1. Un proyecto se va a realizar en un país donde no hay inflación.
Requiere un
monto de inversión de $100 millones; la mitad para activos fijos depreciables y la
otra, para activos no depreciables. La inversión se efectúa en el periodo 0. La vida
útil del proyecto tiene un periodo de ejecución de 5 años y los activos fijos
depreciables no tienen valor de salvamento. La pérdida en la venta de los demás
activos, de 20 millones, se cargará al último periodo.
La inversión se financia en un 50% con capital propio y el 50% restante con un
préstamo. Este préstamo por 50 millones se amortiza en 5 cuotas iguales de $10
millones cada una a partir del periodo 1. La tasa de interés sobre este crédito es del
10% anual efectiva sobre saldos. Las ventas son de 150 Millones por año y los gastos
de operación, sin incluir gastos financieros ni depreciación, son de $
80 millones por año.
La tasa de Impuesto de la renta es del 20%.
La depreciación se realiza sobre el 100% del valor de adquisición de los activos
depreciables, en un periodo de 5 años con el método lineal.
FLUJO PURO
Periodos 0 1 2 3
Inversion -100
Ventas 150 150 150
Gastos de operación 80 80 80
Ganancia Buta 70 70 70
Gasto de Depreciacion 10 10 10
Ganancia Antes de Impuesto 60 60 60
Impuestos 20% 12 12 12
48 48 48
Activo
Perdida por Activo
Impuestos
Valor Activo
Ganancia Neta 48 48 48
Gasto depreciacion 10 10 10
Flujo Neto del Proyecto 58 58 58
-100 -42 16 74
URO
4 5 100 50 depreciables 5
50 no depreciables
150 150
80 80
70 70
10 10
60 60
12 12
48 48
50
-20
30
6
24
48 72
10 10
58 82
132 214
gasto de depreciacion
10
Periodos 0 1 2
Inversion -100
Ventas 150 150
Gastos de operación 80 80
Ganancia Buta 70 70
Gasto de Depreciacion 10 10
Ganancia Operativa 60 60
Costos Financieros 5 4
Ganancia Antes de Impuesto 55 56
Impuesto 20% 11 11.2
44 44.8
Activo
Perdida por Activo
Impuestos
Valor Activo
Ganancia Neta 44 44.8
Depreciacion 10 10
Flujo Proyecto 54 54.8
Inversion -100
Credito Recibido 50 10 10
Flujo Neto del proyecto 44 44.8
-50 -6 38.8
100 50 propio
3 4 5 50 credito
10%
PERIODOS AMORTIZACION INTERESES
0
150 150 150 1 10 5
80 80 80 2 10 4
3 10 3
70 70 70 4 10 2
5 10 1
10 10 10
60 60 60
3 2 1
57 58 59
11.4 11.6 11.8
45.6 46.4 47.2
50
-20
30
6
24
45.6 46.4 71.2
10 10 10
55.6 56.4 81.2
10 10 10
45.6 46.4 71.2
84.4 130.8 202
SALDO
50
40
30
20
10
0
1. Un grupo de inversionistas propone reunir sus esfuerzos y sus recursos para crear una
organización sin ánimo de lucro y fundar un colegio privado. Propone el proyecto por su gran
insatisfacción con los colegios existentes en la ciudad. No obstante, no seguirán adelante con el
colegio si no pueden recuperar sus costos de inversión y operaciones dentro de un plazo de 10 años
(o sea, tienen que recuperar su inversión en un plazo máximo de diez años).
La inversión necesaria para la fundación de la organización y la construcción y montaje del colegio
suma $800.000. Toda la construcción se puede terminar en el año 0, para que el colegio inicie su
funcionamiento en el año 1.
En el primer año, se espera contar con 400 alumnos; en el año 2 con 500. Se espera que a partir del
año 3 se llegue a la capacidad máxima de 620 alumnos. No obstante, se propone realizar las
proyecciones financieras con 600 alumnos. Se propone cobrar una matrícula de $1.000 alumno por
año.
Los costos anuales de salarios, equipos y materiales son de $500.000.
