los precios se han mov ido y

las dif erentes v elas nos han ido dando inf ormación del cambio
de tendencia y de la f ortaleza de la tendencia bajista iniciada.
En el último cuadro de trabajo v amos a analizar los recuadros
siguientes:
En el primer cuadro se puede observ ar una v ela alcista de
sombra inf erior alargada que rebota sobre la línea de soporte.

Se trata de una señal de compra y de posible cambio de

tendencia.
Los precios en las siguientes sesiones parece que no inician con
mucha f uerza la nuev a tendencia alcista y se produce un pull

back (cuadro 2) en el que dos v elas chequean la línea de

soporte. Dicha línea aguanta y se inicia de nuev o la tendencia

alcista.

En el cuadro 3, nos encontramos con un gap bajista que es

cerrado con otro gap alcista, lo cual nos indica continuidad y

f ortaleza de la tendencia alcista.

La v ela alcista entre los dos gaps, con sombra inf erior alargada

es la que nos llev a a pensar en que posiblemente el gap bajista

no signif ique un posible cambio de la tendencia y a que los

precios cierran recuperando no sólo lo bajado con la sombra

inf erior si no también el precio de apertura.

En el cuadro 4 aparece una v ela alcista de cuerpo largo que nos

indica f uerza alcista, pero la siguiente v ela bajista cuy as

sombras superiores marcan el mismo máximo y que no llegan a
chequear la línea de resistencia, nos está indicando debilidad de

la tendencia alcista.

La siguente v ela conf irma el cambio de tendencia.

En el cuadro 5 se produce una especie de parada en la

tendencia bajista (como si pudiera darse una recuperación

alcista).

Las sombras superiores de ambas v elas marcan una especie de

resistencia que las v elas siguientes no pueden alcanzar y se

produce o se mantiene la continuidad bajista.

En el ccuadro 6, se produce un chequeo de la línea de soporte

hasta en tres ocasiones, sin ser superada. Estamos ante una

señal de cambio de tendencia o debildad de la tendencia bajista

actual.

Las siguientes v elas conf irman la f ortaleza del soporte y el

cambio de tendencia.
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