Por ser una organización sin ánimo de lucro, los dueños del colegio no pagaran impuestos sobre la
renta.
El valor comercial de las instalaciones y los equipos del colegio serán de $500.000 al final del año 10.
a. Elabore un flujo de fondos del proyecto.
b. El proyecto se financiará con un préstamo por $600.000 y con $200.000 de recursos
propios de los inversionistas. El préstamo se pagará en 10 cuotas de $60.000. además de un
interés de 10% anual sobre saldos.
Periodos 0 1 2 3 4
Inversion -$ 800,000
Alumnos 600 600 600 600
Precio $ 1,000 $ 1,000 $ 1,000 $ 1,000
Ingresos $ 600,000 $ 600,000 $ 600,000 $ 600,000
Costos $ 500,000 $ 500,000 $ 500,000 $ 500,000
$ 100,000 $ 100,000 $ 100,000 $ 100,000
Costos Financieros $ 60,000 $ 54,000 $ 48,000 $ 42,000
$ 40,000 $ 46,000 $ 52,000 $ 58,000
Valor Instalaciones
Ganancia Neta $ 40,000 $ 46,000 $ 52,000 $ 58,000
Inversion -$ 800,000
Credito Recibido $ 600,000 $ 60,000 $ 60,000 $ 60,000 $ 60,000
Flujo Neto del Proyecto -$ 20,000 -$ 14,000 -$ 8,000 -$ 2,000
Inversion -$ 200,000 -$ 220,000 -$ 234,000 -$ 242,000 -$ 244,000
5 6 7 8 9 10
600 600 600 600 600 600
$ 1,000 $ 1,000 $ 1,000 $ 1,000 $ 1,000 $ 1,000
$ 600,000 $ 600,000 $ 600,000 $ 600,000 $ 600,000 $ 600,000
$ 500,000 $ 500,000 $ 500,000 $ 500,000 $ 500,000 $ 500,000
$ 100,000 $ 100,000 $ 100,000 $ 100,000 $ 100,000 $ 100,000
$ 36,000 $ 30,000 $ 24,000 $ 18,000 $ 12,000 $ 6,000
$ 64,000 $ 70,000 $ 76,000 $ 82,000 $ 88,000 $ 94,000
$ 500,000
$ 64,000 $ 70,000 $ 76,000 $ 82,000 $ 88,000 $ 594,000
$ 60,000 $ 60,000 $ 60,000 $ 60,000 $ 60,000 $ 60,000
$ 4,000 $ 10,000 $ 16,000 $ 22,000 $ 28,000 $ 534,000
-$ 240,000 -$ 230,000 -$ 214,000 -$ 192,000 -$ 164,000 $ 370,000
10%
PERIODOS AMORTIZACION INTERESES SALDO
0 $ 600,000
1 $ 60,000 $ 60,000 $ 540,000
2 $ 60,000 $ 54,000 $ 480,000
3 $ 60,000 $ 48,000 $ 420,000
4 $ 60,000 $ 42,000 $ 360,000
5 $ 60,000 $ 36,000 $ 300,000
6 $ 60,000 $ 30,000 $ 240,000
7 $ 60,000 $ 24,000 $ 180,000
8 $ 60,000 $ 18,000 $ 120,000
9 $ 60,000 $ 12,000 $ 60,000
10 $ 60,000 $ 6,000 $ -
1. El estudio de mercado de un proyecto de producción y venta de un
nuevo jabón de afeitar determino que el primer año de operación podrá
dominarse el 25% del mercado nacional, el 30% en el segundo año, y el 35%
a partir del tercer año. En el mercado nacional se producen 6.000.000 de
unidades anuales y no se espera ningún crecimiento del mercado. La utilidad
por cada unidad vendida, antes de considerar impuestos y sin incluir
depreciación se estima en $20. La inversión total se estima en $150.000.000
y los costos de operación en $15.000.000 también sin depreciación. La vida
útil del proyecto es de 10 años, la inversión se deprecia linealmente y no
tendrá valor residual a su término.
Elabore un flujo de fondos neto si la tasa de impuestos sobre la renta es del
40%
Periodos 0 1 2
Inversion -$ 150,000,000
Unidades 6,000,000 25% 30%
Unidades a Vender 1,500,000 1,800,000
Ganancia x Unidad $ 20 $ 20
Ganancia Bruta $ 30,000,000 $ 36,000,000
Costos de Operación $ 15,000,000 $ 15,000,000
Gastos de Depreciacion $ 15,000,000 $ 15,000,000
Ganancia antes de Impuesto $ - $ 6,000,000
Impuesto 40% $ - $ 2,400,000
Ganancia Neta $ - $ 3,600,000
Depreciacion $ 15,000,000 $ 15,000,000
Flujo neto del Proyecto $ 15,000,000 $ 18,600,000
Inversion -$ 150,000,000 -$ 135,000,000 -$ 116,400,000
3 4 5 6 7 8 9
35% 35% 35% 35% 35% 35% 35%
2,100,000 2,100,000 2,100,000 2,100,000 2,100,000 2,100,000 2,100,000
$ 20 $ 20 $ 20 $ 20 $ 20 $ 20 $ 20
$ 42,000,000 $ 42,000,000 $ 42,000,000 $ 42,000,000 $ 42,000,000 $ 42,000,000 $ 42,000,000
$ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000
$ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000
$ 12,000,000 $ 12,000,000 $ 12,000,000 $ 12,000,000 $ 12,000,000 $ 12,000,000 $ 12,000,000
$ 4,800,000 $ 4,800,000 $ 4,800,000 $ 4,800,000 $ 4,800,000 $ 4,800,000 $ 4,800,000
$ 7,200,000 $ 7,200,000 $ 7,200,000 $ 7,200,000 $ 7,200,000 $ 7,200,000 $ 7,200,000
$ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000 $ 15,000,000
$ 22,200,000 $ 22,200,000 $ 22,200,000 $ 22,200,000 $ 22,200,000 $ 22,200,000 $ 22,200,000
-$ 94,200,000 -$ 72,000,000 -$ 49,800,000 -$ 27,600,000 -$ 5,400,000 $ 16,800,000 $ 39,000,000
10
100 jabon
35% 80 costo
2,100,000 20 ganancia
$ 20
inversion años
$ 42,000,000 $ 150,000,000 10 $ 15,000,000
$ 15,000,000
$ 15,000,000
$ 12,000,000
$ 4,800,000
$ 7,200,000
$ 15,000,000
$ 22,200,000
$ 61,200,000
1. Un proyecto requiere un monto de inversión de $200 millones: la mitad para
activos fijos no depreciables y la otra para activos depreciables La inversión se
efectúa en el periodo 0. La vida útil del proyecto es de 5 años y el valor para la venta
de los activos fijos depreciables es de $20 millones, al final del año 5. El precio de la
venta de los demás activos alcanza los $120 millones y se realizará al final del año 5.
La inversión se financia así: un 50% con capital propio y el otro 50% con un
préstamo. Dicho préstamo se amortiza en cinco cuotas iguales a partir del periodo 1
en que se paga la primera cuota, la tasa de interés sobre este crédito es del 10%
anual vencida sobre saldos.
Las ventas atribuibles del proyecto serán del orden de $200 millones por año y los
gastos de operación, sin incluir los gastos financieros ni depreciación son de $80
millones por año. La tasa de impuesto a la renta y las ganancias extraordinarias es
del 10%. La depreciación se calcula sobre el 100% del valor de adquisición a 5 años
con el método de línea recta.
Elabore flujo de fondos del proyecto puro y el flujo de fondos del proyecto financiado.
FLUJO DE FONDOS PURO
Periodos 0 1 2
Inversion -$ 200,000,000
Ingresos x Ventas $ 200,000,000 $ 200,000,000
Gastos de Operación $ 80,000,000 $ 80,000,000
Ganancia Bruta $ 120,000,000 $ 120,000,000
Gasto de Depreciacion $ 20,000,000 $ 20,000,000
Ganancia antes de impuesto $ 100,000,000 $ 100,000,000
Impuestos 10% $ 10,000,000 $ 10,000,000
Ganancia neta $ 90,000,000 $ 90,000,000
Venta Depreciables
Venta no depreciables
Venta total
Impuestos 10%
Activo Neto
Gastos de Depreciacion $ 20,000,000 $ 20,000,000
Flujo neto del Proyecto $ 110,000,000 $ 110,000,000
Inversion -$ 200,000,000 -$ 90,000,000 $ 20,000,000
FLUJO DE FONDOS PURO
3 4 5
$ 200,000,000 $ 200,000,000 $ 200,000,000
$ 80,000,000 $ 80,000,000 $ 80,000,000
$ 120,000,000 $ 120,000,000 $ 120,000,000
$ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000
$ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000
$ 10,000,000 $ 10,000,000 $ 10,000,000
$ 90,000,000 $ 90,000,000 $ 90,000,000
$ 20,000,000
$ 120,000,000
$ 140,000,000
$ 14,000,000
$ 126,000,000
$ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000
$ 110,000,000 $ 110,000,000 $ 236,000,000
$ 130,000,000 $ 240,000,000 $ 476,000,000
años
-$ 200,000,000 -$ 100,000,000 depreciables 5 -$ 20,000,000
-$ 100,000,000 no depreciables
Periodos 0 1
Inversion -$ 200,000,000
Ingresos x Ventas $ 200,000,000
Gastos de Operación $ 80,000,000
Ganancia Bruta $ 120,000,000
Gasto de Depreciacion $ 20,000,000
Ganancia Operativa $ 100,000,000
Gastos de Intereses $ 10,000,000
Ganancia Antes de Impuesto $ 90,000,000
Impuesto 10% $ 9,000,000
Ganancia neta $ 81,000,000
Venta Depreciables
Venta no depreciables
Venta total
Impuestos Ganancia Extraordinaria 10%
Venta Activo Neto
Gastos de depreciacion $ 20,000,000
Flujo del Negocio $ 101,000,000
Inversion -$ 200,000,000
Credito Recibido $ 100,000,000 $ 20,000,000
Flujo neto del Proyecto $ 81,000,000
-$ 100,000,000 -$ 19,000,000
2 3 4 5 $ 200,000,000
$ 200,000,000 $ 200,000,000 $ 200,000,000 $ 200,000,000
$ 80,000,000 $ 80,000,000 $ 80,000,000 $ 80,000,000
$ 200,000,000
$ 120,000,000 $ 120,000,000 $ 120,000,000 $ 120,000,000
$ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000
$ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000 $ 100,000,000
$ 8,000,000 $ 6,000,000 $ 4,000,000 $ 2,000,000
$ 92,000,000 $ 94,000,000 $ 96,000,000 $ 98,000,000
$ 9,200,000 $ 9,400,000 $ 9,600,000 $ 9,800,000
$ 82,800,000 $ 84,600,000 $ 86,400,000 $ 88,200,000
$ 20,000,000
$ 120,000,000
$ 140,000,000
$ 14,000,000
$ 126,000,000
$ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000
$ 102,800,000 $ 104,600,000 $ 106,400,000 $ 234,200,000
$ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 20,000,000
$ 82,800,000 $ 84,600,000 $ 86,400,000 $ 214,200,000
$ 63,800,000 $ 148,400,000 $ 234,800,000 $ 449,000,000
años
$ 100,000,000 depreciables 5 $ 20,000,000
$ 100,000,000 no depreciables
Intereses 10%
50% $ 100,000,000
50% $ 100,000,000 financiado periodos amortizacion intereses
5 0
$ 20,000,000 1 $ 20,000,000 $ 10,000,000
2 $ 20,000,000 $ 8,000,000
3 $ 20,000,000 $ 6,000,000
4 $ 20,000,000 $ 4,000,000
5 $ 20,000,000 $ 2,000,000
saldo
$ 100,000,000
$ 80,000,000
$ 60,000,000
$ 40,000,000
$ 20,000,000
$ -
